Chứng khoán châu Âu bắt đầu ngày mới với sự thận trọng, báo hiệu khả năng giảm điểm trong tuần. Các chỉ số chính như Eurostoxx, DAX của Đức, CAC 40 của Pháp và IBEX của Tây Ban Nha đều giảm 0.6%, trong khi FTSE của Anh giảm 0.4% và FTSE MIB của Italy giảm 0.5%. Sự không chắc chắn vẫn tồn tại khi có sự mong đợi về khả năng can thiệp của Mỹ vào cuộc xung đột đang diễn ra giữa Iran và Israel. Thêm vào đó, khi các thị trường Mỹ đóng cửa trong ngày hôm nay, các thị trường châu Âu sẽ xử lý tình hình một cách độc lập.

Giai điệu Thận Trọng Trong Chứng Khoán

Những gì chúng tôi thấy cho đến nay là một giai điệu thận trọng trong chứng khoán trên toàn vùng, khi nhiều chỉ số đang giảm nhẹ trước cuối tuần. Eurostoxx và các chỉ số khác trong khối đang giảm đều, mà không có dấu hiệu phục hồi ngay lập tức. Mỗi động thái dường như bị nặng nề bởi ít động lực tích cực, và khẩu vị rủi ro có vẻ như đang giảm bớt cùng với việc thiếu tín hiệu từ Phố Wall. FTSE đang đi sau một chút so với các đồng nghiệp lục địa, nhưng không nhiều, cho thấy sự đi xuống này được chia sẻ rộng rãi hơn là do hoàn cảnh địa phương. Trong tâm trí của các nhà đầu tư là sự bất an địa chính trị—đặc biệt là mối quan ngại ngày càng tăng do những lo lắng rằng Mỹ có thể phản ứng trực tiếp với những diễn biến gần đây ở Trung Đông. Việc thiếu sự tham gia thị trường tích cực từ Mỹ tạo thêm một lớp không chắc chắn, khi các tham gia viên thiếu hướng dẫn trực tiếp từ thị trường chứng khoán lớn nhất. Ngày thứ Sáu thường nghiêng về việc giảm rủi ro trong bất kỳ trường hợp nào, nhưng trong trường hợp này, sự thận trọng cảm giác hơn giống như sự tránh né có chủ ý hơn là phòng thủ theo thường lệ. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đã nhận thấy hoạt động bảo hiểm trở nên rõ nét hơn. Mặc dù khối lượng giao dịch nhẹ hơn do ngày nghỉ lễ của Mỹ, giá tùy chọn lại cho thấy sự ưa thích bảo vệ khỏi rủi ro xuống thay vì đầu cơ vào sự gia tăng, đặc biệt là ở các tháng đáo hạn trước. Biến động ngụ ý đã tăng lên một chút, củng cố ý tưởng rằng vị thế ngày càng trở nên phòng thủ hơn.

Các Chỉ Số Thị Trường và Biến Động Ngụ Ý

Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng các tùy chọn gần ngày đáo hạn đang giữ mức phí bảo hiểm cao, mặc dù biến động thực tế đã được kiểm soát trong các phiên gần đây. Sự không đồng đều này thường phản ánh sự bất an về những sự kiện tin tức bất ngờ và cho thấy rằng các tham gia viên sẵn sàng trả thêm để duy trì sự linh hoạt. Các chênh lệch lịch trình giữa các tháng 4 và tháng 5 cho thấy độ dốc nhẹ, một lần nữa chỉ ra rằng có sự tập trung trong ngắn hạn cho việc bảo vệ hoặc di chuyển chiến thuật nhanh chóng. Các hợp đồng tương lai trái phiếu, trong khi đó, đã ổn định, với lãi suất phần lớn không thay đổi khi không có dữ liệu vĩ mô quan trọng nào được lên lịch. Điều đó nên giúp giữ biến động trong tầm kiểm soát—ít nhất là trong lĩnh vực thu nhập cố định. Sự giảm đồng bộ trong chứng khoán mà không có sự phục hồi tương ứng trong trái phiếu chính phủ cốt lõi có thể chỉ ra sự chần chừ giữa các tài sản hoặc sự do dự để tăng mức độ tham gia ở bất kỳ đâu ngay lúc này. Với điều này trong tâm trí, mức phí bảo hiểm trong các phiên cuối tuần trên các chỉ số vẫn duy trì ở mức cao so với các tiêu chuẩn trong ngày. Chúng tôi đã phát hiện ra sự thèm muốn giảm đối với việc viết các tùy chọn bán ngắn hạn, cho thấy những người khác đang nhìn vào cùng một động lực giá và chọn không tham gia vào hướng đi nào. Nơi mà dòng tiền gamma dài có thể hỗ trợ cho sự phục hồi trong những tuần yên tĩnh, hành động hôm nay gợi ý rằng bất kỳ giao dịch đảo chiều nào có thể bị hạn chế cho đến khi thị trường NY mở cửa trở lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Úc đã chứng kiến sự giảm giá, bị ảnh hưởng bởi căng thẳng ở Trung Đông và dữ liệu việc làm kém từ Úc. Những bình luận gần đây từ Chủ tịch Fed Powell cũng đã tăng cường đồng đô la Mỹ, ảnh hưởng đến đồng AUD. Cuộc xung đột giữa Israel và Iran đã dẫn đến việc chuyển hướng sang những tài sản an toàn hơn, khiến đồng đô la Úc giảm 0,6% và tiếp cận một khoảng giá trị quan trọng. Dữ liệu thất nghiệp ở Úc cho thấy không có thay đổi về tỷ lệ thất nghiệp nhưng có một sự sụt giảm trong việc làm.

tác động của các chính sách của ngân hàng trung ương

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ lãi suất, cùng với dự đoán về việc cắt giảm lãi suất, ban đầu đã hỗ trợ. Tuy nhiên, những phát biểu của Powell về tác động của thuế quan đã dẫn đến một đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến sự di chuyển của đồng đô la Úc, bao gồm lãi suất RBA, giá quặng sắt, và sức khỏe kinh tế của Trung Quốc. Cán cân thương mại cũng đóng một vai trò, với một cán cân dương có khả năng làm mạnh đồng đô la Úc. Khi kinh tế Trung Quốc hoạt động tốt, nó sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với tài nguyên của Úc, nâng cao đồng đô la. Trong khi đó, sự biến động của giá quặng sắt có thể tác động trực tiếp đến giá trị của đồng tiền, hỗ trợ khi giá tăng và gây áp lực khi giá giảm. Thực tế là đồng đô la Úc đã giảm không hoàn toàn bất ngờ trước những diễn biến gần đây. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển tiền vào những đồng tiền an toàn hơn, khiến những đồng nhạy cảm với rủi ro như đồng AUD giảm giá. Đồng thời, những phát biểu từ Powell đã gây ra những sóng gió. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang giữ chính sách ổn định và vạch ra khả năng cắt giảm lãi suất vào đầu năm, những bình luận gần đây của ông đã tạo ra sự nghi ngờ. Lời gợi ý của ông rằng thuế quan có thể ảnh hưởng đến lạm phát, kết hợp với dữ liệu kinh tế Mỹ vững mạnh, đã đẩy đồng đô la Mỹ lên cao hơn. Điều này làm cho việc giữ bất kỳ thứ gì khác — đặc biệt là một đơn vị liên quan đến hàng hóa — trở nên ít hấp dẫn hơn.

các yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến đồng đô la úc

Chúng ta đã thấy mẫu hình này trước đây. Sự không chắc chắn ở nước ngoài kích thích nhu cầu đối với các nơi trú ẩn an toàn. Những số liệu nội địa yếu hơn ở đây càng làm cho cán cân nghiêng về phía chúng ta hơn. Thêm vào đó là một ngân hàng trung ương ở Mỹ tiếp tục nói chuyện với giọng điệu hiếu chiến, và áp lực gia tăng rất nhanh. Tình hình ở Trung Quốc vẫn là một trong những yếu tố bên ngoài quan trọng. Quặng sắt vẫn là mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của Úc, và sự thành công hay thất bại của Bắc Kinh trong việc quản lý tăng trưởng công nghiệp sẽ ảnh hưởng đến đồng tiền trong nước của chúng ta. Khi tăng trưởng của Trung Quốc dường như ổn định và nhu cầu về vật liệu xây dựng tăng cao, các số liệu thương mại của chúng ta sẽ được cải thiện — và sự suy đoán thường nhanh chóng đưa điều đó vào giá tương lai. Nhưng khi tốc độ tăng trưởng chậm lại, như đã được ngụ ý từ dữ liệu sản xuất yếu trong quý này, sự tính toán nhu cầu sẽ chuyển biến mạnh mẽ. Các nhà giao dịch cũng không nên bỏ qua Cán cân thương mại. Nó tiếp tục cung cấp một nguồn sức mạnh chính — nhưng chỉ khi xuất khẩu ròng vẫn ở mức cao. Một thặng dư mạnh thường chuyển thành sự hỗ trợ nhiều hơn cho đồng đô la Úc. Nếu giá hàng hóa dao động và nhu cầu nước ngoài giảm, chúng ta sẽ không thể dựa vào thặng dư đó lâu hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY vẫn giữ trong một khoảng hợp nhất giữa các điều kiện vĩ mô không thay đổi, với các thành viên thị trường đang chờ đợi các yếu tố mới. Gần đây, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất và dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Đồng USD đã thấy chút sức mạnh, mặc dù quyết định này hầu như không có ảnh hưởng lớn. Thị trường dự báo sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất do yêu cầu dữ liệu sắp tới. Trong khi đó, BoJ giữ lãi suất ở mức 0,5% và điều chỉnh kế hoạch thu hẹp mua trái phiếu cho năm 2026, phù hợp với kỳ vọng. Những hành động này không ảnh hưởng đáng kể đến thị trường. Mức độ biến động thấp hiện tại vẫn tiếp diễn khi các thị trường chờ đợi những diễn biến có thể thay đổi dự báo hiện tại.

Tổng quan Phân tích Kỹ thuật

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy USDJPY bị giới hạn giữa khoảng 142.35 và 146.00. Giá đã gần đến mốc 146.00, gợi ý một khả năng bứt phá hoặc một lần từ chối hỗ trợ khác. Trên biểu đồ 4 giờ, một cú bật tại vùng 144.30 đã tín hiệu tiềm năng động lực đi lên, với các mục tiêu hướng tới 146.28. Các nhà bán có thể chờ đợi mức kháng cự để đưa ra kịch bản lợi nhuận-rủi ro thuận lợi. Biểu đồ 1 giờ cho thấy giao dịch đang ở giữa các mức quan trọng, cần kiên nhẫn để chờ đợi cơ hội định vị phù hợp. Khi tuần kết thúc, sự chú ý đổ dồn vào việc công bố CPI Nhật Bản để xem tác động tiềm năng đến thị trường. Phần đầu tiên mô tả một giai đoạn hợp nhất cho cặp USDJPY, với cả hai ngân hàng trung ương giữ nguyên thiết lập lãi suất hiện tại. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất không thay đổi trong khi gợi ý khả năng sẽ có hai lần cắt giảm trong năm tới. Điều này không gây bất ngờ cho thị trường nhiều, mặc dù nó đã làm đồng đô la tăng nhẹ khi các thành viên tham gia tiêu hóa triển vọng. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

AUD/USD đã giảm xuống mức thấp hơn trong khoảng 0.6440-0.6550 được quan sát trong tháng này. Dữ liệu thị trường lao động của Australia cho tháng Năm cho thấy có sự giảm sút trong việc làm, với việc mất 2.5k việc làm, khác với dự báo tăng 21.2k việc làm. Số lượng việc làm toàn thời gian đã tăng 38.7k, nhưng số lượng việc làm bán thời gian đã giảm 41.1k. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4.1% trong tháng thứ năm, thấp hơn một chút so với dự đoán của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) là 4.2%.

Các chỉ số Thị trường Lao động

Các chỉ số hàng đầu cho thấy sự suy giảm trong thị trường lao động, với chỉ số phụ về việc làm của NAB giảm xuống còn 0.4, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Thêm vào đó, chỉ số phụ về kỳ vọng thất nghiệp của Viện Melbourne – Westpac đã tăng 5% lên 127.4, cho thấy kỳ vọng về việc tăng tỷ lệ thất nghiệp. RBA được dự đoán có khả năng thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất. Hợp đồng tương lai cho lãi suất tiền mặt của RBA cho thấy có 78% khả năng giảm 25 điểm cơ bản xuống 3.60% tại cuộc họp vào ngày 8 tháng 7 sắp tới, dự báo tổng mức cắt giảm từ 75 đến 100 điểm cơ bản trong năm. Khi AUD/USD giao dịch gần ngưỡng thấp nhất của khoảng giao dịch tháng gần nhất—cụ thể là gần 0.6440—phản ứng ở lĩnh vực phái sinh nên sẽ sắc nét hơn trong tuần này. Các số liệu việc làm gần đây từ Australia đã thấp hơn dự đoán, ghi nhận mất 2.5k việc làm chứ không phải con số 21.2k tăng mà nhiều người mong đợi. Chỉ riêng điều đó đã đủ để kích thích giả định hướng đi khi kỳ vọng điều chỉnh. Xem xét sâu hơn cho thấy phần lớn việc làm bị mất chủ yếu đến từ các vị trí bán thời gian, đã giảm 41.1k. Việc làm toàn thời gian thực tế đã tăng 38.7k, nhưng điều đó không đủ để bù đắp cho sự yếu kém chung. Trên giấy tờ, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4.1% trong tháng thứ năm liên tiếp. Điều đó có thể nghe có vẻ ổn định, nhưng trên thực tế, nó chặt chẽ hơn một chút so với những gì ngân hàng trung ương đã dự đoán—một con số gần với 4.2%. Các chỉ số nâng cao mà chúng tôi theo dõi—như chỉ số phụ về việc làm của NAB giảm xuống chỉ còn 0.4—không mang lại hình ảnh lạc quan. Đây là mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022 và nó phản ánh những gì đang phát triển trong tâm lý tiêu dùng. Thước đo về kỳ vọng thất nghiệp của Viện Melbourne – Westpac đã tăng 5%, mức cao nhất trong một thời gian. Chỉ số cụ thể đó thường là điềm báo về nơi mà các số liệu lao động yếu có thể đang hướng tới, gia tăng trọng lượng cho giả thuyết rằng các hộ gia đình đang chuẩn bị cho sự suy giảm trong thị trường việc làm.

Các điều chỉnh Chính sách Tiền tệ

Với tất cả các yếu tố đó, câu hỏi không phải là liệu ngân hàng trung ương có khả năng điều chỉnh hay không, mà là khi nào hành động chính sách sẽ diễn ra. Thị trường tiền tệ gần như đã khóa tỷ lệ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng tới, cụ thể là vào ngày 8 tháng 7, với xác suất 78% cho kết quả đó. Ngoài ra, các hợp đồng tương lai hiện đang định giá với tối đa 100 điểm cơ bản cắt giảm trước khi kết thúc năm. Với những diễn biến này, có rất ít sự mơ hồ về xu hướng của lãi suất Australia. Điều đó nên được phản ánh không chỉ trong các vị thế tiền tệ mà còn thông qua các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất. Đối với chúng tôi, sự điều chỉnh này giữa những gì dữ liệu ngụ ý và những gì thị trường tương lai đã phần nào dự đoán đáng được điều chỉnh cẩn thận. Sự biến động ngắn hạn có khả năng sẽ tăng sức hấp dẫn khi cuộc họp vào tháng 7 tiến gần. Có thể sẽ có chỗ cho các chênh lệch mở rộng, đặc biệt là ở những vị thế có xu hướng dài đối với AUD hoặc phụ thuộc vào câu chuyện giữ nguyên lãi suất. Tích hợp các tùy chọn cho các xu hướng đi xuống—đặc biệt trong các cặp như AUD/USD và AUD/JPY—dường như ngày càng khả thi. Xem xét sự mềm yếu trong thị trường lao động và phản ứng của hợp đồng tương lai, theo đuổi các chiến lược gamma ngắn có thể nhanh chóng trở thành tốn kém trừ khi được bảo hiểm cẩn thận. Việc thu hút lợi nhuận từ những người mong chờ sự ổn định có thể đã hiệu quả tháng trước, nhưng tâm lý đã thay đổi. Là các nhà giao dịch, chúng tôi đang tập trung vào các tín hiệu đến từ sự suy giảm trong nước, không chỉ từ các dòng chảy đồng đô la lớn hơn. Việc định giá lại đã bắt đầu, nhưng nó vẫn chưa đủ xa so với sự thay đổi chính sách dự kiến sẽ diễn ra. Những nhà giao dịch hành động vào thời điểm này có thể sẽ ở trước đường cong rủi ro, nếu những cắt giảm lãi suất thực sự xảy ra đúng tiến độ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) được dự đoán sẽ giảm lãi suất chính sách xuống 25 điểm cơ bản xuống còn 0,00%. Có 25% khả năng việc giảm này có thể lên tới 50 điểm cơ bản, nhưng các chỉ dẫn cho thấy ngân hàng trung ương sẽ duy trì sự cởi mở với lãi suất âm, ngay cả khi không được ưu tiên. Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ngân hàng ở mức 4,25% với một cuộc bỏ phiếu chia 7/9. Ngân hàng có thể sẽ đề cập đến dữ liệu yếu gần đây trong khi duy trì cách tiếp cận cắt giảm lãi suất theo quý, cân bằng chiến lược này với việc quản lý lạm phát.

Quyết định Dự kiến

Các quyết định của hai ngân hàng có thể không dẫn đến những thay đổi đáng kể, vì tác động của chúng đã được dự đoán rộng rãi. Sự chú ý sẽ tập trung vào dữ liệu tiếp theo và các phát triển kinh tế vĩ mô trong suốt mùa hè để có những biến động thị trường rõ rệt. Tại Hoa Kỳ, phiên họp không có sự kiện nào được lên lịch do một ngày lễ, nhưng sự chú ý vẫn dành cho các diễn biến ở Trung Đông. Mặc dù đã có tin tức tích cực liên quan đến khả năng giảm leo thang, nhưng những bất ổn vẫn tồn tại xung quanh một cuộc tấn công của Mỹ vào Iran. Sự can thiệp tiềm năng của Hoa Kỳ vào Trung Đông đặt ra những rủi ro, chẳng hạn như làm tăng nguy cơ địa chính trị và gây gián đoạn nguồn cung dầu mỏ. Tuy nhiên, trừ khi có tác động đến các yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng như giá dầu, vấn đề này có thể vẫn bị giới hạn trong khu vực.

Chiến lược của Ngân hàng Trung ương và Tác động Toàn cầu

Bài viết trên đây phác thảo các động thái dự kiến của ba ngân hàng trung ương lớn và cho rằng, mặc dù phản ứng ngay lập tức có thể bị giới hạn, nhưng các dữ liệu sắp tới sẽ có ảnh hưởng lớn hơn đến việc định hình giá thị trường trong những tuần tới. Hãy bắt đầu với những gì ngân hàng trung ương Thụy Sĩ có khả năng làm. Có kỳ vọng cao về việc giảm lãi suất chính sách một cách khiêm tốn, có thể giảm xuống mức không. Mặc dù một đợt cắt giảm mạnh hơn một nửa điểm không hoàn toàn bị gác lại, nhưng các tín hiệu hiện tại chỉ ra một nhịp độ thận trọng. Dù vậy, rõ ràng chưa có ý định hoàn toàn loại trừ khả năng quay trở lại lãnh thổ âm nếu những áp lực bất ngờ tái hiện. Điều này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang ưu tiên sự linh hoạt thay vì bất kỳ cam kết vững chắc nào đối với các con đường phía trước. Tại Vương quốc Anh, ngân hàng trung ương dường như đã sẵn sàng để duy trì lãi suất hiện tại, bất chấp các dấu hiệu gần đây cho thấy dữ liệu đang yếu đi. Sự chia sẻ trong cuộc bỏ phiếu giữa các thành viên của ủy ban cho thấy vẫn chưa có sự đồng thuận cho một sự thay đổi. Thông điệp tổng thể là một sự điều chỉnh cẩn thận—cố gắng quản lý lạm phát vẫn chưa trở lại mục tiêu, mà không đẩy nền kinh tế vào tình trạng suy giảm. Tốc độ điều chỉnh lãi suất theo quý dường như vẫn là lý thuyết cơ bản, mặc dù rõ ràng phụ thuộc vào dữ liệu diễn ra trong những tháng mùa hè. Những quyết định này, mặc dù quan trọng theo cách riêng của chúng, nhưng, theo nhiều cách, đã được định giá vào các mức thị trường hiện tại. Các phản ứng có khả năng sẽ vẫn dè dặt trừ khi biên bản, hướng dẫn hoặc tông điệu của các thông điệp thay đổi một cách có ý nghĩa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ có khả năng dao động giữa 7.1830 và 7.2030 so với Nhân dân tệ Trung Quốc. Trong một khoảng thời gian dài hơn, dự kiến nó sẽ duy trì trong khoảng từ 7.1620 đến 7.2200. Trong 24 giờ qua, đồng đô la Mỹ giao dịch trong một biên độ hẹp từ 7.1855 đến 7.1959, cho thấy sự di chuyển tối thiểu khi đóng cửa tại 7.1951 với mức tăng nhẹ 0.03%. Hoạt động giá hiện tại cho thấy không có xu hướng mới nào xuất hiện, với một biên độ giao dịch tiếp tục dự kiến từ 7.1830 đến 7.2030.

Quan sát động lực trước đó

Đầu tháng này, đã có một quan sát rằng động lực giảm đã giảm, chỉ ra một giai đoạn giao dịch trong biên độ có thể giữa 7.1620 và 7.2200. Mặc dù đã qua hơn một tuần, đồng đô la Mỹ vẫn ở trong các biên độ dự kiến này. Cặp Dollar-Yuan vẫn tiếp tục cho thấy sự di chuyển hạn chế, với tỷ giá hối đoái gắn bó với một dải hẹp và thiếu đà theo cả hai hướng. Trong ngày qua, nó dao động trong một biên độ hạn chế, chạm cả hai đầu trong một thời gian ngắn mà không vượt qua. Một mức tăng 0.03% vào cuối phiên báo hiệu không gì hơn ngoài một điều chỉnh nhỏ – không phải là khởi đầu của một xu hướng mới. Quan điểm trước đó của Wang – rằng động lực giảm sẽ chuyển sang giao dịch trong biên độ – vẫn nhất quán với hành vi thị trường. Với điều đó trong tâm trí, chúng tôi dự đoán cặp tiền này sẽ tiếp tục bị giới hạn trong hộp. Miễn là các tỷ giá dao động giữa 7.1830 và 7.2030 trong ngắn hạn, và không phá vỡ ranh giới 7.1620 đến 7.2200 trong một khoảng thời gian dài hơn một chút, chúng ta có thể giả định rằng không có các yếu tố tác động chính hướng đến một chiều.

Di chuyển hạn chế và chiến lược giao dịch

Từ đây, những nhà viết quyền chọn có thể tìm thấy các chiến lược bán quyền chọn sẽ dễ dàng hơn, khi thị trường cho thấy ít xu hướng di chuyển vượt qua các giới hạn đã đặt. Sự giảm biến động, trong khi ổn định, cũng nén lại các cơ hội phụ thuộc vào cược theo chiều lớn. Việc theo dõi biến động ngầm và độ nghiêng tương đối trở nên còn quan trọng hơn, đặc biệt trong các cấu trúc gần một tuần, nơi rủi ro-lợi nhuận có thể nghiêng về tái định hình hơn là bứt phá. Đánh giá của Chen từ đầu tháng – về áp lực giảm nhẹ – dường như đã giữ đúng cho đến nay. Việc cặp tiền không thể mở rộng thua lỗ hoặc kiểm tra đáy mới cho thấy giới hạn dưới hiện tại là vững chắc. Đồng thời, kháng cự phía trên gần mức 7.2200 vẫn chưa yếu đi, điều này giới hạn tiềm năng cho các đợt phục hồi bất ngờ trừ khi có cú sốc bên ngoài – thông qua các bình luận chính sách hoặc các số liệu kinh tế bất ngờ. Đối với những người quản lý rủi ro delta, việc linh hoạt sẽ có lẽ hiệu quả hơn việc áp dụng một xu hướng mạnh mẽ bất kỳ theo hướng nào. Việc giữ tính linh hoạt và kết hợp các phạm vi dừng lỗ gần các cạnh bên ngoài có thể bảo vệ chống lại các bài kiểm tra đột ngột trong ngày. Duy trì hồ sơ gamma chặt chẽ hơn có thể cũng có lợi cho các danh mục trong khi cặp tiền này tiếp tục thiếu bất kỳ sự tăng tốc thực sự nào. Trong loại khu vực giao dịch này, mối quan hệ giữa biến động ngầm và biến động lịch sử trở nên đáng xem xét. Nếu biến động ngầm vẫn cao hơn mức thực tế, chi phí bảo hiểm có thể làm giảm lợi nhuận trên các cấu trúc được định vị tốt. Ngược lại, những người bán biến động cần phải đánh giá giá trị chuyển đổi một cách cẩn thận so với các khoảng thu hẹp. Chúng ta nên theo dõi hành vi gần 7.1830 và 7.2030; các mức đóng cửa thực sự trên hoặc dưới các ngưỡng này sẽ cho thấy nhịp điệu đang thay đổi. Cho đến lúc đó, tâm lý ủng hộ một cái nhìn trung tính vừa phải, ưu tiên các khoản đầu tư ngắn hạn và các giao dịch hưởng lợi từ sự di chuyển tối thiểu. Các điểm dừng lỗ nên được đặt một cách suy nghĩ – quá chặt bạn sẽ bị đẩy đi, quá lỏng rủi ro sẽ lớn hơn tiềm năng. Hãy để các biên độ nói lên điều đó, không phải tiêu đề. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures Eurostoxx đã giảm 0,6% trong phiên giao dịch châu Âu sáng sớm, duy trì xu hướng ảm đạm cho tuần. Futures DAX của Đức và futures CAC 40 của Pháp cũng cho thấy sự giảm 0,6%, trong khi futures FTSE của Vương quốc Anh giảm 0,2%. Sự sa sút này theo sau một giai đoạn mà sự thèm ăn rủi ro giảm đi, do căng thẳng liên tục ở Trung Đông, đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Các chỉ số châu Âu đã đóng cửa thấp hơn hôm qua, cho thấy khả năng giảm liên tiếp trong tuần.

Sự Mệt Mỏi của Nhà Đầu Tư và Xu Hướng Thị Trường

Khi futures cổ phiếu châu Âu tiếp tục giảm, chúng tôi giải thích những biến động hẹp này không chỉ là một phản ánh của căng thẳng chính trị ở nước ngoài, mà còn là sự mệt mỏi trong số các nhà đầu tư khi bước vào những tuần có nhiều thông tin vĩ mô. Sự thật rằng futures Eurostoxx đang gặp khó khăn trong việc phục hồi cho thấy sự tin tưởng hạn chế ở phía mua, và khả năng cao là nhiều nhà giao dịch sẽ giữ mức độ tiếp xúc nhẹ trước các báo cáo lạm phát và tín hiệu từ ngân hàng trung ương vào tuần tới. Từ góc nhìn của chúng tôi, việc các thị trường tiền mặt đồng bộ với futures — đều đóng cửa trong vùng đỏ và không có bounces — cho thấy áp lực giảm xuống không được gặp phải với việc săn tìm món hời. Sự yên ắng này nhấn mạnh nỗi lo ngại rộng hơn, đặc biệt là với những rủi ro địa chính trị không có dấu hiệu giảm bớt một cách đáng kể. Dải tuần liên tục đóng cửa thấp hơn sẽ, nếu tiếp tục, báo hiệu một giai đoạn mà các nhà giao dịch đang phản ứng nhiều hơn với dữ liệu thay vì suy đoán về tăng trưởng trong tương lai. Các nhà quan sát sắc sảo cũng sẽ lưu ý rằng sự mong manh này đã xuất hiện trên các lĩnh vực chính liên quan đến hiệu suất chu kỳ — ô tô và ngân hàng đặc biệt đã thể hiện ít sự hỗ trợ. Mặc dù FTSE của Vương quốc Anh đã giảm nhẹ, sự hạn chế trong biến động của nó so với các đồng nghiệp ở lục địa cho thấy sự khác biệt khu vực khi việc trọng số năng lượng có thể đã làm giảm thiểu thiệt hại cổ phiếu rộng hơn. Chúng tôi nhận thấy rằng không chỉ theo dõi điểm chỉ số, mà còn quan sát cách mà đường cong biến động đang hoạt động. Trên hầu hết các chỉ số tham chiếu của châu Âu, độ biến động vẫn vững chắc ở các kỳ hạn dài hơn trong khi chi phí bảo hiểm ngắn hạn cho thấy sở thích phòng ngừa thay vì sợ hãi. Theo đánh giá của chúng tôi, điều này phản ánh một thị trường đang chuẩn bị hơn là bán tháo. Do đó, việc định hình trong các tùy chọn thiên về các chênh lệch put và collars cho phép một số không gian cho sự tăng giá, trong khi vẫn bảo vệ chống lại những biến động bất lợi trong vòng hai tuần tới. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD đang chịu áp lực giảm gần mức hỗ trợ 1.3400. Ngân hàng Anh dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 4.25%, với thông báo dự kiến vào lúc trưa ở London. Một lập trường ôn hòa có thể ảnh hưởng thêm đến đồng bảng, khi tháng Tư chứng kiến sự chậm lại rõ rệt trong đà tăng trưởng lương của khu vực tư nhân tại Anh. Thêm vào đó, có sự thu hẹp lớn hơn mong đợi trong GDP thực của Anh vào tháng Tư, chủ yếu do sự suy giảm trong lĩnh vực dịch vụ.

Trọng tâm của Ủy ban Chính sách Tiền tệ

Trọng tâm sẽ là sự phân chia phiếu bầu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Trong cuộc họp trước, Ủy ban đã bỏ phiếu với sự chênh lệch 5-4 để giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 4.25%, với hai thành viên ủng hộ cắt giảm 50 điểm cơ bản và hai người muốn giữ nguyên. Nhìn về phía trước, có ba phiếu swing sẽ xác định quyết định chính sách. Thống đốc Andrew Bailey đã bày tỏ sự cởi mở với ý tưởng cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu. Hiện tại, thị trường hoán đổi dự đoán tổng cộng 75 điểm cơ bản sẽ được nới lỏng trong năm tới. Trong tuần này, tất cả ánh mắt sẽ đổ dồn vào thông báo từ Ngân hàng Anh vào lúc trưa, khi các nhà tham gia thị trường chuẩn bị cho điều mà họ dự đoán sẽ là một trạng thái giữ lãi suất — giữ nguyên ở mức 4.25%. Mặc dù có vẻ ổn định bề ngoài, nhưng trên thực tế có nhiều điều đang diễn ra bên dưới. Bối cảnh rộng lớn hơn cho thấy một đồng tiền đang chịu áp lực, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các dữ liệu gần đây từ Vương quốc Anh không khả quan. Đã có sự thay đổi rõ rệt trong giọng điệu, và nó đang nghiêng về hướng ôn hòa. Những số liệu lương yếu của khu vực tư nhân trong tháng Tư cho thấy có ít đà hơn trong thị trường lao động so với đầu năm. Khi chúng ta tính đến sự thu hẹp GDP bất ngờ — chủ yếu do sự yếu kém trong lĩnh vực dịch vụ — rất khó để lập luận rằng có bất kỳ lý do nào trong ngắn hạn để thắt chặt. Kết quả là, sự nhiệt tình đối với đồng bảng đã giảm sút, đặc biệt là gần mức hỗ trợ 1.3400 nơi mà nhu cầu bán ra đã gia tăng. Những gì làm cho quyết định sắp tới trở nên phức tạp hơn không chỉ là lãi suất chính sách mà còn là cách mà nó được hình thành bởi Ủy ban Chính sách Tiền tệ gồm chín thành viên. Trong vòng bỏ phiếu trước, sự phân chia rất rõ ràng: năm phiếu ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, hai người yêu cầu cắt giảm sâu hơn 50 điểm cơ bản và hai người còn lại không muốn thay đổi gì cả. Mức độ khác biệt này cho thấy sự không chắc chắn thực sự trong ủy ban, và giờ không chỉ đơn thuần là về kỳ vọng lạm phát — sự chậm lại trong hoạt động đang đóng vai trò trung tâm hơn.

Thị trường và Các chỉ số Kinh tế

Xét đến các tuyên bố từ Bailey và các bài phát biểu gần đây, rõ ràng rằng các tiếng nói trong ủy ban đang hướng tới ý tưởng về điều kiện nới lỏng hơn. Thống đốc có vẻ sẵn sàng hành động nếu dữ liệu ủng hộ, và chúng tôi đã thấy thị trường đã định giá 75 điểm cơ bản giảm trong vòng 12 tháng tới. Các thị trường phái sinh tương đối phản ứng với những biến chuyển này. Với các tỷ lệ biến động ngụ ý gia tăng quanh các ngày sự kiện quan trọng, có sự định vị rõ ràng trước cuộc họp này. Thị trường hoán đổi, đặc biệt, cho biết rằng kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa đang trở nên ăn sâu — không chỉ cho tháng Sáu, mà còn trên toàn bộ đường cong. Các hợp đồng kỳ hạn phản ánh sự nhạy cảm gia tăng đối với dữ liệu đến, cho thấy rằng các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã dự đoán nhiều hơn chỉ là một lần điều chỉnh. Điều đó cho thấy rằng tâm lý có thể trở nên vững chắc nhanh chóng. Sự dự đoán về việc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này không thay đổi quỹ đạo rộng hơn nếu các điều kiện kinh tế tiếp tục ngăn cản các nhà hoạch định chính sách thực hiện việc thắt chặt. Sự chênh lệch lãi suất vẫn là yếu tố chính; đồng bảng sẽ tiếp tục có xu hướng hướng tới các giới hạn thấp hơn nếu Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất cao lâu hơn, trong khi các nhà hoạch định chính sách của Anh thay đổi lập trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại của Thụy Sĩ trong tháng Năm đã cho thấy thặng dư 3.83 tỷ CHF, giảm từ 6.36 tỷ CHF. Dữ liệu từ SECO cho thấy xuất khẩu giảm 8.2% so với tháng trước. Nhập khẩu vào Thụy Sĩ trong cùng thời gian đã tăng 2.1%. Hơn nữa, xuất khẩu đồng hồ Thụy Sĩ đã giảm 9.5% so với năm trước theo giá trị danh nghĩa.

Thu hẹp thặng dư thương mại

Sự thu hẹp gần đây trong thặng dư thương mại của Thụy Sĩ—giảm xuống 3.83 tỷ CHF từ 6.36 tỷ CHF của tháng trước—chủ yếu là do sự sụt giảm 8.2% trong xuất khẩu. Đây là theo số liệu tháng Năm từ SECO. Đồng thời, nhập khẩu tăng nhẹ 2.1%, dẫn đến việc thu hẹp khoảng cách thặng dư. Điều đáng chú ý ở đây là thặng dư không giảm sút vì một yếu tố đơn lẻ, mà do nhu cầu nước ngoài yếu hơn kết hợp với sự tăng nhẹ do yếu tố nội địa. Xem xét kỹ lưỡng hơn, ngành công nghiệp đồng hồ tiếp tục chịu áp lực. Sự giảm 9.5% trong xuất khẩu đồng hồ hàng năm cho thấy giảm bớt nhu cầu từ những người mua truyền thống, có thể phản ánh sự suy yếu chung trong chi tiêu tùy ý ở nước ngoài. Điều này không xảy ra một cách riêng lẻ; nó là một phần của sự chuyển dịch rộng hơn trong các mẫu nhu cầu toàn cầu, đặc biệt từ các khu vực từng được coi là những yếu tố đóng góp đáng tin cậy cho sức mạnh xuất khẩu của Thụy Sĩ. Do đó, chúng tôi thấy cần thiết phải xem xét cách hành vi giá cả có thể phản ứng, đặc biệt là trong việc phòng ngừa rủi ro lãi suất hoặc tỷ giá. Hành động giá thường mở rộng xung quanh các điểm dữ liệu như thế này, điều này có thể thúc đẩy những đợt biến động ngắn hạn—điều không nên bị bỏ qua. Mặc dù franc Thụy Sĩ chưa phản ứng một cách mạnh mẽ, nhưng có thể sẽ trở nên nhạy cảm hơn nếu những mẫu thương mại này bắt đầu phù hợp nhất quán hơn với những kỳ vọng GDP quý hai yếu hơn. Vì sức mạnh của nhập khẩu nằm ở đâu—nhiều hơn về phía tiêu dùng hoặc năng lượng thay vì công nghiệp—nên thật khó để gán cho điều này là do đầu tư hoặc mở rộng công suất. Điều đó không mang lại sự yên tâm cho các công cụ nhạy cảm với tăng trưởng.

Cân nhắc chiến lược

Khi mà xuất khẩu giảm mạnh so với việc nhập khẩu tăng nhẹ, chúng tôi thấy mình cần phải đánh giá lại sự tiếp xúc hiện tại trên cả hai mặt của franc. Nếu điều này trở thành một xu hướng lâu dài hơn, nó sẽ gây áp lực lên biên độ sản xuất nội địa và sức mạnh định giá nước ngoài, đặc biệt đối với các công ty phòng ngừa chi phí hàng hóa hoặc năng lượng thông qua các tùy chọn hoặc hoán đổi. Do đó, trong thời gian rất ngắn, chúng tôi sẽ chú ý hơn đến dòng chảy tháng này trong lĩnh vực dịch vụ, vì điều đó chưa xuất hiện trong báo cáo hiện tại. Hiện tại, điều chỉnh mức thực hiện cao hơn một chút so với các ngưỡng độ lệch chuẩn trên các cặp nhạy cảm với xuất khẩu có thể cung cấp một lớp đệm nếu sự biến động đến muộn nhưng ở mức độ nghiêm trọng. Những loại di chuyển này cũng có thể ảnh hưởng đến các mức độ biến động ngụ ý ngắn hạn, vì vậy cửa sổ cho sự chủ động có thể vẫn hẹp. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hôm nay, đưa lãi suất chính sách về 0%. Hành động này là phản ứng trước các rủi ro giảm phát mà nền kinh tế Thụy Sĩ đang đối mặt và sự mạnh lên của đồng franc, khiến điều chỉnh lãi suất trở thành một lựa chọn khả thi. Kỳ vọng của thị trường đã tính đến việc cắt giảm lãi suất được dự đoán, nhưng quan điểm về việc quay trở lại lãi suất âm vẫn không chắc chắn. Các nhà giao dịch dự kiến khoảng 47 điểm cơ bản cắt giảm trước khi năm kết thúc, bao gồm cả sự giảm sút dự kiến hôm nay.

Ngại ngần với lãi suất âm

Ngân hàng SNB thận trọng về việc áp dụng lãi suất âm, tập trung vào sự phát triển thương mại và xu hướng lạm phát trong nước. Ngân hàng trung ương dường như điều chỉnh lãi suất chính sách theo lạm phát, vì các báo cáo gần đây cho thấy lạm phát hàng năm ở Thụy Sĩ đã giảm xuống dưới 0%. Các yếu tố chính cần xem xét bao gồm thời điểm và cách thức mà SNB có thể giải quyết các thay đổi lãi suất tiếp theo. Liệu cuộc thảo luận về lãi suất âm có bắt đầu hôm nay hay bị hoãn lại vẫn còn phải xem, có thể mở rộng quyết định sang cuối quý 3. Bài viết này nêu rõ ý định của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cắt giảm lãi suất chính thức của mình xuống 0,25 điểm phần trăm, hiệu quả khôi phục lãi suất chính sách về 0. Động thái này theo sau áp lực giảm giá bền bỉ lên giá tiêu dùng và sự mạnh lên của đồng tiền địa phương, cả hai yếu tố này thường làm giảm cầu nội địa và làm phức tạp xuất khẩu. Việc cắt giảm lãi suất nhằm khuyến khích cho vay và chi tiêu, đối phó với những áp lực này. Thị trường đã phần lớn dự đoán quyết định hôm nay. Theo vị thế hợp đồng tương lai hiện tại, có kỳ vọng về lãi suất cắt giảm thêm một chút dưới nửa điểm phần trăm trước khi năm dương lịch kết thúc, cho thấy các nhà giao dịch dự đoán sẽ có một hoặc có thể hai lần cắt giảm nữa sau lần này. Nhiều điều trong cái nhìn này phụ thuộc vào việc lạm phát có duy trì âm hoặc phẳng hay không.

Chiến lược chính sách tiền tệ

Ngân hàng trung ương đã tỏ ra ngại ngần khi quay lại lãnh thổ lãi suất âm. Thay vào đó, có xu hướng giữ lãi suất không thay đổi trừ khi có những yếu tố kích hoạt kinh tế rõ ràng—như sự thay đổi thương mại không thuận lợi hoặc giảm phát bền bỉ trong nước. Lạm phát hiện đã giảm xuống dưới 0 theo cơ sở hàng năm, củng cố lo ngại về giảm phát. Tuy nhiên, ban lãnh đạo dường như không muốn vội vàng quay lại chính sách dưới 0. Bằng cách điều chỉnh lãi suất chuẩn theo các chỉ số giá tiêu dùng chậm, cơ quan tiền tệ đang phát đi tín hiệu về ý định duy trì tính phản ứng chứ không phải dự đoán. Ủy ban của Jordan đang nhấn mạnh rằng các điều kiện cần được đáp ứng trước, hơn là hành động theo dự báo một mình. Cách tiếp cận này tạo ra trở ngại cho các quyết định lãi suất, ngay cả khi các số liệu lạm phát chính bắt đầu giảm. Chúng ta cần chú ý cẩn thận đến cách mà phản ứng chậm này ảnh hưởng đến định giá các tùy chọn và vị thế nhạy cảm với lãi suất. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc tái thiết lập lãi suất âm có thể tạo ra sự hỗn loạn, đặc biệt là trong các hợp đồng lãi suất ngắn hạn, nơi mà phía trước đã phản ánh hành vi thận trọng của ngân hàng trung ương. Quyết định hoãn cuộc thảo luận như vậy cho đến quý 3, mặc dù dễ hiểu, tạo ra nhiều tuần hướng dẫn mơ hồ về tương lai—điều này chúng ta phải quản lý một cách chính xác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.