Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố kinh tế và tín hiệu kỹ thuật. Sự tăng giá này khẳng định vàng là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất năm 2025. Sự gia tăng căng thẳng thương mại, đặc biệt là do Mỹ đã tăng gấp đôi thuế tariff đối với hàng hóa nhập khẩu từ Ấn Độ, đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản an toàn. Phát triển này đã khiến giá vàng Ấn Độ đạt ₹1,02 lakh mỗi 10g. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ đã làm tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, hiện đã vượt quá 90%, khiến giá vàng tăng lên $3,418/oz. Đồng thời, ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục gia tăng dự trữ vàng của mình, hỗ trợ nhu cầu toàn cầu. Sự bùng nổ đã được tăng cường khi giá vàng, trước đó đang bám sát ngưỡng kháng cự $3,400, đã di chuyển vào lãnh thổ mới.

Dự báo được điều chỉnh của Citi

Citi đã nâng dự báo giá vàng trong ba tháng tới lên $3,500 cho mỗi ounce. Các thuế mới của Mỹ đối với vàng thỏi đã làm gián đoạn dòng chảy của vàng, có thể làm tăng chi phí cho các nhà đầu tư vật chất và thắt chặt nguồn cung vàng toàn cầu. Điều này, cùng với sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, càng làm gia tăng sức hấp dẫn của vàng đối với các nhà đầu tư. Sự phục hồi gần đây của vàng cho thấy tăng trưởng lâu dài, với những lợi nhuận đáng kể trong những tháng qua, từ hàng tuần đến hàng năm. Hiện tại, Hợp đồng tương lai vàng COMEX đứng ở mức $3,488.7 mỗi ounce, gần đạt đến mức giá cao mới. Phân tích thị trường này nhấn mạnh sự đồng điệu của các yếu tố vĩ mô và các chỉ báo kỹ thuật ảnh hưởng đến động lực tăng trưởng bền vững của vàng. Quản lý rủi ro đúng vẫn là điều cần thiết trong những điều kiện thị trường này. Với sự bùng nổ mạnh mẽ của vàng trên $3,400, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên duy trì thiên hướng lạc quan. Động thái này được hỗ trợ bởi sự phối hợp hiếm hoi giữa sức mạnh kỹ thuật và các yếu tố cơ bản, tạo ra một làn sóng thuận lợi mạnh mẽ. Đây không chỉ là một đợt tăng giá tạm thời; mà là sự tiếp nối của một xu hướng đã mang lại hơn 31% lợi nhuận từ đầu năm đến nay.

Ảnh hưởng từ báo cáo việc làm yếu

Báo cáo việc làm yếu kém tháng 7, chỉ đạt +95,000 so với kỳ vọng +185,000, là một yếu tố kích thích đáng kể. Mức hụt này, cùng với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1%, đã khóa chặt kỳ vọng thị trường cho việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9. Chúng tôi đã thấy một động thái tương tự vào cuối năm 2023 khi một sự chuyển hướng trong ngôn ngữ của Fed đã khiến giá vàng tăng trong nhiều tháng. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ Trung Quốc, vẫn là trụ cột chính hỗ trợ cho thị trường này. Sau một thời gian ngắn tạm dừng giữa năm 2024, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tiếp tục tích lũy, thêm vào 1 triệu ounce trong quý 2 năm 2025. Việc mua vào liên tục này tạo ra một nền tảng vững chắc cho thị trường, hấp thụ bất kỳ đợt giảm nhẹ nào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mỹ đã áp đặt thuế quan đối với các thanh vàng lớn nặng 1 kg và 100 oz, nhắm vào Thụy Sĩ và London. Những thuế quan này tác động đến các thanh vàng Thụy Sĩ được COMEX chấp nhận cho giao hàng, ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường vàng và gây ra thách thức cho hệ thống ngân hàng vàng của London.

Giới Hạn Cung Cấp và Áp Lực Từ Basel III

Biện pháp này hạn chế nguồn cung có thể được giao, gia tăng áp lực từ Basel III buộc các ngân hàng phải giữ nhiều vàng vật chất hơn. Nó giảm khả năng của LBMA trong việc tái thế chấp các thanh vàng và thách thức vị thế chế biến vàng của Thụy Sĩ, ảnh hưởng đến London, trong khi gia tăng ảnh hưởng của COMEX trong việc định giá vàng toàn cầu. Trong thị trường vàng không được chỉ định của London, tái thế chấp liên quan đến việc sử dụng lại cùng một thanh vàng làm tài sản thế chấp nhiều lần. Các thuế quan khiến việc mua các thanh vàng theo định dạng yêu cầu trở nên khó khăn hơn, điều này rất cần thiết cho các giao dịch thanh toán, từ đó làm giảm đòn bẩy và tính thanh khoản trong thị trường London. Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA) điều chỉnh thị trường này, thiết lập tiêu chuẩn cho các thanh vàng và bạc cần thiết cho thương mại quốc tế. Nó quản lý hệ thống thanh toán cho hầu hết các giao dịch vàng bán buôn, cho phép các thành viên, bao gồm các ngân hàng và nhà giao dịch lớn, tham gia vào các giao dịch có đòn bẩy cao. Tuy nhiên, khả năng của nó trong việc tái thế chấp và duy trì tính thanh khoản đã bị giảm do lượng thanh vàng có thể giao hàng bị hạn chế. Các thuế quan mới của Mỹ đối với các thanh vàng cụ thể đang thực sự siết chặt các mạch của thị trường. Chúng ta đã thấy giá hợp đồng vàng COMEX tăng trên $2,550 mỗi ounce như là kết quả trực tiếp. Điều này đang tạo ra một sự xáo trộn đáng kể giữa các thị trường London và New York.

Thuế Quan và Động Lực Thị Trường

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý một lập trường lạc quan trong vài tuần tới. Các thuế quan khiến chi phí cho các vị thế bán khống để giao hàng kim loại vật chất trở nên cao, buộc nhiều người phải mua lại vị thế của mình ở mức giá cao hơn. Lượng quan tâm mở trong hợp đồng tháng trước đã giảm 15% trong hai tuần qua, tín hiệu cho thấy các vị thế bán khống đang đóng lại. Chúng tôi đang theo dõi sự gia tăng chênh lệch của hợp đồng tương lai COMEX so với giá giao ngay London, chênh lệch này gần đây đã vượt quá $50. Sự chênh lệch này phản ánh chi phí gia tăng và khó khăn trong việc tìm nguồn cung cấp vàng không chịu thuế để giao hàng tới New York. Giao dịch chênh lệch này có thể là một chiến lược khả thi miễn là sự ma sát về logistics vẫn tồn tại. Áp lực này có thể thấy rõ trong dữ liệu thị trường vật chất. Các kho vàng đã đăng ký của COMEX đã thấy một sự rút ròng gần 1.5 triệu ounce kể từ cuối tháng 7 năm 2025. Sự cạn kiệt nguồn cung có thể giao hàng này đặt các nhà đầu tư dài hạn vào vị thế mạnh mẽ để xác định điều kiện. Loại áp lực cấu trúc này đang gây ra sự tăng vọt trong độ biến động ngụ ý. Chỉ số Biến động Vàng CBOE (GVZ) đã tăng lên mức cao nhất kể từ khi xảy ra áp lực ngân hàng mà chúng ta chứng kiến vào đầu năm 2023. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua quyền chọn gọi để có được sự tiếp xúc theo chiều đi lên trong khi hạn chế rủi ro đi xuống.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã tăng 2% sau những tin tức khả quan từ Akazawa về thuế quan. Những thông tin tích cực từ các cuộc đàm phán thương mại của Nhật Bản với Mỹ đang thúc đẩy thị trường. Mặc dù có sự sụt giảm trên Phố Wall, cổ phiếu Nhật Bản vẫn phát triển mạnh mẽ. Yên Nhật đã yếu đi, khoảng 147,30, hỗ trợ cho sự tăng trưởng của Nikkei.

Các cơ hội trong các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ

Tin tức tích cực về các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ tạo ra cơ hội rõ ràng cho chúng ta. Một đồng yên suy yếu và thị trường chứng khoán đang tăng là một sự kết hợp kinh điển cho Nhật Bản. Điều này gợi ý việc thiết lập các giao dịch có lợi nếu Nikkei 225 tiếp tục xu hướng tăng trong những tuần tới. Một phương pháp đơn giản là mua quyền chọn mua trên Nikkei 225. Điều này cho phép chúng ta thu được thêm lợi nhuận với rủi ro xác định, có giới hạn. Tìm kiếm các hợp đồng hết hạn vào tháng 9 hoặc tháng 10 năm 2025 để tận dụng động lực hiện tại này. Về mặt tiền tệ, sự sụt giảm của yên xuống 147,30 là một tín hiệu quan trọng. Chúng ta nên xem xét các giao dịch đặt cược vào việc đồng yên sẽ suy yếu hơn nữa, chẳng hạn như mua quyền chọn mua USD/JPY. Sự chênh lệch lãi suất lớn giữa Ngân hàng Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, với lãi suất Fed Funds giữ ở mức trên 3%, hỗ trợ cho quan điểm này.

Các xu hướng trong cổ phiếu Nhật Bản

Dữ liệu gần đây ủng hộ triển vọng tích cực này đối với cổ phiếu Nhật Bản. Nikkei 225 hiện đã tăng hơn 15% trong năm, chủ yếu nhờ vào các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ tỷ giá hối đoái. Khảo sát Tankan tháng 7 năm 2025 của Ngân hàng Nhật Bản cũng xác nhận rằng tâm lý của các nhà sản xuất đang được cải thiện nhờ vào đồng yên yếu. Chúng ta có thể nhìn lại giai đoạn 2022-2023 khi đồng yên giảm mạnh so với đô la như một hướng dẫn. Đồng tiền này đã di chuyển từ mức 115 lên trên 150 do chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng. Một động lực tương tự có thể dễ dàng đẩy đồng yên thấp hơn nữa từ mức hiện tại trong những tuần tới. Điều quan trọng là nhớ rằng hai xu hướng này có liên kết với nhau. Một sự sụp đổ đột ngột trong các cuộc đàm phán thương mại có thể đảo ngược cả những lợi ích của Nikkei và sự suy giảm của đồng yên. Chúng ta phải theo dõi chặt chẽ bất kỳ tuyên bố mới nào từ phái đoàn thương mại của Mỹ hoặc Nhật Bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý giá trị của nhân dân tệ trong một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi. Tỷ giá được thiết lập trong một phạm vi +/- 2% xung quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm, được gọi là “điểm giữa.” Giá đóng cửa trước đó của nhân dân tệ là 7.1815. Thêm vào đó, PBOC đã bơm 122 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%.

Các hành động kinh tế hôm nay

Hôm nay, 126 tỷ nhân dân tệ sẽ đến hạn, dẫn đến việc rút ròng thanh khoản 4 tỷ nhân dân tệ. Dựa trên các hành động hôm nay, chúng ta thấy ngân hàng trung ương đang tập trung vào việc duy trì sự ổn định trên thị trường tiền tệ. Việc rút ròng nhẹ 4 tỷ nhân dân tệ chủ yếu là một tín hiệu trung lập, cho thấy không có kế hoạch ngay lập tức để thắt chặt hoặc nới lỏng cung tiền đáng kể. Điều này cho chúng ta thấy nên kỳ vọng vào sự quản lý liên tục thay vì bất kỳ sự chuyển biến chính sách đột ngột nào. Lãi suất repo 7 ngày ở mức 1.40% là rất thấp, phản ánh việc tiếp tục các chính sách hỗ trợ mà chúng ta đã thấy trong năm qua để củng cố nền kinh tế. Chính sách này được hỗ trợ bởi dữ liệu chính thức gần đây cho thấy lạm phát tiêu dùng tháng 7 năm 2025 chỉ tăng 0.5%. Điều này tạo ra nhiều dư địa cho PBOC để giữ chi phí vay ở mức thấp mà không làm gia tăng lạm phát.

Chiến lược ổn định nhân dân tệ

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, thông điệp là nhân dân tệ có khả năng vẫn nằm trong một phạm vi được kiểm soát chặt chẽ. Giá đóng cửa trước đó là 7.1815, kết hợp với việc PBOC liên tục đặt các điểm tham chiếu mạnh, cho thấy một ranh giới phòng thủ kiên cố để ngăn chặn nhân dân tệ yếu đi vượt quá mức 7.20-7.25 so với đô la Mỹ. Do đó, độ biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNY đã giảm, duy trì ở mức thấp hơn nhiều so với mức cao mà chúng ta quan sát thấy trong cơn sóng thị trường năm 2022. Yếu tố bên ngoài chủ chốt vẫn là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cơ quan này đã giữ lãi suất không thay đổi tại cuộc họp tháng trước vào tháng 7 năm 2025. Sự khác biệt chính sách hiện tại giữa Mỹ và Trung Quốc đang tạo một đáy cho đồng đô la Mỹ, hạn chế bất kỳ cơ hội thực sự nào về sức mạnh đáng kể của nhân dân tệ. Ngay cả khi xuất khẩu của Trung Quốc vào tháng 7 năm 2025 cho thấy sự phục hồi đáng ngạc nhiên 3.2%, sự chênh lệch lãi suất vẫn là lực lượng chi phối. Một chiến lược tiềm năng trong vài tuần tới là bán các tùy chọn USD/CNH ngắn hạn. Vị trí này sẽ có lợi từ sự biến động thấp và cặp tiền tệ duy trì trong một kênh dự đoán được, phù hợp với mục tiêu ổn định hiện tại của PBOC. Chúng tôi kỳ vọng đồng tiền sẽ giao dịch ổn định trong khoảng 7.15 đến 7.25. Xét đến sự tăng trưởng GDP Q2 2025 khiêm tốn là 4.8%, chúng tôi tin rằng các nhà chức trách sẽ tiếp tục ưu tiên một nhân dân tệ ổn định hoặc yếu hơn một chút để hỗ trợ nền kinh tế. Do đó, bất kỳ đợt giảm mạnh nào do tâm lý thị trường gây ra trong tỷ giá USD/CNY có thể tạo ra cơ hội để tham gia vào các vị trí dài hạn. Chúng tôi sẽ coi việc giảm xuống mức 7.15 là một cơ hội để đặt cược vào việc quay lại mức cao hơn của phạm vi gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người đứng đầu Công ty Sản xuất Bán dẫn Quốc tế Trung Quốc (SMIC) báo cáo rằng nhu cầu về sản phẩm vẫn vượt quá cung. Ông lưu ý rằng sự gia tăng đơn hàng gấp rút và việc giao hàng nhanh hơn được dự báo sẽ giảm tốc trong quý IV. Các chính sách thuế gần đây không dẫn đến “hạ cánh cứng” như mong đợi. SMIC đang quản lý nhu cầu khách hàng mạnh mẽ giữa những biến đổi trong điều kiện thương mại và thuế quan.

Về SMIC

SMIC là một công ty đúc bán dẫn của Trung Quốc thuộc sở hữu một phần nhà nước. Đây là nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất tại Trung Quốc đại lục và có trụ sở tại Thượng Hải. Dựa trên các tuyên bố vào ngày 8 tháng 8 năm 2025, chúng ta thấy một tín hiệu hỗn hợp nhưng có thể hành động cho lĩnh vực bán dẫn. Tình hình hiện tại của việc nhu cầu vượt quá cung tại SMIC chỉ ra sức mạnh liên tục trong thời gian rất gần. Điều này cho thấy rằng bất kỳ cược giảm xuống nào ngay lập tức, sắc nét đối với lĩnh vực công nghệ Trung Quốc có thể là quá sớm. Quan điểm rằng một “hạ cánh cứng” đã được tránh khỏi có được sự hỗ trợ từ các số liệu kinh tế gần đây. Ví dụ, PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc cho tháng 7 năm 2025 giữ ở vùng mở rộng với giá trị 50.8, trong khi doanh số bán bán dẫn toàn cầu ghi nhận mức tăng 4.9% so với năm trước cho tháng 6 năm 2025. Bối cảnh này hỗ trợ việc giữ hoặc khởi động các vị trí phái sinh lạc quan ngắn hạn.

Chiến lược Đầu tư và Triển vọng Thị trường

Trong những tuần tới, điều này gợi ý việc xem xét các lựa chọn mua gần ngày đáo hạn trên SMIC hoặc các chỉ số công nghệ liên quan để tận dụng làn sóng cuối cùng của các đơn hàng mạnh mẽ. Với giọng điệu yên tâm về thuế quan, độ biến động ngụ ý có thể giảm, có thể tạo ra mức giá vào lệnh hấp dẫn hơn. Chiến lược này là một động thái chiến thuật trên nhu cầu mạnh mẽ hiện tại trước khi sự chú ý của thị trường chuyển hướng. Tuy vậy, cảnh báo rõ ràng về tình trạng suy giảm trong quý IV cung cấp một khung thời gian rõ ràng để điều chỉnh chiến lược của chúng ta. Chúng ta nên bắt đầu lập kế hoạch cho một sự thay đổi của thị trường vào cuối tháng 9, định vị cho một khả năng giảm giá hoặc ít nhất là sự biến động gia tăng. Điều này có thể liên quan đến việc mua các quyền chọn bán với ngày đáo hạn vào tháng 11 năm 2025 hoặc sau đó để bảo vệ trước sự yếu kém được dự báo. Mô hình này gợi nhớ đến các chu kỳ ngành trước đây, như chu kỳ mà chúng ta đã thấy trong năm 2021-2022. Một giai đoạn nhu cầu cực cao và các đơn hàng gấp rút đã được theo sau bởi một sự điều chỉnh tồn kho mạnh mẽ khi chu kỳ chuyển mình. Cảnh báo sớm từ CEO mang đến cho chúng ta một cơ hội hiếm có để chuẩn bị cho sự thay đổi này trước khi nó được phản ánh trong các báo cáo lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đại sứ thương mại Nhật Bản, Ryosei Akazawa, đã công bố rằng Hoa Kỳ đã đồng ý sửa đổi một sắc lệnh tổng thống liên quan đến thuế quan và sẽ hoàn trả bất kỳ khoản thuế nào thu quá mức. Trong cuộc thảo luận tại Washington với Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, Akazawa xác nhận rằng không có tranh chấp nào về các mức thuế đối ứng. Trong thỏa thuận mới, hàng hóa đã bị đánh thuế trên 15% sẽ được giới hạn ở mức đó. Những hàng hóa trước đây dưới 15% sẽ phải chịu một mức thuế chính xác là 15%, bao gồm cả các mức thuế hiện có. Mặc dù Akazawa thấy sắc lệnh ban đầu còn thiếu sót, ông lưu ý rằng các quan chức Hoa Kỳ đã bày tỏ sự tiếc nuối và cam kết sửa chữa kịp thời.

Thời gian thực hiện sửa đổi

Sau khi sửa đổi, một sắc lệnh mới sẽ có hiệu lực với các mức thuế quan đã thỏa thuận từ tháng 7. Điều này sẽ bao gồm việc giảm thuế xe hơi của Hoa Kỳ từ 27,5% xuống còn 15%. Việc giảm thuế xe hơi của Hoa Kỳ đối với xe hơi Nhật Bản gần như giảm một nửa từ 27,5% xuống 15% sẽ thúc đẩy cổ phiếu của các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản. Đây là một cải thiện đáng kể về biên lợi nhuận cho các công ty như Toyota và Honda, khiến các lựa chọn mua cổ phiếu của họ trở nên hấp dẫn trong những tuần tới. Sự giải quyết này loại bỏ một điểm không chắc chắn lớn đã đè nặng lên ngành. Tin tức này cũng nên tạo điều kiện thuận lợi cho đồng yen Nhật Bản khi triển vọng xuất khẩu mạnh mẽ cải thiện cán cân thương mại của đất nước. Cặp USD/JPY, đã thấy sự biến động quanh mức 155 trong những tháng gần đây, có thể sẽ chịu áp lực giảm. Các nhà giao dịch có thể xem xét bán hợp đồng tương lai USD/JPY hoặc mua các lựa chọn mua trên các quỹ tiền tệ theo dõi đồng yen. Thỏa thuận này loại bỏ một rủi ro chính, có nghĩa là sự biến động ngụ ý trên các tài sản bị ảnh hưởng sẽ giảm. Trước đó, sự biến động ngụ ý trên các cổ phiếu của các nhà xuất khẩu lớn Nhật Bản đã tăng lên trong tháng qua khi các nhà giao dịch cảnh giác với một kết quả tiêu cực. Bán các quyền chọn bán hoặc thực hiện các khoảng tín dụng trên những tên này có thể là một cách để kiếm lời từ sự giảm dự kiến trong sự biến động.

Ảnh hưởng và Triển vọng Thị Trường

Xem xét thị trường rộng lớn hơn, đây là một tín hiệu tích cực rõ rệt cho chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản. Chúng ta đã thấy một mẫu hình tương tự với sự giảm bớt và sau đó là sự phục hồi thị trường sau khi căng thẳng thương mại giảm bớt vào năm 2019. Điều này tạo ra một môi trường thuận lợi cho việc mua các lựa chọn mua trên các quỹ ETF của thị trường Nhật Bản như EWJ. Tác động được khuếch đại vì Hoa Kỳ là một thị trường quan trọng, với dữ liệu từ năm ngoái cho thấy nước này chiếm hơn một phần ba tổng xuất khẩu xe của các nhà sản xuất lớn Nhật Bản. Việc hoàn trả các khoản thuế thu quá mức do sai sót cũng có nghĩa là một khoản tiền mặt trực tiếp cho các công ty này. Điều này củng cố triển vọng tích cực cho khả năng sinh lời trong ngắn hạn của họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến sẽ giảm lãi suất tiền mặt 25 điểm cơ bản xuống 3,60% tại cuộc họp vào ngày 12 tháng 8. Động thái dự kiến này diễn ra sau khi có những chỉ số về lạm phát và thị trường lao động yếu hơn, được xác nhận bởi tất cả 40 nhà kinh tế trong một cuộc khảo sát của Reuters.

Các Chỉ Số Lạm Phát và Thất Nghiệp

Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát chính giảm xuống còn 2,1% trong quý trước, gần với mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ là 2–3%. Thêm vào đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% vào tháng 6, đánh dấu mức cao nhất trong ba năm rưỡi. Nhu cầu nội địa yếu và chi tiêu hộ gia đình giảm, chiếm hơn một nửa GDP, hỗ trợ lập luận cho việc nới lỏng chính sách. Hầu hết các nhà kinh tế, 35 trong số 38, dự đoán sẽ có thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý 4, hạ lãi suất tiền mặt xuống 3,35% vào cuối năm. Tất cả các ngân hàng lớn đều đồng ý với triển vọng này. Dự báo trung bình chỉ ra một đợt giảm nữa vào tháng 3 năm 2026 xuống 3,10%, với kỳ vọng giữ lãi suất ổn định trong phần còn lại của năm. Với việc cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn diễn ra vào ngày 12 tháng 8, chúng ta nên chuẩn bị cho lợi suất thấp hơn. Điều này bao gồm việc mua hợp đồng tương lai lãi suất, vì giá của chúng sẽ tăng lên khi RBA cắt giảm lãi suất tiền mặt xuống mức 3,60% dự kiến. Sự đồng thuận mạnh mẽ cho thêm một đợt cắt xuống 3,35% vào cuối năm cho thấy việc giữ các vị thế dài này có thể có lợi trong quý 4. Chuyển biến chính sách này xảy ra sau chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ đưa lãi suất đến mức cao nhất 4,35% vào cuối năm 2023. Hiện tại, chúng ta đang thấy tác động, với lạm phát chính giảm mạnh xuống còn 2,1% và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất ba năm rưỡi là 4,3%. Những con số này xác nhận rằng nền kinh tế đã giảm nhiệt đủ để RBA có một nhiệm vụ rõ ràng là nới lỏng chính sách tiền tệ.

Các Hệ Lụy Đối Với Thị Trường Ngoại Hối và Cổ Phiếu

Sự chênh lệch lãi suất gia tăng với các ngân hàng trung ương khác sẽ tạo áp lực bền vững lên đồng đô la Úc. Chúng ta nên xem xét việc bán khống AUD, thông qua hợp đồng tương lai hoặc mua quyền chọn bán, đặc biệt khi nó hiện đang ở mức khoảng 0,6650 so với đô la Mỹ. Một sự phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ gần đây có thể sẽ kiểm tra mức 0,6400 như đã thấy trong các thời kỳ bất ổn kinh tế toàn cầu vào năm 2023. Đối với các sản phẩm phái sinh cổ phiếu, chi phí vay thấp hơn là một tín hiệu tích cực cho thị trường Úc. Chúng ta có thể xem xét các vị thế dài trong hợp đồng tương lai ASX 200, dự đoán rằng tín dụng rẻ hơn sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và tâm lý nhà đầu tư. Một chu kỳ nới lỏng kéo dài có thể cung cấp động lực cần thiết để đẩy chỉ số vượt qua các ngưỡng kháng cự gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1742, theo ước tính của Reuters. Điều này xảy ra vào khoảng 0115 GMT và liên quan đến trách nhiệm của PBOC trong việc xác định điểm giữa hàng ngày của đồng nhân dân tệ. PBOC sử dụng một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% so với tỷ giá tham chiếu trung tâm. Điểm giữa hàng ngày, được PBOC xác định, hướng dẫn giá trị của đồng nhân dân tệ so với các đồng tiền khác, chủ yếu là đô la Mỹ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến điểm giữa

Điểm giữa này phản ánh cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế, và sự thay đổi trong thị trường tiền tệ quốc tế. Dải giao dịch cho phép đồng nhân dân tệ tăng giá hoặc giảm giá lên đến 2% so với điểm giữa trong một ngày giao dịch. Nếu đồng nhân dân tệ tiếp cận các giới hạn dải hoặc trải qua biến động cao, PBOC có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối. Việc can thiệp này liên quan đến việc mua hoặc bán đồng nhân dân tệ để ổn định giá trị của nó và đảm bảo một điều chỉnh có kiểm soát của đồng tiền. Việc PBOC dự kiến thiết lập tỷ giá ở mức 7.1742 cho thấy sự tiếp tục của chính sách chính thức chống lại sự giảm giá nhanh chóng của đồng nhân dân tệ. Chúng ta đã thấy mô hình này xuyên suốt giữa năm 2025, nơi ngân hàng trung ương liên tục thiết lập tỷ giá tham chiếu mạnh mẽ hơn so với mong đợi của thị trường. Đối với các nhà giao dịch, điều này củng cố ý tưởng rằng việc đặt cược vào sự gia tăng mạnh mẽ, không kiểm soát của USD/CNY là một chiến lược rủi ro trái với chính sách của nhà nước. Sự quản lý này diễn ra khi nền kinh tế Trung Quốc có dấu hiệu chậm lại, với tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 đạt 4.8%, hơi thấp hơn so với dự báo. Thêm vào đó, dữ liệu xuất khẩu tháng 7 cho thấy mức giảm 1.5% so với năm trước, chỉ ra rằng nhu cầu toàn cầu yếu đang ảnh hưởng đến nền kinh tế trong nước. Những yếu tố này tạo ra áp lực giảm tự nhiên đối với đồng nhân dân tệ, mà PBOC đang tích cực cố gắng chống lại.

Các chiến lược phái sinh cho các nhà giao dịch

Với vai trò tích cực của ngân hàng trung ương, chúng tôi tin rằng độ biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNY có thể quá cao trong vài tuần tới. Sự kiểm soát chặt chẽ của PBOC, tương tự như những gì chúng tôi đã quan sát trong giai đoạn 2023-2024, thực sự tạo ra một giới hạn cho cặp tiền tệ này. Điều này làm cho các chiến lược phái sinh liên quan đến việc bán độ biến động, như các hợp đồng quyền chọn được bao phủ trên USD/CNY, trở nên hấp dẫn. Các nhà giao dịch nên mong đợi cặp tiền tệ hoạt động trong một khoảng được xác định rõ ràng, nằm trong giới hạn của tỷ giá tham chiếu hàng ngày. Dải giao dịch +/- 2% nhiều hơn như một ranh giới lý thuyết hơn là một mục tiêu, vì can thiệp thường xảy ra lâu trước khi những giới hạn này được đạt tới. Do đó, các cấu trúc phái sinh giới hạn trong khoảng, như iron condors, có thể được sử dụng để tận dụng sự ổn định có quản lý này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tóm tắt cuộc họp tháng 7 của Ngân hàng Nhật Bản tiết lộ nhiều quan điểm khác nhau giữa các nhà hoạch định chính sách về thời điểm và tốc độ tăng lãi suất trong tương lai. Các thành viên đang xem xét áp lực lạm phát đang diễn ra cùng với chính sách thương mại và những bất ổn kinh tế toàn cầu. Một số thành viên đề xuất tăng lãi suất hơn nữa nếu điều kiện kinh tế phù hợp với dự báo, nhưng hành động chậm trễ có thể cần điều chỉnh nhanh chóng trong tương lai. Ngược lại, một số thành viên ủng hộ việc duy trì lập trường hoạch định chính sách hỗ trợ hiện tại do những bất ổn trong triển vọng kinh tế.

Các mối lo ngại về lạm phát

Lạm phát là một mối quan tâm chính, đã vượt mức mục tiêu 2% của BoJ hơn ba năm. Giá thực phẩm và xăng dầu tăng cao đã làm gia tăng độ nhạy cảm của các hộ gia đình, với áp lực lạm phát gia tăng. Các thành viên đề xuất tập trung thông tin của ngân hàng vào xu hướng lạm phát thực tế, triển vọng của nó, khoảng cách sản lượng và kỳ vọng lạm phát. Rủi ro thương mại và địa chính trị cũng ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận. Tác động tiêu cực tiềm tàng của thuế quan từ Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của Nhật Bản vẫn là một mối quan tâm. Một số thành viên đề xuất chờ đợi hai đến ba tháng để đánh giá tác động của thuế quan từ Hoa Kỳ, mặc dù việc cải thiện các thỏa thuận thương mại có thể giảm bớt những bất ổn. Rủi ro kinh tế toàn cầu đa dạng, với một số thành viên cảnh báo về khả năng tăng trưởng toàn cầu quá mức do các chính sách mở rộng. Nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi, tuy nhiên vẫn còn những rủi ro từ việc giá cả tiếp tục tăng. Văn phòng Nội các đã nhấn mạnh những thách thức này. Ngân hàng Nhật Bản rõ ràng đang bị chia rẽ, tạo ra một trận chờ đợi căng thẳng cho thị trường. Một số nhà hoạch định chính sách muốn tăng lãi suất để chống lạm phát, trong khi những người khác lo ngại rằng những rủi ro thương mại toàn cầu, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế. Sự chia rẽ này có nghĩa là chúng ta có thể mong đợi sự biến động lớn trong đồng yên và trái phiếu Nhật Bản trong những tuần tới. Lạm phát là lý do chính cho áp lực tăng lãi suất. Chỉ số giá tiêu dùng cơ bản của Nhật Bản vẫn kiên định trên mức mục tiêu 2% trong hơn ba năm, với các số liệu mới nhất cho tháng 7 năm 2025 cho thấy mức tăng 2,8%, do giá năng lượng và thực phẩm. Chúng ta đang chứng kiến áp lực giá kéo dài mà không xuất hiện trong nhiều thập kỷ, điều này hỗ trợ cho trường hợp thắt chặt chính sách.

Diễn biến thị trường và các chỉ số kinh tế

Điều này chỉ ra một lĩnh vực quan trọng cần chú ý: lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Khi thị trường định giá cho xác suất cao hơn về việc tăng lãi suất, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 1.15%, mức cao nhất kể từ năm 2013. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ sự bứt phá nào thêm trong lợi suất, vì điều này sẽ báo hiệu rằng việc tăng lãi suất đang trở nên cận kề. Tuy nhiên, rủi ro từ thuế quan của Hoa Kỳ đang giữ Ngân hàng Nhật Bản cẩn trọng. Chúng ta đã thấy những cuộc thảo luận mới từ Washington về khả năng áp thuế đối với ô tô Nhật Bản, điều này là một mối đe dọa lớn đối với nền kinh tế xuất khẩu của Nhật Bản. Sự bất ổn này là lập luận chính của các nhà hoạch định chính sách muốn giữ lãi suất thấp trong thời điểm hiện tại. Sự bế tắc này đã giữ cho đồng yên yếu, với cặp USD/JPY gần đây chạm mức 168, một cấp độ gợi nhớ lại những can thiệp của Bộ Tài chính mà chúng ta thấy vào năm 2024. Miễn là Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên vị trí, con đường ít kháng cự nhất cho đồng yên là suy yếu. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các biến động tiền tệ dựa trên bất kỳ manh mối nào về chính sách thương mại. Với sự bất ổn sâu sắc này, các thị trường quyền chọn là nơi thực sự diễn ra hành động. Sự chia rẽ tại Ngân hàng cho thấy một bước chuyển lớn đang đến, nhưng hướng đi vẫn chưa chắc chắn. Mua sự biến động thông qua các chiến lược như straddle USD/JPY cho vài cuộc họp chính sách tới có thể là một cách khôn ngoan để giao dịch trong bối cảnh này. Thời gian biểu dường như đang chỉ về một quyết định vào cuối năm nay. Một số nhà hoạch định chính sách đã đề xuất chờ hai đến ba tháng để đánh giá tác động của các chính sách từ Hoa Kỳ. Điều này đặt trọng tâm hoàn toàn vào các cuộc họp của Ngân hàng vào tháng 10 và tháng 11 năm 2025. Trong vài tuần tới, chúng ta phải tập trung vào dữ liệu đến. Các công bố CPI quốc gia tiếp theo và cuộc khảo sát kinh doanh Tankan sắp tới sẽ rất quan trọng. Bất kỳ dấu hiệu nào của lạm phát tăng tốc hoặc sự tự tin trong kinh doanh vững bền có thể làm cân bằng nghiêng về phía việc tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhật Bản đã giữ lãi suất ổn định ở mức 0,5% trong cuộc họp vào tháng 7. Nhiều thành viên hội đồng cho biết những quan điểm khác nhau về việc tăng lãi suất tùy thuộc vào các dự báo kinh tế và giá cả có thực hiện hay không. Có một tiếng gọi cho việc đánh giá thận trọng, xem xét những bất ổn trong chính sách thương mại và lạm phát. Một số thành viên nhấn mạnh sự cần thiết phải duy trì hỗ trợ cho nền kinh tế, chỉ ra ảnh hưởng tiềm tàng của các chính sách tiền tệ và thuế quan của Mỹ.

Các điểm thảo luận về lạm phát

Lạm phát và kỳ vọng giá là các điểm thảo luận cốt lõi, với một số thành viên lưu ý ảnh hưởng của việc tăng giá thực phẩm và xăng dầu đối với độ nhạy cảm của người tiêu dùng. Lạm phát tổng thể ở Nhật Bản đã giữ trên mức mục tiêu 2% trong hơn ba năm, gây ra lo ngại về những tăng trưởng tiếp theo. Chính phủ đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng xuống thấp hơn, phản ánh tác động của thuế quan Mỹ và các áp lực lạm phát đang tiếp diễn. Nỗi lo ngại đã xuất hiện về sự phụ thuộc của Nhật Bản vào một sự phục hồi dựa vào tiêu dùng giữa lúc mức lương điều chỉnh theo lạm phát đang giảm. Tóm tắt các ý kiến cung cấp cái nhìn về các cuộc thảo luận nội bộ về điều kiện kinh tế trong nước và toàn cầu. Tài liệu này phục vụ như một dấu hiệu cho các Biên bản chính thức, sẽ cung cấp một báo cáo chi tiết hơn về cuộc họp. Tóm tắt được phát hành ngay sau cuộc họp, trong khi Biên bản sẽ được công bố sau một tháng. Những hồ sơ này cùng nhau cung cấp một cái nhìn cập nhật và chi tiết về chiến lược kinh tế của Nhật Bản. Dựa trên tóm tắt cuộc họp tháng 7, chúng ta đang thấy Ngân hàng Nhật Bản chia rẽ công khai về động thái tiếp theo. Trong khi quyết định giữ lãi suất ở mức 0,5% là thống nhất, các quan điểm nằm dưới bề mặt cho thấy một sự chia rẽ rõ ràng giữa những người muốn tăng lãi suất sớm và những người khuyến khích sự thận trọng. Sự chia rẽ này tạo ra một bối cảnh bất định, mà các nhà giao dịch phái sinh có thể tận dụng để hưởng lợi trong những tuần tới.

Triển vọng thị trường và tương lai

Lập luận cho việc trì hoãn tăng lãi suất là mạnh mẽ và dường như hiện tại là cơ sở của thị trường. Dữ liệu mới nhất cho thấy thu nhập thực tế giảm 1,2% theo năm vào tháng 6 năm 2025, đánh dấu tháng giảm thứ sáu liên tiếp khi lạm phát vượt mức tăng trưởng lương. Điều này trực tiếp hỗ trợ cho các thành viên hội đồng lo lắng về tiêu dùng, nỗi sợ được củng cố khi các số liệu doanh số bán lẻ tháng 7 cho thấy sự giảm tháng thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, các thành viên mang tư duy diều hâu có một điểm không thể bỏ qua. Chỉ số CPI cốt lõi quốc gia mới nhất cho tháng 7 đạt 2,8%, có nghĩa là lạm phát vẫn kiên định trên mức mục tiêu 2% trong hơn ba năm, gia tăng lo ngại về việc nó trở nên cố định. Bất kỳ dữ liệu kinh tế mạnh mẽ bất ngờ nào, đặc biệt là về mặt lương, có thể nhanh chóng thay đổi tâm trạng và kích hoạt một bước đi mạnh mẽ lên giá yên. Tóm tắt chỉ ra rằng dữ liệu kinh tế của Mỹ là một yếu tố chính trong suy nghĩ của BOJ. Do đó, các báo cáo về lạm phát và việc làm sắp tới của Mỹ sẽ là những yếu tố kích thích quan trọng cho sự biến động của USD/JPY. Một số liệu việc làm của Mỹ bất ngờ yếu, chẳng hạn, có thể làm suy yếu đồng đô la và khuếch đại bất kỳ tâm lý diều hâu nào của BOJ, tạo nên một bước giảm mạnh trong cặp tiền tệ này. Môi trường bất định gia tăng này làm cho việc mua sự biến động trở thành một chiến lược hấp dẫn. Với sự chia rẽ trong hội đồng BOJ và độ nhạy cảm cao với dữ liệu bên ngoài, các chiến lược tùy chọn như long straddles hoặc strangles trên USD/JPY có thể hoạt động hiệu quả. Những vị thế này sẽ có lợi từ một cú swing giá lớn theo bất kỳ hướng nào, điều này có vẻ khả thi hơn một khoảng thời gian yên bình. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi rất chặt chẽ thị trường Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Cuộc tranh luận về việc tăng lãi suất thêm ảnh hưởng trực tiếp đến lợi suất JGB, và bất kỳ ngôn từ bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến những biến động mạnh. Hãy theo dõi bất kỳ tín hiệu nào về điều chỉnh trong kiểm soát đường cong lợi suất, điều này có thể xảy ra trước một sự thay đổi thực sự trong tỷ lệ chính sách.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.