Thị trường tài chính New Zealand đóng cửa hôm nay, thứ Sáu, ngày 20 tháng 6 năm 2025. Lý do là ngày lễ công cộng, tạo ra một dịp cuối tuần dài ở New Zealand. Vì vậy, hoạt động giao dịch đồng kiwi dự kiến sẽ bị hạn chế hơn so với bình thường. Đồng kiwi nổi tiếng với tính thanh khoản mỏng, và hôm nay sẽ thấy ít biến động hơn.

Tác động đến thanh khoản

Khi các thị trường New Zealand đóng cửa, thanh khoản trong các cặp NZD sẽ vẫn bị hạn chế, có thể làm rộng thêm khoảng cách giá chào mua-chào bán và làm giảm triển vọng về những biến động giá mạnh mẽ. Từ góc độ dòng đơn hàng, sự tham gia giảm thường dẫn đến những biến động thất thường khi ngay cả những đơn hàng vừa phải cũng được thực hiện. Nhưng điều này thường không dẫn đến những xu hướng bền vững hơn—momentum có thể xây dựng trên khối lượng thấp, nhưng sẽ nhanh chóng phai nhạt khi sự tham gia đầy đủ của thị trường trở lại. Chúng tôi đã thấy mẫu hình này trong các ngày lễ khu vực, đặc biệt vào các ngày thứ Sáu. Các nhà đầu tư có rủi ro thường giảm quy mô hoặc thực hiện bảo hiểm sớm trong tuần, vì vậy đến thời điểm thực sự đóng cửa, hầu hết các vị trí đã được giới hạn. Điều này khiến cho hôm nay không phải là một yếu tố kích thích cho sự chuyển động, mà là một ngày để theo dõi tiếng ồn. Trong khi đó, các nhà giao dịch phái sinh mô hình hóa các vị trí trên nhiều đồng tiền có thể nhận thấy những sai lệch nhỏ trong tỷ giá chéo. Đồng kiwi, gắn liền với tâm lý rủi ro rộng hơn và dòng chảy hàng hóa, vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài, đặc biệt từ các dữ liệu kinh tế của Mỹ hoặc tiêu đề bất ngờ. Nếu bất kỳ điều gì trong số đó xảy ra, thị trường thứ Sáu mỏng manh có thể phóng đại phản ứng vượt quá những gì được biện minh bởi các yếu tố cơ bản. Thompson đã dự đoán một sự lặng sóng vào giữa tuần, chỉ ra sự giảm dần khối lượng từ thứ Ba trở đi. Dự đoán đó đã diễn ra một cách chính xác, và các nhà giao dịch theo đà chủ yếu đã lùi lại. Bất kỳ hành động giá nào diễn ra qua châu Á hôm nay sẽ mang tính cơ học, có thể được duy trì theo thuật toán nhiều hơn là được định hướng.

Chuyển biến vị trí

Nếu chúng ta xem xét giá trị biến động, các giá phiếu ngắn hạn đã được đánh dấu thấp hơn, phản ánh sự bình tĩnh dự kiến—nhưng việc định giá lại này hầu hết đã hoàn tất. Đối với những người chúng ta đang theo dõi mức độ gamma, những phiên như thế này thường tốt hơn để tái điều chỉnh hơn là khởi đầu, trừ khi cần thực hiện bảo hiểm cho rủi ro ngắn hạn. Bất kỳ điều gì được khởi xướng bây giờ sẽ phải đối mặt với tình trạng phân rã theo thời gian mà không có dòng thông tin để thúc đẩy sự chuyển động. Nơi chúng tôi thấy một số thay đổi tinh tế là trong việc định vị qua phần cuối của đường cong. Gupta đã lưu ý trước đó trong tuần rằng sự quan tâm đã quay trở lại với các tùy chọn hết hạn vào giữa tháng Tám, có thể phản ánh một số chuẩn bị yên lặng cho các phát biểu của ngân hàng trung ương sắp tới. Đây là những dịch chuyển nhỏ—nhưng chúng cho thấy các nhà giao dịch tùy chọn đang nhìn xa hơn về phía chân trời, chứ không phải hôm nay cho quyết định của họ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GDP quý 1 của New Zealand tăng 0,8% so với quý trước, cao hơn một chút so với dự đoán là 0,7% và ước tính của Ngân hàng Dự trữ New Zealand là 0,4%. Sự gia tăng này chủ yếu nhờ vào các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, trong khi ngành xây dựng đã ổn định sau những suy giảm trước đó, đánh dấu quý tăng trưởng kinh tế thứ hai liên tiếp. Mặc dù tăng trưởng GDP tích cực, nền kinh tế vẫn chịu áp lực, với GDP bình quân đầu người hàng năm vẫn trải qua sự suy giảm. Các yếu tố bên ngoài như thuế quan, đà tiêu dùng giảm, và sự biến động toàn cầu góp phần vào triển vọng khó khăn.

Tăng Trưởng GDP Chi Tiết

Tăng trưởng GDP chi tiết cho thấy các dịch vụ kinh doanh đang tăng tốc và ngành sản xuất cùng xây dựng ổn định. Tuy nhiên, các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế có thể đã đạt đỉnh, với những rủi ro tiềm tàng về tình trạng stagflation. Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giữ lãi suất trong tháng 7, với khả năng cắt giảm vào tháng 8, giảm Lãi Suất Chính Thức xuống 3%. Mặc dù tăng trưởng GDP mang lại một chút an ủi, nhưng giá dầu tăng do các vấn đề địa chính trị có thể kích hoạt lạm phát hơn nữa, làm phức tạp các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Những gì dữ liệu hiện tại tiết lộ là một bối cảnh kinh tế hỗn hợp. Có, sự tăng trưởng GDP hàng quý 0,8% vượt qua cả dự báo của thị trường và dự đoán trước đó của ngân hàng trung ương. Đó không phải là điều nên bỏ qua. Các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất đã đóng góp nhiều vào sự tăng trưởng—được hỗ trợ bởi sự phục hồi trong ngành xây dựng, đã gặp khó khăn trong các quý trước. Đây là quý thứ hai liên tiếp của sự mở rộng, mà nếu nhìn riêng lẻ, có thể trông như là một bước tiến. Nhưng khi chúng ta điều chỉnh theo tăng trưởng dân số, bức tranh trở nên mờ mịt. Chỉ số GDP bình quân đầu người vẫn cho thấy xu hướng suy giảm trong năm, điều này có nghĩa là trong khi nền kinh tế đang tăng trưởng về các con số thô, người trung bình hoặc doanh nghiệp không nhất thiết trải nghiệm được sự cải thiện đó. Đây là một khía cạnh quan trọng cần theo dõi, vì nó giúp chúng ta hiểu tại sao nhu cầu cơ bản rộng lớn hơn có thể vẫn yếu ớt bất chấp sự tăng trưởng bề mặt. Các rủi ro toàn cầu cũng không giảm bớt. Hoạt động thuế quan ở nước ngoài và một thị trường tiêu dùng nội địa mát mẻ vẫn là những rào cản ổn định. Đây không chỉ là những xáo trộn tạm thời—chúng cho thấy rằng các điều kiện cầu có thể không hỗ trợ cho những động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn từ đây. Vấn đề không phải là chúng ta đã đi đến đâu mà là liệu động lực này có thể được duy trì hay không. Chúng tôi kỳ vọng sự thận trọng sẽ chi phối vị thế trong những ngày tới.

Các Đề Xuất Chính Sách Tiền Tệ

Về những gì đang thúc đẩy sự cải thiện gần đây, các dịch vụ kinh doanh đang tăng tốc. Hoạt động ở đây thường phản ánh niềm tin kinh doanh và đầu tư của các công ty trong tương lai. Nếu điều này tiếp tục, nó sẽ tạo ra một nền tảng cho hoạt động kinh tế trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ngành sản xuất và xây dựng không cung cấp nhiều sự tăng tốc. Chúng duy trì ổn định, không hơn. Nơi mà mối lo ngại bắt đầu hình thành là trong các dấu hiệu của một đỉnh. Các chỉ số tiêu dùng, khảo sát hoạt động, và số liệu bán lẻ đều đã giảm trong các báo cáo dữ liệu gần đây. Mô hình đang hình thành tạo ra một mối lo ngại hợp lý về chậm trễ trong chính sách và liệu chúng ta có đang chuẩn bị cho một sự phẳng kéo dài trong sản lượng, với các điểm áp lực gia tăng từ chi phí nhập khẩu thay vì nhu cầu nội địa. Các thị trường dầu cũng đang có biến động trở lại. Với những căng thẳng địa chính trị đẩy giá cao, chi phí đầu vào cho các công ty sẽ chắc chắn tăng lên. Điều đó gián tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, mà ngân hàng trung ương phải quản lý cẩn thận. Chúng tôi biết rằng phạm vi mục tiêu của họ không để lại nhiều chỗ cho việc bỏ qua các tác động thứ hai do năng lượng tăng cao. Phần đó của bài toán lạm phát trở nên khó bỏ qua hơn bây giờ. Điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn được hướng dẫn, tạm thời, bởi kỳ vọng giữ lãi suất ổn định trong tháng 7. Nhiều người đang tính đến một sự chuyển hướng ngay sau đó, với một khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 8. Điều đó sẽ đưa lãi suất tiền mặt xuống 3%, giảm áp lực trên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Nhưng quỹ đạo giả thuyết này không được vững chắc. Sự gia tăng liên tục trong giá năng lượng hoặc một bất ngờ trong dữ liệu lương có thể làm lệch hướng kịch bản đó. Từ góc độ giao dịch, thời điểm để dựa vào tỷ lệ lãi suất cuối cùng đã qua. Sự chú ý bây giờ chuyển sang độ dốc thay vì trần—đặc biệt là tốc độ mà các kỳ vọng nới lỏng dịch chuyển như thế nào trước các tín hiệu lạm phát hướng tới. Bản in CPI tiếp theo và khảo sát thị trường lao động có thể không chỉ ảnh hưởng đến lợi suất, mà còn mở rộng độ biến động ngụ ý trong các cấu trúc hết hạn liên kết với lãi suất. Đó là nơi cơ hội—và rủi ro—bắt đầu hình thành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng Nga Alexander Novak đã nhấn mạnh sự cần thiết phải tiến hành tăng sản lượng dầu mỏ theo kế hoạch của OPEC+. Ông lưu ý rằng sự gia tăng nhu cầu vào mùa hè là lý do để tái giới thiệu một số cắt giảm tự nguyện của năm 2023 vào thị trường nhằm ổn định nguồn cung. Tám thành viên OPEC+, bao gồm Ả Rập Saudi và Nga, dự kiến sẽ giảm dần 2,2 triệu thùng/ngày (bpd) từ tháng Tư đến tháng Bảy. Mặc dù có đề xuất ban đầu từ Nga để tạm dừng việc tăng vào tháng Bảy, nhưng cuối cùng họ đã ủng hộ việc tăng 411.000 bpd. Về căng thẳng tại Trung Đông, Novak khuyên OPEC+ nên duy trì quỹ đạo hiện tại của mình để tránh sự bất ổn của thị trường từ các dự báo mang tính đầu cơ. Bộ trưởng Năng lượng Ả Rập Saudi, Hoàng tử Abdulaziz, đã ủng hộ cách tiếp cận thận trọng này, cho thấy nhóm sẽ giải quyết các gián đoạn cung cấp thực tế hơn là những lo ngại mang tính đầu cơ. Những gì được phác thảo ở đây là một sự quay trở lại có kế hoạch cẩn thận của các hạn chế cung cấp trước đó bởi một khối các nhà sản xuất dầu lớn. Novak, với vai trò là tiếng nói chủ chốt cho nhóm, xác nhận rằng họ đang chuyển sang một tư thế cung cấp mở hơn một chút để phản ứng với những gì họ coi là sự gia tăng vững chắc của nhu cầu toàn cầu theo mùa. Những tái giới thiệu sản lượng này cũng không phải là ngẫu nhiên; chúng đang được phối hợp theo từng giai đoạn bởi một số thành viên, như Riyadh và Moscow, có nghĩa là họ hướng tới một sự tái sắp xếp chậm hơn, được quản lý theo các mẫu tiêu thụ hiện tại. Chuỗi phát hành—2,2 triệu thùng/ngày trong khoảng thời gian bốn tháng—diễn ra sau một khoảng thời gian mà sản lượng đã bị khống chế một cách có chủ ý để hạn chế giá giảm. Mặc dù đã có sự do dự từ Moscow về việc tiến hành phần tăng tiếp theo vào tháng Bảy, việc cuối cùng đồng ý với con số tăng thêm 411.000 thùng cho thấy một đồng thuận chung cuối cùng đã chiếm ưu thế. Chúng ta cũng thấy rằng trong những thời kỳ căng thẳng địa chính trị, đặc biệt liên quan đến các quốc gia trong Vịnh hoặc nơi khác trong vùng, thường có xu hướng phản ứng thái quá trước khi tác động lên dòng chảy có thể được đo đạc một cách chính xác. Tuy nhiên, nhóm này đang chống lại cám dỗ đó; tư duy của họ là có cấu trúc và có cân nhắc. Những nhận xét của Abdulaziz rất rõ ràng—không có sự thay đổi đột ngột nào được thúc đẩy bởi mối đe dọa hay giả định. Họ không rút bớt nguồn cung hay tăng cường nguồn cung dựa trên những gì có thể xảy ra, và họ không phản ứng với tiếng ồn trừ khi nó dẫn đến các vấn đề logistics cụ thể. Vậy điều này có nghĩa là gì, thực tế? Từ quan điểm của chúng tôi, điều này đưa vào một nhịp điệu định hình trở lại các mức sản lượng—được đo lường, có công khai và được trải ra, điều này hạn chế sự mơ hồ quanh nguồn cung. Đối với những ai đến bàn hợp đồng trong vài tuần tới, đặc biệt là trong các công cụ phái sinh liên kết năng lượng, điều này xác nhận một cơ sở đang hoạt động. Nói ngắn gọn, nó giảm khả năng cho những biến động lớn do sự không chắc chắn từ chính các nhà sản xuất. Với một khuôn khổ hiện đã được xây dựng, các phản ứng về giá cả có thể dựa nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế xác thực và dòng chảy vật chất. Các mô hình định giá nên phản ánh sự thay đổi đó. Phí rủi ro gắn liền với khả năng can thiệp bất ngờ từ OPEC+ có vẻ thấp hơn trong ngắn hạn. Thay vào đó, sự chú ý có thể chuyển trở lại các chỉ số bên cầu hoặc theo dõi các diễn biến cung ứng thay thế trên toàn cầu. Các phí bất ngờ được gán cho các động thái dự kiến của nhà sản xuất bây giờ có thể nhìn nhận là không hợp lý khi xem xét hành vi hiện tại của họ—những vị thế đó có thể được điều chỉnh tương ứng. Sẽ không quá bất hợp lý để bắt đầu mô hình hóa các cấu trúc hợp đồng ổn định hơn trong suốt mùa hè. Một điều cũng nên chú ý là sự rõ ràng trong lịch trình như vậy trao quyền cho tâm lý rộng lớn hơn. Thị trường phát triển dựa trên sự dự đoán, và với những người chơi lớn nhất phác thảo các quan điểm về khối lượng trước, có ít không gian hơn cho việc định giá cảm xúc. Trừ khi có sự gián đoạn không thể đoán trước trong việc vận chuyển hoặc hạ tầng sản xuất, có một khuôn khổ để dựa vào, từng tuần một. Đối với bối cảnh này, các chỉ số OI liên quan đến các sản phẩm biến động dầu có thể yếu đi một cách biên độ khi khả năng về các sự kiện nguồn cung bất ngờ giảm xuống. Chúng tôi thấy có thêm lý do để sử dụng các thiết lập ngang hạn trung bình trong các mô hình định hình nhất định, hoặc thậm chí các chênh lệch chéo đã được hiệu chỉnh thay vì các cược định hướng quyết liệt quá phụ thuộc vào các tiêu đề sản xuất. Trò chơi đó đã hạ nhiệt—trong thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bạc (XAG/USD) đang trải qua sự suy giảm trong ngày thứ hai, rút lui từ đỉnh cao nhiều năm ở mức 37.32 USD do việc chốt lời sau khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định tạm ngừng tăng lãi suất. Quyết định của Fed về việc giữ lãi suất ổn định, trong khi chỉ ra rằng chi phí vay mượn có thể vẫn ở mức cao, đã cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ, ảnh hưởng đến kim loại quý một cách nhẹ nhàng. Hiện tại, Bạc đang giao dịch giảm khoảng 1.10% ở mức khoảng 36.35 USD. Sự sụt giảm này theo sau một đợt tăng mạnh do sự hạn chế nguồn cung, nhu cầu nơi trú ẩn an toàn, và đồng đô la Mỹ yếu hơn, với những căng thẳng địa chính trị giữa Israel và Iran thúc đẩy sự quan tâm ổn định đối với Bạc và Vàng như những tài sản an toàn. Bạc được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, đặc biệt trong các tấm pin mặt trời và xe điện, duy trì thâm hụt thị trường toàn cầu trong suốt năm năm qua. Các báo cáo chỉ ra một thiếu hụt nguồn cung dự kiến ​​hơn 110 triệu ounce vào năm 2025, hỗ trợ giá cả. Về mặt kỹ thuật, xu hướng của Bạc vẫn duy trì động lực tăng; tuy nhiên, động lượng đang suy yếu. Một sự phân kỳ giảm giá được phát hiện trên biểu đồ hàng ngày giữa giá và chỉ số RSI, cho thấy khả năng có sự điều chỉnh ngắn hạn. Hỗ trợ được nhìn thấy xung quanh mức 35.30-35.50 USD, với khả năng kéo lùi sâu hơn về phía 34.50 USD. Một sự tăng giá vượt qua 36.50 USD có thể kích hoạt một lần kiểm tra lại mức 37.30 USD, có khả năng đẩy lên gần 38.00 USD. Bạc đã có một đợt tăng mạnh trong những tuần gần đây, một phần nhờ vào những thiếu hụt cấu trúc dai dẳng và nhu cầu tìm kiếm tài sản phòng ngừa, sự rút lui hiện tại mời gọi một lập trường thận trọng hơn. Sau khi rút lui từ mức 37.32 USD, đánh dấu những mức chưa thấy trong hơn một thập kỷ, quyết định tạm ngừng của Fed đã chuyển sự chú ý trở lại lãi suất thực và sức mạnh của đồng đô la. Với Powell nhấn mạnh một cách tiếp cận thận trọng đối với các đợt cắt giảm trong tương lai, sự ổn định của lợi suất đã tạo không gian cho đồng đô la Mỹ, đẩy các kim loại quý giảm xuống. Bây giờ giao dịch gần mức 36.35 USD, sự giảm 1.10% này không phải là quá mạnh mẽ trong phạm vi riêng biệt, nhưng biểu đồ hàng ngày đang bắt đầu thì thầm—nếu không phải là hét lên—rằng động lượng đang hạ nhiệt. Sự phân kỳ giữa chuyển động giá và RSI không phải là điều mà chúng ta nên bỏ qua. Không hiếm khi những sự phân kỳ này xảy ra trước những sự điều chỉnh hơn là những sự đảo chiều, tuy nhiên chúng ta không nên coi điều này là chắc chắn. Thay vào đó, nó gợi ý rằng sức mạnh hiện tại của bạc có thể đang tạm thời bị kéo dài. Bất kỳ sự yếu kém nào nữa qua vùng 35.30-35.50 USD sẽ mở ra cánh cửa cho một sự sụt giảm về vùng cụm giữa tháng Tư xung quanh 34.50 USD. Vùng đó, tình cờ, đã thấy sự quan tâm hai chiều hợp lý trong đợt tăng trưởng trước đó và có thể đóng vai trò như một mức đáy, tùy thuộc vào vị trí trong ngày.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

J.P. Morgan cảnh báo rằng một cuộc leo thang dẫn đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên mức từ 120 đến 130 USD. Goldman Sachs lưu ý có 10 USD cho mỗi thùng dầu trong giá hiện tại là do rủi ro địa chính trị. Barclays dự đoán giá dầu sẽ ở mức 85 USD nếu xuất khẩu của Iran giảm một nửa, với giá vượt quá 100 USD trong trường hợp có một cuộc xung đột khu vực rộng lớn hơn.

Sự Mỏng Manh Ngắn Hạn Và Điều Chỉnh Thị Trường

Những gì các phần trước nhấn mạnh là sự kết hợp giữa sự mong manh ngắn hạn và khả năng điều chỉnh trong thị trường dầu mỏ. Giá cả hiện đã bị ảnh hưởng không chỉ bởi nỗi lo về nguồn cung mà còn bởi sự kỳ vọng về sự gián đoạn, hầu hết trong số đó đang được định giá dựa trên sự đầu cơ có thể xảy ra hoặc không. Sự tăng giá gần đây của dầu thô Brent do đó có thể gắn liền ít hơn với những tổn thất thực tế trong sản xuất và nhiều hơn với khả năng bị tổn thất đó. Khả năng một vài trăm nghìn thùng dầu ngừng hoạt động là tương đối khiêm tốn trong vòng lịch sử, nhưng điều đó quan trọng bởi vì nguồn gốc của dầu và mức độ dễ dàng – hoặc khó khăn – trong việc thay thế nó. Điều đáng lưu ý là phần lớn sản lượng từ Iran vẫn chảy, mặc dù bị cấm vận, thông qua những kênh chưa rõ ràng, và bất kỳ sự thay đổi nào trong điều đó sẽ không được bỏ qua. Đó là lý do các dự đoán khác nhau. Một số người cho rằng việc giảm xuất khẩu có thể đã diễn ra dưới áp lực, điều này làm giảm kỳ vọng về một cú sốc lớn hơn trong tương lai. Những người khác, cẩn trọng hơn, hình dung thêm các tổn thất liên quan đến leo thang, ngay cả khi mang tính đầu cơ. Tuy nhiên, tác động thực sự phụ thuộc vào thời gian. Một sự trì hoãn ngắn, chẳng hạn vài tuần, có thể đẩy giá tạm thời nhưng để lại các yếu tố cơ bản rộng lớn hơn không thay đổi. Ngược lại, một sự ngừng hoạt động kéo dài sẽ hoàn toàn làm thay đổi phương trình. Có nhiều lời nhắc nhở rằng các điểm nghẽn vật lý – như một sự chặn đứng ở Hormuz – thường không kéo dài mãi mãi. Lịch sử đã cho thấy chúng ta có thể bỏ qua hoặc mở lại các điểm nghẽn dưới áp lực. Các nhà giao dịch có thể cảm thấy yên tâm khi biết rằng các nhà sản xuất lớn thường phản ứng với giá cả tăng vọt bằng cách dựa vào tồn kho hoặc nâng cao sản lượng. Tuy nhiên, thời gian phản ứng cũng có ý nghĩa, và bất kỳ độ trễ nào tạo ra cơ hội, hoặc rủi ro, tùy thuộc vào phía nào của cuốn sách mà bạn đang ở.

Vai Trò Của Tiền Quản Lý Và Phản Ứng Thị Trường

Từ quan điểm của chúng tôi, nếu các gián đoạn kéo dài sang tháng này thay vì tuần, thị trường sẽ không chờ xác nhận – mà sẽ chạy trước. Không có nhiều không gian cho sự do dự trong thời điểm đó. Các chênh lệch là một khí cụ hữu ích. Hãy theo dõi sát sao các chênh lệch thời gian giữa các hợp đồng gần và hợp đồng trì hoãn; các khoảng rộng hơn cho thấy nỗi lo về nguồn cung đang tăng lên. Những biến động đó có thể mạnh mẽ và ồn ào hơn trong thời gian căng thẳng địa chính trị. Tính biến động cũng trở nên ít xảy ra theo đợt và mang tính cấu trúc hơn trong các điều kiện này. Không chỉ là mức giá – mà còn là mức độ kiên định của giá trước những thông tin biến động. Bên cạnh đó, không phải tất cả các kịch bản gián đoạn đều được định giá giống nhau. Sự suy giảm nguồn cung từ Iran có tác động, nhưng chúng ảnh hưởng khác nhau tùy thuộc vào việc OPEC can thiệp, hoặc các nhà nhập khẩu có thể chuyển đổi nguồn cung một cách nhanh chóng hay không. Sự điều chỉnh nhu cầu từ châu Á – đặc biệt là từ Trung Quốc – làm giảm tác động phần nào. Nhưng đó là giả định không có hiệu ứng domino qua các nước láng giềng, có sản lượng và khối lượng vận chuyển cao hơn. Ngay khi rủi ro lan rộng về địa lý, hiệu ứng định giá cũng lan rộng theo; do đó một số ước tính chạm vào khoảng từ 120 – 130 USD. Điều nổi bật là mức chênh lệch hiện tại liên quan nhiều đến khẩu vị rủi ro. Khi kỳ vọng thay đổi quá rộng, hành động giá trở thành một biểu hiện của vị trí, không chỉ là các yếu tố cơ bản. Do đó, có thể hữu ích cho chúng ta khi chú ý không chỉ đến các tiêu đề mà còn đến cách các thị trường phản ứng với chúng. Nếu giá tăng khi có thông tin đã biết, điều đó cho thấy sự tham gia là không cân bằng. Nếu ngược lại, giá giảm mặc dù có rủi ro mới, điều đó chỉ ra sự cạn kiệt hoặc quá mức. Cuối cùng, tính linh hoạt trở thành trung tâm. Dòng tiền tùy chọn hàng tuần, sự thay đổi trong lãi suất mở và hình dạng của đường cong tiềm năng đều cung cấp manh mối về những gì thị trường lo sợ và khi nào. Chúng tôi đã thấy trong các căng thẳng trước đó rằng những ngày hết hạn cụ thể thu hút dòng tiền lớn, bảo vệ hoặc đặt cược vào các khoảng thời gian gián đoạn cụ thể. Hành vi kiểu này thường thúc đẩy những biến động mạnh trong ngày, khi các biện pháp bảo hiểm tăng lên hoặc biến mất nhanh chóng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phân Tích Kỹ Thuật Giá Vàng

Vàng đang chịu áp lực giảm từ sức mạnh của đồng đô la Mỹ sau khi cập nhật chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù lãi suất giữ ở mức 4.25%–4.50%, Fed đã tín hiệu khả năng thắt chặt tiền tệ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn giảm, trong khi lợi suất ngắn hạn tăng, phản ánh lo ngại về lạm phát. Phân tích kỹ thuật chỉ ra tâm lý thận trọng giữa các nhà đầu tư Vàng gần mức $3,370. Giá cả dao động tại các mức quan trọng được xác định bởi mức thoái lui Fibonacci, với khả năng kháng cự tại $3,371. Một sự bứt phá trên mức này có thể dẫn đến $3,400, trong khi một sự giảm xuống dưới mức Trung bình Động 20 ngày chỉ ra mức $3,314. Vàng thường được xem như một tài sản an toàn và có mối tương quan ngược với đồng đô la Mỹ. Sự bất ổn của thị trường hoặc lo ngại về suy thoái làm tăng sức hấp dẫn của Vàng nhờ vào bản chất không sinh lãi và giá toàn cầu được định giá bằng đô la Mỹ. Trong bối cảnh phát triển hiện tại, điều rõ ràng là chúng ta đang ở trong một thị trường mà sự ổn định của vàng mang đến cho các trader cả cơ hội và hạn chế. Với sự biến động chủ yếu xuất phát từ các leo thang chính trị bên ngoài – đặc biệt là ở Trung Đông – xu hướng của các trader nghiêng về kim loại quý như một hàng rào bảo vệ vẫn tiếp tục. Những bình luận từ Tổng thống Mỹ đã gợn sóng qua các thị trường, gây ra những điều chỉnh giá ngắn hạn, nhưng phạm vi rộng hơn giữa $3,360 và $3,400 vẫn giữ vững trong thời gian này. Hành vi giá cả như vậy cho thấy một thị trường bị giới hạn nhiều hơn bởi sự không chắc chắn hơn là sự phấn khích.

Lạm Phát Và Phản Ứng Của Thị Trường

Khối lượng giao dịch mỏng trong dịp lễ Juneteenth có nghĩa là độ sâu tự nhiên của thị trường giảm, điều này có thể khuếch đại ngay cả những động thái khiêm tốn của các tổ chức. Các thông điệp địa chính trị, đặc biệt là những thông điệp được kích hoạt bởi các bình luận hoặc hành động từ các cường quốc quân sự, vẫn tiếp tục là cốt lõi của phương trình rủi ro. Các tín hiệu của Nga nhắm vào Washington và lập trường phòng thủ của Israel không phải là những tiêu đề tách biệt – chúng tạo ra áp lực thực sự lên tâm lý, điều thường có xu hướng nghiêng về tài sản an toàn trong thời gian bán tháo rộng rãi ở nơi khác. Giai điệu của Cục Dự trữ Liên bang không giúp giảm bớt căng thẳng cảm nhận trong các thị trường tương lai. Mặc dù họ không điều chỉnh lãi suất lần này, nhưng họ để lại ít sự mơ hồ về sự sẵn sàng của họ để chuyển sang thắt chặt hơn nữa. Sự thay đổi trong đường cong lợi suất nói lên nhiều hơn những gì các bình luận công khai đã đề cập: trái phiếu kho bạc ngắn hạn tăng trong khi các trái phiếu dài hạn giảm cho thấy những lo ngại về lạm phát dai dẳng vượt trội hơn so với triển vọng tăng trưởng. Chính sách của ngân hàng trung ương giữ quyền lực định giá tuyệt đối ở đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường Hoa Kỳ đã đóng cửa cho ngày Juneteenth, trong khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã cắt giảm lãi suất và Ngân hàng Anh giữ lãi suất ổn định. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cũng giữ lãi suất không thay đổi. Cuộc xung đột Israel-Iran đã thu hút sự chú ý, với căng thẳng gia tăng do các cuộc tấn công từ Iran, ảnh hưởng đến các địa điểm của Israel bao gồm một bệnh viện. Điều này dẫn đến thương vong và sự hủy diệt, gây ra sự dao động trong giá dầu thô, với giá ổn định ở mức 73,85 USD sau khi gần chạm 76 USD. Sự tham gia của Mỹ vào cuộc xung đột còn chưa chắc chắn, với Tổng thống Trump vẫn chưa quyết định về các hành động có thể, gợi ý rằng các cuộc đàm phán với Iran có thể ảnh hưởng đến quyết định của ông trong vòng hai tuần tới. Các đồng minh châu Âu dự định sẽ tham gia với Iran để khuyến khích các cuộc đàm phán hòa bình giữa những khác biệt giữa Mỹ và Iran. Đồng đô la Mỹ thể hiện sự biến động khác nhau so với các đồng tiền lớn, với các thay đổi đáng chú ý so với EUR (-0,14%), JPY (+0,22%) và GBP (-0,34%). Thị trường chứng khoán châu Âu đóng cửa thấp hơn, bao gồm Dax của Đức (-1,14%) và CAC của Pháp (-1,34%). Giá vàng và Bitcoin giữ ổn định, trong khi giá dầu thô tăng nhẹ lên 73,88 USD sau khi đạt mức cao 75,70 USD. Quyết định cắt giảm lãi suất của Thụy Sĩ đã gây ra một chút bất ngờ và tách biệt họ khỏi những nước khác vẫn duy trì lãi suất. Ngân hàng Anh đã chọn giữ lãi suất không thay đổi. Cùng một câu chuyện từ Cục Dự trữ Liên bang, dù có những kỳ vọng trước đó trong quý, họ đã không thay đổi. Dưới những quyết định bề mặt này là sự điều chỉnh lại kỳ vọng lạm phát. Các ngân hàng trung ương không còn ở chế độ vội vã—họ đang theo dõi dữ liệu, nhưng sẽ cần những thay đổi thuyết phục trước khi điều chỉnh lãi suất. Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch nên mong đợi nhịp điệu chờ đợi từ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, với sự định giá chịu sự ảnh hưởng nhiều hơn từ các tiêu đề địa chính trị hơn là từ biên bản ECB hoặc FOMC. Tiếng ồn địa chính trị đã gia tăng gần đây. Cuộc xung đột ngày càng leo thang ở Trung Đông, đặc biệt là những hành động của Iran chống lại các tài sản của Israel, đã làm lung lay tâm lý rủi ro. Cuộc tấn công vào một bệnh viện không chỉ làm dấy lên những lo ngại ngoại giao mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến các hoạt động hàng hóa. Khi giá dầu gần chạm mức 76 USD rồi giảm xuống chỉ dưới 74 USD, điều này phản ánh những thay đổi đột ngột trong những rủi ro nguồn cung cảm nhận. Chưa có dấu hiệu kết thúc rõ ràng cho điều đó, và giá năng lượng có lẽ sẽ tiếp tục phản ứng với những tiêu đề dẫn dắt từ các sự cố trong thời điểm này. Sự thiếu cam kết của tổng thống Mỹ đối với các lựa chọn quân sự hoặc ngoại giao thêm vào một yếu tố đồn đoán. Điều chúng ta biết là thời gian ở đây rất quan trọng—bất kỳ quyết định nào cũng được kỳ vọng sẽ sớm đưa ra và có thể đi kèm với những hệ quả rộng hơn. Châu Âu dường như đang bước vào, với các cuộc đàm phán với Tehran đang được đề xuất, mặc dù chưa được xác nhận bằng các lời mời trên lịch. Họ đang cố gắng đạt được một phần nào sự điều chỉnh, rõ ràng là không yên tâm về sự bất ổn rộng hơn có thể tràn sang các thị trường năng lượng và các tuyến đường di cư. Đồng đô la tự nó là một phức hợp. Sức mạnh của nó so với đồng yen cho thấy một số người trên thị trường đang nghiêng về các khoản đầu tư an toàn, trong khi sự yếu thế so với bảng Anh chỉ ra sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất hoặc một sự điều chỉnh trong triển vọng tăng trưởng xuyên Đại Tây Dương. Ngay cả những biến động nhỏ của đồng tiền cũng gợi ý về những thay đổi phức tạp hơn—có ít tiền đang tìm kiếm những đặt cược mạo hiểm và nhiều hơn muốn bảo vệ vị trí hiện tại. Thị trường cổ phiếu ở châu Âu không mấy tích cực trước những điều này. Với sự đóng cửa thấp hơn ở Đức và Pháp, thông điệp thật rõ ràng: nhu cầu rủi ro đã giảm sút, và các nhà quản lý quỹ đang giảm bớt sự tham gia. Điều này không giống như hoảng loạn, mà giống như một chiến lược phòng ngừa trong khi chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn. Không ai muốn bị bất ngờ, đặc biệt là khi sự không chắc chắn về nguồn cung dầu và chính sách tiền tệ vẫn đang dày đặc trong không khí.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Rupee Ấn Độ (INR) đã yếu đi trong ba ngày liên tiếp so với Đô la Mỹ (USD), đạt mức thấp nhất trong ba tháng. Sự sụt giảm này được cho là do lo ngại về nguồn cung gia tăng do xung đột ở Trung Đông ngày càng leo thang, làm giá dầu thô cao và làm tăng chi phí nhập khẩu của Ấn Độ. Trong giờ giao dịch của người Mỹ, tỷ giá USD/INR dao động quanh mức ₹86.79, thấp hơn một chút so với mức đỉnh trong phiên giao dịch châu Âu trước đó là ₹86.89. Chỉ số Đô la Mỹ vẫn mạnh ở mức khoảng 99.00 sau khi Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ổn định. Sau kỳ nghỉ Juneteenth, khối lượng giao dịch dự kiến sẽ tăng vào thứ Sáu, có thể tác động đến động lực thị trường.

Ảnh hưởng của xung đột Iran – Israel

Trong cuộc xung đột Iran – Israel đang diễn ra, cả hai quốc gia đã thực hiện các cuộc tấn công mạnh mẽ, với các tài sản quân sự của Mỹ được triển khai trong khu vực như một biện pháp răn đe. Sự suy giảm của đồng Rupee Ấn Độ phản ánh sự lo ngại về rủi ro tăng lên, với khả năng dẫn đến sự can thiệp của Mỹ trong xung đột. Tỷ lệ lạm phát của Ấn Độ đã giảm xuống 2.8% vào tháng Năm do giá thực phẩm thấp hơn, mặc dù lạm phát cốt lõi đang gia tăng, bị thúc đẩy bởi áp lực kinh tế toàn cầu. Bộ trưởng Dầu mỏ và Khí đốt tự nhiên của Ấn Độ đã trấn an thị trường về việc có đủ dự trữ dầu mặc dù có sự lo ngại về nguồn cung từ xung đột. Giá dầu Brent đã tăng vọt lên gần 76.78 USD mỗi thùng, trong khi dầu thô Tây Texas giữ ở mức khoảng 75 USD. Các tuyến đường thương mại của Ấn Độ đang đối mặt với những thách thức, ảnh hưởng đến các giao dịch với Iran và Israel. Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm, tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế. USD/INR đã cho thấy động lực tăng trở lại với những mô hình bứt phá mạnh mẽ. Rupee bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài như giá dầu, giá trị Đô la Mỹ và các can thiệp của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Các yếu tố vĩ mô như lạm phát, lãi suất và số dư thương mại cũng đóng một vai trò trong việc định giá của nó. Với việc đồng Rupee Ấn Độ tiếp tục giảm giá so với Đô la Mỹ, động thái gần đây hướng xuống phản ánh áp lực gia tăng từ các cú sốc bên ngoài, đặc biệt là liên quan đến năng lượng. Việc giá Brent tăng gần 76.78 USD mỗi thùng không chỉ là sự dao động của thị trường—nó trực tiếp ảnh hưởng đến hóa đơn nhập khẩu của Ấn Độ. Vì Ấn Độ là một nước nhập khẩu ròng năng lượng, bất kỳ đợt tăng giá lâu dài nào trong giá dầu thô đều có xu hướng làm trầm trọng thêm sự yếu kém của đồng tiền, như chúng ta đã thấy trong vài phiên giao dịch qua. Giá dầu thô Tây Texas giữ vững các mức hiện tại càng làm trầm trọng thêm gánh nặng hiện tại trên đồng tiền. Trong khi đó, vị thế trong cặp USD/INR đang siết chặt khi khối lượng giao dịch dần trở lại sau kỳ nghỉ. Sự yên tĩnh thường xảy ra sau khi thị trường Mỹ đóng cửa thường che khuất các động thái tiềm ẩn, nhưng khi thanh khoản tăng lên, sự biến động có thể không còn bị kiềm chế. Việc những nhà giao dịch Mỹ trở lại vào thứ Sáu có nghĩa là có thể có các điều chỉnh ngắn hạn của thị trường, đặc biệt nếu sự lo ngại rủi ro gia tăng do xung đột địa chính trị leo thang. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản đang được theo dõi, nhưng cần phải rất cao để ảnh hưởng đến quan điểm hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản. Ngân hàng dự kiến sẽ duy trì vị trí của mình cho đến tháng 1 hoặc tháng 3 năm 2026. Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dự kiến sẽ giữ nguyên Lãi suất cho vay cơ bản (LPR). Trong tháng trước, họ đã giảm LPR lần đầu tiên kể từ tháng 10, thiết lập lãi suất 1 năm ở mức 3.0% từ 3.1% và lãi suất 5 năm ở mức 3.5% từ 3.6%.

Thay đổi chính sách tiền tệ

PBOC cũng đã cắt giảm lãi suất hợp đồng repo đảo ngược 7 ngày thêm 10 điểm cơ bản xuống 1.4%. LPR đã giảm bớt tầm quan trọng khi PBOC chuyển công cụ chính sách tiền tệ sang lãi suất repo đảo ngược 7 ngày vào giữa năm 2024. Điều chỉnh này phù hợp với chính sách tiền tệ của Trung Quốc và các khuôn khổ quốc tế, như của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Các tổ chức này thường sử dụng một lãi suất chính sách ngắn hạn duy nhất để tác động đến kỳ vọng và tính thanh khoản của thị trường. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này cho thấy một điều về hướng dẫn tương lai và sự ổn định: chúng ta có thể không nên mong đợi bất kỳ thay đổi đột ngột nào trong lãi suất hoặc lợi suất trái phiếu Nhật Bản mà không có một yếu tố thúc đẩy rất mạnh. Kỳ vọng được đặt ra dựa trên ý tưởng rằng con đường chính sách này đã được chọn sau một cuộc cân nhắc đáng kể. Đối với các công cụ gắn với JGBs hoặc dữ liệu vĩ mô địa phương, khả năng xảy ra một khoảng thời gian yên tĩnh có vẻ rất cao.

Các Ngân hàng Trung ương và Kỳ vọng Thị trường

Bây giờ chuyển sang Trung Quốc, và ở đây nhiều vấn đề hơn về việc điều chỉnh hơn là giữ vững. Việc cắt giảm gần đây trong Lãi suất cho vay cơ bản đánh dấu một sự chuyển dịch không chỉ về ý định kinh tế mà còn về tín hiệu—để làm rõ, loại động thái này không ám chỉ sự nới lỏng chính sách tiền tệ rộng rãi tự thân nó. Ngân hàng trung ương đã quay sang chú ý đến lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, hiện đang ở mức 1.4%. Lãi suất này đã bắt đầu hoạt động như một công cụ chính của kiểm soát tiền tệ, thay thế cho khuôn khổ LPR vốn đã chiếm ưu thế trước đây. Điều này không có gì bất thường—các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế như Mỹ và eurozone đã hoạt động với các tiêu chuẩn ngắn hạn mang lại định hướng rõ ràng hơn cho các bên tham gia thị trường. Có một nỗ lực đang diễn ra nhằm đơn giản hóa cấu trúc, nhằm làm rõ các kênh giao tiếp với thị trường. Chúng ta nên ghi nhớ điều này khi đánh giá sự biến động trong thời gian gần với các giao dịch kỳ hạn và trao đổi được định giá bằng nhân dân tệ trên thị trường trong nước. Việc có một lãi suất duy nhất làm công cụ chính sách thường cải thiện tính minh bạch—điều này có nghĩa là ít bất ngờ chính sách hơn, nhưng không nhất thiết là ít biến động hơn. Từ góc độ thời điểm, chúng ta nên ghi nhớ rằng mức độ hỗ trợ chính sách đang được điều chỉnh tinh vi thay vì mở rộng một cách ồ ạt. Đây không phải là những chuyển dịch toàn diện, và chúng không có khả năng tạo ra những động thái nhanh chóng như chúng ta có thể thấy với các cuộc tăng lãi suất hoặc can thiệp tài khóa đột ngột. Tuy nhiên, các bước điều chỉnh—như việc cắt giảm LPR nhỏ—có thể tích lũy theo thời gian. Có thể có cơ hội để xem xét cẩn thận các vị thế carry trong bối cảnh đó, đặc biệt là bất kỳ giao dịch tài trợ nào liên quan đến các đồng tiền có lợi suất thực tế cao và bền vững. Chúng tôi cũng đang theo dõi cách các tổ chức phản ứng với sự thay đổi trong các chỉ số ngắn hạn. Thị trường tương lai sẽ nhận tín hiệu trực tiếp từ lãi suất repo đảo ngược—không chỉ từ các tiêu chuẩn cho vay dài hạn hơn. Do đó, điểm tiếp cận để đo lường tâm lý đã thay đổi. Nếu bạn chạy các mô hình dựa trên LPR 1 năm hoặc 5 năm làm tham chiếu duy nhất, giờ có thể là thời điểm để điều chỉnh các tham số. Cuối cùng, mặc dù các lãi suất chính sách có vẻ ổn định trên bề mặt, nhưng điều kiện thanh khoản có thể thay đổi từ tuần này sang tuần khác. Sự biến động hàng ngày đó có ý nghĩa, đặc biệt đối với các trader hoạt động trong các khoảng thời gian hạn chế. Điều này đặc biệt đúng khi các ngân hàng trung ương chọn cách hướng dẫn kỳ vọng trong khi vẫn giữ vững tính chính xác trong việc thực hiện. Tổng quan, việc chú ý đến các chỉ số ngắn hạn là cần thiết. Không phải vì điều gì diễn ra kịch tính, mà chính vì điều đó không xảy ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Bảng Anh đang tăng giá so với đồng Yên Nhật sau quyết định của Ngân hàng Anh giữ lãi suất ở mức 4.25%. Điều này tạo ra sự khác biệt chính sách gia tăng với Ngân hàng Nhật Bản, đẩy cặp tỷ giá GBP/JPY gần các mức kháng cự quan trọng. Hiện tại, GBP/JPY đang giao dịch quanh mức 195.60, phục hồi từ những mức thấp trước đó do sự chênh lệch lợi suất giữa Vương quốc Anh và Nhật Bản. Phiên bỏ phiếu của Ngân hàng Anh là 6-3 để giữ nguyên tỷ lệ, làm nhiều người bất ngờ với thông điệp ít ôn hòa hơn. Thống đốc Andrew Bailey cho biết bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào cũng sẽ diễn ra từ từ và thận trọng.

Chính sách Hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản

Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, giữ lãi suất cơ bản ở mức 0.5%. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết cần có một sự gia tăng ổn định về lạm phát trước khi có bất kỳ thay đổi chính sách nào, trì hoãn kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Các chỉ số kinh tế tương lai đang được theo dõi, bao gồm biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản và công bố CPI của Nhật Bản. Một mức lạm phát cơ bản cao hơn mong đợi có thể thay đổi sự biến động của đồng Yên, nhưng việc thắt chặt ngay lập tức có vẻ khó xảy ra. Ở Vương quốc Anh, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng Năm có thể thúc đẩy đồng Bảng, tùy thuộc vào kết quả. Hành động giá cả trong cặp GBP/JPY đã bị ảnh hưởng đáng kể bởi những con đường chính sách tiền tệ khác nhau. Với Bailey và phần lớn ủy ban Ngân hàng Anh chọn giữ lãi suất – và trình bày một tông âm ít ôn hòa hơn những gì thị trường đã chuẩn bị – giờ đây có một vùng đệm vững chắc hơn cho đồng Bảng. Lợi thế lợi suất ủng hộ đồng Bảng vẫn được giữ vững, đặc biệt khi so sánh với lập trường cực kỳ nới lỏng của Nhật Bản. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ sự phân bổ phiếu của ngân hàng trung ương. Một chia sẻ 6-3 cho thấy vẫn còn những tiếng nói diều hâu trong vòng quyết định của Ngân hàng Anh. Điều đó tự nó giới hạn tốc độ mà kỳ vọng lãi suất có thể giảm xuống ở Vương quốc Anh. Các nhà giao dịch đã bắt đầu kỳ vọng một sự chuyển mình mạnh mẽ hơn về việc nới lỏng, nhưng sự lạc quan đó đã giảm bớt phần nào. Sự thận trọng của Bailey về các động thái chính sách trong tương lai nên củng cố thông điệp đó.

Ý nghĩa Chính sách Tiền tệ

Về phía Nhật Bản, hiện trạng gần như không thay đổi. Ueda dường như không vội vàng trong việc thắt chặt – ông nhấn mạnh rằng cần có một sự gia tăng bền vững trong lạm phát cho thấy rằng ông ưu tiên sự chắc chắn hơn là hành động trước. Lãi suất qua đêm tiếp tục dao động ở mức thấp, và có rất ít bằng chứng cho thấy điều đó sẽ thay đổi trong thời gian gần. Hiện tại, biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản và các chỉ số CPI cơ bản sắp tới đang được quan tâm đặc biệt. Trừ khi các số liệu đó cho thấy một sự quay trở lại lớn hơn hoặc kéo dài hơn về lạm phát, đồng Yên có thể tiếp tục chịu áp lực từ giao dịch carry trade. Từ nơi chúng tôi đứng, sự trôi nổi của cặp tỷ giá về các mức kháng cự kỹ thuật chính – ngay dưới mức 196.00 – yêu cầu sự chú ý. Đặc biệt ở giai đoạn này, bất kỳ sự bùng nổ nào trên vùng đó sẽ cần năng lượng từ những bất ngờ dữ liệu mới. Trong trường hợp của đồng Bảng, điều đó có thể đến từ các số liệu bán lẻ sắp tới cho tháng Năm. Một kết quả tốt ở đây sẽ củng cố quan điểm rằng nhu cầu trong nước không giảm đủ nhanh để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Nhiệt huyết của thị trường với việc Bảng sẽ mạnh lên hơn nữa sẽ không chỉ phụ thuộc vào việc các con số vượt qua mong đợi mà còn vào việc Ngân hàng Anh có tiếp tục tỏ ra do dự hay không. Sự biến động về giá thường tập trung xung quanh các điểm giao cắt chính của hướng đi chính sách và kết quả dữ liệu. Do đó, chúng tôi đang theo dõi xác suất lãi suất với các số liệu kinh tế thực tế một cách tích cực hơn bình thường. Về hành động, sự chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng tiếp tục biện minh cho một xu hướng ủng hộ các thiết lập tìm kiếm lợi suất. Bối cảnh đó khiến các vị thế ngắn đối với đồng Yên trở nên đáng xem xét lại, mặc dù có thể cần những điểm dừng chặt chẽ hơn do gần kháng cự. Rủi ro có vẻ thiên về các thử nghiệm tăng trong thời gian tới hơn là sự đảo chiều đột ngột, đặc biệt nếu CPI Nhật Bản lại gây bất ngờ ở mức thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.