Doanh số bán lẻ tại Mỹ trong tháng 6 năm 2025 tăng 0.6% so với mức giảm 0.9% của tháng trước. Doanh số bán lẻ cao hơn ước tính 0.1%, và doanh số bán lẻ không bao gồm ô tô tăng 0.5%, vượt mức dự kiến 0.3%. Doanh số bán lẻ không bao gồm xăng và ô tô tăng lên 0.6% từ mức đã điều chỉnh là 0.0% của tháng trước, trong khi nhóm kiểm soát doanh số bán lẻ tăng 0.5%. Ước tính cho nhóm kiểm soát là 0.3%, và tháng trước đã được điều chỉnh xuống 0.2% từ 0.4%.

Tổng quan tăng trưởng hàng năm

Doanh số bán lẻ theo năm tăng 3.5% so với tỷ lệ 3.29% của tháng trước. Các danh mục bán lẻ như quần áo, đồ nội thất và trang trí nhà cửa đã trải qua những thay đổi tích cực có thể bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi giá cả. Trong các con số chi tiết, các nhà bán lẻ không cửa hàng tăng 1.2%, vật liệu xây dựng và đồ dùng làm vườn tăng 0.9%, và các đại lý phụ tùng ô tô cũng tăng 0.9%. Các cửa hàng quần áo và hàng hóa tổng hợp lần lượt tăng 0.9% và 0.7%. Các ngành sức khỏe và chăm sóc cá nhân giảm 0.5%, các cửa hàng điện tử và thiết bị giảm 0.3%, và các cửa hàng bách hóa ghi nhận mức giảm 0.8%. Doanh số bán tại các trạm xăng chủ yếu giữ ổn định, giảm nhẹ 0.02%.

Hệ quả đối với lãi suất

Dựa trên dữ liệu mạnh mẽ bất ngờ này, chúng tôi tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị buộc phải áp dụng chính sách diều hâu hơn. Sự kiên cường của người tiêu dùng Mỹ làm cho việc giảm lãi suất trong ngắn hạn trở nên ít khả thi hơn. Các nhà giao dịch phái sinh do đó nên điều chỉnh vị thế trong hợp đồng tương lai lãi suất để phản ánh xác suất thấp hơn về việc nới lỏng chính sách trong những tháng tới. Hiệu suất của nhóm kiểm soát đặc biệt quan trọng vì nó trực tiếp ảnh hưởng đến các tính toán GDP. Chúng tôi đã thấy những kịch bản tương tự tác động đến giá thị trường một cách mạnh mẽ; ví dụ, Công cụ CME FedWatch đã cho thấy rằng sau các báo cáo kinh tế mạnh mẽ trong quá khứ, xác suất ngụ ý của việc cắt giảm lãi suất có thể giảm hơn 20% chỉ trong vài ngày. Chúng tôi dự đoán một sự kiện điều chỉnh giá tương tự sẽ diễn ra dựa trên thông tin mới này. Hoạt động kinh tế mạnh mẽ này hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la Mỹ. Tăng trưởng doanh số bán hàng theo năm 3.5% là đáng chú ý, đặc biệt khi so với các dữ liệu lạm phát PCE cốt lõi mới nhất, đã có xu hướng gần hơn với 2.7%, cho thấy cầu tiêu dùng thực sự. Chúng tôi thấy giá trị trong các chiến lược tùy chọn thiên về sức mạnh của đô la so với các đồng tiền liên quan đến những phục hồi kinh tế ít rõ ràng hơn. Đối với thị trường cổ phiếu, triển vọng hiện nay phức tạp hơn, tạo cơ hội trong các sản phẩm biến động. Trong khi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ hỗ trợ doanh thu của các công ty, mối đe dọa tương ứng của lãi suất cao hơn trong thời gian dài có thể làm hạn chế lợi nhuận của thị trường chứng khoán. Chỉ số VIX đã giao dịch trong một khoảng thấp quanh mức 13, và những bản dữ liệu bất ngờ như thế này trong quá khứ thường gây ra những cú sốc mạnh, dù ngắn hạn. Như phân tích của Michalowski cho thấy, tăng trưởng chủ yếu đến từ các lĩnh vực cụ thể như thương mại điện tử và ô tô. Điều này đáng để xem xét kỹ lưỡng các giao dịch theo lĩnh vực, có thể ưu tiên các quỹ ETF tiêu dùng không thiết yếu thay vì những quỹ tập trung vào hàng hóa thiết yếu hoặc điện tử. Sự yếu kém liên tục trong các cửa hàng bách hóa càng xác nhận một xu hướng cấu trúc dài hạn mà có thể được khai thác thông qua giao dịch cặp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Sáu, giá nhập khẩu của Mỹ tăng 0,1% so với mức tăng dự kiến là 0,3%, theo báo cáo tháng Bảy năm 2025 của Cục Thống kê Lao động. Dữ liệu nhập khẩu của tháng trước đã được điều chỉnh từ 0,0% xuống -0,4%. Tuy nhiên, giá xuất khẩu đã tăng 0,5%, ngược lại với dự báo là 0,0%, với số liệu của tháng trước đã được điều chỉnh từ -0,9% xuống -0,6%. So với cùng kỳ năm trước, giá nhập khẩu giảm 0,2%, khớp với dữ liệu của tháng trước. Trong khi đó, giá xuất khẩu tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao chưa từng thấy kể từ tháng Một.

Thay Đổi Giá Nhập Khẩu Và Xuất Khẩu

Báo cáo cũng cho biết giá nhập khẩu thực phẩm, thức ăn chăn nuôi và đồ uống giảm 0,8% trong tháng Sáu. Giá nhập khẩu hàng hóa tư bản không có sự thay đổi, trong khi giá nhập khẩu hàng tiêu dùng tăng 0,4%, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Hai năm 2024. Giá xuất khẩu không nông nghiệp tăng 0,5%, trong khi giá xuất khẩu nông sản tăng 0,8%. Sự tăng lên của giá xuất khẩu nông sản là do giá thịt và đậu nành cao hơn. Sự tăng này bù đắp cho sự giảm giá của trái cây. Dựa trên báo cáo này, chúng tôi tin rằng tín hiệu quan trọng nhất cho các nhà giao dịch là sự yếu kém bất ngờ trong giá nhập khẩu. Áp lực giảm phát này, đặc biệt với sự điều chỉnh giảm cho tháng trước, cho thấy lạm phát tổng thể có thể giảm nhanh hơn dự đoán của Cục Dự trữ Liên bang. Do đó, chúng tôi nên xem xét việc định vị cho một triển vọng chính sách tiền tệ ôn hòa hơn thông qua các công cụ phái sinh như các tùy chọn mua trên SOFR hoặc hợp đồng tương lai Fed Funds. Sự khác biệt giữa dữ liệu nhập khẩu yếu và số liệu xuất khẩu mạnh tạo ra một cơ hội cụ thể trong thị trường tiền tệ. Một lập trường ít quyết đoán hơn của ngân hàng trung ương thường làm yếu đồng tiền, vì vậy chúng tôi thấy tiềm năng trong các tùy chọn đặt cược vào đồng đô la Mỹ, chẳng hạn như các tùy chọn mua trên cặp EUR/USD. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã phản ứng với các bất ngờ giảm phát tương tự trong năm nay, thường giảm hơn 0,5% trong một phiên giao dịch duy nhất sau khi có tin tức như vậy.

Cơ Hội Thị Trường Cổ Phiếu

Trong thị trường cổ phiếu, môi trường này nói chung là tích cực, vì kỳ vọng lãi suất thấp hơn làm giảm tỷ lệ chiết khấu cho thu nhập trong tương lai. Cấu trúc này đặc biệt tích cực cho các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, giống như hành vi của thị trường cuối năm 2023 khi dữ liệu giảm phát đã thúc đẩy một đợt tăng giá mạnh mẽ của Nasdaq 100. Chúng tôi xem các spreads mua trên quỹ giao dịch QQQ là cách hiệu quả để tiếp cận tiềm năng tăng giá này. Các chi tiết về xuất khẩu nông sản cung cấp một cơ hội cụ thể hơn trong hàng hóa. Sự tăng giá 0,8%, được thúc đẩy bởi đậu nành và thịt, cho thấy nhu cầu quốc tế mạnh mẽ và sức mạnh định giá cho các nhà sản xuất Mỹ. Lịch sử cho thấy, khi giá xuất khẩu đậu nành cho thấy sức mạnh như vậy, các hợp đồng tương lai cũng tương tự; chúng tôi nên xem xét việc mua các tùy chọn mua trên hợp đồng tương lai đậu nành (ZS) để tận dụng xu hướng này. Tuy nhiên, sự tăng 0,4% trong giá hàng tiêu dùng nhập khẩu, mức cao nhất kể từ tháng Hai năm 2024, giới thiệu một lưu ý thận trọng. Điều này có thể báo hiệu một số lạm phát bền vững trong chuỗi cung ứng cho các nhà bán lẻ, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các công ty phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu. Chúng tôi sẽ theo dõi hoạt động tùy chọn trên các quỹ ETF bán lẻ chính như một thước đo mối quan tâm của thị trường về vấn đề này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Peter Navarro, Cố vấn Thương mại Hoa Kỳ, nhấn mạnh sự khó khăn trong việc thương lượng với EU do các rào cản phi thuế quan. Ông lưu ý rằng thuế VAT của EU hoạt động như một khoản trợ cấp, và kêu gọi giảm thuế VAT cùng với giảm thuế quan để tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại dễ dàng hơn. Navarro thừa nhận sự phức tạp trong việc hoàn tất một thỏa thuận thương mại với EU, mô tả đây có thể là thỏa thuận khó khăn nhất. Mặc dù Tổng thống Trump thường xuyên bực bội, các cuộc đàm phán vẫn tiếp diễn, với thời hạn hiện tại vào ngày 1 tháng 8 có khả năng sẽ được gia hạn nếu một thỏa thuận vẫn khó đạt được. Dựa trên các nhận xét của ông Navarro, chúng tôi nhận thấy sự cọ xát và bất định tiếp tục trong mối quan hệ thương mại Mỹ – EU là một chủ đề chính cho thị trường. Quy trình thương lượng kéo dài này, đặc biệt khi được gán cho danh hiệu “thỏa thuận khó nhất”, tạo ra một môi trường mà trong đó sự biến động có thể tăng lên một cách bất ngờ. Các nhà giao dịch phái sinh nên định vị cho những cú sốc giá đột ngột thay vì một xu hướng rõ ràng. Nguy cơ là rất lớn, với tổng thương mại giữa Hoa Kỳ và EU vượt quá 1,3 triệu tỷ USD vào năm 2023, biến đây trở thành một trong những quan hệ đối tác kinh tế lớn nhất thế giới. Với khối lượng khổng lồ này, chúng tôi tin rằng các ngành nhất định như nhà sản xuất ô tô của Đức và hàng hóa xa xỉ của Pháp đặc biệt dễ bị rủi ro headline từ các cuộc đàm phán này. Do đó, việc mua các quyền chọn bảo vệ trên các quỹ ETF theo dõi chỉ số DAX hoặc CAC 40 có thể là một cách hợp lý để phòng ngừa những bất ngờ tiêu cực. Sự căng thẳng liên tục này cũng sẽ đè nặng lên cặp tiền tệ EUR/USD, vốn nhạy cảm với các diễn biến chính trị. Tính chất qua lại của các cuộc đàm phán, với các thời hạn có thể được gia hạn, tạo ra một môi trường giao dịch biến động. Các nhà giao dịch có thể xem xét sử dụng các chiến lược quyền chọn như straddles, có lợi từ những biến động giá đáng kể theo cả hướng, để tận dụng khả năng bùng nổ khỏi phạm vi hiện tại. Chúng ta nên tận dụng thời gian, tập trung vào các quyền chọn hết hạn xung quanh những ngày quan trọng như thời hạn ngày 1 tháng 8 được đề cập. Ngay cả khi ngày này bị hoãn lại, các tuần dẫn đến thời hạn sẽ có khả năng chứng kiến sự đầu cơ gia tăng và sự bàn tán của thị trường. Cấu trúc các giao dịch với các quyền chọn hàng tuần hoặc hàng tháng cho phép phản ứng chiến thuật hơn trước dòng chảy thông tin từ những cuộc đàm phán khó khăn này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kevin Warsh thấy các xu hướng AI mới nổi là một cách để cắt giảm chi phí, mà ông tin rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không hoàn toàn nắm bắt. Ông lập luận rằng Fed, so với tổ chức mà ông chứng kiến vào năm 2006, thiếu độ tin cậy và không nên hướng tới tính liên tục. Warsh chỉ trích chính sách tiền tệ hiện tại, gọi đó là lạc hậu và bị phá vỡ. Ông tin rằng sự độc lập của Fed là rất quan trọng, mặc dù ông lưu ý rằng nó không phải lúc nào cũng độc lập, đề cập đến DEI và biến đổi khí hậu như những ảnh hưởng. Ông cho rằng những quyết định lãi suất sai lầm gần đây của Fed là do các mức thuế và điều kiện hiện tại. Warsh đề xuất một cuộc suy thoái nhà ở sắp xảy ra và đề nghị sử dụng một số nguồn lực tài khóa để hỗ trợ nền kinh tế thực. Warsh kêu gọi Fed tham gia nhiều hơn vào các vấn đề tài khóa và chính trị, nhưng cũng khẳng định rằng nó đã vượt quá vai trò truyền thống. Ông cho rằng Fed thiếu hiểu biết về môi trường kinh tế hiện tại, chỉ ra sự thiếu hoạt động về việc tăng lãi suất trong giai đoạn chuyển đổi này. Kevin Warsh từng là thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2006 đến 2011, phục vụ trong cuộc khủng hoảng năm 2008. Ông cũng làm việc trong Nhà Trắng dưới thời Tổng thống Bush và có nền tảng về tài chính, với những liên kết học thuật tới Harvard và Stanford. Hiện tại, ông đang tích cực tham gia vào các thảo luận chính sách về chiến lược tiền tệ. Với những chỉ trích từ một cựu ủy viên, chúng ta nên chuẩn bị cho sự gia tăng biến động trên thị trường. Quan điểm rằng ngân hàng trung ương thiếu tính xác thực và cần một “cuộc cách mạng” trực tiếp thách thức niềm tin của thị trường vào các chính sách dự đoán được. Với VIX gần đây giao dịch ở mức thấp, thường dưới 15, chúng ta thấy một cơ hội để mua bảo vệ hoặc đặt cược vào sự gia tăng không chắc chắn thông qua các tùy chọn trên các chỉ số chính. Sự thúc giục của ông cho một đợt cắt giảm lãi suất trở nên cấp bách hơn so với những gì thị trường hiện đang định giá. Công cụ CME FedWatch chỉ ra xác suất cao cho việc lãi suất duy trì không đổi trong suốt mùa hè, điều này tương phản rõ ràng với ý tưởng rằng một đợt cắt giảm là cần thiết để tín hiệu một hướng đi chính sách mới. Do đó, chúng ta nên xem xét các công cụ phái sinh lãi suất, chẳng hạn như hợp đồng tương lai SOFR, sẽ có lợi từ một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ và sớm hơn mong đợi. Chúng tôi thấy lập luận về tiềm năng giảm phát của AI là thuyết phục và tin rằng nó có thể hỗ trợ một lập trường tiền tệ ôn hòa hơn so với những gì được công nhận. Điều này gợi ý một môi trường thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, nhạy cảm với lãi suất. Chúng tôi có thể định vị cho điều này bằng cách sử dụng các tùy chọn mua trên các quỹ ETF tập trung vào công nghệ, dự đoán rằng một chế độ chính sách mới sẽ nhanh chóng chấp nhận những xu hướng năng suất này. Cảnh báo về một cuộc suy thoái nhà ở sắp tới là một điểm cụ thể và có thể hành động được. Dữ liệu gần đây từ Hiệp hội Các nhà môi giới Quốc gia cho thấy doanh số bán nhà hiện tại đã giảm, và với lãi suất thế chấp 30 năm duy trì quanh mức 7%, áp lực về khả năng chi trả rất lớn. Điều này gợi ý rằng chúng ta nên phân tích các vị thế giảm giá trên các quỹ ETF xây dựng nhà hoặc các tài sản liên quan đến bất động sản khác, có thể sử dụng tùy chọn bán như một biện pháp bảo hiểm hoặc một ván cược đầu cơ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đã tăng giá so với các đồng tiền hàng hóa, với mức tăng đáng kể đối với AUD (1,09%), CAD (0,63%) và NZD (0,61%). Đồng đô la cũng tăng giá so với EUR (0,48%) và JPY (0,55%), trong khi mức tăng so với GBP nhỏ hơn, chỉ 0,22%. Lợi suất của Mỹ đã tăng lên, với lợi suất trái phiếu hai năm tăng 3,2 điểm cơ bản lên 3,917% và lợi suất trái phiếu mười năm tăng 1,4 điểm cơ bản. Những yếu tố này đang góp phần vào sức mạnh của đồng USD.

Ảnh hưởng của Thuế Quan

Ảnh hưởng của thuế quan là một mối quan tâm, với khả năng thuế quan có thể tác động đến triển vọng kinh tế của Đức. Nếu không có thuế, lạm phát có thể sẽ gần mức 2%. Hiện tại, thuế quan có thể làm tăng khoảng 1% vào lạm phát từ cuối năm 2025 đến năm 2026. Lạm phát đã giảm xuống 2,5% trong tháng 6, với lạm phát cơ bản ở mức 2,75%. Dự báo lạm phát năm nay là khoảng 3%-3,5%, 2,5% vào năm 2026 và giảm xuống 2% vào năm 2027. Thị trường lao động đang chậm lại, với sự giảm tốc trong tăng trưởng việc làm và dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ là 4,5% vào cuối năm. Tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ ở mức khoảng 1% vào năm 2025, bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn. Quá trình giảm lạm phát đang tiếp tục diễn ra trong bối cảnh điều kiện tài chính hỗ trợ. Chính sách hiện tại của Fed nhằm tác động vừa phải đến thị trường lao động trong khi cho phép các điều chỉnh dựa trên dữ liệu.

Chiến lược và Biến động Thị trường

Với động lực của đồng đô la, chúng ta nên thiên về các chiến lược có lợi từ sự mạnh mẽ tiếp tục của nó, đặc biệt là so với đồng đô la Úc và đồng đô la New Zealand. Sự tăng lên của lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, với lãi suất hai năm quay trở lại trên 3,9%, cung cấp một động lực cơ bản cho các vị thế này. Điều này càng được chứng minh khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) gần đây giao dịch ở mức cao nhất trong nhiều tháng trên mức 107. Những phát biểu từ Williams củng cố một ngân hàng trung ương kiên nhẫn, phụ thuộc vào dữ liệu, có nghĩa là chúng ta nên dự đoán sự biến động thị trường gia tăng xung quanh các báo cáo kinh tế quan trọng. Các báo cáo về lạm phát và việc làm sắp tới sẽ là những yếu tố kích thích quan trọng, khiến cho các chiến lược quyền chọn lợi nhuận từ sự biến động giá, như long straddles, trở nên hấp dẫn quanh những thời điểm đó. Quan điểm này được hỗ trợ bởi các mẫu lịch sử nơi các giai đoạn “chờ đợi” của Fed dẫn đến các thị trường biến động, bị thúc đẩy bởi tin tức. Mối lo ngại về thuế quan mà Nagel nêu ra đặc biệt nhắm vào nền kinh tế Đức cho thấy một rủi ro giảm giá đáng kể cho đồng euro duy nhất. Do đó, chúng ta nên xem xét việc định vị cho sự yếu kém của cặp EUR/USD, vì khả năng suy thoái ở Đức sẽ ảnh hưởng nặng nề đến toàn bộ khu vực Eurozone. Dữ liệu yếu gần đây, chẳng hạn như chỉ số Khí hậu Kinh doanh Ifo của Đức giảm xuống 87,3 trong tháng 6, đã xác nhận những lo ngại này về nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Dự báo về lạm phát của Mỹ sẽ duy trì trên 3% trong phần còn lại của năm củng cố lập luận về lãi suất cao lâu hơn. Giá thị trường phản ánh điều này, với Công cụ CME FedWatch hiện đang chỉ ra xác suất dưới 50% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, một sự giảm sút mạnh từ hơn 65% chỉ một tháng trước. Sự chuyển đổi này khiến việc giữ các vị thế đồng đô la trong dài hạn trở nên hấp dẫn hơn khi chênh lệch lãi suất có khả năng vẫn có lợi. Dự báo về tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng lên gần 4,5% cùng với sự chậm lại của tăng trưởng cho thấy một sự làm nguội kinh tế có chủ đích, chứ không phải là một cuộc sụp đổ. Sự chậm lại có kiểm soát này cho phép các nhà hoạch định chính sách duy trì lập trường hiện tại của họ mà không phải hoảng loạn rơi vào việc nới lỏng quá sớm. Sự ổn định này, đối lập với sự không chắc chắn ngày càng tăng ở các khu vực khác, dự kiến sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn vào Mỹ, hỗ trợ cho đồng đô la xanh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đang gia tăng trong giao dịch châu Âu, bất chấp nhận xét của cựu Tổng thống Trump về Chủ tịch Fed Powell, điều này đã gây ra sự biến động trên thị trường. Nó đã phục hồi, tăng giá so với những đồng tiền lớn; cặp EUR/USD giảm từ 1.1610 xuống 1.1570, và USD/JPY tăng nhẹ từ 148.60 lên 148.75. Các đồng tiền hàng hóa có những biến động nhỏ; USD/CAD tăng từ 1.3715 lên 1.3760. Ngược lại, AUD/USD trải qua mức giảm 1% xuống còn 0.6455 sau một báo cáo việc làm không khả quan từ Australia. Cổ phiếu châu Âu đang tăng trở lại để bù đắp cho những mức giảm trước đó, với tương lai Mỹ ổn định, một phần nhờ vào hiệu suất đáng chú ý của Nvidia.

Dollar Resilience and Market Predictions

Lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng nhẹ, với lợi suất 10 năm tăng lên sau khi đã giảm trước đó. Giá vàng đang giảm do đồng đô la tăng giá nhưng vẫn dao động quanh mức 3,300 USD. Dữ liệu bán lẻ của Mỹ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sắp tới vẫn là những điểm được thị trường chú ý. Chúng tôi nhận thấy sức mạnh của đồng đô la như một tín hiệu quan trọng cho những tuần tới, cho thấy sự tập trung vào sức mạnh của nó so với các đồng tiền khác. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét các chiến lược như mua quyền chọn mua trên USD/JPY hoặc quyền chọn bán trên EUR/USD. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giao dịch liên tục trên mức 105, củng cố sức mạnh toàn diện này. Sự thờ ơ của thị trường đối với các bình luận chính trị xung quanh chủ tịch Fed cho thấy các nhà giao dịch đang tập trung vào các yếu tố kinh tế cơ bản. Điều này cho thấy biến động tiềm ẩn có thể bị định giá quá cao, tạo cơ hội để bán straddles trên các chỉ số lớn. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) quanh mức 13 hỗ trợ quan điểm này, vì nó vẫn ở dưới mức trung bình lịch sử, báo hiệu nỗi sợ hãi thấp trên thị trường.

Impacts of Treasury Yields on the Dollar

Sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc củng cố quan điểm tích cực về đồng đô la của chúng tôi, phản ánh một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ. Dữ liệu gần đây cho thấy doanh số bán lẻ chỉ tăng nhẹ 0.1% và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 238,000, những con số này không cho ngân hàng trung ương lý do để cắt giảm lãi suất sớm. Công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường hiện chỉ định giá một lần cắt lãi suất cho phần còn lại của năm. Sự sụt giảm mạnh của đồng tiền Australia mang đến một cơ hội chiến thuật rõ ràng cho các nhà giao dịch. Chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn bán trên AUD/USD là một giao dịch thuận lợi, đặc biệt sau khi tỷ lệ thất nghiệp của Australia bất ngờ tăng lên 4.1%. Lịch sử cho thấy, AUD/USD đã thể hiện sự yếu kém kéo dài nhiều tuần sau những tin tức kinh tế trong nước không khả quan. Trong khi một đồng đô la mạnh có thể tạo ra khó khăn cho một số cổ phiếu, sự ổn định trong tương lai của Mỹ làm nổi bật một thị trường phân khúc. Chúng tôi khuyên bạn nên sử dụng các chiến lược phái sinh để tách biệt các lĩnh vực tăng trưởng, chẳng hạn như mua spread quyền chọn mua trên các cổ phiếu công nghệ hoạt động tốt. Điều này cho phép các nhà giao dịch tham gia vào sự lạc quan xoay quanh một số công ty nhất định trong khi phòng ngừa rủi ro cho sự đình trệ trên thị trường rộng lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Úc tiếp tục yếu đi do dữ liệu việc làm không như mong đợi, củng cố kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Cặp AUDUSD cho thấy xu hướng giảm giá, bị ảnh hưởng bởi một số sức mạnh của đồng đô la Mỹ mặc dù dữ liệu lạm phát của Mỹ yếu hơn mong đợi, với CPI cơ bản và PPI cơ bản không đạt kỳ vọng. Trên biểu đồ hàng ngày, giá AUDUSD đã từ chối đường xu hướng trên và di chuyển xuống dưới. Vùng hỗ trợ chính nằm quanh mức 0.6350, nơi mà nhà đầu tư có thể xuất hiện để đẩy giá lên mức 0.69. Tuy nhiên, các nhà bán đang tìm kiếm một sự phá vỡ xuống dưới để tiếp tục giảm xuống mức 0.60.

Phân tích Biểu đồ AUDUSD

Trên biểu đồ 1 giờ, có một vùng kháng cự nhỏ quanh mức 0.6485. Các nhà bán có thể tham gia vào một đợt kiểm tra lại với rủi ro kiểm soát trên mức này để nhắm tới những đợt giảm tiếp theo, trong khi các nhà mua có thể nhắm tới một đợt tăng giá nếu kháng cự bị phá vỡ, đẩy trở lại về phía đường xu hướng trên. Động lực thị trường hiện đang được hình thành bởi các động thái định vị hơn là những thay đổi đáng kể trong kỳ vọng cơ bản. Dựa trên động lực giảm, chúng tôi thấy kháng cự nhỏ gần 0.6485 như một cơ hội ban đầu cho các giao dịch phái sinh giảm giá. Báo cáo việc làm gần đây của Úc, mà nguồn tin cho biết yếu hơn nhiều so với mong đợi, làm nổi bật thêm quan điểm này. Các thị trường hiện đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc đạt hơn 50% vào giữa năm 2024, điều này sẽ giữ áp lực lên đồng tiền. Sức mạnh của đồng đô la Mỹ là điều khó hiểu nhưng không nên bị bỏ qua, ngay cả khi lạm phát cơ bản gần đây đã hạ nhiệt xuống mức 3.2% hàng năm. Chúng tôi tin rằng đây là một sự tháo gỡ vị trí từ một giao dịch rất đông đúc hơn là một phản ứng đối với các yếu tố cơ bản. Do đó, chúng tôi nên cẩn trọng khi đặt cược vào một đợt phục hồi mạnh mẽ của AUDUSD chỉ dựa vào các chỉ số lạm phát của Mỹ yếu hơn.

Các Hỗ Trợ Chính và Chiến Lược Giao Dịch

Chúng tôi thấy có một sự tương đồng lịch sử rõ ràng với kế hoạch đã sử dụng chống lại đồng đô la New Zealand. Trong hơn một năm, các thị trường liên tục định giá các cắt giảm lãi suất tích cực hơn so với những gì RBNZ thực hiện, đè nặng lên đồng tiền bất chấp tốc độ chậm hơn của ngân hàng trung ương. Chúng tôi dự đoán một động lực tương tự có thể diễn ra cho đồng đô la Úc, cho thấy một khoảng thời gian yếu kém hoặc tích lũy kéo dài. Mức quan trọng cần theo dõi là vùng hỗ trợ quanh 0.6350. Khi chúng ta tiến dần đến khu vực này, chúng tôi sẽ tìm cách cấu trúc các giao dịch có lợi từ một đợt bật lên, chẳng hạn như mua quyền chọn mua với một mục tiêu hướng tới mức 0.6900. Rủi ro xác định dưới vùng hỗ trợ này khiến chiến lược như vậy trở nên hấp dẫn từ góc độ lợi nhuận-rủi ro. Tuy nhiên, nếu hỗ trợ đó không giữ vững, đây sẽ là một tín hiệu giảm giá mạnh mẽ. Một sự phá vỡ dứt khoát xuống dưới 0.6350 sẽ khiến chúng tôi chuyển sự chú ý sang các chiến lược có lợi từ một sự giảm giá tiếp theo. Trong trường hợp đó, chúng tôi sẽ xem xét việc mua quyền chọn bán nhằm nhắm tới một đợt di chuyển xuống gần mức 0.6000.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Độc lập là một đặc điểm cơ bản của các ngân hàng trung ương. Việc duy trì sự độc lập này là điều quan trọng cho chức năng hiệu quả của họ. Joachim Nagel, chủ tịch Bundesbank và nhà hoạch định chính sách của ECB, đã nhấn mạnh những rủi ro trong việc làm tổn hại đến sự độc lập của ngân hàng trung ương. Các cuộc thảo luận gần đây đã xoay quanh những mối đe dọa của Trump đối với Powell. Các nhà hoạch định chính sách ở Mỹ và quốc tế đang chọn cách phớt lờ những mối đe dọa này, thay vào đó tập trung vào những mối quan ngại rộng lớn hơn của thị trường. Các xu hướng thị trường hiện tại cho thấy đồng đô la đang gia tăng sức mạnh trong khi các cổ phiếu và trái phiếu đang ổn định. Vàng, ngược lại, đã chứng kiến sự giảm sút trong nhu cầu. Tổng thể, thị trường tài chính có vẻ đang trở lại trạng thái ổn định hơn. Chúng tôi coi những nhận xét từ Nagel như một tín hiệu rõ ràng rằng rủi ro chính trị đang trở thành một yếu tố quan trọng đối với các thị trường. Mối đe dọa đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương tạo ra một lớp độ không chắc chắn mới cho các quyết định lãi suất trong tương lai. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là các mô hình kinh tế tiêu chuẩn có thể trở nên kém đáng tin cậy trong những tháng tới. Chúng ta cần tập trung ngay lập tức vào việc định giá sự biến động cao hơn. Với Chỉ số Biến động CBOE (VIX) gần đây giao dịch trong một khoảng tương đối bình yên khoảng 13-15, chúng tôi tin rằng thị trường đang đánh giá thấp khả năng có những biến động mạnh do chính sách. Chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn có thời hạn dài hơn để bảo hiểm chống lại những biến động đột ngột trong thị trường cổ phiếu và trái phiếu liên quan đến các tiêu đề chính trị. Con đường lãi suất hiện nay trở nên không chắc chắn hơn, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến các công cụ phái sinh lãi suất. Trong khi Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường hiện đang định giá xác suất cao cho một hoặc hai lần giảm lãi suất vào cuối năm, điều này có thể thay đổi đột ngột dựa trên các ngôn từ chính trị. Chúng ta cần chú ý đến các hoạt động không bình thường trong các giao dịch hoán đổi lãi suất và tùy chọn trên hợp đồng tương lai của Kho bạc, vì đây sẽ là những chỉ báo đầu tiên của sự thay đổi trong tâm lý. Lịch sử cho thấy, những thách thức đối với quyền tự chủ của ngân hàng trung ương đã dẫn đến những kết quả kém. Áp lực đặt lên Fed trong những năm 1970 đã dẫn đến một khoảng thời gian lạm phát cao và sự biến động cực đoan của thị trường. Tiền lệ lịch sử này cho thấy chúng ta không nên xem thường tình huống hiện tại như là tiếng ồn chính trị đơn thuần. Sức mạnh hiện tại của đồng đô la, với Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giữ trên 105, dựa vào sự tín nhiệm của Fed. Nếu sự tín nhiệm đó bị đặt ra câu hỏi, vị thế của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn toàn cầu có thể bị đe dọa. Chúng tôi đang xem xét các tùy chọn tiền tệ để bảo hiểm chống lại khả năng suy yếu của đồng đô la nếu các thị trường bắt đầu tin rằng chính sách sẽ trở thành phụ thuộc vào các mục tiêu chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm mấu chốt:

• Giá vàng giao ngay giảm 0.5% xuống còn $3,330.21; hợp đồng tương lai giảm xuống $3,335.70
• Đồng đô la Mỹ tăng 0.3% sau khi Trump rút lui khỏi việc sa thải Powell
• Vàng vẫn duy trì trong khoảng giá, chờ đợi thông tin về số đơn xin thất nghiệp của Mỹ và bình luận từ Fed

---

Giá vàng đã giảm nhẹ vào thứ Năm sau khi tăng vọt mạnh vào ngày hôm trước, khi những lo ngại về sự lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang tạm thời được xoa dịu.

Gold prices slip as dollar firms, Trump eases Powell uncertainty https://t.co/VlIa7dSmZZ https://t.co/VlIa7dSmZZ

— Reuters (@Reuters) July 17, 2025

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xoa dịu những lo lắng của thị trường bằng cách tuyên bố rằng ông hiện không có kế hoạch sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell — điều này đã khiến giá vàng tăng vọt 1.6% vào thứ Tư.

Đến 08:27 GMT, vàng giao ngay giảm 0.5% xuống còn $3,330.21 mỗi ounce, trong khi hợp đồng tương lai vàng của Mỹ giảm 0.7% xuống còn $3,335.70. Kim loại quý này mất đà khi đồng đô la hồi phục, với chỉ số đô la Mỹ USDX tăng 0.3%, khiến vàng trở nên đắt hơn đối với những người không nắm giữ đô la.

Sự mạnh mẽ của đô la, không phải kịch tính sa thải, điều khiển sự giảm giá

Việc giảm giá có vẻ chủ yếu là do yếu tố kĩ thuật, bị chi phối bởi sự mạnh mẽ của đồng đô la và việc chốt lời sau cú tăng đột ngột vào thứ Tư.

Các nhà đầu tư thị trường hiện đang chuyển sự chú ý đến số đơn xin thất nghiệp của Mỹ vào thứ Năm và dữ liệu về doanh số bán lẻ, cùng với các bài phát biểu đã được lên lịch từ một số quan chức Fed. Những sự kiện này có thể giúp làm rõ hướng đi của chính sách ngân hàng trung ương và cung cấp cho các nhà giao dịch vàng những tín hiệu mới, đặc biệt là về kỳ vọng lãi suất.

Malgré les récents développements tarifaires, y compris les commentaires de Trump sur le maintien des thỏa thuận thuế Mỹ-Nhật et un possible accord à venir avec l’Inde, les analystes affirment que l’or montre actuellement une réaction atténuée aux bruits du commerce.

Phân tích kỹ thuật

Giá vàng (XAUUSD) đã trải qua một xu hướng giảm sau khi tăng đột biến lên mức cao 3377.54, nhưng không giữ được vị trí, dẫn đến sự quay lại mạnh mẽ về khu vực 3327.58.

Hình ảnh: Vàng củng cố dưới ngưỡng kháng cự—theo dõi 3325 để xác định hướng đi chính, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Giá hiện đang giao dịch dưới cả ba đường trung bình động ngắn hạn (5, 10, 30), một tín hiệu giảm giá xác nhận áp lực giảm điểm. Chỉ báo MACD cho thấy sự giao cắt giảm giá, cho thấy động lực đang giảm đối với các nhà đầu tư, và biểu đồ cho thấy khối lượng bán ra đang chiếm ưu thế trên thị trường.

Mức hỗ trợ chính cần theo dõi là 3325.20, nơi giá đã thử nghiệm và giữ vững gần đây. Nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, mục tiêu tiếp theo sẽ là mức tâm lý xung quanh 3300.

Mặt khác, nếu giá phục hồi và vượt qua mức 3377.54, điều này có thể dẫn đến sự đảo chiều về 3400–3450. Các nhà giao dịch cần thận trọng với việc giảm giá tiếp theo nếu hỗ trợ giữ dưới mức 3325.20.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự đoán lãi suất hầu như không thay đổi sau các dữ liệu lạm phát gần đây. Dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất 45 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm, với xác suất 97% là không thay đổi tại cuộc họp sắp tới. Ngân hàng Trung ương Châu Âu được dự đoán sẽ giảm lãi suất 24 điểm cơ bản, với xác suất 94% không thay đổi. Ngân hàng Anh có thể cắt giảm lãi suất 51 điểm cơ bản, với xác suất 77% sẽ có sự cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo. Ngân hàng Canada dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 16 điểm cơ bản, với xác suất 91% là không thay đổi. Trong khi đó, Ngân hàng Dự trữ Úc được dự báo sẽ cắt giảm 66 điểm cơ bản, với xác suất 88% sẽ có sự cắt giảm.

Dự đoán lãi suất của ngân hàng trung ương

Ngân hàng Dự trữ New Zealand được dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất 33 điểm cơ bản, với xác suất 70% sẽ có sự cắt giảm tại cuộc họp sắp tới. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ được kỳ vọng sẽ cắt giảm 11 điểm cơ bản, với xác suất 85% là không thay đổi. Ngân hàng Nhật Bản cho thấy có khả năng tăng 16 điểm cơ bản vào cuối năm, với xác suất 99% là không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo. Con đường của Cục Dự trữ Liên bang có vẻ đã rõ ràng hơn, mặc dù có một số biến động dữ liệu gần đây. Với thị trường dự báo khoảng 45 điểm cơ bản cắt giảm trước khi kết thúc năm, chỉ số giá tiêu dùng nóng gần đây đã bị các giá cả sản xuất giảm nhẹ làm trung hòa. Ổn định này cho thấy chúng ta nên xem xét việc bán ra sự biến động ngắn hạn, khi thị trường dường như đã tìm được điểm cân bằng tạm thời. Ở phía bên kia Đại Tây Dương, Ngân hàng Anh cũng ở trong tình trạng tương tự, nhắm đến khoảng hai lần cắt giảm trong năm nay. Thị trường đã nhanh chóng tiếp nhận các số liệu lạm phát cao hơn sau khi dữ liệu việc làm của Vương quốc Anh yếu đi, cho thấy tốc độ tăng lương đang giảm xuống. Với xác suất cao của một lần cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo, chúng ta đang tìm kiếm các chiến lược tùy chọn trên đồng bảng Anh có lợi từ sự điều chỉnh theo hướng ôn hòa.

Các cơ hội và chiến lược

Sự thay đổi có thể hành động nhất mà chúng ta đã thấy là từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Một báo cáo việc làm yếu một cách đáng ngạc nhiên, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong hai năm là 4.1% vào tháng Giêng, đã củng cố kỳ vọng cho một đợt cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Chúng ta nên chuẩn bị cho điều này bằng cách duy trì vị thế mua dài hạn trong hợp đồng tương lai trái phiếu Úc để tận dụng lợi ích từ sự giảm lãi suất. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương Châu Âu dường như đang trong trạng thái chờ đợi, với các thị trường dự kiến sẽ không có hoạt động lớn trong thời gian tới. Chúng tôi tin rằng họ sẽ có thể nhận được tín hiệu từ các tổ chức lớn hơn, khiến việc đặt cược trực tiếp vào chính sách của họ trở nên kém hấp dẫn vào thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, số lần cắt giảm thấp được định giá cho ECB có thể tạo ra cơ hội nếu dữ liệu kinh tế khu vực euro tiếp tục suy yếu. Điểm nổi bật là Ngân hàng Nhật Bản, nơi chúng tôi đang chuẩn bị cho một sự thay đổi chính sách lịch sử ra khỏi lãi suất âm. Với các thỏa thuận lương của các công đoàn lớn gần đây được cho là vượt quá 5%, các điều kiện đang rất thuận lợi cho lần tăng lãi suất đầu tiên trong 17 năm. Điều này khiến việc bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Nhật Bản hoặc mua các tùy chọn quyền chọn trên đồng yên trở thành giao dịch mà chúng tôi có niềm tin cao nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.