Giá platinum đã tăng vọt lên trên 1,400 USD mỗi ounce cho lần đầu tiên kể từ năm 2014. Sự tăng giá này đại diện cho một cú nhảy khoảng 40%, tức khoảng 400 USD, chỉ trong vòng sáu tuần. Các báo cáo cho thấy nhu cầu trang sức platinum tại Trung Quốc đang gia tăng, khi giá vàng trở nên đắt đỏ hơn. Vào tháng 5, nhập khẩu platinum của Trung Quốc đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024, dấy lên mối lo ngại về khả năng thị trường quá nóng mà không có yếu tố cơ bản rõ ràng nào. Mặc dù có sự thiếu hụt nguồn cung kéo dài, giá platinum trong những năm gần đây vẫn không bị ảnh hưởng. Vào cuối năm 2023, giá đã giảm xuống dưới 900 USD mỗi ounce mặc dù có sự thiếu hụt nguồn cung, như báo cáo của Hội đồng Đầu tư Platinum Thế giới. Mức tăng giá hiện tại có thể liên quan đến mức chiết khấu cao so với vàng, vốn được coi là đắt đỏ. Một cách trùng hợp, thị trường vàng đang gặp khó khăn khi suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ gia tăng. Mức tăng gần đây của giá platinum – vượt qua 1,400 USD mỗi ounce và tăng gần 40% chỉ trong hơn một tháng – đặc biệt sắc bén khi xem xét phản ứng nhẹ nhàng của kim loại này đối với các mất cân bằng nguồn cung trong những năm trước. Nói một cách đơn giản, mặc dù có sự thiếu hụt rõ ràng, giá cả chưa cho thấy nhiều sự nhiệt tình cho đến nay. Cuối năm ngoái, chẳng hạn, thị trường đã giảm xuống dưới 900 USD mỗi ounce, mặc dù lượng kim loại đưa đến tay người tiêu dùng ít hơn. Vì vậy, khi giá platinum tăng lên như vậy, mà không có một yếu tố mạnh mẽ nào, nó khiến nhiều người phải để ý. Việc nhập khẩu gia tăng vào Trung Quốc, đặc biệt là cho nhu cầu trang sức, đã làm tăng thêm sức nặng cho sự tăng giá mạnh mẽ. Giá vàng làm cho nó trở nên kém hấp dẫn hơn đối với những người mua đang tìm kiếm những lựa chọn rẻ tiền hơn. Kết quả là, nhu cầu cho trang sức platinum đã tăng lên – đặc biệt là ở châu Á – và các số liệu nhập khẩu từ tháng 5 rất ủng hộ câu chuyện này. Tuy nhiên, trong khi khối lượng nhập khẩu có thể thúc đẩy giá, một sự gia tăng nhanh chóng, đặc biệt là với quy mô này, mà không có sự chặt chẽ tương ứng của thị trường thực, thường dẫn đến những biến động phóng đại mà sau đó đảo chiều khi áp lực đầu cơ giảm bớt. Điều quan trọng hơn là giá trị so sánh rộng hơn. Hiện tại, platinum giao dịch với mức chiết khấu lớn so với vàng. Điều này đã thu hút sự chú ý của nhiều người xem nó như là một tài sản bị định giá thấp. Dù vậy, sự chuyển động tương đối – đặc biệt là trong bối cảnh suy đoán về chính sách lãi suất ở Mỹ – cũng quan trọng không kém. Với kỳ vọng cắt giảm lãi suất tác động đến hiệu suất của vàng, chúng ta đã thấy vốn dịch chuyển để tìm kiếm giá trị ở nơi khác, và platinum, vẫn tương đối rẻ, đang tạm thời hưởng lợi. Từ góc độ của chúng ta, hành động giá không có vẻ gì là dựa trên nguồn cung mới hoặc sự thay đổi công nghiệp. Khi giá tăng như thế này mà không có thay đổi cấu trúc tương ứng, nó gửi một tín hiệu mạnh mẽ – không phải của một thị trường kim loại đang chuyển mình, mà là của việc định vị ngắn hạn. Không chỉ nhu cầu trang sức thúc đẩy các biến động; việc mua đầu cơ chắc chắn đã tham gia vào cuộc chơi. Điều này tạo ra một môi trường mà các biến động giá bắt đầu tự tiếp diễn. Các thương nhân đuổi theo sức mạnh của các biến động hơn là logic cơ bản. Vấn đề ở đây không phải là platinum có đang được ưa chuộng hay không, mà là việc mua hiện tại có thể tiếp tục mà không có nhu cầu mới xuất hiện hay không. Các chiến lược hedging giờ đây cần được xem xét kỹ lưỡng dựa trên độ trưởng thành của vị thế và sự tiếp xúc với các cú sốc biến động. Biến động đã gia tăng, nhưng ở các mức độ này, có thể chỉ cần một sự dịch chuyển nhỏ trong tâm lý để lật ngược các vị thế đã được mở ra mà không có kế hoạch tốt cho các rủi ro giảm giá. Các vị thế được xây dựng dựa trên động lực ngắn hạn – đặc biệt là những vị thế không có yếu tố công nghiệp để dựa vào – thu hút vốn ngắn hạn, và vốn ngắn hạn có thể rời đi nhanh chóng. Hãy đặc biệt chú ý đến các mối tương quan, đặc biệt là với vàng và palladium. Những mối quan hệ này thường rất chặt chẽ, nhưng các chênh lệch hiện tại đủ rộng để thu hút các chiến lược arbitrage. Điều này tạo ra áp lực từ một góc độ khác – áp lực của việc cân bằng lại giữa các mặt hàng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ảnh Hưởng của NFP và CPI Đến Thị Trường

Các nhà dự đoán chuyên nghiệp dự đoán rằng chỉ số Core PCE năm trên năm của Mỹ sẽ tăng lên 2.6%. Dữ liệu tháng trên tháng được kỳ vọng sẽ là 0.15%, có thể làm tròn thành 0.1% hoặc 0.2%. Mặc dù có những kỳ vọng này, dữ liệu khó có khả năng ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang hoặc thị trường. Các nhà dự đoán và Fed sử dụng báo cáo CPI và PPI để dự đoán chính xác dữ liệu PCE, khiến cho nó trở nên ít ảnh hưởng hơn. Các báo cáo NFP và CPI sắp tới được dự đoán sẽ có ảnh hưởng lớn hơn. Những báo cáo này sẽ ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường và có thể làm biến động thị trường dựa trên các con số mà họ cung cấp. Tóm lại, những gì chúng ta đang đối phó là sự chuyển hướng chú ý của thị trường khỏi các con số PCE, ít nhất là trong thời gian hiện tại. Có lý do cho điều đó, và nó liên quan đến khả năng dự đoán. Cả Cục Dự trữ Liên bang và các nhà tham gia thị trường lớn hơn đều phụ thuộc rất nhiều vào các báo cáo CPI và PPI trước đó để gần như khóa chặt những gì các con số PCE sẽ trông như thế nào. Khi mà nhiều phần của bức tranh đã được lấp đầy, không còn nhiều chỗ cho sự bất ngờ. Các kỳ vọng gần đây cho Core PCE—hằng năm ở mức 2.6% và hàng tháng nhích lên chỉ trên 0.1%—được định giá một cách thận trọng, nhưng đã quen thuộc. Dưới các điều kiện bình thường, loại độ chính xác này sẽ có trọng lượng. Nhưng vào lúc này, sự chú ý đã đổi hướng. Dữ liệu bảng lương và chỉ số giá tiêu dùng có tiềm năng làm rối loạn giá thị trường một cách trực tiếp hơn nhiều, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang tiến đến điểm quyết định tiếp theo của mình. Sự thay đổi trong nhận định về sức mạnh thị trường lao động và lạm phát tiêu dùng hiện đang chi phối sự biến động ngắn hạn, đặc biệt đối với những người trong chúng ta đang quản lý các vị thế nhạy cảm với lãi suất.

Ảnh Hưởng của Điều Kiện Thanh Khoản Đến Di Chuyển Thị Trường

Chúng ta cũng nên ý thức về bối cảnh. Mặc dù đội ngũ của Powell đã cho thấy sự kiên nhẫn ổn định, họ đang phản ứng từng chút một với các số liệu lao động mạnh mẽ và sự giảm lạm phát chậm hơn dự kiến. Nếu có một bất ngờ tích cực nào khác trong tăng trưởng tiền lương hoặc giá tiêu dùng, đặc biệt là các chỉ số chính, nó có thể điều chỉnh con đường lãi suất chính sách của thị trường theo cách quyết liệt hơn so với những gì hiện tại đã được tính toán. Điều đó có nghĩa là ngay cả những thay đổi dữ liệu nhỏ cũng có thể tạo ra cơ hội giao dịch cần thiết. Trước khi phát hành bảng lương phi nông nghiệp, sẽ là khôn ngoan khi chạy lại các mô hình với một phân tích nhạy cảm chặt chẽ hơn. Những điều chỉnh nhỏ trong thu nhập giờ làm, nói chỉ một phần mười điểm, có thể gây ra việc định giá lại—không phải trên toàn bộ giá cả, mà là trên các hợp đồng tháng trước và độ nghiêng biến động. Chúng ta đã thấy sự nhạy cảm đó trước đây, và nó đã gia tăng trong suốt quý này. Hơn nữa, các sản phẩm phái sinh liên quan đến thời điểm chính sách, chẳng hạn như hoán đổi lãi suất và hợp đồng tương lai eurodollar ngắn hạn, di chuyển nhiều hơn vào những gì sắp diễn ra hơn là những gì đã qua. Bất cứ điều gì thay đổi dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên thêm một cuộc họp sớm hơn hoặc muộn hơn sẽ khiến các mức phí thay đổi nhanh chóng. Giá OIS dài hạn vẫn tương đối ổn định, nhưng có chỗ để điều chỉnh nếu các bất ngờ về lạm phát xuất hiện ít mang tính tạm thời hơn. Ngoài các con số, hãy theo dõi cách hướng dẫn tương lai được diễn giải và thay đổi. Nếu Bowman hoặc Waller gợi ý rằng hai đợt cắt giảm lãi suất chưa được khóa chặt, đó không phải là một bình luận—đó là một chỉ đạo cho các nhà giao dịch có thời gian dài hạn. Việc định hình cho các sự kiện trong tuần tới nên ưu tiên tính linh hoạt hơn là tính chắc chắn. Với những điều chỉnh tiềm năng trong kỳ vọng lãi suất tương lai, đặc biệt với cách CPI đến ngay trước các hạn chót tùy chọn quan trọng, chúng tôi thích cấu trúc các cách diễn đạt với các chênh lệch hơn là rủi ro theo hướng rõ ràng. Thời gian cũng trở nên có ý nghĩa hơn. Nếu độ biến động ngụ ý giảm vào các cửa sổ phát hành, đó là lúc các chênh lệch lịch hoặc straddles trên các kỳ hạn ngắn hơn trở nên hấp dẫn hơn. Đặt trọng số vào thứ Hai trước CPI hoặc chiều thứ Sáu trước NFP hợp lý hơn bây giờ so với việc thiết lập vị thế đầu tuần. Cuối cùng, điều kiện thanh khoản vẫn mỏng hơn bình thường qua cuối mùa hè. Mặc dù điều đó có thể làm giảm khả năng tiếp diễn của thị trường rộng rãi, nhưng nó thường khuếch đại các bước di chuyển trong các sản phẩm cụ thể—đặc biệt là những sản phẩm liên quan chặt chẽ đến các lãi suất phía trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đang trải qua một sự sụt giảm nhẹ so với Đô la Mỹ, giao dịch gần điểm giữa trong khoảng giá của nó kể từ đầu tháng Tư. Sự kém hiệu quả của nó rất đáng chú ý so với các loại tiền tệ G4 khác, khi Euro và Bảng Anh đã thấy những mức tăng đáng kể, gần gấp đôi mức tăng 1% của Yên trong tuần qua. Triển vọng cho chính sách của ngân hàng trung ương ít thuận lợi hơn cho Yên. Điều này xuất phát từ việc đánh giá lại cách tiếp cận việc siết chặt chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, với các thành viên thị trường đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Nhật ảnh hưởng đến quyết định tăng lãi suất.

Các tuyên bố hướng tới tương lai

Thông tin được cung cấp bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai mang tính rủi ro và không chắc chắn. Nó chỉ phục vụ cho mục đích thông tin và không khuyến nghị giao dịch tài sản. Người dùng nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư vì có thể có sai sót, thiếu sót hoặc không chính xác về mặt vật chất trong dữ liệu được cung cấp. Giao dịch ngoại hối mang lại rủi ro cao, và khả năng mất toàn bộ khoản đầu tư là có. Điều quan trọng là người dùng phải đánh giá mục tiêu đầu tư, trình độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro trước khi giao dịch. Các ý kiến được chia sẻ là của từng tác giả riêng lẻ và không phản ánh quan điểm chung từ trang web hoặc cần sự phối hợp với ban quản lý. Nhìn chung, sự chậm chạp của Yên gần đây không nên là một bất ngờ lớn. Với việc nó đang theo sau cả Euro và Bảng Anh, đặc biệt trong tuần qua, có một tín hiệu rõ ràng rằng kỳ vọng lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ đang phân kỳ hơn so với những gì một số người có thể mong đợi. Chúng tôi đã nhận thấy rằng nhóm của Takagi tại Ngân hàng Nhật Bản không hành động với sự khẩn trương kiểu mà đã được định giá vào các nền kinh tế phát triển khác – và sự do dự đó đang ảnh hưởng đến hành vi định giá hiện tại. Nếu chúng ta đi sâu vào sự khác biệt lợi suất, nền tảng cho chuyển động phương hướng trở nên rõ ràng hơn. Trái phiếu chính phủ của Mỹ đã tăng nhẹ với dữ liệu lạm phát cốt lõi và việc làm vẫn kiên cường. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn giữ nguyên, để lại khả năng sinh lời từ các giao dịch carry thuận lợi hơn khi bán khống Yên. Chúng tôi đã thấy điều này giúp giải thích lý do tại sao các tổ chức vẫn tiếp tục ưa chuộng việc tài trợ vị thế qua JPY, đặc biệt khi biến động ngụ ý vẫn tương đối thấp ở các kỳ hạn ngắn.

Tín hiệu mơ hồ từ các cuộc họp của Mỹ

Hơn nữa, đã có một số tín hiệu mơ hồ xuất phát từ các cuộc họp với các đối tác Mỹ, điều này đã tạo ra đủ nghi ngờ về khả năng bình thường hóa chính sách của Ueda và các thành viên khác ở Tokyo. Mặc dù không có cam kết chắc chắn nào được đưa ra, nhưng chỉ cần gợi ý rằng việc siết chặt thêm có thể bị trì hoãn hoặc điều kiện vào các phát triển bên ngoài đã thúc đẩy việc giảm một cách vừa phải từ các vị thế dài Yên của các quỹ vĩ mô. Chúng tôi đã thấy khối lượng tùy chọn phản ánh sự dịch chuyển đó—đặc biệt là trong các cuộc gọi Đô la-Yên ở phía trên—cho thấy kỳ vọng về một cú bứt phá đi lên có thể xảy ra. Đối với những người đang nắm giữ các sản phẩm phái sinh ngắn hạn, con đường phía trước liên quan đến việc dự đoán liệu những khác biệt lãi suất này sẽ mở rộng hay ổn định. Sự thiếu chuyển động về lãi suất ngắn hạn từ Nhật Bản cho thấy nhiều áp lực hơn vào kết quả dựa trên các bất ngờ kinh tế của Mỹ. Các số liệu kinh tế từ Mỹ—đặc biệt là PCE và dữ liệu thị trường lao động—có thể điều khiển giai đoạn tiếp theo trong hướng Dollar-Yên, và thị trường tùy chọn đã phản ánh nhu cầu về sự bảo vệ giá xuống trong Yên. Điều này cho chúng tôi biết rằng một số người chơi đang cảnh giác trước khả năng can thiệp hoặc bình luận có thể ngăn chặn động lực hiện tại. Với tất cả những điều này, điều quan trọng là theo dõi cách mà những kỳ vọng lãi suất này ổn định vào các đường cong ngụ ý trong tương lai. Các điều chỉnh đã thấy trong hai tuần qua cho thấy rằng BoJ có thể vẫn do dự trong việc tăng tốc các hành động chính sách, điều này giữ cho Yên dễ bị áp lực trong các giai đoạn mạnh của Dollar. Môi trường gamma ngắn cũng cho thấy chúng ta có thể đang chuẩn bị cho những biến động trong ngày sắc bén, đặc biệt là quanh các thông báo chính sách cả trong nước và quốc tế. Chúng tôi tiếp tục quan sát rằng dữ liệu cảm xúc và chỉ số tỷ lệ bảo hiểm đang nghiêng về rủi ro bất đối xứng – đặc biệt là khi các chiến lược carry hiện tại vẫn thu hút, ngay cả trong một môi trường ít định hướng hơn. Trong bối cảnh này, việc theo dõi sự biến động ngụ ý so với biến động thực tế là hữu ích. Biến động thực tế chưa được đánh giá cao trong Yên cho thấy khả năng xảy ra các sự kiện định giá đột ngột, đặc biệt nếu có bất kỳ động thái bất ngờ nào từ các hội đồng chính sách hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có mục tiêu tăng cường sức mạnh của các điều chỉnh chính sách tiền tệ. Các kế hoạch bao gồm duy trì thanh khoản dồi dào và hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng. Ngân hàng cũng sẽ tăng cường hướng dẫn về lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương và cải thiện việc thực hiện các chính sách lãi suất. Thêm vào đó, ngân hàng có ý định hướng dẫn giảm chi phí tài chính xã hội và ngăn ngừa các rủi ro liên quan đến việc tỷ giá hối đoái vượt quá mức.

Giữ Ổn Định Tỷ Giá Nhân Dân Tệ

Nỗ lực sẽ được tập trung vào việc duy trì tỷ giá nhân dân tệ ổn định ở mức hợp lý và tăng cường nỗ lực hồi sinh các dự án nhà ở thương mại và đất đai hiện có. Mục tiêu là củng cố xu hướng ổn định trong thị trường bất động sản và mở rộng cầu nội địa trong khi vẫn ổn định được kỳ vọng. Ngân hàng tìm cách hỗ trợ việc bổ sung vốn cho các ngân hàng và sử dụng các dịch vụ tài chính để củng cố nền kinh tế tư nhân. Sẽ có sự nhấn mạnh vào việc cải thiện hiệu quả sử dụng quỹ để ngăn chặn tình trạng quỹ không được sử dụng. Việc thực hiện các biện pháp này nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế nội địa. Các tuyên bố gần đây của ngân hàng trung ương cho thấy một cách tiếp cận có chủ đích và nhiều lớp nhằm duy trì sự phục hồi trong nước và giữ điều kiện tài chính hỗ trợ. Bằng cách cam kết duy trì thanh khoản rộng rãi, các nhà chức trách đang làm rõ rằng bất kỳ sự thắt chặt nào cũng không phải là điều cần thiết vào lúc này. Điều này ngụ ý rằng chi phí vay ngắn hạn có khả năng vẫn thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho những ai đang quản lý các vị thế được đòn bẩy hoặc gia hạn các hợp đồng ngắn hạn. Thông báo không chỉ đề cập đến việc tăng cường khả năng tín dụng mà còn nhắm đến việc giảm chi phí tài chính xã hội—điều này nổi bật như một dấu hiệu rõ ràng rằng việc điều chỉnh thêm các mức lãi suất không chỉ có khả năng xảy ra mà còn có thể sẽ diễn ra. Do đó, các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể nhận được sự hỗ trợ liên tục, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu đặt cược vào việc nới lỏng eventual.

Ổn Định Nhân Dân Tệ Vẫn Là Ưu Tiên

Ổn định nhân dân tệ vẫn được coi là ưu tiên hàng đầu. Tuy nhiên, việc giữ đồng tiền trong một khoảng “hợp lý” gợi ý một sự chấp nhận cho một số sự suy yếu, đặc biệt nếu các chính sách kích thích được gia tăng. Tuy nhiên, với áp lực địa chính trị gia tăng và rủi ro rút vốn có thể xảy ra, tình hình có thể trở nên mất trật tự nhanh chóng nếu có những diễn biến giảm giá không theo trật tự. Đối với các nhà giao dịch bị ảnh hưởng bởi cơ sở tỷ giá chéo hoặc chênh lệch giữa tỷ giá ngoài khơi và trong nước, bất kỳ sự khác biệt nào giữa diễn ngôn chính sách và việc ấn định thực tế sẽ trở nên ngày càng quan trọng. Sự tập trung mới vào việc tái sinh thị trường nhà ở—không phải thông qua nguồn cung mới, mà bằng cách chuyển sự chú ý sang nhà ở và đất đai đang bỏ trống. Điều này khác với các nỗ lực trước đây, mà thiên về xây dựng. Sự chuyển mình tinh tế này ngụ ý nhu cầu về thép và bê tông sẽ dịu lại nhưng có thể tạo ra tín dụng liên kết bất động sản ổn định hơn và sử dụng có ý nghĩa hơn các bảo lãnh hiện có. Các sản phẩm phái sinh liên kết cổ phiếu có thể phản ứng tích cực nếu điều kiện tín dụng đối với các nhà phát triển được nới lỏng. Hỗ trợ cho các công ty tư nhân thông qua việc bổ sung vốn và phân bổ quỹ hiệu quả hơn có thể nghe có vẻ mang tính hành chính, nhưng những thay đổi đó thường đánh dấu sự hướng dẫn ngầm được thực hiện ở cấp độ ngân hàng địa phương. Trong thực tế, điều này có thể dẫn đến việc nới lỏng chọn lọc—theo ngành thay vì rộng rãi. Từ quan điểm của chúng tôi, các hiệu ứng lan tỏa có thể xuất hiện không đồng đều giữa các chỉ số. Biến động liên quan đến tâm lý có thể giảm bớt ở những lĩnh vực được ủng hộ bởi chính sách kích thích trong khi vẫn cao ở các ngành còn đối mặt với biên lợi nhuận hẹp hoặc hạn chế tiếp cận tín dụng. Sự nhấn mạnh ngày càng tăng vào việc ngăn chặn tình trạng không sử dụng quỹ có nghĩa là các cơ quan giám sát có thể sẽ theo dõi việc sử dụng thanh khoản một cách cẩn thận hơn. Đối với chúng tôi, điều này không phải là một lời kêu gọi để giảm thiểu rủi ro một cách rộng rãi, mà là để xem xét lại bất kỳ dòng tiền nào gắn liền—những dòng tiền phụ thuộc vào việc cửa chính sách mở lâu hơn mức cần thiết. Điều chỉnh các chênh lệch và thu hồi các giao dịch mang tính carry kém hiệu quả trước khi xảy ra các nút thắt này có thể nâng cao các hồ sơ rủi ro/lợi tức vào tháng tới. Những động thái chính sách này phản ánh những nỗ lực thực tiễn liên quan đến chu kỳ nội bộ chậm lại và lòng tin yếu. Các công cụ chống chu kỳ đang được tăng cường một cách chính xác, và trong một môi trường như vậy, lãi suất và các sản phẩm phái sinh tín dụng trở nên ít phụ thuộc vào các số liệu tăng trưởng chính và nhạy cảm hơn với việc điều chỉnh chính sách. Các động thái trong đường cong hoán đổi hoặc hợp đồng tương lai có thể bắt đầu phản ứng nhiều hơn với các hoạt động thanh khoản hàng ngày hoặc kết quả đấu giá trái phiếu hơn là với các chỉ số lạm phát rộng. Phản ứng đối với những điều này nên được tinh chỉnh, không phải phản ứng theo cách bộc phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng trung ương đang thể hiện sự quan tâm đến vàng với một cuộc khảo sát từ Diễn đàn Các Tổ chức Tiền tệ và Tài chính Chính thức cho thấy một phần ba trong số 75 ngân hàng trung ương dự định mua vàng trong 1-2 năm tới. Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục, với 40% ngân hàng trung ương có ý định mua vàng trong thập kỷ tới. Sự phổ biến của đồng đô la Mỹ giữa các ngân hàng trung ương đã giảm, từ vị trí thứ nhất rơi xuống thứ bảy chỉ trong một năm. Bảy mươi phần trăm ngân hàng trung ương cho rằng tình hình chính trị ở Mỹ là một yếu tố cản trở việc đầu tư vào đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, đồng euro và đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang gia tăng sự thu hút.

Dự đoán về Đồng Đô La Mỹ và Đồng Euro

Mặc dù có sự suy giảm, các dự đoán cho thấy đồng đô la Mỹ sẽ vẫn giữ vị trí là đồng tiền dự trữ hàng đầu trong mười năm tới với thị phần dự kiến là 52%. Đồng euro được dự đoán sẽ theo sau với 22%. Một nghiên cứu của ECB cho thấy đồng euro đã rơi xuống vị trí thứ ba sau vàng trong năm ngoái. Một cuộc khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương đang có kế hoạch mua vàng nhiều hơn trong năm tới. Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, củng cố nhu cầu từ các tổ chức này. Những gì chúng ta thấy ở đây là một sự chuyển mình rõ rệt trong cách các ngân hàng trung ương quản lý dự trữ của họ, và đặc biệt hơn, cách họ đánh giá lại vai trò của những nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Dữ liệu từ Diễn đàn Các Tổ chức Tiền tệ và Tài chính Chính thức không chỉ là những hình ảnh minh họa—nó cho thấy rõ ràng rằng ngày càng nhiều ngân hàng trung ương đang chuẩn bị thêm vàng vào bảng cân đối kế toán của họ, không chỉ như một phương thức bảo vệ ngắn hạn, mà như một khoản nắm giữ chiến lược sẽ trở nên ngày càng quan trọng trong suốt thập kỷ tới. Ý định mua vàng không chỉ đi kèm với kế hoạch ngắn hạn. Với 40% trong số các tổ chức này bày tỏ ý định mở rộng nắm giữ trong mười năm tới, có một cái nhìn dài hạn đang được đưa ra—cho thấy rằng sự chuyển đổi này không chỉ là phản ứng đơn thuần trước điều kiện thị trường gần đây hoặc căng thẳng địa chính trị, mà là một sự tái cân bằng rộng lớn hơn trong chiến lược dự trữ. Những áp lực từ phía bên mua, nếu thực sự xảy ra với tốc độ dự kiến, sẽ có khả năng cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho thị trường vàng, với những tác động đến giả định chi phí nắm giữ và hiệu chỉnh đường cong tương lai.

Chuyển từ Đồng Đô La sang Các Đồng Tiền Khác

Sự mất mát rõ rệt đối với đồng đô la Mỹ trong số các nhà quản lý dự trữ gây ra một sự chuyển hướng có thể đo lường trong cách quản lý rủi ro ngoại hối trên toàn cầu. Thật đáng chú ý khi đồng đô la, từng là lựa chọn đầu tiên gần như phổ biến cho dự trữ an toàn, giờ đây xếp thứ bảy khi các ngân hàng trung ương được hỏi về những ưu tiên trong tương lai. Tình hình chính trị ở Mỹ dường như đang ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý, với 70% bày tỏ lo ngại—một mức độ đồng thuận bất thường cao giữa những tổ chức thường thận trọng. Điều này tự nó đã thêm một lớp rủi ro chính sách mà các mô hình định giá phái sinh có thể bắt đầu phản ánh thông qua sự tăng cường biến động tiềm ẩn hoặc sự thay đổi trong cấu trúc tương quan. Trong khi đó, sự quan tâm gia tăng đối với đồng euro và đặc biệt là đồng nhân dân tệ không chỉ thể hiện sự đa dạng hóa mà có thể còn là sự điều chỉnh lại về sự ổn định được cảm nhận. Tuy nhiên, những kỳ vọng vẫn đang neo giữ quanh đồng đô la với hy vọng vẫn duy trì vị trí hàng đầu trong dự trữ toàn cầu, mặc dù đã giảm bớt. Với tỷ lệ 52% dự kiến, việc định giá rủi ro vẫn cần tính đến sự thống trị của đồng đô la, nhưng với nhiều sắc thái hơn so với các năm trước. Tuy nhiên, sẽ không khôn ngoan nếu coi vị trí dẫn đầu đó là cố định. Những phát hiện của chính ECB, cho thấy đồng euro bị vàng vượt qua như một tài sản dự trữ, dấy lên những câu hỏi cấp bách về quỹ đạo của các dự trữ dựa trên tiền tệ một cách rộng rãi hơn. Đối với vàng, bài học là rõ ràng. Với việc mua thêm dự kiến—một số chắc chắn đến từ các tổ chức tìm cách bảo vệ mình khỏi sự biến động do tiền tệ phát hành—chúng ta thấy tiềm năng cho sự hỗ trợ kéo dài ở cả thị trường giao ngay và tương lai. Sự xác nhận của Hội đồng Vàng Thế giới về xu hướng này cho thấy nhu cầu vật chất sẽ không chỉ là tạm thời hoặc cơ hội. Thay vào đó, điều này tạo thành một phần của nỗ lực xây dựng vị thế sâu sắc hơn. Tùy thuộc vào cách giá giao ngay phản ứng trong thời gian ngắn, các nhà giao dịch phái sinh có thể nhận thấy sự thay đổi tương ứng trong các mẫu biến động và cấu trúc kỳ hạn, đặc biệt trong những thời kỳ căng thẳng địa chính trị hoặc yếu kém kinh tế do đồng đô la.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu thô đã mất toàn bộ mức tăng liên quan đến xung đột Israel-Iran sau khi giải quyết tình hình đã giảm rủi ro địa chính trị. Sự chú ý đã chuyển trở lại các chỉ số tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Trước khi xung đột xảy ra, thị trường đã được củng cố bởi những kỳ vọng tăng trưởng tích cực. Các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang, chính sách được dự đoán từ chính quyền của Trump và sự giảm bớt căng thẳng thương mại đã đóng góp tích cực vào nhu cầu.

Biến động Giá Dầu

Trong bối cảnh rộng hơn, giá dầu có thể dao động giữa 60 và 90, với xu hướng tăng chung. Trên biểu đồ hàng ngày, người mua cho thấy sự quan tâm xung quanh khu vực hỗ trợ 64.00-65.00, nhằm hướng tới một đợt tăng giá lên mức kháng cự 72.00. Ngược lại, người bán tập trung vào việc đẩy giá xuống dưới mức hỗ trợ này để nhắm đến mức 55.00. Trên biểu đồ hàng giờ, động lực giảm giá đã giảm gần khu vực hỗ trợ, cho thấy sự củng cố tiếp tục trừ khi xuất hiện một yếu tố thúc đẩy rõ ràng theo chiều hướng đi lên hoặc đi xuống. Khu vực này vẫn là một vùng quan trọng cho các động lực thị trường. Sau đợt giảm giá dầu gần đây, chủ yếu do giảm bớt căng thẳng ở nước ngoài, sự chú ý đã quay trở lại các chỉ số kinh tế và tín hiệu chính sách. Sự tăng giá trước đó, được hỗ trợ bởi lo ngại địa chính trị ngắn hạn, hiện đã trở nên ổn định, cho phép các yếu tố cơ bản có trọng số lớn hơn trong phương trình giá. Nội dung cho đến nay đã phác thảo cách mà, bất chấp sức mạnh giá trước đó dựa trên các diễn biến nước ngoài, tình hình hiện đã được điều chỉnh. Sự chú ý đã trở lại các yếu tố truyền thống—sự mở rộng kinh tế, định hướng tài khóa và việc bình thường hóa thương mại. Với những kỳ vọng về chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn từ Washington và tiềm năng giảm áp lực thuế quốc tế, tiêu dùng có thể được hỗ trợ theo thời gian, đặc biệt trong các lĩnh vực tiêu thụ năng lượng nhiều.

Động lực Thị Trường

Hoạt động giá trong trung hạn vẫn nằm trong một hành lang khá rõ ràng. Dựa trên các mẫu giao dịch mà chúng tôi quan sát thấy, hỗ trợ đang thu hút người mua ở giữa mức 60, trong khi hoạt động bắt đầu mất đà khi tiếp cận mức 70 thấp hơn. Các biểu đồ ngắn hạn cho thấy sự do dự, với cả người mua và người bán đều không cam kết mạnh mẽ vượt ra ngoài các ranh giới đó. Đối với những người tập trung vào hợp đồng giao dịch trao đổi hoặc các hoạt động theo chiều hướng có cấu trúc, điều mà chúng tôi thấy hiện nay là khối lượng giao dịch đã giảm khi thị trường gần các khu vực pivot chính. Năng lượng giảm giá trong ngắn hạn đã nhường chỗ khi ranh giới thấp hơn giữ vững, có nghĩa là chúng ta có thể chịu đựng một con đường đi ngang kéo dài trừ khi xuất hiện dữ liệu chắc chắn hoặc bất ngờ trong chính sách. Có thể hữu ích khi chờ đợi các chính phủ hoặc cơ quan tài chính phát hành các dự báo và báo cáo mới trước khi mở rộng sự tham gia. Cho đến lúc đó, chúng ta có thể thấy các hoạt động trong ngày vẫn thuận lợi hơn so với các cược dựa trên vị trí. Các nỗ lực gần đây của người bán để gây áp lực giảm giá sâu hơn đã mất đà, gợi ý một sự ngừng lại trong narative đó trong khi người mua bảo vệ các mức thấp trước đó. Về bản chất, môi trường kỹ thuật ngay lập tức đang củng cố. Áp lực bán gần đây đã bị ngưng trệ gần các mức hỗ trợ đã được thiết lập, điều này cho thấy việc phá vỡ những khu vực này sẽ cần phải có đầu vào mới—có thể là các cập nhật tài khóa hoặc thay đổi trong dự báo nhu cầu. Chúng tôi đang theo dõi các báo cáo cung ứng để tìm bất kỳ sự sai lệch nào so với kỳ vọng, vì chúng thường là một tín hiệu sớm đáng tin cậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng Anh (GBP) đang củng cố sau một đợt tăng gần đây lên mức cao nhất trong nhiều năm, giao dịch gần mức trên 1.37. Các mức tăng trong tuần này được tín hiệu từ chênh lệch lợi suất giữa UK và US trở nên tích cực, với dữ liệu cho thấy sản xuất có xu hướng thu hẹp nhẹ và dịch vụ có sự mở rộng nhỏ.

Tổng quan Tuần tới

Trong tuần tới, sự chú ý sẽ chuyển sang công bố GDP Q1 cuối cùng và các diễn biến rộng hơn trên thị trường, đặc biệt với diễn đàn ngân hàng trung ương của ECB. Chỉ số RSI hiện ở mức 66, cho thấy có khả năng tăng thêm, vì nó ở dưới ngưỡng mua quá mức là 70. Sự phân kỳ tiêu cực tiềm ẩn gây ra một số lo ngại, nhưng triển vọng vẫn tích cực với sự chú ý vào đường trung bình động 50 ngày là 1.3438 như một mức hỗ trợ. Kháng cự chính nằm ở mức 1.40, với phạm vi ngắn hạn được dự kiến giữa mức hỗ trợ 1.3600 và kháng cự 1.3800. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay là sự ổn định của Bảng Anh sau đợt tăng mạnh của nó, đang do dự ngay dưới mức kháng cự khi các nhà giao dịch cân nhắc các yếu tố tác động của tuần trước. Việc chênh lệch lợi suất giữa UK và US chuyển sang lãnh thổ tích cực về cơ bản có nghĩa là trái phiếu chính phủ Anh hiện đang đem lại lợi suất cao hơn so với trái phiếu kho bạc Mỹ. Sự chuyển dịch đó thường ủng hộ Bảng Anh, khi dòng chảy tìm kiếm lợi suất ưu tiên tài sản Anh, đặc biệt khi đi kèm với sự mở rộng vừa phải trong các dịch vụ của Vương quốc Anh. Sự thu hẹp trong sản xuất là một vấn đề, mặc dù là một vấn đề quen thuộc, và không có khả năng gây bất ngờ cho bất kỳ ai vào thời điểm này. Khi chúng ta xem xét các phiên sắp tới, sự chú ý tự nhiên sẽ chuyển sang kết quả cuối cùng của GDP Q1. Bất kỳ sự điều chỉnh đáng chú ý nào — tăng hoặc giảm — có thể cung cấp hướng đi rõ ràng hơn, chủ yếu cho việc điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, các điều chỉnh ở giai đoạn này trong chu kỳ công bố hiếm khi kích thích những chuyển động lâu dài, trừ khi chúng quá khác biệt so với các ước tính trước đó.

Những hiểu biết về Chỉ số Sức mạnh Tương đối

Chỉ số Sức mạnh Tương đối, được đề cập ở đây có ở mức 66, ngụ ý rằng đợt tăng này không bị mở rộng quá mức. RSI là một trong những công cụ mà chúng tôi sử dụng để kiểm tra xem giá có tăng quá nhanh không. Một RSI dưới 70 cho chúng ta biết rằng vẫn có thể có sự thèm muốn cho những đợt tăng thêm trước khi bước vào điều kiện quá căng. Tuy nhiên, việc đề cập đến sự phân kỳ tiêu cực tiềm ẩn — nơi giá đạt đỉnh mới nhưng chỉ số không làm như vậy — là một tín hiệu cảnh báo cho các nhà giao dịch về động lượng. Nếu điều đó tiếp diễn trong những ngày tới, nó có thể báo hiệu sự kiệt sức trong xu hướng tăng trước khi nó trở nên rõ ràng trong giá. Với điều đó trong tâm trí, chúng ta sẽ xem xét đường trung bình động 50 ngày, hiện khoảng 1.3438, như một mức hỗ trợ đã giữ vững nhiều lần trong năm nay. Chúng tôi thường thấy nó hiệu quả như một điểm pivot trung hạn phản ánh sự đồng thuận rộng hơn mà không quá chậm chạp. Nếu giá giảm, cách chúng cư xử gần đường này thường đưa ra tín hiệu rõ hơn so với tiếng ồn intraday. Tuy nhiên, phần lớn sự chú ý có thể vẫn xoay quanh dải ngắn hạn từ 1.3600 đến 1.3800. Những mức này đã đóng vai trò như các đường chiến tuyến—nơi người mua và người bán thường xuyên tái tham gia. Nếu mức cao đó bị phá vỡ và các đóng cửa duy trì trên 1.3800, một bước di chuyển để thử nghiệm mức 1.40 có thể diễn ra nhanh hơn mong đợi. Sự củng cố từ các số liệu kinh tế vững chắc hoặc bình luận diều hâu từ các quan chức BoE chỉ càng tăng tốc con đường đó. Ngược lại, một sự giảm xuống dưới 1.3600—dù không phải là một sự đảo chiều tự thân—sẽ gợi ý rằng đợt điều chỉnh này vẫn còn nhiều điều để diễn ra. Nếu RSI đồng thời quay trở lại thấp hơn và động lượng yếu đi, những dấu hiệu đó thường tích tụ và kích hoạt các đợt thoái lui rộng hơn. Cho đến lúc đó, càng lâu GBP giao dịch gần mức cao nhất trong phạm vi gần đây mà không có sự điều chỉnh có ý nghĩa, nền tảng bên dưới nó càng trở nên vững chắc hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu mới nhất của Ủy ban Châu Âu cho thấy chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối cùng trong khu vực Eurozone vào tháng Sáu đã dừng lại ở mức -15.3, nhất quán với các số liệu sơ bộ. Trong khi đó, niềm tin kinh tế không đạt kỳ vọng, ghi nhận ở mức 94.0 so với mức dự kiến 95.1, giảm từ mức trước đó là 94.8. Niềm tin công nghiệp đã trải qua một sự suy giảm, đạt -12.0 so với mức dự kiến -9.9 và số đo trước đó đã được chỉnh sửa xuống -10.4. Ngược lại, niềm tin trong lĩnh vực dịch vụ đã có một sự gia tăng nhẹ, ghi điểm 2.9, vượt qua dự đoán 1.6, cải thiện từ mức 1.8 đã được điều chỉnh trước đó.

Cảm xúc Kinh tế Khu vực Euro

Cảm xúc kinh tế trong khu vực Euro vào tháng Sáu đã trải qua một sự suy giảm nhẹ do niềm tin sản xuất giảm, mặc dù một số lĩnh vực dịch vụ vẫn có chút cải thiện. Cảm xúc tổng thể này vẫn ở mức tương đối thấp so với những năm trước, mặc dù nền kinh tế đã cho thấy sự kiên cường bất ngờ, đặc biệt trong quý cuối cùng của năm 2024 và quý đầu tiên của năm 2025. Việc niềm tin tiêu dùng giữ nguyên ở mức -15.3 cho thấy các hộ gia đình vẫn thận trọng, dù không tăng cường thêm. Đọc số này, mặc dù tiêu cực, nhưng không xấu đi hay ngụ ý bất kỳ sự thay đổi đột ngột nào trong tâm trạng công chúng. Mọi người cảm thấy cảnh giác, nhưng không khác biệt nhiều so với một tháng trước. Khi niềm tin không giảm thêm, điều này có thể ngụ ý rằng chỉ là một sự tạm dừng trong bi quan, không nhất thiết là sự khởi đầu của sự lạc quan. Tuy nhiên, khi nhìn vào nền kinh tế rộng lớn hơn, niềm tin tổng thể yếu hơn mong đợi ở mức 94.0 chỉ ra viễn cảnh kém lạc quan hơn so với những gì thị trường hoặc các nhà phân tích đã chuẩn bị. Sự giảm từ 94.8 có nghĩa là động lực đang suy yếu, dù là chậm rãi. Điều này làm nổi bật sự không khớp—các kỳ vọng không phù hợp với tín hiệu mà các công ty và hộ gia đình đang gửi đi. Niềm tin công nghiệp giảm mạnh hơn so với dự báo—từ -10.4 xuống -12.0—nhấn mạnh các khó khăn dai dẳng trong sản xuất. Sự giảm này không thể bị bỏ qua. Nó phản ánh nhu cầu yếu hơn, chi phí đầu vào cao hơn, và có thể là lo lắng về các đơn đặt hàng từ nước ngoài. Bất kỳ sự phục hồi nào trong máy móc, vật liệu xây dựng hoặc hàng tiêu dùng vẫn còn không đồng đều. Chúng ta đã thấy điều này trước đây trong các cuộc phục hồi không đồng đều, nơi mà cơ sở công nghiệp không ngay lập tức theo kịp những cải thiện kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, việc tăng nhẹ niềm tin trong lĩnh vực dịch vụ lên 2.9 là một dấu hiệu ổn định hạn chế. Sự gia tăng từ 1.8, và vượt qua dự đoán, cho thấy rằng các phần của nền kinh tế phụ thuộc vào chi tiêu tùy ý hoặc hoạt động kinh doanh đang phục hồi dễ dàng hơn so với ngành sản xuất nặng. Điều đó thật đáng khích lệ—ít nhất nó cho thấy mọi người đang ra ngoài, du lịch, ăn uống, và các công ty đang đặt nhiều hoạt động hơn trong tư vấn và logistics. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ thất nghiệp đã điều chỉnh theo mùa của Mexico đã tăng lên 2,7% vào tháng 5, từ mức 2,6% trước đó. Thay đổi này phản ánh những biến động nhẹ trong thị trường lao động. Tất cả các thống kê nên được xem trong bối cảnh điều kiện kinh tế đang diễn ra. Các yếu tố kinh tế và động lực thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng việc làm.

tình hình việc làm

Các con số cung cấp cái nhìn về tình hình việc làm của đất nước. Phân tích và xem xét cẩn thận là cần thiết trước khi đưa ra quyết định kinh tế. Dữ liệu kinh tế được trình bày phục vụ cho mục đích thông tin. Nghiên cứu độc lập và hiểu biết là điều thiết yếu trước khi đưa ra bất kỳ lựa chọn tài chính nào. Sự điều chỉnh gần đây trong tỷ lệ thất nghiệp của Mexico—from 2,6% vào tháng 4 lên 2,7% vào tháng 5—đánh dấu sự suy yếu nhỏ trong thị trường lao động, mặc dù vẫn nằm trong các mức thấp lịch sử. Khi được đặt bên cạnh dữ liệu chu kỳ về việc làm và tiền lương trung hạn, sự tăng nhẹ này có thể không làm thay đổi cách hiểu rộng hơn, nhưng nó đòi hỏi việc theo dõi chặt chẽ các chỉ số liên quan như chỉ số tạo việc làm chính thức và tỷ lệ tham gia. Với áp lực từ phía cầu giảm nhẹ trên toàn khu vực, việc điều chỉnh tăng tỷ lệ thất nghiệp, ngay cả một phần mười phần trăm, có thể làm thay đổi tâm lý ngắn hạn. Trong khi con số chủ đề vẫn nằm dưới mức trung bình trước đại dịch, sự gia tăng này trùng khớp với sự tăng trưởng chậm hơn trong sản xuất và dịch vụ được quan sát thấy trong hai kỳ khảo sát gần đây. Nếu điều này trở thành một mô hình rộng hơn, chúng ta sẽ mong đợi có phản ứng đầu tiên trong các chỉ số thị trường lao động dự kiến, đặc biệt là xung quanh các thông báo việc làm và số giờ làm việc.

thay đổi gần đây

Dưới các điều kiện chu kỳ thông thường, một sự chuyển động 0,1% có thể bị bỏ qua. Nhưng xét đến những thay đổi gần đây trong chi tiêu tiêu dùng và sản xuất công nghiệp—cả hai đều tăng trưởng một cách thận trọng hơn—sự điều chỉnh này có vẻ ít tích cực hơn. Điều chúng tôi đang theo dõi bây giờ là liệu hai hoặc nhiều lần tăng liên tiếp có bắt đầu làm mờ kỳ vọng về giao tiếp của ngân hàng trung ương hay không. Điều đó có thể kích hoạt việc điều chỉnh trong định giá lộ trình tỷ lệ của các bên tham gia thị trường. Đội ngũ của Campos đã từng nhấn mạnh rằng tỷ lệ thất nghiệp thấp một mình không còn chỉ ra sự quá nóng. Thay vào đó, động lực lương và sự thay đổi trong tỷ lệ tham gia có vai trò quan trọng hơn trong việc cân nhắc những kỳ vọng. Với tiền lương thực tế ổn định và tăng trưởng việc làm tập trung chủ yếu vào các lĩnh vực có mức lương thấp hơn, con số này góp phần vào cuộc thảo luận rộng hơn về tình trạng thừa lao động, thay vì phản bác điều đó. Sự di chuyển này cũng có thể thắt chặt sự chú ý xung quanh phản ứng của tiền tệ, đặc biệt nếu kết hợp với dữ liệu GDP hoặc nhu cầu bên ngoài yếu hơn mong đợi trong thời gian tới. Thị trường trái phiếu đã cho thấy sự nhạy cảm với các số liệu việc làm, đặc biệt khi chúng khác biệt với xu hướng đi kèm với những thay đổi trong dữ liệu lạm phát. Mặc dù chúng tôi vẫn chưa vượt qua vào lãnh thổ khác biệt sâu sắc, chúng tôi thừa nhận rằng những sự thay đổi nhỏ có thể định hình lại vị trí trong vài phiên tiếp theo. Các nhà giao dịch tập trung vào các sản phẩm phái sinh gắn liến đến tỷ lệ hoặc tiền tệ nên ghi chú lại dữ liệu này cùng với bộ dữ liệu kỳ vọng lạm phát gần đây của Mexico và kết quả từ ngân hàng trung ương. Mô hình hóa các kịch bản rủi ro cho peso, đặc biệt là liên quan đến các rủi ro EM khác, có thể sẽ cần những giả định bảo thủ hơn một chút cho đến khi bắt đầu quý 3. Nếu các chỉ số thất nghiệp dự kiến bắt đầu tăng trở lại, độ nghiêng của biến động hàm ý có thể mở rộng gần tới cuộc họp tỷ lệ sắp tới. Chúng tôi tiếp tục theo dõi không chỉ sự thay đổi tỷ lệ mà còn liệu khảo sát tháng 7 có xác nhận điều này là một sự nhấp nhô hay sự khởi đầu của một xu hướng nhẹ đi lên. Chúng tôi đã thấy ở các nền kinh tế LATAM khác rằng một giai đoạn yếu trong việc làm có thể gây ra ảnh hưởng đến cho vay, tiêu dùng và tăng trưởng tín dụng. Trong quan điểm của chúng tôi, các nhà giao dịch sẽ hưởng lợi từ việc thử nghiệm căng thẳng các rủi ro trong các kịch bản hơi thấp hơn, thay vì dựa dẫm quá nhiều vào sự trở lại trung bình. Trong khi dữ liệu phục vụ như một chức năng kế toán ở cốt lõi, điều quan trọng là cách mà các quyết định thay đổi xung quanh các yếu tố này ảnh hưởng đến vị trí. Việc giữ sự linh hoạt với các bảng nhạy cảm được cập nhật có thể giúp bảo vệ chống lại bất kỳ sự chênh lệch nào mở rộng trong hoạt động nội địa so với sự di chuyển toàn cầu của vốn hoặc hàng hóa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Luis de Guindos, nhận định rằng ECB đang đi đúng hướng để đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Kỳ vọng của thị trường cho thấy ECB sẽ duy trì lãi suất hiện tại trong suốt mùa hè, dự đoán chỉ khoảng 24 điểm cơ bản giảm lãi suất vào cuối năm.

Lạm phát Tiến Gần Mục Tiêu

Những gì de Guindos chỉ ra là rõ ràng: lạm phát trong khu vực euro đang từ từ nhưng chắc chắn tiến gần đến ngưỡng dự đoán của ECB. Mục tiêu 2% đóng vai trò là điểm tham chiếu cho các quyết định chính sách tiền tệ trong khối, hoạt động như một tín hiệu rằng sự ổn định giá cả có thể đang trở lại. Điều này không có nghĩa là các thay đổi chính sách đã kết thúc – chỉ đơn giản là ngân hàng trung ương thấy dữ liệu gần đây phù hợp với mục tiêu của nó. Từ định giá thị trường hiện tại, chỉ có một sự giảm lãi suất khiêm tốn được mong đợi trong phần còn lại của năm – ít hơn một sự thay đổi một phần tư điểm hoàn chỉnh. Các nhà giao dịch đã tiếp nhận quan điểm này và hiện tại xem lộ trình mùa hè của ECB chủ yếu là đã được khóa. Đây không phải là thời điểm để có những thay đổi đột ngột trừ khi các chỉ số lạm phát khác biệt đáng kể buộc phải có sự điều chỉnh. Những bình luận trước đó của Lagarde đã hình thành sự mong đợi vào đầu năm, nhưng bây giờ khi các thông điệp chính thức đã có tông điệu ít khẩn trương hơn, sự biến động quanh các cuộc họp đã giảm bớt. Hướng dẫn tương lai dường như hoạt động nhiều hơn như sự đảm bảo hơn là một sự thúc đẩy cho những thay đổi ngay lập tức. Thị trường trái phiếu đã phản ứng tương ứng, với giá tương lai chỉ ra sự kiên nhẫn và do dự hơn là khẩn trương.

Kỳ Vọng và Đoán Định Thị Trường

Nhà đầu tư và những người đầu cơ dựa vào việc biến động lãi suất ngắn hạn để định giá các hợp đồng nên chú ý theo dõi dữ liệu cốt lõi dự kiến trong vài tuần tới – không chỉ là các con số lạm phát, mà còn cả tăng trưởng lương và động lực trong lĩnh vực dịch vụ liên quan trực tiếp đến giá tiêu dùng. Lịch sử cho thấy rằng khi triển vọng lãi suất giữ nguyên, thị trường sẽ tìm kiếm các chỉ báo thứ cấp để giao dịch đường cong. Với không có bất ngờ lớn nào dự kiến từ các nguồn ngân hàng trung ương trước đầu mùa thu, những tuần có khối lượng thấp nên được coi là không phải là thời gian rảnh rỗi mà là thời gian chuẩn bị. Thiếu chuyển động trong ngắn hạn không loại bỏ tác động của các hợp đồng phòng hộ trước đó hoặc các giải quyết chậm trong chiến lược giao dịch. Tiềm năng của mùa hè về những sai lệch giữa kỳ vọng và thực tế tăng lên khi có ít người theo dõi chặt chẽ. Trong những điều kiện này, tín hiệu định giá sai có thể phát ra nhanh chóng. Sự chậm trễ giữa việc phát hành dữ liệu và điều chỉnh lãi suất hàm ý có thể mở rộng nếu sự chú ý chuyển sang các chủ đề địa chính trị hoặc các chính sách khác biệt ở nước ngoài. Đối với những người trong chúng tôi làm việc với đòn bẩy hoặc các công cụ có thời hạn hết hạn, những khoảnh khắc thỏa mãn thường đánh dấu các bước ngoặt. Điều đó nói lên rằng, đường cong hoán đổi kỳ hạn vẫn nghiêng về một cái cắt. Không phải là một cái cắt lớn, không phải sớm, nhưng nó vẫn ở đó. Chúng tôi thấy dưới một giá trị lãi suất hoàn chỉnh giữa bây giờ và tháng 12. Loại sự tự tin lặng lẽ này thường thúc đẩy các bước di chuyển lớn khi được xác nhận bởi ngay cả những bất ngờ nhỏ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.