Thời gian hết hạn tùy chọn FX vào ngày 6 tháng 8 đối với EUR/USD diễn ra ở mức 1.1550 và 1.1600. Những mức này có thể không phải là điểm then chốt về mặt kỹ thuật nhưng có thể ảnh hưởng đến biến động giá trong phiên tới. Cặp này đang củng cố gần mức thoái lui Fibonacci 50.0 là 1.1590 từ một đợt giảm kể từ cuối tháng 7. Gần đây, giá đã vượt qua mức trung bình di động 200 giờ của nó là 1.1565; đây đánh dấu lần đầu tiên trong hơn hai tuần vượt qua các mức trung bình di động giờ quan trọng. Diễn biến này cho thấy một sự chuyển hướng tiềm năng về cái nhìn lạc quan hơn trong ngắn hạn. Chúng tôi đang thấy một số thời gian hết hạn tùy chọn quan trọng xung quanh mức 1.1600 đối với EUR/USD, điều này có thể đóng vai trò như một nam châm cho hành động giá hôm nay. Tuy nhiên, tín hiệu quan trọng hơn là động thái gần đây vượt qua các mức trung bình di động ngắn hạn quan trọng lần đầu tiên sau nhiều tuần. Điều này cho thấy sức mạnh tiềm ẩn đang được xây dựng cho một động thái tăng mạnh hơn. Dữ liệu gần đây hỗ trợ một cái nhìn lạc quan hơn cho euro trong những tuần tới. Chỉ số CPI dự kiến của Khu vực Euro cho tháng 7 năm 2025 cao hơn chút ít so với dự báo ở mức 2.8%, trong khi các số liệu lạm phát mới nhất ở Mỹ duy trì ổn định ở mức 3.1%. Sự chênh lệch này có thể khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì một lập trường kiên định hơn so với Cục Dự trữ Liên bang. Với tiềm năng cho một động thái tăng, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch có thể xem xét mua các tùy chọn call với mức giá thực thi trên mức kháng cự hiện tại. Biến động ngụ ý đã ở mức tương đối thấp, giúp các khoản phí tùy chọn trở nên dễ tiếp cận hơn để thể hiện một quan điểm định hướng. Điều này tạo ra cơ hội để định vị cho một sự bứt phá tiềm năng trong vài tuần tới. Chúng tôi đã thấy một cấu trúc tương tự vào mùa hè năm 2023 khi kỳ vọng về việc Fed tạm dừng đã giúp thúc đẩy một đợt tăng giá từ dưới 1.09 lên trên 1.12 chỉ trong vài tuần. Hành động giá lịch sử đó cho thấy cặp này có thể di chuyển nhanh chóng như thế nào khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ bắt đầu phân kỳ. Các điều kiện hiện tại cảm thấy giống như giai đoạn đó. Tất nhiên, các nhà giao dịch nên giữ sự thận trọng vì cặp này vẫn ở dưới mức tâm lý quan trọng 1.1600. Việc không giữ được trên mức trung bình di động 200 giờ ở 1.1565 sẽ thách thức cái nhìn lạc quan này. Bất kỳ dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ bất ngờ nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với một loạt dữ liệu không như mong đợi. Chỉ số PMI dịch vụ ISM gần đây cho thấy các con số yếu hơn so với dự kiến, dấy lên mối lo ngại về dữ liệu kém hơn nữa, sau một báo cáo thị trường lao động thất vọng. Điều này đang ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường Mỹ và đồng đô la, khi mà các kỳ vọng là đồng đô la sẽ ổn định và Federal Reserve sẽ tạm dừng thay đổi. Giá thị trường hiện tại đang dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Nền kinh tế Mỹ có thể đang trở lại những điều kiện trì trệ mà chúng ta đã chứng kiến trong năm nay, cho thấy nhiều bất ngờ tiêu cực sẽ xuất hiện. Báo cáo ISM đã chỉ ra sự sụt giảm trong chỉ số việc làm từ 47.2 vào tháng 6 xuống còn 46.4 vào tháng 7, làm tăng thêm lo ngại sau báo cáo việc làm kém tuần trước. Ngành sản xuất cũng cho thấy sự giảm xuống 43.4, đánh dấu mức yếu nhất kể từ tháng 6 năm 2020. Mặc dù sự tương quan với bảng lương phi nông nghiệp sau đại dịch yếu hơn, xu hướng này cho thấy sự mềm yếu liên tục của thị trường lao động đến cuối năm 2025. Ngoài ra, báo cáo cũng lưu ý đến sự gia tăng trong thành phần chi phí đã trả từ 67.5 vào tháng 6 lên 69.9 vào tháng 7, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Các mức thuế là nguyên nhân chính dẫn đến lo ngại về lạm phát ngày càng tăng, điều này có thể thách thức quyết định cắt giảm lãi suất của Federal Reserve, mặc dù các tác động do thuế gây ra được coi là tạm thời. Dữ liệu gần đây của Mỹ đang bắt đầu cho thấy những dấu hiệu nghiêm trọng, làm thay đổi toàn bộ triển vọng của chúng ta. Báo cáo dịch vụ ISM yếu, kết hợp với số liệu việc làm không như mong đợi từ thứ Sáu vừa qua, cho thấy một xu hướng giảm của nền kinh tế. Báo cáo việc làm này cho thấy chỉ có thêm 95,000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và làm tăng tỷ lệ thất nghiệp lên 4.0%. Sự thay đổi trong dữ liệu xảy ra vào một thời điểm quan trọng, làm rung chuyển sự ổn định gần đây của đồng đô la Mỹ. Chúng ta đang thấy các thị trường mạnh mẽ định giá cho một đợt cắt giảm lãi suất của Federal Reserve trong cuộc họp tháng 9. Các hợp đồng tương lai Fed Funds hiện tại ngụ ý xác suất lớn hơn 70% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, một sự đảo ngược rõ rệt chỉ cách đây một tháng. Các chi tiết cơ bản về việc làm đang đặc biệt đáng lo ngại cho các tháng tới. Chỉ số việc làm ISM đã giảm xuống 46.4, một mức mà lịch sử chỉ ra sự yếu kém hơn nữa trong thị trường lao động. Chúng ta nên chuẩn bị cho bảng lương phi nông nghiệp sẽ vẫn mềm trong nửa cuối năm 2025. Đối với các nhà giao dịch, điều này cho thấy hướng đến việc định vị cho lãi suất thấp hơn. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn gọi trên các quỹ ETF trái phiếu chính phủ, chẳng hạn như TLT, có thể là một chiến lược giá trị để nắm bắt khả năng giảm lợi suất. Kỳ vọng về một Fed ôn hòa chính là yếu tố chủ chốt cho quan điểm này. Một chính sách Fed mềm mại sẽ gần như chắc chắn dẫn đến một đồng đô la Mỹ yếu hơn. Chúng tôi đang theo dõi Chỉ số Đồng đô la (DXY) một cách chặt chẽ khi nó thử nghiệm các mức hỗ trợ quan trọng. Việc mua các tùy chọn bán trên các quỹ ETF theo dõi đồng đô la hoặc các tùy chọn mua trên các cặp tiền tệ chính như EUR/USD cung cấp một cách trực tiếp để giao dịch theo chủ đề này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la New Zealand tăng giá so với đô la Mỹ sau khi dữ liệu lao động phù hợp với dự báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Ngân hàng RBNZ dự kiến sẽ giảm lãi suất tiền mặt từ 4.25% xuống 4.00% trong cuộc họp tiếp theo. NZD/USD và AUD/USD đã tăng giá, cũng như EUR, GBP, CAD và CHF giữa bối cảnh đồng USD yếu hơn. USD/JPY giảm nhẹ trong một phạm vi sau khi chính trị gia Nhật Bản Taro Kono ủng hộ việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Mức lương danh nghĩa ở Nhật Bản tăng nhanh nhất trong bốn tháng vào tháng Sáu, tuy nhiên vẫn không đạt kỳ vọng. Mức lương thực tế tại Nhật Bản đã giảm trong tháng thứ sáu liên tiếp. Cổ phiếu khu vực Châu Á – Thái Bình Dương đã cải thiện bất chấp sự phiên giao dịch kém ấn tượng trên Phố Wall. ASX 200 đã tăng 0.6%, Nikkei 225 đóng cửa cao hơn 0.5%, trong khi cả Hang Seng và Shanghai Composite đều tăng 0.3%. Các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đã ghi nhận sự tăng trưởng, bất chấp sự sụt giảm trước đó do kết quả lợi nhuận kém từ AMD và SMCI. Trong tin tức địa chính trị, các tàu hải quân Nga và Trung Quốc dự kiến tuần tra khu vực Châu Á – Thái Bình Dương sau các cuộc tập trận ở Biển Nhật Bản, theo Interfax. Với việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến cắt giảm lãi suất vào ngày 20 tháng 8, chúng tôi nhận thấy thị trường đã điều chỉnh để phản ánh điều này. Với dữ liệu lạm phát quý 2 năm 2025 của New Zealand gần đây cho thấy ở mức 3.8%, thấp hơn một chút so với dự đoán, con đường cho RBNZ đã rõ ràng. Các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược tùy chọn có lợi từ mức biến động thấp trong NZD/USD, vì sự kiện chính đã được dự đoán trước. Sự yếu kém rộng rãi của đồng đô la Mỹ dường như liên quan đến báo cáo việc làm tháng Bảy 2025 kém hơn kỳ vọng của tuần trước, cho thấy số lượng việc làm chỉ tăng 150,000 so với dự báo 190,000. Điều này đã thuyết phục chúng tôi rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm. Chúng tôi nghĩ rằng việc bán các tùy chọn gọi ngoài tiền trên Chỉ số Đô la Mỹ là một chiến lược khả thi trong những tuần tới. Tại Nhật Bản, sự giảm sút trong mức lương thực tế tiếp tục là xu hướng khó khăn mà chúng tôi đã theo dõi từ năm 2024, làm cho Ngân hàng Nhật Bản rất khó để biện minh cho việc tăng lãi suất. Mặc dù có những lời kêu gọi chính trị nhằm tăng lãi suất, nhưng dữ liệu kinh tế cơ bản không ủng hộ hành động như vậy. Mua các tùy chọn gọi dài hạn giá rẻ trên đồng yên có thể phục vụ như một biện pháp phòng ngừa chi phí thấp chống lại sự thay đổi chính sách bất ngờ. Tâm lý tích cực trong cổ phiếu Châu Á và các hợp đồng tương lai của Mỹ dường như là kết quả trực tiếp từ đồng đô la Mỹ yếu hơn, điều này giảm áp lực tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, những kết quả kém từ các công ty công nghệ cá nhân như AMD nhắc nhở chúng tôi rằng rủi ro cụ thể trong cổ phiếu là rất cao. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn gọi VIX sẽ cung cấp một biện pháp phòng ngừa hợp lý chống lại sự sụt giảm bất ngờ trong tâm lý thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu vàng tại các kho giao dịch hàng hóa Thượng Hải đã đạt hơn 36 tấn, gần gấp đôi chỉ trong một tháng. Các nhà giao dịch tận dụng sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai cao và giá vàng giao ngay rẻ hơn, chuyển giao vàng vật chất tới sàn giao dịch. Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ ở Trung Quốc do lãi suất thấp. Mặc dù vàng được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế, một sự ngắt kết nối rõ ràng đang diễn ra. Nhu cầu trang sức bán lẻ tại Trung Quốc giảm 45% so với quý trước. Trong khi đó, nhu cầu đầu tư vào vàng miếng và xu vẫn duy trì ổn định, và các quỹ ETF vàng đang ghi nhận dòng tiền ra khi các nhà đầu tư bán lẻ chuyển sang cổ phiếu. Sự gia tăng lớn về vàng trong các kho ở Thượng Hải lên tới hơn 36 tấn là một tín hiệu quan trọng đối với chúng tôi. Điều này đang xảy ra bởi vì các nhà giao dịch đang tận dụng khoảng cách bất thường giữa giá hợp đồng tương lai cao và giá vàng giao ngay rẻ hơn. Cơ hội đầu cơ này đang làm tràn ngập sàn giao dịch với nguồn cung vật chất. Chúng tôi tin rằng tình hình này cho thấy hợp đồng tương lai vàng Thượng Hải có thể phải đối mặt với áp lực giảm trong những tuần tới. Kho hàng cao như một giới hạn về giá, và cơ hội đầu cơ có khả năng thu hẹp lại khi giá hợp đồng tương lai giảm gần với mức giá giao ngay. Nhìn vào dữ liệu gần đây từ cuối tháng 7 năm 2025, chỉ số PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc ở mức 50,1 cho thấy nền kinh tế có xu hướng yếu hơn, điều này không ủng hộ cho việc duy trì giá cao. Có một sự chia rẽ rõ ràng trên thị trường, tạo ra sự không chắc chắn. Trong khi nhu cầu trang sức bán lẻ của Trung Quốc giảm 45% trong quý trước, nhu cầu đầu tư vào vàng miếng và xu vẫn vững chắc, cho thấy sự phân hóa giữa người tiêu dùng và các nhà đầu cơ. Loại ngắt kết nối này thường dẫn đến sự biến động giá tăng cao, tạo ra cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Chúng tôi được nhắc nhở về một mô hình tương tự mà chúng tôi đã quan sát với kho đồng LME vào năm 2023. Một sự gia tăng nhanh chóng trong kho hàng thời điểm đó đã được tiếp nối bởi một giai đoạn củng cố giá và yếu kém. Tiền lệ lịch sử đó củng cố quan điểm của chúng tôi rằng mức hàng tồn kho vàng hiện tại ở Thượng Hải là tín hiệu giảm giá cho giá địa phương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Taro Kono, một thành viên của đảng cầm quyền Nhật Bản, đã ủng hộ việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) từ giữa năm 2024. Ông nhấn mạnh lại quan điểm này trong một hội nghị gần đây, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết phải tăng lãi suất để củng cố đồng yên. Kono chỉ ra những vấn đề do sự yếu kém của đồng yên so với đồng đô la gây ra, chẳng hạn như tác động của lạm phát lên giá cả trong nước. Vào thời điểm ông bắt đầu kêu gọi tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2024, tỷ giá USD/JPY khoảng 158.

Các Kêu Gọi Tái Khẳng Định Về Một Đồng Yên Mạnh Hơn

Các tiếng gọi tái khẳng định từ các nhân vật chính trị như Taro Kono về việc thúc đẩy một đồng yên mạnh hơn thông qua việc tăng lãi suất là một tín hiệu quan trọng. Chúng tôi đã theo dõi cảm giác này kể từ khi nó mới nổi lên vào giữa năm 2024. Với tỷ giá USD/JPY hiện tại giao dịch gần 162, áp lực chính trị lên Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) để hành động đang gia tăng. Ngân hàng trung ương đã rất thận trọng, với lãi suất chính sách chỉ ở mức 0.25% cao hơn một năm sau khi kết thúc chính sách lãi suất âm. Sự thúc ép chính trị chống lại cách tiếp cận từ từ của BoJ tạo ra sự không chắc chắn, điều này thường làm tăng sự biến động. Do đó, chúng tôi dự đoán sự biến động ẩn trên các cặp tiền yên sẽ gia tăng trước cuộc họp BoJ tiếp theo vào tháng 9. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét việc mua quyền chọn JPY call hoặc, trực tiếp hơn, quyền chọn USD/JPY put. Chiến lược này cung cấp một cách có rủi ro xác định để kiếm lợi từ một sự giảm mạnh tiềm năng của USD/JPY nếu BoJ bất ngờ làm thị trường ngạc nhiên với một tuyên bố diều hâu hoặc một đợt tăng lãi suất thực tế. Môi trường hiện tại làm cho một bất ngờ như vậy trở nên khả thi hơn so với vài tháng trước.

Lạm Phát Đáng Kể Và Phản Ứng Của Thị Trường

Triển vọng của chúng tôi được củng cố bởi mức lạm phát dai dẳng của Nhật Bản, với chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi mới nhất cho tháng 7 năm 2025 đạt 2.8%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của ngân hàng. Ngay cả khi Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ đã từ từ cắt giảm lãi suất của mình xuống 4.5%, sự chênh lệch lãi suất khổng lồ vẫn tiếp tục đè nặng lên đồng yên. Thực tế kinh tế này giúp các kêu gọi chính trị về việc tăng lãi suất có thêm uy tín. Chúng ta không nên quên phản ứng của thị trường trước sự điều chỉnh chính sách bất ngờ của BoJ vào tháng 12 năm 2022, điều này đã kích thích một cuộc tăng giá mạnh mẽ của đồng yên. Thiết lập hiện tại cảm thấy tương tự, nơi sự tỏ ra thỏa mãn của thị trường có thể bị trừng phạt bởi một sự dịch chuyển chính sách bất ngờ. Một can thiệp bằng lời cảnh báo về hành động trong tương lai là một khả năng rõ ràng trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã cáo buộc hai công dân Trung Quốc vì đã xuất khẩu bất hợp pháp hàng chục triệu đô la chip AI tiên tiến, như bộ xử lý H100 của Nvidia, sang Trung Quốc. Việc xuất khẩu này diễn ra từ tháng 10 năm 2022 đến tháng 7 năm 2025, bất chấp các quy định kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ đối với những loại linh kiện bán dẫn cao cấp này. Các cá nhân này bị cáo buộc đã sử dụng một công ty có tên ALX Solutions có trụ sở tại California để vượt qua các hạn chế của Hoa Kỳ. Điều này được cho là đã được thực hiện bằng cách chuyển hàng qua Singapore và Malaysia, những trung tâm chuyển giao phổ biến, trước khi cuối cùng giao hàng đến Trung Quốc. Các chip H100 được quản lý chặt chẽ theo các luật xuất khẩu của Hoa Kỳ do tầm quan trọng của chúng trong các hệ thống trí tuệ nhân tạo.

Lo ngại về việc xuất khẩu chip AI không được phép

Vấn đề này nổi lên giữa những lo ngại ngày càng tăng ở Washington về việc xuất khẩu chip AI không được phép sang Trung Quốc. Các báo cáo gần đây cho thấy rằng hơn 1 tỷ đô la giá trị chip bị hạn chế có thể đã nhập vào Trung Quốc một cách bất hợp pháp, bất chấp các quy định xuất khẩu hiện có. Tin tức này gần như chắc chắn sẽ tăng sự biến động trong ngắn hạn của các cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là Nvidia (NVDA). Thị trường giờ đây phải cân bằng giữa tác động tiêu cực rõ ràng của hoạt động bất hợp pháp và khả năng phản tác dụng từ chính phủ với nhu cầu mạnh mẽ đối với sản phẩm của nó. Chúng ta nên dự đoán những biến động giá lớn hơn bình thường ở NVDA trong vài tuần tới. Chúng ta đã thấy động thái này trước đây; sau khi các quy định kiểm soát xuất khẩu rộng hơn được công bố vào tháng 10 năm 2022, cổ phiếu của Nvidia đã trải qua sự biến động đáng kể trước khi cuối cùng trở lại xu hướng tăng. Tính đến sáng ngày 6 tháng 8 năm 2025, độ biến động ngụ ý trên các quyền chọn NVDA trong thời gian ngắn đã tăng lên vài điểm phần trăm, cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá cho một sự di chuyển lớn hơn. Điều này phản ánh sự không chắc chắn của thị trường về việc đây có phải là một trường hợp đơn lẻ hay bắt đầu một đợt đàn áp rộng hơn.

Điều chỉnh chiến lược trong đầu tư bán dẫn

Đối với các nhà giao dịch dự đoán phản ứng tiêu cực từ chính phủ, diễn biến này củng cố lý do cho việc sử dụng các quyền chọn bán bảo vệ trên NVDA hoặc một quỹ ETF bán dẫn rộng hơn. Điều này không chỉ liên quan đến trường hợp cụ thể này, mà còn về rủi ro mà Washington có thể sử dụng như một lý do để siết chặt hơn các quy định xuất khẩu đã tồn tại trong nhiều năm. Một động thái như vậy có thể gây ra một đợt bán tháo toàn ngành do nỗi sợ hãi về tác động doanh thu. Chúng ta cũng nên theo dõi các công ty trong chuỗi cung ứng bán dẫn có sự hiện diện mạnh mẽ tại Malaysia và Singapore. Việc sử dụng những quốc gia này làm trung tâm chuyển giao sẽ gây ra sự chú ý không mong muốn từ các cơ quan quản lý đối với khu vực. Điều này có thể tạo ra áp lực giảm giá hoặc tăng biến động đối với các công ty logistics và kiểm tra liên quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ thất nghiệp quý 2 của New Zealand được báo cáo ở mức 5.2%, chỉ thấp hơn một chút so với dự báo 5.3%. Điều này đã dẫn đến sự tăng giá của đồng kiwi, mặc dù đã giảm nhẹ trước khi thử nghiệm mức cao của phiên giao dịch trước.

Giảm Lãi Suất của Ngân Hàng Dự Trữ New Zealand

Đồng đô la Úc cũng đang có xu hướng tăng, giao dịch cao hơn cùng với đồng kiwi. Westpac NZ dự báo Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 8, với khả năng nới lỏng thêm nếu cần thiết. Họ không cung cấp hướng dẫn cụ thể về hướng đi hoặc thời gian của các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Đồng Kiwi và đồng Úc đều mạnh hơn hôm nay sau khi tỷ lệ thất nghiệp quý 2 của New Zealand được công bố ở mức 5.2%, vừa vượt qua mong đợi. Dữ liệu tích cực này đã giúp cả hai loại tiền tệ tăng nhẹ trong ngắn hạn. Chúng ta đang chứng kiến chúng thử nghiệm lại các mức cao nhất của phiên giao dịch. Tuy nhiên, chúng ta không nên bỏ qua khả năng cao về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand vào ngày 20 tháng 8. Thị trường đang dự đoán một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, điều này sẽ tạo áp lực giảm giá lên đồng kiwi. Điều này khiến sức mạnh hiện tại trông như một phản ứng tạm thời. Dự báo về việc cắt giảm lãi suất này được hỗ trợ bởi tình hình lạm phát chậm lại, với CPI quý 2 năm 2025 của New Zealand giảm xuống còn 3.1%, tiến gần hơn đến khoảng mục tiêu của RBNZ. Lãi suất Chính thức đã được duy trì ở mức 5.50% trong hơn một năm qua, vì vậy ngân hàng trung ương có không gian để nới lỏng chính sách. Một đợt cắt giảm dường như rất khả thi trong bối cảnh áp lực giá cả giảm.

Ý nghĩa giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, tình huống hiện tại cho thấy sức mạnh hiện tại của NZD/USD có thể là một cơ hội bán. Chúng ta có thể sử dụng hai tuần tới để xem xét việc mua quyền chọn bán trên đồng kiwi. Đây sẽ là một cách để định vị cho khả năng giảm giá trong thời gian sắp tới và sau quyết định của RBNZ. Chúng ta phải nhớ những gì đã xảy ra trong một tình huống tương tự vào tháng 8 năm 2019, khi RBNZ đã gây bất ngờ cho mọi người với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong khi chỉ 25 điểm được kỳ vọng. Lịch sử cho thấy ngân hàng không ngại trở nên quyết liệt hơn mức thị trường nghĩ. Điều này gợi ý rằng những rủi ro giảm giá đối với đồng kiwi là đáng kể. Sự tăng giá của đồng đô la Úc chủ yếu diễn ra đồng cảm với đồng kiwi. Vì tin tức tích cực không trực tiếp liên quan đến nền kinh tế Úc, AUD/USD cũng có thể mất đi những lợi ích gần đây nếu RBNZ hành động như mong đợi. Điều này làm cho sức mạnh hiện tại của đồng Úc cũng trở nên đáng ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kết quả của AMD trong quý 2 vượt qua kỳ vọng về doanh thu nhưng lại không đạt yêu cầu trong mảng trung tâm dữ liệu, liên quan đến AI. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,48 USD, hơi thấp hơn mức đồng thuận là 0,49 USD. Công ty báo cáo doanh thu đạt 7,69 tỷ USD, vượt qua ước tính 7,40 tỷ USD. Trong quý 3, AMD dự đoán doanh thu đạt 8,7 tỷ USD, so với ước tính 8,31 tỷ USD, với biên lợi nhuận gộp khoảng 54%. Dự báo không bao gồm doanh số bán chip AI MI308 cho Trung Quốc, vì các giấy phép xuất khẩu của Mỹ vẫn đang chờ xử lý, dẫn đến tác động doanh thu ước tính 1,5 tỷ USD trong năm nay do các hạn chế xuất khẩu của Mỹ. Doanh thu trung tâm dữ liệu chỉ tăng 14% lên 3,2 tỷ USD, không đạt kỳ vọng, đặc biệt khi so với sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn của Nvidia. CEO Lisa Su đã đề cập đến việc giảm doanh số bán chip AI cho Trung Quốc và việc chuyển sang dòng MI350 mới như những yếu tố ảnh hưởng. Mặc dù đã có những kết quả tốt hơn trước đó trong năm, cổ phiếu của AMD đã giảm hơn 5% trong giao dịch ngoài giờ, khi thị trường đánh giá lại khả năng cạnh tranh của lĩnh vực AI và trung tâm dữ liệu trước kết quả sắp tới của Nvidia. Dựa trên báo cáo lợi nhuận gần đây, thị trường đang trừng phạt AMD vì bất kỳ điểm yếu nào trong câu chuyện AI của hãng, tạo ra một cơ hội cho các nhà giao dịch phái sinh. Sự sụt giảm 5% sau giờ giao dịch cho thấy cổ phiếu này nhạy cảm như thế nào với hiệu suất trung tâm dữ liệu so với các đối thủ. Chúng ta đã thấy sự biến động suy diễn trên các tùy chọn AMD trong vài tuần tới đã tăng lên trên 55%, báo hiệu rằng thị trường đang định giá cho một biến động giá đáng kể. Sự thất vọng trong tăng trưởng trung tâm dữ liệu là điều chính cần rút ra, đặc biệt khi các báo cáo ngành gần đây cho quý 2 năm 2025 cho thấy Nvidia vẫn kiểm soát hơn 85% thị trường gia tăng AI. Tác động doanh thu 1,5 tỷ USD từ các hạn chế của Trung Quốc có vẻ cụ thể hơn, đặc biệt sau khi Bộ Thương mại xác nhận vào tháng 7 năm 2025 rằng sẽ không nới lỏng quy định xuất khẩu. Điều này khiến việc mua các tùy chọn bán hoặc sử dụng các chiến lược bán là phản ứng hợp lý để bảo vệ chống lại sự sụt giảm tiếp theo trước báo cáo của Nvidia. Sự chênh lệch về hiệu suất giữa hai công ty cũng chỉ ra một giao dịch cặp tiềm năng. Thị trường tùy chọn phản ánh sentiment này, với sự gia tăng trong tỷ lệ put-call trong các hợp đồng của AMD. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang trả nhiều hơn cho bảo vệ giảm giá, xác nhận một kỳ vọng rộng rãi của thị trường về sự trì trệ hoặc giảm thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City sẽ tổ chức Hội thảo Chính sách Kinh tế tại Jackson Hole, Wyoming, từ ngày 21-23 tháng 8 năm 2025. Chủ đề năm nay là “Thị trường Lao động trong Chuyển biến: Nhân khẩu học, Năng suất và Chính sách Kinh tế Vĩ mô.” Sự kiện này là một trong những hội nghị ngân hàng trung ương lâu dài nhất trên toàn cầu, quy tụ một loạt các người tham gia đa dạng. Khoảng 120 người tham dự thường bao gồm các nhà ngân hàng trung ương, đại diện của Cục Dự trữ Liên bang, học giả, nhà báo, lãnh đạo ngành tài chính và quan chức chính phủ.

Nền tảng Thảo luận

Hội thảo phục vụ như một nền tảng để thảo luận các vấn đề chính sách dài hạn. Nó cung cấp cơ hội cho các chuyên gia này trao đổi thông tin và khám phá các thách thức kinh tế và chiến lược khác nhau. Với hội thảo Jackson Hole chỉ còn hơn hai tuần nữa, chúng ta đang thấy sự gia tăng rõ rệt trong sự lo lắng của thị trường. Các nhà giao dịch phái sinh nên dự đoán một cú sốc trong biến động ngụ ý, đặc biệt là trong các chỉ số chứng khoán và các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Mối quan tâm chính sẽ tập trung vào bất kỳ hướng dẫn nào liên quan đến con đường chính sách tiền tệ cho đến cuối năm. Bức tranh kinh tế tạo ra một bối cảnh căng thẳng cho chủ đề của cuộc họp về thị trường lao động. Chỉ số Core PCE tháng 7, thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng, vẫn giữ ở mức 3,2%, cao hơn nhiều so với mục tiêu. Trong khi đó, báo cáo việc làm gần đây nhất cho thấy tăng trưởng lương vẫn duy trì ở mức cao 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái, tạo ra một thách thức khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách. Dữ liệu này trực tiếp thông tin cho trọng tâm của hội thảo về thị trường lao động, năng suất và chính sách. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ để xem các quan chức diễn giải sự kết hợp của việc tăng lương mạnh mẽ và tăng trưởng năng suất thấp cứng đầu trong năm qua như thế nào. Bất kỳ gợi ý nào rằng Fed xem điều này như một áp lực lạm phát dài hạn có thể kích hoạt phản ứng đáng kể từ thị trường.

Chiến lược Thị trường

Chúng tôi đang định vị cho điều này bằng cách nhớ lại những bài học từ các cuộc họp trước, chẳng hạn như cú sụt giảm mạnh của thị trường sau bài phát biểu ngắn và diều hâu vào năm 2022. Do đó, việc mua các quyền chọn bảo vệ trên các chỉ số lớn như S&P 500 là một chiến lược hợp lý để phòng ngừa một bất ngờ diều hâu tương tự. Điều này cho phép các nhà giao dịch bảo vệ khỏi sự sụt giảm tiềm năng trong khi vẫn duy trì các vị thế dài hiện tại. Đối với những ai muốn giao dịch chính sự không chắc chắn, việc mua straddle hoặc strangle trên các quỹ hoán đổi danh mục như SPY là một cách tiếp cận khả thi. Chiến lược này có lãi từ một sự dịch chuyển giá lớn theo một trong hai hướng, điều này là một khả năng rõ ràng khi xem xét nhiều kết quả tiềm năng từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed. Chi phí của các quyền chọn này sẽ tăng lên khi chúng ta tiến gần đến ngày bắt đầu 21 tháng 8. Nhìn vào các sản phẩm phái sinh lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai hiện đang định giá một sự tạm dừng cho cuộc họp tháng Chín, nhưng vẫn còn nhiều bất định cho tháng Mười một. Các nhà giao dịch có thể sử dụng các quyền chọn trên quỹ hoán đổi danh mục trái phiếu Kho bạc để suy đoán về hướng đi của lãi suất sau hội thảo. Một giọng điệu diều hâu có khả năng đẩy giá trái phiếu xuống, có lợi cho những người nắm giữ quyền chọn bán trên các công cụ này. Cũng có khả năng rằng sự kiện sẽ tạo ra một thông điệp được cân bằng cẩn thận nhằm làm dịu thị trường. Trong kịch bản này, biến động ngụ ý cao mà chúng ta đang thấy sẽ nhanh chóng giảm sau các bài phát biểu. Việc bán phí quyền chọn thông qua các chiến lược như iron condor có thể mang lại lợi nhuận nếu ai đó tin rằng thị trường đang đánh giá quá cao tiềm năng cho một bất ngờ chính sách lớn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đặt tỷ giá trung tâm USD/CNY ở mức 7.1409, thấp hơn so với ước tính 7.1797. Tỷ giá này cho phép nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh điểm tham chiếu trung tâm. Tỷ giá đóng cửa trước đó cho nhân dân tệ là 7.1834 so với đô la. Trong các hoạt động tiền tệ, PBOC đã bơm 138.5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược bảy ngày với lãi suất 1.40%.

Rút thanh khoản ròng

Khi 309 tỷ nhân dân tệ đáo hạn hôm nay, sẽ có một sự rút thanh khoản ròng là 170.5 tỷ nhân dân tệ. Hoạt động này phù hợp với hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt được quản lý của ngân hàng trung ương. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gửi một thông điệp rõ ràng bằng cách đặt tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ mạnh hơn nhiều so với bất kỳ dự đoán nào. Mức sửa đổi hôm nay ở 7.1409 đã cách xa 388 pip so với ước tính của thị trường, báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để ngăn chặn sự giảm giá tiếp theo của đồng tiền. Đây là một phản ứng trực tiếp đối với sự yếu kém gần đây mà thấy nhân dân tệ tiệm cận mức 7.20 so với đô la. Động thái mạnh mẽ này diễn ra khi chúng ta thấy dấu hiệu một nền kinh tế mềm hơn, với chỉ số PMI sản xuất chính thức tháng 7 năm 2025 đạt mức co lại nhẹ 49.8. Mức sửa đổi mạnh này có thể là một đòn tấn công phòng ngừa để đảm bảo sự ổn định của đồng tiền và ngăn chặn dòng vốn đầu cơ chảy ra trong bối cảnh này. Chúng tôi tin rằng các nhà chức trách đang ưu tiên sự ổn định hơn là để thị trường quyết định hướng đi của đồng tiền trong thời điểm hiện tại. Cùng lúc đó, ngân hàng trung ương đã rút 170.5 tỷ nhân dân tệ từ hệ thống tài chính. Động thái chiến lược này làm thắt chặt thanh khoản ngắn hạn, khiến việc vay nhân dân tệ trở nên tốn kém hơn cho những người đầu cơ để đặt cược vào nó. Hành động này bổ sung cho việc sửa đổi tỷ giá mạnh, tạo ra một sự phòng vệ hai mặt cho nhân dân tệ.

Quản lý sức mạnh tiền tệ

Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây, đặc biệt là trong một số tháng của năm 2023 khi PBOC liên tục sử dụng hướng dẫn mạnh mẽ để đối phó với sự bi quan của thị trường. Dữ liệu lịch sử từ thời điểm đó cho thấy rằng việc chống lại tín hiệu quyết tâm của ngân hàng trung ương có thể là một giao dịch tốn kém. Do đó, chúng ta nên mong đợi sức mạnh được quản lý này sẽ duy trì trong vài tuần tới. Đối với các nhà giao dịch quyền chọn, can thiệp bất ngờ này có thể đã gây ra sự gia tăng trong độ biến động ngụ ý của các quyền chọn USD/CNY. Điều này tạo ra cơ hội để bán premium, chẳng hạn như thông qua các chênh lệch quyền chọn ngắn hạn, đặt cược rằng PBOC sẽ thực hiện thành công việc áp đặt mức trần cho cặp tiền này. Rủi ro là sự đảo ngược chính sách đột ngột, nhưng tín hiệu hôm nay là rõ ràng. Trong vài tuần tới, chúng ta nên thận trọng khi giữ hoặc khởi tạo các vị trí mua USD/CNY mới thông qua các hợp đồng kỳ hạn hoặc hoán đổi. Chi phí cho các vị trí này có thể tăng lên, và ngân hàng trung ương hiện đang tích cực chống lại khả năng sinh lợi của giao dịch này. Sẽ là khôn ngoan khi giảm bớt rủi ro hoặc thực hiện các biện pháp bảo hiểm chống lại khả năng giảm của tỷ giá hối đoái.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.