Kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ tiến hành các buổi đấu giá trái phiếu coupon vào tuần tới. Họ sẽ bán 69 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 2 năm vào ngày 24 tháng 6, 70 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 5 năm vào ngày 25 tháng 6, và 44 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 7 năm vào ngày 26 tháng 6. Tất cả các chứng khoán này sẽ được thanh toán vào ngày 30 tháng 6.

Chiến lược Đấu giá Kho bạc

Tổng thống đã đề cập đến kế hoạch đấu giá các trái phiếu ngắn hạn trước, sau đó mới phát hành các trái phiếu dài hạn sau khi giảm lãi suất. Mặc dù có chiến lược này, vẫn có sự đồng thuận rằng Kho bạc nên tránh việc định thời gian thị trường. Tuy nhiên, phương pháp có thể khác dưới chính quyền của Tổng thống Trump. Các buổi đấu giá sắp tới, với các lô lớn trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 5 năm và 7 năm được đưa ra thị trường trong các ngày liên tiếp, cung cấp cái nhìn tập trung về các chiến lược vay của chính phủ và nhu cầu của nhà đầu tư trên toàn bộ đường cong. Mỗi công cụ cung cấp một bức tranh về tâm lý tại các kỳ hạn khác nhau, điều này có trọng số đặc biệt trước khi có sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Khi tất cả các trái phiếu này đều được thanh toán vào ngày 30 tháng 6, dòng tiền sẽ di chuyển nhanh chóng giữa các danh mục đầu tư, với việc thanh toán và điều chỉnh vị trí được thực hiện trong một khoảng thời gian hẹp. Đối với những người tham gia thị trường, sự tập trung xung quanh thời điểm thanh toán cuối tháng làm tăng khả năng xảy ra những biến động giá sắc nét trong thời gian ngắn. Bằng cách dẫn đầu với các kỳ hạn ngắn trước, Kho bạc có vẻ như muốn bảo tồn sự linh hoạt. Nếu việc vay mượn vẫn tập trung ở phía trước, sẽ dễ dàng hơn để thích ứng khi kỳ vọng lãi suất thay đổi. Điều khoản này từ Tổng thống – được chiếu sáng bởi trình tự các buổi đấu giá – cung cấp cái nhìn định hướng về quản lý nợ. Nó một cách tinh tế tín hiệu ưu tiên cho các kỳ hạn ngắn trước khi chuyển giao rủi ro sang phần dài hơn của đường cong, nhưng giả định một mối tương quan quá cứng nhắc giữa thời gian và lãi suất tương lai. Các nhà phân tích lập luận, một cách rõ ràng, rằng dựa vào các công cụ định thời có thể phản tác dụng. Việc huy động số tiền lớn phụ thuộc vào việc bao phủ đấu giá ổn định và có thể dự đoán, chứ không phải dự đoán nơi mà lợi suất trái phiếu sẽ ngồi trong nhiều quý tới. Cố gắng đồng bộ hóa phát hành nợ với các chu kỳ chính sách giả định mang lại sự phức tạp không cần thiết. Niềm tin vào nhu cầu thị trường sẽ có nguy cơ nếu perception trở nên quá đầu cơ hoặc bị chính trị hóa. Cũng có một nguy cơ thực sự về việc độ dốc hoặc sự bất ổn nếu các nhà đầu tư trở nên lo lắng về độ tin cậy của các kỳ hạn được cung cấp trong các khoảng thời gian có cấu trúc.

Tác động của Động lực Thị trường Kho bạc

Nếu các chính quyền trước đây dựa vào sự nhất quán, sự trở lại của một cựu tổng thống có thể mang lại nhịp điệu khác. Chúng ta đã thấy trong các nhiệm kỳ trước rằng Nhà Trắng này có thể ủng hộ sự can thiệp nhiều hơn vào chính sách Kho bạc. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi về cách và khi nào các kỳ hạn được giới thiệu, đặc biệt là các trái phiếu lâu dài. Kết hợp với một lập trường ít dự đoán hơn về lãi suất và mục tiêu lạm phát, sự pha trộn của kỳ hạn có thể được điều chỉnh với động lực ngoài hiệu quả chi phí. Với khối lượng đấu giá cao và thời điểm thanh toán rơi vào một điểm áp lực trong lịch kinh doanh, chúng ta có thể thấy sự điều chỉnh trong các thị trường hoán đổi. Các nhà giao dịch và tài khoản tiền thực sẽ muốn bảo hiểm tác động cung cấp, đặc biệt là với các số liệu lạm phát tháng 6 và bất kỳ hướng dẫn trước nào thêm vào các biến số mà định giá đường cong tương lai một cách sắc nét. Cụ thể, phần giữa của đường cong có thể phản ứng với nguồn cung kho bạc gia tăng nếu nhu cầu trung gian yếu đi. Cũng có không gian cho việc chênh lệch thu hẹp tăng lên, nếu các nhà phát hành trong lĩnh vực doanh nghiệp trì hoãn trong bối cảnh bão hòa của Kho bạc. Đối với những ai theo dõi chênh lệch hoán đổi, nhu cầu độ lồi và tài trợ bằng đô la, đáng để theo dõi sát sao sự căn chỉnh đường cong chiết khấu trong suốt thời gian thanh toán. Đuôi đấu giá và tỷ lệ đấu giá so với nhu cầu có thể cung cấp sự rõ ràng hữu ích sau những ngày hoạt động rủi ro thấp. Các chiến lược vay thường được xem xét trong các silo chính sách nhưng có sự va chạm khi phát hành tài chính đấu tranh với nhu cầu thanh toán phía trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đơn xin bảo hiểm thất nghiệp mới ở Mỹ đã giảm xuống còn 245,000 trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 6. Con số này phù hợp với kỳ vọng và thấp hơn một chút so với con số đã điều chỉnh 250,000 của tuần trước.

Tình hình Thất nghiệp và Các chỉ số Kinh tế

Tỷ lệ thất nghiệp có bảo hiểm đã điều chỉnh theo mùa được báo cáo ở mức 1.3%, trong khi trung bình bốn tuần tăng nhẹ 4,750 lên 245,500. Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm, giảm 6,000 và đạt 1.941 triệu cho tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 6. Gần đây, Chỉ số Đô la Mỹ đã giảm xuống giữa mức 98.00 sau khi có những dữ liệu này. Sự chuyển động này xảy ra do lãi suất giảm và hành vi thận trọng của thị trường trước sự kiện sắp diễn ra của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Các điều kiện thị trường lao động đóng vai trò trung tâm trong việc xác định giá trị của một đồng tiền, với việc có nhiều việc làm thường thúc đẩy giá trị đồng tiền thông qua việc tăng chi tiêu của người tiêu dùng. Tăng trưởng tiền lương là rất quan trọng, vì nó ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ và là một thành phần ổn định của lạm phát. Các ngân hàng trung ương xem xét mức độ việc làm khác nhau dựa trên nhiệm vụ của họ. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tập trung vào việc làm và ổn định giá cả, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu ưu tiên kiểm soát lạm phát. Các điều kiện thị trường lao động là rất quan trọng để đánh giá sức khỏe kinh tế và thông báo các quyết định chính sách. Chúng tôi đã thấy một sự giảm nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu ở Mỹ, giảm xuống 245,000. Con số đó phù hợp với những gì các nhà kinh tế dự đoán và thấp hơn một chút so với 250,000 của tuần trước. Không quá lớn, nhưng khi bạn thêm nó vào các yếu tố khác, nó cung cấp cho chúng ta một vài gợi ý về cách mọi thứ có thể diễn ra.

Các tác động Kinh tế và Phản ứng Thị trường

Trung bình bốn tuần, thường được xem để làm mượt các biến động, đã tăng nhẹ dưới 5,000 lên 245,500. Điều này cho thấy một xu hướng ổn định nhưng hơi mềm, chỉ ra rằng có một số sự rạn nứt xung quanh các cạnh mà không hoàn toàn yếu. Đồng thời, các đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm xuống còn 1.941 triệu, giảm 6,000. Những người vẫn ở lại trong tình trạng thất nghiệp ít hơn, điều này cho chúng ta biết rằng mặc dù mọi người có thể nộp đơn với tốc độ ổn định, nhưng họ không ở lại thất nghiệp quá lâu—ít nhất là chưa. Giờ đây, trong bối cảnh tương đối ổn định này, Chỉ số Đô la đã lùi vào khoảng giữa 98. Điều này được thúc đẩy bởi lãi suất giảm và thị trường tiến hành thận trọng trước thông điệp sắp tới từ các nhà hoạch định chính sách. Không có dấu hiệu lớn về việc trốn tránh rủi ro, chỉ là các nhà đầu tư đang nín thở. Thị trường lao động vẫn là một điểm tham chiếu chính, chủ yếu vì việc làm ổn định hỗ trợ hoạt động tiêu dùng—và nếu không có người tiêu dùng chi tiêu, mọi thứ chậm lại. Nhưng chúng tôi cũng đang theo dõi các khoản lương. Lương ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát, và lạm phát, hơn bất kỳ điều gì khác, là điều mà chúng tôi nghĩ sẽ thúc đẩy hành động của ngân hàng trung ương trong phần này của chu kỳ. Hãy suy nghĩ về những gì Powell và các đồng nghiệp của ông đặt ưu tiên. Họ có nhiệm vụ kép: việc làm và giữ giá cả không biến động quá mức. Các đối tác của họ ở bên kia đại dương không cân bằng cả hai—nhưng bất chấp, mọi người đều nhìn vào thị trường lao động khác nhau, so sánh không chỉ số việc làm mà cả tỷ lệ tham gia, mô hình lương và tỷ lệ thôi việc. Không phải tất cả các tín hiệu đều có trọng số như nhau trên toàn cầu, nhưng tất cả đều góp phần vào kỳ vọng lãi suất. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là chú ý hơn không chỉ đến dữ liệu thô, mà cả phản ứng xung quanh nó. Nếu thị trường lao động vẫn bền vững nhưng không quá chặt chẽ, các nhà giao dịch có thể thấy có chỗ cho một số linh hoạt trong vị trí. Đặc biệt nếu lãi suất tiếp tục giảm và các chỉ số lạm phát dịu lại, cơ hội nằm ở việc dự đoán một sự thay đổi trong thông điệp từ ngân hàng trung ương. Hành động giá trong FX và lãi suất dường như phản ánh một kỳ vọng rộng rãi về tính trung lập, nhưng nó dựa trên những lớp mỏng. Một sự lệch khỏi điều đó—từ lương hoặc lạm phát cốt lõi—có thể nhanh chóng lật ngược tâm lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giao dịch thấp hơn một chút khi các nhà đầu tư chờ đợi quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Những kỳ vọng nghiêng về việc Fed duy trì lãi suất hiện tại ở mức 4.25-4.50%, với các nhà giao dịch chú ý đến các hướng đi chính sách tiềm năng. Sự hấp dẫn của đô la như một nơi trú ẩn an toàn được hỗ trợ bởi căng thẳng giữa Iran và Israel, mặc dù bị áp lực bởi các mối lo ngại về thuế quan. DXY hiện đang giao dịch quanh mức 98.60, với những sự kiện địa chính trị gần đây dẫn đến sự phục hồi từ mức thấp gần ba năm.

Sức mạnh của Đô la so với Yên và Franc

Đô la đã tăng giá so với Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ khoảng 1% kể từ thứ Năm tuần trước. Tuy nhiên, nó đã phải đối mặt với những thiệt hại so với Euro và Bảng Anh trong bối cảnh các thông báo của Fed sắp xảy ra. Dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ đưa ra những tín hiệu trái ngược, với Chỉ số Sản xuất Empire State giảm xuống -16 và Doanh số Bán lẻ giảm 0.9% trong tháng 5. Sản xuất Công nghiệp ghi nhận mức giảm 0.2%, trong khi Nhóm Kiểm soát Doanh số Bán lẻ tăng 0.4%. Các nhà giao dịch sẽ phân tích cẩn thận tuyên bố chính sách của Fed và các bình luận của Chủ tịch Jerome Powell để tìm hiểu thông tin về khả năng điều chỉnh lãi suất. Một lập trường ôn hòa từ Fed có thể ảnh hưởng đến DXY, trong khi một cách tiếp cận thận trọng hoặc báo hiệu tăng lãi suất có thể ổn định chỉ số này. Trong những phiên gần đây, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm nhẹ, chịu ảnh hưởng bởi sự dè dặt của nhà đầu tư trước quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Giá cả thị trường hiện tại phản ánh sự đồng thuận chung rằng lãi suất sẽ giữ ở mức ổn định giữa 4.25% và 4.50%. Tuy nhiên, sự chú ý ít hơn về lãi suất chính nó và nhiều hơn về thông điệp đi kèm của Powell. Thị trường thường phân tích kỹ lưỡng từng từ của ông, và lần này cũng khó có sự khác biệt.

Trạng thái Nơi trú ẩn an toàn và Căng thẳng Địa chính trị

Đô la vẫn được hỗ trợ bởi vai trò nơi trú ẩn an toàn của nó do căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, cụ thể là giữa Israel và Iran. Điều quan trọng là lưu ý rằng khi điều này hỗ trợ nhu cầu đối với Đô la, thì còn có áp lực từ các cuộc thảo luận về thuế quan thương mại, có thể tạo ra những tác động trái ngược về hướng đi. DXY hiện đang dao động hơn 98.50—điều này đánh dấu một sự phục hồi nhẹ sau khi giảm xuống mức đã thấy gần ba năm trước. So với Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ—những đồng tiền truyền thống được ưa chuộng trong những lúc căng thẳng địa chính trị—Đô la đã tăng khoảng 1% trong vài phiên gần đây. Tuy nhiên, không phải tất cả các cặp tiền đều cho thấy cùng một câu chuyện. Những thiệt hại so với Euro và Bảng Anh đã xuất hiện, có thể do sự thay đổi kỳ vọng xoay quanh chênh lệch lãi suất trong bối cảnh các điều chỉnh chính sách tiềm năng ở Washington. Dữ liệu nội địa gần đây của Mỹ cũng không đưa ra một câu chuyện nhất quán nào. Sản xuất Công nghiệp giảm 0.2%, và Doanh số Bán lẻ giảm 0.9% trong tháng 5. Trong khi đó, Chỉ số Sản xuất Empire State giảm mạnh xuống -16. Nhưng không phải tất cả dữ liệu đều gây thất vọng. Nhóm Kiểm soát Doanh số Bán lẻ, nhóm này ảnh hưởng đến tính toán GDP, đã cho thấy mức tăng 0.4%. Nhóm con này có thể khuyến khích những ai tìm kiếm dấu hiệu của sức mạnh tiêu dùng cơ bản, mặc dù số liệu tổng thể yếu. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Diễn Biến Giá Vàng Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đang tiếp tục tại Hoa Kỳ đạt 1.945 triệu trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 6, nhỉnh hơn một chút so với con số dự kiến là 1.94 triệu. Dữ liệu này phản ánh những thách thức đang tiếp diễn trong thị trường lao động, trong bối cảnh kinh tế hiện tại. EUR/USD đã giảm, đạt mức thấp hàng ngày quanh 1.1460, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất. Giọng điệu hơi mang tính diều hâu từ Chủ tịch Fed Powell đã góp phần vào phản ứng của thị trường. Giá vàng đã giảm xuống dưới 3.400 USD mỗi ounce sau những bình luận của Powell, được coi là mang tính diều hâu. Sự chuyển động này đánh dấu một sự suy giảm đáng kể cho vàng trong bối cảnh chính sách tiền tệ giữ nguyên từ Fed. GBP/USD đã phải chịu áp lực bán gia tăng, di chuyển về phía mức hỗ trợ 1.3400. Đồng tiền này phản ứng với đồng đô la Mỹ mạnh hơn, được thúc đẩy bởi việc Fed giữ nguyên lãi suất và thông điệp diều hâu của Powell. Bitcoin, Ethereum, và XRP duy trì sự ổn định trên các mức hỗ trợ quan trọng trong bối cảnh cuộc xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran. Mặc dù có những căng thẳng địa chính trị và ảnh hưởng kinh tế vĩ mô, những loại tiền điện tử này vẫn giữ vững được. Tập trung vào Lạm Phát Khu Vực Euro Tại Khu vực Euro, lạm phát vẫn là một điểm tập trung, với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) theo dõi chặt chẽ các tổng hợp tiền tệ. Điều này phù hợp với việc duy trì sự liên quan của lý thuyết tiền tệ định lượng giữa các phức tạp tài chính đang phát triển. Điều mà chúng ta thấy trong lô dữ liệu lao động mới nhất của Hoa Kỳ – đặc biệt là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đang có xu hướng gia tăng – cung cấp nhiều hơn chỉ một sự sai lệch nhỏ so với dự đoán. Sự gia tăng lên 1.945 triệu đơn xin cho thấy rằng những người mất việc đang mất nhiều thời gian hơn để tìm việc mới. Mô hình này thường liên quan đến sự mềm yếu trong một số lĩnh vực của thị trường lao động, và điều này đặc biệt có liên quan khi nhìn vào một Cục Dự trữ Liên bang duy trì tỷ lệ chính sách của mình. Mặc dù Fed đã chọn không tăng lãi suất, nhưng cách diễn đạt của Powell vẫn mở ra khả năng thiên về thắt chặt. Mặc dù lãi suất vẫn chưa có sự thay đổi cho đến nay, ngôn ngữ của ông đã gợi ý rằng lạm phát vẫn chưa được kiềm chế hoàn toàn. Đối với những người giao dịch các công cụ nhạy cảm với lãi suất, giọng điệu đó quan trọng. Nó chỉ ra một sở thích cho việc xác thực dữ liệu trước khi có bất kỳ động thái nào hướng tới việc nới lỏng. Do đó, dự báo đường cong lợi suất và giá hoán đổi có thể nghiêng về số lần giảm ít hơn trong năm nay so với những gì đã từng được giả định, và hợp đồng tương lai lãi suất nên được xem xét dưới một lăng kính kém diều hâu hơn trong tương lai. Đồng euro đã chịu áp lực sau những nhận xét của Powell, với EUR/USD giảm về phía 1.1460. Động thái này chủ yếu là phản ứng với sự tương phản giữa một ECB không hoạt động – vẫn trong chế độ thu thập dữ liệu – và một Fed, ít nhất là về mặt ngôn từ, vẫn đang cảnh giác. Khoảng cách này tiếp tục thu hút vốn vào đồng đô la, đặc biệt khi xem xét qua lăng kính phân bổ lãi suất ngắn hạn. Chi phí bảo hiểm tùy chọn FX vẫn duy trì ở mức cao đối với đồng đô la, và mức giá đó gợi ý rằng việc carry vẫn còn hiện diện cho đến thời điểm này. Sự giảm giá của vàng cũng rất đáng chú ý. Sự giảm xuống dưới 3.400 USD mỗi ounce chỉ ra rằng thị trường đang cân nhắc lời lẽ cứng rắn của Powell về lạm phát nặng nề hơn so với quyết định giữ nguyên tỷ lệ. Các nhà giao dịch có vẻ đang điều chỉnh các vị thế dài của họ cho phù hợp, giảm bớt mức độ của họ ở các mức cao hơn. Điều này không nên được coi là một sự bỏ rơi hoàn toàn tài sản an toàn, mà là một sự điều chỉnh với dự báo lợi suất thực được điều chỉnh. Giá trái phiếu tiếp tục gợi ý rằng thị trường nghĩ rằng Fed vẫn chưa kết thúc. Sự suy giảm của đồng bảng về phía 1.3400 không thực sự gây bất ngờ khi sức mạnh đồng đô la chiếm ưu thế. Đồng bảng vẫn rất nhạy cảm với các động động tỷ giá toàn cầu, đặc biệt là khi tín hiệu của Ngân hàng Trung ương Anh đã rõ ràng phụ thuộc vào dữ liệu trong những tuần gần đây. Các mối tương quan giữa các tài sản cho thấy rằng dòng vốn cổ phiếu và FX vẫn phù hợp với các biến động lãi suất ngắn hạn. Trong thời gian này, lợi suất cao hơn của Mỹ và ý định của Powell giữ nguyên – ngay cả khi không tăng lãi suất – có nghĩa là đồng bảng có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực. Về tài sản kỹ thuật số – Bitcoin, Ethereum và XRP – chúng đã quản lý để giữ trên các mức kỹ thuật quan trọng. Điều thú vị là trong bối cảnh những căng thẳng thực tế như đang diễn ra ở Trung Đông, những tài sản kỹ thuật số này đã thể hiện độ biến động tương đối thấp. Điều này có thể phản ánh sự rút lui tạm thời khỏi sự đầu cơ, với các nhà nắm giữ chuyển sang một tầm nhìn dài hạn hơn. Các chỉ số khối lượng cũng cho thấy sự giảm sút trong các giao dịch kiểu động lực, tương ứng với việc sử dụng nhiều hơn stablecoin để bảo hiểm danh mục đầu tư. Mặc dù không tránh khỏi rủi ro địa chính trị, tiền điện tử hiện đang hoạt động giống như tài sản tiện ích hơn là tài sản đầu cơ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu tồn kho hàng tuần từ EIA cho thấy mức giảm trong dầu thô là -11,473 triệu, so với mức dự kiến là -1,794 triệu. Trong khi đó, tồn kho xăng đã tăng 0,209 triệu, trái ngược với dự đoán tăng 0,627 triệu. Tồn kho dầu chưng cất tăng 0,514 triệu, vượt qua mức tăng dự kiến là 0,440 triệu. Tồn kho tại Cushing giảm 0,995 triệu, sau khi giảm 0,403 triệu trong tuần trước.

Diễn biến giá dầu thô

Mặc dù có sự giảm sút đáng kể trong tồn kho dầu thô, giá dầu thô đã giảm, hiện đứng ở mức 72,23 đô la, với mức thấp gần đây là 71,48 đô la. Mức giảm mạnh này trong tồn kho dầu thô—giảm hơn 11 triệu thùng—không phải là con số thường thấy liên quan đến giá giảm. Sự giảm sút này ngụ ý nhu cầu ẩn cao hơn hoặc gián đoạn về cung. Tuy nhiên, hành động giá đã đi ngược lại với điều mà nhiều người nghĩ là tự nhiên. Giá dầu thô đã giảm, không tăng lên, chạm gần mức 71,48 đô la trước khi nằm trên mức 72 đô la. Đây là một sự đảo chiều mạnh, xét đến quy mô của sự thay đổi tồn kho. Cùng lúc đó, chúng tôi đã quan sát thấy sự tăng nhẹ trong cả tồn kho xăng và dầu chưng cất, với xăng tăng lên một chút dưới mức dự báo và dầu chưng cất nhích lên một chút trên mức dự báo. Những con số này không kêu gọi về một tình trạng dư cung hay một cú sốc về nhu cầu—nó chủ yếu là tình trạng tồn kho không thay đổi. Có lẽ các nhà tinh chế đang xây dựng chuẩn bị cho những mô hình vận chuyển mùa hè xuất hiện, hoặc có thể đó là một phản ánh của sự điều chỉnh thận trọng trước những tín hiệu kinh tế rộng lớn hơn.

Ảnh hưởng của sự thay đổi tồn kho

Sau đó là vấn đề Cushing, nơi chúng tôi thấy một lần giảm nữa, tiếp tục xu hướng từ tuần trước. Đây không chỉ là một điểm dữ liệu khác. Cushing là trung tâm giao hàng cho các hợp đồng WTI và đóng vai trò là chỉ báo cho tình trạng chật chội của thị trường vật chất ở trung tâm Mỹ. Hai tuần liên tiếp với mức giảm gần triệu thùng không phải là điều tầm thường—nó gợi ý về điều kiện thắt chặt trong khu vực trung tâm. Tuy nhiên, thị trường tương lai rộng lớn hơn đang phản ứng như thể hình ảnh nhu cầu có thể không đủ để biện minh cho áp lực tăng giá bền vững, ít nhất là trong thời điểm này. Vậy điều đó để lại cho chúng ta điều gì? Sự chênh lệch giữa các số liệu cơ bản và hành động giá xứng đáng được chú ý. Khi những cắt giảm cung rõ ràng đối mặt với giá giảm, có khả năng có một động lực khác đang hoạt động—kỳ vọng kinh tế vĩ mô, thay đổi khẩu vị rủi ro, hoặc có thể là việc đánh giá lại nhu cầu trong tương lai. Có lẽ giá đang kỳ vọng về hoạt động chậm lại trong những tháng tới, mặc dù dữ liệu hiện tại chỉ ra điều ngược lại. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này mở ra những tín hiệu rõ ràng về chiến lược biến động. Nếu những lần giảm tồn kho ở quy mô này không thể nâng giá, nó để lại khoảng trống cho những động thái giảm hơn mà không gây áp lực lên các mức hỗ trợ quan trọng. Chúng tôi không hiểu điều đó như một kịch bản giảm mạnh, mà ngược lại là một nơi mà biến động ẩn hiện có vẻ bị định giá thấp hơn so với các phạm vi lịch sử cho những thay đổi lượng tồn kho tương tự. Cũng cần xem xét đến đường cong. Sự yếu kém của giá phẳng có thể che khuất sự dốc lên của backwardation hoặc sự thay đổi tinh tế trong chênh lệch lịch trình. Những dấu hiệu đó cho thấy tình trạng chật chội của hàng hóa ở phía trước chưa được phản ánh rõ ràng ở các tháng hoãn lại. Trong những điều kiện như vậy, các giao dịch trên đường cong quen thuộc đáng được quan tâm lại. Chúng tôi thường tìm kiếm cơ hội vị thế ngắn hạn nơi mà cấu trúc tương lai mang lại lợi nhuận bất đối xứng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chi tiêu tư nhân của Mexico đã giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên, giảm từ mức tăng 0,4% trong quý trước. Sự thay đổi này phản ánh sự chuyển biến trong hoạt động kinh tế trong giai đoạn này. Sự suy giảm này trong chi tiêu tư nhân có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế rộng lớn hơn, tác động đến nhiều lĩnh vực liên quan đến hoạt động tiêu dùng. Phân tích sâu hơn về những xu hướng này có thể cung cấp cái nhìn về điều kiện kinh tế trong tương lai.

Tác động đến nền kinh tế

Xét theo bề mặt, sự giảm sút gần đây trong chi tiêu tư nhân của Mexico – giảm 0,6% so với năm trước – có vẻ không thảm khốc. Tuy nhiên, khi nhìn xa hơn từ tiêu đề, sự đảo ngược từ mức tăng 0,4% trong giai đoạn trước đánh dấu một sự thay đổi trong hướng đi. Sự chậm lại này, đặc biệt là sau những tăng trưởng liên tục mặc dù khiêm tốn, gợi ý rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể đang điều chỉnh kỳ vọng giữa những điều kiện chặt chẽ hơn. Ngân hàng trung ương của Ramírez đã giữ mức lãi suất chuẩn ở mức cao, thúc đẩy người tiêu dùng và các công ty xem xét lại việc vay mượn. Lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu, và mặc dù có phần đã giảm nhiệt, áp lực giá cả dai dẳng vẫn tiếp tục đè nặng lên thu nhập thực tế. Nói một cách đơn giản, có ít không gian hơn trong hệ thống so với một năm trước, và mức tiêu dùng đang bắt đầu phản ánh điều đó. Đối với những ai theo dõi sự biến động và lãi suất trong tương lai, sự thay đổi hành vi như vậy trong chi tiêu có thể ảnh hưởng đến việc định vị, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Nhìn xa hơn con số tổng thể, việc tiêu dùng hàng hóa đã giảm mạnh hơn so với dịch vụ. Thường thì điều này xảy ra khi lạm phát tấn công mạnh hơn đối với các nhóm thu nhập thấp hơn, nơi mà các khoản mua sắm bền vững thường bị hoãn lại đầu tiên. Khi Pemex vẫn đang chịu áp lực và chính phủ đang chuyển hướng quỹ tài chính vào các chương trình xã hội trước khi chuyển giao quyền lực, sự năng động của khu vực tư nhân không nhận được nhiều động lực từ chính sách vào lúc này. Các nhà giao dịch có thể hiểu điều này như là rủi ro lên mức giới hạn đến kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, điều này có thể tác động đến lợi suất ngắn hạn nếu điều này được tái hiện trên các chỉ số.

Tâm trạng của thị trường

Hình dạng của đường cong peso đã phẳng hơn, nhưng chúng tôi tự hỏi liệu thị trường có hoàn toàn định giá tốc độ và quy mô của sự suy giảm hay không. Các con số có thể biện minh cho việc điều chỉnh lại cược giảm lãi suất, đặc biệt nếu các chỉ số trước mắt bắt đầu cho thấy một sự giảm rõ rệt trong việc tuyển dụng hoặc cho vay. Ngay cả những điều chỉnh nhỏ về quan điểm – theo quý – cũng có thể làm thay đổi giá quyền chọn khi xu hướng ngắn hạn điều chỉnh. Những bình luận gần đây của Herrera về sức mạnh của nhu cầu nội địa có thể cần được xem xét lại. Sự co lại trong chi tiêu hộ gia đình thường là một trong những tín hiệu sớm nhất của sự mệt mỏi kinh tế. Nhiều tác nhân chuẩn bị cho một mô hình tiêu dùng ổn định hoặc tăng cường có thể bắt đầu giảm bớt sự tham gia vào cổ phiếu liên quan đến bán lẻ hoặc chuyển từ các cổ phiếu chu kỳ sang các cổ phiếu phòng ngừa trong các chiến lược quyền chọn. Chúng tôi cũng đang theo dõi chặt chẽ các dòng chảy xuyên biên giới. Bất kỳ sự suy yếu nào trong nhu cầu tư nhân có thể làm căng thẳng thu nhập thuế, đẩy nhiều phát hành nợ vào nửa sau của năm. Điều này có thể ảnh hưởng đến các đường cong hoán đổi TIIE, thu hút nhiều sự chú ý hơn đến các đường cong dốc tương đối. Có khả năng rằng các kỳ hạn dài hơn bắt đầu định giá hoặc sự suy yếu tài chính hoặc giảm đầu tư tư nhân – cả hai đều bị thúc đẩy bởi sự suy giảm này. Từ phía chúng tôi, các tín hiệu đang chỉ về sự thận trọng sâu sắc, chưa phải là báo động. Nhưng các mô hình có ý nghĩa. Chi tiêu tư nhân không quay ngược đột ngột mà không có áp lực từ bên dưới. Các nhà giao dịch chuẩn bị cho quý 3 nên, ít nhất, đánh giá lại các giả định cơ bản về động lực nội địa. Mặc dù điều này có thể không báo hiệu một đợt suy thoái hoàn toàn, nhưng sự điều chỉnh này đủ để làm cho việc định giá lại rủi ro trở nên xứng đáng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những Bình Luận của Trump về Thương Mại và Việc Làm Trong thị trường, giá dầu đã giảm, giao dịch ở mức 72,64 USD. Trong khi đó, cổ phiếu đã tăng, với S&P tăng 0,38% và Nasdaq tăng 0,44%. Các bình luận cho thấy một sự chuyển hướng mạnh mẽ trong tâm lý đối với việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Việc giảm 2% lãi suất, nếu được thực hiện, sẽ đại diện cho một trong những điều chỉnh giảm lớn nhất trong chi phí vay ngắn hạn trong ký ức gần đây. Đề xuất tập trung vào nợ ngắn hạn thay vì phát hành dài hạn cho thấy nỗ lực khóa lại nguồn tài trợ rẻ hơn trong khi điều hướng sự không chắc chắn trong chính sách ngắn hạn. Những phát biểu như vậy, mặc dù có tính chất chính trị, vẫn để lại không gian cho sự suy đoán của thị trường xung quanh hướng đi tương lai của Fed—đặc biệt là liên quan đến thiên hướng kỳ hạn trong lợi suất cố định. Đối với những ai điều hướng các công cụ nhạy cảm với lãi suất, điều này tạo ra sự không đối xứng trong việc định vị: chuẩn bị cho khả năng giảm lãi suất, đặc biệt là ở phía trước. Vai trò của Powell vẫn đang được xem xét, nhưng kỳ vọng cho thấy ông có khả năng vẫn giữ chức vụ. Sự ổn định đó, ít nhất trong ngắn hạn, có nghĩa là khung chính sách sẽ tránh khỏi những cú sốc đột ngột—mặc dù áp lực từ các tiếng nói chính trị ngày càng mạnh mẽ hơn. Bất kỳ sự thay đổi nhận thức nào ở đây cũng có thể dẫn đến sự biến động, đặc biệt là ở trái phiếu kho bạc và hợp đồng hoán đổi lãi suất, vì sự biến động ngụ ý trên các STIR thường phản ứng trước. Một vài phiên tới nên cung cấp thêm sự rõ ràng nếu những kỳ vọng ôn hòa bắt đầu được định giá đầy đủ hơn vào các hợp đồng tương lai ngắn hạn. Động Lực Địa Chính Trị và Tác Động đến Thị Trường Về vấn đề địa chính trị, những bình luận về Iran cho thấy một con đường có thể đi xuống, mặc dù còn nhiều sự không chắc chắn. Sự nhấn mạnh vào những hạn chế hiện tại của Iran cho thấy một chiến lược có thể ủng hộ thương lượng hơn là đối đầu. Gợi ý về một khoảnh khắc sắp diễn ra “trong vòng một tuần” đặt ra một chất xúc tác gần hạn rõ ràng trong lịch trình, điều này có thể thúc đẩy phản ứng trên các lĩnh vực năng lượng và quốc phòng. Với sự kiên nhẫn của Lãnh đạo Tối cao dường như đã cạn kiệt, chúng tôi xem đó như một dấu hiệu cho một ngã rẽ quan trọng. Nếu đối thoại diễn ra, các hợp đồng tương lai hàng hóa—đặc biệt là các hợp đồng dầu thô—có khả năng sẽ phản ánh lại cơ chế định giá mới liên quan đến các khoản phí rủi ro chính trị. Khi nói đến Ấn Độ và Pakistan, tuyên bố đã làm dịu căng thẳng giữa hai nước láng giềng nên được xem là tín hiệu thị trường cho sự ổn định khu vực hơn là một bước ngoặt ngoại giao. Loại ngôn ngữ như vậy thường kéo theo phản ứng rủi ro trên các đồng tiền đang nổi, đặc biệt là các hợp đồng rupee, trong khi cũng mở rộng khả năng cho các dòng thương mại song phương. Thông báo về một thỏa thuận thương mại trong tương lai nhấn mạnh theo hướng đó. Đối với những người tham gia các hợp đồng hoán đổi kèm theo tỷ giá chéo hoặc đường cong lãi suất EM, điều này hỗ trợ cho một chủ đề nén, đặc biệt là trong các tài sản Ấn Độ và có thể là Pakistan nếu việc tái tham gia diễn ra. Sáng kiến “Thẻ Vàng” cho việc tuyển dụng nước ngoài, nhằm vào các nhà tuyển dụng như Apple, có thể cho thấy những nỗ lực để ảnh hưởng đến chính sách việc làm trong nước thông qua các biện pháp khuyến khích kinh tế. Mặc dù điều này có vẻ tách rời khỏi chính sách thương mại, nhưng nó có thể gián tiếp thay đổi kỳ vọng về nguồn lao động, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ cao. Các nhà giao dịch liên kết với các sản phẩm phái sinh cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong công nghệ hoặc lĩnh vực nhân sự nên nhận thức rằng điều này ảnh hưởng đến các mô hình chi phí của các nhà tuyển dụng lớn, từ đó có thể dẫn đến hướng dẫn lợi nhuận ngắn hạn. Trên sàn giao dịch, các phản ứng vẫn tương đối nhẹ nhàng. Sự giảm giá của dầu xuống khoảng 72,64 USD có thể phản ánh sự lạc quan thận trọng về Iran, và có thể một sự phai nhạt dần của giá cả địa chính trị. Không chỉ hướng đi quan trọng—mà cả sự giảm thiểu biến động bản thân cũng có thể cung cấp thông tin về các sản phẩm có cấu trúc liên quan đến năng lượng. Với S&P tăng khoảng 0,38% và Nasdaq tăng 0,44%, tâm lý chung có vẻ như là một chút nhiều rủi ro hơn. Dòng chảy quyền chọn có thể cho thấy điều này đã bắt đầu thể hiện qua khối lượng quyền chọn bán thấp hơn và giá thầu gần hơn. Trong những phiên tới, hãy chú ý đến độ lệch trong thị trường lãi suất và độ cong dọc theo đường cong 2s/10s. Cổ phiếu có thể đã nhích lên nhẹ, nhưng tín hiệu thực sự nằm ở việc liệu biến động ngụ ý có bắt đầu suy giảm thêm hay không hoặc phản ứng trên rủi ro sự kiện. Chúng tôi đang theo dõi kết quả đấu thầu trái phiếu kho bạc ngắn hạn và độ chênh lệch tín dụng, những chỉ số thời gian thực tốt hơn cho những chính sách và động thái vĩ mô đang được thực hiện một cách nghiêm túc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp EUR/USD đang trải qua những đợt tăng nhẹ sau một đợt giảm trước đó. Sự gia tăng căng thẳng ở Trung Đông, kết hợp với sự không chắc chắn trong thương mại toàn cầu và giá dầu tăng cao, đang kìm hãm tiềm năng tăng giá. Sự phục hồi của Euro từ mức thấp gần đây đã bị đình trệ quanh mức 1.1500, thấp gần 1% so với mức cao hồi tuần trước. Tình trạng xung đột liên tục giữa Israel và Iran, với việc Mỹ áp dụng lập trường cứng rắn hơn, giữ thị trường trong trạng thái yếu.

Dữ liệu Lạm phát Châu Âu

Dữ liệu lạm phát gần đây ở Châu Âu chỉ ra áp lực giá đang chậm lại, không giúp củng cố Euro. Mối lo ngại về sự tham gia gia tăng của Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt là đồng Đô la Mỹ. Giá dầu thô gần đây đã tăng hơn 3 đô la, gần 75 đô la, ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng của khu vực Euro. Sự chờ đợi xoay quanh quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến sẽ duy trì lãi suất ổn định. Hiệu suất của Euro thay đổi so với các đồng tiền chính, mạnh nhất so với Franc Thụy Sĩ trong hôm nay. Căng thẳng địa chính trị gia tăng khi quân đội Israel tiếp tục hành động chống lại Iran, với các cảnh báo từ chính phủ Iran về sự tham gia của Mỹ. Dữ liệu gần đây từ khu vực Euro cho thấy lạm phát hàng tháng không thay đổi trong tháng Năm, lạm phát hàng năm giảm xuống còn 1.9% từ 2.2%. Các thị trường tương lai dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, có thể vào tháng Chín.

Phân tích Kỹ thuật trên EUR/USD

Phân tích kỹ thuật cho thấy EUR/USD gặp khó khăn sau khi vượt qua mô hình tam giác, cố gắng phục hồi lên trên 1.1500. Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và những thay đổi trong dự báo FOMC là yếu tố then chốt cho xu hướng của đồng Đô la Mỹ. Trong khi cặp EUR/USD tìm thấy một số điểm tựa sau những đợt giảm gần đây, bối cảnh rộng hơn lại nghiêng về phía thận trọng. Thị trường đang nghiêng nặng vào các khoản phí rủi ro địa chính trị, điều này đang thúc đẩy nhu cầu đối với Đô la, đặc biệt khi giá hàng hóa tăng cao và căng thẳng khu vực tiếp tục tồn tại. Nỗ lực phục hồi quanh mức 1.1500 đã làm nổi bật sự không chắc chắn hơn là bất kỳ sức mạnh cấu trúc nào. Sự thiếu khả năng của Lagarde trong việc thay đổi tâm lý với dữ liệu lạm phát chậm lại cho thấy rằng các công cụ chính sách tiền tệ đô la không đủ hiệu quả. Các số liệu mới nhất chỉ ra sự gia tăng giá cả đang chững lại, đẩy lạm phát hàng năm xuống dưới mục tiêu của ECB. Điều này không thúc đẩy một sự điều chỉnh mạnh mẽ, nhưng chắc chắn neo giữ hy vọng ở phía mềm mại trong thời điểm hiện tại. Bất chấp những tín hiệu giảm lạm phát này, các nhà đầu tư không vội vàng quay trở lại với Euro, cho thấy mức độ rủi ro chính trị và khó khăn toàn cầu đang chi phối tâm lý dòng chảy. Trong khi đó, lập trường của Powell – được nhìn nhận qua vị trí tương lai – cho thấy thị trường nghi ngờ rằng một số điều chỉnh có thể trở lại trước khi kết thúc năm, có thể vào khoảng tháng Chín. Chúng tôi đang thấy sự điều chỉnh khiêm tốn cho lợi suất thấp hơn, nhưng câu chuyện đó vẫn chưa vượt qua nhu cầu Đô la nhờ vai trò trú ẩn an toàn của nó. Dầu thô tăng giá hơn 3 đô la và gần mức 75 đô la mỗi thùng không chỉ mang đến lo ngại về chi phí năng lượng. Nó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng, đặc biệt tại các quốc gia phụ thuộc vào nhập khẩu – như các nước trong khu vực Euro. Những áp lực này, qua đó, ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất một cách gián tiếp bằng cách giảm không gian cho việc thắt chặt chính sách. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy rằng giá đã vượt qua một hình thức tam giác chỉ để bị đình trệ. Điều theo sau không phải là sự mua vào mạnh mẽ, mà là một cú bật lại có tính phản ứng. Giá giao dịch quanh mức 1.1500 cho thấy sự chưa quyết định hơn là bất kỳ sự đồng thuận nào theo hướng. Từ góc độ vị trí, các khoản phí rủi ro vẫn ở mức cao. Chúng tôi có thể thấy điều này qua việc các nhà giao dịch đang xoay chuyển khỏi các cặp tiền tệ có biến động mạnh và vào các cặp tiền phòng thủ. Nhu cầu đẩy Euro vượt trội hơn so với Franc chỉ phản ánh sự điều chỉnh ngắn hạn hơn là sự tự tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Canada đang chuẩn bị sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) đầu tiên từ địa điểm LNG Canada ở Kitimat. Sự sản xuất này mang đến cho các thị trường châu Á một lựa chọn thay thế cho các nguồn cung từ Mỹ, Australia, Qatar và Nga. LNG Canada, tọa lạc tại British Columbia, là dự án xuất khẩu LNG lớn nhất của đất nước, với khoản đầu tư 40 tỷ đô la. Dự án do Shell dẫn đầu và được hỗ trợ bởi các đối tác như PetroChina, Petronas, Mitsubishi và KOGAS.

Tính năng cơ sở

Cơ sở này sẽ ban đầu có hai dây chuyền hóa lỏng, sản xuất 14 triệu tấn mỗi năm, với khả năng mở rộng trong tương lai. Vị trí của nó trên bờ biển phía tây Canada cho phép các tuyến vận chuyển ngắn hơn đến châu Á so với các cảng ở Vịnh Mexico của Mỹ. Đáng chú ý, LNG Canada sử dụng năng lượng thủy điện, tạo ra một trong những cơ sở LNG có mật độ carbon thấp nhất toàn cầu. Việc xây dựng bắt đầu vào năm 2019, với dự kiến xuất khẩu vào giữa năm 2025. Khí tự nhiên sẽ được cung cấp qua đường ống Coastal GasLink từ phía đông bắc British Columbia. Dự án nhằm thúc đẩy nền kinh tế khu vực và cung cấp cơ hội việc làm cho các cộng đồng địa phương và các Quốc gia Đầu tiên. Mặc dù đối mặt với một số thách thức về môi trường, LNG Canada là một phần trong chiến lược của Canada nhằm trở thành nhà cung cấp LNG tin cậy toàn cầu, cung cấp các lựa chọn năng lượng ít khí thải giữa những lo ngại về an ninh năng lượng.

Tác động thị trường

Chúng ta đã đến giai đoạn mà LNG từ Canada không còn là một phần của tầm nhìn dài hạn — nó đang trở thành một lựa chọn cung cấp có thể cảm nhận được, đặc biệt cho các nhà nhập khẩu ở châu Á đang tìm kiếm một danh mục cân bằng hơn. Với việc xây dựng gần đến giai đoạn cuối cùng và sản xuất dự kiến vào năm sau, sự phát triển này bắt đầu thay đổi dòng chảy của các hợp đồng tương lai và chênh lệch khu vực. Đối với các thương nhân như chúng tôi, mỗi sự thay đổi trong địa lý cung cấp đều chuyển thành những thay đổi thực tiễn trong hành vi định giá. Thời gian chuyến đi từ Kitimat đến Đông Á ngắn hơn, đặc biệt khi so sánh với các cảng ở Vịnh Mexico, làm tăng cường lực phí vận chuyển và làm suy yếu cơ hội chênh lệch mà đã đáng tin cậy mang lại cho một số tuyến vận chuyển. Điều này cũng bắt đầu kiểm tra mức độ giá trị mà các nhà mua ở châu Á đặt vào độ dài hành trình khi giá cước không ổn định. Những ai có tiếp xúc với thị trường vận chuyển Thái Bình Dương có thể muốn xem xét lại trọng số mà họ đã đưa cho các rào cản của kênh Panama trong các mô hình phòng ngừa của họ — tuyến đường mới ở Tây Canada này đã hoàn toàn bỏ qua những điểm tắc nghẽn đó. Có lẽ điều quan trọng không kém là phương pháp sản xuất. Việc sử dụng năng lượng thủy điện của LNG Canada không ngừng gây áp lực lên các dự án LNG khác có hồ sơ phát thải cao hơn, đặc biệt trong thời điểm mà người mua ngày càng kén chọn với các chứng nhận nguồn gốc và các điều khoản bền vững trong hợp đồng. Năng lượng sạch không chỉ giúp cải thiện nhận thức công chúng; nó còn ảnh hưởng đến cách thức cấu trúc các cam kết mua bán, đặc biệt trong các khu vực có quy định về tính toán carbon nhập khẩu nghiêm ngặt hơn. Bentley đã đề cập đến các rào cản môi trường trước đó, nhưng những gì chúng ta thấy không chỉ là áp lực quy định — đó là một sự thay đổi trong các cấu trúc dự án ưu tiên. Các nhà đầu tư và thương nhân có thể sẽ cần xem xét lại các mức phí rủi ro để xây dựng vào các dự án dựa vào hóa lỏng bằng năng lượng hóa thạch. Điều đó không còn là sự đoán mò nữa — mô hình Kitimat cung cấp các so sánh. Từ góc độ logistics, vai trò của đường ống — Coastal GasLink — củng cố nhu cầu khí đốt thượng nguồn tại một tỉnh đã nhận thức được các giấy phép sản xuất và những áp lực lên các môi trường sống tự nhiên. Sự tham gia của Cho làm cho hành lang này mạnh mẽ hơn, nhưng nó cũng có thể kích hoạt một sự phân biệt rõ ràng hơn về giá giữa AECO của Canada và các điểm giao hàng xa hơn như PG&E hoặc Sumas. Chúng tôi đã có thể thấy các chênh lệch đang phản ứng trong một số cửa sổ nhạy cảm với thời tiết. Sự gián đoạn — ngay cả những sự gián đoạn nhỏ — trong cơ sở hạ tầng mới này sẽ thu hút sự chú ý, đặc biệt nếu các lô hàng xuất khẩu đầu tiên được lên kế hoạch trùng với các đợt rút khí vào mùa đông ở Đông Bắc Á. Những lô hàng đầu tiên sẽ không chỉ mang tính biểu tượng; chúng sẽ đặt ra một tiêu chuẩn cho mức độ bền vững của cơ sở hạ tầng thực sự. Sự biến động xung quanh các lần nạp hàng đầu tiên thường cao, và tính thanh khoản trong các chỉ số liên quan đến Kitimat hiện nay còn quá thấp để cảm thấy thoải mái. Sử dụng điều này để phòng ngừa chống lại bất ngờ khác biệt trong giá cả theo thời điểm so với giá cả theo đường cong. Điều mà độc giả có thể rút ra từ điều này là các đường cong giá, đặc biệt là cho JKM và các trung tâm Bắc Mỹ trên Bờ Tây, đã đang âm thầm thay đổi. Không phải trong các giai đoạn sắc nét, mà là trong các điều chỉnh chậm, ổn định. Chúng tôi đang tái thiết lập các mức độ tiếp xúc trong tương lai với điều đó trong tâm trí. Sự rõ ràng từ việc hoàn thành cơ sở hạ tầng, và các nguồn nhu cầu dài hạn mới từ châu Á, khiến các vị trí đầu cơ ngắn hạn trở nên rủi ro hơn mà không có các tùy chọn kích hoạt nhanh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu thô Mỹ West Texas Intermediate (WTI) vẫn ổn định gần $74.00. Điều này là do lo ngại về sự tham gia của Mỹ vào cuộc xung đột Trung Đông và khả năng gián đoạn nguồn cung. Sự căng thẳng bằng lời nói giữa các quan chức Mỹ và Iran đã làm dấy lên mối lo ngại về một cuộc xung đột rộng hơn, hỗ trợ sự gia tăng giá dầu thô lên mức cao nhất trong bốn tháng. Trong phiên giao dịch sáng châu Âu, giá dầu WTI đã vượt qua $73.00, với hợp đồng tương lai Nymex đạt $75.00. Trong hai tuần qua, giá dầu đã tăng hơn 20%, từ mức thấp đầu tháng Năm là $55. Có lo ngại rằng Iran có thể chặn Eo Biển Hormuz, đẩy giá lên trên $100.

Cảnh báo của Iran và Liên Hợp Quốc

Đại sứ Iran tại Liên Hợp Quốc đã cảnh báo về một phản ứng mạnh mẽ đối với sự tham gia của Mỹ, ảnh hưởng đến giá dầu. Ông đã cáo buộc Mỹ hỗ trợ các hành động của Israel và hứa hẹn một phản ứng tương xứng. Trong khi đó, Trump yêu cầu chính phủ Iran đầu hàng vô điều kiện. Dầu WTI, một loại dầu thô chất lượng cao, nổi tiếng với độ nhớt thấp và hàm lượng lưu huỳnh thấp. Nó là một chuẩn mực chính trong thị trường dầu, bị ảnh hưởng bởi động lực cung-cầu, sự kiện địa chính trị và quyết định từ OPEC. Dữ liệu kho dự trữ từ API và EIA, cũng như giá trị đồng đô la Mỹ, cũng ảnh hưởng đến giá dầu WTI. Trong hai tuần qua, chúng ta đã thấy giá không chỉ phục hồi mà còn tăng vọt khá mạnh—hơn một phần năm—gợi ý về sự thay đổi trong tâm lý được điều khiển chủ yếu bởi rủi ro chính trị thay vì chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản của thị trường. Căng thẳng ở Trung Đông, đặc biệt là xung đột bằng lời nói giữa Tehran và Washington, đã tạo thêm sức đẩy đáng kể cho sự phục hồi này. Những phát triển như vậy thường làm kích thích tâm lý trước khi các yếu tố cơ bản theo kịp, và đó chính xác là điều đang diễn ra hiện nay. Với Eo biển Hormuz lại một lần nữa trở thành chủ đề trong các cuộc thảo luận của thị trường năng lượng, thật khó để phớt lờ rằng gần một phần năm lượng dầu toàn cầu đi qua kênh hẹp này. Trong khi mối đe dọa về dòng chảy bị hạn chế qua Hormuz đã lơ lửng trên thị trường nhiều năm, những cảnh báo hiện tại—đặc biệt là những cảnh báo từ đại sứ Iran tại Liên Hợp Quốc—đã có giọng điệu trực tiếp hơn rất nhiều. Bất kỳ sự chuyển động thực tế nào để phong tỏa khu vực sẽ ảnh hưởng đáng kể đến khối lượng và có khả năng đẩy giá lên mạnh và nhanh.

Sự biến động và phản ứng của thị trường

Sự tăng vọt của WTI lên mức cao nhất trong bốn tháng, được thúc đẩy phần nào bởi những giao dịch ngoại giao tồi tệ hơn, gợi ý về một sự chuyển biến trong việc định giá rủi ro, đặc biệt khi khối lượng tùy chọn trên các hợp đồng phái sinh năng lượng bắt đầu tăng lên. Điều chúng ta đang chứng kiến, nếu nhìn kỹ, là một kiểu chạy đua để bảo hiểm rủi ro—không chỉ vì khả năng ngăn chặn các tuyến đường cung cấp, mà bởi vì sự quan tâm đầu cơ đang hòa nhập với những thị trường vốn đang chật chội đang phải đối mặt với nhu cầu mùa hè. Trong khi đó, những bình luận của Trump—đặc biệt là sự khẳng định của ông về sự đầu hàng hoàn toàn của Tehran—đang thêm một lớp không chắc chắn nữa. Cách tiếp cận này đã loại bỏ nhiều yếu tố ôn hòa hơn từ các cuộc đàm phán gần đây, và chính tư thế mới này đang có nguy cơ làm leo thang thêm. Do đó, các mô hình định giá bao gồm một khoản phí rủi ro cho sự gián đoạn địa chính trị có thể bắt đầu tìm thấy sự liên quan mới. Chúng ta cũng đang chú ý đến các tín hiệu nhẹ nhàng từ các đường cong tương lai. Việc quay trở lại của tình trạng thiếu hụt trong một số phần của thị trường hợp đồng tương lai dầu cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng tình trạng chật chội sẽ tiếp tục, hoặc xấu đi, trong những tháng tới. Hình dạng này—khi giá gần hạn giao dịch trên các hợp đồng dài hạn hơn—thường được hiểu là dấu hiệu của việc căng thẳng cung hiện tại hoặc kỳ vọng về nhu cầu tăng trưởng. Giờ đây, cũng cần xem xét thời điểm phát hành dữ liệu. Các số liệu kho dự trữ hàng tuần của Mỹ từ cả API và EIA đang tạo thêm sự cản trở trong chuyển động giá. Các báo cáo gần đây chỉ ra sự căng thẳng nguồn cung trong nước, và mặc dù một báo cáo đơn lẻ không xác định được xu hướng, nhiều vòng dữ liệu kho chỉ ra sự suy giảm có thể thúc đẩy áp lực tăng tiếp tục. Điều này, kết hợp với sự yếu đi của đồng đô la Mỹ, hướng tới một môi trường nơi xu hướng tăng giá năng lượng có thể kéo dài trừ khi căng thẳng chính trị giảm bớt một cách có ý nghĩa—đây là một tình huống mà chúng ta không hình dung được sẽ nhanh chóng giải quyết. Trong khi đó, chúng tôi đã lưu ý rằng các thị trường tùy chọn, đặc biệt là quanh các hợp đồng WTI ngắn hạn, đã thấy sự biến động ngụ ý gia tăng trong những ngày gần đây. Điều này cho thấy sự không chắc chắn gia tăng về hướng đi ngắn hạn, với các đảo chiều rủi ro đang bắt đầu ủng hộ các khoản phí bên gọi một lần nữa. Điều này cho thấy nhu cầu bảo hiểm mạnh mẽ hơn từ những người tham gia thương mại mong đợi rủi ro tăng cao hơn. Tóm lại, không chỉ đơn giản là về giá hôm nay gần $74, hay sự tăng giá của tuần trước lên $75. Nó liên quan đến cách cả thị trường vật chất và thị trường giấy đang phản ứng trước sự hội tụ của căng thẳng ngoại giao, nỗi lo về tuyến đường cung cấp, và các tín hiệu từ thị trường phái sinh, cho thấy sự biến động cao hơn có thể đang trên đường đến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.