Đồng franc Thụy Sĩ dự kiến sẽ giữ ổn định trong thời gian tới khi các thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về quan hệ thương mại giữa Mỹ và Thụy Sĩ. Thụy Sĩ vẫn chưa nhận được cảnh báo thuế quan chính thức từ Tổng thống Trump, khác với các quốc gia khác đang đối mặt với thuế quan. Sự vắng mặt của thuế quan ngay lập tức mang lại sự nhẹ nhõm ngắn hạn, bất chấp mối đe dọa trước đó của Trump vào tháng 4 về một mức thuế 31% đối với hàng hóa Thụy Sĩ. Gần đây, đồng franc đã thể hiện sức mạnh, cho thấy sự lạc quan của thị trường, tuy nhiên, nguy cơ về mức thuế 15% vẫn tồn tại khi Trump gợi ý về tỷ lệ này cho các nước không được nhắm đến. Commerzbank cảnh báo rằng các thuế quan cuối cùng có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế thực của Thụy Sĩ, ngay cả khi thị trường tiền tệ vẫn ổn định. Mặc dù không có thông báo chính thức, khả năng có thuế quan có thể gây ra rủi ro tiềm ẩn đối với sự ổn định kinh tế. Chúng tôi tin rằng sự di chuyển ngang hiện tại của đồng franc tạo ra một sự bình lặng lừa dối cho các nhà giao dịch. Việc thiếu cảnh báo thuế quan chính thức đã kiềm chế sự biến động, khiến cho các tùy chọn có vẻ rẻ hơn so với rủi ro tiềm ẩn xứng đáng. Môi trường không chắc chắn này tạo ra những cơ hội cụ thể cho những người đã sẵn sàng cho một sự thay đổi đột ngột. Rủi ro rất lớn, với xuất khẩu của Thụy Sĩ sang Mỹ vượt quá 67 tỷ USD vào năm 2023, chủ yếu trong các lĩnh vực nhạy cảm với thuế quan như dược phẩm và máy móc. Một khoản thuế 15% đột ngột, như đã được đề xuất bởi chính quyền của ông cho một số đối tác, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cán cân thương mại của Thụy Sĩ. Điều này khiến tiền tệ rất dễ bị tổn thương trước các tiêu đề chính trị. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua sự biến động trong khi nó vẫn ở mức lịch sử thấp. Chỉ số Biến động Franc Thụy Sĩ (VCHF) đã dao động gần mức thấp nhiều tháng, tuy nhiên, rủi ro nhị phân của một thông báo thuế quan chưa được định giá đầy đủ. Mua các tùy chọn long straddle hoặc strangle có thể cung cấp một cách dễ dàng để định vị cho một sự dịch chuyển mạnh theo bất kỳ hướng nào. Tiền lệ lịch sử từ các tranh chấp thương mại 2018-2019 cho thấy rằng các thông báo thuế quan bất ngờ từ chính quyền cựu tổng thống đã gây ra sự gia tăng ngay lập tức trong sự biến động của tiền tệ. Các đồng tiền an toàn đã trải qua những khoảng trống lớn khi thị trường phản ứng với các tweet vào cuối tuần và các thay đổi chính sách bất ngờ. Chúng tôi dự đoán một mô hình tương tự có thể xuất hiện ở đây. Đối với những ai đã có sự tiếp xúc hiện tại, việc phòng ngừa chống lại một sự tăng giá hoặc giảm giá đột ngột là hợp lý. Mua các tùy chọn put hoặc call ngoài tiền sẽ cung cấp bảo hiểm rẻ chống lại một động thái bất lợi do một thông báo chính thức từ Washington kích hoạt. Phân tích từ ngân hàng Đức cho thấy thị trường đang đánh giá thấp khả năng sốc đối với nền kinh tế thực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản cho tháng 7 năm 2025 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của khu vực Tokyo ở mức 2.9% so với năm trước. Mức này thấp hơn một chút so với kỳ vọng 3.0% và con số của tháng trước là 3.1%. CPI cơ bản, không bao gồm thực phẩm tươi, cũng ghi nhận 2.9%, đạt kỳ vọng nhưng giảm từ mức 3.1% trước đó. CPI cơ bản-cơ bản, không bao gồm cả thực phẩm tươi và năng lượng, giữ nguyên ở mức 3.1%, phù hợp với cả kỳ vọng và số liệu trước đó.

Ngân hàng Nhật Bản và Lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản duy trì lập trường rằng lạm phát chưa đạt mục tiêu, do đó trì hoãn việc tăng lãi suất. Nền kinh tế Nhật Bản được coi là đang gặp khó khăn do tác động của thuế quan. Dự đoán của thị trường gợi ý rằng có thể sẽ có một đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2026. Có những quan điểm khác nhau, một số phân tích doanh nghiệp đề xuất rằng sẽ có sự trì hoãn kéo dài. Một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản được dự báo sẽ gây áp lực giảm đối với hiệu suất kinh tế của Nhật Bản, khiến cho lãi suất khó có sự thay đổi cho đến giữa năm 2026. Chúng tôi thấy các số liệu mới nhất từ Tokyo củng cố lập trường ôn hòa của ngân hàng trung ương, cho phép họ trì hoãn việc tăng lãi suất. Sự chậm lại nhẹ trong lạm phát, như báo cáo đã đề cập, đẩy lùi thời gian bình thường hóa chính sách. Điều này mở rộng khoảng cách giữa lãi suất của Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác như Hoa Kỳ.

Ảnh hưởng đến Tiền tệ và Thị trường

Môi trường này củng cố trường hợp cho một đồng yên yếu hơn, khiến nó trở thành một đồng tiền tài trợ hấp dẫn cho các giao dịch carry trade. Nhìn vào dữ liệu lịch sử, sự khác biệt lãi suất giữa trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ và Nhật Bản đã là một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự di chuyển của đồng tiền; ví dụ, vào đầu năm 2024, sự chênh lệch này đã vượt quá 350 điểm cơ bản, khiến đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Do đó, chúng tôi sẽ duy trì và tăng cường các vị thế có lợi từ việc đồng yên tiếp tục mất giá, chẳng hạn như các tùy chọn gọi USD/JPY dài hạn. Dữ liệu mà tác giả trình bày cho thấy lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, vẫn cao và không thay đổi. Điều này tạo ra một sự căng thẳng nơi ngân hàng trung ương muốn chờ đợi nhưng giá cả cứng nhắc có thể buộc họ phải hành động bất ngờ sau này. Chúng tôi tin rằng sự khác biệt này có nghĩa là độ biến động bị định giá thấp, và các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các tùy chọn như straddles trên Nikkei 225 hoặc các cặp tiền tệ để thu lợi từ sự chuyển động sắc nét của thị trường có thể xảy ra trong tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Có sự bất ổn ngày càng tăng xung quanh sự lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ. Gần đây, điều này đã cản trở khả năng duy trì bất kỳ sự phục hồi nào mà đồng tiền này đã trải qua. Sự suy đoán đang gia tăng về việc Jerome Powell có tiếp tục giữ chức Chủ tịch hay không nếu Trump giành được nhiệm kỳ thứ hai.

ảnh hưởng đến đồng đô la mỹ

Khả năng Cục Dự trữ Liên bang ít hạn chế hơn đang được định giá trên thị trường, ảnh hưởng đến triển vọng của nhà đầu tư. Ngay cả trong trường hợp có một sự chuyển giao lãnh đạo điển hình, thị trường cũng đang cân nhắc đến những tác động của các thay đổi chính sách tiềm năng. Tổng thống Trump đã thêm áp lực này bằng cách kêu gọi Powell giảm lãi suất. Chúng tôi thấy rằng các lo ngại về lãnh đạo mà Bank of America đề cập đang trực tiếp gây áp lực lên đồng đô la. Điều này gợi ý việc định vị cho một đồng tiền yếu hơn thông qua các phương tiện tài chính phái sinh, chẳng hạn như mua quyền chọn gọi trên đồng Euro hoặc Yen Nhật Bản so với đồng bạc xanh. Công cụ CME FedWatch củng cố triển vọng này, hiện đang định giá với xác suất lớn hơn 65% về ít nhất một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024. Sự suy ngẫm của thị trường về một ngân hàng trung ương ít hạn chế hơn đưa ra một cơ hội rõ ràng trong các hợp đồng tương lai lãi suất. Chúng tôi cho rằng việc mua các hợp đồng như hợp đồng tương lai SOFR 3 tháng là một cách trực tiếp để đầu cơ vào sự thay đổi chính sách tiềm năng này. Vị trí này sẽ tăng giá trị khi kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong tương lai trở nên vững chắc hơn trên thị trường.

chiến lược giao dịch và biến động thị trường

Áp lực công chúng từ những cá nhân như cựu tổng thống tạo ra sự không chắc chắn đáng kể, điều này là một động lực chính của việc định giá quyền chọn. Môi trường này gợi ý rằng sự biến động của thị trường sẽ gia tăng, khiến các chiến lược như mua straddles trên các quỹ ETF tiền tệ như Quỹ Tích cực của Invesco (UUP) trở nên hấp dẫn. Chúng tôi lưu ý rằng Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã cho thấy sự nhạy cảm gia tăng đối với các tiêu đề chính trị, gần đây đã tăng từ mức thấp gần 12 lên trên 14. Chúng tôi có thể nhìn lại cuối năm 2018 như một sự tương đồng lịch sử khi có những chỉ trích tương tự nhắm vào chính sách của chủ tịch. Thời kỳ này chứng kiến sự điều chỉnh sắc nét của thị trường chứng khoán, tiếp theo là sự chuyển đổi từ ngân hàng trung ương, gợi ý rằng các thị trường có thể phản ứng mạnh mẽ một lần nữa. Do đó, các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho những biến động mạnh do các tiêu đề trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự tự tin của người tiêu dùng Vương quốc Anh đã giảm nhẹ trong tháng Bảy, với chỉ số GfK rơi xuống -19 từ -18 của tháng Sáu. Sự thay đổi này gợi ý một triển vọng thận trọng trong các hộ gia đình khi có khả năng tăng thuế trong ngân sách mùa thu. Các nhà kinh tế đã dự đoán một chỉ số thấp hơn là -20, làm cho kết quả thực tế tốt hơn một chút so với mong đợi. Chỉ số tiết kiệm đã tăng 7 điểm lên +34, đánh dấu mức cao nhất kể từ cuối năm 2007, khi mà mọi người tăng cường tiết kiệm của mình.

Lo ngại về điều kiện kinh tế

Lo ngại về lạm phát gia tăng và các chính sách tài khóa chặt chẽ được coi là những yếu tố thúc đẩy những hành vi này. Các phát hiện chỉ ra sự mong đợi chung về thời kỳ khó khăn phía trước. Dựa trên sự thận trọng đang gia tăng này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên dự đoán sự yếu kém trong các lĩnh vực tiêu dùng. Dữ liệu gần đây từ Văn phòng Thống kê Quốc gia củng cố điều này, cho thấy khối lượng bán lẻ đã giảm bất ngờ trong tháng báo cáo gần nhất, liên kết trực tiếp tâm lý kém với chi tiêu thấp hơn. Triển vọng này biện minh cho việc mua các quyền chọn bán trên cổ phiếu bán lẻ và hospitality của Vương quốc Anh, những ngành nghề dễ bị tổn thương nhất trước việc cắt giảm chi tiêu. Sự tăng vọt bảy điểm trong chỉ số tiết kiệm là một dấu hiệu cảnh báo quan trọng cho nền kinh tế rộng lớn hơn. Lần cuối cùng chỉ số này đạt mức cao tương tự là vào cuối năm 2007, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, cho thấy người tiêu dùng đang xây dựng các khoản dự phòng tiền mặt cho một cuộc suy thoái nghiêm trọng. Chúng tôi coi sự chuyển hướng phòng ngừa này là một tín hiệu giảm giá cho tăng trưởng kinh tế tổng thể và các cổ phiếu liên quan đến thị trường nội địa Vương quốc Anh.

Ảnh hưởng của lạm phát đối với thị trường

Điểm của ông Bellamy về nỗi lo lạm phát đã được xác nhận bởi Chỉ số Giá tiêu dùng mới nhất, vẫn ở trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh. Lạm phát cứng đầu này làm cho khả năng ngân hàng trung ương sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, có thể tạo ra những cản trở cho các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và xây dựng. Các nhà giao dịch có thể sử dụng các hợp đồng hoán đổi lãi suất hoặc hợp đồng tương lai để phòng ngừa một môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”. Chúng tôi thấy một cơ hội trong sự thỏa mãn rõ ràng của thị trường, khi Chỉ số Biến động FTSE 100 (VFTSE) vẫn tương đối ổn định mặc dù có những rủi ro tiềm ẩn này. Sự mong đợi về “những điều kiện bão tố” trước ngân sách mùa thu vẫn chưa được định giá đầy đủ vào các quyền chọn. Điều này gợi ý rằng việc mua các quyền chọn bán bảo vệ hoặc thậm chí các sản phẩm phái sinh biến động có thể là một cách tiết kiệm để bảo hiểm cho các danh mục đầu tư chống lại sự di chuyển mạnh mẽ của thị trường trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Healthcare Triangle emerged as the most actively traded company on US exchanges on Thursday. Over 3 billion shares were exchanged, accounting for around 15% of the total shares traded that day.

Significant Market Impact

Công ty công nghệ thông tin y tế ít được biết đến này đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng hơn gấp đôi, đạt mức trên năm xu. Tổng giá trị cổ phiếu được giao dịch đạt khoảng 150 triệu đô la, tương đương gần bảy lần giá trị vốn hóa thị trường của công ty. Các con số này đặt Healthcare Triangle vào một vị trí độc đáo trong ngày, tạo ra một tác động đáng kể trên các sàn giao dịch của Mỹ. Mặc dù tương đối mờ nhạt, công ty đã thu hút một phần đáng kể sự chú ý của thị trường. Chúng tôi coi khối lượng giao dịch vượt trội trong một công ty ít được biết đến như là một tín hiệu rõ ràng về sự thái quá đầu cơ đang nổi lên trong thị trường. Loại hoạt động này, nơi giá trị giao dịch vượt xa vốn hóa thị trường của một công ty, không được thúc đẩy bởi phân tích của các tổ chức mà bởi cơn sốt của nhà đầu tư bán lẻ. Nó cho thấy một mức độ đầu cơ không liên quan đến các yếu tố cơ bản.

Historical Patterns And Investment Strategies

Chúng tôi đã thấy mô hình này trước đây, nổi bật nhất là trong cơn sốt cổ phiếu meme vào năm 2021 và đỉnh điểm của bong bóng dot-com. Lịch sử cho thấy, khi hoạt động đầu cơ trong các cổ phiếu chất lượng kém trở thành một phần lớn của khối lượng giao dịch trên thị trường, điều này thường báo trước các giai đoạn tăng cao độ biến động và điều chỉnh thị trường rộng hơn. Những trường hợp này cho thấy sự hưng phấn này thường là một dấu hiệu muộn trong chu kỳ. Đối với các trader phái sinh, điều này gợi ý rằng việc bổ sung bảo vệ giảm giá là hợp lý. Chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn bán trên các chỉ số lớn như SPY hoặc QQQ là một cách trực tiếp để chống lại khả năng giảm giá. Chiến lược này hoạt động như một bảo hiểm trong trường hợp cơn sốt đầu cơ giảm và ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn. Một phản ứng khác là vị trí cho sự gia tăng biến động từ mức hiện tại bị kìm nén. Mua quyền chọn mua trên VIX hoặc thiết lập các vị thế dài trong các sản phẩm liên kết với biến động có thể là một cách chơi hiệu quả. Những vị thế như vậy sẽ trực tiếp thu lợi từ sự không chắc chắn của thị trường mà thường theo sau những đỉnh đầu cơ này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kevin Warsh, người đã phục vụ trong Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2006 đến 2011, tuyên bố ông sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nếu ông là một phần của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). FOMC dự kiến sẽ họp vào ngày 29 và 30 tháng 7, với kỳ vọng hiện tại rằng lãi suất sẽ giữ nguyên. Những bình luận của Warsh có thể là một động thái để định vị ông cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, mà ông đã bày tỏ sẵn sàng nhận nếu được Tổng thống Trump mời. Đề xuất cắt giảm lãi suất của ông có thể là một niềm tin chân thành vào sự cần thiết của nó hoặc một nỗ lực để phù hợp với sở thích của Trump.

Impact Of Warsh’s Comments

Những bình luận của cựu thống đốc đã tạo ra một động lực thú vị cho chúng ta trước cuộc họp FOMC tiếp theo. Mặc dù động lực của ông có thể mang tính chính trị, nhưng đề xuất cắt giảm lãi suất thách thức sự đồng thuận rộng rãi của thị trường. Theo Công cụ cung cấp tỷ lệ FedWatch của CME, các nhà giao dịch hiện đang định giá xác suất hơn 97% rằng ủy ban sẽ giữ lãi suất không đổi, khiến bất kỳ sự lệch lạc nào cũng trở thành một bất ngờ đáng kể. Chúng tôi tin rằng lập trường ôn hòa của ông không hoàn toàn không có căn cứ trước những dữ liệu kinh tế gần đây. Chẳng hạn, báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng gần đây nhất cho tháng 6 cho thấy lạm phát đã giảm xuống còn 3,0% hàng năm, gần hơn với mục tiêu của ngân hàng trung ương. Lạm phát chậm lại này cho các quan chức thêm không gian để xem xét việc nới lỏng chính sách nếu họ thấy các dấu hiệu khác của yếu kém kinh tế. Tuy nhiên, lập luận cho việc giữ lãi suất ổn định vẫn mạnh mẽ, chủ yếu là do thị trường lao động bền vững. Kinh tế đã thêm 272,000 việc làm vững chắc trong tháng Năm, một con số làm phức tạp bất kỳ quyết định nào về việc cắt giảm lãi suất quá sớm khi việc làm vẫn mạnh mẽ. Đây là căng thẳng cốt lõi mà ủy ban hiện tại phải điều chỉnh, cân bằng giữa lạm phát chậm lại và việc tuyển dụng mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Azoria Capital đã khởi kiện Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và các quan chức khác, cáo buộc vi phạm luật năm 1976 do các cuộc họp chính sách tiền tệ riêng tư. Công ty yêu cầu một lệnh tòa tại Washington, D.C., yêu cầu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phải tổ chức các cuộc họp chính sách công khai, lập luận rằng các cuộc thảo luận kín ảnh hưởng đến tính minh bạch và trách nhiệm giải trình.

Động cơ và độ tin cậy của Azoria

Đơn kiện cho rằng các cuộc họp riêng tư ngăn cản các công ty chuẩn bị cho việc thay đổi chính sách có tác động đến thị trường. Azoria cũng cáo buộc chính sách lãi suất cao của Fed có động cơ chính trị nhằm làm suy yếu chương trình kinh tế của cựu Tổng thống Trump. Dù có những cáo buộc này, độ tin cậy của Azoria vẫn bị đặt dấu hỏi. James Fishback, một người ủng hộ Trump và cựu cố vấn của Bộ Chính phủ Hiệu quả, điều hành công ty. Năm ngoái, Fishback đã ra mắt một quỹ trao đổi giao dịch chống DEI tại câu lạc bộ Mar-a-Lago của Trump, quỹ này đã bắt đầu giao dịch vào tháng này trên NYSE. Chúng tôi nhìn nhận vụ kiện do Azoria Capital khởi xướng như một màn kịch chính trị hơn là một mối đe dọa pháp lý thực sự đối với cấu trúc hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang. Vấn đề cốt lõi đối với các nhà giao dịch không phải là vụ kiện mà là sự gia tăng tính chính trị hóa của chính sách tiền tệ mà nó đại diện. Xu hướng này tạo ra một lớp rủi ro chính trị làm phức tạp hóa việc dự đoán kinh tế truyền thống. Môi trường này cho thấy các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng, đặc biệt là xung quanh các thông báo FOMC trong tương lai. Với Chỉ số Biến động Cboe (VIX) gần đây giao dịch dưới 14, mức thấp lịch sử, các hợp đồng quyền chọn hiện đang tương đối rẻ. Chúng tôi cho rằng điều này tạo ra một cơ hội để mua bảo vệ chống lại những thay đổi chính sách bất ngờ hoặc phản ứng của thị trường đối với các tuyên bố chính trị.

Các tiền lệ lịch sử và Triển vọng Thị trường Hiện tại

Trong lịch sử, áp lực chính trị lên ngân hàng trung ương, chẳng hạn như trong nhiệm kỳ của Nixon, đã dẫn đến các sai lầm chính sách và bất ổn kinh tế. Trong khi độc lập của tổ chức vẫn vững mạnh, lịch sử này nhắc nhở chúng ta rằng những mối đe dọa bị nhận thức có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Tiền lệ này làm tăng thêm sức nặng cho các chiến lược phòng ngừa chống lại sự không chắc chắn trong dài hạn. Các nhà giao dịch nên chú ý sát sao đến thị trường phái sinh cho lãi suất, hiện đã phản ánh sự không rõ ràng đáng kể. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy các thị trường đang định giá chỉ một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024, nhưng sự kiên định là mong manh và thay đổi với từng điểm dữ liệu mới. Đơn kiện từ Fishback thêm một biến số không kinh tế khác có thể ảnh hưởng đến thời gian và lý do cho bất kỳ sự thay đổi chính sách nào từ Powell. Nhìn về phía trước, mối quan tâm chính là tiếp tục lãnh đạo tại ngân hàng trung ương sau cuộc bầu cử. Một sự thay đổi trong chính quyền có thể dẫn đến một chủ tịch mới với học thuyết chính sách khác, một rủi ro chưa được định giá hoàn toàn vào các công cụ phái sinh có thời hạn dài hơn. Chúng tôi xem đây là một nguồn tiềm năng cho việc điều chỉnh giá đáng kể vào năm 2025, gợi ý rằng các chiến lược đặt cược vào sự thay đổi trong lộ trình lãi suất dài hạn có thể là hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo thu nhập gần đây của Intel đã dẫn đến việc giá cổ phiếu hầu như không thay đổi. Công ty ghi nhận doanh thu Q2 là 12.9 tỷ USD, vượt qua ước tính 12 tỷ USD, nhưng báo cáo khoản lỗ điều chỉnh 0.10 USD cho mỗi cổ phiếu, không đạt được mức tăng 0.01 USD mà dự kiến. Intel đã phải gánh chịu 1.9 tỷ USD chi phí tái cấu trúc do giảm 15% lực lượng lao động, các chi phí này không được tính trong EPS điều chỉnh. Thêm vào đó, 800 triệu USD trong khoản chi phí giảm giá tài sản và 200 triệu USD trong chi phí một lần đã góp phần vào khoản lỗ ròng theo GAAP là 2.9 tỷ USD. Về các phân khúc kinh doanh, bộ phận máy tính cá nhân đã báo cáo 7.9 tỷ USD so với kỳ vọng 7.4 tỷ USD. Trong khi đó, phân khúc trung tâm dữ liệu và AI đã đạt 3.9 tỷ USD, vượt mức dự kiến 3.6 tỷ USD. Nhìn về phía trước, dự báo doanh thu Q3 của Intel được đặt trong khoảng từ 12.6 tỷ USD đến 13.6 tỷ USD, với mục tiêu hòa vốn điều chỉnh, trong khi kỳ vọng là 4 cent. Các nhà phân tích đã bình luận về chiến lược so với kết quả, lưu ý những thách thức cấu trúc liên tục và áp lực cạnh tranh từ AMD và Nvidia mặc dù có cơ hội tăng trưởng tiềm năng trong quy trình chip mới của Intel và chu kỳ đổi mới doanh nghiệp. Chúng tôi thấy phản ứng cổ phiếu ấm ức như một cú sốc biến động hậu thu nhập điển hình. Kết quả đã trình bày một bức tranh hỗn hợp với các chi phí một lần lớn, điều này không cung cấp động lực mạnh mẽ cho cổ phiếu. Điều này cho thấy biến động ngụ ý, vốn có khả năng cao trước khi báo cáo, hiện đã giảm đáng kể. Lịch sử cho thấy biến động ngụ ý trong cổ phiếu giảm hơn 25% sau những thông báo như vậy. Môi trường này ủng hộ các chiến lược bán quyền chọn cao, chẳng hạn như straddle ngắn hoặc iron condor. Những vị thế này có lợi nhuận từ việc cổ phiếu giữ trong một khoảng giá xác định trong những tuần tới khi sự không chắc chắn giảm đi. Các mối lo ngại mà các nhà phân tích đưa ra về sự cạnh tranh là hợp lý và được chứng minh bằng dữ liệu gần đây. AMD đã chiếm hơn 30% thị trường CPU máy chủ, ảnh hưởng trực tiếp đến phân khúc trung tâm dữ liệu và AI. Hơn nữa, phần chia sẻ 80% trở lên của Nvidia trong gia tốc AI có nghĩa là công ty vẫn giữ thế thủ trong lĩnh vực tăng trưởng quan trọng nhất. Mặt khác, doanh thu máy tính cá nhân cao hơn kỳ vọng phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường về một chu kỳ làm mới PC. Dự báo của ngành từ Gartner dự đoán một mức tăng trưởng 3.5% trong lượng hàng PC cho năm tới, điều này có thể cung cấp một nền tảng cho cổ phiếu. Điều này làm chúng tôi do dự trong việc trở nên cực kỳ bi quan, mặc dù có các chi phí tái cấu trúc lớn đã được đề cập. Với những lực lượng đối lập này, chúng tôi tin rằng cổ phiếu có khả năng sẽ vẫn nằm trong một khoảng giới hạn. Hiệu suất của nó đã tụt hậu so với chỉ số bán dẫn SOXX trong phần lớn hai năm qua, cho thấy một câu chuyện “hãy cho tôi thấy” đối với các nhà đầu tư. Do đó, việc mua các quyền chọn bảo vệ trong bất kỳ sức mạnh nào hoặc bán các quyền chọn bao phủ chống lại vị thế cổ phiếu dài dường như là cách khôn ngoan để điều hướng sự không chắc chắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tại Trung Quốc, nhu cầu sửa chữa các chip AI cao cấp của Nvidia, như H100 và A100, đang ngày càng gia tăng, mặc dù chúng bị cấm xuất khẩu bởi các cơ quan chức năng của Mỹ. Các công ty công nghệ có trụ sở tại Thâm Quyến hiện đang sửa chữa hàng trăm GPU này hàng tháng, bao gồm cả chip H100 mà không được bán hợp pháp ở Trung Quốc. Sự gia tăng trong việc sửa chữa không chính thức này cho thấy một mức độ buôn lậu cao, với các báo cáo chỉ ra rằng các khách hàng bao gồm cả những người mua từ chính phủ và quân đội Trung Quốc. Mỹ đã cấm các lô hàng này nhằm hạn chế tiến bộ công nghệ của Trung Quốc, dẫn đến các dự luật lưỡng đảng nhằm cải thiện việc theo dõi.

Sự thống trị của Nvidia giữa các hạn chế thương mại

Nvidia không thể hỗ trợ các sản phẩm bị hạn chế này ở Trung Quốc, vì vậy các cửa hàng sửa chữa địa phương đang lấp đầy khoảng trống và tính phí lên tới 2,800 đô la cho mỗi lần sửa chữa. Mặc dù có các lựa chọn hợp pháp như H20, các công ty Trung Quốc vẫn thích các chip bị cấm cho việc đào tạo AI, và nhu cầu đã bắt đầu chuyển sang các mô hình B200 cao cấp của Nvidia. Nhu cầu không chính thức liên tục đối với các GPU cao cấp ở Trung Quốc xác nhận sự thống trị công nghệ tuyệt đối của công ty, mà chúng tôi tin là yếu tố chính dẫn đến cổ phiếu của họ tăng hơn 150% từ đầu năm đến nay. Thị trường ngầm này cho thấy một đường cầu dốc đứng đến mức ngay cả các lệnh trừng phạt quốc tế cũng không thể làm phẳng nó. Nó củng cố quan điểm của chúng tôi rằng vành đai của công ty hiện tại không thể bị phá vỡ. Tuy nhiên, sự thúc đẩy lưỡng đảng tại Washington để thắt chặt kiểm soát xuất khẩu mang lại một yếu tố rủi ro quy định đáng kể. Trong lịch sử, những thông báo về các quy định nghiêm ngặt hơn, như những quy định vào tháng 10 năm 2023, đã dẫn đến những đợt giảm giá cổ phiếu ngay lập tức, mặc dù tạm thời. Chúng tôi dự đoán rằng bất kỳ hành động lập pháp mới nào cũng sẽ kích hoạt sự biến động ngắn hạn tương tự khi thị trường định giá lại sự rủi ro địa chính trị này.

Các chiến lược cho sự biến động của thị trường

Điều này tạo ra một môi trường thích hợp cho các giao dịch phái sinh dựa trên biến động. Chúng tôi coi tình hình hiện tại là một ví dụ điển hình để xem xét các chiến lược như straddles hoặc strangles, vốn có lợi từ sự chuyển động giá lớn không phân biệt hướng đi. Sự biến động ngầm cao trong chuỗi tùy chọn hiện tại phản ánh rằng thị trường đã định giá cho một chuyển động đáng kể trong những tuần tới. Với việc công ty vừa công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng, khi doanh thu trung tâm dữ liệu đạt mức kỷ lục 22.6 tỷ đô la, động lực cơ bản vẫn mạnh mẽ tăng trưởng. Do đó, đối với những ai có định hướng xu hướng, chúng tôi sẽ ưu tiên các giao dịch bull call spreads. Chiến lược này cho phép chúng tôi khai thác tiềm năng tăng giá trong khi xác định rủi ro tối đa của chúng tôi nếu một cuộc đàn áp quy định đột ngột diễn ra. Sự yếu kém được báo cáo của chip H20 tuân thủ ở thị trường Trung Quốc càng chứng minh rằng khách hàng sẽ sẵn sàng trả thêm cho hiệu suất vượt trội, dù hợp pháp hay không. Điều này xác nhận tính bền lâu của hệ sinh thái sản phẩm. Chúng tôi coi đây là một yếu tố tích cực dài hạn, cho thấy rằng ngay cả khi một số doanh thu bị hạn chế, giá trị cảm nhận của thương hiệu vẫn tiếp tục gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs dự đoán rằng Apple sẽ vượt qua mong đợi trong báo cáo thu nhập sắp tới, với sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và biên lợi nhuận cải thiện được kỳ vọng. Các kết quả dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng hai con số trong dịch vụ và hiệu suất vững chắc từ các dòng sản phẩm như iPhone, Mac, iPad và thiết bị đeo. Biên lợi nhuận gộp cũng được dự báo sẽ vượt qua các ước tính, được hỗ trợ bởi việc giảm chi phí liên quan đến thuế quan và ảnh hưởng của tiền tệ.

Triển Vọng Và Cân Nhắc

Mặc dù triển vọng tích cực, Goldman Sachs lưu ý cần thận trọng do những bất ổn liên quan đến chính sách thương mại và thuế quan. Cũng có những rủi ro ngắn hạn tiềm ẩn liên quan đến sự yếu kém trong doanh thu quảng cáo. Apple sẽ công bố kết quả của mình sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm tới. Dựa trên ghi chú của ngân hàng đầu tư, chúng tôi đang định vị cho một sự tăng giá tiềm năng trong cổ phiếu của gã khổng lồ công nghệ. Suy nghĩ ban đầu của chúng tôi là xem xét các hợp đồng quyền chọn mua sẽ hết hạn vài tuần sau công bố. Điều này cho phép chúng tôi nắm bắt động thái ban đầu và bất kỳ sự dịch chuyển lên nào sau đó. Quan điểm lạc quan này được củng cố bởi dữ liệu độc lập gần đây. Chẳng hạn, số liệu chính thức từ Trung Quốc cho thấy lượng hàng iPhone gửi đi tăng hơn 50% trong tháng Năm so với năm trước, đảo ngược một giai đoạn suy giảm. Sự phục hồi mạnh mẽ này tại một thị trường quan trọng làm tăng độ tin cậy cho dự báo tăng trưởng doanh thu vững chắc.

Chiến Lược Hợp Đồng Quyền Chọn Và Cân Nhắc

Tuy nhiên, chúng tôi phải tôn trọng sự biến động tiềm tàng cao mà luôn diễn ra trước một sự kiện báo cáo thu nhập. Thị trường quyền chọn hiện đang định giá một động thái cổ phiếu sau báo cáo thu nhập có khả năng khoảng 4% đến 5% theo cả hai hướng. Điều này khiến việc mua quyền chọn trở nên đắt đỏ, vì phí bảo hiểm đã phản ánh kỳ vọng về một sự dao động giá lớn. Lịch sử cho thấy, ngay cả khi công ty vượt qua ước tính, cổ phiếu của nó đôi khi vẫn giảm do hướng dẫn tương lai thận trọng. Chúng tôi nhớ rằng sự tăng giá đáng kể của cổ phiếu sau báo cáo cuối cùng vào tháng Năm được thúc đẩy mạnh mẽ bởi thông báo mua lại cổ phần kỷ lục 110 tỷ đô la, không chỉ từ kết quả cốt lõi. Điều này cho thấy rằng các con số tiêu đề không phải là điều duy nhất quan trọng với thị trường. Vì vậy, thay vì đơn thuần mua các hợp đồng quyền chọn đắt tiền, một chiến lược khôn ngoan hơn có thể là một bull call spread. Bằng cách bán một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn so với quyền chọn mà chúng tôi mua, chúng tôi có thể giảm chi phí ban đầu và giảm sự tiếp xúc với sự sụt giảm biến động sau báo cáo. Cách tiếp cận này xác định được rủi ro của chúng tôi trong khi vẫn cho phép chúng tôi có lợi nhuận nếu cổ phiếu tăng lên như dự đoán của Sachs.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.