Nền kinh tế khu vực eurozone đã cho thấy sự tăng trưởng nhẹ trong quý 2, với mức tăng 0.1%, vượt qua kỳ vọng về sự trì trệ ở mức 0.0%. Pháp và Tây Ban Nha đã hoạt động tốt, trong khi Italia và Đức có kết quả yếu hơn. So với năm trước, nền kinh tế đã mở rộng 1.4%, vượt quá dự đoán 1.2%. Hiện tại, sự chú ý chuyển sang tác động kinh tế từ thỏa thuận thương mại gần đây với Hoa Kỳ, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì kỳ vọng hiện tại.

Bối cảnh Tăng trưởng Khu vực Eurozone

Sự tăng trưởng nhẹ của khu vực Eurozone được ghi nhận, nhưng không thay đổi quan điểm cốt lõi của chúng tôi. Sự vượt trội nhỏ này có thể cung cấp một số hỗ trợ ngắn hạn cho các chỉ số chứng khoán châu Âu, nhưng động lực thực sự sẽ là thỏa thuận thương mại mới với Mỹ. Chúng tôi coi dữ liệu nhìn lại này như một chú thích cho sự không chắc chắn lớn hơn phía trước. Chúng tôi không kỳ vọng báo cáo này sẽ thay đổi hướng đi của Ngân hàng Trung ương châu Âu về lãi suất. Nền kinh tế đang mở rộng quá chậm để có bất kỳ sự chuyển đổi nào theo hướng diều hâu, với kỳ vọng lạm phát cho phần còn lại của năm 2025 cũng đã có xu hướng giảm xuống 2.1%. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, điều này cho thấy Euro có thể gặp khó khăn trong việc tăng đáng kể so với đồng đô la, củng cố một chiến lược giao dịch mà không thay đổi đáng kể. Sự phân chia giữa sự tăng trưởng mạnh hơn của Pháp và Tây Ban Nha so với một Đức và Italia gặp khó khăn đưa ra một cơ hội rõ ràng. Chúng tôi thấy tiềm năng trong các giao dịch cặp, chẳng hạn như mua quyền chọn gọi trên chỉ số CAC 40 của Pháp trong khi mua quyền chọn bán trên DAX của Đức. Chiến lược này đặt cược vào việc tiếp tục sự phân kỳ kinh tế này trong khu vực eurozone.

Biến động Thị trường và Chiến lược

Khi thị trường vẫn đang tiêu hóa thỏa thuận thương mại mới với Hoa Kỳ, chúng tôi dự đoán sự gia tăng biến động thị trường trong vài tuần tới. Chỉ số VSTOXX, thước đo biến động cổ phiếu khu vực Eurozone, hiện đang ở gần mức 14.5, thấp so với mức trung bình một năm là 18. Điều này cho thấy rằng việc mua các quyền chọn, như quyền chọn straddle trên Euro Stoxx 50, có thể là một chiến lược có giá hợp lý để thu lợi từ các biến động giá lớn. Chúng tôi đã thấy mô hình này trước đây, đặc biệt trong giai đoạn phục hồi chậm sau cuộc khủng hoảng nợ công năm 2011. Thời điểm đó, các điểm dữ liệu tích cực nhỏ thường không duy trì được đà tăng của thị trường khi các rủi ro bên ngoài lớn hơn chi phối cảm giác. Cái nhìn lịch sử này cho thấy chúng ta nên đối xử với sự vượt trội GDP nhẹ này một cách thận trọng và ưu tiên quản lý rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được dự đoán sẽ duy trì lãi suất trong khoảng 4.25-4.50%, mà không có Tóm tắt Dự báo Kinh tế mới nào được cung cấp cho đến tháng Chín. Tuyên bố dự kiến sẽ phần lớn không thay đổi, ngoại trừ việc ghi nhận sự bất đồng từ các thành viên Waller và có thể là Bowman, những người có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Waller, người được biết đến với quan điểm ôn hòa, đã từng gợi ý về việc cắt giảm lãi suất, trong khi sự cởi mở gần đây của Bowman đối với việc cắt giảm liên quan đến tình hình thị trường lao động và lạm phát. Chủ tịch Powell có thể gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế. Một thị trường lao động yếu hơn hoặc lạm phát giảm có thể biện minh cho động thái như vậy, trong khi dữ liệu mạnh hơn có thể trì hoãn nó. Hiện tại, có 70% xác suất trong thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Quyết định hôm nay dự kiến sẽ có ít tác động ngay lập tức vì đã được dự đoán nhiều, với sự thay đổi trong động lực thị trường tùy thuộc vào những sai lệch khỏi những kỳ vọng này. Các bất ngờ tiềm năng có thể bao gồm Waller bỏ phiếu để duy trì lãi suất, có thể gây ra sự thay đổi trên thị trường đô la Mỹ, thị trường chứng khoán và vàng. Ngược lại, nếu một thành viên thứ ba có sự bất đồng hoặc Powell chỉ ra sự sẵn sàng cho các đợt cắt giảm lớn hơn nếu cần thiết, các thị trường có thể phản ứng bằng cách điều chỉnh giá trị đô la Mỹ, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và tác động đến lợi suất trái phiếu dài hạn. Chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi nào đối với lãi suất quỹ liên bang hôm nay, với mục tiêu có thể vẫn ở mức 4.25-4.50%. Tóm tắt Dự báo Kinh tế chi tiết sẽ không được công bố cho đến cuộc họp tháng Chín. Điều này có nghĩa là mọi sự chú ý sẽ chỉ tập trung vào tuyên bố chính sách và cuộc họp báo. Điều chính để theo dõi sẽ là việc bỏ phiếu, nơi chúng tôi dự đoán sẽ thấy Waller có sự bất đồng ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản. Bowman có thể tham gia cùng ông, mặc dù các điều kiện của cô cho một cuộc cắt giảm chưa được đáp ứng đầy đủ. Báo cáo việc làm tháng Sáu, được công bố vào đầu tháng Bảy năm 2025, cho thấy có thêm 210,000 việc làm mới, điều này không phải là sự mềm yếu mà cô đang tìm kiếm, ngay cả khi báo cáo CPI gần đây cho thấy lạm phát đã giảm xuống 3.1%. Chủ tịch Fed Powell có khả năng sẽ giữ lựa chọn cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, nhưng nhấn mạnh rằng điều này phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào. Điều này phù hợp với tâm lý hiện tại của thị trường, khi Công cụ CME FedWatch cho thấy các thị trường phái sinh đang định giá xác suất 72% cho việc cắt giảm trong cuộc họp tiếp theo. Chúng tôi đã thấy thông điệp phụ thuộc vào dữ liệu này trong suốt cuối năm 2023, điều này tạo ra những biến động đáng kể trong định giá tùy chọn. Từ quan điểm giao dịch, kết quả dự kiến hôm nay có khả năng sẽ không gây nhiều sự kiện vì nó đã được định giá trong thị trường. Chúng tôi biết rằng họ đang giữ nguyên, và chúng tôi dự đoán sẽ có một hoặc hai sự bất đồng cho việc cắt giảm. Cơ hội giao dịch thực sự trong những tuần tới chỉ xuất hiện nếu Fed bất ngờ đưa ra quyết định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Thương mại Trung Quốc gần đây đã gặp gỡ một đoàn đại biểu từ Hội đồng Doanh nghiệp Mỹ – Trung Quốc, do chủ tịch hội đồng Rajesh Subramaniam dẫn đầu, tại Bắc Kinh. Cuộc họp tập trung vào mối quan hệ kinh tế và thương mại giữa hai quốc gia và thảo luận về sự phát triển của các công ty Mỹ tại Trung Quốc. Phía Trung Quốc khuyến khích nhiều đầu tư từ doanh nghiệp Mỹ vào Trung Quốc và bày tỏ rằng việc “tách rời” sẽ không hiệu quả. Họ nhấn mạnh tầm quan trọng của đối thoại và tham vấn trên cơ sở bình đẳng để giải quyết bất kỳ khác biệt nào và hy vọng về sự hợp tác lẫn nhau, nơi cả hai quốc gia có thể gặp nhau ở giữa. Trong khi các cuộc thảo luận này đang diễn ra, vấn đề lớn hơn vẫn là thương mại và thuế quan. Những nhận xét trong cuộc họp thường được coi là mang tính biểu tượng giữa những thách thức kinh tế lớn hơn này. Chúng tôi xem những tuyên bố ngoại giao này chủ yếu là tiếng ồn trong khi vấn đề thực sự về thuế quan thương mại vẫn chưa được giải quyết. Sự không chắc chắn đang diễn ra tạo ra cơ hội cho sự biến động thương mại, điều này được phản ánh trong chỉ số VIX giữ gần 17 trong tháng trước. Mua straddles trên các quỹ ETF thị trường rộng có thể là một chiến lược để tận dụng bất kỳ sự biến động mạnh nào, bất kể hướng đi. Chúng tôi đang chú ý đến các lĩnh vực cụ thể như chất bán dẫn và xe điện, những lĩnh vực đang ở trung tâm của những căng thẳng này. Nhìn vào dữ liệu gần đây, xuất khẩu chips cao cấp của Mỹ sang Trung Quốc đã giảm 12% trong nửa đầu năm 2025 so với năm ngoái. Điều này cho thấy các nhà giao dịch có thể mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF công nghệ chính để phòng ngừa rủi ro từ các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới. Thị trường tiền tệ cũng cung cấp một khía cạnh khác, với việc đồng nhân dân tệ suy yếu so với đồng đô la ở mức tỷ giá 7.32 gần đây. Điều này phần lớn là do tăng trưởng GDP quý 2 của Trung Quốc chậm hơn mong đợi ở mức 4.9% và sự chênh lệch lãi suất với Mỹ. Các quyền chọn trên hợp đồng tương lai tiền tệ có thể được sử dụng để đầu cơ vào sự suy yếu tiếp theo của đồng nhân dân tệ nếu các cuộc đàm phán này không đi đến đâu. Các nhà giao dịch hàng hóa cũng nên chú ý cao độ, đặc biệt là trong các thị trường như đậu nành và đồng. Khối lượng thương mại nông sản song phương đã giảm 8% tính từ đầu năm, gây áp lực lên hợp đồng tương lai đậu nành. Bất kỳ dấu hiệu nào về một thỏa thuận mua lớn hơn có thể gây ra một đợt tăng giá, trong khi sự im lặng có khả năng có nghĩa là giá vẫn tiếp tục suy yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GDP sơ bộ của Ý cho quý 2 ghi nhận sự giảm 0,1% so với mức tăng dự kiến là 0,1%, theo dữ liệu được Istat công bố vào ngày 30 tháng 7 năm 2025. Quý trước đó ghi nhận tăng trưởng GDP là 0,3%. So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 0,4%, thấp hơn so với mức tăng dự kiến là 0,6%, với năm trước ghi nhận mức tăng 0,7%. Sự sụt giảm theo quý được cho là do giá trị gia tăng trong nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản, cũng như trong ngành công nghiệp giảm, trong khi dịch vụ không có sự đóng góp nào.

Tác động Từ Tiêu dùng trong nước Và Xuất khẩu Ròng

Từ quan điểm về cầu, đã có tác động tích cực từ thành phần nội địa, bao gồm hàng tồn kho, trong khi xuất khẩu ròng lại có ảnh hưởng tiêu cực. Sự thu nhỏ bất ngờ trong nền kinh tế Italy trong quý hai năm 2025 là một tín hiệu rõ ràng về sự yếu kém. Điều này thách thức sự lạc quan nhẹ nhàng từ sự tăng trưởng của quý đầu tiên và cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng. Phản ứng ngay lập tức có khả năng là tiêu cực đối với tài sản của Ý. Sự yếu kém này ở Ý, nền kinh tế lớn thứ ba của Khu vực đồng euro, là một mối quan tâm cho toàn bộ khối, đặc biệt là khi các dữ liệu gần đây từ đầu tháng 7 năm 2025 cho thấy sự chậm lại trong đơn hàng của các nhà máy Đức. Áp lực kết hợp này chỉ ra một quan điểm giảm giá đối với đồng euro. Do đó, chúng ta nên xem xét các chiến lược có lợi từ việc giảm giá trong tỷ lệ EUR/USD.

Định vị Ngân hàng Trung ương

Dữ liệu đặt Ngân hàng Trung ương châu Âu vào vị trí khó khăn trước cuộc họp tiếp theo của họ. Với lạm phát HICP khu vực đồng euro giảm nhưng vẫn ổn định ở mức 2,4% theo số liệu mới nhất, các quan chức đang đứng giữa việc chống lạm phát và kích thích một nền kinh tế đang yếu đi. Chúng ta nên theo dõi bất kỳ bình luận nào có tính chất ôn hòa, vì điều này có thể ảnh hưởng đến các sản phẩm phái sinh lãi suất. Các chi tiết trong báo cáo, cho thấy sự kéo xuống từ xuất khẩu ròng, đặc biệt đáng lo ngại cho nợ công của chính phủ Ý. Chúng ta đã thấy trước đây, chẳng hạn như trong cuộc khủng hoảng chính trị năm 2018, cách mà những lo ngại về tăng trưởng có thể khiến cho chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu 10 năm của Ý và Đức tăng vọt nhanh chóng. Chúng ta sẽ theo dõi sát chênh lệch này, vì một động thái duy trì trên 175 điểm cơ bản sẽ là một chỉ báo giảm giá quan trọng. Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, sự suy giảm trong lĩnh vực công nghiệp gợi ý một chiến lược mua quyền chọn bán trên chỉ số FTSE MIB. Chỉ số này có trọng số lớn vào các công ty ngân hàng và công nghiệp nhạy cảm với suy thoái kinh tế. Động thái này cho phép một cách tiếp cận rủi ro xác định để đặt cược vào sự suy giảm thị trường tiếp theo trong các tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

UBS và CFA Society Switzerland đã công bố dữ liệu vào ngày 30 tháng 7 năm 2025 cho thấy sự cải thiện trong tâm lý thị trường. Chỉ số tâm lý nhà đầu tư UBS cho tháng 7 đã tăng lên +2.4 từ mức -2.1 trước đó. Hầu hết các nhà phân tích không dự đoán thêm việc cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Sự cải thiện tâm lý này cũng được hỗ trợ bởi triển vọng kinh tế mạnh mẽ hơn. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 2 mà chỉ số này đã vượt qua mức zero.

Tâm lý Nhà đầu tư Chuyển sang Tích cực

Tâm lý của nhà đầu tư ở Thụy Sĩ đã chuyển sang tích cực lần đầu tiên kể từ tháng 2, là một sự thay đổi đáng chú ý mà chúng ta nên theo dõi. Đồng thuận trên thị trường cho rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ không cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay. Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất này là động lực chính cho triển vọng cải thiện. Nhìn lại, chúng ta thấy SNB đã đi đầu trong số các ngân hàng trung ương với các đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 6 năm 2024, điều này đã dẫn đến việc đồng franc yếu đi. Thời kỳ đó giờ có vẻ đã qua, với trọng tâm chuyển sang ổn định kinh tế và tạm dừng nới lỏng tiền tệ. Sự chuyển hướng chính sách này rất quan trọng cho việc định vị trong các tài sản Thụy Sĩ. Triển vọng kinh tế tích cực hơn được hỗ trợ bởi các thống kê gần đây. Ví dụ, Văn phòng Tổng thư ký Kinh tế (SECO) gần đây đã nâng cấp dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 lên 1.5%, và chỉ số PMI sản xuất mới nhất đã duy trì trên mức mở rộng 51.0. Điều này cho thấy các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược lạc quan đối với cổ phiếu Thụy Sĩ, chẳng hạn như mua các quyền chọn mua trên Chỉ số Thị trường Thụy Sĩ (SMI).

Củng cố Đồng Franc Thụy Sĩ

Triển vọng mới này sẽ củng cố đồng franc Thụy Sĩ (CHF). Chúng ta đã thấy cặp EUR/CHF giảm từ mức cao khoảng 0.98, hiện đang kiểm tra các mức thấp hơn. Xu hướng này hỗ trợ các chiến lược phái sinh có lợi từ việc đồng franc tăng giá, như mua quyền chọn bán trên EUR/CHF hoặc quyền chọn mua trên CHF/USD. Biến động ngụ ý trên các quyền chọn franc có thể vẫn tương đối thấp do giai đoạn tâm lý tiêu cực gần đây. Điều này có thể cung cấp một cơ hội chi phí hiệu quả để thiết lập các vị thế dài hạn trên đồng tiền này. Môi trường hiện tại khiến việc đặt cược vào sự tăng giá của đồng franc trở nên hấp dẫn trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nền kinh tế Đức đã trải qua một sự suy giảm nhẹ 0.1% trong quý 2, đúng như kỳ vọng. Cuộc suy thoái trong lĩnh vực sản xuất đang tiếp tục ảnh hưởng đến bức tranh kinh tế kể từ năm trước. Mặc dù có sự suy giảm này, triển vọng tài khóa được cải thiện đang nâng cao triển vọng cho Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Tuy nhiên, những bất ổn, chẳng hạn như thuế quan ảnh hưởng đến ngành ô tô, tạo ra những lớp phức tạp cho sự cân bằng kinh tế trong tương lai. Với con số GDP quý 2 của Đức ở mức -0.1% như đã dự đoán, cú sốc ban đầu trên thị trường đã được tránh khỏi. Điều này cho thấy sự tiêu cực ngay lập tức từ cuộc suy thoái trong sản xuất đang diễn ra đã được phản ánh vào các tài sản như chỉ số DAX. Chúng tôi coi đây là cơ hội để bán một số biến động trong ngắn hạn, khi thị trường tiêu hóa những tin tức chủ yếu đã được dự đoán. Tuy nhiên, bức tranh lớn hơn cho thấy nền kinh tế bị chia rẽ. Chỉ số Khí Hậu Kinh Doanh IFO tháng 7 vừa qua, đã tăng lên 86.5, cho thấy triển vọng tài khóa được cải thiện đang nâng cao niềm tin trong nước. Nhưng với lạm phát ở Đức giữ vững ở mức 2.2% trong tháng trước, Ngân hàng Trung ương Châu Âu không còn nhiều không gian để thực hiện các cắt giảm lãi suất sau chu kỳ nới lỏng vào năm 2024. Rủi ro chính mà chúng tôi đang theo dõi là tác động của thuế quan Mỹ đối với ngành ô tô. Dữ liệu từ nửa đầu năm 2025 đã xác nhận rằng xuất khẩu ô tô của Đức sang Hoa Kỳ đã giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Điều này khiến cho các cổ phiếu như Volkswagen, Mercedes và BMW vô cùng nhạy cảm với những thông tin từ các cuộc đàm phán thương mại dự kiến diễn ra vào tháng 9. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý việc thiết lập các biện pháp bảo vệ cho mùa thu. Mua các quyền chọn bán bảo vệ trên chỉ số DAX, hoặc trên một quỹ ETF ngành ô tô, có thể là một chiến lược khôn ngoan để bảo vệ trước những kết quả tiêu cực từ các cuộc đàm phán thương mại. Điều này cung cấp bảo hiểm cho các danh mục đầu tư đang bị ảnh hưởng bởi hiệu suất công nghiệp của Đức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chứng khoán châu Âu bắt đầu ngày giao dịch với tâm trạng hỗn hợp. Trong khi Eurostoxx và DAX của Đức đều giảm 0,1%, CAC 40 của Pháp lại tăng nhẹ 0,1%. FTSE của Vương quốc Anh giảm 0,4%, phản ánh tương tự như IBEX của Tây Ban Nha, và FTSE MIB của Ý giảm 0,2%. Futures của Mỹ vẫn duy trì trạng thái hầu như không thay đổi, tương tự như hiệu suất của ngày hôm trước. Các nhà tham gia thị trường đang phân tích tác động của thỏa thuận thương mại Mỹ-EU đối với nền kinh tế châu Âu. Những sự kiện quan trọng sắp tới bao gồm việc công bố dữ liệu kinh tế Mỹ, cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ lớn, và các luồng tài chính vào cuối tháng. Chúng tôi thấy tâm trạng chậm chạp trên thị trường chứng khoán châu Âu khi các thị trường tiêu hóa bức tranh kinh tế tổng thể. Sự không chắc chắn liên quan đến thỏa thuận thương mại Mỹ-EU đang tạo ra một môi trường tĩnh lặng, ngần ngại cho các chỉ số như DAX và Eurostoxx. Sự chậm chạp này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy PMI sản xuất khu vực đồng euro ổn định ở mức 48,2, điều này, mặc dù có sự cải thiện nhẹ, vẫn chỉ ra sự suy giảm trong ngành. Thỏa thuận thương mại, đã được hoàn thành vào đầu năm 2025, đã không cung cấp mức tăng trưởng rõ ràng mà nhiều người mong đợi. Chúng tôi hiện đang thấy rằng các khoản thuế kéo dài đối với các ngành cụ thể, chẳng hạn như linh kiện ô tô và hàng không vũ trụ, tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà xuất khẩu châu Âu. Điều này khiến việc giữ vị thế dài trên những lĩnh vực cụ thể này trở nên rủi ro nếu không có bảo hiểm. Cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang là sự kiện chính mà tất cả mọi người đang theo dõi. Nhìn lại, việc tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2023 và 2024 đã thành công trong việc làm giảm lạm phát, nhưng cách tiếp cận “chờ và xem” hiện tại của Fed tạo ra sự không chắc chắn riêng. Các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị cho sự biến động trong các cặp tiền tệ như EUR/USD, vì bất kỳ dấu hiệu nào về một sự chuyển hướng trong tương lai sẽ gây ra những biến động mạnh. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, mua bán sự biến động có thể là một động thái khôn ngoan. Các chiến lược như mua straddle trên Euro Stoxx 50 có thể mang lại lợi nhuận, vì nó kiếm lời từ sự biến động giá đáng kể theo bất kỳ hướng nào. Một cú sốc từ báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ lớn hoặc tuyên bố của Fed có thể dễ dàng kích hoạt một động thái ra khỏi khoảng giao dịch chật hẹp này. Sự biến động ngụ ý phản ánh sự căng thẳng này, với chỉ số VSTOXX của châu Âu hiện đang giao dịch quanh mức 18. Mức này cao hơn so với những khoảng thời gian yên tĩnh mà chúng ta đã thấy vào cuối năm 2024, cho thấy mức phí quyền chọn tương đối đắt nhưng có lý do chính đáng. Nó cảnh báo rằng bây giờ không phải là lúc để tự mãn, và việc bán quyền chọn không được bảo hiểm có thể là một sai lầm tốn kém. Chúng ta cũng phải xem xét rằng những biến động này đang diễn ra bên cạnh việc tái cân bằng danh mục đầu tư vào cuối tháng. Điều này có thể dẫn đến hành động giá bị phóng đại và đôi khi gây hiểu lầm trong vài ngày tới. Do đó, nên thận trọng với tiếng ồn ngắn hạn và tập trung vào các yếu tố kích thích lớn hơn sẽ định hướng thị trường vào tháng Tám.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY đang giao dịch gần một vùng kháng cự khi các thị trường chờ đợi quyết định từ FOMC và BoJ. USD gần đây đã tăng giá, thiếu một động lực rõ ràng, trong khi thị trường vẫn nằm trong một phạm vi tìm kiếm xu hướng mới. Hiện tại, các giao dịch “bán USD” đang phổ biến, tạo điều kiện cho những thay đổi tiềm năng trên thị trường. Có thể cần một yếu tố nổi bật để thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm của Mỹ, có khả năng làm yếu thêm đồng đô la. Đồng yên Nhật đang nhận được sự chú ý, khi khả năng BoJ tăng lãi suất vào cuối năm gia tăng, sau các thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản.

Phân tích Kỹ thuật của USDJPY

Dữ liệu kinh tế yếu của Mỹ hoặc lạm phát Nhật Bản cao hơn có thể làm mạnh đồng yên. Các tín hiệu từ BoJ liên quan đến tăng lãi suất hoặc hỗ trợ tài chính có thể ảnh hưởng đến điều này. Trên biểu đồ, USDJPY gặp kháng cự tại 148.30, với những người bán nhắm đến một sự giảm xuống 142.35, trong khi những người mua nhắm vào một sự bứt phá hướng tới 151.20. Trên biểu đồ 4 giờ, 147.00 cung cấp hỗ trợ nhỏ, nơi mà người mua có thể tham gia, trong khi những người bán nhắm đến một mức giảm thêm. Biểu đồ theo giờ cho thấy một xu hướng giảm gần đây, với những người bán sử dụng một đường xu hướng giảm để đẩy thấp mới; người mua tìm kiếm một sự bứt phá tới các mục tiêu kháng cự cao hơn. Dữ liệu quan trọng sắp tới bao gồm ADP của Mỹ, GDP và quyết định của FOMC. Quyết định của BoJ, chỉ số PCE của Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và các báo cáo khác sẽ tiếp theo, kết thúc với NFP và ISM PMI vào thứ Sáu. Tính đến hôm nay, 30 tháng 7 năm 2025, chúng tôi thấy USDJPY dừng lại ở mức kháng cự quan trọng 148.30. Thị trường đang yên tĩnh trước các quyết định lớn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hôm nay và Ngân hàng Nhật Bản vào ngày mai. Thời kỳ yên tĩnh này cho thấy một cơn chuyển động lớn sắp diễn ra trong những tuần tới.

Rủi ro Thị Trường và Chiến Lược

Rủi ro lớn nhất đối với các nhà giao dịch là việc đặt cược chống lại đồng đô la Mỹ đã trở thành một giao dịch rất đông. Dữ liệu gần đây từ báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch giữa tháng 7 năm 2025 cho thấy các vị thế bán khống tích cực trên đồng đô la đạt mức cao nhất trong hai năm. Một bất ngờ từ Fed có thể buộc phải nhanh chóng thoái lui khỏi các vị thế này, gây ra cú nhảy vọt mạnh trong USDJPY. Khi xem xét nền kinh tế Mỹ, bức tranh đang trở nên khó khăn, điều này làm phức tạp công việc của Fed. Ước lượng trước cho GDP quý 2 cho thấy tăng trưởng chậm lại còn 1,4%, nhưng lạm phát core PCE đang chứng tỏ khó nắm bắt, giữ ở mức 2,9% so với năm trước. Điều này làm cho Fed khó có thể biện minh cho các cắt giảm lãi suất quyết liệt mà nhiều nhà giao dịch đang đặt cược. Trong khi đó, kỳ vọng đang gia tăng rằng Ngân hàng Nhật Bản cuối cùng có thể tăng lãi suất. Lạm phát quốc gia của Nhật Bản vừa công bố ở mức 2,6%, tạo thêm áp lực lên BoJ để thắt chặt chính sách khi mà sự không chắc chắn quanh thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật đã giảm bớt. Bất kỳ dấu hiệu nào về một đợt tăng lãi suất vào ngày mai có thể mang lại cú hích lớn cho đồng yên. Đối với những nhà giao dịch tin rằng kháng cự 148.30 sẽ giữ, việc mua quyền chọn bán cung cấp một cách chí tử để đặt cược vào một sự giảm giá. Một báo cáo việc làm của Mỹ kém hơn dự kiến vào thứ Sáu hoặc một BoJ có tư duy diều hâu có thể dễ dàng đẩy cặp tiền trở lại mức hỗ trợ 142.35. Chiến lược này định vị cho một đồng yên mạnh hơn hoặc một đồng đô la yếu hơn. Mặt khác, các nhà giao dịch lo ngại về một cú chèn ép đối với đồng đô la có thể mua quyền chọn gọi với giá thực tế chỉ trên 148.30. Điều này sẽ nắm bắt tiềm năng tăng khi Fed ít ôn hòa hơn dự kiến, phá vỡ kháng cự và nhắm đến mức 151.20. Đây là một cách chơi trực tiếp trên việc định vị đông đúc sẽ diễn biến dữ dội.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã phát biểu về chương trình kinh tế của đất nước sau cuộc họp của Bộ Chính trị. Trọng tâm là thúc đẩy tiêu dùng và khởi xướng một nỗ lực ‘chống tự phát triển kém,’ như đã được công bố trong một thông cáo gần đây.

Trọng Tâm Kinh Tế Đối Với Năm 2025

Mặc dù không có biện pháp cụ thể nào được cung cấp, nhưng sự nhấn mạnh này cho thấy các lĩnh vực trọng tâm kinh tế cho nửa cuối năm 2025. Những mục tiêu này gợi ý một định hướng chiến lược cho các chính sách kinh tế của đất nước trong tương lai. Dựa trên những nhận xét này, chúng ta nên mong đợi một làn sóng lạc quan ngắn hạn đối với các tài sản của Trung Quốc. Sự nhấn mạnh trực tiếp vào việc thúc đẩy tiêu dùng là tín hiệu rõ ràng mà thị trường đã chờ đợi, có khả năng thúc đẩy một sự tăng giá trong những ngày tới. Điều này gợi ý việc xem xét các hợp đồng quyền chọn mua ngắn hạn trên các quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc như Chỉ Số Công Nghệ Hang Seng hoặc Chỉ Số CSI 300 để nắm bắt động lực ban đầu. Sự chuyển hướng chính sách này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh dữ liệu kinh tế ảm đạm mà chúng ta đã thấy trong nửa đầu năm 2025. Với tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ quý 2 đạt 2.8% và lòng tin tiêu dùng vẫn ở mức thấp, bất kỳ biện pháp kích thích cụ thể nào sẽ có ảnh hưởng lớn. Chúng ta nên tập trung vào các công cụ phái sinh liên quan đến các ông lớn tiêu dùng như PDD Holdings và Alibaba, vì họ sẽ là những người hưởng lợi chính từ các chính sách nhằm khuyến khích chi tiêu trở lại. Việc đề cập đến việc phá vỡ “tự phát triển kém” cho thấy một chiến lược dài hạn vượt ra ngoài việc kích thích đơn giản. Đây là phản ứng trực tiếp đối với các vấn đề dai dẳng như tỷ lệ thất nghiệp thanh thiếu niên, vẫn đang ở mức cao bướng bỉnh khoảng 14.5% trong năm nay theo dữ liệu mới nhất. Do đó, chúng ta cũng nên xem xét các hợp đồng quyền chọn mua trên các lĩnh vực liên quan đến việc tạo ra việc làm có giá trị cao, chẳng hạn như sản xuất tiên tiến và các quỹ ETF công nghệ trong nước.

Ý Nghĩa Thị Trường Và Chiến Lược

Chúng ta cần cẩn trọng, tuy nhiên, vì chúng ta đã thấy điều này trước đây. Nhìn lại cuộc họp Bộ Chính trị vào tháng Bảy năm 2023, những lời hứa tương tự đã tạo ra một đợt tăng giá mạnh nhưng ngắn ngủi, giảm dần khi các biện pháp kích thích chi tiết chậm được công bố. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị chốt lời ở đợt tăng giá đầu tiên và chờ đợi các thông báo chính sách cụ thể trước khi thiết lập các vị thế dài hạn. Môi trường kỳ vọng này gần như chắc chắn sẽ đẩy tăng độ biến động ngầm trong các quyền chọn cổ phiếu Trung Quốc trong vài tuần tới. Chỉ Số Biến Động Hang Seng (VHSI) đã tăng và có khả năng sẽ còn tăng thêm khi thị trường chờ đợi các chi tiết. Điều này khiến việc bán các hợp đồng quyền chọn bán ngoài tiền trở thành một chiến lược hấp dẫn cho những ai lạc quan, cho phép chúng ta thu được phí cao hơn trong khi định vị cho một sự tăng giá tiềm năng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số chỉ báo KOF cho Thụy Sĩ trong tháng 7 đã ghi nhận giá trị 101.1. Con số này cao hơn mức dự đoán 97.5 và cho thấy sự gia tăng so với 96.1 trước đó, được điều chỉnh lên 96.3. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2025, cho thấy sự cải thiện trong tâm lý kinh tế Thụy Sĩ. Dữ liệu này gợi ý một triển vọng tích cực, phản ánh sự tự tin gia tăng trong môi trường kinh tế. Chỉ báo KOF mạnh mẽ cho thấy nền kinh tế Thụy Sĩ đang tăng tốc nhanh chóng hơn bất kỳ ai dự đoán. Đây là một kết quả đáng kể và là mức cao nhất mà chúng ta đã thấy kể từ tháng 3 năm nay. Đối với chúng tôi, điều này chỉ ra sức mạnh tiềm năng của franc Thụy Sĩ trong những tuần tới. Chúng tôi nghĩ rằng sự lạc quan này liên quan đến bức tranh thương mại toàn cầu đang cải thiện, không chỉ là câu chuyện địa phương. Chỉ số Khí hậu Kinh doanh IFO mới nhất của Đức, ví dụ, cũng gây bất ngờ khi đạt mức cao nhất trong 10 tháng qua ở mức 92.5. Điều này phù hợp với chỉ số Caixin Manufacturing PMI của Trung Quốc, cho thấy sự mở rộng vững chắc của các nhà máy trong ba tháng liên tiếp, hiện ở mức 51.9. Dữ liệu mới này đặt Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào một vị trí khó khăn. Nhìn lại, chúng tôi biết rằng SNB đã cắt giảm lãi suất vào cả tháng 3 và tháng 6 năm 2025 để cố gắng quản lý sức mạnh của đồng franc. Tín hiệu kinh tế mạnh mẽ này có thể buộc họ phải tạm dừng lập trường ôn hòa đó tại cuộc họp tiếp theo. Với điều này, chúng tôi thấy giá trị trong việc mua các quyền chọn mua franc Thụy Sĩ so với euro hoặc đô la. Chiến lược này cung cấp khả năng tăng giá nếu đồng franc tăng giá dựa trên triển vọng kinh tế mạnh mẽ này. Nó cũng giới hạn rủi ro giảm giá của chúng tôi nếu SNB thành công trong việc làm giảm giá trị của đồng tiền hoặc tâm lý toàn cầu đột ngột đảo chiều. Yếu tố quan trọng ở đây là sự biến động, có thể gia tăng khi thị trường bàn luận về động thái tiếp theo của SNB. Biến động ngụ ý trong một tháng trên EUR/CHF đã tăng lên 6.8%, nhưng chúng tôi nghĩ rằng nó có thể cao hơn dựa trên các mô hình lịch sử mà chúng tôi đã thấy trong năm 2022-2023 khi các chính sách của ngân hàng trung ương phân kỳ mạnh mẽ. Một chiến lược quyền chọn mua đơn giản trên đồng franc, hoặc thậm chí là một cú gọi spread để giảm chi phí, trông rất hấp dẫn vào lúc này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.