Đồng USD đang giảm, với tỷ giá EUR/USD đạt mức cao mới. Chỉ số CPI của Mỹ hôm qua thấp hơn mong đợi, và chỉ số PPI của Mỹ hôm nay dự đoán ở mức 0,2% cho tiêu đề, với ước tính 240,000 cho số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Tỷ giá EUR/USD đang tăng, trong khi GBP/USD ban đầu giảm do dữ liệu yếu nhưng đã phục hồi. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới nhiều đường trung bình động, cho thấy sự chuyển hướng sang thiên lệch thấp hơn. Căng thẳng địa chính trị đang tăng lên, tập trung vào Iran, khi nhân viên không quân sự được khuyến nghị rời Bahrain và Kuwait. Các mối lo ngại đang gia tăng rằng Israel có thể tấn công Iran mà không có sự chấp thuận của Mỹ. IAEA đã xác định Iran không tuân thủ các thỏa thuận hạt nhân, trong khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran dự kiến vào ngày 15 tháng 6. Mặc dù bộ trưởng ngoại giao Iran tỏ ra lạc quan, các quan chức Mỹ, bao gồm cả Tổng thống Trump, vẫn có những nghi ngờ.

Chu kỳ tiền tệ của ECB gần hoàn thành

Schnabel của ECB cho rằng giai đoạn thắt chặt tiền tệ đang gần hoàn tất, với điều kiện tài chính ổn định. Lạm phát dự kiến sẽ giảm vào đầu năm 2026. Patsalides nhấn mạnh nhu cầu về sự linh hoạt trong quản lý lãi suất, trong khi Simkus đề cập đến khả năng giảm lãi suất. Miller cho biết lạm phát có thể duy trì quanh mức 2%. Tương lai cổ phiếu Mỹ đang giảm, với Nasdaq giảm 114 điểm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đang giảm, hỗ trợ cho sự suy yếu của USD. Fed dự kiến sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, với lần đầu tiên được dự đoán vào tháng 9. Xét về những diễn biến gần đây, chúng ta đang quan sát một số tín hiệu rõ ràng từ cả dữ liệu kinh tế và các câu chuyện địa chính trị, đã ảnh hưởng đến hoạt động tiền tệ và có thể sẽ tác động trong vài tuần tới. Bắt đầu từ dữ liệu CPI của Mỹ thấp hơn mong đợi, tông điệu tuần này đã thay đổi rõ rệt. Đã có kỳ vọng mạnh mẽ về một chỉ số PPI 0,2% khi được xác nhận, càng củng cố thêm trường hợp rằng lạm phát đang chuyển hướng ít quyết liệt hơn. Môi trường giá cả mềm mại được nhấn mạnh bởi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ước tính ở mức 240,000 – chỉ hơi cao hơn và cho thấy động lượng giảm bớt trong lực lượng lao động. Với cả hai chỉ số lạm phát có xu hướng giảm và việc làm cho thấy nhiều dấu hiệu điều chỉnh, chúng ta có thể suy luận hợp lý về áp lực gia tăng lên kỳ vọng lãi suất. Đó là lý do tại sao chúng ta thấy sức mạnh ở EUR/USD, trong khi các cặp như USD/JPY phản ứng mạnh mẽ hơn, đã vượt qua nhiều đường trung bình động. Điều này không phải là tiếng ồn. Nó phản ánh việc điều chỉnh đang phản ứng với xu hướng thiên về đồng đô la yếu hơn trong trung hạn. Những gì Schnabel thảo luận rất phù hợp với điều này. Nếu chu kỳ tiền tệ ở châu Âu đang tiến gần đến giai đoạn thắt chặt cuối cùng, và điều kiện tài chính đang ổn định, thì không có nhiều động lực để giữ kỳ vọng về những đợt tăng thêm ở đó. Điều đó không có nghĩa là các lần cắt giảm sắp xảy ra, nhưng tông điệu đã thay đổi. Các bình luận từ Patsalides và Simkus củng cố trực tiếp một tư thế linh hoạt nhưng không khẩn trương. Vì vậy, điều mà chúng ta rút ra từ điều này là các nhà giao dịch trái phiếu và FX đang làm việc với một triển vọng của ngân hàng trung ương trở nên đồng đều hơn so với đầu năm. Về lạm phát địa phương, Miller đã rõ ràng rằng mục tiêu của ECB đã trong tầm với, và điều kiện tài khóa đang được kiểm soát. Điều này liên quan trực tiếp đến sự phục hồi mà chúng ta thấy ở GBP/USD, vốn ban đầu giảm do yếu tố nội địa nhưng sau đó phục hồi khi đồng đô la yếu đi. Điều đó cho chúng ta biết rằng dữ liệu kinh tế tương đối vẫn quan trọng, nhưng không phải tất cả dữ liệu đều có trọng số ngang nhau trong hoàn cảnh này. Động lượng hiện giờ chủ yếu được chi phối bởi các chủ đề vĩ mô hơn là các đợt tăng giá ngắn hạn.

Các rủi ro địa chính trị và tác động đến thị trường

Mặt khác, các rủi ro địa chính trị không còn đứng yên ở phía sau. Với những căng thẳng gia tăng liên quan đến Iran, sự tái định vị quân sự lớn và công dân không quân sự đang diễn ra. Phản ứng này diễn ra trong bối cảnh các vấn đề tuân thủ hạt nhân xấu đi được IAEA trích dẫn. Tất cả đều chỉ ra căng thẳng gia tăng, đặc biệt với các cuộc đàm phán dự kiến giữa tháng và khả năng leo thang quân sự không hoàn toàn bị loại trừ. Điều này không giúp đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn theo cách mà người ta thường mong đợi. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang “bỏ phiếu” bằng lợi suất – các thị trường trái phiếu chính phủ đã cho thấy sự giảm dần ổn định, và những lợi suất đang giảm chỉ củng cố thêm những gì các thị trường FX đang suy nghĩ. Khi thị trường cổ phiếu, đặc biệt là Nasdaq, tiếp tục sa sút, hệ thống rủi ro rộng lớn hơn trông có vẻ lo lắng. Với hợp đồng tương lai của Mỹ dưới áp lực và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng, không có gì ngạc nhiên khi các chênh lệch đang nghiêng về euro và, ở mức độ ít hơn, đồng bảng. Các nhà giao dịch phái sinh sẽ làm tốt khi nhận ra những điều chỉnh vị trí đang diễn ra ở đây. Chúng ta đang đi vào một giai đoạn mà biến động có thể mở rộng hơn nữa, đặc biệt khi chúng ta tiến vào lịch chính sách giữa tháng 6. Thời gian biểu tháng 9 cho động thái lãi suất đầu tiên hiện được coi là kịch bản cơ bản. Nó không còn mang tính suy đoán nữa; thị trường trái phiếu đã chuyển động đủ mạnh để chỉ ra sự phán đoán tập thể. Hai lần cắt giảm vào cuối năm dường như đã có một vị trí vững chắc trong đồng thuận, và điều đó đang được phản ánh rõ ràng trong hành vi định giá. Xét tất cả những điều đó, hành động trong những ngày tới có thể sẽ tập trung vào việc xác nhận câu chuyện này. Một chỉ số PPI gây thất vọng hoặc một bất ngờ khác trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp có thể khuếch đại chuyển động hướng. Các nhà giao dịch nên theo dõi các mức lãi suất mở và chênh lệch lãi suất ngắn hạn – các manh mối đang ở đó, miễn là bạn biết nơi để tìm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang giảm giá so với đồng euro, và lợi suất trái phiếu kho bạc đang giảm. Những lo ngại về xung đột tiềm tàng ở Trung Đông có thể đang ảnh hưởng đến xu hướng này. Sự chú ý sẽ sớm quay trở lại với nền kinh tế Mỹ khi có các báo cáo sắp tới về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và chỉ số giá sản xuất. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã tăng lên 247,000 trong tuần qua, mức cao nhất kể từ tháng Mười, gợi ý về một nền kinh tế đang chậm lại có thể dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất. Dự đoán lãi suất vào cuối năm đã tăng lên 52 điểm cơ bản từ 42.

Mong đợi về lạm phát

Về lạm phát, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5 sẽ được công bố, với dự đoán là +2.6% so với cùng kỳ năm trước và +3.1% khi loại trừ thực phẩm và năng lượng. Sau báo cáo chỉ số giá tiêu dùng, các dự đoán có xu hướng giảm, và PPI thường có tác động ít hơn đến thị trường khi nó theo sau phần công bố CPI. Với lợi suất giảm và đồng đô la trượt thấp hơn, chúng ta đang thấy bằng chứng rằng không phải mọi thứ đều ổn định bên dưới bề mặt. Sự tăng vọt trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp – lên mức chưa thấy kể từ đầu mùa thu – gợi ý rằng thị trường lao động có thể đang xuất hiện những dấu hiệu yếu kém ban đầu. Điều này, tự nó, không nhất thiết đáng lo ngại, nhưng nó thúc đẩy kỳ vọng hướng tới một lập trường thân thiện hơn từ các nhà lập chính sách tiền tệ. Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư trên thị trường đã chuyển sự chú ý đến các dữ liệu lạm phát quan trọng. Chỉ số giá sản xuất dự kiến ra mắt tuần này có trọng số nhẹ hơn, đặc biệt là khi chỉ số giá tiêu dùng đã công bố trước và đã chỉ ra các áp lực giảm bớt. Tuy nhiên, ngay cả một bất ngờ nhẹ ở đây cũng có thể thay đổi tâm lý một cách nhanh chóng. Các dự đoán khá hạn chế, với các con số chính dự kiến sẽ ổn định khoảng 2.6% hàng năm. Nếu loại bỏ thực phẩm và năng lượng, chúng ta đang nhìn vào mức 3.1% nóng hơn một chút. Điều thực sự quan trọng trong ngắn hạn là liệu hành vi giá cả giữa những người sản xuất có cho thấy dấu hiệu giảm tốc bất ngờ hay không. Điều đó sẽ xác nhận dữ liệu tiêu dùng gần đây và củng cố lý do cho một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Hiện tại, đồng thuận mong đợi cắt giảm lãi suất sẽ đến sớm hơn là muộn, với ước tính cuối năm tăng lên trong các mô hình định giá trái phiếu – không phải vì niềm lạc quan được cải thiện, mà vì nền kinh tế có vẻ đang ổn định ở chế độ chậm hơn. Đây là một sự chuyển dịch tinh tế, nhưng không phải là không đáng kể.

Phản ứng của thị trường

Chúng tôi diễn giải sự yếu kém trong lợi suất và tiền tệ không chỉ đơn thuần là động thái lánh nạn trước rủi ro địa chính trị, mặc dù không thể phủ nhận rằng góc độ đó cũng đang đóng vai trò. Thay vào đó, các tín hiệu vĩ mô kết hợp đang chỉ về nhu cầu mềm hơn và áp lực giá giảm. Khi được xem xét cùng nhau, chúng ta bắt đầu đặt ra những câu hỏi tốt hơn về vị trí. Các nhà giao dịch trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể nhìn thấy cấu hình hiện tại như một cấu hình có sự bất đối xứng thuận lợi. Các lợi suất trái phiếu ở mức cao đang bắt đầu trông bất ổn dưới tải trọng ngày càng tăng của dữ liệu. Không chỉ là sự gia tăng trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp; mà còn là cách mà các con số đó phù hợp trong một bối cảnh rộng lớn hơn đang giảm nhiệt được hỗ trợ bởi cả các số liệu lạm phát chính và lõi. Khi dữ liệu lọc qua, kỳ vọng về hướng đi của chính sách có thể thay đổi nhanh chóng. Chỉ cần nhìn vào cách mà các triển vọng lãi suất đã tăng thêm mười điểm cơ bản trong chỉ vài phiên giao dịch để thấy rằng thị trường vẫn còn hồi hộp và phản ứng. Điều đó không nhất thiết là tiêu cực; cơ hội thường gia tăng trong những môi trường như vậy. Theo quan điểm của chúng tôi, cần đặc biệt chú ý đến cách các hợp đồng trung hạn phản ứng với các số liệu lạm phát của tuần này. Các hợp đồng tương lai dài đã có vẻ như đang một phần định giá vào các đợt cắt giảm. Nếu dữ liệu PPI cung cấp thậm chí một sự xác nhận nhẹ về động lực giảm lạm phát, sự biến động có thể tăng lên qua các chu kỳ hết hạn trước khi Fed thực hiện một động thái thực sự. Chúng ta cũng muốn theo dõi cách mà các thị trường hoán đổi và tùy chọn tái định hình vào tuần tới. Sự biến động ngầm trong các sản phẩm lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp, mặc dù điều đó có thể không giữ được nếu chúng ta nhận được các bất ngờ trong dữ liệu sắp tới. Có thể đáng suy nghĩ về các chênh lệch lịch trình hoặc các hợp đồng straddle ngắn hạn khi các động lực rủi ro-phần thưởng bắt đầu lệch ra ngoài cân bằng. Khi tuần trôi qua, các dòng tiền thể chế có thể bắt đầu lộ diện. Chú ý đến sự gia tăng mua sắm trong các công cụ trái phiếu ngắn hạn hoặc dấu hiệu của tiền nhanh chuyển sang bảo vệ. Những điều này thường xảy ra trước các động thái định hướng và có xu hướng hữu ích trong việc đo lường khẩu vị trong thời gian gần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một bài đăng gần đây trên Truth Social đã thảo luận về tác động của một dự luật mới đối với nền kinh tế. Dự luật đề xuất giảm chi tiêu lên đến 1,6 triệu triệu đô la, nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế. Tiến trình của dự luật được coi là rất quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh các mức thuế hiện tại được xem là cản trở tăng trưởng. Có sự tự tin rằng dự luật sẽ được thông qua; tuy nhiên, nếu không, có thể sẽ có những thách thức mới cho sự mở rộng kinh tế mà không dựa vào hỗ trợ của ngân hàng trung ương.

Tác động của Dự Luật Đề Xuất

Tuyên bố được đăng trên Truth Social đã đề cập đến một dự luật có ý định giảm chi tiêu liên bang xuống 1,6 triệu triệu đô la. Bằng cách rút lại chi tiêu công, mục tiêu là khuyến khích hoạt động kinh doanh và hiệu quả lâu dài trên cả hai lĩnh vực tiêu dùng và công nghiệp. Bối cảnh xung quanh nó dựa trên các hạn chế thương mại hiện tại—chủ yếu là thuế quan—mà nhiều người tin rằng đang kéo giảm sản lượng và giữ cho cạnh tranh từ nước ngoài bị hạn chế. Điều này đã gây ra mối quan tâm ở một số lĩnh vực định hướng xuất khẩu, đặc biệt khi chi phí đầu vào doanh nghiệp đang gia tăng. Những người ủng hộ dự luật lập luận rằng nó có thể tạo ra nhiều không gian hơn cho các công ty tư nhân, đặc biệt trong việc phân bổ vốn, quyết định tuyển dụng và định giá. Đối với họ, sự can thiệp của chính phủ ít hơn có nghĩa là một nền kinh tế nhạy bén hơn và ít bị méo mó hơn. Sự tự tin gần đây rằng dự luật sẽ vượt qua các rào cản tại Quốc hội đã tạo ra một mức ổn định nhất định trong tâm lý trung hạn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại rằng, nếu nó thất bại, kỳ vọng công cộng có thể lại thay đổi, và những căng thẳng cơ bản trên thị trường có thể bùng phát trở lại—đặc biệt trong các chênh lệch tín dụng và biến động cổ phiếu. Từ góc độ định vị, đây là vị trí của chúng tôi—không còn chỉ là việc liệu đề xuất này có được thông qua hay không, mà là cách mà kỳ vọng đang thay đổi hàng ngày để phản ứng với các bình luận về tài khóa. Thị trường trái phiếu đã bắt đầu điều chỉnh, với các trái phiếu dài hạn cho thấy độ nhạy đối với cả những thay đổi nhỏ trong tông điệu của Washington. Đường cong lợi suất đang phản ánh cuộc giằng co này giữa hy vọng về tăng trưởng do khu vực tư nhân dẫn dắt và khả năng tái phụ thuộc vào các biện pháp kích thích.

Tác động của Thị Trường Phái Sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, các mức lạm phát hòa vốn và chỉ số biến động đã cho thấy những dấu hiệu sớm của việc tái định hình. Cần phải theo dõi đòn bẩy trong các chiến lược giao dịch intraday, vì các cú swing của động lực có thể xuất hiện mà không có phương hướng ban đầu nhưng thực tế đang dẫn theo những điều chỉnh tinh tế trong sự tự tin về lập pháp. Điều đã nhận được sự hỗ trợ hôm qua có thể sẽ không đứng vững hôm nay. Đây là lý do tại sao chúng tôi đã thành công trong việc lựa chọn, ưu tiên các cấu trúc tùy chọn với các tham số rủi ro được xác định thay vì các giao dịch theo phương hướng mà không có bảo hiểm. Sự tham gia của McCarthy trong việc định hình con đường tài khóa này có ảnh hưởng đến những ý nghĩa rộng hơn cho hợp đồng tương lai VIX và dòng chảy tùy chọn S&P, đặc biệt nếu các mối quan tâm về tài chính tạo ra các khoảng lỏng tạm thời. Các nhà giao dịch nên chú ý đến sự mất cân bằng trong định vị, đặc biệt trong các chênh lệch xung quanh thời gian giới hạn nợ và dự báo lợi nhuận. Các điều chỉnh trần và các chiến lược phòng ngừa gamma đã nhận được những lời chào giá dọc theo một số điểm trên đường cong, đặc biệt là trong các tháng trước. Chúng tôi đã nhận thấy rằng các nhà cung cấp thanh khoản đang điều chỉnh báo giá nhanh hơn, và các mức biến động ngụ ý không còn giảm như trước trong Quý 1. Sự di chuyển qua các loại tài sản hiện tại chặt chẽ hơn, với độ nhạy về ngoại hối và lãi suất mạnh hơn nhiều so với các mô hình của quý trước. Đối với chúng tôi, không có gì ngạc nhiên khi chi phí phòng ngừa đã tăng lên, ngay cả khi biến động thực tế chậm hơn. Một điều mà chúng tôi đã phải tập trung vào gần đây là suy nghĩ lại về các cuộc giao dịch tương quan. Nếu sự thắt chặt tài khóa xảy ra, thì các động thái ngược lại giữa cổ phiếu và lãi suất có thể xuất hiện sớm hơn dự đoán. Powell không phải là người hoàn toàn điều khiển mọi thứ trong tháng này, và sự thay đổi trong ảnh hưởng này có thể sẽ bị xem nhẹ trừ khi bạn theo dõi độ kéo dài và định vị các tùy chọn ngoài tiền. Hiện tại, hãy giữ mắt mở, giữ công cụ linh hoạt, và kiểm tra giá trị ngắn hạn mà các tùy chọn đang định giá—không chỉ các động thái ngụ ý mà còn là sự khác biệt so với các mẫu đã thực hiện trước đó. Khoảng cách đó ngày càng khiến nhiều giao dịch đứng bên lề trừ khi niềm tin là cao bất thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những phát triển gần đây có thể làm chậm tăng trưởng trong khu vực Euro. Nền kinh tế trong khu vực này đã thể hiện sự kiên cường, chủ yếu nhờ vào thị trường lao động mạnh mẽ. Hiện tại, sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong tài chính quốc tế và thương mại vẫn không bị thách thức. Tuy nhiên, ảnh hưởng của đồng Euro có thể dần tăng lên, đặc biệt là với những nỗ lực củng cố sự hội nhập châu Âu.

Thay đổi Chính sách Tiền tệ

Tâm điểm của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã chuyển từ lo ngại về lạm phát sang các vấn đề tăng trưởng chậm lại. Sau khi cắt giảm lãi suất gần đây, các quan chức ECB đã bày tỏ sự hài lòng khi đạt được mục tiêu ổn định giá cả, hiện đang tập trung vào việc duy trì lạm phát ở mức mục tiêu để tránh bất kỳ rủi ro nào về việc lạm phát giảm xuống dưới mức mong muốn. Sự thay đổi trong giọng điệu từ các nhà hoạch định chính sách phản ánh một sự chuyển biến rõ rệt khỏi sự cấp bách để kiềm chế giá cả tăng vọt. Thay vì phản ứng với lạm phát tăng cao—đã phần nào được kiểm soát trong những quý gần đây—tâm điểm hiện nay đã được đặt vào việc đảm bảo rằng nhu cầu không bị yếu đi quá mức. Sự chuyển hướng này quan trọng. Nó nhấn mạnh một sự thay đổi trong những điểm áp lực mà chúng ta đang theo dõi, đặc biệt là trong ngắn hạn. Với lạm phát trong khu vực euro đang có xu hướng trở lại mức mục tiêu, chúng ta thấy sở thích thanh khoản dần thay đổi. Đợt cắt giảm lãi suất này, được đánh giá là phụ thuộc vào dữ liệu, không nên bị nhầm lẫn với việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng tự động. Thay vào đó, điều này báo hiệu rằng mức chuẩn cho việc thắt chặt cao hơn so với năm ngoái. Đối với chúng ta, là những người tham gia vào các thị trường được thúc đẩy bởi kỳ vọng tương lai, sự thay đổi trong giọng điệu và hướng dẫn trước mắt có trọng số. Những nhận xét của Lane vào tuần trước, nhấn mạnh sự thận trọng mặc dù dữ liệu lạm phát đã cải thiện, cho thấy việc nới lỏng hơn nữa không phải là điều không tránh khỏi. Biến động xung quanh các ngày họp của ECB có thể giảm bớt, nhưng định giá trung hạn vẫn phụ thuộc delicately vào hiệu suất kinh tế. Dữ liệu cho thấy sức mạnh liên tục trong việc thuê mướn và tăng trưởng tiền lương—mặc dù đang hạ nhiệt—đã cung cấp một lớp đệm chống lại sự sụt giảm sức mua. Nhưng các chỉ số tiêu dùng và khảo sát tâm lý hiện đang không đồng nhất. Chúng ta cần xem xét tới sự xói mòn dần dần của thu nhập thực từ lạm phát tích luỹ, ngay cả khi tỷ lệ lạm phát chính giảm.

Điều chỉnh Thị trường và Xu hướng Tiền tệ

Thị trường phái sinh sẽ cần điều chỉnh theo tốc độ thắt chặt tiền tệ giảm dần trên lục địa. Việc giảm bớt lãi suất ngắn hạn trong các hợp đồng hoán đổi và tương lai có thể tiếp tục, đặc biệt nếu các chỉ số sản lượng không đạt kỳ vọng. Các lỗi PMI gần đây ở các nền kinh tế chủ chốt cho thấy không có nhiều sự quan tâm đến việc bình thường hóa chính sách mà không có bằng chứng rõ ràng về tăng trưởng bền vững. Các bàn kinh doanh vốn bán buôn và liên ngân hàng đang phản ánh điều này, với mức giảm trên các tỷ lệ tháng trước. Sự mạnh mẽ của đồng đô la, trong khi đó, vẫn được neo giữ bởi sự kết hợp của lợi suất thực tích cực và việc vượt trội về kinh tế. Điều này làm cho các đồng tiền dự trữ thay thế khó có thể thu hút được sự chú ý, ngay cả khi các tổ chức của họ báo hiệu sự ổn định. Bất kỳ nỗ lực nào để cân bằng lại vào các tài sản có đồng Euro sẽ không diễn ra ngay lập tức, nhưng kỳ vọng lợi nhuận dài hạn có thể trở nên hấp dẫn hơn nếu khối này thể hiện sự gắn kết. Hiện tại, các chiến lược phòng ngừa đang được điều chỉnh để ưu tiên an toàn của đô la, đặc biệt trong các chu kỳ rủi ro. Nhìn vào vị trí và dữ liệu dòng chảy gần đây, đã có một sự gia tăng nhẹ trong mức độ tiếp xúc lên các trái phiếu khu vực euro, cho thấy nỗi sợ hãi về việc tái định giá mạnh mẽ là giới hạn. Điều này có ý nghĩa trong bối cảnh mà ngân hàng trung ương hành động nhiều hơn như một bộ ổn định hơn là một động lực. Đối với những người trong chúng ta đánh giá giá trị tương đối, mẫu hình này nhấn mạnh tầm quan trọng của sự tương quan giữa các tài sản chéo, đặc biệt là giữa tỷ lệ và sự biến động của cổ phiếu. Các trái phiếu chính phủ Đức, đặc biệt, dường như đang hấp thụ các cú sốc bên ngoài với ít phản ứng hơn so với các quý trước, cho thấy nhu cầu nội bộ đang tăng cường đối với các tài sản an toàn trong Liên minh. Nếu điều này tiếp diễn, chúng ta sẽ thấy thêm các phần chênh lệch kỳ hạn bị giới hạn, ngay cả khi thu nhập cố định toàn cầu tiếp tục được tái định giá cao hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Boeing đã giảm mạnh do vụ tai nạn máy bay Boeing 787 Dreamliner của Air India gần Ahmedabad vào ngày 12 tháng 6. Các mối lo ngại về an toàn đã dẫn đến việc giá cổ phiếu của Boeing giảm khoảng 8%. Sự giảm này phù hợp với một mô hình sau các sự cố trước đó, nơi cổ phiếu thường giảm từ 4% đến 10% ban đầu và phục hồi một phần khi có thêm thông tin. Hai mức giá quan trọng để đánh giá tâm lý nhà đầu tư. Mức 196,60 USD có ý nghĩa từ ngày 12 tháng 5, có thể chỉ ra sự trở lại niềm tin nếu cổ phiếu vượt qua mức này một cách bền vững. Mức 191,05 USD từ đầu tháng 5 là một điểm quan trọng khác, với một sự phục hồi bền vững có thể gợi ý về một nền tảng phục hồi tiềm năng. Để đánh giá tác động của vụ tai nạn, hãy theo dõi các tuyên bố chính thức từ các cơ quan quản lý và quan sát hành động giá cổ phiếu một cách cẩn thận. Sự phục hồi nhanh chóng có thể chỉ ra niềm tin, trong khi việc bán tháo kéo dài có thể cho thấy những lo ngại bên trong. Bình luận của các nhà phân tích cung cấp cái nhìn sâu sắc về các tác động tiềm năng lâu dài. Sau các vụ tai nạn trước đó, sự phục hồi của Boeing phụ thuộc vào sự rõ ràng từ quy định và tính minh bạch của công ty. Sự sụt giảm trong cổ phiếu Boeing có thể là một phản ứng ngắn hạn hoặc có thể chỉ ra những lo ngại sâu sắc hơn. Hãy theo dõi các điểm giá chính để xem sự phục hồi và điều chỉnh chiến lược tương ứng, trong khi vẫn giữ cảnh giác và được thông tin. Luôn tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lạm phát cốt lõi trong khu vực đồng euro vẫn ở mức cao nhưng đang có tiến triển tích cực. Lạm phát chung dự kiến sẽ giảm thêm trong quý đầu tiên của năm 2026, chịu ảnh hưởng bởi hiệu ứng cơ sở giá năng lượng, với mục tiêu trở về 2% trong trung hạn. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) duy trì một vị trí thuận lợi về chính sách tiền tệ. Có sự đảm bảo rằng kỳ vọng về lạm phát sẽ không giảm dưới mức mục tiêu. Tỷ giá euro mạnh chủ yếu là kết quả từ cú sốc niềm tin tích cực trong EU hơn là sự khác biệt về lãi suất.

Xu hướng Lạm phát Khu vực Đồng Euro

Chúng ta đang chứng kiến một sự giảm dần trong lạm phát chung trên toàn khu vực đồng euro, với các dự báo cho thấy một sự sụt giảm tiếp tục đến đầu năm 2026. Sự giảm này dường như chủ yếu được hình thành từ những so sánh với các khoảng thời gian giá năng lượng cao trước đó, một hiệu ứng thống kê thường bị đánh giá thấp khi đánh giá sự ổn định giá ngắn hạn. Quan trọng là, trong khi các con số chung này đang giảm, các số liệu lạm phát cốt lõi vẫn cao đáng kể so với mục tiêu, mặc dù cho thấy một số chuyển động khuyến khích về hướng đi. Điều này cho thấy rằng trong khi áp lực giá bên ngoài—như dầu và khí đốt—đang giảm, các yếu tố nội tại như tiền lương và chi phí dịch vụ vẫn đang vẫn bám chặt. Đó là sự khác biệt giữa hai yếu tố này mà làm rõ suy nghĩ của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Trong khi lạm phát tổng thể đang giảm, dữ liệu nội tại lại củng cố mức độ thận trọng nhất định. Mức độ thận trọng đó hỗ trợ cho lập trường tiền tệ hiện tại của họ: ổn định, không vội vàng. Lagarde và các đồng nghiệp của bà đã rõ ràng trong cam kết của họ về việc neo giữ kỳ vọng lạm phát. Thông điệp là: xu hướng giảm lạm phát là điều hoan nghênh, nhưng chưa đủ để kích thích ngay việc nới lỏng các điều kiện. Kiểm soát lạm phát, hơn là kích thích kinh tế toàn diện, dường như vẫn là hướng đi ưa thích của họ. Hơn nữa, chúng ta đang thấy euro giữ vững, một phát triển mà, trái ngược với một số câu chuyện trên thị trường, không hoàn toàn có nguồn gốc từ lãi suất. Thay vào đó, nó phản ánh sự tự tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế trung hạn của EU. Cảm xúc đó đang chứng tỏ có ảnh hưởng hơn là động lực lợi suất tương đối, mà đã thu hẹp trong những tháng gần đây.

Định vị thị trường chiến lược

Đối với việc định vị chiến lược, điều này rất quan trọng. Sự ổn định tỷ giá thường kiềm chế lạm phát nhập khẩu và cung cấp tầm nhìn rõ hơn trong các mô hình giá—đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với tiền tệ như sản xuất và phân phối. Với sự mạnh mẽ từ phía cầu đang dần hình thành, nhưng không bùng nổ, áp lực giá cho các yếu tố đầu vào có thể giảm mà không có sự biến động mạnh. Các thị trường lãi suất dường như ngày càng tin tưởng rằng điều kiện tài chính sẽ không được nới lỏng nhanh chóng. Giọng điệu từ Frankfurt đã nhất quán: sự tiến bộ gần đây về lạm phát là đáng khích lệ, nhưng chưa mang tính quyết định. Sự lạc quan thận trọng này có vẻ đã được phản ánh rõ ràng trong các đường cong tương lai. Như vậy, chúng tôi thấy một cơ hội rõ ràng trong việc tập trung vào sự phân tán lãi suất giữa các nước thành viên. Các biến động trên thị trường xoay quanh các kỳ vọng ngắn hạn cung cấp không gian cho các giao dịch giá trị tương đối. Các cấu trúc trung hạn có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh lại kỳ vọng về thời điểm và quy mô của các chuyển động trong tương lai. Các nhà giao dịch quyền chọn hoặc hoán đổi nên chú ý đến cách mà sự không chắc chắn giảm bớt xung quanh chi phí năng lượng tác động đến các chỉ số lạm phát tương lai. Rủi ro năng lượng thấp hơn làm co lại các kịch bản đuôi. Điều đó ảnh hưởng đến cách mà biến động được định giá vào các giới hạn trần, sàn, và các trái phiếu liên kết với lạm phát. Các chuyển động được suy đoán phẳng hơn cũng thách thức logic phía sau các biện pháp phòng ngừa đuôi dựa trên các cơn sốt năng lượng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp EUR/USD đã tăng 0.6% để đạt 1.1560. Nó đã gặp khó khăn trong việc vượt qua 1.1500 kể từ tháng Tư, nhưng hiện tại, người mua đang cố gắng đẩy nó qua mức này. Một sự tăng giá vượt qua đỉnh tháng Tư 1.1572 sẽ đưa cặp này đến mức cao nhất của nó kể từ năm 2021. Sự lạc quan về triển vọng kinh tế của châu Âu và những lo ngại về nền kinh tế Mỹ đang có lợi cho đồng euro.

Những Lo Ngại Về Đô La Mỹ

Đô la Mỹ đang gặp phải nhu cầu giảm sút do sự không chắc chắn và những bất ổn trong chính sách của chính quyền Mỹ. Việc vượt qua các mức hiện tại có thể đẩy EUR/USD nhanh chóng đạt 1.1600 trước khi ổn định. Nội dung cho đến nay đã giải thích một chuyển động gần đây trong cặp tiền tệ EUR/USD, nơi Euro đã tăng 0.6%, hiện đang ở mức 1.1560. Trong nhiều tháng, mức 1.1500 đã chứng tỏ khó khăn để vượt qua, đóng vai trò như một ngưỡng trần hoặc điểm kháng cự. Tuy nhiên, sức ép mua hiện tại dường như đủ mạnh để đẩy giá lên cao hơn. Cụ thể, nếu nó di chuyển vượt qua 1.1572—đỉnh cao của tháng Tư—nó sẽ đánh dấu mức mạnh nhất của Euro so với Đô la kể từ năm 2021. Sự chuyển động này một phần được điều khiển bởi sự tự tin đang gia tăng về tình hình kinh tế châu Âu và một sự dễ bị tổn thương được cảm nhận trong triển vọng của Hoa Kỳ. Đô la, thường được coi là một lựa chọn an toàn, hiện đang ít được ưa chuộng giữa những tín hiệu chính sách pha trộn và những lo ngại đang gia tăng trong các thị trường Mỹ. Nếu cặp này thành công trong việc leo cao hơn, khu vực tiếp theo mà giá có thể hướng tới là 1.1600, nơi nó có thể bắt đầu ổn định hoặc củng cố. Điều này có nghĩa là, từ một quan điểm của phái sinh, các mẫu hình đang bắt đầu ủng hộ các động thái tăng lên. Chúng ta có thể thấy điều này qua cách giá đã leo lên thông qua những kháng cự mạnh, đặc biệt khi nó được hỗ trợ bởi các chủ đề kinh tế vĩ mô khó bỏ qua. Không chỉ là những nến hàng ngày hay các chỉ số tâm lý—điều này rộng hơn. Sự chuyển mình xuất phát từ sự khác biệt trong chính sách và sự tự tin của nhà đầu tư giữa khu vực đồng euro và Hoa Kỳ. Xét về vị trí hiện tại của hành động giá, chúng tôi không mong đợi những người tham gia vào các hợp đồng ngắn hạn sẽ thu lợi từ việc giảm giá lên trên 1.1550, ít nhất là không có bằng chứng về việc động lực đang chậm lại. Ngược lại, các nhà giao dịch theo đà có thể thấy rằng việc giữ trên mức cao tháng Tư sẽ mở khóa thêm không gian hướng tới 1.1600 và khả năng cao hơn, khi không có các vùng cung cấp lâu dài khác cho tới khi vượt qua mức đó một chút. Biến số chính sẽ là cách mà vài phiên tới phản ứng liên quan đến lớp kháng cự mỏng này.

Phản Ứng Thị Trường Và Dự Đoán

Quan điểm của chúng tôi là việc xây dựng vị trí có ý nghĩa ít có khả năng xảy ra dưới mức 1.1500 vào lúc này, xét đến sự quyết liệt của đợt tăng giá gần đây và câu chuyện kinh tế cơ bản. Điều đó không có nghĩa là các điều chỉnh mạnh không thể xảy ra—các điều này được mong đợi trong bất kỳ đợt tăng giá nào—nhưng phản ứng đối với những sự giảm giá đó có thể cung cấp thêm thông tin. Nếu sự rút lui nhẹ nhàng, các nhà đầu tư kỹ thuật có thể coi chúng như là cơ hội vào lệnh thay vì sự đảo chiều. Chúng tôi đã ghi nhận rằng các tín hiệu chính sách ở Mỹ đang trở nên không nhất quán hơn. Khi các hướng dẫn tài khóa và tiền tệ mất đi tính dự đoán, Đô la có xu hướng suy yếu, đơn giản vì các thị trường không thể định giá rủi ro một cách hiệu quả. Các nhà giao dịch nên điều chỉnh điều này bằng cách giảm bất kỳ giả định nào về sự rõ ràng trong chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang trong các mô hình của họ. Cũng đáng lưu ý rằng các sản phẩm phái sinh gắn liền với các cặp FX lớn thường phản ứng nhanh hơn với các tiêu đề từ các ngân hàng trung ương. Nhưng trong tuần này, các yếu tố gián tiếp như lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lạm phát có thể cũng phản ứng ngang bằng với các thay đổi tâm lý. Chú ý đến đây giúp cung cấp một lợi thế trong việc dự đoán các đợt tăng đột biến về độ biến động, giúp cắt giảm rủi ro trước khi phần còn lại của thị trường theo kịp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chu kỳ chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang gần đến hồi kết, với triển vọng tăng trưởng vẫn ổn định bất chấp các cuộc xung đột thương mại đang diễn ra. Lạm phát dường như đang ổn định quanh mục tiêu, trong khi điều kiện tài chính đã giảm bớt sự hạn chế. Tiêu dùng tư nhân đóng vai trò hỗ trợ tăng trưởng, khi chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng bù đắp cho hiệu ứng của thuế quan. Biến động giá năng lượng và giá Euro vẫn không thể dự đoán, nhưng chỉ có một số thay đổi thương mại nhỏ từ Trung Quốc sang EU được dự đoán. Mặc dù có những thách thức, Euro vẫn duy trì được sự hiện diện mạnh mẽ trên toàn cầu, với khả năng tiếp tục củng cố.

chính sách ngân hàng trung ương châu âu

ECB dự đoán có thể có một đợt cắt giảm chính sách cuối cùng, với các quyết định có thể bị hoãn lại cho đến sau mùa hè để đánh giá thêm tình hình kinh tế và xu hướng lạm phát. Dựa trên thông tin đã nêu, chúng ta thấy mình đang ở trong tình huống mà các động thái tiền tệ trong khu vực eurozone đang vạch ra một con đường ổn định hơn. Các biện pháp chính sách từ ECB trong các quý vừa qua dường như đã mang lại sự hạ nhiệt như mong đợi mà không làm chậm lại toàn bộ hệ thống. Việc tài chính không còn nặng nề như một năm trước đây, điều này thường phản ánh cảm giác dễ chịu đang trở lại thị trường tín dụng và các dòng vốn doanh nghiệp. Khi nhìn vào các xu hướng lạm phát, các con số đã dần trở nên gần hơn với kỳ vọng, cho thấy áp lực giá không còn tăng lên một cách bất ngờ. Diễn biến này loại bỏ sự cấp bách ngay lập tức từ ECB, cho phép các nhà hoạch định chính sách chuyển sang thận trọng. Mặc dù chi phí năng lượng vẫn tiếp tục dao động, nhưng chúng không còn gây ra sự bất ổn mà đòi hỏi phản ứng chính sách nhanh chóng. Sự không thể đoán trước về giá trị của Euro, mặc dù vẫn hiện hữu, nhưng không truyền tải sự biến động mạnh vào các chỉ số lạm phát cốt lõi. Đội ngũ của Lagarde đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng. Việc trì hoãn bất kỳ quyết định cuối cùng nào cho đến sau mùa hè cho phép có thêm hai tháng dữ liệu—cả về hành vi tiêu dùng và động lực giá cả. Chúng ta nên nhấn mạnh rằng chiến lược này cung cấp cho ECB không gian để quan sát các biến động theo mùa, như du lịch mùa hè và tiêu thụ tiện ích, điều này có thể đôi khi tạo ra những thay đổi gây hiểu lầm trong các số liệu lạm phát nếu không được tính toán đúng.

tăng trưởng nội địa và nhu cầu khu vực công

Từ quan điểm của chúng tôi, thật đáng chú ý khi tăng trưởng nội địa được duy trì phần nào nhờ vào nhu cầu từ khu vực công liên tục. Các cam kết về cơ sở hạ tầng và dự án quốc phòng không chỉ là những tiêu đề tài chính; chúng trực tiếp thúc đẩy đơn hàng công nghiệp, hợp đồng dịch vụ, và ổn định việc làm trung hạn. Sự tiêm tiền liên tục và chi tiêu lâu dài này đóng vai trò như một đệm khi các cơn gió thương mại hoặc các đợt tạm dừng chính sách làm chậm lại các phần khác của chu kỳ. Cũng có điểm về thương mại với Trung Quốc. Lưu lượng hàng hóa vẫn chưa bị định hướng lại một cách đáng kể, cũng không có sự gián đoạn rộng rãi nào rõ ràng trong dữ liệu hải quan hay vận chuyển. Điều này cho thấy một sự điều chỉnh có thể kiểm soát được, thay vì một sự tách rời đột ngột, điều này càng làm giảm khả năng xảy ra các cú sốc kinh tế bất ngờ. Với những ai phân tích sự biến động giá cả và chuyển động lãi suất trong tương lai, thông điệp ở đây là rõ ràng: thời kỳ tái định vị do tiêu đề dẫn dắt dường như đang nới lỏng. Những biến động mạnh mà thường theo sau các đợt cắt giảm hay tăng lãi suất bất ngờ có khả năng không xảy ra trong ngắn hạn, chủ yếu vì kỳ vọng đã tương đồng với một câu chuyện giữ nguyên hiện trạng cho mùa hè. Nếu chênh lệch giữa lãi suất qua đêm và lãi suất sáu tháng bắt đầu thu hẹp thêm, điều đó sẽ xác nhận rằng chúng ta đang thấy một giai đoạn cuối cùng trong chu kỳ lãi suất này. Trong những thời điểm này, sự phản ứng trong thị trường trái phiếu thường giảm, và các khoản phí biến động cũng giảm theo. Giá cả của các tùy chọn, đặc biệt với các kỳ hạn hết hạn trùng với các cuộc họp hội đồng mùa hè, có thể bắt đầu phản ánh ít sự không chắc chắn hơn và giảm các giả định. Bởi vì các chỉ số lạm phát đang gần gũi hơn với mục tiêu và tiêu dùng vẫn bền bỉ, giai đoạn cuối mùa hè trở nên nhiều hơn về việc theo dõi xu hướng lương và sự cạnh tranh tương đối hơn là về việc quản lý căng thẳng ngân hàng bất ngờ hoặc hỗn loạn năng lượng. Các bàn giao dịch thu nhập cố định đã từng thực hiện phòng ngừa một cách chiến thuật cho những cú sốc giảm cần cân nhắc liệu sự bảo vệ đó có còn phù hợp với rủi ro thực tế hay không, đặc biệt nếu chi phí huy động vốn tiếp tục giảm xuống vào quý 3. Tóm lại, khi chính sách trung ương ổn định và tăng trưởng giữ nhịp, khoảng cách cho sự đầu cơ hàng ngày thu hẹp lại. Sự chú ý cẩn thận đến dữ liệu cấp hai—như chỉ số giá sản xuất và khảo sát tâm lý doanh nghiệp—nên thay thế cho sự phụ thuộc quá mức vào các chỉ số lạm phát chính, ít nhất cho đến khi có những rủi ro mới xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã đạt được mức lãi suất trung lập, nằm giữa 1.75% và 2.25%. ECB đang kiềm chế không cam kết vào một hướng cụ thể cho những thay đổi lãi suất trong tương lai. Có một rủi ro gia tăng rằng lạm phát có thể thấp hơn dự kiến, yêu cầu có thể cần phải giảm lãi suất. Ngân hàng sẽ tạm hoãn điều chỉnh lãi suất trong mùa hè để quan sát xu hướng dữ liệu và đưa ra quyết định từ tháng Chín trở đi.

Dự báo cho năm 2025

Một khả năng giảm lãi suất bổ sung không bị loại trừ cho năm 2025, nếu lạm phát vẫn duy trì dưới mức mục tiêu trung hạn. Mong đợi từ thị trường cho thấy một đợt cắt lãi suất cuối cùng có thể xảy ra vào tháng 12. Tuyên bố này từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu xác nhận rằng lãi suất đã đạt đến một điểm được coi là không thúc đẩy cũng không kiềm chế hoạt động kinh tế. Điều này cho thấy chính sách hiện tại đang ở một vị trí tương đối ổn định, chờ đợi các tín hiệu tiếp theo từ nền kinh tế. Chính sách hiện tại nghiêng về việc chờ đợi và quan sát, thay vì hành động. ECB không hứa hẹn sẽ cắt hoặc tăng lãi suất tiếp theo. Thay vào đó, phương pháp hiện tại là có tính toán, chọn lựa đánh giá các số liệu mới khi chúng xuất hiện. Các số liệu lạm phát gần đây đã cho thấy áp lực nhẹ hơn so với ước tính trước đó, điều này hiện tại xóa bỏ sự khẩn cấp phải thắt chặt thêm. Chúng tôi đang ghi nhận rằng các chỉ số dẫn trước, đặc biệt là trong giá lõi và lạm phát dịch vụ, đang giảm nhẹ. Điều này đẩy khả năng xảy ra thêm một đợt tăng lãi suất ra xa hơn. Thực tế, câu hỏi lớn hơn hiện đang được thảo luận không phải là liệu có một đợt tăng nữa hay không, mà là liệu quỹ đạo giảm lãi suất dự kiến có thể dốc hơn và trong điều kiện nào.

Các yếu tố điều khiển quyết định lãi suất

Nhận xét của Lagarde nhấn mạnh rằng các quyết định lãi suất sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu đến trong vài tháng tới. Trong mùa hè, mức lãi suất sẽ giữ nguyên. Đây là một việc tạm dừng có chủ ý, cho phép các mô hình lương, ảnh hưởng từ năng lượng và nhu cầu tiêu dùng trở nên rõ ràng hơn. Nếu các lực lượng giảm lạm phát hiện tại giữ nguyên trong Q3, tháng 12 ngày càng được định giá là thời điểm khả thi cho một sự điều chỉnh. Là những nhà giao dịch, chúng ta nên chú ý ít hơn đến các ngày họp cố định và nhiều hơn đến các số liệu lạm phát hai đến ba tuần trước đó. Sự chậm trễ trong phản ứng có tồn tại, nhưng đang thu hẹp lại. Mức giá cho tháng 12 giờ đây tính đến ít nhất một lần cắt 25 điểm cơ bản nữa. Đây không phải là một suy đoán đơn thuần – nó phù hợp với đà CPI nhẹ hơn và giọng điệu thận trọng hơn từ ngân hàng trung ương. Nhà đầu tư như Schnabel và Villeroy đều đã ngụ ý rằng có đủ sự linh hoạt để thực hiện các động thái tiếp theo nếu lạm phát liên tục thấp. Nhìn vào mức lãi suất cuối cùng sẽ hình thành vào năm 2025, sự hướng dẫn không cung cấp bất kỳ điểm mắc nào trên mức hiện tại. Thay vào đó, xu hướng đang có chiều hướng giảm nhẹ. Đối với chúng tôi, điều này cho thấy khả năng chính sách sẽ lại được thắt chặt trong chu kỳ này là rất thấp. Các mô hình theo mùa trong lạm phát – đặc biệt là khoảng thời gian từ tháng 7 đến tháng 9 yếu hơn bình thường – có thể hỗ trợ thêm cho con đường thị trường hiện tại của các mức lãi suất tiềm năng thấp hơn vào cuối năm. Bởi vì các thành viên ngân hàng trung ương đã kiềm chế không đưa ra hướng dẫn mạnh mẽ, độ biến động ngắn hạn sẽ tiếp tục đóng vai trò trung tâm. Đường cong chênh lệch giữa lãi suất hai và mười năm có thể thu hẹp thêm, đặc biệt khi các nhà nắm giữ dài hạn EUR xây dựng sự bảo vệ trước Q4. Một môi trường như vậy sẽ thưởng cho việc chú ý nhiều hơn đến phát ngôn của ECB liên quan đến rủi ro dự báo. Không phải lạm phát tổng thể, mà là lạm phát cơ bản và các chỉ số về lương sẽ nắm giữ chìa khóa. Có các thỏa thuận về thu nhập tại Pháp và Đức đang được tái đàm phán sớm – các tín hiệu từ những điều đó sẽ góp phần vào tổng thể câu chuyện về giảm lạm phát, hoặc làm suy yếu nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc được cho là đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm, theo thông tin từ bộ thương mại. Tình trạng cập nhật này xảy ra trong bối cảnh sự im lặng từ các cơ quan chức năng Trung Quốc, điều này đang thu hút sự chú ý. Các báo cáo gần đây cho thấy các công ty như JL Mag Rare Earth đã nhận được giấy phép. Những giấy phép này được ghi nhận cho việc xuất khẩu các sản phẩm đất hiếm sang Mỹ và châu Âu.

Cách Tiếp Cận Được Điều Chỉnh của Trung Quốc

Chúng ta không đang nhìn vào các thông báo chính sách mà là vào bằng chứng thực tiễn về một sự chuyển mình—những giấy phép được cấp lặng lẽ, hoạt động chứ không chỉ là lời nói. Việc cấp phép xuất khẩu cho các công ty như JL Mag chỉ ra một lựa chọn có chủ đích. Thay vì áp đặt các hạn chế toàn diện hoặc cấm đoán hoàn toàn, những phê duyệt này được cấp phát một cách có chọn lọc. Điều đó cho chúng ta biết nhiều hơn là lời nói có thể. Đó không phải là một cánh cửa mở, mà là sự kiểm soát—thắt chặt, suy nghĩ và được thực thi tại cổng. Vậy, điều chúng ta thấy là một cách tiếp cận được điều chỉnh từ Bắc Kinh. Bằng cách giữ một tông nhẹ nhàng hơn trong các ấn phẩm chính thức trong khi di chuyển một cách có mục đích phía sau hậu trường, các cơ quan chức năng bảo tồn sự mơ hồ. Đối với những ai đang theo dõi sự biến động giá cả và đánh giá mức độ rủi ro ngắn hạn, phương thức này có thể có vẻ cố tình gây rối. Zhou, người đứng đầu JL Mag, sẽ hiểu rõ hơn hầu hết mọi người quy trình phê duyệt giấy phép có thể phức tạp như thế nào. Nếu công ty của ông đã vượt qua được điều này, điều đó có nghĩa nhiều hơn chỉ là một ánh đèn xanh. Nó ngụ ý rằng đã có sự kiểm tra, cả về thương mại lẫn chính trị. Bất kỳ ai liên quan đến đất hiếm—như người mua, người bảo hiểm, hay ở một vị trí nào đó trong chuỗi giá trị—cần phải đọc thật sâu về điều đó. Đây không phải là một sự bình thường hoá toàn diện; nó là tín hiệu cho sự giám sát từ trên xuống vẫn tiếp tục.

Vai Trò của Các Nhà Giao Dịch Trong Một Thị Trường Biến Động

Đối với các nhà giao dịch, sự ki restraint sẽ quan trọng hơn phản ứng. Tin tức thô mời gọi hoạt động, nhưng quá trình khám phá giá cả có kỷ luật phụ thuộc vào thông tin, không phải ấn tượng. Sự biến động, nếu tăng vọt, có thể xuất phát từ việc hiểu sai về ý định của chính phủ. Điều đó có thể quản lý được nếu chúng ta sẵn sàng theo dõi các dòng chảy thực tế, không chỉ qua tiêu đề. Đất hiếm không chỉ đứng ở đầu chuỗi cung ứng; chúng xuất hiện trên mọi hợp đồng phái sinh liên quan đến các lĩnh vực phát triển. Điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ phải chính xác trong việc phân tách sự tăng trưởng logistic khỏi những cú nhảy đầu cơ. Với việc giao hàng xuất khẩu có thể được khôi phục từng chút một, các công ty bị thiếu hàng có thể vội vã tìm kiếm sự bảo hiểm biên. Những ai chờ đợi cho đến khi khối lượng chính thức xác nhận xu hướng có thể sẽ đến quá muộn. Chen, một nhà phân tích cấp cao theo dõi ngành công nghiệp đất hiếm, đã chỉ ra điều gì đó tinh tế nhưng đáng chú ý: sự vắng mặt của các thông báo toàn diện gợi ý một phép tính nội bộ vẫn đang trong tình trạng biến động. Đó không phải là sự ổn định, mà là một thời gian giảm nhẹ. Từ góc độ giao dịch, những khoảng thời gian ngắn ngủi của việc tiếp cận tương đối có thể kích hoạt nhu cầu mạnh mẽ nhưng tạm thời. Đó là kiểu chuyển động có thể mời gọi sự đảo chiều một cách nhanh chóng. Điều chúng ta nên làm bây giờ là giữ cho sự tập trung hẹp. Theo dõi dữ liệu giao hàng. Theo dõi các hồ sơ hải quan. Chuẩn bị cho một môi trường giá cả sẽ thưởng cho sự xác nhận hơn là sự dự đoán. Chúng ta rất có thể thấy việc chống hedging chéo trong 10 đến 14 ngày tới, đặc biệt nếu các ngành hạ nguồn phản ứng với thời gian thu mua điều chỉnh. Những người quản lý các hợp đồng gắn với các công ty châu Âu trong các lĩnh vực như quốc phòng, hàng không vũ trụ hoặc chất bán dẫn sẽ cần theo dõi tài liệu vận chuyển còn chặt chẽ hơn. Phản ứng dây chuyền sẽ không chỉ xuất hiện ở phía Trung Quốc. Nó sẽ xuất hiện trong các bản kê khai giao hàng, số lượng nhập khẩu và hồ sơ hải quan qua nhiều cảng—nếu vật liệu thực sự di chuyển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.