Citi đã cập nhật dự báo của mình cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu, hiện đang dự đoán sẽ có sự cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng Chín và tháng Mười Hai. Trước đó, Citi đã dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm vào tháng Bảy. Sự kỳ vọng trên thị trường dường như đã được điều chỉnh, với các nhà giao dịch dự đoán khoảng một sự giảm 25 điểm cơ bản, cho thấy chỉ có thêm một đợt cắt giảm nữa vào cuối năm. Trong khi ECB đã chỉ ra việc tạm dừng trong suốt mùa hè, họ vẫn im lặng về những thay đổi tiềm năng vào tháng Chín. Quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU đang diễn ra. Những yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành các bước đi chính sách tiền tệ cho phần còn lại của năm. Dựa trên dự báo cập nhật này, chúng tôi nhận thấy một sự phân kỳ rõ rệt giữa quan điểm của công ty về hai đợt cắt giảm lãi suất nữa và những gì thị trường hiện đang định giá. Các hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy các nhà giao dịch chỉ mong đợi khoảng 30 điểm cơ bản tổng cộng cắt giảm vào cuối năm, tạo ra một cơ hội chiến lược. Điều này cho thấy việc định vị cho một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn so với những gì hiện đang phản ánh có thể mang lại lợi ích. Sự do dự của thị trường một phần được thúc đẩy bởi dữ liệu gần đây, với lạm phát khu vực Eurozone bất ngờ tăng lên 2,7% trong báo cáo gần nhất, làm phức tạp con đường của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Tình trạng giá cả duy trì như vậy hỗ trợ thông điệp của ngân hàng trung ương về việc tạm dừng trong suốt mùa hè. Do đó, bất kỳ vị thế nào mà chúng tôi thực hiện phải tính đến tầm quan trọng cao của các báo cáo lạm phát tiếp theo từ châu Âu. Ngoài ra, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU là một biến số quan trọng, và chúng ta chỉ cần nhìn lại giai đoạn 2018-2019 để thấy cách thuế quan có thể làm gián đoạn tăng trưởng kinh tế và buộc ngân hàng trung ương phải hành động. Tiền lệ lịch sử đó gợi ý rằng mua biến động thông qua các lựa chọn có thể là một chiến lược khôn ngoan. Điều này cho phép chúng tôi hưởng lợi từ một động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng tùy thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán đó. Trong phản ứng trực tiếp, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét nhận lãi suất cố định trên các hoán đổi lãi suất có hạn sau cuộc họp tháng Chín để thể hiện quan điểm ôn hòa hơn. Đối với những ai chia sẻ niềm tin của nhà phân tích, việc mua hợp đồng tương lai EURIBOR tháng Mười Hai là một cách đơn giản để định vị cho một mức lãi suất cuối năm thấp hơn mức mà thị trường dự đoán. Chìa khóa là cấu trúc các giao dịch mang lại lợi nhuận nếu thị trường bắt đầu định giá cho đợt cắt giảm thứ hai mà phân tích của Low gợi ý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent dự kiến sẽ đến Tokyo vào ngày mai. Ông sẽ gặp Thủ tướng Nhật Bản Ishiba và nhà đàm phán thương mại Nhật Bản Akazawa. Mục đích chuyến thăm Nhật Bản của Bessent bao gồm các cuộc thảo luận với Ishiba, có thể liên quan đến việc truyền đạt thông điệp giữa Mỹ và Nhật Bản. Sau Tokyo, Bessent sẽ di chuyển đến Osaka vào thứ Bảy, với Akazawa tham gia chuyến thăm. Chúng tôi tin rằng cuộc gặp gỡ giữa Bessent và Ishiba không chỉ đơn thuần là một phép lịch sự, mà còn giới thiệu sự không chắc chắn đáng kể cho cặp tiền tệ USD/JPY. Sự mơ hồ xung quanh các cuộc thảo luận, đặc biệt với một thông điệp tiềm năng từ Trump, tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự gia tăng biến động. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho một động thái mạnh mẽ hơn là đặt cược vào một hướng cụ thể. Với kết quả không rõ ràng, chúng tôi nghĩ rằng động thái hợp lý là mua biến động thông qua các quyền chọn. Một chiến lược long straddle trên USD/JPY, ví dụ, sẽ cho phép một nhà giao dịch kiếm lợi từ sự biến động giá đáng kể bất kể đồng yên tăng hay giảm sau cuộc đàm phán. Chiến lược này lý tưởng cho những sự kiện có tính chất quyết định cao, nơi kết quả nhị phân là không xác định. Tình hình hiện tại đặc biệt căng thẳng khi các quan chức Nhật Bản đã liên tục cảnh báo về việc can thiệp để hỗ trợ đồng tiền của họ, vốn đã giảm xuống mức 160 so với đồng đô la. Một báo cáo gần đây cho thấy Nhật Bản đã chi một kỷ lục 62 tỷ đô la cho can thiệp tiền tệ trong tháng 4 và tháng 5 để nâng đỡ đồng yên. Cuộc gặp có thể báo hiệu sự đồng ý từ Mỹ cho hành động quyết liệt hơn, hoặc có thể bó tay Nhật Bản. Lịch sử cho thấy áp lực từ Mỹ có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ, gợi nhớ đến những cuộc thảo luận xung quanh một Plaza Accord mới trong chính quyền trước. Việc có mặt của ông Akazawa cho thấy các cuộc thảo luận này sẽ liên kết định giá đồng tiền với chính sách thương mại rộng hơn. Sự liên kết này làm tăng mức độ quan trọng vượt ra ngoài các thị trường ngoại hối. Biến động ngụ ý trong các quyền chọn đồng yên đã tăng cao, với các chỉ số như Chỉ số Biến động Đồng Yên Cboe/CME (JYVIX) vẫn ở trên mức thấp lịch sử của nó, phản ánh sự lo lắng này. Chúng tôi thấy chuyến thăm sắp tới như một sự kiện tiềm năng có thể khiến những mức phí cao đó có lợi. Thị trường đã sẵn sàng cho một động thái, và đây có thể là xúc tác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cuối cùng của khu vực euro cho tháng Sáu vẫn ở mức 2,0% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính sơ bộ. Mức trước đó là 1,9%. CPI cơ bản, không bao gồm các mặt hàng biến động như năng lượng và thực phẩm, được xác nhận ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính trước đó. Con số này không thay đổi so với tháng trước.

Ý Nghĩa Chính Sách Tiền Tệ

Những con số này củng cố quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tạm dừng thay đổi lãi suất trong mùa hè. Sự ổn định của tỷ lệ lạm phát cho thấy không có áp lực ngay lập tức cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ. Các số liệu mới nhất từ Eurostat xác nhận lạm phát ở mức mục tiêu của ngân hàng trung ương, củng cố kỳ vọng về một thời gian tạm dừng kéo dài. Chúng tôi coi sự thiếu hành động chính sách ngay lập tức này là yếu tố chính thúc đẩy thị trường trong vài tuần tới. Do đó, các nhà giao dịch nên điều chỉnh cho một giai đoạn có độ không chắc chắn về hướng đi thấp hơn. Với việc Chủ tịch Christine Lagarde chỉ đạo một cách vững vàng trong mùa hè, tính biến động ngụ ý trên các thị trường chứng khoán có khả năng giảm. Chúng tôi đang thấy VSTOXX, thước đo biến động chính của châu Âu, đã giao dịch gần mức thấp 14,5, giảm đáng kể so với mức cao đã thấy đầu năm nay. Môi trường này khiến việc bán quyền chọn có khoản phí hấp dẫn trở thành chiến lược khả thi.

Kỳ Vọng Thị Trường và Chiến Lược

Thái độ chính sách này neo giữ phần đầu của đường cong lợi suất, giữ cho các hoán đổi lãi suất ngắn hạn ổn định. Các sản phẩm phái sinh trên trái phiếu chính phủ 2 năm của Đức, chẳng hạn, đang định giá những biến động tối thiểu cho đến ít nhất là tháng Chín. Chúng tôi tin rằng những giao dịch đặt cược vào việc đường cong lợi suất trở nên dốc hơn là quá sớm vào lúc này. Trong lịch sử, những giai đoạn ngân hàng trung ương không hành động tương tự, chẳng hạn như nửa cuối năm 2023, đã chứng kiến thị trường ổn định nơi mà những người bán biến động thu lợi. Ví dụ, việc bán các lựa chọn strangle hàng tháng trên chỉ số Euro Stoxx 50 liên tục mang lại lợi nhuận tích cực trong thời gian đó. Chúng tôi mong đợi một mô hình tương tự xuất hiện trong mùa hè này. Chúng tôi gợi ý các nhà giao dịch xem xét các khoảng cách lịch trên các chỉ số chính. Bán một quyền chọn tháng trước để thu lợi từ tỷ lệ phân rã thời gian cao trong khi mua một quyền chọn có ngày đáo hạn muộn hơn cung cấp khả năng tiếp xúc với một sự gia tăng tiềm năng về biến động sau kỳ nghỉ hè. Đây là một cách tiết kiệm chi phí để chuẩn bị cho một sự thay đổi vào mùa thu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một quan chức cấp cao của Nhà Trắng gần đây đã chỉ ra rằng Trump đang xem xét việc sa thải Chủ tịch Fed Powell. Điều này dẫn đến những phản ứng trên thị trường như giảm giá đô la, trái phiếu và cổ phiếu, trong khi giá vàng tăng lên. Tuy nhiên, những phản ứng này là ngắn hạn khi Trump bác bỏ những tuyên bố đó, cho rằng điều này ‘cực kỳ không có khả năng’ xảy ra. Tác động của một động thái như vậy sẽ rất nghiêm trọng, ảnh hưởng đến nền kinh tế trong nhiều năm. Kỳ vọng lạm phát sẽ nhanh chóng gia tăng ngay cả khi lạm phát vẫn ổn định. Đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc sẽ mất đi sự ưa chuộng, trong khi giá vàng tăng vọt. Thị trường chứng khoán có thể phải đối mặt với một thị trường gấu chưa từng có, khiến các cuộc suy thoái trước đây trở nên nhẹ nhàng. Quốc hội Mỹ có thể ngăn chặn một kịch bản như vậy do thiệt hại không thể phục hồi mà nó có thể gây ra. Nếu Trump đề cử một Chủ tịch Fed tuân thủ, sự thay đổi sẽ rất nhỏ. Điều này là do các quyết định chính sách tiền tệ được thực hiện bởi một ủy ban thông qua biểu quyết đa số. Chúng tôi tin rằng phản ứng ban đầu của thị trường đối với những mối đe dọa này là một ví dụ kinh điển về sự biến động bị thúc đẩy bởi tiêu đề. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét những tiếng ồn này không phải là tín hiệu cho một xu hướng thị trường mới, mà là một cơ hội ngắn hạn. Mô hình dự đoán được là sự gia tăng nhanh chóng trong lo sợ, sau đó là một sự kiểm tra thực tế, khiến thị trường trở lại. Điều này tạo ra một cơ hội rõ ràng để thu lợi từ các mức phí quyền chọn bị thổi phồng do tình trạng hoảng loạn tạm thời. Ví dụ, chỉ số VIX, một thước đo độ biến động dự kiến, thường tăng vọt khi có tin tức chính trị như vậy trước khi ổn định trở lại khi sự không khả thi của sự kiện trở nên rõ ràng. Chúng tôi sẽ coi sự gia tăng trên mức trung bình gần đây từ 12-15 là cơ hội để bán tính biến động. Do đó, các nhà giao dịch có thể xem xét việc bán các hợp đồng quyền chọn strangles hoặc straddles ngắn hạn trên các chỉ số chính. Chiến lược này có lãi nếu thị trường không có biến động lớn theo hướng nào và tính biến động ngụ ý giảm xuống, đây là kết quả có khả năng xảy ra nhất. Đây là một cược trực tiếp chống lại những kịch bản cực đoan đã đề ra và là một cuộc đặt cược vào sự ổn định của các tổ chức. Thay vì tập trung vào bình luận chính trị, chúng ta nên gắn kết các chiến lược của mình với dữ liệu thực tế của Cục Dự trữ Liên bang. “Dot plot” mới nhất của ủy ban từ cuộc họp tháng 6 năm 2024 báo hiệu một sự chuyển biến quan trọng, với các quan chức hiện dự báo chỉ một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, giảm từ ba lần vào tháng Ba. Dự báo dựa trên dữ liệu này từ chính ủy ban là một chỉ báo mạnh mẽ hơn cho các sản phẩm phái sinh trái phiếu và cổ phiếu. Quan điểm thận trọng này là phản ứng trực tiếp đối với lạm phát dai dẳng, chứ không phải lời lẽ chính trị. Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 5 năm 2024 cho thấy lạm phát tổng thể giảm nhẹ xuống còn 3,3%, nhưng lạm phát cốt lõi vẫn là mối quan tâm đối với các nhà hoạch định chính sách. Đây là những con số thực sự sẽ quyết định con đường lãi suất và hiệu suất thị trường trong những tháng tới. Lịch sử cho thấy, lạm phát cao của những năm 1970 là một lời nhắc nhở mạnh mẽ về những gì xảy ra khi chính sách tiền tệ nhượng bộ trước áp lực chính trị. Fed hiện tại, dưới sự lãnh đạo của chủ tịch hiện tại, thường tham chiếu đến cam kết của mình về sự độc lập và tránh những sai lầm trong quá khứ. Sự ghi nhớ thể chế này làm cho việc đầu hàng trước các mối đe dọa bên ngoài trở nên cực kỳ khó xảy ra. Ngay cả khi một chủ tịch khác được đề cử, chính sách tiền tệ được quyết định bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Với 12 thành viên bỏ phiếu, hệ thống này được thiết kế để chịu đựng trước ảnh hưởng của bất kỳ cá nhân nào. Cấu trúc này đảm bảo sự liên tục của chính sách và đóng vai trò như một bộ đệm quan trọng chống lại những thay đổi đột ngột, có động cơ chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vàng duy trì sự tiếp xúc với một đường xu hướng chính, với thị trường chủ yếu đi ngang. Các số liệu CPI và PPI cốt lõi thấp hơn mong đợi không làm tăng giá, cho thấy sự chú ý có thể đang ở nơi khác. Trong cái nhìn rộng hơn, xu hướng tăng của vàng có khả năng sẽ tiếp tục với lãi suất thực giảm giữa bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, các điều chỉnh diều hâu trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy các điều chỉnh ngắn hạn.

Phân Tích Biểu Đồ Hàng Ngày

Phân tích biểu đồ hàng ngày cho thấy vàng đang điều chỉnh về đường xu hướng tăng, nơi có thể có sự can thiệp của người mua cho một đợt tăng hướng tới mức kháng cự 3438. Người bán sẽ nhắm tới một sự phá vỡ xuống để hướng tới mức 3120. Trên biểu đồ 4 giờ, một đường xu hướng nhỏ có thể thấy rõ bằng cách kết nối các mức thấp gần đây. Người mua có thể mong đợi một cú bật lên từ đường này, trong khi người bán sẽ cố gắng đẩy xuống dưới để thiết lập các mức thấp mới. Biểu đồ 1 giờ cung cấp ít thông tin mới, với người mua quan tâm đến cơ hội mua vào tại các đường xu hướng và người bán tập trung vào các đột phá có thể xảy ra. Dữ liệu kinh tế sắp tới bao gồm số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ và doanh số bán lẻ hôm nay, với khảo sát tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan hoàn tất tuần vào ngày mai.

Chiến Lược Giao Dịch Chứng Khoán Phái Sinh

Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch chứng khoán phái sinh nên coi thị trường đi ngang hiện tại như một thời kỳ tích tụ căng thẳng trước khi có một chuyển động đáng kể. Việc thiếu một đợt tăng mạnh sau dữ liệu lạm phát yếu hơn, với CPI cốt lõi gần đây ở mức 3.4%, cho thấy rằng sự chú ý của thị trường có thể đã chuyển hướng sang các chỉ số tăng trưởng trong tương lai. Điều này cho thấy chúng tôi cần chuẩn bị cho sự biến động khi thông tin mới được tiêu hóa. Quan điểm tích cực dài hạn của chúng tôi đối với vàng liên quan đến sự kỳ vọng về lãi suất thực giảm khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Lịch sử cho thấy, vàng hoạt động tốt trong các giai đoạn trước khi cắt giảm lãi suất, như chu kỳ bắt đầu vào giữa năm 2019. Tuy nhiên, bất kỳ bình luận nào từ các quan chức làm trì hoãn thời gian cho cắt giảm, như chúng tôi đã thấy gần đây, sẽ có khả năng kích hoạt các điều chỉnh ngắn hạn. Dựa trên các dữ liệu kinh tế gần đây, khi doanh số bán lẻ tháng 5 yếu hơn mong đợi với chỉ mức tăng 0.1%, thì khả năng suy giảm kinh tế đang tích tụ. Điều này thường sẽ thúc đẩy vàng, nhưng vị trí của nó trên đường xu hướng chính cho thấy sự do dự của các nhà giao dịch. Chúng tôi coi đây là một điểm quyết định quan trọng cho kim loại trong những tuần tới. Đối với các nhà giao dịch kỳ vọng vào một đợt tăng giá, chúng tôi nghĩ rằng việc mua các quyền chọn gọi tạo ra một vị thế với rủi ro được xác định, đặc biệt khi giá đang kiểm tra đường xu hướng. Chiến lược này cho phép tham gia vào một chuyển động tiềm năng hướng tới mức kháng cự đã đề cập trong phân tích. Điểm vào rất rõ ràng, sử dụng đường xu hướng làm cơ sở cho vị thế lạc quan. Ngược lại, các nhà giao dịch dự đoán một sự bứt phá nên xem xét việc mua các quyền chọn bán nếu giá phá vỡ quyết định dưới đường xu hướng chính. Một sự phá vỡ đã được xác nhận của đường xu hướng nhỏ trên biểu đồ 4 giờ sẽ là tín hiệu để tăng cường niềm tin giảm giá. Chuyển động này sẽ nhắm tới mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo được xác định trong báo cáo. Quan sát biến động ngụ ý trong các tùy chọn vàng có thể là một tín hiệu chính, vì một cú đột biến sẽ cho thấy thị trường đang định giá cho một chuyển động lớn hơn. Khảo sát tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan vào ngày mai sẽ rất quan trọng, vì thành phần kỳ vọng lạm phát của nó được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi kỹ lưỡng. Một bất ngờ trong con số đó có thể là chất xúc tác cuối cùng phá vỡ tình trạng bế tắc hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu châu Âu đang cố gắng phục hồi sau sự hồi phục của Phố Wall, với những diễn biến khác nhau trên các chỉ số. Eurostoxx tăng 1.0%, DAX của Đức tăng 0.8%, và CAC 40 của Pháp tăng 1.1%. FTSE của Vương quốc Anh cho thấy mức tăng nhỏ hơn là 0.3%, trong khi IBEX của Tây Ban Nha và FTSE MIB của Italia mỗi chỉ tăng 0.4%. Các chỉ số của Pháp và Đức đang tiến gần đến kết quả ổn định cho tuần này, nhờ vào những thành quả hôm nay. Tâm lý chung của thị trường ổn định sau sự biến động hôm qua, được hỗ trợ bởi hợp đồng tương lai S&P 500 ổn định.

Ảnh hưởng từ Cổ phiếu Châu Âu

Cổ phiếu châu Âu sẽ bị ảnh hưởng bởi các diễn biến thương mại và tâm lý rủi ro tổng thể trong thời gian tới. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ và số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần là những sự kiện rủi ro quan trọng trong thời gian sắp tới cần theo dõi vì ảnh hưởng của chúng đến điều kiện thị trường. Chúng tôi xem sự phục hồi hiện tại là mong manh, khi mà chỉ số biến động VSTOXX gần đây đã tăng trên 19 từ mức thấp gần 12 trong năm nay. Mặc dù sự tăng trưởng này là tích cực, nhưng chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên sử dụng sức mạnh này để chuẩn bị cho sự biến động trong tương lai. Điều này có thể bao gồm việc mua các tùy chọn bảo vệ trong khi thị trường tạm thời yên tĩnh. Dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới là một yếu tố quan trọng có thể dễ dàng làm gián đoạn sự phục hồi này. Các số liệu gần đây cho thấy doanh số bán lẻ của Mỹ không thay đổi trong tháng Tư và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần dao động trên 220,000, cho thấy người tiêu dùng Mỹ đang chậm lại. Chúng tôi đang chuẩn bị cho một chuyển động lớn trên thị trường sau những công bố này, vì một bất ngờ tiêu cực có khả năng ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý châu Âu.

Các Rủi ro và Chiến lược Bảo vệ

Tình hình tại Pháp thêm một lớp rủi ro cụ thể mà không thể bỏ qua. Khoảng cách giữa trái phiếu chính phủ 10 năm của Pháp và Đức gần đây đã mở rộng đến mức cao nhất kể từ năm 2017, cho thấy sự lo lắng đáng kể của nhà đầu tư về sự không chắc chắn chính trị. Điều này khiến chúng tôi đặc biệt thận trọng về sự phục hồi ở Paris, vì căng thẳng chính trị tương tự trong cuộc khủng hoảng nợ công 2011-2012 đã dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng trên thị trường. Với những dòng chảy trái ngược này, chúng tôi cảm thấy rằng việc mua bảo vệ là chiến lược thận trọng nhất cho những tuần tới. Chúng tôi đang xem xét việc mua các tùy chọn bán trên các chỉ số châu Âu rộng hơn để phòng ngừa hậu quả của một sự suy giảm do dữ liệu yếu từ Mỹ hoặc tin tức chính trị. Cách tiếp cận này cho phép chúng tôi bảo vệ danh mục đầu tư khỏi những rủi ro giảm giá đáng kể mà chúng tôi hiện đang quan sát thấy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đang có xu hướng tăng, với EUR/USD giảm 0.5% xuống 1.1580 và USD/JPY tăng 0.5% lên 148.60. Sự thay đổi này đưa EUR/USD gần với mức thấp của ngày hôm qua, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu PPI của Mỹ. Trong khi đó, AUD/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn ba tuần, rơi xuống dưới 0.6500. Báo cáo thị trường lao động của Úc yếu hơn đã đẩy cặp này giảm thêm 0.9% khi các thị trường châu Âu mở cửa. Trong chính trị Mỹ, Thượng viện đã thông qua một dự luật do Trump khởi xướng nhằm cắt giảm viện trợ nước ngoài, với tỷ lệ biểu quyết 51-48. Quyết định này sẽ dẫn đến 9 tỷ đô la cắt giảm chi tiêu bổ sung bởi chính quyền. Chúng tôi thấy động lực của đồng đô la là yếu tố trung tâm trong vài tuần tới. Dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ, với Chỉ số Giá sản xuất tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy áp lực giá vẫn tồn tại và không cung cấp nhiều lý do cho Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Môi trường này ủng hộ việc mua quyền chọn gọi trên các quỹ theo dõi đô la hoặc quyền chọn đặt trên Euro để khai thác sự khác biệt về chính sách. Sự sụt giảm của đồng đô la Úc cũng mang đến một cơ hội rõ ràng, đặc biệt là khi xem xét các dữ liệu trong nước yếu như đã đề cập. Với tỷ lệ thất nghiệp của Úc gần đây tăng lên 4.1% và việc tạo việc làm không đáp ứng dự báo, Ngân hàng Dự trữ Úc có khả năng sẽ giữ chính sách ôn hòa hơn so với đồng nghiệp Mỹ. Chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn đặt trên AUD/USD là một cách trực tiếp để giao dịch sự yếu kém này. Sự chuyển động của USD/JPY gợi nhớ đến đợt tăng mạnh mẽ diễn ra trong phần lớn năm 2022 khi những kỳ vọng về lãi suất của Mỹ vượt xa Nhật Bản. Với công cụ CME FedWatch hiện đang cho thấy các nhà giao dịch không kỳ vọng vào bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sắp xảy ra từ Mỹ, khoảng cách lãi suất với Nhật Bản dự kiến sẽ vẫn đáng kể. Điều này hỗ trợ việc giữ vị thế dài đối với cặp này, có thể thông qua quyền chọn gọi để quản lý chi phí khi cặp gần với mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Dự luật được Thượng viện thông qua tạo thêm một lớp hỗ trợ, vì việc thắt chặt ngân sách sẽ có lợi cho đồng đô la. Chúng ta nên dự đoán sự gia tăng trong biến động thị trường tiền tệ, với các chỉ số đo lường biến động thị trường trái phiếu như chỉ số MOVE đã ở mức cao. Các nhà giao dịch nên xem xét điều này khi định giá các quyền chọn, vì giá quyền chọn có thể trở nên đắt hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo việc làm của Vương quốc Anh cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, mặc dù tăng trưởng tiền lương vẫn cao. Điều này đã dẫn đến kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Sự kiện chính khác cần chú ý là dữ liệu CPI cuối cùng của Eurozone, không được dự đoán sẽ ảnh hưởng nhiều đến thị trường. Trong phiên giao dịch sắp tới của Mỹ, sự chú ý sẽ tập trung vào báo cáo Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp và doanh số bán lẻ của Mỹ. Các yêu cầu ban đầu được dự đoán là 235K so với 227K trước đó, trong khi các yêu cầu tiếp tục dự kiến sẽ duy trì ở mức 1965K. Dữ liệu cho thấy một thị trường lao động “thấp về sa thải, thấp về tuyển dụng” ổn định.

Doanh Số Bán Lẻ Mỹ Tháng Trên Tháng

Doanh số bán lẻ của Mỹ tháng trên tháng (M/M) dự kiến sẽ là 0.1%, cải thiện từ mức -0.9% trước đó, với chỉ số Ex-Autos M/M dự đoán là 0.3% từ -0.3%. Nhóm Kiểm Soát được dự báo ở mức 0.3%, giảm nhẹ từ 0.4% trước đó. Mặc dù dữ liệu doanh số bán lẻ có sự biến động, nhưng nó được coi là một báo cáo có khả năng ảnh hưởng lớn đến thị trường. Các diễn giả từ ngân hàng trung ương trong ngày hôm nay bao gồm Villeroy của ECB, Kugler, Daly, Cook và Waller của Fed vào các thời điểm khác nhau, cung cấp cái nhìn tiềm năng về hướng đi chính sách kinh tế trong tương lai. Chúng tôi xem báo cáo việc làm mềm yếu của Vương quốc Anh như một yếu tố chủ chốt trong những tuần tới. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3% đã củng cố định giá thị trường, với các hợp đồng tương lai SONIA hiện đang chỉ ra hai lần cắt giảm lãi suất toàn phần từ Ngân hàng Anh trước khi kết thúc năm. Điều này củng cố một chủ đề toàn cầu về các ngân hàng trung ương nhìn xa hơn lạm phát dai dẳng tới tăng trưởng chậm lại. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Mỹ sắp tới sẽ được đánh giá qua cùng một lăng kính, và chúng tôi sẽ theo dõi các dấu hiệu yếu kém. Một con số cao hơn mức kỳ vọng 235K sẽ hỗ trợ cho câu chuyện “thấp về sa thải, thấp về tuyển dụng”, đặc biệt sau khi dữ liệu JOLTS mới nhất cho thấy số lượng việc làm mở giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm. Xu hướng này cho thấy sức bền của thị trường lao động đang phai nhạt, điều này có thể gây áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang.

Các Diễn Giả Ngân Hàng Trung Ương

Ngay cả với sự biến động của nó, báo cáo doanh số bán lẻ của Mỹ có thể là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường. Khi nợ thẻ tín dụng của người tiêu dùng Mỹ gần đây đã vượt qua 1.1 nghìn tỷ USD, bất kỳ sự yếu kém nào trong kỳ vọng 0.1% sẽ báo hiệu sự kiệt sức của người tiêu dùng. Về mặt lịch sử, một sự sai lệch lớn ở đây sẽ gây ra sự giảm mạnh trong lợi suất trái phiếu, và chúng tôi kỳ vọng sẽ có một phản ứng tương tự lần này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Eurostoxx futures tăng 0,8% trong giao dịch châu Âu đầu ngày, phục hồi sau khi các chỉ số châu Âu đóng cửa thấp hơn vào ngày hôm trước. Cổ phiếu Mỹ đã chứng kiến sự tăng trưởng giữa bối cảnh các sự kiện gần đây, khác với các đồng nghiệp châu Âu của chúng. Futures DAX của Đức tăng 0,7%, và futures FTSE của Vương quốc Anh tăng 0,1%. Tâm lý thị trường có vẻ đang ổn định, với sự chú ý vào các cuộc đàm phán thương mại sắp tới giữa Mỹ và EU trước thời hạn 1 tháng 8.

Thị Trường Ổn Định

Chúng tôi tin rằng sự phục hồi của Eurostoxx và futures DAX của Đức mang lại một khoảng thời gian ổn định ngắn, chứ không phải tín hiệu dài hạn. Với Chỉ số Biến động Euro Stoxx 50 (V2X) gần đây giao dịch quanh mức thấp nhất hàng năm khoảng 13, các tùy chọn trở nên tương đối rẻ. Đây là thời điểm thuận lợi để mua bảo vệ chống lại các bất ngờ giảm giá tiềm tàng. Tập trung vào các cuộc đàm phán giữa Mỹ và EU là rất quan trọng, đặc biệt là đối với các chỉ số có nhiều xuất khẩu. Chúng tôi nhận thấy chỉ số Cảm giác Kinh tế ZEW của Đức gần đây, đã giảm xuống 47,1 trong tháng 6 từ 47,5, như một dấu hiệu cho thấy sự mong manh tiềm ẩn trong nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét sự yếu kém này khi cấu trúc các vị thế trong các công cụ liên quan đến DAX. Lịch sử cho thấy, những thời kỳ yên tĩnh trước các thời hạn lớn thường dẫn đến sự gia tăng đột ngột trong biến động. Chúng tôi đã thấy các mô hình tương tự trong các cuộc tranh chấp thương mại vào năm 2018-2019, nơi rủi ro tiêu đề gây ra những biến động đột ngột trên thị trường. Do đó, việc nắm giữ các vị thế ngắn hạn có biến động có thể đặc biệt rủi ro trong những tuần tới.

Tham Số Lạm Phát và Tác Động Thị Trường

Dữ liệu lạm phát thêm một lớp phức tạp cho các nhà giao dịch. Trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu đã khởi xướng cắt giảm lãi suất vào tháng 6, lạm phát Khu vực Euro trong tháng 5 đã tăng bất ngờ lên 2,6%, tạo ra sự không chắc chắn về tốc độ nới lỏng trong tương lai. Điều này có thể hạn chế sự tăng giá cổ phiếu hơn nữa và nên được xem xét trong bất kỳ chiến lược lạc quan nào. Với những tín hiệu trái chiều này, chúng tôi đề xuất sử dụng các cấu trúc tùy chọn xác định rủi ro. Mua các tùy chọn bán trên Eurostoxx 50 có thể cung cấp một biện pháp bảo vệ hiệu quả về chi phí chống lại một đợt giảm giá vừa phải. Điều này cho phép các nhà giao dịch tham gia vào sự yên tĩnh hiện tại trong khi chuẩn bị cho một sự thay đổi tiềm tàng trong tâm lý thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhà đàm phán thương mại của Nhật Bản, Akazawa, sẽ tổ chức một phái đoàn của Mỹ tại Osaka vào cuối tuần này. Trước đó, Akazawa sẽ gặp Bessent tại Tokyo vào ngày mai. Các cuộc thảo luận diễn ra trong bối cảnh tiến triển hạn chế giữa Nhật Bản và Mỹ. Tình hình trở nên cấp bách hơn khi Trump nhắc nhở về mức thuế 25% sắp có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8. Bessent sẽ đến Nhật Bản, dự kiến đến Tokyo vào ngày mai. Sau cuộc họp, Bessent sẽ di chuyển đến Osaka để tham gia sự kiện Ngày Quốc gia Mỹ tại Expo 2025 Osaka. Chúng tôi tin rằng cuộc gặp giữa Akazawa và người đồng cấp Mỹ của ông ấy báo hiệu một giai đoạn biến động thị trường gia tăng. Thời hạn vào ngày 1 tháng 8 cho mức thuế tiềm năng 25% tạo ra sự không chắc chắn đáng kể mà các công cụ phái sinh có thể giúp quản lý. Các nhà giao dịch do đó nên chuẩn bị cho những biến động mạnh trong các tài sản Nhật Bản trong những tuần tới. Chỉ số Nikkei 225 đặc biệt dễ bị tổn thương do tỷ trọng lớn của các nhà xuất khẩu lớn như Toyota và Sony. Lịch sử cho thấy, những mối đe dọa thương mại tương tự trong giai đoạn 2018-2019 đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Nhật Bản. Do đó, chúng tôi đang vị trí bằng cách mua các tùy chọn bán trên chỉ số này để phòng ngừa rủi ro từ các cuộc đàm phán ở Osaka. Chúng tôi cũng đang theo dõi chặt chẽ cặp tiền tệ USD/JPY, vì đồng yên truyền thống mạnh lên như một tài sản an toàn trong thời gian căng thẳng địa chính trị. Biến động hàm một tháng đối với cặp tiền đã tăng trên 9%, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho những cú sốc về giá lớn hơn bình thường. Một sự sụp đổ trong các cuộc đàm phán có thể khiến đồng yên tăng giá đáng kể so với đồng đô la. Môi trường này cho thấy các chiến lược hưởng lợi từ sự biến động gia tăng, bất kể hướng đi, là hấp dẫn. Một chiến lược long straddle, liên quan đến việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán trên Nikkei hoặc USD/JPY, có thể là một cách hiệu quả để kiếm lợi từ sự biến động lớn của thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.