Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thiết lập tỷ lệ tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1759. Tỷ lệ này, được công bố vào khoảng 0115 GMT, là một hướng dẫn cho giao dịch của đồng nhân dân tệ so với các đồng tiền khác, đặc biệt là đô la Mỹ.

Hệ Thống Tỷ Giá Hối Đoái Thả Nổi Có Quản Lý

PBOC vận hành một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý cho đồng nhân dân tệ. Điều này cho phép đồng tiền dao động trong một khoảng nhất định, hay “băng”, xung quanh mức điểm đã được thiết lập là +/- 2%. Để thiết lập mức điểm, PBOC xem xét nhiều yếu tố mỗi sáng. Những yếu tố này bao gồm cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế, và sự biến động của thị trường ngoại hối quốc tế. PBOC cho phép đồng nhân dân tệ di chuyển trong một khoảng xác định quanh mức điểm này. Có một mức tăng trưởng hoặc giảm giá tối đa là 2% từ mức điểm trong một ngày giao dịch. Khi giá trị của đồng nhân dân tệ đến gần giới hạn của băng giao dịch hoặc hiển thị sự biến động quá mức, có thể xảy ra can thiệp. PBOC có thể tham gia vào thị trường ngoại hối, mua hoặc bán đồng nhân dân tệ để ổn định giá trị của nó. Hệ thống quản lý này được thiết kế để cho phép điều chỉnh giá trị đồng tiền một cách có kiểm soát theo động lực thị trường.

Ổn Định Tiền Tệ Và Các Yếu Tố Kinh Tế

Với việc PBOC dự kiến thiết lập mức điểm USD/CNY ở mức 7.1759, chúng ta thấy một nỗ lực tiếp tục để đảm bảo sự ổn định của đồng tiền. Hành động này diễn ra khi chúng ta tiếp nhận dữ liệu kinh tế tháng 7 năm 2025 vừa được công bố, cho thấy tăng trưởng sản xuất công nghiệp đạt 3.6%, thấp hơn một chút so với dự báo. Điều này cho thấy ngân hàng trung ương đang có xu hướng chống lại sự yếu kém nền tảng của nền kinh tế để hỗ trợ đồng nhân dân tệ. Mô hình này khá quen thuộc, giống như giai đoạn cuối năm 2023 và đầu năm 2024 khi nền kinh tế cũng phải đối mặt với khó khăn. Trong thời gian đó, PBOC đã liên tục định hướng đồng nhân dân tệ mạnh hơn so với kỳ vọng của thị trường để ngăn chặn việc mất giá không theo trật tự. Mục tiêu là quản lý con đường của đồng tiền, chứ không hoàn toàn phản kháng theo xu hướng nền tảng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, môi trường quản lý này gợi ý rằng sự biến động thực tế trong USD/CNY có thể vẫn thấp trong những tuần tới. Bán quyền chọn để thu phí có thể là một chiến lược khả thi, vì hành động của ngân hàng trung ương có khả năng hạn chế bất kỳ sự chuyển động đột ngột nào trong tỷ giá giao ngay. Tuy nhiên, băng giao dịch 2% luôn mang lại rủi ro nếu xảy ra sự kiện bất ngờ. Áp lực cơ bản từ chênh lệch lãi suất, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4.05% so với của Trung Quốc ở mức 2.50%, vẫn chỉ ra một đồng đô la mạnh hơn. Điều này tạo ra áp lực tăng trưởng chậm nhưng chắc chắn đối với cặp USD/CNY. Do đó, các nhà giao dịch có thể xem xét các vị thế kỳ hạn dài, nhưng họ phải kiên nhẫn vì việc điều chỉnh hàng ngày của PBOC sẽ đóng vai trò như một phanh trong việc tăng giá. Chúng ta nên theo dõi đồng nhân dân tệ ở nước ngoài (CNH), hiện đang giao dịch với mức giảm nhẹ so với tỷ giá trong nước (CNY), như một chỉ báo hàng đầu về áp lực thị trường. Bất kỳ sự mở rộng đáng kể nào của khoảng cách CNH-CNY sẽ báo hiệu rằng các lực lượng thị trường đang dần phản đối sự ổn định dự kiến của PBOC.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số chứng khoán của Nhật Bản, Nikkei và Topix, đã đạt đến mức cao mới. Phiên giao dịch bắt đầu tích cực, chịu ảnh hưởng từ sự hoạt động mạnh mẽ trên Phố Wall. TOPIX, hay Chỉ số Giá Tokyo, bao gồm tất cả các công ty nội địa niêm yết trong Phần Một của Sàn Giao dịch Chứng khoán Tokyo. Nó bao gồm hơn 2.000 công ty và theo dõi xu hướng tổng thể của thị trường chứng khoán Nhật Bản.

Cấu Trúc Của TOPIX

TOPIX là một chỉ số vốn hóa thị trường được điều chỉnh theo tỷ lệ tự do, chỉ xem xét các cổ phiếu có sẵn để giao dịch. Ngược lại, Nikkei 225, một chỉ số quan trọng khác, được tính theo giá. Nikkei 225 bao gồm 225 công ty hàng đầu, trong khi TOPIX cung cấp một phép đo thị trường toàn diện hơn. Cả hai chỉ số đều là những chỉ báo quan trọng về sức khỏe và hướng đi của nền kinh tế Nhật Bản. Với cả Nikkei và Topix ở mức kỷ lục, chúng ta đang trong một giai đoạn động lực tăng giá mạnh mẽ. Phản ứng ngay lập tức của các nhà giao dịch là đánh giá xem xu hướng này có đủ sức mạnh để tiếp tục trong những tuần tới hay không. Việc tham gia vào làn sóng tăng giá này là cám dỗ, nhưng cần thận trọng vì các thị trường ở mức cao nhất mọi thời đại có thể không ổn định. Một yếu tố thúc đẩy chính của đợt tăng giá này là sự yếu kém bền bỉ của đồng yên, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 158 so với đô la. Điều này mang lại lợi ích cho các công ty xuất khẩu lớn của Nhật Bản, tăng cường lợi nhuận từ nước ngoài khi chuyển đổi lại thành yên. Dữ liệu gần đây từ tháng 7 năm 2025 xác nhận thêm một tháng dòng vốn đầu tư nước ngoài mạnh mẽ, cho thấy sự tự tin của toàn cầu vào xu hướng này.

Vai Trò Của Ngân Hàng Nhật Bản

Quyết định gần đây của Ngân hàng Nhật Bản về việc giữ nguyên chính sách tiền tệ nới lỏng cung cấp một bối cảnh hỗ trợ cho các cổ phiếu. Khác với các ngân hàng trung ương lớn khác, BOJ đã sign rằng họ không vội vàng thắt chặt mạnh mẽ, điều này giữ cho chi phí vay mượn thấp cho các doanh nghiệp. Chính sách này là một yếu tố quan trọng khuyến khích các nhà đầu tư tiếp tục tham gia thị trường. Tuy nhiên, chúng ta cần nhớ rằng lần cuối cùng Nikkei đạt đỉnh kỷ lục là vào năm 1989, sau đó là một đợt giảm mạnh và kéo dài. Tiền lệ lịch sử này là một lời nhắc nhở mạnh mẽ rằng các đợt điều chỉnh có thể xảy ra nhanh chóng từ những mức cao như vậy. Do đó, việc phòng ngừa trước một sự suy giảm tiềm năng là một chiến lược khôn ngoan. Để bảo vệ, các nhà giao dịch nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên Nikkei 225 hoặc hợp đồng tương lai Topix. Chỉ số Biến động Nikkei đã tăng lên 20 trong những ngày gần đây, cho thấy chi phí của bảo hiểm này đang tăng nhưng vẫn hợp lý. Điều này cho phép tham gia vào các lợi ích hơn nữa trong khi xác định một mức sàn rõ ràng trên các khoản lỗ tiềm năng. Để duy trì việc tiếp xúc với xu hướng tăng trong khi quản lý rủi ro, việc sử dụng các chiến lược chênh lệch quyền chọn mua trên các chỉ số có thể là hiệu quả. Chiến lược này liên quan đến việc mua một quyền chọn mua và bán một quyền chọn khác tại mức giá thực hiện cao hơn, làm cho chi phí của cược tăng giá trở nên rẻ hơn. Đây là một cách để có lợi nếu thị trường tiếp tục leo dốc mà không phải đối mặt với rủi ro không giới hạn. Vì Topix là một phép đo thị trường rộng hơn, các sản phẩm phái sinh của nó có thể cung cấp một vị trí đa dạng hơn về nền kinh tế Nhật Bản. Nikkei nhạy cảm hơn với các thành phần lớn có trọng số xuất khẩu. Một chiến lược ghép nối việc tiếp xúc với Topix dài hạn với việc phòng ngừa Nikkei có thể nắm bắt sức mạnh thị trường rộng lớn trong khi bảo vệ chống lại các rủi ro cụ thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Bảy, Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Nhật Bản đã tăng 0.2% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng và là mức tăng từ -0.2% của tháng Sáu. Tính theo năm, PPI đã tăng 2.6%, vượt qua mức kỳ vọng 2.5% nhưng giảm so với mức 2.9% của tháng Sáu. Dữ liệu về PPI hàng tháng và hàng năm được Ngân hàng Nhật Bản cung cấp. Thước đo này không giống như lạm phát tiêu dùng nhưng có thể ảnh hưởng đến nó. Các kỳ vọng về sự thay đổi hàng tháng và hàng năm trong PPI đã được đáp ứng và vượt nhẹ.

Tầm Quan Trọng Của Dữ Liệu Giá Sản Xuất Mới Nhất

Dựa trên ngày hiện tại là 13 tháng Tám năm 2025, dữ liệu giá sản xuất mới nhất từ tháng Bảy có ý nghĩa quan trọng cho chiến lược của chúng tôi. Con số so với năm trước cho thấy mức tăng nhẹ hơn mong đợi, cho thấy lạm phát ở cấp độ doanh nghiệp không giảm nhanh như một số người đã nghĩ. Số liệu hàng tháng cũng đã quay trở lại từ sự giảm sút trong tháng Sáu sang mức tăng, đây là một sự chuyển biến đáng chú ý về động lực. Những con số này tạo thêm áp lực cho Ngân hàng Nhật Bản. Chúng tôi đã thấy họ thực hiện đợt tăng lãi suất nhỏ đầu tiên vào tháng Ba năm 2025, và lạm phát sản xuất liên tục này mang lại cho họ lý do để xem xét một động thái khác trước khi năm kết thúc. Ngân hàng đang tìm kiếm dấu hiệu của lạm phát bền vững, và mặc dù đây không phải là dữ liệu tiêu dùng, nó vẫn là một phần quan trọng của bức tranh. Về các vị thế của chúng tôi trong đồng yên, điều này báo hiệu khả năng mạnh lên trong những tuần tới. Thị trường có khả năng tăng cược vào một đợt tăng lãi suất khác, điều này sẽ thu hẹp khoảng cách lãi suất với các đồng tiền lớn khác. Chúng tôi nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên USD/JPY, định vị cho đồng yên tăng giá xuống dưới mức 140 mà nó đã thử nghiệm.

Ý Nghĩa Đối Với Chiến Lược Tài Chính

Triển vọng này cũng có ý nghĩa đối với chỉ số Nikkei 225. Một đồng yên mạnh hơn thường hoạt động như một cơn gió ngược với các nhà xuất khẩu lớn của Nhật Bản, có khả năng gây áp lực lên chỉ số. Đề phòng cho vị thế cổ phiếu dài của chúng tôi hoặc mua quyền chọn bán Nikkei có thể là một động thái khôn ngoan khi thị trường tiêu hóa khả năng này. Chúng tôi cũng cần theo dõi rất sát sao lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Dữ liệu lạm phát này sẽ tạo áp lực tăng đối với lợi suất, thử thách quyết tâm của Ngân hàng Nhật Bản. Những động thái phái sinh đặt cược vào lãi suất dài hạn tăng, chẳng hạn như trả lãi suất cố định trên các hợp đồng hoán đổi lãi suất, hiện nay có vẻ hấp dẫn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Morgan Stanley xác định ba rủi ro đối với sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Thứ nhất, thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt, với dữ liệu việc làm gần đây cho thấy sự tuyển dụng yếu hơn mong đợi, điều chỉnh giảm cho các tháng trước và sự giảm sút trong số lượng việc làm. Điều này cho thấy một sự chậm lại tiềm năng trong tăng trưởng kinh tế. Thứ hai, lợi nhuận quý 2 có vẻ bị lệch, với những tăng trưởng mạnh mẽ tập trung vào một vài lĩnh vực như công nghệ, dịch vụ truyền thông, và tài chính. Nhiều công ty khác đang trải qua tăng trưởng lợi nhuận phẳng hoặc khiêm tốn, mặc dù lợi nhuận nổi bật trông có vẻ mạnh mẽ.

Tiềm Năng Cho Một Thời Kỳ Stagflation

Thứ ba, có tiềm năng cho một thời kỳ stagflation, với việc tăng thuế quan và những rủi ro lạm phát đang diễn ra đe dọa làm suy yếu động lực kinh tế sau này trong năm. Sức mạnh thị trường hiện tại có thể đang che giấu những khó khăn kinh tế bị trì hoãn. Bất chấp những rủi ro này, tác động lên sự phục hồi của cổ phiếu Mỹ là tối thiểu. Thị trường đã đạt mức cao kỷ lục khác gần đây sau khi dữ liệu lạm phát cho thấy các con số vượt mục tiêu và sự gia tăng trong tỷ lệ cơ bản. Chúng ta đang thấy một sự ngắt kết nối rõ ràng giữa các tín hiệu kinh tế cơ bản và các đỉnh cao của thị trường. Bản báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025, cho thấy tuyển dụng chỉ đạt 150,000 so với kỳ vọng 180,000, xác nhận rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt. Sự yếu kém này đang bị bỏ qua, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch dự đoán một sự điều chỉnh.

Nền Tảng Mong Manh Của Sự Phục Hồi

Nền tảng của sự phục hồi có vẻ mong manh, vì nó dựa vào chỉ một vài cổ phiếu lớn. Nhìn lại lợi nhuận quý 2 năm 2025, mười công ty hàng đầu trong S&P 500 đã đóng góp gần 80% tổng tăng trưởng lợi nhuận, trong khi lợi nhuận của công ty trung bình thì phẳng. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên các ETF chỉ số trọng số đều, nó sẽ nhạy cảm hơn với sự suy giảm rộng lớn hơn so với các chỉ số trọng số theo vốn hóa. Hơn nữa, mối đe dọa stagflation đang gia tăng, với dữ liệu CPI tháng 7 năm 2025 gần đây cho thấy lạm phát cơ bản tăng lên 3.8%. Lạm phát dai dẳng này ngăn Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại. Một chính sách như vậy thường dẫn đến sự biến động của thị trường. Trong môi trường này, chúng ta thấy sự tự mãn trong thị trường quyền chọn. VIX hiện đang giao dịch gần 13, một mức phản ánh của đầu năm 2024 trước khi có biến động thị trường, làm cho các quyền chọn bảo vệ trở nên tương đối rẻ. Điều này gợi ý rằng đây là thời điểm tốt để mua bảo hiểm giảm giá. Các nhà giao dịch nên xem xét mua các quyền chọn bán trên SPY hoặc QQQ với thời hạn vào tháng 10 và tháng 11 năm 2025. Chiến lược này cung cấp một cách giá rẻ để bảo hiểm chống lại những rủi ro mà thị trường rộng lớn đang bỏ qua. Đối với những ai dự đoán một di chuyển mạnh mẽ bất kể hướng nào, các giao dịch straddle trên một số cổ phiếu lớn điều khiển thị trường cũng có thể mang lại lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Tám, các nhà sản xuất Nhật Bản lạc quan hơn, với chỉ số sản xuất tăng từ +7 lên +9 so với tháng Bảy. Sự cải thiện này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp có sự lạc quan tăng lên. Ngành máy móc vận tải, đặc biệt là sản xuất ô tô, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất, nhảy lên +25 từ +9. Tuy nhiên, dự kiến ​​sẽ giảm trong những tháng tới. Chỉ số phi sản xuất giảm xuống +24 từ +30, là lần giảm đầu tiên trong năm tháng.

Ngành thực phẩm giảm sút

Ngành thực phẩm đã trải qua một sự sụt giảm nghiêm trọng, giảm xuống -25 từ số không, do chi phí nguyên liệu và vật liệu gia tăng. Tâm lý trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng và bán lẻ cũng giảm, phần nào là do lưu lượng khách hàng giảm và cái nóng khắc nghiệt tác động đến dịch vụ. Nhìn về phía trước, chỉ số sản xuất dự kiến sẽ giảm xuống +4 vào tháng Mười Một. Chỉ số phi sản xuất dự kiến sẽ đạt +25 vào cùng thời điểm. Cuộc khảo sát, được thực hiện từ ngày 30 tháng Bảy đến 8 tháng Tám, đã thu thập phản hồi từ 241 trên tổng số 497 công ty phi tài chính lớn. Cuộc khảo sát hàng tháng của Reuters Tankan phản ánh cuộc khảo sát hàng quý tankan của Ngân hàng Nhật Bản bằng cách trừ tỷ lệ phản hồi bi quan từ tỷ lệ phản hồi lạc quan. Chỉ số tích cực cho thấy số lượng phản hồi lạc quan lớn hơn. Dựa trên dữ liệu ngày 12 tháng Tám năm 2025, chúng ta nên tiếp cận các sản phẩm phái sinh của Nikkei 225 một cách thận trọng. Chỉ số sản xuất đã cải thiện, nhưng triển vọng ba tháng tới dự kiến sẽ giảm mạnh xuống +4, điều này cho thấy sức mạnh hiện tại là không vững bền. Điều này cho thấy bây giờ có thể là thời điểm tốt để xem xét các tùy chọn bảo vệ hoặc phòng ngừa các vị thế cổ phiếu lâu dài chống lại khả năng suy giảm vào mùa thu này.

Lo ngại về ngành ô tô

Chúng tôi thấy sự gia tăng trong ngành ô tô như một cái bẫy tiềm năng cho các nhà giao dịch, khi nó được dự báo sẽ suy giảm. Điều này nhắc nhở chúng ta về các hiệu ứng choáng váng chuỗi cung ứng mà chúng ta đã thấy giữa năm 2022 và 2024, nơi mà sự tăng trưởng sản xuất thường chỉ mang tính tạm thời. Bán các tùy chọn mua không có giá trị trên các cổ phiếu ô tô lớn có thể là một chiến lược để tận dụng quan điểm rằng tâm lý của ngành này đã đạt đỉnh. Sự giảm sút trong chỉ số phi sản xuất, lần đầu tiên sau năm tháng, cho thấy nhu cầu trong nước đang suy yếu. Sự sụt giảm trong ngành thực phẩm do áp lực chi phí phù hợp với các thống kê quốc gia, đã cho thấy lạm phát cốt lõi kiên định duy trì gần 2,3% trong suốt năm qua. Áp lực liên tục này lên người tiêu dùng và các công ty dịch vụ có thể kéo theo sự chậm lại của nền kinh tế rộng lớn hơn. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, báo cáo này củng cố luận điểm cho việc đồng yên yếu hơn. Sự mềm mại trong nước không tạo ra nhiều động lực cho Ngân hàng Nhật Bản rời khỏi chính sách tiền tệ thận trọng mà họ đã duy trì kể từ khi kết thúc lãi suất âm vào tháng Ba năm 2024. Xu hướng chính sách này, khi so sánh với lãi suất cao hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, sẽ tiếp tục hỗ trợ các vị thế dài USD/JPY. Sự mâu thuẫn giữa chỉ số sản xuất tăng và chỉ số phi sản xuất giảm tạo ra sự không chắc chắn. Sự phân kỳ này thường dẫn đến biến động thị trường cao hơn. Do đó, các chiến lược như mua các tùy chọn straddle trên chỉ số Nikkei 225 có thể hiệu quả, vì chúng thu lợi từ một bước giá lớn theo cả hai hướng, bất kể câu chuyện kinh tế nào chiến thắng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 7 năm 2025, doanh số bán lẻ qua thẻ điện tử của New Zealand đã tăng 0,2% so với tháng trước, sau khi tăng 0,5% trong tháng trước đó. Dữ liệu này bao trùm khoảng 68% doanh số bán lẻ cốt lõi tại New Zealand, là chỉ số chính cho hoạt động bán lẻ hàng tháng. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ qua thẻ điện tử đã tăng 1,7%, cho thấy sự phục hồi từ mức giảm 0,4% trước đó. Mặc dù dữ liệu kinh tế này được công bố, tỷ giá NZD/USD vẫn không thay đổi nhiều, dao động quanh 0,5955.

Các tín hiệu kinh tế hỗn hợp

Dữ liệu doanh số bán lẻ gần đây đưa ra một cái nhìn hỗn hợp cho nền kinh tế New Zealand. Trong khi tốc độ tăng trưởng chi tiêu chậm lại vào tháng 7 so với tháng trước, con số hàng năm cho thấy sự phục hồi vững chắc từ vùng tiêu cực. Phản ứng phẳng của thị trường, với NZD/USD giữ quanh mức 0,5955, cho thấy báo cáo này không làm thay đổi triển vọng ngay lập tức. Sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng hàng tháng có thể sẽ được Ngân hàng Dự trữ New Zealand hoan nghênh. RBNZ đã giữ lãi suất ổn định để chống lại lạm phát dai dẳng, mà theo dữ liệu mới nhất của quý 2 năm 2025, vẫn ở mức cao hơn mục tiêu của họ là 3,8%. Số liệu bán lẻ yếu hơn này giảm áp lực lên ngân hàng trung ương để xem xét bất kỳ mức tăng nào thêm nữa và giữ các khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai vào cuối năm. Tuy nhiên, con số tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ, tăng từ -0,4% lên +1,7%, cho thấy người tiêu dùng New Zealand vẫn kiên cường và không đứng trên bờ vực sụp đổ. Điều này nên ngăn RBNZ có động thái quyết liệt theo hướng ôn hòa trong ngắn hạn, có khả năng tạo ra một đáy cho đồng đô la Kiwi. Chúng ta đã thấy một giai đoạn ổn định kinh tế tương tự vào năm 2019 trước khi điều kiện toàn cầu thay đổi. Dựa trên dữ liệu mâu thuẫn này và một ngân hàng trung ương kiên nhẫn, chúng tôi kỳ vọng tỷ giá NZD/USD sẽ vẫn nằm trong khoảng ổn định trong những tuần tới. Độ biến động ngụ ý cho các tùy chọn NZD hiện đang thấp so với những mức cao mà chúng tôi đã thấy trong chu kỳ tăng lãi suất 2022-2023. Môi trường này tạo điều kiện cho các chiến lược có lợi từ độ biến động thấp, chẳng hạn như bán strangles, hấp dẫn cho các nhà giao dịch đặt cược rằng đồng tiền sẽ giữ trong một kênh xác định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Rabobank dự đoán một khả năng giảm sức mạnh của đồng bảng, dự kiến tỷ giá euro so với bảng sẽ là 0.87 trong thời gian tới. Họ cũng kỳ vọng nó sẽ đạt 0.88 trong vòng sáu tháng. Ngân hàng Anh dự kiến sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 11. Điều này có thể làm giảm động lực tăng giá gần đây của đồng bảng.

Lạm phát và Tăng trưởng Lương tại Vương quốc Anh

Rabobank lưu ý rằng lạm phát và tăng trưởng lương tại Vương quốc Anh vẫn cao. Điều này có thể dẫn đến những lo ngại về tình trạng suy thoái stagflation, có khả năng giảm sự quan tâm đến đồng bảng. Chúng ta đang thấy dấu hiệu rằng sức mạnh gần đây của đồng bảng có thể đang hết năng lượng. Ngay cả khi tăng trưởng kinh tế của Vương quốc Anh đạt dự báo, lạm phát và tăng trưởng lương cao dai dẳng đang tạo ra nỗi lo sợ về stagflation. Sự kết hợp này có khả năng khiến nhà đầu tư thận trọng khi nắm giữ đồng bảng trong những tuần tới. Dữ liệu gần đây hỗ trợ quan điểm này, với các con số mới nhất cho tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát giá tiêu dùng ở mức 3.4%, vẫn kiên trì ở mức cao trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh. Trong khi đó, tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 chỉ là 0.1%, cho thấy một nền kinh tế trì trệ. Bối cảnh này làm khó cho đồng bảng duy trì bất kỳ đợt tăng giá nào. Kỳ vọng chính của chúng tôi là Ngân hàng Anh sẽ bị buộc phải cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 11 này để hỗ trợ nền kinh tế yếu. Một đợt cắt giảm lãi suất có thể sẽ loại bỏ một trụ cột hỗ trợ chính cho đồng bảng và tăng tốc mức giảm của nó. Sự kỳ vọng này đã bắt đầu tác động đến thị trường tiền tệ.

Chiến lược Giao dịch Tùy chọn

Đối với các nhà giao dịch tùy chọn, triển vọng này gợi ý việc định vị cho đồng bảng yếu hơn so với euro. Các chiến lược như mua các tùy chọn EUR/GBP hoặc giữ các vị thế dài trong hợp đồng tương lai EUR/GBP có thể được xem xét để tận dụng đợt biến động dự kiến. Mục tiêu ngắn hạn cho EUR/GBP được thấy ở mức khoảng 0.87 trong vòng một đến ba tháng tới. Nhìn lại, chúng ta đã thấy một động lực tương tự ở Vương quốc Anh trong giai đoạn 2022-2023, khi lạm phát kiên trì kết hợp với một nền kinh tế chậm lại tạo ra những khó khăn đáng kể cho đồng bảng. Tiền lệ lịch sử đó cho thấy cảm xúc có thể quay ngoắt chống lại đồng bảng nhanh chóng khi các rủi ro stagflation trở thành trọng tâm chính của thị trường. Nó củng cố khả năng có một đợt tăng giá kéo dài hơn trong EUR/GBP.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

UBS dự đoán rằng áp lực giá sẽ tiếp tục kéo dài trong năm nay đến năm 2026. Tuy nhiên, họ hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu nới lỏng chính sách. Với lạm phát được dự đoán sẽ ở mức kiểm soát trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ chậm lại, UBS dự đoán Fed có thể giảm lãi suất trong cuộc họp tháng Chín. Kịch bản cơ sở của họ bao gồm tổng cộng 100 điểm cơ bản trong việc cắt giảm lãi suất trong chu kỳ nới lỏng.

Ưu tiên hỗ trợ kinh tế

Mặc dù áp lực giá vẫn đang gia tăng, UBS cho rằng tăng trưởng chậm lại và lạm phát cốt lõi giảm có thể cho phép ngân hàng trung ương ưu tiên hỗ trợ kinh tế. Cách tiếp cận này có thể liên quan đến việc tránh mức lãi suất hạn chế kéo dài. Chúng tôi thấy áp lực giá tiếp tục tăng, nhưng nền kinh tế Mỹ chậm lại cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm chuyển trọng tâm. Báo cáo việc làm tháng Bảy 2025, cho thấy sự tăng trưởng việc làm chậm lại còn 155.000, ủng hộ quan điểm này. Sự làm mát kinh tế này nên cung cấp đủ lý do cho Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng Chín. Với thị trường đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín, các nhà giao dịch phái sinh đang nhìn vào con đường phía sau. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất hơn 70% cho việc giảm 25 điểm cơ bản trong tháng tới. Chúng tôi tin rằng các giao dịch được định vị cho một chu kỳ nới lỏng nhanh hơn mong đợi, có thể sử dụng các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR, có thể mang lại lợi thế nếu Fed tín hiệu rằng nhiều đợt cắt giảm lãi suất sẽ đến.

Tác động đến cổ phiếu và biến động thị trường

Sự chuyển mình trong chính sách này thường có lợi cho cổ phiếu, vì lãi suất thấp hơn làm tăng giá trị hiện tại của các khoản thu nhập doanh nghiệp trong tương lai. Chúng tôi nhận thấy sự quan tâm tăng lên đối với các lựa chọn mua trên S&P 500 và Nasdaq 100 với thời gian hết hạn vào tháng Mười và tháng Mười Hai năm 2025. Chiến lược này tương tự như sách hướng dẫn từ cuối năm 2023, khi sự mong đợi về một bước chuyển của Fed đã kích thích một đợt tăng trưởng đáng kể của thị trường. Một chu kỳ nới lỏng dần dần, thay vì phản ứng mạnh mẽ trước một cuộc khủng hoảng, thường làm giảm biến động thị trường. Chỉ số VIX, hiện đang dao động quanh mức 16, có thể giảm nếu Fed thành công trong việc tạo ra một landing nhẹ cho nền kinh tế. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược mang lại lợi ích từ điều này, chẳng hạn như bán các tùy chọn mua không có tiền trên VIX.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs cho biết các số liệu về lạm phát gần đây của Mỹ cho thấy áp lực giá liên quan đến thuế quan dự kiến sẽ chỉ là tạm thời. Các biện pháp này vẫn chưa gây ra sự gia tăng đáng kể trong giá cả tiêu dùng. Ngân hàng dự đoán rằng sự chú ý của thị trường sẽ sớm chuyển sang dữ liệu việc làm liên quan đến trách nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang. Những thống kê về thị trường lao động yếu hơn có thể củng cố lý do cho việc nới lỏng chính sách.

Đề xuất Cắt Giảm Lãi Suất của Goldman

Goldman cũng lưu ý rằng báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng hỗ trợ ý tưởng về việc cắt giảm lãi suất “bảo hiểm” vào tháng 9. Điều này nhằm bảo vệ nền kinh tế khỏi những rủi ro tiềm ẩn đi xuống. Mặc dù lạm phát tiếp tục tăng, nhưng những lo ngại về thị trường việc làm đang trở nên quan trọng hơn trong xem xét của Cục Dự trữ Liên bang. Các số liệu lạm phát mới nhất củng cố quan điểm của chúng tôi rằng áp lực giá từ các thuế quan gần đây có thể sẽ giảm. Điều này có nghĩa là sự chú ý của thị trường có thể sẽ chuyển khỏi lạm phát và hướng đến sức khỏe của thị trường lao động. Một thị trường lao động yếu hơn có thể giúp Cục Dự trữ Liên bang có được lý do cần thiết để bắt đầu nới lỏng chính sách. Quan điểm này đang gia tăng tính xác thực khi chúng tôi xem xét dữ liệu từ tháng trước. Báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy nền kinh tế chỉ tạo ra 155.000 việc làm, không đạt kỳ vọng 190.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.0%. Điều này diễn ra sau báo cáo JOLTS tháng 6 cho thấy số việc làm còn trống giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022, củng cố câu chuyện về thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Tầm quan trọng của Các Chỉ số Kinh tế Gần đây

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này củng cố lý do cho việc định vị cho một đợt cắt giảm lãi suất “bảo hiểm” vào tháng 9 để bảo vệ nền kinh tế. Thị trường hiện đã phản ánh điều này, với hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang định giá khoảng 70% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9. Các nhà giao dịch nên theo dõi dữ liệu lao động sắp tới một cách chặt chẽ, vì bất kỳ sự yếu kém nào nữa sẽ có khả năng củng cố những kỳ vọng này. Với sự không chắc chắn, các tùy chọn cổ phiếu đang trở nên thú vị hơn. VIX, hiện đang đứng quanh mức 16, có thể sẽ tăng vọt trước báo cáo việc làm tiếp theo vào đầu tháng 9 và quyết định của Fed sau đó. Việc mua các tùy chọn VIX hoặc các tùy chọn bán trên S&P 500 có thể trở thành một biện pháp bảo hiểm quý giá chống lại những lo lắng của thị trường nếu dữ liệu việc làm đến một cách bất ngờ yếu kém. Chúng tôi đã thấy chính sách của Fed chủ động như vậy trước đây, điều này càng làm tăng khả năng cắt giảm. Tình huống này gợi nhớ đến chu kỳ giữa năm 1995, khi Fed cắt giảm lãi suất như một biện pháp dự phòng để đảm bảo một sự hạ cánh nhẹ nhàng và kéo dài sự mở rộng kinh tế. Lịch sử đó gợi ý rằng động thái sắp tới có thể ít hướng tới việc chống lại một sự suy thoái và nhiều hơn về việc duy trì tăng trưởng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) gần đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối bằng cách bán đô la Mỹ để hỗ trợ đô la Hồng Kông (HKD). HKD hiện đang ở phía yếu hơn của dải giao dịch, tại mức cao nhất của dải USD/HKD. Từ năm 1983, HKD đã được gắn liền với đô la Mỹ theo Hệ thống Tỷ giá Liên kết, duy trì tỷ giá HKD khoảng 7,80 cho mỗi đô la Mỹ. Nó cho phép một dải giao dịch từ 7,75 đến 7,85, thúc đẩy sự ổn định tỷ giá.

Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ

HKMA sử dụng một Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ, trong đó mọi HKD được phát hành đều được đảm bảo bằng dự trữ đô la Mỹ. Cách tiếp cận này liên kết trực tiếp các thay đổi trong cơ sở tiền tệ với dòng tiền ngoại tệ vào hoặc ra. Có một Cơ chế Can thiệp được thiết lập nếu HKD gần đến phía mạnh của 7,75. HKMA bán HKD và mua đô la Mỹ, thêm thanh khoản. Nếu HKD tiếp cận phía yếu của 7,85, điều ngược lại xảy ra — mua HKD và bán đô la Mỹ, giảm thanh khoản. Hành động này giúp duy trì HKD trong dải quy định của nó. Đô la Hồng Kông lại đang gây áp lực ở mức yếu trong dải giao dịch cho phép tại 7,85 so với đô la Mỹ. Điều này thúc đẩy HKMA mua đô la Hồng Kông, làm chặt chẽ các điều kiện tài chính địa phương. Đây là một mô hình quen thuộc, và cam kết của ngân hàng trung ương đối với việc gắn tỷ giá không còn nghi ngờ. Hành động can thiệp này trực tiếp rút tiền mặt khỏi hệ thống ngân hàng của thành phố, buộc lãi suất tăng cao hơn để thu hút vốn trở lại. HIBOR 1 tháng đã tăng lên 5,75% vào đầu tháng 8 năm 2025, mức cao nhất trong năm nay, khi dòng vốn ra liên quan đến sự không chắc chắn về kinh tế từ đất liền vẫn tiếp diễn. Miễn là HKMA cần bảo vệ việc gắn tỷ giá, chúng tôi dự kiến áp lực tăng lên đối với lãi suất sẽ còn tiếp tục.

Các Cơ hội cho Nhà giao dịch Phái sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, cách tiếp cận trực tiếp nhất là kỳ vọng lãi suất Hồng Kông sẽ tăng trong những tuần tới. Điều này có thể được thể hiện bằng cách mua hợp đồng tương lai HIBOR hoặc tham gia vào các hợp đồng hoán đổi lãi suất có lãi suất cố định. Chiến lược này là một cược vào hiệu ứng cơ học của việc HKMA bảo vệ việc gắn tỷ giá. Chúng tôi đã thấy kịch bản này lặp đi lặp lại vào năm 2022 và 2023 trong chu kỳ tăng lãi suất chính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Khi đó, các can thiệp của HKMA liên tục dẫn đến những cú tăng mạnh trong HIBOR. Tình hình hiện tại chỉ đơn thuần là một sự lặp lại của cơ chế đã được thiết lập rõ ràng đó. Những chi phí vay vốn địa phương đang gia tăng là một tín hiệu tiêu cực cho thị trường chứng khoán Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đã gặp khó khăn trong quý này, và thanh khoản chặt chẽ chỉ càng gia tăng áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp và định giá bất động sản. Chúng tôi đã thấy điều này phản ánh qua việc chỉ số đã giảm 4% kể từ cuối tháng 7 năm 2025. Điều này chỉ ra một lập trường thận trọng hoặc tiêu cực đối với cổ phiếu Hồng Kông. Các nhà giao dịch có thể xem xét mua quyền chọn bán trên chỉ số Hang Seng hoặc bán khống hợp đồng tương lai chỉ số để bảo hiểm hoặc kiếm lời từ một sự suy giảm tiềm năng. Những vị thế này tăng giá trị nếu các điều kiện tài chính chặt chẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường. Trong khi đồng tiền ở rìa của dải, cược vào việc phá vỡ việc gắn tỷ giá không phải là giao dịch được khuyến nghị. Dự trữ ngoại hối lớn của HKMA, được báo cáo lần cuối ở mức hơn 415 tỷ USD, và lịch sử bảo vệ thành công của nó làm cho điều này trở nên khó xảy ra. Thay vào đó, việc bán biến động USD/HKD thông qua các quyền chọn có thể là một chiến lược tốt hơn, vì các hành động của ngân hàng trung ương rõ ràng nhằm duy trì tỷ giá ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.