S&P 500 đã đạt đỉnh mới lần đầu tiên kể từ tháng Hai, trong khi Nasdaq ghi nhận mức cao kỷ lục không thấy kể từ tháng Mười Hai. Điều này đánh dấu sự phục hồi đáng kể của Nasdaq kể từ tháng Tư, cho thấy tiềm năng phát triển hơn nữa nếu các mức cao mới được duy trì. Russell 2000 cũng là một chỉ số đáng chú ý, vì nó cần tăng 13,5% để quay trở lại mức của tháng Mười. Nó đã cho thấy mức tăng trưởng đáng kể 1,7% ngày hôm qua.

Optimism Broad Trong Thị Trường

S&P 500 leo lên đỉnh mới, kết hợp với Nasdaq trở lại mức mà nó chưa thấy kể từ tháng Mười Hai, minh họa cho sự lạc quan rộng rãi đang quay trở lại các phần lớn trong thị trường công nghệ và tăng trưởng. Động lực đó, nếu tiếp tục mà không có sự đảo chiều mạnh mẽ, cho thấy các nhà đầu tư đang một lần nữa nghiêng về rủi ro, được hỗ trợ bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng và lợi nhuận doanh nghiệp vượt trên ước tính trước đó. Sự phục hồi của Nasdaq từ tháng Tư đặc biệt có liên quan. Thời kỳ đó đánh dấu một điểm thấp, chủ yếu do lợi suất tăng cao và hướng dẫn yếu từ các công ty chất bán dẫn và phần mềm đám mây. Kể từ đó, một số lĩnh vực cốt lõi đã phục hồi, được hỗ trợ bởi kết quả vững chắc từ các công ty mega-cap và ngôn ngữ thân thiện hơn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Nếu giá giữ ở mức cao mới này trong hơn vài phiên, điều đó có thể làm xác nhận cho những người đang theo dõi các dấu hiệu xu hướng dài hạn hoặc ước lượng mức độ biến động ngụ ý trong hai quý tới. Trong khi đó, hiệu suất của Russell 2000 cần một lăng kính khác. Chênh lệch 13,5% so với mức của tháng Mười ngụ ý rằng nó đang hoạt động kém hiệu quả hơn so với các chỉ số tập trung vào công nghệ. Mặc dù sự tăng trưởng 1,7% trong một ngày là điều khuyến khích, nhưng các lý do cơ bản thì quan trọng hơn: sự tham gia mở rộng ra ngoài những cái tên có trọng số lớn, kết quả lợi nhuận từ các ngân hàng khu vực tốt hơn mong đợi và những dấu hiệu ban đầu về việc cải thiện khả năng tín dụng của các công ty nhỏ đều đã ở trong trò chơi. Nếu những thay đổi này tiếp tục trong các phiên tới, điều đó sẽ giảm áp lực giảm giá ngắn hạn lên việc định giá lại mặt phẳng biến động trong các lĩnh vực công ty nhỏ và vừa.

Chú Ý Đến Tùy Chọn Và Biến Động

Đối với những người trong chúng ta theo dõi dòng chảy tùy chọn, biến động lệch và các yếu tố liên quan đến gamma, cần lưu ý rằng sự luân chuyển vào các ngành chu kỳ và công nghệ cấp hai ít bị ép buộc hơn so với thời điểm đầu năm nay. Sự kiềm chế đó mang lại tín hiệu tốt cho những ai định vị quanh các băng đảo ngược hoặc bảo hiểm chống lại các khoảng cách giảm mạnh. Hãy nhớ rằng, chúng ta nên cảnh giác với cách dữ liệu định vị phát triển trong hai tuần tới—đặc biệt liên quan đến lãi suất mở xung quanh thời điểm hết hạn tùy chọn vào cuối quý. Các hợp đồng ngắn hạn có thể tiếp tục thu hút dòng chảy, đặc biệt khi biến động ngụ ý giảm nhẹ ở phía trước trong khi vẫn cứng đầu ở bên ngoài khoảng thời gian 30 ngày. Điều đó cho thấy niềm tin theo hướng vẫn còn hỗn hợp trong trung hạn, điều này có thể hữu ích trong việc cấu trúc các giao dịch chênh lệch hoặc chênh lệch với rủi ro tương đối xác định. Sự co lại trong phạm vi hàng ngày ở các chỉ số dẫn đầu cũng đã được quan sát song song với sự giảm biến động thực tế. Nếu điều này tiếp diễn, chúng ta có thể thấy các nhà giao dịch ngày càng dài gamma gần các vùng giá quan trọng. Điều đó có thể ảnh hưởng đến cách mà tài sản di chuyển trong suốt phiên giao dịch, đặc biệt là gần các ngày hết hạn hàng tuần. Với một số số liệu vĩ mô dự kiến trong tuần tới, những động lực này có thể thay đổi nhanh chóng, vì vậy chúng tôi đề nghị theo dõi dòng tiền quanh các lĩnh vực nhạy cảm về tính thanh khoản. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lạm phát hàng năm ở Hoa Kỳ, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), đã tăng lên 2.3% vào tháng 5, so với 2.2% vào tháng 4. Chỉ số giá PCE cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên 2.7% trong cùng thời kỳ. Tính theo tháng, chỉ số giá PCE và chỉ số PCE cốt lõi đã tăng lần lượt 0.1% và 0.2%. Thu nhập cá nhân giảm 0.4% so với tháng trước, trong khi chi tiêu cá nhân giảm 0.1%.

Ảnh Hưởng Đến Đô La Mỹ

Sau khi công bố dữ liệu PCE, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 0.25%, xuống còn 97.10. Đô la Mỹ được quan sát là yếu nhất so với đồng bảng Anh trong tuần qua. Sự gia tăng dự kiến của chỉ số PCE cốt lõi là 0.1% so với tháng trước cho tháng 5 đã được dự đoán. Lạm phát cốt lõi trong năm ngoái được dự báo sẽ tăng lên 2.6%, từ 2.5% trong tháng 4. Những người tham gia thị trường kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 7. Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là 70%, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 chỉ ở mức 18%. Chỉ số PCE cốt lõi vẫn là một chỉ dấu quan trọng cho các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Những thay đổi trong chỉ số này ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường và định giá tiền tệ. Dữ liệu lạm phát mới nhất từ Hoa Kỳ đã thêm trọng số cho những gì chúng ta đã nghi ngờ: áp lực giá, mặc dù nói chung đang giảm, nhưng không hạ nhanh đủ để biện minh cho sự thay đổi chính sách trong thời gian tới. Với lạm phát PCE cốt lõi hàng năm tăng lên 2.7% — cao hơn dự báo trước đó và một chút tăng từ tháng trước — tâm lý đã chỉ chuyển biến một cách nhẹ nhàng nhưng đáng kể. Các kỳ vọng trước đó đã dự báo một con số nhẹ nhàng hơn, nhưng mức độ vượt nhẹ này có thể vẫn đủ để giữ cho ngân hàng trung ương Hoa Kỳ trong chế độ cẩn trọng trong thời điểm hiện tại. Các chỉ số hàng tháng rất khiêm tốn, với con số chính ghi nhận mức tăng 0.1% và cốt lõi tăng 0.2%. Rõ ràng, động lượng lạm phát không còn tăng nhanh. Nói vậy không có nghĩa là mục tiêu đã gần kề, đặc biệt là khi nhìn qua lăng kính ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi đó, chúng ta đã thấy thu nhập cá nhân giảm nhẹ, xuống 0.4% trong tháng 5, trong khi tiêu dùng cũng giảm 0.1%. Những con số này có thể tạo ra thách thức ngắn hạn: một nền tảng tiêu dùng yếu hơn trong khi lạm phát vẫn dai dẳng có thể làm cho các quyết định chính sách trở nên khó khăn hơn khi bước vào nửa sau của năm. Sau khi công bố dữ liệu, đô la Mỹ đã suy yếu, với mức giảm 0.25% trên DXY đưa nó xuống 97.10. Nó đã giảm mạnh nhất so với đồng bảng Anh, đồng này đã tăng ổn định trong tuần. Sự đảo chiều này không gây ngạc nhiên khi xem xét hồ sơ lạm phát và sự thay đổi trong xác suất cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện nay nghiêng về việc duy trì lãi suất trong tháng 7, với chỉ một cơ hội nhỏ — khoảng 18% — cho việc cắt giảm tại cuộc họp đó. Tuy nhiên, tháng 9 đang thu hút nhiều sự chú ý hơn. Xác suất 70% được định giá cho thấy hầu hết mọi người đang định vị cho việc nới lỏng trong đầu mùa thu. Tuy vậy, không có gì được đảm bảo; những xác suất đó có thể đảo ngược chỉ sau một báo cáo kinh tế mạnh mẽ.

Sự Nhấn Mạnh Của Cục Dự Trữ Liên Bang Về PCE Cốt Lõi

Ngân hàng trung ương tiếp tục đặt nặng trọng số lên PCE cốt lõi như một hướng dẫn về lạm phát. Mọi điểm thập phân ở đây đều quan trọng. Và với con số tháng 5 cho thấy mức tăng nhẹ thay vì một mức ổn định hoặc giảm, các thành viên ủng hộ chính sách cứng rắn của ủy ban có thể cảm thấy được khích lệ. Điều này ảnh hưởng đến cả sự suy đoán về lãi suất và hành vi của đồng đô la. Tạm thời, những gì chúng ta đang thấy là một cảnh báo ngầm. Chưa phải là thời điểm để nhúng tay vào các chiến lược có rủi ro cao liên quan đến việc nới lỏng. Những người tham gia thị trường nên giữ quan điểm thận trọng về việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt là trước những dữ liệu quan trọng như bảng lương hoặc chỉ số ISM. Chúng ta không đánh giá một sự thay đổi đột ngột trong ngữ điệu hoặc hành động — chỉ là một sự điều chỉnh chậm hơn. Thời gian và trình tự ngày càng trở nên chiến thuật. Bất kỳ động thái nào cũng nên được dự tính để tính đến cả quán tính chính sách và các tín hiệu chu kỳ mới nổi. Việc rút lui quá sớm có nguy cơ bị bắt hụt. Nơi mà dữ liệu mang lại một số sự nhẹ nhõm là trong số liệu chi tiêu. Sự sụt giảm trong tiêu dùng có thể giảm bớt một số áp lực lên các thành phần lạm phát do cầu kéo, đặc biệt là dịch vụ. Nhưng cần có thêm xác nhận trước khi thay đổi hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 đang đứng trước cơ hội đạt mức cao kỷ lục mới, chỉ cần tăng thêm 7 điểm để vượt qua đỉnh điểm của tháng 2 là 6147. Mặc dù một mức tăng 11 điểm khi mở cửa được dự đoán, nhưng tương lai đã cho thấy một số giảm nhẹ. Cổ phiếu Nike dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào chuyển động của thị trường với mức tăng 10% trong giao dịch trước giờ mở cửa. Điều này là do thuế quan ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của họ ít hơn dự kiến.

Futures Cổ Phiếu và Tâm Lý Thị Trường

Điều này có nghĩa là tương lai cổ phiếu đã cố gắng đẩy chỉ số vượt qua mức cao trước đó, tuy nhiên sự hứng khởi ban đầu đã không giữ vững hoàn toàn. Một khoảng cách hẹp vẫn tồn tại giữa chỉ số và vùng đất mới, nhưng khoảng cách đó vẫn chỉ vừa đủ để yêu cầu kiên nhẫn. Trong khi một mức tăng qua đêm được dự đoán, sự thiếu tiếp tục trong khi tiếp cận tiếng chuông mở cửa cho thấy sự thận trọng của các nhà tham gia. Điều này chỉ ra một bầu không khí cẩn trọng hơn là mạnh mẽ. Sự chú ý đã tự nhiên chuyển hướng sang các trọng số lớn hơn và những đóng góp cá nhân trong các chỉ số chính. Trong trường hợp này, chuyển động trước giờ mở cửa của cổ phiếu Nike giúp làm rõ một phần của động lực sớm đó. Với việc thuế quan chứng minh ít gây hại cho biên lợi nhuận hơn những gì các nhà phân tích lo ngại, kỳ vọng đã được điều chỉnh—khá nhanh chóng. Sự tăng giá cổ phiếu đã làm được một phần công việc nặng nề cho tương lai chỉ số trong những giờ đầu. Công ty của Parker trở thành một yếu tố tham khảo ở đây, nhắc nhở rằng những bất ngờ về cấu trúc chi phí có thể vượt qua sự yếu kém của doanh thu, ít nhất là tạm thời. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này tạo ra một âm hưởng đặc biệt cho tương lai. Biến động vẫn liên kết với những bất ngờ dữ liệu và tái định giá cụ thể của công ty. Các mức chỉ số gần với lãnh thổ kỷ lục, pha trộn với tương lai thận trọng, ngụ ý tỷ lệ rủi ro/phần thưởng giảm dần đối với việc định hướng rộng rãi. Việc lăn chuyển sang các vị thế ngắn hạn hơn hoặc điều chỉnh các chênh lệch tương ứng có thể mang lại cơ hội tốt hơn so với những cược đơn giản cho hiện tại. Khối lượng quyền chọn có khả năng tập trung gần mức 6150 trong ngắn hạn, phản ánh sự phụ thuộc vào việc mức cao đó có phá vỡ hay không. Nếu nó vượt qua, kháng cự trở nên ít hữu hình hơn, và các tác động gamma có thể khuếch đại các bước tiếp theo. Nếu không, chúng ta có thể đang nhìn vào một cấu hình mà việc giảm thiểu các ưu đãi phía trên có nhiều ý nghĩa hơn. Các chỉ số skew đang chỉ ra theo hướng đó, mặc dù chúng vẫn còn mỏng manh, tránh những cực đoan cho hiện tại.

Phân Tích Thị Trường và Định Vị Chiến Lược

Hãy xem xét kỹ các chỉ số ngụ ý ngắn hạn—chúng đã bắt đầu tăng cao hơn, nhưng không đủ để định giá lại một cách mạnh mẽ. Điều này phản ánh việc định vị thiên về phòng thủ, nhưng không hoảng loạn. Về mặt lợi nhuận đã điều chỉnh theo biến động, con đường vẫn còn mở, nhưng không đồng đều. Điều này tốt cho các chiến thuật, nhưng ít có lợi cho các vị thế ngắn hạn rộng rãi. Các yếu tố kinh tế trong tuần này mang trọng số. Dữ liệu mạnh sẽ làm sống lại câu chuyện hạ cánh nhẹ nhàng và giữ áp lực tăng lên đối với lợi suất, điều này lại ảnh hưởng đến khả năng chịu đựng định giá. Điều đó quay lại các mức chỉ số theo cách kéo các cấu trúc biến động ngụ ý, đặc biệt là trong các kỳ hạn tuần trước. Những gì chúng ta đang thấy là một thị trường mà độ chi tiết trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Sự xoay vòng giữa các ngành thêm một chiều kích bổ sung. Chuyển động trong trang phục thể thao cung cấp một ví dụ, nhưng sẽ có những ví dụ khác đi theo. Hãy chú ý đến các chỉ số skew và các cược lớn hơn trên các mức chỉ số chính—dòng chảy quyền chọn xung quanh những mức đó có thể đang bị định hướng sai nếu không liên kết với các dòng chảy rộng hơn. Chúng tôi đã thấy các biện pháp phòng thủ tái định giá hơi đắt hơn, điều này thường không chỉ ra ít nhất sự khó chịu nhẹ. Điều đó có thể hành động hơn là tiêu đề. Bạn có thể thấy điều đó qua cách các quyền chọn dài hạn đã bắt đầu thu hút lãi mở cao hơn với delta phẳng. Thiên hướng định hướng có thể kiếm được ít hơn trong thời gian ngắn hạn so với cấu trúc. Do đó, chiến lược nghiêng về các điều chỉnh cơ hội hơn là những biểu hiện tuyến tính. Tại các mức hiện tại, chúng tôi cần phải giữ sắc bén—còn có khoảng trống phía trên, nhưng cam kết thì nhẹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá GBP/USD đã đạt mức 1.3770, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021, nhưng hiện đang điều chỉnh nhẹ dưới 1.3750. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi việc bán USD rộng rãi, phần nào do suy đoán về khả năng thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell. Đồng bảng đã tăng 2% so với đô la trong tuần này, chủ yếu liên quan đến câu chuyện về sự yếu kém của đô la hơn là sức mạnh kinh tế của Vương quốc Anh. Các dữ liệu sắp tới như Chỉ số Giá tiêu dùng PCE cốt lõi có thể ảnh hưởng đến GBP/USD hơn nữa, với những dự đoán phản ánh các con số của tháng 4, mang theo những tác động đến kỳ vọng về tỷ giá thị trường.

Giám sát Các Bản Cập Nhật Dữ Liệu của Mỹ

Các nhà đầu tư đang theo dõi các bản cập nhật dữ liệu của Mỹ và các thảo luận của Fed để tìm hiểu về chính sách tiền tệ. Chỉ số Giá tiêu dùng PCE cốt lõi cho tháng Năm, dự kiến sẽ tăng 0.1% hàng tháng và 2.6% hàng năm, là điều đặc biệt được quan tâm vì nó có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ. Các bình luận thêm từ Fed dự kiến sẽ được công bố trong suốt cả ngày. Thông tin cung cấp có rủi ro và không nên được xem như là lời khuyên tài chính. Nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyến nghị trước khi đưa ra quyết định tài chính, và tất cả các rủi ro liên quan vẫn là trách nhiệm cá nhân. Thông tin là chung chung, không đảm bảo nội dung không có lỗi, kịp thời hoặc đầy đủ. Đầu tư có liên quan đến rủi ro cao, bao gồm cả khả năng mất mát toàn bộ. Cặp tỷ giá đã tăng lên 1.3770, điểm cao nhất trong hơn hai năm rưỡi, trước khi giảm nhẹ. Mặc dù điều này đáng chú ý, nhưng sự tăng trưởng chủ yếu không liên quan đến sự phục hồi của các yếu tố cơ bản tại Vương quốc Anh mà nhiều hơn là do sự yếu kém của đồng đô la. Một đợt tăng 2% trong một tuần là nhanh chóng, và bối cảnh—sự yếu kém của đô la do suy đoán xung quanh vị trí của Powell—nhấn mạnh mức độ mà tâm lý, thay vì kinh tế, đang ảnh hưởng đến các loại tiền tệ ở thời điểm hiện tại.

Có Thể Đảo Chiều Trong Tâm Trạng Tiền Tệ Của Mỹ

Trong khi sức mạnh hiện tại của đồng bảng có thể cảm thấy khuyến khích, nó chủ yếu được thúc đẩy bởi các diễn biến bên ngoài Vương quốc Anh. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự đảo chiều nào trong tâm trạng tiền tệ của Mỹ cũng có thể nhanh chóng gây áp lực trở lại cho GBP/USD qua các mức đã từng bị vi phạm trước đó. Thật hữu ích khi thận trọng khi những động thái này không được gắn kết với sự kiên cố nội địa. Sự điều chỉnh rộng rãi của đô la rõ ràng là chất xúc tác hơn là bất cứ điều gì xuất phát từ Threadneedle Street. Sự chú ý bây giờ chuyển sang Chỉ số Giá tiêu dùng PCE cốt lõi—một trong những chỉ số lạm phát được ưa chuộng của Cục Dự trữ Liên bang. Kỳ vọng chưa thay đổi nhiều: một mức tăng 0.1% hàng tháng và một con số hàng năm là 2.6%. Bây giờ, nếu bản phát hành đó ở cùng mức dự đoán, áp lực có thể tăng lên để có thêm sự minh bạch từ Fed. Nếu nó chệch hướng, thậm chí chỉ một chút, kỳ vọng lãi suất có thể dao động khá mạnh. Trên thực tế, điểm dữ liệu đó sẽ điều chỉnh cảm xúc khi bước vào khoảng thời gian thiết lập lãi suất tiếp theo. Vẫn còn nhiều bình luận từ các quan chức Fed, điều này chúng tôi đang theo dõi cẩn thận. Thị trường sẽ lắng nghe chăm chú bất kỳ chỉ dẫn nào về các xu hướng lạm phát ưa thích hoặc sự thay đổi trong âm điệu. Hướng đi chính sách có thể không xoay chuyển ngay lập tức, nhưng các nhà giao dịch sẽ chú ý đến sắc thái—bất kỳ nhận xét nào liên quan đến thời gian, ngưỡng hoặc khả năng chịu đựng đều có thể lan tỏa qua các đường cong tương lai. Chúng tôi đang theo dõi biến động ngụ ý trong các tùy chọn ngắn hạn để tìm kiếm dấu hiệu sớm về sự định vị trong sự chờ đợi. Bất kỳ dữ liệu nào cũng không hoạt động trong một khoảng trống. Thiếu các chỉ số vững mạnh nội địa để dựa vào, phản ứng trong đồng bảng sẽ tiếp tục trôi dạt dựa trên sự rõ ràng của Cục Dự trữ Liên bang—hoặc sự thiếu vắng của nó. Khối lượng vẫn duy trì ổn định tương đối, nhưng chúng tôi đang bắt đầu thấy sự quan tâm ra khỏi đường cong, với một số điều chỉnh trong việc định vị gamma khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho tín hiệu vĩ mô tiếp theo. Bất kể xu hướng hướng đi nào, một vị trí cần tránh là giả định sự bình tĩnh. Cặp tỷ giá đang mang động lực, nhưng không phải từ niềm tin. Với chính sách danh nghĩa được neo giữ và kỳ vọng lãi suất toàn cầu đang biến động, sự dao động ngắn hạn có thể phóng đại thành một cái gì đó tương tự như các xu hướng dài hạn. Điều này đặc biệt đúng nếu các dữ liệu lạm phát khiến bất ngờ tăng cao và Fed áp dụng một âm điệu kiên quyết hơn khi bước vào cuộc họp tháng Bảy. Chúng tôi đang tiến đến một giai đoạn mà sự phản ứng có khả năng tăng cao. Giữ một cái nhìn sát sao vào cấu trúc kỳ hạn trong lãi suất có thể hướng dẫn tốt hơn so với giá giao ngay một mình. Nhiều diễn giả từ Fed sẽ có bài phát biểu trong những ngày tới, và nếu kết hợp lại, cảm xúc tập thể của họ có thể cho chúng ta cái nhìn về con đường phía trước. Những manh mối nhỏ thường nhanh chóng trở nên quan trọng trong môi trường này, vì vậy việc phân tích các tuyên bố của họ đòi hỏi sự cẩn thận thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro gần đây đã đạt mức cao mới trong phiên, tăng lên 1.1747, mức cao nhất kể từ năm 2021. Sự chuyển động này diễn ra sau khi dữ liệu PCE của Mỹ cho tháng Năm được công bố, cho thấy lạm phát cơ bản cao hơn mong đợi, trong khi chi tiêu và thu nhập lại có những sự giảm bất ngờ. Dữ liệu này đặt ra thách thức cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, vì một nền kinh tế chậm lại thường gợi ý đến việc cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát kéo dài lại hạn chế những hành động như vậy. Các quan chức của Fed đã ám chỉ về khả năng cắt giảm lãi suất 0.25% vào cuối năm, mặc dù quan điểm này không phải là đồng thuận, với một số người dự đoán sự cắt giảm có giới hạn.

Dự đoán Thị trường

Thị trường đã dự đoán 65 điểm cơ bản trong việc nới lỏng, có thể phản ứng trước những dự đoán về sự suy thoái kinh tế. Hành vi tiêu dùng đã cho thấy dấu hiệu suy yếu, như được chỉ ra bởi các báo cáo từ Target và Couche-Tard. Couche-Tard cho biết lưu lượng khách hàng và nhu cầu nhiên liệu đã giảm, tác động đến người tiêu dùng có thu nhập thấp trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Mặc dù một số công ty tuyên bố sự kiên cường của người tiêu dùng, báo cáo GDP quý 1 của Mỹ phù hợp với xu hướng yếu kém trong tiêu dùng. Khi nhìn lại những gì đang diễn ra, sự tăng vọt gần đây của euro lên 1.1747 – mức cao nhất kể từ năm 2021 – phản ánh ít hơn từ sự hứng khởi của châu Âu và nhiều hơn từ những điều kiện thay đổi tại Mỹ. Sự chuyển động này xảy ra ngay sau khi dữ liệu lạm phát PCE cơ bản cho tháng Năm đã ấm hơn một chút so với dự đoán. Phần này rất quan trọng. Nhưng quan trọng hơn, chi tiêu cá nhân và thu nhập đã không đạt yêu cầu, chỉ ra rằng người tiêu dùng Mỹ đang ở trong tình trạng không chắc chắn. Nói tóm lại, lạm phát vẫn kiên trì hơn mong đợi, trong khi các dấu hiệu nhu cầu đang giảm. Thông thường, khi tăng trưởng suy yếu, ngân hàng trung ương có thể can thiệp và hạ lãi suất để kích thích nền kinh tế. Nhưng kịch bản đó không thực sự hiệu quả khi lạm phát chưa giảm đủ. Cục Dự trữ Liên bang đang ở trong tình thế khó khăn. Mặc dù có bàn luận xung quanh khả năng nới lỏng 25 điểm cơ bản vào cuối năm, nhưng không có sự đồng thuận về mức độ sâu hay thời gian thực hiện. Thị trường đang tính toán gần hơn đến 65 điểm cơ bản, nhưng điều này ngày càng gặp phải sự kháng cự từ lạm phát vững chắc hơn. Những tín hiệu gần đây từ doanh nghiệp Mỹ củng cố cho cách hiểu này. Cập nhật từ Target đặc biệt hé lộ — người tiêu dùng dường như do dự, nhu cầu tìm kiếm giảm giá đã trở lại, và các sản phẩm cao cấp hơn chậm được tiêu thụ. Trong khi đó, theo Couche-Tard, ngay cả những mặt hàng mua sắm thường lệ như nhiên liệu cũng đã bị ảnh hưởng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp. Sự giảm bớt như vậy cho thấy các hộ gia đình không chỉ thay đổi những gì họ mua – họ đang mua ít hơn tổng thể.

Cảnh quan Người tiêu dùng

Khi chúng ta kết nối tất cả lại với nhau, các số liệu GDP từ quý đầu tiên đã vẽ nên một bức tranh của sự điều chỉnh. Người tiêu dùng, từ lâu được coi là nền tảng của nền kinh tế Mỹ, có thể sẽ không còn đáng tin cậy trong tương lai. Trong khi một số nguồn tin nhấn mạnh sự kiên cường, thông điệp đó phần nào bị mâu thuẫn bởi cả dữ liệu bán lẻ và vĩ mô mà chúng ta hiện có. Đối với những người trong chúng ta giao dịch tương lai và quyền chọn, chính những mất cân bằng giữa tâm lý và các yếu tố cơ bản đang đòi hỏi sự chú ý của chúng ta. Giá cả của việc tiếp xúc trong tương lai đã bắt đầu phản ánh những kỳ vọng khác nhau: về một bên là một sự chậm lại của nền kinh tế mà lẽ ra nên dẫn đến nới lỏng, và về bên kia là lạm phát không thể giảm đủ nhanh. Việc định hình trong vài tuần tới sẽ đòi hỏi sự chú ý sắc bén đến biến động ngụ ý, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền tệ và thu nhập cố định. Chúng tôi nhận thấy ảnh hưởng từ các ngân hàng trung ương đang dần được tính toán vào các lãi suất tương lai, nhưng không phải tất cả các rủi ro đó đã được bảo hiểm. Nếu Powell và các đồng nghiệp của ông ngày càng có tiếng nói hơn trong việc phản đối việc cắt giảm sớm, giá cả có thể đảo ngược mạnh mẽ, trong khi sức mạnh của euro có thể tiếp tục nếu đồng đô la yếu đi do nhu cầu trong nước suy giảm. Thời điểm ở đây rất quan trọng. Các động thái được chọn bởi dòng lệnh lớn hơn chỉ ra gần đến các điều chỉnh vào cuối quý 3, chứ không phải các điều chỉnh ngay lập tức. Trong khi đó, sự điều chỉnh tăng trong euro gợi ý rằng một cuộc suy thoái ở Khu vực đồng euro đã được định giá sẵn – hoặc ít nhất đang được coi là ít cấp bách hơn so với những khó khăn từ Mỹ. Điều này nên ảnh hưởng đến cách chúng ta nhìn nhận các cặp đô la một cách rộng rãi hơn. Trong từng đoạn dữ liệu ngắn, có một khoảng xu hướng; nhưng chính cách mà những kỳ vọng va chạm với những phát hành này mới là nơi cơ hội thực sự nằm. Lạm phát đã, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, giữ lãi suất gần với mức hiện tại, nhưng sự giảm bớt trong chi tiêu đang làm gia tăng sự nghi ngờ trên thị trường. Điều đó có nghĩa là hai thông điệp đang được gửi đi cùng một lúc – và các phản ứng có thể trở nên nhạy cảm hơn tùy thuộc vào thông điệp nào đến lớn hơn vào một ngày cụ thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Chi tiêu Cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ báo cáo sự thay đổi 0,1% trong tháng Năm, đáp ứng kỳ vọng. Dữ liệu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng, với không có sự sai lệch nào từ các dự báo được thấy trong các số liệu. EUR/USD đã củng cố những mức tăng gần đây tại 1,1700. Trong khi đó, GBP/USD đã giao dịch trên 1,3700, đánh dấu mức cao gần ba năm khi đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu.

Giá Vàng và Thị Trường Tiền điện tử

Giá vàng vẫn duy trì tích cực, giao dịch dưới 3,350 đô la, giữa bối cảnh đồng đô la Mỹ yếu. Trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin Cash đang hướng tới mức cao nhất trong 52 tuần, được thúc đẩy bởi mức tăng 2% ở hiện tại. Căng thẳng địa chính trị đang ảnh hưởng đến thị trường năng lượng, đặc biệt trong bối cảnh tiềm năng gián đoạn tại Eo biển Hormuz do cuộc xung đột Israel-Iran. Lộ trình chiến lược này vẫn rất quan trọng cho việc vận chuyển dầu toàn cầu. Việc ra mắt chỉ số PCE cho thấy mức tăng 0,1% hàng tháng gợi ý áp lực lạm phát vẫn ở mức thấp, ít nhất là trong thời gian gần. Bởi vì nó đạt theo sự đồng thuận, điều này khẳng định những kỳ vọng hiện tại xoay quanh chi tiêu của người tiêu dùng. Nó chỉ ra một nhịp độ tiêu dùng của hộ gia đình nhất quán nhưng thận trọng, thường được coi là thước đo rõ ràng nhất về lạm phát từ góc độ của Cục Dự trữ Liên bang. Nhiều người tham gia thị trường có thể diễn giải điều này là lý do để Cục Dự trữ duy trì lập trường hiện tại mà không vội vàng thay đổi theo bất kỳ hướng nào. Điều đó có thể để lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn được neo giữ trong thời gian này, trừ khi chúng ta thấy các dấu hiệu yếu kém khác ở nơi khác. Trong thị trường tiền tệ, cặp euro-đô la giữ vững xung quanh mức 1,1700 hàm ý rằng những mức tăng gần đây đang được tôn trọng. Điều này không nhất thiết là một xu hướng sẵn sàng bùng nổ hơn nữa, nhưng việc củng cố quanh một phạm vi cao hơn có ý nghĩa. Việc kết nối sự ổn định này với sức mạnh phai nhạt của đồng đô la là hợp lý, vì nó đã mất một số sức hấp dẫn phòng ngừa khi áp lực giá giảm bớt tại Mỹ.

Sức mạnh của Bảng Anh và Dược phẩm hàng hóa

Bảng Anh tiếp tục vượt trội hơn so với các đồng tiền khác, với cặp bảng-đô la ổn định trên 1,3700. Đây là một mức chưa từng thấy trong nhiều năm, mà một số người tham gia có thể lập luận phản ánh nhiều hơn là chỉ một đồng đô la yếu. Sự kết hợp giữa các chỉ số kinh tế Anh tương đối vững chắc và một thị trường không còn kỳ vọng vào hành động mạnh mẽ từ Cục Dự trữ Liên bang có thể giải thích cho sức mạnh này. Hệ quả, ít nhất là trong ngắn hạn, là các cặp liên quan đến bảng Anh có thể tiếp tục thu hút các nhà giao dịch theo xu hướng khi có sự điều chỉnh xuất hiện. Đối với hàng hóa, giá vàng dường như thoải mái giữ vị trí dưới 3,350 đô la, thử nghiệm những mức cao gần đây nhưng thiếu đủ khẩn trương để xuyên thủng. Với sự giảm giá chung của đồng đô la, các mức tăng về vàng không phải là bất ngờ, nhưng sự hiện diện của áp lực cung hoặc dòng chảy mùa hè yên tĩnh hơn có thể đang làm giảm đi sự hứng thú. Khi các chỉ số lạm phát không còn tạo ra bất ngờ về tăng trưởng, sức hấp dẫn của vàng như một công cụ chống lạm phát có thể đang chuyển hướng sang ổn định hơn là sự gia tăng không kiểm soát. Việc định vị vẫn thận trọng nhưng nghiêng về chiều hướng dài hạn, đặc biệt là với sự biến động tương đối bị nén lại. Trong không gian tài sản số, việc Bitcoin Cash đạt đến gần mức cao nhất trong 52 tuần cho thấy sự thèm muốn đầu cơ vẫn chưa phai nhạt bất chấp những lo ngại về quy định. Một mức tăng 2% hàng ngày cho thấy sự quan tâm ổn định, phần lớn được thúc đẩy bởi động lực và tâm lý chấp nhận rủi ro từ các tài sản truyền thống. Tuy nhiên, tâm lý ở đó vẫn nhạy cảm với các tín hiệu rủi ro rộng hơn, và những sự điều chỉnh tạm thời có thể xuất hiện nếu kỳ vọng lãi suất thay đổi bất ngờ hoặc các tiêu đề cụ thể liên quan đến tiền điện tử không còn hỗ trợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 5, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi của Hoa Kỳ đã tăng 2,7% so với năm trước, vượt qua kỳ vọng 2,6%. Dữ liệu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực lạm phát trong nền kinh tế. EUR/USD đang được ghi nhận đang củng cố quanh mức 1.1700, khi đồng đô la Mỹ đang suy yếu trên thị trường. Sự chú ý hiện đang đổ dồn vào các thông điệp sắp tới của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và các công bố dữ liệu của Hoa Kỳ cho những diễn biến tiếp theo.

Hiệu Suất Gbp Usd

GBP/USD duy trì vị thế mạnh mẽ trên 1.3700, gần mức cao nhất trong ba năm, giữa xu hướng giảm của đồng đô la Mỹ. Sự suy giảm đi kèm với áp lực chính trị lên Cục Dự trữ Liên bang về tính độc lập của nó. Giá vàng thể hiện xu hướng tăng nhẹ, nhưng thiếu động lực mạnh mẽ, giao dịch dưới 3.350 đô la. Sự không chắc chắn về lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang có thể đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Bitcoin Cash tiến tới mức cao nhất trong 52 tuần, được hỗ trợ bởi sự tăng 2% trong giao dịch gần đây. Động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho thấy khả năng tăng trưởng hướng tới mức 500 đô la. Sự tắc nghẽn tiềm năng của Eo biển Hormuz bởi Iran, giữa sự căng thẳng giữa Israel và Iran, dấy lên lo ngại về thị trường dầu. Đường chuyển giao chiến lược này rất quan trọng cho việc vận chuyển dầu toàn cầu, gây ra sự lo ngại giữa các cuộc xung đột.

Lạm Phát Và Niềm Tin Thị Trường

Dữ liệu cho thấy mức tăng 2,7% hàng năm trong chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi của Hoa Kỳ, cao hơn mức kỳ vọng 2,6%, cho thấy lạm phát vẫn đang chứng tỏ bền bỉ hơn một số dự đoán. Đối với những người trong chúng ta theo dõi chặt chẽ thị trường trái phiếu hoặc tiền tệ, điều này nhấn mạnh cần phải đánh giá lại cách mà kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể bị đẩy lùi hơn trên lịch. Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ giữ thái độ thận trọng, đặc biệt khi độ tin cậy chính sách đang được theo dõi chặt chẽ hơn bình thường. EUR/USD đã ổn định trong một dải hẹp gần 1.1700. Điều này cho thấy rằng các trader đang tạm dừng một chút sau những động thái trước đó, có thể đang chờ đợi một tín hiệu quyết đoán hơn từ các số liệu kinh tế sắp tới hoặc bình luận của ECB. Với đồng đô la Mỹ rộng rãi đang yếu thế, dải hiện tại có thể không giữ lâu, nhưng hướng đi có thể phụ thuộc vào việc các nhà hoạch định chính sách khu vực Eurozone có gửi tín hiệu nào bất ngờ về sự chặt chẽ trong những tháng tới hay không. Về phần Bảng Anh, nó đang một lần nữa vượt trội, thể hiện sự kiên định trên mức 1.3700. Điều này rất ấn tượng, khi không có sự tăng rõ rệt nào từ dữ liệu của Vương quốc Anh. Thay vào đó, dường như đây là một sản phẩm phụ của tâm lý yếu đi của đồng đô la và sự gia tăng nghi ngờ của thị trường về tính độc lập của ngân hàng trung ương tại Hoa Kỳ. Đội ngũ của Bailey tại Ngân hàng Anh vẫn tạm thời được bảo vệ khỏi các cuộc tranh cãi chính trị này, điều này khiến Bảng Anh có vẻ tương đối ổn định trong thời điểm này. Nếu tình trạng này tiếp tục, chúng tôi dự kiến rằng các vị thế phái sinh sẽ nghiêng về phía Bảng Anh, đặc biệt là khi giá giảm. Vàng, trong khi đó, đang chậm lại. Vâng, nó đang tăng nhẹ, nhưng thiếu sự thuyết phục. Ở mức dưới 3.350 đô la, chúng tôi thấy thị trường vẫn chưa chắc chắn, thể hiện sự do dự thay vì quyết tâm, bất chấp những nghi ngờ ngày càng tăng về sự ổn định của ngân hàng trung ương. Thông thường, vàng phát triển mạnh trong tình trạng hỗn loạn, nhưng ở đây nó có vẻ bị kẹt giữa lạm phát vừa phải và triển vọng lãi suất không rõ ràng. Đối với các trader ngắn hạn, biên độ vẫn hẹp, và chúng tôi sẽ thận trọng với việc định vị bbreakout cho đến khi khối lượng tăng lên một cách thuyết phục. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu Lạm phát và Chi tiêu Tháng 3

Trong tháng 3, tỷ lệ lạm phát PCE năm trên năm của Mỹ đứng ở mức 2.3%, phù hợp với mong đợi. Chỉ số PCE định giá hàng tháng đã tăng 0.1%, thấp hơn chút ít so với mức dự đoán 0.12%, với con số chưa làm tròn là 0.1358%. Lạm phát PCE lõi cho thấy mức tăng hàng tháng là 0.2% so với mức dự kiến là 0.15%. Chỉ số PCE lõi chưa làm tròn ghi nhận ở mức 0.1788%. Đo lường lõi loại trừ nơi ở, được gọi là “supercore”, tập trung vào lạm phát dịch vụ. Thu nhập cá nhân trong tháng 3 đã giảm 0.4%, ngược lại với dự đoán tăng 0.3%, sau khi có mức tăng 0.8% trong tháng trước. Chi tiêu cá nhân cũng giảm 0.1%, trái với kỳ vọng tăng 0.1%, sau mức tăng 0.2% trong tháng trước đó. Chi tiêu cá nhân thực tế đã giảm 0.3%, sau mức tăng 0.1% trước đó. Cũng có sự thay đổi được ghi nhận trong tỷ lệ tiết kiệm, mặc dù không có số liệu cụ thể nào được cung cấp.

Các Nguyên Tắc Đổi Tiền Tệ

Tỷ giá USD/JPY đã giảm nhẹ, từ 144.58 trước khi công bố dữ liệu xuống còn 144.44 sau đó. Dữ liệu cho thấy sự giảm nhiệt trong chi tiêu và xu hướng thu nhập của người tiêu dùng. Dữ liệu hiện có cho thấy một sự suy giảm đáng kể trong hoạt động của các hộ gia đình—cả về thu nhập và chi tiêu—đã được thể hiện trong các số liệu tháng 3. Khi chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân đạt 2.3% theo năm, nó đáp ứng kỳ vọng, điều này thường giúp giảm khả năng gây bất ngờ trên thị trường. Mức tăng hàng tháng chỉ thấp hơn mức đồng thuận một chút ở 0.1%, nhưng sự thiếu hụt nhỏ này cho thấy một số yếu mềm trong áp lực giá cả, đặc biệt là khi xem xét con số chưa làm tròn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đáng chú ý hơn là hành vi trong lạm phát PCE lõi. Chỉ số này vẫn là thước đo ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang khi đánh giá tính bền vững của lạm phát. Mức tăng 0.2% hàng tháng so với mức dự kiến là 0.15% có thể trông có vẻ nhỏ, nhưng trên cơ sở hàng năm nó giữ cho các chỉ số lạm phát ổn định. Dữ liệu chưa làm tròn—ở gần mức 0.18%—đặt nó dưới các mức đáng lo ngại hơn, nhưng đủ để duy trì những cuộc thảo luận về sự kiên nhẫn trong chính sách. Sự chú ý đã chuyển sang thước đo tinh vi hơn loại trừ nơi ở. Chỉ số “supercore” này lọc ra các yếu tố liên quan đến nhà ở và tập trung vào các dịch vụ nhạy cảm cao với chi phí lao động. Nó vẫn giữ vững, điều này cho chúng ta thấy áp lực này chưa giảm đi một cách đáng kể. Các chỉ số bền vững trong thước đo này thường ủng hộ sự thận trọng trong các khoản cược thắt chặt. Đối với thu nhập, mức giảm 0.4% trong thu nhập cá nhân không phù hợp với xu hướng gần đây, đặc biệt là sau mức tăng mạnh 0.8% trong tháng 2. Sự đảo ngược trong thu nhập như vậy làm tăng khả năng hộ gia đình đang bắt đầu cảm thấy áp lực. Có một khoảng cách hình thành giữa kỳ vọng thu nhập và thực tế. Thêm vào đó là mức giảm 0.1% trong chi tiêu, và điều nổi lên là một nền tảng yếu hơn trong hành vi của người tiêu dùng. Sự rút lui trong tiêu dùng cá nhân thực tế giảm 0.3% đánh dấu một trong những dấu hiệu rõ ràng của sự kiềm chế. Những gì mà cá nhân thực sự mua—nhìn từ góc độ loại trừ tác động của lạm phát—đang giảm, không chỉ đơn thuần là chậm lại. Đây là một tín hiệu thời gian thực rằng sự thận trọng đang bắt đầu hình thành ở cấp độ hộ gia đình. Chúng tôi thấy điều này có tác động hơn là những thiếu hụt trong dữ liệu lạm phát chính. Sự giảm giá của đồng đô la so với yên, mặc dù đã được đo lường, phản ánh tông màu mềm mại này. Một sự giảm từ 144.58 xuống 144.44 có vẻ nhỏ, nhưng các thị trường ngoại hối thường điều chỉnh nhanh chóng theo khả năng thay đổi trong chính sách tiền tệ. Một chỉ số thu nhập và chi tiêu yếu hơn mở ra thêm sự hoài nghi cho các biện pháp thắt chặt hơn nữa. Đối với chúng tôi, việc có được cấp độ chi tiết này cho một cái nhìn không được lọc về động lực kinh tế. Lạm phát vẫn tương đối ổn định nhưng cho thấy một số khác biệt giữa lạm phát chính và lạm phát lõi không làm thay đổi giá cả một cách độc lập. Nhưng khi kết hợp với sự giảm thiểu chi tiêu thực tế và thu nhập yếu đi, nó tái cân bằng hồ sơ rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Canada trong tháng Tư cho thấy một sự sụt giảm 0,1% so với tháng trước. Đây là con số thấp hơn so với kỳ vọng là 0%. Báo cáo này đóng vai trò như một chỉ số kinh tế, phản ánh hiệu suất kinh tế của Canada trong tháng Tư. Dữ liệu như vậy có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về các xu hướng kinh tế của đất nước và sự tăng trưởng tiềm năng trong tương lai.

Ảnh hưởng đến thị trường

Mức GDP yếu hơn mong đợi trong tháng Tư đến sau một khởi đầu tương đối mạnh mẽ trong năm, và các nhà tham gia thị trường đã dự đoán một con số ổn định. Sự suy giảm, dù nhỏ, cho thấy động lực đã thấy trong quý 1 bắt đầu giảm bớt. Nhìn theo cách đó, điều hợp lý là đặt câu hỏi liệu nhu cầu trong nước có đang mất đi một phần sức mạnh trước đây, đặc biệt là trong bối cảnh chi phí vay mượn cao hơn và hoạt động tiêu dùng suy yếu. Khi nhìn kỹ hơn, sự sụt giảm 0,1% phù hợp rộng rãi với sự giảm thiểu trong các ngành sản xuất hàng hóa, đặc biệt là khai thác, chế biến đá và khai thác dầu khí. Các ngành sản xuất dịch vụ dường như đã giữ vững vị trí hơn, nhưng điều đó không đủ để bù đắp cho sự suy giảm chung. Đối với các nhà giao dịch chú trọng vào cơ hội vĩ mô ngắn hạn, một sự chuyển hướng như vậy trong GDP là thông tin có khả năng thay đổi xác suất xung quanh các động thái của ngân hàng trung ương. Phản ứng trước sự thiếu hụt GDP này, đã có những ảnh hưởng rõ rệt đến các thị trường lãi suất. Giá cả cho các mức cắt giảm lãi suất trong tương lai đã hơi tiến về phía trước, phản ánh quan điểm rằng sự yếu kém kinh tế có thể khiến các nhà hoạch định chính sách hành động sớm hơn thay vì muộn hơn. Đây chưa phải là một xu hướng xác định, nhưng nó đáng để chú ý. Chúng tôi đã thấy lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, đặc biệt là ở các kỳ hạn ngắn, và điều đó có xu hướng làm thay đổi kỳ vọng về biến động trong các hợp đồng phái sinh liên quan đến thu nhập cố định. Người tiêu dùng đang phải đối mặt với áp lực từ chi phí nhà ở cao, tăng trưởng lương yếu ớt và lạm phát dai dẳng trong một số danh mục. Tất cả những điều này đều tương tác với các quyết định chính sách rộng hơn. Nếu chúng ta xem kết quả GDP của tháng trước như một chỉ báo dẫn dắt – mà thực tế là nó thường như vậy – thì các câu hỏi xung quanh sự bền vững của nền kinh tế càng trở nên nổi bật. Một con số tiêu cực có thể không thiết lập một mẫu hình, nhưng để phớt lờ nó sẽ đánh giá thấp khả năng xảy ra một sự thay đổi cấu trúc trong quỹ đạo. Đối với những người giao dịch phái sinh một cách tích cực, đặc biệt trong lĩnh vực lãi suất hoặc ngoại tệ, con đường phía trước phụ thuộc vào cách dữ liệu tiếp theo phù hợp. Các số liệu việc làm cho tháng Năm, sắp được công bố, sẽ mang trọng số lớn hơn trong việc xác nhận hoặc thách thức tín hiệu GDP này. Bất kỳ dấu hiệu nào về sự suy yếu trong thị trường lao động sẽ củng cố lập luận rằng sự lỏng lẻo kinh tế đang mở rộng, điều này có thể đẩy sự biến động ngụ ý cao hơn trong các công cụ có kỳ hạn ngắn.

Động lực Chính sách và Thị trường

Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi các con số này một cách chặt chẽ, và Macklem trước đó đã nhấn mạnh đến sự cân bằng mong manh giữa việc kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Đọc số liệu kinh tế mới này làm phức tạp thêm phương trình đó. Kết quả là, cấu trúc kỳ hạn trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất có thể bắt đầu phản ánh rõ ràng hơn một kịch bản trong đó việc giảm lãi suất bắt đầu sớm hơn so với dự đoán trước đây, và các bên đối tác đã nhận rủi ro về thời gian có thể cần đánh giá lại các biện pháp phòng ngừa đã được định vị cho một trạng thái ổn định. Một cách tổng quát hơn, các phái sinh liên quan đến cổ phiếu cũng đang điều chỉnh một cách tinh tế. Các mức biến động ngụ ý trên các tùy chọn chỉ số Canada đã tăng nhẹ – không phải một cách mạnh mẽ, nhưng đủ để cho thấy rằng ngày càng nhiều người tham gia đang tìm kiếm sự bảo vệ hoặc tiếp xúc không đối xứng. Đã có sự quan tâm đến các cấu trúc giảm giá với độ cong, đặc biệt trong các lĩnh vực có độ nhạy cao với sản lượng nội địa, chẳng hạn như bán lẻ và bất động sản. Có một cảm giác giờ đây rằng sự mong manh kinh tế đang xuất hiện sớm hơn mong đợi, và các thị trường đang phản ứng bằng cách định giá lại rủi ro. Trong khi sự thay đổi này vẫn chưa lan tỏa hoàn toàn vào các loại tài sản beta cao hơn, sự di chuyển trong lãi suất ngắn hạn và nhu cầu chọn lọc về bảo vệ đã nói lên nhiều điều. Những gì chúng tôi đã quan sát trong vài phiên vừa qua cho thấy một sự mong đợi ngày càng tăng về việc tiếp tục dữ liệu yếu. Điều đó không có nghĩa là một sự xoay chuyển hoàn toàn đã được chắc chắn, nhưng tông màu cơ bản của thị trường đã bắt đầu phản ánh sự thận trọng hơn. Khi chúng tôi chuẩn bị cho tháng Bảy, có lẽ sẽ có nhiều độ nhạy hơn ngay cả với các điểm dữ liệu kinh tế thứ cấp. Điều này đặc biệt đúng trong lĩnh vực lãi suất và ngoại tệ, nơi mà các mức biến động ngụ ý đã trở lại mức trước mùa hè, tạo cơ hội chiến thuật cho những người sẵn sàng cấu trúc xung quanh các quan điểm định hướng. Bản phát hành GDP này, trong bối cảnh, thách thức quan điểm rằng nền kinh tế trong nước có thể duy trì động lực dưới mức lãi suất chính sách hiện tại. Đối với bất kỳ ai điều chỉnh chiến lược, điều quan trọng là đo lường những gì thị trường đã định giá so với những gì các bản in trong tương lai có thể thêm vào. Sự chênh lệch giữa định giá đầu kỳ hạn và giữa các đường cong cho thấy vẫn còn chỗ cho bất ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GDP của Canada trong tháng Tư giảm 0,1%, trong khi các nhà phân tích đã dự đoán không thay đổi. GDP của tháng trước đã được điều chỉnh tăng từ 0,1% lên 0,2%. Các số liệu sơ bộ cho tháng Năm gợi ý về một sự giảm nữa 0,1%. Các ngành công nghiệp sản xuất hàng hóa đã chứng kiến sự sụt giảm 0,6% trong tháng Tư, chủ yếu do giảm sản xuất. Mặt khác, các ngành dịch vụ đã trải qua sự tăng trưởng nhẹ 0,1%. Quản lý công, tài chính và bảo hiểm, cũng như nghệ thuật, giải trí và thể thao là những yếu tố đóng góp lớn nhất cho sự tăng trưởng này trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, ngành thương mại bán buôn đã ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng tổng thể. Trong 20 lĩnh vực công nghiệp, 10 lĩnh vực đã mở rộng trong tháng Tư.

Hệ quả của Dữ liệu GDP Gần đây

Cập nhật GDP gần đây nhất chỉ ra một giai đoạn kinh tế yếu hơn so với dự đoán ban đầu. Sự suy giảm 0,1% trong tháng Tư, kết hợp với dấu hiệu sơ bộ trong tháng Năm về một sự giảm khác, ám chỉ một sự tụt lại liên tiếp hàng tháng – điều mà không thấy trong nhiều quý. Mặc dù tháng Ba đã được điều chỉnh cao hơn, nhưng khoảng thời gian yếu kém này gợi ý về các rào cản rộng lớn hơn đang lan rộng trong nền kinh tế. Sự sụt giảm sản lượng từ các ngành công nghiệp sản xuất hàng hóa, đặc biệt là sản xuất, là điều cần lưu ý. Mặc dù chỉ đại diện cho một phần của hoạt động tổng thể, nhưng những lĩnh vực này thường ảnh hưởng đến tâm lý thị trường một cách rõ rệt hơn do sự biến động của chúng. Các dịch vụ, mặc dù vẫn đang mở rộng, nhưng chỉ tăng trưởng một cách khiêm tốn. Điều này không đủ để bù đắp cho sự suy giảm ở nơi khác. Sự mạnh mẽ trong quản lý công và tài chính đã giúp giảm bớt tác động, nhưng sự yếu kém trong hoạt động thương mại bán buôn đã kéo số liệu tổng thể xuống thấp hơn. Một nửa trong số các lĩnh vực công nghiệp được theo dõi tăng nhẹ trong khi nửa còn lại thì phẳng phiu hoặc giảm. Chúng tôi đang theo dõi một số điểm áp lực đáng chú ý. Các nhà đầu tư không thể bỏ qua sự thiếu hụt hiệu suất liên tục trong ngành sản xuất. Ngành này có xu hướng phản ứng nhanh chóng với những thay đổi trong nhu cầu trong nước và quốc tế. Nếu hàng tồn kho vẫn ở mức cao hoặc đơn đặt hàng xuất khẩu giảm thêm, việc sử dụng tài nguyên có thể lại giảm trong thời gian ngắn. Điều đó có thể gây ra nỗi đau tiềm năng cho những lĩnh vực khác trong nền kinh tế phụ thuộc vào động lực sản xuất hàng hóa. Chúng tôi hiện đang tính đến sự do dự diễn ra ở nhiều lĩnh vực và ghi nhận rằng sự tăng trưởng tổng thể đang được duy trì bởi một nhóm hẹp hơn. Điều đó khó có thể tạo ra sự tự tin trong ngắn hạn. Sự tiến bộ chậm chạp trong các dịch vụ giúp ích, nhưng khi sự mở rộng không đều và không mang tính chất rộng rãi, kỳ vọng về một đợt tăng trào dâng bền vững sẽ tự nhiên giảm đi.

Chiến lược Thị trường và Phân tích Lĩnh vực

Dựa trên điều này, chúng tôi kỳ vọng rằng giá gần hạn trong các hợp đồng liên quan sẽ phản ánh lập trường thận trọng hơn. Cách diễn giải dữ liệu của chúng tôi cho thấy cần tránh xa bất kỳ cược định hướng có độ biến động cao nào và thay vào đó tìm kiếm cơ hội nơi hoạt động trong giới hạn tốt hơn phù hợp với dữ liệu đến. Chúng tôi nhận thấy rằng các lĩnh vực phòng thủ hơn trong dịch vụ như tài chính và dịch vụ công đang giữ vững vị trí. Điều này phù hợp với việc duy trì các giao dịch tập trung vào lợi suất hoặc các vị trí ít phụ thuộc vào sự tăng tốc kinh tế chung. Dữ liệu sản xuất, mặt khác, phục vụ tốt hơn như một phép đo để thời điểm tham gia chu kỳ, và các xu hướng hiện tại khuyên bảo sự kiềm chế. Cũng vậy, với hoạt động thương mại bán buôn kéo xuống các dịch vụ rộng hơn, có một dấu hỏi về nhịp độ chuỗi cung ứng và sự tự tin của người bán lại. Điều này quan trọng nếu lập kế hoạch bất kỳ vị trí nào liên quan đến chu kỳ hàng tồn kho hoặc đường cong nhu cầu tương lai. Các số liệu hiện tại không hỗ trợ cho bất kỳ giả định nào về một sự phục hồi mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.