Phiên giao dịch châu Âu đã chứng kiến các diễn giả từ các ngân hàng trung ương tại diễn đàn ECB hàng năm ở Sintra, mặc dù không có thông tin hướng dẫn mới nào được đưa ra. De Guindos của ECB cho biết rằng trong khi tỷ giá euro là 1.20 có thể được bỏ qua, bất kỳ mức nào cao hơn có thể đặt ra thách thức. Chỉ số CPI của khu vực đồng euro trong tháng 6 đã khớp với kỳ vọng, và kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng trong khu vực đã giảm cả về triển vọng ngắn hạn và trung hạn. Đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, đặc biệt là so với đồng franc Thụy Sĩ. Zanetti của SNB nhấn mạnh rằng lãi suất âm vẫn là một lựa chọn, mặc dù họ chưa hành động về điều này. Chỉ số CPI của Thụy Sĩ tiếp tục giảm trong khi đồng franc Thụy Sĩ vẫn mạnh. Sự chú ý trong phiên giao dịch Mỹ chuyển sang dữ liệu PMI sản xuất ISM và số lượng việc làm sắp tới, với sự tập trung vào thành phần giá cả của ISM.

Cập nhật từ Ngân hàng Trung ương

Sau đó, các phát biểu được dự kiến từ Chủ tịch Fed Powell, Chủ tịch ECB Lagarde, Thống đốc BoE Bailey và Thống đốc BoJ Ueda. Không có thông tin mới nào được mong đợi từ các tuyên bố của họ vì họ đều đã phát biểu gần đây và duy trì lập trường phụ thuộc vào dữ liệu hiện tại. Các thị trường FX cũng ghi nhận việc hết hạn quyền chọn đô la Mỹ lớn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York ngày 1 tháng 7. Các phát biểu trước đó đã tạo ra bối cảnh, cho thấy rằng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ hiện không thay đổi giọng điệu. Nhận xét của De Guindos về biên độ dung nạp của euro một cách lặng lẽ ngụ ý rằng ECB chưa quá lo lắng về sức mạnh của đồng tiền, nhưng một sự vi phạm về phía yếu tố cao hơn có thể biến sự chấp nhận thành sự khó chịu—đặc biệt nếu lạm phát giảm song song. Nói tóm lại, họ đang theo dõi, không hành động. Về kỳ vọng giá cả, sự giảm sút qua cả hai khung thời gian ngắn hạn và trung hạn cho thấy người tiêu dùng ở khu vực euro ít lo lắng về áp lực chi phí trong tương lai. Trong khi điều đó mang lại sự thoải mái cho các nhà hoạch định chính sách hướng tới sự ổn định giá cả, nó cũng thu hẹp khoảng không cho việc tăng tốc bất kỳ sự thắt chặt nào nếu áp lực tăng trưởng tái xuất hiện. Điều quan trọng bây giờ là liệu giá năng lượng giảm và mức tăng lương chậm có tiếp tục tác động đến những kỳ vọng này hay không.

Phản ứng của thị trường

Phía bên kia Đại Tây Dương, sự giảm dần của đồng đô la đã tiếp tục, với sự chắc chắn đặc biệt được thấy ở đồng franc Thụy Sĩ. Việc Zanetti nhấn mạnh sự sẵn sàng cho các bước lùi chính sách, bao gồm việc xem xét lại lãi suất âm, phản ánh nỗi lo lắng hơn là tín hiệu của sự thay đổi. Các thị trường chưa định giá một thay đổi chính sách sâu sắc, mặc dù dữ liệu CPI ngụ ý rằng có đủ lý do để giữ cánh cửa mở. Khi đồng franc giữ vững lợi ích và lạm phát giảm thêm, mối đe dọa về sự suy giảm từ bên ngoài có thể thúc đẩy SNB hành động nếu điều kiện này kéo dài. Tập trung trong ngắn hạn nghiêng về dữ liệu từ Mỹ—đặc biệt là PMI sản xuất ISM và phát hành số lượng việc làm. Điều quan trọng ở đây không phải chỉ là các số liệu chính, mà là cách các thành phần cụ thể về lạm phát xu hướng. Áp lực giá trong sản xuất sẽ cho chúng ta một cảm giác rõ ràng hơn về sự kiên cường trong chuỗi cung ứng và truyền vào chi phí kinh doanh. Nếu các biện pháp lạm phát trong dữ liệu ISM tiếp tục giảm, các kỳ vọng lãi suất có thể hạ nhiệt thêm. Từ góc độ của chúng tôi, các nhà giao dịch trên các sản phẩm lãi suất và phái sinh FX nên chú ý kỹ lưỡng đến độ biến động ngụ ý, đặc biệt là trong bối cảnh có nhiều quyền chọn đô la Mỹ lớn đáo hạn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York ngày 1 tháng 7. Việc định vị ở đây không phải ngẫu nhiên—nó phản ánh một quan điểm rằng việc phát hiện giá sẽ hoạt động vào đợt dữ liệu tiếp theo. Sự tập trung của lãi mở quanh các mức quan trọng của đô la có thể tiếp thêm động lực cho các bước đi theo chiều hướng, đặc biệt nếu các con số sắp tới gây bất ngờ cho kỳ vọng. Bản chất giá cả trong các đường cong kỳ hạn ngày càng phản ứng ít hơn với các ngân hàng trung ương và nhiều hơn với dữ liệu, đặc biệt là các thành phần liên quan đến lạm phát. Chúng tôi đang thấy một mức phí cao hơn được đặt vào các quyền chọn gần hạn trong một số cặp FX, điều này cho thấy sự nhạy cảm gia tăng với ngay cả những đột phá suy giảm nhỏ. Đây không chỉ là sự khẳng định—đó là một phản ứng trực tiếp với cách mà các đồng tiền và tín hiệu chính sách phù hợp với các số liệu kinh tế thực tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ đã hoãn việc bổ sung nguồn dự trữ dầu chiến lược của mình. Công việc bảo trì tại các cơ sở lưu trữ đã được chỉ định là lý do cho sự chậm trễ này. Từ tháng Giêng đến tháng Năm, chính quyền Biden đã mua 15,8 triệu thùng dầu, mặc dù chỉ có 8,8 triệu thùng được giao. Số lượng còn lại được điều chỉnh lại cho phần còn lại của năm.

Ảnh Hưởng Đến Ngành Công Nghiệp Dầu Khí Đá Phiến Hoa Kỳ

Sự hoãn lại này có nghĩa là ngành công nghiệp dầu khí đá phiến của Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với sự hỗ trợ giảm. Kết hợp với giá thấp, điều này gợi ý một sự chậm lại trong việc phục hồi hoạt động khoan. Chúng ta hiện đang thấy một sự tạm dừng trong nỗ lực bổ sung Dự trữ Dầu chiến lược (SPR), với hoạt động bảo trì tại các địa điểm lưu trữ được chỉ định là lý do. Trong khi 15,8 triệu thùng đã được đặt hàng trong năm tháng đầu năm, thì chỉ hơn một nửa trong số đó thực tế đã được giao. Phần còn lại hiện đang được chuyển sang các tháng tới, tạo ra một khoảng trống rõ ràng trong mẫu mua sắm của chính phủ liên bang. Khoảng trống ngày càng rộng này cắt vào một nguồn cầu cấu trúc chính vào thời điểm mà giá dầu chuẩn vẫn nằm dưới mức được coi là khuyến khích cho các khoản đầu tư mới vào thượng nguồn. Không mất nhiều thời gian để nhận ra rằng trong tình hình hiện tại, các nhà sản xuất độc lập — đặc biệt là các nhà điều hành đá phiến nhỏ hơn — có khả năng sẽ trì hoãn việc khoan tốn vốn trừ khi giá phục hồi hoặc các giả định chi phí thay đổi đáng kể. Việc thiếu các khoản mua sắm ổn định của chính phủ, đặc biệt là khi kết hợp với giá yếu trong ngắn hạn, làm tăng sự bất ổn về dòng tiền trong tương lai.

Dự Đoán Và Các Ảnh Hưởng Thị Trường

Đối với chúng tôi, điều này làm giảm xác suất có thêm sự gia tăng bền vững trong sản lượng trong quý tiếp theo. Trong khi đó, các nhà máy lọc dầu và các nhà điều hành lưu trữ có thể bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng xung quanh tính khả dụng ngay lập tức từ các nguồn nội địa, đặc biệt là với các tín hiệu tồn kho đã đang có xu hướng giảm nhẹ. Chúng tôi đang theo dõi sự thay đổi trong các chênh lệch giá và đề xuất đường ống như một dấu hiệu sớm về phản ứng của phía cung. Trong giao dịch quyền chọn, sự nghiêng vẫn thiên về bảo vệ giảm, gợi ý sự thận trọng hơn là sự nhiệt tình chiếm ưu thế trong tâm lý. Với các lô hàng bị hoãn và việc tích lũy tồn kho tiêu đề giờ đã không còn trong kế hoạch trong một thời gian, chúng tôi thấy lý do để cảnh giác với các cấu trúc độ biến động dài quá sớm. Sự suy giảm theo thời gian của các quyền chọn gọi ngoài tiền, đặc biệt, có vẻ sẽ sâu thêm trừ khi có một cú sốc bên ngoài nào đó đến giá. Sự thay đổi hiện tại không loại bỏ hoàn toàn sự tham gia của SPR, nhưng nó thay đổi thời gian và cấu trúc. Lưu lượng mở có thể phản ánh việc định giá lại rủi ro. Theo định hướng dự báo, các lô hàng còn lại có thể cung cấp những đợt thanh khoản ngắn hạn khi chúng đến, nhưng khoảng thời gian để giao dịch những điều này một cách hiệu quả sẽ nhanh chóng thu hẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã thảo luận về khả năng thực hiện lãi suất âm. Ngân hàng này sở hữu tất cả các công cụ cần thiết, ngay cả trong bối cảnh lãi suất bằng không. Ý tưởng về lãi suất âm đã được thảo luận rộng rãi, nhưng đến nay vẫn chưa có hành động quyết định nào được thực hiện. Mặc dù vậy, đồng Franc Thụy Sĩ vẫn giữ được vị thế mạnh mẽ trên thị trường tiền tệ.

Lãi Suất Âm Như Một Biện Pháp

Lãi suất âm có thể được sử dụng như một biện pháp để tác động đến các điều kiện kinh tế. Tùy chọn này vẫn đang được xem xét, củng cố khả năng linh hoạt của ngân hàng trong các tình huống tài chính khác nhau. Nội dung hiện tại rõ ràng cho thấy rằng các quan chức tại Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ chưa từ bỏ các công cụ tiền tệ phi truyền thống. Sự mạnh mẽ tiếp diễn của đồng Franc Thụy Sĩ, ngay cả trong khi không có sự thay đổi chính sách, cho thấy rằng thị trường đang định giá một mức độ tự tin và ổn định độc đáo của đồng tiền này. Việc tổ chức này giữ tính linh hoạt trong chính sách gửi một thông điệp kín đáo: sự điều chỉnh lãi suất—có thể ngay cả vào lãnh thổ âm—không bị loại trừ nếu áp lực kinh tế yêu cầu chúng. Trong các chu kỳ trước, Jordan đã thể hiện sự sẵn sàng thực hiện các biện pháp mà nhiều ngân hàng trung ương khác do dự khi xem xét. Khi chúng ta thấy một nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương đề cập đến khả năng lãi suất âm một cách công khai, đặc biệt trong một quốc gia nổi tiếng với cách giao tiếp thận trọng, điều này hàm ý rằng các cuộc thảo luận nội bộ đã đạt đến giai đoạn mà các kết quả kinh tế rộng lớn hơn đang được cân nhắc ngoài những mối lo ngại về lạm phát.

Ý Nghĩa Của Tín Hiệu Từ Các Nhà Chính Sách

Xem xét điều này, chúng ta có thể thấy rõ hơn rằng sự biến động trong các hợp đồng tương lai lãi suất có thể gia tăng khi vị thế chuyển dịch để tính đến sự thay đổi này. Nếu chính sách tiền tệ đi vào lãnh thổ thử nghiệm nhiều hơn, chúng ta thường thấy một phản ứng trước tiên trong giá các hợp đồng tương lai ngắn hạn, đặc biệt ở đầu đường cong, và sau đó là trong nhu cầu lựa chọn ngoại hối nhằm bảo vệ trong các tình huống không chắc chắn. Những người trong chúng ta theo dõi chênh lệch lãi suất như là một yếu tố đầu vào cũng nên chú ý đến cách mà các cặp CHF hoạt động dưới tâm lý này. Sự hiện diện của một đồng tiền mạnh mẽ mặc dù không có hành động có thể có nghĩa là các nhà tham gia mong đợi sự phân kỳ chính sách trở nên rõ ràng hơn trong quý này. Một cách tiếp cận thực tiễn trong những tuần tới có thể là tăng cường giám sát biến động ngụ ý trong cả thị trường lãi suất và ngoại hối—cụ thể là bất kỳ điều gì liên quan đến đồng Franc Thụy Sĩ. Chúng ta có xu hướng thấy sự méo mó không bình thường trong lựa chọn khi các nhà giao dịch bắt đầu nghiêng quá mạnh về một câu chuyện đơn lẻ. Nếu không được kiểm soát, sự mất cân bằng đó có thể tạo ra những đảo chiều nhanh chóng ngay cả với những thay đổi nhẹ trong tông điệu từ các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nước OPEC+ với sản lượng giảm tự nguyện dự kiến sẽ quyết định sớm việc tăng sản lượng dầu lên 411,000 thùng mỗi ngày vào tháng Tám. Quyết định này diễn ra sau khi có báo cáo về nhu cầu mạnh mẽ trong mùa hè, và sự cởi mở gần đây của Nga đối với mức sản xuất cao hơn. Kazakhstan được cho là không giảm sản lượng như đã thống nhất trước đó và có thể đã tăng sản lượng thêm. Sự gia tăng sản xuất theo kế hoạch sẽ nâng tổng sản lượng tăng lên kể từ tháng Tư lên gần 1.8 triệu thùng mỗi ngày.

Các rủi ro về tình trạng cung vượt cầu

Nguồn cung tăng này có thể dẫn đến tình trạng cung vượt cầu khi nhu cầu giảm sau mùa hè. Sự dư thừa có thể đặt giá dầu vào rủi ro giảm. Giống như bất kỳ thị trường tài chính nào, sự thay đổi trong cung và cầu mang theo những rủi ro và bất định. Quyết định đầu tư nên được thực hiện một cách cẩn thận, xem xét khả năng thua lỗ. Nhìn chung, sự bổ sung sản lượng, lên tới gần 1.8 triệu thùng mỗi ngày kể từ tháng Tư, giờ đây bắt đầu hình thành một xu hướng. Không chỉ đơn giản là đáp ứng nhu cầu tiêu thụ mùa hè cao điểm nữa. Chúng ta đang chứng kiến những nền tảng tiềm năng được đặt ra mà có thể làm mất cân bằng thị trường nếu nhu cầu giảm vào mùa thu như mong đợi. Mối lo ngại ở đây không chỉ mang tính lý thuyết – nó phụ thuộc vào phép toán đơn giản. Sự gia tăng cung nhanh hơn nhu cầu dẫn đến việc tồn kho gia tăng, điều đó thường có nghĩa là giá bắt đầu giảm.

Theo dõi động lực thị trường

Đối với những ai đang theo dõi chặt chẽ biến động giá thông qua quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai, các tác động trở nên nhiều chiến lược hơn là lý thuyết. Không chỉ là sự di chuyển tiêu đề cần theo dõi, mà còn là cách mà nó thay đổi qua các khung thời gian. Các hợp đồng gần hạn đã xuất hiện giá cao hơn cho nhu cầu, nhưng nếu cung bắt đầu đáp ứng hoặc vượt quá kỳ vọng, sự lùi lại trong đường cong có thể phẳng đi hoặc thậm chí bắt đầu nghiêng về phía ngược lại. Đó là nơi áp lực giá có khả năng xuất hiện đầu tiên, và sự chuyển mình đó không phải lúc nào cũng tự công bố rõ ràng. Chúng ta cũng nên theo dõi động lực lưu trữ, đặc biệt là dữ liệu tồn kho của Mỹ và tỷ lệ sản phẩm. Nếu các nhà máy lọc dầu bắt đầu giảm mức rút dầu thô hoặc mức chênh lệch trên xăng và dầu hóa học yếu đi, điều đó có thể xác nhận nhu cầu giảm sớm hơn nhiều so với các tiêu đề bán lẻ sẽ cho thấy. Thời gian trở thành yếu tố quan trọng trong tình huống đó, và một chiến lược vị trí linh hoạt cũng vậy. Các tỷ lệ hoán đổi, đặc biệt là trong các hợp đồng liên quan đến Brent và Dubai, sẽ là một tín hiệu sớm khác để theo dõi. Chúng thường trở nên thoải mái nhanh chóng khi sự cân bằng nghiêng về phía nào đó, đưa ra dấu hiệu trước khi giá niêm yết sụp đổ khiến các nhà bán lẻ và các bàn chậm không kịp phản ứng. Tóm lại, nếu chúng ta thấy sự mở rộng trong các tỷ lệ trong khi giá ngay lập tức giữ vững, đó là một dấu hiệu sớm – không phải tiếng ồn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào thêm sẽ chỉ ở mức tối thiểu. Một mức thuế quan 10% kết hợp với việc đồng euro tăng giá hơn 10% có thể ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu. Các thành viên của ECB đang bày tỏ mối quan ngại về sự mạnh lên của đồng euro. Nếu xu hướng tăng giá này tiếp tục, họ có thể bị buộc phải thực hiện các cắt giảm lớn hơn dự kiến, tùy thuộc vào lạm phát của Mỹ và các hành động của Cục Dự trữ Liên bang.

Tác Động Của Việc Đồng Euro Tăng Giá

Chúng ta đang quan sát thấy những dấu hiệu rõ ràng hơn từ ECB cho thấy họ không nhằm mục tiêu vào một chu kỳ nới lỏng tích cực. Điều đó đã rõ ràng. Các nhà bình luận có thể đã đề xuất ý tưởng về một chuỗi cắt giảm vào đầu năm, nhưng các bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách đang gạt bỏ điều đó. Khả năng điều chỉnh nhỏ vẫn hiện hữu, tuy nhiên tiêu chuẩn cho những biến chuyển táo bạo có vẻ cao hơn trước. Tỷ giá hối đoái đã bắt đầu đóng vai trò quan trọng hơn trong việc ra quyết định—điều này là hợp lý, khi mà xuất khẩu đang phải đối mặt với những rủi ro nếu đồng euro tiếp tục tăng. Bây giờ, nếu chúng ta phác thảo một kịch bản đơn giản: một mức thuế quan 10% kết hợp với việc đồng euro tăng giá thêm 10% có thể sẽ làm giảm mạnh nhu cầu hàng hóa ở nước ngoài, làm xấu đi triển vọng không chắc chắn về xuất khẩu ròng trong toàn khối. Chỉ riêng rủi ro đó đã khiến ECB rơi vào tình thế khó xử. Nỗi dilemma là liệu có nên cắt giảm thêm và mạo hiểm vượt quá mức hay giữ nguyên và chờ xem lĩnh vực thương mại bị ảnh hưởng như thế nào. Villeroy đã ám chỉ rằng bất kỳ động thái lãi suất nào sau đó sẽ là nhỏ. Nhưng điều đó đã xảy ra trước khi đồng euro có sự tăng giá gần đây nhất, điều này có thể buộc họ phải hành động nếu xu hướng này tiếp tục. Không chỉ là vấn đề về sự cạnh tranh—các đồng tiền liên quan trực tiếp đến các mục tiêu lạm phát. Nếu đồng euro giữ vững, hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn và lạm phát có thể lại giảm, có thể tạo ra nhu cầu điều chỉnh chính sách sớm hơn. Trong các phiên sắp tới, chúng ta nên giả định rằng chỉ dẫn tương lai trở nên gắn bó hơn với các số liệu từ Mỹ. Quan điểm của Powell có thể đóng vai trò lớn hơn một số người dự đoán. Nếu lạm phát của Mỹ giữ vững, Cục Dự trữ Liên bang có thể tạm dừng—điều này, một cách nghịch lý, lại tạo thêm áp lực ở Frankfurt. Sự khác biệt đó có thể mở rộng sức mạnh của đồng euro một lần nữa, gia tăng áp lực xuất khẩu.

Ảnh Hưởng Của Chính Sách Tiền Tệ Mỹ

Chúng ta đã thấy động thái này trước đây: khi lãi suất phân tán quá rộng giữa Fed và ECB, dòng vốn đầu cơ đẩy đồng euro tăng cao hơn. Đối với các hợp đồng nhạy cảm với lãi suất và vị thế ngắn hạn, đây có thể là điểm mấu chốt. Thực tế, đối với những người đo lường sự biến động và mức độ tiếp xúc vĩ mô qua các hợp đồng phái sinh, điều này làm thay đổi phép tính. Có một cám dỗ trong các thị trường để đọc tín hiệu ôn hòa quá sớm. Tuy nhiên, ngôn ngữ lặp đi lặp lại nhấn mạnh hành động “hạn chế” hoặc “dần dần” kêu gọi sự điều độ trong phản ứng. Nếu việc tăng giá đồng euro tiếp tục không bị kiểm soát qua nhiều chu kỳ công bố, thì xác suất của một điều chỉnh chính sách lớn hơn hoặc sớm hơn sẽ tăng lên. ECB có thể hiện tại có vẻ do dự, nhưng việc trì hoãn cắt giảm từ Fed có thể không cho lựa chọn nào khác. Hiện tại, chiến lược nên được củng cố dựa trên các dữ liệu rõ ràng—đặc biệt là giá cả bên ngoài và phản ứng trong khu vực đồng đô la. Điều đó là nơi áp lực nằm. Sức mạnh của đồng euro không phải là một điều tách biệt; nó phần nào xuất phát từ những kỳ vọng về động thái tiếp theo của Washington. Điều này tạo ra một môi trường mà các chức năng phản ứng cần phải nhanh nhưng cũng phải cẩn trọng. Việc vượt qua mức độ tiếp xúc dựa trên một bình luận của một diễn giả từ ECB có nguy cơ bỏ lỡ tín hiệu chính sách tổng thể, tín hiệu này tiếp tục ủng hộ một lập trường chậm rãi, thận trọng—trừ khi đồng tiền tiếp tục mạnh lên. Hãy chú ý đến khối lượng trong các tùy chọn FX và hình dạng của các đường cong lợi suất euro. Đó là nơi ý định tương lai thường hiện ra đầu tiên, trước khi cuộc họp tiếp theo mang lại sự rõ ràng mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro đã tăng 13,8% so với đồng đô la Mỹ trong nửa đầu năm nay, đạt khởi đầu mạnh nhất kể từ khi ra đời. Trong ba tháng qua, euro đã tăng 9% so với đồng đô la Mỹ. Sự gia tăng này chủ yếu do sự yếu kém của đồng đô la Mỹ, với chỉ số đô la Mỹ giảm 10,7% so với các loại tiền tệ khác vào đầu năm 2023. Xu hướng tăng hiện tại của euro đã kéo dài trong tám ngày liên tiếp.

Tác động của dự luật Big Beautiful

Cuộc thảo luận đang diễn ra tại Thượng viện về Dự luật Big Beautiful có thể ảnh hưởng đến xu hướng của đồng đô la Mỹ. Dữ liệu thị trường lao động, bao gồm báo cáo JOLTS và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, dự kiến sẽ được công bố trong ba ngày tới. Một khả năng cắt giảm lãi suất để phản ứng với dữ liệu thị trường lao động yếu có thể ảnh hưởng thêm đến đồng đô la Mỹ. Ngược lại, một thị trường lao động mạnh có thể vẫn tạo áp lực cho đồng đô la nếu có kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Kết quả của các công bố dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ cung cấp thông tin về khả năng phục hồi của đồng đô la Mỹ. Cách mà thị trường cảm nhận về các hành động của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đóng vai trò trong hiệu suất của đồng đô la. Với việc euro ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ những ngày đầu của đồng tiền này, chúng ta không chỉ chứng kiến một đợt tăng mạnh cho đồng tiền chung, mà còn là một sự thay đổi rộng hơn trong cách mà thị trường đối xử với đồng đô la Mỹ. Trong khi euro thể hiện một đợt tăng vững chắc, vấn đề không chỉ nằm ở sức mạnh của khu vực euro mà còn là phản ứng của các nhà giao dịch đối với những gì đang diễn ra bên kia Đại Tây Dương. Điều này trở nên ngày càng quan trọng khi xem xét cách mà những biến động này đi kèm với việc chỉ số đô la Mỹ giảm hơn 10% vào đầu năm. Loại biến động này trong giá trị của đồng đô la làm cho việc định vị ngắn hạn trở nên mong manh hơn. Đợt tăng liên tiếp 8 ngày của euro nên khiến chúng ta xem xét lại khả năng duy trì đà này bao xa – đặc biệt là trong bối cảnh thiếu các yếu tố tích cực trong khu vực euro. Không chỉ đơn thuần là những gì euro đang làm, mà còn là vị trí của đồng đô la lúc này sau khi đã có sự tái định giá đáng kể.

Dynamics thị trường lao động

Sự chú ý hiện đang chuyển đến Washington, nơi Thượng viện đang ở giữa một cuộc thương lượng có tính rủi ro cao về Dự luật Big Beautiful. Dự luật này, nếu được thông qua hoặc dừng lại, có thể thay đổi kỳ vọng chi tiêu và, từ đó, ảnh hưởng đến lợi suất và giả định về lạm phát. Đó là nơi các nhà giao dịch liên quan đến đồng đô la đang rất chú ý. Một kết quả bất ngờ ở đó có thể lan tỏa qua kỳ vọng về lãi suất, vốn đã phân kỳ so với dự báo trước đó trong những tuần gần đây. Sau đó là thị trường lao động. Dữ liệu dự kiến sẽ được công bố trong một vài phiên tới—đặc biệt từ cuộc khảo sát JOLTS và đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần—sẽ giúp làm rõ mức độ dư thừa, nếu có, trong việc làm tại Mỹ. Dữ liệu yếu có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất, điều này lại sẽ tạo áp lực giảm cho đồng đô la. Nhưng ngay cả một báo cáo mạnh cũng có thể không đủ để hỗ trợ đồng đô la nếu thị trường nghi ngờ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẵn sàng nới lỏng bất chấp điều đó, có thể là do những tín hiệu giảm lạm phát rộng hơn ở nơi khác. Những gì chúng ta thực sự thấy là đồng đô la đang bị kẹt giữa hai lực lượng: một nền kinh tế hạ nhiệt và những kỳ vọng về những gì mà Fed có thể làm tiếp theo. Không chỉ cần các chỉ số kinh tế cho thấy sức mạnh—thay vào đó, sẽ tùy thuộc vào việc các bên tham gia có tin rằng những chỉ số đó có ý nghĩa với các nhà hoạch định chính sách hay không. Nếu thị trường tin rằng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai đã được dự đoán, thì dữ liệu mạnh chỉ có tác động ngắn ngủi. Đối với những người chúng ta đang theo dõi sự biến động ngắn hạn của thị trường ngoại hối, các phiên tới đây có thể sẽ đặc biệt biến động. Các độ chênh lệch tùy chọn có thể cung cấp các mức giá mới cho những ai theo dõi sự dịch chuyển lên của EUR/USD. Nhưng việc định giá cho sức mạnh euro thêm nữa, sau khi đã tăng gần 14% trong sáu tháng, cần có một sự kiên định rõ ràng rằng sự khác biệt về chính sách tiền tệ sẽ mở rộng—hoặc là thông qua sự trở nên ôn hòa bất ngờ từ Fed hoặc là sự chuyển hướng mạnh mẽ từ ECB mà chưa được phản ánh trong hướng dẫn trước đó. Chúng ta cần phải nghiêm túc quan sát cách mà tâm lý này đang thay đổi. Hướng đi trong hai tuần tới có thể phụ thuộc nhiều hơn vào sự thay đổi kỳ vọng hơn là hành động chính sách thực tế. Những biến động trong hợp đồng tương lai lãi suất sẽ rất quan trọng, vì chúng thường theo trước các thay đổi trong việc định vị trước khi các đồng tiền lớn phản ánh chúng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hợp đồng tương lai Bitcoin hiện đang hiển thị một “mô hình kèn” trên biểu đồ 1 giờ. Mô hình này thường chỉ ra sự tăng trưởng tính biến động với những biến động giá rộng hơn, tạo ra các mức cao hơn và thấp hơn. Đối với những nhà giao dịch mới, những mô hình như vậy có thể có vẻ ngẫu nhiên nhưng chúng phản ánh tâm lý của các nhà giao dịch và động lực thị trường. Khi nhiều nhà giao dịch thấy cùng một mô hình, hành động của họ có thể củng cố sức mạnh của nó. Giá hợp đồng tương lai Bitcoin đang tiến gần đến một vùng hỗ trợ xanh, được các nhà giao dịch chuyên nghiệp theo dõi chặt chẽ. Vùng này có thể hoạt động như một hỗ trợ mạnh mẽ, dẫn đến một sự đảo chiều, hoặc nó có thể bị phá vỡ, cho thấy một sự suy giảm thêm. Tại ForexLive.com, chúng tôi đi xa hơn việc nhận diện các mô hình như kèn. Nếu hợp đồng tương lai Bitcoin chạm vào vùng hỗ trợ, chúng tôi sử dụng các công cụ như tradeCompass và orderFlow Intel để phân tích dữ liệu thị trường. Những công cụ này giúp đánh giá sức mạnh của thị trường bằng cách sử dụng dữ liệu như khối lượng và sự thay đổi trong hoạt động của người mua hoặc người bán. Phân tích sơ bộ cho thấy có khả năng hơi trên 50% rằng vùng hỗ trợ sẽ giữ vững, mặc dù xác suất này có thể thay đổi với dữ liệu mới. Vùng hỗ trợ cần theo dõi là giữa $106,250 và $106,750 trên hợp đồng tương lai Bitcoin. Các nhà giao dịch nên theo dõi khu vực này và tham khảo ForexLive.com để có những cái nhìn chi tiết về các quyết định giao dịch. Luôn nhớ rằng giao dịch mang theo rủi ro. Nói về tình hình gần đây, các chuyển động hợp đồng tương lai cho thấy các nhà giao dịch đang cảm thấy sự kéo và đẩy của sự không chắc chắn. Mô hình kèn—dù có vẻ ấn tượng trên biểu đồ—cung cấp cho chúng ta những manh mối mạnh mẽ về sự thay đổi cảm xúc. Những gì nó thực sự cho thấy là các người tham gia ngắn hạn đang di chuyển theo các hướng ngược lại với sự quyết tâm đang gia tăng. Người mua vẫn đang vào cao hơn, trong khi người bán sẵn sàng để bán thấp hơn. Sự kéo dài này tạo ra cơ hội, nhưng cũng có thể dẫn đến cái bẫy. Những gì tôi đã đề cập về việc vùng hỗ trợ đang bị thách thức hiện đòi hỏi một cách tiếp cận rõ ràng hơn—không phải sự do dự. Chúng ta không đang đối phó với bí ẩn ở đây. Giá sẽ hoặc là bật lên với áp lực mua rõ ràng hoặc là cắt xuyên qua với hỗ trợ bán theo khối lượng. Hồ sơ khối lượng gần dải màu xanh lá cây đó nên là trung tâm chú ý. Nếu phần lớn các giao dịch tập trung gần mức $106,500 và các đơn hàng lớn xuất hiện dưới nó, triển vọng sẽ thay đổi nhanh chóng. Chúng tôi đã theo dõi các màn hình dữ liệu không chỉ cho các hạn chế mà còn cho các độ trễ thực hiện kéo dài. Sự do dự đó có thể cho chúng ta biết nhiều hơn so với nến in. Trong những khoảnh khắc như thế này, người mua hoặc là gia tăng đầu tư hoặc là biến mất. Nếu nhịp tiếp theo cho thấy sự hấp thụ bán ra lớn mà không giảm xuống dưới phạm vi, sự chấp nhận giá đang hình thành. Điều đó không đảm bảo cho một động thái đi lên, nhưng nó thay đổi xác suất có lợi cho việc giữ vững. Harris gần đây đã theo dõi sự gia tăng của lãi suất mở và tìm ra một mối tương quan tinh tế với các thiết lập trước khi đảo chiều. Thông tin đó, mặc dù thường bị bỏ qua, giúp chúng ta lập kế hoạch chứ không phản ứng. Với điều đó, các nhà giao dịch nên bắt đầu giảm kích thước vị thế nếu các ngưỡng rủi ro dựa trên sự biến động bị nén. Các biến động rộng hơn yêu cầu các đánh giá ký quỹ mới. Bảo vệ vốn trở thành hơn một nguyên tắc—nó trở thành công việc của một máy tính. Đừng dựa vào vùng xanh để thực hiện công việc. Thay vào đó, hãy để dữ liệu biện minh cho việc bạn vào lệnh. Nếu chúng ta thấy động lực mua với sự theo dõi tốc độ thấp gần $106,320, chúng tôi sẽ đánh giá đó như một sự phòng thủ hỗ trợ sớm. Nhưng nếu thanh khoản cạn kiệt gần $106,200 mà không có nhu cầu, thì hãy chuẩn bị cho các cơ chế phá vỡ. Hãy theo dõi áp lực đặt hàng, không chỉ là biểu đồ. Hãy chú ý đến lãi suất tài trợ ngắn hạn. Các tỷ lệ âm trôi dạt có thể gợi ý về những vị thế bán có đòn bẩy quá mức, điều này có thể dẫn đến một cú siết nếu giá tăng qua các vùng bị mắc kẹt. Ellison gần đây đã nhận xét về các cụm gần $106,650 có khả năng kích hoạt các đợt auto-cover nếu bị phá vỡ. Những điều này không phải lúc nào cũng hiển thị rõ ràng trên các nền tảng biểu đồ tiêu chuẩn, nhưng chúng đáng được lập bản đồ. Quan trọng nhất, các nhà giao dịch tham gia vào thời điểm này nên biết rõ các mức rút lui của họ. Các điểm thoát rõ ràng, có số lượng không phải là tùy chọn—chúng là yêu cầu. Dù bạn đang giao dịch phá vỡ hay đảo chiều, hãy cố gắng không làm loãng cách tiếp cận của mình với các tín hiệu mâu thuẫn. Dữ liệu nhất quán quan trọng hơn nhiều so với nhiều quan điểm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá USD/RUB và EUR/RUB không được điều chỉnh theo thị trường và hiện tại cho thấy sự lạc quan thái quá về khả năng kết thúc xung đột ở Ukraine và việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Nga. Mặc dù có sự lạc quan này, nhưng áp lực tài chính đang gia tăng trong bối cảnh, với USD/RUB và EUR/RUB tăng liên tục. Tỷ giá của đồng rúp so với các đồng tiền mạnh như đô la Mỹ và euro được coi là một ‘sửa đổi kỹ thuật’ hoặc giả tạo. Các lệnh trừng phạt bổ sung của Mỹ và EU năm ngoái, nhằm vào thị trường Moscow và các ngân hàng xử lý thanh toán năng lượng, đã cắt đứt liên kết của đồng rúp với các yếu tố cơ bản, hạn chế mối liên hệ của nó với các dòng tiền bằng CNY.

Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá

Tỷ giá có thể phục hồi nếu các lệnh trừng phạt được dỡ bỏ, hoặc giảm giá nếu áp lực tài chính gia tăng. Không có dự đoán rõ ràng về việc liệu một cuộc khủng hoảng hệ thống có xảy ra hay không, nhưng sự mất cân bằng rủi ro đang trở nên tồi tệ. Tỷ giá của đồng rúp, dù có tính chất giả tạo, có thể giảm thêm nếu áp lực tài chính gia tăng. Những gì chúng ta có thể thấy từ những điều kiện đã trình bày là một thị trường đang bị định hình nhiều hơn bởi các hạn chế hơn là bởi cung và cầu tự nhiên. Đồng rúp, chủ yếu không liên kết với việc xác định giá độc lập do các lệnh trừng phạt, hiện đang giao dịch trong một bối cảnh mà sự lạc quan rõ ràng không có cơ sở vững chắc trong cơ chế kinh tế cơ bản. Những dấu hiệu áp lực tài chính đã tái xuất hiện, dẫn đến một xu hướng tăng ổn định trong tỷ giá USD/RUB và EUR/RUB, bất chấp niềm tin bề ngoài rằng căng thẳng có thể đang giảm bớt. Những người theo dõi các cấu trúc phái sinh trong các cặp này nên hành động thận trọng. Các động lực ở đây không được định hình bởi các dòng tiền truyền thống hoặc sự chênh lệch lãi suất, mà bởi các yếu tố bên ngoài—trong trường hợp này, các lệnh trừng phạt và kiểm soát chính sách. Những yếu tố này tạo ra những biến dạng làm phức tạp các công cụ giao dịch kỹ thuật hoặc dựa trên vĩ mô thông thường. Như Vysotsky đã nhấn mạnh, các tỷ giá được đề cập phản ánh những gì thực chất là một kết quả được quản lý, với sự tương đồng hạn chế với tâm lý thị trường thực sự.

Tác động đến chiến lược giao dịch

Điều này có nghĩa là gì trong thực tế? Chúng ta có khả năng đối mặt với sự không chắc chắn thấp trong hành vi giá, đặc biệt là trong các thiết lập ngắn hạn đến trung hạn. Biến động có thể có vẻ giảm, nhưng đó sẽ là một điều sai lầm. Chính sự không thể tiếp cận với các dòng giao dịch thực—không phải điều kiện kinh tế yên tĩnh—đang làm giảm chuyển động trong thời điểm này. Nơi mà các nhà giao dịch phái sinh có thể thường mở rộng rủi ro để hưởng lợi từ các dự đoán hướng đi, các điều kiện ở đây gợi ý sự kiềm chế. Rủi ro nên được thu nhỏ, với các đệm cho các biến đổi bất ngờ. Với bản chất bị ảnh hưởng nhân tạo của các tỷ giá, tin tức—không phải dữ liệu kinh tế—trở thành động lực chính. Một sự thay đổi đột ngột trong tâm lý do chính sách, leo thang xung đột, hoặc thông báo đóng băng tài sản thêm có thể gây ra phản ứng thị trường mạnh mẽ. Về mặt điều chỉnh rủi ro, các chỉ số có thể không đáng tin cậy. Khả năng nhìn thấy sự chuyển động và quyền sở hữu của các tài sản gắn liền với các cặp tiền tệ này đã giảm. Ngay cả mối liên kết với đồng nhân dân tệ, từng được coi là một giải pháp thay thế, giờ đây cũng bị hạn chế và phần nào không rõ ràng. Do đó, chúng ta bị bỏ lại với một cơ chế giá có thể thay đổi đột ngột mà không có thông báo. Chúng ta cần theo dõi các chỉ số giao dịch ngoài khơi và chênh lệch, không phải để tìm kiếm tín hiệu đầu cơ, mà để xác định những lúc sự lo lắng giao dịch làm suy yếu sự kiểm soát chặt chẽ đối với các cặp này. Áp lực có khả năng xuất hiện không phải thông qua các đột phá sạch sẽ, mà thông qua các khoảng trống thanh khoản—các khoảng trống và sự khớp lệch chậm lại trong các phiên mở rộng. Vì vậy, việc định vị nên vẫn nhẹ nhàng với các tùy chọn nghiêng về bảo vệ nhiều hơn là hướng đi. Biến động ngụ ý vẫn chưa tính đến danh sách rủi ro ngày càng tăng, và điều đó tạo ra cơ hội nếu các biện pháp bảo hiểm được thực hiện đúng thời điểm. Tuy nhiên, bất kỳ giả định nào về việc quay lại trung bình đều không khuyến khích trong các thiết lập hiện tại. Giá cả nhân tạo loại bỏ các kỳ vọng về việc điều chỉnh thông thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Có khả năng ổn định trong xu hướng sản xuất tương lai

Tỷ lệ đơn hàng trên hàng tồn kho đã tăng mạnh, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2024, cho thấy khả năng ổn định trong xu hướng sản xuất tương lai. Cả chi phí đầu vào và giá bán đều cho thấy sự giảm nhẹ, cho thấy áp lực lạm phát có thể đang giảm bớt. Dù có những dấu hiệu tích cực này, nhưng các nhà sản xuất vẫn giữ thái độ thận trọng. Những lo ngại về sự gia tăng căng thẳng địa chính trị, thị trường toàn cầu yếu kém, và sự không chắc chắn trong chính sách của chính phủ vẫn tồn tại, điều này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu và độ tin cậy của chuỗi cung ứng trong tương lai. Các số liệu sản xuất mới nhất ở Vương quốc Anh cho thấy vài điều cùng một lúc. Số PMI chính, mặc dù vẫn dưới ngưỡng 50.0, mức cho thấy sự mở rộng, nhưng đã tăng lên so với trước đó. Điều này có nghĩa là điều kiện vẫn còn trầm lắng nhưng không xấu đi với tốc độ như đã thấy đầu năm nay. Việc tăng từ 46.4 lên 47.7 trong một tháng không phải là một sự thay đổi mạnh mẽ, nhưng nó đã phá vỡ xu hướng xấu đi khiến việc diễn giải hướng đi dài hạn trở nên khó khăn hơn. Bây giờ, điều khiến chúng tôi chú ý hơn cả là sự thay đổi trong tâm lý kinh doanh. Sự lạc quan đã tăng lên mức cao nhất tự tháng 2, mặc dù sản xuất và đơn hàng vẫn đang giảm. Điều này cho thấy nhiều công ty mong đợi điều kiện tốt hơn trong các quý tới. Điều đó không có nghĩa là họ sẽ đầu tư mạnh mẽ hoặc mở rộng ngay lập tức, nhưng nền tảng cho sự ổn định đang được xây dựng một cách kín đáo—ít nhất là trong nội bộ. Khi dữ liệu tương lai và các chỉ số chậm được tách rời như thế này, nó thường có nghĩa là phần tồi tệ nhất của một chu kỳ đã qua hoặc đang phai nhạt.

Những thách thức và cơ hội phía trước

Sự tăng vọt trong tỷ lệ đơn hàng trên hàng tồn kho không chỉ là một thống kê. Nó chỉ ra rằng các nhà sản xuất đang giảm bớt lượng hàng tồn kho hiện tại nhanh hơn là họ nhận các đơn hàng mới, điều này thường diễn ra trước khi tái cung cấp. Nếu chúng tôi đúng, và các công ty bắt đầu xây dựng lại hàng tồn kho sớm, điều đó có thể nâng cao các chỉ số sản xuất—ngay cả khi không có sự thay đổi lớn nào về nhu cầu. Đây là một dấu hiệu cơ bản nhưng hữu ích của sự thay đổi ngay dưới bề mặt. Dữ liệu giá cả đã cho thấy một câu chuyện khuyến khích nhẹ. Chi phí đầu vào và giá đầu ra đều giảm nhẹ, cung cấp cho chúng ta bức tranh về áp lực giá đang giảm dần trong toàn chuỗi cung ứng. Điều này không làm mọi thứ trở nên tốt hơn ngay lập tức, đặc biệt với những kỳ vọng lãi suất vẫn liên quan đến các chỉ số lạm phát rộng hơn, nhưng đó là một bước nhỏ theo hướng tích cực—một bước có thể cho phép các nhà hoạch định chính sách có thêm không gian để duy trì ổn định trong thời gian này. Vẫn còn nhiều cản trở có thể không dịu đi trong thời gian tới. Các công ty vẫn bị đè nặng bởi sự lo lắng xung quanh những căng thẳng địa chính trị và sự tăng trưởng toàn cầu không đồng đều. Đây không phải là những rủi ro lý thuyết—chúng là các biến số đang ảnh hưởng đến thời gian hợp đồng, sự tự tin của nhà cung cấp và thời gian giao hàng. Thêm vào đó là những ồn ào chính sách trong nước, điều này rõ ràng lý do tại sao các nhà quản lý vẫn còn do dự trong việc cam kết mở rộng lâu dài. Chúng tôi thấy rất nhiều cơ hội tiềm năng trong sự chênh lệch giữa tâm lý và dữ liệu sản xuất thực tế. Khi các đánh giá có xu hướng theo một hướng và hành vi tụt lại phía sau, cuối cùng điều gì đó sẽ thay đổi. Theo dõi sự thay đổi trong các biện pháp phòng ngừa ngắn hạn để phản ứng với giá tương lai do công ty báo giá có thể cung cấp cảnh báo sớm có giá trị. Động lực giá gần đây, kết hợp với kỳ vọng sản xuất thận trọng, tạo ra một cửa sổ tiềm năng cho các vị trí dựa trên phạm vi mà không yêu cầu đặt cược theo hướng hoàn toàn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính trị gia của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Martins Kazaks, cho biết bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào trong tương lai sẽ là nhỏ. Ông cũng đề cập rằng một mức thuế 10% và sự gia tăng hơn 10% của euro có thể ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu. Tính đến thời điểm viết, tỉ giá EUR/USD giữ mức tăng trên 1.1800, tăng 0.24% sau khi các dữ liệu lạm phát của khu vực euro được công bố. Điều này xuất phát từ phản ứng của thị trường đối với những bình luận của Kazaks về triển vọng kinh tế và các động thái chính sách tiềm năng.

Hiểu về Lãi suất

Lãi suất, được thiết lập bởi các ngân hàng trung ương, là khoản phí trên các khoản vay và được trả dưới dạng lãi cho những người tiết kiệm. Các ngân hàng trung ương thường điều chỉnh các lãi suất này để quản lý lạm phát, với mục tiêu thường là khoảng 2%. Lãi suất cao hơn có thể khiến tiền tệ của một quốc gia trở nên hấp dẫn hơn, có khả năng làm tăng giá trị của nó. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất cũng thường dẫn đến việc giảm giá của Vàng do làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản này thay vì tài sản có lãi suất. Lãi suất quỹ Fed là lãi suất qua đêm mà các ngân hàng Mỹ sử dụng khi cho nhau vay. Nó ảnh hưởng đến hành vi của thị trường và được thiết lập trong một phạm vi cụ thể bởi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong các cuộc họp FOMC của mình. Thông tin trong bối cảnh này chứa đựng rủi ro và sự không chắc chắn, đòi hỏi việc nghiên cứu cá nhân kỹ lưỡng để đưa ra quyết định thông minh. Dựa trên các bình luận gần đây của Kazaks, có vẻ như con đường phía trước cho chính sách tiền tệ, đặc biệt trong khu vực euro, vẫn nghiêng về các điều chỉnh lãi suất nhỏ hơn là những cắt giảm quy mô lớn. Từ việc kiểm tra của chúng tôi, cấu trúc hướng dẫn trong tương lai cho thấy mong muốn duy trì sự ổn định trong khi phải đối phó với áp lực từ cả hai đầu—xu hướng lạm phát trong nước và sự dễ bị tổn thương trong thương mại bên ngoài. Cảm nhận về một mức thuế 10% và sự gia tăng hơn 10% của euro làm nổi bật một mối quan tâm mà nhiều người thường bỏ qua: cách mà chính sách tiền tệ liên kết với khả năng cạnh tranh thương mại. Về cơ bản, nếu euro tăng giá quá nhanh so với các đồng tiền khác, đặc biệt là đô la, điều này có thể khiến hàng hóa châu Âu trở nên đắt đỏ hơn ở nước ngoài, làm giảm cầu. Kết hợp với mức thuế lớn đó, điều này sẽ ăn mòn biên lợi nhuận xuất khẩu vào thời điểm mà cầu toàn cầu dường như đã có dấu hiệu suy giảm. Nhìn vào hoạt động gần đây của thị trường, euro tăng giá nhẹ sau các dữ liệu lạm phát dường như phản ánh kỳ vọng rằng điều kiện có thể không yêu cầu các biện pháp nới lỏng quyết liệt. Một di chuyển 0.24% có thể không tạo ra tiếng chuông cảnh báo, nhưng khi liên kết với dữ liệu thực thay vì chỉ cảm xúc, thường thì nó báo hiệu nơi mà các nhà đầu tư đang đặt niềm tin. Sau phát biểu của Kazaks, tông điệu có vẻ thiên về các biện pháp kiểm soát hơn là phản ứng vội vàng.

Tác động của Chính sách Tiền tệ

Thật đáng nhắc nhở bản thân chúng ta cách mà lãi suất hoạt động trong cơ chế thị trường rộng lớn hơn. Một sự tăng nhẹ trong lãi suất chính sách thường dẫn đến đồng tiền trong nước mạnh hơn—các nhà đầu tư tiếp cận những đồng tiền như vậy như những tài sản tương đối an toàn hoặc có lợi nhuận cao hơn, tùy thuộc vào triển vọng lợi suất. Đồng thời, khi chi phí vay mượn tăng lên, các tài sản như vàng thường mất đi một phần sự hấp dẫn, đơn giản vì lợi suất từ tiền mặt hoặc trái phiếu cung cấp một sự trở lại rõ ràng hơn khi so sánh. Phản ứng ngược này được quan sát tốt và vẫn nhất quán trong các giai đoạn thắt chặt hoặc thậm chí chỉ là kỳ vọng về điều đó. Bên phía Mỹ, lãi suất quỹ Fed vẫn đóng vai trò như một chỉ số cho tính thanh khoản và cấu trúc rộng hơn. Mặc dù nó chỉ thay đổi trong các bước tương đối nhỏ, mỗi điều chỉnh đều ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực liền quan—từ chi phí ngân hàng đến các cặp ngoại tệ. Cục Dự trữ Liên bang không công bố lãi suất này như một con số duy nhất mà thay vào đó là một phạm vi mục tiêu. Những ai quen thuộc với các kết quả FOMC sẽ biết rằng thị trường không chỉ di chuyển dựa trên những thay đổi mà còn trên tông điệu của các dự báo. Như vậy, ngay cả khi hầu hết các nhà giao dịch kỳ vọng một sự tạm dừng hoặc giữ nguyên, ngôn từ xung quanh việc giữ lạm phát hay sức mạnh kinh tế trong tương lai có thể thay đổi cảm xúc. Chúng ta cần chú ý đến cách mà sự biến động có thể tăng lên trong tuần tới. Trong khi không có động thái lớn nào dự kiến ngay lập tức, những sự cắt giảm lãi suất nhỏ hơn—nếu và khi chúng xảy ra—có thể vẫn lan tỏa qua các thị trường ngoại hối và tương lai. Cần phải giữ cho các vị thế thận trọng hơn khi có thể, với các điểm dừng được xem xét thường xuyên hơn bình thường, với tình hình chuỗi cung ứng và sự thay đổi tiếp tục trong dữ liệu tiêu dùng. Với thông điệp chính sách có vẻ thận trọng và việc phụ thuộc vào dữ liệu ngày càng được nhấn mạnh hơn, các nhà giao dịch sẽ làm tốt nếu tính đến các chỉ số lạm phát trung hạn thay vì những động thái ngắn hạn. Thật dễ dàng để theo đuổi các động thái trong hiện tại, nhưng khi ECB ám chỉ rằng chỉ có những thay đổi nhỏ từ đây, thị trường có thể giao dịch nhiều hơn dựa trên sự khác biệt trong kỳ vọng hơn là chỉ dựa vào các quyết định đơn lẻ. Cần tiếp cận đòn bẩy một cách thận trọng, đặc biệt là gần các thông báo dữ liệu hoặc thông tin từ ngân hàng trung ương. Ở những nơi mà mô hình dựa vào những động lực mạnh mẽ, hãy xem xét việc tạo ra các kịch bản mà tính đến tác động của sự gia tăng giá trị tiền tệ lên xuất khẩu. Các prémium tương lai, đặc biệt trong các cặp euro, sẽ bắt đầu trở nên quan trọng hơn với sự chênh lệch lãi suất hiện tại và các con đường chính sách suy diễn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.