Điểm chính

• WTI giao dịch ở mức $63.37, tăng 0.35%, trong khi Brent tăng 0.3% lên $67.85.
• Sự lạc quan xung quanh thượng đỉnh Putin-Zelensky giảm dần, làm tăng thêm rủi ro địa chính trị.

---

Giá dầu thô đã tăng vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư hạ nhiệt sự lạc quan trước đây về một cuộc ngừng bắn giữa Nga và Ukraine trong thời gian gần. Giá Brent tăng lên $67.85 mỗi thùng và WTI tăng lên $63.74, khiến cả hai chỉ số này có xu hướng kết thúc tuần cao hơn.

Bàn nghiên cứu của chúng tôi cho thấy sự nhiệt tình đối với các cuộc đàm phán hòa bình đã giảm sút, với cuộc gặp giữa Tổng thống Putin và Zelensky gặp khó khăn trong việc tổ chức.

Những bất đồng về các đảm bảo an ninh tiềm năng đã tăng thêm sự căng thẳng, trong khi Nga khẳng định rằng họ nên có vai trò trong bất kỳ khuôn khổ nào được thống nhất cho việc bảo vệ Ukraine. Việc đình trệ các cuộc đàm phán đã làm sống lại mối lo ngại về các biện pháp trừng phạt nghiêm ngặt hơn đối với Moscow, điều này có thể siết chặt nguồn cung và kéo giá dầu lên cao hơn.

Phân tích kỹ thuật

Dầu thô (CL-OIL) đã trải qua một năm 2025 biến động mạnh, với hành động giá dao động mạnh giữa mức thấp tháng Tư là $55.11 và mức cao tháng Bảy là $77.90. Sau đợt tăng mạnh giữa năm, đà tăng đã hạ nhiệt và dầu đã giảm xuống khu vực $63, nơi hiện tại đang cố gắng ổn định.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) cho thấy một sự sắp xếp giảm, sau sự suy giảm gần đây, mặc dù các đường ngắn hạn bắt đầu phẳng lại, cho thấy áp lực bán có thể đang giảm đi.

Chỉ số MACD, vẫn dưới đường zero, phản ánh đà tăng yếu nhưng gợi ý về khả năng hình thành đáy khi biểu đồ histogram cho thấy dấu hiệu thu hẹp.

Trong thời gian ngắn, kháng cự nằm ở quanh mức $66–67, điều này đồng nhất với các đường trung bình động và các mức cao gần đây. Một sự bứt phá trên khu vực này có thể dẫn đến việc kiểm tra lại mức $70 và cao hơn.

Về phía giảm, hỗ trợ ngay lập tức là ở mức $60, với sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn gần mức thấp tháng Tư là $55.

Miễn là giá duy trì trên $60, thị trường có thể đang hình thành một cơ sở củng cố, nhưng nếu phá vỡ xuống dưới sẽ có nguy cơ giảm sâu hơn.

Dự đoán thận trọng

Nếu các cuộc đàm phán tiếp tục trì trệ, WTI có thể kiểm tra lại khu vực $67.00–$70.00, với rủi ro địa chính trị giữ nguyên thiên hướng tích cực. Tuy nhiên, một đột phá trong các cuộc thảo luận về ngừng bắn sẽ có khả năng làm giảm rủi ro, kéo giá dầu trở lại mức $60.00.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ chế kép của Cục Dự trữ Liên bang đang chịu áp lực do những áp lực từ lạm phát và việc làm. Cách tiếp cận được đề xuất là duy trì chính sách hạn chế vừa phải để giảm mức lạm phát. Tác động của thuế quan đã bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế, với hiệu quả đầy đủ dự kiến sẽ rõ ràng vào năm tới. Có sự không chắc chắn về việc liệu các thuế quan này sẽ dẫn đến một cú sốc nhất thời hay sẽ tiếp tục là một vấn đề. Lạm phát vẫn là mối quan tâm chính, với xu hướng tăng lên, điều này không thuận lợi. Cục Dự trữ Liên bang cần tập trung vào việc giải quyết thách thức lạm phát kéo dài này. Thị trường lao động đã trải qua một sự suy giảm đáng kể về nguồn cung lao động. Mỗi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được tiếp cận với tâm trạng cởi mở, chủ yếu dựa vào dữ liệu đến. Tại thời điểm này, có vẻ như không có lý do để giảm lãi suất, với một khoảng cách nhỏ còn lại để đạt đến mức lãi suất trung lập. Hiện tại, không có bằng chứng cho thấy sự suy thoái kinh tế đáng kể. Do đó, không có cơ sở để thực hiện bất kỳ chính sách kích thích nào. Với sự chú ý của Cục vào lạm phát cao, chúng ta nên điều chỉnh kỳ vọng lãi suất cho những tuần tới. Báo cáo CPI tháng 7 năm 2025 gần đây cho thấy lạm phát cơ bản đã tăng lên 3.8%, điều này hỗ trợ quan điểm rằng lạm phát đang có xu hướng theo hướng không mong muốn. Do đó, các vị thế phái sinh cược vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín hoặc tháng Mười Một hiện đang trở nên ngày càng rủi ro. Thông điệp là chính sách sẽ vẫn giữ tính hạn chế, vì vậy bán các hợp đồng tương lai lãi suất như hợp đồng SOFR tháng 12 năm 2025 có thể là một chiến lược khả thi. Vị thế này có lợi nếu thị trường tiếp tục định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Chúng ta đã thấy một động lực tương tự vào cuối năm 2023 khi thị trường phải nhanh chóng hủy bỏ các cược vào sự nới lỏng của Fed. Với thuế quan vừa mới bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế, sự không chắc chắn là chủ đề chính cho các thị trường cổ phiếu. Điều này cho thấy sự biến động của thị trường có thể tăng lên từ mức hiện tại êm ả. Mua các tùy chọn để bảo vệ chống lại sự suy giảm, chẳng hạn như bán quyền chọn trên chỉ số S&P 500, hoặc sử dụng các tùy chọn call VIX để cược vào sự gia tăng biến động, nên được xem xét. Các bình luận về thị trường lao động cũng là yếu tố chính, khi cung lao động thu hẹp về mặt tự nhiên tạo ra áp lực lạm phát. Dữ liệu việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm mạnh không mong đợi xuống còn 62.2%, xác nhận mối quan tâm này. Tình trạng thắt chặt trong thị trường lao động làm tăng tính hợp lý cho Fed giữ lãi suất cao hơn lâu hơn, điều này lịch sử gây áp lực lên các cổ phiếu định hướng tăng trưởng. Một Cục Dự trữ Liên bang diều hâu, kết hợp với sự không chắc chắn từ thuế quan, nên tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã tăng hơn 2% kể từ tháng 6 năm 2025. Các nhà giao dịch có thể xem xét các vị thế dài trong hợp đồng tương lai đô la hoặc các tùy chọn khi các ngân hàng trung ương khác có vẻ thiên về việc nới lỏng chính sách. Tuyên bố rằng không có “dấu hiệu của một sự suy thoái kinh tế đáng kể” làm giảm lập luận cho bất kỳ giao dịch phòng thủ nào liên quan đến suy thoái ngay bây giờ. Tuy nhiên, sự kết hợp của lãi suất cao và thuế quan mới tạo ra một môi trường mong manh. Chúng ta nên giữ tính linh hoạt, sử dụng các tùy chọn ngắn hạn để thể hiện quan điểm mà không phải chịu rủi ro định hướng dài hạn cho đến khi tác động từ thuế quan trở nên rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Xu hướng lạm phát gần đây cao hơn so với tình hình việc làm hiện tại, như đã được Schmid của Fed lưu ý trước hai sự kiện quan trọng: cuộc họp của Fed vào ngày 16-17 tháng 9 và hội nghị thường niên của Fed Kansas City tại Jackson Hole. Schmid bày tỏ quan điểm diều hâu hơn, cho thấy lãi suất không có khả năng được cắt giảm sớm. Schmid nhận định rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, hiện xấp xỉ 3% thay vì mức mong muốn 2%. Ông gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất vào lúc này có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát. Ông nhấn mạnh sự thận trọng khi giảm lãi suất, lưu ý rằng nhiệm vụ khó khăn nhất là giảm lạm phát từ 3% xuống 2%, vì việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể cản trở tiến trình.

Nhu cầu về dữ liệu rõ ràng

Ông cho rằng cần có dữ liệu chính xác trước khi thay đổi chính sách và lưu ý rằng, bất chấp dữ liệu việc làm yếu hơn, vẫn có sự lạc quan từ các mối liên hệ kinh doanh. Schmid tin rằng chính sách hiện tại không quá hạn chế sự tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, bài phát biểu sắp tới của Powell vào thứ Sáu sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm các tín hiệu chính sách. Tại cuộc họp tháng 7, Fed đã giữ lãi suất ở mức 4.25%–4.5%, với hai thống đốc không đồng ý, ủng hộ việc cắt lãi suất. Tổng thống Trump vẫn tiếp tục kêu gọi cắt giảm lãi suất. Trước đó, Bostic của Fed đã ngụ ý rằng những thay đổi trong di cư có thể điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng việc làm xuống khoảng 50.000, cho thấy mức trung bình ba tháng gần đây là 35.000 là tốt hơn so với suy nghĩ. Chúng ta thấy một tín hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang không vội cắt giảm lãi suất. Dữ liệu gần đây, như chỉ số CPI cốt lõi tháng 7 năm 2025 giữ vững ở mức 2.9%, hỗ trợ quan điểm rằng “dặm cuối cùng” trong cuộc chiến chống lạm phát này là khó khăn nhất. Điều này cho thấy chính sách sẽ vẫn thắt chặt qua cuộc họp ngày 16-17 tháng 9 sắp tới. Trong khi tăng trưởng việc làm gần đây đã giảm, với báo cáo tháng 7 năm 2025 cho thấy đã tăng 45.000 việc làm, điều này không nhất thiết là dấu hiệu của sự yếu kém sâu sắc. Một số người trong Fed tin rằng do thay đổi trong mô hình di cư, nền kinh tế hiện chỉ cần khoảng 50.000 việc làm mỗi tháng để giữ nhịp độ, làm cho các mức hiện tại ít đáng lo ngại hơn. Tăng trưởng lương hàng năm 4.1% bền vững cũng cung cấp lý do cho các quan chức giữ sự thận trọng.

Ý nghĩa giao dịch cho thị trường

Đối với những người giao dịch các công cụ phái sinh lãi suất, điều này gợi ý rằng đợt bán tháo gần đây trong các hợp đồng tương lai trái phiếu có thể còn có thêm không gian để tiếp tục. Chúng tôi đã thấy thị trường điều chỉnh nhanh chóng kỳ vọng, với các hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất dưới 15% trước cuộc họp tháng 11. Các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như những cái gắn với SOFR, có khả năng sẽ vẫn bị ảnh hưởng bởi lập trường diều hâu này. Môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài” này có khả năng đặt ra giới hạn cho các hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu trong thời gian tới. Chúng tôi có thể thấy một thị trường dao động, tạo ra cơ hội để bán cao cấp bằng cách sử dụng các chiến lược quyền chọn như iron condors trên S&P 500. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi chỉ số VIX, vì bất kỳ sự diều hâu bất ngờ nào từ Powell tại Jackson Hole có thể gây ra sự tăng vọt về độ biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tập trung vào các mức giá chính

USD đang tăng giá sau khi dữ liệu bán hàng nhà hiện tại và chỉ số S&P toàn cầu vượt kỳ vọng. Điều này đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín xuống 75%, từ mức 100% của tuần trước. Chủ tịch Fed Powell sẽ phát biểu vào ngày mai, với dữ liệu tháng Chín vẫn rất quan trọng trước quyết định lãi suất giữa tháng. Mặc dù có những áp lực để cắt giảm lãi suất, dữ liệu việc làm yếu và một sự chú ý kép, việc cắt giảm lãi suất toàn phần dường như không khả thi. EURUSD đã đạt mức thấp mới, vào khu vực dao động từ 1.16098 đến 1.16309. Mức hồi 50% tại 1.16098 là một mục tiêu giảm giá chính. Ở chiều tăng, đã gặp kháng cự tại 1.1661, ngăn chặn thêm các đợt tăng. Một sự di chuyển quyết định dưới mức 1.16098 sẽ cho thấy sự kiểm soát của người bán tăng lên, gợi ý tiềm năng hồi sâu hơn. Đối với GBPUSD, trọng tâm đang hướng tới mức trung bình động 100 ngày tại 1.34078. Trước đó, cặp tiền này đã mở rộng lên 1.3436 trước khi hồi phục lên trên mức giữa 50% tại 1.3463, đạt đỉnh tại 1.3481 trước khi quay trở lại. Các mức giá chính đang hình thành động lực hiện tại. USDJPY đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ ngày hôm nay, lấy lại các mức trên 147.50. Đợt tăng này đã mở rộng vào khu vực kháng cự từ 147.95 đến 148.166. Việc phá vỡ trên 148.166 sẽ biểu thị một động thái tăng giá, cung cấp tiềm năng cho động lực tăng lên trong các phiên tới.

Các tín hiệu và chiến lược

Đồng USD mạnh mẽ đang được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế vững chắc, điều này sẽ định hướng cho các chiến lược giao dịch của chúng ta. Chỉ số S&P Global Composite PMI cho tháng Tám ghi nhận ở mức 51.5, vượt kỳ vọng, và doanh số bán nhà hiện tại tháng Bảy đạt tỷ lệ hàng năm 4.25 triệu, cũng cao hơn dự đoán. Điều này đã khiến thị trường, được đo lường bởi Công cụ CME FedWatch, giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong tháng Chín từ mức chắc chắn tuần trước xuống chỉ còn 75% hôm nay. Chúng ta không nên mong đợi Chủ tịch Fed Powell sẽ chỉ ra một đợt cắt giảm lãi suất chắc chắn trong bài phát biểu của ông vào ngày mai. Báo cáo việc làm tháng Bảy yếu hơn, cho thấy chỉ có 155,000 việc làm mới, sẽ được đề cập, nhưng ông sẽ có khả năng nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai phụ thuộc vào dữ liệu đến trước cuộc họp giữa tháng Chín. Đứng ở vị trí thận trọng này tương tự như những gì chúng ta đã thấy vào năm 2019, khi Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng nhưng tiến hành rất chậm rãi giữa các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn. Đối với EURUSD, con đường có ít trở ngại nhất là giảm, đặc biệt là với dữ liệu gần đây cho thấy sản xuất công nghiệp của Đức giảm 0.5%, ảnh hưởng đến đồng Euro. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem mức 1.16098 là một đường biên giới quan trọng. Một sự phá vỡ bền vững dưới điểm này có thể làm kích hoạt việc mua quyền chọn bán để tận dụng sự giảm giá tiềm năng hướng tới mức thấp nhất ngày 1 tháng 8. Triển vọng cho GBPUSD cũng có xu hướng giảm khi nó tiếp cận mức trung bình động 100 ngày gần 1.3407. Dữ liệu gần đây từ Vương quốc Anh không giúp ích, với lạm phát cao và doanh số bán lẻ giảm tạo ra một bức tranh kinh tế khó khăn. Nếu không giữ được mức trung bình động quan trọng này, sẽ có tín hiệu rằng sự kiểm soát của người bán đang tăng lên và cho thấy rằng các vị thế giảm giá là hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tháng Bảy, doanh số bán nhà hiện có tại Mỹ đạt 4,01 triệu, vượt qua kỳ vọng 3,92 triệu. Điều này đánh dấu mức tăng 2% so với 3,93 triệu của tháng trước và giảm từ mức giảm 2,7% của tháng trước nữa. Kho hàng tồn kho đứng ở mức 4,6 tháng, hơi thấp hơn mức 4,7 tháng của tháng trước, nhưng cho thấy mức tăng 15,7% so với năm trước. Giá trung bình cho nhà ở tăng lên 422.400 USD, điều này thể hiện tháng thứ 25 liên tiếp giá tăng hàng năm. Doanh số bán nhà đơn lập tăng 2% lên 3,64 triệu, với giá nhà trung bình đạt 428.500 USD. Đối với căn hộ và nhà chung cư, có mức tăng 2,8% trong doanh số bán hàng tháng, mặc dù giảm 2,6% so với cùng kỳ năm trước, với giá trung bình là 362.600 USD. Về mặt khu vực, miền Đông Bắc ghi nhận mức tăng doanh số 8,7%, trong khi miền Trung Tây giảm 1,1% so với tháng trước. Miền Nam tăng 2,2%, trong khi miền Tây ghi nhận mức tăng 1,4% trong doanh số bán hàng tháng.

Động lực Thị Trường

Các bất động sản vẫn được giữ trên thị trường với thời gian trung bình 28 ngày. Doanh số bán cho người mua nhà lần đầu chiếm 28%, và 31% giao dịch là bán tiền mặt. Các nhà đầu tư cá nhân và người mua nhà thứ hai chiếm 20% giao dịch, với bán tháo chiếm 2%. Số liệu bán nhà tốt hơn mong đợi cho thấy nền kinh tế đang giữ vững mặc dù lãi suất cao. Điều này có khả năng làm chậm lại thời gian dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang cho bất kỳ lần cắt giảm lãi suất nào. Chúng tôi hiện đang thấy các thị trường tương lai, vốn đã dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất 25% trước cuối năm, rút lại xác suất này xuống dưới 15%. Dựa trên điều này, chúng ta nên xem xét việc định vị cho môi trường lãi suất “cao lâu dài”. Điều này có thể bao gồm việc mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF trái phiếu chính phủ hoặc bán các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn để bảo vệ chống lại việc lãi suất tăng. Điều này phản ánh mẫu hình mà chúng tôi đã thấy vào năm 2023, khi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ liên tục dẫn đến việc bán tháo trên thị trường trái phiếu.

Chiến Lược Đầu Tư

Sự giảm sút của người mua nhà lần đầu xuống 28% cho thấy một vấn đề về khả năng chi trả, điều này có thể là một trở ngại cho cổ phiếu các nhà xây dựng. Trong khi nhu cầu tổng thể có vẻ vững chắc, các nhà xây dựng có thể cần tiếp tục cung cấp các ưu đãi tài chính, có thể làm giảm biên lợi nhuận mà chúng tôi thấy bị thu hẹp trong quý trước. Điều này gợi ý một lập trường thận trọng, có thể sử dụng quyền chọn bán trên cổ phiếu các nhà xây dựng để tạo ra thu nhập trong khi giới hạn khả năng tăng. Sự gia tăng trong giao dịch tiền mặt lên 31% và mua của nhà đầu tư lên 20% cho thấy thị trường đang được thúc đẩy bởi những người mua không nhạy cảm với lãi suất. Với mức lãi suất thế chấp 30 năm trung bình giữ ở mức khoảng 6,8% theo dữ liệu mới nhất từ Freddie Mac, người mua có thu nhập trung bình đang bị bỏ qua. Điều này tạo ra một nền tảng mong manh cho thị trường nhà ở có thể dễ bị tổn thương nếu tâm lý của nhà đầu tư thay đổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global Mỹ cho tháng Tám năm 2025 đạt 53.3, vượt qua mức ước tính 49.5, trong khi PMI dịch vụ ghi nhận 55.4, cao hơn mức mong đợi 54.2. Chỉ số PMI tổng hợp tăng lên 55.4 từ 55.1 trong tháng Bảy, đánh dấu mức cao nhất trong tám tháng, với sản xuất và nhu cầu tăng trưởng trong 31 tháng liên tiếp. Sản xuất ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Năm năm 2022, trong khi đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai năm 2024. Dữ liệu này phù hợp với một nền kinh tế đang tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm 2.5%, so với 1.3% trong nửa đầu năm 2025. Nhu cầu tăng cao đã tạo ra tình trạng tồn đọng công việc đáng kể, và việc tích trữ hàng hóa hoàn tất cũng tăng với tốc độ kỷ lục.

Giá đầu vào tăng

Các loại thuế đã dẫn đến sự gia tăng giá đầu vào với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng Năm năm 2023, với mức tăng lớn thứ hai kể từ tháng Một năm 2023. Áp lực lạm phát đã đạt mức cao nhất trong ba năm, cho thấy chỉ số giá tiêu dùng có thể tiếp tục tăng vượt mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tăng trưởng việc làm tiếp tục diễn ra trong sáu tháng, nhanh nhất kể từ tháng Một năm 2025. Tình trạng tồn đọng gia tăng đã thúc đẩy việc tuyển dụng trong ngành sản xuất và dịch vụ đạt mức cao nhất kể từ tháng Ba năm 2022 và tháng Năm năm 2022, tương ứng. Niềm tin kinh doanh đã được cải thiện lên mức cao nhất trong hai tháng, nhưng vẫn dưới mức đầu năm 2025. Triển vọng tăng trưởng cho quý 3 ở mức tốc độ hàng năm mạnh mẽ 2.5%, trong khi rủi ro lạm phát vẫn còn với những áp lực liên quan đến thuế suất dai dẳng, hỗ trợ khả năng có lợi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn. Báo cáo PMI tháng Tám đã thay đổi đáng kể triển vọng của chúng tôi cho những tuần tới. Với chỉ số sản xuất nhảy vọt lên 53.3 so với dự đoán 49.5, dữ liệu này chỉ ra một nền kinh tế mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì chúng tôi đã dự đoán trước đó. Điều này trực tiếp thách thức kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, điều này vẫn được định giá với xác suất 79%. Với điều này, chúng tôi nên xem xét lại các vị thế lãi suất của mình. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, đã ổn định quanh mức 4.4% vào tuần trước, rất nhạy cảm với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và có khả năng sẽ tăng vọt mạnh mẽ với tin tức này. Chúng tôi nên xem xét việc bán hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như các hợp đồng cho Tỷ lệ Tài chính qua Đêm Đảm bảo (SOFR), để định vị cho việc thị trường điều chỉnh lại một Cục Dự trữ Liên bang có lập trường diều hâu hơn.

Kịch bản tin tốt lại là tin xấu

Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, kịch bản “tin tốt lại là tin xấu” này sẽ có khả năng làm gia tăng sự biến động của thị trường. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ lợi nhuận, nhưng triển vọng lãi suất tăng cao trong thời gian dài sẽ gây áp lực lên định giá, một động thái mà chúng tôi đã thấy lặp đi lặp lại trong năm 2023. Chúng tôi nên chuẩn bị cho sự biến động trong S&P 500 bằng cách xem xét các chiến lược tùy chọn như straddles hoặc mua quyền chọn trên chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần mức thấp 13. Đồng USD có khả năng hưởng lợi đáng kể từ sự phân kỳ này. Với nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm 2.5% trong khi dữ liệu gần đây từ ECB tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng chậm chạp ở châu Âu, lý do cho việc đồng đô la mạnh lên rõ ràng. Chúng tôi nên ưa chuộng các vị thế mua vào đồng đô la, có thể thông qua quyền chọn mua trên chỉ số đô la Mỹ (DXY) hoặc so với các loại tiền tệ như euro. Cuối cùng, sự nhấn mạnh của báo cáo về chi phí đầu vào gia tăng và mức tăng nhanh nhất trong giá bán kể từ tháng Tám năm 2022 cho thấy lạm phát đang tái gia tăng. Việc đề cập đến thuế suất như là yếu tố chính và tình trạng tích trữ hàng hóa hoàn tất ở mức kỷ lục chỉ ra sự áp lực giá cả dai dẳng. Môi trường này có thể ủng hộ các tùy chọn trên các quỹ ETF trái phiếu liên kết với lạm phát hoặc một số hàng hóa công nghiệp nhất định có lợi từ cả sản xuất mạnh mẽ và áp lực lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số NASDAQ đã trải qua một sự sụt giảm vào ngày hôm qua, giảm hơn 400 điểm ở mức thấp nhất trong phiên. Di chuyển này đã đưa chỉ số xuống dưới mức trung bình động 200 giờ của nó, lần đầu tiên thấy kể từ ngày 1 tháng 8. Trong lần trước đó vào tháng 8, NASDAQ đã giảm nhẹ xuống dưới mức trung bình này nhưng đã phục hồi, sau đó đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại là 21803.75 vào ngày 13 tháng 8. Sự điều chỉnh ngày hôm qua đã thử nghiệm mức trung bình động 200 giờ tại 21140.04 nhưng đóng cửa ở mức 21172.86. Hiện tại, hợp đồng tương lai gợi ý một sự giảm điểm mở đầu là 87.32 điểm, có thể khiến nó giảm xuống dưới mức trung bình động 200 giờ, có thể có lợi cho người bán. Mục tiêu giảm ngay lập tức đứng ở mức 20864.09, mức hồi phục 38.2% từ mức thấp ngày 23 tháng 6.

Các chỉ số kinh tế thị trường

Ngày hôm nay, PMI sản xuất toàn cầu S&P dự kiến sẽ ở mức 49.5, giảm nhẹ so với mức 49.8 của tháng trước. Dự báo PMI dịch vụ là 54.2, giảm từ 55.7. Vào lúc 10 giờ sáng theo giờ ET, doanh số bán nhà hiện có của Mỹ cho tháng 7 dự kiến sẽ ở mức 3.92 triệu, so với 3.93 triệu trước đó. Trong khi đó, chỉ số dẫn đầu của Mỹ cho tháng 7 được dự đoán sẽ giảm 0.1%, trái ngược với mức giảm 0.3% trước đó. Chúng tôi thấy cổ phiếu Mỹ đang chuẩn bị cho một mở cửa yếu, với NASDAQ là trọng tâm khi nó nhắm đến một khởi đầu dưới mức trung bình động 200 giờ của nó. Mức này đã phục vụ như một sàn giao dịch quan trọng cho hoạt động mua vào, và một cú bứt phá kéo dài có thể báo hiệu một sự thay đổi trong kiểm soát thị trường ngắn hạn. Phiên giao dịch ngày hôm qua đã chứng kiến một sự giảm sâu hơn 400 điểm, thử nghiệm hỗ trợ quan trọng này. Sự sụt giảm kỹ thuật này diễn ra khi báo cáo CPI tháng 7 cho thấy lạm phát lõi giữ vững ở mức 2.8%, làm phức tạp thêm triển vọng cho việc cắt giảm lãi suất. Với các quan chức Fed báo hiệu rằng họ sẽ giữ lãi suất ở mức 5.0% cho đến cuối năm, các cổ phiếu công nghệ hướng đến tăng trưởng đang phải đối mặt với những rào cản đáng kể. Thị trường đang điều chỉnh theo thực tế rằng chi phí vay sẽ vẫn cao hơn lâu hơn so với kỳ vọng trước đó. Nhìn lại, chúng tôi đã thấy một sự giảm tương tự dưới mức trung bình động này vào ngày 1 tháng 8, nhưng người mua đã can thiệp mạnh mẽ, đưa chỉ số lên mức cao mọi thời đại mới là 21803.75 chỉ cách đây một tuần vào ngày 13 tháng 8. Tuy nhiên, nỗ lực bứt phá ngày hôm qua đã mạnh mẽ hơn, và các hợp đồng tương lai trước thị trường hôm nay cho thấy người bán vẫn chưa kết thúc. Mô hình này cảm giác giống như điều kiện đầy chập chờn mà chúng tôi đã trải qua vào cuối năm 2023 khi sự không chắc chắn về lãi suất chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường.

Các chiến lược giao dịch phái sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, thiết lập này cho thấy đã đến lúc xem xét vị thế phòng thủ. Chỉ số VIX, trước đó gần như đứng yên ở mức 13 trong hầu hết tháng 7, đã tăng lên 17.5 trong tuần này, làm cho khoản phí quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn đối với người bán nhưng cũng báo hiệu sự gia tăng sợ hãi. Mua các quyền chọn bán ngắn hạn trên QQQ, có thể với thời hạn hết hạn vào tháng 9, có thể cung cấp sự bảo vệ chống lại một sự đi xuống sâu hơn tới mức hỗ trợ chính tiếp theo. Mức mục tiêu giảm tiếp theo cho NASDAQ nằm ở mức hồi phục 38.2% tại 20864.09. Mức thấp của ngày hôm qua đến rất gần mức này, cho thấy nó rõ ràng nằm trong tầm ngắm của các nhà bán thể chế. Một sự bứt phá rõ ràng của mức trung bình động 200 giờ hôm nay sẽ khiến việc thử nghiệm mức 20864 này trở nên rất có khả năng trong các phiên giao dịch tới. Tuy nhiên, với sự đảo chiều mạnh mẽ sau cú giảm ngày 1 tháng 8, chúng ta phải chuẩn bị cho một cú giả mạo khác. Nếu thị trường tìm thấy chỗ đứng và lấy lại mức trung bình 200 giờ, điều này có thể tạo ra một cái bẫy gấu và làm nản lòng những người bán khống. Trong tình huống đó, các chiến lược hưởng lợi từ sự biến động mà không có một hướng đi rõ ràng, như straddles hoặc strangles, có thể chứng tỏ hiệu quả hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCAD đã tăng lên, đạt đến khu vực dao động giữa 1.3891 và 1.3904. Việc vượt qua khu vực này có thể dẫn đến mức hồi phục 38.2% của đợt giảm hôm 4 tháng 3 tại 1.39229. Mức này rất quan trọng đối với những người mua đang muốn khôi phục quyền kiểm soát sau một khoảng thời gian giảm. Chuyển động gần đây đã tích cực, khi cặp tiền này vượt qua các đường trung bình động 100 và 200 bar trên biểu đồ 4 giờ, tại 1.37966 và 1.3742 tương ứng, cũng như đường trung bình động 100 ngày là 1.3769. Thêm vào đó, vào thứ Ba, nó đã vượt qua khu vực dao động trước đó từ 1.3812 đến 1.38215, cho thấy đà tăng.

Chuyển động Biểu đồ Theo Giờ

Trên biểu đồ theo giờ, vào thứ Hai đã có một đợt giảm nhẹ dưới đường trung bình động 100 giờ 1.3838, nhưng giá đã phục hồi nhanh chóng, tăng cường sự tự tin của người mua. Đà tăng sau đó đã vượt qua đỉnh cao của ngày 1 tháng 8 ở mức 1.38785, tiếp tục xu hướng tăng ngày hôm nay. Đối với những người giao dịch trong ngày, rủi ro gần gũi nằm ở mức 1.3875, đỉnh cao ngày 1 tháng 8, trong khi rủi ro bảo thủ hơn nằm ở đường trung bình động 100 giờ đang tăng ở mức 1.3838. Chừng nào các mức hỗ trợ này vẫn được giữ vững, đà tăng vẫn nghiêng về hướng chuyển động lên cao hơn. Chúng ta đang thấy đà tăng mạnh trong USDCAD khi nó tiến vào một khu vực kháng cự quan trọng giữa 1.3891 và 1.3904. Người mua đã chiếm ưu thế, đẩy giá lên trên nhiều đường trung bình động quan trọng. Một sự bứt phá trên khu vực này sẽ xác nhận rằng tâm lý lạc quan hiện tại có không gian để phát triển.

Các Yếu Tố Kinh Tế và Động Lực Thị Trường

Sức mạnh kỹ thuật này được củng cố bởi các dữ liệu kinh tế khác nhau. Dữ liệu US Core PCE mới nhất cho tháng 7 ghi nhận ở mức 3.1%, cao hơn dự báo một chút, củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất ổn định xuyên suốt năm. Điều này tương phản rõ rệt với Canada, nơi báo cáo việc làm gần đây nhất cho thấy sự giảm bất ngờ 15.000 việc làm, làm dấy lên mối lo ngại về sự suy giảm kinh tế. Ngoài áp lực lên đồng đô la Canada, giá dầu thô WTI gần đây đã giảm xuống dưới 75 đô la mỗi thùng giữa bối cảnh lo ngại về cầu toàn cầu được tái diễn. Bối cảnh cơ bản này hỗ trợ đồng đô la Mỹ mạnh hơn so với đồng đô la Canada. Động lực thị trường hiện tại khiến chúng ta nhớ đến thiết lập vào cuối năm 2022, khi sự quyết liệt của Fed đã thúc đẩy sức mạnh đồng đô la đáng kể trên toàn bộ thị trường. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý việc định vị để tăng tiếp, có thể thông qua việc mua các hợp đồng quyền chọn có mức giá thực hiện trên 1.3900. Rủi ro trong ngày có thể được quản lý dựa trên mức 1.3875, trong khi những ai giữ vị trí hợp đồng tương lai dài hạn nên theo dõi đường trung bình động 100 giờ xung quanh mức 1.3838 như một mức hỗ trợ quan trọng. Đà tăng vẫn thuộc về người mua miễn là các mức này giữ vững. Mức quan trọng nhất cần chú ý là điểm giá 1.39229, đánh dấu mức hồi phục 38.2% từ đợt giảm từ đỉnh cao ngày 4 tháng 3 năm 2025. Việc di chuyển bền vững trên mức này sẽ là xác nhận tối thiểu mà chúng ta cần để tin rằng xu hướng giảm từ đầu năm nay thực sự đang đảo ngược.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hiệu Suất Chỉ Số Giá Nguyên Liệu Thô

Chỉ số Giá Nguyên Liệu Thô (RMPI) cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn tháng này so với tháng trước là 0.3%, giảm từ 2.7% trong tháng trước. Khi loại trừ các sản phẩm năng lượng, RMPI ghi nhận mức tăng 0.4%. So với năm trước, giá nguyên liệu thô tăng 0.8%, với mức tăng 12.6% khi không tính đến các sản phẩm năng lượng thô. Giá vàng, bạc và bạch kim đã tăng 30.9% so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi giá gia súc và bê tăng 17.1%, và giá lợn tăng 18.1%. Ngược lại, giá dầu thô thông thường và dầu thô tổng hợp đã giảm lần lượt 18.0% và 15.2%, làm giảm mức tăng của RMPI. Dữ liệu giá sản xuất tháng Tám này đã nóng hơn nhiều so với kỳ vọng, cho thấy lạm phát đang gia tăng tại cửa ngõ nhà máy. Ngân hàng Canada sẽ coi đây là tín hiệu cảnh báo rằng áp lực lạm phát không giảm như mong đợi. Chúng ta hiện phải định giá cho khả năng cao hơn về một lập trường diều hâu hơn từ ngân hàng trung ương trong những tuần tới. Với bất ngờ này, chúng ta nên dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ cao hơn so với những gì thị trường đã định giá vào ngày hôm qua. Nhìn lại chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ mà chúng ta đã thấy trong năm 2022 và 2023, chúng ta biết rằng Ngân hàng không ngần ngại hành động quyết đoán khi dữ liệu lạm phát mạnh. Các vị thế phái sinh nên được điều chỉnh để phản ánh khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới.

Những Hệ Lụy Đối Với Thị Trường Tiền Tệ và Lãi Suất

Đô la Canada trình bày một bức tranh phức tạp, vì một ngân hàng trung ương diều hâu là có lợi, nhưng giá dầu thô giảm đang tạo ra một trở ngại lớn. Kể từ năm 2024, chúng ta đã thấy đồng tiền này struggle để có được động lực ngay cả khi lãi suất cao khi giá dầu yếu. Các chiến lược tùy chọn có lợi từ sự gia tăng biến động trong cặp USD/CAD có thể có hiệu quả ở đây. Báo cáo rõ ràng cho thấy sự tìm kiếm sự an toàn, với giá kim loại quý tăng vọt do nhu cầu trú ẩn an toàn. Xu hướng này rõ ràng trong suốt năm 2024 giữa sự bất ổn toàn cầu, khi giá vàng đẩy lên mức cao kỷ lục trên 2,400 USD mỗi ounce. Chúng ta nên xem xét việc nắm giữ dài hạn vàng và bạc thông qua các tùy chọn mua để tận dụng động lực đang tiếp tục này. Cùng với đó, sự sụt giảm mạnh giá năng lượng được thể hiện trong báo cáo cho thấy sự yếu kém tiếp tục trong lĩnh vực đó. Mức giảm 18% so với năm trước trong giá dầu thô thông thường là đáng kể. Điều này gợi ý rằng các vị thế giảm giá, chẳng hạn như mua tùy chọn bán trên hợp đồng tương lai dầu, có thể cung cấp sự bảo vệ và lợi nhuận tiềm năng. Spike lớn trong giá gỗ dán mềm cũng là một tín hiệu quan trọng, nhắc nhở chúng ta về đợt tăng giá mạnh mẽ vào năm 2021 khi giá tăng hơn gấp ba lần trong chưa đầy một năm. Điều này gợi ý rằng các vấn đề chuỗi cung ứng có thể đang tái xuất hiện trong các lĩnh vực cụ thể. Một vị thế dài hạn, mang tính đầu cơ nhỏ trong hợp đồng tương lai gỗ hoặc tùy chọn có thể là điều hợp lý. Đối với thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn, báo cáo lạm phát này là một diễn biến tiêu cực. Một ngân hàng trung ương quyết liệt hơn làm tăng chi phí vay mượn và có thể làm giảm hoạt động kinh tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần hiện tại đạt 235.000, vượt qua ước tính 225.000. Điều này phản ánh một sự gia tăng so với 224.000 của tuần trước. Trung bình 4 tuần của số đơn xin trợ cấp ban đầu tăng lên 226.250, từ 221.750 của tuần trước. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục trong tuần là 1,972 triệu, cao hơn một chút so với ước tính 1,960 triệu. Đây là một sự gia tăng so với 1,953 triệu của tuần trước. Trung bình 4 tuần cho số đơn xin trợ cấp tiếp tục tăng lên 1,954 triệu so với 1,948 triệu của tuần trước.

Các Mối Quan Ngại Về Thị Trường Lao Động

Các số liệu này rất quan trọng cho giai đoạn khảo sát dẫn đến báo cáo việc làm của Cục Thống kê Lao động sẽ được phát hành vào đầu tháng 9. Có vẻ như có khả năng cho sự yếu kém hơn nữa trên thị trường lao động. Sự thay đổi trong cung và cầu lao động, đặc biệt là do sự thay đổi trong di cư, đóng vai trò quan trọng trong các xu hướng này. Sự gia tăng gần đây trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu lên 235.000, cao hơn dự kiến, là một tín hiệu chúng ta không thể bỏ qua. Sự tăng này, cùng với sự gia tăng trong số đơn xin trợ cấp tiếp tục, gợi ý rằng thị trường lao động có thể đang mất đi một phần sự chặt chẽ của nó. Chúng ta đang theo dõi xem liệu xu hướng này có tiếp tục vào báo cáo việc làm tháng 9, điều đã trở thành trọng tâm chính của thị trường. Điều này diễn ra vào một thời điểm quan trọng, đặc biệt sau khi báo cáo CPI tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát cơ bản vẫn cứng đầu quanh mức 2,9%. Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra rằng họ cần thấy sự hạ nhiệt bền vững trong thị trường lao động trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách hiện tại. Sự yếu đi nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp là mảnh dữ liệu đầu tiên hỗ trợ cho một cái nhìn ôn hòa hơn, nhưng nó không đủ quyết đoán nếu đứng một mình. Dựa vào sự không chắc chắn này, chúng tôi dự đoán một sự gia tăng trong sự biến động ngụ ý cho các hợp đồng quyền chọn trên các chỉ số lớn ngay trước báo cáo việc làm đầu tháng 9. Chỉ số VIX đã giao dịch trong khoảng hẹp gần 15 trong tháng qua, nhưng dữ liệu này có thể là chất xúc tác đẩy nó về phía đầu trên của thang điểm. Các nhà giao dịch có thể xem xét các vị thế có lợi từ một chuyển động của thị trường lớn hơn mong đợi, không kể hướng đi, sau khi thông tin được phát hành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.