Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang chuyển đổi trở lại chính sách tiền tệ bình thường, nhưng các thách thức vẫn còn tồn tại. Chính trị gia Francois Villeroy de Galhau cho biết trong những thời điểm bất thường, hành trình có thể không kết thúc với việc bình thường hóa. ECB sẽ theo dõi chặt chẽ các tác động tiềm tàng từ giá năng lượng và điều chỉnh theo các động lực có thể đẩy lạm phát ra khỏi mục tiêu. Kỳ vọng lạm phát hiện tại không cho thấy nguy cơ của một sự lây lan lâu dài. Việc đồng euro tăng giá 10% có thể bù lại tác động lạm phát từ việc tăng giá dầu 10 euro. ECB vẫn cảnh giác và linh hoạt cho các cuộc họp trong tương lai. Động thái chính sách tiền tệ tiếp theo có thể nghiêng về việc nới lỏng, trừ khi có những cú sốc lớn từ bên ngoài.

Khoảng Thời Gian Nghỉ Hè

Trong suốt mùa hè, ECB dự định tạm dừng và xem xét các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến quyết định của họ. Mặc dù có những rủi ro thương mại và địa chính trị, nhưng chúng được coi là các vấn đề tạm thời. Những điều này không được kỳ vọng sẽ là mối quan tâm lớn đối với ECB trong bức tranh rộng hơn. Điều mà bài viết này nêu ra, một cách đơn giản, là các nhà hoạch định chính sách tại Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang từ từ rời khỏi các thiết lập khẩn cấp mà họ đã đưa ra trong những năm gần đây. Các mức lãi suất đã được cắt giảm, các đợt mua sắm đã nóng — tất cả những điều đó bắt đầu được thu hẹp lại. Tuy nhiên, như Villeroy đã chỉ ra, con đường trở lại không được xác định một cách cứng nhắc. Những rối loạn trong quá khứ đã kéo dài lâu hơn dự đoán, và những điều có vẻ tạm thời vẫn có thể ảnh hưởng đến lạm phát hoặc giá trị tiền tệ nếu nó làm lệch kỳ vọng. Chúng tôi nhận thấy hai điều thú vị. Đầu tiên, sức mạnh của đồng euro đã xuất hiện như một công cụ tự thân. Nếu đồng tiền này tăng khoảng 10% so với các đồng khác, nó sẽ giải tỏa tác động của việc giá dầu tăng, điều mà nếu không sẽ thúc đẩy tăng giá tiêu dùng. Đó có thể là lý do tại sao ngân hàng trung ương cảm thấy ít lo ngại hơn về lạm phát do năng lượng. Thứ hai, các kỳ vọng thực tế về lạm phát vẫn được giữ vững. Hiện tại không có dấu hiệu cho thấy công nhân, doanh nghiệp hoặc người tiêu dùng đang thay đổi giả định của họ về xu hướng giá cả trong dài hạn. Với điều này trong tâm trí, chúng ta không nên giả định rằng các đợt tăng lãi suất chắc chắn sẽ diễn ra trong phần còn lại của năm. Ngược lại — trừ khi có một bất ngờ mới từ bên ngoài lục địa, ngân hàng trung ương có thể hơi nghiêng về việc nới lỏng chính sách tiếp theo. Điều này không có nghĩa là cắt giảm lãi suất ngay lập tức mà là duy trì tính linh hoạt. Việc theo dõi, tạm dừng và xem xét dữ liệu hiện nay lấy ưu tiên. Những tháng hè chủ yếu là về khoảng không gian hơn là những thay đổi táo bạo.

Biến Động Thị Trường Và Quản Lý Rủi Ro

Đối với những người trong chúng ta theo dõi biến động hoặc chuyển động giá trong ngắn hạn, điều quan trọng là nhớ rằng loại tạm dừng này thường dẫn đến các dải giao dịch chặt chẽ hơn. Các mức chênh lệch có thể thu hẹp giữa các tài sản liên kết với euro nếu không có sự thay đổi chính sách quyết định, đặc biệt khi chính quyền đảm bảo rằng rủi ro lạm phát từ thương mại hoặc xung đột toàn cầu chưa được chứng minh cách lâu dài. Các căng thẳng gần đây — tranh chấp thương mại hoặc thách thức an ninh khu vực — chưa làm lung lay các kết luận về mục tiêu lạm phát. Nếu đang có ý định định vị quanh các lãi suất trong các sản phẩm khu vực euro, thì thời gian trở nên nhạy cảm. Thời kỳ mùa hè thường thấy khối lượng giao dịch mỏng hơn, vì vậy bất kỳ dữ liệu đáng kể nào từ các cập nhật về lạm phát, tăng trưởng tiền lương hoặc số liệu tiêu dùng có thể phá vỡ sự yên tĩnh hiện tại. Điều đó có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngụ ý và biến động ngắn hạn. Những sự kiện mà chúng ta thường bỏ qua có thể gây ra phản ứng dữ dội trong những tháng yên tĩnh. Điều quan trọng là xem sự thận trọng của ECB không phải là sự không chắc chắn mà là một hình thức kiểm soát. Họ dường như quyết tâm hơn để tránh việc định hướng thị trường vào bất kỳ kỳ vọng sai lầm nào. Với điều đó trong tâm trí, việc theo dõi các thông tin cập nhật từ các thành viên của Hội đồng Quản trị, đặc biệt là tông giọng của họ, trở nên liên quan hơn so với biên bản cuộc họp trước đó hoặc các dự đoán cũ. Chúng tôi diễn giải quan điểm này một cách nhẹ nhàng mà không có nhãn mác. Đối với những người phân tích cấu trúc kỳ hạn hoặc mức chênh lệch theo lịch, điều đó có thể nghiêng xác suất về việc làm phẳng đường cong, giả sử không có bất ngờ lớn nào từ thị trường năng lượng. Các lãi suất ngắn hạn có thể vẫn giữ gần như không thay đổi, nhưng phần xa hơn có thể thay đổi nếu lạm phát bất ngờ giảm trong quý ba. Khi định vị cho rủi ro, chúng tôi tranh luận rằng các hợp đồng hết hạn gần cuộc họp ECB tiếp theo nên phản ánh chuyển động hạn chế trừ khi có tin tức từ phía cung xuất hiện. Thận trọng quanh những ngày đó là hợp lý, nhưng việc tắt các phản ứng đột ngột có thể cung cấp nhiều cơ hội hơn là đeo đuổi chúng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đang consolidating dưới mức 3,400 USD khi các nhà tham gia thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về hành động tiềm năng chống lại Iran của Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất ổn định trong khi cập nhật các mục tiêu cho năm 2026 và 2027. Vàng được hỗ trợ bởi Đường Trung bình Động Kỳ hạn 20 ngày (EMA). Kim loại quý này gặp trở ngại dưới mức 3,400 USD do các mục tiêu lãi suất đã được điều chỉnh. Rủi ro lạm phát đã tăng lên sau khi Mỹ áp đặt thuế mới, nâng mục tiêu lạm phát cho năm 2026 và 2027 lên 3.6% và 3.4%, tương ứng. Trong khi vàng hoạt động tốt trong môi trường lạm phát cao, lãi suất cao kéo dài sẽ ảnh hưởng đến các tài sản không sinh lời.

Căng thẳng Trung Đông Tăng cao

Sự căng thẳng chính trị ở Trung Đông đang củng cố giá vàng. Những lo ngại về nền kinh tế Iran đã gia tăng khi Mỹ xem xét khả năng tấn công. Một báo cáo của Bloomberg cho biết các quan chức Mỹ đang chuẩn bị cho hành động có thể xảy ra chống lại Iran, trong khi Tổng thống Trump không loại trừ khả năng tấn công. Vàng cho thấy tiềm năng cho sự chuyển động tiếp theo do hình thức giá của nó. Nó đang giao dịch trong một hình tam giác đi lên với sự hỗ trợ từ EMA 20 ngày. Nếu nó phá vỡ trên kháng cự, vàng có thể đạt mức cao mới trên 3,500 USD. Ngược lại, một sự giảm xuống dưới 3,245 USD có thể dẫn đến sự sụt giảm hơn nữa. Bài viết phác thảo ba lực chính đang hình thành tâm lý hiện tại trên thị trường vàng. Thứ nhất, có những lo ngại về khả năng can thiệp quân sự của Mỹ chống lại Iran, điều này đang gây ra một liều lượng thận trọng trong giới giao dịch. Thứ hai, có các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang về kỳ vọng lạm phát dài hạn và lãi suất. Thứ ba, mô hình giá của vàng đang được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu bứt phá hoặc điều chỉnh. Mỗi điểm này mang lại những tác động rõ ràng cho việc định vị trong các thị trường phái sinh, đặc biệt liên quan đến sự biến động, thiên hướng định hướng và thời gian. Từ góc độ kỹ thuật, vàng vẫn được hỗ trợ tốt bởi EMA 20 ngày của nó, một chỉ báo thường được sử dụng cho biết sức mạnh xu hướng ngắn hạn. Hình thức hiện tại của kim loại – một hình tam giác đi lên – có xu hướng được ấn định là một mô hình tiếp tục tăng giá, mặc dù điều này không bao giờ được đảm bảo. Chừng nào vàng vẫn nằm trong cấu trúc này và duy trì vị trí trên 3,245 USD, thiên hướng hiện tại nghiêng về phía gia tăng. Tuy nhiên, một cú giảm quyết định dưới mức đó sẽ gợi ý một sự thay đổi trong tông giọng, có thể kéo theo một làn sóng áp lực bán.

Các Mục tiêu Lạm phát đã được điều chỉnh

Từ góc nhìn của chúng tôi, đáng chú ý tập trung vào các mục tiêu lạm phát đã được điều chỉnh được phát hành bởi Cục Dự trữ Liên bang, hiện nay dự kiến 3.6% và 3.4% cho năm 2026 và 2027. Quyết định của Powell giữ lãi suất trong thời gian này, trong khi phác thảo các kỳ vọng lạm phát dài hạn cao hơn, gửi đi một thông điệp phối hợp: lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn lâu hơn so với dự kiến. Môi trường này không ngay lập tức thuận lợi cho vàng, điều này, như một tài sản không sinh lời, trở nên tương đối kém hấp dẫn khi lợi suất thực vẫn cao. Tuy nhiên, những lo ngại về địa chính trị có xu hướng khỏa lấp những cơn gió ngược của kinh tế vĩ mô, ít nhất là tạm thời. Các phản ứng của thị trường cho thấy các nhà giao dịch đã một phần giá hóa khả năng gia tăng căng thẳng quân sự, nhưng không hoàn toàn. Đề xuất từ Bloomberg rằng các chuẩn bị đang tiến hành cho khả năng tấn công mang lại các phần thưởng rủi ro vào tầm nhìn sắc nét hơn. Yếu tố không chắc chắn đó – đặc biệt nếu ngoại giao không thu hút được sự chú ý – có thể dẫn đến những biến động sắc bén, đột ngột trong giá vàng, được kích hoạt bởi các tin tức thay vì dữ liệu. Những động thái như vậy khó có thể được phòng ngừa trong thời gian thực, khiến cho các chiến lược phòng ngừa trước trở nên hiệu quả hơn trong bối cảnh hiện tại. Khi hành động giá thắt chặt dưới một mức trần rõ ràng, như đã có phía dưới 3,400 USD, tiềm năng bứt phá gia tăng. Các mức biến động ngụ ý ngắn hạn chưa phản ánh hết phần thưởng rủi ro chính trị có thể xuất hiện, tạo ra một mô hình không đối xứng mà chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên theo dõi. Về phía phái sinh, điều này mở ra cơ hội cho các chiến lược ưu tiên sự tiếp xúc tăng giá trong khi tận dụng độ biến động bị nén trong các cấu trúc gần hơn. Về mặt giảm giá, sẽ không khôn ngoan khi bỏ qua khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh mạnh nếu kỳ vọng về việc can thiệp quân sự giảm bớt hoặc nếu dữ liệu lạm phát gây bất ngờ cho thị trường bằng cách suy yếu. Một cú giảm xuống dưới 3,245 USD sẽ thay đổi xu hướng ngắn hạn và buộc phải đánh giá lại các vị thế tăng giá. Các tùy chọn bảo vệ tiêu chuẩn hoặc các phương pháp giao dịch có rủi ro xác định có thể phục vụ một chức năng hữu ích ở đây, đặc biệt là chống lại việc nắm giữ thực tế dài hạn hoặc quỹ ETF.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDCHF vẫn gần mức đáy của tháng Tư khi thị trường chờ đợi những phát triển mới để thiết lập một xu hướng bền vững. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất và dự báo hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, với không có hướng dẫn nào từ Chủ tịch Fed Powell do sự bất ổn diễn ra. USD đã hồi phục nhẹ sau thông báo, nhưng chủ yếu là do những lý do tối thiểu chứ không phải từ những thay đổi có ý nghĩa. Kỳ vọng hiện tại của thị trường bao gồm hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, làm tăng khả năng có thêm các lần cắt giảm. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn có thể cần thiết để tạo ra tâm trạng diều hâu hơn và gia tăng giá trị của USD. Trên mặt trận Thụy Sĩ, SNB đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 0.00%, do dự không muốn chuyển sang lãi suất âm trừ khi cần thiết. Một lần cắt giảm lãi suất xuống -0.25% được dự đoán sẽ diễn ra vào cuối năm.

Phân tích Kỹ thuật Hàng ngày

Trong phân tích kỹ thuật hàng ngày, USDCHF cho thấy tiềm năng của một đáy đôi, với các nhà đầu tư mua vào nhắm đến đường viền cổ 0.8475. Các nhà đầu tư bán ra nhắm đến một mức phá vỡ dưới 0.8038 để theo đuổi các mức thấp hơn. Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng đi lên hỗ trợ đà tăng giá, với các nhà đầu tư mua vào có khả năng tiếp tục tận dụng đường xu hướng này. Họ có thể tìm kiếm cơ hội mua khi giá giảm xuống quanh 0.8145 nếu giá giảm dưới đường xu hướng này. Bài viết này phác thảo một kịch bản trong đó cặp tiền tệ USD/CHF lơ lửng gần mức thấp nhất kể từ tháng Tư. Điểm nhấn chính là đà đi lên vẫn bị đình trệ, khi các nhà giao dịch tiêu hóa sự thiếu hụt tín hiệu chính sách rõ ràng và dữ liệu trái ngược từ cả hai ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang đã chọn giữ nguyên lãi suất, chỉ đưa ra những kế hoạch xa về việc cắt giảm nhẹ vào năm 2025, và tránh đưa ra bất kỳ lời hứa hay dấu mốc nào cho bước đi tiếp theo của mình. Trong khi đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ bất ngờ hạ lãi suất chính của mình xuống bằng không, mang đến triển vọng lãi suất âm trở lại trong tầm mắt, mặc dù bước đi này có thể chỉ diễn ra khi có thêm áp lực.

Động lực Thị trường và Chiến lược

Việc cắt giảm lãi suất của Jordan, mặc dù kích thước chỉ là một phần nhỏ, gợi ý sự khó chịu sâu sắc hơn với sức mạnh của đồng franc và lạm phát thấp. Một sự điều chỉnh đi xuống khác dường như ngày càng được mong đợi. Nếu lần cắt giảm đó xảy ra, và nếu điều đó diễn ra trong bối cảnh có những tuyên bố kiên định hoặc diều hâu từ Fed, nó có thể đẩy sức mạnh tương đối vào USD/CHF. Nhưng thời điểm sẽ rất quan trọng, đặc biệt khi suy đoán bắt đầu tăng lên vào tháng 12. Từ quan điểm kỹ thuật, các mẫu hình đang hình thành có trọng lượng. Đề xuất về một đáy đôi có thể xuất hiện như trong sách giáo khoa – nhưng các hệ quả là quan trọng. Nếu cặp đôi này phá vỡ đường viền cổ 0.8475, các lệnh mua có thể tăng cường nhanh chóng, thu hút các nhà giao dịch ngắm nhìn bước đi tiếp theo cao hơn. Có một khoảng trống không hiệu quả ở đó mà các bên mua có thể cố gắng khai thác. Điều đó nói rằng, sàn không miễn dịch. Một sự phá vỡ rõ ràng dưới 0.8038 sẽ bác bỏ nhiều kiểu mua vào và khiến đà đi xuống theo hướng ngược lại. Xu hướng hiện tại trên biểu đồ hàng giờ không mạnh mẽ, nhưng nó đã ổn định, và thường thì một đường xu hướng dần, khi được tôn trọng, cung cấp những điểm vào với tỉ lệ rủi ro-đền bù tốt hơn so với một đường dốc đột ngột. Các nhà giao dịch tìm kiếm điểm vào có thể giữ trạng thái cảnh giác đối với các chuyển động gần 0.8145 – một khu vực giá mà nếu được quay lại, có thể phục vụ như một khu vực tích lũy cho những người muốn mở rộng vị thế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh (BoE) đã giữ nguyên tỷ lệ lãi suất, thấp hơn so với kỳ vọng. Có sáu phiếu bầu ủng hộ quyết định này, trái ngược với bảy phiếu được mong đợi. Cặp tiền tệ GBP/USD cho thấy một sự thiên lệch nhẹ về tích cực, nhưng gặp phải kháng cự ở mức khoảng 1.3450. Điều này xảy ra khi thị trường điều chỉnh theo cách tiếp cận ổn định từ BoE và bản chất ổn định của Đô la Mỹ.

Stability Euro Us Dollar

Trong khi đó, cặp EUR/USD duy trì mức khoảng 1.1480, với hiệu suất của Đô la Mỹ vẫn ổn định giữa những biến động thấp trên toàn cầu. Các yếu tố ảnh hưởng đến sự ổn định này bao gồm việc đánh giá sự kiện gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang và các căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông. Vàng đã trải qua những biến động tăng giảm, di chuyển gần mức 3,370 đô la, bị ảnh hưởng bởi các căng thẳng địa chính trị và những biến động nhẹ trong Đô la Mỹ. Giá Bitcoin tìm thấy mức hỗ trợ xung quanh EMA 50 ngày ở mức $103,100, với những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các diễn biến địa chính trị có thể xảy ra liên quan đến Mỹ và Iran. Ngân hàng Anh giữ lãi suất chuẩn của mình, nhưng không có sự bất ngờ nhẹ—sáu thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ ủng hộ việc giữ ổn định, thay vì bảy thành viên như mong đợi. Dù điều này có thể xem là không quan trọng, nó làm nổi bật một sự phân chia nội bộ thận trọng hơn so với dự đoán của thị trường. Sự khác biệt nhỏ này đã thúc đẩy việc định vị lại trên các hợp đồng tương lai Sterling ngắn hạn và các tùy chọn có nguồn gốc từ GBP.

Tác động của sự chia rẽ phiếu bầu

Khi một sự chia rẽ phiếu bầu khác với các dự đoán, nó có thể gây ra sự biến động—không phải từ sự hoảng loạn, mà từ mô hình định giá đã được hiệu chỉnh lại. Nếu chúng ta xem xét các con đường lãi suất trong tương lai, một sự chia rẽ như vậy sẽ tăng thêm trọng lượng cho các bình luận sắp tới từ BoE và các chỉ số vĩ mô. Các công cụ phái sinh lãi suất, đặc biệt là trong các kỳ hạn trung bình, có thể thấy được tính nhạy cảm tăng lên ngay cả với những điều chỉnh CPI của Vương quốc Anh vừa phải hoặc dữ liệu thị trường lao động. Stirling đã phản ứng ban đầu với một đợt phục hồi nông, nhưng gặp phải áp lực bán ra gần mức 1.3450—tiết lộ sự sẵn lòng mỏng manh để theo đuổi GBP cao hơn mà không có định hướng rõ ràng hơn. Kháng cự của cặp này ở mức này đóng vai trò như một thước đo cho tâm lý chung. Việc định giá trong các kỳ vọng lãi suất giờ đây trở thành chức năng chính cho sự biến động của tùy chọn GBP/USD. Đối với các nhà giao dịch trong không gian đó, việc theo dõi các bản sao của diễn văn chính sách—nhiều hơn là dữ liệu chính—sẽ là điều cần thiết. Một sai sót hoặc giọng điệu khác biệt có thể đủ để kích hoạt hoạt động bảo hiểm gamma. Chúng tôi cũng đang quan sát sự ổn định của EUR/USD ngay dưới mức 1.1500. Cặp này đã phản ánh một thái độ khá đồng nhất đối với Đô la hơn là bất kỳ phát triển nào liên quan đến Euro. Không phải là các nhà giao dịch không quan tâm đến điều kiện tài chính châu Âu hay chênh lệch trái phiếu; thay vào đó, họ hiện có các mô hình rõ ràng hơn liên quan đến khả năng dự đoán phía Đô la. Nhiều điều này xuất phát từ giọng điệu có độ đo lường của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang và sự vắng mặt của nỗi lo lắng về lạm phát bất thường ở cả hai bên Đại Tây Dương. Hành vi bị ràng buộc trong cặp này khiến sự biến động ngụ ý bị kiềm chế tạm thời, nhưng điều này sẽ không kéo dài mãi mãi. Mỗi sự thay đổi địa chính trị từ Trung Đông—cho đến nay vẫn bị giữ trong các phản ứng chính sách có chứa—thay đổi mô hình bảo hiểm trong các loại tiền tệ toàn cầu. Thách thức nằm ở việc dự đoán xem liệu những động thái như vậy có giữ ở mức vừa phải hay không. Nhìn vào các tùy chọn có delta thấp nhưng gamma dài có thể mang lại cơ hội không đối xứng nếu các căng thẳng chuyển biến đáng kể. Trong hàng hóa, những biến động do dự của vàng trên mức $3,370 cung cấp một cách đọc trực tiếp về việc bảo hiểm chống lại sai lầm chính sách hoặc dòng chảy rủi ro bất ngờ. Nó phản ứng nhiều hơn với sự không chắc chắn quốc tế so với những kỳ vọng lạm phát thuần túy. Đối với những người sử dụng XAUUSD như một biện pháp bảo hiểm, kịch bản đuôi dự kiến có lẽ liên quan hơn so với điểm trung bình. Các hợp đồng ngắn hạn đã bắt đầu hiển thị độ nghiêng tăng lên, cho thấy một nhu cầu cơ bản cho bảo hiểm hơn là sự tin tưởng hướng về phía. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ (SNB) đang tiến gần đến việc chuyển sang lãi suất âm như một phản ứng đối với áp lực lạm phát giảm. Những lãi suất này trước đây là một công cụ hữu ích, nhưng ngân hàng thừa nhận những ảnh hưởng không mong muốn của chúng. SNB cũng lưu ý rằng triển vọng kinh tế toàn cầu đầy bất ổn, với dự báo tăng trưởng kinh tế Thụy Sĩ chậm lại trong phần còn lại của năm 2025. Sự gia tăng căng thẳng thương mại đã làm trầm trọng thêm triển vọng toàn cầu và tăng tính biến động của thị trường tài chính.

Thách thức về Lãi suất

Tại Thụy Sĩ, môi trường lãi suất đặt ra những thách thức, ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng. Tỷ giá USD/CHF vẫn ổn định ở mức 0.8190. Thông tin hiện tại cho thấy chính sách tiền tệ tại Thụy Sĩ đang chuẩn bị thay đổi, một lần nữa thừa nhận các xu hướng giảm phát. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đang chuẩn bị triển khai lãi suất âm một lần nữa, mặc dù có những lo ngại. Những lãi suất như vậy, mặc dù được xem là biện pháp hiệu quả đối với lạm phát kéo dài thấp, nhưng lại có tác dụng phụ rõ rệt, đặc biệt là đối với lợi nhuận ngân hàng và quản lý thanh khoản. Cảnh quan toàn cầu cũng không giúp ích gì. SNB đã nhấn mạnh sự gia tăng căng thẳng thương mại, điều này dẫn đến sự không ổn định tổng thể và làm rung chuyển điều kiện thị trường tài chính. Điều này trực tiếp tác động đến việc định giá tài sản, sự biến động trong khẩu vị rủi ro và tâm lý kinh tế rộng lớn hơn, làm cho việc dự đoán trở nên khó khăn hơn. Chúng ta không chỉ đang đối phó với rủi ro lý thuyết – sự điên cuồng này có những tác động thực sự đến mức độ biến động, hành vi định giá và cách mà vốn đáp ứng qua các khung thời gian. Ở trong nước, mức lãi suất vẫn là một thách thức. Lãi suất, vốn đã ở mức thấp, có thể giảm thấp hơn nữa. Điều này không xảy ra một cách biệt lập – nó đang tác động đến biên lợi nhuận, đặc biệt là khi lợi nhuận lãi ròng bị ép chặt trong một thời gian dài. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này tinh tế định nghĩa lại cách mà các giao dịch ngắn hạn hành xử trên các sản phẩm liên kết với lãi suất như FRAs, hoán đổi và hợp đồng tương lai STIR.

Hướng dẫn của Ngân hàng Trung ương và Phản ứng của Thị trường

Ngân hàng trung ương đã lưu ý đến việc dự báo tăng trưởng nội bộ chậm lại khi bước vào phần cuối của năm sau. Khi được kết hợp với những nhận định về cầu toàn cầu yếu hơn, điều này cho thấy hướng dẫn trước của ngân hàng có thể thiên về sự thận trọng hơn. Đối với chúng tôi, điều này ngay lập tức thay đổi vị trí đường cong – nghiêng nhiều hơn về phía dài hạn, nhưng tông giọng mềm mỏng hơn ở phía ngắn hạn, điều này vẫn chưa được định giá đầy đủ. Yếu tố ngoại hối, trong khi đó, có vẻ ổn định một cách đáng ngạc nhiên. Với USD/CHF giữ vững ở mức 0.8190, các nhà đầu tư trên thị trường dường như không bị thuyết phục bởi các biến động rộng lớn hơn của USD. Điều đó cho chúng tôi biết một điều về vị trí của hoạt động phòng ngừa tiền tệ và mức độ mà kỳ vọng chính sách được định giá ở nơi khác. Tuy nhiên, sự im lặng này có thể gây hiểu lầm, và các điều chỉnh có thể ảnh hưởng khi lãi suất hoặc tín hiệu tài trợ thay đổi do các cú sốc chính sách mới. Người bán biến động có thể muốn theo dõi những thay đổi trong các chỉ báo, đặc biệt nếu tính thanh khoản mỏng làm tăng các bước di chuyển trong khoảng thời gian ngắn. Chú ý đến những khoảng cách giữa cuộc thảo luận chính sách và định giá vùng đầu – những điều này có thể cung cấp các cơ hội khai thác. Đồng thời, áp lực làm phẳng trên các đường cong nên được quản lý một cách thận trọng vì một phần trong số này được thúc đẩy bởi các động lực rủi ro hơn là chỉ đơn thuần là kỳ vọng lãi suất. Cho đến khi SNB tín hiệu rõ ràng hơn theo một cách nào đó, phản ứng về giá có thể vẫn do dự. Tuy nhiên, chúng tôi có thể kỳ vọng rằng một khi các cuộc thảo luận chuyển từ lời nói sang hành động, việc định giá sẽ rất nhanh chóng, đặc biệt là trong phân khúc kỳ hạn ngắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh đã bỏ phiếu về việc tăng lãi suất theo đúng mong đợi của thị trường. Quyết định này diễn ra trong bối cảnh đồng bảng tương đối ổn định, giao dịch quanh mức 1.3450 so với đồng đô la, phản ánh cách tiếp cận nhất quán của ngân hàng. Trong thị trường tiền tệ, cặp EUR/USD vẫn ổn định quanh 1.1480, trong khi đồng đô la Mỹ có ít chuyển động. Căng thẳng địa chính trị tiếp tục ảnh hưởng đến giá vàng, khiến chúng biến động giữa lãi và lỗ, hiện đang gần 3.370 USD mỗi ounce. Bitcoin duy trì hỗ trợ khoảng 50 EMA, quanh mức 103.100 USD. Các báo cáo cho thấy các hành động tiềm năng của Mỹ đối với Iran có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Chính sách Tiền tệ và Lạm phát ở Châu Âu

Ở Châu Âu, việc theo dõi các tổng hợp tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhấn mạnh sự chú trọng liên tục đối với lạm phát như một vấn đề tiền tệ. Điều này tiếp tục nhấn mạnh sự liên quan của lý thuyết định lượng trong chính sách tiền tệ. Giao dịch ngoại hối trên đòn bẩy có rủi ro, vì đòn bẩy có thể khuếch đại cả lãi và lỗ. Trước khi giao dịch, các cá nhân nên đánh giá các mục tiêu đầu tư, kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của mình, và xem xét việc tìm kiếm lời khuyên tài chính độc lập nếu không chắc chắn. Các quyết định giao dịch nên được xem xét cẩn thận do khả năng mất một phần hoặc toàn bộ khoản đầu tư ban đầu. Đối với những ai chúng ta giải thích các động thái gần đây trong không gian lãi suất, việc bỏ phiếu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ phù hợp rộng rãi với những gì thị trường đã định giá. Trong khi không có điều bất ngờ nào đến từ hướng đi của Ngân hàng, việc phân bổ phiếu tự bản thân xác nhận một thông điệp nhất quán. Phản ứng nhẹ nhàng của đồng bảng – chúng tôi nhận thấy nó lơ lửng quanh mức 1.3450 so với đô la – củng cố hiểu biết rằng các tín hiệu chính sách hiện tại đã được tích hợp vào các vị trí thị trường hiện có. Sự vắng mặt của sự thay đổi, trong một số cách, củng cố sự ổn định của vị trí vào lúc này, nhưng chúng tôi đang theo dõi ngôn ngữ chính sách chặt chẽ để tìm các điểm chuyển mình khi dữ liệu kinh tế diễn ra. Cặp euro-dollar, ngồi gần 1.1480, không đưa ra xung lực hướng đi riêng mà phản ánh tâm trạng rộng lớn hơn trên thị trường tiền tệ. Luồng đô la đã bị hạn chế đến một mức độ nào đó, với sự tương quan liên tài sản vẫn yếu – gợi ý rằng nhiều người tham gia đang trong trạng thái chờ đợi cho đến khi có các chất xúc tác rõ ràng hơn xuất hiện. Dựa vào đó, các chiến lược biên độ có thể tiếp tục chiếm ưu thế trong ngắn hạn ở G10 FX, mặc dù việc bán quyền chọn mang theo rủi ro riêng trong một môi trường có thể chuyển biến đột ngột. Các diễn biến địa chính trị, đặc biệt liên quan đến quan hệ Mỹ-Iran, thêm một lớp biến động vào giá hàng hóa. Chúng tôi đã theo dõi giọng điệu chào bán trong vàng, và sự dao động giữa các đợt phục hồi ngắn hạn và sự điều chỉnh tương ứng phù hợp với việc quay vòng danh mục phòng thủ. Ở mức khoảng 3.370 USD một ounce, vàng phản ánh nhu cầu phòng ngừa, mặc dù thỉnh thoảng bị lấn át bởi việc chốt lời. Những thời điểm hoạt động hai chiều này tạo ra cơ hội, đặc biệt cho những ai thành thạo trong các khung thời gian ngắn hơn có thể điều chỉnh xung quanh các biến động do sự kiện mà không quá cam kết vào xu hướng hướng đi. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc đã công bố rằng họ đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho một số công ty nhất định. Số lượng giấy phép được cấp vẫn chưa được chỉ ra cụ thể, và không rõ liệu các công ty Mỹ có nhận được giấy phép nào hay không. Bộ thương mại Trung Quốc xác nhận đã phê duyệt “một số” đơn xin trong đợt cấp giấy phép mới nhất. Họ nhấn mạnh rằng Trung Quốc sẽ tiếp tục nâng cao quy trình phê duyệt cho các đơn xin hợp lệ và sẵn sàng mở cửa giao tiếp với các quốc gia khác về kiểm soát xuất khẩu.

Bắc Kinh Tiếp Tục Cấp Giấy Phép

Thông báo gần đây cho thấy Bắc Kinh đã tiếp tục cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm một cách có chọn lọc, sau một thời gian bị quản lý chặt chẽ và ngưng phê duyệt. Mặc dù họ chưa làm rõ khối lượng hoặc chi tiết của các phê duyệt, ngôn ngữ mơ hồ liên quan đến cả người nhận và phạm vi xuất khẩu cho thấy một sự mở cửa cẩn trọng hơn là một sự thay đổi chính sách rộng rãi. Việc thiếu rõ ràng liên quan đến việc giấy phép có được mở rộng cho các thực thể Mỹ hay không để lại câu hỏi về hướng đi của ngoại giao thương mại và báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng hơn là một sự nới lỏng rộng rãi các giới hạn hiện có. Đề xuất của bộ thương mại rằng Trung Quốc vẫn sẵn sàng đối thoại không nên bị hiểu là một cử chỉ hướng tới việc nới lỏng quy định nhanh chóng. Thay vào đó, điều này nên được xem như một phần trong chiến lược đang diễn ra để khẳng định quyền kiểm soát đối với sản xuất đất hiếm và mạng lưới phân phối toàn cầu của mình. Bằng cách tuyên bố ý định “nâng cao” quy trình phê duyệt giấy phép, các nhà quản lý đang báo hiệu một nỗ lực để củng cố sự tuân thủ các tiêu chuẩn trong nước và sàng lọc lựa chọn xuất khẩu một cách có chọn lọc dựa trên các cân nhắc chính trị và chuỗi cung ứng. Từ một góc độ thực tiễn, chúng tôi hiểu điều này như một chỉ báo rằng vật liệu xuất xứ từ các nhà sản xuất Trung Quốc đang trở nên có thể tiếp cận dưới các điều kiện được giám sát chặt chẽ, mặc dù chỉ dành cho những bên được coi là chấp nhận được theo hướng dẫn của nhà nước. Đây không phải là một sự mở cửa rộng rãi, và bất kỳ hy vọng trước đó về việc bình thường hóa thương mại đồng nhất nên được gác lại, ít nhất cho đến khi chúng ta thấy thêm bằng chứng về sự nhất quán trong các đợt cấp giấy phép trong tương lai.

Phản Ứng và Chiến Lược Thị Trường

Đối với vị trí của chúng tôi trong vài tuần tới, chúng tôi dự đoán các chênh lệch giá sẽ chặt chẽ hơn và cơ hội trong các hợp đồng liên kết đất hiếm sẽ hẹp hơn, nơi mà sự không chắc chắn xung quanh nguồn cung từ Trung Quốc trước đây đã góp phần làm gia tăng sự biến động trong suốt ngày. Dẫu vậy, bất kỳ thông tin không rõ ràng nào từ Bắc Kinh hoặc sự vắng mặt đáng chú ý của các thỏa thuận liên quan đến Mỹ có thể lại ảnh hưởng đến giá cả trong tương lai. Do thời gian cập nhật khó lường, sẽ không khôn ngoan nếu dựa quá nhiều vào sự nới lỏng dự kiến trong việc xây dựng vị trí, đặc biệt là ở phần cuối dài hơn của đường cong. Thay vào đó, một chiến lược cân bằng hơn về ngắn và trung hạn là điều mong muốn, giữ tùy chọn khi có thể, đặc biệt là cho các công cụ nhạy cảm với dòng chảy nguồn cung nguyên liệu từ khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Một số điều chỉnh hướng tới các nhà sản xuất bên ngoài Trung Quốc đại lục cũng có vẻ hợp lý, đặc biệt là nơi mà sự thay thế nguồn cung vẫn bền vững. Việc theo dõi các thông tin chi tiết giao dịch trong dữ liệu hải quan có thể mang lại manh mối tốt hơn so với các tuyên bố chính thức, vốn có khả năng vẫn chung chung về ngôn ngữ và hạn chế về tần suất. Sự nghiêng của bộ phận của Jiang trong việc điều chỉnh khuôn khổ một cách liên tục có nghĩa là giá cả liên quan đến các thay đổi chính sách có thể vẫn không ổn định. Thông thường không có thông báo trước hoặc truyền thông có cấu trúc—các hình thức minh bạch bình thường không nên được kỳ vọng. Như luôn luôn, các cấu trúc thương mại phụ thuộc vào thời gian—với khả năng giải phóng sớm nếu động lực thay đổi—cung cấp sự bền vững lớn hơn so với việc tiếp xúc định hướng sâu hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Anh đã giữ lãi suất ở mức 4,25%. Động thái này phù hợp với kỳ vọng của thị trường khi cộng đồng tài chính phản ứng với quyết định này. Cặp tiền tệ GBP/USD đã gặp phải ngưỡng kháng cự quanh 1.3450, cho thấy động lực tích cực nhẹ trong bối cảnh phản ứng đối với lập trường lãi suất của Ngân hàng Anh. Song song đó, tỷ giá EUR/USD vẫn ổn định, duy trì quanh mức 1.1480, trong bối cảnh đồng USD vẫn ổn định.

Biến động giá vàng

Giá vàng ghi nhận những biến động, ban đầu giảm xuống $3,350 trước khi phục hồi và ổn định quanh mức $3,370. Trong không gian tiền điện tử, Bitcoin duy trì quanh mức trung bình động EMA 50 ngày ở $103,100, gặp áp lực giảm do căng thẳng địa chính trị. Lạm phát trong khu vực Euro tiếp tục bị ảnh hưởng bởi các khối lượng tiền tệ, phản ánh sự tập trung của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào các chỉ số này. Về mặt đầu tư, nhiều nhà môi giới được nổi bật do cung cấp chênh lệch giá cạnh tranh và nền tảng giao dịch hiệu quả cho năm 2025. Giao dịch trên các thị trường hoặc loại tiền tệ nước ngoài mang theo những rủi ro vốn có, vì vậy việc xem xét cẩn thận các mục tiêu và kinh nghiệm đầu tư là rất quan trọng. Cần nhận thức được khả năng mất toàn bộ vốn đầu tư và tìm kiếm sự tư vấn từ các cố vấn tài chính khi cần thiết. Với việc Ngân hàng Anh chọn giữ lãi suất cơ bản ở mức 4,25%, như đã được mong đợi rộng rãi, chúng ta hiện có một tín hiệu tiền tệ tương đối nhất quán cho ngắn hạn. Điều này cung cấp cho chúng ta một tham chiếu hợp lý khi đánh giá trái phiếu cố định và phái sinh tiền tệ. Nhóm của Bailey rõ ràng vẫn đang theo dõi chặt chẽ các chỉ số lạm phát, đặc biệt là khi tăng trưởng tiền lương và lạm phát dịch vụ cơ bản chưa có dấu hiệu chậm lại đáng tin cậy. Tuy nhiên, việc tạm dừng này cho thấy rằng các thị trường không nên mong đợi một sự chuyển đổi đột ngột sang nới lỏng, ngay cả khi các ngân hàng trung ương khác bắt đầu cảm thấy áp lực phải cắt giảm. Sự kháng cự của đồng Sterling quanh 1.3450 so với đồng USD là điều đáng chú ý. Khi nó va vào mức này, chúng tôi nhận thấy sự gia tăng vừa phải trong nhu cầu mua vào, mặc dù không đủ mạnh để cho thấy một sự bứt phá chắc chắn. Điều này gợi ý rằng các nhà giao dịch có thể đang thận trọng và quan tâm hơn đến việc định vị ngắn hạn hơn là cam kết dài hạn. Cable vẫn bị ràng buộc bởi sự chênh lệch lãi suất và các bất ngờ về dữ liệu kinh tế, vì vậy việc theo dõi CPI của Vương quốc Anh và các số liệu việc làm của Mỹ sẽ là chìa khóa cho các chiến lược trong tương lai về các tùy chọn dài hạn hoặc các giao dịch dựa trên biến động. Ngược lại, tỷ giá EUR/USD ổn định quanh 1.1480. Lagarde và các đồng nghiệp của bà tiếp tục nhấn mạnh việc theo dõi các khối lượng tiền tệ, và điều đó hỗ trợ cho một cách tiếp cận tài chính cân bằng hơn trong tương lai. Tuy nhiên, nếu không có các yếu tố mới, cặp tiền này có thể không cung cấp nhiều tín hiệu định hướng ngắn hạn cho đến khi các chỉ số vĩ mô cho Q2 được công bố. Đối với chúng tôi, điều đó nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung vào kỳ vọng biến động thay vì chỉ đơn giản là dự đoán hướng đi.

Cấu trúc giao dịch vàng

Trong khi đó, vàng đã cung cấp một cấu trúc giao dịch khá rõ ràng trong tuần này—sự giảm giá ban đầu về $3,350 đã gặp phải nhu cầu mua phòng ngừa, giúp nó khôi phục quay trở lại quanh $3,370. Những chuyển động này nhất quán với hành vi phòng ngừa ngắn hạn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị liên tục. Nếu bạn đang giao dịch các hợp đồng kim loại quý, những sự đảo chiều sắc nét này cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ ở các mức thấp, làm cho những mức này có giá trị trong việc thiết lập các đơn hàng hoặc chênh lệch có điều kiện. Bitcoin vẫn là một dấu hỏi. Cân bằng của nó dọc theo đường trung bình động hàm mũ 50 ngày ở mức $103,100 hiện vẫn đứng vững, nhưng mức trung bình đó có thể bắt đầu nghiêng xuống nếu niềm tin của nhà đầu tư giảm sút. Áp lực xuất phát từ sự bất ổn địa chính trị, điều này thường dẫn đến việc hạn chế các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Thật không khôn ngoan khi chỉ dựa vào giá giao ngay – chúng tôi ưu tiên xem xét sự chênh lệch tùy chọn và các thay đổi trong cấu trúc kỳ hạn để có cái nhìn chính xác hơn về tâm lý thị trường. Điều đó sẽ xác định xem việc giữ vị thế gamma có xứng đáng về chi phí trong các phiên giao dịch tới hay không. Khi nói đến lạm phát ở châu Âu, việc dựa vào các khối lượng tiền tệ cho thấy rất nhiều điều. Nó cho thấy vẫn có sự lo ngại về các áp lực giá cả trong trung hạn và rằng ngân hàng trung ương đang dựa vào các quyết định của mình dựa trên dữ liệu dài hạn hơn là điều kiện thị trường ngay lập tức. Đối với việc định vị trong các lãi suất hoặc hợp đồng tương lai tính bằng euro, hiểu được sự tập trung nhìn về quá khứ này có thể giúp chọn lựa xem có nên giảm thiểu các phản ứng của thị trường hay không hoặc đồng hành cùng chúng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Khu vực Eurozone đang có nguy cơ đối mặt với tình trạng stagflation nếu cuộc khủng hoảng ở Trung Đông tiếp tục. Tình hình này tạo ra mối đe dọa toàn cầu và không chỉ giới hạn ở khu vực Eurozone. Sự ổn định kinh tế phụ thuộc vào các diễn biến ở Trung Đông, với Eo biển Hormuz là khu vực đáng lo ngại. Việc giám sát tình hình vẫn đang tiếp tục, vì nó ảnh hưởng đến cả nền kinh tế châu Âu và toàn cầu.

Áp lực trên Thị trường Dầu mỏ

Những chỉ số kinh tế trước đây đã cho thấy dấu hiệu giảm lạm phát ở các nước Eurozone cốt lõi, nhưng chúng ta đang chứng kiến một kịch bản trong đó áp lực trên thị trường dầu mỏ có thể đảo ngược xu hướng đó nhanh chóng. Giá dầu thô Brent đã nhiều lần tăng trong những tuần gần đây, không phải do vấn đề cung trong nước mà là do lo ngại về các tuyến đường vận chuyển và các hành động trả đũa tiềm tàng từ các diễn viên khu vực. Nếu dòng chảy qua Eo biển Hormuz bị gián đoạn kéo dài, chúng ta nên mong đợi một sự đẩy lên trực tiếp đối với chi phí năng lượng trong toàn khối tiền tệ duy nhất. Lagarde đã thừa nhận vào tháng trước rằng bất kỳ cú sốc chi phí bên ngoài nào cũng có thể yêu cầu một cuộc đánh giá lại lập trường chính sách tiền tệ hiện tại. Mặc dù lãi suất vẫn giữ nguyên, nhưng kỳ vọng lạm phát có thể tăng lên bất kể những gì Ngân hàng Trung ương châu Âu phát tín hiệu công khai. Sự khác biệt giữa thông điệp và giá thị trường có thể tạo ra cơ hội cho các công cụ có kỳ hạn dài hơn, khi mà đường cong lợi suất bắt đầu phản ánh kỳ vọng thực tế hơn về lạm phát do hàng hóa thúc đẩy thay vì tăng trưởng dựa trên nhu cầu. Các nhà giao dịch không nên rút ra kết luận chỉ dựa trên biến động tiền tệ ngắn hạn. Chúng tôi đã ghi nhận vào đầu tuần rằng sự biến động theo tùy chọn đối với các cặp euro đã gia tăng, nhưng chưa đến mức nhất quán với sự hoảng sợ. Thay vào đó, có một sự định giá lại vững chắc đang diễn ra. Điều này cho thấy rằng việc phòng ngừa rủi ro đang gia tăng, có thể là bởi các công ty tiếp xúc với thương mại xuyên biên giới và các lĩnh vực nhạy cảm với năng lượng. Schaeuble đã chỉ ra cách đây hai tuần rằng chi tiêu vốn cốt lõi của khu vực Euro có thể bị cắt giảm nếu chi phí hoạt động vẫn không thể dự đoán được. Thị trường tín dụng đã phản ứng nhanh chóng, với các mức chênh lệch trên nợ doanh nghiệp loại trung mở rộng ra xa mức trung bình một năm. Hệ quả là sự sụt giảm trong hoạt động xung quanh các sản phẩm phái sinh trái phiếu doanh nghiệp. Ít nhà phát hành hơn đang phòng ngừa với khối lượng gần đây, mà thay vào đó chờ xem liệu các khoản phụ phí năng lượng có ổn định hay không. Tuy nhiên, cách tiếp cận chờ đợi này giới hạn tính thanh khoản cho một số hợp đồng trong thời gian chờ đợi.

Kỳ vọng Lạm phát và Lãi suất

Chúng tôi đang theo dõi xem các nhà hoạch định chính sách châu Âu sẽ chịu đựng áp lực lạm phát bên ngoài bao lâu mà không có phản ứng. Bởi vì nền kinh tế cốt lõi vẫn cho thấy sự tăng trưởng thấp và cầu vừa phải, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang bị bó hẹp. Bất kỳ sự thắt chặt nào cũng có thể càng làm giảm sản lượng, trong khi việc không hành động có nguy cơ làm suy yếu sự ổn định giá cả. Trong bối cảnh này, hầu hết thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động lãi suất gia tăng. Sự chuyển hướng sang giao dịch các tùy chọn lãi suất thay vì các vị trí theo phương hướng phản ánh rằng gần như mọi người đều mong đợi nhiều sự không chắc chắn về giá hơn. Nhìn về phía trước, các hợp đồng hoán đổi lạm phát có thể tiết lộ tâm lý thị trường trước khi các số liệu kinh tế chính thức được công bố. Chúng tôi đã quan sát thấy một sự tăng nhẹ trong mức bù lấp hai năm, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro hơn là kỳ vọng thuần túy. Mô hình đó thường dự đoán sự bất ngờ tăng lên trong dữ liệu CPI từ ba đến sáu tuần. Vì vậy nếu các mối tương quan giữ nguyên, việc phòng ngừa hiện đang được thực hiện cho thấy các nhà giao dịch đã chuẩn bị cho áp lực do năng lượng lên giá tiêu dùng vào đầu quý tới. Đối với việc định vị, sự khác biệt trong phản ứng chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương hiện mang đến cơ hội trong các sản phẩm cơ sở tiền tệ chéo. Cục Dự trữ Liên bang, ví dụ, có nhiều không gian hơn để duy trì ở mức cao lâu hơn, xét đến tính bền bỉ của lạm phát dẫn dắt bởi dịch vụ tại Mỹ. Mức chênh lệch giữa các kỳ vọng về con đường sẽ làm cho những ý tưởng giá trị tương đối trên các hoán đổi euro-dollar trở nên hấp dẫn hơn so với cược theo phương hướng hoàn toàn. Chúng tôi ưa thích việc diễn giải sự thay đổi giá cả không phải là những sự vượt quá đầu cơ, mà là những sự phối hợp hợp lý với những rủi ro về logistics và chính trị đang diễn ra. Với sự không chắc chắn tập trung vào các điểm tắc nghẽn cung cấp thay vì dữ liệu vĩ mô, các chỉ số thông thường mất đi một phần giá trị sử dụng của chúng. Ngược lại, động lực trong các sản phẩm phái sinh sẽ đến từ sự thay đổi trong biến động thực tế–chứ không chỉ từ sự thay đổi tâm lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la New Zealand đang yếu kém do những thách thức trong việc tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai của đất nước, ghi nhận ở mức -5,7% GDP trong quý 1. Điều này trở nên khó khăn hơn trong các giai đoạn lo ngại rủi ro toàn cầu, nơi dòng vốn nước ngoài có xu hướng giảm. Tăng trưởng GDP của New Zealand trong quý 1 đã vượt qua kỳ vọng với mức tăng 0,8% so với 0,5% trong quý 4. Sự tăng trưởng này, do dịch vụ doanh nghiệp và sản xuất dẫn dắt, hỗ trợ quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand trong việc tạm dừng chu kỳ giảm lãi suất.

Triển vọng Lãi suất Chính thức

Thống đốc Christian Hawkesby cho biết việc cắt giảm thêm lãi suất Chính thức không phải là điều chắc chắn. Thị trường hoán đổi chỉ ra khả năng 17% về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 9 tháng 7 và dự đoán một sự dễ dãi 25 điểm cơ bản trong năm tới, có khả năng đưa tỷ lệ chính sách xuống 3,00%. Phân tích này có chứa các tuyên bố hướng tới tương lai với những rủi ro và không chắc chắn. Thị trường và công cụ được trình bày chỉ nhằm mục đích thông tin và không phải là khuyến nghị đầu tư. Đánh giá các rủi ro liên quan, bao gồm cả tổn thất đầu tư, trước khi đưa ra quyết định tài chính. Tóm tắt này phản ánh quan điểm của các tác giả và không đại diện cho các vị trí chính thức. Toàn bộ nội dung không mang tính khuyến nghị cá nhân và có thể có sai sót hoặc thiếu sót. Sự yếu kém gần đây của đồng đô la New Zealand xuất phát từ thâm hụt tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng, đạt -5,7% GDP trong quý đầu tiên. Nói một cách đơn giản, đất nước đang chi tiêu nhiều hơn cho hàng hóa và dịch vụ nước ngoài so với số tiền kiếm được từ nước ngoài. Điều này, tự bản thân nó, có xu hướng tạo áp lực giảm lên đồng nội tệ, đặc biệt khi các nhà đầu tư toàn cầu trở nên miễn cưỡng hơn trong việc nắm giữ tài sản được coi là rủi ro hơn – một hành vi phổ biến khi tâm lý thị trường xấu đi. Trong khi đó, nền kinh tế New Zealand tăng trưởng nhanh hơn dự kiến. GDP tăng 0,8% trong quý đầu tiên so với 0,5% của quý trước. Sự vượt trội này chủ yếu đến từ sự mạnh mẽ trong dịch vụ và hoạt động sản xuất, cả hai đều gợi ý rằng nhu cầu trong nước vẫn tương đối vững chắc. Đối với những ai theo dõi kỳ vọng lãi suất, thành tích này cung cấp cho ngân hàng trung ương lý do vững chắc để dừng bất kỳ giảm lãi suất nào trong thời gian tới. Các nhà hoạch định chính sách dường như thoải mái cho phép thêm thời gian trước khi xem xét cắt giảm mới.

Các Cơ hội và Rủi ro Giao dịch

Hawkesby, một trong những nhà lãnh đạo cấp cao của Ngân hàng Dự trữ, gần đây đã bác bỏ bất kỳ suy nghĩ nào rằng các đợt cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Cảm xúc đó hòa hợp với giá cả thị trường, khi chúng tôi nhận thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 7 vẫn khá thấp – chỉ 17%, với sự giảm nhẹ khoảng 25 điểm cơ bản dự kiến trong mười hai tháng tới. Nếu sự dễ dãi đó được thực hiện hoàn toàn, tỷ lệ chính thức có thể giảm xuống 3,00%, giả sử không có bất kỳ diễn biến bất ngờ nào trong thời gian đó. Tuy nhiên, các tín hiệu phân kỳ hiện tại tạo ra căng thẳng giá cho các nhà giao dịch. Một mặt, dữ liệu tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng củng cố trường hợp giữ vững; mặt khác, thâm hụt bên ngoài lớn – đặc biệt trong các giai đoạn rủi ro – có thể làm yếu nhu cầu nước ngoài cho tài sản nội địa. Do đó, đồng đô la có thể bị mắc kẹt trong tình huống giằng co, với sức mạnh nội địa đang giữ vững, trong khi những thách thức dòng vốn hoạt động như một lực cản. Đối với những ai giao dịch dự đoán lãi suất hoặc quản lý rủi ro tiếp xúc với đường cong lợi suất, độ biến động hiện tại dường như đang trở nên không đồng đều hơn. Những bất ngờ tích cực về lạm phát hoặc tăng trưởng có thể kích hoạt giá cả hướng về một kịch bản giữ lâu hơn, nâng cao lợi suất ngắn hạn. Ngược lại, sự suy giảm hơn nữa trong tài khoản bên ngoài hoặc một tín hiệu rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách có thể củng cố cược cho các đợt cắt giảm sớm hơn. Chúng ta cần xem xét kỹ lưỡng việc định vị trên thị trường hoán đổi và độ lệch của tùy chọn gần cuộc họp tháng 7. Đây có thể là nơi sự lệch giá biểu hiện. Độ biến động ngụ ý trên NZD vẫn tương đối thấp, điều này cho thấy ít người kỳ vọng vào các biến động mạnh, nhưng điều đó cũng có nghĩa là bất kỳ bất ngờ nào có thể dẫn đến những thay đổi lớn hơn không tương xứng trong giá cả.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.