Vào tháng 7 năm 2025, niềm tin tiêu dùng của người Pháp đã tăng lên 89 so với mức 88 dự kiến, theo dữ liệu từ INSEE. Mặc dù có sự cải thiện này, mức độ niềm tin vẫn dưới mức trung bình dài hạn là 100. Ý định tiết kiệm của các hộ gia đình đã tăng lên, đạt mức cao nhất trong lịch sử lần đầu tiên vào tháng 2 năm 2025. Cũng đã có một sự giảm nhẹ trong lo ngại về triển vọng thất nghiệp.

Phân Tích Niềm Tin Tiêu Dùng

Chúng tôi coi sự vượt nhẹ về con số chính là một sự phân tâm. Vấn đề cốt lõi vẫn là niềm tin của các hộ gia đình Pháp vẫn kiên định ở mức thấp, điều này báo hiệu một sự kéo dài lên nền kinh tế. Quan điểm này đòi hỏi một tư thế phòng thủ trong những tuần tới. Thực tế rằng ý định tiết kiệm đã đạt mức cao nhất lịch sử là thông tin quan trọng nhất đối với chúng tôi. Điều này chỉ ra rằng chi tiêu đã bị hoãn lại, một xu hướng được hỗ trợ bởi các số liệu gần đây từ Eurostat cho thấy tỷ lệ tiết kiệm của hộ gia đình Pháp vẫn ở mức cao khoảng 17%. Chúng tôi tin rằng các lựa chọn bán trên cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu, đặc biệt là trong lĩnh vực sang trọng, là một phản ứng thích hợp. Sự giảm bớt nỗi lo về thất nghiệp mang đến một lớp phức tạp, ngăn chúng tôi không thể hoàn toàn bi quan. Sự kết hợp giữa tâm lý yếu kém và triển vọng công việc hơi khả quan tạo ra sự không chắc chắn, điều này thường làm tăng phí quyền chọn. Chúng ta có thể tận dụng điều này bằng cách xem xét các chiến lược bán sự biến động, khi chỉ số CAC 40 có thể sẽ gặp khó khăn trong việc tìm hướng đi rõ ràng sau đợt tăng gần đây.

Cảm Xúc Kinh Tế Và Các Khả Năng Thị Trường

Môi trường này gợi nhớ đến giai đoạn sau cuộc khủng hoảng nợ công năm 2011, khi niềm tin vẫn bị suy giảm trong thời gian dài mặc dù có các can thiệp chính sách. Trong thời kỳ đó, thị trường đã trải qua những khoảng thời gian dài chuyển động đi ngang trước khi một xu hướng rõ ràng xuất hiện. Lịch sử cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào trong chi tiêu sẽ có khả năng diễn ra dần dần, không đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm qua là ngày có nhiều sự kiện nhất trong tuần liên quan đến dữ liệu kinh tế. Hôm nay, sự chú ý tập trung vào dữ liệu IFO của Đức và Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ. Những thông tin này dự kiến sẽ có tác động tối thiểu đến các ngân hàng trung ương hoặc hướng đi của thị trường. Các báo cáo cấp thấp khác bao gồm dữ liệu cung tiền của ECB và sự tự tin của doanh nghiệp Ý.

Các sự kiện kinh tế sắp tới

Tuần tới hứa hẹn sẽ có nhiều hoạt động hơn với các thông tin kinh tế quan trọng, chẳng hạn như NFP và thời hạn thuế vào thứ Sáu. Sự mong đợi gia tăng cho nhiều thỏa thuận thương mại trong suốt tuần. Chúng tôi xem khoảng thời gian yên ắng này như một cơ hội để chuẩn bị cho sự biến động sắp tới. Chỉ số Biến động CBOE, hay VIX, gần đây đã giao dịch dưới 15, mức thấp lịch sử và cho thấy sự thỏa mãn trong thị trường. Điều này khiến thời điểm này tương đối rẻ để mua hợp đồng quyền chọn như một biện pháp phòng ngừa hoặc chơi đầu cơ trước khi các sự kiện quan trọng xảy ra. Dữ liệu việc làm sắp tới là trọng tâm chính, với các nhà kinh tế dự đoán sẽ tạo ra khoảng 185,000 việc làm. Một sự vượt trội hoặc thiếu hụt đáng kể về con số này gần như chắc chắn sẽ tác động đến thị trường và thay đổi kỳ vọng về động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương. Chúng ta đã thấy trong quá khứ rằng một bất ngờ về 75,000 việc làm trở lên có thể gây ra sự biến động 1-2% trong các hợp đồng tương lai chỉ trong giờ đầu tiên sau khi công bố.

Các cân nhắc về chính sách thương mại

Tương tự, chúng ta phải chuẩn bị cho các kết quả nhị phân liên quan đến chính sách thương mại. Bất kỳ tin tức nào, tích cực hay tiêu cực, liên quan đến tình hình thuế quan có thể gây ra những khoảng cách giá mạnh, đột ngột, đặc biệt là vào cuối tuần. Một chiến lược quyền chọn trung lập, như straddle, có thể được xem xét để thu lợi từ sự biến động giá lớn theo mọi hướng mà không cần phải dự đoán kết quả của các cuộc đàm phán. Với sự tạm lắng trước những yếu tố kích thích này, chúng tôi tin rằng sáng suốt khi sử dụng thời gian này để đánh giá rủi ro. Giảm tiếp xúc hoặc mua quyền chọn bảo vệ trên các quỹ ETF thị trường rộng có thể bảo vệ danh mục đầu tư khỏi một cú sốc tiêu cực. Đây thực chất là việc mua bảo hiểm khi nó còn rẻ, trước một tuần có kết quả rất không chắc chắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ thu thập đủ dữ liệu vào cuối năm để xem xét khả năng tăng lãi suất. Không có sự thay đổi lớn nào trong triển vọng kinh tế được coi là cần thiết. Thỏa thuận thương mại gần đây giữa Mỹ và Nhật Bản được cho là đã giảm bớt sự không chắc chắn trong kinh tế. Phản ứng của thị trường cho thấy kỳ vọng thắt chặt đã tăng lên 22 điểm cơ bản vào cuối năm, từ 14 điểm cơ bản trước thỏa thuận thương mại. Việc đồng yên Nhật Bản (JPY) tiếp tục tăng giá có thể phụ thuộc vào dữ liệu yếu của Mỹ, cho thấy nhiều khả năng sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, hoặc dữ liệu mạnh mẽ từ Nhật Bản, cho thấy có thể sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất từ BoJ. Chúng tôi tin rằng cơ hội lớn tiếp theo sẽ đến từ những bất ngờ về kinh tế, không phải từ thông báo đã được mong đợi. Với lạm phát lõi của Nhật Bản đạt 2,5% vào tháng Tư, cao hơn mục tiêu 2% của tổ chức này, bất kỳ sức mạnh nào hơn trong dữ liệu về tiền lương hoặc giá cả có thể buộc thị trường phải kỳ vọng nhiều hơn. Điều này khiến việc mua quyền chọn gọi trên đồng yên trở thành một chiến lược thú vị để phòng ngừa sự thay đổi chính sách nhanh hơn mong đợi. Mặt khác của cặp tiền, dữ liệu gần đây của Mỹ như chỉ số CPI tháng Tư giảm xuống 3,4% đã có dấu hiệu trái chiều, ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang cam kết cắt giảm lãi suất quyết liệt. Điều này tạo ra một mô hình chờ đợi, thường làm giảm biến động và khiến tùy chọn trở nên rẻ hơn. Chúng tôi nghĩ rằng đây là thời điểm lý tưởng để xem xét các chiến lược hưởng lợi từ một động thái lớn và bất ngờ, chẳng hạn như chiến lược long straddle trên USD/JPY. Về khía cạnh chính trị, bất kỳ tin tức nào về một gói kích thích tài chính đáng kể cũng có thể sẽ mang lại sự tự tin cho các nhà hoạch định chính sách trong việc hành động quyết đoán hơn về lãi suất. Điều này gần như chắc chắn sẽ dẫn đến sự tăng giá mạnh mẽ của đồng tiền.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang duy trì lãi suất ở mức hiện tại. Chính sách giữ nguyên lãi suất được coi là phù hợp với tình hình kinh tế hiện tại, vì các biện pháp nới lỏng trước đây vẫn đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. ECB tin rằng thời kỳ thay đổi lãi suất đơn giản đã kết thúc, chuyển trọng tâm sang các điều kiện kinh tế và sự phát triển thương mại, đặc biệt là với Mỹ. Euro vẫn gần mức trung bình lịch sử, với ECB tiếp tục theo dõi sự biến động của nó. Có tiềm năng tăng trưởng kinh tế chưa được khai thác, điều này ảnh hưởng đến quyết định về việc điều chỉnh lãi suất. Khả năng có một đợt tăng lãi suất nữa là 50%, với các chính sách tiền tệ và biện pháp tài khóa hiện tại mang lại nhiều tiềm năng hơn cho tăng trưởng kinh tế thay vì suy giảm. Dựa trên các bình luận từ Kazāks, chúng tôi tin rằng thị trường phái sinh đang đánh giá thấp rủi ro lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Trọng tâm nên chuyển từ việc đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Chúng tôi thấy giá trị trong các chiến lược kiếm lời từ môi trường lãi suất ổn định hoặc thậm chí hơi diều hâu trong những tuần tới. Dữ liệu gần đây ủng hộ lập trường thận trọng này. Lạm phát khu vực Eurozone đã tăng bất ngờ lên 2,6% vào tháng 5 năm 2024, với lạm phát dịch vụ dai dẳng vẫn là mối quan tâm chính đối với các nhà hoạch định chính sách. Chúng tôi nghĩ rằng điều này biện minh cho việc giữ lãi suất, vì những rủi ro đi lên đối với lạm phát đang trở nên rõ ràng hơn những rủi ro đi xuống. Hơn nữa, hoạt động kinh tế đang cho thấy dấu hiệu phục hồi. Chỉ số HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output vừa đạt mức cao nhất trong 12 tháng là 52,3, cho thấy khối kinh tế đang trên nền tảng vững chắc hơn. Sự mạnh mẽ này giảm nhu cầu về các biện pháp kích thích tiền tệ hơn nữa và phù hợp với quan điểm rằng còn tiềm năng chưa được khai thác. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là các tùy chọn đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và gần hạn đang trở nên ngày càng rủi ro. Chúng ta nên xem xét việc bán biến động trên các hợp đồng tương lai lãi suất như EURIBOR, vì chính sách “bàn tay ổn định” ám chỉ sự dao động của thị trường sẽ ít hơn. Thị trường tiền tệ đã điều chỉnh, hiện đang định giá chưa đến hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Ngân hàng trung ương cũng đang theo dõi chặt chẽ áp lực lương, với tăng trưởng lương đã thương lượng tăng tốc lên 4,7% trong quý đầu tiên. Áp lực lạm phát trong nước như vậy chính là lý do khiến các quan chức do dự trong việc cam kết một con đường nới lỏng rõ ràng. Điều này khiến khả năng 50/50 cho động thái tiếp theo là tăng lãi suất, thay vì cắt giảm, trở thành một kịch bản hiện thực để phòng ngừa. Lịch sử cho thấy, ngân hàng trung ương đã mắc sai lầm trong chính sách bằng cách hành động quá nhanh, như các đợt tăng lãi suất sớm năm 2011. Chúng tôi tin rằng họ quyết tâm không lặp lại sai lầm đó, điều này nghiêng về việc giữ nguyên chính sách phụ thuộc vào dữ liệu hiện tại và chờ xem. Bài học lịch sử này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho một sự tạm dừng kéo dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures Eurostoxx đã giảm 0,2% trong phiên giao dịch châu Âu sớm. Tâm trạng chung khá ảm đạm do hiệu suất trái chiều trên Phố Wall qua đêm. Futures DAX của Đức đã giảm 0,4%, futures CAC 40 của Pháp giảm 0,2%, và futures FTSE của Vương quốc Anh giảm 0,1%. Sự không chắc chắn về thỏa thuận thương mại Mỹ-EU đang tạo ra sự thận trọng khi thời hạn 1 tháng 8 đang đến gần.

Kết quả trái chiều trên Phố Wall

Phố Wall đã trải qua những kết quả trái chiều, với Dow giảm 0,7% và Nasdaq tăng 0,2%. Mặc dù futures Mỹ đã tăng 0,2% hôm nay, nhưng tác động đến cổ phiếu châu Âu đã rõ ràng trước khi thị trường mở cửa. Sự giảm điểm hiện tại trong futures châu Âu phản ánh một cảm giác thận trọng đang gia tăng mà chúng ta thấy trên toàn thị trường. Đây không chỉ là phản ứng với Phố Wall; mà còn liên quan đến sự không chắc chắn gần gũi hơn, đặc biệt là với thời hạn thương mại sắp tới. Chúng tôi tin rằng môi trường này yêu cầu một tư thế phòng thủ trong những tuần tới. Biến động rõ ràng đang gia tăng, và điều này đang được giá hóa tích cực trong các thị trường quyền chọn. Chẳng hạn, Chỉ số Biến động Euro Stoxx 50 (V2X), thước đo nỗi sợ hãi chính ở châu Âu, đã gia tăng hơn 17% trong một tuần sau thông báo về cuộc bầu cử bất ngờ ở Pháp. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đã sẵn sàng trả nhiều hơn cho bảo hiểm danh mục đầu tư trước những biến động chính trị tiềm tàng. Xem xét điều này, chúng tôi thấy giá trị trong việc mua các quyền chọn put bảo vệ trên các chỉ số như DAX và CAC 40. Chiến lược này cho phép các nhà giao dịch hạn chế nguy cơ xuống giá tiềm năng của họ đối với phí bảo hiểm đã trả cho quyền chọn. Đây là một cách khôn ngoan để quản lý rủi ro khi hướng đi của thị trường đang không chắc chắn như vậy.

Mẫu hình thị trường lịch sử

Tình huống này gợi nhớ đến giai đoạn năm 2016 xung quanh cuộc bỏ phiếu Brexit, nơi các tiêu đề chính trị đã quyết định động thái thị trường trong nhiều tuần. Trong thời gian đó, độ biến động ẩn vẫn duy trì ở mức cao, khiến việc giữ bảo vệ danh mục trở nên đắt đỏ nhưng cần thiết. Chúng tôi dự đoán một mẫu hình biến động tương tự sẽ tiếp tục cho đến khi có thêm sự rõ ràng về chính trị và thương mại. Hiệu suất trái chiều giữa các cổ phiếu công nghiệp và công nghệ ở Mỹ nổi bật một sự phân kỳ quan trọng có thể được khai thác. Điều này cho thấy không phải tất cả các lĩnh vực sẽ phản ứng đồng nhất với những áp lực hiện tại. Điều này có thể mang lại cơ hội cho các giao dịch cặp, đi vào dài một lĩnh vực bền bỉ trong khi bán khống một lĩnh vực dễ bị tổn thương hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số bán lẻ tại Vương quốc Anh trong tháng Sáu đã tăng 0,9% so với tháng trước, thấp hơn mức dự đoán 1,2%. Sự suy giảm của tháng trước đã được điều chỉnh từ -2,7% xuống -2,8%. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ đã tăng 1,7%, so với mức dự kiến 1,8%. Loại trừ ô tô và nhiên liệu, doanh số bán lẻ đã tăng 0,6% so với tháng trước, dưới mức 1,2% mong đợi. Số liệu của tháng trước đã được điều chỉnh xuống -2,9% từ -2,8%. Tính theo năm, doanh số bán hàng không bao gồm ô tô và nhiên liệu đã tăng 1,8%, gần đạt mức 2,0% dự kiến.

Các yếu tố thúc đẩy doanh số

Sự gia tăng khối lượng bán hàng chủ yếu được dẫn dắt bởi các cửa hàng thực phẩm, với thời tiết ấm áp góp phần tích cực. Doanh số bán hàng trực tuyến, chủ yếu từ các nhà bán lẻ không có cửa hàng, đã tăng 1,7%, đánh dấu mức tăng cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Các nhà bán lẻ đã lý giải điều này nhờ vào các chương trình khuyến mãi và điều kiện thời tiết thuận lợi. Dữ liệu tổng thể cho thấy sự cải thiện từ một hiệu suất kém trong tháng Năm. Tuy nhiên, những số liệu này khó có thể ảnh hưởng đến triển vọng của Ngân hàng Trung ương Anh. Chúng tôi đồng ý với đánh giá của Low rằng thông tin này khó có khả năng thay đổi triển vọng hiện tại của ngân hàng trung ương. Với lạm phát cơ bản tại Vương quốc Anh đã giữ mức ổn định quanh 2,3% trong vài tháng qua, hoạt động tiêu dùng ảm đạm này không tạo động lực cho một chính sách quyết liệt hơn. Cơ quan Thống kê Quốc gia gần đây đã xác nhận rằng tăng trưởng GDP không thay đổi trong quý trước, củng cố bức tranh về một nền kinh tế mong manh. Vì vậy, chúng tôi dự đoán các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục giữ lãi suất ổn định trong mùa hè.

Ý nghĩa thị trường

Tình huống này gợi nhớ đến giai đoạn trì trệ kinh tế kéo dài vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024, nơi các số liệu hỗn hợp tương tự đã dẫn đến một thời gian tạm dừng kéo dài. Trong thời gian đó, các nhà giao dịch đã điều chỉnh cho những thay đổi chính sách đáng kể thường xuyên bị thất vọng bởi sự kiên nhẫn của ngân hàng trung ương. Lịch sử cho thấy rằng không có cú sốc kinh tế lớn, con đường ít kháng cự nhất là chờ đợi thêm dữ liệu quyết định hơn. Đối với những người giao dịch các sản phẩm phái sinh lãi suất ngắn hạn, điều này chỉ ra sự giảm thiểu biến động. Chúng tôi tin rằng các công cụ liên quan đến tỷ lệ SONIA sẽ có xu hướng giao dịch trong một khoảng hẹp hơn so với những gì chúng tôi đã thấy trong các tháng trước. Môi trường này có thể ủng hộ các chiến lược có lợi từ sự phân rã theo thời gian và sự dịch chuyển giá tối thiểu trong các tỷ lệ cơ bản. Đồng bảng Anh cũng khó tìm được động lực mạnh mẽ cho một sự phục hồi bền vững từ báo cáo nội địa này. Thiếu triển vọng về lãi suất cao hơn để thu hút vốn, đồng tiền này có thể gặp khó khăn, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục báo hiệu về cách tiếp cận thận trọng của mình. Chúng tôi sẽ xem xét các chiến lược tùy chọn có lợi từ diễn biến giá ổn định trên các cặp tiền tệ như GBP/USD trong thời gian gần đây. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu gần đây từ Văn phòng Nội các Nhật Bản, được công bố vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, cho thấy chỉ số dẫn đầu cho tháng 5 đã được điều chỉnh lên 104.8, so với giá trị trước đó là 104.2. Chỉ số đồng thời vẫn ổn định ở mức 116.0, không có sự thay đổi so với tháng 4. Đánh giá của Văn phòng Nội các về chỉ số này tiếp tục mô tả nó là “ngừng giảm”, cho thấy không có sự giảm gần đây trong các số liệu. Sự ổn định này diễn ra khi dữ liệu giữ nguyên tính nhất quán với các tháng trước. Chúng tôi xem những con số mới nhất như một tín hiệu rằng nền kinh tế Nhật Bản đang tìm thấy đáy. Sự tăng lên trong chỉ số dẫn đầu đã được điều chỉnh cho thấy sự lạc quan thận trọng cho những tháng tới. Đánh giá “ngừng giảm” này có nghĩa là xu hướng giảm liên tục có thể cuối cùng đang bị phá vỡ. Với sự ổn định này, chúng tôi đang điều chỉnh quan điểm của mình về hợp đồng tương lai Nikkei 225. Chỉ số này đã cho thấy sự kiên cường gần đây, thiết lập hỗ trợ trên mức 40,000 sau một quý hai biến động. Chúng tôi đang xem xét việc đóng các vị thế bán và thận trọng tìm kiếm các tùy chọn mua dài hạn để tận dụng khả năng tăng lên vào quý bốn. Sự thay đổi trong triển vọng kinh tế có thể tiếp thêm sức mạnh cho đồng yên, một xu hướng mà chúng tôi đã dự đoán. Với dữ liệu lạm phát cơ bản tháng 6 giữ ở mức 2.5%, vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương, áp lực để tiếp tục bình thường hóa chính sách đang gia tăng. Do đó, chúng tôi đang xem xét các cơ hội trong các tùy chọn bán USD/JPY, coi sự thất bại của cặp tiền tệ này trong việc giữ trên 159 như một tín hiệu kỹ thuật quan trọng. Sự ổn định mới này gợi ý rằng độ biến động ngụ ý trên các tài sản Nhật Bản có thể đang bị định giá quá cao. Chúng tôi đã quan sát thấy một mô hình tương tự vào cuối năm 2016 khi nền kinh tế chuyển từ tình trạng suy giảm sang tăng trưởng chậm, khiến Chỉ số Biến động Nikkei giảm từ mức cao 20 xuống giữa 10 trong vài tháng. Do đó, việc bán strangles trên chỉ số, mang lại lợi nhuận từ việc thiếu biến động lớn về giá, có thể trở thành một chiến lược ngày càng hấp dẫn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào ngày 25 tháng 7, các thời điểm hết hạn quyền chọn FX tập trung vào một mức chính. Quyền chọn EUR/USD ở mức 1.1745 nổi bật. Cặp EUR/USD đã trải qua một đợt tăng nhẹ sau khi có tin tức rằng ECB dự định tạm dừng đến tháng 9. Tuy nhiên, động lực tăng vẫn bị hạn chế khi thị trường vẫn dự đoán một lần cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm.

Các Mức Kỹ Thuật Quan Trọng

Mặc dù đồng đô la đang cố gắng lấy lại sức mạnh, xu hướng đi lên của tuần này vẫn tiếp diễn. Thời điểm hết hạn đã nêu có thể hạn chế biến động giá trong phiên sắp tới, với các trader đang đánh giá những diễn biến giao dịch cho tuần tới. Một dấu mốc kỹ thuật cần theo dõi là đường trung bình động 100 giờ, nằm ở mức 1.1723. Mức này có thể lấn át tác động của các thời điểm hết hạn trong ngày. Dựa trên triển vọng được cung cấp, chúng tôi thấy ảnh hưởng của các thời điểm hết hạn quyền chọn lớn như một điểm neo tạm thời cho giá cả, nhưng xu hướng lớn hơn trong những tuần tới bị chi phối bởi sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương. Các trader phái sinh nên nhìn xa hơn những tác động hàng ngày này và tập trung vào bức tranh vĩ mô rộng hơn. Câu chuyện cơ bản vẫn là một ECB ôn hòa so với một Cục Dự trữ Liên bang kiên nhẫn. Chúng tôi tin rằng các trader nên chuẩn bị cho sự mạnh mẽ tiếp tục của đồng đô la hoặc, ít nhất, một khả năng tăng giá bị hạn chế cho euro. ECB đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào đầu tháng 6 ngay cả khi lạm phát khu vực Eurozone ở mức 2.6% vào tháng 5, cho thấy sự chấp nhận lạm phát cao hơn để hỗ trợ tăng trưởng. Điều này tương phản rõ rệt với Mỹ, nơi chỉ số giá tiêu dùng gần đây ghi nhận mức 3.3% khiến Cục Dự trữ Liên bang giữ vững lập trường, có thể chỉ một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Bối Cảnh Lịch Sử và Chiến Lược

Sự khác biệt chính sách này có tiền lệ lịch sử trong việc củng cố đồng đô la so với euro, như đã thấy trong giai đoạn 2014-2016 khi ECB nới lỏng chính sách trong khi Fed chuẩn bị tăng lãi suất. Do đó, chúng ta nên xem xét các chiến lược có lợi từ một EUR/USD dao động trong phạm vi hoặc giảm nhẹ. Bán các quyền chọn gọi không có giá trị nội tại hoặc thiết lập các khoảng cách đặt có thể là những cách hiệu quả để khai thác quan điểm này. Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy sự biến động ngầm một tháng cho EUR/USD đang dao động gần mức thấp nhất trong nhiều năm, gần đây khoảng 5.5%. Điều này khiến việc mua quyền chọn trở nên tương đối rẻ, nhưng nó cũng phản ánh sự tự mãn của thị trường, điều mà chúng ta có thể tận dụng. Chúng tôi cảm thấy rằng việc bán sự biến động thông qua các chiến lược như strangles ngắn, với các mức thực hiện nằm ngoài các mức kỹ thuật quan trọng như đường trung bình động 200 ngày, cung cấp một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

JP Morgan đã điều chỉnh dự đoán của mình về đợt cắt lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu, chuyển từ tháng Chín sang tháng Mười. Ngân hàng giữ nguyên dự đoán lãi suất cuối cùng ở mức 1.75%. Trong khi nhiều nhà phân tích dự đoán sẽ có đợt cắt vào tháng Chín, vẫn có sự khác biệt về quan điểm về lãi suất cuối cùng. Các tổ chức như Deutsche, Citi, Barclays và Nomura dự đoán lãi suất cuối cùng thấp hơn ở mức 1.50%.

Sự Đồng Nhất Trong Dự Đoán

Dự đoán của JP Morgan đồng nhất với dự đoán của Commerzbank, Goldman Sachs, Societe Generale, UBS và Danske, những người cũng ước lượng lãi suất cuối cùng ở mức 1.75%. Chúng tôi xem dự đoán sửa đổi từ JP Morgan như một tín hiệu cho thấy con đường hướng tới lãi suất thấp hơn có thể chậm hơn mong đợi. Sự thay đổi từ việc cắt lãi suất vào tháng Chín sang tháng Mười cho thấy chi phí vay mượn trong thời gian ngắn sẽ không giảm nhanh như thị trường đã định giá. Sự điều chỉnh về thời gian này là thông tin mới quan trọng cho chiến lược của chúng tôi. Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát khu vực Eurozone bất ngờ tăng lên 2.6% vào tháng Năm, tăng từ 2.4% trong tháng Tư. Hơn nữa, mức tăng lương thương lượng đã tăng lên mức kỷ lục 4.7% trong quý đầu tiên, một chỉ số quan trọng mà làm phức tạp thêm nhiệm vụ của ngân hàng trung ương trong việc giảm giá một cách bền vững. Những thống kê này đã củng cố ý tưởng về một thời gian tạm dừng chính sách sau đợt cắt lãi suất đầu tiên vào tháng Sáu. Trong bối cảnh đó, chúng ta nên xem xét điều chỉnh các vị thế lãi suất ngắn hạn để phản ánh một ngân hàng trung ương thận trọng hơn. Điều này có thể bao gồm việc giảm tiếp xúc với các giao dịch dựa vào động thái vào tháng Chín hoặc rút lại cược vào tương lai Euribor giảm nhanh chóng. Mối quan tâm hiện tại chuyển sang quý bốn cho hành động chính sách quan trọng tiếp theo.

Triển Vọng Chính Sách Không Chắc Chắn

Ngoài thời gian ngay lập tức, sự khác biệt trong dự đoán lãi suất cuối cùng giữa các tổ chức như Deutsche và Goldman Sachs làm nổi bật sự không chắc chắn dài hạn đáng kể. Việc lãi suất đạt đáy ở mức 1.75% hay thấp hơn là 1.50% tạo ra một loạt các kết quả khả thi cho đường cong lợi suất trong hai năm tới. Chúng ta hiện phải định vị cho sự thiếu đồng thuận về điểm kết thúc chính sách. Lịch sử cho thấy, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hành động với sự thận trọng cực kỳ, thường ưa thích tạm dừng và đánh giá dữ liệu mới hơn là cam kết vào một chuỗi cắt giảm nhanh chóng. Chúng ta đã thấy những thời kỳ tạm dừng phụ thuộc vào dữ liệu tương tự trong chu kỳ nới lỏng sau khủng hoảng nợ công, nơi mà kỳ vọng thị trường ban đầu về việc cắt giảm thường bị hoãn lại. Tiền lệ lịch sử này cho thấy một sự trì hoãn là một kịch bản rất khả thi. Môi trường này có thể khiến các chiến lược tùy chọn về hợp đồng tương lai lãi suất trở nên đặc biệt hấp dẫn, vì chúng cho phép chúng tôi thu lợi từ sự biến động tăng lên mà không cần cược vào một hướng duy nhất. Chúng tôi cũng có thể xem xét các giao dịch làm dốc đường cong lợi suất, sẽ có lợi nếu lãi suất dài hạn duy trì ở mức tương đối cao trong khi thị trường tranh luận về đích đến cuối cùng của chu kỳ cắt giảm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.