Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang dành sự chú ý đáng kể đến các khả năng suy giảm có thể xảy ra từ mục tiêu lạm phát 2%. Họ bày tỏ lo ngại về việc lạm phát giảm xuống dưới mức mục tiêu này. Các bình luận cũng cho thấy rằng một mức thuế quan 10% đã được xem xét như một kịch bản cơ bản. Điều này gợi ý rằng một mức thuế quan 10% được dự đoán và đã được đưa vào suy nghĩ kinh tế. Thông tin hiện tại nhấn mạnh điều đơn giản: các thành viên trong hội đồng quản trị của ECB hiện đang dành nhiều năng lượng hơn để xem xét các rủi ro từ phía dưới, không chỉ từ phía trên. Trong hai năm qua, gần như tất cả mối quan tâm đều tập trung hoàn toàn vào việc lạm phát tăng quá xa trên mức hai phần trăm. Mối lo ngại đó giờ đã xoay chiều. Có một sự thừa nhận đang nổi lên từ bên trong tổ chức rằng lạm phát có thể không đạt tới mục tiêu, và điều đó cũng cần được theo dõi. Hơn nữa, những tham chiếu đến việc thuế quan 10% đã được “chấp nhận” gợi ý một điều gì đó đáng chú ý. Kịch bản đó không phải là một điều ngoài lề – nó không được xem như một trường hợp ngoại lệ – mà thật sự, nó đã trở thành kịch bản cơ bản từ đó những suy nghĩ khác được phát triển. Nói đơn giản, những người tại ECB đã bắt đầu giả định rằng sẽ có áp lực chi phí bổ sung từ thương mại, điều này tạo ra ảnh hưởng đến giá đầu vào và cuối cùng ảnh hưởng đến lạm phát tổng thể. Vì vậy, các chức năng phản ứng của họ giờ đây đã được điều chỉnh dựa trên loại môi trường đó. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đó đặt ra một số diễn giải. Trước tiên, các rào cản cho các động thái lãi suất – cho dù là tăng hay giảm – đã rõ ràng thay đổi về ngưỡng. Rào cản để có thể di chuyển có thể thấp hơn so với cách đây ba tháng. Và với việc các nhà dự báo trong ủy ban giờ đây công khai nói rằng lạm phát có thể không giữ ở mức mục tiêu trong trung hạn, điều này làm thay đổi cách cân bằng rủi ro. Đối với chúng tôi trong các thị trường phái sinh, điều này mang lại một số kết luận. Biến động lãi suất ngắn hạn có thể vẫn tương đối nhẹ nhàng nếu việc cắt giảm lãi suất không chỉ được dự đoán mà còn được xem là tương đối “an toàn” theo nghĩa vụ của ECB. Ngay cả trong điều kiện tăng trưởng giữ vững, động lực giảm phát để duy trì các chỉ số CPI dưới 2% càng trở nên khả thi hơn, khuyến khích các xu hướng ôn hòa hơn. Chúng tôi cũng nên lưu ý cách hướng dẫn dự báo có thể được điều chỉnh thêm để hỗ trợ tính linh hoạt. Những phát biểu trước đây của Lagarde luôn gắn lạm phát giảm xuống với các cú sốc địa chính trị hoặc bên ngoài, nhưng giả định cơ bản về thuế quan mới chuyển sự chú ý sang các động lực cấu trúc trong chính sách thương mại—những yếu tố bền vững hơn so với các gián đoạn nhất thời. Về mặt chiến lược, một số người trong chúng tôi có thể tập trung chặt chẽ hơn vào cách các chuyển động nghiêng xảy ra trên đầu các lãi suất ngắn hạn nếu việc cắt giảm được định giá một cách quyết liệt hơn. Ví dụ, các chênh lệch lịch trình kéo giá trị từ kỳ vọng giảm lãi suất có thể bắt đầu được mở lại. Một sự thay đổi trong các hoán đổi lạm phát ngắn hạn cung cấp một kênh tiềm năng khác để bày tỏ quan điểm về áp lực giá giảm. Với các khả năng suy giảm giờ đây trở thành một phần của cuộc trò chuyện thường xuyên, tính tùy chọn trở lại vào cuộc chơi một cách có chủ ý hơn. Điều này quan trọng khi các ngân hàng trung ương chuyển từ việc chống lại lạm phát sang việc tránh giảm phát. Những lập trường này là tương tự, nhưng không phải là một. Và khi giả định chuyển từ việc kiềm chế giá sang việc ngăn chặn sự thỏa mãn về việc chúng dưới mức, dòng chảy của các biện pháp phòng ngừa vĩ mô thay đổi. Như thường lệ, khi một nhà hoạch định chính sách đề cập đến các kịch bản cơ bản, chúng tôi xem điều đó không chỉ là sắc thái. Đó là một tín hiệu về cách rủi ro cơ bản được khung trong các mô hình của họ, điều này lại hình thành cách mà thiên kiến hiện tại của họ có thể bền vững đến mức nào. Điều đó cũng xác định mức độ thoải mái của họ trong việc thách thức kỳ vọng của thị trường nếu cần thiết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro gần đây đã trở thành đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trong số các quốc gia G10. Mặc dù vậy, có nhu cầu thu hút các quỹ toàn cầu ra khỏi Mỹ, điều này có thể đạt được thông qua tiến trình phát hành nợ chung của EU. Hội nghị Sintra của ECB tại Bồ Đào Nha là một điểm tập trung quan trọng, với sự tham gia của các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương từ các nền kinh tế lớn. Sẽ có sự chú ý xem Chủ tịch Powell của Mỹ có thể nới lỏng lập trường của mình về lạm phát cao hay không, điều này có thể ảnh hưởng đến đồng đô la.

Tương lai của tỷ giá Eur/Usd

EUR/USD đã đạt mức 1.1800, có thể là do những lời đe dọa thuế quan được hồi phục đối với Nhật Bản. Sự kháng cự kỹ thuật tiếp theo là 1.1900, nhưng cần thận trọng về việc bứt phá đi lên; cơ hội mua có thể xuất hiện nếu tỷ giá điều chỉnh về 1.1690/1720. Thông tin chứa đựng các rủi ro, và quyết định nên dựa trên nghiên cứu cá nhân toàn diện. Cả tác giả lẫn nhà xuất bản không đảm bảo thông tin không có lỗi hoặc thời gian cập nhật chính xác. Họ cũng không chịu trách nhiệm về kết quả đầu tư, và bất kỳ rủi ro hay tổn thất nào là trách nhiệm của người đọc. Tác giả không nắm giữ cổ phần nào và không nhận được đền bù nào ngoài việc viết bài này. Không có lời khuyên đầu tư cá nhân được cung cấp, và tác giả cũng như nhà xuất bản sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi hoặc thiếu sót nào trong thông tin. Sự tăng giá gần đây của euro không hề bị bỏ qua, đặc biệt là khi so sánh giữa các đồng tiền trong nhóm G10. Sức mạnh tương đối ở đây chỉ ra sự lạc quan cơ bản về khu vực, nhưng liệu điều này có trở thành hơn một động thái tạm thời hay không phụ thuộc vào cách các cuộc thảo luận chính sách mở rộng diễn ra—đặc biệt là xoay quanh khả năng phát hành nợ chung của Liên minh Châu Âu. Khu vực này có tiềm năng ảnh hưởng đến cách định vị, đặc biệt là giữa những người quản lý dòng chảy giữa các quốc gia chủ quyền lớn. Một sự nhận thức về tính thống nhất tài chính có thể làm thay đổi phân bổ danh mục đầu tư ra khỏi tài sản có định danh美元 của Mỹ, nếu các tác động về lợi suất và chất lượng nợ phù hợp. Tại hội nghị Sintra, với sự tham gia của các thống đốc ngân hàng trung ương trong các thị trường phát triển, các người tham gia thị trường sẽ rất chú ý nghe bất kỳ sự thay đổi nào từ Powell. Nếu các bình luận của ông ngụ ý rằng kỳ vọng lạm phát đang ổn định—hoặc được điều trị qua các mức lãi suất hiện tại—thì khả năng cắt giảm lãi suất của Mỹ trong tương lai có thể tăng lên. Điều đó, theo lượt, có thể làm yếu đi đồng đô la và nâng cao euro thêm nữa, giả sử mọi thứ khác vẫn giữ nguyên.

Xu hướng thị trường và chỉ báo kỹ thuật

Chúng tôi đã thấy EUR/USD tiếp cận mức 1.1800, một điểm mà trùng khớp với rủi ro tiêu đề liên quan đến các đề xuất thuế mới nhắm vào các nhà xuất khẩu châu Á. Mặc dù những yếu tố bên ngoài này có thể tạo ra hành động giá, nhưng chúng hiếm khi cung cấp hướng đi bền vững trừ khi các quyết định chính sách diễn ra nhanh chóng. Một sự bứt phá kỹ thuật trên mức 1.1900 là khả thi, nhưng không phải là điều chắc chắn. Bất kỳ sức mạnh nào đáng để tham gia sẽ có khả năng hấp dẫn hơn khi giảm về 1.1690–1.1720, đặc biệt cho những người tập trung vào các điểm vào có điều chỉnh rủi ro. Điều này sẽ cung cấp một thiết lập với xác suất cao hơn xét đến cách định vị đã thay đổi trên các thị trường tùy chọn. Sở thích của chúng tôi hiện nay là theo dõi chặt chẽ các thay đổi về khối lượng và các tín hiệu biến động ngụ ý—đặc biệt xung quanh các chênh lệch lịch euro đô-la và độ nghiêng trong các tùy chọn euro ngoài tiền. Những điều này thường gợi ý về cách mà niềm tin đang hình thành dưới đường giao ngay và giúp phân biệt tiếng ồn với xu hướng. Chúng tôi dựa vào điều này để đánh giá xem đợt phục hồi này có phải là do động lực hay là một phần của điều gì đó có phương pháp hơn. Trong môi trường như vậy, dữ liệu vĩ mô—đặc biệt là về kỳ vọng lạm phát châu Âu và dòng chảy thu nhập cố định—không nên bị bỏ qua. Sự không đồng nhất giữa chênh lệch lãi suất và mức FX có xu hướng tan biến nhanh chóng khi động lực đạt đến giới hạn, và các nhà giao dịch làm việc trong không gian lãi suất-biến động có thể xem đây là một cơ hội để cấu trúc các giao dịch hồi phục. Cuối cùng, rủi ro không đối xứng mang trọng lượng ở đây. Nhiều kịch bản, bao gồm một sự chuyển hướng ôn hòa từ Fed hoặc một khung phát hành nợ của EU được đón nhận tốt, vẫn chưa được định giá trong các mô hình chuyển nhượng. Điều này tạo ra một con đường nghiêng về các giao dịch hợp nhất thay vì mua euro mạnh mẽ trên mức kháng cự. Quản lý thời gian là rất quan trọng, đặc biệt là khi khối lượng có xu hướng phân đoạn trong các phiên mùa hè châu Âu, dẫn đến những biến động trong ngày không đồng nhất. Tất cả những điều này có thể được theo dõi bằng cách sử dụng các công cụ đã biết—các chênh lệch lợi suất thực, các chuyển động cơ sở giữa các đồng tiền, và cấu trúc kỳ hạn trong các hợp đồng hoán đổi euro. Khi các thay đổi trở nên quá rộng để biện minh cho định giá giao ngay, sự phục hồi sẽ theo sau nhanh chóng. Hiện tại, đó là một trường hợp của khi—chứ không phải nếu—đợt điều chỉnh tiếp theo xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh thu bán lẻ của Thụy Sĩ trong tháng Năm ghi nhận mức tăng trưởng 0.0%, giảm từ tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trước đó là +1.3%. Dữ liệu này được Cục Thống kê Liên bang công bố vào ngày 1 tháng 7 năm 2025. Con số trước đó là +1.3% đã được điều chỉnh xuống còn +0.9%. Cập nhật gần đây không ảnh hưởng đến các xu hướng thị trường, phù hợp với các mô hình quan sát được trong những năm trước.

Tổng quan chi tiết

Đối với một cái nhìn tổng quan chi tiết, báo cáo đầy đủ có sẵn trên trang web thống kê chính thức. Điều chúng ta thấy ở đây khá đáng chú ý. Một con số ổn định cho doanh thu bán lẻ tháng Năm của Thụy Sĩ, đặc biệt là sau khi điều chỉnh giảm con số trước đó, cho thấy sự ổn định của sức mua người tiêu dùng. Mức tăng trước đó là 1.3%, giờ đây giảm còn 0.9%, cho thấy có sự giảm nhẹ trong chi tiêu của hộ gia đình. Điều này phản ánh một trong hai khả năng: hoặc là một cơ sở người tiêu dùng thận trọng hơn, hoặc là áp lực giá cả đã bắt đầu hạn chế khối lượng mua sắm. Doanh thu bán lẻ, mặc dù tập trung vào nền kinh tế thực, đóng vai trò là một trong nhiều chỉ số mà chúng tôi sử dụng để đánh giá các xu hướng cơ bản. Khi tăng trưởng giảm như vậy—đặc biệt khi con số trước đó bị điều chỉnh giảm—chúng tôi lưu ý đến điều đó, không phải vì nó làm sai lệch giá cả ngay lập tức, mà vì nó làm mờ đi cuộc thảo luận rộng lớn hơn về khả năng phục hồi của nhu cầu. Điều này đặc biệt liên quan trong các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi các chỉ số vĩ mô, như cổ phiếu chu kỳ hoặc các cặp tiền tệ biến động hơn. Müller từ Cục Thống kê Liên bang đã từng cung cấp dữ liệu cho thấy người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu, dù với tốc độ chậm hơn. Với sự trì trệ mới này, giờ đây trở nên rõ ràng hơn rằng sự lạc quan trước đó có thể đã hơi quá sớm. Chúng ta nhận thấy sự kiệt quệ tinh tế này thường phát triển trong vài tháng, dần dần ảnh hưởng đến sự đồng thuận vĩ mô và, trong lĩnh vực của chúng tôi, mức độ biến động ngụ ý trên các công cụ khu vực.

Phản ứng của thị trường ngoại hối

Trong khi các thị trường ngoại hối bỏ qua thông tin này, hoạt động nhẹ nhàng đã nói lên nhiều điều. Khi các điều chỉnh giảm đi kèm với một con số chính không đổi, chúng tôi điều chỉnh nhẹ xác suất của mình. Không theo hướng thay đổi lãi suất ngay lập tức, nhưng để tái lập cách mà nhu cầu trong nước có thể quay trở lại hỗ trợ vị thế kinh tế. Trong những tuần như thế này, khi dữ liệu dự báo (như PMI hay số liệu thương mại) khan hiếm, dữ liệu tiêu dùng có thể tạo thành một cơ sở nổi bật hơn cho việc thử nghiệm các kịch bản. Dữ liệu không đổi không có nghĩa là rủi ro không thay đổi. Với con số trước đó bị cắt giảm, và giờ đây là một sự đình trệ, bất kỳ sự tăng giá nào cũng phải được xem xét trong bối cảnh của những điều chỉnh đó. Nếu hành động giá vẫn hẹp xung quanh các cặp đồng franc Thụy Sĩ, điều đó cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường đang tạm lánh sự thu hẹp của tăng trưởng – một bước đi có thể là sai lầm mà chúng ta cần theo dõi. Chúng ta nên theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào được nhúng trong các chỉ số dựa trên khảo sát từ châu Âu trung tâm. Dữ liệu cứng như thế này, khi kết hợp với các chỉ số tâm lý, có thể đôi khi cung cấp sự tương phản sắc nét hơn – làm cho các cơ hội trở nên rõ ràng hơn. Và từ góc độ phái sinh, sự thay đổi trong mức độ biến động ngụ ý xung quanh các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi bán lẻ có thể chậm trễ so với dữ liệu cứng vài ngày, chứ không chỉ vài giờ. Trong khoảng thời gian ngắn hơn, cập nhật này nên làm giảm kỳ vọng xung quanh áp lực lạm phát do nhu cầu. Chúng tôi nhận thấy rằng các cơ quan tiền tệ tiếp nhận sự phẳng lặng này một cách bình thản nhưng có xu hướng xem các sự sụt giảm hay đình trệ liên tiếp là lý do để tạm dừng. Điều này có thể không lập tức tác động đến sự điều chỉnh đường cong hoán đổi trong thị trường Thụy Sĩ, nhưng mô hình cho báo cáo của tháng sau sẽ bao gồm một mức cơ sở phẳng hơn. Điều đó từ từ lọc vào các bề mặt biến động, nhưng có thể đo lường được. Bất kỳ vị trí nào được xây dựng xung quanh sự gia tăng tiêu dùng trong nước của Thụy Sĩ có thể cần phải xem xét lại. Việc điều chỉnh con số của tháng trước – kết hợp với sự tăng trưởng bằng không mới – yêu cầu chúng tôi điều chỉnh nhẹ các mức độ biến động mà chúng tôi đưa vào các mô hình của mình. Không phải là một sự thay đổi lớn, chỉ là một sự thiên lệch về hoạt động thận trọng. Thời gian ở đây không quan trọng bằng sự kiên trì. Chúng tôi giờ đây nhìn về các tín hiệu nhu cầu rộng hơn trong khu vực euro, ghi nhận rằng môi trường bán lẻ yếu hơn đôi khi khiến cho các ngành nghề gắn liền với chi tiêu tự nguyện có giọng điệu thận trọng hơn. Chính ở đó sự nhạy cảm có thể xuất hiện tiếp theo, đặc biệt là trong các dòng giá của các công ty tiêu dùng vừa trong các sản phẩm cấu trúc. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu West Texas Intermediate (WTI) tăng trong ngày thứ hai, đạt khoảng 64,60 USD trong giờ giao dịch ở châu Âu. Sự tăng giá này được thúc đẩy bởi khả năng tăng giá dầu thô của Ả Rập Xê-út trong tháng 8 cho các khách hàng châu Á, có thể tăng từ 50-80 cent mỗi thùng. Sự hỗ trợ cho giá dầu cũng đến từ việc các quan chức thương mại của Tổng thống Mỹ đang tìm kiếm các thỏa thuận theo từng giai đoạn với các đối tác thương mại. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về lãi suất tại Mỹ, cùng với tác động của thuế quan, có thể hạn chế các đợt tăng giá tiếp theo.

Mối Quan Tâm Về Lãi Suất

Tổng thống Mỹ đã bày tỏ lo ngại với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất cao. Một dự luật thuế và chi tiêu được đề xuất, có khả năng làm tăng nợ quốc gia lên 3,3 nghìn tỷ USD, đang được xem xét bởi Thượng viện. WTI Oil, một loại dầu thô “nhẹ” và “ngọt” được nguồn gốc từ Mỹ, là một tiêu chuẩn chính cho các thị trường toàn cầu. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá của nó bao gồm động lực cung cầu, sự kiện địa chính trị, giá trị của đồng USD và quyết định của OPEC. Các báo cáo tồn kho dầu hàng tuần từ API và EIA ảnh hưởng đến giá dầu WTI, với tồn kho thấp cho thấy nhu cầu cao hơn. Các quyết định của OPEC về hạn ngạch sản xuất có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá dầu WTI, với hạn ngạch thấp có khả năng làm tăng giá và hạn ngạch cao hơn có tác động ngược lại.

Điều Chỉnh Giá Của Ả Rập Xê-út

Dầu WTI đã tăng nhẹ một lần nữa, dao động gần mức 64,60 USD trong các phiên giao dịch đầu giờ ở châu Âu. Động lực gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi những dấu hiệu cho thấy Ả Rập Xê-út có thể sớm tăng giá xuất khẩu cho các khách hàng châu Á lớn. Những điều chỉnh này, có thể nâng giá lên tới 80 cent mỗi thùng cho chu kỳ cung ứng tháng 8, chỉ ra rằng nhu cầu dự kiến vẫn tiếp tục ở khu vực này. Khi một trong những người chơi quan trọng của OPEC báo hiệu giá cả sẽ chặt chẽ hơn, điều đó tự nhiên kích thích việc mua vào từ những ai dự đoán điều kiện giá mạnh mẽ hơn trong ngắn hạn. Hơn nữa, sự lạc quan đã được thúc đẩy bởi ý định từ các đặc phái viên thương mại Mỹ. Họ đã được báo cáo là đang theo đuổi một loạt các thỏa thuận nhỏ hơn với các đối tác của họ – một cách tiếp cận có thể cuối cùng giảm bớt một số căng thẳng thương mại hiện tại. Thế nhưng, tình hình vẫn chưa ổn định. Những thay đổi thương mại nhỏ này có thể mang lại sự an ủi trong ngắn hạn, nhưng chúng sẽ không hoàn toàn bù đắp cho sự không chắc chắn lớn hơn xuất phát từ lạm phát và các cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ đang diễn ra tại Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên châu Âu, trọng tâm chính là báo cáo CPI tạm thời của Khu vực đồng Euro. CPI theo năm dự kiến sẽ ở mức 2.0% so với 1.9% trước đó, trong khi CPI Cơ bản theo năm vẫn giữ nguyên ở mức 2.3%. Ngân hàng Trung ương châu Âu đang tạm dừng để thu thập thêm dữ liệu trước khi quyết định về bất kỳ điều chỉnh lãi suất nào. Dữ liệu hiện tại không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng nhiều đến quyết định của ngân hàng. Các số liệu thấp hơn như doanh số bán lẻ của Thụy Sĩ và các PMI cuối cùng cũng sẽ được công bố, nhưng không dự kiến sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất. Trong phiên Mỹ, sự chú ý chuyển sang dữ liệu PMI sản xuất ISM của Mỹ và số liệu về cơ hội việc làm. ISM được dự đoán ở mức 48.8 so với 48.5 trước đó, với sự chú ý vào thành phần giá cả trả. Số lượng cơ hội việc làm ở Mỹ dự kiến sẽ ở mức 7.300 triệu, giảm từ 7.391 triệu, dựa trên số liệu tháng Năm. Dữ liệu cơ hội việc làm được coi là chỉ số chậm với ảnh hưởng tối thiểu trước báo cáo tiền lương phi nông nghiệp của Mỹ bao gồm số liệu tháng Sáu. Thêm vào đó, các lãnh đạo ngân hàng trung ương sẽ phát biểu tại diễn đàn ECB ở Sintra. Chủ tịch Fed Powell, Tổng thống ECB Lagarde, Thống đốc BoE Bailey, và Thống đốc BoJ Ueda sẽ phát biểu, nhưng không có thông tin mới nào dự kiến được công bố vì họ đã có những thông điệp gần đây. Những gì chúng ta thấy ở đây là một tuần mà, mặc dù chứa một vài số liệu kinh tế và các diễn giả ngân hàng trung ương, không mang lại nhiều bất ngờ – ít nhất là không phải ở cái nhìn đầu tiên. Ước tính lạm phát mới nhất của Khu vực đồng Euro đã tăng lên một chút, nhưng vẫn trong một dải hẹp mà không cung cấp lý do để có sự thay đổi chính sách ngay lập tức. Với việc Ngân hàng Trung ương châu Âu quyết định chờ đợi thêm bằng chứng trước khi thực hiện các bước, mức tăng nhẹ trong lạm phát tiêu đề – trở lại 2.0% theo năm – sẽ không thay đổi điều gì. Lạm phát cơ bản, thường được theo dõi chặt chẽ hơn, vẫn giữ nguyên ở mức 2.3%, cho thấy áp lực giá cả cơ bản không gia tăng. Doanh số bán lẻ ở Thụy Sĩ và chỉ số PMI cuối cùng của Khu vực đồng Euro có thể làm đầy lịch dữ liệu, nhưng thật sự thì chúng sẽ không tạo ra sóng gió cho kỳ vọng lãi suất. Những con số này có thể giúp đánh giá sức mạnh hoặc yếu kém rộng hơn của hành vi tiêu dùng và tâm lý công nghiệp, nhưng chúng chỉ là tiếng ồn nền trừ khi củng cố một mô hình lớn hơn. Ở phía bên kia Đại Tây Dương, phiên Mỹ thu hút sự chú ý với bộ số liệu riêng. PMI sản xuất ISM là một yếu tố chính. Nó dự kiến sẽ tăng nhẹ, nhưng vẫn dưới mốc 50 tách biệt mở rộng và thu hẹp. Tuy nhiên, một cái nhìn kỹ hơn vào thành phần giá cả trả có thể tiết lộ thêm nhiều thông tin có thể hành động; nếu con số đó tăng tốc, ngay cả một cách khiêm tốn, nó có thể gợi ý rằng các nhà sản xuất vẫn đang phải đối mặt với áp lực chi phí – một chi tiết mà các nhà hoạch định chính sách chú ý kỹ lưỡng. Về cơ hội việc làm, báo cáo JOLTS phản ánh số liệu tháng Năm, và trong khi con số đang giảm xuống 7.3 triệu, chúng ta đã biết rằng nó chậm hơn các chỉ số thị trường lao động kịp thời hơn. Với báo cáo tiền lương phi nông nghiệp của Mỹ sắp tới, bao gồm số liệu tháng Sáu, thị trường sẽ không dựa quá nhiều vào các chỉ số nhìn lại để điều chỉnh kỳ vọng. Sau đó là sự kiện của ECB ở Sintra. Sự kiện này quy tụ các ngân hàng trung ương nổi bật nhưng không kỳ vọng kịch bản sẽ thay đổi; Powell, Lagarde, Bailey và Ueda đều đã đưa ra đánh giá gần đây. Nếu không có cú sốc lạm phát mới, suy thoái hoặc sự biến động trong tăng trưởng lương, những bình luận của họ chủ yếu là củng cố những câu chuyện hiện tại hơn là định hình lại chúng. Với điều đó trong tâm trí, chúng ta nên tập trung ít hơn vào các tiêu đề trên trang nhất và nhiều hơn vào chi tiết ẩn bên trong các thành phần — đặc biệt là các chỉ số phụ liên quan đến lạm phát hoặc áp lực giá cả trong các đầu vào sản xuất. Những yếu tố này có thể không gây ra sự biến động ngay lập tức, nhưng chúng giúp định hình chính xác hơn thời gian tăng lãi suất trong những tháng tới. Hiện tại, con đường vĩ mô có vẻ ổn định, tuy thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Rupee Ấn Độ đã tăng sức mạnh trong phiên giao dịch châu Âu đầu tiên, được hỗ trợ bởi lập trường mềm mỏng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và giá dầu thô giảm. Chỉ số PMI sản xuất của Ấn Độ đã tăng lên mức cao nhất trong 14 tháng vào tháng 6, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Dù vậy, nhu cầu mới cho đồng đô la Mỹ có thể hạn chế sự tăng giá của Rupee. Các nhà đầu tư nước ngoài đã giảm nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu Ấn Độ khoảng 0,5 tỷ đô la trong quý từ tháng 4 đến tháng 6. Vào thứ Ba, sự chú ý sẽ tập trung vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell và dữ liệu PMI của Mỹ. Khảo sát của HSBC đã chỉ ra sự gia tăng mạnh mẽ trong đơn hàng bên ngoài cho các nhà sản xuất Ấn Độ, mức tăng nhanh nhất trong hơn hai thập kỷ. Thâm hụt ngân sách của Ấn Độ cho tháng 4-5 là 131,6 tỷ rupee, tương đương với 0,8% trong ước tính cả năm. Công cụ CME FedWatch ghi nhận xác suất 92,4% về việc giảm lãi suất của Fed thêm 0,25%. Về mặt kỹ thuật, cặp USD/INR đang có xu hướng giảm, giao dịch dưới mức trung bình động 100 ngày. Hỗ trợ cho cặp này nằm ở mức 85,50, với kháng cự ở mức 85,67, có thể dẫn đến những đợt tăng giá thêm. INR bị ảnh hưởng đáng kể bởi các yếu tố bên ngoài như giá dầu thô, giá trị của USD, mức đầu tư nước ngoài và các quyết định chính sách của RBI. Lạm phát, lãi suất và các chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế cũng ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng tiền này. Sức mạnh gần đây của Rupee, được nhìn thấy khi chúng ta bước vào giờ giao dịch châu Âu, dựa trên hai yếu tố bên ngoài chính: lập trường mềm mỏng từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và giá dầu thô giảm. Những ảnh hưởng này đã cung cấp đủ lý do cho các nhà giao dịch tiền tệ để có vị thế dài hạn trên INR, đặc biệt khi sự tự tin gia tăng xung quanh các tín hiệu trong nước. Sự bùng nổ trong Chỉ số Quản lý Mua hàng Sản xuất của Ấn Độ, đạt mức cao nhất trong hơn một năm, đã phù hợp với tâm lý thị trường và nhằm củng cố, chứ không làm bất ngờ kỳ vọng. Về mặt thương mại, cặp USD/INR hiện đang có vẻ nặng nề. Nó đang hoạt động dưới mức Trung bình Động Hàm Exponential 100 ngày, cho thấy rằng các nhà bán vẫn đang kiểm soát trong trung hạn. Hỗ trợ rõ ràng quanh mức 85,50, mặc dù một sự phá vỡ ở đây sẽ đòi hỏi sự thuyết phục mạnh mẽ hơn. Nếu cặp này quay trở lại mức 85,67, điều đó không nhất thiết báo hiệu một sự đảo ngược nhưng có thể cung cấp một bài kiểm tra cho các chiến lược ngắn hạn. Chúng ta đang ở một thị trường mà dữ liệu vĩ mô cần phải khớp với hành động giá để thực hiện các quyết định có hướng tự tin. Nhiều biến số như dầu, dòng vốn nước ngoài và các hành động của ngân hàng trung ương bên ngoài vẫn đang tạo áp lực. Vì vậy, hiện tại, quan điểm của chúng tôi vẫn là để các mô hình xác nhận trước khi nghiêng về các vị thế dựa trên rộng. Phản ứng, thay vì dự đoán, có thể mang lại kết quả tốt hơn, đặc biệt là trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong giao dịch đầu tiên tại châu Âu, hợp đồng tương lai Eurostoxx giữ nguyên. Hợp đồng tương lai DAX của Đức tăng nhẹ 0,1%, trong khi hợp đồng tương lai FTSE của Vương quốc Anh không có sự thay đổi. Hiệu suất ảm đạm này theo sau một kết thúc không mấy tươi sáng của tháng Sáu đối với các chỉ số châu Âu. Bất chấp các dấu hiệu lạc quan trên Phố Wall, điều này đã bị ảnh hưởng nhẹ khi bước vào tháng mới. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện đã giảm 0,2%.

Hoạt Động Giao Dịch Châu Âu

Mặc dù bắt đầu tháng này với sự ảm đạm đối với các hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu, hoạt động cho thấy sự tiết chế chứ không phải là yếu kém. Sự tăng nhẹ của DAX, kết hợp với hợp đồng tương lai FTSE và Eurostoxx không thay đổi, nhấn mạnh một mẫu hình giữ vững trước những dữ liệu có ảnh hưởng cao. Sự giảm nhẹ trong hợp đồng tương lai S&P 500 xứng đáng được chú ý – không phải vì kích thước, mà là vì thời điểm. Các nhà giao dịch mong đợi hướng đi rõ ràng từ hành vi của chỉ số có thể thấy ít điều để dựa vào ở đây. Tuần trước đóng lại với các chỉ số chính của châu Âu hiển thị sức mạnh hạn chế, kết thúc tháng Sáu mà không có động lực. Thực tế rằng sự nhiệt tình mới không lan tỏa từ Phố Wall vào thị trường châu Âu ám chỉ tâm lý thận trọng đang chiếm ưu thế. Điều đó không hoàn toàn bất ngờ khi xem xét quản lý rủi ro rộng lớn hơn trước các phát hành kinh tế vĩ mô giữa tuần. Trong tuần này, sự chú ý nhẹ nhàng chuyển sang các số liệu việc làm chính từ Hoa Kỳ cũng như dữ liệu lạm phát từ khu vực euro. Cả hai đều có khả năng ảnh hưởng đến việc định vị gần hạn. Trong thời gian này, sự biến động ngụ ý vẫn tương đối bị kìm hãm, mặc dù bất kỳ biến động nào trong kỳ vọng lãi suất hoặc thông tin địa chính trị không mong đợi có thể làm xáo trộn sự cân bằng đó.

Động Lực Thị Trường Và Mong Đợi

Những nhận xét của Powell, dự kiến vào cuối tuần, vẫn là một điểm cố định trên lịch. Lần trước, ông đã đưa ra ít hướng dẫn mới, nhưng thị trường vẫn phản ứng nhiều hơn ở tông điệu hơn là nội dung. Với mô hình gần đây của lạm phát và sức bền thị trường lao động, chúng tôi dự đoán rằng bất kỳ tham chiếu nào về sự kiên nhẫn trong chính sách có thể điều chỉnh giá lãi suất và khơi dậy sự điều chỉnh trên các đường cong lợi suất được theo dõi chặt chẽ. Hiện tại, hợp đồng tương lai cổ phiếu chỉ ra sự do dự, không phải mệt mỏi. Thị trường phái sinh đang phản ứng một cách thận trọng. Giá cả ít liên quan đến niềm tin và nhiều hơn về việc để lại chỗ cho điều chỉnh. Các phiên giao dịch có khối lượng thấp vào đầu tháng Bảy có thể phóng đại các chuyển động do định vị thuật toán, vì vậy bất kỳ biến động lớn nào cũng cần được xem xét kỹ lưỡng vì thiếu nguyên nhân cơ bản. Với sự thu hẹp của chênh lệch và sự thay đổi nhẹ của các chênh lệch lãi suất, có khả năng rằng các cược ngắn hạn vào biến động có thể bị định giá sai, đặc biệt là trong các lựa chọn EUR/USD. Khi thanh khoản giảm, các công cụ này có thể di chuyển nhanh hơn mong đợi. Nhìn lâu hơn vào dòng chảy tài sản chéo cho thấy chúng tôi có thể thấy nhu cầu phòng vệ mới nếu các bất ngờ vĩ mô vượt quá đồng thuận. Hãy chú ý đến lãi suất thực thay vì các số liệu danh nghĩa – chúng tôi đã thấy đây là hướng dẫn tốt hơn trong các phiên gần đây. Sự rối loạn quan sát được vào cuối tháng Sáu vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn. Nếu việc định vị tiếp tục nghiêng về nhẹ nhàng, bất kỳ tác nhân mạnh mẽ nào cũng có thể dẫn đến thời gian phản ứng bị rút ngắn trên cả hợp đồng tương lai và hoán đổi. Giữ cho việc định vị linh hoạt, dựa vào các mức dừng rủi ro chặt chẽ và hãy thực tế với độ tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Úc (AUD) đã phục hồi khoản lỗ so với Đô la Mỹ (USD) giữa trong bối cảnh tâm lý thị trường được cải thiện khi Mỹ báo hiệu khả năng thay đổi trong các mục tiêu thương mại. Mặc dù AUD/USD gặp khó khăn do chỉ số PMI sản xuất của Úc giảm xuống 50,6, nhưng những thách thức trong chính sách tài khóa của Mỹ và sự không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang có thể hỗ trợ cho sự tăng giá của AUD.

Sản xuất và Quan hệ Thương mại

Sản xuất của Úc đã đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2, do hàng tồn kho dồi dào và điều kiện thị trường yếu. Ngược lại, chỉ số PMI sản xuất của Caixin Trung Quốc đã tăng lên 50,4 trong tháng 6 từ 48,3, vượt dự báo, có thể ảnh hưởng đến AUD do mối quan hệ thương mại chặt chẽ giữa hai quốc gia. Chỉ số Đô la Mỹ tiếp tục xu hướng giảm, hiện ở mức khoảng 96,70. Mỹ ghi nhận sự tăng trưởng 2,3% theo năm trong chỉ số Giá Chi tiêu Cá nhân (PCE) vào tháng 5, phù hợp với kỳ vọng, trong khi PCE lõi tăng lên 2,7%. AUD/USD giao dịch ở mức khoảng 0,6560, cho thấy tiềm năng tăng giá do trung bình động hàm số mười ngày mạnh và chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên 50. Những ảnh hưởng chính bao gồm lãi suất của Úc, giá quặng sắt, sức khỏe kinh tế của Trung Quốc và số liệu thặng dư thương mại. Quặng sắt, hàng xuất khẩu lớn nhất của Úc, đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, phản ánh sự biến động giá trị của AUD do thay đổi giá. Mặc dù đồng đô la Úc đã phục hồi được một số sức mạnh so với đồng đô la Mỹ, phần lớn sự phục hồi đó đến từ phản ứng với sự tự tin được khôi phục trong các thị trường rộng lớn hơn chứ không phải từ sức mạnh sản xuất trong nước. Trên giấy tờ, PMI sản xuất của Úc chưa bao giờ ở mức trầm lắng như vậy kể từ tháng 2, và điều đó có thể ảnh hưởng đáng kể đến hướng đi của đồng tiền trong ngắn hạn. Một chỉ số 50,6 không cho thấy sự co cụm của ngành công nghiệp, nhưng nó vẽ nên một bức tranh về sự trì trệ—chỉ hơn mức giới hạn tách biệt giữa tăng trưởng và suy giảm. Điều này không khuyến khích việc chấp nhận rủi ro trong các vị thế có đòn bẩy theo hướng đi, đặc biệt khi hàng tồn kho trong nước đang dôi dư và nhu cầu tiêu dùng vẫn còn rụt rè. Tuy nhiên, điều đã giúp AUD ổn định trong những phiên giao dịch gần đây không phải là sức mạnh nội địa mà là Trung Quốc. Một sự tăng bất ngờ trong chỉ số PMI sản xuất của Caixin Trung Quốc cho thấy nhu cầu từ thị trường xuất khẩu lớn nhất của Úc có thể tăng tốc. Số liệu tháng 6 mạnh hơn dự kiến, và lịch sử cho thấy khi hoạt động của nhà máy ở Trung Quốc phục hồi, dòng nguyên liệu từ Úc thường đi theo sau. Điều đó trực tiếp ảnh hưởng đến định giá của đồng tiền của Úc phụ thuộc vào hàng hóa.

Sự Yếu Kém của Đô la Mỹ và Triển Vọng AUD/USD

Xét về phía Mỹ, sự yếu kém của đô la tiếp tục tạo ra một nền tảng mềm cho đồng đô la Úc. Chỉ số đô la ổn định gần mức 96,70 củng cố điều này. Thị trường đã hấp thụ các số liệu PCE tháng 5 mà không báo động—lạm phát tổng thể tăng 2,3% theo năm, với PCE lõi ở mức 2,7%. Những con số này ổn định nhưng không gây kích thích. Với việc không có tín hiệu nào từ phía Fed, chúng ta để lại một ngân hàng trung ương không sẵn sàng siết chặt hay sẵn lòng tiết lộ kế hoạch quá sớm. Sự trì trệ tạo ra sự không rõ ràng trong chính sách, và sự không rõ ràng thường ảnh hưởng đến đồng tiền. Tuy nhiên, sự biến động theo hướng đi không hoàn toàn vắng mặt. Cặp AUD/USD giữ ở khoảng vùng 0,6560 cho thấy sức mạnh đầu cơ, điều này được phản ánh trong các chỉ số động lực như RSI giữ vững trên 50. Đó không chỉ là một câu chuyện kỹ thuật tách biệt đang thúc đẩy điều này; thực tế, đó là một tập hợp các kỳ vọng trung hạn vững chắc trong hàng hóa—đặc biệt là quặng sắt—và sự chênh lệch lãi suất ổn định. Với việc xuất khẩu quặng sắt của Úc tiếp tục định hình thu nhập và vị thế ngân sách trong nước, chúng ta cần theo dõi rất sát các diễn biến xung quanh giá quặng. Những nhu cầu ngắn hạn ở Trung Quốc hay thay đổi logistics ở Brazil, chẳng hạn, có thể làm thay đổi định giá nhanh hơn nhiều so với nhiều người nhận ra. Trong khi giá quặng sắt vẫn chưa tăng vọt, sự ổn định gần đây của chúng tạo ra không gian cho các mức giá sàn trong các cặp AUD. Kết hợp điều này với các thị trường dần dần rời xa sự tham gia vào đồng đô la dài hạn, sẽ có không gian đi lên, miễn là tin tức kinh tế trong nước không xấu đi nhanh chóng. Dữ liệu sẽ tiếp tục được giám sát chặt chẽ, đặc biệt từ Trung Quốc và lĩnh vực hàng hóa. Sự tăng trưởng nội địa đơn thuần sẽ không nâng cặp này lên. Các câu chuyện về giảm phát từ Mỹ và tín hiệu từ Bắc Kinh sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến động lực định giá trong vài tuần tới. Với những yếu tố này, chúng ta thấy mình đang nhìn nhận các động thái qua nhiều lăng kính—dòng chảy hàng hóa, sự do dự tài khóa của Mỹ và việc tái cân bằng dòng chảy giao dịch. Tất cả những điều này có thể được xử lý thông qua các kỳ vọng về lãi suất và số liệu lợi suất thực. Việc đưa ra các vị thế mà không xem xét sự thay đổi hướng dẫn phía trước hoặc sự phục hồi theo chu kỳ của Trung Quốc có thể dẫn đến việc định cân rủi ro sai lầm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thành viên Hội đồng quản trị ECB, Joachim Nagel, tuyên bố rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở trạng thái trung lập. Ông bày tỏ hy vọng về một giải pháp tích cực cho các cuộc thảo luận về thuế quan với Hoa Kỳ. Nagel lưu ý rằng lạm phát đang ở giai đoạn ổn định, mặc dù ECB nên thận trọng về việc lạm phát có thể gia tăng. Ông mô tả chính sách này là trung lập và chỉ ra rằng đồng Euro không mạnh mẽ so với đồng Dollar.

Chính Sách Tiền Tệ Khu Vực Euro

ECB, có trụ sở tại Frankfurt, quản lý chính sách tiền tệ khu vực Euro chủ yếu bằng cách thiết lập lãi suất. Nhiệm vụ của nó là duy trì sự ổn định giá cả, với mục tiêu khoảng 2% lạm phát. Các quyết định được đưa ra bởi Hội đồng quản trị ECB, bao gồm các lãnh đạo ngân hàng quốc gia của khu vực Euro và sáu thành viên chính thức. Nới lỏng định lượng (QE) là một công cụ được sử dụng trong các tình huống cực đoan, trong đó ECB mua tài sản để bơm thanh khoản vào các tổ chức tài chính. Điều này thường dẫn đến một đồng Euro yếu hơn. Ngược lại, Thắt chặt định lượng (QT) là khi ECB ngừng mua tài sản khi nền kinh tế phục hồi, thường làm mạnh đồng Euro hơn. Thông tin này chỉ mang tính chất tham khảo và có liên quan đến rủi ro và sự không chắc chắn. Nó không phải là một khuyến nghị để mua hoặc bán tài sản, và việc nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyến nghị trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Với việc Nagel gọi tình trạng chính sách tiền tệ hiện tại là “trung lập”, chúng ta có cái nhìn rõ ràng hơn về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu nhìn nhận vị trí của mình trong chu kỳ rộng lớn hơn. Về mặt thực tiễn, mức lãi suất trung lập không thúc đẩy tăng trưởng một cách quyết liệt cũng không giữ lại nó—nó giống như một trạng thái giữ chứ không phải gì khác. Từ vị trí của chúng tôi, điều đó gợi ý rằng sẽ ít có thay đổi bất ngờ trong quyết định lãi suất trong các cuộc họp tiếp theo, nhưng cũng để lại khoảng trống cho sự linh hoạt nếu các chỉ số thay đổi. Tuy nhiên, sự thận trọng đối với lạm phát mà ông thể hiện vẫn nổi bật. Lạm phát ổn định có thể có vẻ an tâm bề ngoài, nhưng nhận xét ngắn gọn về việc giữ cảnh giác cho thấy các nhà hoạch định chính sách còn xa mới cảm thấy thoải mái. Khả năng lạm phát chính tăng tốc vẫn tồn tại nếu chi phí cơ bản—đặc biệt là tiền lương và một số hàng hóa nhập khẩu—tăng lên. Điều này có nghĩa là những kỳ vọng ngắn hạn về sự biến động giá cả không nên được giảm bớt ngay.

Các Tác Động Tới Tiền Tệ và Các Cuộc Đàm Phán Thương Mại

Nhận xét về sự yếu kém tương đối của Euro so với Dollar, mặc dù được đưa ra trong bối cảnh, cũng đáng được chú ý hơn ngoài các vòng tròn tiền tệ. Một đồng Euro yếu hơn có hậu quả trực tiếp đối với hàng hóa nhập khẩu, làm tăng giá của chúng. Điều này lại ảnh hưởng gián tiếp đến lạm phát và có thể làm phức tạp các phản ứng chính sách tiền tệ sau này. Đối với những ai theo dõi xu hướng lãi suất, sức mạnh tiền tệ thường hoạt động như một chỉ số hữu ích cho các áp lực cơ bản. Những người quyết định lãi suất có thể sẽ ngần ngại hơn khi nới lỏng quá mức nếu sự yếu kém của tiền tệ trở nên dai dẳng. Sổ tay lịch sử của ECB cung cấp thêm ngữ cảnh. Trong các giai đoạn khủng hoảng trước đây, họ đã chuyển sang mua một lượng lớn trái phiếu, được gọi là Nới lỏng định lượng. Mục tiêu là để tăng cường thanh khoản và giảm nhanh chóng chi phí vay. Khi chương trình đó hiện đang đi vào giai đoạn kết thúc, chúng ta đã bước vào cái mà được mô tả là Thắt chặt định lượng. Trong khi tín hiệu đó có thể ngụ ý một đồng Euro chắc chắn hơn về mặt lý thuyết, thực tế không diễn ra như vậy. Kết hợp với vị trí trung lập của Nagel, chúng tôi nghi ngờ rằng việc rút lui hoàn toàn khỏi các công cụ hỗ trợ có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến bởi một số người trong thị trường. Với tất cả những điều này, các quyết định sẽ tập trung vào kỳ vọng lãi suất, độ nhạy của đường cong lợi suất, và các sắc thái trong hướng dẫn trong những tuần tới. Theo dõi các độ lệch trong phát ngôn của các thành viên Hội đồng quản trị so với các thông tin CPI mới là đặc biệt hữu ích. Tâm lý muộn màng trong các đường cong tương lai sẽ không ở yên lâu nếu các số liệu lạm phát có xu hướng cao hơn trong khi lãi suất cơ bản vẫn dính. Việc chú ý nhiều hơn đến cuộc thảo luận thương mại với Hoa Kỳ cũng là điều cần thiết—không phải vì bất kỳ thuế quan cụ thể nào có vẻ ngay lập tức được thực hiện, mà vì tính biến động mà những cuộc thảo luận này tạo ra thường lan tỏa qua lợi suất trái phiếu và sự thèm muốn rủi ro trên bảng cân đối. Nếu thỏa thuận diễn ra tích cực, chúng ta có thể thấy điều đó truyền sang sức mạnh biên nhỏ cho các tài sản châu Âu, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với khối lượng xuất khẩu. Ngược lại, sự đổ vỡ có khả năng kích thích thêm lạm phát thông qua áp lực nhập khẩu. Vì vậy, trong những tuần tới, sự nhạy cảm với ngôn từ của các diễn giả ECB nên cao hơn. Khi nhiều tiếng nói tụ tập quanh các cụm từ tương tự—đặc biệt là về kỳ vọng lạm phát hoặc chính sách bảng cân đối—nó có thể chỉ ra sự chuyển biến về xác suất. Vào những ngày mà thị trường có dấu hiệu tự mãn, sự đồng nhất như vậy là nơi mà hành động giá có thể bùng nổ nhanh chóng. Từ góc độ của chúng tôi, chúng tôi dự định đánh giá các phản ứng của trái phiếu nhiều hơn là suy đoán về giá cho đến khi có thông tin giao tiếp tiếp theo từ hội đồng quản trị. Các vị thế tiền tệ, đặc biệt là các giao dịch chéo có sự tiếp xúc với Dollar, vẫn gắn liền với các sự kiện vĩ mô toàn cầu hơn là các biến đổi nội địa đơn thuần. Do đó, có vẻ thận trọng khi không quá diễn giải bất kỳ bài phát biểu nào và thay vào đó đánh giá mức độ đồng thuận đang hình thành qua nhiều ngày dữ liệu và bình luận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Có các quyền chọn hết hạn cho EUR/USD ở các mức 1.1750 và 1.1800. Những đợt hết hạn này có thể ảnh hưởng đến hành động giá trong phiên giao dịch hiện tại, khi có rất ít yếu tố kích thích khác tại thời điểm này. Động lực tăng giá của cặp đôi này vẫn mạnh dựa trên phân tích kỹ thuật. Sau các giao dịch cuối tháng, các trader có thể xem xét lại vị thế của họ khi tháng Bảy bắt đầu, trong khi báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Năm tới có thể tạo ra sự thận trọng.

Cảm nhận về đồng đô la hiện tại

Hiện tại, cảm nhận về đồng đô la có vẻ yếu, như được thể hiện trong các biểu đồ. Tâm điểm sẽ là xem liệu có tiếp tục bán tháo hay không, đặc biệt là với các chính sách của Trump. Bài viết hiện tại phác thảo cách các quyền chọn hết hạn ở hai mức quan trọng—1.1750 và 1.1800—có thể thúc đẩy các phản ứng tạm thời trong giá EUR/USD, đặc biệt là trong bối cảnh thiếu các sự kiện tạo động lực mới cho thị trường. Nó cũng lưu ý rằng đồng đô la đang gặp khó khăn trên nhiều khung thời gian, với việc định vị có thể cần điều chỉnh khi một tháng giao dịch kết thúc và tháng khác bắt đầu. Các trader được cảnh báo theo dõi báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Năm, điều này có thể khiến người tham gia xem xét lại các vị thế nặng đô la. Đường đi của chính sách của Trump, có lẽ được coi là gây xáo trộn hoặc lạm phát, đang ảnh hưởng đến xu hướng chung của đồng đô la. Nhìn về phía trước, chúng ta cần lưu ý đến các chuyển động mạnh mẽ đôi khi bị kích hoạt bởi các quyền chọn hết hạn, đặc biệt trong các phiên có ít thông tin. Nếu giá giao dịch gần một quyền chọn lớn—trong trường hợp này khoảng 1.1750 hoặc 1.1800—biến động ngắn hạn có thể tăng lên khi các bên cố gắng điều hướng hành động giá theo hướng có lợi cho họ. Loại căng thẳng này thường giảm đi sau khi thời gian hết hạn trôi qua, vì vậy tốt nhất là không nên tham gia quá mức vào các vị thế chỉ dựa trên những động lực này. Thay vào đó, hãy sử dụng chúng như các tín hiệu thời gian hoặc điểm điều chỉnh cho rủi ro. Điểm yếu liên tục của đồng đô la có vẻ bắt nguồn nhiều hơn từ dòng chảy thanh khoản và bối cảnh chính trị hơn là những bất ngờ vĩ mô truyền thống. Các tín hiệu chính sách từ các đảng bảo thủ, kết hợp với việc gia tăng thông tin về quản lý tài chính kém và bất ổn thương mại, đã tạo áp lực, khiến đồng đô la giảm giá ngay cả khi dữ liệu từ Mỹ không tệ. Thị trường có thể tiếp tục nghi vấn liệu những lựa chọn này có ảnh hưởng đến lạm phát hay tăng trưởng hay không. Đó là một yếu tố chúng ta cần bắt đầu tính đến ngoài các kỹ thuật đơn thuần.

Các chỉ báo thị trường tương lai

Các biểu đồ cho thấy EUR/USD tiếp tục tăng với động lực vững chắc kể từ giữa tháng Sáu. Hầu hết các đợt điều chỉnh đều nông, và người mua đã bước vào sớm. Chừng nào các mức hỗ trợ quan trọng vẫn được giữ vững, việc ủng hộ xu hướng có vẻ hợp lý hơn là phản đối nó, ít nhất là trong các thiết lập giao dịch trong ngày. Tuy nhiên, chúng tôi mong đợi các trader sẽ thưa thớt trước khi có dữ liệu việc làm của Mỹ. Khối lượng giao dịch có thể giảm giữa tuần, điều này có thể làm phẳng các phạm vi giao dịch trong ngày và phóng đại các chuyển động nhỏ. Dòng tiền cuối tháng hầu hết đã trôi qua, nhưng các điều chỉnh đầu tháng có thể vẫn làm thay đổi vị thế tuần này. Điều này thường do ít sự kiện ngay lập tức hơn và nhiều hơn bởi sự tái cân bằng dựa trên mô hình và dòng tiền từ quỹ. Các thiết lập ngắn hạn nên được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu đảo chiều hoặc gia tốc quanh các điểm tái gia nhập này. Chúng ta cũng nên sẵn sàng cho dữ liệu có thể vượt qua các biểu đồ. Báo cáo việc làm vào thứ Năm có khả năng xác thực hoặc thách thức câu chuyện về sự trôi dạt của nền kinh tế Mỹ. Nếu các số liệu bị thấp hơn một chút, với đồng đô la đã chịu áp lực, chúng tôi mong đợi sẽ có tình trạng quá mức về phía giảm. Mặt khác, một kết quả mạnh có thể chỉ dẫn đến một sự hồi phục khiêm tốn, trừ khi có những điều chỉnh tăng hoặc lạm phát lương đi kèm. Các trader quyền chọn nên thận trọng xung quanh thời điểm hết hạn hôm nay và một lần nữa trong các phiên sáng thứ Năm tới, cho phép thanh khoản khôi phục sau khi những biến động lớn đã được giải quyết và gamma ngắn biến mất. Các vị thế theo hướng có thể vẫn hoạt động khi cụm này được giải quyết, đặc biệt nếu các yếu tố vĩ mô được đồng bộ. Hãy chú ý đến các chỉ số định vị và sự tập trung delta có thể hoạt động như nam châm trong các cửa sổ giao dịch hẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.