Tỷ giá USD/CHF vẫn ở gần 0.8115 khi thị trường chờ đợi các thông báo về lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) trong tuần này. Giá cả sản xuất và nhập khẩu của Thụy Sĩ tiếp tục giảm trong tháng Năm, cho thấy khả năng SNB sẽ cắt giảm lãi suất. KOF đã hạ dự báo GDP năm 2026 của Thụy Sĩ xuống còn 1.5%, với lý do chính sách thương mại không ổn định của Mỹ là một thách thức. Franc Thụy Sĩ tiếp tục ổn định so với Đô la Mỹ, trong bối cảnh chỉ số Đô la Mỹ đang giảm và căng thẳng gia tăng giữa Israel và Iran. Tỷ giá USD/CHF dao động quanh mức 0.8106 trong phiên châu Âu, duy trì trong một biên độ hẹp.

Các xu hướng lạm phát và kỳ vọng chính sách của SNB

Tại Thụy Sĩ, lạm phát vẫn ở mức thấp, với giá sản xuất và nhập khẩu giảm 0.7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm. Điều này đã dẫn đến mong đợi rằng SNB có thể nới lỏng chính sách hơn nữa, có thể cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Viện Kinh tế Thụy Sĩ KOF kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng dần lên 3% vào năm 2024, cùng với dự báo lạm phát giảm. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có khả năng sẽ giữ ổn định lãi suất vào thứ Tư, với các quyết định của ngân hàng trung ương và các phát triển địa chính trị ảnh hưởng đến hướng đi của cặp USD/CHF. Với các cuộc họp chính sách tiền tệ đang đến gần, sự chú ý tự nhiên chuyển sang tông màu và lý do đằng sau các quyết định của ngân hàng trung ương. Chúng ta đã thấy giá sản xuất và nhập khẩu ở Thụy Sĩ tiếp tục giảm – một mức giảm 0.7% theo năm trong tháng Năm – củng cố khả năng cắt giảm lãi suất của SNB. Nó không chỉ là về lạm phát gốc nữa; tín hiệu kinh tế cơ bản đang vẽ nên một bức tranh về áp lực nhu cầu đang yếu dần. Khi các yếu tố đầu vào cốt lõi giảm như vậy, điều này thường ngụ ý rằng các doanh nghiệp trong nước đang hấp thụ nhu cầu bên ngoài đang yếu đi, thay vì chuyển chi phí – một dấu hiệu khác cho việc nới lỏng tiền tệ.

Phản ứng của thị trường và định vị chiến lược

Môi trường lạm phát ở mức thấp hỗ trợ những gì Jordan đã gợi ý trước đó. Các nhà giao dịch thị trường – đặc biệt là những người trong lĩnh vực phái sinh lãi suất – có lẽ đang ghi chú vào một sự cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo của SNB, và bất kỳ bình luận nào từ ngân hàng sẽ rất quan trọng cho việc đường cong sẽ di chuyển bao xa sau đó. Một phần lớn những kỳ vọng này dường như đã được xem xét, nhưng sự thuyết phục đầy đủ có thể đến tùy thuộc vào việc ngôn ngữ có xu hướng ôn hòa đến đâu, hoặc nếu có bất kỳ dấu hiệu nào về các bước đi tiếp theo trong năm sau. Mặt khác, Fed của Powell có khả năng sẽ không gây xáo trộn. Lãi suất ổn định vẫn là kịch bản cơ bản, bởi dữ liệu kinh tế không đồng nhất và một vài bất ngờ lạm phát tăng trong thời gian đầu năm. Tuy nhiên, các điểm và dự báo vẫn có thể thúc đẩy vị trí. Nếu các dự báo kinh tế vẫn tương đối vững chắc với kỳ vọng lãi suất dài hạn phẳng hoặc tăng nhẹ, các nhà tham gia thị trường có thể xem xét lại vị trí USD về phía trước sau một thời gian tương đối mềm mại gần đây. Điều này dẫn đến việc định giá các biến động trong tương lai – đặc biệt là trong các kỳ hạn vượt qua cả hai cuộc họp. Chênh lệch có khả năng điều chỉnh nhanh chóng sau thông báo, đặc biệt nếu một trong các ngân hàng trung ương gây bất ngờ dù chỉ là nhỏ. Điều không nên bị bỏ qua là tác động mà dự báo tăng trưởng giảm của KOF mang lại. Dự báo điều chỉnh xuống 1.5% tăng trưởng vào năm 2026, cùng với dự đoán tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3% vào năm tới, mang thông điệp rằng động cơ kinh tế có thể đang mất một số sức mạnh. Các yếu tố bên ngoài – bao gồm cả căng thẳng Washington – đè nặng lên niềm tin. Chúng ta đã thấy Franc Thụy Sĩ giữ ổn định gần mức 0.8100 so với Đô la Mỹ. Không có gì kịch tính, nhưng bản chất coiled của phạm vi này có thể tạo ra không gian cho một sự định giá lại mạnh mẽ hơn khi lãi suất được xác nhận. Chỉ số Đô la đã giảm nhẹ, gợi ý về việc thị trường đang bảo hiểm trước tuần chính sách tiền tệ đôi này. Hành động giá chặt chẽ, cùng với rủi ro sự kiện nơi cả hai ngân hàng trung ương có thể thiên về chính sách ôn hòa hơn, có thể thưởng cho những người đã định vị cho các bước đột phá dần nhưng quyết định thay vì những di chuyển bùng nổ. Trong ngắn hạn, việc theo dõi các khoản chênh lệch rủi ro gắn liền với các biến địa chính trị trở nên cần thiết. Một nhịp điệu giữa lập trường chính sách và dòng vốn tìm kiếm an toàn có thể xuất hiện, đặc biệt nếu căng thẳng ở Trung Đông gia tăng. Các chiến lược bảo hiểm và định giá tùy chọn tiếp tục phản ánh hướng đi đó. Chênh lệch lãi suất tương đối vẫn là lực lượng thống trị. Môi trường lãi suất gần bằng 0 tại Thụy Sĩ có thể sâu hơn, và với Fed hiện đang giữ nguyên, bất kỳ chênh lệch mở rộng nào có thể khuyến khích các động thái tích lũy chậm vào các cặp carry xa hơn khỏi Franc Thụy Sĩ. Hãy giữ linh hoạt nơi cấu trúc đường cong đang dễ bị tổn thương – hai tuần tiếp theo sẽ xác định các đường cơ sở mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ đang kêu gọi Việt Nam giảm phụ thuộc vào công nghệ Trung Quốc. Đây là một phần trong các cuộc thảo luận về thuế quan đang diễn ra giữa hai quốc gia, với mục tiêu cải cách chuỗi cung ứng. Động thái này sẽ giúp giảm sự phụ thuộc của Hoa Kỳ vào các linh kiện từ Trung Quốc. Trọng tâm là đẩy nhanh sự chuyển dịch của Hoa Kỳ ra khỏi công nghệ Trung Quốc trong khi nâng cao năng lực sản xuất của Việt Nam. Việt Nam là nơi tập trung của các công ty lớn như Apple, Meta và Google, mặc dù thường phụ thuộc vào các linh kiện sản xuất tại Trung Quốc.

Giảm Phụ Thuộc Vào Sản Phẩm Trung Quốc

Giảm phụ thuộc vào các sản phẩm công nghệ cao của Trung Quốc là ưu tiên hàng đầu của Hoa Kỳ. Ngoài ra, Hoa Kỳ đang kêu gọi Việt Nam có hành động mạnh mẽ hơn chống lại các thực hành “rửa xuất xứ” trong bối cảnh thuế quan tăng cao. Việt Nam đã bị áp thuế ban đầu 46% từ tháng 4, với các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp tục cho đến ngày 8 tháng 7. Để hiểu rõ những gì đang diễn ra, Hoa Kỳ đang thúc giục Việt Nam hạn chế việc sử dụng phần cứng và công nghệ của Trung Quốc, đặc biệt trong các sản phẩm xuất khẩu cuối cùng sẽ đến thị trường Mỹ. Điều này một phần nhằm ngăn chặn hàng hóa Trung Quốc vào Mỹ dưới danh nghĩa hàng hóa có nguồn gốc từ Việt Nam—điều mà thường được gọi là “rửa xuất xứ”. Bằng cách thắt chặt giám sát, Washington hy vọng sẽ bịt kín các khe hở làm suy yếu thuế quan được áp đặt lên hàng hóa sản xuất ở Trung Quốc. Những cuộc thảo luận này diễn ra khi các mức thuế được thiết lập vào tháng 4—ban đầu là 46%—vẫn chỉ là tạm thời, trước khả năng điều chỉnh chính sách dự kiến vào ngày 8 tháng 7. Điều này đặt Việt Nam vào một vị trí khó khăn, khi vai trò ngày càng quan trọng của nó trong việc sản xuất và lắp ráp thiết bị điện tử cho một số công ty công nghệ lớn nhất toàn cầu. Trong khi các nhà máy của nó sản xuất điện thoại, tai nghe và linh kiện cho những thương hiệu như Apple và Google, nhiều trong số đó vẫn phụ thuộc nặng nề vào các linh kiện được sản xuất bên kia biên giới. Điều này làm cho việc giám sát chuỗi cung ứng trở nên khó khăn hơn và để lại khoảng trống cho những chồng chéo có thể rủi ro. Từ quan điểm của Washington, mục tiêu có vẻ đơn giản: chuyển sản xuất về phía nam, nhưng chỉ khi các linh kiện không âm thầm tìm đường quay trở lại phía bắc một lần nữa.

Tác Động Đến Thương Mại Và Sản Xuất

Là nhà đầu tư, chúng ta không chỉ nên quan tâm đến nơi sản phẩm được lắp ráp, mà còn đến nơi mà các linh kiện đắt giá nhất bắt đầu. Nếu Việt Nam muốn có vị trí thuận lợi trong các thỏa thuận thương mại trong tương lai, có thể nó sẽ phải xây dựng thêm năng lực sản xuất—mạch tích cực, cảm biến, màn hình—trên lãnh thổ của mình hoặc với sự giúp đỡ từ các quốc gia không nằm trong tầm ngắm của chính sách Hoa Kỳ. Chúng ta đang theo dõi chặt chẽ xem liệu các mức thuế tạm thời có chuyển thành các mức thuế vĩnh viễn hơn hay không. Tâm trạng ở Washington không cho thấy nhiều khoảng trống ở phía trước. Từ góc độ tài chính, điều này khuyến khích chúng ta theo dõi cẩn thận các hợp đồng liên quan đến các công ty công nghệ lớn có nguồn cung cấp phần cứng ở Đông Nam Á. Nếu các cuộc đàm phán sắp tới sụp đổ và thuế quan trở nên nghiêm ngặt hơn sau ngày 8 tháng 7, áp lực giá có thể lan đến các nhà sản xuất OEM, đặc biệt là những nhà sản xuất phụ thuộc nhiều vào dây chuyền lắp ráp tiết kiệm chi phí ở miền bắc Việt Nam. Một số quỹ ETF của lĩnh vực này, đặc biệt là những quỹ theo dõi các nhà sản xuất ở các thị trường mới nổi, có thể bị ảnh hưởng nếu các tuyến cung cấp trở nên phức tạp hơn hoặc nếu các hạn chế giấy phép bị siết chặt hơn so với dự kiến. Cũng đáng chú ý là các chỉ số biến động về logistics và xuất khẩu linh kiện trong khu vực. Chúng tôi đang thấy sự phân biệt ngày càng lớn giữa những công ty sở hữu nhiều hơn chuỗi cung ứng của họ và những công ty vẫn phụ thuộc vào các nhà thầu bên ngoài, xuyên biên giới. Gần đây, một số nhà phân phối linh kiện đã phòng ngừa mạnh mẽ hơn chống lại rủi ro chậm trễ từ khu vực Đồng bằng Sông Hồng. Cũng có lý do hợp lý ở đây—một sai lầm ở đây có thể có nghĩa là chi phí bảo hiểm cao hơn, tỷ suất lợi nhuận bị động tăng vọt, hoặc thanh khoản giảm trong các khoảng thời gian giao hàng của Q3. Những tuần tới sẽ là thời điểm để theo dõi động lực trong các cập nhật về thuế quan và xem xét các vị thế phòng ngừa ngắn hạn liên quan đến các quỹ ETF sản xuất. Chính trong những vấn đề này, sự suy đoán về việc tách rời thêm dễ xuất hiện nhất. Chúng tôi ít lo ngại về sự giảm cầu, mà nhiều hơn về sự phân mảnh trong các tiêu chuẩn nguồn cung. Các cuộc thảo luận đang diễn ra, ở cốt lõi, là một thông điệp: sự gần gũi không đủ. Câu chuyện nguồn gốc của mỗi chip và cảm biến hiện giờ là mục tiêu hợp pháp. Các nhà giao dịch có thể làm tốt khi coi mỗi tiêu đề từ Hà Nội hoặc Washington như là nguồn năng lượng tiềm năng cho việc điều chỉnh giá đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Úc (AUD) có khả năng sẽ giao dịch trong khoảng 0.6460 đến 0.6520 trong ngắn hạn, sau khi áp lực giảm gần đây đã dịu bớt. Trong dài hạn, AUD dường như đang trong giai đoạn giao dịch theo biên độ giữa 0.6430 và 0.6550. Vào thứ Sáu vừa qua, AUD đã trải qua một cú giảm mạnh trong phiên giao dịch đầu tiên của châu Á, chạm mức thấp 0.6457. Nó nhanh chóng hồi phục cho thấy áp lực giảm đã giảm, và dự kiến sẽ tiếp tục giao dịch đi ngang trong thời gian tới.

Giai đoạn Giao dịch Theo Biên Độ

Trong bản cập nhật trước, đã lưu ý rằng các chuyển động của AUD đang ở giai đoạn đầu của một giai đoạn giao dịch mới. Điều này gợi ý một kỳ vọng về việc đồng tiền này sẽ dao động giữa 0.6430 và 0.6550 trong thời gian này. Thông tin này có thể có những rủi ro và sự không chắc chắn tiềm ẩn và không nên được coi là khuyến nghị mua hay bán. Nghiên cứu kỹ lưỡng là cần thiết trước khi đưa ra quyết định đầu tư, vì thị trường có thể mang theo rủi ro về tổn thất tài chính. Tác giả của thông tin này không nắm giữ cổ phiếu hay mối quan hệ thương mại nào liên quan đến nội dung được thảo luận. Cho đến nay trong tuần này, chúng ta đã thấy hành động giá của đồng đô la Úc hỗ trợ cho ý tưởng củng cố thay vì bất kỳ sự bứt phá quyết định nào theo cả hai hướng. Cú giảm đầu tiên vào thứ Sáu, mà nhanh chóng được đảo ngược, cho thấy một tín hiệu mạnh rằng những người bán có thể đang mất đà – ít nhất là tạm thời – và rằng sự chuyển từ xu hướng sang chuyển động theo biên độ đang diễn ra. Sự hồi phục vào thứ Sáu từ dưới 0.6460 rất nhanh chóng và cần rất ít khối lượng, điều này cho thấy thiếu sự thuyết phục trong việc đẩy đồng tiền xuống thấp hơn.

Động Lực Thị Trường

Điều nổi bật không chỉ là mức độ hồi phục mà còn là tốc độ. Khi thị trường di chuyển như vậy – trượt dốc mạnh và sau đó bật lại cũng mạnh – thường là dấu hiệu cho thấy các nhóm thanh khoản đã cạn kiệt hoặc rằng vị trí đã trở nên quá một chiều. Chúng ta đã thấy điều này trong các thiết lập AUD tương tự, nơi mà một cú thanh lý ngắn hạn loại bỏ những tay yếu và giá lại tiếp tục đi ngang. Các nhà giao dịch nên theo dõi các dấu hiệu của sự mệt mỏi ở cả hai đầu của khoảng 0.6430 đến 0.6550, vì những khu vực này hiện tại đang hoạt động như các bản lề. Từ góc độ phái sinh, sự thắt chặt trong sự biến động ngụ ý ngắn hạn kể một câu chuyện về việc quản lý kỳ vọng. Thị trường, như hiện nay, không thấy các chuyển động bùng nổ trong những ngày tới. Sự nén biến động kiểu này thường báo hiệu rằng các nhà giao dịch hoặc đang đứng ngoài hoặc đã phòng ngừa, có thể chọn các vị thế straddles hoặc strangles nằm gần giữa khu vực đang phát triển này, do rủi ro định hướng cảm nhận được là hạn chế. Nhìn vào dòng lệnh quyền chọn trong các phiên giao dịch qua, đã có sự gia tăng đáng kể trong việc viết quyền chọn bán gần mức đáy, khoảng 0.6450. Điều đó có thể có nghĩa là các nhà giao dịch xem các động thái giảm giá là ngắn hạn hoặc không có khả năng kéo dài qua mức đáy của khoảng này. Tuy nhiên, việc mua quyền chọn mua nhẹ gần mức cao nhất – khoảng 0.6550 – cho thấy việc upside bị giới hạn trong thời gian tới. Không có nhiều sự quan tâm ngoài những khu vực đó trừ khi có điều gì thay đổi về mặt các yếu tố vĩ mô. Nếu chúng ta nhìn một cách rộng rãi về các tác động của giao dịch carry, việc Ngân hàng Dự trữ Úc hiện đang giữ lãi suất đã làm cho AUD kém hấp dẫn hơn trong so sánh lợi suất toàn cầu. Nhưng vì những kỳ vọng về chênh lệch lãi suất đã được neo vững trong không gian G10, điều này đơn thuần ít có khả năng tạo ra các động thái mạnh, trừ khi có sự thay đổi bất ngờ trong dữ liệu hoặc giọng điệu của địa phương. Chúng tôi sẽ theo dõi vị trí một cách chặt chẽ. Nếu lãi suất mở trên hợp đồng tương lai bắt đầu tăng lên ở các khung thời gian ngắn hơn – đặc biệt là với các lô lớn xuất hiện qua các hợp đồng front – điều này có thể có nghĩa là một cú di chuyển ra ngoài cấu trúc này đang được chuẩn bị. Nhưng cho đến lúc đó, thị trường đang báo hiệu sự mệt mỏi, và chúng tôi đang thấy nhiều dòng chảy hai chiều hơn là sự thuyết phục theo bất kỳ hướng nào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó tổng thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Luis de Guindos, cho biết sự tăng giá của euro không đặt ra thách thức lớn đối với việc đạt được các mục tiêu lạm phát. Ông lưu ý rằng euro không tăng giá nhanh chóng, cũng như sự biến động trên thị trường không cao. Xác suất không đạt được mục tiêu lạm phát là rất nhỏ, với các rủi ro lạm phát vẫn được coi là cân bằng. Hơn nữa, các thị trường đã hiểu đúng thông điệp sau quyết định từ ECB. ECB hiện đang gần với mục tiêu lạm phát của mình, nhưng de Guindos dự đoán rằng các mức thuế sẽ cuối cùng làm giảm cả tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong trung hạn. Các đường hoán đổi của Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng sẽ tiếp tục, và việc hồi hương dự trữ vàng từ New York chưa được thảo luận. Thật không bình thường khi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ nhận xét trực tiếp về mức tỷ giá hối đoái, điều này khiến cho tuyên bố của de Guindos trở nên đáng chú ý. Những phát biểu khác thì thường mang tính chất tẻ nhạt và ít nổi bật hơn. Những bình luận của de Guindos đưa ra cái nhìn khá toàn diện về tình hình các điều kiện chính sách tiền tệ tại khu vực euro. Những gì ông nói về việc sự tăng giá của euro không phải là rào cản đối với các mục tiêu lạm phát cho thấy các nhà hoạch định chính sách không coi mức tỷ giá hối đoái hiện tại là gây rối. Nói một cách đơn giản, tốc độ mạnh lên gần đây của euro không khiến ECB lo lắng. Đồng tiền này đã tăng giá theo cách dần dần thay vì đột ngột, nghĩa là các thị trường không có dấu hiệu căng thẳng hoặc nhầm lẫn. Quan trọng hơn, sự biến động tổng thể vẫn được kiểm soát – không có sự gia tăng đột biến trong những biến động giá không ổn định để cho thấy sự bất ổn. Khi các rủi ro lạm phát được coi là “cân bằng,” điều đó có nghĩa là chúng ta không tiến tới một sự sụt giảm mạnh trong giá cả mà sẽ làm cho nợ khó mang vác, cũng như không có rủi ro về lạm phát gia tăng làm giảm sức mua. Điều này mang lại cho tất cả các thị trường nhạy cảm với chính sách – đặc biệt là lãi suất và các sản phẩm phái sinh tiền tệ – một con đường rõ ràng hơn. Kỳ vọng trong tương lai giờ đây có thể được định giá với độ chính xác tốt hơn một chút. Chúng ta không cần phải chuẩn bị cho một loạt những thay đổi bất ngờ về hướng đi. Các nhà giao dịch nên lưu tâm đến điều này đối với việc định vị. Nếu các kết quả lạm phát dự kiến sẽ giữ trong quỹ đạo, các biện pháp can thiệp của ngân hàng trung ương ngoài hướng dẫn hiện tại là không có khả năng. Khi các mức phí quyền chọn thường tăng lên do sự không chắc chắn được cảm nhận, một môi trường hướng dẫn ổn định có thể gợi ý về sự biến động ngụ ý thấp hơn trong các công cụ lãi suất. Các giao dịch carry vẫn hấp dẫn trong điều kiện biến động bình tĩnh, nơi có sự chênh lệch lợi suất dễ dự đoán và hành động giá di chuyển chậm. De Guindos cũng nêu bật các mức thuế như một sự kiện trong trung hạn sẽ cắt giảm cả sản lượng và tăng trưởng giá. Điều này rất cụ thể và có thể hành động. Nếu điều đó xảy ra, chúng tôi kỳ vọng các lĩnh vực có liên quan đến thương mại sẽ hoạt động yếu hơn về mặt vĩ mô, và những kỳ vọng lạm phát dài hạn được định giá trong các hợp đồng hoán đổi hoặc trái phiếu liên kết với lạm phát có thể giảm xuống. Do đó, thay vì giao dịch dựa trên các số liệu tiêu đề hiện tại, sẽ hợp lý hơn khi suy nghĩ về cách áp lực giá trong tương lai có thể giảm xuống do những rào cản bên ngoài trong thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Rupee Ấn Độ (INR) đã phục hồi sau khi đạt mức thấp nhất trong hai tháng là 86.20 so với Đô la Mỹ (USD) và tăng lên gần 86.00. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm xuống gần 98.00 từ mức cao hàng ngày là 98.36. Cuộc xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran được dự đoán sẽ duy trì sự quan tâm đến các tài sản an toàn như Đô la Mỹ. Mặc dù có căng thẳng, nhưng sự thiếu vắng nỗ lực giải quyết đã dẫn đến nhu cầu tăng cao đối với những tài sản này.

Ảnh Hưởng Đến Giá Dầu

Việc Iran có thể đóng cửa Eo biển Hormuz, một tuyến đường dầu chính, có thể dẫn đến giá dầu tăng cao, điều này sẽ không có lợi cho Ấn Độ do nước này phụ thuộc vào nhập khẩu dầu. Đô la Mỹ đã cho thấy hiệu suất biến động so với các đồng tiền lớn khác, đặc biệt là giảm giá so với Đô la Úc. Cục Dự trữ Liên bang kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, với sự chú ý của thị trường tập trung vào những triển vọng lãi suất trong tương lai giữa bối cảnh chính sách kinh tế thay đổi và giá dầu đang tăng. Dữ liệu về lạm phát của Ấn Độ và dòng vốn đầu tư nước ngoài rút ra đang ảnh hưởng đến sức yếu của đồng Rupee Ấn Độ, mặc dù tỷ lệ tăng CPI đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm. Trong lĩnh vực chứng khoán, các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài tiếp tục bán cổ phiếu Ấn Độ, ảnh hưởng đến động lực thị trường. Trong khi đó, cặp USD/INR đã giảm sau khi đạt mức cao nhất trong hai tháng, với chỉ số EMA 20 ngày là một mức hỗ trợ quan trọng. Với đồng Rupee hồi phục từ mức đáy gần 86.20 và hiện nay dao động chỉ trên 86.00, chúng ta có khả năng đang theo dõi sự tạm dừng chứ không phải là sự thay đổi hướng đi. Sự sụt giảm của đồng tiền này không hoàn toàn bất ngờ, xem xét nhiều yếu tố tác động nội địa và bên ngoài. Tuy nhiên, sự phục hồi nhanh chóng cho thấy một mức kháng cự kỹ thuật nào đó quanh mức này, có thể được khuyến khích bởi việc chốt lời ngắn hạn hoặc sụt giảm nhẹ sức mạnh của Đô la trên toàn cầu. Sự giảm xuống của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) xuống mức 98.00 cho thấy một phần cầu đối với đồng bạc xanh đang giảm bớt, ít nhất là tạm thời. Tuy nhiên, với việc không có tiến triển ngoại giao giữa Israel và Iran, tình hình rủi ro chung vẫn đang căng thẳng. Nhu cầu an toàn—thường là chu kỳ và, trong trường hợp này, phần lớn do rủi ro địa chính trị điều khiển—có xu hướng gia tăng trong những tình huống như vậy, đặc biệt khi các hành lang năng lượng như Eo biển Hormuz phải đối mặt với các mối đe dọa có thể xảy ra.

Biến Động Thị Trường Tiền Tệ

Bất kỳ sự gián đoạn đáng kể nào đối với nguồn cung dầu qua eo biển đó sẽ đẩy giá dầu lên cao hơn, làm xấu đi cán cân thương mại cho các nước nhập khẩu dầu như Ấn Độ. Mối tương quan này vẫn là tuyến tính và không có gì thay đổi nhiều về điều đó. Nếu giá Brent hoặc WTI chạm mức cao mới trong bối cảnh bất ổn về nguồn cung, điều đó sẽ gây thêm áp lực lên đồng Rupee, đặc biệt khi vốn đầu tư nước ngoài đã rút lui. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, mặc dù dự kiến sẽ giữ nguyên trong thời gian tới, vẫn tiếp tục tác động mạnh đến các luồng vốn xuyên biên giới. Con đường lãi suất cuối cùng của ngân hàng trung ương Mỹ sẽ thay đổi chênh lệch lợi suất và ảnh hưởng đến nhu cầu về Đô la. Với sự trở lại của biến động dầu, thị trường trái phiếu sẽ phản ứng nhiều hơn. Tuyên bố sắp tới từ các nhà làm chính sách không chỉ về lãi suất—mà là hướng dẫn tương lai sẽ quan trọng đối với sự biến động, và các giao dịch chênh lệch đã phản ánh điều đó. Trong khi đó, các tín hiệu kinh tế vĩ mô của Ấn Độ, dù pha trộn, đang khiến đồng Rupee ở trong chế độ phòng vệ. Lạm phát tiêu dùng đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm, nhưng điều đó không có nghĩa là sức mạnh của đồng Rupee được cải thiện. Nguyên nhân dường như xuất phát từ cách hành xử của vốn nước ngoài: dòng vốn rút ra vẫn tiếp tục, đang làm suy yếu cả hiệu suất cổ phiếu và tiền tệ. Trên biểu đồ, cặp USD/INR giảm sau khi đạt mức cao trong hai tháng là đáng chú ý, mặc dù có vẻ như nó đang được neo giữ bởi chỉ số EMA 20 ngày trong thời gian này. Chúng ta thấy nó hoạt động như một mức hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật. Nếu cặp này ổn định dưới khu vực đó một cách rõ ràng, các nhà giao dịch ngắn hạn có thể sẽ đánh giá lại các cược tăng giá. Nhưng trừ khi dòng vốn trở lại một cách đáng kể hoặc giá năng lượng ổn định, áp lực lên đồng Rupee có lẽ sẽ tiếp tục. Biến động cũng đã trở lại các thị trường tiền tệ G-10, khiến các chiến lược phòng vệ trở nên quan trọng hơn so với trước đây. Sự yếu kém của Đô la so với Đô la Úc, chẳng hạn, là điều đáng nói. Nó phản ánh sự suy giảm có chọn lọc các vị thế phòng vệ, có thể là do dữ liệu cải thiện hoặc sự thay đổi giá hàng hóa. Từ góc độ định vị, thái độ đối với rủi ro không có một hướng đi nhất quán—nó đang phản ứng trong các khu vực, và các sản phẩm phái sinh phải phản ánh điều đó. Trong ngắn hạn, chúng ta đang theo dõi giá tùy chọn để điều chỉnh khi độ biến động ngụ ý gia tăng. Các nhà phòng vệ điều chỉnh mức knock-in và knock-out cần xem xét lại mọi giả định cũ kỹ về trần dầu thông thường hoặc sự mệt mỏi của Đô la. Bất kỳ cú sốc địa chính trị mới nào hoặc sự thay đổi diều hâu từ phía Powell có thể khiến nhu cầu về sự an toàn gia tăng—các sản phẩm phái sinh sẽ nhanh chóng điều chỉnh để định giá điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Israel đã đưa ra một đề xuất sửa đổi trong các cuộc đàm phán con tin với Hamas, đề xuất một lệnh ngừng bắn tạm thời có thể xảy ra. Thủ tướng Benjamin Netanyahu lưu ý rằng đã có “một số tiến bộ” trong một đề xuất ban đầu do doanh nhân Mỹ Steve Witkoff làm trung gian, nhằm mục đích giải phóng các con tin Israel ở Gaza. Đề xuất bao gồm việc thả 8 con tin vào ngày đầu tiên của lệnh ngừng bắn, tiếp theo là 2 con tin khác trong khoảng thời gian từ ngày 20 đến 30. Điều này khác với kế hoạch ban đầu là thả 10 con tin vào ngày đầu tiên và tất cả những người còn lại sau 60 ngày. Hamas trước đó đã từ chối sự chậm trễ này, lo ngại rằng Israel có thể tiếp tục các hoạt động giữa chừng trong thời gian ngừng bắn. Israel đã điều chỉnh lập trường của mình để giải quyết những mối quan ngại này, mặc dù việc này có khôi phục lại các cuộc đàm phán chính thức hay không vẫn chưa chắc chắn.

Liên quan đến thị trường

Về mặt liên quan đến thị trường, Sở giao dịch chứng khoán Tel Aviv và các tài sản khu vực đã duy trì sự ổn định trong bối cảnh căng thẳng. Một đề xuất ngừng bắn đáng tin cậy có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư, làm gia tăng khẩu vị rủi ro trong các cổ phiếu thị trường mới nổi và đồng shekel của Israel. Cổ phiếu liên quan đến quốc phòng có thể dao động, và các thị trường dầu có thể phản ứng dựa trên sự tham gia của Iran hoặc các tín hiệu về việc giảm leo thang. Rủi ro địa chính trị là cao, nhưng các dấu hiệu của sự linh hoạt ngoại giao có thể làm dịu đi những mối lo ngại trên thị trường. Các nhà giao dịch nên theo dõi các cập nhật từ Qatar, Ai Cập và các quan chức Mỹ, vì tiến triển được xác nhận hoặc việc thực hiện ngừng bắn sẽ có khả năng ảnh hưởng đến các tài sản nhạy cảm với rủi ro và định giá của lĩnh vực quốc phòng.

Điều chỉnh chiến thuật

Việc làm trung gian của Witkoff trước đó đã gặp phải sự phản đối do sự không đối xứng trong các thời gian, khi một bên cảm thấy bị lộ trước hành động quân sự trước khi các cuộc đàm phán chín muồi. Sự điều chỉnh này phản ánh một sự điều chỉnh chiến thuật nhằm đảm bảo, nhưng sự tiếp nhận của nó vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, thị trường có xu hướng phản ứng trước khi các kết quả chính thức được đưa ra — đặc biệt khi có những chi tiết mới cho thấy có sự chuyển động hướng tới việc giảm bớt xung đột. Đó không phải là một tiêu đề, đó là một yếu tố định giá. Sự kiên cường của sàn giao dịch địa phương có thể tạo ấn tượng về sự tự tin của nhà đầu tư, nhưng thực tế, chúng ta thấy đó là một tư thế chờ đợi chiến lược. Đây không phải là những định giá được thúc đẩy bởi các sửa đổi về lợi nhuận hoặc dữ liệu kinh tế — mà được hình thành bởi các biến số bên ngoài liên quan đến an ninh, ngoại giao và thông tin truyền thông. Các chỉ số rủi ro của thị trường mới nổi, đặc biệt là những chỉ số bao gồm các rủi ro biên giới, thường phản ứng với xác suất nhiều hơn là kết quả, vì vậy các đề xuất sửa đổi hoặc những tuyên bố bất ngờ từ các nhà đàm phán sẽ nhanh chóng được ghi nhận trong các vị trí rủi ro. Cổ phiếu liên quan đến quốc phòng có xu hướng tăng khi căng thẳng gia tăng và thường thất bại khi ngoại giao đạt được tiến bộ — mối liên kết ngược đó đã được chứng minh là khá nhất quán trong quá khứ. Vì vậy, nếu có những dấu hiệu thực sự của sự giảm leo thang xuất hiện — không chỉ là tiêu đề mà còn là hành động xác minh hoặc xác nhận công khai từ Doha hay Washington — thì các nhà giao dịch trong lĩnh vực này nên xem xét việc định giá lại ngay lập tức như là một giả định cơ bản. Dầu mỏ đặc biệt cần được chú ý. Những biến động của nó hiếm khi bị giới hạn bởi thông tin từ một địa điểm duy nhất, nhưng các cuộc thảo luận về ngừng bắn của Israel có thể kéo theo các tác động từ Iran, đặc biệt nếu các lực lượng Houthi hoặc các bên ủy nhiệm khác điều chỉnh hành vi của họ. Điều đó tạo một khoảng thời gian phản ứng cực nhạy đối với giá dầu thô, đặc biệt vào các phiên giao dịch cuối cùng hoặc trong những khoảng thời gian thanh khoản thấp. Hành động giá trên thị trường Brent, nếu đi kèm với sự gia tăng của các loại tiền tệ trong EMFX, sẽ gợi ý về cái nhìn tích cực hơn rằng rủi ro ngắn hạn có thể đang giảm đi. Trong những khoảnh khắc như thế này, chúng ta thường chuyển từ các lịch lợi nhuận sang các cuộc trò chuyện tại khu vực, và cân nhắc việc tiếp xúc với tài sản không chỉ dựa trên các khu vực xung đột trực tiếp mà còn cả các vùng biên mở rộng. Tình hình rằng đồng shekel không thể hiện những áp lực rõ ràng trong khoảng thời gian này không nói lên nhiều về sự ổn định mà hơn là về định giá của các thỏa thuận dự kiến. Các nhà giao dịch dựa vào các khoản chi phí biến động hoặc các biện pháp bảo hiểm nên xem xét điều chỉnh các lớp bảo vệ khi bước vào chu kỳ tin tức tiếp theo. Thực sự, không có gì trong cấu trúc đàm phán này tồn tại một mình; mọi dấu hiệu của việc đánh giá lại hoặc linh hoạt đều điều chỉnh mô hình xác suất nhìn về phía trước cho sự leo thang. Nếu đặc biệt Cairo chỉ ra bất kỳ sự đồng thuận hoặc cấu trúc nào có thể hành động cho tuyên bố chung tiếp theo, xác suất thị trường sẽ di chuyển nhanh hơn so với sự phản ánh của các nhà ngoại giao. Vì vậy, chúng ta giữ cho mình nhẹ nhàng, nhanh chóng và chú ý đến những bình luận được xác minh. Các giao dịch thực hiện dựa trên giả định mà không có xác nhận thường gặp phải sự thu hồi nghiêm trọng; việc định vị phản ứng, khi kết hợp với việc theo dõi thông tin mạnh mẽ, thường mang lại giá trị cao nhất ở đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một quan chức từ Bộ Thương mại Ấn Độ đã đề cập rằng Ấn Độ và Hoa Kỳ dự kiến sẽ ký một thỏa thuận thương mại tạm thời trước ngày 9 tháng 7. Các cuộc đàm phán đang tiến triển với mục tiêu hoàn thiện thỏa thuận vào mùa thu năm 2025. Ấn Độ đang đối thoại với Trung Quốc về vấn đề nam châm đất hiếm, hy vọng sẽ nhận được phản hồi tích cực. Trong khi đó, các diễn biến đã dẫn đến chỉ số đô la Mỹ giảm 0,20% xuống 98,00, và cặp USD/INR giảm gần 86,15.

Hiểu về Thuế Quan

Thuế quan là các khoản thuế hải quan áp dụng cho những hàng hóa nhập khẩu cụ thể, giúp các doanh nghiệp địa phương có lợi thế trên thị trường. Chúng khác với thuế vì thuế quan được thanh toán trước tại các cảng nhập cảnh, trong khi thuế được thu tại thời điểm mua hàng. Kế hoạch thuế quan của Donald Trump tập trung vào việc sử dụng thuế quan để thúc đẩy nền kinh tế Mỹ, chủ yếu nhắm vào hàng nhập khẩu từ Mexico, Trung Quốc và Canada. Năm 2024, Mexico là nước xuất khẩu hàng đầu sang Mỹ với 466,6 tỷ USD giá trị xuất khẩu, chiếm 42% tổng lượng nhập khẩu của Mỹ. Câu nói từ quan chức bộ cho thấy rằng sự chuyển động ngoại giao giữa Ấn Độ và Hoa Kỳ đang tiến gần đến một giải pháp cụ thể, tuy hạn chế. Với một thỏa thuận thương mại tạm thời được kỳ vọng trước thời hạn tháng 7, các bên liên quan có một khoảng thời gian ngắn để đánh giá các tác động của các thay đổi thương mại sắp tới. Điều này gợi ý một nỗ lực phối hợp để giải quyết các tranh chấp thuế quan và cải thiện dòng chảy hàng hóa song phương, có thể ảnh hưởng đến việc phòng ngừa và khối lượng dự kiến cho các hợp đồng có liên quan đến các ngành nhạy cảm với hải quan. Mục tiêu dài hạn về việc hoàn thiện vào mùa thu năm 2025 thiết lập một khuôn khổ cho sự thay đổi dần dần, không phải là sự gián đoạn ngay lập tức. Vai trò của Trung Quốc ở đây đáng chú ý, mặc dù được đề cập qua loa. Cuộc đối thoại về nam châm đất hiếm chỉ ra rằng đây là các đầu vào vật liệu hơn là hàng tiêu dùng, có liên quan đến các lĩnh vực liên quan đến quốc phòng, điện tử và năng lượng tái tạo. Nếu một phản hồi tích cực xuất hiện từ Bắc Kinh, có thể giảm bớt tình trạng tắc nghẽn nguồn cung đầu vào. Đối với các chiến lược định giá, điều này chỉ ra sự suy yếu trong cơ sở chi phí trong trung hạn, giả sử không có bất kỳ căng thẳng mới nào xuất hiện. Chúng ta đã thấy sự biến động của tiền tệ phản ứng với những thay đổi trong tâm lý địa chính trị. Sự suy yếu của chỉ số đô la Mỹ 0,20% có thể có vẻ nhỏ, nhưng khi kết hợp với tỷ lệ USD/INR gần 86,15, nó thể hiện một đồng đô la yếu hơn so với một đồng rupee đang tăng giá. Đối với các sản phẩm và công cụ đầu cơ phụ thuộc vào sự biến động giữa các loại tiền tệ, điều này giới thiệu các khoảng cách chênh lệch hẹp hơn và khả năng hiệu chỉnh lại các hồ sơ rủi ro/theo lợi nhuận trên mỗi đơn vị. Bằng cách định nghĩa thuế quan là các khoản phí tại điểm nhập cảnh khác biệt so với thuế tại thời điểm mua hàng, một hiểu biết cơ học được cung cấp, nhấn mạnh đến ảnh hưởng của chúng đối với chi tiêu nhập khẩu hơn là chi phí của người mua. Sự tinh tế này ảnh hưởng đến giá tương lai, sự tham gia vào các hợp đồng vận chuyển và các chiến lược sản phẩm biến động. Đối với bất kỳ ai nắm giữ các sản phẩm phái sinh liên quan đến vận chuyển, dòng hàng hóa hoặc hợp đồng kho bãi, việc điều chỉnh kỳ vọng xung quanh những chi phí nhập cảnh này cần được tính đến ngay bây giờ. Kế hoạch thuế quan của Trump dựa vào sức ép hơn là bảo vệ, cố gắng gây áp lực lên các đối tác thương mại bằng cách định hình lại các kênh doanh thu thông qua các khoản thuế. Vị trí xuất khẩu chiếm ưu thế của Mexico đối với Mỹ trên 466 tỷ USD đưa nước này vào tình trạng tiếp xúc trực tiếp. Tại đây, sự tiếp xúc không chỉ nằm ở dữ liệu vĩ mô mà còn ở các tùy chọn riêng biệt của từng quốc gia và các cặp tiền tệ. Cách thức phản ứng của các công ty và các nhà hoạch định chính sách đối với áp lực này trở thành một biến số cần theo dõi, không phải là một chi tiết nền. Khi thuế quan được tăng lên—đặc biệt là như một công cụ chính sách hơn là nguồn thu ngân sách—nó định hướng vốn và điều kiện tài chính cho các công ty xuất khẩu. Chúng tôi suy luận rằng bất kỳ sự điều chỉnh nào như vậy cũng sẽ tạo thêm ma sát cho các giao dịch tần suất cao hoặc các vị trí liên quan đến logistics xuyên biên giới. Hãy xem xét tác động của điều chỉnh đó không chỉ đối với hàng hóa, mà còn là rủi ro tăng vọt trong các khoảng chênh lệch hoán đổi và xác suất vỡ nợ tín dụng trong các hành lang thương mại có khối lượng lớn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Ý đã giảm 0,1% trong tháng Năm, thấp hơn mức dự kiến là 0%. Sự sai lệch này cho thấy một sự giảm giá tiêu dùng trong giai đoạn này. Chỉ số này được sử dụng để đo lường lạm phát bằng cách xem xét sự thay đổi trung bình theo thời gian trong giá cả mà người tiêu dùng phải trả cho hàng hóa và dịch vụ. Số liệu CPI cho thấy sức mua đã giảm trong tháng Năm so với tháng trước.

Ảnh hưởng đến Giá tiêu dùng

Khi giá tiêu dùng giảm, điều này có thể cho thấy khả năng chi trả được cải thiện, từ đó có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế. Dữ liệu này là một phần của phân tích kinh tế rộng hơn và nên được kết hợp với các chỉ số khác để có cái nhìn toàn diện hơn. Mức giảm 0,1% không như mong đợi trong Chỉ số Giá tiêu dùng của Ý vào tháng Năm cho thấy một tháng mà áp lực giảm giá đã diễn ra. Mặc dù nhìn bên ngoài có vẻ như là một sự sụt giảm nhỏ, nhưng trong các thị trường phái sinh, chúng ta biết rằng những sai lệch như vậy có xu hướng lan ra nhiều lớp tài sản hơn nếu chúng tồn tại—hoặc nếu các điểm dữ liệu dự báo bắt đầu phản ánh chủ đề này. Trong thực tế, điều chúng ta đang xem xét là một thời điểm mà lợi suất thực có thể vẫn thú vị ở một số khu vực châu Âu, đặc biệt là nơi các cơ chế định giá liên quan đến lạm phát vẫn đang bị giám sát. Con số CPI cho chúng ta biết nhiều hơn chỉ là sự thay đổi hàng tháng trong hàng hóa tiêu dùng. Nó mang đến tiềm năng cho một sự suy nghĩ lại trong các chiêu thức định hướng ngắn hạn trong các công cụ phái sinh liên quan đến lạm phát, đặc biệt là trong các môi trường liên kết với chính phủ, nơi phản ứng của ngân hàng trung ương có thể trở nên thận trọng hơn.

Phản ứng của Thị trường và Hướng dẫn Tương lai

Từ phía chúng tôi, kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong thời gian tới ở khu vực này vẫn giữ mức nhẹ nhàng, và thông tin phát hành này cung cấp xác nhận nhẹ nhàng—không phải gián đoạn—cho quan điểm đó. Các nhà giao dịch có sự tiếp xúc với lãi suất danh nghĩa sẽ muốn kiềm chế các phản ứng tức thì và thay vào đó xem xét bức tranh rộng lớn hơn của dữ liệu giá châu Âu sẽ sớm có. Bất kỳ sự thay đổi phối hợp nào giảm dần trong các thành phần CPI cốt lõi chính của toàn khối sẽ hỗ trợ một việc định giá lại bền vững hơn trong các hợp đồng hoán đổi. Các thị trường lãi suất mẫu đang ở thời điểm mà những con số lạm phát mềm lắng đọng vào các mức break-even, và như chúng ta đã thấy trong các tháng, đường cong ngày càng phản ứng với những bất ngờ số liệu dường như nhỏ bé này. Quyết định bây giờ tập trung vào việc có nên tái cấu trúc rủi ro vào các lịch đáo hạn trải dài trong mùa hè hay giữ ở các kỳ hạn ngắn hơn trong thời gian này, chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn từ các con số châu Âu rộng lớn hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các hợp đồng lớn đang xuất hiện rõ ràng đối với EUR/USD, nằm trong khoảng từ 1.1500 đến 1.1600. Những mức này có khả năng giữ cặp tỷ giá trong khoảng này trừ khi có những thay đổi lớn trong tâm lý thị trường do các rủi ro từ tiêu đề. Các thành viên thị trường sẽ chú ý đến những diễn biến ở Trung Đông vào đầu tuần và các cuộc họp của ngân hàng trung ương sắp tới. Đối với USD/JPY, có một hợp đồng lớn được ghi nhận tại mức 145.00. Điều này dự kiến sẽ hạn chế bất kỳ hành động tăng giá nào, với các hợp đồng đáo hạn có khả năng đóng vai trò như một điểm neo nếu có áp lực mua trong phiên. Động lực thị trường sẽ xác định cách mà các mức này ảnh hưởng đến các quyết định giao dịch trong thời gian gần.

Thông tin về thị trường tiền tệ

Các mức hiện tại được nêu ra cho cả hai cặp tiền tệ chính mang lại cho chúng ta một cảm nhận khá rõ ràng về nơi mà sự quan tâm rộng lớn hơn nằm ở thị trường quyền chọn hiện nay. Những gì chúng ta đang xử lý trong EUR/USD là một dải hẹp từ 1.1500 đến 1.1600, do thể tích các hợp đồng đáo hạn tập trung ở đó, có thể ngăn cản bất kỳ sự phá vỡ nào ra ngoài hành lang này trong vài phiên tới. Điều này ngụ ý một loại ngưỡng kháng cự và hỗ trợ tự nhiên ở cả hai bên—những rào cản được củng cố bởi thực tế là nhiều hợp đồng phái sinh đang được sắp xếp để giải phóng xung quanh các điểm đó. Các chuyển động vượt ra ngoài dải đó có thể chỉ xảy ra nếu có điều gì đó thực sự bất ngờ xuất hiện, cho dù từ căng thẳng địa chính trị hay sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng chính sách tiền tệ. Cặp tiền tệ, theo nghĩa này, không chỉ phản ứng với những tin tức tức thì mà còn bị ràng buộc bởi các cược nhìn về tương lai. Những dải này đang thiết lập các tham số trong đó nhiều chiến lược ngắn hạn phải hoạt động. Nếu bạn đang theo dõi động lực trong ngày hoặc đánh cược vào các chủ đề vĩ mô, các vùng đáo hạn này có thể hoạt động như các điểm áp lực, nơi mà biến động có thể dừng lại hoặc tăng nhanh tùy thuộc vào cách mà giá spot tiếp cận chúng. Trong USD/JPY, chúng ta thấy một cấp độ trọng lực cơ bản ở mức 145.00. Sự hiện diện của các hợp đồng đáo hạn lớn này tạo ra sự ma sát thực sự ở mức giá đó. Chúng ta không nên kỳ vọng một cuộc hành trình trôi chảy vượt qua điểm này trừ khi có động lực mới xuất hiện trên thị trường để kéo giá lên cao hơn. Sự kháng cự ở đây không chỉ mang tính đầu cơ—nó có trọng lượng phía sau. Kích thước của các hợp đồng liên quan đến con số đó cho thấy có một nhóm lớn các nhà giao dịch đang có đầu tư ở mức đó, với các vị thế có thể cần được hedged hoặc bù đắp trong các phiên tới. Những ánh mắt sắc bén cũng đang chú ý đến các tiêu đề địa chính trị rộng lớn hơn—đặc biệt là những tiêu đề liên quan đến Trung Đông—bởi vì những điều này không chỉ có thể làm chấn động tâm lý rủi ro mà còn thêm vào sự biến động giữa các cặp chính. Chúng ta cũng không thể bỏ qua thực tế rằng một số ngân hàng trung ương lớn đang tiến tới những quyết định quan trọng. Các nhà tạo lập thị trường phải cân nhắc không chỉ những gì thông báo tỷ lệ có thể nói, mà còn cách mà các kỳ vọng đang được định giá—thường là trước ngày thực tế. Vì lý do này, các hợp đồng đáo hạn có thể tập trung xung quanh các mục tiêu cảm nhận được, hoạt động như nam châm khi giá spot trôi dạt trong sự chờ đợi.

Giải thích vị thế thị trường

Chúng tôi giải thích các vùng và mức này không chỉ như những dấu mốc kỹ thuật đơn thuần, mà còn là những phần được gắn bó sâu sắc trong cách vị trí giao dịch. Việc xem xét không chỉ cách mà giá spot hoạt động khi chúng ta tiến gần đến một hợp đồng đáo hạn, mà còn là cách mà các điều kiện rộng lớn hơn đang thiết lập tông màu cho các kết quả ngụ ý là rất quan trọng. Nếu giá spot tiếp cận một mức thực hiện và sự biến động ngụ ý tăng lên, điều đó có thể thắt chặt các dòng hedging, làm tăng thêm tốc độ cho các biến động giá. Ngược lại, một chu kỳ tin tức yên tĩnh và lợi suất ổn định có thể gây ra hiệu ứng gắn bó—giữ cho giá ở mức độ kỳ lạ ổn định vào thời điểm đáo hạn. Chiến lược phái sinh trong thời gian này do đó liên quan đến việc theo dõi không chỉ giá tuyệt đối mà còn là sự tương tác giữa giá, tâm lý và các mức đáo hạn đó. Khi mức thực hiện phù hợp với các phí bảo hiểm lớn và sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, kết quả có xu hướng trở nên phức tạp hơn và ít trực quan hơn là một cú bật hay phá vỡ đơn giản. Nhiều phương hướng, do đó, có thể ít chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản đơn thuần mà nhiều hơn bởi cách mà các thành viên thị trường đang quản lý rủi ro của họ khi đến các hợp đồng đáo hạn này. Với tư cách là các nhà giao dịch, chúng ta phải cân nhắc không chỉ chuyển động tiềm năng, mà còn cách mà các nhà tạo lập thị trường có thể hành động để kiềm chế nó—hoặc cách mà họ có thể bị buộc phải thoát nếu giá tăng tốc một cách bất ngờ. Chính những ranh giới này, được vẽ lên bởi cách vị trí thay vì các tiêu đề, đã định hình nhịp điệu giao dịch trong vài ngày tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Ý cho tháng Năm ghi nhận mức tăng 1.7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với dự kiến 1.9%. Dữ liệu này cung cấp cái nhìn về xu hướng lạm phát trong nước trong khoảng thời gian đã nêu. Trong phiên giao dịch châu Âu vào thứ Hai, cặp EUR/USD đã tăng lên, tiến sát đến mức 1.1600, bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm của đồng đô la Mỹ. Tương tự, cặp GBP/USD tiến về phía 1.3600, được hỗ trợ bởi áp lực liên tục lên đồng đô la Mỹ, bất chấp các căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.

Xu hướng giá vàng

Giá vàng vẫn giữ trên 3,400 USD, nhưng đã trải qua những tổn thất khi nhu cầu đối với kim loại quý với vai trò là nơi trú ẩn an toàn giảm xuống. Sự chuyển dịch này có thể do tâm lý chung tích cực trên thị trường chứng khoán vào thời điểm đó. Thêm vào đó, Trung Quốc đã công bố các chỉ số doanh số bán lẻ mạnh mẽ cho tháng Năm nhưng gặp khó khăn trong các khoản đầu tư cố định và giá bất động sản. Tuy nhiên, dữ liệu tổng thể cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang trên đà đạt được mục tiêu tăng trưởng vào giữa năm 2025. CPI của Ý thấp hơn so với kỳ vọng, cho thấy mức 1.7% thay vì dự báo 1.9%. Tự nó, điều này có thể có vẻ không đáng kể, nhưng một mức tăng lạm phát nhẹ hơn mong đợi từ một quốc gia trong khu vực euro thường làm thay đổi các giả định trên thị trường về hành động chính sách trong tương lai. Đối với chúng tôi, điều này làm thay đổi sự nhạy cảm trên thị trường lãi suất và mang lại nhiều trọng số hơn cho những bình luận sắp tới từ các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu, đặc biệt là khi lạm phát không tăng nhanh như dự kiến. Trong khi đó, cả euro và bảng Anh đều cho thấy sức mạnh so với đồng đô la Mỹ trong phiên giao dịch đầu tuần này. Cặp EUR/USD đã gần với 1.1600, và cặp GBP/USD đang hướng đến 1.3600. Sự yếu đi của đồng đô la là dần dần và bền bỉ, bị ảnh hưởng không chỉ bởi dữ liệu vĩ mô mà còn bởi những kỳ vọng ngày càng gia tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể điều chỉnh chính sách trong các phiên sắp tới. Powell và những người khác sẽ phải đối mặt với áp lực trong việc cân bằng dữ liệu lao động trong nước với những lo ngại về sự ổn định tài chính toàn cầu, đặc biệt là khi sự biến động gia tăng ở nước ngoài. Chúng tôi lưu ý rằng các căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn ở Trung Đông, nhưng chúng có vẻ, ít nhất là hiện tại, đã gây ra phản ứng ít tức thì hơn trong không gian FX so với những gì người ta có thể kỳ vọng.

Động lực thị trường toàn cầu

Trong khi giá vàng giữ trên 3,400 USD, nó đã mất đà trong phiên giao dịch. Sự giảm sút này dường như phản ánh sự chuyển đổi trong cách định vị hơn là bất kỳ sự thay đổi thực sự nào trong các yếu tố cơ bản. Khi các chỉ số chứng khoán cho thấy sự kiên cường và tâm lý lạc quan được tràn vào các tài sản rủi ro, các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như vàng thường sẽ hồi về. Chúng tôi đã quan sát thấy mô hình đảo chiều này nhiều lần khi lợi suất Mỹ vẫn trong mức kiểm soát và thị trường chứng khoán hấp thụ căng thẳng ở nước ngoài mà không gặp nhiều lo âu. Hãy chú ý đến các sự kiện nhạy cảm khó lường ở nhiều mặt trận. Từ cuộc thảo luận về lãi suất ở Washington đến những diễn biến trên Trung Đông, điều này có thể làm định giá lại sự biến động trong cả hàng hóa và tiền tệ. Chúng tôi mong đợi sự nhạy cảm tăng lên trong các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là các tùy chọn có ngày hết hạn liên quan đến các cuộc họp của Fed hoặc các chu kỳ địa chính trị. Các mô hình định giá nên tính đến sự hồi phục trong sự biến động, đặc biệt là trong các khoản đáo hạn ngắn hạn. Người giao dịch nên điều chỉnh các mô hình rủi ro cho phù hợp. Kích thước vị trí và mức dừng lỗ cần phản ánh các yếu tố kích thích đã biết, và các đường cong sự biến động ngụ ý có thể dốc hơn khi thời điểm quyết định của ngân hàng trung ương thu hẹp lại. Hãy chú ý đến sự biến chuyển trong việc đảo ngược rủi ro, đặc biệt là trong các hợp đồng vàng và dầu, cũng như trong các cặp ngoại tệ chính. Tuần này sẽ thưởng cho sự nhanh nhẹn — nếu không có cách tiếp cận nhanh nhẹn, việc tiếp xúc có thể thay đổi đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.