Bitcoin đã trải qua sự sụt giảm hơn 3%, giảm xuống dưới 116.000 USD lần đầu tiên kể từ ngày 11 tháng 7. Sự sụt giảm này đặt ra nguy cơ cho động lực củng cố gần đây, gợi ý về một khả năng giảm thêm về phía 110.000 USD nếu Bitcoin không thể duy trì mức giá hiện tại. Mặc dù gặp phải trở ngại, Bitcoin vẫn tăng gần 8% trong tháng 7, mặc dù không đạt được hiệu suất như Ethereum, đã tăng 45% trong tháng này. Ethereum, mặc dù gần đây đã giảm gần 3%, đã thấy động lực tăng trưởng của nó dừng lại quanh mức 3.800 USD, với giá hiện tại đang kiểm tra các mức gần 3.600 USD. Mức 116.000 USD vẫn rất quan trọng cho khả năng phục hồi của Bitcoin, trong khi mức hỗ trợ chính tiếp theo của Ethereum là mức 4.000 USD. Tuy nhiên, để Ethereum đạt được điều này, người mua có thể cần kiên nhẫn khi các điều kiện thị trường hiện tại phát triển. Dữ liệu gần đây củng cố quan điểm thận trọng này, khi chúng ta đã thấy sáu ngày liên tiếp dòng tiền ròng chảy ra từ các quỹ Bitcoin ETF ở Mỹ, tổng cộng hơn 870 triệu USD. Áp lực bán liên tục từ các sản phẩm tổ chức làm tăng thêm tính xác thực cho ý tưởng rằng giá có thể quay trở lại các mức thấp hơn. Chúng tôi xem đây là dấu hiệu cho thấy thị trường hiện đang hấp thụ một lượng cung đáng kể. Thời kỳ củng cố này không phải là điều bất thường khi chúng ta nhìn vào dữ liệu lịch sử. Sau cuộc giảm nửa phần thưởng vào năm 2020, chúng ta đã thấy một giai đoạn giao dịch đi ngang kéo dài nhiều tháng trước khi tăng trưởng lớn tiếp theo. Do đó, chúng tôi diễn giải sự ảm đạm hiện tại không phải là kết thúc dứt khoát cho thị trường tăng giá, mà là một giai đoạn tích lũy tiềm năng cần sự kiên nhẫn. Về đồng tiền mã hóa lớn thứ hai, sự vượt trội đáng kể của nó trong tháng này liên quan trực tiếp đến sự mong đợi của thị trường về việc phê duyệt ETF Ether giao ngay. Chúng tôi đang theo dõi sát sao các hồ sơ S-1 mới từ các nhà quản lý tài sản lớn, mà các nhà phân tích hiện dự đoán có thể dẫn đến việc giao dịch bắt đầu vào đầu tháng 7. Nhân tố tiềm năng này chính là lý do các nhà giao dịch đang ưa chuộng nó hơn so với tài sản kỹ thuật số hàng đầu. Tình huống này tạo ra cơ hội hấp dẫn cho một giao dịch cặp, đi dài trên hợp đồng tương lai Ethereum trong khi đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin để thu lợi từ sức mạnh tương đối. Đối với các nhà giao dịch quyền chọn, các chiến lược bull call spread trên ETH với các mức giá mục tiêu dưới mức 4.000 USD có thể là cách hiệu quả để đầu cơ vào sự tăng giá trước ETF.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà phân tích dự kiến sẽ điều chỉnh dự đoán về hành động của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trong những tuần tới. Một báo cáo bị rò rỉ đã dẫn đến việc các nhà giao dịch thay đổi kỳ vọng của họ, với nhiều người trước đó dự đoán sẽ có các đợt cắt lãi suất vào tháng Chín và có thể là tháng Mười Hai. Mặc dù có sự thay đổi này, nhưng euro không tăng đáng kể. Điều này bởi vì thị trường đã định giá khoảng 26 điểm cơ bản cắt lãi suất vào cuối năm trước khi có quyết định. Hiện tại, các đợt cắt lãi suất dự kiến đã giảm còn khoảng 15 điểm cơ bản vào cuối năm, cho thấy xác suất 50-50 cho một đợt cắt nữa trong năm nay. Còn ba cuộc họp của ECB còn lại, dự kiến diễn ra vào tháng Chín, tháng Mười và tháng Mười Hai. Lãi suất hiện tại của cơ sở tiền gửi ECB là 2.00%, phù hợp với các ước tính về lãi suất trung lập từ 1.75% đến 2.25%. Điều này có thể giải thích cho sự ngần ngại của ECB trong việc thực hiện hành động tiếp theo. Với euro mạnh hơn, có những rủi ro tiềm ẩn về việc không đạt được mục tiêu lạm phát. Mặc dù các nhà hoạch định chính sách có thể phủ nhận mối quan tâm này, nhưng de Guindos đã nhận ra ngưỡng 1.20 cho EUR/USD, cho thấy nó vẫn đang được xem xét. Khi có sự tái định giá mạnh mẽ trong các kỳ vọng về lãi suất, chúng tôi tin rằng phản ứng hợp lý nhất cho các nhà giao dịch phái sinh là chuyển trọng tâm từ các cược theo hướng sang các giao dịch dự đoán biến động. Với việc thị trường hiện chỉ thấy có một cơ hội như tung đồng xu cho một đợt cắt lãi suất nữa trong năm nay, sự không chắc chắn xung quanh động thái tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là chủ đề chính. Môi trường này cho thấy rằng các chiến lược quyền chọn có lợi từ những biến động giá, thay vì một chuyển động bền vững, có thể hiệu quả hơn. Những kỳ vọng mờ nhạt về việc cắt lãi suất vào tháng Chín được hỗ trợ mạnh mẽ bởi dữ liệu gần đây. Chúng ta đã thấy lạm phát khu vực đồng euro trong tháng Năm bất ngờ tăng lên 2.6%, với lạm phát dịch vụ đặc biệt khăng khăng. Điều này cho các nhà hoạch định chính sách lý do vững chắc để tạm dừng và đánh giá tình hình, khiến báo cáo “bị rò rỉ” gợi ý về việc giữ lãi suất trở nên đáng tin cậy hơn. Do đó, chúng tôi thấy giá trị trong việc mua biến động thông qua các công cụ như straddles hoặc strangles trên EUR/USD, tập trung vào các cuộc họp chính sách sắp tới. Với ba quyết định còn lại trong năm nay, độ biến động ngụ ý có thể đang định giá thấp về khả năng có bất ngờ hoặc một động thái giữ lãi suất thắt chặt. Lịch sử cho thấy ngân hàng trung ương thường thoải mái giữ lãi suất ổn định trong nhiều cuộc họp liên tiếp, một mô hình mà thị trường có thể đang đánh giá thấp vào thời điểm hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính:

• USD/JPY tăng lên 147.5, từ mức 145.856, mở rộng đà tăng khi đồng yên ghi nhận những thất bại liên tiếp.
• Chỉ số lạm phát lõi tháng 7 của Tokyo thấp hơn dự báo, nhưng vẫn trên 2%, tạo ra những kỳ vọng trái chiều xung quanh chính sách của BOJ.

---

Đồng yên Nhật tiếp tục giảm giá so với đồng đô la vào thứ Sáu, với USD/JPY đóng cửa tại 147.311 sau khi đạt mức cao 147.496. Cặp tiền này đã tăng trong phiên thứ hai liên tiếp, từ mức thấp 145.856 khi các nhà giao dịch đánh giá sự ảnh hưởng từ thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và Nhật và dữ liệu lạm phát mới từ Tokyo.

The US and Japan this week reached what Trump called the largest trade deal in history after Tokyo pledged to set up a $550 billion fund for investment into the US https://t.co/uXVj46lCnB

— Bloomberg (@business) July 24, 2025

Thỏa thuận sửa đổi đã áp dụng mức thuế 15% đối với hàng xuất khẩu từ Nhật Bản, giảm từ mức 25% mà chính quyền Trump đã đe dọa trước đó.

Mặc dù điều này mang lại một số sự giảm bớt cho các nhà xuất khẩu của Nhật Bản, nhưng nó vẫn giữ căng thẳng thương mại ở mức ưu tiên và gợi ý một con đường mong manh phía trước cho Ngân hàng Nhật Bản (BOJ).

Về mặt kinh tế, chỉ số lạm phát lõi tháng 7 của Tokyo đã in ra thấp hơn một chút so với kỳ vọng nhưng vẫn ở mức cao, giữ trên mục tiêu lạm phát 2% của BOJ. Điều này gia tăng sự suy đoán về khả năng tăng lãi suất trong thời gian tới, ngay cả khi ngân hàng trung ương dự kiến giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp chính sách tuần tới.

Phân tích Kỹ thuật

Biểu đồ 15 phút cho USD/JPY cho thấy một cấu trúc tăng giá rõ ràng. Giá mở cửa tại 146.982 và đóng cửa tại 147.311, vượt qua nhiều mức kháng cự.

MACD (12,26,9) đang có xu hướng cao hơn đường không với một dấu hiệu tăng giá mới, và các trung bình di chuyển (5,10,30) đang xếp chồng dưới giá, củng cố động lực tăng. Xu hướng hiện tại đọc được là 0.22%.

Hình ảnh: USDJPY vững trên 147.30 khi động lực đồng đô la duy trì, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Phó Thống đốc BOJ, Shinichi Uchida, đã thể hiện quan điểm thận trọng vào đầu tuần này, cho biết ngân hàng trung ương vẫn thận trọng về việc thắt chặt quá sớm do bối cảnh thương mại toàn cầu mong manh.

Dự đoán Thận trọng

Nếu USD/JPY vượt qua 147.50, phe mua có thể nhắm đến khu vực 148.20 tiếp theo. Tuy nhiên, với việc BOJ chuẩn bị gặp gỡ và động thái lạm phát đang thay đổi, các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho những biến động mạnh mẽ theo cả hai hướng vào tuần tới. Một cú điều chỉnh về khu vực 146.80 vẫn là khả thi nếu bình luận về chính sách có xu hướng mạnh mẽ hơn mong đợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã điều chỉnh kỳ vọng của mình về lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Trước đây, một đợt cắt 25 điểm cơ bản được dự đoán vào tháng 9 năm 2025. Dự báo mới cho thấy lãi suất tiền gửi tối đa sẽ giữ nguyên ở mức 2%. Điều này là sự thay đổi so với dự đoán trước đó là mức lãi suất 1,75%.

Ảnh Hưởng Đến Đồng Euro

Triển vọng thay đổi này được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích cho đồng euro. Sự thay đổi trong dự đoán lãi suất phản ánh một sự chuyển biến trong kỳ vọng kinh tế. Dựa trên triển vọng đã điều chỉnh này, chúng tôi thấy trường hợp mạnh mẽ hơn cho đồng euro trong ngắn hạn. Dữ liệu gần đây hỗ trợ điều này, với lạm phát khu vực Eurozone bất ngờ tăng lên 2,6% trong tháng 5, làm cho việc giảm lãi suất thêm trở nên không chắc chắn hơn. Do đó, chúng ta nên xem xét các chiến lược như mua quyền chọn EUR/USD hoặc hợp đồng tương lai đồng euro. Kỳ vọng về một lãi suất tối đa cao hơn tạo ra khả năng trở ngại cho cổ phiếu châu Âu. Chi phí vay mượn cao hơn có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp, điều này có thể khiến các chỉ số như Euro Stoxx 50 đình trệ. Điều này cho thấy chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên các chỉ số này như một biện pháp bảo hiểm hoặc một cược theo hướng.

Biến Động Thị Trường Và Chiến Lược

Sự chuyển biến trong đồng thuận này có thể làm tăng sự biến động của thị trường khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại vị thế của họ. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã mô tả con đường giảm lạm phát là “gồ ghề,” củng cố thêm sự không chắc chắn này. Do đó, các giao dịch phái sinh trên các chỉ số biến động, chẳng hạn như VSTOXX, có thể trở nên hấp dẫn hơn. Lịch sử cho thấy, khi ngân hàng trung ương đã tín hiệu về việc tạm dừng hoặc kết thúc chu kỳ nới lỏng, đồng tiền chung thường có xu hướng tăng giá. Chúng ta đã thấy những động lực tương tự trong các giai đoạn trước khi kỳ vọng về lãi suất thay đổi bất ngờ. Tiền lệ lịch sử này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng vị thế đồng euro dài hạn là cách trực tiếp nhất để giao dịch dự báo đã được cập nhật này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ethereum đã trải qua một tổn thất khoảng 3% trong quá trình giao dịch của ngày. USD/JPY tiếp tục tăng mạnh, với tỷ giá vượt qua 147.40. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1419, cao hơn so với dự đoán.

Đánh Giá Niềm Tin Người Tiêu Dùng và Các Chỉ Số Kinh Tế

Niềm tin của người tiêu dùng tại Vương quốc Anh giảm nhẹ, trong khi chỉ số tiết kiệm GfK tăng bảy điểm lên +34, mức cao nhất kể từ năm 2007. Chỉ số CPI chính ở Tokyo cho tháng Bảy là 2.9%, hơi thấp hơn so với mong đợi. CPI lõi và CPI lõi-lõi khớp với các con số dự đoán là 2.9% và 3.1%, tương ứng. Lợi nhuận quý hai của Intel cho thấy doanh thu vượt qua kỳ vọng, mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu không đạt yêu cầu. Giám đốc điều hành Lip-Bu Tan đã cảnh báo về khả năng rút lui khỏi sản xuất chip tiên tiến nếu không có khách hàng mới cho nhà máy. Đô la Mỹ đã có chút tăng nhẹ, khi các bình luận của Trump dường như đã che mờ những lo ngại trước đây xoay quanh lãnh đạo Fed. Tại các thị trường chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm 1%, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0.75%, và chỉ số Shanghai Composite giảm 0.35%. Một cuộc xung đột quân sự đang diễn ra ở châu Á đã làm cho 100.000 người phải di dời, dẫn đến cuộc họp khẩn cấp của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc. Thị trường nhà ở Mỹ cho thấy có nguồn cung 9.8 tháng, cho thấy những rủi ro suy thoái tiềm năng. Với những diễn biến chính trị hiện tại tại Cục Dự trữ Liên bang, chúng tôi thấy rủi ro ngay lập tức về cú sốc lãnh đạo được giảm thiểu. Điều này gợi ý rằng sự biến động của thị trường trong ngắn hạn có thể bị định giá quá cao, làm cho các chiến lược như bán các tùy chọn mua và bán có thời hạn ngắn trên chỉ số đô la Mỹ trở nên hấp dẫn. Tuy nhiên, với những số liệu như Warsh gợi ý rằng có thể sẽ có cắt giảm lãi suất, chúng tôi sẽ thận trọng trong việc giữ các vị thế này quá lâu vì áp lực chính trị có thể gia tăng vào cuối năm nay.

Chiến Lược Thương Mại Tiền Tệ và Lạm Phát

Lạm phát dai dẳng ở Nhật Bản, với CPI lõi-lõi ở mức 3.1%, tiếp tục báo hiệu một sự chuyển biến chính sách trong tương lai, nhưng thị trường đang tập trung vào thời điểm xảy ra. Chúng tôi tin rằng chênh lệch lãi suất, với lãi suất quỹ của Fed hiện cao hơn Nhật Bản hơn 5 điểm phần trăm, sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giao dịch yen carry trong thời gian tới. Do đó, chúng tôi đang xem xét việc mua tùy chọn mua trên USD/JPY để tham gia vào các đà tăng tiếp theo trong khi xác định rõ ràng rủi ro của mình. Một sự phân chia rõ ràng đang nổi lên trong lĩnh vực công nghệ, được nhấn mạnh bởi những khó khăn của một nhà sản xuất chip lớn và sự bùng nổ trong các doanh nghiệp liên quan đến AI. Chúng tôi thấy một cơ hội trong giao dịch cặp, sử dụng tùy chọn để đi dài vào các công ty tập trung vào AI và ngắn vào các công ty bán dẫn truyền thống đang mất thị phần. Các báo cáo lợi nhuận gần đây xác nhận xu hướng này, với lãnh đạo AI Nvidia báo cáo doanh thu tăng hơn 260% trong khi các doanh nghiệp công nghệ cũ đang cho thấy sự tăng trưởng một chữ số hoặc giảm. Rủi ro đuôi đáng kể chưa được định giá đang diễn ra trong cuộc xung đột quân sự ở châu Á có thể kích hoạt một cuộc tháo chạy đột ngột về an toàn. Lịch sử cho thấy những sự kiện như vậy có thể khiến sự biến động tăng vọt; ví dụ, VIX đã tăng hơn 45% trong hai tuần sau khi tình hình xung đột Nga-Ukraina leo thang vào tháng 2 năm 2022. Chúng tôi cảm thấy là khôn ngoan khi mua các tùy chọn bán với giá thấp hơn trên các chỉ số cổ phiếu lớn như S&P 500 như một cách phòng ngừa chi phí thấp cho danh mục đầu tư. Tại Trung Quốc, ngân hàng trung ương đang tích cực quản lý tiền tệ của mình, thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày mạnh hơn nhiều so với dự đoán của thị trường để ngăn chặn sự giảm giá hỗn loạn. Điều này cho thấy sự giảm giá dần dần và có kiểm soát của nhân dân tệ có khả năng xảy ra hơn là sự sụp đổ đột ngột, mặc dù dữ liệu kinh tế yếu như sự giảm gần đây của PMI sản xuất xuống 49.5. Chúng tôi sẽ sử dụng các tùy chọn collar trên nhân dân tệ ngoài khơi để định vị cho một sự gia tăng chậm trong USD/CNH trong khi hạn chế chi phí của giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ethereum đã trải qua một đợt giảm giá, giảm khoảng 3% trong một ngày. Đã có sự phấn khích đầu tuần về tiền điện tử, với tin tức liên quan đến một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và kế hoạch tích lũy ít nhất 500 triệu đô la cho việc mua thêm Bitcoin. Khi tuần tiếp diễn, sự nhiệt tình đã giảm sút. Ethereum, cùng với các loại tiền điện tử khác, đã thấy sự giảm sút trong việc thu hút thị trường, như được chứng minh bởi sự giảm giá hiện tại của nó. Chúng tôi nhìn nhận điểm yếu hiện tại như một dấu hiệu cho thấy động lực tăng giá đang nhạt dần. Sự thất bại của thị trường trong việc phục hồi trước những phát triển tích cực, như việc SEC gần đây đã kết thúc cuộc điều tra về Ethereum 2.0, cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn. Phản ứng nhẹ nhàng này cho thấy các nhà giao dịch đang chốt lời hoặc do dự trong việc vào các vị trí mua mới. Với sự không chắc chắn này, chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn bán là một chiến lược khôn ngoan để phòng ngừa trước những sụt giảm hơn nữa về mức hỗ trợ 3,000 đô la. Dữ liệu gần đây cho thấy tỷ lệ quyền chọn bán trên quyền chọn mua cho Ether đã gia tăng trên 0.60, cho thấy tâm lý giảm giá đang gia tăng trong số các nhà giao dịch. Mặc dù biến động ngụ ý vẫn cao, khiến quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn, nhưng chi phí có thể được biện minh như một biện pháp bảo vệ. Chúng tôi cũng đang quan sát thấy sự giảm sút trong lãi suất mở cho hợp đồng tương lai ETH, đã giảm từ hơn 17 tỷ đô la xuống khoảng 15.5 tỷ đô la trong hai tuần qua. Sự giảm sút này cho thấy vốn đang chảy ra khỏi thị trường và sự tự tin từ những người mua đang giảm sút. Một cách tiếp cận thận trọng, có thể khởi tạo những vị trí bán nhỏ trong thị trường hợp đồng tương lai với các điểm dừng lỗ chặt chẽ, có thể được xem xét.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mỹ đang chuẩn bị cho một vòng thảo luận thương mại mới với Trung Quốc vào tuần tới. Trump đã chuyển từ việc tạo áp lực sang tập trung vào đàm phán để đạt được một thỏa thuận tăng cường khả năng tiếp cận của Mỹ vào thị trường Trung Quốc, với sự chú trọng vào các lĩnh vực kinh doanh và công nghệ. Một dấu hiệu của phương pháp này là việc gần đây đã gỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu chip AI của Nvidia sang Trung Quốc. Bước đi này đã nới lỏng các hạn chế an ninh quốc gia trước đó và khuyến khích gia tăng doanh số công nghệ của Mỹ sang Trung Quốc. Trump được cho là quyết tâm đạt được thỏa thuận, trong khi Nhà Trắng nhấn mạnh rằng ngoại giao là chiến lược ưu tiên của tổng thống. Mục tiêu là đảm bảo các điều kiện thương mại cải thiện cho người Mỹ. Các nhà đàm phán Trung Quốc, do Phó Thủ tướng He Lifeng lãnh đạo, sẽ tham gia gặp gỡ với các đối tác Mỹ. Cuộc họp dự kiến diễn ra tại Stockholm vào tuần tới. Dựa trên sự thay đổi chiến lược của tổng thống, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên dự đoán sự giảm đáng kể trong sự biến động của thị trường. Lịch sử cho thấy, những escalations trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã gây ra sự gia tăng chỉ số CBOE Volatility (VIX), nhưng các tín hiệu về một thỏa thuận thường làm dịu nỗi lo của các nhà đầu tư. Điều này gợi ý rằng việc bán sự biến động thông qua các công cụ như hợp đồng tương lai VIX hoặc cấu trúc các chênh lệch tín dụng tùy chọn có thể là một cách tiếp cận khôn ngoan trong những tuần tới. Việc đề cập cụ thể đến việc nới lỏng hạn chế đối với doanh số công nghệ là một dấu hiệu quan trọng cho các giao dịch theo ngành. Những gã khổng lồ công nghệ như Apple, mà gần 20% doanh thu đến từ Trung Quốc đại lục trong năm tài chính gần nhất, sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ quan hệ thương mại cải thiện. Chúng tôi xem đây là tín hiệu để thiết lập các vị thế tăng giá trong lĩnh vực công nghệ, có thể thông qua các tùy chọn mua trên quỹ ETF Nasdaq-100 (QQQ) hoặc các cổ phiếu bán dẫn riêng lẻ. Sự chuyển đổi sang chiến thuật không tạo áp lực cũng có những tác động tích cực đối với các lĩnh vực công nghiệp và nông nghiệp đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các mức thuế trả đũa trước đó. Một thỏa thuận thành công sau cuộc gặp với ông He có thể thúc đẩy các công ty rất nhạy cảm với thương mại toàn cầu và nhu cầu từ Trung Quốc. Do đó, chúng tôi đang xem xét các vị thế dài hạn trong hợp đồng tương lai cho các hàng hóa như đậu tương hoặc các tùy chọn mua trên các quỹ ETF công nghiệp mà lịch sử đã cho thấy có xu hướng tăng giá khi có tin tốt về thương mại. Một thỏa thuận tiềm năng cũng sẽ làm sống lại thị trường của Trung Quốc, thị trường này đã phải đối mặt với nhiều khó khăn từ sự bất ổn kinh tế. Chỉ số Shanghai Composite về lịch sử cho thấy có phản ứng tích cực mạnh mẽ trước các dấu hiệu giảm leo thang với Hoa Kỳ. Do đó, chúng tôi believe đây là thời điểm thuận lợi để xem xét các chiến lược phái sinh tăng giá trên các quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc, như FXI, để tận dụng cơ hội phục hồi tiềm năng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã thăm công trường xây dựng của Cục Dự trữ Liên bang để vận động cho việc giảm lãi suất. Ông tuyên bố rằng chi phí đã tăng từ 2,5 tỷ đô la lên 3,1 tỷ đô la, nhưng Powell đã làm rõ rằng Trump đã bao gồm một tòa nhà thứ ba vừa được cải tạo gần đây. Khi được hỏi điều gì có thể thay đổi quan điểm của ông về Powell, Trump đã đùa rằng ông sẽ vui nếu lãi suất được giảm. Ông cho biết việc sa thải Powell là không cần thiết, mô tả điều đó là một quyết định quan trọng.

Tác động đến Biến động Thị trường

Chúng tôi tin rằng tuyên bố rõ ràng từ cựu tổng thống đã loại bỏ một rủi ro đáng kể khỏi thị trường. Điều này sẽ chuyển thành biến động ngụ ý thấp hơn, làm cho việc bán premium quyền chọn trở nên hấp dẫn. Ví dụ, Chỉ số Biến động Cboe (VIX), hiện dao động quanh mức 14, có thể thấy sự thu hẹp hơn nữa khi sự không chắc chắn chính trị này phai nhạt. Áp lực công khai liên tục đối với việc giảm lãi suất đơn giản chỉ củng cố câu chuyện hiện có của thị trường. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất trên 85% về việc giảm ít nhất một lần 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Sự kiện này không thay đổi tính toán đó nhưng giữ sự chú ý tập trung vào các quyết định sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Lịch sử cho thấy rằng ngân hàng trung ương ưu tiên dữ liệu kinh tế hơn là những diễn ngôn chính trị. Với Chỉ số Giá PCE Cốt lõi mới nhất cho thấy lạm phát ở mức 2,8%, vẫn cao hơn mức mục tiêu, bất kỳ động thái nào của chủ tịch hiện tại sẽ được biện minh bằng dữ liệu, chứ không phải bằng những lời hứa chính trị. Do đó, chúng tôi sẽ định vị dựa trên các báo cáo lạm phát và việc làm sắp tới chứ không phải là một vở kịch chính trị.

Định vị Đầu tư Chiến lược

Phản ứng của chúng tôi sẽ liên quan đến các chiến lược mang lại lợi ích từ một môi trường chính sách ổn định nhưng hỗ trợ. Điều này có thể bao gồm việc bán quyền chọn mua (puts) ngoài tiền trên các chỉ số cổ phiếu để thu thập premium, tận dụng cả sự giảm biến động và kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ hỗ trợ. Chúng tôi thấy ít cần thiết hơn cho việc bảo vệ giảm giá tốn kém ngay bây giờ khi rủi ro chính trị cụ thể này đã không còn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 6, tồn kho nhà đơn lập mới ở Mỹ đạt 9,8 tháng, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2007. Những mức cao như vậy thường xuất hiện trước các cuộc suy thoái trong năm trường hợp ghi nhận. Một nguồn cung trên sáu tháng thường báo hiệu thị trường thiên về người mua, thúc ép các nhà xây dựng giảm giá để thanh lý hàng tồn kho. Doanh số bán nhà mới vào tháng 6 tăng 0,6% nhưng không đạt kỳ vọng, cũng như đánh dấu sự giảm 6,6% so với năm trước. Giá nhà mới trung bình giảm 2,9% xuống còn 401.800 USD, cho thấy các nhà xây dựng đang đưa ra các chiết khấu để thu hút người mua.

Giảm giá trên thị trường bất động sản

Doanh số bán nhà hiện tại cũng ghi nhận sự giảm trong tháng 6, phản ánh một thị trường bất động sản chậm lại. Môi trường hiện tại với lãi suất thế chấp cao gần 7% và sự không chắc chắn về kinh tế đang giữ chân người mua tiềm năng, duy trì các mức tồn kho cao. Với tín hiệu hiếm hoi từ các mức cung nhà mới, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem đây như là một cơ hội lý tưởng để định vị cho sự suy giảm của thị trường bất động sản và một sự mềm mại rộng hơn của nền kinh tế. Chúng tôi đang thiết lập các vị thế giảm trên cổ phiếu của các nhà xây dựng nhà thông qua việc mua các quyền chọn bán trên ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB). Động thái này được hỗ trợ bởi các báo cáo gần đây từ Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia cho thấy doanh số bán nhà hiện tại giảm trong tháng thứ năm liên tiếp vào tháng 6, xác nhận động lực yếu đi. Tiền lệ lịch sử của các mức cung như vậy xuất hiện trước một cuộc suy thoái thông báo cho chiến lược của chúng tôi nhằm phòng ngừa sự biến động rộng hơn của thị trường. Chúng tôi đang mua các quyền chọn mua dài hạn trên Chỉ số Biến động CBOE (VIX), hiện đang dao động gần mức tương đối thấp 15. Trong cuộc suy thoái do bất động sản dẫn dắt năm 2008, VIX đã tăng vọt lên trên 80, cho thấy rằng các quyền chọn hiện tại đang được định giá thấp so với rủi ro tiềm tàng phía trước.

Xây dựng các vị thế phòng thủ

Dữ liệu này cũng báo hiệu khả năng xảy ra một đợt dịch chuyển sang an toàn, thúc ép chúng tôi xây dựng các vị thế trong các ngành phòng thủ. Chúng tôi đang mua các quyền chọn mua trên các quỹ ETF hàng tiêu dùng thiết yếu (XLP) và tiện ích (XLU), vì các ngành này thường có hiệu suất tốt hơn trong các giai đoạn suy thoái kinh tế. Điều này được củng cố bởi dữ liệu mới nhất từ Chỉ số Giá tiêu dùng, mặc dù đã điều chỉnh, vẫn cho thấy lạm phát dai dẳng sẽ tiếp tục gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình và chi tiêu không cần thiết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

China’s Country Garden đã đạt được thỏa thuận về các điều khoản tái cấu trúc với các chủ nợ ngân hàng. Điều này bao gồm 178 triệu đô la Mỹ tiền bồi thường liên quan đến tài sản thế chấp đã bị tịch thu. Sự phát triển này đã loại bỏ một rào cản lớn trong các cuộc đàm phán nợ và chuyển trọng tâm sang việc nhận được sự chấp thuận hoàn toàn từ ngân hàng trước phiên điều trần thanh lý vào ngày 11 tháng 8. Công ty vẫn chưa đưa ra bất kỳ bình luận nào về vấn đề này.

Nhượng bộ của Country Garden

Nhượng bộ của Country Garden giảm bớt lo lắng về việc vỡ nợ ngay lập tức. Spread trái phiếu có thể chứng kiến sự thu hẹp nhẹ, và cổ phiếu bất động sản châu Á có thể trải qua những đợt tăng nhẹ khi niềm tin được cải thiện trước ngày tòa án sắp tới. Chúng tôi thấy thỏa thuận của nhà phát triển với các chủ nợ làm giảm rủi ro cánh đuôi ngay lập tức về một sự sụp đổ hỗn loạn trước ngày tòa án. Tiến triển này nên cung cấp một nền tảng mong manh dưới các cổ phiếu trong ngành trong thời điểm này. Sự chú ý giờ đây sẽ tập trung vào phiên điều trần thanh lý, đã được hoãn lại đến ngày 29 tháng 7 năm 2024. Mặc dù tin tức này có thể mang lại sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn, nhưng chúng tôi thận trọng về những vấn đề sâu xa trong ngành. Dữ liệu chính thức từ tháng 5 cho thấy đầu tư bất động sản tại Trung Quốc vẫn giảm 10,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy những vấn đề cơ bản về nhu cầu yếu và cung vượt quá vẫn tồn tại. Điều này cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào dựa trên tiến trình tái cấu trúc của một công ty sẽ bị giới hạn.

Phản ứng Chiến lược Đầu tư

Để đáp lại, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc bán các hợp đồng quyền chọn bán ngoài tiền trong ngắn hạn trên các ETF theo dõi cổ phiếu bất động sản Trung Quốc, như Chỉ số Bất động sản Đại lục Hang Seng. Chiến lược này cho phép thu thập tiền bồi thường từ biến động tăng cao, đặt cược rằng tiến trình của công ty sẽ tránh được kịch bản xấu nhất trước phiên điều trần vào cuối tháng 7. Đây là một màn chơi chiến thuật dựa trên sự giảm bớt lo lắng, không phải là một cược tăng giá dài hạn. Nhìn vào lịch sử, cuộc khủng hoảng Evergrande đã dạy chúng ta rằng các thỏa thuận tái cấu trúc ban đầu thường chỉ là một bước trong một quá trình rất dài và biến động. Do đó, chúng tôi sẽ sử dụng bất kỳ sức mạnh nào phát sinh trong ngành để mua các quyền chọn bán dài hạn, giá rẻ hơn. Điều này cung cấp một sự bảo vệ chống lại sự yếu kém kinh tế nảy sinh vẫn đang đeo bám thị trường. Chiến lược quyền chọn hai khía cạnh này được thiết kế để tận dụng thời kỳ lạc quan ngắn ngủi trong khi vẫn được bảo vệ khỏi sự suy giảm cấu trúc của ngành. Chỉ số bất động sản Hang Seng vẫn giảm hơn 20% từ đầu năm đến nay, điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng đây là những cơ hội chiến thuật trong một xu hướng giảm lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.