Hợp đồng tương lai S&P 500 tiếp tục thể hiện động lực tăng trưởng, tăng khoảng 0.25% lên 6363 điểm. Sự tăng trưởng này diễn ra sau những đỉnh hiệu suất gần đây, mặc dù Nasdaq đã tạm dừng. Lợi nhuận doanh nghiệp chủ yếu thúc đẩy thị trường. Nhiều công ty vượt qua mong đợi, duy trì sự hào hứng của nhà đầu tư. Các báo cáo lợi nhuận sắp tới từ Alphabet và Tesla đang được mong đợi, thu hút sự chú ý đáng kể.

Tác động của Lợi suất Trái phiếu

Lợi suất trái phiếu thấp hơn khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn, tạo ra tâm lý tích cực cho nhà đầu tư. Các cuộc đàm phán thương mại và thảo luận về thuế quan vẫn đang diễn ra, tạo ra một số biến động, nhưng lạc quan vẫn chiếm ưu thế. Về mặt kỹ thuật, Hợp đồng tương lai S&P 500 E-mini đã phá vỡ một đường kháng cự quan trọng, cho thấy sự kiểm soát của xu hướng tăng. Đường VWAP, được neo từ một đỉnh cao trước đó, hỗ trợ động lực tích cực này. Phân tích kỹ thuật cho thấy thị trường hiện đang bị chi phối bởi tâm lý tăng giá. Việc bán khống có thể không được khuyến nghị cho đến khi có thêm những diễn biến mới, đặc biệt với lợi nhuận của Alphabet sắp đến.

Cơ hội cho Nhà giao dịch Đạo cụ

Chúng tôi thấy sự dịch chuyển đi lên của thị trường như một tín hiệu rõ ràng cho những tuần tới. Với việc S&P 500 thiết lập hơn 25 đỉnh kỷ lục trong nửa đầu năm 2024, việc chống lại xu hướng này bằng các vị thế bán có vẻ là một đề xuất rủi ro cao và phần thưởng thấp. Đối với các nhà giao dịch đạo cụ, điều này có nghĩa là ưa thích các chiến lược có lợi từ sự gia tăng liên tục hoặc một giai đoạn ổn định. Lợi nhuận sắp tới từ các công ty công nghệ lớn sẽ là một yếu tố quan trọng, giống như phân tích ban đầu đã chỉ ra. Lịch sử cho thấy, kết quả mạnh mẽ từ các nhà lãnh đạo thị trường như NVIDIA, với lợi nhuận gần đây đã thêm hàng trăm tỷ vào giá trị thị trường, thường kéo theo toàn bộ chỉ số. Chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn mua hoặc thiết lập các chiến lược bull call spreads có thể tận dụng được tiềm năng tăng giá này. Sự dịch chuyển trong lợi suất trái phiếu tiếp tục làm cho cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Khi lợi suất của các tài sản an toàn như trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm, như đã xảy ra định kỳ trong năm nay, vốn thường chảy vào cổ phiếu. Động lực này củng cố lý do để giữ vị thế dài trên thị trường thông qua các công cụ phái sinh. Bức tranh kỹ thuật, với chỉ số vượt qua các ngưỡng trần trước đó một cách quyết đoán, hỗ trợ cho triển vọng tăng giá. Chúng tôi sẽ sử dụng các mức giá quan trọng, như chuẩn giá trung bình theo khối lượng được nêu bật trong video, như một hướng dẫn quan trọng cho các vị thế của chúng tôi. Một sự phá vỡ dưới mức này sẽ là tín hiệu để đánh giá lại niềm tin tăng giá của chúng tôi và quản lý rủi ro cho phù hợp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó thống đốc BOJ Shinichi Uchida cho biết thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật đại diện cho sự tiến bộ và giảm bớt sự không chắc chắn cho các doanh nghiệp Nhật Bản. Thỏa thuận thương mại sẽ được đưa vào báo cáo triển vọng kinh tế tiếp theo. Uchida cũng đề cập rằng vẫn còn sự không chắc chắn liên quan đến ảnh hưởng của thuế quan đối với nền kinh tế, với cả rủi ro tích cực và tiêu cực hiện hữu trong triển vọng. Mặc dù đã giảm bớt sự không chắc chắn cho các doanh nghiệp, nhưng nhu cầu theo dõi rủi ro tiêu cực vẫn tồn tại. Cuộc họp BOJ sắp tới có thể trở nên thú vị hơn, vì nó sẽ tiết lộ cách những phát triển này ảnh hưởng đến lập trường của họ. Mặc dù không có sự thay đổi lãi suất nào được dự đoán, nhưng có sự tò mò về việc BOJ có thể chuyển sang lập trường quyết liệt hơn hay không. Chúng tôi coi những nhận xét từ ông Uchida như một tín hiệu cho thấy các rủi ro kinh tế tiêu cực đang giảm bớt. Với một thỏa thuận thương mại quan trọng mang lại sự ổn định, sự chú ý có thể chuyển hướng đến các dữ liệu kinh tế của Nhật Bản. Ví dụ, lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã giữ trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong hơn hai năm, gần đây ghi nhận ở mức 2,2% vào tháng 4 năm 2024, tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách xem xét việc thắt chặt. Điều này mở ra cơ hội trong các công cụ phái sinh yên trước cuộc họp chính sách sắp tới. Trong khi tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ khoảng 157, bất kỳ ngôn ngữ nào mang tính quyết liệt đều có thể kích hoạt sự tăng giá mạnh mẽ của đồng yên. Chúng tôi đã thấy sự gia tăng nhanh chóng tương tự của đồng tiền này vào cuối năm 2022 khi ngân hàng trung ương gây bất ngờ cho thị trường với điều chỉnh chính sách. Sự nhấn mạnh vào việc giảm bớt sự không chắc chắn cho thấy độ biến động ngụ ý của đồng yên, mà đã ở mức cao, có thể giảm. Chúng tôi tin rằng điều này làm cho việc bán độ biến động thông qua các chiến lược như short strangles trên USD/JPY trở nên hấp dẫn. Vị trí này sẽ có lợi nếu cặp tiền tệ ổn định hoặc nếu kỳ vọng về độ biến động giảm sau cuộc họp. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải chú ý đến sự cảnh giác của ông về việc theo dõi các rủi ro tiêu cực. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng vẫn hoàn toàn ôn hòa và gây thất vọng cho các cược quyết liệt, đồng yên có thể yếu đi hơn nữa so với mức hiện tại. Điều này cho thấy việc nắm giữ một số quyền chọn USD out-of-the-money chống lại JPY có thể là một biện pháp phòng ngừa khôn ngoan trước một sự kiện không diễn ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USD/JPY đã dao động kể từ khi thông báo về thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật. Đồng yên Nhật Ban đầu đã tăng lên sau thông báo nhưng sau đó đã giảm, chỉ để tăng trở lại trước khi ổn định thấp hơn khi các nhà giao dịch phân tích tình hình. Trong khi đó, chỉ số Nikkei đã tăng hơn 3%, và lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã tăng. Sự tăng trưởng của Nikkei là do sự nhẹ nhõm về những giải quyết thương mại tiềm năng, trong khi lợi suất trái phiếu cho thấy kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Quá trình biến động của đồng yên Nhật có thể bị ảnh hưởng bởi những yếu tố này, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản ngắn hạn tăng, hỗ trợ cho kỳ vọng về Ngân hàng Nhật Bản. Tuy nhiên, những bất ổn chính trị tạo ra sự phức tạp, ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng yên. Vị trí của Thủ tướng Ishiba vẫn chưa chắc chắn, với thỏa thuận thương mại được xem là nỗ lực để giải quyết những thách thức chính trị. Thỏa thuận thương mại liên quan đến việc Nhật Bản nhượng bộ trong lĩnh vực nông nghiệp, chẳng hạn như chấp nhận nhiều gạo từ Mỹ hơn, điều này trái ngược với các vị trí trước đó. Có sự không chắc chắn về việc Diet Quốc gia có phê chuẩn thỏa thuận này hay không. Sự không chắc chắn này có thể khiến các nhà giao dịch yên trở nên thận trọng, khi số phận của thỏa thuận và tình hình chính trị của Ishiba vẫn còn là câu hỏi. Do phản ứng lộn xộn trong USD/JPY, chúng tôi tin rằng điều này báo hiệu một giai đoạn biến động cao hơn là xu hướng rõ ràng. Các yếu tố mâu thuẫn, một ngân hàng trung ương có khả năng diều hâu so với sự bất ổn chính trị lớn, tạo ra một môi trường không chắc chắn. Vì vậy, các nhà giao dịch phái sinh nên tập trung vào các chiến lược có lợi từ chính chuyển động giá, bất kể đó là tăng hay giảm. Các lập luận cho một đồng yên mạnh hơn đang nhận được một số hỗ trợ thống kê, điều này có thể dẫn đến những chuyển động giảm mạnh trong cặp tiền tệ. Ví dụ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản 2 năm gần đây đã chạm mức cao kỷ lục trên 0.3%, tính toán xác suất cao nhất về một sự thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản trong hơn một thập kỷ. Chúng tôi coi đây là một yếu tố chính có thể thúc đẩy sự tăng giá nhanh chóng của đồng tiền nếu những lo ngại chính trị giảm bớt. Mặt khác, những rủi ro chính trị cản trở đồng yên là có thể định lượng và nghiêm trọng. Các cuộc thăm dò gần đây từ các tổ chức như Kyodo News cho thấy tỷ lệ chấp thuận của nội các thủ tướng hiện tại đã giảm xuống mức thấp kỷ lục gần 22%. Sự không được yêu thích sâu sắc này xác nhận mối quan tâm rằng thỏa thuận thương mại cuối cùng của ông có thể thất bại trong việc thu hút sự ủng hộ, tạo ra một khoảng trống chính trị và một đồng tiền yếu hơn. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng các nhà giao dịch nên xem xét sử dụng quyền chọn để xây dựng các vị trí có lợi từ một sự biến động giá đáng kể trong những tuần tới. Không giống như một cược tương lai trực tiếp, phương pháp này không yêu cầu phải đúng về hướng của sự bứt phá thị trường. Đây là một cách chơi thuần túy dựa trên sự không chắc chắn được nhấn mạnh trong sự do dự hiện tại của thị trường. Một chiến lược cụ thể có thể là một long straddle, liên quan đến việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một giá thực hiện và ngày hết hạn. Vị trí này có thể sinh lời nếu USD/JPY thực hiện một chuyển động đáng kể lên hoặc xuống, đủ để vượt qua mức phí đã trả cho các quyền chọn. Giao dịch được định vị cho một sự bứt phá khỏi mô hình lộn xộn hiện tại. Các sự kiện chính trị ở Tokyo đã từng là động lực chính cho sự biến động của JPY. Khi thủ tướng trước đó thông báo từ chức vào tháng 8 năm 2020, chẳng hạn, đồng yên đã tăng gần 2% so với đô la chỉ trong hai ngày khi thị trường phản ứng với sự không chắc chắn. Chúng tôi mong đợi một phản ứng tương tự, nếu không muốn nói là lớn hơn, tùy thuộc vào kết quả của tình hình chính trị hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã tăng lên sau thông báo về thỏa thuận thương mại, với lợi suất 10 năm tăng 8 điểm cơ bản lên 1.58%. Điều này đưa chúng gần tới mức cao nhất trong năm nay, và chúng có thể đạt mức cao nhất kể từ năm 2008. Sự gia tăng này một phần là do sự không chắc chắn chính trị ở Tokyo. Sự tăng lên của lợi suất cũng liên quan đến kỳ vọng rằng thỏa thuận thương mại có thể khuyến khích Ngân hàng Nhật Bản xem xét việc tăng lãi suất. Mặc dù các yếu tố chính trị vẫn đóng vai trò, nhưng phần lớn sự gia tăng lợi suất được thúc đẩy bởi hy vọng liên quan đến ngân hàng trung ương.

Ảnh hưởng của tình hình chính trị Ishiba

Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi đột ngột nào của Ngân hàng Nhật Bản có thể bị trì hoãn cho đến khi tình hình chính trị, đặc biệt là vị trí của Ishiba, trở nên rõ ràng hơn. Mặc dù các nhà giao dịch lạc quan, vẫn có sự thận trọng về các diễn biến tiếp theo. Chúng ta đang thấy lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản vượt qua mức 1.0%, một mức không được duy trì trong hơn một thập kỷ. Sự gia tăng này phản ánh một sự chuyển biến cơ bản trong kỳ vọng của thị trường sau khi kết thúc lãi suất âm. Các nhà giao dịch phái sinh do đó nên dự đoán sự biến động và những phương hướng lớn hơn trong các sản phẩm lãi suất liên quan đến nợ Nhật Bản. Thị trường hiện đang định giá việc tăng lãi suất thêm, với các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm gợi ý ít nhất một lần tăng lãi suất nữa vào cuối năm nay. Ngân hàng trung ương đã được bảo vệ để hành động bởi dữ liệu lạm phát gần đây, với chỉ số giá tiêu dùng cơ bản của Nhật Bản giữ trên mức mục tiêu 2% trong hơn hai năm. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc sử dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất để trả một mức lãi suất cố định, một cách hiệu quả là cược rằng chi phí vay sẽ tiếp tục tăng.

Cơ hội phái sinh tiền tệ

Triển vọng này được củng cố bởi chính quyền mới dưới sự lãnh đạo của ông Ishiba, người đang phải đối mặt với áp lực chính trị để chống lại sự yếu kém kéo dài của đồng yên. Một đồng tiền mạnh thường được đạt được thông qua chính sách tiền tệ thắt chặt, phù hợp với mục tiêu của chính phủ với nhiệm vụ lạm phát của ngân hàng trung ương. Bất kỳ bình luận chính thức nào về mức độ của đồng tiền đều có thể kích hoạt động thái tiếp theo trong lợi suất trái phiếu. Do đó, chúng tôi thấy có nhiều cơ hội đáng kể trong các phái sinh tiền tệ khi đồng yên ở gần mức thấp kỷ lục hàng thập kỷ so với đồng đô la, gần đây giao dịch trên mức 157. Rủi ro của việc can thiệp trực tiếp hoặc một sự đảo ngược do chính sách hiện nay là khá cao. Mua các tùy chọn call đồng yên Nhật Bản cung cấp một chiến lược với rủi ro xác định để hưởng lợi từ khả năng tăng giá mạnh. Lịch sử cho thấy, thị trường chưa hoạt động trong một chu kỳ tăng lãi suất của Nhật Bản kể từ trước năm 2008, nghĩa là đây là vùng lãnh thổ chưa quen thuộc với nhiều người. Chỉ số Biến động Nikkei, mặc dù đã giảm so với mức cao, vẫn ở mức cao hơn so với các chuẩn lịch sử, tín hiệu rằng những động thái mạnh và bất ngờ là có khả năng xảy ra. Môi trường này làm cho các chiến lược tùy chọn trở nên hấp dẫn để quản lý sự không chắc chắn tăng cao, chẳng hạn như mua put trên hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ để bảo vệ chống lại một đợt bán tháo thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba dự kiến sẽ từ chức sớm, có thể vào cuối tháng 7. Các báo cáo từ Yomiuri cho thấy việc từ chức có thể xảy ra ngay lập tức. Ban đầu, có những gợi ý về việc từ chức vào cuối tháng 8. Giữa bối cảnh áp lực chính trị, Ishiba dự kiến sẽ gặp gỡ các nhân vật chính trị Aso và Kishida. Yomiuri Shimbun, một tờ báo lớn của Nhật Bản với lượng bạn đọc rộng rãi, đã lần đầu tiên báo cáo về khả năng từ chức này. Đây là một trong những tờ báo có ảnh hưởng nhất trên toàn cầu, thuộc sở hữu của Tập đoàn Yomiuri. Tập đoàn Yomiuri là một tập đoàn truyền thông lớn, bao gồm cả truyền hình và xuất bản. Nó đóng một vai trò trong việc hình thành ý kiến công chúng, làm nổi bật ảnh hưởng của nó đối với xã hội Nhật Bản. Chúng tôi thấy các báo cáo về khả năng từ chức của thủ tướng như một tín hiệu rõ ràng cho sự dao động tăng cường của thị trường. Sự bất ổn chính trị này, đặc biệt với một thời gian biểu sớm trong tháng này, là một động lực chính cho việc định giá lại rủi ro trong các tài sản Nhật Bản. Thị trường phái sinh có khả năng trải qua một sự gia tăng hoạt động đáng kể khi các nhà đầu tư di chuyển để bảo hiểm rủi ro của họ hoặc suy đoán về kết quả. Sự chú ý ngay lập tức của chúng tôi sẽ tập trung vào sự biến động của đồng tiền, cụ thể là đồng yên. Sự biến động ngụ ý một tháng cho đồng yên so với đô la đã tăng lên trên 9%, từ mức thấp khoảng 7% đầu năm nay, cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những biến động giá lớn hơn. Môi trường này làm cho các chiến lược quyền chọn được thiết kế để thu lợi từ sự chuyển động dự kiến này, thay vì chỉ theo hướng, trở nên đặc biệt hấp dẫn. Sự chú ý cũng phải được dành cho chỉ số Nikkei 225, đã rút lui từ mức cao kỷ lục mà nó thiết lập vào tháng 3. Chúng tôi dự đoán sẽ có nhu cầu gia tăng đối với các quyền chọn bán trên chỉ số như một biện pháp bảo vệ chống lại sự sụt giảm thị trường tiềm ẩn do sự thận trọng của nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số biến động cho cổ phiếu Nhật Bản, VXJ, cũng đã có xu hướng cao hơn, xác nhận tâm lý lo ngại này trong số các nhà tham gia thị trường. Lịch sử cho thấy, phản ứng của thị trường đối với việc một nhà lãnh đạo từ chức thường sắc nét nhưng ngắn ngủi, với sự chú ý nhanh chóng chuyển sang người kế nhiệm. Khi người tiền nhiệm của ông từ chức vào tháng 8 năm 2020, chỉ số Nikkei đã có một đợt giảm ngắn trước khi phục hồi khi thị trường định giá cho sự liên tục về chính sách với chính quyền tiếp theo. Điều quan trọng là danh tính và tư thế chính sách được cảm nhận của người thay thế quan trọng hơn là việc từ chức bản thân. Việc báo cáo các cuộc họp với các nhân vật chính trị cấp cao như Aso và Kishida rất quan trọng để quan sát, vì chúng báo hiệu sự điều chỉnh nội bộ nhằm xác định nhà lãnh đạo tiếp theo. Một ứng cử viên được coi là có khả năng gây áp lực lên Ngân hàng Nhật Bản để chính sách bình thường hóa nhanh hơn sẽ kích hoạt một phản ứng thị trường rất khác so với một ứng cử viên được xem là giữ nguyên hiện trạng. Sự khác biệt trong các kết quả tiềm năng này tạo ra các kịch bản giao dịch riêng biệt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản đã được công bố, bao gồm thuế quan ô tô 15% đối ứng, thuế kim loại 50% và tăng cường nhập khẩu gạo từ Nhật Bản vào Mỹ. Nhật Bản sẽ đầu tư 550 tỷ USD vào Hoa Kỳ. Chỉ số Nikkei 225 tăng hơn 2,5% lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024, do các nhà sản xuất ô tô dẫn đầu, nhưng các nhà sản xuất ô tô Mỹ bày tỏ sự không hài lòng với thỏa thuận, cho rằng thuế suất cao đối với các mặt hàng xuất khẩu sang Bắc Mỹ. Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba dự kiến sẽ từ chức vào cuối tháng 8 sau một thất bại trong cuộc bầu cử. Ngược lại, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Uchida đã bày tỏ triển vọng kinh tế thận trọng trước cuộc họp chính sách sắp tới do sự không chắc chắn cao trong thương mại toàn cầu và cảnh báo những rủi ro giảm đối với tăng trưởng và lạm phát. Mặc dù đã có các thông báo về thỏa thuận thương mại, giao dịch của đồng yên Nhật vẫn biến động trong khoảng 146.20–147.20 so với đồng USD, cho thấy sự không ổn định khi phản ứng với thông tin. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thiết lập mức giữa USD/CNY ở mức mạnh nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, chứng tỏ những tác động tiềm tàng từ sự thay đổi động lực kinh tế giữa các nền kinh tế lớn toàn cầu. Dựa trên thông tin này, chúng tôi cảm thấy sự tăng trưởng ngay lập tức của chỉ số Nikkei 225 tạo ra cơ hội để bán khi giá tăng. Trong khi thỏa thuận thương mại là một điều tích cực trong ngắn hạn, sự không chắc chắn về chính trị từ việc Thủ tướng Ishiba dự kiến từ chức và thuế kim loại cao sẽ có khả năng hạn chế thêm những mức tăng. Chúng tôi đang xem xét bán các tùy chọn mua không có tiền trên chỉ số này để tận dụng sự lạc quan có thể giảm dần. Hành động dao động của đồng yên là tín hiệu rõ ràng nhất, cho thấy sự hồi sinh của giao dịch carry. Chênh lệch lãi suất giữa Ngân hàng Nhật Bản, với tỷ lệ lãi suất chính sách gần bằng không, và các ngân hàng trung ương khác vẫn ở mức lịch sử rộng lớn, khiến việc vay mượn yen và đầu tư ở nơi khác trở nên rẻ hơn. Chúng tôi sẽ sử dụng môi trường này để mua các tùy chọn mua trên USD/JPY, dự đoán rằng sự khác biệt chính sách gốc rễ cuối cùng sẽ vượt qua bất kỳ tâm lý ngắn hạn nào từ thỏa thuận thương mại. Một sự chia tách rõ ràng đã xuất hiện giữa các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản và Mỹ, tạo ra một kịch bản giao dịch cặp cổ điển. Các điều khoản của thỏa thuận trực tiếp có lợi cho các nhà xuất khẩu Nhật Bản trong khi trừng phạt các đối tác Mỹ của họ, những người vẫn phải đối mặt với chi phí đầu vào cao. Chúng tôi dự định cấu trúc giao dịch này bằng cách mua các tùy chọn mua trên các tập đoàn ô tô lớn của Nhật Bản và đồng thời mua các tùy chọn bán trên các nhà sản xuất ô tô lớn của Mỹ. Những bình luận thận trọng từ Phó Thống đốc Uchida cho thấy Ngân hàng Nhật Bản sẽ không vội vàng trong việc bình thường hóa chính sách, thêm một lớp không chắc chắn nữa. Lịch sử cho thấy, sự do dự như vậy của một ngân hàng trung ương giữa lúc bất ổn chính trị thường làm tăng sự biến động của thị trường, điều mà chúng tôi tin rằng đang bị định giá thấp hiện tại. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua các chiến lược long straddles trên đồng yên, một chiến lược sẽ có lợi từ một sự biến động giá lớn theo bất kỳ hướng nào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Shinichi Uchida bày tỏ lo ngại về nền kinh tế, lưu ý rằng các rủi ro tăng trưởng và lạm phát đang có xu hướng tiêu cực do sự không chắc chắn của thương mại toàn cầu cao. Ông cho biết ngân hàng trung ương sẵn sàng tăng lãi suất, nhưng chỉ khi điều kiện kinh tế và giá cả phát triển như dự kiến. Lạm phát, chủ yếu do giá thực phẩm tăng, đã vượt quá mong đợi. Uchida nhấn mạnh rằng BoJ sẽ đánh giá các thay đổi mà không thiên lệch, đặc biệt với các sự thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ. Một thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và Nhật Bản có thể làm giảm bớt một số mối lo ngại, nhưng các mức thuế liên tục hoặc gây tổn hại có thể ảnh hưởng đến xu hướng tăng trưởng tiền lương của Nhật Bản.

Điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Sau khi kết thúc chính sách siêu nới lỏng, BoJ đã tăng lãi suất vào đầu năm nay nhưng đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng vào tháng Năm do thuế quan của Mỹ cao hơn và các rủi ro bên ngoài. Các nhà phân tích cho rằng các đợt tăng lãi suất trong tương lai phụ thuộc vào việc tăng lương doanh nghiệp ổn định và nhu cầu nội địa mạnh mẽ. Nhiều người dự đoán BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất hiện tại đến năm 2025. Triển vọng hàng quý sắp tới sẽ có khả năng đề cập đến các rủi ro liên quan đến thương mại, có thể lạc quan hơn so với đầu năm. Chúng tôi tin rằng lập trường thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy đồng yên sẽ tiếp tục yếu, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch. Khoảng cách lãi suất đáng kể với Hoa Kỳ sẽ có khả năng duy trì áp lực giảm đối với đồng tiền này. Cuộc họp chính sách vào tháng Bảy sắp tới sẽ là sự kiện quan trọng để theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong giọng điệu chính thức này. Sự tập trung của Phó Thống đốc vào các rủi ro tiêu cực cho thấy ngay cả những dữ liệu trong nước mạnh mẽ như tăng lương năm nay vượt quá 5% lần đầu tiên trong ba thập kỷ có thể không đủ để ép buộc một lần tăng lãi suất sớm. Sự lo ngại của ông về chính sách thương mại của Mỹ dường như vượt trội hơn so với các số liệu tăng trưởng lương mạnh mẽ. Chúng tôi xem đây là lý do để định vị cho một đồng yên tiếp tục yếu so với các đồng tiền chính.

Tác động đến thị trường Nhật Bản

Triển vọng chính sách này nhìn chung ủng hộ các cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là cho các nhà xuất khẩu lớn được hưởng lợi từ đồng tiền rẻ hơn. Lịch sử cho thấy, một đồng yên yếu thường thúc đẩy các đợt tăng giá trong chỉ số Nikkei 225. Chúng tôi sẽ xem xét sử dụng các chiến lược tùy chọn để nắm bắt tiềm năng tăng trưởng trong cổ phiếu trong khi bảo vệ trước các rủi ro thương mại toàn cầu đã được đề cập. Cảnh báo về sự không chắc chắn “cực kỳ cao” gợi ý rằng sự biến động có thể tăng lên, đặc biệt khi đồng yên giao dịch gần mức thấp nhiều thập kỷ khoảng 160 yen đổi 1 đô la. Khả năng can thiệp đột ngột của chính phủ hoặc một sự thay đổi chính sách bất ngờ là rất cao ở những mức này. Thật thận trọng khi sử dụng các tùy chọn tiền tệ để phòng ngừa trước một sự đảo ngược mạnh mẽ và bất ngờ trong xu hướng của đồng yên. Những bình luận của ông cũng ngụ ý rằng lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản có khả năng sẽ vẫn giữ ở mức ổn định trong thời gian tới. Tuy nhiên, một căng thẳng rõ rệt tồn tại, khi lạm phát cơ bản của Nhật Bản vẫn ở trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong hơn hai năm liền. Điều này khiến thị trường trái phiếu nhạy cảm với bất kỳ phát biểu quá diều hâu nào, điều này có thể dẫn đến một đợt bán tháo nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Moody’s Analytics cho rằng tác động ngay lập tức của thỏa thuận thương mại mới giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản có thể là chính trị. Nhà kinh tế Stefan Angrick bình luận về thời điểm của nó, chỉ ra rằng điều này diễn ra sau khi liên minh cầm quyền của Thủ tướng Ishiba mất ghế ở thượng viện. Ishiba được cho là đã trì hoãn việc hoàn thiện thỏa thuận cho đến sau cuộc bầu cử. Điều này có thể nhằm duy trì sự đoàn kết chính trị bằng cách khung những mối đe dọa về thuế quan như một cuộc khủng hoảng quốc gia. Với rủi ro thuế quan hiện đang giảm bớt, lập luận đó trở nên kém thuyết phục hơn.

Thay Đổi Lãnh Đạo Tiềm Năng

Nếu Ishiba từ chức, người kế nhiệm của ông có thể phải xem xét lại thỏa thuận được coi là có lợi cho Washington. Có báo cáo cho thấy Ishiba dự định từ chức vào cuối tháng 8. Sự thay đổi lãnh đạo tiềm năng này đặt ra nhiều câu hỏi về tương lai của thỏa thuận thương mại. Dựa trên những căng thẳng chính trị mà Angrick mô tả, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị cho sự gia tăng đáng kể của sự biến động trên thị trường Nhật Bản. Khả năng có một khoảng trống lãnh đạo trong nền kinh tế lớn thứ ba thế giới tạo ra sự không chắc chắn sẽ tác động trực tiếp đến giá tài sản. Đây là một môi trường cổ điển cho các chiến lược lợi nhuận từ sự dao động giá chứ không phải theo một hướng cụ thể. Chúng tôi dự đoán thị trường tiền tệ sẽ phản ứng trước tiên, cụ thể là cặp USD/JPY. Lịch sử cho thấy, những thay đổi chính trị đột ngột ở Tokyo thường gây ra những biến động mạnh; khi Thủ tướng Shinzo Abe thông báo từ chức vào ngày 28 tháng 8 năm 2020, đồng yên đã chứng kiến một sự gia tăng biến động mạnh so với đồng đô la trong vòng vài giờ. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các tùy chọn straddles trên đồng yên, điều này sẽ mang lại lợi nhuận từ sự di chuyển lớn theo cả hai hướng khi thị trường tiêu hóa những tác động của một nhà lãnh đạo mới. Sự không chắc chắn phát sinh từ khả năng từ chức cũng sẽ ảnh hưởng đến cổ phiếu Nhật Bản. Chúng tôi dự đoán Chỉ số Biến động Nikkei, một thước đo chính về nỗi sợ hãi trên thị trường, sẽ tăng từ mức trung bình gần đây khoảng 17 lên mức cao nhất trong năm nay trên 20. Việc mua các tùy chọn put trên chỉ số Nikkei 225 là một cách trực tiếp để bảo vệ danh mục đầu tư hoặc đầu cơ vào một đợt giảm giá trên thị trường do tình hình chính trị không ổn định.

Ý Nghĩa Thị Trường

Thỏa thuận thương mại tự thân nó đã đặt ra ánh đèn chiếu sáng cho các lĩnh vực cụ thể, đặc biệt là các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản, những người đã là một điểm tập trung lớn của các cuộc thương lượng. Người kế nhiệm Ishiba có thể sẽ có lập trường cứng rắn hơn về thỏa thuận, tạo ra nguy cơ tiêu đề cho các công ty như Toyota và Nissan. Chúng tôi sẽ theo dõi khối lượng tùy chọn của những nhà xuất khẩu lớn này để tìm dấu hiệu của việc bảo hiểm thể chế hoặc cược giảm giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, Shinichi Uchida, đã thảo luận về những lo ngại liên quan đến rủi ro kinh tế và lạm phát do sự không chắc chắn trong chính sách thương mại toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến Hoa Kỳ. Uchida chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu các dự báo vẫn ổn định, nhưng thừa nhận cần phải đánh giá lại trong bối cảnh triển vọng không rõ ràng. Uchida cho biết tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại của Hoa Kỳ có thể nâng cao lợi nhuận và tăng trưởng lương cho các công ty Nhật Bản. Tuy nhiên, những tác động thuế quan nghiêm trọng hoặc kéo dài có thể làm gián đoạn xu hướng tăng lương gần đây, necessitating một chính sách tiền tệ linh hoạt để duy trì sự ổn định kinh tế. Uchida không cung cấp chi tiết về một thỏa thuận thương mại gần đây được công bố với Hoa Kỳ, bao gồm thuế suất 15% đối với hàng hóa, 15% thuế đối với ô tô và duy trì thuế kim loại ở mức 50%. Không có thông tin nào về thuế đối với bán dẫn và điện tử trong tương lai, và Nhật Bản sẽ không giảm thuế hoặc thỏa hiệp về nông nghiệp, mặc dù sẽ tăng cường quy định nhập khẩu gạo. Thông tin bổ sung về thỏa thuận thương mại bao gồm khẳng định của Tổng thống Trump về một ‘thỏa thuận lớn’ với Nhật Bản, cho rằng nó khác với các thỏa thuận trước đây. NHK xác nhận Nhật Bản đã đồng ý với mức thuế 15% đối với ô tô, và một quan chức Hoa Kỳ đã chỉ ra sự gia tăng mua sắm nông sản của Nhật Bản từ Hoa Kỳ. Chúng tôi tin rằng những bình luận của Uchida báo hiệu Ngân hàng Nhật Bản sẽ trì hoãn việc tăng lãi suất. Việc ông nhấn mạnh về các rủi ro xuống phía dưới, được đưa ra trước khi thấy các thuế mới, gợi ý về một con đường chính sách thận trọng hơn phía trước. Điều này củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ sẽ duy trì tính nới lỏng lâu hơn dự đoán của thị trường. Mức thuế 15% đối với ô tô đã trực tiếp xác nhận những lo ngại của ông về lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng lương. Ngành công nghiệp ô tô của Nhật Bản chiếm khoảng 20% tổng xuất khẩu của nước này, với Hoa Kỳ là thị trường lớn nhất. Cuộc xung đột thương mại mới này có khả năng gây áp lực lên một trụ cột của nền kinh tế đất nước, làm cho ngân hàng trung ương càng thêm do dự trong việc thắt chặt chính sách. Với triển vọng này, chúng ta nên chuẩn bị cho một đồng yên yếu hơn trong những tuần tới. Lịch sử cho thấy, những bất ngờ từ phía ngân hàng trung ương thường dẫn đến tỷ giá USD/JPY mạnh hơn. Chúng ta có thể dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục khi tác động đầy đủ của những thuế này đối với dự báo kinh tế trở nên rõ ràng. Chúng ta cũng nên mong đợi áp lực giảm giá đối với cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là chỉ số Nikkei 225. Khi các nhà sản xuất ô tô lớn như Toyota và Honda phải đối mặt với những rào cản mới, cổ phiếu của họ có khả năng sẽ giảm hiệu suất và kéo chỉ số giảm xuống. Các chiến lược phòng ngừa hoặc quyền chọn bán trên thị trường rộng lớn có vẻ hợp lý cho đến khi sự không chắc chắn được giải tỏa. Cảm giác mâu thuẫn giữa các tuyên bố của Trump và Akazawa trước thực tế rõ ràng của các thuế mới sẽ gia tăng biến động thị trường. Tình trạng thuế bán dẫn chưa được giải quyết thêm vào một lớp độ không chắc chắn cho ngành công nghệ. Dữ liệu giao dịch gần đây cho thấy sự gia tăng khối lượng quyền chọn yên, cho thấy thị trường đã sẵn sàng cho những biến động giá lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một quan chức chính quyền Trump đã tiết lộ rằng Nhật Bản có kế hoạch tăng cường mua các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ, đặc biệt là gạo. Không có sự điều chỉnh nào đối với các mức thuế hiện có trong thỏa thuận Mỹ-Nhật, ngoại trừ việc Mỹ áp đặt thuế 15% đối với ô tô và phụ tùng ô tô của Nhật Bản. Thông báo này diễn ra sau khi Trump tuyên bố đã đạt được một ‘thỏa thuận lớn’ với Nhật Bản. Trump đã mô tả thỏa thuận hiện tại là khác biệt rõ rệt so với các thỏa thuận trước đó, trong khi đại diện Nhật Bản, Akazawa, đã bày tỏ sự tự tin khi tuyên bố ‘Nhiệm vụ hoàn thành’. Sau tin tức này, cổ phiếu của Nhật Bản, đặc biệt là chỉ số Nikkei, đã tăng lên mức cao nhất kể từ ngày 17 tháng 7 năm 2024. Trong khi đó, thị trường tiền tệ đã trải qua sự biến động, khi yen Nhật đã yếu đi một chút so với đồng đô la Mỹ. Chúng tôi tin rằng việc tăng cường mua nông sản sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho các mặt hàng của lĩnh vực nông nghiệp Mỹ. Nhật Bản hiện đang là thị trường đứng trong top 5, nhập khẩu hơn 15 tỷ USD sản phẩm nông nghiệp của Mỹ trong năm 2023, khiến bất kỳ sự mở rộng nào cũng là một cú hích đáng kể cho giá cả. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét các lựa chọn mua quyền chọn trên các quỹ ETF nông nghiệp theo dõi giá kỳ hạn ngô, đậu nành và gạo. Mức thuế 15% đối với ô tô và phụ tùng là một cú sốc lớn đối với ngành xuất khẩu quan trọng nhất của Nhật Bản. Bắc Mỹ chiếm hơn 30% tổng doanh số bán xe của những ông lớn như Toyota, vì vậy mức thuế này sẽ trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận của họ. Chúng tôi nhìn nhận đây là cơ hội để mua quyền chọn bán đối với các nhà sản xuất ô tô lớn nhất của Nhật Bản niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ. Sự tăng trưởng ban đầu của Nikkei phản ánh sự nhẹ nhõm khi một thỏa thuận đã được ký kết, nhưng chúng tôi xem xét đây là một sự kiện “bán tin”. Ngành ô tô là một trong những yếu tố quan trọng trong chỉ số, và một cú đánh thuế kéo dài có thể khiến thị trường sụt giảm sau khi sự lạc quan ban đầu suy yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.