J.P. Morgan đã tăng mục tiêu cuối năm cho chỉ số MSCI Emerging Markets lên 1,250, từ 1,150. Sự thay đổi này được cho là do các định giá hấp dẫn, sự suy giảm của đồng đô la Mỹ và sự không chắc chắn giảm bớt xung quanh chính sách thương mại của Mỹ. Công ty có cái nhìn ‘quá cân’ về các thị trường mới nổi, cho thấy sự lạc quan về khả năng hiệu suất của chúng. Mặc dù căng thẳng thương mại đang định hình tâm lý vào năm 2025, vẫn có thể xảy ra những kết quả tích cực trong nửa cuối năm. Chỉ số đã tăng 13,5% tính đến thời điểm này trong năm, giữa lúc ngày càng nhiều nghi ngờ về các tài sản của Mỹ, cùng với các chính sách thương mại không ổn định. Đồng thời, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 10%. J.P. Morgan dự đoán sẽ tiếp tục có sự yếu kém của đồng đô la, có khả năng thúc đẩy việc phân bổ đa dạng sang các tài sản thị trường mới nổi. Các giảm lãi suất được dự báo sẽ xảy ra ở 19 trong số 21 quốc gia thị trường mới nổi trong nửa cuối năm 2025, do lạm phát giảm và tăng trưởng mềm hơn. Đặc biệt, real của Brazil và peso của Mexico được dự đoán sẽ là những loại tiền tệ có tỷ suất sinh lợi cao nhất trong số các thị trường mới nổi.

Yếu Tố Chính Của Sự Thay Đổi Thị Trường

Những gì chúng ta đang thấy bây giờ là một quá trình định giá lại rủi ro bền vững, đặc biệt ở những khu vực lâu nay đã chịu đựng việc định giá thấp. Với việc J.P. Morgan điều chỉnh tăng chỉ số MSCI Emerging Markets, từ mục tiêu ban đầu là 1,150 lên 1,250 vào cuối năm, nền tảng cho sự thay đổi này có vẻ đã được thiết lập vững chắc. Ba yếu tố nổi bật: sức mạnh suy giảm của đồng đô la Mỹ, giá tài sản hợp lý hơn ở các quốc gia đang phát triển và sự giảm thiểu tính không chắc chắn trong thương mại từ Washington. Nói một cách đơn giản, các thị trường đang chuyển dịch ra khỏi các giao dịch đông đúc ở Mỹ và hướng tới các khu vực đã bị tụt lại. Sự tăng trưởng 13,5% kể từ đầu năm không chỉ là sự phục hồi; nó được xây dựng trên sự tự tin được tái khởi động. Khi đồng đô la yếu đi 10%, như đã xảy ra, luôn có một hiệu ứng liên tiếp. Chúng ta bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận ở những nơi khác: không chỉ cho lợi nhuận từ cổ phiếu mà còn vì sự đa dạng hóa và lợi suất. Các nhà giao dịch nên chú ý đến hướng đi, không chỉ tốc độ. Với Rajan dự báo giảm lãi suất tại gần như mọi nền kinh tế thị trường mới nổi lớn, chênh lệch lãi suất ngắn hạn có thể mở rộng. Điều đó sẽ tạo ra không gian cho các chiến lược carry phát triển, đặc biệt trong các loại tiền tệ mà lạm phát địa phương đã giảm. Brazil và Mexico không chỉ là những điểm nổi bật; họ đang cung cấp lợi suất thực khi điều chỉnh theo lạm phát, điều này tương đối hiếm ở hiện tại. Những loại tiền tệ này, được hỗ trợ bởi các chính sách của ngân hàng trung ương và tình hình tài khóa đang cải thiện, rất có khả năng thu hút dòng tiền từ những khu vực đang thiếu hụt lợi suất trên toàn cầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

West Texas Intermediate (WTI), tiêu chuẩn dầu thô của Mỹ, đang giao dịch quanh mức $65.00 trên thị trường châu Á vào thứ Năm. Sự chuyển biến tăng này do tồn kho dầu thô giảm nhiều hơn dự kiến, mặc dù sự giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông có thể hạn chế những tăng trưởng tiếp theo. Tồn kho dầu thô tại Mỹ đã giảm khi mùa lái xe mùa hè bắt đầu, với báo cáo EIA cho thấy giảm 5.836 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 6. So với mức giảm 11.473 triệu thùng trong tuần trước đó, dưới sự kỳ vọng là giảm 600,000 thùng.

Ảnh hưởng của Đồng đô la Mỹ suy yếu

Đồng đô la Mỹ suy yếu hỗ trợ giá dầu, làm cho dầu trở nên rẻ hơn đối với những người nắm giữ các đồng tiền khác. Cuộc thảo luận về việc bổ nhiệm một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới đã khơi dậy những đồn đoán mới về việc cắt giảm lãi suất ở Mỹ. Thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Iran giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông và rủi ro về nguồn cung dầu. Điều này có thể dẫn đến giá dầu thấp hơn, vì thỏa thuận ngừng bắn được kỳ vọng sẽ ổn định nguồn cung trong khu vực. Dầu WTI được phân loại là “nhẹ” và “ngọt” do có trọng lượng riêng thấp và hàm lượng lưu huỳnh thấp, làm cho nó trở thành một tiêu chuẩn trong thị trường dầu. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá của nó bao gồm các động lực cung-cầu, sự kiện địa chính trị, quyết định của OPEC, và giá trị của đồng đô la Mỹ. Các báo cáo tồn kho từ API và EIA cũng ảnh hưởng đến giá dầu WTI, phản ánh những biến động trong cung-cầu. Đối với những ai theo dõi chuyển động giá chặt chẽ, sự chuyển động gần đây trong hợp đồng WTI yêu cầu một điều chỉnh trong cách đặt vị trí, đặc biệt là khi xem xét sự chênh lệch giữa mức giảm tồn kho dự kiến và báo cáo. Mức giảm 5.836 triệu thùng nhấn mạnh sự gia tăng trong tiêu thụ nội địa khi chúng ta tiến sâu hơn vào mùa hè, thường là thời điểm nhu cầu xăng tăng cao. Không phải là điều bất ngờ khi nhu cầu mạnh mẽ hơn làm thắt chặt tồn kho, nhưng điều đáng chú ý hơn ở đây là các nhà phân tích đã bỏ lỡ quy mô của sự giảm đi một cách khá lớn. Loại chênh lệch đó sẽ tạo thêm năng lượng cho bất kỳ áp lực tăng nào đang tồn tại. Bối cảnh rộng lớn hơn trở nên rõ ràng hơn khi kết hợp với xu hướng của đồng đô la Mỹ. Khi đồng đô la suy yếu liên tục, dầu trở nên tương đối rẻ hơn đối với người mua quốc tế, làm gia tăng nhu cầu mà không có sự thay đổi trong các nền tảng cung. Điều đó đã góp phần vào đợt tăng giá gần đây. Mối tương quan giữa sự chuyển động của đồng đô la và giá WTI đã được củng cố trong vài tuần qua, cho thấy các thương nhân lại một lần nữa tính đến tác động của tiền tệ bên cạnh các phương trình cung-cầu tiêu chuẩn.

Vai trò của dữ liệu tồn kho

Các dữ liệu từ EIA và API tiếp tục quan trọng từ tuần này sang tuần khác. Cả hai đều cung cấp cái nhìn thời gian thực về hướng đi của thị trường và có thể gây ra những biến động giá ngắn hạn. Điều quan trọng lần này là mức độ bất ngờ của EIA vượt qua kỳ vọng đồng thuận. Điều này cho thấy hoặc là sự thay đổi trong mô hình nhu cầu, hoặc những lỗi dự báo mà thị trường sẽ nhanh chóng điều chỉnh trong các báo cáo sắp tới. Trong khi đó, có một sự cân bằng cần đạt được. Các nhà giao dịch cần cân nhắc các tín hiệu nhu cầu từ sự cạn kiệt tồn kho của Mỹ so với nội dung ổn định đến từ địa chính trị. Mô hình biến động có vẻ bị nén nhưng có khả năng phản ứng mạnh mẽ, đặc biệt là xung quanh các dữ liệu sắp tới hoặc bình luận của ngân hàng trung ương. Nhiều người có thể đang điều chỉnh kích thước vị trí cho phù hợp. Đối với các hợp đồng xa hơn ở phía trước, cấu trúc ngược vẫn có lợi cho những người nắm giữ hợp đồng gần ngày hết hạn, mặc dù sự kiên định của điều này phụ thuộc vào việc các mức giảm có tiếp tục vượt qua kỳ vọng hay không. Nếu những điều kiện này giữ nguyên, có thể có cơ hội trong các chênh lệch lịch cho những người được đặt đúng vị trí. Technically, support remains firm for now. But with various crosswinds—everything from Federal Reserve speculation to Middle East conditions—long bias must be approached with disciplined risk management, particularly as technical resistance levels loom. Entrants late into this rally should bear in mind the compression beneath the price action and the likely sharp reaction should one of these tailwinds reverse. Chúng tôi dự đoán sự biến động trong ngày quanh bình luận của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới sẽ cao hơn bình thường. Điều này không chỉ do sự thay đổi trong dự đoán lãi suất mà còn do sự thiếu chắc chắn xung quanh các dự báo vĩ mô rộng lớn hơn. Đối với những người nắm giữ hợp đồng phái sinh, điều này có thể có nghĩa là các biện pháp phòng ngừa ngắn hạn là cần thiết, đặc biệt là trên các vị trí trong ngày nhạy cảm với những biến động mạnh. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Pháp Macron đã bày tỏ sự ủng hộ cho một thỏa thuận thương mại EU-Mỹ nhanh chóng và công bằng. Ông cũng cảnh báo rằng nếu Mỹ giữ nguyên mức thuế quan 10% đối với hàng hóa châu Âu, châu Âu sẽ trả đũa bằng một mức thuế tương tự đối với các công ty Mỹ. Macron đã có một lập trường rõ ràng. Ông không chỉ đang kêu gọi khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại—ông đang vạch ra ranh giới. Đề xuất phản ứng thuế đối xứng không chỉ là những động thái ngoại giao mang tính chất hình thức; đó là một tín hiệu tính toán gửi đến cả người trong nước lẫn các quan sát viên quốc tế. Chiến lược của Macron gợi ý rằng châu Âu sẽ không thụ động chấp nhận sự mất cân bằng thương mại. Thông điệp được gửi đi rất rõ ràng: nếu hàng xuất khẩu của châu Âu tiếp tục phải đối mặt với rào cản, một phản ứng đối phó được tính toán nhưng trực tiếp sẽ theo sau. Điều này đặt các nhà giao dịch sản phẩm phái sinh vào tình thế phải điều chỉnh lại mạnh mẽ. Tính thanh khoản quanh các lĩnh vực như sản xuất châu Âu, hàng không và hàng hóa xa xỉ có thể không ngay lập tức gia tăng, nhưng một khi bất kỳ việc thực thi thuế nào được xác nhận, sự dịch chuyển tương quan có thể xuất hiện mạnh mẽ trên các hợp đồng tương lai chứng khoán và các nhóm tài sản liên quan. Chúng tôi có thể thấy sự mở rộng chênh lệch giữa các lĩnh vực nhạy cảm với dòng chảy xuyên Đại Tây Dương, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến xuất khẩu công nghiệp và một số hàng hóa tiêu dùng nhất định. Cơ quan chính quyền của Biden cho đến nay vẫn duy trì các mức thuế trước đó mà không đưa ra nhiều thông tin rõ ràng về ý định trong tương lai. Thiếu định hướng đó đã giữ các dự đoán về sự biến động ở mức khá ổn định, nhưng bất kỳ bình luận nào từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ hoặc Nhà Trắng trong những ngày tới có thể làm mất cân bằng tình hình. Sự im lặng có thể được quản lý cho đến nay, nhưng việc định giá cho một sự leo thang bất ngờ đang có vẻ hợp lý hơn là đầu cơ. Chúng tôi đã nhận thấy rằng sự biến động ngụ ý trên các tùy chọn EUR/USD đã tăng lên một cách nhẹ nhàng—không có gì sắc nét, nhưng đủ nhất quán để phản ánh kỳ vọng về những cử động tiếp theo. Các chiến lược phòng ngừa vẫn nghiêng về các hợp đồng gọi USD, mặc dù ít hơn cách đây chưa đến ba tuần. Sự dịch chuyển này gợi ý rằng các chiến lược phòng thủ đang được áp dụng, nhưng chưa bị ép buộc. Nếu thuế được xác nhận bởi bất kỳ bên nào, chúng tôi dự đoán khẩu vị rủi ro sẽ giảm trong các khoản đầu tư xuyên biên giới, đặc biệt là ở phần ngắn của đường cong. Các nhà giao dịch nắm giữ vị thế dài tổng hợp trong các lĩnh vực dựa vào nhu cầu xuyên Đại Tây Dương— ô tô, hàng không vũ trụ và các thương hiệu tiêu dùng có biên lợi nhuận cao—nên đánh giá lại thiên hướng hướng đi của họ. Việc điều chỉnh mức độ tiếp xúc hoặc xem xét các biện pháp phòng ngừa delta thường xuyên hơn trong tuần tới không chỉ hợp lý mà có thể còn cần thiết. Rủi ro sự kiện hiện tại đã cao hơn mức dự báo biến động thực tế. Nhìn vào cách các cổ phiếu đã phản ứng trong các chu kỳ trước đó, loại căng thẳng thương mại này thường làm giảm giá các số nhân thu nhập tương lai, đặc biệt là nơi các giả định về biên lợi nhuận dựa vào các chuỗi cung ứng đã biết giữa hai khu vực. Chênh lệch giữa lợi suất 10 năm của Đức và Mỹ có thể tạm thời mở rộng sau thông báo, nhưng điều này có thể sẽ điều chỉnh trong vài phiên tiếp theo. Chúng tôi đang nhìn nhận tác động lâu dài là quan trọng hơn trong định giá tùy chọn so với các chuyển động tại chỗ ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Động Lực Thị Trường và Tâm Lý Rủi Ro

Nếu EUR/JPY vượt qua mốc 170.00, điểm tập trung tiếp theo sẽ là mức thoái lui Fibonacci 78.60% tại 170.93. Ngược lại, những căng thẳng mới hoặc khả năng tăng lãi suất của Nhật Bản có thể làm tăng áp lực bán, nhắm đến các mức hỗ trợ tại SMA 10 ngày của 167.84 và mức thoái lui Fibonacci 61.80% tại 167.40. Hiểu biết về tâm lý rủi ro là điều rất quan trọng trong việc theo dõi động lực thị trường. Trong một thị trường chấp nhận rủi ro, các tài sản rủi ro tăng giá, mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ hàng hóa như AUD, CAD và NZD. Tuy nhiên, trong những giai đoạn thận trọng, Đô la Mỹ, Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ tăng cường sức mạnh nhờ vào vị thế tài sản an toàn của chúng. Bài viết này khám phá vị thế hiện tại của Euro so với Yên Nhật, tập trung vào mức 170.00 như một kháng cự vững chắc. Tại thời điểm viết bài, cặp này dao động gần ngưỡng này, giao dịch xung quanh mức 169.00. Những đợt tăng gần đây—đặc biệt là sự di chuyển 3% tăng trong tháng Năm—cho thấy Euro đã được hưởng lợi từ tâm lý thị trường được cải thiện, đặc biệt là sau khi tình hình địa chính trị ở Trung Đông có dấu hiệu ổn định. Tuy nhiên, chúng ta không thấy áp lực tăng giá dồn dập. Các yếu tố kỹ thuật đưa ra cái nhìn hỗn hợp. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI), đo lường động lượng, đang đứng trên 68. Mặc dù không nằm trong vùng cực đoan, nhưng nó đang gần đạt đến mức 70, điều này thường có thể ngụ ý rằng tài sản đang bị mua quá mức. Nói cách khác, một phần sức nóng có thể đang giảm bớt, đặc biệt nếu việc chốt lời bắt đầu xuất hiện hoặc nếu các nhà giao dịch ngắn hạn rút khỏi các vị trí kéo dài.

Mong Đợi Lãi Suất và Tâm Lý Thị Trường

Hỗ trợ xung quanh 168.56 dường như vẫn giữ vững cho đến thời điểm này, mặc dù không hoàn toàn chắc chắn. Nếu cặp Euro-Yên Nhật leo lên trên 170.00, điều đó sẽ để lại 170.93—trùng với mức thoái lui Fibonacci 78.6%—như một trở ngại kỹ thuật tiếp theo. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho hành vi giá cả ngày càng thất thường xung quanh vùng này, vì các nỗ lực phá vỡ thường thu hút cả các lệnh dừng và các chiến lược thoát lui. Về mặt kinh tế vĩ mô, Nhật Bản tiếp tục vật lộn với chính sách lãi suất trì trệ. Sự khác biệt về lãi suất vẫn rộng, nghiêng về phía Euro, khiến Yên vẫn ở thế phòng thủ, đặc biệt là so với các loại tiền tệ G10 khác. Ngân hàng Nhật Bản đã duy trì lập trường rất hỗ trợ, ngay cả khi có những gợi ý về khả năng tăng lãi suất trong bối cảnh. Những rung cảm nhỏ này đủ để kích thích sự thận trọng, đặc biệt đối với những người chú trọng vào carry. Nếu có bất kỳ sự tái xuất hiện nào của căng thẳng địa chính trị—hoặc nếu dữ liệu lạm phát từ Tokyo thay đổi giọng điệu của Ngân hàng Nhật Bản—các rủi ro giảm giá có thể xuất hiện nhanh chóng. Các hỗ trợ kỹ thuật tại 167.84 và 167.40 có thể thu hút sự quan tâm trở lại, đặc biệt khi xem xét sự liên kết của chúng với trung bình động 10 ngày và mức 61.8% Fib, tương ứng. Khả năng chấp nhận rủi ro, hoặc thiếu nó, vẫn là một động lực quan trọng. Chúng ta đang ở trong một thị trường mà khi sự lạc quan dâng lên, thường có xu hướng nâng cao các đồng tiền nhạy cảm về rủi ro. Điều này đẩy các nhà giao dịch vào Euro, hoặc vào những đồng như AUD và NZD, đặc biệt là so với các loại có lợi suất thấp. Tuy nhiên, khi tâm lý lo âu trở lại, chúng ta thấy sự quay trở lại của vị trí đó. Điều này thường mang lại lợi ích cho các đồng tiền trú ẩn như Đô la Mỹ, Yên và Franc Thụy Sĩ. Đối với chúng tôi, điều quan trọng không phải là bất kỳ tiêu đề nào mà nhiều hơn về việc nhận ra khi tâm lý thay đổi theo hướng âm thầm. Chính lúc đó việc định giá lại bắt đầu. Bạn không luôn nhìn thấy sự chuyển mình khi nó bắt đầu—nhưng bạn chắc chắn cảm nhận được khi nó tăng tốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã công bố một sự phát triển với Trung Quốc vào thứ Tư, khẳng định rằng một thỏa thuận đã được ký kết. Tương tự, Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Lutnick cho biết một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung đã được xác nhận hai ngày trước đó. Tuy nhiên, đã được tiết lộ rằng thông báo này liên quan đến một thỏa thuận đạt được ở Geneva vào tháng Năm. Một quan chức của Nhà Trắng đã làm rõ rằng đây chỉ là một sự thỏa thuận về việc tăng tốc độ vận chuyển các khoáng sản đất hiếm tới Hoa Kỳ, chứ không phải là một thỏa thuận hoàn toàn mới.

Các bước tiếp theo để thực hiện Hiệp định Geneva

Thỏa thuận được đạt được trong tuần này phác thảo các bước tiếp theo để thực hiện hiệp định Geneva đã bị đình trệ trước đó. Trung Quốc sẽ tăng tốc cấp phép cho xuất khẩu khoáng sản đất hiếm, trong khi Hoa Kỳ sẽ nới lỏng một số kiểm soát xuất khẩu đã được áp dụng do Trung Quốc không tuân thủ hiệp định Geneva trước đó. Các báo cáo ban đầu đã phác thảo một bức tranh về ngoại giao đột phá, gợi ý rằng một thỏa thuận mới đã được đảm bảo. Thông báo của Trump gợi ý về một chương mới trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung, nhưng thực tế đã chứng minh rằng đó là một sự tiếp nối hơn là một sự chuyển biến. Những bình luận của Lutnick, trong khi xác nhận sự tồn tại của một hiệp định, lại thiếu ngữ cảnh—ngữ cảnh mà đã trở nên rõ ràng sau khi Nhà Trắng làm rõ. Thay vì một thỏa thuận mới được thương lượng vào phút cuối, những diễn biến này liên quan đến một biện pháp hỗ trợ gắn liền với hiệp định Geneva từ tháng Năm. Hiệp định trước đó đã bị đình trệ do căng thẳng và cáo buộc không tuân thủ. Cụ thể, Hoa Kỳ đã trước đó siết chặt các hạn chế xuất khẩu để đối phó với việc Trung Quốc kéo dài thời gian giao hàng khoáng sản đất hiếm. Những khoáng sản này đóng vai trò quan trọng trong cả sản xuất dân sự và quân sự, đặc biệt trong lĩnh vực điện tử, và sự thiếu tiến triển đã nâng cao các mối quan ngại trong các ngành công nghiệp. Hiệp định của tuần này nhằm mục đích giải quyết sự chậm trễ đó. Nó nêu rõ các hành động cụ thể: các cơ quan Trung Quốc sẽ nhanh chóng phê duyệt các yêu cầu cần thiết để vận chuyển các khoáng sản đất hiếm, và đổi lại, Hoa Kỳ sẽ gỡ bỏ một số hạn chế đã được áp dụng trước đó trong năm nay. Thay vì định hình lại các mối quan hệ thương mại, đây là một sự thay đổi hành chính nhằm phục hồi một cấu trúc cũ chưa bao giờ khởi sắc.

Tác động đến thị trường và cơ hội chiến lược

Đối với chúng ta đang theo dõi chặt chẽ các biến động của thị trường, điều này thêm tính dự đoán ngắn hạn xung quanh nguồn cung và điều kiện xuất khẩu các khoáng sản đất hiếm. Với các thời gian biểu đã biết và các cơ chế tuân thủ rõ ràng được đưa ra, rủi ro về giá cả sẽ giảm bớt. Các nhà giao dịch nên xem xét sự giảm độ biến động trong việc tiếp cận đầu vào cho các công ty phụ thuộc vào các khoáng sản đất hiếm, đặc biệt trong lĩnh vực quốc phòng và công nghệ. Sự rõ ràng như vậy gợi ý rằng có thể cần phải đánh giá lại các biện pháp phòng ngừa ban đầu dựa trên rủi ro gián đoạn. Về mặt chiến lược, các vị trí đã được thiết lập trước đó trong năm dưới những giả định về bế tắc thương mại kéo dài, một sự tháo gỡ chậm có thể là hợp lý nếu chưa bắt đầu. Cửa sổ trong hai tuần tới có thể mang đến những cơ hội giảm thiểu rủi ro. Bất kỳ sự tăng giá nào được định giá trước đó do việc diễn giải các nhận xét của Trump như một bước đột phá sẽ có khả năng giảm sút khi các đối tượng tham gia rộng hơn tiếp nhận sự làm rõ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lợi suất trái phiếu 4 tuần của Hoa Kỳ đã giảm từ 4.06% xuống 4%. Điều này đánh dấu một sự thay đổi trong thị trường chứng khoán chính phủ ngắn hạn. Trong thị trường ngoại hối, cặp EUR/USD đang ổn định ở mức 1.1700 giữa đồng USD yếu. Điều này xảy ra khi những lo ngại về vai trò của Fed trong nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Trump vẫn còn.

Hiệu suất Tỷ lệ Gbp Usd

Tỷ lệ GBP/USD duy trì mạnh mẽ, lơ lửng trên mức 1.3700. Xu hướng này nhấn mạnh sự suy giảm tiếp tục của đồng USD, với sự chú ý vào dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ và thông tin từ BoE. Giá vàng đang trải qua một chút tăng nhẹ, mặc dù gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng 3,350 USD. Việc Trump cân nhắc thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang làm dấy lên những lo ngại về sự độc lập trong tương lai của ngân hàng trung ương. Bitcoin Cash tăng 2%, tiếp tục đà tăng trưởng sau một đợt tăng đáng kể 6,39%. Tiền điện tử này dường như đang hướng tới mốc 500 USD, được hỗ trợ bởi dữ liệu tích cực trên chuỗi. Hãy trở lại với cặp EUR/USD, việc giữ ở mức 1.1700 phản ánh một sự ổn định được hình thành bởi đồng USD yếu. Điều này có thể ít liên quan đến sự kiên cường của euro và nhiều hơn đến sự thay đổi trong nhận thức chính trị tại Hoa Kỳ, đặc biệt là liên quan đến sự độc lập của ngân hàng trung ương. Sự ổn định của Powell không còn được đảm bảo. Khi các thị trường đang đoán mò về sự thay đổi lãnh đạo, chiến lược của chúng tôi yêu cầu phải tính đến một Cục Dự trữ Liên bang có thể ít theo quy tắc hơn. Điều này có thể thay đổi giá cả biến động, đặc biệt trong các tùy chọn EUR/USD có thời hạn ngắn, nơi hành vi lệch lại có thể khác với các trung bình lâu năm. Chúng tôi đang theo dõi sự đảo ngược rủi ro một cách chặt chẽ hơn bình thường. Sức mạnh của đồng bảng trên 1.3700 cho thấy tâm lý này không chỉ giới hạn ở euro. Sự dẻo dai của Cable cho thấy một thị trường vẫn đang nghiêng về phía đồng đô la. Với lịch trình dữ liệu và mẫu giao tiếp của ngân hàng trung ương sắp tới, chúng tôi kỳ vọng sẽ có những đợt bùng nổ ngẫu nhiên trong các chỉ số hàm ý. Vị trí gamma dài — đặc biệt trong các cấu trúc hàng tuần — có thể trở nên hữu ích nếu ngôn từ chính sách từ BoE gây bất ngờ theo hướng diều hâu. Một phải cân nhắc rủi ro sự kiện một cách khác biệt, đảm bảo rằng các vị thế không chỉ được định hướng theo phương hướng mà còn theo tốc độ di chuyển xung quanh sự phối hợp giữa thu nhập cố định và biến động FX. Giá vàng tăng nhẹ, mặc dù gặp khó khăn trong việc vượt qua 3,350 USD, cho thấy sự căng thẳng giữa nhu cầu an toàn và sự chỉ đạo tiền tệ không chắc chắn. Sự xem xét việc thay thế Powell tạo ra sự gián đoạn. Độ tin cậy của chính sách đang bị nghi ngờ, và đối với chúng tôi, điều này ảnh hưởng đến các đường cong biến động lãi suất và giá của kim loại quý. Chúng tôi không thể coi sự di chuyển của vàng một cách tách biệt — nó phản ánh sự lo ngại sâu sắc hơn trong việc định vị cho các con đường lãi suất. Các quy trình quản lý rủi ro nên duy trì tính linh hoạt để phản ứng với các kịch bản làm gián đoạn chính sách, đặc biệt nếu các lựa chọn thay thế cho lãnh đạo Fed hiện tại tăng đà. Bitcoin Cash đã tăng 2% sau một đợt tăng 6.39% trước đó, được củng cố bởi dữ liệu hỗ trợ trên chuỗi. Mức 500 USD giờ trở thành một mục tiêu rõ ràng, với dòng tiền và vị thế định hướng về điểm từ trường đó. Khi các tài sản tiền điện tử di chuyển theo cách này, tính lồi trở nên rất quan trọng. Những người viết sản phẩm có cấu trúc — đặc biệt là những người tham gia vào các khoản thanh toán kỹ thuật số — phải thực hiện việc phòng ngừa một cách linh hoạt hơn. Chúng tôi đang thấy các mẫu giao dịch nhất quán với sự mở lại mang tính suy đoán. Các delta và gamma đang tăng lên song song, vì vậy đối với các chiến lược phái sinh, đặc biệt trong các giao dịch vĩnh viễn hoặc hoán đổi phương sai trong nhóm altcoin rộng lớn hơn, ngày càng cần phải kiểm tra lại mức độ chấp nhận trượt và tốc độ suy giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Bị ảnh hưởng bởi các ngày lễ quốc tế, giờ giao dịch của một số sản phẩm của VT Markets sẽ được điều chỉnh. Vui lòng kiểm tra liên kết sau để biết các sản phẩm bị ảnh hưởng:

Thông báo điều chỉnh giao dịch trong kỳ nghỉ lễ

Lưu ý: Dấu gạch ngang (-) biểu thị giờ giao dịch bình thường.

Nhắc nhở thân thiện:
Dữ liệu trên chỉ mang tính tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.

Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick đã thông báo về một sự thỏa thuận với Trung Quốc được đạt được tại Geneva vào tháng Năm. Cả Trump và Lutnick đều đã nhiều lần nhắc đến thỏa thuận này. Trump đã đề cập đến một thỏa thuận ký với Trung Quốc vào hôm thứ Tư. Lutnick cho biết rằng một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã được ký hai ngày trước. Tuy nhiên, thông tin này là gây hiểu lầm. Tham chiếu này đề cập đến sự hiểu biết được kết thúc vào tháng trước tại Geneva, chứ không phải một thỏa thuận thương mại mới. Hiện tại không có thỏa thuận thương mại cụ thể nào với Trung Quốc. Tình huống này giống như một cảnh mà những kỳ vọng gặp phải những hứa hẹn mơ hồ và sự không chắc chắn tiếp tục. Nếu nhìn nhận một cách đơn giản, các phát biểu từ Trump và Lutnick có thể khiến một số người tin rằng một thỏa thuận thương mại chính thức, ràng buộc đã được hoàn tất giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong thực tế, những gì diễn ra tại Geneva vào tháng Năm chỉ là một sự hiểu biết chung – một cử chỉ ngoại giao hơn là một cam kết pháp lý. Không có tài liệu chính thức nào xác nhận bất kỳ nghĩa vụ hợp đồng hay cơ chế thực thi nào giữa hai quốc gia tính đến thời điểm hiện tại. Điều này có nghĩa là phần lớn các động thái có thể mang tính chính trị hơn là kinh tế về bản chất. Từ quan điểm của chúng tôi, và đặc biệt là đối với những ai theo dõi các chuyển động phái sinh liên kết với các sự kiện chính sách quốc tế, sự phân biệt này không phải là một điều nhỏ. Sự thiếu vắng chi tiết ràng buộc có nghĩa là các mô hình định giá dựa trên giả định về việc giảm thuế quan, tăng nhập khẩu, hoặc nới lỏng kiểm soát xuất khẩu có thể được xây dựng trên nền tảng không ổn định. Các thị trường không thích sự mơ hồ, nhưng thường sẽ giao dịch dựa vào đó bất kể ra sao, đặc biệt khi các tiêu đề xuất hiện hứa hẹn. Sự lựa chọn từ ngữ của Lutnick – gọi đây là một “thỏa thuận” – chỉ làm tăng thêm sự ồn ào chứ không cung cấp sự rõ ràng. Các nhà giao dịch phân tích những phát biểu này không nên coi chúng như là tín hiệu cho những thay đổi hướng đi ngay lập tức. Thay vào đó, đáng để chú ý đến các yếu tố có thể quan sát được hơn. Dữ liệu vận chuyển xuyên biên giới, các hồ sơ hải quan, số liệu sản xuất công nghiệp từ Quảng Đông, hoặc các hợp đồng tương lai đậu nành có thể kể một câu chuyện rõ ràng hơn so với các cụm từ ngoại giao. Sự tăng trưởng gần đây trong giá tài sản gắn liền với thương mại quốc tế có thể phản ánh hy vọng hơn là thực tế. Có khả năng chúng ta sẽ thấy những đợt lạc quan ngắn hạn trên các chỉ số châu Á-Thái Bình Dương hoặc các vị thế quyền chọn bảo hiểm delta mở rộng xung quanh các công ty có liên quan đến sản xuất Trung Quốc. Nhưng nếu không có những thay đổi chính sách được xác minh, những chuyển động này thường ngắn ngủi. Khi tâm lý quay trở lại những kỳ vọng thực tế hơn, sự biến động có thể trở lại một cách đột ngột và không có nhiều thông báo. Chúng ta cũng cần theo dõi các bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang và tông điệu của họ liên quan đến lạm phát và rủi ro toàn cầu. Mặc dù những điều này không trực tiếp đề cập đến Trung Quốc, chúng thường đóng vai trò như những điểm dẫn đường cho nơi mà các vị thế vĩ mô lớn đang được điều chỉnh. Nếu Fed diễn giải những diễn biến gần đây này như là giảm bớt căng thẳng toàn cầu – thậm chí là quá sớm – chúng ta có thể quan sát sự thay đổi trong độ dốc đường cong tương lai hoặc việc tái cân bằng trong các giao dịch chênh lệch dựa trên đô la Mỹ. Trong những ngày tới, chúng ta sẽ được lợi nếu không chỉ xem những gì các quan chức nói, mà cũng xem những gì được hành động cụ thể. Các hành động hải quan, dòng chảy thương mại thực tế được đo lường hàng tháng, và những thay đổi về thực thi chính sách – những điều này sẽ cho chúng ta biết nhiều hơn so với các thông cáo báo chí. Điều này yêu cầu phải thiết lập các tham số rủi ro chặt chẽ hơn xung quanh sự tiếp xúc phụ thuộc vào sự giải quyết địa chính trị. Các chiến lược gamma ngắn hoặc các vị thế sử dụng đòn bẩy này có thể sẽ đánh giá sai về độ mỏng manh của hòa bình này thực sự ra sao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro đã tiếp tục tăng giá so với đồng USD trong ngày thứ sáu, đạt mức trên 1.1700 lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2021. Sự gia tăng này là do nhu cầu mạnh mẽ về Euro và đồng USD suy yếu, sau khi Tổng thống Donald Trump chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell. Các bình luận của Trump đã dấy lên lo ngại về ảnh hưởng chính trị đối với chính sách tiền tệ của Mỹ, làm giảm lòng tin vào sự độc lập của Fed. Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Luis de Guindos cho biết các quyết định chính sách trong tương lai sẽ dựa trên dữ liệu, xem xét động lực thương mại và các rủi ro địa chính trị.

Dữ liệu Kinh tế Mỹ và Euro

Dữ liệu kinh tế Mỹ được công bố cho thấy nền kinh tế đã giảm 0,5% trong quý đầu tiên của năm 2025, đánh dấu sự sụt giảm đầu tiên trong ba năm. Điều này là do chi tiêu tiêu dùng yếu hơn và sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu, cho thấy các vấn đề sâu sắc hơn về nhu cầu. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng vẫn ở mức cao, cho thấy thị trường lao động đang chậm lại dù có sự sụt giảm. Một điểm sáng là số đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trong tháng Năm đã tăng 16,4%, nhưng lo ngại vẫn tồn tại do tăng trưởng GDP và điểm yếu của thị trường lao động. Việc công bố chỉ số giá PCE lõi sắp tới có thể ảnh hưởng đến các điều chỉnh lãi suất trong bối cảnh áp lực chính trị gia tăng. Euro đã cho thấy mình mạnh nhất so với đồng USD hôm nay. Với Euro vượt qua mức 1.1700, một mức mà nó chưa chạm tới kể từ cuối năm 2021, động lực chủ yếu đến từ áp lực giảm giá đối với đồng Dollar. Điều này không chỉ là do các chỉ số vĩ mô từ Mỹ yếu hơn mong đợi, mà còn là cơn bão do các phát biểu công khai của Trump về Powell gây ra. Đánh vào uy tín của Cục Dự trữ Liên bang—đặc biệt từ bên trong chính trường—luôn tiềm tàng khả năng làm suy yếu lòng tin của các nhà đầu tư, và chúng ta đang chứng kiến sự hoài nghi đó diễn ra ngay lúc này. Các bình luận của Guindos về việc ECB phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào đã làm nổi bật hiệu suất trên các lĩnh vực. Ông không cung cấp hướng dẫn cụ thể, điều này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang giữ các tùy chọn của mình mở ra. Đối với những người nhạy cảm với lãi suất, điều đó mở ra một loạt các kịch bản rộng hơn cho vài cuộc họp chính sách tiếp theo. ECB dường như thoải mái với việc quan sát, thay vì hành động phòng ngừa, ít nhất là trong thời điểm này.

Tác động của sự suy giảm GDP Mỹ

Trong khi đó, sự suy giảm không mong đợi 0,5% trong GDP Mỹ trong quý đầu tiên không thể bị xem nhẹ. Đây là sự co lại theo quý đầu tiên trong nhiều năm, và đứng sau nó là sự giảm sút rõ rệt trong hoạt động tiêu dùng đi kèm với nhu cầu giảm cho hàng hóa Mỹ ở nước ngoài. Trong các chu kỳ trước, xuất khẩu có thể làm đệm sự yếu kém trong nước, nhưng không lần này. Thông thường, người ta có thể kỳ vọng chi tiêu chính phủ hoặc đầu tư tư nhân sẽ bù đắp, nhưng những điều đó cũng không mạnh mẽ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn ở mức cao, mặc dù có sự giảm nhẹ. Điều này đã đặt áp lực lên quan điểm hiện tại rằng sức mạnh của thị trường lao động vẫn tồn tại. Các nhà giao dịch quen thuộc với việc định vị trước dữ liệu về việc làm sẽ muốn điều chỉnh lại—không phải mỗi lần giảm trong số đơn xin đều là dấu hiệu an ủi khi việc làm đang chậm lại. Sự tăng vọt trên 16% trong số đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trong tháng Năm dường như là một yếu tố ngoại lệ hơn là một xu hướng. Dữ liệu chi tiêu vốn không đồng đều thường phản ánh sự biến động của lĩnh vực đơn lẻ nhiều hơn là sự tự tin rộng rãi. Một phần trong sự gia tăng này là do thiết bị vận chuyển, điều này có xu hướng khiến các báo cáo này bị lệch do kích thước và chu kỳ giao hàng không đều. Thật đáng để không đặt kỳ vọng quá lớn vào con số này một mình—đặc biệt là khi sản lượng tổng thể, tuyển dụng và nhu cầu trong nước mỗi thứ đang kể một câu chuyện khác nhau. Giờ đây, việc công bố chỉ số giá PCE lõi có thể chứng tỏ là bước ngoặt—không chỉ vì sự chỉ dẫn về lạm phát, mà còn vì sự chú ý chính trị mà nó có khả năng thu hút. Fed đang được theo dõi kỹ lưỡng hơn bao giờ hết kể từ giai đoạn phục hồi của đại dịch, nhưng lần này từ bên trong chính phủ cũng như các thị trường tài chính. Nếu áp lực giá yếu hơn mong đợi, điều đó sẽ cho phép ngân hàng trung ương có thêm lý do để tạm dừng, hoặc thậm chí thảo luận về việc nới lỏng, đặc biệt là dưới áp lực từ nhánh hành pháp. Sự mạnh mẽ của đồng tiền, đặc biệt là Euro, đã thật đáng kể. Đây không chỉ là kết quả của sự yếu kém của đồng Dollar, mặc dù điều đó chắc chắn có tác động. Sự tự tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư về sự thận trọng tiền tệ của Châu Âu tương phản rõ ràng với những nghi ngờ hình thành ở bên kia bờ Đại Tây Dương. Các nhà giao dịch có liên quan đến sự chênh lệch lợi suất hoặc kỳ vọng lãi suất giữa Fed và ECB nên xem xét cả sự phân hóa kinh tế và bối cảnh chính trị ngày càng ồn ào. Giờ không phải là lúc để thụ động trong việc định vị nhạy cảm với lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick thông báo rằng một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung đã được ký kết hai ngày trước, nhưng các chi tiết vẫn chưa được công bố. Thỏa thuận này bao gồm việc Trung Quốc cung cấp các khoáng sản đất hiếm và Mỹ dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu ethane. Sự hiểu biết thương mại đã được hoàn tất vào tháng trước tại Geneva. Một thỏa thuận thương mại với Ấn Độ đang gần hoàn thành và Mỹ hy vọng về một thỏa thuận sắp tới với Liên minh Châu Âu.

Tiến triển với Liên minh Châu Âu

Tiến triển đã được thực hiện với EU mặc dù có những trì hoãn ban đầu. Thỏa thuận thương mại hiện tại với EU dự kiến sẽ được hoàn tất sau vòng đàm phán hiện tại. Một hạn chót vào ngày 9 tháng 7 đã được đặt ra cho các thỏa thuận thuế quan đối ứng. Vào ngày này, các quốc gia sẽ được phân loại thành các cấp thuế quan thích hợp, và các cuộc đàm phán thêm vẫn mở. Các điều chỉnh lập pháp có thể loại bỏ nhu cầu thay đổi chương trình thuế quan của Mỹ. Một dự luật thuế dự kiến sẽ được thông qua trong một đến hai tuần, với sự đồng thuận có khả năng về các vấn đề thương mại liên quan đến SALT. Một số thỏa thuận thương mại dự kiến sẽ được công bố trong tuần tới. Các quyết định thương mại quan trọng sẽ được đưa ra sau khi các luật quan trọng được thông qua.

Tổng quan về Phần ban đầu

Phần ban đầu phác thảo một số động thái thương mại gần đây liên quan đến Hoa Kỳ. Đầu tiên là một hiệp định với Trung Quốc, được Lutnick giới thiệu, cho phép xuất khẩu các vật liệu đất hiếm từ Trung Quốc trong khi Mỹ giảm bớt kiểm soát đối với xuất khẩu ethane. Chưa có chi tiết chi tiết nào được công bố, có nghĩa là hầu hết tác động đến thị trường vẫn còn mang tính suy đoán ở giai đoạn này. Tài liệu đã được đồng ý chính thức tại Geneva, cho thấy một mức độ giám sát quốc tế và tham gia ngoại giao. Các cuộc đàm phán với Ấn Độ đang tiến triển nhanh chóng, gợi ý rằng một thỏa thuận cuối cùng có thể đạt được trong thời gian ngắn. Tiến triển với Liên minh Châu Âu đã được tiếp tục, mặc dù trước đó bị chậm do các trở ngại thủ tục. Các chỉ số hiện tại cho thấy thỏa thuận này sẽ được hoàn tất sau vòng đàm phán này, tạo ra một khoảng thời gian nhỏ tương đối chắc chắn trong một lịch trình thương mại đã thay đổi. Về mặt nội địa, một dự luật thuế được dự kiến sẽ tiến lên trong một hoặc hai tuần tới. Các lĩnh vực tranh cãi, đặc biệt là những lĩnh vực liên quan đến các quy định SALT, có vẻ đang ở gần giai đoạn giải quyết, điều này ngụ ý giảm thiểu căng thẳng đối với các điều khoản thương mại liên quan đến các thông số thuế đó. Nếu dự luật được thông qua, một số thay đổi dự kiến trước đó về thuế quan có thể trở nên không cần thiết. Trong ngắn hạn, một số thỏa thuận thương mại dự kiến sẽ được công bố vào tuần tới. Nhịp độ công bố ổn định này ngụ ý rằng các quyết định lớn về cấu trúc thương mại sẽ chỉ xảy ra sau khi Washington hoàn tất khuôn khổ thuế của mình. Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và các thông báo thương mại này là có chủ ý. Đối với những người chúng ta hoạt động gần gũi với các công cụ tài chính nhạy cảm về giá, các hệ lụy là rõ ràng. Với nhiều yếu tố đang chuyển động nhưng không phải tất cả các điều khoản được công bố, chúng ta đang ở trong một khoảng thời gian mà rủi ro suy đoán có thể tăng cao một cách phi lý. Theo quan điểm của chúng tôi, những tuần tới yêu cầu kỷ luật. Các khoảng cách liên quan đến nguyên liệu thô dựa vào kiểm soát xuất khẩu hoặc hạn ngạch—đặc biệt trong các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi đất hiếm hoặc sản phẩm khí tự nhiên—cần được theo dõi với các kích hoạt chặt chẽ hơn. Khi ngày 9 tháng 7 xác định các danh mục mới, khả năng xảy ra sự biến động có liên quan đến cả cú sốc phân loại và phản ứng của thị trường đối với các cập nhật lập pháp. Các nhà giao dịch nằm trong các hợp đồng có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi thuế quan toàn cầu nên dự đoán sự biến động không chỉ từ các thay đổi thương mại ngay lập tức mà còn từ các hoạt động dự đoán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.