Kho bạc Hoa Kỳ đã phát hành 22 tỷ USD trái phiếu 30 năm với lợi suất cao là 4.844%. Lợi suất này thấp hơn một chút so với mức WI là 4.859% vào thời điểm đấu giá. Phiên đấu giá ghi nhận một đuôi -1.5 điểm cơ bản so với mức trung bình của sáu tháng là +0.1 điểm cơ bản. Tỷ lệ đấu thầu trên khối lượng đặt thầu đạt 2.43X, vượt mức trung bình sáu tháng là 2.39X. Người mua trong nước chiếm 23.4% tổng số trái phiếu, tăng từ mức trung bình 22.3%. Người mua quốc tế chiếm 65.2%, cao hơn mức trung bình 63.2%. Các nhà đầu tư kết thúc với 11.4%, thấp hơn mức trung bình 14.4%. Phiên đấu giá nhận được điểm A- nhờ nhu cầu mạnh mẽ, đặc biệt từ các nhà tham gia quốc tế. Nhu cầu này đã giúp lợi suất 30 năm giảm 7.1 điểm cơ bản, hiện đạt 4.839%. Thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ứng tích cực với kết quả đấu giá. NASDAQ tăng 62 điểm hoặc 0.32% lên 19678.17, trong khi chỉ số S&P tăng 19 điểm hoặc 0.32% lên 6042. Dow Jones ghi nhận tăng 55 điểm hoặc 0.13% lên 42920.75, cũng đạt mức cao kỷ lục intraday mới. Nhu cầu tương đối mạnh tại phiên đấu giá trái phiếu dài hạn đã cung cấp một điểm neo ngắn hạn cho cảm xúc trên thị trường lãi suất. Một đuôi -1.5 điểm cơ bản thể hiện sự thèm muốn mạnh mẽ hơn so với những gì chúng ta đã thấy trong những tháng gần đây, cho thấy các nhà đầu tư, đặc biệt là những người ở nước ngoài, đã nắm bắt cơ hội để đảm bảo tiếp xúc ở mức mà họ coi là hấp dẫn. Thực tế rằng lợi suất cao hơn đạt dưới mức khi phát hành củng cố sự phấn khích đó—người mua đã sẵn sàng trả cao một chút, thay vì chờ đợi thị trường thứ cấp. Tham gia trong nước cũng đã có sự gia tăng trên mức bình thường, càng củng cố quan điểm rằng có sự tự tin chung rằng mức lợi suất này có thể duy trì tốt trong thời gian ngắn. Việc giảm bớt khối lượng mua vào của các nhà kinh doanh—xuống dưới mức trung bình—có thể được diễn giải không phải là do sự do dự từ phía các nhà kinh doanh mà là giảm bớt sự cần thiết, khi các tài khoản tiền thật tham gia một cách thuyết phục hơn. Với phần đầu của đường cong vẫn được neo bởi các kỳ vọng chính sách, phần dài thường đóng vai trò là thước đo cho lạm phát và rủi ro tài khóa trong tương lai. Do đó, một phiên đấu giá thành công ở đây thường sẽ lọc qua các loại tài sản, điều mà chúng ta đã thấy với các chỉ số chứng khoán đều tăng. Cuộc tăng trưởng nhẹ này có thể không chỉ do triển vọng lạm phát nhưng cũng được hỗ trợ bởi cảm giác rằng điều kiện cấp vốn không thắt chặt đột ngột như lo ngại. Chúng tôi đã thực hiện đánh giá riêng về cách hấp thụ kỳ hạn so sánh qua các giai đoạn tương tự và phát hiện rằng khi lượng mua vào từ nước ngoài vượt quá 65%, bạn thường được thưởng bằng cách chơi cho một sự tăng trưởng khiêm tốn ở trái phiếu dài hạn trong tuần tiếp theo. Đó không phải là một tín hiệu hoàn hảo—nhưng nếu thường xuyên xảy ra, nó sẽ tạo ra lợi thế. Với mức chuẩn hiện đang giao dịch chỉ dưới mức giá đấu giá, không có nhu cầu ngắn hạn mạnh mẽ để theo đuổi quyết liệt. Tuy nhiên, nếu có sự mua tiếp theo từ các tài khoản Nhật Bản hoặc châu Âu trên thị trường thứ cấp, chúng ta có thể thấy những tác động lan tỏa trong các chênh lệch hoán đổi và định giá biến động. Đây là những khoảnh khắc mà các mô hình cần không chỉ kết hợp các số liệu đấu giá mà còn xem ai là người hoạt động. Reynolds đã lưu ý trong một cuộc họp gần đây rằng các điều chỉnh tăng lên trong ước tính phát hành ròng có thể làm méo mó hành vi của bên mua trước các phiên đấu giá. Lần này, nhu cầu mạnh mẽ hơn mong đợi cho thấy rằng những điều méo mó như vậy đã được định giá hoặc đơn giản là bị vượt qua bởi nhu cầu tái cân bằng danh mục. Chúng tôi đã nhận thấy rằng sự biến động trong các tùy chọn kho bạc dài hạn đã giảm nhẹ kể từ kết quả. Đối với các nhà giao dịch sử dụng chiến lược straddle hoặc strangle, điều này báo hiệu sự di chuyển dự kiến giảm—ít nhất cho đến khi có sự công bố dữ liệu lớn tiếp theo hoặc tiếng ồn địa chính trị phá vỡ sự cân bằng. Tuy nhiên, đừng để bị mê hoặc bởi sự yên bình rõ rệt. Hỗ trợ lợi suất ở mức 4.84% có thể chỉ là tạm thời nếu lạm phát gây bất ngờ hoặc các cập nhật tài khóa thách thức các giả định đã được định giá vào trước. Vị trí ngắn hạn ở đây không phải là nhị phân, nhưng chúng tôi khuyên bạn nên điều chỉnh độ nhạy delta chặt chẽ hơn và xem xét các chiến lược scalping gamma trong khi độ nghiêng vẫn còn phong phú tại địa phương. Những phiên đấu giá gần đây đã thưởng cho sự linh hoạt rất hơn là sự kiên định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Liên minh Châu Âu (EU) đã được mô tả là cực kỳ cứng rắn trong các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ, khiến cho tiến triển trở nên khó khăn. Điều này đã dẫn đến những thách thức cho Hoa Kỳ trong việc đạt được sự đồng thuận về các thỏa thuận thương mại. Ngoài ra, có một quan điểm cho rằng thuế quan không nên được coi là thuế. Quan điểm này gợi ý một cách giải thích khác về vai trò và tác động của thuế quan trong động lực thương mại.

Thế Giới Đàm Phán Thương Mại

Mặc dù có thế giới đàm phán, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy sẽ có sự giải quyết ngay lập tức giữa các bên tham gia. Kết quả của những cuộc nói chuyện này có thể có những tác động tới quan hệ thương mại trong tương lai. Những khó khăn trong việc đạt được các điều khoản chung giữa Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đã trở nên rõ ràng hơn trong vài tuần qua. Thái độ cứng rắn của họ, đặc biệt là liên quan đến các lĩnh vực mục tiêu, tạo thêm phức tạp cho các chiến lược thị trường phụ thuộc vào việc giải quyết kịp thời. Chúng tôi đã quan sát thấy sự miễn cưỡng trong việc điều chỉnh lập trường để đáp lại các đề xuất từ phía Hoa Kỳ, đặc biệt là trong các vấn đề liên quan đến sự đồng bộ quy định. Tình trạng bế tắc này khiến cho việc có được sự rõ ràng trong ngắn hạn trở nên khó khăn. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, đây không phải là một trở ngại học thuật—đây là một sự phức tạp trong giá cả. Từ quan điểm của chúng tôi, khi các thực thể thương mại lớn cứng rắn kiên quyết, điều này không chỉ làm chậm trễ các thỏa thuận—nó còn ngăn cản sự ổn định vào thời điểm này. Các chiến lược phòng ngừa dựa vào việc giải quyết trong một khoảng thời gian đã biết cần phải được xem xét lại. Thời gian bây giờ kéo dài hơn, mà không có những bước đi rõ ràng hướng tới một thỏa thuận. Mọi lập trường giả định rằng sẽ có một đột phá vào cuối mùa cần phải được đánh dấu bằng những lập luận trái ngược, được củng cố bởi những thất bại gần đây trong việc nhượng bộ từ các yêu cầu cốt lõi.

Thuế Quan Và Động Lực Thương Mại

Trong khi đó, những bình luận về việc thuế quan không chỉ là thuế không phải chỉ là ngôn ngữ. Nó phản ánh một nỗ lực để hình dung những công cụ này như những đòn bẩy ảnh hưởng hơn là cơ chế tạo doanh thu. Đề xuất đó gợi ý đến những động cơ hướng tới quyền kiểm soát hoặc lợi thế trong thương lượng, thay vì chỉ đơn thuần là các mối quan tâm ngân sách. Qua lăng kính đó, các tương tác thương mại giữa EU và Hoa Kỳ trong thời gian tới có thể giới thiệu những rào cản thương mại không nhất thiết gắn liền với nhu cầu tài chính, mà là để duy trì kỷ luật hoặc chiến lược. Do đó, chúng ta phải xem xét các hành động có tính biểu tượng hoặc biểu diễn—các hành động không tuân theo logic tài chính thông thường nhưng vẫn hình thành sự tiếp xúc với rủi ro vĩ mô. Với việc tiến triển trong hai tuần tới có vẻ không khả thi, một lập trường phòng thủ có thể phù hợp hơn để quản lý các khoảng cách chính sách đang mở rộng. Chúng tôi đã lưu ý đến những phát biểu công khai gần đây của Washington, cho thấy sự kiên nhẫn giảm dần nhưng không có sự chuyển hướng chính sách cụ thể. Tương tự, sự khăng khăng của Brussels về việc giữ lại các quy định điều kiện đối với nhập khẩu mâu thuẫn với yêu cầu hợp tác lớn hơn. Cả hai đều đặt ra triển vọng về các biện pháp trả đũa có thể được chuẩn bị âm thầm, có thể khiến một số mô hình tiếp xúc bị thiếu thông tin. Hiện tại, bất kỳ chiến lược phái sinh nào gắn bó với sự ổn định kinh tế vĩ mô trong thương mại xuyên Đại Tây Dương cần được xem xét một cách cẩn thận, với các đánh giá chặt chẽ qua tháng Năm. Trong khi các cuộc đàm phán tiếp tục diễn ra, chúng tôi đã quyết định ràng buộc rủi ro ngắn hạn vào những biến số độc lập hơn, hạn chế phụ thuộc vào các đột phá thương mại. Con đường hẹp này giữa những âm thanh có thể mang lại nền tảng ổn định hơn trong khi những căng thẳng cấp cao hơn vẫn tồn tại trong tầm nhìn dài hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một phóng viên đã hỏi Trump về giá dầu, và ông bày tỏ sự không thích đối với sự tăng giá này. Bình luận này có thể ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường, nhưng giá West Texas Intermediate (WTI) gần như đã trở lại mức ban đầu vào hôm nay. Trump đã làm rõ rằng ông không có ý định sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell. Ông đề cập đến việc không thể thuyết phục Powell giảm lãi suất. Hơn nữa, ông thể hiện mong muốn giảm lãi suất.

Ảnh hưởng đến Giá Dầu

Các nhận xét gần đây về dầu, mặc dù có vẻ ngẫu nhiên, có thể góp phần vào sự biến động của thị trường nếu các nhà giao dịch nhận thấy sự thay đổi trong các ưu tiên chính sách tiềm năng. Với giá WTI đang quay trở lại gần mức gần đây, phản ứng ngay lập tức có vẻ bị hạn chế. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên lưu ý rằng việc điều chỉnh giá sau các bình luận công khai không phải lúc nào cũng ám chỉ đến sự giải quyết. Rủi ro định giá vẫn còn, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến năng lượng nhạy cảm với các bình luận địa chính trị. Việc Trump khẳng định rằng Powell sẽ không bị sa thải rất quan trọng. Nó gợi ý về sự liên tục trong lãnh đạo tiền tệ, ít nhất từ quan điểm diễn ngôn. Tuy nhiên, tuyên bố tiếp theo—rằng những nỗ lực thuyết phục Powell giảm lãi suất đã thất bại—có thể phản ánh sự căng thẳng giữa kỳ vọng chính trị và sự độc lập của ngân hàng trung ương. Khi ông lặp lại mong muốn giảm lãi suất, điều này gửi đi một thông điệp rằng áp lực chính sách có thể không giảm bớt trong thời gian tới. Từ quan điểm giao dịch, chúng ta nên theo dõi sự suy đoán mới về điều chỉnh chính sách, ngay cả khi sự kháng cự từ các tổ chức vẫn mạnh mẽ. Sự bất hòa này tạo ra áp lực định giá trong các thị trường nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là các quyền chọn liên quan đến lãi suất ngắn hạn. Khi sự biến động ngầm có xu hướng phản ứng thái quá với những loại phát biểu như vậy, có cơ hội trong việc bán các thiết lập có biến động cao khi những dư thừa về giá xuất hiện không hợp lý.

Phản ứng của Thị Trường đối với Các Tuyên Bố Công Khai

Việc vị trí của Powell được xác nhận công khai—và kết hợp với sự không khả năng tác động đến hướng đi của lãi suất—có nghĩa là thị trường có con đường rõ ràng hơn về sự độc lập của lãi suất liên bang. Điều này có thể làm giảm sự cấp bách cần phải phòng ngừa sự thay đổi lãnh đạo trong thời gian gần. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai lãi suất đã cho thấy khả năng dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực ngôn ngữ, dẫn đến dòng chảy có thể không phù hợp với dữ liệu cơ bản hoặc biên bản của Fed mỗi lần. Các nhà giao dịch trong các hợp đồng liên kết với đường cong SOFR nên đặc biệt mô hình hóa cho các khoảng thời gian phản ứng liên quan đến các nhận xét mới. Chúng ta phải hiệu chỉnh kỳ vọng—những tuyên bố như thế này không nhất thiết thay đổi con đường vĩ mô ngay lập tức, nhưng chúng tạo hình cảm xúc ngắn hạn. Điều này làm cho các mức hỗ trợ và kháng cự kỹ thuật trở nên phản ứng hơn là xác nhận xu hướng. Có lý khi tránh các vị thế quá đòn bẩy xung quanh các cuộc họp báo hoặc các tuyên bố đề cập đến các công cụ kinh tế như giá dầu hoặc ngân hàng trung ương. Mục tiêu vẫn như nhau—quan sát các đánh giá liên quan đến các quỹ đạo vĩ mô thực hiện, không chỉ là những câu phát biểu chính trị. Nhưng chúng ta không thể phủ nhận thông điệp lặp đi lặp lại nhằm vào lãi suất, và cần xem xét các chu kỳ mới của việc định giá cược ôn hòa mỗi khi những nhận xét như vậy xuất hiện trong cuộc trò chuyện. Các chiến lược dựa vào các trung bình chuyển động chậm có thể tạm thời mất chỗ đứng trong thời gian này, điều này khiến việc điều chỉnh tạm thời các ngưỡng vào hoặc mở rộng ngừng điều kiện trở nên đáng giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay, các lĩnh vực cổ phiếu có sự biến động khác nhau, với công nghệ đóng vai trò chính. Cổ phiếu hạ tầng phần mềm dẫn đầu, trong đó Oracle tăng 14,15%. Nvidia và Broadcom cũng tăng, lần lượt 0,99% và 1,70%, cho thấy sự tiến bộ trong lĩnh vực bán dẫn. Ngược lại, lĩnh vực hàng không và quốc phòng gặp khó khăn, với Boeing giảm 5,40%. Những thách thức này có vẻ liên quan đến những căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến thị trường.

Biến động thị trường trái chiều

Tổng thể, thị trường hiển thị diễn biến trái chiều với công nghệ tăng trong khi các cổ phiếu phòng thủ tiêu dùng và công nghiệp như Walmart và General Electric giảm lần lượt 1,31% và 1,68%. Người tham gia thị trường tỏ ra thận trọng do dữ liệu kinh tế sắp tới và những bất ổn vĩ mô. Sự biến động theo lĩnh vực này có thể báo hiệu những xu hướng thay đổi định hình chuyển động cổ phiếu trong tương lai. Các chiến lược dài hạn gợi ý rằng cần duy trì cái nhìn tích cực về một số cổ phiếu công nghệ nhất định do sức mạnh và tiềm năng tăng trưởng của chúng. Được khuyên theo dõi lĩnh vực hàng không, vì những thay đổi trong tình hình địa chính trị có thể cung cấp cơ hội phục hồi. Cân bằng giữa công nghệ với các cổ phiếu phòng thủ ổn định được khuyến nghị nhằm giảm thiểu rủi ro biến động thị trường. Cân nhắc các kết quả trái chiều của phiên giao dịch, điều nổi bật nhất là sự khác biệt giữa các công ty công nghệ có tăng trưởng cao và các lĩnh vực liên quan đến giá trị như quốc phòng và hàng tiêu dùng. Với sự chú ý đến hạ tầng phần mềm – đặc biệt là với sự tăng vọt của Oracle – chúng ta đang chứng kiến sự tự tin mới về các khoản đầu tư doanh nghiệp vào đám mây và hiện đại hóa kho dữ liệu. Một phần, điều này giúp giải thích lý do tại sao lĩnh vực bán dẫn cũng tiếp tục ghi nhận mức tăng. Sự sụt giảm của Boeing, tuy nhiên, không chỉ là một cú sốc trong một ngày. Trong bối cảnh các căng thẳng toàn cầu vẫn chưa được giải quyết, chúng ta chứng kiến sự thận trọng về rủi ro dịch chuyển thành những đợt điều chỉnh mạnh mẽ hơn đối với các công ty liên quan đến sản xuất hàng không và các hợp đồng. Điều này có thể tạo ra thêm tiềm năng suy giảm trong ngắn hạn nếu không có cơ chế rõ ràng hơn từ các nhà làm chính sách.

Biến động và xoay vòng lĩnh vực

Khi các chỉ số không còn di chuyển đồng bộ, điều đó không còn đủ để chỉ giữ một cái nhìn đa dạng về các lĩnh vực. Hiệu suất không đồng đều nhắc nhở chúng ta rằng một số lĩnh vực đang quá lạc quan trong khi những lĩnh vực khác đang được định giá lại mà không có sự khoan nhượng. Điều này tạo ra bối cảnh cho mức giá quyết liệt hơn trong các thị trường quyền chọn, đặc biệt khi sự biến động dự kiến trở lại sau một khoảng thời gian bình lặng tương đối. Chúng ta đang theo dõi các cấu trúc thời gian biến động sát sao trong môi trường này. Càng phẳng đường cong hợp đồng tương lai VIX, càng có khả năng không chắc chắn ngắn hạn sẽ nặng nề hơn đối với các khoản phí hàng tuần. Những nhà giao dịch tập trung vào các hợp đồng có thời hạn ngắn nên dự đoán hành vi giá erratic và chênh lệch giá rộng hơn. Thật đáng giá khi định hình lại kỳ vọng cho các biện pháp bảo hiểm hiện có – đặc biệt nếu chúng được viết với các giả định vĩ mô bình tĩnh chỉ cách đây hai tuần. Nhìn về phía trước, các công bố dữ liệu kinh tế có thể kích hoạt sự xoay vòng đột ngột giữa các lĩnh vực. Các nhà giao dịch cần giữ rủi ro ngắn và chọn lọc: các khoản đầu tư nhạy cảm với vĩ mô nên được giữ gọn nhẹ trong khi vào các vị trí dài giao dịch có khả năng trong các lĩnh vực gần đây bị tác động mạnh, chẳng hạn như công nghiệp. Trong khi đó, động lực tăng trưởng của công nghệ không thể bị theo đuổi mãi. Vào các hợp đồng quyền chọn công nghệ beta cao sau khi có báo cáo lợi nhuận có nghĩa là phải chi ra nhiều hơn trên các bề mặt biến động không đều; sự kiên nhẫn có thể mang lại các điểm vào tốt hơn khi sự hào hứng hiện tại lắng xuống. Điều mà chúng tôi thấy có giá trị lúc này là kết hợp thiên hướng định hướng với các lớp quyền chọn để nén chi phí vào. Chúng tôi đang tránh các hợp đồng quyền chọn trần trên công nghệ, thay vào đó, nghiêng về các khoảng cách mang lại lợi ích từ sự tự tin định hướng nhẹ nhưng giảm thiểu sự tiếp xúc với áp lực biến động ngụ ý. Ở phía bên kia, các chiến lược bán hợp đồng quyền chọn ngắn trong các lĩnh vực đang chịu áp lực tạm thời – nơi định giá trông có vẻ quá mức so với mức giảm trong quá khứ – cung cấp lợi tức điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn. Các tên tuổi nặng về bán lẻ như Walmart có thể vẫn là lựa chọn phòng thủ trong dài hạn, nhưng việc định giá hiện tại gợi ý rằng thị trường đang kỳ vọng biên lợi nhuận bán lẻ sẽ mềm mại hơn trong tương lai. Sự giảm giá của General Electric không có gì ngạc nhiên, khi xem xét sự liên quan của nó đến xu hướng sản xuất chu kỳ. Tuy nhiên, cả hai cho thấy rằng có sự quan tâm hạn chế đối với giá trị phòng thủ trừ khi liên quan đến lợi suất cao hoặc hiệu suất tiền mặt mạnh. Việc điều chỉnh các chiến lược biến động cho mỗi lĩnh vực trở nên quan trọng hơn: biến động cổ phiếu đơn lẻ đối với một số tên công nghệ đang đạt đến các mức chỉ được thấy trong các sự kiện báo cáo lợi nhuận trước đây. Điều này có nghĩa là đối với các luồng phái sinh trong tuần, thời gian và kích thước vị trí quan trọng hơn nhiều so với việc lựa chọn mã cổ phiếu. Trong một thị trường phân hóa như thế này, có thể giúp ích khi suy nghĩ theo cặp – không theo nghĩa cổ phiếu dài-ngắn thông thường, mà là qua việc cấu trúc các giao dịch đối kháng các chủ đề: công nghệ tăng trưởng cao so với sản xuất giá trị, hoặc động lực so với sự ổn định. Những điều này cho phép chúng ta đưa ra quan điểm trong khi quản lý rủi ro định hướng trong các cập nhật chính sách bất ngờ hoặc sốc lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kỹ Thuật Khuyến Khích

Biểu đồ hàng ngày cho thấy sự điều chỉnh vào tháng 5 đã tìm được hỗ trợ gần mức 38,2% mức hồi phục từ đáy tháng 11 năm 2024. Điều này mang lại sự khuyến khích kỹ thuật cho những ai dự đoán rằng giá sẽ tiếp tục tăng. Mặc dù các đỉnh tháng 5 và tháng 6 vẫn chưa bị phá vỡ, người mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát. Họ duy trì lợi thế, hỗ trợ cho xu hướng tăng liên tục của giá vàng. Cho đến nay, phân tích cho thấy một thị trường nơi người mua đang giữ vững vị trí của mình. Khi vàng gần đạt các mức cao trước đó, động thái hiện tại càng tăng thêm ấn tượng rằng đà tăng vẫn đang ủng hộ xu hướng đi lên. Sự leo lên trên 3,388 USD tạo cho kim loại này một nền tảng vững chắc hơn, được hỗ trợ bởi các áp lực bên ngoài mà trong quá khứ thường thu hút dòng vốn vào vàng. Sự hồi phục từ đầu năm—cụ thể là nằm gần mức 38,2% từ tháng 11—có ý nghĩa quan trọng. Đây là mức mà nhiều chuyên gia chú ý để theo dấu hiệu nhu cầu quay trở lại.

Đà Tăng Ưu Tiên Giá Cao Hơn

Bức tranh tổng thể cho thấy các nhà giao dịch đã sẵn sàng xem những đợt giảm giá như một cơ hội mua vào. Khi căng thẳng tiếp tục phát triển ở nước ngoài, có một chủ đề nhất quán rằng vàng hoạt động như một nam châm khi sự không chắc chắn gia tăng. Kết hợp với một đồng đô la đang trượt giá một cách tương đối, không có gì ngạc nhiên khi các vị thế tăng giá được bảo vệ. Những bình luận gần đây của Powell gợi ý về sự kiên nhẫn đối với lãi suất, củng cố lý do để nắm giữ tài sản không sinh lợi. Vì lý do này, chúng ta đã thấy sự nghiêng về việc tiếp xúc với vàng, đặc biệt là trong các danh mục đầu tư đã được bảo hiểm. Điều này, kết hợp với vài tuần dữ liệu kinh tế qua đi mà không gây bất ngờ theo cách nào đáng kể, đã cho phép các yếu tố kỹ thuật đóng vai trò nổi bật hơn. Khoảng giá hiện tại giữa đỉnh intraday 3,403 USD và mức cao tháng 4 là 3,500 USD rất đáng theo dõi. Nếu giá thiết lập được hỗ trợ gần 3,400 USD, điều này sẽ tăng khả năng cho một đợt leo cao hơn nữa. Chúng ta cũng nên lưu ý rằng những nỗ lực trong quá khứ gần mức cao tháng 5 đã bị dừng lại mà không có sự theo sau đáng kể, có nghĩa là các mức intraday sẽ quan trọng hơn trong việc đánh giá sức mạnh ngắn hạn. Từ góc độ hợp đồng phái sinh, lãi suất mở đã tăng nhẹ trong các hợp đồng tương lai và quyền chọn. Điều này thường đi kèm với sự thuyết phục. Hành động giá quanh mức 3,437 USD—đỉnh tháng 5—có trọng lượng không chỉ vì đây là một trần trước đó, mà còn vì nó trùng với một điểm gia tốc. Nếu mức đó bị phá vỡ một cách thuyết phục, độ biến động ngầm có khả năng tăng vọt, và các hợp đồng ngắn hạn sẽ cảm nhận điều đó đầu tiên. Điều này cho chúng ta biết rằng, trừ khi có sự đảo chiều mạnh mẽ trong bất kỳ tiêu đề vĩ mô hoặc hướng dẫn chính sách nào, các thiết lập theo hướng sẽ ủng hộ việc tiếp tục đi lên. Đối với các giao dịch intraday, theo dõi cách giá hành xử sau giờ mở cửa của Mỹ, đặc biệt quanh mức 3,403 và 3,437, có thể cung cấp các tín hiệu sớm. Nếu vàng có thể đóng cửa trên cả hai mức với bất kỳ sự nhất quán nào, các chiến lược dựa trên đà sẽ có khả năng bắt đầu gia tăng trọng số.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, thoát khỏi khoảng dao động trong tám tuần do đồng đô la Mỹ suy yếu. Một số yếu tố góp phần vào chuyển động này, bao gồm sự dao động trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ và các chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ đã đạt 248K, duy trì mức cao trong ba tuần liên tiếp. Ngân hàng Trung ương châu Âu gần đây đã báo hiệu khả năng tạm dừng cắt lãi suất trong mùa hè. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ do dự về việc cắt giảm lãi suất do lo ngại về thuế quan và vấn đề lạm phát, có thể tụt lại phía sau. Các cuộc thảo luận thương mại gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc không tạo ra tiến triển đáng kể, càng tác động đến kỳ vọng của thị trường. Tại châu Âu, việc tăng chi tiêu chính phủ, đặc biệt là đầu tư quân sự của Đức, đã làm thay đổi động lực của euro. Thêm vào đó, khả năng Mỹ tham gia vào một cuộc xung đột với Iran tạo ra thêm những tác động kinh tế, xem xét đến chi phí chiến tranh trong lịch sử và các rủi ro liên quan.

Áp lực lên đồng đô la Mỹ

Cuối cùng, đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực do sự vượt trội kéo dài của nó trong suốt thập kỷ qua. Chỉ số đô la, ở mức cao nhất trong ba năm, có thể đối mặt với sự đảo ngược cấu trúc khi tài sản Mỹ hoạt động kém hơn. Tình hình này được làm nổi bật bởi việc quá nặng trong các lĩnh vực như quỹ hưu trí đối với tài sản USD, có thể dẫn đến những điều chỉnh trong vị thế. Những gì chúng ta đang thấy vào lúc này là một cú sốc trong một xu hướng đã hình thành trong nhiều tháng. Sau khi giữ trong một khoảng hẹp trong tám tuần, euro cuối cùng đã tăng cao hơn, được thúc đẩy bởi một loạt dữ liệu của Mỹ cho thấy nền kinh tế yếu hơn mong đợi. Ba tuần liên tiếp số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ đứng ở mức 248.000, một mức độ gây lo ngại không chỉ về con số mà còn về những gì nó ám chỉ về điều kiện thị trường lao động thực tế dưới bề mặt. Thông điệp gần đây của Lane từ Frankfurt gợi ý về một sự tạm dừng vào mùa hè này trong việc nới lỏng chính sách thêm nữa, tạo điều kiện cho đồng euro tăng lên. Ngược lại, sự do dự của Powell tại Mỹ cho thấy nhiều điều. Khi lạm phát vẫn đang tăng tốc và sự lo ngại về thuế quan đang tái xuất hiện (đặc biệt là sau những kết quả mờ nhạt từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung), cảm giác thất vọng và có thể cả sự hối tiếc về việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất ở Mỹ đã tồn tại quá lâu mà không có thực hiện. Chúng tôi cũng đã chú ý đến cách hoạt động tài chính của châu Âu, đặc biệt là việc tăng chi tiêu quốc phòng của Đức, đang tác động đến động lực forex. Mặc dù thường được nhìn nhận qua lăng kính địa chính trị, những quyết định này đang có những tác động rõ rệt trong các thị trường tiền tệ. Chúng mở rộng hỗ trợ tài chính mà không chờ đợi sự nhu yếu từ chính sách tiền tệ, có nghĩa là các dòng chảy vĩ mô đang trở nên có lợi hơn cho euro. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD đã giảm sau khi dữ liệu PPI thấp hơn và số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và đang tiếp diễn tăng lên. Điều này thể hiện một sự khác biệt so với xu hướng việc làm thông thường. Số yêu cầu trợ cấp tiếp diễn đã tăng lên, trong khi số yêu cầu trợ cấp ban đầu đang tiếp cận mức cao nhất trong khoảng từ năm 2022. Các chỉ số PPI và CPI yếu hơn có thể dẫn đến một kết quả PCE tích cực. Các ước tính cho PCE dự kiến sẽ được công bố sau hôm nay, khi các nhà phân tích dữ liệu đưa chúng vào trong các dự báo của họ.

Phân Tích Cặp Tiền Tệ

Về các cặp tiền tệ, EURUSD đã đạt mức cao mới kể từ năm 2021, nhắm tới mức 1.1683–1.16916, với mức hỗ trợ hiện tại ở 1.15726. Các nhà đầu tư có lợi thế. USDJPY đã giảm xuống dưới các đường MA 100 và 200 trong biểu đồ 4 giờ, với mức hỗ trợ chính nằm giữa 142.10 và 142.347. GBPUSD đã đạt mức cao mới cho năm nay, nhắm đến một khu vực dao động từ 2022 tại 1.36445. Ngoài điều đó, các nhà giao dịch tập trung vào mức trung bình 50% từ mức cao 2014 đến mức thấp 2022 tại 1.37683. Mức cao hôm nay là 1.3622. USDCHF đã tiến gần hơn đến mức thấp dao động từ tháng 4 năm 2025, nằm giữa 0.8097 và 0.81288, với mức thấp năm 2025 tại 0.80389 làm mục tiêu tiếp theo. Hiện tại ở 0.8119, rủi ro gần nhất của nó là mức cao cấp của khu vực dao động ở 0.81288. Mọi thứ đều cho thấy rằng sự yếu đuối của thị trường lao động, như được phản ánh trong cả số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và tiếp diễn, đã bắt đầu thay đổi câu chuyện về động lực kinh tế của Mỹ. Thông thường, dữ liệu việc làm cung cấp một điểm tựa đáng tin cậy, nhưng với số lượng yêu cầu trợ cấp tiếp diễn tăng đột biến và số yêu cầu trợ cấp ban đầu đang ở gần mức cao nhất trong hai năm, điều này có nghĩa rằng sức mạnh tuyển dụng không xuất hiện như trong các đợt giảm phát trước đó. Điều này cho thấy một môi trường tiêu dùng đang hạ nhiệt, mà chúng ta có thể kỳ vọng sẽ kéo dài đến dữ liệu lạm phát cơ bản trong những tuần tới. Các số liệu PPI và CPI thấp gần đây hỗ trợ quan điểm này. Khi kết hợp với các số liệu việc làm yếu, dòng chảy dịu dàng đó càng gia tăng khả năng lạm phát PCE—thước đo ưa thích của Fed—cũng sẽ giảm xuống. Các ước tính trước khi phát hành PCE hôm nay đang được điều chỉnh xuống, bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp giữa lạm phát ống dẫn nhẹ nhàng và triển vọng thu nhập hộ gia đình giảm. Nhiều mô hình kinh tế đang điều chỉnh lại các giả định của họ theo thời gian thực, phản ánh mẫu hình này.

Dự Đoán Lãi Suất

Do đó, sự giảm giá của đồng đô la Mỹ không chỉ đơn thuần là kỹ thuật—nó phản ánh sự suy yếu niềm tin vào lợi thế lãi suất. Chúng ta đã thấy cách đồng euro-đô la phản ứng, với các mức giá hiện đang kéo dài trên mức cao chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021. Đà tăng đang phù hợp với hướng đó và cấu trúc ngắn hạn hỗ trợ sự khám phá thêm khu vực 1.1683–1.1691. Điểm dừng đã được thiết lập ở phía dưới, và trừ khi giá giảm trở lại dưới mức 1.1572 với sự gia tốc, không có lý do gì để lập luận rằng xu hướng đã kết thúc. Trong cặp yên, tình hình trở nên mong manh hơn. Giá đã vượt qua quyết định dưới cả hai đường trung bình 100 và 200 kỳ trên biểu đồ bốn giờ. Điều đó cho thấy áp lực không phải là ngắn hạn. Những gì chúng ta đang theo dõi bây giờ là cụm hỗ trợ giữa 142.10 và 142.35—nếu các mức đó giảm theo khối lượng, khu vực quan tâm tiếp theo sẽ nằm thấp hơn. Việc phá vỡ dưới các đường trung bình chính để lại ít sự không rõ ràng. Các người bán đã chiếm ưu thế, và cho đến khi cặp tiền này lấy lại các đường đó, xu hướng ngắn hạn nên giữ nguyên. Trong khi đó, đồng bảng đã mở rộng đà tăng của nó, chạm vào một khu vực đó đã khó khăn trong các giao dịch trước đây—khu vực dao động được đề cập từ 2022. Giá đã chạm vào ngay dưới vùng đó hôm nay, vì vậy đó là điểm chú ý của chúng ta trong các phiên tới. Nếu vượt qua sạch sẽ, sự chú ý sẽ tự nhiên chuyển sang mức hồi phục 50% từ mức cao 2014 đến mức thấp hậu Brexit—1.3768. Đây là một điểm kỹ thuật hấp dẫn cho các nhà đầu tư trung hạn, và giờ đây với động lực gần đây, không nằm ngoài tầm với. Trong trường hợp của đồng franc, hành động giá đã lảng vảng quanh một vùng hỗ trợ mà trước đây đã thu hút người mua vào tháng 4 năm 2025. Tại mức 0.8119, động thái đang tiếp cận mức thấp 0.8038 một lần nữa. Hành vi xung quanh đây rất quan trọng. Việc phá vỡ và giữ dưới mức thấp nhất đó sẽ đánh dấu một lãnh thổ mới, nhắm đến các mức tâm lý và cấu trúc thấp hơn nữa. Rủi ro ngắn hạn dễ dàng được xác định—duy trì trên mức cao cấp ở 0.8128 sẽ ổn định nó, nhưng nếu xuyên thủng, người bán sẽ tái khẳng định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Iran đã nhấn mạnh cam kết tiếp tục chương trình làm giàu hạt nhân của đất nước. Mặc dù có các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran được lên lịch, triển vọng vẫn còn u ám. Giá dầu đã giảm từ mức đỉnh ở châu Á, trong khi vàng vẫn duy trì nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường. Tình hình hiện tại dường như đang ảnh hưởng đến các xu hướng hàng hóa này.

Áp lực Địa Chính Trị

Việc Tổng thống Iran chọn khẳng định lập trường vững chắc về việc làm giàu hạt nhân, ngay cả khi các cuộc thảo luận ngoại giao được lên lịch với Hoa Kỳ, là dấu hiệu rõ ràng của áp lực địa chính trị kéo dài. Điều này một cách rõ ràng hạn chế khả năng đạt được giải pháp nhanh chóng hoặc giảm leo thang. Các nhà giao dịch nên tính toán mức độ cứng nhắc chính trị gia tăng ở đây – không chỉ như một rủi ro tiêu đề, mà như một yếu tố đầu vào trực tiếp cho giá tài sản ngắn hạn. Với thái độ cứng rắn từ một bên, và ít thay đổi trong các tín hiệu chính sách đối ngoại ở bên kia, chúng ta có thể mong đợi các mức phí bảo hiểm rủi ro – đặc biệt là đối với tài sản năng lượng – sẽ được điều chỉnh cho phù hợp. Tuy nhiên, chúng tôi đã quan sát thấy một phản ứng trong giá dầu thô: giá đã giảm từ mức cao gần đây trong giờ giao dịch ở châu Á. Sự giảm này không phải là không liên quan; mà ngược lại, nó phản ánh việc tái định vị thị trường rõ rệt khi một số người tham gia giảm bớt độ nhạy cảm sau những đợt tăng gần đây. Trong khi đó, vàng tiếp tục thu hút được sự quan tâm mua mạnh mẽ. Với bối cảnh – sự kết hợp của áp lực chính trị và lợi suất giảm – hành vi này phù hợp với các tiêu chuẩn lịch sử. Nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản có đặc điểm an toàn khi sự không chắc chắn gia tăng và chi phí giữ tài sản không sinh lợi trở nên chấp nhận được hơn. Nhu cầu này không mang tính đầu cơ; thay vào đó, nó có vẻ có phương pháp, có lẽ được thúc đẩy bởi sự xoay vòng hơn là sự mở rộng hoàn toàn của độ nhạy cảm.

Độ Nhạy Cảm Hàng Hóa

Đối với những người làm việc tại bàn phái sinh, sự biến động giá trong các hợp đồng ngắn hạn là không thể tránh khỏi, mặc dù sự tin tưởng về hướng đi có thể khác nhau trong từng loại tài sản. Các hàng hóa nhạy cảm với bất ổn địa chính trị có xu hướng phản ứng nhanh chóng và sắc bén hơn những hàng hóa liên quan đến các chu kỳ vĩ mô rộng lớn hơn. Điều chỉnh độ nhạy delta và gamma cho phù hợp có thể cải thiện độ chính xác trong việc phòng ngừa giữa những tiêu đề căng thẳng như vậy. Cách mà chúng ta thấy độ lệch tùy chọn đang hình thành cũng cung cấp một số cái nhìn: trong các công cụ liên quan đến năng lượng, nhu cầu về bảo vệ phía dưới đã giảm nhẹ, ngay cả khi độ biến thiên ngụ ý giữ vững. Điều này cho thấy rằng sự giảm giá dầu gần đây không bị phản ứng hoảng loạn, mà được thực hiện với sự giảm bớt có tính toán trong các cược hướng. Đây là một sự khác biệt tinh tế nhưng quan trọng. Trong lĩnh vực kim loại quý, dữ liệu theo dõi sự quan tâm mở cho thấy sự tích lũy ở phía gọi, gợi ý rằng động lực an toàn này có khả năng tiếp tục mở rộng. Là một nhóm, chúng tôi đang theo dõi những sai lệch tiếp theo trong mối tương quan giữa các tài sản – nếu vàng tiếp tục tách biệt khỏi năng lượng mặc dù có chung một nguồn tin tức, thì yếu tố thúc đẩy bên dưới chủ yếu liên quan đến việc giảm kỳ vọng lãi suất và ít liên quan đến phí bảo hiểm thời chiến. Mô hình chiến thuật sẽ cần phải tách biệt những nguồn này. Trong ngắn hạn, điều chỉnh các yếu tố chiến lược để phản ánh sự bất đối xứng này sẽ hiệu quả hơn nhiều so với việc chỉ dựa vào các mẫu giá trong quá khứ. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch ngay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ đã đạt 248.000, vượt qua dự báo 240.000. Số đơn xin tuần trước đã được điều chỉnh xuống 248.000 từ 247.000, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Trung bình 4 tuần hiện đang ở mức 240.250, tăng từ 235.250 của tuần trước. Yêu cầu trợ cấp liên tục đã tăng lên 1,956 triệu, cao hơn dự báo 1,910 triệu, đánh dấu sự tăng trưởng liên tiếp tuần thứ ba. Số liệu của tuần trước đã được điều chỉnh nhẹ xuống còn 1.902 triệu từ 1.904 triệu. Trung bình 4 tuần của yêu cầu trợ cấp liên tục đã tăng lên 1.915 triệu từ 1.895 triệu.

Xu Hướng Thị Trường Lao Động Yếu Kém

Sự gia tăng trong yêu cầu trợ cấp ban đầu và liên tục cho thấy thị trường lao động đang yếu đi. Kentucky, Minnesota, Tennessee, Ohio và North Dakota ghi nhận mức tăng lớn nhất trong yêu cầu ban đầu. Ngược lại, sự giảm mạnh nhất xảy ra ở Michigan, Massachusetts, Florida, Iowa và Nebraska. Điều này cho thấy những xu hướng khác nhau giữa các tiểu bang. Sự tăng vọt gần đây trong cả yêu cầu trợ cấp ban đầu và liên tục vẽ lên một bức tranh rõ ràng hơn về áp lực đang gia tăng trong thị trường lao động. Với số yêu cầu hiện đang ở mức cao nhất kể từ tháng 10, chúng ta đã rời khỏi biên độ tiếng ồn hoặc sự tăng trưởng theo mùa và bước vào lãnh thổ hỗ trợ xu hướng có cấu trúc hơn. Nhìn vào các điều chỉnh, sự thay đổi nhỏ cho thấy không chỉ là sự tinh chỉnh dữ liệu thông thường, mà còn là xác nhận rằng sự mềm mại mà chúng tôi đang quan sát không nhanh chóng biến mất. Khi bạn thấy ba tuần liên tiếp tăng trong yêu cầu trợ cấp liên tục, điều đó không cần phải được diễn giải – nó cho thấy một điều rõ ràng: nhiều người đang ở lại tình trạng thất nghiệp lâu hơn. Đó không chỉ là một sự trì hoãn; nó là một sự thay đổi trong thời gian. Giờ đây, với trung bình 4 tuần cho yêu cầu ban đầu vượt qua 240.000, và trung bình cho yêu cầu liên tục cũng tăng rõ rệt, chúng ta thấy mình đang ở lãnh thổ có thể bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng về áp lực lương và nhu cầu tiêu dùng trong tương lai. Hiệu ứng làm mượt của trung bình di động hoạt động có lợi cho chúng ta ở đây – nó loại bỏ sự biến động hàng ngày. Ít tiếng ồn, nhiều thông điệp. Và thông điệp này là điều mà chúng ta không thể phớt lờ. Chúng ta nhận thấy có một sự chênh lệch khá lớn trong bức tranh khu vực – sự tăng mạnh trong yêu cầu từ những tiểu bang như Kentucky và North Dakota, trong khi những tiểu bang khác, bao gồm Florida và Massachusetts, cho thấy sự giảm đáng kể. Điều đó phản ánh sự khác biệt kinh tế cơ bản theo ngành và địa lý – năng lượng, sản xuất và dịch vụ không phải lúc nào cũng di chuyển cùng nhau. Nó cũng cho thấy nơi áp lực lên chi phí công ty có thể thúc đẩy việc sa thải nhiều hơn sớm hơn so với những nơi khác.

Ảnh Hưởng và Chiến Lược Thị Trường

Mối quan tâm ngay lập tức chuyển sang cách mà thị trường, đặc biệt là trong các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất, sẽ phản ánh những thay đổi này. Dữ liệu thất nghiệp cao làm tăng khả năng ngân hàng trung ương sẽ có thêm lập trường dễ dãi hơn – đặc biệt là với lạm phát đang có dấu hiệu giảm. Điều này không chỉ là lý thuyết. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến cược tăng lãi suất và tác động đến độ biến động ngụ ý. Đã có động lực cho thấy một con đường hợp lý hơn phía trước; bây giờ, với các con số lao động xếp hàng theo cách này, không chỉ là một hướng đi, mà đang trở thành một nhịp độ. Thời điểm này rất nhạy cảm. Những con số yêu cầu này diễn ra trước các báo cáo việc làm rộng hơn, mà nhiều người sử dụng để điều chỉnh vị thế. Hãy chú ý đến cách mà rủi ro thời gian được định giá lại trong các hợp đồng ngắn hạn. Đặc biệt xung quanh các công cụ ngắn hạn, chúng ta có khả năng thấy sự phân kỳ ý kiến gia tăng về lộ trình chính sách. Điều đó tạo ra cơ hội chiến thuật. Trong các chu kỳ trước, yêu cầu đạt đến những mức này thường đánh dấu sự khởi đầu của những thay đổi rõ ràng hơn trong chiến lược vĩ mô. Chúng tôi đã học được cách điều chỉnh phản ứng của mình không chỉ theo tiêu đề mà còn theo sự kiên trì – một chuyện là tăng vọt, một chuyện khác là duy trì. Sự chuyển động lặp đi lặp lại trong trung bình bốn tuần sẽ có trọng số nhiều hơn. Với các mức hiện tại như vậy, có vẻ rõ ràng rằng rủi ro – lợi nhuận bắt đầu có lợi cho các chủ đề định hướng liên quan đến việc tạo việc làm chậm hơn và sự tự tin của người tiêu dùng yếu hơn. Các nhà giao dịch thường không chờ xác nhận từ các báo cáo toàn diện hơn – họ định vị trước, đặc biệt trong thị trường lãi suất và tín dụng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tháng Năm, Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Mỹ đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự đoán. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh từ 2,4% lên 2,5%. PPI tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến là 0,2%. Số liệu tháng trước đã được điều chỉnh từ mức giảm 0,5% xuống còn 0,2%. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, chỉ thấp hơn một chút so với mức dự kiến 3,1%. Về mặt tháng, nó tăng 0,1%, trong khi mức tăng dự kiến là 0,3%. Nếu loại bỏ thực phẩm, năng lượng và thương mại, chỉ số này tăng 2,7% so với trước đó là 2,9%. Tính theo tháng, chỉ số này tăng 0,1%, cải thiện từ mức giảm trước đó là 0,1%.

Các xu hướng lạm phát

Sự yếu ớt nhẹ trong các số liệu này không làm giảm áp lực lạm phát một cách đáng kể và xảy ra cùng lúc với việc phát hành dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu trong bối cảnh này. Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với áp lực điều chỉnh lãi suất, mặc dù các chỉ số lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2% và các mức trung bình trước đó. Các số liệu này, theo cách đơn giản, cho thấy giá cả của nhà sản xuất đang tăng chậm hơn một chút so với một số người mong đợi nhưng không quá nhiều. Mức tăng hàng năm nằm trong khoảng dự kiến, trong khi các thay đổi hàng tháng lại thấp hơn các ước tính. Trong khi đó, các số liệu trước đó đã được điều chỉnh tăng, cho thấy sự lạc quan trước đó có phần hơi vội vàng. Lạm phát, trong bối cảnh này, đang chứng tỏ là có tính bền vững một cách vừa phải. Khi loại bỏ các thành phần biến động cao hơn như thực phẩm và năng lượng, những gì còn lại tiết lộ một xu hướng vẫn trên mức thoải mái. Sự chậm lại, mặc dù hiện hữu trên bề mặt, không đủ sâu sắc để làm thay đổi kỳ vọng rộng hơn. Hơn nữa, các biến động hàng tháng khiêm tốn—đặc biệt đối với các chỉ số cốt lõi—phản ánh sự cải thiện hạn chế, thay vì một bước tiến hướng tới ổn định.

Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ

Đồng thời, chúng ta đã quan sát thấy một sự gia tăng nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Sự thay đổi nhỏ này, mặc dù không kịch tính, có thể làm phức tạp bức tranh tổng thể hơn nếu nó tiếp tục. Kết hợp với áp lực giảm giá lên đồng đô la, điều này bắt đầu ảnh hưởng đến cách mà các thị trường cân nhắc hành động chính sách trong tương lai. Sự yếu kém của đồng đô la không gây ngạc nhiên khi lạm phát không giảm đủ nhanh và hy vọng về việc thay đổi lãi suất sớm cũng có thể cần phải hạ nhiệt. Powell và các đồng nghiệp của ông do đó đang giữ một chân trên phanh. Các con số không cho họ khoảng trống để bắt đầu nới lỏng ngay cả khi một số người muốn thấy điều đó. Cho đến khi có một sự giảm giá thuyết phục hơn trong áp lực giá—đặc biệt là những áp lực không phải thực phẩm và nhiên liệu—hành động của họ có vẻ bị ép buộc. Đối với những người điều hướng các chiến lược nhạy cảm với lãi suất, thông điệp là khá đơn giản. Chúng ta đang tiến vào một giai đoạn điều chỉnh thận trọng hơn là những thay đổi táo bạo. Việc định vị cần phải tính đến trọng số của dữ liệu đã được điều chỉnh và sự kỳ vọng hơi vượt trước thực tế. Biến động có thể không tăng mạnh, nhưng cũng không có khả năng giảm đi. Các mức giảm đã được điều chỉnh từ các tháng trước đó biến thành các mức tăng nhẹ cho thấy tiến bộ giảm lạm phát ngắn hạn đã bị thổi phồng. Đó là một dấu hiệu để giảm bớt các cược vội vàng vào những thay đổi chính sách nhanh chóng. Biên độ sẽ phụ thuộc vào thời gian và độ chính xác, chứ không phải vào việc theo đuổi bất kỳ đầu nào của xu hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.