Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập mức trung điểm hàng ngày của nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi hoặc RMB. Ngân hàng điều hành hệ thống tỷ giá hối đoái trôi nổi có quản lý, cho phép giá trị của nhân dân tệ dao động trong một khoảng nhất định, hiện tại là +/- 2%, xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm hoặc mức trung điểm. Hôm nay, mức trung điểm được thiết lập ở 7.1414, đánh dấu mức cao nhất kể từ ngày 6 tháng 11 năm ngoái. Giá đóng cửa trước đó là 7.1695.

PBOC Bơm Thanh Khoản

Ngoài ra, PBOC đã bơm 150.5 tỷ nhân dân tệ thông qua các hợp đồng repo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Với 520.1 tỷ nhân dân tệ đáo hạn hôm nay, có một sự rút ròng 369.6 tỷ nhân dân tệ từ hệ thống tài chính. Chúng tôi thấy quyết định của ngân hàng trung ương trong việc thiết lập tỷ giá tham chiếu của đồng tiền cao hơn đáng kể so với đồng thuận của thị trường là một tín hiệu chính sách rõ ràng. Hành động này, đánh dấu mức thiết lập mạnh nhất trong hơn sáu tháng, cho thấy sự không thoải mái chính thức với sự yếu kém gần đây của nhân dân tệ. Các nhà giao dịch nên coi đây là một động thái nhằm định hình tỷ giá hối đoái và không khuyến khích các cược một chiều chống lại đồng tiền này. Sự can thiệp này diễn ra trong bối cảnh có dấu hiệu căng thẳng kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. Dữ liệu chính thức gần đây từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc cho thấy giá nhà mới giảm 3.9% theo năm vào tháng 4 năm 2024, mức giảm nhanh nhất trong gần một thập kỷ. Một đồng tiền ổn định là công cụ để ngăn chặn dòng chảy vốn và củng cố niềm tin khi các động lực tăng trưởng trong nước đang yếu đi. Trong khi ủng hộ tỷ giá hối đoái, các quan chức đồng thời đã rút một lượng lớn thanh khoản từ hệ thống tài chính. Cách tiếp cận kép này cho thấy mong muốn ổn định nhân dân tệ mà không phải áp dụng biện pháp nới lỏng tiền tệ rộng rãi, điều này có thể kích thích lạm phát hoặc tăng trưởng tín dụng không hiệu quả. Chúng tôi tin rằng điều này thể hiện sự ưa thích các biện pháp có mục tiêu hơn là làm ngập thị trường bằng tiền mặt.

Ý Nghĩa Đối Với Các Nhà Giao Dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng sự tăng giá trong cặp USD/CNY hiện nay đã bị giới hạn trong ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng việc bán các tùy chọn gọi ngoài tiền hoặc thực hiện các chiến lược bear call spread trong cặp này là một chiến lược khôn ngoan. Biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNH, vốn đang dao động gần mức thấp lịch sử khoảng 3.5%, có khả năng vẫn bị kìm hãm bởi các hành động chính thức này. Lịch sử cho thấy những mức thiết lập mạnh mẽ như vậy thường xảy ra trước các giai đoạn ổn định hoặc mạnh mẽ của đồng tiền. Ví dụ, trong nửa sau của năm 2023, một mô hình tương tự với các mức thiết lập mạnh hơn mong đợi đã thành công trong việc bảo vệ mức 7.30 và dẫn đến một đợt tăng giá nhân dân tệ kéo dài nhiều tháng. Tiền lệ này gợi ý rằng các hành động hiện tại có thể thiết lập một đáy chắc chắn cho đồng tiền. Chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, vẫn còn trên 3 điểm phần trăm, vẫn là một thách thức đối với nhân dân tệ. Tuy nhiên, lập trường vững chắc của ngân hàng trung ương có nghĩa là các điểm kỳ hạn có thể không hoàn toàn phản ánh một con đường suy giảm mạnh mẽ. Môi trường này làm cho việc nắm giữ các vị thế USD dài được tài trợ bằng CNY kém hấp dẫn hơn, có thể làm suy yếu một số giao dịch carry.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Nhật Bản đang trên đà tăng lên, với chỉ số Nikkei 225 tăng 2.4% giữa những suy đoán về một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Đồng yên đã trải qua một số biến động nhưng vẫn tương đối ổn định kể từ khi thị trường Hoa Kỳ đóng cửa. Trong khi đó, lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng. Thông tin về thỏa thuận thương mại chủ yếu dựa trên tweet của Tổng thống Trump và các báo cáo truyền thông. Trump tuyên bố ông đã đạt được một “thỏa thuận lớn” với Nhật Bản và cho biết nó “rất khác biệt” so với các thỏa thuận trước đó.

Suy Đoán Thương Mại và Tác Động Thị Trường

Quan chức Nhật Bản Akazawa đã truyền đạt tâm trạng “Nhiệm vụ Hoàn thành”, trong khi các báo cáo khác cho thấy Nhật Bản và Hoa Kỳ có thể đã đồng ý một mức thuế 15% đối với ô tô. Sự suy đoán về các mức thuế này đang ảnh hưởng đến các nhà giao dịch, mặc dù tình hình vẫn không chắc chắn, xét đến các sự phóng đại hoặc thông báo sai lệch trước đây từ Trump. Nhìn chung, bầu không khí xung quanh thỏa thuận thương mại hiện đang tích cực. Với việc thiếu thông tin cụ thể, chúng tôi thấy phản ứng của thị trường hiện tại hoàn toàn dựa vào suy đoán. Các nhà giao dịch phái sinh nên ưu tiên các chiến lược có lợi từ sự biến động không thể tránh khỏi thay vì đặt cược vào một hướng đi dài hạn cụ thể. Đây là một sự kiện “mua tin đồn” điển hình, có thể dễ dàng đảo ngược ngay khi các điều khoản thực tế được công bố. Chúng tôi đang theo dõi cặp tiền tệ USD/JPY một cách chặt chẽ, vì sự biến động của nó sẽ là một chỉ báo chính về tâm lý thị trường. Dữ liệu gần đây từ Chỉ số Biến Động Đồng Yên Nhật của CME Group cho thấy một sự gia tăng đáng kể trong hoạt động phòng ngừa rủi ro, gợi ý rằng những người chơi lớn đang chuẩn bị cho những cú sốc mạnh. Lịch sử cho thấy, khi sự lạc quan ban đầu về thương mại giảm bớt, đồng yên tăng cường như một tài sản trú ẩn an toàn, điều này sẽ gây áp lực giảm đối với cặp tiền tệ này.

Hiểu Rõ Các Tác Động Dài Hạn

Mặc dù Nikkei 225 đã tăng mạnh, chúng tôi tin rằng đây là điều mong manh, đặc biệt với mức thuế bị đồn đoán đối với ô tô. Hiệp hội Các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản báo cáo rằng Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước này, chiếm hơn 1.7 triệu xe mỗi năm. Chúng tôi đang xem xét các quyền chọn bán đối với các nhà sản xuất ô tô lớn của Nhật Bản như một biện pháp phòng ngừa trước tâm lý thị trường tích cực, vì bất kỳ mức thuế nào được xác nhận sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ. Nhìn lại các cuộc đàm phán thương mại trong thời gian hành chính của cựu Tổng thống, các thông báo lớn ban đầu thường đi kèm với nhiều tuần thảo luận căng thẳng và sự đảo ngược thị trường. Tiền lệ này gợi ý rằng cơ hội giao dịch thực sự sẽ xuất hiện khi các chi tiết được xác nhận hoặc phản bác. Do đó, chúng tôi đang định vị để chuẩn bị cho các dao động giá gia tăng bằng cách mua các quyền chọn straddles trên hợp đồng tương lai Nikkei 225. Trong vài tuần tới, phương pháp của chúng tôi là giữ một phong thái linh hoạt và giao dịch các dao động ngắn hạn do các tiêu đề gây ra. Chúng tôi sẽ tránh việc cam kết vào một quan điểm đi theo hướng cố định cho đến khi có tuyên bố chung với các mức thuế cụ thể và thời gian được phát hành bởi các cơ quan thương mại chính thức. Các bình luận từ chính quyền của ông và Akazawa chỉ đơn thuần là các chất xúc tác cho những tiếng ồn ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

PIMCO đã thu hút sự chú ý đến các vấn đề kinh tế ở Brazil, gợi ý về những điểm tương đồng với Hoa Kỳ. Các mối quan tâm tập trung vào việc chi tiêu của chính phủ gia tăng, có thể trở nên không bền vững, đặc biệt trong bối cảnh những thay đổi chính sách gần đây của Hoa Kỳ như tăng chi tiêu và cắt giảm thuế cho người giàu. Trong khi các chính sách tiền tệ và tài khóa phục vụ những chức năng khác nhau, việc chi tiêu chính phủ rộng rãi có thể ảnh hưởng đến quyết định của ngân hàng trung ương. Lãi suất cao hiện đang tồn tại ở cả Brazil và Hoa Kỳ, bất chấp những chi tiêu lớn của chính phủ, trong khi các quốc gia khác đang nới lỏng chính sách tiền tệ khi lạm phát giảm. Được thành lập vào năm 1971, PIMCO là một công ty quản lý đầu tư nổi bật với các chiến lược đầu tư thu nhập cố định chủ động. Công ty quản lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản, phục vụ nhiều khách hàng như chính phủ và cá nhân. Các hoạt động của PIMCO được hỗ trợ bởi một đội ngũ toàn cầu chuyên về quản lý danh mục đầu tư, phân tích và kinh tế học. Nó hoạt động như một công ty con của Allianz SE, một nhà cung cấp dịch vụ tài chính toàn cầu nổi bật. Chúng tôi xem phân tích của công ty như một tín hiệu để định vị cho việc lãi suất của Hoa Kỳ sẽ duy trì ở mức cao. Việc so sánh với quốc gia Nam Mỹ cho thấy rằng chi tiêu chính phủ lớn có thể buộc ngân hàng trung ương phải hành động, bất kể xu hướng lạm phát. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch nên xem xét lại các cược vào việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ trong những tháng tới. Quan điểm này được hỗ trợ bởi các dự đoán gần đây của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, cho thấy thâm hụt liên bang của Hoa Kỳ sẽ đạt 1,6 nghìn tỷ đô la trong năm nay và nợ công sẽ tăng lên 116% GDP trong vòng một thập kỷ. Hướng đi tài khóa như vậy tạo ra áp lực lạm phát mà chính sách tiền tệ sẽ phải chống lại. Chúng tôi tin rằng điều này khiến công việc của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn nhiều so với những gì thị trường hiện đang giả định. Do đó, chúng tôi đang xem xét các sản phẩm phái sinh có lợi từ các kịch bản lãi suất cao lâu dài, chẳng hạn như hoán đổi lãi suất hoặc bán quyền chọn mua không có giá trị trên ETF trái phiếu. Thước đo độ biến động của thị trường trái phiếu, chỉ số MOVE, vẫn đang ở mức cao hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy các nhà giao dịch đã định giá vào sự không chắc chắn xung quanh con đường của lợi suất trái phiếu chính phủ. Mua quyền chọn để bảo vệ chống lại các biến động sắc nét trên thị trường, được gọi là phòng ngừa rủi ro đuôi, cũng có vẻ là điều khôn ngoan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Dẫn đầu Westpac-Melbourne Institute cho nền kinh tế Australia cho thấy động lực đang dừng lại, chậm lại với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hóa theo quý là 0,03% trong tháng 6 từ 0,11% trong tháng 5. Chỉ số này dự đoán tốc độ hoạt động kinh tế có khả năng xảy ra so với xu hướng trong khoảng từ ba đến chín tháng. Sự chậm lại chủ yếu bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa giảm, tâm lý thấp hơn và số giờ làm việc giảm. Các nhà phân tích cảnh báo về nguy cơ yếu kém trong ngắn hạn, đặc biệt nếu các hỗ trợ hiện tại từ thị trường tài chính, kỳ vọng lãi suất và tăng trưởng của Mỹ giảm. Trong thị trường tiền tệ, AUD/USD vẫn tương đối ổn định trong phiên giao dịch. Dựa trên các số liệu từ chỉ số Dẫn đầu mới nhất, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên áp dụng tư thế phòng thủ hơn. Tỷ lệ tăng trưởng của chỉ số đã chậm lại gần như về صفر, điều này báo hiệu rằng động lực tiến phía trước của nền kinh tế đang dừng lại. Điều này gợi ý rằng cần chuẩn bị cho một giai đoạn tăng trưởng thấp hoặc một sự suy thoái tiềm tàng thay vì theo đuổi những lợi nhuận hơn nữa. Sự kéo lùi từ giá hàng hóa là một mối quan tâm chính, với dữ liệu gần đây cho thấy giá quặng sắt đã giảm xuống dưới 105 đô la mỗi tấn, một sụt giảm đáng kể so với mức cao trước đó trong năm. Là hàng xuất khẩu hàng đầu của Australia, sự yếu kém này trực tiếp gây áp lực lên nền kinh tế và đồng tiền. Do đó, chúng ta nên xem xét các chiến lược có lợi từ một ngành nguyên liệu đang suy giảm. Trong nước, việc báo cáo đề cập đến số giờ làm việc yếu đi được hỗ trợ bởi các số liệu chính thức mới nhất, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1% khi thị trường lao động hạ nhiệt. Điều này được cộng hưởng bởi tâm lý tiêu dùng liên tục thấp, đã duy trì trong vùng tiêu cực dưới 85 điểm trong hơn một năm. Những yếu tố này cho thấy sự yếu kém trong các công ty hướng đến người tiêu dùng, khiến chúng trở nên không hấp dẫn cho các cược tăng giá. Trong khi AUD/USD hiện ổn định, chúng tôi xem đây như một sự bình yên tạm thời trước một cơn bão tiềm tàng. Lịch sử cho thấy đô la Australia hoạt động như một đồng tiền có beta cao, giảm mạnh khi nỗi lo ngại về tăng trưởng toàn cầu gia tăng, như đã diễn ra trong sự sụp đổ giá hàng hóa năm 2015-2016. Sự yếu kém được đề cập trong phân tích gợi ý một rủi ro đi xuống tương tự nếu sức mạnh kinh tế Mỹ suy yếu. Do đó, phản ứng chính của chúng tôi nên là mua bảo vệ chống lại nguy cơ giảm giá tiềm năng trong thị trường Australia. Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua quyền chọn bán trên chỉ số ASX 200 để phòng ngừa một cuộc bán tháo cổ phiếu rộng rãi hơn. Hơn nữa, việc mua quyền chọn bán trên AUD/USD cung cấp một cách trực tiếp và hiệu quả về vốn để định vị cho sự yếu kém của đồng tiền mà các dữ liệu kinh tế cơ bản hiện nay đang ám chỉ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập điểm giữa hàng ngày cho nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB), so với một giỏ các loại tiền tệ, chủ yếu tập trung vào đồng đô la Mỹ. PBOC quản lý một hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt với giá trị của nhân dân tệ được phép dao động trong khoảng +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Hệ thống này xem xét cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và biến động của thị trường tiền tệ quốc tế.

Phạm vi Giao dịch Nhân Dân Tệ

Điểm giữa phục vụ như một điểm tham chiếu cho giao dịch hàng ngày, xác định phạm vi biến động giá trị của nhân dân tệ. Phạm vi giao dịch đã thiết lập cho phép nhân dân tệ tăng hoặc giảm tối đa 2% so với tỷ giá trung tâm vào bất kỳ ngày giao dịch nào. PBOC có thể điều chỉnh phạm vi giao dịch này tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách đang thay đổi. Để đảm bảo ổn định, nếu nhân dân tệ tiếp cận giới hạn phạm vi hoặc gặp phải biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp bằng cách tham gia vào các hoạt động ngoại hối. Điều này ổn định giá trị của đồng tiền bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ, điều này giúp điều chỉnh giá trị của đồng tiền một cách có kiểm soát và dần dần, duy trì sự cân bằng thị trường. Với quy trình của ngân hàng trung ương, chúng ta thấy tỷ giá tham chiếu hàng ngày không chỉ là một con số, mà còn là một tín hiệu chính sách quan trọng. Chìa khóa cho các nhà giao dịch là quan sát sự khác biệt giữa thiết lập chính thức và ước lượng của thị trường. Sự chệch hướng này tiết lộ ý định thực sự của tổ chức đối với hướng đi của đồng tiền. Chúng tôi đã quan sát thấy một mô hình nhất quán nơi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thiết lập mốc cố định mạnh hơn đáng kể so với dự đoán. Ví dụ, vào ngày 7 tháng 6 năm 2024, điểm giữa chính thức được đặt ở mức 7.1106, mạnh hơn hơn 1.300 pips so với ước lượng của Reuters ở mức 7.2455. Sự tăng cường mạnh mẽ này báo hiệu chính sách rõ ràng nhằm bảo vệ nhân dân tệ và ngăn chặn sự giảm giá nhanh chóng. Chính sách mạnh mẽ này có thể là phản ứng trước những thách thức kinh tế trong nước và mong muốn giảm dòng vốn chảy ra. Bằng cách tạo ra một đồng tiền mạnh hơn mong đợi, ngân hàng truyền tải sự ổn định và tự tin vào hệ thống tài chính của mình. Chúng tôi tin rằng chính sách quản lý chặt chẽ đồng tiền này sẽ tiếp tục tồn tại miễn là còn những bất ổn kinh tế.

Tác Động Đến Các Nhà Giao Dịch Phái Sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, việc quản lý mạnh tay này hiệu quả tạo ra một mức trần cho tỷ giá USD/CNY. Chúng tôi nghĩ rằng việc bán quyền chọn mua hoặc thiết lập các chiến lược bán gọi có chiều hướng giảm là những chiến lược hợp lý, vì chúng mang lại lợi nhuận từ việc cặp tiền tệ này không thể phá vỡ đáng kể mức cao hơn. Những vị thế này thẳng thắn phù hợp với chính sách quan sát được của việc giới hạn động lượng tăng giá. Các hành động của ngân hàng cũng có ảnh hưởng trực tiếp đến sự biến động của thị trường, điều này đã được ghi nhận là bị kiềm chế một cách rõ rệt. Điều này làm cho các chiến lược phụ thuộc vào biến động giá, chẳng hạn như mua các vị thế straddles hoặc strangles, ít hấp dẫn hơn trong môi trường hiện tại. Thay vào đó, chúng tôi thấy một cơ hội trong việc bán biến động, vì các can thiệp chính thức có khả năng giữ cho hành động giá nằm trong một phạm vi hẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tin tức thương mại gần đây đã được coi là một phát triển tích cực cho nền kinh tế Nhật Bản. Tuy nhiên, điều này khó có khả năng ảnh hưởng đến Ngân hàng Nhật Bản trong việc thay đổi chính sách lãi suất của mình, theo những phát biểu được đưa ra tại Tokyo. Sự không chắc chắn về chính trị vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến các cải thiện kinh tế, gây áp lực lên đồng yen khi các thị trường toàn cầu ưu tiên những rủi ro tiềm tàng hơn là các điều chỉnh chính sách tiền tệ. Cặp USD/JPY vẫn đang ở mức thấp hơn một chút so với đợt suy giảm trước đó sau những tin tức mới nhất.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản

Ngoài ra, lợi suất trên trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) hiện đang tăng lên. Điều này phản ánh động lực thị trường đang diễn ra và các rủi ro được dự đoán bất chấp tin tức thương mại có thể hỗ trợ đồng yen. Chúng tôi đồng ý với đánh giá rằng các tin tức thương mại khả quan, chẳng hạn như mức tăng trưởng xuất khẩu năm trên năm 8,3% của Nhật Bản trong tháng Tư vừa qua, không cung cấp nhiều hỗ trợ cơ bản cho đồng yen. Ông Suzuki đã đúng khi chỉ ra rằng dữ liệu đơn lẻ này không đủ để thay đổi chính sách tiền tệ thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản. Do đó, các nhà giao dịch nên xem bất kỳ sự mạnh mẽ tạm thời nào của đồng yen trên dữ liệu tích cực như một phản ứng ngắn hạn, không phải là sự thay đổi trong xu hướng cơ bản. Tình hình chính trị vẫn là yếu tố chi phối chính gây sức ép lên đồng tiền. Với tỷ lệ phê duyệt nội các của Thủ tướng Fumio Kishida gần đây giảm xuống mức thấp kỷ lục 21% trong một cuộc khảo sát của Kyodo, những thay đổi chính sách đáng kể là khó xảy ra. Sự không chắc chắn này sẽ tiếp tục khiến các nhà đầu tư rời xa đồng yen, khi các thị trường ưa chuộng sự ổn định hơn là những rủi ro chính trị hiện tại.

Tác động của chênh lệch lãi suất

Chênh lệch lãi suất lớn là một lực mạnh hơn so với các dữ liệu trong nước. Trong khi tỷ lệ chính sách của Nhật Bản vẫn gần bằng không, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ tỷ lệ của mình trên 5%, tạo ra động lực lớn cho các nhà giao dịch bán đồng yen và mua đồng đô la. Chúng tôi tin rằng chênh lệch lãi suất này sẽ duy trì áp lực giảm giá liên tục lên đồng tiền Nhật Bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu gần đây của Vương quốc Anh không hỗ trợ kỳ vọng về sự nới lỏng nhanh chóng của Ngân hàng Anh. Tỷ lệ hoán đổi GBP hai năm hiện cao hơn khoảng 8 điểm cơ bản so với mức thấp của tuần trước.

Kỳ Vọng Thị Trường Về Việc Giảm Lãi Suất

Thị trường dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Tám và một đợt khác vào tháng Mười Hai. Sự kiên cường của EUR/GBP cho thấy một khoản phí rủi ro được đánh giá, với EUR/GBP được ước tính là 0.8% thừa về giá trị. Phí rủi ro của đồng bảng một phần xuất phát từ sức mạnh của euro và mối quan tâm về ngân sách của Vương quốc Anh. Vương quốc Anh đã công bố khoản vay lớn hơn cho tháng Sáu với 20.7 tỷ bảng, vượt quá mong đợi. Khoản vay này hiện không ảnh hưởng đến đồng bảng, mặc dù có thể làm tăng khả năng xảy ra tăng thuế trong tương lai. Triển vọng này có thể hạn chế sự tăng giá trong tương lai của đồng bảng. Dựa trên dữ liệu gần đây, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên giảm cược vào việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng của Ngân hàng Anh. Sự tăng lên của tỷ lệ hoán đổi hai năm cho thấy thị trường đã điều chỉnh với ý tưởng rằng việc nới lỏng sẽ chậm hơn mức kỳ vọng trước đó. Điều này gợi ý rằng giữ các vị thế có lợi từ các lãi suất ngắn hạn cao của Vương quốc Anh có thể là một bước đi khôn ngoan.

Sự Bất Đồng Chính Trong Giá Thị Trường

Chúng tôi thấy một sự bất đồng chính giữa giá thị trường và con đường có thể của ngân hàng trung ương. Trong khi lạm phát chính đã đạt đến mục tiêu 2% vào tháng Năm, lạm phát dịch vụ cứng đầu, được Cơ quan Thống kê Quốc gia công bố lần cuối ở mức 5.7%, vẫn là một mối quan tâm lớn đối với các nhà hoạch định chính sách. Bởi vì lý do này, các thị trường tiền tệ gần đây đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Tám dưới 50%, làm cho các giao dịch đặt cược chống lại việc cắt giảm trở nên hấp dẫn hơn. Tính kiên cường trong tỷ giá EUR/GBP mang đến một cơ hội cụ thể. Chúng tôi thấy mức đánh giá 0.8% thừa của cặp này là tín hiệu để xem xét các chiến lược ủng hộ đồng bảng so với euro. Điều này có thể bao gồm việc bán các hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn EUR/GBP, dự đoán rằng khoản phí rủi ro này sẽ giảm khi thị trường tập trung nhiều hơn vào lạm phát cứng đầu của Vương quốc Anh. Tuy nhiên, chúng tôi cũng phải tính đến sự gia tăng mối quan tâm về ngân sách của Vương quốc Anh. Khoản vay chính phủ cao bất ngờ 20.7 tỷ bảng trong tháng Sáu, mức cao thứ ba cho tháng đó theo ghi nhận, đặt ra một rủi ro dài hạn cho đồng tiền này. Áp lực tài chính này có thể dẫn đến việc tăng thuế trong tương lai, điều này sẽ hạn chế khả năng tăng giá đáng kể của đồng bảng. Do đó, trong khi chúng tôi tỏ ra lạc quan thận trọng về hiệu suất của đồng bảng dựa trên chính sách tiền tệ, chúng tôi khuyến nghị sử dụng quyền chọn để quản lý rủi ro giảm giá từ chính sách tài khóa. Mua quyền chọn GBP có thể nắm bắt tiềm năng tăng nếu ngân hàng trung ương duy trì thái độ diều hâu, trong khi hạn chế tổn thất nếu lo ngại về ngân sách bắt đầu chiếm ưu thế trong tâm lý của các nhà giao dịch. Lịch sử cho thấy, các thị trường tiền tệ phản ứng kém khi sức khỏe tài chính của một quốc gia xấu đi, tạo ra một giới hạn về sức mạnh ngay cả khi có lãi suất thuận lợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số S&P đã mở phiên giao dịch thấp hơn ở đầu phiên Mỹ do lo ngại về lợi nhuận doanh nghiệp, thuế quan và lạm phát. Một chỉ số Richmond Fed yếu hơn mong đợi đã thêm vào những lo ngại này, mặc dù xu hướng chung vẫn duy trì hướng đi lên. Giá thị trường thường mở rộng vượt mức hợp lý, và tốt nhất là nên chờ đợi lý do kỹ thuật để bán, chẳng hạn như tín hiệu từ các đường trung bình động. Giá hôm nay đã tìm thấy hỗ trợ gần đường trung bình động 50 giờ, trước đây đã giữ vai trò là một mức quan trọng. Thứ Hai tuần trước, chỉ số đã tạm dừng tại đây trước khi tăng vào thứ Ba. Nó đã giảm xuống dưới cả đường trung bình động 50 giờ và 100 giờ sau tin tức về việc sa thải Powell nhưng nhanh chóng phục hồi lại đường trung bình động 50 giờ như một mức hỗ trợ. Mức hỗ trợ này đã giữ vững qua các diễn biến giá gần đây và thiết lập mức đóng cửa kỷ lục mới vào ngày hôm qua.

Giám sát các mức thị trường

Mặc dù có một số hoạt động chốt lời, giá đã lại tìm thấy hỗ trợ tại đường trung bình động 50 giờ, duy trì quyền kiểm soát tăng giá. Người bán sẽ cần phải đẩy giá xuống dưới đường trung bình động 50 giờ ở mức 6305.60 và tốt nhất là dưới đường trung bình động 100 giờ ở mức 6257.40. Nếu các mức này bị phá vỡ, mục tiêu tiếp theo sẽ khoảng 6200. Cho đến khi có một sự phá vỡ được xác nhận, xu hướng tăng giá vẫn tồn tại và người bán vẫn chưa chứng tỏ họ có thể thay đổi động lực thị trường. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ sự phá vỡ kỹ thuật nào dưới các đường trung bình động chính để chỉ ra một sự thay đổi tiềm năng, khi mà hiện tại người mua vẫn đang giữ quyền kiểm soát. Cho đến nay, chúng tôi sẽ sử dụng các đường trung bình động như hướng dẫn cho quản lý rủi ro. Một sự phá vỡ xác nhận dưới đường trung bình động 50 giờ sẽ là tín hiệu đầu tiên của chúng tôi để giảm bớt mức độ tăng giá. Nếu giá sau đó phá vỡ đường trung bình động 100 giờ, chúng tôi sẽ xem xét việc mua quyền chọn bán để vị thế cho một sự sụt giảm sâu hơn về mức 6200.

Cảm nhạy của thị trường và Chiến lược

Cách tiếp cận thận trọng này là hợp lý vì, về mặt lịch sử, ngay cả các thị trường tăng mạnh cũng trải qua các đợt giảm 3-5% mà không phá vỡ xu hướng chính. Độ biến động thấp hiện tại, với chỉ số VIX gần đây giao dịch gần mức thấp lịch sử 12, làm cho việc mua quyền chọn bảo vệ này trở nên tương đối rẻ. Chúng tôi coi đó như một loại bảo hiểm hợp lý trước một sự thay đổi tiềm năng trong động lực thị trường. Thị trường vẫn rất nhạy cảm với các tiêu đề, đặc biệt là những vấn đề liên quan đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, như sự kiện đã làm rung chuyển giá tuần trước liên quan đến ông Powell. Với công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường đang định giá một xác suất cao cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, bất kỳ dữ liệu nào làm thay đổi những xác suất này sẽ tạo ra những biến động sắc nét. Do đó, chúng tôi phải sẵn sàng hành động nhanh chóng nếu các mức kỹ thuật quan trọng bị phá vỡ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay chứng kiến sự giảm sút trong lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là các sản phẩm bán dẫn. Nvidia (NVDA) giảm 2.81%, trong khi Broadcom (AVGO) giảm 3.20% và Advanced Micro Devices (AMD) giảm 3.39%. Các con số này có thể cho thấy sự thận trọng trong ngành. Ngược lại, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe trải qua sự tăng trưởng. Eli Lilly (LLY) tăng 1.59%, và Johnson & Johnson (JNJ) tăng 1.08%. Sự tăng trưởng của lĩnh vực này có thể xuất phát từ lợi nhuận mạnh mẽ hoặc các tin tức tích cực khác.

Động lực Thị Trường Tổng Quát

Điều kiện thị trường tổng thể đưa ra các tín hiệu trái chiều. Công nghệ gặp khó khăn trong khi các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe và tài chính vẫn giữ vững. Các chỉ số kinh tế vĩ mô và báo cáo lợi nhuận đóng góp vào cái nhìn thận trọng được điều chỉnh bởi động lực của từng lĩnh vực. Lĩnh vực tài chính cho thấy một số sự ổn định. JPMorgan Chase (JPM) báo cáo tăng nhẹ 0.11%, trong khi Berkshire Hathaway (BRK-B) ghi nhận một sự tăng trưởng lớn hơn là 1.35%. Điều này có thể là kết quả từ các khoản đầu tư thuận lợi. Một cách tiếp cận thận trọng có thể là cấu trúc các giao dịch có lợi từ sự phân kỳ giữa các lĩnh vực. Lịch sử cho thấy, trong những thời kỳ công nghệ yếu kém, như giai đoạn sau bong bóng dot-com vào đầu những năm 2000, vốn đã đổ vào các lĩnh vực phòng thủ hơn. Một giao dịch kết hợp phái sinh, chẳng hạn như mua quyền chọn mua trên một quỹ ETF chăm sóc sức khỏe (XLV) trong khi mua quyền chọn bán trên một quỹ ETF công nghệ (QQQ), có thể bảo hiểm chống lại rủi ro thị trường tổng thể trong khi đặt cược vào sự luân chuyển này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cuộc thảo luận gần đây đã gợi ý rằng tác động của lạm phát từ thuế quan của Mỹ có thể không nghiêm trọng hoặc chỉ là tạm thời. Quan điểm này được củng cố bởi kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát thấp hơn và các số liệu lạm phát ảm đạm. Các ngân hàng trung ương đã gặp khó khăn trong việc dự đoán tính tạm thời của các cú sốc lạm phát. Đồng USD đã trải qua sự tăng trưởng do lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất, với các đợt tăng trong quá khứ liên quan đến các chính sách lạm phát tiềm tàng dưới một số chính quyền nhất định.

Dự Đoán Lạm Phát Và Kỳ Vọng Thị Trường

Các dự đoán trên thị trường dự kiến lạm phát sẽ đạt khoảng 3,5% trong năm tới với sự giảm lãi suất tương ứng vượt quá 100 điểm cơ bản. Các xu hướng kỳ vọng đã cho thấy sự thay đổi tối thiểu kể từ tháng Tư, mặc dù kỳ vọng lạm phát trong tương lai được ghi nhận là đang dời ra xa hơn trong thời gian. Tác động lạm phát tạm thời từ cuộc chiến thương mại có thể hình thành quan điểm của thị trường. Cách tiếp cận thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang tương phản với các ngân hàng trung ương khác có xu hướng giảm lãi suất nhanh hơn, điều này gây ra thách thức cho sức mạnh của đồng USD. Chúng tôi thấy có cơ hội trong sự thiếu kết nối giữa lạm phát dai dẳng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Với Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng Tư giữ ở mức 3,4%, dự đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đáng kể có vẻ lạc quan. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét các hợp đồng hoán đổi lãi suất hoặc tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR sẽ có lợi nếu ngân hàng trung ương thực hiện ít lần cắt giảm hơn so với mức hiện tại.

Các Công Cụ Tiền Tệ Và Tùy Chọn Chiến Lược

Cách tiếp cận thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ quan điểm của chúng tôi về việc đồng USD sẽ tiếp tục mạnh mẽ. Khi các tổ chức đối tác như Ngân hàng Trung ương châu Âu báo hiệu khả năng cao hơn về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần, sự phân kỳ chính sách mở rộng sẽ mang lại lợi ích cho đồng đô la xanh. Do đó, chúng tôi đang xem xét các công cụ phái sinh như tùy chọn mua trên Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), chỉ số này đã tăng hơn 4% kể từ đầu năm. Khó khăn trong việc dự đoán các cú sốc lạm phát trong quá khứ cho thấy rằng sự biến động của thị trường có thể đang bị định giá thấp. Chúng tôi nhớ lại giai đoạn 2021-2022 khi quan điểm “tạm thời” đã bị từ bỏ, dẫn đến việc định giá lại mạnh mẽ và sự gia tăng đột biến trong sự biến động. Với Chỉ số Biến động CBOE (VIX) gần đây đang giao dịch ở mức khá thấp khoảng 13, việc mua các tùy chọn dài hạn hoặc hợp đồng tương lai VIX cung cấp một cách hiệu quả về chi phí để chuẩn bị cho một bất ngờ tiềm tàng từ tác động của chính sách thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.