HSBC đã lưu ý rằng một thặng dư lớn sau mùa hè có thể ảnh hưởng đến dự báo giá 65 USD mỗi thùng dầu Brent cho quý 4 năm 2025. Ngân hàng dự đoán sẽ có thêm 550.000 thùng mỗi ngày vào tháng 9, ảnh hưởng đến động thái cung và cầu. Hiện tại, nhu cầu mùa hè ở Bắc Bán cầu và Trung Đông, đặc biệt là cho phát điện, đang tiêu thụ thêm các thùng dầu OPEC+. Nhu cầu theo mùa này giúp bù đắp cho nguồn cung tăng lên, nhưng vẫn còn những lo ngại về sự cân bằng trong tương lai giữa cung và tiêu thụ.

Mất cân bằng cung và cầu

Quan sát của HSBC chỉ ra khả năng xảy ra mất cân bằng đáng kể giữa cung và cầu khi chúng ta bước qua mùa hè. Thặng dư dự kiến của ngân hàng—được củng cố bởi dự đoán về việc thêm 550.000 thùng mỗi ngày vào thị trường vào tháng 9—có vai trò như một tín hiệu rõ ràng rằng việc gia tăng sản xuất, nếu không được nhu cầu tương ứng kiểm soát, có thể tạo ra sức ép giảm đáng kể lên giá Brent. Dự báo 65 USD mỗi thùng cho quý 4 năm 2025, mặc dù vẫn được giữ nguyên, giờ đây đối mặt với nhiều trở ngại hơn dưới trọng lượng của nguồn cung bổ sung này. Mức rút từ các thùng dầu OPEC+, được hình thành bởi nhiệt độ cao ở cả Trung Đông và Bắc Bán cầu, là mang tính chất theo mùa và có thể sẽ giảm khi đợt tiêu thụ điện spike giảm xuống. Phillips, khi lưu ý đến mô hình này, đang chỉ ra một cách gián tiếp rằng sự đệm do tiêu thụ mùa hè cung cấp chỉ là tạm thời—nó hấp thụ thặng dư hiện tại nhưng không thể che giấu mãi mãi. Khi nhiệt độ giảm và tiêu thụ điện do điều hòa không khí giảm, sự đệm về cầu sẽ giảm xuống, làm cho thực tế về tình trạng cung vượt quá cầu trở nên rõ nét hơn. Khi chúng ta xem xét diễn biến này một cách cẩn thận hơn, các thùng dầu bổ sung dự kiến cho tháng 9 không nên được xem như một con số tách biệt. Thay vào đó, chúng cần được cân nhắc so với khả năng mất cầu bắt đầu từ cuối quý 3. Sự chuyển mình đó gây ra sự tiếp xúc lớn hơn với biến động giá. Chúng ta không nên quên rằng thị trường tương lai có xu hướng dự đoán những động thái này từ trước.

Chỉ số Thị trường và Chiến lược Giao dịch

Các con số của Wang về cung dự kiến đưa ra một điểm khác: thị trường không thiếu dầu, và mức sản xuất có thể không còn phản ánh sự thèm muốn của người tiêu dùng trong tương lai. Đối với các thành viên tham gia thị trường tương lai và quyền chọn, dữ liệu này cho thấy khả năng rủi ro tăng lên có thể bị giới hạn trong trung hạn, trừ khi có sự rút mới, không lường trước từ các kho dự trữ toàn cầu. Sức hấp dẫn để đặt lệnh dài vào quý 4 sẽ yếu đi trong điều kiện mà tiêu thụ thực tế không tăng cùng với sản lượng. Thay vì chờ các báo cáo kho dự trữ xác nhận xu hướng, chúng ta nên điều chỉnh mức độ tiếp xúc dựa trên các tín hiệu sản xuất đáng tin cậy và chỉ số cầu tương lai. Đáng chú ý là công suất từ các quốc gia xuất khẩu chính đã cho thấy sự bền bỉ liên tục mặc dù đã có những thỏa thuận hạn chế sản xuất trước đó. Điều này có thể gia tăng sự tự tin của các nhà giao dịch về khả năng của phía cung duy trì ở mức cao—ngay cả khi các rủi ro kinh tế hoặc địa chính trị giảm. Nhìn về phía trước, độ dốc của đường cong tương lai có thể cho thấy những dấu hiệu rõ ràng hơn về căng thẳng. Bất kỳ sự chuyển dịch nào từ tình trạng backwardation sang contango sẽ củng cố kỳ vọng về một môi trường giá spot mềm hơn và làm tăng chi phí duy trì các vị thế dài. Trong kịch bản như vậy, kinh tế lưu trữ sẽ bắt đầu khẳng định lại chính mình. Đối với những người giao dịch chênh lệch thời gian, cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi tiềm tàng của đường cong này. Nó không chỉ ảnh hưởng đến giá cả mà còn ảnh hưởng đến cơ sở chi phí của nhiều chiến lược chênh lệch giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ EUR/CHF vẫn nằm trong một khoảng giao dịch chặt chẽ do các chính sách khác nhau từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Cả Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và chính phủ Thụy Sĩ đã giảm dự báo tăng trưởng cho năm 2025, dự báo tăng trưởng kinh tế Thụy Sĩ đạt 1,3%, giảm từ ước tính trước đó là 1,7%. ECB đã tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất sau tám lần giảm liên tiếp, trong khi SNB đã áp dụng lập trường thận trọng vào tháng 6, giảm lãi suất chính sách xuống 0%. Dữ liệu lạm phát của Thụy Sĩ đã cho thấy tín hiệu trái chiều, với giá tiêu dùng giảm 0,1% so với năm trước vào tháng 5 trước khi tăng nhẹ 0,1% trong tháng 6.

Cảm nhận Kinh tế Khu vực Euro

Tại khu vực Euro, cảm nhận kinh tế dường như đang cải thiện, như được chỉ ra bởi sự gia tăng của Chỉ số Niềm tin Nhà đầu tư Sentix lên 4,5 vào tháng 7. Vị thế của Franc Thụy Sĩ như một tài sản tránh rủi ro tiếp tục thúc đẩy nhu cầu, bất chấp chính sách tiền tệ nới lỏng của SNB. Nền kinh tế Thụy Sĩ được thúc đẩy bởi khu vực dịch vụ và thị trường xuất khẩu mạnh, đặc biệt là trong ngành đồng hồ, dược phẩm và sản xuất thực phẩm. Sự ổn định chính trị và kinh tế, cùng với các chính sách thuế, nâng cao giá trị của Franc Thụy Sĩ. Thêm vào đó, tồn tại một mối tương quan nhẹ giữa Franc, Vàng và giá Dầu. Với sự khác biệt tiền tệ giữa Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, tính chất đi ngang của EUR/CHF có khả năng không bị phá vỡ một cách rõ ràng mà không có sự thay đổi chính sách sắc nét hoặc một cú sốc bên ngoài. Với việc SNB áp dụng lập trường nới lỏng hơn—việc cắt giảm lãi suất tháng 6 đã đưa lãi suất chính sách xuống 0%—chúng ta đã thấy Ngân hàng Trung ương cam kết kích thích cầu trong khi chấp nhận mức độ rủi ro tăng giá trị đồng tiền. Quyết định này, sau những dữ liệu lạm phát yếu vào tháng 5 và sự hồi phục nhẹ vào tháng 6, cho thấy áp lực giá cả trong nước không phải là mối quan tâm cấp bách tại Bern. Trong khi đó, quyết định của ECB về việc ngừng chu kỳ cắt giảm lãi suất sau tám lần giảm liên tiếp có thể là thông điệp rõ ràng nhất cho đến nay rằng các nhà hoạch định chính sách tại Frankfurt muốn chờ đợi và đánh giá các tác động kinh tế rộng lớn hơn từ các hành động trước đó của họ. Các chỉ số tâm lý khu vực Euro, bao gồm sự gia tăng gần đây của Chỉ số Niềm tin Sentix lên 4,5, chỉ ra rằng triển vọng của nhà đầu tư đang cải thiện. Nhưng chỉ riêng điều này khó có thể khuyến khích lòng tin vào euro khi không có thành tích thực tế trong lĩnh vực kinh tế theo kịp.

Danh tiếng Tránh Rủi Ro của Franc Thụy Sĩ

Từ góc độ của chúng tôi, đáng lưu ý rằng Franc Thụy Sĩ vẫn được hưởng lợi từ danh tiếng lâu dài như một tài sản tránh rủi ro. Mặc dù có các động thái thận trọng gần đây của SNB, đồng tiền này vẫn chưa chứng kiến sự suy yếu mạnh. Điều này cho thấy những người tham gia thị trường vẫn tiếp tục coi sự ổn định của Thụy Sĩ—cả về chính trị và kinh tế—là một mức giá hợp lý phải trả, ngay cả khi lợi suất gần như phẳng. Những lĩnh vực được thúc đẩy bởi xuất khẩu như dược phẩm và hàng hóa xa xỉ, chiếm ưu thế trong nền kinh tế Thụy Sĩ, tương đối ít nhạy cảm với sự yếu kém của nền kinh tế trong nước. Phần đệm đó, cùng với sự hỗ trợ từ các lợi thế thuế và quy định, có thể hạn chế thêm áp lực giảm giá đối với Franc. Đối với những ai giao dịch sản phẩm phái sinh, đặc biệt là trong các cặp hướng như EUR/CHF, triển vọng rủi ro-phần thưởng trở nên hẹp hơn dưới những hoàn cảnh hiện tại. Với cả hai ngân hàng trung ương gửi đi tín hiệu trái chiều—một phía tạm dừng, bên kia nới lỏng—việc định giá cho sự biến động lâu dài trở nên khó khăn hơn. Các nhà giao dịch có thể muốn giảm đòn bẩy hoặc chuyển sang các vị trí delta thấp hơn như một chiến lược ngắn hạn. Biến động ngụ ý ngắn hạn vẫn cao hơn một chút so với biến động thực tế, cho thấy rằng các quyền chọn vẫn được định giá hợp lý nhưng không rẻ. Chúng ta cũng cần chú ý đến mối liên hệ tinh tế giữa Franc và các hàng hóa như Vàng và Dầu. Mặc dù mối tương quan không mạnh, nhưng các hàng hóa thường hoạt động như những hàng rào và chỉ báo lòng tin, đặc biệt là đối với các đồng tiền có chức năng như tài sản dự trữ hoặc nơi trú ẩn. Bất kỳ sự gia tăng mạnh nào trong thị trường hàng hóa, đặc biệt là dầu thô, có thể nghiêng tâm lý về các dòng chảy tài sản an toàn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump ban đầu thiết lập ngày 9 tháng 4 là thời điểm bắt đầu cho chính sách thuế quan của mình. Sau khi thị trường sụt giảm, ông đã dời thời hạn đến ngày 9 tháng 7, nhận được biệt danh ‘TACO’ (Trump Always Chickens Out). Thời hạn này đã được hoãn lại đến ngày 1 tháng 8, như đã được công bố chính thức. Một số người mô tả cách tiếp cận thay đổi của ông như một chiến thuật đàm phán, dựa trên những kinh nghiệm lịch sử như Smoot-Hawley, điều này gợi ý rằng các thuế quan có thể không mang lại lợi ích cho thương mại. Ý nghĩa ngắn gọn của điều này là chúng ta vẫn thấy cùng một câu chuyện diễn ra—một thông báo, một thời hạn, một thị trường phản ứng, và sau đó là sự hoãn lại. Trump đã đặt ra một ngày rõ ràng: 9 tháng 4. Nhưng thị trường không phản ứng tốt—áp lực quá rõ ràng. Vì vậy, theo tín hiệu, ngày đã một cách im lặng chuyển sang đầu tháng 7. Giờ đây, một lần nữa, chúng ta đang nhìn vào ngày 1 tháng 8. Để thực hiện kiểu di chuyển này lặp đi lặp lại và mong đợi một kết quả khác là thử thách sức kiên nhẫn của các nhà giao dịch. Một số người bắt đầu gọi ngắn gọn hành vi này bằng chữ viết tắt ‘TACO’, điều này – mặc dù không chính thức – phản ánh sự nghi ngờ ngày càng tăng trong thế giới giao dịch. Thành tích của ông về thuế quan cung cấp sự rõ ràng hạn chế, điều này làm phức tạp giá dự đoán. Sự bất ổn tiêm vào một cảm giác biến động giả tạo vào các công cụ phái sinh mà lẽ ra được mô hình hóa tốt dưới các chế độ chính sách ổn định. Các bình luận viên đã chỉ ra rằng chiến thuật đe dọa thuế quan chỉ để hoãn lại chúng dựa vào các mẫu từ các sự kiện kinh tế trong quá khứ, đặc biệt là Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley, mà vẫn được nhiều nhà kinh tế coi là một ví dụ về cách chủ nghĩa bảo hộ có thể làm xấu điều kiện thương mại toàn cầu. Powell đã nói nhiều về những chính sách thương mại này, bày tỏ lo ngại nhiều lần rằng những thay đổi chính sách đột ngột gây ra bất ổn trên thị trường. Điều đó xảy ra trước sự hoãn lại gần đây nhất này. Dành cho chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, có rất ít giá trị trong việc đoán trước các sự hoãn lại tiếp theo. Điều quan trọng bây giờ là điều chỉnh cho các khung thời gian ngắn hơn. Các quyết định bảo hiểm dựa trên cửa sổ tùy chọn tháng 7 phải được tái chiến lược hoàn toàn, đặc biệt vì các ngưỡng biến động cao hơn do các khởi đầu sai trước đó. Việc chỉ ra sự không nhất quán có ích hạn chế—liên tục không phải là mục tiêu ở đây. Chúng ta nên tái phân bổ biến động tương lai trên toàn bộ thị trường. Sự phân tán ngụ ý giữa chỉ số và các tên đơn đã mở rộng trong hai tuần qua, điều này cho thấy thị trường không còn định giá các động thái hệ thống một cách đều đặn. Nếu con đường thuế quan này lại bị đẩy ra, các công cụ dễ bị tổn thương nhất trước các ngành công nghiệp theo chu kỳ có thể sẽ thấy rủi ro định giá lại. Các nhà giao dịch vẫn đang chạy short gamma trước các cụm báo cáo thu nhập có thể muốn xem xét nơi có sự tiếp xúc của họ—hạn chót tháng 8 là một cấu trúc rủi ro hoàn toàn khác. Việc định giá các kết quả nhị phân luôn là một thử thách, nhưng khi nhị phân liên tục dịch chuyển, chúng ta cần định hình lại nó. Không còn là mong đợi hành động hoặc không hành động nữa—mà là biến động được sử dụng như một công cụ chính sách. Về mặt thực tiễn, phí bảo hiểm straddle có khả năng vẫn sẽ ở mức cao và có thể cung cấp cơ hội short tốt hơn nếu các mẫu lịch sử tiếp tục. Tuy nhiên, chúng ta phải phân bổ các yếu tố greeks rộng hơn bình thường. Các nhà tạo lập thị trường đang điều chỉnh độ lệch giữa các chỉ số lớn khác nhau là kết quả. Trong hai tuần tới, hãy giữ mô hình của bạn linh hoạt nhưng đừng giả định rằng sự rõ ràng về chính sách chỉ ở ngay góc phố. Bằng chứng nói ngược lại. Ngày 1 tháng 8 hiện nay là ngày mà thị trường chú ý, nhưng với thành tích cho đến nay, sự kiên định nên được thay thế bằng tính linh hoạt. Các mô hình lợi nhuận nên phản ánh điều này—đặc biệt là những mô hình phụ thuộc vào các bước đi theo hướng. Lợi suất đã phản ứng không ổn định trong các chuỗi trước đó của việc hoãn thuế quan, và nhiều văn phòng hiện đang xây dựng giả định đó vào trong các biện pháp bảo hiểm đường cong. Đối với các chênh lệch dựa vào các sản phẩm biến động liên kết với cổ phiếu phản ứng với rủi ro kinh tế vĩ mô, sự suy giảm niềm tin đang trở thành giao dịch. Thời gian mà mẫu này tiếp tục không chỉ phụ thuộc vào thực hiện chính sách, mà còn vào khi nào giá ngừng phản ứng một cách nghiêm túc với các thông báo đang chuyển động này. Cho đến lúc đó, các cấu trúc bảo vệ—các chiến lược vertical hay calendar spreads—có thể hoạt động tốt nhất cho những ai có sự tiếp xúc trong ngày. Giữ các chân ngắn và kế hoạch thoát ra. Chúng ta đã học được điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp GBP/USD vẫn duy trì ổn định gần 1.3638 bất chấp dữ liệu gần đây chỉ ra sự khác biệt trong chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh. Những số liệu việc làm của Mỹ mạnh hơn mong đợi đã hỗ trợ đồng đô la Mỹ và có khả năng gây ra tăng thuế tại Vương quốc Anh, khiến tỷ giá hối đoái bị áp lực. Tại Mỹ, số liệu Nonfarm Payroll đã vượt qua ước tính, đạt 147K, với tỷ lệ thất nghiệp giảm. Khi hàng rào thuế của Mỹ dấy lên lo ngại về thương mại, tâm lý rủi ro đã có xu hướng cẩn trọng hơn.

Dữ liệu sắp tới của Vương quốc Anh

Tại Vương quốc Anh, đã có đề xuất tăng thuế sau khi thay đổi chính sách phúc lợi, với dữ liệu GDP và sản xuất trong tầm ngắm. Bên kia đại dương, các thông báo dữ liệu như biên bản cuộc họp FOMC và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu vẫn thu hút sự quan tâm. Dự đoán cho thấy có khả năng Fed sẽ tạm dừng điều chỉnh lãi suất và có thể cắt giảm từ BoE, cho thấy sự thay đổi trong động lực của cặp GBP/USD. Phân tích kỹ thuật cho thấy khả năng đợt điều chỉnh xuống vùng 1.3600 nếu xu hướng tăng yếu đi, với hỗ trợ tại 1.3561 và thấp hơn. Đồng GBP đã có những biến động khác nhau so với các đồng tiền chủ chốt, mạnh lên nhất so với đồng đô la New Zealand trong tháng này.

Có thể cắt giảm lãi suất

Trong khi đó, những phát triển ở phía Vương quốc Anh không mang lại cảm giác khuyến khích cho vị thế tăng giá. Những cuộc thảo luận gần đây về việc tăng thuế sau khi thay đổi chi tiêu phúc lợi đang tạo ra bầu không khí tài chính nặng nề hơn. Mặc dù Vương quốc Anh dự kiến sẽ công bố dữ liệu GDP và sản xuất trong thời gian ngắn, khó có thể thấy nhiều bất ngờ tích cực—đặc biệt nếu gánh nặng thuế gây ra nghi ngờ về chi tiêu tiêu dùng. Những nhà quan sát BoE đang dõi theo khả năng cắt giảm lãi suất, và mặc dù chưa được xác nhận, sự đối lập với tư thế hiện tại của Fed tạo thêm một nguồn yếu tố giảm giá cho đồng bảng. Từ góc độ kỹ thuật, cặp tiền này cho thấy các dấu hiệu mệt mỏi ở đỉnh của phạm vi giao dịch gần đây. Nếu động lực giảm đi, chúng ta có thể nhanh chóng trở lại mốc 1.3600. Dưới mức đó, có vùng giá ghi nhớ quanh 1.3561 đáng chú ý vì các nhà giao dịch nhạy cảm hơn có thể xem xét siết chặt các điểm dừng quanh các mức đó. Trên bảng lớn hơn, đồng bảng đã ghi nhận được một số mức tăng không đồng đều, ấn tượng nhất là so với đồng đô la New Zealand trong tháng này, mặc dù điều đó phản ánh nhiều hơn sức yếu bên ngoài so với sức mạnh nội tại. Chúng tôi đang theo dõi hành động giá quanh 1.3660 để xem liệu cặp tiền này có củng cố hay suy giảm. Bất kỳ bình luận nào từ các thành viên MPC có xu hướng ôn hòa liên quan đến dữ liệu trong nước có thể củng cố lập luận rằng một sự giảm lãi suất tại Vương quốc Anh sẽ đến sớm hơn dự kiến. Điều này làm thay đổi giá các quyền chọn và kỳ vọng về lãi suất tương lai, thường di chuyển trước các tuyên bố chính thức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã ký một Sắc lệnh chuyển thời hạn thuế quan sang ngày 1 tháng 8. Nhà Trắng cho biết sự thay đổi này làm trì hoãn thời hạn ban đầu từ tháng 7. Hơn nữa, chính quyền đã công bố chấm dứt trợ cấp liên bang cho các nguồn năng lượng. Những thay đổi này áp dụng cho các nguồn năng lượng dưới sự kiểm soát của các thực thể nước ngoài.

Thay Đổi Trong Thời Hạn Thuế Quan

Sự phát triển này báo hiệu một chuyển hướng trực tiếp về thời gian, giờ đây cho phép các bên tham gia thị trường có thêm một tháng để điều chỉnh hoặc thay đổi giả định của họ. Khi một thời hạn liên quan đến chính sách thương mại, đặc biệt là một thời hạn yêu cầu thuế quan, bị dời lại, điều đó thường thay đổi cả tốc độ và hướng đi của tâm lý. Đối với các kỳ vọng ngắn hạn về độ biến động, việc gia hạn này thúc đẩy các nhà giao dịch điều chỉnh các giả định về những biến động giá lớn trong thời gian ngay lập tức. Tuy nhiên, nó cũng kéo dài khoảng thời gian mà sự không chắc chắn có thể ngự trị. Quyết định của Trump, giờ đã chính thức bằng văn bản, nhằm mục đích mua thêm thời gian – không phải để hủy bỏ hoặc giảm quy mô hành động chính sách. Sự rõ ràng trong ý định này có ý nghĩa, vì nó loại bỏ rủi ro sự kiện nhị phân trong ngắn hạn. Kết quả là, độ biến động ngụ ý trong các hợp đồng liên quan có thể tạm thời giảm nhẹ. Giả sử không có phát ngôn mới nào lấp đầy tiêu đề tin tức. Cùng lúc đó, việc hủy bỏ hỗ trợ liên bang cho các ngành năng lượng liên kết với chủ sở hữu không nội địa không phải là về thị trường năng lượng chung, mà là một điều chỉnh nhắm mục tiêu. Việc loại bỏ trợ cấp định hình lại mức giá sàn. Đối với những người giao dịch hàng hóa hoặc các công cụ liên quan, nó kéo sự chú ý đến chi phí tiền mặt của nhà sản xuất, đặc biệt là giữa các công ty có cấu trúc nước ngoài. Nó có thể không ngay lập tức thay đổi các tham chiếu toàn cầu, nhưng giờ đây chúng ta phải mong đợi thêm căng thẳng trong các tài sản liên quan đến hạng mục này.

Tác Động Thị Trường Và Định Vị

Từ góc độ định vị, các hợp đồng có thời hạn hết hạn sớm không còn mang cùng mức độ rủi ro. Sự phân phối lại thời điểm và vị trí rủi ro chính sách có thể làm biến dạng, phẳng các đường cong hoặc thậm chí nén các chênh lệch, tùy thuộc vào cách chúng ta dựa vào khoảng thời gian. Với sự trì hoãn này đóng vai trò như một cầu nối, tính thanh khoản có thể khô hạn xung quanh những khu vực hoạt động nóng trước đây, chỉ để chuyển sang các khu vực mới vào cuối tháng 7. Chúng ta nên cẩn thận mở rộng các chiến lược quyền chọn ngắn hạn cho tới khi bắt đầu tháng 8 mà không đánh giá lại hàng ngày. Powell, trong tuyên bố cuối cùng của mình, đã tránh bình luận trực tiếp về các thay đổi chính sách nhưng đã lưu ý đến tốc độ truyền tải nhạy cảm giữa các quyết định liên bang và các biến số kinh tế thực. Điều đó vẫn giữ nguyên. Sự giảm bớt hỗ trợ tài chính trực tiếp cho các ngành năng lượng liên kết với nước ngoài sẽ lan rộng vào các thông báo vĩ mô rộng hơn. Hãy chú ý đến các báo cáo tồn kho và dự báo tiêu thụ năng lượng liên quan đến các khu vực Trung Tây và Thái Bình Dương – thời gian ở đây rất quan trọng. Chúng ta hiện thấy một môi trường ngày càng bị điều khiển bởi các bước đi chính trị đã được lên lịch. Mối tương quan lịch sử giữa các thông báo chính sách và độ biến động tài sản chưa bao giờ là tuyến tính, nhưng trở nên dễ theo dõi hơn khi các ngày được lập trình cứng. Việc gia hạn tới tháng 8 không phải là một sự xóa bỏ – mà là một khoảng trống, một khoảng không gian trong đó sự kém hiệu quả trong định giá có thể phát triển hoặc gập lại. Hãy theo dõi sự sai lệch giữa biến động ngụ ý và thực tế khi chúng ta tiến sát đến ngày đó. Các dòng tiền nhạy cảm với thuế quan, đặc biệt trong các hợp đồng phái sinh cổ phiếu liên kết với các ngành sản xuất và nhập khẩu nặng, có thể bắt đầu thấy các ranh giới phòng ngừa chặt chẽ hơn được thiết lập giữa ngày hết hạn tháng 6 và tháng 7. Những vị thế có khả năng tiếp xúc đối xứng sẽ cảm thấy áp lực sớm hơn. Chúng ta nên tìm kiếm các hình dạng phân tán và hồ sơ gamma để có dấu hiệu về thiên về hướng đi. Hãy chú ý đến các đợt tăng đột biến về khối lượng trên các chênh lệch theo lịch khi có bình luận mới xuất hiện. Các điều chỉnh không nhằm mục đích ảnh hưởng trực tiếp đến tiêu dùng trong nước, nhưng khi giá cho các đầu vào liên kết với nước ngoài điều chỉnh, thì các hiệu ứng truyền qua sẽ rơi vào đâu đó. Liệu việc đó có thể ảnh hưởng đến phòng ngừa tiền tệ hoặc thay đổi kỳ vọng về sự di chuyển vốn là vấn đề của vài ngày, không phải vài tuần. Các quyền chọn có thời hạn ngắn trên hợp đồng tương lai FX liên kết với các đồng tiền khu vực Châu Á – Thái Bình Dương cung cấp manh mối sớm. Tổng thể, những động thái này là cơ học hơn là dựa vào tâm lý. Chúng được đánh dấu bởi các thời hạn, trợ cấp định lượng và các liên kết xác định. Đó là điều cho phép các mô hình hấp thụ và chạy lại nhanh chóng – các dự đoán có ranh giới dễ dàng hơn để giao dịch. Nhưng chúng ta nên nhớ rằng, cơ học không đồng nghĩa với ổn định. Các hệ thống hiện nay thích ứng quanh những ngày này. Chúng ta cũng phải như vậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt sụt giảm vào thứ Hai sau thông báo của Tổng thống Donald Trump về khả năng áp thuế 10% đối với các quốc gia liên kết với BRICS. Thông báo này đã tạo ra sự bất an, mặc dù Bộ trưởng Tài chính đã đề cập rằng các đề nghị thương mại sẽ được xem xét cho đến ngày 1 tháng 8. Chỉ số Dow Jones, S&P 500 và NASDAQ Composite giảm từ 0,5% đến 0,8% trong phiên giao dịch buổi sáng. Các mức thuế tiềm năng của Trump nhắm trực tiếp vào các quốc gia liên kết với BRICS, ảnh hưởng đến tới 29 quốc gia.

Những thay đổi thuế suất nhanh chóng

Việt Nam gần đây đã ký một thỏa thuận thương mại với Mỹ, giảm thuế suất từ mức đề xuất 46% xuống còn 20%, nhưng những đe dọa mới có thể nâng mức này lên 30%. Trong khi đó, thông báo về đảng chính trị mới của Elon Musk đã ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu Tesla, làm giảm tới 8%. Bộ trưởng Tài chính Bessent đã gợi ý có khả năng hoàn thành thỏa thuận thương mại với 18 quốc gia trong tuần này, đưa ra một triển vọng tích cực. Tuy nhiên, vẫn có những thách thức với các quốc gia như Hàn Quốc đang xin gia hạn thời hạn và những cuộc đàm phán khó khăn với Nhật Bản. Diễn biến thị trường đầu tuần này đã phản ánh sự gia tăng trong sự thận trọng rủi ro. Các chỉ số chứng khoán, thường bị ảnh hưởng bởi tâm lý của nhà đầu tư và những kỳ vọng trong tương lai, đã giảm đáng kể. Vào thứ Hai, S&P 500, Dow Jones và NASDAQ Composite giảm từ nửa đến chưa đến một phần trăm, phản ứng gần như ngay lập tức sau nhận xét của Trump về thuế suất. Điều đáng chú ý ở đây không chỉ là sự sụt giảm về mặt số liệu — mà là tốc độ, quy mô và nguồn gốc của phản ứng thị trường. Những lời nói chưa được hỗ trợ bởi hành động, nhưng hiệu ứng lan tỏa đã bắt đầu di chuyển đến nơi khác. Lần này, không chỉ những đối tác thương mại thông thường bị xem xét kỹ lưỡng. Mức thuế tiềm năng 10% áp dụng cho bất kỳ quốc gia nào ngày càng gần gũi với BRICS, một nhóm hiện đang mở rộng ảnh hưởng trên nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm năng lượng và sản xuất. Từ góc nhìn của chúng tôi, mạng lưới rộng lớn các quốc gia bị nhắm đến này gợi ý về những tông màu bảo hộ rộng hơn — kiểu mà có thể làm rung chuyển không chỉ thị trường chứng khoán mà còn làm gia tăng mức độ biến động trong các tùy chọn và tương lai liên quan đến rủi ro thương mại toàn cầu. Thỏa thuận thương mại gần đây của Việt Nam cho thấy cách mà thuế suất có thể thay đổi nhanh chóng. Từ mức đề xuất 46%, mức sửa đổi 20% đã được ký kết trước khi nảy sinh những cuộc thảo luận mới về mức 30%. Những phát triển này củng cố ý tưởng rằng các mức thuế đang được sử dụng ít như một công cụ tài chính và nhiều hơn như những đòn bẩy nhanh trong việc đàm phán chính sách. Với các kết quả thay đổi trong vài ngày, các vị thế trong các sản phẩm phái sinh phải phản ánh không chỉ kỳ vọng về định giá mà cũng cả những cú sốc định hướng đột ngột dựa trên rủi ro đến từ tiêu đề. Về phía Tesla, sự sụt giảm 8% rõ ràng sau thông báo chính trị của Musk đã nêu bật cách mà tin tức cụ thể của công ty có thể hoạt động theo một logic độc lập với các chỉ báo kinh tế rộng hơn. Trong trường hợp này, chúng tôi thấy vị trí chính trị dừng lại trực tiếp vào sự biến động giá cổ phiếu. Tình huống này có những hệ quả vượt ra ngoài lĩnh vực chứng khoán, đặc biệt là trong các bề mặt biến động ngụ ý của các tùy chọn liên quan. Các mức phí đã bắt đầu mở rộng trên các hợp đồng Tesla trước khi có báo cáo thu nhập, nhưng giờ đây chúng được thúc đẩy cao hơn bởi khả năng tiếp xúc chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Canada, François-Philippe Champagne, đã kêu gọi các thành viên trong nội các xác định các cách để giảm chi tiêu hàng chục tỷ đô la. Yêu cầu này diễn ra trong bối cảnh nỗ lực tinh giản chi tiêu của chính phủ. Mục tiêu là cân bằng ngân sách một cách hiệu quả hơn. Các cắt giảm này là một phần của các chiến lược tài chính rộng hơn để giải quyết các thách thức tài chính. Chỉ thị của Bộ trưởng Tài chính tập trung vào việc duy trì ổn định kinh tế và đảm bảo tăng trưởng lâu dài. Kế hoạch là đạt được điều này thông qua việc đánh giá cẩn thận chi tiêu hiện tại. Champagne đã làm rõ: các bộ được kỳ vọng sẽ rà soát ngân sách của họ một cách chính xác. Đây không phải là một đề xuất, mà là một mệnh lệnh — cắt giảm, và không theo cách từng phần nhỏ. Chúng ta đang nói về việc loại bỏ những khối lượng lớn chi tiêu của chính phủ mà cho đến nay có thể đã được coi là tương đối tách biệt. Với các nhà giao dịch tập trung vào các con đường lãi suất và các công cụ phái sinh bị ảnh hưởng bởi vĩ mô, những gì đã được trình bày ở đây không chỉ đơn thuần là việc quản lý tài chính. Đây là một động thái tự tin báo hiệu một hướng đi trong tư duy chính sách — thắt chặt thay vì kích thích. Điều đó sẽ ảnh hưởng đến đường cong lợi suất. Thị trường trái phiếu sẽ điều chỉnh lại sự kỳ vọng không chỉ về chính sách tiền tệ trong nước, mà còn về tâm lý chung đối với khả năng tín dụng của Canada trong khung thời gian trung hạn. Sự thiếu hụt thông tin cụ thể về các cắt giảm có nghĩa là sự không chắc chắn gia tăng, đặc biệt là từng lĩnh vực một. Và trong các thị trường của chúng ta, sự không minh bạch thường dẫn đến tâm lý tránh rủi ro. Các nhà giao dịch phụ thuộc vào sự rõ ràng có thể thấy sự thiếu chi tiết về từng mục ngân sách là một thách thức trong ngắn hạn. Nhưng trong giai đoạn mơ hồ này, việc định vị với sự ưa chuộng các sản phẩm làm phẳng hoặc đầu tư phòng ngừa thận trọng có thể phục vụ như một đệm trong khi các thị trường tiêu hóa những lĩnh vực nào sẽ thấy áp lực ngân sách. Champagne không chỉ nhắm đến việc cắt giảm chi tiêu không cần thiết. Các tham chiếu của ông đến sự ổn định kinh tế có thể được hiểu như một sự chuyển biến trong ngữ điệu, có lẽ là một dấu hiệu sớm cho thấy các chỉ số tài chính hiện tại đã đạt đến một điểm cần tái điều chỉnh khẩn cấp. Về mặt chính trị, đây là một sự thay đổi trong cách tiếp cận. Về mặt tài chính, điều này có thể mở ra một con đường cho các rủi ro tái tài chính nếu các cắt giảm đủ sâu để giảm nhu cầu vay ròng. Các nhà tham gia thị trường nên tránh giả định rằng đây là những động thái thắt lưng buộc bụng tiêu chuẩn. Hãy nhìn vào các xu hướng vay mượn, kích thước đấu giá, và những giả định về doanh thu ngay lập tức từ khung ngân sách trước. Nếu các bộ được chỉ thị tìm kiếm “hàng chục tỷ” trong các cắt giảm, điều này tạo ra không gian trong lịch trình phát hành trái phiếu chính phủ. Điều đó thu hẹp áp lực về phía cung — với một tác động rõ ràng lên hành động giá gần giữa và dài hạn của đường cong. Chúng ta đã thấy điều này trước đây: khi việc kiềm chế chi tiêu trở nên thực tế, các lĩnh vực phòng thủ nhận được ít hỗ trợ hơn về mặt tài chính, nhưng các tài sản liên kết với tỷ suất lợi nhuận thực và các tranche an toàn hơn thường có xu hướng được ưa chuộng. Cũng cần lưu ý rằng dòng chảy của các nhà đầu tư có thể bắt đầu chuyển hướng sang các khoản đầu tư có độ biến động thấp hơn, đặc biệt nếu triển vọng công cộng bắt đầu phù hợp với khả năng chi tiêu thấp hơn thay vì chỉ đơn thuần là sự thèm muốn chính trị thấp hơn. Sự thận trọng vẫn là chìa khóa, khi các ủy ban phân bổ có thể không phản ứng cùng một cách trên toàn cầu. Nhưng các nhà giao dịch ở đây sẽ cần theo dõi ngôn ngữ của ngân hàng trung ương để tìm kiếm sự kết hợp — nếu lãi suất chính sách được điều chỉnh để phản ánh các động thái ngân sách này, điều đó có thể củng cố các chuyển động giá theo hướng và tăng cường sự biến động trong các công cụ liên kết với quyền chọn. Hiện tại, những gì đã được cung cấp là một hướng đi, không phải là một bản đồ. Nhưng nếu thắt chặt ngân sách của Champagne diễn ra nhanh chóng, việc định giá trước trên các hợp đồng tương lai và hoán đổi lãi suất ngắn hạn sẽ không chờ đợi dữ liệu hàng quý — chúng sẽ tiến hành ngay lập tức. Đây chính xác là khi khoảng cách mở ra đủ rộng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EUR/USD giảm khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm và thời hạn thuế quan sắp đến làm tăng nhu cầu đối với đồng Đô la Mỹ như một tài sản an toàn. Cặp tiền này thử nghiệm các mức hỗ trợ, với giá trị khoảng 1.7360, khi đồng Đô la Mỹ mạnh lên nhờ kỳ vọng từ Cục Dự trữ Liên bang. Sự định giá lại cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 chỉ còn 4.7%, giảm từ 20.7% tuần trước. Vào tháng 9, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã giảm xuống 64.5% từ 75.4%, do các số liệu từ bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ mạnh mẽ làm suy yếu khả năng cắt giảm lãi suất.

Thách Thức Đối Với Euro

Đồng Euro gặp khó khăn trước đồng Đô la, phải đối mặt với những thách thức từ mức chênh lệch lợi suất có lợi cho đồng tiền Mỹ. Hơn nữa, các thuế quan sắp tới từ Mỹ có thể làm leo thang căng thẳng thương mại, củng cố vị thế của đồng Đô la. Cặp EUR/USD thử nghiệm hỗ trợ gần mức 1.1700, có khả năng điều chỉnh nếu các mức hồi phục quan trọng bị phá vỡ. Một sự phục hồi trên 1.1800 có thể khơi dậy sự quan tâm mua vào, mở ra cơ hội cho những khoản tăng thêm ngoài mức cao gần đây. Đồng Euro, đồng tiền của 19 quốc gia EU, là đồng tiền giao dịch đứng thứ hai trên toàn cầu. Những yếu tố chính quyết định giá trị của nó bao gồm lãi suất được xác định bởi Ngân hàng Trung ương Châu Âu, dữ liệu lạm phát, các chỉ số kinh tế và cân đối thương mại. Sự yếu kém gần đây trong tỷ giá hối đoái euro-dollar phần lớn xuất phát từ những kỳ vọng thay đổi xung quanh chính sách tiền tệ ở Hoa Kỳ. Khi các số liệu từ thị trường lao động của Mỹ cho thấy dấu hiệu phục hồi—đặc biệt là trong sự mạnh mẽ của bảng lương phi nông nghiệp—các khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng lập trường trong thời gian sắp tới trở nên ít khả thi hơn. Niềm tin đó hiện đang được phản ánh trong thị trường. Một tuần trước, có sự tự tin mod trong việc lãi suất chính sách sẽ bắt đầu giảm vào tháng 7; giờ đây, triển vọng đó gần như biến mất. Sự định giá lại có những hậu quả. Khi ít đợt cắt giảm được dự đoán, lợi suất ở Mỹ vẫn hấp dẫn hơn so với khu vực euro. Khoảng cách lợi suất này tiếp tục kéo vốn vào các tài sản định giá bằng đô la. Khi các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm lợi suất tốt hơn, thậm chí những sự khác biệt nhỏ về lãi suất cũng trở nên có ý nghĩa. Sự thay đổi trong tâm lý này phản ánh trong nhu cầu về tiền tệ, gần như ngay lập tức, củng cố ưu thế của đồng đô la.

Cảm Xúc Nhà Đầu Tư Và Phản Ứng Thị Trường

Thêm vào đó, triển vọng về các khoản thuế mới từ Washington một lần nữa làm dấy lên nhu cầu về sự an toàn. Khi căng thẳng xung quanh chính sách thương mại quốc tế tái diễn, các nhà đầu tư thường quay lại với các tài sản mà họ tin tưởng hơn trong những thời điểm không chắc chắn. Đồng đô la Mỹ tiếp tục đóng vai trò đó. Khi tâm lý aversion rủi ro gia tăng, ngay cả khi tạm thời, nó giúp duy trì áp lực giảm lên giá trị euro-dollar. Đối với những người trong chúng ta tập trung vào các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là trong lĩnh vực ngoại hối, sự thay đổi này đòi hỏi phải suy nghĩ lại. Chúng tôi thấy cặp tiền này duy trì gần 1.1700, một khu vực đã từng cung cấp hỗ trợ trước đó. Nó đã tìm thấy người mua ở mức này trong các đợt bán tháo trước đó, mang lại một số cơ sở kỹ thuật cho nó. Nhưng nếu có sự phá vỡ thấp hơn, biến động giảm có thể gia tăng. Có không gian bên dưới cho việc bán theo đà, đặc biệt nếu dữ liệu bổ sung hoặc thuế quan củng cố xu hướng hiện tại. Dù vậy, không phải mọi thứ đều đi theo một chiều. Nếu động lực chuyển biến hoặc người mua lấy lại sự tự tin, một sự phục hồi vượt qua 1.1800 nên được theo dõi chặt chẽ. Điều đó sẽ cho thấy người bán bắt đầu yếu đi—như có thể một số hỗ trợ gần đây của đồng đô la—và có thể cung cấp cơ hội ở bên kia. Một mức hồi phục chỉ trên đó, nếu bị vượt qua, có thể dẫn đến việc thử nghiệm lại các mức cao trước đây khoảng 1.1900 và có thể hơn một chút. Trong khi đồng euro bị ảnh hưởng bởi các quyết định từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu và dữ liệu vĩ mô trong khu vực, nó hiện không có đủ sức đẩy để thúc đẩy phản ứng mạnh mẽ. Nếu các chỉ số lạm phát từ châu Âu đột ngột tăng vọt, hoặc tăng trưởng cải thiện có ý nghĩa, điều kiện sẽ thay đổi. Nếu không, áp lực vẫn nghiêng về một phía, và khả năng cao sẽ không có một sự đảo chiều mạnh mẽ nào xuất hiện một cách riêng lẻ. Mặt khác của đồng xu từ Mỹ vẫn mang ảnh hưởng nặng nề hơn, như chúng ta đã thấy từ sự định giá lại mạnh mẽ về con đường của Cục Dự trữ Liên bang. Chúng ta nên điều chỉnh vị trí cho phù hợp. Khi câu chuyện và dữ liệu khác nhau trong các phiên tới, chúng ta có thể tìm thấy cơ hội xuất hiện cả trên diện hỗ trợ và gần kháng cự, nhưng chỉ khi các mức được tiếp cận với sự tự tin đúng mức và phản ứng nhanh chóng với các kịch bản có thể xảy ra trong các bản phát hành kinh tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đang áp dụng thuế suất đối với nhiều quốc gia, ảnh hưởng đến động thái xuất khẩu của họ. Các mức thuế bao gồm 25% đối với Tunisia, 32% đối với Indonesia, 35% đối với Serbia và Bangladesh, cũng như 36% đối với Campuchia và Thái Lan. Bosnia phải đối mặt với mức thuế 30% như một phần của các biện pháp này. Các mức thuế này dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, trừ khi chính quyền thay đổi cách tiếp cận trước ngày này.

Ảnh Hưởng Đến Động Thái Xuất Khẩu

Các biện pháp thương mại này nhằm hạn chế hàng hóa nhập khẩu từ một số nền kinh tế mới nổi. Nhà Trắng đã định hình chúng như một phương tiện để bảo vệ các nhà sản xuất trong nước, mặc dù tác động thực tế là làm tăng chi phí trực tiếp đối với hàng hóa nhập khẩu từ các quốc gia bị ảnh hưởng. Với tỷ lệ từ 25% đến 36%, các mức thuế này có đủ kích thước để làm nản lòng các nhà xuất khẩu toàn cầu, có thể thúc đẩy việc chuyển hướng hàng hóa sang nơi khác hoặc tái đàm phán các chiến lược giá cả để duy trì thị phần. Chẳng hạn, các quốc gia như Campuchia và Thái Lan hiện đang áp lực lớn để điều chỉnh giá hoặc suy nghĩ lại về chuỗi cung ứng nếu họ muốn duy trì dòng chảy thương mại hiện có với Mỹ. Lý do cho các biện pháp này dựa trên những lợi thế không công bằng được cảm nhận—hoặc là trợ cấp, thao túng tiền tệ, hoặc các hình thức hỗ trợ của nhà nước khác—mà được cho là làm sai lệch cạnh tranh. Mặc dù chưa có bất kỳ cáo buộc nào trong số này được thử nghiệm trong trọng tài thương mại chính thức, Washington đã làm rõ rằng họ coi các mức thuế đối xứng là biện pháp điều chỉnh đúng đắn trong ngắn hạn. Điều này tạo ra một bối cảnh cho sự biến động tăng cao trong các lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Hàng hóa hoàn thiện dựa vào các dây chuyền lắp ráp ở Đông Nam Á gần như đứng đầu danh sách. Thời trang, linh kiện điện tử, và nhựa có thể phản ánh sự biến động giá ngay cả trước khi các biện pháp này có hiệu lực. Như đã thấy trong các rối loạn thương mại trước đó, việc tích trữ hàng hóa trước có thể trở nên có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, có thể gây ra nhu cầu giả tạo và làm tăng chi phí logistics trong suốt tháng 7. Có một tiền lệ lịch sử cho loại biến động theo mùa này, đặc biệt khi các mức thuế thay đổi theo tháng. Điều quan trọng bây giờ là vị trí tương đối. Khi các mức thuế được áp dụng, chúng tái cấu trúc các phương trình một cách tinh tế nhưng quyết định. Không phải tài sản nào liên quan đến các quốc gia xuất khẩu này cũng đều di chuyển đồng bộ. Chúng ta đã thấy các mẫu phân kỳ xuất hiện theo các ngành và đường tỷ giá. Ví dụ, lợi nhuận từ dệt may và thời trang thường có xu hướng thu hẹp trước tiên, thường trước khi các khoản phụ phí rủi ro chủ quyền điều chỉnh hoặc các thị trường ngoại hối phản ứng có nghĩa với việc thay đổi số dư tài khoản hiện tại. Trong các hợp đồng tương lai liên quan đến cổ phiếu và lãi suất thanh khoản hơn, các đợt tăng khối lượng ngắn thường đi trước các chuyển động theo hướng. Hành vi đó đã bắt đầu diễn ra ở những biên margine của thị trường ETF khu vực. Sự phơi bày của Serbia đối với sản xuất cơ bản nổi bật ở đây, ít hơn do khối lượng mà nhiều hơn do tính chặt chẽ của các quy định về giá cả của họ, điều này đặt ra câu hỏi về hiệu ứng truyền qua đến giá cả người tiêu dùng ở nước ngoài.

Điều Chỉnh Từ Các Nhà Nhập Khẩu Trong Nước

Một số người có thể bị cám dỗ chỉ tập trung vào các tác động ở cấp độ chỉ số, nhưng phản ứng giá cả đầy đủ có thể chậm hơn so với các tuyên bố thương mại vài tuần. Chúng ta đã thấy điều này lặp đi lặp lại trong các thay đổi đột ngột về tư thế thương mại—việc định vị có xu hướng vượt quá trong ngắn hạn, buộc phải đảo ngược mạnh mẽ khi thực tế vận hành được hiểu rõ hơn. Hơn nữa, không chỉ các nhà xuất khẩu mới phản ứng. Cũng có các nhà nhập khẩu trong nước phải điều chỉnh tỷ lệ phòng hộ một cách nhanh chóng. Trong trường hợp của Bangladesh, các nhà mua hàng tiêu dùng y tế trong nước từ trước đến nay chỉ có ít đệm. Việc thay đổi mẫu nguồn hàng mất vài tuần, nếu không muốn nói là vài tháng. Sự chậm trễ này thường dẫn đến những thiếu sót mà tìm đường vào các chỉ số biến động được hình thành bởi vận chuyển và công nghiệp, không chỉ bởi các giỏ tiêu dùng truyền thống.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

NZD/USD tiếp tục xu hướng giảm trong ngày thứ ba, bị ảnh hưởng bởi tâm lý thận trọng trước thông báo lãi suất của RBNZ. Cặp đôi này đang giao dịch gần mức 0.6005, giảm 0.90% trong ngày giữa những lo ngại về các mối đe dọa thuế quan từ Mỹ. Ngân hàng Dự trữ New Zealand được kỳ vọng sẽ giữ nguyên Lãi suất Chính thức (OCR) ở mức 3.25%. Dự báo này theo sau sáu lần cắt giảm lãi suất liên tiếp kể từ tháng 8 năm 2024, với hầu hết các nhà kinh tế dự đoán sự ổn định, mặc dù một số có thể thấy khả năng cắt giảm trong tương lai do tác động từ thuế quan của Mỹ.

Khung kỹ thuật và Tâm lý thị trường

Việc duy trì lạm phát trong khoảng mục tiêu 1–3% và một nền kinh tế đang hạ nhiệt là thách thức đối với ngân hàng trung ương. NZD vẫn đang chịu áp lực từ các lo ngại toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh các vấn đề thương mại Mỹ – Trung vẫn đang tiếp diễn và nhu cầu tại Trung Quốc giảm sút. Về mặt kỹ thuật, NZD/USD đang củng cố trong một mô hình cờ bò, điều này gợi ý về khả năng di chuyển tăng khi hỗ trợ được giữ vững. Đường EMA 50 ngày ở mức 0.5983 là một khu vực hỗ trợ quan trọng, trong khi các chỉ báo như RSI và MACD cho thấy tín hiệu thận trọng đang cảnh báo về sự suy yếu có thể xảy ra trong động lực. Một sự phá vỡ dưới 0.5980 có thể thay đổi xu hướng sang động thái giảm, có thể hướng tới hỗ trợ ở mức 0.5900. Quyết định sắp tới của RBNZ vẫn là một sự kiện then chốt, đặc biệt là vì ảnh hưởng của nó đến giá trị của NZD. Với NZD/USD tiếp tục giảm trong ba phiên liên tiếp, áp lực vẫn đang gia tăng, chủ yếu bị thúc đẩy bởi sự do dự trước quyết định lãi suất của RBNZ và căng thẳng thương mại gia tăng. Sự sụt giảm hàng ngày gần 0.90%, đưa cặp đôi này về mức khoảng 0.6005, cho thấy sự không chắc chắn xung quanh khả năng thuế quan từ Mỹ vẫn có ảnh hưởng đáng kể đến hướng đi của đồng tiền.

Kết quả tiềm năng và Phản ứng của Thị trường

Thị trường dường như gần như đã ổn định về ý tưởng rằng Ngân hàng Dự trữ sẽ giữ nguyên Lãi suất Chính thức ở mức 3.25%. Điều này theo sau một chuỗi cắt giảm lãi suất liên tiếp kể từ tháng Tám, và trong khi những cắt giảm thêm không hoàn toàn nằm ngoài khả năng, chúng có vẻ khó xảy ra lần này. Cuối năm nay, đặc biệt nếu ngôn từ về thuế quan của Mỹ gia tăng hoặc nhu cầu từ Trung Quốc tiếp tục giảm, chúng ta có thể nghe thấy ngôn ngữ ôn hòa hơn. Quan điểm hiện tại có lẽ phản ánh một sự cân nhắc mà ngân hàng đang phải đối mặt giữa việc giảm áp lực cho các hộ gia đình và doanh nghiệp trong khi vẫn duy trì trong khoảng lạm phát 1–3%. RBNZ của Wheeler đang đối mặt với một bối cảnh không rõ ràng—tăng trưởng của Trung Quốc giảm và bản chất chưa được giải quyết của các cuộc thảo luận thương mại Mỹ – Trung đều góp phần vào một tâm lý thận trọng xung quanh đồng kiwi. Nhu cầu nhập khẩu từ Trung Quốc giảm thêm gây áp lực lên một loại tiền tệ gắn liền với xuất khẩu hàng hóa. Những gì chúng ta đã thấy về mặt kỹ thuật hỗ trợ cho sự lo lắng này. Giá đang cuộn tròn trong mô hình cờ bò—một mẫu có thể hứa hẹn sự phục hồi trong những điều kiện ổn định hơn. Nhưng lòng tin là thấp. Đường trung bình động hàm mũ 50 ngày hiện nằm gần mức 0.5983, một mức mà hành động giá đã tôn trọng phần lớn thời gian trong tuần. Một sự đóng cửa quyết định dưới khu vực đó có thể kéo tâm lý xuống thấp hơn, đặc biệt khi có sự phân kỳ tiêu cực trong MACD và sự mềm mại kéo dài được thể hiện bởi RSI. Một sự tiếp cận dưới đường 0.5980 sẽ chuyển hướng tập trung xuống thấp hơn, với 0.5900 nổi lên như một khu vực kỹ thuật tiếp theo để theo dõi. Từ quan điểm của chúng tôi, bất kỳ sự thiết lập nào dưới EMA sẽ cần có quản lý rủi ro chặt chẽ hơn. Chúng tôi đang theo dõi liệu cờ có không được giữ vững hay không. Chứng cứ cho thấy năng lượng tăng giá đang yếu đi là lý do xem xét kỹ lưỡng bất kỳ bước đi quan trọng nào. Ít nhiều, điều đang cấp bách hiện nay là cách mà tông giọng của ngân hàng trung ương phù hợp với các điều kiện kinh tế tương lai. Chính sách lãi suất hiện tại, mặc dù có thể vẫn ổn định trong thời gian tới, rất nhạy cảm với các cú sốc bên ngoài. Bất kỳ sự đề cập nào về sự kiên cường của thị trường lao động hoặc việc điều chỉnh giảm các dự báo tăng trưởng có thể làm chao đảo hướng đi. Các nhà giao dịch nên kiềm chế phản ứng chỉ với các tiêu đề và thay vào đó tập trung vào ngôn ngữ trong tuyên bố và bất kỳ điều chỉnh nào trong các dự báo lạm phát của RBNZ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.