Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), ngân hàng trung ương, thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). Hệ thống tỷ giá được sử dụng là tỷ giá thả nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Hôm nay, tỷ giá tham chiếu là 7.1491, thấp hơn so với ước tính 7.1744 và mức đóng trước đây là 7.1702. PBOC cũng đã bơm 226.2 tỷ nhân dân tệ thông qua 7 ngày đảo ngược repo với tỷ lệ 1.40%, trong đó 106.5 tỷ nhân dân tệ đến hạn hôm nay. Điều này dẫn đến một sự bơm ròng là 119.7 tỷ nhân dân tệ. Những gì chúng ta thấy là một cách tiếp cận chủ động từ PBOC nhằm định hướng đồng nhân dân tệ theo một hướng phù hợp hơn với mục tiêu chính sách của họ thay vì để cho đồng tiền này hoàn toàn phụ thuộc vào các lực lượng thị trường toàn cầu. Tỷ giá cố định hàng ngày đã cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, điều này rõ ràng cho thấy sự ưa thích của ngân hàng trung ương đối với một loại tiền tệ ổn định hơn, thậm chí là hơi mạnh hơn, ngay bây giờ. Thị trường đã kỳ vọng một điểm giữa yếu hơn, nhưng mức cố định hôm nay đã được thiết lập cao hơn nhiều so với những kỳ vọng đó. Phương pháp này đã được sử dụng nhiều lần khi các nhà chức trách muốn ngăn chặn những cược một chiều chống lại đồng nhân dân tệ. Song song, việc bơm thanh khoản thông qua các giao dịch đảo ngược repo—cụ thể là sự bơm ròng 119.7 tỷ nhân dân tệ—cho thấy mong muốn duy trì điều kiện tài trợ ngắn hạn ở mức hỗ trợ các mục tiêu chính sách rộng hơn, có thể nhằm ngăn các tổ chức tài chính cảm thấy bị siết chặt. Sự kết hợp các hành động—thắt chặt hỗ trợ đồng tiền trong khi vẫn duy trì thanh khoản—cho thấy rằng chúng ta đang ở trong một giai đoạn mà các tỷ lệ ngắn hạn và mức độ tiền tệ đang được điều chỉnh cẩn thận cùng nhau hơn là được xử lý riêng lẻ. Họ rõ ràng không chấp nhận những biến động đột ngột trong cả hai lĩnh vực hiện nay. Đối với các thị trường, hành động kép này—thiết lập một tỷ giá chính xác cho đồng tiền trong khi thêm thanh khoản—chuyển tải một tín hiệu rõ ràng. Đây là tín hiệu hạn chế khi nói đến sự suy giảm của đồng nhân dân tệ, nhưng cũng là một tín hiệu chấp nhận khi nói đến thanh khoản nội địa. Những ai trong chúng ta đang xem xét các cấu trúc phòng ngừa ngoại hối có thể đã bắt đầu điều chỉnh hoặc định hình lại các mô hình để giảm tiếp xúc với các di chuyển lớn vào cuối tháng hoặc các dữ liệu công bố. Mức độ Spot Yuan có thể trôi vào một hành lang hẹp hơn trong các phiên tới, được hỗ trợ bởi những mức cố định hàng ngày này. Nhận xét gần đây của Zhou—mặc dù không phải là một thông báo chính sách—gợi ý rằng việc điều chỉnh tinh tế sẽ tiếp tục thông qua các công cụ đã quen thuộc với thị trường. Không có sự vội vàng vào các can thiệp mạnh tay, nhưng rõ ràng là các điều chỉnh đang diễn ra. Chúng ta có khả năng sẽ thấy những điều chỉnh từng bước, có thể được định thời xung quanh những thay đổi đồng đô la toàn cầu hoặc các công bố kinh tế vĩ mô địa phương. Các hợp đồng hoán đổi tiền tệ và các tùy chọn có cấu trúc với các rào cản nhúng có thể giờ đây đối mặt với xác suất trả tiền thấp hơn so với chỉ hai tuần trước. Các mức phí, đặc biệt là về bảo vệ sụt giảm, sẽ cần được định giá lại phù hợp với sự tự tin gia tăng trong một khoảng hẹp hơn. Biến động hai chiều đang bị kìm hãm, và điều này ảnh hưởng trực tiếp đến những người có liên quan đến tiếp xúc với Vega. Nhìn chung về các cặp CNY ngắn hạn mà không xem xét thiên lệch chính sách hiện nay có nguy cơ gây mâu thuẫn với các tín hiệu lặp lại. Những gì đã học được trong các chu kỳ tương tự là việc phản đối các di chuyển tương đối yên tĩnh này thường dẫn đến kiệt sức vốn trước khi tạo ra lợi nhuận. Tốt nhất không nên giả định một sự bùng phát trừ khi các mức cố định buổi sáng và các hoạt động thanh khoản bắt đầu mất đồng bộ. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ thị trường repo qua đêm. Chưa có áp lực nào nhưng nếu các cuộc bơm trở nên lớn hơn hoặc không đều, điều đó có thể gợi ý về sự lo lắng chưa thấy trong giá spot. Hiện tại, điệu nhảy giữa các mức độ tiền tệ được kiểm soát và sự hỗ trợ thanh khoản có thời gian tiếp tục với nhịp điệu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nền kinh tế Trung Quốc được dự đoán sẽ tăng trưởng nhẹ vượt mức mục tiêu hàng năm của chính phủ trong quý 2 năm 2025. Các nhà phân tích trong một khảo sát của Bloomberg kỳ vọng tăng trưởng GDP năm trên năm đạt 5,1% cho quý kết thúc vào tháng 6. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi một thỏa thuận thương mại với Mỹ, và các chính sách tài khóa thúc đẩy nhu cầu trong nước. Do đó, nhiều nhà kinh tế cho rằng Bắc Kinh có thể trì hoãn các biện pháp kích thích thêm trong thời gian này.

Dự đoán Kinh tế và Dự báo Chính sách

Tuy nhiên, Citi và Nomura đã dự đoán rằng sẽ cần phải có thêm việc nới lỏng chính sách vào cuối năm. Họ dự đoán một đợt cắt giảm 10 điểm cơ sở lãi suất và giảm 50 điểm cơ sở trong yêu cầu dự trữ của các ngân hàng, với sự xem xét đến tác động giảm dần của các biện pháp kích thích trước đó và xuất khẩu được đẩy mạnh trong nửa sau của năm. Dữ liệu liên quan dự kiến sẽ được phát hành vào thứ Ba, ngày 15 tháng 7 năm 2025, lúc 0200 GMT và 2200 giờ miền Đông Mỹ vào thứ Hai, ngày 14 tháng 7 năm 2025. Mặc dù tốc độ ban đầu trong quý có thể chỉ ra những tiến bộ rộng rãi, nhưng điều đó không phải là tín hiệu rõ ràng cho tất cả các lĩnh vực. Con số dự báo 5,1% đánh dấu một bước tiến hẹp hơn mức mục tiêu chính thức, cho thấy một hiệu suất vừa phải và phần lớn được hình thành bởi hoạt động được đẩy mạnh trước đó – đặc biệt là sự bùng nổ trong giao hàng nước ngoài dưới ảnh hưởng của một thỏa thuận thương mại tạm thời. Chúng tôi nhận thấy rằng một số yếu tố hỗ trợ đã giúp gia tăng vào đầu năm có thể bắt đầu giảm đi. Hoạt động xuất khẩu, mặc dù mạnh mẽ cho đến hiện tại, phụ thuộc vào các mô hình nhu cầu bên ngoài đã thể hiện sự biến động trong quá khứ. Không có gì đảm bảo điều này sẽ vẫn là một động lực đáng tin cậy, đặc biệt khi hàng tồn kho toàn cầu ổn định và các giao dịch mua trước đó giảm bớt.

Những Đánh giá về Tài chính và Tiền tệ

Sự do dự của Bắc Kinh trong việc mở khóa hỗ trợ thêm vào giai đoạn này phản ánh sự tự tin vào các số liệu ngắn hạn. Tuy nhiên, có một điểm ở đây không nên bị bỏ qua – Citigroup và Nomura đều đã chỉ ra rằng các biện pháp nới lỏng trước đó đã bắt đầu trở nên mỏng manh. Chúng tôi có thể suy luận rằng trong khi chính sách vẫn đang tạm dừng vào thời điểm hiện tại, quán tính sẽ khó mà kéo dài cho nửa sau của năm. Yamazaki, chẳng hạn, đã chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách có sự hạn chế trong các can thiệp từ phía cầu, và cảnh báo rằng tác động sớm của thỏa thuận với Mỹ có thể đã mở rộng quá mức. Tương tự, nhóm của Liu đã đưa ra các kỳ vọng về cắt giảm lãi suất và giảm yêu cầu dự trữ, không phải như một phản ứng đối với những bức tranh hiện tại, mà là trong sự dự đoán về những điểm yếu có thể xuất hiện vào khoảng đầu quý 4. Trong thời gian này, điều quan trọng là phải xem xét kỹ lưỡng con số GDP rộng lớn và những gì nó có thể đang che giấu. Đơn đặt hàng hàng hóa bền đã cho thấy ít động lực hơn, và lĩnh vực bất động sản vẫn còn không ổn định. Chúng tôi đã xem xét các lưu lượng cho thấy dữ liệu xung động tín dụng bị nén, thường đi trước sự suy giảm trong sản xuất công nghiệp. Với thời gian phát hành chính thức vào sáng sớm thứ Ba giờ GMT, các chuyển động trong thị trường qua đêm có khả năng cung cấp manh mối sớm. Chúng tôi khuyên nên định vị với điều này trong tâm trí. Nếu các con số được công bố như mong đợi hoặc vượt nhẹ, sự cám dỗ sẽ là giả định rằng sự phục hồi đang gia tăng sức mạnh. Nhưng cách đọc đó sẽ bỏ lỡ mối quan tâm trong tương lai xung quanh việc duy trì nhu cầu và thực tế rằng một số hỗ trợ ngắn hạn – bao gồm các tác động tài chính – có thể gặp phải rào cản vào cuối năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Elon Musk đã thông báo rằng các cổ đông của Tesla sẽ bỏ phiếu về khả năng đầu tư vào công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo của ông, xAI. Điều này theo sau các báo cáo cho thấy SpaceX có thể cấp 2 tỷ USD cho công ty chịu trách nhiệm phát triển chatbot Grok. Musk đã phản ứng trước một câu hỏi trên mạng xã hội liên quan đến khả năng đầu tư của Tesla. Ông nói rằng quyết định này không chỉ nằm ở ông, và nhấn mạnh rằng nếu đó hoàn toàn là quyết định của ông, Tesla đã có thể đầu tư vào xAI rồi. Những bình luận gần đây của Musk rõ ràng cho thấy bất kỳ sự tham gia nào của Tesla với xAI sẽ phải chịu sự bỏ phiếu của cổ đông, chứ không chỉ được xác định theo sở thích cá nhân của ban giám đốc. Bằng cách nói rằng ông đã có thể chỉ đạo quỹ tài chính hướng về xAI nếu quyết định là của riêng ông, ông củng cố mối liên hệ giữa niềm tin cá nhân của mình vào dự án và tiềm năng tích hợp của nó vào các cấu trúc kinh doanh hiện có dưới Tesla. Sự đề cập đến khoản phân bổ 2 tỷ USD từ SpaceX, mặc dù chưa được xác nhận chính thức, đã đặt ra một tiền lệ rõ ràng cho cách mà các dự án của ông có thể tương tác trong các lĩnh vực với một trọng tâm công nghệ chung. Khoảng chuyển động vốn giữa các thực thể do Musk dẫn dắt, trong khi thường được thảo luận với sự lạc quan suy đoán, không phải là tự động và vẫn phải chịu kiểm tra từ các kênh chính thức. Đối với những nhà giao dịch hoạt động trong lĩnh vực phái sinh, điều này có ý nghĩa vì triển vọng của một sự kết hợp như vậy có thể thay đổi hoàn toàn kỳ vọng ngắn hạn xung quanh giá trị của Tesla, đặc biệt trong các tùy chọn định giá theo biến động. Chúng tôi sẽ chú ý đến bất kỳ ngôn ngữ nào được sử dụng trong các tài liệu ủy quyền hoặc hồ sơ SEC liên quan đến cuộc bỏ phiếu này. Nếu khoản đầu tư đề xuất nhận được sự chú ý, nó sẽ mang lại sự tiếp xúc mới với các nguồn doanh thu phát triển AI, dù có gián tiếp. Điều này có thể nâng cao tâm lý xung quanh một số quyền chọn Tesla có thời gian trung hạn—đặc biệt là những quyền chọn thường thấy sự tăng đột biến về biến động xung quanh các thông báo chiến lược. Mong muốn chiến lược từ Musk dường như rõ ràng là hướng về sự hợp tác hơn là tách biệt. Sự thất vọng của ông trước các ranh giới quản trị công ty, được công khai qua các nền tảng của chính ông, nhấn mạnh khả năng có những cập nhật bất ngờ thông qua các kênh không chính thức. Do đó, các giao dịch nhạy cảm với tin tức trong ngày có thể tìm thấy logic mới khi vẫn giữ liên kết với các biến động trên mạng xã hội và phân tích các bài đăng của Musk để tìm dấu hiệu thời gian. Phương pháp này đã chứng minh không đáng tin cậy khi tách biệt nhưng có thể là một lớp liên quan khi giá cả lệch khỏi biến động thực tế. Với cơ sở cổ đông hiện có của Tesla và sự tiếp nhận trước đó của họ với các câu chuyện rủi ro cao, tăng trưởng cao, cuộc bỏ phiếu không thể giả định sẽ xảy ra theo một hướng nào đó ngay bây giờ. Chúng tôi có thể bắt đầu thấy biến động ngụ ý ngắn hạn tăng lên khi ngày bỏ phiếu trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt trong các chu kỳ hàng tuần. Các nhà giao dịch có thể thấy mình vội vàng bảo vệ rủi ro gamma nếu có bất kỳ gợi ý nào về sự ủng hộ ở cấp ban giám đốc bị rò rỉ trước tài liệu chính thức. Do đó, việc định vị trung lập delta có thể đòi hỏi một cái nhìn chặt chẽ hơn về rủi ro Vega trong ngắn hạn. Những gì chúng ta đang thấy có lẽ là việc định hình ban đầu của một sự giao thoa giữa hai hệ sinh thái công nghệ tạo ra doanh thu. Nếu Tesla chuyển hướng ngay cả một phần nhỏ hơn trong thanh khoản hoặc cơ sở hạ tầng của mình vào xAI, các nhà phân tích sẽ cần phải điều chỉnh lại các dự báo của họ, đặc biệt về chi tiêu cho R&D, trong các quý tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1744, theo ước tính của Reuters. Thông báo về tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ dự kiến sẽ được công bố vào khoảng 0115 GMT. PBOC quản lý mức trung bình hàng ngày của nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi hoặc RMB. Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý cho phép nhân dân tệ dao động trong một khoảng giao dịch xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Hiện tại, khoảng giao dịch được đặt ở mức +/- 2%.

Quy trình xác định mức trung bình

Mỗi sáng, PBOC thiết lập một mức trung bình cho nhân dân tệ dựa trên một rổ tiền tệ, chủ yếu là đô la Mỹ. Quy trình này xem xét nguồn cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và biến động tiền tệ toàn cầu. Nhân dân tệ được phép di chuyển trong một khoảng xác định quanh mức trung bình này. Khoảng giao dịch hiện tại là +/- 2%, mà PBOC có thể điều chỉnh theo điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách. Nếu nhân dân tệ tiếp cận giới hạn của khoảng giao dịch này hoặc cho thấy sự biến động đáng kể, PBOC có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối. Cuộc can thiệp này có thể liên quan đến việc mua hoặc bán nhân dân tệ để đảm bảo điều chỉnh giá trị của nó trong kiểm soát, hiệu quả ổn định giá trị của đồng tiền.

Hiểu các tín hiệu chính sách

Ở vị trí của chúng tôi, mức trung bình là một tín hiệu cũng như một tham số. Nếu nó được giữ ổn định trong khi thị trường lo âu, điều đó thường có nghĩa là họ đang củng cố mức sàn mà không muốn làm mọi người hoảng sợ. Nếu nó giảm hoặc tăng trong nhiều ngày liên tiếp, bất chấp dữ liệu cơ bản không mạnh, điều đó thường đáng để xem xét lại—họ có thể đang báo hiệu những ưa thích về định giá dài hạn. Bây giờ, mỗi ngày, mức trung bình ít hơn về các con số của ngày hôm qua và nhiều hơn về việc định hướng dòng chảy của ngày mai. Việc tiếp xúc không được bảo vệ nên được giám sát chặt chẽ trong mức +/- 2%, nhưng không nhất thiết phải ra ngoài giới hạn đó. Nếu chênh lệch mở rộng hoặc hoán đổi cơ sở trôi dạt, mức trung bình cung cấp một tín hiệu thời gian thực về mức độ bảo vệ của vị trí trong điều kiện hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nền kinh tế Singapore đã trải qua sự tăng trưởng trong quý 2 năm 2025, theo dữ liệu sơ bộ từ Bộ Thương mại. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã tăng trưởng 1,4% so với quý trước, vượt qua mức dự kiến 0,7%, sau khi đã điều chỉnh giảm 0,5% trong quý đầu tiên. So với năm trước, GDP đã tăng 4,3%, vượt mức tăng trưởng dự kiến 3,5% và cải thiện từ mức tăng 3,9% của quý trước. Dữ liệu này cho thấy nền kinh tế đang trên đà tăng trưởng, tránh được một cuộc suy thoái sau sự sụt giảm của quý đầu tiên.

Các tín hiệu phục hồi kinh tế

Bộ số liệu sơ bộ từ Bộ Thương mại Singapore vẽ nên một bức tranh tươi sáng hơn nhiều so với mong đợi. Sự gia tăng 1,4% GDP so với quý trước cho thấy động lực cơ bản đang trở lại, đặc biệt là sau khi có sự sụt giảm trước đó. Xem xét rằng sự phục hồi này diễn ra sau khi có sự điều chỉnh giảm trong hiệu suất quý 1, điều này xác nhận rằng hoạt động trong nước có thể đang tăng nhanh hơn so với kỳ vọng của thị trường. Các số liệu hàng năm củng cố điều này, với mức tăng đáng kể 4,3% so với dự báo 3,5%. Khi cộng lại, chúng ta thấy cần phải đánh giá lại kỳ vọng lãi suất trong tương lai và các vị trí rộng hơn. Từ góc độ giao dịch, đặc biệt là trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, điều này có nghĩa là các con đường lãi suất ngắn hạn có thể sẽ thay đổi. Các hợp đồng lãi suất đã chủ yếu phản ánh một tốc độ phục hồi chậm hơn. Giờ đây, dữ liệu mới nhất ép buộc phải điều chỉnh. Các quan chức tiền tệ khó có khả năng hành động ngay lập tức dựa trên những khoản tăng sơ bộ hàng quý, nhưng vùng đệm được tạo ra có thể làm giảm tính khẩn cấp của chính sách. Điều này làm tăng thêm rõ ràng về thời điểm cắt giảm lãi suất, thu hẹp khoảng thời gian cho những bất ngờ trong việc nới lỏng chính sách trong thời gian tới. Từ góc độ tác động giữa các tài sản, không thể bỏ qua nhu cầu từ bên ngoài, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất và thương mại nhạy cảm. Những lĩnh vực này, thường dẫn dắt vào các chuỗi cung ứng khu vực, có thể đưa ra một số manh mối ngắn hạn về hoạt động rộng lớn hơn ở châu Á. Tăng trưởng xuất khẩu từ lâu đã là một thước đo vững chắc cho hiệu suất vĩ mô rộng lớn hơn, và sự tăng tốc này ủng hộ các giao dịch carry dựa vào các đồng tiền khu vực. Trong bối cảnh hiện tại, các nhà giao dịch nên chú ý không nghiêng quá mạnh về một bên. Trong khi các con số đã cải thiện, hướng dẫn tương lai vẫn còn bảo thủ. Các bàn cố định, đặc biệt, có thể xem xét việc giảm tiếp xúc với biến động lãi suất hoàn toàn cho đến khi thấy sự xác nhận từ các dữ liệu về lạm phát và lao động sắp tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 5 năm 2025, đơn đặt hàng máy móc cốt lõi của Nhật Bản giảm 0,6% so với tháng trước. Sự sụt giảm này ít nghiêm trọng hơn so với mức giảm dự kiến là 1,5% và đánh dấu sự cải thiện so với mức giảm 9,1% của tháng trước đó. So với cùng kỳ năm trước, đơn đặt hàng máy móc cốt lõi đã tăng 4,4%, vượt qua mức dự đoán tăng 3,4%. Tuy nhiên, con số này thấp hơn mức tăng 6,6% được báo cáo trước đó. Những thống kê này là một chỉ báo về chi tiêu vốn trong 6 đến 9 tháng tới, mặc dù chúng có xu hướng thay đổi đáng kể.

Bức tranh hỗn hợp trong đơn đặt hàng máy móc

Mặc dù sự sụt giảm hàng tháng trong đơn đặt hàng máy móc đã thu hẹp lại trong tháng 5, nhưng mức tăng hàng năm cũng đã giảm so với báo cáo trước đó. Bức tranh hỗn hợp này cho thấy trong khi phần tồi tệ nhất của sự co lại có thể đã qua, động lực đầu tư vẫn còn khá chừng mực. Những người theo dõi chặt chẽ các chỉ báo kinh tế với mục tiêu giao dịch sự biến động ngụ ý hoặc các chiến lược theo hướng, sẽ thấy có những tác động cụ thể ở đây. Sự sụt giảm hàng tháng nhỏ hơn mong đợi gợi ý rằng các công ty trong nước có thể đang ổn định ý định đầu tư của mình. Việc tăng trưởng hàng năm vượt qua mong đợi, mặc dù chỉ một mức khiêm tốn, cho thấy sự kiên cường tiềm ẩn trong số các nhà sản xuất, ngay cả khi tốc độ mở rộng không khớp với sự nhiệt tình trước đó. Không có gì lạ khi chuỗi dữ liệu này dao động mạnh từ tháng này sang tháng khác, điều này đã được phản ánh trong những biến động lớn liên tiếp. Do đó, các con số chính thường che giấu sự thay đổi dần dần bên dưới. Mức giảm 9,1% trong tháng 4 đã tạo ra một nền tảng thấp, làm cho việc phục hồi một phần trở nên về mặt toán học dễ dàng hơn trong tháng 5. Điều có giá trị hơn là hướng đi của sự ngạc nhiên: các nhà phân tích đã kỳ vọng một kết quả tồi tệ hơn, và thay vào đó chúng ta đã thấy một số sự ổn định. Nhận định của Kobayashi sau khi công bố đã định hình việc phục hồi khiêm tốn như một dấu hiệu cho thấy các công ty đang dần lấy lại sự tự tin, đặc biệt là trong các lĩnh vực phi sản xuất nơi nhu cầu về dịch vụ và đầu tư vào cơ sở hạ tầng đã cho thấy sự đồng nhất hơn. Điều này phù hợp với những gì chúng ta đã quan sát từ các dữ liệu tần suất cao khác, bao gồm cả xu hướng tích cực trong lợi nhuận doanh nghiệp và sự gia tăng nhẹ trong cho vay ngân hàng cho các doanh nghiệp. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã thông báo áp dụng thuế quan 30% đối với Liên minh Châu Âu bắt đầu từ ngày 1 tháng 8. Để đáp lại, Merz của Đức lên kế hoạch hợp tác với Macron và von der Leyen để giải quyết vấn đề này trước thời hạn. EU đã gia hạn thời gian tạm dừng các biện pháp trả đũa thương mại của Mỹ để cho phép thảo luận thêm.

Phản ứng của Thị trường

Các thị trường tài chính đã phản ứng với những diễn biến này. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đã giảm khoảng 0,5% sau thông báo về thuế quan nhắm vào EU và Mexico. Tính đến ngày 14 tháng 7 năm 2025, giá ngoại tệ tham khảo cho thấy USD mở cửa với một khoảng cách nhỏ hơn. Trong các tin tức khác, Trump đã thảo luận về việc giải quyết căng thẳng ở Gaza trong tuần tới. Ngoài ra, ông cũng xác nhận kế hoạch gửi tên lửa Patriot đến Ukraine. Ông cũng gợi ý rằng Powell nên từ chức. Thị trường đã nhanh chóng phản ứng, và chúng ta đã thấy điều đó trong sự sụt giảm ban đầu của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ—giảm khoảng nửa phần trăm sau thông báo. Điều đó gợi ý rằng nhiều nhà đầu tư đang định giá một mức độ gián đoạn kinh tế nào đó, với nỗi lo về chiến lược ăn miếng trả miếng giữa các khối thương mại lớn ngày càng gia tăng. Sự tăng nhẹ của đồng USD ngay sau đó cho thấy thị trường ngoại hối có xu hướng nghiêng về các nơi trú ẩn an toàn khi cảm thấy sự ổn định thương mại bị đe doạ. Điều chúng ta biết hôm nay là thuế quan 30%, dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày 1 tháng 8, đã tạo ra một lớp bất định mới xung quanh thương mại xuyên Đại Tây Dương. Các nhà giao dịch tham gia vào các sản phẩm phái sinh liên quan đến hàng hóa, công nghiệp, ô tô hoặc xuất khẩu hàng hóa xa xỉ có thể cần điều chỉnh lại các mô hình rủi ro với sự chú ý mới về bề mặt độ biến động. Các tác động vượt ra ngoài hàng hóa chịu thuế. Những hiệu ứng thứ cấp, chẳng hạn như giảm cảm xúc của nhà đầu tư hoặc trì hoãn chi tiêu vốn, có thể cuối cùng ảnh hưởng đến các loại tài sản mà trước đây được cho là không bị ảnh hưởng. Sự dịch chuyển trong đường cong độ biến động cổ phiếu có thể tiếp tục tăng từ thời điểm hết hạn quyền chọn giữa tháng 7 trở đi, khi mà kỳ vọng về độ biến động thực tế bắt đầu trôi dạt cao hơn. Merz đã chỉ ra ý định phối hợp một cách thống nhất với cả Paris và Brussels. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự phối hợp đó báo hiệu một sự sẵn sàng để giảm căng thẳng, nhưng chỉ khi được đáp ứng bằng sự linh hoạt có đi có lại. Đối với chúng tôi, âm điệu của phản ứng của họ có trọng lượng. Nó có thể ảnh hưởng đến các lựa chọn chỉ số châu Âu hoặc các sự đảo ngược rủi ro EUR/USD, ngay cả trước khi các kết quả chính sách được khởi động. Thời gian chờ đợi cho các diễn biến cụ thể càng lâu, các dải độ biến động ngụ ý càng có khả năng mở rộng ra cả hai bên Đại Tây Dương.

Ảnh hưởng đến Giao dịch và Chính sách

Sự gia hạn trả đũa tạm thời từ EU, ít nhất là hiện tại, tạo ra một khoảng thời gian ngắn. Thời gian tạm dừng đó cho chúng ta thời gian để quan sát quá trình hình thành giá mà không có hành động ngay lập tức từ các quan chức châu Âu kìm hãm các xu hướng hiện tại. Nhưng khoảng thời gian đó sẽ thu hẹp nếu các thời hạn tiếp cận mà không có bất kỳ thay đổi thực chất nào trong tư thế. Việc theo dõi các biện pháp có triển vọng—chẳng hạn như độ dốc tăng hoặc thay đổi chi phí phòng ngừa delta—sẽ tạo ra giá trị thực trong việc dự đoán các điều chỉnh hoặc bứt phá trong các sản phẩm giao dịch liên quan đến DAX hoặc các sản phẩm phái sinh Euro Stoxx. Trong khi đó, các yếu tố chính sách khác tạo ra tiếng ồn nền. Các xác nhận chính sách đối ngoại của Mỹ, bao gồm các cam kết quân sự và các chỉ trích về nhân sự, đã giữ cho khẩu vị rủi ro trong tình trạng biến đổi. Mặc dù không liên quan trực tiếp đến vấn đề thuế quan, nhưng những diễn biến này có thể khuấy động tâm lý nhà đầu tư rộng hơn. Chúng ta đã thấy những trường hợp trong quá khứ mà các nhận xét địa chính trị, đặc biệt là những điều liên quan đến lãnh đạo chính sách tiền tệ, làm gia tăng độ biến động lãi suất ngụ ý hoặc đẩy các mối tương quan giữa các tài sản vào các phạm vi chặt chẽ hơn. Các bàn giao dịch nên xem xét việc siết chặt các cảnh báo về ngưỡng biên trước ngày ra mắt tháng 8. Các hợp đồng ngắn hạn có thể yêu cầu tái cân bằng nhanh hơn, đặc biệt là nơi mà các giao dịch cơ sở đã phụ thuộc vào tính liên tục của hiện trạng. Lợi ích mở trên các quyền chọn dài hạn có thể chỉ điều chỉnh một khi sự rõ ràng được đưa ra từ Brussels. Cho đến lúc đó, việc định giá các khoản phí tạm thời trong dự đoán các bước di chuyển phi tuyến tính có vẻ hợp lý. Việc theo dõi dòng tiền thực từ các lĩnh vực chính của châu Âu sẽ thêm một mảnh ghép khác vào nỗ lực lập bản đồ rủi ro. Các sự biến động trong các ETF của lĩnh vực ô tô hoặc các tuyến đường vận chuyển có thời hạn tương lai sẽ đáng để theo dõi. Sự tách rời tạm thời giữa các lĩnh vực công nghiệp Mỹ và châu Âu có thể đẩy các giao dịch cặp ra xa hơn khỏi sự trì trệ, đặc biệt là đối với những người theo dõi hiệu suất chênh lệch giữa ngụ ý và thực tế ở cấp độ lĩnh vực. Điều này mở ra cơ hội để các chênh lệch lịch trình rộng hơn. Chúng tôi không kỳ vọng các thị trường sẽ tiếp tục giả định rằng tất cả các vị trí tài chính hoặc thương mại sẽ được giữ cân bằng trong suốt mùa hè trừ khi có một sự thay đổi đáng kể sớm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Quỹ tài sản quốc gia đang chuyển từ quản lý thụ động sang quản lý chủ động do sự không chắc chắn của thị trường. Một tỷ lệ đáng chú ý là 60% dự định tăng cường đầu tư vào Trung Quốc, với các quỹ Bắc Mỹ đạt 73% mặc dù có căng thẳng địa chính trị. Đồng đô la Mỹ tiếp tục chiếm ưu thế, với 78% ngân hàng trung ương tin rằng một đồng tiền thay thế ít nhất còn 20 năm nữa mới xuất hiện. Chỉ có 11% nghĩ rằng euro có thể mạnh lên, giảm từ 20% trước đó.

Đa dạng hóa Dự trữ Ngân hàng Trung ương

Các ngân hàng trung ương đang đa dạng hóa dự trữ của họ để quản lý biến động và lo ngại về nợ công của Mỹ đang gia tăng. Hơn 70% nhận định rằng tình hình nợ đang ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng tương lai của đồng đô la. Tín dụng tư nhân đang trở nên hấp dẫn hơn, với 73% quỹ tài sản đầu tư và một nửa có kế hoạch đầu tư thêm. Sự quan tâm đến tài sản kỹ thuật số đang gia tăng, với stablecoin ngày càng được ưa chuộng nhưng bitcoin vẫn phổ biến hơn với 75% so với khoảng 50%. Sự chuyển dịch giữa các quỹ tài sản quốc gia từ các chiến lược thụ động sang chủ động cho thấy một phản ứng trước sự nhiễu loạn liên tục trên thị trường và mong muốn kiểm soát nhiều hơn. Bằng cách tăng cường tiếp xúc trực tiếp với các tài sản của Trung Quốc, những nhà đầu tư thuộc về nhà nước này đang chỉ ra sự tự tin lâu dài vào con đường tăng trưởng của quốc gia này bất chấp căng thẳng quốc tế gia tăng. Cam kết này, đặc biệt rõ ràng từ các nguồn Bắc Mỹ, gợi ý rằng việc ưu tiên các cơ hội lợi nhuận đang diễn ra trong khi những người khác đang thụt lùi. Đây là một cuộc đặt cược theo hướng — không chỉ nhằm vào hiệu suất, mà còn để đi trước trong môi trường chính sách hạn chế.

Thay đổi Chiến lược Dự trữ

Đồng thời, chúng tôi đã nhận thấy các ngân hàng trung ương đang gia tăng trọng số cho sự đa dạng hóa dự trữ. Phần lớn hiện nay thừa nhận rằng mức nợ công tăng cao của Mỹ có thể gây áp lực lên sự ổn định lâu dài của đồng đô la. Điều này không có nghĩa là sẽ rời đi ngay lập tức — nhưng nó có nghĩa là thận trọng hơn và định vị rộng hơn. Nhìn chung, các quản lý dự trữ có vẻ đang mở rộng thời gian và hồ sơ tín dụng hơn trước. Sự phổ biến của tín dụng tư nhân rất đáng chú ý. Với lợi suất bị ép trong trái phiếu truyền thống và mức tăng trưởng cổ phiếu hạn chế, các quỹ tài sản đang chỉ hướng phân bổ về các tài sản ít thanh khoản hơn và có lợi suất cao hơn. Hơn bảy mươi phần trăm đã đầu tư và một nửa muốn tiếp tục cho thấy có động lực. Khẩu vị rủi ro đang di chuyển xuống đường cong thanh khoản, cho thấy sự sẵn sàng chấp nhận phức tạp để có lợi suất. Tài sản kỹ thuật số tiếp tục thu hút sự chú ý. Sự ưa chuộng bitcoin hơn so với stablecoin vẫn giữ nguyên, điều này cho thấy một tâm lý vẫn tập trung vào tiềm năng tăng trưởng hơn là sự ổn định trong giao dịch. Tuy nhiên, sự quan tâm ngày càng tăng vào stablecoin cho thấy rằng các cuộc thảo luận đã mở rộng. Trong phần thị trường này, cánh cửa rõ ràng đang mở ra ngoài suy nghĩ đầu cơ. Từ vị trí của chúng tôi, dữ liệu không thể bị bỏ qua. Đối với những ai đã đứng vững trong lĩnh vực phái sinh ngắn hạn, chúng ta cần giả định rằng dòng tiền — đặc biệt từ những nguồn vốn dài hạn này — sẽ trở nên khó đoán hơn. Sự gia tăng phân bổ chủ động cho thấy nhiều hedging hơn, nhiều vị thế giá trị tương đối hơn, và nhiều quan điểm định hướng hơn thông qua các công cụ niêm yết và OTC. Mong đợi biến động trong tỷ giá và FX sẽ trở nên tinh vi hơn. Các nhà cung cấp thanh khoản nên hiệu chỉnh các mô hình ngắn hạn cho phù hợp. Khi các ngân hàng trung ương thay đổi chiến lược dự trữ và tiền nhà nước trở nên quen thuộc trong các ngách ít thanh khoản, dòng chảy phái sinh điều chỉnh. Giữ cho độ thiên lệch về thời gian thận trọng, nghiêng về gamma ngắn khi phù hợp, và tránh đánh giá thấp tác động của các quyết định lịch trình của chính phủ lên các đường cong lợi suất địa phương. Mỗi lần quay vòng của dòng chảy đều có tác động ở đâu đó — và lần này chỉ ra một sự suy giảm về sự chắc chắn nhưng lại tăng lên về sự phân tán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 6 năm 2025, doanh số bán lẻ thẻ điện tử của New Zealand cho thấy mức tăng 0,5% so với tháng trước, phục hồi từ mức giảm 0,1% của tháng trước đó. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, có một mức giảm 0,4%, tồi tệ hơn mức giảm 0,1% của tháng 5. Tổng chi tiêu thẻ trên tất cả các lĩnh vực đã trải qua mức giảm 0,2% theo tháng, đảo ngược mức tăng 0,3% của tháng trước. Dữ liệu thẻ điện tử cung cấp cái nhìn sâu sắc vào khoảng 68% doanh số bán lẻ cốt lõi của cả nước và là một thước đo chính về hiệu suất bán lẻ hàng tháng.

Xu Hướng Chi Tiêu Của Người Tiêu Dùng

Sự gia tăng 0,5% mới nhất trong doanh số bán lẻ thẻ điện tử ở New Zealand, sau khi giảm 0,1% trong tháng 5, phản ánh một sự phục hồi khiêm tốn trong chi tiêu của người tiêu dùng. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể có vẻ ít khuyến khích hơn. Khi nhìn vào cùng kỳ năm trước, đã có một mức giảm 0,4% — điều này cho thấy động lực vẫn còn thiếu trong môi trường bán lẻ. Điều này xấu hơn một chút so với mức giảm 0,1% hàng năm trong tháng 5, và có thể phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng trong các hộ gia đình hoặc lạm phát làm suy giảm sức mua thực tế. Điều đặc biệt đáng chú ý là chuyển động trên tất cả các lĩnh vực. Trong khi chi tiêu chỉ thuộc lĩnh vực bán lẻ tăng lên, tổng chi tiêu thẻ, bao gồm dịch vụ và các danh mục không phải bán lẻ, đã giảm 0,2% trong tháng 6. Điều này đảo ngược xu hướng đi lên của tháng trước và báo hiệu hoạt động tiêu dùng tự do tổng thể yếu hơn. Những con số này — được rút ra từ một phần lớn các giao dịch bán lẻ — cung cấp cái nhìn gần như thời gian thực về cách dòng tiền chảy qua nền kinh tế. Bởi vì chúng bao phủ khoảng hai phần ba chi tiêu bán lẻ cốt lõi, chúng là một thước đo đáng tin cậy về tâm lý và hành vi của người tiêu dùng. Theo quan điểm của chúng tôi, sự không đồng nhất trong dữ liệu này có thể tạo ra không gian để sự nhạy cảm về giá phát triển hơn nữa, khi các bên tham gia đáp ứng với sự thay đổi kỳ vọng trong ngắn hạn. Sự biến động gần đây trong các chỉ số tiêu dùng chính, cùng với xu hướng chi tiêu nói chung yếu trong suốt cả năm, để lại chỗ cho sự định vị thận trọng. Không có động lực rõ ràng từ các hộ gia đình để thúc đẩy sự trở lại của các khoản tăng trưởng nhất quán. Mô hình này ít có khả năng cung cấp hỗ trợ ngay lập tức cho kỳ vọng rằng áp lực lạm phát do cầu dẫn sẽ gia tăng trở lại.

Phân Tích Cụ Thể Theo Ngành

Đối với những người quan tâm đến sự tiếp xúc theo thời gian, các mô hình hàng tuần trong dòng tiền tự do và trọng số theo ngành nên được xem xét kỹ lưỡng. Chúng tôi có thể thấy sự phân kỳ rõ rệt hơn giữa hoạt động hàng hóa và dịch vụ, đặc biệt nếu dữ liệu về lương hoặc giá nhiên liệu bắt đầu hạn chế sự tự tin. Các nhà giao dịch dựa vào các công cụ phái sinh liên quan đến tiêu dùng có thể hưởng lợi từ việc theo dõi các dấu hiệu sớm về sự cạn kiệt trong các danh mục chi tiêu bền vững — và chuẩn bị để tận dụng ở những nơi mà giá thị trường dường như chậm cập nhật. Dữ liệu trước đó từ Stats NZ nhấn mạnh rằng những mức tăng trong một tháng không nhất thiết định hình một xu hướng. Tính mùa vụ và thời gian chu kỳ lương thường phá vỡ kỳ vọng vào tháng 7 và tháng 8 trong quá khứ, và các mẫu lịch sử đã dạy chúng ta phải cẩn thận khi đọc quá nhiều vào một sự phục hồi sau những số liệu yếu liên tiếp. Do đó, thật hữu ích khi xem sự gia tăng gần đây trong thẻ bán lẻ như một dấu hiệu khiêm tốn hơn là một dấu ấn thiết lập xu hướng. Chúng tôi lưu ý rằng sự đảo ngược trong việc sử dụng thẻ không phải bán lẻ xảy ra mà không có một tín hiệu vĩ mô nào lớn hơn. Điều này thường chỉ ra rằng tiêu dùng tự do còn nông cạn — một dấu hiệu có thể cho thấy các khoản tiền gửi của hộ gia đình đang gặp áp lực hoặc rằng các con nợ đang giảm bớt sự tiếp xúc. Do đó, chúng tôi nên theo dõi các hoạt động tín dụng cụ thể liên quan đến tiêu dùng và bất kỳ cảnh báo sớm nào từ các lĩnh vực hospitality và giải trí, nơi sự nhạy cảm với lãi suất thường xuất hiện đầu tiên. Những điểm dữ liệu này không ảnh hưởng đến tất cả các hợp đồng một cách đồng đều, nhưng chúng thường tạo ra kỳ vọng lan tỏa vào các thị trường lãi suất rộng hơn. Ward, từ cơ quan thống kê, không gán sự giảm sút cho bất kỳ sự kiện đơn lẻ nào, điều này phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng sự trôi dạt này do tâm lý thị trường gây ra hơn là do cấu trúc. Điều này thúc đẩy chúng tôi theo dõi sự biến động trong các chỉ số tiêu dùng trước lạm phát. Càng rõ ràng là tín hiệu, càng dễ dàng để suy luận hướng động lực trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.