Vào tháng Năm, Hoa Kỳ đã thấy sự gia tăng trong Tổng Lưu lượng TIC Ròng, tăng từ mức trước đó là -14,2 tỷ USD lên 311,1 tỷ USD. Dữ liệu này chỉ ra những thay đổi trong dòng vốn quốc tế của đất nước và có thể ảnh hưởng đến điều kiện kinh tế. Đồng đô la Úc đã tăng giá so với đồng đô la Mỹ, phục hồi hơn 0,5% sau các tổn thất trước đó. Sự thay đổi này diễn ra khi đồng đô la Mỹ vẫn còn bị kiềm chế sau những bình luận ôn hòa từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang.

Độ ổn định của Yên Nhật

Yên Nhật đã giữ ổn định so với đồng đô la Mỹ sau dữ liệu lạm phát quốc gia, mặc dù nó vẫn nằm gần mức thấp nhiều tháng. Tình trạng ổn định này diễn ra trong bối cảnh hành vi thận trọng của thị trường trước cuộc bầu cử thượng viện Nhật Bản. Trong thị trường kim loại quý, giá vàng đã cho thấy hướng đi hạn chế, duy trì ở mức cao hơn so với mức thấp của tuần trước. Môi trường thị trường toàn cầu hiện tại đang giảm nhu cầu đối với các tài sản an toàn như vàng. Các mức tăng đáng chú ý trong thị trường tiền điện tử đang được dẫn dắt bởi Hedera, Flare và Ripple, những đồng tiền này đã đạt được mức tăng hai con số. Những mức tăng này trùng với sự chuyển biến tích cực của Bitcoin và cải thiện trong tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Trong khi đó, tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ với 5,2% trong quý II, bất chấp những thách thức như doanh số bán lẻ giảm và giá bất động sản suy giảm. Những chỉ số kinh tế này vẽ ra một bức tranh hỗn hợp cho quỹ đạo kinh tế của quốc gia.

Tận dụng nhu cầu về tài sản của Mỹ

Với sự gia tăng đáng kể trong vốn quốc tế, chúng tôi đang định vị cho nhu cầu duy trì trong tài sản của Hoa Kỳ. Dòng vốn này, mà dữ liệu gần đây từ Bộ Tài chính cho thấy đã mang tổng giá trị nắm giữ nước ngoài trong chứng khoán Hoa Kỳ lên mức cao kỷ lục, cho thấy sức mạnh cơ bản của đồng đô la mặc dù có những bình luận ôn hòa từ ngân hàng trung ương. Do đó, chúng tôi đang xem xét việc bán các hợp đồng quyền chọn bán ngoài tiền trên các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ để tận dụng sự ổn định dự kiến này. Chúng tôi xem sự phục hồi của đồng đô la Úc như một cơ hội chiến thuật dựa trên sự khác biệt trong chính sách tiền tệ. Trong khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã tỏ ra thận trọng, các tuyên bố gần đây của Ngân hàng Dự trữ Úc đã khẳng định trọng tâm của họ vào việc kiềm chế lạm phát, hiện đang ở mức 3,6% và vẫn trên ngưỡng mục tiêu của họ. Chúng tôi đang khám phá các đợt quyền chọn mua dài hạn trên cặp AUD/USD để hưởng lợi từ khả năng gia tăng, trong khi vẫn chú ý đến sự nhạy cảm của nó với dữ liệu kinh tế của Trung Quốc. Sự ổn định của đồng Yên Nhật gần mức thấp nhiều năm mang đến một môi trường hấp dẫn cho các giao dịch carry. Đọc lạm phát cơ bản gần đây nhất của Nhật Bản là 2,5% vẫn chưa đủ để khiến ngân hàng trung ương của họ thay đổi từ chính sách siêu lỏng, tạo ra một sự chênh lệch lãi suất lớn với Hoa Kỳ. Chúng tôi duy trì vị thế hợp đồng tương lai dài USD/JPY để tận dụng ưu thế về lợi suất này, trong khi theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào liên quan đến lịch trình chính trị nội bộ của quốc gia. Hành động giá hạn chế của kim loại quý tương thích với môi trường thị trường có rủi ro, được phản ánh trong Chỉ số Biến động CBOE (VIX) gần đây giao dịch dưới mức 15. Trong kịch bản biến động thấp này, chúng tôi tin rằng việc bán các hợp đồng quyền chọn strangle trên hợp đồng tương lai vàng là một chiến lược thu lợi hiệu quả. Phương pháp này có lợi từ sự củng cố giá miễn là nhu cầu của thị trường đối với các tài sản an toàn vẫn còn bị kiềm chế. Sự gia tăng đáng chú ý trong một số tài sản kỹ thuật số báo hiệu một sự quan tâm đầu cơ mới, mặc dù có chọn lọc, trong lĩnh vực này. Điều này phù hợp với việc Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam trong tiền điện tử đã chuyển từ “Sợ hãi” sang lãnh thổ “Trung lập” trong tháng vừa qua, cho thấy tâm lý chung đang cải thiện. Chúng tôi đang sử dụng điều này như một cơ hội để mua các quyền chọn mua trên Bitcoin, cung cấp khả năng tiếp xúc với lợi nhuận với đòn bẩy trong khi xác định rủi ro tối đa của chúng tôi. Dữ liệu kinh tế của cường quốc châu Á này đưa ra một bức tranh phức tạp, tạo ra những cản trở tiềm năng cho tăng trưởng toàn cầu và nhu cầu hàng hóa. Trong khi tăng trưởng tiêu đề có vẻ mạnh mẽ, PMI sản xuất chính thức gần đây của quốc gia này đã bất ngờ giảm xuống 49,5, làm nổi bật sự yếu kém cơ bản. Để phòng ngừa rủi ro này, chúng tôi đang mua các quyền chọn bán trên các quỹ ETF hàng hóa công nghiệp nhạy cảm với quỹ đạo kinh tế của quốc gia này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hạ viện Mỹ đã thông qua một dự luật cắt giảm chi tiêu trị giá 9 tỷ USD được Tổng thống Trump hỗ trợ. Điều này theo sau sự phê duyệt từ Thượng viện vào ngày hôm trước. Những lần cắt giảm này đánh dấu yêu cầu cắt giảm đầu tiên được thực hiện thành công bởi một tổng thống Mỹ trong một thời gian dài. Chính quyền gợi ý rằng những yêu cầu tiếp theo có thể xảy ra trong nhiệm kỳ hiện tại. Các đợt cắt giảm chủ yếu ảnh hưởng đến phát thanh công cộng và viện trợ nước ngoài.

Các Bước Tiếp Theo Của Dự Luật

Bước tiếp theo cho dự luật là Tổng thống Trump ký nó thành luật. Chúng tôi thấy rằng luật mới được thông qua có ý nghĩa hơn về mặt biểu tượng hơn là có ý nghĩa kinh tế quan trọng. Các đợt cắt giảm đề xuất chỉ chiếm một phần nhỏ trong ngân sách liên bang, mà Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự đoán sẽ vượt quá 6,5 nghìn tỷ USD trong năm nay. Phản ứng ngay lập tức của thị trường do đó nên tập trung vào tín hiệu mà điều này gửi gắm, chứ không phải là số tiền cụ thể. Gợi ý về các yêu cầu cắt giảm trong tương lai từ chính quyền của ông là điểm quan trọng cho các nhà giao dịch. Điều này gây ra sự không chắc chắn trong chính sách tài chính, có thể dẫn đến sự gia tăng biến động thị trường từ mức hiện tại đang ở mức thấp. Chúng tôi sẽ theo dõi VIX, hiện đang dao động trong khoảng 12-15 tương đối thấp trong nhiều tháng, để tìm dấu hiệu của một sự chuyển biến trong tâm lý.

Ý Nghĩa Đối Với Thị Trường

Chúng tôi tin rằng nỗ lực duy trì để giảm vay nợ của chính phủ có thể gây áp lực giảm xuống lợi suất trái phiếu dài hạn. Một phép so sánh lịch sử có thể thấy trong kỷ nguyên thắt lưng buộc bụng châu Âu sau năm 2010, nơi các quốc gia báo hiệu kỷ luật tài chính cuối cùng đã thấy chi phí vay nợ của họ giảm. Các nhà giao dịch nên xem xét các vị trí có lợi từ việc giảm lợi suất nếu điều này trở thành một chủ đề lặp lại. Cảm nhận về kỷ luật tài chính lớn hơn ở Hoa Kỳ cũng có thể là một động lực cho đồng đô la. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã thể hiện sự mạnh mẽ trong năm nay, và hướng đi chính sách này có khả năng gia tăng sức hút của nó so với các đồng tiền lớn khác. Điều này có thể tạo ra cơ hội trong hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền tệ. Các nhà giao dịch phái sinh giờ đây nên nhìn xa hơn các chỉ số tổng quát và tập trung vào biến động theo từng ngành. Quyền chọn trên ETFs cho các ngành dựa nhiều vào chi tiêu liên bang, như quốc phòng và cơ sở hạ tầng, sẽ trở thành các công cụ quan trọng để theo dõi. Chúng tôi sẽ theo dõi sự gia tăng biến động ngụ ý trong những lĩnh vực cụ thể này như một cách phòng ngừa trước những thông báo lớn hơn trong tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong bản cập nhật mới nhất, Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã kêu gọi giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 7 tới do rủi ro kinh tế gia tăng và thị trường lao động đang trì trệ. Waller đã chỉ ra rằng lạm phát cốt lõi vẫn ổn định và tăng trưởng GDP khoảng 1%, cho thấy rằng việc giảm lãi suất có thể ổn định chính sách trong tương lai khi nền kinh tế chậm lại. Trung Quốc đã chứng kiến một cú đẩy lớn về thanh khoản khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc bơm 1,3 triệu tỷ nhân dân tệ vào hệ thống ngân hàng để giải quyết các điều kiện tài chính thắt chặt. Cuộc bơm này trong tuần này là lớn nhất kể từ tháng 1 và đã giúp đảo ngược lãi suất repo trong ba ngày liên tiếp. Điều này phù hợp với dự đoán của Trung Quốc về doanh số bán lẻ vượt 50 triệu tỷ nhân dân tệ vào năm 2025.

Mối lo ngại về lạm phát ở Nhật Bản

Tại Nhật Bản, chỉ số CPI cho tháng 6 vẫn ở trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản, với chỉ số CPI tổng thể, cốt lõi và cốt lõi-của-cốt lõi lần lượt là 3,3%, 3,3% và 3,4%. Mặc dù đồng USD đã tăng mạnh, điều này đã cung cấp một số hỗ trợ cho đồng yên. Trong tin tức chính trị, một báo cáo từ The Wall Street Journal đã tiết lộ mối liên hệ giữa Trump và Jeffrey Epstein, góp phần vào căng thẳng pháp lý. Trong khi đó, báo cáo về sức khỏe của Trump rất ít, chỉ có những vấn đề nhỏ được nêu ra. Thị trường tiền mã hóa vẫn hoạt động sôi nổi, với ba dự luật tiền mã hóa lớn của Mỹ đã được thông qua, bao gồm Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY. Tuy nhiên, các thị trường nhìn chung diễn ra tích cực, với các cổ phiếu khu vực Châu Á-Thái Bình Dương được hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh mẽ tại các thị trường Mỹ. Chúng tôi tin rằng thị trường đã phản ứng thái quá trước lời kêu gọi giảm lãi suất từ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang. Với Công cụ FedWatch của CME hiện đang định giá khả năng giảm 25 điểm, điều này có thể cho thấy kỳ vọng quá cao khi không có sự ủng hộ rộng rãi. Đây là cơ hội để định vị cho một sự phục hồi tiềm năng của đồng đô la bằng cách sử dụng các tùy chọn hợp đồng tương lai USD sau cuộc họp, nếu ngân hàng trung ương không thực hiện. Sự leo thang của các tiêu đề chính trị xung quanh Nhà Trắng tạo ra sự không chắc chắn đáng kể, điều này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong sự biến động của thị trường. Lịch sử cho thấy, những thời kỳ bê bối chính trị gay gắt, chẳng hạn như vào những năm 1970, đã khiến chỉ số VIX tăng vọt từ mức thấp.

Phát triển Thị Trường Tiền Mã Hóa

Động lực lập pháp và khả năng mở rộng quỹ hưu trí cho tài sản kỹ thuật số là một yếu tố hỗ trợ cơ bản cho không gian tiền mã hóa. Sự quan tâm mở đối với các sản phẩm phái sinh Ethereum đã tăng hơn 30% trong tuần này, cho thấy vốn mới đang gia nhập thị trường, một mẫu tương tự với sự tăng trưởng sau khi các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024. Chúng tôi xem việc mua các tùy chọn gọi trên ETH và BTC là một cách thận trọng để theo đuổi xu hướng tăng này trong khi quản lý chi phí gia nhập. Một sự khác biệt chính sách rõ ràng đang hình thành giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản mà các nhà giao dịch nên lưu ý. Trong khi một thống đốc ngân hàng trung ương đang thúc đẩy nới lỏng, dữ liệu CPI gần đây từ Tokyo vẫn kiên quyết cao, gây áp lực lên ngân hàng trung ương để ít “chim bồ câu” hơn. Bối cảnh này củng cố quan điểm cho một đồng USD/JPY thấp hơn, và chúng tôi đang xem xét việc mua các tùy chọn bán để nhắm đến một sự di chuyển dưới mức 150 trong những tuần tới. Sự bơm thanh khoản khổng lồ từ ngân hàng trung ương Trung Quốc là một tín hiệu rõ ràng về ý định duy trì sự ổn định và ngăn chặn căng thẳng tài chính. Hành động này, kết hợp với việc định giá tiền tệ mạnh hơn mong đợi, nên tạm thời hạn chế sự biến động của nhân dân tệ ngoài khơi. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, đây có thể là cơ hội để bán các tùy chọn CNH có thời gian đáo hạn gần, đặt cược vào việc các quan chức sẽ giữ đồng tiền này trong giới hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD hiện đang gặp phải một giai đoạn kỹ thuật quan trọng, nơi mà động lực tăng đang suy giảm và áp lực giảm đang gia tăng. Một cây nến Doji trên biểu đồ hàng ngày đánh dấu sự thiếu quyết định, với các nhà mua bảo vệ vùng 1.3390–1.3370 bất chấp áp lực giảm trước đó. GBP/USD đã giảm xuống dưới kênh đi lên, lơ lửng trên mức 1.3400, với hỗ trợ chính ở mức thoái lui Fibonacci 23.6% của đợt tăng giá từ tháng Giêng đến tháng Bảy. Hành động giá vẫn dưới các đường Trung bình Di động Đơn giản 50 ngày và 20 ngày, cho thấy sự suy giảm động lực tăng trong ngắn hạn.

Các chỉ báo động lực và phân tích kỹ thuật

Các chỉ báo động lực cho thấy sự chuyển biến xa khỏi các tín hiệu tăng. Chỉ số Sức mạnh Tương đối đang gần chạm vào vùng quá bán ở mức khoảng 39, trong khi Phạm vi Thực tế Trung bình, tại 0.00927, chỉ ra sự thu hẹp trong biến động hàng ngày, gợi ý khả năng bứt phá. Nếu GBP/USD giảm xuống dưới 1.3390, các mục tiêu tiếp theo là đường SMA 100 ngày tại 1.3281 và mức Fibonacci 38.2% tại 1.3144. Xu hướng ngắn hạn vẫn duy trì áp lực bán, với các nhà mua cần phải lấy lại đường SMA 50 ngày để kiểm soát. Bảng Anh là đồng tiền cổ nhất trên thế giới và xếp thứ tư về khối lượng giao dịch, với các chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của nó. Các chỉ báo kinh tế như GDP, PMIs, và cán cân thương mại rất quan trọng trong việc định hình hướng đi của nó. Với giai đoạn kỹ thuật thiếu quyết đoán, chúng tôi tin rằng đây là thời điểm để định vị cho một chuyển động giảm bằng cách mua các lựa chọn put. Cây nến Doji và sự thất bại trong việc giữ kênh đi lên cho thấy niềm tin vào tăng giá đang suy yếu. Mua put cho phép chúng tôi kiếm lợi từ một sự sụt giảm tiềm năng trong khi xác định rủi ro tối đa của chúng tôi theo mức phí đã trả.

Áp lực cơ bản và động lực thị trường

Cái nhìn kỹ thuật giảm này được củng cố bởi các áp lực cơ bản lên Bảng Anh. Trong khi lạm phát của Vương quốc Anh đạt mục tiêu 2% vào tháng 5 năm 2024 lần đầu tiên sau gần ba năm, lạm phát dịch vụ cao cứng đầu ở mức 5.7% đang buộc Ngân hàng Anh hướng đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 hoặc tháng 9. Sự sai khác chính sách này với một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có khuynh hướng diều hâu mạnh mẽ củng cố trường hợp cho một đồng tiền Anh yếu hơn. Ở phía bên kia của cặp đồng tiền, đồng đô la tiếp tục thể hiện sức mạnh, được hỗ trợ bởi một thị trường lao động vững mạnh và một ngân hàng trung ương kiên nhẫn. Báo cáo về việc làm Không nông nghiệp gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 272,000 việc làm, vượt qua kỳ vọng và củng cố câu chuyện lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”. Sự đối lập cơ bản này làm cho việc bán khống cặp đồng này trở thành một đề xuất hấp dẫn. Sự thu hẹp trong biến động hàng ngày được ghi nhận bởi Phạm vi Thực tế Trung bình tạo ra cơ hội. Biến động thấp hơn thường có nghĩa là các mức phí tùy chọn rẻ hơn, khiến đây trở thành thời điểm lý tưởng để mua các quyền chọn put của chúng tôi trước khi có khả năng bứt phá. Chúng tôi có thể bảo vệ phía giảm với một chi phí thấp hơn trước sự gia tăng dự kiến trong chuyển động giá. Lịch sử cho thấy, các giai đoạn sai khác chính sách tiền tệ đáng kể, như sự giảm mạnh vào năm 2022, đã dẫn đến những cú giảm hàng cent trong cặp tiền tệ. Nếu giá phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 1.3390, chúng tôi thấy một lối đi rõ ràng về phía đường trung bình động 100 ngày và mức Fibonacci tiếp theo. Tiền lệ này cho thấy một chuyển động giảm nhanh chóng là khả thi khi các hỗ trợ chính bị phá vỡ. Chiến lược của chúng tôi nên bị hủy bỏ nếu các nhà tăng giá quản lý lấy lại đường Trung bình Di động Đơn giản 50 ngày. Chúng tôi sẽ sử dụng một sự đóng cửa trên mức này như tín hiệu để đánh giá lại hoặc thoát khỏi các vị trí giảm giá. Hiện tại, tất cả các chỉ số đều gợi ý chuẩn bị cho sự giảm xuống mức 1.3281. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã quay trở lại vùng tích cực trong tuần này, phản ứng với dữ liệu kinh tế và báo cáo lợi nhuận cải thiện. Điều này diễn ra khi doanh số bán lẻ của Mỹ cho tháng Sáu tăng 0.6% so với tháng trước, vượt qua dự đoán và tăng cường niềm tin. Tổng thống Donald Trump chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell trong bối cảnh các số liệu bán lẻ mạnh mẽ, cho thấy khả năng thay đổi trong lãnh đạo. Dữ liệu lao động vượt quá dự báo, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống còn 221,000, trong khi thị trường dự đoán là 235,000.

Inflation And Rate Cut Expectations

Lạm phát CPI tăng, ảnh hưởng đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất, mặc dù các số liệu PPI làm giảm lo ngại về lạm phát. Thị trường lãi suất vẫn không chắc chắn, dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng Chín và một lần nữa vào cuối năm. Các vấn đề thuế quan ảnh hưởng đến lạm phát nhưng có thể không xuất hiện ngay lập tức trong các đo lường PPI. Các con số bán lẻ không phân biệt giữa tăng trưởng mua sắm và tăng giá, với doanh số điều chỉnh cho thấy ít thay đổi từ giữa năm 2021. Chỉ số Dow tìm thấy hỗ trợ tại mức 44,000 bất chấp những thách thức, vẫn giữ vững trong vùng tăng giá. Nó vẫn thấp hơn hơn 1% so với mức cao gần đây, gặp khó khăn trong việc vượt qua 45,000. PPI đo lường sự thay đổi giá hàng hóa, chỉ ra các xu hướng kinh tế và ảnh hưởng đến nhận thức về USD.

Market Outlook And Trader Strategies

Vì chỉ số Dow đang giữ hỗ trợ nhưng không thể phá vỡ mức cao mới, chúng tôi xem thị trường đang bị mắc kẹt trong một phạm vi chặt chẽ. Dữ liệu kinh tế tích cực cung cấp một nền tảng, trong khi sự không chắc chắn về chính sách tương lai tạo ra một trần. Do đó, các nhà giao dịch nên cẩn thận khi thực hiện các cược hướng lớn. Công cụ CME FedWatch hiện đang chỉ ra khả năng 62% về việc cắt giảm lãi suất trước cuộc họp vào tháng Chín, phản ánh sự bất an của thị trường mặc dù các số liệu lao động mạnh mẽ. Ví dụ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần gần đây ở mức thấp 209,000 cho tuần kết thúc vào ngày 17 tháng Tám, tiếp tục xu hướng thị trường lao động vững mạnh. Cuộc xung đột giữa một nền kinh tế mạnh mẽ và kỳ vọng giảm nhẹ là căng thẳng trung tâm mà chúng ta phải điều hướng. Phê bình từ cựu Tổng thống nhằm vào Chủ tịch Fed hiện tại tạo ra một lớp không chắc chắn chính trị có thể kích thích sự biến động. Áp lực bên ngoài này lên các quyết định chính sách tiền tệ làm phức tạp triển vọng lãi suất và đồng USD. Chúng ta nên dự đoán sự khả năng xảy ra những biến động mạnh, được thúc đẩy bởi thông tin trong những tuần tới. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên tập trung vào sự khác biệt giữa các chỉ số lạm phát khác nhau và dữ liệu doanh số bán lẻ. Ví dụ, trong khi doanh số bán lẻ chính có vẻ mạnh, chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm xuống còn 67.2 vào tháng Tám năm 2024, mức thấp nhất trong ba tháng, cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn của người tiêu dùng. Điều này cho thấy thị trường có thể đang thổi phồng sức khỏe kinh tế, tạo cơ hội cho những người đang chuẩn bị cho một sự điều chỉnh. Môi trường này gợi ý rằng chúng ta nên sử dụng các tùy chọn để tận dụng cả sự gia tăng đột ngột của biến động hoặc một khoảng thời gian củng cố tiếp tục. Các chiến lược như mua straddles có thể hiệu quả nếu dự đoán được sự bứt phá, trong khi bán iron condor có thể tạo ra thu nhập nếu chúng ta kỳ vọng chỉ số Dow sẽ vẫn trong kênh hiện tại của nó. Những vị thế này cho phép chúng ta kiếm lợi từ tính chất của thị trường hơn là hướng đi của nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần này, ngân hàng trung ương của Trung Quốc đã bơm 1,3 triệu tỷ nhân dân tệ vào hệ thống ngân hàng. Đây là sự gia tăng thanh khoản ngắn hạn lớn nhất kể từ tháng Giêng. Các đợt bơm vốn đạt đỉnh 444,6 tỷ nhân dân tệ vào thứ Tư. Đến thứ Sáu, chúng đã giảm xuống 102,8 tỷ nhân dân tệ, với lãi suất repo giảm liên tục trong ba ngày, cho thấy sự căng thẳng của thị trường đang giảm bớt. Sự gia tăng thanh khoản trùng hợp với các điều kiện tài chính bị siết chặt. Lãi suất repo đã tăng lên trên mức lãi suất chính sách do tâm lý tiêu dùng yếu và triển vọng xuất khẩu mong manh. Các nhà phân tích cho rằng sự hỗ trợ thanh khoản có thể giảm sau thời hạn nộp thuế vào ngày 15 tháng 7. Biện pháp này nhằm giảm áp lực tài chính do các khoản thuế đáng kể và sự gia tăng phát hành trái phiếu chính phủ. Chúng tôi coi việc bơm thanh khoản của ngân hàng trung ương như một biện pháp tạm thời nhằm đảm bảo sự ổn định, không phải là một sự thay đổi cơ bản trong chính sách. Hành động này là phản ứng trực tiếp đối với áp lực theo mùa, có nghĩa là sự bình yên mà nó mang lại cho thị trường có khả năng sẽ ngắn ngủi. Chúng tôi dự đoán một giai đoạn biến động được kìm hãm trong thời gian ngay lập tức tới. Tuy nhiên, bức tranh kinh tế rộng hơn vẫn còn yếu, với PMI sản xuất chính thức cho tháng 6 bất ngờ giảm xuống 49,5, báo hiệu sự thu hẹp. Điều này, cùng với việc giá sản xuất ở trong tình trạng giảm phát hơn 20 tháng liên tiếp, cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào trong giá tài sản sẽ thiếu sự thuyết phục. Điều này tạo ra một môi trường mà sự biến động có thể gia tăng khi hỗ trợ hiện tại bị rút đi. Với lãi suất repo giảm, chúng tôi kỳ vọng các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn sẽ phản ánh sự nới lỏng này, nhưng thời điểm này đang khép lại. Các trader nên chuẩn bị cho một sự đảo chiều khi thời hạn nộp thuế vào ngày 15 tháng 7 qua đi, khi ngân hàng trung ương đã thông báo ý định taper các hoạt động này. Điều này chỉ ra một cơ hội để vị thế cho lãi suất ngắn hạn cao hơn trong nửa cuối tháng. Lịch sử cho thấy, chẳng hạn như sau đợt bơm lớn vào tháng Giêng, cổ phiếu Trung Quốc chỉ trải qua một đợt phục hồi thoáng qua trước khi các mối quan tâm cơ bản quay trở lại. Do đó, chúng tôi tin rằng các tùy chọn mua ngắn hạn trên các chỉ số lớn như CSI 300 có thể mang lại lợi nhuận chiến thuật trong tuần này. Một chiến lược thận trọng là cùng lúc xem xét việc mua các tùy chọn bán với thời hạn đáo hạn vào cuối tháng Bảy hoặc tháng Tám để phòng ngừa sự trở lại của tâm lý giảm giá có khả năng xảy ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Canada (CAD) đã giảm xuống mức thấp nhất so với Đô la Mỹ (USD) trong gần một tháng. Sự giảm giá này theo sau dữ liệu kinh tế tích cực từ Mỹ, mặc dù kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất hạn chế, điều này làm tăng cường sức mạnh cho USD. Dữ liệu kinh tế của Canada có tác động hạn chế khi đồng Loonie chờ đợi những biến động của thị trường sau khi Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tăng tốc trong tuần này. Có khả năng là Ngân hàng Canada (BoC) sẽ không thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất, khiến CAD dễ bị tổn thương trước các yếu tố tác động từ thị trường rộng lớn hơn.

Động lực USD

Khi USD gia tăng động lực, tỷ giá USD/CAD đã đạt mức cao mới trên 1.3750 lần đầu tiên trong gần một tháng. Mặc dù lạm phát Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Mỹ thấp hơn mong đợi, nhưng các yếu tố khác như thuế nhập khẩu đã hạn chế tác động của nó lên thị trường. Sự thịnh vượng của Đô la Canada bị ảnh hưởng bởi lãi suất của BoC, giá dầu – mặt hàng xuất khẩu chính của Canada, và sức khỏe tổng thể của nền kinh tế. Những điều chỉnh của BoC về lãi suất có tác động mạnh đến CAD. Giá dầu đóng vai trò then chốt trong việc xác định giá trị của đồng tiền này do ảnh hưởng của nó đến Cán cân Thương mại của Canada. Các chỉ số vĩ mô như GDP và số liệu việc làm cũng ảnh hưởng đến hướng đi của CAD, với dữ liệu mạnh hơn thu hút nhiều đầu tư hơn và làm mạnh đồng tiền.

Dự đoán Tỷ giá

Chúng tôi tin rằng con đường ít kháng cự nhất cho tỷ giá USD/CAD sẽ tăng cao trong những tuần tới. Yếu tố chính thúc đẩy là khoảng cách giữa các lãi suất, với Lãi suất Quỹ Liên bang Mỹ ở mức 5.50%, trong khi lãi suất chính sách của Ngân hàng Canada thấp hơn ở mức 4.75%. Sự khác biệt này tiếp tục làm cho việc nắm giữ Đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn. Sự mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ hỗ trợ quan điểm này, làm cho khả năng ngân hàng trung ương xem xét cắt lãi suất trở nên khó khăn. Ví dụ, báo cáo Non-Farm Payrolls gần đây nhất cho thấy Mỹ đã thêm 272,000 việc làm, cao hơn nhiều so với dự báo và báo hiệu sự phục hồi kinh tế. Loại dữ liệu mạnh mẽ này cung cấp cho đồng bạc xanh một nền tảng vững chắc. Ở phía Bắc biên giới, dữ liệu gần đây làm phức tạp thêm bức tranh cho đồng Loonie. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Canada cho tháng Năm đã bất ngờ tăng lên 2.9%, điều này sẽ khiến chính phủ do dự trong việc thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất nữa sớm. Sự không quyết định trong chính sách này làm cho đồng tiền dễ bị sức ép giảm giá. Dựa trên những yếu tố này, chúng tôi thấy tiềm năng cho cặp tiền vượt qua mức cao gần đây là 1.3750. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược kiếm lợi từ động lực tăng này, chẳng hạn như mua quyền chọn gọi sẽ có lợi từ việc di chuyển về mức 1.3800. Cách tiếp cận này cung cấp một phương thức để tham gia vào xu hướng đi lên trong khi xác định rủi ro. Giá dầu thô, một yếu tố quan trọng cho nền kinh tế Canada, không cung cấp làn gió cần thiết. West Texas Intermediate (WTI) đang giao dịch quanh mức 81 đô la Mỹ mỗi thùng, không thể bứt phá lên cao một cách quyết đoán và do đó cung cấp hỗ trợ hạn chế. Một thị trường năng lượng đình trệ sẽ xóa bỏ một trụ cột sức mạnh chính cho đồng tiền. Lịch sử cho thấy những chuyển động liên tục trên mức tỷ giá hiện tại, chẳng hạn như vào cuối năm 2023, thường dẫn đến những khoản lợi nhuận tiếp theo. Thời kỳ đó cũng được xác định bởi sự mạnh mẽ của Đô la Mỹ và sự bất ổn về phương hướng chính sách tiền tệ. Chúng tôi cảm thấy rằng sự bứt phá vững chắc qua những mức cao gần đây có thể báo hiệu sự bắt đầu của một đợt tăng mới cho cặp tiền này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã giảm hơn 0.26% trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, sau khi giảm mạnh hơn trước đó trong ngày. Sự sụt giảm này trùng với việc công bố dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp sắp tới. Cảm xúc tích cực trên thị trường, được thúc đẩy bởi dữ liệu việc làm và tiêu dùng lạc quan, đã góp phần tạo áp lực giảm giá vàng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm từ 228,000 xuống 221,000, trong khi dữ liệu doanh số bán lẻ cho thấy mức tăng 0.6% hàng tháng vào tháng Sáu, một phần do giá cả cao hơn.

Nhận định của Cục Dự trữ Liên bang

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra những tuyên bố công khai về lạm phát và chính sách tiền tệ ổn định. Thống đốc Adriana Kugler đã nhận xét về sự dai dẳng của lạm phát, trong khi Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đã đề cập đến vị thế của nền kinh tế bất chấp các loại thuế quan đang diễn ra. Giá thị trường tiếp tục cho thấy kỳ vọng giảm lãi suất của Fed đã giảm, ảnh hưởng đến nhu cầu vàng. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang tháng 12 năm 2025 cho thấy một dự báo giảm 42 điểm cơ bản. Các yếu tố chính, bao gồm lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ổn định và chỉ số USD đang tăng, cũng đã ảnh hưởng đến giá vàng. Xác suất giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tiếp theo vẫn cao. Triển vọng kỹ thuật của XAU/USD cho thấy vàng đang giao dịch trong khoảng từ 3,300 đến 3,400 USD, với những biến động tiềm năng hướng tới 3,452 hoặc 3,246 USD, tùy thuộc vào điều kiện thị trường.

Triển vọng Kỹ thuật và Chiến lược

Dựa trên dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, chúng tôi tin rằng con đường ít kháng cự nhất cho vàng là đi xuống trong ngắn hạn. Các chỉ số việc làm và doanh số bán lẻ lạc quan không cho Cục Dự trữ Liên bang lý do nhiều để cắt giảm lãi suất. Môi trường này hỗ trợ các chiến lược có xu hướng giảm hoặc trung lập về giá vàng trong các tuần tới. Dữ liệu lạm phát gần đây củng cố quan điểm này, với chỉ số giá tiêu dùng tháng Sáu mới nhất cho thấy lạm phát ở mức 3.1%, vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương. Công cụ CME FedWatch chỉ ra xác suất hơn 90% rằng lãi suất sẽ không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo. Các bình luận từ các quan chức như Kugler về lạm phát dai dẳng cho thấy lập trường thận trọng này sẽ tiếp tục. Lịch sử cho thấy giá vàng đã gặp khó khăn trong những thời kỳ chính sách tiền tệ thắt chặt và USD mạnh, như đã thấy trong chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ năm 2022. Giá thị trường chỉ điều chỉnh 42 điểm cơ bản suy giảm vào cuối năm tới cho thấy một động lực tương tự đang xảy ra bây giờ. Chúng tôi xem xét tiền lệ lịch sử này hỗ trợ áp lực tiếp tục lên kim loại quý. Với triển vọng kỹ thuật hiện tại, trong khi vàng đang giao dịch trong khoảng từ khoảng 2,300 đến 2,400 USD, chúng tôi cảm thấy các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược hưởng lợi từ sự ổn định này hoặc sự giảm nhẹ. Bán quyền chọn gọi hoặc thiết lập các chiến lược gọi giảm ở trên những mức kháng cự gần đây có thể là một cách khôn ngoan để tận dụng tiềm năng tăng giá hạn chế. Cách tiếp cận này cho phép các nhà giao dịch thu lợi từ sự trôi đi của thời gian miễn là không có yếu tố thúc đẩy lớn nào xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng thương mại Trung Quốc cho biết quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ đã trải qua nhiều thách thức nhưng vẫn rất quan trọng đối với cả hai quốc gia. Ông chỉ ra rằng kể từ năm 2018, Mỹ đã sử dụng ngày càng nhiều các biện pháp đơn phương và bảo hộ, đã gây ra sự căng thẳng. Bộ trưởng nhấn mạnh rằng lợi ích chung là điều cơ bản cho mối quan hệ thương mại Mỹ-Trung, và những nỗ lực tách rời hai nền kinh tế có khả năng sẽ thất bại vì chúng mâu thuẫn với sự phát triển kinh tế. Nhận thức được những khác biệt và va chạm không thể tránh khỏi, ông khuyến khích đối thoại và tham vấn như là những phương tiện hiệu quả để giải quyết vấn đề.

các khía cạnh không thể thiếu của mối quan hệ

Ông cũng lưu ý rằng một số khía cạnh của mối quan hệ không thể thay thế trong ngắn hạn, nhấn mạnh nhu cầu tôn trọng các lợi ích cốt lõi và mối quan tâm chính của nhau. Thỏa thuận Geneva và khuôn khổ London đã đóng vai trò trong việc ổn định các mối quan hệ thương mại và giảm bớt căng thẳng giữa các quốc gia. Dựa trên những phát biểu của bộ trưởng, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên dự đoán một giai đoạn căng thẳng được quản lý hơn là sự leo thang rõ rệt. Mặc dù khối lượng thương mại hàng hóa hai chiều đã giảm 13,6% xuống còn 575 tỷ USD vào năm 2023, nhưng quy mô khổng lồ vẫn nhấn mạnh sự liên kết kinh tế mà ông đã đề cập. Môi trường này gợi ý rằng trong khi những cú sốc lớn đang được quản lý chủ động thông qua đối thoại, thì những va chạm cơ bản sẽ vẫn tồn tại. Trong những tuần tới, chúng tôi thấy một cơ hội trong các chiến lược mà có lợi từ các chuyển động giá được kiểm soát, vì các khuôn khổ đối thoại dường như đang giới hạn các kết quả cực đoan. Với chỉ số CBOE Volatility Index (VIX) hiện đang giao dịch gần mức thấp nhiều năm quanh mức 13-14, những cược xuống rõ ràng là đắt đỏ và có thể sẽ không mang lại lợi nhuận. Chúng tôi sẽ xem xét việc sử dụng bất kỳ đợt giảm giá nào do lời nói để mua các lựa chọn gọi cho các lĩnh vực nhạy cảm như công nghệ và hàng tiêu dùng, dự đoán sự phục hồi về phía phạm vi đã thiết lập.

các cơ hội và chiến lược thị trường

Chúng tôi nhớ lại giai đoạn 2018-2019 khi việc công bố thuế quan đã khiến VIX tăng vọt lên trên 25, tạo ra sự xáo trộn lớn trên thị trường. Môi trường hiện tại có cảm giác khác, với xác suất thấp hơn cho những hành động đơn phương như vậy, làm cho việc giữ các tùy chọn put bảo vệ dài hạn kém thuận lợi hơn. Vì vậy, chúng tôi sẽ tập trung vào các giao dịch ngắn hạn, chiến thuật trong các chỉ số và ETF có liên quan nhiều đến chuỗi cung ứng Trung Quốc, chẳng hạn như ETF Bán dẫn iShares (SOXX). Điểm mấu chốt từ quan điểm của ông là các nỗ lực cắt đứt quan hệ được coi là không khả thi, ủng hộ sự ổn định của các chuỗi cung ứng toàn cầu cốt lõi trong thời gian hiện tại. Trong khi chúng tôi sẽ không khởi xướng các vị thế suy đoán lớn hướng xuống, chúng tôi khuyên bạn nên bảo hiểm cho các danh mục đầu tư dài hạn hiện có chống lại các cú sốc bất ngờ, đặc biệt là trong một năm bầu cử. Với sự biến động hiện tại thấp, việc mua các tùy chọn put ngoài tiền trên các chỉ số rộng như S&P 500 cung cấp một chính sách bảo hiểm tiết kiệm chi phí chống lại các thay đổi chính sách không lường trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số USD đã chứng kiến một đợt tăng mạnh, gần mức 99.00, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản tích cực của Mỹ. Các thông tin quan trọng trong lịch trình bao gồm chỉ số tâm lý tiêu dùng U-Mich, Giấy phép xây dựng và Khởi công nhà ở, cùng với bài phát biểu của Waller từ Fed thu hút sự chú ý. EUR/USD chịu áp lực giảm, giảm xuống mức giữa 1.1500. Giá sản xuất sắp tới của Đức, cùng với các báo cáo tổng quát về tài khoản vãng lai và sản xuất xây dựng của khu vực Euro cũng sẽ được theo dõi.

Ổn định của Bảng Anh

GBP/USD vẫn trong giai đoạn ổn định dưới mức 1.3400, với sự chú ý vào việc công bố tài chính khu vực công của Vương quốc Anh. Trong khi đó, USD/JPY ổn định ở trên 149.00 với sự chú ý vào dữ liệu tỷ lệ lạm phát của Nhật Bản. AUD/USD giảm xuống gần mức thấp ba tuần khi đồng đô la Mỹ củng cố sức mạnh, chờ đợi biên bản cuộc họp của RBA. Dầu thô WTI của Mỹ dao động quanh mức $66.00 mỗi thùng, được hỗ trợ bởi đồng đô la mạnh và các yếu tố địa chính trị. Vàng vẫn ở mức trên $3,300 mỗi ounce dù có sự biến động bị ảnh hưởng bởi đồng đô la Mỹ. Giá bạc dao động gần $38.00 mỗi ounce. Dù căng thẳng địa chính trị đã giảm bớt phần nào, tâm lý chung của thị trường vẫn nhạy cảm với các báo cáo và chỉ số kinh tế khác nhau. Chúng tôi tin rằng đồng đô la Mỹ còn khả năng tăng tiếp nữa, được hỗ trợ bởi một nền kinh tế Mỹ vững mạnh. Dữ liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng lương hàng năm giữ đường đều ở mức 4.1% càng củng cố lập trường kiên nhẫn của Cục Dự trữ Liên bang về các đợt cắt giảm lãi suất, như đã được nhắc đến trong các bình luận của ông Waller. Do đó, chúng tôi đang có kế hoạch để tận dụng sức mạnh của đồng đô la bằng cách xem xét các quyền chọn mua trên các ETF theo dõi đồng đô la.

Tác động của sự khác biệt chính sách

Sự khác biệt rõ rệt trong chính sách giữa Fed thận trọng và Ngân hàng Trung ương châu Âu, vừa cắt giảm lãi suất chính xuống 3.75%, sẽ tiếp tục đè nặng lên đồng euro. Với việc lĩnh vực công nghiệp của Đức vẫn gặp khó khăn, như được thấy trong sự yếu kém gần đây của đơn đặt hàng nhà máy, chúng tôi thấy sẽ có thêm áp lực cho đồng tiền duy nhất này. Chúng tôi đang xem xét việc mua các quyền chọn bán trên cặp EUR/USD trong kỳ vọng đồng euro sẽ giảm về khu vực 1.1400. Đối với bảng Anh, giai đoạn ổn định hiện tại mang đến một cơ hội cho các chiến lược giao dịch ở vùng biên. Lạm phát ở Vương quốc Anh, mặc dù đã giảm xuống 2.0% vào tháng 5, vẫn là một mối quan tâm đối với Ngân hàng Anh, tạo ra sự không chắc chắn trong chính sách trước thềm bầu cử sắp tới. Điều này cho thấy chúng tôi có thể sử dụng các chiến lược như iron condors trên GBP/USD để kiếm lợi từ cặp này vẫn duy trì dưới mức 1.3400 cho đến khi có yếu tố tác động lớn tiếp theo. Khoảng cách lãi suất lớn giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản sẽ giữ đồng yên dưới áp lực. Trong khi lạm phát cơ bản của Nhật Bản vẫn ở trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong hơn hai năm, Ngân hàng Nhật Bản rất chậm trong việc bình thường hóa chính sách. Cho đến khi có tín hiệu rõ ràng về việc siết chặt hơn, chúng tôi nghiêng về các chiến lược có lợi từ việc cặp này giữ ở mức cao hoặc đi lên. Đồng đô la Úc đặc biệt dễ bị tổn thương bởi sự kết hợp giữa đồng đô la Mỹ mạnh và các tín hiệu hỗn hợp từ nền kinh tế Trung Quốc. Dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại trong doanh số bán lẻ của Trung Quốc ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý cho đồng AUD, một đại diện chủ chốt cho sự tăng trưởng của Trung Quốc. Biên bản cuộc họp của RBA sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào, điều này sẽ khiến chúng tôi thêm vào các vị thế giảm. Trong thị trường năng lượng, đồng đô la mạnh đang hạn chế lợi nhuận cho dầu, ngay cả khi có các căng thẳng địa chính trị đang diễn ra. Báo cáo mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng cho thấy lượng tồn kho dầu thô gia tăng, cho thấy cung hiện đang dồi dào. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng dầu thô Mỹ sẽ khó để tăng lên mức cao hơn một cách đáng kể so với các mức hiện tại. Bền bỉ của vàng đang bị thử thách, và chúng tôi dự đoán rằng chi phí cơ hội cao của việc nắm giữ một tài sản không mang lại lợi suất trong môi trường đồng đô la mạnh sẽ gây áp lực giảm. Lịch sử cho thấy giá vàng, hiện ở mức khoảng $2,320 mỗi ounce, có xu hướng giảm khi lãi suất thực tế cao. Chúng tôi thận trọng và xem bất kỳ đợt tăng giá nào cũng là cơ hội để thiết lập các vị thế giảm. Chúng tôi thấy bạc, hiện dao động gần $29 mỗi ounce, là một cách chơi có beta cao hơn đối với cả các xu hướng công nghiệp và tiền tệ. Giá của nó biến động hơn giá vàng, khiến nó nhạy cảm với các biến đổi trong dữ liệu sản xuất, như các chỉ số PMI toàn cầu. Với sự nhạy cảm chung của thị trường, việc sử dụng các chiến lược quyền chọn có rủi ro xác định trên bạc là một phương pháp thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.