The Federal Reserve’s Collins mentioned that they have adequate time to evaluate forthcoming data on interest rates. The current outlook anticipates the Fed resuming rate cuts later in the year, but July is considered premature for such action. Fed officials Waller and Bowman appear to lack broad support from their colleagues at present. This could shift based on the outcomes of the upcoming PCE report and non-farm payrolls statistics.

Đánh giá tâm lý thị trường hiện tại

Điều đang được đề cập ở đây khá đơn giản khi được phân tích. Collins đã nêu rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang không bị ép buộc phải hành động nhanh chóng. Có không gian thở, và các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Thị trường mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 7 có thể đang đi trước một bước. Waller và Bowman dường như bị cô lập trong quan điểm của họ, nghiêng nhiều hơn về việc duy trì lãi suất cao hơn. Họ không nhận được sự ủng hộ đủ từ các thành viên khác trong ngân hàng trung ương. Việc này có thay đổi sớm hay không phụ thuộc vào hai dữ liệu: chỉ số giá chi tiêu cá nhân (PCE) và số liệu tăng trưởng việc làm từ báo cáo bảng lương phi nông nghiệp. Những số liệu này đã là những chỉ báo đáng tin cậy cho các xu hướng lạm phát và động lực kinh tế trong các quý trước. Có rất ít sự mong muốn trong số các nhà hoạch định chính sách để thay đổi lãi suất một cách mù quáng. Việc Collins đề cập đến một cách tiếp cận chậm rãi cho thấy các quan chức vẫn đang trong trạng thái chờ và xem. Điều này không có nghĩa là ý tưởng về việc cắt giảm lãi suất bị loại bỏ—mà thay vào đó, nó sẽ phải được biện minh bằng những con số mềm mại hơn. Điều đó bao gồm lạm phát giảm, thị trường lao động có thể quản lý, và không có sự gia tăng mạnh mẽ trở lại trong tăng trưởng tiền lương.

Giám sát các chỉ số thị trường

Vậy, chúng ta nên làm gì tiếp theo? Theo dõi chặt chẽ các kỳ vọng về quy mô và thời gian của các thay đổi lãi suất tiềm năng. Hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn có thể dao động mạnh trên bất kỳ sự sai lệch nào từ dự báo trong dữ liệu PCE hoặc các số liệu việc làm. Chúng ta đã thấy trước đây các vị trí có thể tan rã nhanh chóng khi tâm lý thay đổi. Lấy tháng Ba làm ví dụ—các vị trí sớm đã va chạm với một báo cáo việc làm không mong đợi, dẫn đến một sự điều chỉnh đột ngột trong lợi suất. Nếu chỉ số PCE cơ bản giảm xuống dưới xu hướng và việc tạo việc làm chậm lại nhiều hơn so với sự đồng thuận, cược cắt giảm lãi suất cho tháng Chín có thể thu hút sự chú ý mới. Điều này có thể đẩy độ biến động ở đầu dài cao hơn. Ngược lại, nếu những con số đó chứng tỏ khó khăn hơn, nó cho phép Fed tạm dừng mà không phải đối mặt với phản ứng từ thị trường. Từ góc độ giao dịch, các bề mặt biến động hiện vẫn đang định giá thấp các rủi ro bất đối xứng trước những công bố dữ liệu này. Điều này tạo ra cơ hội. Định vị nghiêng, đặc biệt là ở biến động đầu trước, vẫn quá phẳng so với các kết quả tiềm năng. Gamma vẫn ở mức chấp nhận được ở đây nhưng có thể mở rộng nếu các bộ phận tùy chọn cố gắng điều chỉnh nhanh chóng khi có sự sai lệch. Hãy theo dõi cả điều kiện thanh khoản. Khối lượng mỏng vào mùa hè có thói quen xấu là làm phóng đại các dao động xung quanh các công bố vĩ mô. Bất kỳ bất ngờ nào cũng có thể nhanh chóng lan ra, đặc biệt là với các nhà tạo lập thị trường giữ hàng tồn kho nhẹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang trải qua sự suy giảm trong chức năng lưu trữ giá trị của nó, một chủ đề thường thấy trong lịch sử tài chính. Vàng đang một phần thực hiện vai trò này, với các động lực hiện tại bao gồm sự quan tâm ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương đối với vàng và sự tách rời khỏi các chỉ số thông thường như đồng đô la Mỹ, lãi suất Mỹ và khẩu vị rủi ro. Sự mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông nhằm khuyến khích giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ, điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ. Việc chuyển đổi ra khỏi vị thế đồng tiền dự trữ là một quá trình dần dần, và trong bối cảnh các động lực địa chính trị đang thay đổi, đây là một động thái chiến lược.

Vàng Và Sự Chuyển Biến Từ Sự Phụ Thuộc Vào Đô La

Sự hòa hoãn thương mại hiện tại đã làm giảm động lực mua vàng, nhưng thị trường cho thấy sự tham gia thấp và tâm lý yếu. Triển vọng cho thấy có thể có những yếu tố xúc tác cho việc tăng cường mua vàng trong tương lai. Thông tin được cung cấp mang theo rủi ro và không nhằm mục đích làm lời khuyên cho các giao dịch tài sản. Nghiên cứu kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào, với sự thừa nhận rằng đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Tác giả và nhà xuất bản không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc đầu tư nào dựa trên thông tin này và không đưa ra lời khuyên cá nhân hoặc đảm bảo nào. Điều này có thể được xem như một dấu hiệu rộng hơn rằng niềm tin cơ bản vào đồng đô la, đặc biệt là như một phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy, có thể đang suy yếu—điều mà chúng ta đã thấy xảy ra trước đây với các đồng tiền dự trữ trong quá khứ. Khi sự chuyển biến đó trở nên rõ ràng, mặc dù chưa cho thấy sự khẩn trương, chúng ta đang thấy sự chú ý chuyển hướng sang các lựa chọn thay thế, và vàng dường như đang hấp thụ một phần niềm tin đã được chuyển hướng đó. Hành vi giá hiện tại của vàng, cho thấy dấu hiệu độc lập khỏi các yếu tố truyền thống như sức mạnh đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, hay các phiên giao dịch không rủi ro, nhấn mạnh sự thay đổi đó. Nói một cách đơn giản, vàng không phản ứng theo kịch bản thông thường. Chúng ta thấy sự tách rời này đặc biệt quan trọng, gợi ý rằng kim loại này có thể đang tìm được vị thế của mình dựa trên các yếu tố cấu trúc, không phải chỉ dựa trên cảm xúc. Điều này lịch sử đã phù hợp với những giai đoạn trong quá khứ khi sự lãnh đạo tiền tệ bị tranh luận một cách âm thầm. Việc mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông cảm thấy ít giống như một nỗ lực để nâng cao nhận thức và nhiều hơn như một cố gắng thực tiễn để bình thường hóa giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ cho một đối tượng rộng rãi hơn. Mặc dù còn sớm, bất kỳ sáng kiến nào khuyến khích các thanh toán xuyên biên giới bằng một loại tiền tệ không liên kết với hệ thống tài chính Mỹ đều xứng đáng được theo dõi chặt chẽ vì ảnh hưởng tiềm tàng của nó lên các dự trữ toàn cầu. Trong khi chức năng dự trữ của đô la chưa bị áp lực ngay lập tức, những bước như thế này nhắc nhở về cách mà những vị trí như vậy đã dần dần bị xói mòn trong các chu kỳ trước đó—không phải do sự gián đoạn, mà do sự mở rộng các lựa chọn.

Cảnh Quan Mới Của Đầu Tư Vàng

Trong khi chúng ta không ở trong môi trường biến động cao, động lực mua vàng đã giảm sút, chủ yếu kể từ khi lo ngại giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt và đã có ít động lực từ các câu chuyện vĩ mô lớn hơn. Tuy nhiên, dữ liệu định vị cho thấy các nhà đầu tư chưa nghiêng nhiều, gợi ý rằng không có sự quá mức ở phía dài. Điều này có thể giới hạn rủi ro về các điều chỉnh mạnh mẽ, nhưng cũng ngụ ý có thể có không gian nếu điều kiện thay đổi. Cùng lúc đó, tâm lý vẫn ở trong trạng thái trầm cảm, thường là một điều kiện tiên quyết cho sự đảo ngược—mặc dù điều này không đảm bảo một sự thay đổi mà không có một yếu tố xúc tác rõ ràng. Những người giao dịch phân tích các sản phẩm phái sinh liên quan đến vàng hoặc trái phiếu kho bạc cần phải tính đến ‘sự trôi chảy im lặng’ này—một môi trường mà các giá có thể di chuyển theo những hướng không ngờ tới khi cả vị trí và tâm trạng đều mỏng manh. Ở đây, sự kiên nhẫn có thể vượt trội hơn sự chính xác. Nó ít liên quan đến các kết quả ngay lập tức mà hơn là duy trì tính linh hoạt trong khi các tham gia viên đánh giá lại các giả định vĩ mô. Theo dõi sự tương quan—hay đúng hơn là sự tách rời—giữa vàng giao ngay và các chỉ số như lợi suất thực hay dòng ETF có thể giúp điều chỉnh lại kỳ vọng trong thời gian này. Khi chúng ta đánh giá các bề mặt biến động và dòng chảy quyền chọn, chúng ta nhận thấy một số dị thường. Các biến động ngụ ý trong các hợp đồng vàng dài hạn đang tăng lên mặc dù giá giao ngay ổn định; điều này có thể phản ánh nhu cầu bảo vệ đến cuối năm. Ngược lại, nó có thể đại diện cho việc định vị sớm cho một quý 4 có xu hướng hướng rõ ràng hơn. Dù thế nào, nó đang cung cấp các tín hiệu đáng được quan sát hơn là bỏ qua. Cuối cùng, khi dòng chảy công cộng và tổ chức phân nhánh—các ngân hàng trung ương gia tăng dự trữ trong khi bán lẻ vẫn bên lề—thị trường có thể từ từ điều chỉnh lại giá trị cơ bản. Sự phân nhánh đó, mặc dù thường di chuyển chậm, đã dẫn trước các chu kỳ mua mạnh mẽ trong quá khứ. Vì vậy, chúng ta theo dõi, không chỉ vì những tiêu đề mà còn vì những thay đổi ở những góc khuất êm ả mà thường xuất hiện trước khi phần lớn mọi người nhận ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường tài chính đã trải qua một khoảng thời gian đầy sự kiện trong sáu tháng qua, với khả năng các cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục. S&P 500 đã tăng 45 điểm, đưa nó gần gũi với mức kỷ lục trước đó là 6147 được thiết lập vào ngày 19 tháng 2, hiện đang đứng ở mức 6137. Thị trường hôm nay chứng kiến sự phục hồi rộng rãi với các cổ phiếu ngành nguyên vật liệu và tài chính tăng lên. Mặc dù các xu hướng chủ yếu là tích cực, nhưng một lưu ý thận trọng đến từ cổ phiếu Micron, đã giảm 2,4% sau khi ban đầu tăng hơn 5%, sau một báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ hôm qua.

Tăng trưởng bền vững của giá cổ phiếu

Những gì mà thị trường đã chứng kiến trong nửa năm qua có thể được hiểu là sự tăng trưởng bền vững của giá cổ phiếu, được thúc đẩy bởi hiệu suất doanh nghiệp kiên cường, sự lạc quan rộng rãi trong các lĩnh vực nhạy cảm với sự mở rộng kinh tế và các chỉ số kinh tế vĩ mô hỗ trợ. S&P 500, hiện chỉ còn mười điểm dưới mức kỷ lục được thiết lập giữa tháng Hai, không chỉ phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư mà còn cả hoạt động mua sắm cụ thể trong nhiều lĩnh vực. Trong số các chuyển động nổi bật, các công ty nguyên vật liệu và các tổ chức tài chính đang cho thấy sự tăng trưởng tỷ lệ đáng kể, gợi ý rằng cả hai lĩnh vực dựa trên sản xuất và liên quan đến tín dụng đều đang thu hút dòng vốn. Tuy nhiên, không phải mọi chuyển động đều theo hướng tăng. Micron, mặc dù báo cáo lợi nhuận thuận lợi, đã hoàn trả lại các khoản tăng ban đầu và đóng cửa với mức giảm đáng kể. Điều này nhắc nhở rằng thị trường đôi khi đánh giá thấp tin tốt trước, đặc biệt khi định giá đã tính toán trước kỳ vọng lợi nhuận cao hơn trong tương lai. Khi tin tức được xác nhận, sự bán tháo có thể xảy ra, được thúc đẩy nhiều hơn bởi vị thế hơn là các yếu tố cơ bản. Sự đảo ngược đó, khi cổ phiếu giảm hơn 7% từ mức cao trong ngày đến khi kết thúc, cho thấy cách ứng xử của nhà đầu tư có thể rất nhạy cảm khi tâm lý đã được nâng cao. Với mức chỉ số hiện tại được khóa dưới mức cao lịch sử, chúng ta có thể thấy các nhà giao dịch áp dụng các ngưỡng rủi ro chặt chẽ hơn khi họ đánh giá lại nơi mà lợi nhuận có thể vẫn được khai thác. Những người tham gia ngắn hạn, đặc biệt là những người nắm giữ các vị thế có đòn bẩy, có thể thấy việc duy trì tiếp xúc vào các chu kỳ báo cáo lợi nhuận ngày càng tốn kém hơn trừ khi có đủ độ biến động ngụ ý để bù đắp cho việc duy trì qua các quyền chọn. Trong những điều kiện như vậy, chúng ta thường thấy các mô hình nghiêng phẳng đi, hoặc trong một số tên cụ thể đảo ngược hoàn toàn, khi người mua rút lui khỏi các quyền chọn gần ngày đáo hạn. Nhìn về phía trước, hành vi gần đây của các cổ phiếu gợi ý rằng chúng ta đang giao dịch trong một khu vực mà những tay chơi kỳ cựu có thể bắt đầu thay đổi xu hướng. Không nhất thiết là sự bán tháo trong quá trình hình thành, mà là một sự tái cân bằng chiến lược – tránh xa các giao dịch đông đúc và vào các công cụ cho kết quả bất đối xứng. Thực tế là Micron không thể giữ được lợi nhuận mặc dù đã vượt qua kỳ vọng cho thấy sự thèm muốn theo đuổi các mức cao sau báo cáo đã suy yếu, ít nhất là trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro vẫn ổn định so với Bảng Anh, giao dịch gần 0.8533, trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại EU-Mỹ vẫn đang diễn ra. Trung tâm của hiệu suất Euro là khả năng đạt được một thỏa thuận thương mại, điều này đang được theo dõi một cách háo hức tại Brussels. Tư thế thận trọng của Ngân hàng Trung ương Anh, được nhấn mạnh bởi những bình luận từ Thống đốc Andrew Bailey, bày tỏ lo ngại về thị trường lao động của Vương quốc Anh. Mặc dù hoạt động kinh doanh tại Vương quốc Anh gần đây đã cải thiện, nhưng các nhận xét của Bailey cho thấy có khả năng sẽ có những đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Những thách thức kinh tế của Đức

Nền kinh tế Đức đang chịu áp lực do thuế quan của Hoa Kỳ, với sự tự tin của người tiêu dùng giảm further vào tháng 7. Những động lực kinh tế này ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán để đạt được một thỏa thuận thương mại thuận lợi hơn với Hoa Kỳ. EUR/GBP cho thấy sự củng cố gần mức 50% của Fibonacci retracement ở mức 0.8527, trên mức SMA 50 ngày ở mức 0.8477. Động năng vẫn còn hơi lạc quan, với RSI gần như ở vùng quá mua. Các cuộc thảo luận về lãi suất trong tương lai và kết quả thương mại sẽ ảnh hưởng lớn đến hướng đi của cặp tiền tệ này. Chúng tôi đã quan sát thấy EUR/GBP giữ chặt trong một khoảng hẹp tương đối, ổn định ngay trên một khu vực kỹ thuật quan trọng. Khu vực 0.8530, phù hợp chặt chẽ với mức 50% Fibonacci retracement, cho đến nay đã hoạt động như một điểm neo nhẹ. Sự hỗ trợ từ đường trung bình động đơn giản 50 ngày cũng đã thực hiện tốt công việc của nó, giúp Euro có đủ nền tảng để không bị giảm thêm—trong thời điểm hiện tại.

Các diễn giải và động lực thị trường

Điều đặc biệt quan trọng ở đây là cách mà thị trường rộng lớn hơn đang diễn giải các phát biểu gần đây từ Threadneedle Street. Các tuyên bố của Bailey chỉ ra rằng có không gian cho việc giảm lãi suất, và giọng điệu này dường như trái ngược với dữ liệu tích cực ở một số lĩnh vực trong tháng này. Tuy nhiên, các bình luận liên quan đến sự chặt chẽ của thị trường lao động gợi ý rằng chúng ta không nên vội vàng kỳ vọng vào sự nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Có khả năng cao là chúng ta sẽ thấy các bước đi dần dần thay vì bất kỳ điều gì đột ngột, và giá trị của bảng Anh sẽ phản ánh điều đó bằng các lớp, không phải bằng các bước nhảy. Về mặt kỹ thuật, động năng trong EUR/GBP cảm thấy bị hạn chế nhưng không hoàn toàn trung lập. RSI đậu gần biên trên cho thấy một số sự thèm muốn đối với việc tiếp xúc với Euro, và chúng ta có thể thấy vị trí bắt đầu tập trung quanh các mục tiêu giữa. Loại cụm đó rất quan trọng—nó cho phép chúng ta xem xét nơi mà các mức cắt lỗ có thể đang tích tụ hoặc nơi mà cá cược ngắn hạn có thể bắt đầu nghiêng quá nhiều về một hướng. Hành động giá thiếu tính cấp bách, nhưng chúng tôi không coi đó là sự tự mãn. Thay vào đó, nó phản ánh một thị trường đang đợi chờ các sự kiện dữ liệu đã được lên lịch hoặc hướng dẫn xa hơn. Hướng đi của động thái tiếp theo sẽ cần một chất xúc tác mới—có thể từ các dữ liệu về lạm phát hoặc tiền lương, hoặc các phát triển cụ thể hơn từ các cuộc thảo luận xuyên Đại Tây Dương. Chúng tôi theo dõi các đường cong biến động và độ nghiêng để tìm kiếm dấu hiệu tái định giá quanh cặp tiền này. Cho đến nay, các độ biến động ngụ ý chưa điều chỉnh theo cách cho thấy một sự bùng phát sắp xảy ra. Điều đó nói lên rằng, với tính nhạy cảm địa chính trị ở cả Brussels và London, rủi ro của những biến động nhanh vẫn cao, mặc dù không ngay lập tức được định giá. Các nhà giao dịch có vị thế ngắn hạn có thể muốn xem xét việc bảo hiểm tương ứng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang Barr đã thảo luận về cách tiếp cận của tổ chức đối với chính sách tiền tệ, cho rằng hiện tại Cục đang ở một vị trí tốt để quan sát cách mà các điều kiện kinh tế phát triển. Ông nhấn mạnh rằng việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu là rất quan trọng, đặc biệt là đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp đang gặp khó khăn với sự tăng giá. Barr đề cập rằng các mức thuế quan có thể dẫn đến áp lực tăng lạm phát. Đồng thời, các mức thuế này có thể làm chậm nền kinh tế, có khả năng dẫn đến sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Ông cũng nêu rõ rằng những người lao động có thu nhập thấp thường là những người bị ảnh hưởng nhiều nhất khi thị trường việc làm suy yếu.

Sự không chắc chắn về các mức thuế quan

Vẫn còn sự không chắc chắn về tác động của các mức thuế quan đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang dường như đã sẵn sàng để điều chỉnh các chính sách của mình khi cần thiết. Cách tiếp cận này cho phép họ phản ứng với bất kỳ thách thức kinh tế phát sinh nào. Các bình luận này phù hợp với sự chú trọng của Cục Dự trữ Liên bang vào sự cân bằng giữa lạm phát và việc làm. Điều đã được nêu ra cho đến nay thể hiện một giọng điệu khá thực tiễn. Barr đã trình bày mối quan tâm chính một cách rõ ràng: lạm phát cần phải trở lại mức mục tiêu, điều này đặc biệt cấp bách đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp. Đây là những nhóm bị ảnh hưởng nặng nề nhất khi giá cả tăng nhanh hơn mức lương. Ông không gợi ý về bất kỳ sự thay đổi lớn nào trong cách tiếp cận nhưng đã làm rõ rằng nền kinh tế đang được theo dõi chặt chẽ. Các nhà chức trách muốn xem các điều kiện diễn biến ra sao trước khi quyết định có nên điều chỉnh hay không. Ông cũng đã đề cập đến vấn đề thuế quan, vốn không phải lúc nào cũng nằm trong radar nhưng có những hậu quả ngay lập tức. Thuế quan có xu hướng làm cho hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn. Khi điều đó xảy ra, các chi phí có thể dễ dàng lan tỏa đến các lĩnh vực khác, điều này có thể gây ra sự tăng giá khác ngay khi dữ liệu bắt đầu trông có vẻ dễ quản lý hơn. Đồng thời, nếu người tiêu dùng phải đối mặt với giá cả cao hơn và các công ty gặp khó khăn với các nguyên liệu nhập khẩu, nhu cầu có thể yếu đi và sản xuất cũng có thể bị ảnh hưởng. Điều đó mang đến rủi ro về tăng trưởng chậm lại và mất việc làm, sẽ lại ảnh hưởng nhiều nhất đến những người có ít đệm tài chính.

Chuẩn bị cho các sự thay đổi kinh tế

Vậy thì, điều này để lại cho chúng ta điều gì? Một tín hiệu cảnh báo rõ ràng, trước tiên. Nhóm tại Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh rằng họ sẵn sàng phản ứng. Họ sẽ không bị khóa vào bất kỳ con đường định sẵn nào. Trong khi một số người có thể đã hy vọng vào một tín hiệu rõ ràng về hướng chính sách, điều đó không phải là điều đã được đưa ra. Đối với chúng ta, điều đó có nghĩa là chúng ta nên chuẩn bị cho khả năng có những chuyển biến sắc nét trong các phiên tới. Đặc biệt chú ý đến các điểm dữ liệu sắp tới—mức giá, sự thay đổi trong việc làm, và đặc biệt là bất kỳ phát triển thương mại nào mới nào. Không chỉ nữa chỉ là các con số tiêu đề mà còn là những gì đang thúc đẩy chúng. Liệu thuế quan có thực sự được ảnh hưởng đến mức tiêu dùng hay các công ty đang hấp thụ chi phí? Sự tăng trưởng lương vẫn vượt xa lạm phát hay mối quan hệ đó đã lại thay đổi? Sự biến động có thể gia tăng khi các nhà giao dịch đánh giá lại kỳ vọng lạm phát. Thị trường cũng có thể bắt đầu định giá các xác suất khác nhau cho các thay đổi lãi suất tùy thuộc vào cách mà một vài chỉ số sắp tới diễn ra. Việc định thời trở nên nhạy cảm hơn khi các ngân hàng trung ương đang trong chế độ phản ứng, thay vì lên kế hoạch cho một lộ trình đã biết. Điều đó có nghĩa là các điều chỉnh sắc nét có thể xảy ra một cách bất ngờ, đặc biệt nếu các cú sốc bên ngoài đẩy lạm phát hoặc các con số tăng trưởng theo một hướng nào đó. Hãy cẩn thận về rủi ro xung quanh việc phát hành các dữ liệu quan trọng. Việc định vị trước các nhận xét của chính sách chỉ là một phần của thách thức hiện tại. Cần phải chú ý nhiều hơn đến môi trường rộng hơn—các chính sách thương mại đặc biệt không còn có thể được xem như là tiếng ồn nền. Nó đã được nâng cao trong danh sách ưu tiên đơn giản vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến cả giá cả và các điều kiện việc làm. Điều đáng chú ý khác là tông giọng được áp dụng—thận trọng, quan sát và tập trung rõ ràng vào kết quả. Điều này không thiết lập sân khấu cho các hành động đột ngột, nhưng nó để lại chỗ cho nhiều cách giải thích khác nhau tùy thuộc vào việc các con số sẽ diễn biến ra sao tiếp theo. Phạm vi kết quả rộng hơn này nên dẫn đến những điều chỉnh xác suất trên các cấu trúc ngắn hạn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số nhà đang chờ bán tại Hoa Kỳ đã tăng 1.1% trong tháng Năm, một sự thay đổi từ -2.5% trước đó. Dữ liệu này cho thấy sự gia tăng hoạt động trên thị trường nhà ở trong tháng. Điều quan trọng là những người tham gia cần nhận thức rằng các thống kê như vậy mang theo những rủi ro vốn có và không nên được diễn giải như là những khuyến nghị mua hoặc bán. Nghiên cứu kỹ lưỡng và sự cẩn trọng là cần thiết khi xem xét các quyết định tài chính liên quan đến các con số này.

Diễn Giải Sự Tăng Trưởng

Mới nhìn, mức tăng 1.1% trong doanh số nhà đang chờ bán trong tháng Năm có vẻ phản ánh sự phục hồi khiêm tốn, đặc biệt khi so sánh với mức giảm -2.5% của tháng trước. Điều này cho chúng ta thấy rằng có một sự gia tăng đo được trong hoạt động mua nhà, thường được coi là tín hiệu dự báo về hướng đi của thị trường nhà ở rộng lớn hơn trong những tuần tới. Trong khi sự thay đổi này có thể không ngay lập tức làm thay đổi vị thế, thì chính sự thay đổi trong động lực mới là điều cần chú ý. Quy mô của cú bật này không quá dram, nhưng điều này cho thấy hành vi tiêu dùng có thể đang thay đổi phần nào—dù là do kỳ vọng về lãi suất, điều kiện vay mượn được nới lỏng hay sự tự tin tạm thời quay trở lại trong một số khu vực của thị trường bất động sản. Từ một góc độ chiến lược, chúng ta có thể không vội vàng điều chỉnh giá toàn bộ thị trường chỉ dựa trên một điểm dữ liệu. Tuy nhiên, các chỉ số theo sau như thế này, khi kết hợp với các đầu vào vĩ mô rộng hơn, đóng vai trò là những mảnh ghép hữu ích trong bức tranh chủ đề rộng lớn hơn của chúng ta. Nhìn sâu vào vấn đề, việc hiệu chỉnh cách chúng ta đánh giá xu hướng ngắn hạn là điều đáng chú ý. Các công cụ biến động liên quan đến nhà ở hoặc các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể sẽ thấy những điều chỉnh tinh tế trong kỳ vọng về mức phí. Phản ứng trong các đường cong lãi suất, đặc biệt là ở khu vực giữa, có thể cung cấp manh mối về cách mà điểm dữ liệu này tích hợp với các cược cắt giảm lãi suất hiện tại. Nếu định hướng trong tương lai từ ngân hàng trung ương vẫn còn hỗn hợp, chúng ta cần phân biệt các phần trong tập dữ liệu như thế này mà thị trường chọn để phóng đại.

Ý Nghĩa Vĩ Mô Và Chiến Lược

Những nhận xét của Yun rằng thị trường nhà ở đang “trở lại” trong một giai đoạn phục hồi mang theo một sắc thái thận trọng. Đáng chú ý, khả năng chi trả là rào cản chính, và mặc dù mức tăng 1.1% không mang tính cách mạng, nó nhắc nhở chúng ta rằng có những người mua sẵn sàng quay lại dưới các ngưỡng tài trợ nhất định. Hành vi tinh tế này quan trọng khi chúng ta nhìn về sự biến động ngụ ý trong các cổ phiếu liên kết với bất động sản hoặc các chiến lược tiếp xúc theo chỉ số. Điều cần thiết bây giờ là một phương pháp tiếp cận đa tầng. Tách biệt các đầu vào vĩ mô không còn đủ nữa. Chúng ta nên quan sát cách các chỉ số tâm lý người tiêu dùng theo dõi trong các bản công bố sắp tới, đặc biệt ở các khu vực mà hàng tồn kho vẫn không thanh khoản. Kết hợp một đợt tăng doanh số khiêm tốn tại đây với mức uptake tín dụng tốt hơn mong đợi hoặc sự thay đổi trong các ứng dụng tái cấp vốn, thì ta có một môi trường mà một số chiến lược—trước đây bị coi là khó khăn—bắt đầu lấy lại xác suất. Chúng ta cũng phải vẫn tỉnh táo với các điểm chuyển tiếp kỹ thuật trong thị trường trái phiếu. Một cú tăng trong doanh số nhà đang chờ bán, bất kể cách đo lường, vẫn nuôi dưỡng trí tưởng tượng về chính sách. Hợp đồng tương lai liên kết với các chỉ số vĩ mô có thể bắt đầu định giá theo kỳ vọng bị điều chỉnh một phần. Không đủ để thay đổi mục tiêu ngay lập tức, nhưng đủ để mở rộng chiều hướng giảm—hoặc làm dịu chiều hướng tăng—trong các khoảng cách liên quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bloomberg đưa tin rằng hầu hết các quan chức phản đối việc cắt lãi suất vào tháng 7. Fed Waller và Fed Bowman là những người ủng hộ hàng đầu cho khả năng này. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt lãi suất vào tháng 7 là khả thi, nhưng cũng cảnh báo về các tác động lạm phát từ thuế quan trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8. Dữ liệu lạm phát tháng 6 sẽ có vào cuối tháng 7, nhưng có thể không đủ để làm giảm lo ngại của các nhà hoạch định chính sách về rủi ro lạm phát.

Lo ngại về các cuộc đàm phán thương mại

Lo ngại về lạm phát kéo dài, do thuế quan thúc đẩy, có thể trì hoãn hành động của Cục Dự trữ Liên bang ngay cả khi các số liệu tháng 6 thấp hơn mong đợi. Bên cạnh đó, các cuộc đàm phán thương mại chưa được giải quyết làm tăng khả năng tăng thuế quan hơn nữa. Mặc dù có những thỏa thuận kinh tế được công bố trong chuyến đi tới Ả Rập Xê Út, không có thỏa thuận thương mại chính thức nào, bao gồm cả việc giảm thuế quan, đã được hoàn tất. Những đối tác chính như Canada, Ấn Độ, Nhật Bản, EU và Trung Quốc đang chờ đợi, khiến thị trường nghi ngờ về tiến trình thực chất. Sự không chắc chắn về lạm phát liên quan đến chính sách thương mại có thể trì hoãn bất kỳ hành động nào cho đến cuối năm nay. Nội dung hiện tại phản ánh lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất. Mặc dù có một số sự ủng hộ từ Waller và Bowman cho việc cắt lãi suất, hầu hết các quan chức ngân hàng trung ương hiện không ủng hộ việc hạ lãi suất vào tháng 7. Powell đã nêu rõ rằng động thái như vậy vẫn nằm trên bàn, nhưng ông đã chỉ ra áp lực lạm phát có thể phát sinh từ việc tiếp tục hoặc mở rộng thuế quan trong những tháng hè. Điều này có nghĩa là bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm áp lực giá cả có thể bị ảnh hưởng bởi các rủi ro chính sách mới. Chúng ta có khả năng sẽ thấy các số liệu lạm phát tháng 6 vào cuối tháng 7, nhưng ngay cả một kết quả yếu cũng có thể không làm cho các nhà hoạch định chính sách cảm thấy yên tâm nếu giá cả tăng rộng, đặc biệt là từ hàng nhập khẩu, vẫn tiếp tục. Sự vắng mặt của những thỏa thuận thương mại ràng buộc, đặc biệt là liên quan đến việc loại bỏ thuế quan, làm gia tăng thêm căng thẳng đó. Không có cam kết chính thức từ những đối tác lớn như Trung Quốc hoặc EU, các doanh nghiệp và thị trường phải đoán xem môi trường thương mại sẽ xấu đi hay không. Mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, nhưng có rất ít bằng chứng về bất kỳ điều gì cụ thể. Điều đó giữ cho dự báo về lạm phát vẫn ở mức cao—điều này là hợp lý. Nhà giao dịch nên hiểu rằng các nhà hoạch định chính sách không muốn cắt giảm lãi suất vào giữa lúc không chắc chắn như vậy, ngay cả khi dữ liệu kinh tế bề ngoài có vẻ hỗ trợ cho điều đó.

Các xem xét cho chính sách tiền tệ

Từ vị trí hiện tại, bất kỳ sự chuyển biến nào hướng tới chính sách nới lỏng có khả năng phụ thuộc vào một số yếu tố xảy ra đồng thời. Thứ nhất, lạm phát cần phải giảm, và không chỉ ở những lĩnh vực thường biến động, mà còn ở những khu vực khó giảm hơn như dịch vụ và nhà ở. Quan trọng hơn, sự yếu kém đó cần phải tiếp tục vào tháng 8 hoặc thậm chí tháng 9. Nếu không, Fed sẽ có nguy cơ bị coi là undermining mục tiêu lạm phát của chính mình vì lợi ích kinh tế không rõ ràng. Về mặt giao dịch, chúng tôi tin rằng rủi ro nghiêng về phía việc định giá trì hoãn thay vì tốc độ. Tức là, xác suất lãi suất bị đẩy lùi vào quý cuối cùng của năm đang tăng, và mức giá hiện tại chỉ phản ánh một phần nào đó sự do dự đó. Thị trường có thể đang đánh giá thấp sự không thoải mái của các nhà hoạch định chính sách với các biến số lạm phát do thương mại dẫn đến mà không thể kiểm soát được thông qua các công cụ tiền tệ. Mặc dù có sự lạc quan xung quanh tiến trình ở nước ngoài, chúng tôi đang theo dõi khoảng cách giữa lời nói và kết quả có thể thực thi. Positoning nên phản ánh sự mất cân bằng đó. Các hợp đồng ngắn hạn vẫn dễ bị tái định giá nếu các phát ngôn từ quan chức chuyển hướng trở lại việc kiểm soát lạm phát thay vì hỗ trợ tăng trưởng. Biến động định giá cho thấy nhà đầu tư đang giữ lại các quyết định hướng đi vững chắc cho đến khi có sự công bố CPI tháng 7. Nhưng giả định rằng một số liệu yếu đảm bảo sự nới lỏng chính sách là quá sớm. Hướng dẫn trước mắt chưa rõ ràng hỗ trợ việc xoay chuyển. Mong đợi quá chặt chẽ vào các số liệu lạm phát đơn lẻ nên được xem xét với sự thận trọng. Thay vào đó, có thể hợp lý hơn khi nhìn vào vị thế giữa các tháng, đặc biệt là xung quanh các kỳ hạn vào cuối quý 3. Những điều này cung cấp nhiều không gian để điều chỉnh một khi sự không chắc chắn về thuế quan được giải quyết—hoặc trở nên tồi tệ hơn. Chúng tôi cũng đã nhận thấy hoạt động tùy chọn tập trung xa hơn, điều này phù hợp với sự thận trọng rộng rãi này giữa những người chơi có nguồn lực lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số nhà chờ xử lý tại Hoa Kỳ đã tăng 1,8% trong tháng Năm, vượt qua dự đoán sẽ giảm 0,3%. Sự gia tăng không ngờ này nổi bật là một thay đổi tích cực trong thị trường bất động sản trong tháng này. EUR/USD giữ ổn định quanh mức 1.1700, bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong khi đó, GBP/USD duy trì sức mạnh trên 1.3700 giữa bối cảnh đồng đô la vẫn yếu.

Diễn Biến Thị Trường Vàng Và Bitcoin Cash

Vàng tiếp tục giao dịch tích cực, giữ vị trí dưới mức 3.350 USD. Bitcoin Cash cho thấy sự tăng 2%, tiến gần tới mức cao nhất trong 52 tuần, sau một đợt tăng giá mạnh. Căng thẳng địa chính trị liên quan đến Israel và Iran đã làm dấy lên lo ngại về Eo biển Hormuz, ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường dầu. Khu vực này vẫn là điểm trọng tâm do tầm quan trọng chiến lược trong việc vận chuyển dầu toàn cầu. Thông tin này được xem như một hướng dẫn chứ không phải là một khuyến nghị. Việc tiến hành nghiên cứu kĩ lưỡng là cần thiết trước khi tham gia vào bất kỳ hoạt động giao dịch hay đầu tư nào.

Doanh Số Nhà Chờ Xử Lý Và Phản Ứng Thị Trường

Sự gia tăng 1,8% gần đây trong doanh số nhà chờ xử lý trên toàn Hoa Kỳ đã rõ ràng khác biệt so với các dự đoán trước đó, mà dự kiến sẽ có sự giảm nhẹ 0,3%. Sự chuyển mình này chỉ ra nhu cầu mạnh mẽ hơn mong đợi trong lĩnh vực nhà ở, có thể do các người mua đang vội vàng trước những thay đổi lãi suất tiềm năng. Nó cũng cho thấy một mức độ kiên cường trong niềm tin tiêu dùng, bất chấp chi phí vay mượn cao hơn. Từ góc độ định vị, điều này góp phần vào sự nhẹ nhõm rộng hơn của thị trường. Tuy nhiên, nó cũng làm phức tạp triển vọng cho việc cắt giảm lãi suất. Các nhà giao dịch phân tích quỹ đạo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ nhận thấy rằng sức mạnh này, dù chỉ giới hạn trong một lĩnh vực, vẫn không thoải mái bên cạnh nhu cầu giảm lạm phát rộng hơn. Thị trường trái phiếu giờ đây phải tính đến dữ liệu nhà ở bền bỉ như một yếu tố đối trọng với áp lực giá lỏng lẻo hơn ở nơi khác. Sự căng thẳng đó có thể khiến tài sản rủi ro, đặc biệt là tiền tệ và vàng, bị kéo giữa các triển vọng trái ngược khi chúng ta tiến gần đến cập nhật tiếp theo từ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Trên thị trường tiền tệ, EUR/USD dao động gần 1.1700 phản ánh sự do dự hiện tại. Mức đó đã chứng tỏ là một điểm xoay chuyển, khi các nhà giao dịch chờ đợi những tín hiệu vững chắc hơn từ ngôn ngữ của ngân hàng trung ương. Với rủi ro tiêu đề vẫn chi phối hành động giá, đặc biệt từ các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang và các số liệu lạm phát, những đợt bứt phá sắc nét về cả hai hướng vẫn có thể xảy ra. Đồng bảng Anh, ngược lại, đã tìm thấy sự hỗ trợ trên 1.3700—khu vực trước đây đã từng là kháng cự. Với sự yếu kém của đồng đô la vẫn là một chủ đề phổ biến, sự tồn tại của khu vực hỗ trợ này khuyến khích việc mua vào ngắn hạn phù hợp với các dòng chảy hiện tại. Vàng, mặc dù vẫn dưới mức kháng cự dài hạn, tiếp tục thu hút sự quan tâm. Sự ổn định của nó dưới 3.350 USD—bất chấp sự biến động trong các loại tài sản khác—cho thấy nó được xem như một nơi trú ẩn và là một chiến lược chiến thuật. Gần đây đã có hoạt động mạnh mẽ tại khu vực giá này. Chúng tôi xem việc điều chỉnh là cơ hội để đánh giá lại cân bằng các khoản nắm giữ, đặc biệt là trước những tuần do các yếu tố vĩ mô thúc đẩy. Ngược lại, Bitcoin Cash đã cho thấy một sự bùng nổ không thể nhầm lẫn, tăng 2% và tiến sát đến mức cao nhất trong một năm. Mặc dù phần lớn điều này có vẻ đầu cơ, nhưng sự bứt phá mời gọi các giao dịch tiếp theo. Các chiến lược theo đà có khả năng vẫn là trung tâm. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên quản lý mức độ tiếp xúc một cách chặt chẽ vì tài sản kỹ thuật số thường đảo ngược mạnh mẽ sau các đợt kiểm tra các mức giá quan trọng. Dầu, trong khi đó, vẫn ở trạng thái cân bằng dễ bị tổn thương. Sự căng thẳng liên tục giữa Israel và Iran đang tạo ra một mức phí rủi ro liên tục, đặc biệt là xung quanh Eo biển Hormuz. Hiệu ứng tắc nghẽn của tuyến đường quan trọng đó có nghĩa là ngay cả những mối đe dọa gián tiếp cũng nhanh chóng ảnh hưởng đến các mô hình định giá. Đối với chúng tôi, điều này đòi hỏi phải theo dõi tích cực các vị trí mở—việc quan sát chặt chẽ các diễn biến giảm thiểu khả năng bị mắc kẹt không được bảo vệ giữa các tiêu đề cuối tuần. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EURUSD đã tăng lên trên một khu vực dao động quan trọng giữa 1.1663 và 1.1691, lần cuối được thấy từ tháng 4 đến tháng 10 năm 2021. Sự bứt phá này đã dẫn đến một mức cao trong phiên giao dịch là 1.1744, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Để tiếp tục động lực tăng, cặp tiền này phải duy trì trên khu vực bứt phá này; nếu không, điều đó có thể dẫn đến một sự đảo ngược. Biểu đồ theo giờ cho thấy mức hỗ trợ mạnh mẽ ở đỉnh của khu vực vừa bị phá vỡ.

Khu vực như một Mức Hỗ Trợ

Mọi đợt giảm giá kể từ khi bứt phá vẫn giữ trên 1.1663 đến 1.1691, xác lập khu vực này như một mức hỗ trợ. Đợt điều chỉnh gần đây nhất đã giữ quanh mức 1.1691, hỗ trợ cho triển vọng tích cực cho các mức tăng tiếp theo. Điều mà văn bản trên chỉ ra là một bước đi ra ngoài khu vực mà EURUSD đã từng gặp khó khăn để đẩy cao hơn. Khu vực giá này—giữa 1.1663 và 1.1691—đã hoạt động như một trần cho phần lớn năm 2021, hạn chế mức tăng trước khi đưa giá trở lại thấp hơn. Khi khu vực đó nhường chỗ trong phiên giao dịch gần đây, các nhà giao dịch đã nhanh chóng đẩy giá cao hơn lên 1.1744, đánh dấu một đỉnh mới chưa từng thấy kể từ tháng 9 năm đó. Giờ đây, đã vượt qua phạm vi này, nó trở thành một loại điểm tham chiếu khác. Thay vì là một rào cản phía trước, nó đã chuyển thành như một nền tảng ở dưới. Nếu các chuyển động giữ trên khu vực đó, điều này cho chúng ta thấy rằng sức mạnh đứng sau sự bứt phá vẫn còn nguyên vẹn. Nếu không, và nó trượt trở lại dưới, thì cuộc tăng giá gần đây có nguy cơ bị đảo ngược. Chúng tôi nhận thấy rằng trong mọi trường hợp—kể từ khi bứt phá xảy ra—mọi đợt giảm giá đều ngắn ngủi và tìm được chỗ đứng trong khoảng 1.1663 đến 1.1691. Hành vi đó rất đáng chú ý. Nó gợi ý sự tự tin phía dưới và sự sẵn sàng hỗ trợ từ những người mua chưa sẵn sàng từ bỏ đợt đi lên.

Các Khu Vực Cấu Trúc Quan Trọng

Nhìn một chút về các phiên giao dịch sắp tới, những đợt điều chỉnh sâu hơn mà chần chừ quanh 1.1690 sẽ cung cấp những tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy người mua vẫn cam kết. Nếu giá dành nhiều thời gian hơn để củng cố ngay trên đó, thì nó sẽ tạo ra những điểm vào lệnh rõ ràng hơn với rủi ro được xác định tốt hơn ngay dưới vùng. Ngược lại, nếu giá giảm nhanh trở lại qua đó, sẽ khó để lập luận cho việc tiếp tục mà không có động lực mới. Chúng ta nên theo dõi hành động giá tôn trọng cấu trúc trước đó. Khi giao dịch dựa trên các mức như vậy, không phải là vẽ những đường tùy ý, mà là đọc xem thị trường vẫn còn lắng nghe những tín hiệu giống nhau hay không. Điều gì mà Giá đã nói cho đến nay—giữ trên phạm vi đó—là ký ức lạc quan vẫn còn mạnh mẽ. Biểu đồ theo giờ đóng vai trò hữu ích ở đây. Khi thu hẹp lại, hành vi xung quanh mỗi đợt giảm ngắn cho chúng ta biết liệu sự thèm muốn đang giảm bớt hay chỉ là một sự tạm dừng. Nếu nến bắt đầu kéo dài xuống thấp và những người nắm giữ ngừng nhảy vào gần 1.1690, thì chúng ta cần thừa nhận rằng rủi ro lại chỉ xuống. Khi giao dịch các sản phẩm phái sinh liên quan đến cặp này, suy nghĩ của chúng ta cần giữ sự rõ ràng. Sự tôn trọng các khu vực cấu trúc quan trọng—như khu vực này—có nghĩa là chúng ta không giao dịch tiếng ồn. Những điểm vào lệnh dựa vào các khu vực đã được xác nhận có ý nghĩa hơn so với việc theo đuổi bên ngoài chúng. Do đó, trong các phiên giao dịch sắp tới, hãy theo dõi chặt chẽ cách giá hành xử gần khu vực này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thomas Barkin, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond, đã bày tỏ sự thận trọng về cách mà sự tăng thuế có thể ảnh hưởng đến lạm phát của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn xuất phát từ những trải nghiệm lạm phát gần đây trong thời kỳ đại dịch và hậu đại dịch. Chính sách của Fed đang được định hình tốt để ứng phó với những thay đổi kinh tế tiềm năng, nhấn mạnh việc đánh giá dữ liệu kịp thời. Áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan được dự đoán sẽ xảy ra, mặc dù không nặng nề như một số người lo ngại. Triển vọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn không rõ ràng mặc dù có dữ liệu kinh tế vững chắc gần đây.

Các Chính Sách Thuế Quan Và Tác Động Kinh Tế

Các chính sách thuế quan dự kiến sẽ phát triển, tác động đáng kể đến kỳ vọng lạm phát. Các doanh nghiệp hiện đang trong trạng thái tạm dừng giữa những bất định, và thị trường lao động có tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp. Mức đứt gãy của thị trường lao động đã trở lại từ 80K–100K mỗi tháng, cho thấy một số sự ổn định. Barkin đã lưu ý về các điều kiện thị trường lao động hỗn hợp, với tình trạng thiếu hụt đang diễn ra ở một số lĩnh vực. Một sự gia tăng dần dần trong tỷ lệ lãi suất trung lập được dự đoán sẽ xảy ra theo thời gian. Ngân hàng Dự trữ Liên bang duy trì sự tập trung vào uy tín của mình, sẵn sàng hành động dựa trên dữ liệu đến. Có những rủi ro và thách thức cần giải quyết liên quan đến cả việc làm và nhiệm vụ lạm phát. Fed không ưu tiên thời điểm chính xác của các điều chỉnh chính sách, mà tập trung vào tình hình kinh tế tổng thể. Những bình luận của Barkin nhấn mạnh sự lo lắng mà các nhà hoạch định chính sách vẫn còn về hành vi của lạm phát trong những tháng tới. Mặc dù dữ liệu kinh tế thô cho thấy khả năng phục hồi tốt, đặc biệt trong tiêu dùng và tuyển dụng, nhưng những năm qua đã dạy các quan chức tiền tệ phải tiến hành cẩn thận. Kinh nghiệm đó—khi mà sự tăng giá diễn ra mạnh mẽ và kéo dài hơn dự đoán sau đại dịch—vẫn còn ảnh hưởng lớn đến hiện tại. Chúng ta đã chứng kiến điều gì xảy ra khi mà các áp lực bị đánh giá sai. Chủ đề về thuế quan đã được đề cập với lý do chính đáng. Trong khi việc tăng thuế có thể không ngay lập tức làm lệch hướng lạm phát, nhưng những tác động thứ cấp lên chuỗi cung ứng, giá đầu vào và tâm lý người tiêu dùng không nên bị coi thường. Barkin không mong đợi tác động sẽ thảm khốc, nhưng chúng ta phải nhớ rằng kỳ vọng lạm phát có thể trở nên sâu sắc một cách âm thầm và nhanh chóng, đặc biệt khi chi phí doanh nghiệp đang có sự thay đổi ngầm dưới bề mặt.

Các Tín Hiệu Chính Sách Mới Nổi

Rõ ràng rằng bất kỳ bất ngờ nào trên lĩnh vực chính sách sẽ tiếp tục xuất hiện từ chính dữ liệu. Điều đó có nghĩa là mọi bản in mới—đặc biệt là về việc làm, giá cả và nhu cầu tiêu dùng—đều mang trọng số nặng hơn so với trước đây. Phương hướng chính sách giờ đây liên kết gần như cơ học với các con số, và chúng ta nên mong chờ sự biến động xung quanh chúng. Khả năng chúng ta thấy sự thay đổi hướng lớn trong chính sách thấp trừ khi lạm phát thể hiện một xu hướng mới hoặc dữ liệu việc làm gợi ý rằng nền kinh tế đang tuột dốc. Tâm lý xung quanh thị trường lao động là điều đặc biệt đáng theo dõi. Theo Barkin, các số liệu gần đây không còn báo hiệu một tình huống quá nóng. Tình trạng tuyển dụng đã giảm xuống gần với những gì được coi là mức duy trì—khoảng 80,000 đến 100,000 việc làm mới mỗi tháng. Tốc độ đó thường hỗ trợ thất nghiệp ổn định, điều này hàm ý khoảng cách cung-cầu trong việc làm có thể thu hẹp lại, mặc dù có sự chênh lệch giữa các lĩnh vực. Điều tinh tế nhưng quan trọng là ý tưởng rằng tỷ lệ trung lập được gọi có thể đang trôi dạt—di chuyển từ từ nhưng kiên trì đi lên. Điều đó gợi ý rằng lãi suất có thể cần ngồi cao hơn trong thời gian dài hơn so với những gì chúng ta đã dự đoán hai năm trước. Nếu điều đó xảy ra, giá cả trên các giao dịch hoán đổi lãi suất, hợp đồng tương lai và đường cong kỳ hạn có thể cần phải được xem xét lại. Chúng ta không thể giả định một sự thay đổi nhanh chóng. Tất cả những điều này liên quan đến một hành động cân bằng nhạy cảm mà ngân hàng trung ương đang cố gắng duy trì—không gắn chặt quá vào một lập trường dự đoán, nhưng cũng không xuất hiện như không có quyết đoán. Barkin cho biết quyết định chính sách sẽ không phụ thuộc vào các thời điểm cố định hay khung thời gian giả tạo. Thay vào đó, đó là một đánh giá về tín hiệu so với tiếng ồn. Thông điệp đó quan trọng hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Rủi ro không chỉ là bỏ lỡ lạm phát—nó cũng là quá chỉnh sửa khi các động lực cơ bản thực sự chưa thay đổi. Đối với phần của chúng tôi, đây có thể là thời điểm để xem xét lại độ nhạy đối với dữ liệu lao động và lạm phát đến. Sự phản ứng trong các công cụ lãi suất ngắn hạn có thể tăng lên, và sự biến động xung quanh các phát hành CPI có thể vẫn ở mức cao. Chúng tôi sẽ cẩn thận trong việc xây dựng vị thế xung quanh thời điểm chuyển giao chính xác, và thay vào đó xem xét các động thái mang lại lợi ích từ những thay đổi dần dần. Lịch dữ liệu, thay vì cái lịch tự nó, vẫn là yếu tố chính điều khiển sự kiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.