Tỷ lệ thất nghiệp ở Đức đã tăng trong tháng 6, nhưng sự gia tăng này nhỏ hơn dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 6,3%. Số lượng người thất nghiệp đã tăng lên 2,97 triệu khi điều chỉnh. Con số này đang tiến gần đến mức 3 triệu, một mức độ chưa từng đạt được trong khoảng mười năm qua.

Về Ngưỡng Tâm Lý Và Phản Ứng Thị Trường

Sự gia tăng này – mặc dù ít hơn một số dự đoán – báo hiệu nhiều hơn chỉ là một sự chậm lại theo mùa. Khi tỷ lệ thất nghiệp tiến gần đến mức 3 triệu, các ngưỡng tâm lý bắt đầu phát huy tác dụng. Các nhà tham gia thị trường có xu hướng phản ứng mạnh mẽ hơn khi các mức vượt qua các con số tròn, và kiểu biến động này có thể tạo ra áp lực thêm cho các hợp đồng ngắn hạn. Thực tế là tỷ lệ thất nghiệp tổng thể không thay đổi không nói lên toàn bộ câu chuyện. Dưới con số công bố, sự gia tăng trong các con số tuyệt đối cho thấy áp lực đang gia tăng trong thị trường lao động của Đức. Dữ liệu đã điều chỉnh loại bỏ các ảnh hưởng theo mùa, có nghĩa là sự gia tăng không chỉ đơn thuần là do những kỳ quirks theo lịch. Điều này làm tăng thêm ngụ ý rằng có thể đang có điều gì đó bền bỉ hơn đang diễn ra. Nhu cầu về lao động có thể chưa giảm mạnh, nhưng khoảng cách giữa các con số thực tế và dự đoán cho chúng ta biết một điều về tâm lý. Các dự báo đã không đạt được ở phía thấp hơn. Mong đợi vào việc gia tăng cao hơn trong số người thất nghiệp. Thực tế không diễn ra như vậy. Từ phía chúng tôi, sự điều chỉnh trong sự gia tăng là đáng chú ý không phải vì nó mang lại sự nhẹ nhõm, mà vì nó để lại khoảng trống cho những sửa đổi mạnh mẽ hơn sau này. Tài sản có mệnh giá EUR tiếp xúc với các chỉ số kinh tế chính – như lao động – giờ đây có thể phản ứng nhạy cảm hơn với các dữ liệu tiếp theo. Đặc biệt khi thị trường đã dựa vào những biến đổi nhẹ của dữ liệu lạm phát và việc làm để biện minh cho những niềm tin xu hướng rộng lớn hơn, bao gồm cả những điều liên quan đến việc điều chỉnh lãi suất.

Ảnh Hưởng Đến Biến Động Và Tâm Lý Thị Trường

Baumann, người giám sát cơ quan lao động Đức, cho biết vẫn là một trường hợp sự yếu kém trong nền kinh tế ảnh hưởng đến việc làm. Chúng ta đã nghe điều này trước đây, nhưng khi cùng một cụm từ lặp đi lặp lại qua nhiều tháng, và quỹ đạo tiếp tục theo một hướng, nó không còn chỉ là tiếng ồn. Dữ liệu trong quý vừa qua giờ đây phù hợp hơn với giải thích đó. Điều đó quan trọng. Không theo cách nào gây kịch tính, mà theo nghĩa nó ảnh hưởng đến biến động. Giá cả quyền chọn có xu hướng di chuyển cùng với kỳ vọng về sự mệt mỏi kinh tế, đặc biệt nếu các phản ứng chính sách bị đặt câu hỏi. Trong các hợp đồng liên kết chỉ số, tác động gián tiếp từ việc mất việc lan rộng hơn chỉ tên bán lẻ. Các lĩnh vực nặng về xuất khẩu, đặc biệt là những lĩnh vực gắn trực tiếp với vận chuyển hoặc tiêu dùng EU, có thể bắt đầu thấy sự thay đổi về vị thế lớn hơn trong hai đến ba bộ dữ liệu việc làm tiếp theo. Chúng tôi tập trung không chỉ vào những thay đổi cơ bản, mà còn vào tốc độ thay đổi. Không chỉ vì thực tế là tỷ lệ thất nghiệp lại tăng – điều quan trọng ở đây là nó đã tăng lên bất chấp những dấu hiệu trước đó rằng sự suy giảm đã chạm đáy. Điều này loại bỏ một phần lạc quan rằng tăng trưởng sẽ phục hồi vào đầu quý 4. Dù có điều chỉnh theo mùa hay không, khi chúng ta vượt qua các mức mà chưa thấy trong khoảng một thập kỷ, điều đó có ý nghĩa đối với các hợp đồng nhìn về tương lai. Sự ghi nhớ có giá trị trong thị trường. Vì vậy, trong khi các trái phiếu theo dữ liệu lao động có thể không thấy sự tái định vị lớn ngay lập tức, các công cụ ngắn hạn sẽ có khả năng di chuyển chủ động hơn bây giờ, đặc biệt là những công cụ trong cửa sổ hết hạn từ hai đến sáu tuần. Sự gia tăng số lượng người thất nghiệp – ngay cả khi tỷ lệ công bố giữ nguyên – ngụ ý sự thừa thãi tăng lên trong hệ thống. Nói cách khác, áp lực lương có thể vẫn bị hạn chế nếu các doanh nghiệp không sợ mất tài năng. Điều này làm giảm áp lực lạm phát từ phương diện chi phí lao động, ngụ ý áp lực giảm lên một số giả định biến động nhất định được đưa vào các chiến lược bảo hiểm vĩ mô ngắn hạn. Các nhà giao dịch dựa vào sự khác biệt kéo dài giữa kỳ vọng và kết quả cần chú ý đến những thay đổi trong các trụ cột nền tảng này. Các dự báo bị bỏ lỡ – cho dù hẹp đến đâu – vẫn tiếp tục hình thành chuyển động ngụ ý theo cách mà khó điều chỉnh dễ dàng. Chúng tôi xây dựng mô hình rủi ro dựa trên điều đó. Các mô hình đang hoạt động khác đi tháng này so với tháng trước. Điều đó là nơi sự chú ý nên tập trung bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang trải qua sự suy giảm trong bối cảnh sự biến động giảm trên thị trường. Thú vị thay, trong khi sự biến động trên thị trường cổ phiếu và nợ đã giảm nhiều hơn, sự biến động giao dịch cho các cặp tiền tệ như EUR/USD và USD/JPY vẫn duy trì trên 8% và 10%, tương ứng, trong những tháng sắp tới. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn ổn định với chênh lệch hoán đổi được kiểm soát, khi mà sự chú ý vẫn tập trung vào tin tức kinh tế vĩ mô. Các dữ liệu sắp tới, như báo cáo ISM sản xuất tháng 6 và dữ liệu JOLTS, có thể ảnh hưởng đến xu hướng đô la, đặc biệt nếu chúng tiết lộ bất kỳ thay đổi nào về nhu cầu hoặc số liệu việc làm.

Động thái của thị trường FX

Trong thị trường FX, sự biến động thấp đang mang lại lợi ích cho giao dịch carry, với các loại tiền tệ như real Brazil, forint Hungary và koruna Séc cung cấp lợi nhuận 5-6% so với đô la gần đây. Trong số các loại tiền tệ G10, euro và franc Thụy Sĩ tiếp tục hoạt động tốt, phản ánh nhu cầu đối với các lựa chọn thay thế thanh khoản cho đô la. Thị trường đang chờ đợi những bình luận từ Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Sintra, điều này có thể ảnh hưởng thêm đến các chuyển động của đô la. Trong khi đó, những căng thẳng địa chính trị tiềm tàng, chẳng hạn như mối đe dọa từ việc đóng cửa Eo biển Hormuz, khiến thị trường dầu mỏ luôn trong tình trạng cảnh giác. Trong lĩnh vực tiền điện tử, Bitcoin Cash cho thấy động lực tăng giá, nhắm tới mức cao nhất trong 52 tuần. Sự biến động là nhịp đập của giá cả, và ngay bây giờ, cảm giác như nhịp đập chỉ vừa đủ. Sự giảm giá gần đây của đô la không hoàn toàn bất ngờ nếu chúng ta xem xét cách nhận thức rủi ro đã trở nên ảm đạm như thế nào trong các lớp tài sản chính—đặc biệt là trong cổ phiếu và thu nhập cố định. Các dao động của trái phiếu đã thu hẹp. Những rung động trên thị trường cổ phiếu rất hiếm. Tuy nhiên, FX vẫn giữ được nhịp tim—vẫn ghi nhận mức độ biến động ngụ ý trên 8% cho EUR/USD và trên 10% cho USD/JPY trong khoảng thời gian từ một đến ba tháng tới. Sự khác biệt này tiết lộ điều gì đó rõ ràng: trong khi thị trường có vẻ uể oải, các lực lượng ảnh hưởng đến tiền tệ không hề mất đi sự nhạy bén của chúng. Gần đây, giao dịch carry đã âm thầm quay lại, quét dọn và bắt đầu hoạt động trở lại. Điều này khiến lợi suất tương đối trở nên giá trị hơn khi kết hợp với biến động cơ bản thấp. Các vị thế liên quan đến những đồng tiền có lợi suất cao như BRL, HUF và CZK đã mang lại lợi nhuận từ 5% đến 6% so với đô la trong thời gian ngắn. Đây không phải chỉ là hiệu suất tương đối—đó là sự tái xuất của arbitrage nhờ vào sự ổn định trong biến động giá ngắn hạn. Điều quan trọng bây giờ là liệu sự ổn định này có thể duy trì dưới áp lực của những số liệu kinh tế Mỹ sắp tới.

Các dữ liệu kinh tế sắp được công bố

Chúng ta đang mong đợi những báo cáo ISM sản xuất và JOLTS sắp tới, và chúng sẽ không phải là những tiếng ồn nền. Các số liệu về việc làm và cái nhìn mới về số lượng việc làm có thể làm suy yếu nhận thức về sự bền bỉ của thị trường lao động. Nếu JOLTS bắt đầu có dấu hiệu suy yếu, một số giả định về đô la sẽ không còn đứng vững. Một môi trường tuyển dụng chậm hơn, đặc biệt là khi kết hợp với sự yếu kém tiếp tục trong tâm lý sản xuất, sẽ củng cố câu chuyện về sự làm chậm kinh tế. Lợi suất trái phiếu sẽ phản ứng trước tiên—đặc biệt là ở đầu dài hơn nơi dữ liệu ảnh hưởng đến kỳ vọng cấu trúc lãi suất. Nếu điều đó xảy ra, chúng ta có thể thấy áp lực hơn nữa lên đồng bạc xanh. Trên mặt trận G10, EUR và CHF vẫn đang giữ vững vị thế của mình. Không có điều gì mơ hồ ở đây—các dòng chảy có vẻ phòng thủ. Sự ưa chuộng thanh khoản đang đẩy vốn ra xa khỏi đô la, nhưng không đang ào ạt đổ vào rủi ro. Đó là về các lựa chọn cảm giác đủ an toàn, không quá thú vị. Euro hưởng lợi từ phân bổ dự trữ, và franc vẫn giữ vai trò như một nơi trú ẩn, tuy nhiên bị giảm thiểu. Mọi thứ gì gia tăng hỗ trợ lãi suất trong khu vực eurozone hoặc Thụy Sĩ, dù chỉ là một chút, sẽ làm tăng sức hấp dẫn của việc giữ vị trí dài hạn. Bây giờ, những nhận xét của Powell tại hội nghị Sintra—thời điểm không thể nhạy cảm hơn. Hướng đi tiếp theo có thể không phải là những tuyên bố táo bạo về việc cắt giảm hoặc tăng lãi suất trong tương lai, mà là sự rõ ràng về các mức chấp nhận. Chúng ta đặc biệt quan tâm đến cách ông xử lý các tác động lạm phát trễ lên chính sách. Nếu ông tín hiệu rằng lãi suất thực đã cắn hơn phiên họp dự kiến—nếu ông gợi ý về một sự chuyển mình ôn hòa—thị trường sẽ giải thích điều đó một cách mạnh mẽ, và các chênh lệch lãi suất dự kiến có thể thay đổi trong vòng vài giờ. Đồng đô la có thể sẽ phản ánh điều đó. Vì vậy, hiện tại, lịch công bố dữ liệu, vị thế trong các đường cong nhạy cảm với lãi suất, và dòng chảy lãi suất thực sẽ là những điều đáng chú ý. Sự biến động chưa biến mất—nó chỉ trở nên chọn lọc hơn. Hãy cẩn thận với điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI sản xuất của Thụy Sĩ trong tháng 6 được ghi nhận ở mức 49,6, vượt qua mức dự đoán 44,0. Sự cải thiện này phản ánh sự gia tăng cả về sản lượng và đơn hàng mới. Mặc dù có sự thay đổi tích cực này, triển vọng tương lai vẫn không chắc chắn. Sáu mươi phần trăm các công ty dự đoán sẽ có sự gia tăng các biện pháp bảo hộ trong năm tới.

Dữ liệu PMI sản xuất

Dữ liệu từ Thụy Sĩ đã tạo ra một sự tương phản rõ rệt với những gì đã được kỳ vọng. Chỉ số PMI sản xuất đạt 49,6 thay vì mức dự báo 44,0 cho thấy hoạt động sản xuất đã có sự gia tăng rõ rệt trong tháng 6. Sự gia tăng về sản lượng và cầu mới đã đóng góp vào sự thay đổi này – những dấu hiệu rõ ràng cho thấy áp lực từ phía cung có thể đã bắt đầu giảm bớt, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, vẫn cần phải suy nghĩ thêm. Có đến sáu mươi phần trăm các công ty được khảo sát dự đoán sự gia tăng chủ nghĩa bảo hộ trong vòng 12 tháng tới. Đây là một tỉ lệ rất đáng kể. Điều này cũng không chỉ là một ghi chú – nó cho thấy các công ty này đang định vị như thế nào. Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp đang chuẩn bị cho một môi trường thương mại khó khăn hơn, chứ không phải thân thiện hơn. Điều này có thể có những hệ quả thực sự cho cách mà các chuỗi cung ứng được cấu trúc, và do đó, cách mà các thị trường phản ứng với các dữ liệu chính từ phần châu Âu này. Đối với chúng tôi, con số 49,6 vẫn chưa vượt qua ngưỡng mở rộng 50, có nghĩa là hoạt động sản xuất đang cải thiện nhưng chưa hoàn toàn chuyển sang vùng tăng trưởng mạnh mẽ. Tóm lại, sản xuất đã tăng lên, nhưng không diễn ra tự do. Khi chúng tôi nghĩ về các giao dịch phái sinh liên quan đến sự thay đổi này, chúng tôi nên tách biệt các chỉ số phía trước của ngành. Sự bất ngờ tích cực trong các con số thực tế nên được đọc một cách cẩn thận đối với dữ liệu tâm lý liên quan đến các rào cản thương mại. Sự yếu kém trong cầu ngoại — nếu thuế quan hoặc các hạn chế mới được áp dụng — có khả năng ảnh hưởng nhiều hơn đến các doanh nghiệp tập trung vào xuất khẩu, và do đó, cổ phiếu hoặc quỹ ETF liên quan đến những lĩnh vực đó.

Ý nghĩa cho các giao dịch biến động

Cũng có một yếu tố về thời gian ở đây. Nếu nguồn cung đang dần trở lại trong khi cầu ở nước ngoài gặp nguy cơ, có thể vấn đề về quyền lực định giá sẽ tái xuất hiện. Vì vậy, khi chúng ta xem xét vị thế từ góc độ hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn, chúng ta nên chú ý đến bất kỳ thông báo sắp tới nào liên quan đến thuế quan, quy tắc thương mại hoặc các cuộc đàm phán song phương. Đây không phải là những rủi ro trừu tượng khi sáu trong mười công ty trong nền tảng sản xuất của quốc gia đang chuẩn bị cho một hệ thống kín hơn. Ngoài ra, ý nghĩa ngay lập tức cho các giao dịch biến động không thể bị bỏ qua. Một số liệu PMI mạnh hơn mong đợi có xu hướng giảm độ biến động ngụ ý ngắn hạn trên các thị trường liên quan đến công nghiệp. Nhưng nếu điều đó tạm thời che giấu những lo ngại phức tạp hơn về khả năng tiếp cận khách hàng ở nước ngoài, thì sự chủ quan có thể nhanh chóng đảo ngược. Điều này trở nên đặc biệt quan trọng trong việc lập kế hoạch cho các giao dịch spread và straddle: các thời gian hết hạn gần có thể không còn phù hợp với tâm lý trong các tháng tới. Nhóm chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng những sự không đồng nhất giữa dữ liệu cứng và triển vọng mềm một cách sắc nét hơn bình thường trong những khoảng thời gian như thế này. Mặc dù sự gia tăng ngắn hạn trong các con số là khích lệ, nhưng điều khôn ngoan là tiếp tục đánh giá áp lực biên lợi nhuận và sự rắc rối trong thương mại sẽ ngấm vào quý 3 và quý 4 như thế nào. Một chỉ số PMI chao đảo ngay dưới 50 không đảm bảo rằng những tháng khó khăn đã qua. Việc điều chỉnh rủi ro một cách phù hợp và xem xét lại bất kỳ thiên lệch nào trong vị thế phòng ngừa là những phản ứng cần thiết, đặc biệt là đối với các công cụ liên quan đến các lĩnh vực chu kỳ hoặc cổ phiếu được định giá mạnh trong các cược vào phục hồi toàn cầu. Ngoài ra, franc Thụy Sĩ – thường được coi là nơi trú ẩn an toàn mặc định – cũng đáng được chú ý về mặt kỹ thuật. Lợi nhuận điều chỉnh theo tỷ giá cho các sản phẩm phái sinh trên các chỉ số ngành có thể chịu áp lực nếu những lo ngại về chủ nghĩa bảo hộ dẫn đến việc thu hút vốn mới. Khi sự lạc quan về sản xuất bị kiềm chế bởi những lo ngại về các rào cản chính sách, các tam giác tiền tệ “risk-on” có thể không giữ được các biến động một cách thoải mái.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lợi suất đấu giá 12 tháng của Tây Ban Nha đã tăng lên 1.9% từ mức 1.878% trước đó. Sự thay đổi này phản ánh một sự gia tăng nhẹ trong lãi suất đối với các chứng khoán chính phủ này. Thông tin liên quan đến cuộc đấu giá mang tính rủi ro và không chắc chắn vốn có. Nó nhấn mạnh tính chất thiết yếu của việc nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Thông Tin Chỉ Để Tham Khảo

Các công cụ thị trường được thảo luận hoàn toàn chỉ mang tính chất thông tin, và trách nhiệm cho bất kỳ kết quả đầu tư nào thuộc về các quyết định cá nhân. Dữ liệu được trình bày không bao gồm bất kỳ khuyến nghị nào để mua hoặc bán và không đảm bảo thông tin không sai sót. Tham gia vào thị trường mở vốn có rủi ro mất mát tài chính. Vào thời điểm viết, tác giả thông tin không có bất kỳ khoản đầu tư cá nhân hoặc tham gia kinh doanh nào với các cổ phiếu hoặc công ty đã đề cập. Không nhận thêm bất kỳ khoản bồi thường nào, ngoài nguồn công bố được chỉ định, cho công việc này. Tác giả, cũng như ấn phẩm, không có liên quan đến các dịch vụ tư vấn đầu tư đã đăng ký và không cung cấp lời khuyên tài chính được tùy chỉnh. Họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót, hoặc hậu quả liên quan.

Cảm Xúc Thay Đổi Trong Thị Trường

Với lợi suất của các Letras 12 tháng của Tây Ban Nha hiện đang nhích lên nhẹ nhàng tới 1.9% từ 1.878%, có sự điều chỉnh nhẹ trong lãi suất ngắn hạn, mặc dù không mạnh, nhưng đây là một điểm dữ liệu riêng lẻ gợi ý về sự thay đổi cảm xúc xung quanh rủi ro chính quyền ngắn hạn và kỳ vọng lạm phát. Đây không phải là sự thay đổi mạnh mẽ, nhưng chuyển động này đủ để thu hút sự chú ý của chúng tôi — đặc biệt là khi các điều chỉnh lợi suất thường đi trước các điều chỉnh rộng hơn trong điều kiện tài trợ. Khi các giấy tờ chính phủ ngắn hạn bắt đầu phản ánh loại thay đổi lợi suất tăng dần này, thậm chí chỉ một chút, chúng thường góp phần vào các mô hình định giá được sử dụng để xác định giá trị không rủi ro. Sự di chuyển nhẹ lên trên trong lợi suất có thể có vẻ không đáng kể trong hoàn cảnh bình thường, nhưng bối cảnh quan trọng. Trong môi trường lãi suất hiện nay, các phần nhỏ tích lũy lại — và chúng có trọng lượng trong các giao dịch theo đường cong và các hoạt động thương mại liên quan đến lạm phát. Đối với những người tham gia vào các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là trong sự tiếp xúc với Nam Âu, sự gia tăng này yêu cầu một sự định hướng lại nhỏ trong các giả định về biên lợi gần hạn. Khi kết quả đấu giá như thế này được công bố, chúng tôi cố gắng không tách chúng ra khỏi những câu chuyện lãi suất tài trợ lớn hơn. Về cơ bản, một cuộc đấu giá không vẽ nên bức tranh kinh tế vĩ mô đầy đủ, nhưng khi kết hợp với các diễn biến khác, nó bắt đầu làm rõ kỳ vọng về hiệu suất phát hành chính trong tương lai. Quan điểm từ đội ngũ của Fernández de Córdoba qua vài chu kỳ qua đưa ra cho chúng tôi một loại tham chiếu, mặc dù không phải là dự báo. Bản chất tinh tế của các chuyển động lợi suất như thế này có nghĩa là các nhà giao dịch cần duy trì kỷ luật xung quanh rủi ro cơ sở, đặc biệt là khi định vị trước các công bố của ECB hoặc các điều chỉnh ngân sách khu vực. Hầu hết sẽ theo dõi xem liệu sự gia tăng này có kích hoạt hiệu ứng gợn sóng đối với các thỏa thuận lãi suất tương lai hay không — đặc biệt là khi các chênh lệch lõi-so với ngoại vi đã bị nén lại kể từ giữa quý 1. Khi các nhà giao dịch xem xét cấu trúc biến động ngụ ý trên các lãi suất ngắn hạn của châu Âu, sự nâng nhẹ trong kết quả của các Letras có thể thúc đẩy một sự phân phối lại tinh tế của delta trong các dòng hoán đổi — chỉ là ngắn hạn, nhưng đủ để mô hình hóa tùy chọn với sự chi tiết hơn. Chúng tôi cũng đang theo dõi xem liệu các thị trường thứ cấp có định giá sự thay đổi này với tính bền bỉ theo thời gian hay không, hoặc coi đó như một điều chỉnh đơn lẻ do các yếu tố kỹ thuật của cuộc đấu giá. Các nhà bán hàng trước đây dựa vào những kỳ vọng hồi phục về nhịp điệu của cuộc đấu giá Tây Ban Nha có thể giờ đây cần mô hình hóa lợi ích giảm dần bằng phẳng hơn, đặc biệt qua các biện pháp phòng ngừa phía ngắn được xây dựng xung quanh các hợp đồng Schatz của Đức hoặc các lớp BTP. Không có gì trong cuộc đấu giá này ám chỉ về các cú sốc bên ngoài, điều này khiến sự di chuyển trở nên hơn về việc điều chỉnh nhu cầu thị trường chứ không phải là sự suy giảm vĩ mô. Sự khác biệt tối thiểu giữa các tỷ lệ trước đây và hiện tại không nên bị nhầm lẫn với các lỗi làm tròn trong đánh giá — sự tiếp xúc phái sinh tại kỳ hạn một năm có những tác động hình chóp nhỏ khi được dự đoán về sau. Do đó, việc xem xét các biện pháp phòng ngừa của chúng tôi đối với những thay đổi chính sách nhỏ ngày càng trở nên quan trọng hơn, khi mà đệm cho sự trung lập tiền tệ trông có vẻ mỏng manh hơn mỗi tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một mục tiêu lạm phát 2% có tính đối xứng được nhấn mạnh như là hướng dẫn chính cho chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Mục tiêu này vẫn rất quan trọng trong bối cảnh các điều kiện kinh tế đang thay đổi. Cách tiếp cận bao gồm việc triển khai các chính sách mạnh mẽ trong những thời điểm quan trọng. Nó cũng yêu cầu kiên nhẫn trong việc xử lý các sự kiện kinh tế tạm thời, phản ánh tầm quan trọng của việc thu thập dữ liệu toàn diện. Các bình luận này nhấn mạnh một cam kết nhất quán trong việc duy trì mục tiêu 2%. Sự nhấn mạnh nằm ở việc sử dụng mục tiêu này để hướng dẫn quyết định khi có thêm thông tin trong mùa hè. Các tuyên bố từ các nhà hoạch định chính sách tái khẳng định những gì chúng ta đã nghe nhiều lần: một cam kết vững chắc đối với mục tiêu ổn định giá cả, nơi lạm phát hàng năm 2% không chỉ là ngưỡng tối đa, mà cũng có nghĩa là một mức độ tiếp cận hai phía. Việc đọc đối xứng này ngụ ý rằng việc không đạt mục tiêu nên nhận được sự chú ý tương tự như việc vượt qua nó – một điểm thường bị xem nhẹ trong các câu chuyện thị trường. Đối với chúng tôi, ý nghĩa chủ chốt nằm ở sự ưa thích rõ ràng của ngân hàng trung ương không phản ứng vội vàng trước những biến động nhất thời hoặc dữ liệu bất ngờ, đặc biệt trong giai đoạn mà áp lực lạm phát đã bắt đầu giảm. Điều này báo hiệu một tiêu chuẩn cao cho các cuộc đảo ngược chính sách hoặc điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn. Sự đề cập đến tư thế kiên nhẫn, kết hợp với việc giải thích có cấu trúc các dữ liệu đến, giúp giải thích sự bình tĩnh tương đối trong các tùy chọn lãi suất ngắn hạn mặc dù định giá kỳ hạn dài hơn vẫn phản ánh một mức độ linh hoạt chính sách đáng kể. Những nhận xét này đến vào thời điểm mà một số bất ngờ lạm phát đã xuất hiện và các điều chỉnh mùa vụ làm cho việc giải thích các số liệu cốt lõi mới nhất phức tạp hơn bình thường. Sự ưu tiên rõ ràng là xác nhận các xu hướng hơn là phản ứng thái quá trước các bất thường hàng tháng. Các bình luận của Lane vào đầu tháng Năm cũng ám chỉ điều này, khi ông chỉ ra tầm quan trọng của việc tích lũy trong quý hai hơn là quá dựa vào số liệu hàng tháng của tháng Tư. Các nhà giao dịch tham gia vào hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi ngắn hạn nên cân nhắc rằng, trừ khi có sự khác biệt rõ rệt trong động lực tiền lương hoặc lạm phát dịch vụ, chúng ta khó có thể thấy một sự chuyển hướng đột ngột trong chính sách trong phần đầu mùa hè. Không có gì trong thông điệp gần đây cho thấy có sự cam kết trước vào một con đường lãi suất đã được xác định trước. Điều đó có nghĩa là, ngay cả khi các mô hình định lượng dự đoán lạm phát dưới 2% vào đầu năm tới, điều này có thể không tự động kích hoạt các chu kỳ nới lỏng như đã từng được kỳ vọng vào tháng Giêng. Từ góc độ định vị, điều này hỗ trợ cho các chiến lược có lợi từ sự ổn định ở đầu ngắn cho đến giữa năm. Tuy nhiên, đường cong tương lai tiếp tục nhúng một cơ hội hợp lý về sự khác biệt trong các quan điểm xung quanh tháng Mười Hai, điều này có thể tạo ra nhiều cơ hội hơn ở xa dọc theo dải. Các nhà giao dịch cần theo dõi rất sát những thay đổi trong đồng thuận tiêu đề trong khoảng thời gian phát hành của một vài dự báo từ Ủy ban Châu Âu tiếp theo. Các bài phát biểu gần đây của Schnabel và Villeroy cho thấy rằng Hội đồng Quản trị vẫn tương đối thống nhất trong việc ưa thích các phản ứng có tính toán, và họ thường chú ý không để bị lái quá mức dựa trên những thay đổi tâm lý định kỳ. Điều này khiến việc tiên đoán cho nhiều lần cắt giảm vào tháng Chín trông đặc biệt nguy hiểm nếu không có một sự thay đổi hướng đáng kể trong các con số thất nghiệp hoặc tốc độ CPI tháng trên tháng. Chúng tôi cũng đã nhận thấy rằng biến động ở đầu ngắn đã giảm, nhất quán với môi trường này có ít sự tin tưởng về chính sách hơn. Biến động giá cả trên các tùy chọn một năm vẫn còn tương đối cao, đặc biệt xung quanh các hợp đồng liên quan đến các cuộc họp hội đồng. Điều đó phản ánh sự không chắc chắn còn lại về các điều kiện của nửa sau năm, ngay cả khi biến động của tháng trước ngụ ý một khởi đầu bình tĩnh hơn. Thông điệp rõ ràng: chỉ số 2% vẫn không thể thương lượng, nhưng con đường quanh nó sẽ là quản lý kỳ vọng cũng như quản lý chênh lệch. Trong bối cảnh này, các cấu trúc phái sinh mà thưởng cho mức lãi suất ổn định hoặc các kịch bản cắt giảm một lần có thể phù hợp hơn so với các cược kết quả nhiều lần cắt giảm, ít nhất cho đến khi những áp lực tiền lương mới hoặc các ảnh hưởng từ năng lượng thay đổi cảm xúc một cách đáng kể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ đấu thầu Letras sáu tháng của Tây Ban Nha đã giảm nhẹ xuống còn 1.872% từ mức 1.89% trước đó. Điều này phản ánh một sự chuyển biến nhỏ trong tâm lý của nhà đầu tư đối với các chứng khoán chính phủ ngắn hạn này. Trong thị trường tiền tệ, EUR/USD duy trì ổn định gần 1.1700, với đồng đô la Mỹ yếu ảnh hưởng đến cặp tỷ giá này. Tương tự, GBP/USD giao dịch trên mức 1.3700, duy trì xu hướng tăng trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu.

Giá Vàng

Giá vàng tiếp tục có xu hướng tích cực nhẹ nhưng vẫn dưới mức 3,350 USD. Động lực thận trọng này được ghi nhận trong bối cảnh có thể có sự thay đổi trong lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Bitcoin Cash cho thấy giá trị tăng 2% sau đợt tăng gần đây là 6.39%, đang tiến gần tới mốc 500 USD. Điều này chỉ ra tâm lý lạc quan ngày càng tăng trong thị trường tiền điện tử. Căng thẳng địa chính trị xung quanh Eo biển Hormuz tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường dầu, sau những xung đột leo thang giữa Israel và Iran. Việc có thể phong tỏa tuyến đường hàng hải quan trọng này đang đặt ra rủi ro đối với động lực cung cấp dầu toàn cầu. Giá vàng có xu hướng nhẹ nhàng, vẫn bị giới hạn dưới 3,350 USD, có thể bị coi là bị kiềm chế, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, đây hơn là một mẫu hình chờ đợi hơn là một cái drift không định hướng. Sự không chắc chắn xung quanh việc thay đổi lãnh đạo sắp tới của Fed đã khiến các nhà giao dịch hesitated, củng cố lợi nhuận thay vì mở rộng chúng. Chúng tôi xem đây là những khoảng dừng dạng đó mà trước các đột phá nhạy bén – ít đầu cơ hơn, nhiều chờ đợi được điều chỉnh hơn. Trong khi đó, động thái của Bitcoin Cash, với việc tăng thêm 2% sau cú nhảy 6.39%, là một ví dụ khác về việc các tài sản thay thế cho thấy sự hồi phục trong sự quan tâm mua vào. Nó đang tiến gần đến mức 500 USD, một khu vực đã thu hút sự chú ý tâm lý trong quá khứ. Ngay cả khi các nhà đọc động lực còn lưỡng lự, cấu trúc giá đã trở nên tích cực. Các hợp đồng phái sinh ngắn hạn liên quan đến các tài sản này đang phản ánh tâm trạng đó; khoản phí trên các hợp đồng đã tăng nhẹ, cho thấy kỳ vọng về những chuyển động tiếp tục thay vì sự đảo chiều mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Anh nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sự bền bỉ của lạm phát một cách chặt chẽ. Thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu, trong khi con đường cho lãi suất được kỳ vọng sẽ giảm dần. Một sự chuyển biến đáng kể là cần thiết để thúc đẩy năng suất, với những tiến bộ công nghệ sắp tới được xem như một bộ xúc tác tiềm năng. Đường cong lợi tức trái phiếu dài hạn đã dốc lên, nhưng điều này không được xem là bất thường đối với Vương quốc Anh.

Giữ Lạm Phát Ổn Định Thấp

Việc duy trì lạm phát thấp ổn định được coi là thiết yếu cho bất kỳ sự tăng trưởng bền vững nào. Sự dốc lên một phần được quy cho sự không chắc chắn kinh tế toàn cầu cao, không phải do việc thắt chặt định lượng. Thống đốc không tin rằng có mối lo ngại về khả năng tồn tại của nợ công Vương Quốc Anh. Trên toàn cầu, sự không chắc chắn đang gia tăng, ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế và tăng trưởng. Doanh nghiệp được báo cáo đang trì hoãn các quyết định đầu tư giữa lúc sự không chắc chắn gia tăng. Thống đốc nhấn mạnh sự cần thiết phải điều chỉnh lãi suất dần dần trong khi vẫn phải giữ vững cảnh giác về lạm phát. Điều văn bản làm rõ là lạm phát vẫn là mối quan tâm chính của Ngân hàng Anh, đặc biệt là về mức độ bền vững và khả năng duy trì của nó. Sự suy yếu của thị trường lao động ám chỉ đến hoạt động tuyển dụng giảm hoặc sự giảm số việc làm trống và áp lực lương, cả hai đều ảnh hưởng đến động lực lạm phát. Nhu cầu lao động thấp hơn có thể hạn chế chi tiêu và theo thời gian, giúp giảm giá tiêu dùng. Đồng thời, các chính sách dự đoán việc nới lỏng nhẹ lãi suất—dù không phải ngay lập tức—được kỳ vọng là để phản ứng với những rủi ro lạm phát giảm và hoạt động kinh tế trong nước yếu hơn. Đường cong lợi tức trái phiếu dài hạn dốc lên mạnh mẽ cho thấy thị trường đang xây dựng lợi tức cao hơn cho việc giữ nợ chính phủ trong khoảng thời gian dài hơn, có thể là do tính toán rủi ro dài hạn nhiều hơn. Tuy nhiên, việc đề cập rằng hành vi như vậy không gây lo ngại cho Vương quốc Anh cho thấy sự tự tin vào khả năng của chính phủ trong việc quản lý nợ hiện tại, bất chấp bối cảnh quốc tế rộng lớn hơn. Nhận xét của Bailey về sự cần thiết phải có tăng trưởng năng suất cao hơn gắn liền với những lo ngại rộng hơn về tiềm năng tăng trưởng trung hạn của Vương quốc Anh. Về bản chất, những thay đổi trong mô hình làm việc, tự động hóa, và tái cấu trúc dẫn dắt bởi công nghệ có thể thúc đẩy cải thiện năng suất này, điều này càng hỗ trợ cho kết quả giảm lạm phát trong dài hạn. Điều đáng chú ý là các cuộc thảo luận về việc trì hoãn đầu tư chỉ ra rằng các công ty đang giữ lại chi tiêu vốn, có khả năng chờ đợi một cái nhìn tổng thể kinh tế rõ ràng hơn. Sự miễn cưỡng này tự nhiên làm chậm tốc độ bất kỳ lạm phát nào do cầu dẫn.

Kỳ Vọng Lãi Suất

Chúng tôi diễn giải sự thận trọng của họ về chính sách lãi suất như một tín hiệu để giữ sự linh hoạt. Các đường cong tương lai không dự đoán những thay đổi đột ngột, nhưng chúng cho thấy xu hướng giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, những kỳ vọng đó có thể điều chỉnh nhanh chóng nếu dữ liệu lạm phát gây bất ngờ, đặc biệt là từ các thỏa thuận lương hoặc giá dịch vụ. Trong vài tuần qua, chúng tôi đã thấy sự gia tăng trong sự biến động của kỳ vọng lãi suất và giá trị ngoại hối—phần lớn là phản ứng với dữ liệu và tâm lý rủi ro toàn cầu. Các chỉ số lạm phát, đặc biệt là những chỉ số liên quan đến dịch vụ và chi phí đầu vào, rất quan trọng trong việc đánh giá tốc độ và khoảng cách của các động thái chính sách trong tương lai. Hiện tại, những người tham gia vào các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất nên chuẩn bị cho rủi ro điều chỉnh nhẹ ở cả hai hướng, nhưng đặc biệt nếu những cược nới lỏng diễn ra quá nhanh. Điều trở nên rõ ràng hơn là thị trường vẫn đang học hỏi các hình thức của chế độ lãi suất mới này: không cao đủ để nghiền nát cầu, không thấp đủ để kích thích cho vay rộng rãi. Trong môi trường đó, sự rõ ràng và minh bạch của ngân hàng trung ương được đặt lên hàng đầu. Chúng ta nên tìm cách đi trước đường cong đó, điều chỉnh rủi ro với hướng dẫn tương lai, nhưng không mất đi tầm nhìn về khả năng rằng dữ liệu yếu có thể gây nhầm lẫn về sự bền bỉ của lạm phát. Từ góc độ vị thế, các giao dịch đường cong cần phản ánh sự phân kỳ trong hành vi lợi tức dài hạn và kỳ vọng lãi suất ngắn hạn. Sự dốc lên gần đây cho thấy sự điều chỉnh lại của phần thặng dư, có thể phản ánh các chu kỳ chính trị hoặc nỗi lo về tăng trưởng toàn cầu, nhưng không nhất thiết là một sự sụp đổ trong độ tin cậy của chính sách tiền tệ. Các cấu trúc dốc lên có thể chịu ảnh hưởng nếu phần đầu tiếp tục lẫn lộn xuống dưới; các cấu trúc dốc hơn có thể cung cấp tỷ lệ rủi ro-phần thưởng tương đối tốt hơn cho đến khi lộ trình lạm phát trở nên rõ ràng hơn vào mùa hè. Một cái nhìn phải hướng vào các chỉ số toàn cầu có thể làm mất ổn định chủ đề giảm lạm phát hiện tại: tăng giá hàng hóa, sự gián đoạn địa chính trị, và sự căng thẳng lao động đột ngột. Chúng ta cũng nên chú ý đến cách các thị trường tài sản tiêu hóa các thông điệp từ ngân hàng trung ương sắp tới, vì sự biến động lãi suất thường dẫn đến sự phân tán rộng rãi giữa các tài sản. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà hoạch định chính sách tại Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hiện bày tỏ lo ngại về việc không đạt được mục tiêu lạm phát của mình. Các chỉ số hiệu suất kinh tế cho thấy xu hướng giảm tiềm năng trong tăng trưởng kinh tế, điều này khiến cho việc giám sát trở nên cấp bách hơn. Sự chú trọng hiện nay được đặt vào các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến tỷ lệ lạm phát thấp hơn mong đợi. ECB đang đánh giá lại cách tiếp cận chiến lược của mình, với các điều chỉnh chính sách tiền tệ được xem xét để giải quyết những lo ngại này một cách hiệu quả. Tư thế thận trọng này phản ánh các điều kiện kinh tế hiện tại, nơi tỷ lệ lạm phát vẫn dưới mức mong muốn. Mục tiêu vẫn là đảm bảo rằng lạm phát không đi chệch quá xa khỏi các mức mục tiêu, điều này có thể dẫn đến sự bất ổn kinh tế. Các báo cáo kinh tế gần đây cho thấy các nhà ra quyết định của ECB ưu tiên việc ổn định lạm phát. Việc theo dõi sát sao các xu hướng lạm phát cho phép đưa ra những quyết định sáng suốt hơn để có thể điều chỉnh các chính sách tài chính hiện tại. Triển vọng hiện tại của ECB nhấn mạnh nhu cầu phải chủ động trong việc chống lại các sai lệch so với các mục tiêu lạm phát. Ngân hàng trung ương vẫn quyết tâm duy trì cam kết đối với sự ổn định kinh tế trong bối cảnh các áp lực kinh tế bên ngoài và bên trong vẫn tồn tại. Cuối cùng, mục tiêu là bảo vệ nền kinh tế khỏi những hậu quả không mong muốn của việc không đạt được các mục tiêu lạm phát. Đảm bảo các mức lạm phát vẫn phù hợp với các mục tiêu kinh tế tổng thể là trung tâm trong những xem xét chính sách đang diễn ra của ECB. Những gì chúng ta có thể rút ra từ đây là một thông điệp rõ ràng và có chủ ý: lạm phát vẫn quá thấp để cảm thấy thoải mái, và các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc các lựa chọn của họ để tránh sự tuột dốc thêm. Mối quan tâm của họ không phải là trừu tượng; nó bắt nguồn từ dữ liệu gần đây cho thấy sự yếu kém của cầu và đà chậm lại ở một số lĩnh vực trong nền kinh tế khu vực euro. Khoảng cách giữa các chỉ số lạm phát hiện tại và mục tiêu đã nêu của ngân hàng tiếp tục rộng ra trong một số dự đoán, mặc dù từng bước. Nó không nhanh, nhưng đủ dai dẳng để dấy lên cảnh báo. Lagarde và các đồng nghiệp đã chuyển từ chỉ quan sát sang chuẩn bị một cách tinh tế. Ngôn từ dường như chỉ ra rằng họ đang xây dựng nền tảng cho một sự thay đổi chính sách tiềm năng, đặc biệt nếu vòng dữ liệu giá tiêu dùng và tiền lương tiếp theo cho thấy sự mềm yếu tương tự. Có một tông giọng sẵn sàng ở đây—cảm giác rằng nếu các điều kiện không được cải thiện sớm, hành động sẽ theo sau. Đối với những ai theo dõi các tín hiệu này, không phải là liệu có cần điều chỉnh hay không, mà là khi nào chúng có thể được xem là cần thiết. Đường đi của lãi suất hiện nay có nhiều khả năng thấp hơn, và giá thị trường ở phần ngắn hạn đã bắt đầu tiếp nhận thực tế đó. Sự chênh lệch sản phẩm phái sinh trong các tháng tới trong cả hợp đồng lãi suất và lạm phát cho thấy một kỳ vọng vừa phải: ECB có thể cần phải thúc đẩy tiến độ nếu lạm phát không cải thiện ít nhất trong quý hai. Đặc biệt, các hợp đồng hoán đổi trong phân khúc 1y1y gợi ý một niềm tin đang gia tăng rằng các thiết lập chính sách hiện tại không đủ mạnh để thực sự làm tăng lạm phát một cách có ý nghĩa. Các nhà giao dịch không nên coi nhẹ sự nhấn mạnh gần đây xuất phát từ Frankfurt. Đây không chỉ là truyền thông để lấy lòng. Đây là một sự chuẩn bị. Không có gì cụ thể đã được thông báo, nhưng tông giọng có câu chuyện riêng của nó—nơi mà sự kiên nhẫn có thể đang mỏng dần trong số các nhà ra quyết định. Phân tích các bài phát biểu và biên bản cho thấy rằng các biện pháp nới lỏng mới vẫn chưa ngay lập tức, nhưng con đường đang được dọn dẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tăng trưởng trong quý thứ hai và thứ ba được dự đoán sẽ gần bằng không. Theo Phó Tổng thống ECB Luis de Guindos, việc cắt giảm lãi suất thêm sẽ không giúp cải thiện tình hình kinh tế. Tỷ giá EUR/USD được coi là chấp nhận được ở mức 1.17, với mức 1.20 cũng có thể quản lý. Tuy nhiên, bất kỳ tỷ lệ nào cao hơn sẽ gây rắc rối cho ECB.

Rủi ro hạn chế về việc không đạt mục tiêu

Cơ hội ECB không đạt được mục tiêu 2% là khá hạn chế. De Guindos nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự chắc chắn trong việc giải quyết các thách thức kinh tế. Phần này của bài viết đặt ra một tông rõ ràng: tăng trưởng khu vực euro đã đạt đến đỉnh điểm, với cả dự báo Q2 và Q3 quanh mức không. De Guindos đã nói rất rõ rằng cắt giảm lãi suất thêm – như thường thấy trong thời kỳ tăng trưởng chậm chạp – sẽ không cải thiện tình hình. Điều này đáng để suy ngẫm, vì thông thường, khi tăng trưởng chững lại và lạm phát được kiểm soát, các tổ chức như Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể được khuyến khích nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, thông điệp trung tâm ở đây là các công cụ tiền tệ đã đến giới hạn thực tế của chúng, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Chúng ta đang ở một điểm chuyển tiếp. Ngay cả khi mở rộng tối thiểu và rủi ro lạm phát ở mức thấp, ECB khẳng định rằng hành động thêm dường như khó có thể làm thay đổi ý nghĩa. Điều này cho thấy rằng sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ không nên được kỳ vọng trong thời gian tới; sự chú ý có thể cần chuyển sang những hướng khác, có thể là hỗ trợ tài chính hoặc cải cách cấu trúc trong các quốc gia thành viên. De Guindos đã nói rõ: cần có sự chắc chắn. Vì vậy, hàm ý là khá rõ ràng – bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách sẽ thận trọng, được thông báo trước và có thể bị trì hoãn. Chuyển sang thị trường ngoại hối, mức EUR/USD quanh 1.17 được coi là khả thi. Một sự tăng nhẹ hướng tới 1.20 rõ ràng là có thể chấp nhận, nhưng việc tăng nhiều hơn sẽ gây khó khăn cho các nhà làm chính sách. Tỷ giá hối đoái cao hơn có thể làm thắt chặt điều kiện tài chính, đặc biệt là thông qua việc giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Điều này trở nên rắc rối hơn trong một môi trường mà tăng trưởng nội địa đang phẳng phiu và nhu cầu bên ngoài cần được gìn giữ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Euro đã tăng giá, tạm thời đạt gần mốc 1.18 khi đồng Đô la Mỹ yếu đi. Đồng tiền này cuối cùng được ghi nhận ở mức 1.1795. Các báo cáo gần đây cho thấy EU sẵn sàng thương thảo một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ, bao gồm mức thuế 10%, đổi lại là giảm giá cho một số lĩnh vực như dược phẩm và máy bay thương mại. Các diễn biến dự kiến sẽ diễn ra trước ngày 9 tháng 7.

Sự kiện quan trọng tại Sintra

Diễn đàn ECB tại Sintra, từ 30 tháng 6 đến 2 tháng 7, là một sự kiện quan trọng với một phiên thảo luận nổi bật. Những nhân vật hàng đầu từ các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed và ECB, sẽ đóng góp những hiểu biết về chính sách kinh tế và tiền tệ. Trong quá khứ, Diễn đàn Sintra đã ảnh hưởng đến các biến động của thị trường. Trong các phiên trước, các tín hiệu từ ECB đã tác động đến hiệu suất của đồng Euro. Hiện tại, Euro đang có động lực tăng với khả năng kháng cự tại 1.1820 và 1.1920, và hỗ trợ tại 1.1630 và 1.1550. Sự phục hồi của đồng Euro về gần vùng 1.18, dù chỉ là tạm thời, nhấn mạnh một mẫu hình rộng hơn của sự quan tâm mua vào mới được phục hồi trong đồng tiền này giữa lúc đồng đô la đang yếu đi. Với mức cuối cùng ở 1.1795, đồng tiền đơn lẻ đã tiến gần đến kháng cự ngắn hạn, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch hành động khi rủi ro sự kiện gia tăng vào tháng 7. Sự thay đổi gần đây trong giọng điệu từ Brussels về thỏa thuận thương mại đang chờ xử lý cũng thêm một lớp nữa cho cấu trúc hiện tại. Các cuộc thảo luận về một thỏa thuận thuế 10% đối xứng với mức giảm trong các lĩnh vực chính—dược phẩm và máy bay thương mại—cho thấy EU đang khai thác quyền tiếp cận một cách chiến lược. Thỏa thuận tiềm năng mở ra khả năng tăng nhẹ giá trị đồng Euro nếu thỏa thuận này hỗ trợ cho các ngành công nghiệp định hướng xuất khẩu. Với ngày 9 tháng 7 được đánh dấu là hạn chót cho sự phát triển, thị trường sẽ bắt đầu định giá các kỳ vọng trước ngày đó—một hành vi phổ biến mà chúng ta cần phản ánh trong vị trí của mình.

Ảnh hưởng và Cân nhắc của Thị trường

Trong khi đó, tất cả mọi ánh mắt đều hướng về cuộc họp thường niên của ECB tại Sintra, dự kiến diễn ra từ 30 tháng 6 đến 2 tháng 7. Sự kiện này thường thu hút nhiều sự chú ý hơn so với các cuộc họp báo đơn thuần, khi các diễn giả phát biểu một cách thẳng thắn hơn. Powell, Lagarde và những người khác hiếm khi chia sẻ một sân khấu cụ thể như vậy—do đó, các nhà giao dịch thường tìm kiếm sự rõ ràng từ diễn đàn này mà không qua những tuyên bố chính sách được trau chuốt. Hãy nhớ lại những lần trước đây mà việc thay đổi ngôn ngữ tinh tế từ ECB đã làm biến động giá trị euro một cách đáng kể. Tiền lệ đó không bị quên lãng, và động lực hiện tại trong khu vực Euro khiến các bình luận từ Lagarde trở nên nhạy cảm đặc biệt. Bà có thể nhận thức được rằng sức mạnh tương đối của đồng Euro có thể can thiệp vào khuynh hướng nới lỏng của ngân hàng trung ương. Mọi tham chiếu đến các yếu tố lạm phát hoặc áp lực lương, đặc biệt nếu được chia sẻ trong cùng một bối cảnh với “sự bền bỉ” hoặc “sức mạnh cơ bản,” đều nên được xem xét kịp thời. Bình luận từ Fed cũng có thể làm mất cân bằng giá trị đồng đô la nếu Powell phát biểu ít quyết liệt hơn trong khi lạm phát giảm. Xét về các mức giá, hành động giá cho thấy rằng 1.1820 sẽ là điểm kiểm tra đầu tiên vào kháng cự—dù điều này có thể chỉ là một trở ngại nếu tâm lý rủi ro giảm sút. Việc chốt lời dọc theo mức 1.1920 không phải là điều không thực tế dựa trên sự tuân thủ trước đó, trong khi hỗ trợ hàng tuần ngồi vững gần 1.1630. Sự sụt giảm xuống dưới có thể làm mềm giá xuống 1.1550. Hiện tại, động lực vẫn có xu hướng tăng lên, nhưng các điểm vào cần được lên kế hoạch cẩn thận, đặc biệt với các cấu trúc hết hạn ngắn hạn. Tính thanh khoản có thể mỏng đi vào đầu tháng 7 khi các bên tham gia chờ đợi cả kết quả diễn đàn và thông tin cập nhật về thương mại EU–Mỹ. Với những yếu tố vĩ mô này, bất kỳ vị thế euro ngắn nào trở nên kém hấp dẫn hơn về mặt chiến thuật trừ khi liên quan đến sức mạnh đột ngột của đồng đô la hoặc bình luận bất lợi từ Sintra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.