Kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Philip Lane, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét những thay đổi trong chính sách quốc tế và nội địa đối với động lực lạm phát trong tương lai. ECB đặt mục tiêu đảm bảo rằng các cú sốc kinh tế không làm cho lạm phát trung hạn lệch khỏi các mục tiêu của họ. Các yếu tố kinh tế gần đây bao gồm sự giảm đáng kể trong giá năng lượng và sự gia tăng mạnh của đồng euro. Sự không chắc chắn hiện tại xoay quanh tương lai của hệ thống thương mại quốc tế, dẫn đến một cách tiếp cận quyết định dựa trên dữ liệu, từng cuộc họp một.

Quyết định Chính sách Tiền tệ

Các quyết định chính sách tiền tệ của ECB dựa trên một đánh giá toàn diện bao gồm xu hướng lạm phát, điều kiện kinh tế, các rủi ro và sự không chắc chắn xung quanh. Thông tin chi tiết về những nhận xét của Lane có thể được truy cập trên trang web của ECB. Lane chỉ ra rằng chính sách tiền tệ phải luôn thích ứng trước những thay đổi trong điều kiện toàn cầu và khu vực. Điều ông muốn nói là các nhà hoạch định chính sách không hoạt động theo lịch trình cố định hoặc kết quả đã định trước. Thay vào đó, họ đang theo dõi các dữ liệu đến và điều chỉnh kế hoạch của mình cho phù hợp mỗi lần họ họp. Điều này làm cho thời điểm này không phải là lúc mà các nhà giao dịch mong đợi sự dự đoán chính xác từ tổ chức. Chúng ta đã thấy một số diễn biến quan trọng, đặc biệt trong giá năng lượng và tỷ giá hối đoái. Sự sụt giảm mạnh trong chi phí năng lượng có nghĩa là áp lực tăng giá lạm phát ngắn hạn thấp hơn. Cùng lúc đó, đồng euro mạnh hơn, bằng cách làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn, hoạt động làm giảm lạm phát nhập khẩu—một yếu tố đặc biệt quan trọng đối với áp lực giá cả trong hàng hóa. Điều Lane đang báo hiệu là mặc dù lạm phát đã giảm phần nào nhờ những diễn biến này, nhưng họ không khóa chặt bất kỳ giả định nào. Chúng ta phải xem xét bối cảnh toàn cầu—đặc biệt là sự nhạy cảm của hệ thống thương mại với các cú sốc. Những lo ngại ngày càng tăng về chủ nghĩa bảo hộ hoặc tốc độ thương mại chậm lại có thể ảnh hưởng đến cả tăng trưởng và mức giá trong khu vực euro. Điều này giải thích cho sự nhấn mạnh của họ về việc duy trì “dựa trên dữ liệu.” Thông điệp này rõ ràng ngụ ý rằng chúng ta đang bước vào giai đoạn mà sự biến động trong kỳ vọng chính sách có thể tăng lên. Các tín hiệu có thể thay đổi nhanh chóng nếu các sự kiện quốc tế hoặc áp lực nội địa thay đổi. Với điều đó, giờ đây là hợp lý khi tập trung nhiều hơn vào các nguồn gốc của sự không chắc chắn—dù là sự thay đổi tiền tệ, thị trường năng lượng hay các hạn chế thương mại.

Sự Chú Ý Đến Bức Tranh Tổng Thể

Nhìn xa hơn các con số lạm phát chính, ECB đang chú ý đến bức tranh tổng thể hơn. Điều này bao gồm các biện pháp lạm phát lõi, tiền lương và liệu áp lực giá giảm có được chuyển giao đến tay người tiêu dùng một cách lâu dài hơn hay không. Có khả năng là lạm phát trung hạn có thể gia tăng trở lại nếu các hiệu ứng giai đoạn thứ hai xuất hiện, chẳng hạn như các thỏa thuận tiền lương tăng lên hoặc sự mất cân bằng cung cầu dai dẳng. Sự nhấn mạnh của Lane về các rủi ro “trung hạn” có nghĩa là chúng ta không nên cảm thấy quá thoải mái với các con số ngắn hạn. Hướng dẫn phía trước sẽ không đến dưới dạng quà tặng trong điều kiện hiện tại. Thay vào đó, các manh mối sẽ xuất hiện từng phần, và chúng ta sẽ phải đọc giữa các dòng của các thông tin tiêu chuẩn. Hiện tại, không có dấu hiệu về một sự chuyển đổi chính sách mạnh mẽ. Nhưng với những dữ liệu mới mỗi tháng, đặc biệt là tăng trưởng lương và các con số giá lõi, kỳ vọng có thể cần được điều chỉnh khá thường xuyên. Phản ứng đối với cùng một dữ liệu có thể thay đổi tùy thuộc vào các bình luận trước đó hoặc căng thẳng toàn cầu. Không có không gian dài ở đây, không có khung lỏng lẻo. Mọi thứ đang hoạt động một cách nhạy bén hơn trước. Là những người tham gia trong lĩnh vực này, chúng ta có khả năng sẽ phải đối mặt với rủi ro sự kiện cao hơn quanh các cuộc họp của ECB, đặc biệt nếu các con số chính mâu thuẫn với các xu hướng cơ bản. Một đợt giảm lạm phát trong một tháng có thể không được tin cậy trừ khi nó được hỗ trợ bởi nhiều thành phần khác nhau. Tương tự, một bất ngờ tăng trong giá việc làm hoặc dịch vụ có thể làm dừng lại bất kỳ kế hoạch nới lỏng nào ngay lập tức. Bối cảnh thương mại không chắc chắn mà Lane đã đề cập cũng có nghĩa là sẽ có nhiều sự chú ý hơn đối với các sự kiện địa chính trị, các biện pháp trừng phạt, thuế quan và các diễn biến chuỗi cung ứng khu vực. Giờ đây, không chỉ là về chính sách của ngân hàng trung ương, mà còn về động lực kinh tế tổng thể—liệu nó có tiếp tục hoạt động một cách trơn tru hay đứt quãng vì các ma sát xuyên biên giới. Sự suy luận là rõ ràng: trong ngắn hạn, chúng ta sẽ đi trên một đường ranh giới giữa các ấn tượng dữ liệu mềm và các động thái chính sách cứng, mà không có một số liệu nào có thể tự mình cân bằng mọi thứ. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay hôm nay và bắt đầu giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thủ tướng Đức Merz bày tỏ sự lạc quan thận trọng về một thỏa thuận thương mại giữa EU và Mỹ. Ông dự đoán rằng một thỏa thuận có thể được đạt được vào cuối tháng, nhắc đến việc giao tiếp tích cực với chính phủ Mỹ và Ủy ban EU liên quan đến thuế quan. Những diễn biến gần đây cho thấy cuộc đàm phán đã tăng tốc, đưa triển vọng về một thỏa thuận lại gần hơn. Mặc dù Mỹ có thể duy trì mức thuế 10%, nhưng những nhượng bộ khác được dự kiến sẽ làm tan bớt quá trình thỏa thuận.

Động lực trong Các Cuộc Đàm Phán

Những bình luận của Merz cho thấy một bước ngoặt nhanh chóng bất ngờ trong các cuộc đàm phán xuyên Đại Tây Dương. Trong suốt hai tuần qua, các cuộc thảo luận đã chuyển từ sự quan tâm chung đến những gì dường như là sự phối hợp chi tiết. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây, nơi động lực có xu hướng tăng tốc nhanh chóng khi cả hai bên phát hiện ra sự sẵn sàng thực sự để thỏa hiệp. Quan sát của ông về việc đối thoại tích cực đã được tiến hành cho thấy rằng các giai đoạn soạn thảo có thể đã tiến xa, thậm chí có thể đang kết thúc. Việc đề cập đến mức thuế 10% được giữ nguyên, mặc dù không mong muốn nhưng cho thấy cả hai bên đang nghiêng về một sự nhượng bộ chiến lược hơn. Thay vì thúc đẩy một sự hoàn lại hoàn toàn, phía Mỹ dường như hài lòng với việc giữ lại công cụ cụ thể đó—có thể để đảm bảo điều gì đó khác trong tương lai. Các nhà giao dịch nên đọc điều này như là sự ổn định trong phân khúc chính sách đó, không phải là một nguồn biến động mới. Từ góc nhìn của chúng tôi, chuyển động chính nằm ở khả năng có các nhượng bộ đi kèm. Nếu các thỏa thuận trước đó là một hướng dẫn, các thỏa thuận bên lề—như hạn ngạch, điều chỉnh sự công nhận quy định hoặc loại trừ khỏi các biện pháp thương mại rộng hơn—hiện đang được thiết lập. Điều này sẽ ảnh hưởng đến cách áp dụng giá tương lai, đặc biệt là trong ngành kim loại và công nghiệp, nơi mà cấu trúc thuế quan nặng nề lên dự báo chi phí đầu vào.

Phản Ứng Thị Trường và Chiến Lược

Những diễn biến như vậy thường không tạo ra những biến động lớn trên thị trường giao ngay ngay từ đầu. Tuy nhiên, đối với những người tham gia sản phẩm cấu trúc hoặc giao dịch chênh lệch lịch, những thay đổi trong môi trường chính sách ngụ ý hiện nay là điều đáng tích hợp. Điều quan trọng không phải là tiêu đề có xác nhận một thỏa thuận hay không, mà là khi mong đợi nội bộ trở nên cứng rắn. Vào thời điểm đó, độ biến động ngụ ý trên một số công cụ nhạy cảm với xuất khẩu sẽ bắt đầu hồi phục. Cần lưu ý rằng sự do dự của Washington trong việc hoàn toàn dỡ bỏ thuế cho thấy áp lực trong nước vẫn đang ảnh hưởng đến quyết định—và có thể là một sự không sẵn lòng để trao tặng những thắng lợi nổi bật. Đó là một manh mối mà chúng tôi đang theo dõi cẩn thận. Điều này có nghĩa rằng trong khi một thỏa thuận khung có thể được công bố, nội dung sẽ không xóa bỏ mọi căng thẳng. Chúng tôi nên theo dõi phản ứng xung quanh các chỉ số công nghiệp châu Âu. Bất cứ sự lạc quan nào được đưa ra sớm có thể cung cấp các điểm vào cho định vị chiến lược, đặc biệt nếu các bình luận tiếp theo từ Brussels phản ánh sự tự tin rộng rãi hơn. Khi ngôn ngữ chính sách chuyển biến—khi nó chuyển từ “có thể” sang “những điều chỉnh dự kiến”—chúng tôi sẽ thấy một sự điều chỉnh lại trong các sản phẩm phái sinh dựa trên Q3. Sự định vị của chúng tôi sẽ ưu tiên nhạy cảm với các lĩnh vực có trọng số thương mại. Không phải vì ảnh hưởng của thuế quan sẽ lớn, mà vì các thị trường thường phản ứng thái quá với các câu chuyện giải quyết—đặc biệt khi họ đã định giá sự bế tắc. Trong ý nghĩa đó, những nhận xét của Merz không chỉ là những cập nhật ngoại giao; chúng là tín hiệu mở đầu cho việc tái định giá độ biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

### Động Lực Thương Mại Trung Quốc – EU Từ góc nhìn của chúng tôi, loại đi qua đi lại này có xu hướng làm tăng kỳ vọng biến động trong một khoảng thời gian trung hạn – đặc biệt là trên các hợp đồng liên quan đến xuất khẩu, nguyên liệu công nghiệp và một số mức chênh lệch liên quan đến sản xuất. Trong khi hành động ngắn hạn có thể được đệm bởi các rào cản hiện có và các hiệu ứng lịch, các tín hiệu giá cả cho thấy rằng các bên tham gia đang chuẩn bị cho một sự giảm bớt linh hoạt trong các dòng chảy xuyên biên giới. Không chỉ là tiếng ồn ở đây; chúng tôi bắt đầu phát hiện một nhịp điệu trong việc định vị, và nhịp điệu đó đang chỉ ra một cuộc đánh giá lại các khoản phí rủi ro có liên quan đến thương mại phụ thuộc vào EU. Về phần chúng tôi, điều này có nghĩa là theo dõi các biến chuyển tương quan giữa cổ phiếu châu Âu và các hợp đồng tương lai tiền tệ khu vực. Hơn thế nữa, chúng tôi có thể bắt đầu thấy sự đồng nhất lại trong các biến động ngụ ý cho các tùy chọn gắn với các chỉ số nhạy cảm với thương mại. Có tiền lệ ở đây: trong những tranh chấp trước đây có tính chất này, những dấu hiệu ban đầu bắt đầu bằng những sự xáo trộn sắc nét nhưng thoáng qua trong độ nghiêng, sau đó mở rộng thành những điều chỉnh liên tục trong nhu cầu thực hiện. Nếu chúng tôi đang chứng kiến một sự lặp lại của điều này, nó thường xuất hiện đầu tiên ở các đầu dải, trước khi lọc vào giữa. ### Nhạy Cảm Thị Trường và Quỹ Thụ Động Vì vậy, việc điều chỉnh các điểm vào để phản ánh một dải tiềm năng rộng hơn dường như là hợp lý. Các nhạy cảm lịch sử cho chúng tôi biết rằng những diễn biến như của Trung Quốc có thể có tác động ngắn hạn phóng đại lên cảm xúc, ngay cả khi những thay đổi chính sách quan trọng cần thời gian để diễn ra. Có lý do để điều chỉnh ngay bây giờ thay vì muộn hơn, đặc biệt là khi chúng tôi không mong đợi sự giảm bớt ngay lập tức về ngôn từ từ cả hai bên. Gạt bỏ cảm xúc theo tiêu đề, điều còn lại là một thử nghiệm cấu trúc về mức độ tích hợp của một số chuỗi cung ứng vẫn còn. Một số tiếp xúc trông có vẻ bền vững hơn những cái khác. Những cái khác thì ít hơn như vậy. Chúng tôi cũng đang theo dõi cách thanh khoản hành xử xung quanh những cái tên này. Các mức chênh lệch giá chào bán rộng hơn trên các hợp đồng cụ thể theo ngành, mặc dù chưa phổ biến, có thể hoạt động như những tín hiệu sớm của việc định hướng lại. Điều này thường xảy ra khi các bên đối tác dự đoán các tác nhân tiếp theo sẽ tham gia thị trường, hoặc để phòng ngừa rủi ro chính sách hoặc để quay vòng tiếp xúc. Chúng tôi đã nhận thấy những xáo trộn nhỏ đã xuất hiện, đặc biệt là xung quanh các hợp đồng có thời gian dài hơn – không đủ lớn để lái hướng đi chính, nhưng đủ dai dẳng để đáng được chú ý. Ở cấp độ cơ bản, điều thay đổi ở đây là nơi mà áp lực đang được áp dụng. Khi các hạn chế được áp dụng không đối với hàng hóa hoàn thiện mà là đối với việc mua sắm ở cấp tiểu bang, mức độ nhạy cảm của các hợp đồng liên quan đến các cơ chế chính sách nội bộ gia tăng. Đây là một động thái ảnh hưởng không chỉ đến giá cả tài sản mà còn đến việc theo dõi chỉ số, do khả năng kích hoạt phân bổ lại chỉ số sau này. Việc theo dõi cách các quỹ thụ động phản ứng cũng có thể cung cấp những manh mối sớm, đặc biệt là nơi chúng tôi có sự giao thoa giữa các phân khúc nặng về mua sắm và các danh mục theo trọng số tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USD/CAD đã có một sự phục hồi, giao dịch quanh mức 1.3690. Phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm do nó vẫn nằm trong một mô hình kênh giảm. Chỉ số RSI 14 ngày dao động quanh mức 50, cho thấy một thái độ trung lập, trong khi cặp tiền vẫn giữ trên EMA chín ngày, ám chỉ động lực ngắn hạn đang mạnh lên. Hỗ trợ chính nằm ở EMA chín ngày tại mức 1.3652, với các mục tiêu giảm ở mức đáy chín tháng tại 1.3539.

Khả Năng Giảm Thêm

Sự giảm thêm có thể đưa giá xuống các mức như 1.3419, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2024, và cuối cùng là 1.3380. Kháng cự chính nằm ở rìa trên của kênh gần 1.3750, với việc vượt qua có thể khám phá mức cao ba tháng tại 1.4016. CAD đã cho thấy hiệu suất không đồng nhất so với các đồng tiền lớn; nó yếu nhất so với GBP. Một bản đồ nhiệt minh họa sự thay đổi phần trăm giữa các đồng tiền lớn để dễ dàng so sánh, sử dụng cột bên trái cho đồng tiền cơ sở và hàng đầu cho đồng tiền báo giá. Thông tin này nhằm mục đích chung, liên quan đến các rủi ro tiềm ẩn. Không có lời khuyên tài chính cá nhân được cung cấp, và trách nhiệm thuộc về cá nhân đối với các quyết định của họ. Độ chính xác và tính kịp thời của dữ liệu không được đảm bảo. Đánh giá trước đó mô tả một cặp tiền giao dịch trong một kênh đi xuống, hiện đang giao dịch chỉ dưới 1.3700. Từ góc độ kỹ thuật, mô hình này thường biểu thị áp lực giảm giá đang diễn ra, với các biên độ thử nghiệm thấp hơn trước khi bất kỳ sự đảo chiều nào có thể được xác nhận. Mặc dù có một sự bật lên nhẹ, nhưng hướng đi chung vẫn nghiêng về sự yếu kém trừ khi đường trên của kênh được vượt qua—hiện tại trên 1.3750.

Tầm Quan Trọng Của Các Mức Kỹ Thuật Chính

Chỉ số RSI 14 ngày gần 50 không chỉ ra mạnh mẽ theo hướng nào. Đây là loại chỉ số thường đi kèm với sự do dự hoặc tạm dừng trong động lực. Tuy nhiên, hành động giá giữ trên mức trung bình động chín ngày cho thấy những cú bùng nổ ngắn hạn theo hướng ngược lại. Mức 1.3652, chính là mức trung bình động, giờ đây phục vụ như khu vực hỗ trợ tiếp theo mà các nhà giao dịch sẽ thử nghiệm. Nếu mức đó không giữ vững, mức thấp trước đó quanh 1.3539, một mức đáy nhiều tháng, trở thành hơn cả lý thuyết—nó có thể được xem xét lại. Đi xa hơn nữa, các mức 1.3419 và 1.3380 được đề cập không phải là suy diễn. Chúng được định hình từ các cực độ tháng gần đây mà nếu người bán kiểm soát, có thể kéo giá xuống nhanh chóng. Động lực sẽ nhanh chóng chuyển đổi theo hướng đó nếu hàng hóa giảm giá hoặc nhu cầu đối với đô la Mỹ tăng lên. Nhìn vào kháng cự, giá không giữ được trên đường kênh giảm đã giữ cho những nhà đầu tư dài hạn đứng ngoài. Nếu nó bứt phá, 1.4016 không phải là một dự đoán tùy ý; đó là một khu vực đã ngăn cản các động thái tăng cách đây một quý và vẫn nằm trong tâm trí của những người tham gia có ý định cao hơn. Chúng tôi đã theo dõi những mối quan hệ này vì chúng mở ra những ưu tiên rủi ro lan tỏa trên các thị trường. Khi các sự cố như vậy xuất hiện—một chân bị chậm lại so với những chân khác—nó mở ra cơ hội, đặc biệt trong các chiến lược chênh lệch và biến động. Chúng tôi đang theo dõi để xác nhận khối lượng, đặc biệt khi giá tiếp cận giới hạn trên của kênh này. Nếu không có điều đó, ngay cả một mức đóng cửa trên 1.3750 cũng có thể bị trì trệ do sự thiếu niềm tin. Các chiến lược ngắn hạn nên hướng tới giữ sự linh hoạt. Các phản ứng đối với các sự kiện vĩ mô sắp tới hoặc sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất có thể diễn ra qua cặp này trước khi qua các cặp khác. Chúng tôi thích dựa vào các điểm tham chiếu xác định—các điểm đã được đề cập ở trên—thay vì dự đoán các sự chuyển hướng. Với một vài mức kỹ thuật gần đó, thị trường có thể sớm giải quyết hướng đi. Sự kiên nhẫn chiến lược, được hỗ trợ bởi khả năng phản ứng, có vẻ là hướng đi tốt hơn trong thời điểm hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong giao dịch châu Âu đầu tiên, hợp đồng tương lai Eurostoxx đã tăng 0,2%, phản ánh sự ổn định sau các mức tăng trước đó. Tương tự, hợp đồng tương lai DAX của Đức và FTSE của Vương quốc Anh cũng đã tăng 0,2%. Tâm lý tích cực này bị ảnh hưởng bởi “khung” thỏa thuận tiềm năng của EU với Mỹ. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai Mỹ đang có phản ứng thận trọng hơn, giảm 0,1% vào lúc này.

Niềm Tín Tưởng Vào Eurostoxx Và DAX

Các động thái ban đầu trong hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu gợi ý sự tiếp nối có cân nhắc của niềm tín tưởng từ các phiên trước. Khi Eurostoxx, DAX và FTSE cùng tăng 0,2%, có một cảm giác ổn định để bắt đầu ngày mới. Những động thái này diễn ra sau khi có các cuộc thảo luận giữa EU và Hoa Kỳ về một thỏa thuận thương mại mới. Mặc dù những phát triển như vậy thường báo hiệu sự lạc quan rộng rãi hơn trên thị trường, phản ứng bên kia bờ Đại Tây Dương lại cho thấy một thái độ trái ngược. Hợp đồng tương lai Mỹ, giảm nhẹ 0,1%, cho thấy sự thận trọng giữa các trader Mỹ, có lẽ đang cân nhắc các yếu tố vĩ mô khác hoặc chọn cách chờ đợi thêm xác nhận từ dữ liệu trong nước hoặc bình luận của ngân hàng trung ương. Người ta cảm thấy rằng trong khi niềm lạc quan đang tồn tại ở châu Âu, nó không được chia sẻ đồng đều ở nơi khác. Đối với những ai chú trọng vào động lực giá từ các hợp đồng tương lai cổ phiếu này, chúng ta nhận thấy phản ứng không đối xứng giữa các thị trường. Sự biến động ở mức độ vừa phải cho phép xây dựng độ phơi bầy trong các vị trí theo hướng nhất định—nhưng thời gian vẫn là yếu tố quyết định. Niềm lạc quan quá mức sẽ không hiệu quả ở đây. Các công cụ châu Âu, đặc biệt là những công cụ liên quan đến sự biến động của DAX, có thể sẽ ở trong các khoảng ổn định tương đối trong thời gian tới trừ khi có thông tin tác động lớn hơn gây rối loạn sự bình yên này. Chúng ta nên nhớ rằng các mức tăng trước đó trong giá hợp đồng tương lai thường dẫn đến sự phẳng đi trong ngày khi các trader chuyển đổi cảm xúc thành hành động. Do đó, một vị trí được thực hiện chỉ dựa trên những mức tăng nhẹ này mà không xem xét tốc độ tin tức có nguy cơ bị đóng lại quá sớm do thiếu động lực. Sự tăng nhẹ này trong hợp đồng tương lai chưa đủ thuyết phục để yêu cầu sử dụng đòn bẩy mạnh mẽ, nhưng nó cho phép xây dựng vị trí có kiểm soát và được bảo hiểm hoặc thiên về nhẹ.

Cách Đặt Vị Trí Và Chiến Lược Thị Trường

Trong khi đó, khi các cổ phiếu Mỹ do dự, có một ghi chú rõ ràng của sự kiềm chế từ các tác nhân chính trong khu vực đó. Các tín hiệu gần đây của Powell, hoặc sự thiếu hụt trong các tín hiệu đó, vẫn đang được theo dõi. Các trader có sự tiếp xúc với cả phái sinh Mỹ và châu Âu có thể xem xét những chiến lược phân tán hoặc giá trị tương đối giữa hai bên để tận dụng sự khác biệt trong cảm xúc này. Hoạt động chậm lại ở Mỹ có thể chỉ phản ánh sự khác biệt về thời gian hoặc sự thận trọng tiềm ẩn khác—khiến việc xác nhận kỹ thuật trở nên quý giá hơn trong ngắn hạn. Sự biến động, mặc dù hiện tại đang bị nén, đang bắt đầu phản ánh những điểm khác biệt có thể trở nên rõ ràng hơn nếu dữ liệu lạm phát sắp tới hoặc các cuộc họp tài chính thúc đẩy việc tái phân bổ. Hiện tại, chúng ta đang thấy nhiều vị trí hơn là hành động chấp nhận rủi ro trên quy mô lớn. Chúng ta tiếp tục theo dõi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất trong các phái sinh liên quan đến các chỉ số này. Chúng thường phản ứng linh hoạt hơn so với các chỉ số rộng lớn hơn và có thể tiếp tục mẫu hình đó nếu kỳ vọng thị trường trái phiếu thay đổi, ngay cả khi rất nhỏ. Sự biến động ngụ ý ngắn hạn vẫn bị lệch nhẹ so với các mức của chỉ số, điều này cho thấy cơ hội trong các giao dịch gamma cho những ai nhạy cảm với các chuyển động tần số cao. Trong các lăng kính mà chúng tôi đã sử dụng trước đây, sự di chuyển của hợp đồng tương lai sáng nay không đưa ra những chỉ dẫn rõ ràng về hướng đi, nhưng trình bày những mảnh vụn có thể làm việc được. Dù là khuynh hướng về một sự phục hồi do châu Âu dẫn dắt hay những mối lo ngại về sự khác biệt trong việc định vị xuyên Đại Tây Dương, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các giao dịch cơ sở phù hợp với các đường cong lợi suất rộng hơn và các deltas cổ phiếu được bảo hiểm. Không phải là về việc đuổi theo xu hướng hiện tại—mà là về việc xác định lý do tại sao nó có thể đảo ngược.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Liên minh Châu Âu được báo cáo sắp đạt được một thỏa thuận “khung” tạm thời với Hoa Kỳ. Sự sắp xếp này dự kiến sẽ duy trì mức thuế suất cơ bản là 10%, tương tự như thỏa thuận trước đó với Vương quốc Anh. Trong thỏa thuận tiềm năng này, Hoa Kỳ dưới thời Trump có thể tìm cách áp đặt thuế suất 17% đối với các sản phẩm nông sản thực phẩm của EU. Một nguồn tin từ EU bày tỏ sự ngạc nhiên trước các điều khoản này sau những cuộc đàm phán kéo dài, lưu ý rằng các điều khoản của Vương quốc Anh có lợi hơn. Các cuộc đàm phán giữa EU và Hoa Kỳ vẫn đang diễn ra, với thỏa thuận tạm thời dự kiến sẽ được công bố vào cuối tuần này. Một số đại diện của EU xem việc duy trì mức thuế 10% là một kết quả tích cực, phản ánh động thái thương lượng. Điều này có nghĩa là, theo cách hiểu đơn giản nhất, một sự hiểu biết tạm thời giữa Washington và Brussels có thể sớm được thiết lập, nơi hai bên đồng ý duy trì nhịp độ thương mại thay vì làm gián đoạn hoàn toàn dòng chảy. Sự sắp xếp được mong đợi sẽ giữ mức thuế suất cố định 10% cho một số mặt hàng, giống như quyết định trước đó đã bao gồm các điều khoản tương tự với London. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, có nhiều điều đang diễn ra hơn. Các quan chức thương mại phía Châu Âu, sau nhiều tháng tham gia vào các cuộc đàm phán, đã bị bất ngờ trước đề xuất tăng mạnh—lên tới 17%—trên các sản phẩm xuất khẩu nông nghiệp và thực phẩm. Số liệu đó không được nhắc đến trong các cuộc thảo luận trước đây; nó xuất hiện mà không có sự thông báo nào vào phần cuối của cuộc đàm phán. Có cảm giác rằng hoặc là một điều gì đó đã thay đổi chiến thuật trong phòng đàm phán của người Mỹ, hoặc các điều kiện chính đã bị để lại mơ hồ để cho họ có không gian để làm sắc nét vị thế của mình gần hơn với một khoảng thời gian chính trị. Dù sao đi nữa, điều này thật bất ngờ so với kết quả suôn sẻ đã thấy trong thỏa thuận trước đó với Vương quốc Anh. Từ góc độ của chúng tôi, thông điệp hơi rời rạc và sự định vị đột ngột này mở ra một vài lớp diễn giải. Đối với những người tham gia vào việc định giá rủi ro trong ngắn hạn và trung hạn, chúng ta cần xem xét những động thái này nói lên điều gì về các chủ đề thương mại rộng hơn, đặc biệt là trong các dòng chảy hàng hóa và đầu vào liên quan đến xuất khẩu nông sản. Ngay khi có bất kỳ nghĩa vụ thuế mới nào được áp đặt hoặc thậm chí được báo hiệu, nó thường nhanh chóng lan ra ngoài vào các vị thế phòng ngừa và đường cong biến động. Các mô hình trong khả năng nhạy cảm với giá—và cách mà chúng phản ứng một cách sắc nét với tin tức về thuế quan—không nên bị đánh giá thấp ở đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Philip Lane, thành viên hội đồng điều hành của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và là nhà kinh tế trưởng của ngân hàng, sẽ có bài phát biểu thảo luận về chương trình chính sách tiền tệ rộng lớn hơn tại ECB. Những suy nghĩ của ông được kỳ vọng sẽ làm sáng tỏ triển vọng của ngân hàng trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Ngoài ra, Phó Chủ tịch ECB, Luis de Guindos, sẽ phát biểu với khán giả tại một sự kiện ở San Lorenzo del Escorial, gần Madrid. Những bài phát biểu này là một phần trong cam kết liên tục của ECB đối với tính minh bạch và giao tiếp liên quan đến các quyết định chính sách tiền tệ của mình.

Tỷ Giá EUR USD

Khi tỷ giá EUR/USD gần đến ngưỡng 1.2, sự chú ý đang chuyển hướng sang các phản ứng tiềm năng của ECB. Một tỷ lệ gần mức này có thể khiến ngân hàng xem xét các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, phù hợp với các mục tiêu kinh tế. Kết quả của những bài phát biểu này có thể ảnh hưởng đến nhận thức và kỳ vọng của thị trường về quỹ đạo chính sách của ECB. Những sự kiện như vậy thường được theo dõi chặt chẽ vì chúng có thể cung cấp tín hiệu cho các hành động chính sách tiền tệ trong tương lai. Bài phát biểu sắp tới của Lane, với sự tập trung vào chương trình tiền tệ rộng lớn hơn, có khả năng sẽ đi xa hơn những biện pháp gần đây và đề cập đến cách mà tổ chức dự định quản lý áp lực lạm phát trong khi hỗ trợ tăng trưởng chậm lại. Mặc dù các động thái lãi suất ngắn hạn không có khả năng được công bố công khai, nhưng tông điệu và nhấn mạnh mà ông áp dụng có thể điều chỉnh lại kỳ vọng, đặc biệt đối với những ai đang cố gắng xác định khi nào điều chỉnh lãi suất tiền gửi tiếp theo có thể đến. De Guindos cũng sắp sửa phát biểu, và mặc dù các Phó Chủ tịch thường tránh việc tuyên bố các thay đổi chính sách rõ ràng, nhưng những nhận xét của ông thường phản ánh tâm trạng chung của nội bộ. Căn cứ vào cuộc thảo luận gần đây, ông có thể dựa vào các chủ đề về ổn định giá cả, sự yếu kém trong nhu cầu tín dụng và xu hướng tiêu dùng hiện tại trong toàn khối. Những quan sát này, ngay cả khi gián tiếp, thường đóng vai trò như những cái nhìn trước cho các quyết định được chính thức hóa trong các cuộc họp của Ủy ban điều hành.

Độ Nhạy Ngang Qua Các Sản Phẩm Lãi Suất

Hiện tại, các hợp đồng tương lai tiền tệ đang nghiêng khá đều về hướng di chuyển tiếp theo, nhưng nếu một trong hai bài phát biểu này nghiêng về tông điệu ôn hòa, chúng ta có thể thấy sự gia tăng độ nhạy trong các sản phẩm lãi suất, đặc biệt là ở giữa đường cong. Đó là nơi mà mức giá vẫn không chắc chắn. Chúng tôi đã thấy lãi suất mở bắt đầu thu hẹp đáng kể ở đó, điều này gợi ý rằng một tâm lý chờ đợi đã chiếm ưu thế. Trong thực tế, điều đó có thể có nghĩa là nhiều khoảng cách hơn trong việc gia nhập và logic dừng chặt chẽ hơn trong việc định vị. Cặp tiền tệ lơ lửng quanh 1.2 đã tạo ra một số khó chịu. Để có bối cảnh, sự tăng giá bền vững vượt quá ngưỡng đó thường kéo theo sự giảm sút trong xuất khẩu và suy yếu các dự báo lạm phát trong các nước cốt lõi, đặc biệt là Đức và Hà Lan. Ngân hàng có thể không bình luận trực tiếp về mức độ này, mặc dù các nhà giao dịch nên giữ cảnh giác với các đề cập bên lề về “giám sát tỷ giá” hoặc cách diễn đạt tương tự – đó là thời điểm mà can thiệp chủ động hoặc điều chỉnh hướng dẫn tương lai không thể bị loại trừ. Chúng tôi dự đoán sẽ có hoạt động gia tăng trong các hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ châu Âu quanh những bài phát biểu này. Các chỉ số biến động đã giữ ở mức thấp trong hai phiên giao dịch vừa qua, nhưng các tùy chọn ngắn hạn có thể trở nên hấp dẫn hơn cho những ai kỳ vọng vào các phản ứng không đối xứng. Nếu Lane giới thiệu bất kỳ dự báo bất ngờ nào, ngay cả về các dự báo vĩ mô của năm tới, thì độ nhạy có thể tăng nhanh. Vì vậy, có thể đáng để xem xét lại mức độ tiếp xúc trong STIRs và bunds, vì các động thái suy diễn hiện tại không phản ánh khả năng thay đổi tông điệu. Những biện pháp được trình bày trong các bài phát biểu không được kỳ vọng sẽ xa rời quan điểm đồng thuận, nhưng sự nhấn mạnh và thời điểm sẽ quan trọng. Không chỉ là những gì được nói, mà còn là động lực đằng sau nó. Hiện tại, chênh lệch giữa các hoán đổi kỳ hạn euro và hợp đồng đô la cũng vẫn ở mức thấp lịch sử, cho thấy thị trường tiếp tục nghiêng về các con đường tiền tệ khác nhau trong nửa cuối năm. Nếu một trong hai diễn giả mở cửa cho việc nới lỏng sớm hơn so với các dự báo hiện tại, chúng tôi có thể thấy chênh lệch điều chỉnh nhanh chóng hơn bình thường. Các vị trí gamma ngắn có thể chịu áp lực trong trường hợp đó. Chúng tôi cũng đã nhận thấy sự định vị mạnh hơn trong các tùy chọn mua euro gần đây, cho thấy sự chuẩn bị cho một đợt tăng vượt qua ngưỡng 1.2. Nếu có những tín hiệu ôn hòa trong khi cặp tiền giữ trên các mức trung bình động quan trọng, điều đó sẽ tạo điều kiện cho một sự bứt phá nhanh. Các nhà giao dịch phải sẵn sàng phản ứng – không có nhiều chỗ cho sự tự mãn khi các yếu tố cơ bản có thể được cập nhật ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của thị trường mới nổi có thể không hoàn toàn phản ánh mức thuế quan tăng cao của Mỹ, theo các nhà phân tích của UBS. Với hơn 35% doanh thu của MSCI EM đến từ xuất khẩu và 13% liên quan đến Mỹ, những thị trường này đang có nguy cơ khi các mức thuế đối ứng được áp dụng. Mức thuế quan hiện tại của Mỹ đang ở mức 16%, với khả năng tăng lên 21%, một mức tăng mạnh từ 2.4% vào năm 2024 nếu mức thuế trước đây quay trở lại. Các bài kiểm tra căng thẳng của UBS cho thấy rằng thuế và sự chậm lại của nền kinh tế có thể làm giảm lợi nhuận EM từ 6–9%, trong khi các dự báo lợi nhuận gần đây chỉ giảm khoảng 3%. UBS dự đoán rằng các đợt hạ cấp tiếp theo sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của thị trường mới nổi trong tương lai. Cho đến nay, những gì chúng tôi thấy từ các nhà phân tích của UBS là một sự đánh giá lại rõ ràng về mức độ các rủi ro liên quan đến thương mại—cụ thể là thuế—được định giá vào cổ phiếu thị trường mới nổi. Họ đã chọn Chỉ số Thị trường Mới nổi MSCI làm điểm khởi đầu, một chỉ số thu được một phần lớn doanh thu từ xuất khẩu toàn cầu. Một phần đo lường, 13%, chảy trực tiếp từ sự tiếp xúc với Mỹ. Điều này cho chúng ta biết rằng nhiều công ty EM dễ bị tổn thương trước bất kỳ hành động thương mại nào từ Washington. Hiện tại, thuế quan trung bình vào khoảng 16%, đã ở mức cao theo tiêu chuẩn lịch sử. Nếu các mức trước đây quay trở lại—điều đó có vẻ khả thi hơn là không—các mức thuế này có thể tăng lên 21%. So sánh với mức thấp 2.4% vào đầu năm nay, những cơn gió ngược tiềm tàng trở nên rõ ràng. UBS đã thực hiện nhiều bài kiểm tra căng thẳng để mô phỏng kết quả trong các kịch bản khác nhau. Những bài kiểm tra này cho thấy nếu các mức thuế cao được duy trì song song với sự chậm lại toàn cầu rộng hơn, thì chúng ta có thể dễ dàng chứng kiến lợi nhuận bị kéo xuống từ 6% đến 9%. Điều này trở nên cấp bách hơn khi chúng ta nhớ rằng các nhà phân tích chỉ mới giảm bớt kỳ vọng khoảng 3% tính đến thời điểm hiện tại. Nhìn về phía trước, điều này chỉ ra một khoảng cách giữa kỳ vọng và kết quả có khả năng xảy ra. Khoảng cách đó rất quan trọng. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp giảm tiếp, thì định giá cổ phiếu có thể không giữ vững. Và khi giá cả cuối cùng phản ánh triển vọng cơ bản, chúng ta thường thấy sự biến động trên các mức giá, khối lượng và chênh lệch giá thầu–hỏi, không chỉ trong các cổ phiếu tiền mặt mà ngày càng nhiều trong các tùy chọn và hợp đồng tương lai gắn liền với các tài sản cơ bản đó. Bây giờ, đối với những ai tập trung vào các thị trường phái sinh, điều này không chỉ là một ghi chú. Những điều chỉnh lợi nhuận này phục vụ như những mỏ neo cho các mô hình định giá—cho dù chúng ta đang phòng ngừa delta, tìm kiếm tiếp xúc với độ cong, hoặc thiết lập các giao dịch giá trị tương đối. Một chu trình hạ cấp chưa hoàn thành thay đổi các giả định cơ bản cho bất kỳ định giá nào trong tương lai. Vì vậy, đây là những gì chúng tôi đang làm. Chúng tôi điều chỉnh vị thế của mình để nhận ra sự không phù hợp giữa điều chỉnh và các rủi ro đã hình thành. Chúng tôi đã thấy những dấu hiệu ban đầu trong các mức độ biến động suy diễn, mà không khớp hoàn hảo với sự sụt giảm cổ phiếu. Sự mất kết nối này thường xảy ra ngay trước khi rủi ro rộng hơn được định giá lại. Nơi nào có thể, chúng tôi đang tái cân bằng cho những yếu tố như độ dốc lệch và điều chỉnh bề mặt biến động—thay vì giả định rằng sự di chuyển của giá giao ngay và biến động sẽ tiếp tục hoạt động theo cách tuyến tính. Một cách tiếp cận phản ứng ở đây sẽ quá thụ động. Vẫn còn quá nhiều sự kiên cường được giả định trong các chủ đề liên quan đến EM. Đặc biệt là khi nhìn vào các ngành như bán dẫn, tiêu dùng tùy ý, hoặc nguyên liệu cơ bản—các lĩnh vực có độ nhạy trực tiếp và gián tiếp với việc thắt chặt chính sách và các hạn chế thương mại. Chúng tôi không dự đoán các thị trường cổ phiếu sẽ yếu hơn, nhưng đó không phải là vấn đề chính. Những điểm không hiệu quả trong định giá—dựa trên các kỳ vọng lợi nhuận không nhất quán—cho chúng tôi những khoảng trống giao dịch để tham gia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro được dự đoán sẽ giao dịch với Đô la Mỹ trong khoảng từ 1.1690 đến 1.1760. Một phân tích gần đây cho thấy động lực đi lên của Euro quan sát thấy trong tháng trước đã kết thúc, và một đợt giảm có thể kéo dài đến 1.1660. Trong 24 giờ qua, Euro đã giảm xuống 1.1686 trước khi bật lên. Mặc dù có sự hồi phục này, nhưng đã được ghi nhận rằng bất kỳ chuyển động hướng lên nào có thể bị giới hạn ở khoảng 1.1765, như đã thấy với việc đồng tiền này giảm xuống 1.1682 trước khi đóng cửa ở mức 1.1724, đánh dấu mức tăng 0.15%. Trong những tuần tới, quan điểm về Euro đã chuyển từ lạc quan sang thận trọng với điểm khởi đầu ở 1.1745. Giả định trước đó cho rằng có thể kiểm tra mức 1.1810 đã được điều chỉnh xuống còn 1.1795, cho thấy một sự giảm kéo dài hơn là một đợt tăng đồng nhất. Những dự đoán này tiềm ẩn rủi ro, và thông tin thị trường nên được tiếp cận như một cái nhìn tổng quát hơn là lời khuyên đầu tư cụ thể. Nghiên cứu độc lập kỹ lưỡng là điều cần thiết trước bất kỳ quyết định đầu tư nào, vì có thể có những tổn thất tài chính tiềm ẩn liên quan. Điều này chủ yếu chỉ ra sự tự tin giảm sút vào khả năng duy trì đà đi lên của Euro mà nó đã thể hiện trong tháng trước. Sự trở lại ngắn hạn sau khi chạm đáy gần 1.1686 được xem là tạm thời và tương đối bị giới hạn – nó thiếu động lực mạnh mẽ, và các bước di chuyển trên khu vực 1.1760, hoặc thậm chí vào 1.1795, giờ đây được coi là những điều chỉnh giới hạn thay vì bắt đầu một đợt tăng mới. Sự thay đổi trong tông điệu là đáng chú ý. Đầu tháng Bảy đã gợi ý triển vọng tăng giá như là một phần của giai đoạn phục hồi lớn hơn, nhưng hành vi giá gần đây, cùng với dữ liệu tâm lý và dòng chảy tương ứng, giờ đây chỉ ra một sự điều chỉnh sâu hơn, dừng lại trước khu vực 1.1810 đã thảo luận trước đó. Mức đó đã âm thầm phai nhạt khỏi tầm quan trọng chiến lược, được thay thế bằng cái nhìn cẩn trọng hơn vào 1.1795, mức này hiện nay đánh dấu đỉnh cao của những gì có thể được coi là một sự hồi phục phản ứng. Từ góc độ giao dịch, chúng tôi xem xét những khoảng điều chỉnh lại này – hiện tại nằm giữa 1.1690 và 1.1760 – là hơn cả những điểm đặt chỗ. Chúng cho thấy niềm tin về định hướng ngắn hạn là yếu và bị chi phối bởi việc điều chỉnh vị thế hơn là cam kết rủi ro. Hoạt động cặp tiền hơi yếu, điều này có những hệ quả đối với khả năng đòn bẩy và thiết lập độ biến động cho vị thế quyền chọn. Những đóng cửa mềm và những chuyển động lên cẩn thận cho thấy áp lực giảm đang trở lại, nhưng chưa với nhiều sức mạnh. Sự hiện diện của hỗ trợ kỹ thuật tại 1.1660 nằm gần đủ với khoảng hiện tại để hạn chế việc mở rộng hướng giảm cho đến khi một đóng cửa quyết đoán bên dưới xác nhận việc bán ra rộng rãi hơn. Mức này, nếu bị phá vỡ với khối lượng, có khả năng sẽ thu hút những người bán phá vỡ và làm mất vị thế dài còn lại được thực hiện trên 1.1745 theo đà đi lên của tháng trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The Wall Street Journal báo cáo rằng Kevin Hassett đang trở thành một ứng cử viên cho vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ông được cho là đã gặp Donald Trump vào tháng 6 để bàn về khả năng bổ nhiệm này. Việc lựa chọn Hassett có thể phù hợp với sở thích của Trump, gợi ý một mối quan hệ hợp tác liên quan đến chính sách tiền tệ. Những ảnh hưởng của cuộc bổ nhiệm này lên thị trường vẫn chưa rõ ràng. Sự phát triển này, với việc Hassett đang được xem xét nghiêm túc cho vị trí hàng đầu tại Cục Dự trữ Liên bang, mang đến một góc nhìn đặc biệt về những gì chúng ta có thể mong đợi trong hướng đi của chính sách tiền tệ. Ứng cử của ông, giờ đây không còn là một khả năng xa vời sau những cuộc trò chuyện trực tiếp với Trump, mang lại một độ rõ ràng mới về phong cách hoạch định chính sách có thể xuất hiện. Hassett thường được biết đến với quan điểm ủng hộ điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn khi tăng trưởng kinh tế giảm sút, và điều đó mang lại những hệ quả rõ ràng. Nếu ông nắm quyền, chúng ta có thể hợp lý mong đợi những kháng cự mạnh hơn đối với việc tăng lãi suất hơn nữa – đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát có phần ổn định hoặc nằm trong những giới hạn gần đây. Do đó, khẩu vị chính sách sẽ có thể chuyển hướng khỏi cách tiếp cận mà chúng ta đã có dưới thời Powell, người đã nghiêng về việc tăng lãi suất mạnh mẽ hơn để kiềm chế áp lực giá cả. Đối với chúng tôi, kiểu điều chỉnh này mở ra những con đường cụ thể cho các kế hoạch tình huống. Lợi suất trái phiếu, đặc biệt là ở các kỳ hạn dài hơn, có thể bắt đầu chịu áp lực đi xuống khi khả năng chính sách thắt chặt phần nào giảm bớt. Đó không phải là suy đoán – đó chỉ là cách mà lãi suất dài hạn phản ứng khi có một mối đe dọa đáng tin cậy về việc đưa ra quyết định “bồ câu” trở lại Cục Dự trữ Liên bang. Chúng tôi đã thấy hợp đồng tương lai lãi suất phản ứng với các tín hiệu tương tự trước đó – như khi các hợp đồng tương lai SOFR ngắn hạn biến động vào cuối mùa xuân. Nếu chúng ta dựa vào giá cả trên thị trường quyền chọn, sự nghiêng đã hướng về các kết quả lãi suất thấp hơn, đặc biệt ở phía trước. Điều đó không có nghĩa là mọi người đều tin rằng cuộc bổ nhiệm này sẽ xảy ra. Thay vào đó, nó cho chúng ta thấy thị trường đang điều chỉnh xác suất, ghi nhận khả năng này vào giá cả một cách âm thầm nhưng có tính toán. Gọi điều này là nhỏ sẽ không chính xác. Các nhà giao dịch dựa vào chuyển động theo hướng trong khoảng thời gian ngắn và hoạt động trong các công cụ phái sinh liên quan đến lãi suất hoặc lạm phát sẽ muốn cảnh giác với những biến động giá do những thay đổi trong triển vọng. Lịch sử chính sách của Hassett cũng cho thấy xu hướng ưa thích các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng. Hướng dẫn tương lai, nếu ông đưa ra, có thể mang lại sự rõ ràng nhanh chóng, điều này làm giảm biến động nhưng tăng giá trị tương đối của các giao dịch hình dạng đường cong. Chúng tôi hiện đang quan tâm hơn đến các giao dịch cấu trúc kỳ hạn giả định rằng các chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu sớm hơn. Một số chênh lệch ba tháng hiện tại đã ngụ ý thiên hướng này. Theo dõi bất kỳ biến động không thể giải thích nào trong các kỳ hạn từ 18 đến 24 tháng có thể mang lại các dấu hiệu sớm – đặc biệt là khi chúng khác biệt với các hợp đồng hoán đổi lạm phát. Trong những khoảnh khắc này, thời điểm quan trọng hơn so với chiến thuật.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.