Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự đoán cần phải giảm lãi suất trong tương lai, mặc dù sẽ không có hành động nào được thực hiện trong tuần này. Họ chia rẽ về bằng chứng cần thiết để thúc đẩy điều chỉnh lãi suất và những hậu quả có thể xảy ra khi chờ đợi độ rõ ràng. Vào đầu năm nay, Fed đã tạm dừng cắt giảm lãi suất do lo ngại về lạm phát từ thuế quan. Tuy nhiên, với việc tăng giá liên quan đến thuế quan ít tác động hơn và dấu hiệu tiềm ẩn về sự chậm lại trong tuyển dụng, các quan chức hiện chia thành ba nhóm về việc có nên tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không.

Cuộc Họp Báo Sắp Đến Của Chủ Tịch Fed Powell

Sự chú ý sắp tới sẽ tập trung vào cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell, nơi ông có thể gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Các nhà quan sát cũng sẽ chú ý xem liệu các thành viên Fed khác có đề xuất kế hoạch cắt giảm trong cuộc họp tiếp theo hay không. Dựa trên triển vọng này, chúng tôi tin rằng chiến lược ngay lập tức là nhìn xa hơn sự tạm dừng dự kiến trong tuần này và chuẩn bị cho sự biến động trong tương lai. Sự chia rẽ được mô tả trong Cục Dự trữ Liên bang có nghĩa là con đường phía trước là không chắc chắn, tạo ra cơ hội cho những ai có thể dự đoán thời điểm của việc cắt giảm lãi suất cuối cùng. Chúng tôi coi sự yên tĩnh hiện tại là một sự chuẩn bị cho một bước đi lớn hơn vào cuối năm. Các dấu hiệu của việc giảm nhẹ tuyển dụng là lý do chính cho lập trường ôn hòa, nhưng quan điểm này trở nên phức tạp bởi báo cáo việc làm tháng Năm gần đây, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ với 272,000 việc làm trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.0%. Dữ liệu mâu thuẫn này làm dấy lên cuộc tranh luận nội bộ mà ông Timiraos mô tả và giải thích lý do tại sao các quan chức cần nhiều bằng chứng hơn trước khi hành động. Chúng tôi coi dữ liệu hỗn hợp này là lý do tại sao Fed sẽ vẫn thận trọng trong ngôn ngữ ngay lập tức của mình.

Thị Trường và Chiến Lược Dự Đoán

Thị trường đã bắt đầu dự đoán một động thái trong tương lai, với mức giá hiện tại từ Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất lớn hơn 60% về việc cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng Chín. Điều này có nghĩa là bất kỳ ngôn ngữ ôn hòa bất ngờ nào từ chủ tịch vào thứ Tư có thể là một chất xúc tác mạnh mẽ. Do đó, chúng tôi đang theo dõi bất kỳ sự thay đổi tinh tế nào trong giọng điệu có thể xác thực những kỳ vọng của thị trường này. Với sự không chắc chắn về thời điểm, chúng tôi coi các tùy chọn có thời hạn dài trên hợp đồng tương lai lãi suất là đặc biệt hấp dẫn. Những công cụ này cho phép các nhà giao dịch định vị cho một lần cắt giảm vào tháng Chín hoặc muộn hơn mà không phải đối mặt với sự suy giảm của các hợp đồng ngắn hạn. Việc theo dõi chỉ số MOVE, theo dõi sự biến động của thị trường trái phiếu, sẽ là rất cần thiết, vì nó có thể tăng lên nếu các đồng nghiệp của ông bắt đầu tạo nền tảng cho một lần cắt giảm. Chúng tôi có thể nhìn vào lịch sử, chẳng hạn như sự thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương vào cuối năm 2018, để thấy thị trường có thể định giá lại nhanh chóng khi Fed báo hiệu một sự thay đổi trong phương hướng như thế nào. Chờ đợi quá lâu để bắt đầu nới lỏng, như một số quan chức lo ngại, có thể cần các cắt giảm mạnh mẽ hơn sau này. Khả năng xảy ra sai lầm trong chính sách này khiến việc có các vị thế sẽ hưởng lợi từ một kịch bản như vậy là khôn ngoan. Chúng tôi sẽ tập trung chủ yếu vào cuộc họp báo, tìm kiếm bất kỳ cụm từ cụ thể nào từ Powell mở đường cho một động thái vào tháng Chín. Sau đó, chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng các phát biểu công khai của các thành viên bỏ phiếu khác trong những tuần tiếp theo. Những bài phát biểu này sẽ là chỉ số thời gian thực về việc một sự đồng thuận cắt giảm có đang hình thành hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1511. Các nhà phân tích đã ước tính tỷ giá này là 7.1891. Tỷ giá này là một phần trong hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý của Trung Quốc, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh điểm trung tâm này. Tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.1787.

Quản lý Thanh khoản

Ngoài việc thiết lập tỷ giá hối đoái, PBOC đã bơm 449.2 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính. Việc bơm tiền này được thực hiện thông qua các khoản tái cấp vốn ngược trong 7 ngày và xảy ra với lãi suất 1.40%. Với 214.8 tỷ nhân dân tệ đến hạn thanh toán hôm nay, việc bơm ròng đứng ở mức 234.4 tỷ nhân dân tệ. Những hành động này phản ánh nỗ lực của PBOC trong việc quản lý thanh khoản và giá trị của đồng tiền. Chúng tôi coi hành động của ngân hàng trung ương là một thông điệp rõ ràng rằng họ sẽ bảo vệ đồng nhân dân tệ và sẽ không chịu đựng sự giảm giá nhanh chóng. Tỷ giá được thiết lập mạnh hơn nhiều so với ước tính của thị trường, thể hiện cam kết vững chắc vào sự ổn định. Đây là một tín hiệu chính sách có chủ đích mà các nhà giao dịch không nên đi ngược lại. Đồng thời, việc bơm ròng thanh khoản lớn cho thấy sự tập trung vào hỗ trợ nền kinh tế trong nước. Tổ chức này đang cố gắng giữ chi phí vay nội bộ ở mức thấp để kích thích tăng trưởng trong khi vẫn quản lý giá trị ngoại tệ. Điều này có nghĩa là chúng ta không nên diễn giải lập trường đồng tiền mạnh mẽ là một tín hiệu của chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn.

Áp lực Giảm phát

Chính sách hỗ trợ trong nước này là cần thiết, vì dữ liệu gần đây cho thấy sự yếu kém kéo dài trong nền kinh tế. Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc, một thước đo chính về giá cửa nhà máy, đã giảm 1.4% trong tháng 5, đánh dấu tháng giảm thứ 20 liên tiếp. Những áp lực giảm phát này đưa ngân hàng đến mọi lý do để giữ thanh khoản dồi dào, ngay cả khi họ nâng đỡ đồng nhân dân tệ. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, những tỷ giá cố định có thể dự đoán và mạnh mẽ này được thiết kế để giảm thiểu sự biến động của đồng tiền. Chúng tôi tin rằng chiến lược chính nên là bán sự biến động, đặc biệt là bằng cách viết các tùy chọn mua có thời hạn ngắn trên cặp USD/CNY. Vị thế này sẽ hưởng lợi từ việc đồng tiền giữ ổn định hoặc tăng nhẹ, điều này chính là thứ mà các cơ quan chức năng đang điều phối. Cách tiếp cận này hoàn toàn khác biệt so với cú sốc thị trường trong lần devaluation năm 2015. Các can thiệp ngày hôm nay là minh bạch và có phương pháp, được thiết kế để hướng dẫn kỳ vọng thay vì tạo bất ngờ cho thị trường. Do đó, chúng ta nên giao dịch theo hướng chính sách, dự đoán một tỷ giá hối đoái được quản lý và di chuyển chậm. Áp lực nền tảng đối với đồng tiền vẫn còn do sự khác biệt trong chính sách với Hoa Kỳ. Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ lãi suất cao, đồng đô la Mỹ vẫn mạnh, tạo ra một làn sóng cản trở cơ bản. Khoảng cách rộng trong lãi suất là lý do chính khiến ngân hàng trung ương phải can thiệp mạnh mẽ và nhất quán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Morgan Stanley dự đoán S&P 500 sẽ đạt 7,200 trong vòng một năm, tăng khoảng 12% so với mức hiện tại. Triển vọng này xuất phát từ sự phục hồi trong lợi nhuận doanh nghiệp, thoát khỏi cuộc suy thoái lợi nhuận bắt đầu từ năm 2022. Sự phục hồi lợi nhuận được thúc đẩy bởi các yếu tố như đòn bẩy hoạt động tích cực, sự chấp nhận AI, đồng đô la Mỹ yếu hơn và tiết kiệm thuế nhờ vào luật OBBBA. Các yếu tố khác bao gồm so sánh năm này với năm khác thuận lợi, nhu cầu bị dồn nén trên nhiều ngành và khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026.

Kết Thúc Cuộc Suy Thoái Lợi Nhuận

Sự bán tháo trên thị trường vào tháng tư, bị ảnh hưởng bởi các thông báo về thuế quan, có thể chỉ ra sự kết thúc của cuộc suy thoái lợi nhuận. Mỹ dường như đang chuyển sang giai đoạn phục hồi mà thị trường chưa hoàn toàn nhận ra. Morgan Stanley nhận thấy rằng sự điều chỉnh tăng lợi nhuận cho thấy nền tảng kinh tế mạnh mẽ hơn. Mặc dù một số người lo ngại về việc định giá cao, Morgan Stanley coi đây là hợp lý do môi trường kinh tế đang cải thiện. Tâm lý thị trường cũng được nâng cao bởi sự giảm bớt bất ổn vĩ mô. Thỏa thuận thương mại mới với EU và khả năng nới lỏng chính sách của Fed vào cuối năm đang gia tăng niềm tin vào tăng trưởng thị trường. Kịch bản tích cực này đang trở nên đáng tin cậy khi động lực lợi nhuận được củng cố.

Chiến Lược Tiềm Năng Cho Nhà Đầu Tư

Với triển vọng tích cực này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị cho đà tăng bền vững của cổ phiếu Mỹ. Một cách tiếp cận đơn giản là mua quyền chọn mua trên các chỉ số thị trường rộng như S&P 500, nhằm vào thời điểm hết hạn vài tháng tới để nắm bắt sự tăng trưởng dự kiến. Chiến lược này cho phép chúng tôi tham gia vào đà tăng với rủi ro xác định và hạn chế. Sự phục hồi lợi nhuận mà ông Wilson mô tả đã xuất hiện trong dữ liệu, làm cho đây trở thành một giả thuyết đáng tin cậy để giao dịch. Theo FactSet, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận theo năm cho S&P 500 trong Q2 2024 hiện đang là 9.8%, với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng hai chữ số cho phần còn lại của năm. Bằng chứng thống kê này hỗ trợ ý tưởng rằng động lực cơ bản cho thị trường hiện nay đang được củng cố. Điều kiện thị trường hiện tại đang thuận lợi để thiết lập các vị thế tích cực này. Chỉ số Volatility của Cboe, hay VIX, đang lơ lửng gần mức 13-14, đây là mức thấp lịch sử và khiến cho chi phí quyền chọn mua trở nên tương đối rẻ. Chúng tôi xem đây là cơ hội để xây dựng sự tiếp xúc trước khi khả năng biến động gia tăng khiến quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn. Đối với những người cảm thấy thoải mái với quan điểm rằng một sự suy giảm lớn là không có khả năng, việc bán quyền chọn bán ngoài tiền hoặc các dải quyền chọn bán cũng là một chiến lược hấp dẫn. Điều này cho phép chúng tôi thu thập phí dựa trên niềm tin rằng thị trường sẽ vẫn ổn định hoặc tăng dần. Ngay cả khi tỷ lệ P/E tương lai của S&P 500 cao hơn gần 21, trên mức trung bình 10 năm là 17.8, động lực lợi nhuận mạnh mẽ cũng biện minh cho định giá này. Yếu tố thuận lợi từ đồng đô la Mỹ yếu hơn cũng đang hiện thực hóa, khi chỉ số DXY gần đây đã giảm từ mức cao nhất hàng năm. Xu hướng này trực tiếp giúp tăng cường khả năng sinh lời của các công ty đa quốc gia Mỹ, chiếm một phần đáng kể trong chỉ số. Thông thường, những giai đoạn kết hợp giữa lợi nhuận gia tăng và kỳ vọng ngân hàng trung ương nới lỏng đã thúc đẩy các thị trường tăng cao trong nhiều quý. To refine our exposure, we could also look to bull call spreads. This approach involves buying a call option and simultaneously selling another call at a higher strike price, reducing the initial cost of the trade. This is a prudent way to express a bullish view while capping both the potential profit and the upfront capital at risk.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1891, theo ước tính của Reuters. PBOC xác định tỷ giá giữa đồng nhân dân tệ và một rổ các loại tiền tệ, chủ yếu là đồng đô la Mỹ, bằng cách sử dụng một hệ thống tỷ giá hối đoái điều tiết. Hệ thống này cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% so với một tỷ giá tham chiếu. Ngân hàng trung ương xác định tỷ giá giữa hàng ngày bằng cách xem xét cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và thay đổi trên thị trường tiền tệ quốc tế.

Can thiệp của PBOC

Nếu đồng nhân dân tệ tiến gần đến giới hạn của dải giao dịch hoặc trải qua những biến động cực đoan, PBOC có thể can thiệp. Can thiệp này liên quan đến việc ổn định giá trị của đồng nhân dân tệ bằng cách mua hoặc bán nó trên thị trường. Với hệ thống điều tiết, chúng tôi thấy tỷ giá tham chiếu hàng ngày là tín hiệu quan trọng nhất từ cơ quan tiền tệ. Dự báo của Reuters cho thấy những nỗ lực liên tục trong việc định hướng giá trị của đồng tiền, thay vì để lực lượng thị trường hoàn toàn quyết định. Điều này ngụ ý rằng một chiến lược giảm giá có kiểm soát đang được ưa chuộng hơn những biến động đột ngột. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên tập trung vào khoảng cách đáng kể và bền vững giữa tỷ giá giữa chính thức và kỳ vọng của thị trường về nơi mà nó nên nằm. Trong những tuần gần đây, ngân hàng trung ương đã liên tục thiết lập tỷ giá cố định mạnh hơn 1,000 pips so với dự đoán của các nhà phân tích, báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để ngăn chặn đồng nhân dân tệ suy yếu quá nhanh. Hành động có chủ đích này tạo ra mức kháng cự có thể dự đoán được và có thể giao dịch.

Chiến lược Biến động

Đối với những người dự đoán sự ổn định tiếp tục, việc bán biến động thông qua các chiến lược tùy chọn như short strangles có thể mang lại lợi ích. Cam kết của ngân hàng trung ương đối với dải giao dịch +/- 2% cung cấp một khoảng giới hạn rõ ràng, làm giảm rủi ro của những biến động bất ngờ, quá mức. Môi trường này làm cho việc kiếm lời từ sự suy giảm theo thời gian trở thành một chiến lược khả thi miễn là đồng tiền vẫn nằm trong hành lang điều tiết của nó. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải chuẩn bị cho một khả năng gia tăng biến động, khi tỷ giá giao ngay gần đây đã bị kẹt ở đầu yếu của dải giao dịch. Áp lực này, do đồng đô la Mỹ mạnh và mối lo ngại về lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc, có thể buộc phải điều chỉnh. Mua quyền chọn bán ngoài tiền đối với đồng nhân dân tệ có thể đóng vai trò như một biện pháp bảo hiểm rẻ chống lại một sự thay đổi chính sách đột ngột hoặc sự sụp đổ của dải giao dịch. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp hỗ trợ cho cách tiếp cận điều tiết này. Trong khi PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc cho tháng 5 năm 2024 vượt qua kỳ vọng khi tăng lên 51.7, cho thấy sự mở rộng, dòng vốn ra liên tục và thị trường bất động sản yếu cần một đồng tiền ổn định. Chúng tôi diễn giải chính sách này như một hoạt động cân bằng giữa việc hỗ trợ các nhà xuất khẩu với đồng tiền yếu và ngăn ngừa sự bất ổn tài chính. Nhìn vào dữ liệu lịch sử, chúng tôi thấy những hành động phòng vệ mạnh mẽ tương tự trong suốt năm 2023 khi PBOC đã sử dụng các công cụ chính sách của mình để kiềm chế sự giảm giá nhanh chóng. Lịch sử này cho thấy các cơ quan chức năng có cả thiện chí và năng lực để can thiệp mạnh mẽ nhằm duy trì các mục tiêu chính sách của họ. Do đó, chúng ta không nên đặt cược vào khả năng bảo vệ đồng tiền của ngân hàng trung ương trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cảnh báo bão đã được phát đi tại Hong Kong, nhưng dự kiến sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch. Đài quan sát Hong Kong đã phát hành thông báo đặc biệt về cảnh báo mưa bão màu vàng. Các cảnh báo mưa của Hong Kong được phân loại thành ba cấp độ: Vàng, Đỏ và Đen. Một cảnh báo màu Vàng cho thấy có khả năng có mưa lớn có thể leo thang lên cấp độ nghiêm trọng Đỏ hoặc Đen. Ngập nước có thể xảy ra tại các khu vực thấp, khiến các cơ quan và dịch vụ chính phải sẵn sàng ứng phó.

Các cấp độ ứng phó thời tiết nghiêm trọng

Cảnh báo Đỏ và Đen có nghĩa là mưa lớn có khả năng gây ngập đường và gián đoạn giao thông. Những cảnh báo này kích hoạt các phản ứng quy mô lớn từ các bộ phận chính phủ và nhà cung cấp dịch vụ liên quan để quản lý các điều kiện nghiêm trọng. Hiện tại, cảnh báo màu Vàng sẽ không làm gián đoạn các hoạt động giao dịch. Kể từ năm 2024, các thị trường chứng khoán và phái sinh của Hong Kong, bao gồm giao dịch Stock Connect, giao dịch nghỉ lễ phái sinh và các phiên giao dịch ngoài giờ, tiếp tục hoạt động dựa trên lịch giao dịch đã được xác định trước, ngay cả trong thời tiết khắc nghiệt. Dựa trên chính sách mới, chúng ta nên bỏ qua rủi ro ngừng hoạt động thị trường, vốn là yếu tố chính trong quá khứ. Sự chú ý của chúng ta giờ đây chuyển hướng sang các tác động thứ cấp của cơn bão, chẳng hạn như ảnh hưởng của nó đến hoạt động kinh tế và tâm lý nhà đầu tư. Sự thay đổi này có nghĩa là chúng ta đang giao dịch phản ứng của thị trường đối với sự gián đoạn chính nó, không phải quyết định hành chính ngừng giao dịch.

Ảnh hưởng thị trường và biến động

Chúng tôi dự đoán một sự gia tăng trong độ biến động suy diễn nếu Đài quan sát nâng cấp cảnh báo. Với chỉ số Hang Seng đã trải qua sự dao động trên 5% trong tháng qua do tin tức chính sách kinh tế từ Trung Quốc đại lục, một sự kiện thời tiết nghiêm trọng có thể đóng vai trò như một yếu tố kích thích cho một sự gia tăng biến động khác. Chúng tôi đang chuẩn bị cho điều này bằng cách xem xét việc mua các hợp đồng straddles trên hợp đồng tương lai HSI, đặt cược vào một sự dịch chuyển lớn theo bất kỳ hướng nào. Chúng tôi cũng đang xác định các lĩnh vực sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp bởi ngập lụt và gián đoạn giao thông. Với việc doanh số bán lẻ của Hong Kong đã giảm mạnh 14,7% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4 năm 2024, chúng tôi tin rằng các cổ phiếu liên quan đến người tiêu dùng và các công ty quản lý bất động sản đặc biệt dễ bị áp lực tiêu cực trong thời gian tới. Các tùy chọn bán trên các cổ phiếu cụ thể này có vẻ là một chiến lược hiệu quả cho những ngày tới. Một điều chưa biết là tính thanh khoản thị trường trong một cảnh báo bão Đỏ hoặc Đen tiềm ẩn. Ngay cả với giao dịch điện tử, chúng tôi nghi ngờ rằng nhiều nhà giao dịch tổ chức và lẻ sẽ bận tâm với sự an toàn cá nhân, dẫn đến các sổ đặt hàng mỏng hơn. Môi trường giao dịch thấp như vậy có thể khuếch đại các biến động giá, tạo ra những cú sốc bất ngờ mà chúng tôi phải chuẩn bị cho. Lịch sử cho thấy, thị trường thường phục hồi sau khi một cơn bão đi qua và các sàn giao dịch mở cửa trở lại. Dưới sự sắp xếp mới mà thị trường không bao giờ đóng cửa, yếu tố kích thích rõ ràng này đã biến mất. Chúng tôi dự đoán một khoảng thời gian tâm lý tiêu cực kéo dài hơn, phản ánh thời gian mà cơn bão tác động lên thành phố, chứ không phải là một sự phục hồi hình chữ V nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Morgan Stanley đã tăng mục tiêu S&P 500 lên 7200, dự đoán mức này sẽ đạt được vào giữa năm 2026. Họ cho rằng dự báo này dựa trên một loạt các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường. Các yếu tố này bao gồm lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, các thỏa thuận thương mại mới, và một nền kinh tế Hoa Kỳ vững mạnh. Các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi cũng là phần trong phân tích của họ.

Tác Động Của AI Và Các Yếu Tố Khác

Morgan Stanley cũng xem xét tác động của việc áp dụng AI như một yếu tố góp phần vào triển vọng tích cực của họ. Các yếu tố khác bao gồm đồng đô la Mỹ yếu hơn và dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Với mục tiêu dài hạn mới của công ty, chúng tôi tin rằng phản ứng ngắn hạn phù hợp là định vị cho sự tăng trưởng tiếp tục trong khi quản lý rủi ro trong những lần giảm giá. Chiến lược trong những tuần tới nên là mua vào khi thị trường yếu hơn là bán ra khi thị trường mạnh. Chúng tôi xem dự báo này như một cơ sở vững chắc cho tư tưởng “mua khi giảm”. Triển vọng tích cực này có nghĩa là chúng tôi nên ủng hộ việc mua các quyền chọn mua trên S&P 500 hoặc các quỹ ETF tương ứng của nó, đặc biệt là trong những lần giảm giá. Với chỉ số gần đây giao dịch trên 5.300, bất kỳ sự kéo lùi nào cũng mang đến cơ hội giảm giá để thiết lập các vị thế dài với rủi ro được xác định. Điều này cho phép chúng tôi tham gia vào sự tăng trưởng được dự đoán bởi nhóm của Wilson mà không cần đòn bẩy quá mức. Chúng tôi cũng sẽ xem xét việc bán các spread quyền chọn bán ngoài tiền để thu lợi từ phí bảo hiểm và thể hiện quan điểm tích cực với xác suất thành công cao hơn. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã dao động ở mức thấp, gần đây là khoảng 13, điều này có nghĩa là phí quyền chọn tương đối rẻ. Điều này làm cho các chiến lược có rủi ro xác định có lợi từ một thị trường ổn định hoặc đang tăng trở nên đặc biệt hấp dẫn.

Cơ Hội Dựa Trên Ngành

Sự nhấn mạnh vào trí tuệ nhân tạo như một động lực cho thấy chúng ta cũng nên xem xét các quyền chọn trên các ngành cụ thể. Quỹ SPDR Công Nghệ Chọn Lọc (XLK), ví dụ, đã tăng hơn 25% trong năm qua, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình về AI cho các khoản đầu tư hàng đầu của nó. Chúng tôi có thể sử dụng các quyền chọn trên các ETF như vậy để có được sự tiếp xúc tập trung hơn với chủ đề quan trọng này. Dự báo về đồng đô la yếu hơn và các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới thêm một lớp nữa cho chiến lược của chúng tôi. Lịch sử cho thấy các thị trường thường tăng giá sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ cắt giảm, và dữ liệu tương lai về lãi suất từ CME Group hiện tại cho thấy xác suất cao cho lần cắt giảm đầu tiên xảy ra vào cuối năm nay. Do đó, chúng tôi nên chuẩn bị cho sự biến động tăng xung quanh các báo cáo lạm phát và các cuộc họp của Fed sắp tới, sử dụng những sự kiện này làm điểm vào cho các vị thế tích cực của chúng tôi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) dự kiến sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ hiện tại, theo một cuộc khảo sát của Bloomberg trong đó 14 trong 19 nhà kinh tế dự đoán không có sự thay đổi. Một số ít, bao gồm những thực thể tài chính nổi bật, dự báo có khả năng nới lỏng. Đầu năm nay, MAS đã thực hiện hai lần cắt giảm chính sách để thúc đẩy tăng trưởng; tuy nhiên, các số liệu kinh tế mạnh mẽ hơn mong đợi hiện tại cho thấy khả năng tạm dừng. Dữ liệu gần đây cho thấy Singapore đã tránh được suy thoái kỹ thuật, với sự ổn định ở các lĩnh vực như sản xuất, xuất khẩu dịch vụ và xây dựng góp phần vào sự phục hồi của nền kinh tế.

Công cụ Chính sách Tiền tệ

MAS sử dụng tỷ giá hối đoái thay vì lãi suất là công cụ chính của chính sách tiền tệ. Nó quản lý đô la Singapore (SGD) so với một rổ các đồng tiền từ các đối tác thương mại lớn, ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng tiền nội địa. Tỷ giá hối đoái hiệu lực danh nghĩa của đô la Singapore (S$NEER) là thước đo cho giá trị tiền tệ. MAS cho phép S$NEER dao động trong một băng chính sách xác định, can thiệp khi các giới hạn bị vi phạm. Băng chính sách này có ba tham số điều chỉnh: độ dốc, ảnh hưởng đến tốc độ tăng cường của tiền tệ; mức độ, ảnh hưởng đến sự điều chỉnh ngay lập tức của S$NEER; và chiều rộng, để điều chỉnh sự biến động của S$NEER. Các tham số này thường xuyên được xem xét. Với kỳ vọng rộng rãi rằng ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách hiện tại, chúng tôi tin rằng các chiến lược phái sinh nên tập trung vào giao dịch trong phạm vi và giảm biến động. Tín hiệu là một sự ổn định, không phải là sự thay đổi lớn về hướng của đô la Singapore. Điều này gợi ý rằng bán quyền chọn để thu thập phí có thể hợp lý hơn là mua chúng với hy vọng vào một chuyển động lớn. Các thống kê kinh tế gần đây làm cho quan điểm này trở nên đáng tin cậy hơn, khi nền kinh tế Singapore đã tăng trưởng 2,7% so với năm trước trong quý III, vượt xa mong đợi và cho thấy sức mạnh tiếp tục. Hơn nữa, lạm phát cốt lõi đã giảm xuống còn 3,0% vào tháng 9, làm giảm áp lực lên cơ quan tiền tệ để siết chặt chính sách thêm nữa. Những chỉ số cân bằng này cung cấp một lý do mạnh mẽ để tổ chức áp dụng một cách tiếp cận chờ đợi và quan sát.

Thị Trường Bình Tĩnh

Thị trường quyền chọn đã định giá cho giai đoạn bình tĩnh này, với độ biến động ngụ ý một tháng cho cặp USD/SGD gần đây đã chạm mức thấp nhất trong năm năm khoảng 4,5%. Điều này cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường không dự kiến có sự biến động lớn về tiền tệ trong thời gian tới. Phản ứng của chúng ta nên là phù hợp với quan điểm này bằng cách xem xét các chiến lược như bán strangles, mang lại lợi nhuận nếu tỷ giá hối đoái giữ trong một khoảng dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá cả tại các cửa hàng ở Vương quốc Anh đã trải qua mức tăng cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024, theo thông tin từ Hiệp hội Bán lẻ Anh. Chỉ số Giá cửa hàng cho thấy mức tăng 0,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, vượt xa mức kỳ vọng 0,2%. Giá thực phẩm đã tăng mạnh 4,0%, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2. Các mặt hàng thiết yếu như thịt và trà đã chịu chi phí tăng, do vấn đề cung ứng toàn cầu, dẫn đến hóa đơn thực phẩm cao hơn trong sáu tháng liên tiếp.

Tác động đến Chiến lược của Ngân hàng Anh

Dữ liệu này cho thấy lạm phát đang diễn ra liên tục, làm phức tạp chiến lược của Ngân hàng Anh về điều chỉnh lãi suất. Lạm phát tổng thể cũng đã tăng lên 3,6% trong tháng 6, ảnh hưởng thêm đến các cân nhắc chính sách tiền tệ. Cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Anh được lên lịch vào ngày 7 tháng 8. Dựa trên báo cáo này, chúng tôi tin rằng khả năng Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất trong những tuần tới đã giảm mạnh. Sự tăng vọt bất ngờ trong giá cửa hàng, đặc biệt là sự gia tăng trong chi phí thực phẩm, cho thấy lạm phát vẫn là một vấn đề dai dẳng. Điều này làm phức tạp con đường của ngân hàng trung ương, khiến họ ít có khả năng nới lỏng chính sách vào ngày 7 tháng 8. Trong khi chỉ số giá tiêu dùng chính thức gần đây nhất cho tháng 6 đã đạt mục tiêu 2,0% của ngân hàng trung ương, dữ liệu từ Hiệp hội Bán lẻ Anh cho thấy áp lực giá cơ bản hiện đang gia tăng trở lại. Lạm phát thực phẩm là một thành phần nhạy cảm về chính trị và rất rõ ràng trong rổ hàng hóa, và sự tăng vọt lên 4,0% sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách phải xem xét lại. Lịch sử cho thấy, các ngân hàng trung ương thường chậm cắt giảm lãi suất khi các thành phần cơ bản của lạm phát thể hiện sức mạnh trở lại.

Cơ hội và Chiến lược Thị trường

Đáp lại, chúng tôi thấy cơ hội trong các hợp đồng tương lai lãi suất mà đặt cược vào việc không có cắt giảm lãi suất trong thời gian gần. Các nhà giao dịch nên xem xét việc bán hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, vì giá của chúng có khả năng sẽ giảm khi thị trường loại trừ xác suất giảm lãi suất vào tháng 8. Trước dữ liệu này, thị trường đã định giá khoảng 40% khả năng cắt giảm, một con số mà chúng tôi mong đợi sẽ giảm mạnh. Sự thay đổi trong kỳ vọng này sẽ hỗ trợ cho đồng bảng Anh. Một cái nhìn trung lập hơn từ ngân hàng trung ương khiến một loại tiền tệ trở nên hấp dẫn hơn, vì vậy chúng tôi dự đoán đồng bảng sẽ mạnh lên so với đô la và euro. Chúng tôi cảm thấy rằng việc mua quyền chọn gọi trên đồng bảng là một cách thận trọng để vị thế cho khả năng tăng giá này. Tính bất ngờ của các số liệu được đề cập trong bài viết của Sheridan chắc chắn sẽ làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Điều này có nghĩa là độ biến động tiềm ẩn trên các quyền chọn đồng bảng có khả năng tăng lên trước cuộc họp của ngân hàng trung ương. Đối với các nhà giao dịch ít chắc chắn về hướng đi, việc mua một công cụ biến động như straddle có thể là một chiến lược hiệu quả để kiếm lời từ sự dao động giá lớn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã rút ngắn thời hạn 50 ngày ban đầu của mình cho một thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine, giờ đây yêu cầu Moscow “10 hoặc 12 ngày” để tuân thủ. Ông bày tỏ sự mất kiên nhẫn về tình hình trong một cuộc họp báo ở Scotland với Thủ tướng Vương quốc Anh Keir Starmer. Trump tuyên bố rằng nếu Nga không hành động, chính quyền của ông sẽ áp dụng thuế thứ cấp 100% đối với các quốc gia tiếp tục mua xuất khẩu của Nga. Các quốc gia như Ấn Độ, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ hiện nay mua khoảng 60% xuất khẩu dầu thô của Nga, hỗ trợ kinh tế Nga kể từ khi xâm lược Ukraine vào năm 2022. Liên minh châu Âu có kế hoạch cấm các sản phẩm tinh chế làm từ dầu Nga vào năm 2026. Các quan chức Ấn Độ cảnh báo rằng các biện pháp trừng phạt thứ cấp của Mỹ có thể gây xáo trộn nghiêm trọng, đẩy các quốc gia tìm kiếm nhà cung cấp thay thế.

Thay đổi thị trường tiềm năng

Chúng tôi đang chuẩn bị cho một sự gia tăng đáng kể trong sự biến động của thị trường, đặc biệt là trong thị trường năng lượng và tiền tệ, do thời gian biểu bị rút ngắn một cách đáng kể. Cửa sổ 10 đến 12 ngày do cựu tổng thống đề xuất tạo ra một sự kiện nhị phân nơi kết quả sẽ kích hoạt sự chuyển động giá mạnh mẽ và ngay lập tức. Các nhà giao dịch nên ở trong trạng thái chuẩn bị cho rủi ro gia tăng, vì các cuộc đàm phán ngoại giao quy mô này hiếm khi được hoàn thành dưới những thời hạn đột ngột như vậy. Dựa trên mối đe dọa của các biện pháp trừng phạt làm gián đoạn gần 60% xuất khẩu dầu thô của Nga, chúng tôi thấy rằng có một lý do mạnh mẽ cho rủi ro tăng giá trong dầu. Dầu Brent đã tiến gần đến 86 đô la một thùng sau tin tức, và chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn mua trên hợp đồng tương lai WTI hoặc Brent là một cách thận trọng để nắm bắt tiềm năng lợi nhuận từ cú sốc cung. Chỉ số Biến động ETF Dầu thô CBOE (OVX), một chỉ số quan trọng về nỗi sợ hãi trong thị trường dầu mỏ, là một chỉ số cần theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu của việc mua bán hoảng loạn. Ở phía cổ phiếu, chúng tôi khuyên bạn nên phòng ngừa chống lại một đợt giảm thị trường rộng lớn hơn bằng cách mua quyền chọn bán trên các chỉ số như S&P 500 hoặc các quỹ ETF thị trường mới nổi. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) hiện đang giao dịch gần 14, một mức mà chúng tôi cảm thấy không hoàn toàn phản ánh mức độ rủi ro địa chính trị do khả năng thất bại của những cuộc đàm phán này. Sự sụp đổ trong ngoại giao có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến các công ty toàn cầu có chuỗi cung ứng liên kết với Trung Quốc và Ấn Độ.

Phản ứng của thị trường và tác động đến tiền tệ

Lịch sử từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung cho thấy rằng thị trường phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ trước thông báo về thuế, thường không chờ đợi để thực hiện. Chúng tôi dự đoán một mô hình tương tự, trong đó giao dịch bằng thuật toán sẽ có khả năng bán tháo tài sản một cách quyết liệt trên bất kỳ tiêu đề nào cho thấy các biện pháp trừng phạt thứ cấp sắp xảy ra. Do đó, việc có các vị thế phòng ngừa ở vị trí trước khi thời hạn hết hiệu lực là điều rất quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Căng thẳng thương mại đang giảm bớt với hai thỏa thuận khung thương mại lớn được ký kết với Nhật Bản và EU. Các cuộc đàm phán hiện đang diễn ra ở Thụy Điển để kéo dài thỏa thuận ngừng bắn thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, hiện sẽ hết hạn vào ngày 12 tháng 8. Các cuộc đàm phán bắt đầu vào thứ Hai và dự kiến sẽ tiếp tục, làm tăng khả năng về một sự gia hạn. Tuy nhiên, vẫn còn một rủi ro nhỏ rằng một thỏa thuận có thể không đạt được. Ngoài ra, sự chú ý đang tập trung vào Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vì một tuyên bố diều hâu hơn có thể làm thị trường ngạc nhiên.

Chỉ số về Sức khỏe Kinh tế

Không có sự giảm lãi suất nào được dự đoán, nhưng có mối quan tâm về sự tự mãn. Thị trường lao động của Mỹ cho thấy ít dấu hiệu của sự dư thừa, và có những dấu hiệu áp lực tăng giá đối với lạm phát cốt lõi. S&P 500 (SPX) vẫn mạnh, nhưng có tranh cãi về việc liệu điều này có phải do sức mạnh thực tế hay sự tự mãn, như đã thấy trong các mẫu nến hàng ngày. Với các thỏa thuận khung được ký kết với các đối tác lớn như Liên minh Châu Âu, nơi Mỹ đã xuất khẩu hơn 336 tỷ đô la hàng hóa trong năm ngoái, những lo lắng về địa chính trị đang giảm bớt. Môi trường này gợi ý một sự suy giảm tiềm năng trong độ biến động ngụ ý, khiến cho các chiến lược kiếm lời từ sự suy giảm theo thời gian, như bán các tùy chọn ngoài tiền, trở nên hấp dẫn. Chúng tôi tin rằng sự bình tĩnh tương đối này mang đến cơ hội thu thập phí bảo hiểm. Thị trường có vẻ đang định giá một kết quả tích cực từ các cuộc đàm phán kéo dài lệnh ngừng bắn với Trung Quốc. Điều này tạo ra một hồ sơ rủi ro không đối xứng, nơi một sự thất bại trong việc đạt được thỏa thuận có thể gây ra một cú sụt lớn hơn nhiều so với đợt tăng giá từ một sự gia hạn thành công. Do đó, việc nắm giữ các vị thế dài mà không có bảo hiểm trong giai đoạn này mang lại rủi ro giảm đáng kể.

Nhận thức về Sự Cần thiết của Đầu tư Chiến lược

Chúng tôi đặc biệt lo ngại về sự tự mãn xung quanh Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Báo cáo Non-Farm Payrolls mới nhất cho thấy 272,000 việc làm được thêm vào trong tháng Năm, trong khi lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao 3.4%, cho thấy nền kinh tế cơ bản quá mạnh để có thể chuyển hướng một cách ôn hòa. Rủi ro là tuyên bố của chủ tịch sẽ mang tính chất quyết liệt hơn trong việc chống lạm phát so với những gì thị trường hiện tại mong đợi. Với rủi ro của một cú sốc diều hâu, chúng tôi tin rằng việc mua bảo hiểm vừa hợp lý vừa không tốn kém. Chỉ số Biến động CBOE, hay VIX, đã giao dịch gần mức thấp lịch sử là 13, báo hiệu rằng phí bảo hiểm tùy chọn là rẻ. Việc mua các tùy chọn bán ngoài tiền trên S&P 500 hoặc các tùy chọn gọi VIX cung cấp một cách bảo hiểm kost hiệu quả đối với sự sụt giảm của thị trường. Sự mạnh mẽ được thể hiện trong các cây nến hàng ngày có thể đang che giấu sự mong manh cơ bản này. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây, chẳng hạn như sự sụt giảm mạnh của thị trường trong quý 4 năm 2018 sau khi một cuộc họp của Fed được cho là quá diều hâu. Do đó, một nhà giao dịch phái sinh có kỷ luật nên chuẩn bị cho một sự điều chỉnh tiềm năng nếu cuộc họp báo của ông làm cho nhà đầu tư lo lắng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.