Các công ty Mỹ được báo cáo đang cổ vũ việc giảm thuế quan đối với Việt Nam như một lựa chọn thay thế cho Trung Quốc. Một bức thư từ Phòng Thương mại Mỹ tại Hà Nội cho thấy Việt Nam đã trở thành một đối tác giá trị trong việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Bức thư lập luận rằng các mức thuế quan không nên làm suy yếu các mục tiêu chính sách về việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng trong khu vực Ấn Độ – Thái Bình Dương. Quan điểm này xuất hiện giữa bối cảnh chi phí nhập khẩu gia tăng do các chính sách thương mại gần đây. Các công ty Mỹ đang tìm kiếm các lựa chọn tiết kiệm chi phí, với Việt Nam trở thành một lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ – Trung đang diễn ra. Các mức thuế 46% ban đầu của Việt Nam có thể gây cản trở cho các công ty Mỹ muốn tránh những chi phí này. Việc giảm thuế quan được yêu cầu phản ánh lo ngại về hiệu quả của một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Trung Quốc. Tác động của việc tạm dừng 90 ngày trong tình hình thương mại vẫn còn không chắc chắn. Những gì chúng ta thấy ở đây là một mô hình cảm xúc đang thay đổi xung quanh các chiến lược thương mại, buộc các công ty phải tìm kiếm những lựa chọn khả thi hơn. Với các hoạt động chịu áp lực từ các mức thuế nhập khẩu, trọng tâm đã chuyển hướng mạnh mẽ đến những quốc gia có thể cung cấp một số sự giảm bớt về chi phí. Việt Nam đã nổi lên, không phải ngẫu nhiên, mà là nhờ vào cơ sở sản xuất đang phát triển và khả năng phản ứng nhanh chóng. Bức thư của phòng thương mại không chỉ là một sự vận động — mà còn là một chỉ báo rằng các công ty đang chủ động định vị lại, dự đoán rằng các phụ thuộc dài hạn nên có sự thay đổi. Lập luận cơ bản rất đơn giản: thuế cao đối với Việt Nam có thể có những hậu quả không mong muốn. Chúng có thể vô tình hạn chế các mục tiêu mà Mỹ đang ủng hộ — cụ thể là, các tuyến nguồn cung đa dạng hơn. Khi các nhà hoạch định chính sách dần dần điều chỉnh quan điểm của họ, trở nên rõ ràng rằng những sức ép ngắn hạn để có được lợi thế thương lượng có thể không tương thích với các chiến lược thích ứng trung hạn của các doanh nghiệp. Việc tạm dừng các cuộc đàm phán, mặc dù được cấu trúc như một khoảng không gian để thở, đã không mang lại sự rõ ràng. Thay vì mang lại sự cứu trợ hay giải quyết, sự chậm trễ để lại các thị trường lơ lửng giữa các kịch bản. Không có sự tiến bộ cụ thể nào cũng như không có sự quay trở lại. Điều đó có thể giữ cho các biện pháp biến động ngụ ý không ổn định, đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến hàng hóa nhạy cảm với thuế quan. Vì vậy, đối với những người trong chúng ta đang quan sát dòng chảy và vị trí, tuần này và tuần sau cung cấp một cửa sổ nơi chiến thuật quan trọng hơn xu hướng. Phản ứng giá có thể nghiêng nhiều hơn về các tiêu đề hoặc sự chuyển đổi chính sách hơn là các yếu tố cơ bản. Các thành phần thị trường có thể chứng kiến những đợt tái vị trí ngắn hạn khi các động thái chiến thuật xuất hiện tùy thuộc vào ngôn từ từ cả hai bên hoặc bất kỳ sự sửa đổi nào trong vị trí thuế quan. Bất kỳ bình luận nào từ Washington hoặc Hà Nội có thể thúc đẩy việc định giá lại, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghiệp liên quan đến liên kết châu Á – Thái Bình Dương. Thay vì theo đuổi những quỹ đạo dài hơn ngay bây giờ, việc theo dõi các hợp đồng ngắn hạn sẽ hợp lý hơn, đặc biệt là nơi mà các đầu vào chi phí và biên lợi nhuận đang được cân bằng chặt chẽ. Chênh lệch có thể mở rộng khi tâm lý phân tán. Như chúng ta đã thấy trước đây trong các giai đoạn tương tự, phản ứng không đồng nhất và không nhất thiết phải truyền qua ngay lập tức để cân bằng lại các chỉ số. Điều này làm cho việc lựa chọn mức giá và các khoảng thời gian hết hạn trở nên quan trọng hơn. Việc tiếp xúc dài hạn ở giai đoạn hiện tại có thể mang lại nhiều rủi ro hơn là phần thưởng nếu không có sự rõ ràng. Ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ thuế cũng có khả năng gây ra những điều chỉnh có thể đo lường được trên các rổ liên quan. Chúng tôi đang theo dõi khối lượng một cách chặt chẽ, đặc biệt là ở các lĩnh vực mà tâm lý có thể xoay chuyển nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đức, Pháp và Thụy Sĩ sẽ có ngày lễ ngân hàng vào thứ Hai Phục Sinh. Mặc dù vậy, cả hai sàn giao dịch Xetra và Euronext vẫn sẽ mở cửa, cho phép giao dịch diễn ra như kế hoạch trong tuần thứ hai của tháng Sáu. Đồng đô la đang trải qua một sự giảm nhẹ về sức mạnh, với tâm lý rủi ro có vẻ cẩn trọng hơn. Hiện tại, sự chú ý đang dồn vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc diễn ra tại London. Sự kiện này được coi là sự kiện rủi ro chính cho sự khởi đầu của tuần.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Châu Âu

Khi các địa điểm giao dịch trên khắp châu Âu vẫn hoạt động, nhưng lực lượng lao động rút ngắn và khối lượng giao dịch thưa thớt vào thứ Hai có thể vẫn tạo ra một sự bình tĩnh giả tạo trong hành động giá ban đầu. Việc một số khu vực quan sát Ngày Thứ Hai Phục Sinh có thể khiến các bàn giao dịch yên tĩnh hơn, nghĩa là các biến động có thể mang tính cơ học hơn là được thúc đẩy một cách suy nghĩ bởi các yếu tố căn bản. Điều đó tạo ra không gian cho sự định giá sai, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với thanh khoản ngắn hạn. Chúng tôi thường thấy trong những môi trường như vậy, việc phát hiện giá bị ảnh hưởng không cân xứng bởi dòng tiền từ các tổ chức thay vì thông tin mới. Trong khi đó, sức mạnh của đồng đô la đã được làm dịu lại. Việc rút lui gần đây của đô la dường như liên quan đến việc điều chỉnh vị trí mềm hơn và sự giảm bớt tương đối trong kỳ vọng lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm, mặc dù khiêm tốn, thúc đẩy các nhà giao dịch tiền tệ hạn chế rủi ro, đặc biệt trong các chiến lược carry có đòn bẩy. Thị trường quyền chọn đang cho thấy một sự tăng nhẹ về độ biến động ngụ ý đối với các cặp tiền tệ chính, gợi ý rằng sự không chắc chắn xung quanh vị trí của ngân hàng trung ương vẫn chưa được giải quyết. Trong bối cảnh vĩ mô rộng hơn, các cuộc họp song phương giữa các cố vấn thương mại từ Mỹ và Trung Quốc đang thu hút sự chú ý lớn hơn. Với London là nơi tổ chức lựa chọn lần này, kỳ vọng nghiêng về việc tiến bộ dần dần, chứ không phải các diễn biến đáng kể. Bất kỳ đề cập nào đến trợ cấp theo ngành, quyền sở hữu trí tuệ hoặc kiểm soát xuất khẩu sẽ được phân tích ngay sau đó. Powell và các đồng nghiệp của ông đã giữ vững thông điệp gần đây. Việc cắt giảm lãi suất vẫn không nằm trên bàn hiện tại, ngay cả khi những số liệu sản xuất chậm lại và tâm lý tiêu dùng lung lay tạo ra những câu hỏi từ thị trường trái phiếu. Đối với chúng tôi, phần ngắn của đường cong đã đặc biệt lo lắng, phản ứng đầu tiên với các phát biểu dovish, nhưng sau đó nhanh chóng quay trở lại khi dữ liệu vững chắc không cung cấp hỗ trợ. Tuy nhiên, rủi ro đảo ngược đã giảm nhẹ, ít nhất cho đến khi các số liệu tháng Sáu cung cấp thêm hướng đi.

Triển Vọng Đối Với Các Quyền Chọn Lãi Suất

Chúng tôi nhận thấy rằng độ biến động ngắn hạn đã nhích lên đặc biệt trong các quyền chọn lãi suất của Mỹ – điều này có thể không gây bất ngờ, vì không gian này vẫn nhạy cảm với các thông điệp chính sách chuyển động nhanh. Khi các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra, bất kỳ phát biểu nào có giọng điệu bất đồng cơ cấu có thể đẩy kỳ vọng lãi suất một lần nữa. Chúng tôi kỳ vọng hợp đồng tương lai hai năm sẽ chịu tác động lớn nhất từ những sự thay đổi như vậy với phản ứng beta cao hơn. Nhìn qua kênh đào, dữ liệu PMI nhanh từ khu vực eurozone dự kiến vào giữa tuần có thể thách thức sự ổn định mà chúng tôi đã thấy trong hợp đồng tương lai Bund. Các nhà kinh tế đang dự đoán một sự giảm nhẹ trong dịch vụ nhưng có khả năng phục hồi vừa phải trong các khảo sát về ngành xây dựng. Các thỏa thuận lãi suất kỳ hạn đã bắt đầu định giá một con đường tăng lãi suất kém quyết liệt hơn cho ECB, và bất kỳ sự sai lệch nào trong dữ liệu sẽ củng cố hoặc không phá vỡ định giá này. Các nhà giao dịch nắm giữ gamma trong các hợp đồng hoán đổi liên quan đến EUR có thể muốn xem xét lại hồ sơ hết hạn của họ khi các số liệu này đến gần. Đối với chúng tôi, những phiên giao dịch sắp tới ít về việc theo dõi xu hướng và nhiều hơn về việc đọc sự tinh tế trong các công bố theo lịch trình và các tiêu đề không theo lịch. Máy móc và thuật toán có thể cung cấp làn sóng phản ứng đầu tiên, nhưng vẫn chính những dòng chảy tùy ý xác định nơi mọi thứ kết thúc trong giờ giao dịch tại London. Chúng tôi đặc biệt thận trọng với các kích hoạt tự động xung quanh các mức kỹ thuật trong hợp đồng tương lai yen đô la và trái phiếu kho bạc mười năm, điều này có xu hướng khuếch đại các biến động vốn đã được kiểm soát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Năm, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc giảm 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức dự đoán giảm 0,2%. Cán cân thương mại đạt 103,2 tỷ USD, cao hơn dự đoán 101,3 tỷ USD. GDP quý 1 của Nhật Bản được điều chỉnh giảm 0,2%, tốt hơn mức -0,7% dự kiến. Tài khoản vãng lai tháng Tư cho thấy thặng dư 2258,0 tỷ yên, tuy nhiên thấp hơn mức dự đoán 2563,9 tỷ yên. Doanh số sản xuất quý 1 của New Zealand tăng 2,4%, vượt qua mức tăng 1,1% trước đó. Thị trường trải qua những thay đổi nhỏ, vàng giữ vững ở mức 3309 USD và lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 1,4 điểm cơ bản xuống 4,49%. Giá dầu thô WTI giảm nhẹ 8 cent xuống 64,49 USD. Trong cuộc đua thị trường, yên Nhật là người dẫn đầu trong khi đô la Mỹ tụt lại phía sau. Australia và một số phần của châu Âu đang trong kỳ nghỉ lễ, nhưng dữ liệu từ châu Á đảm bảo rằng tuần này bắt đầu với một số biến động. Deflation ở Trung Quốc vẫn tiếp tục diễn ra với giá cả giảm, nhưng vẫn duy trì thặng dư thương mại mạnh mẽ. Sự lạc quan đã xuất hiện từ triển vọng hòa bình thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc trước thềm hội nghị G7. Mặc dù đô la Mỹ yếu hơn, nhưng thị trường chứng khoán Trung Quốc và Nhật Bản đã ghi nhận sự tăng trưởng. Những chỉ số kinh tế gần đây cung cấp một bức tranh rõ nét hơn về nhịp sống tài chính của châu Á. Lạm phát chính ở Trung Quốc tiếp tục yếu đi, như thể hiện qua sự giảm nhẹ trong Chỉ số Giá tiêu dùng tháng trước. Mặc dù sự sụt giảm không sâu như các thị trường đã chuẩn bị, nhưng nó củng cố áp lực đang diễn ra đối với nhu cầu trong nước. Các công ty có thể vẫn do dự trong việc chuyển giao chi phí cao hơn, và người tiêu dùng vẫn thận trọng. Một điểm sáng đến từ số liệu thương mại của Bắc Kinh. Thặng dư, vượt dự báo, ám chỉ hoạt động xuất khẩu mạnh hơn hoặc nhu cầu nhập khẩu giảm. Dù sao, điều này nhấn mạnh sự kiên cường trong các lĩnh vực ngoại giao, ngay cả khi hành vi tiêu dùng đang bị tác động. Trong khi đó, nền kinh tế Nhật Bản đã giảm nhẹ trong quý đầu năm, nhưng không mạnh như đã nghĩ. Việc điều chỉnh này cho thấy mức độ kéo nội bộ ít hơn so với ban đầu. Điều này được phản ánh trong thặng dư tài khoản vãng lai, mặc dù yếu hơn so với dự đoán, nhưng vẫn cực kỳ ở trạng thái tích cực. Tổng thể, nó ám chỉ một sự cân bằng vẫn còn khỏe mạnh giữa các tài khoản ngoại và nội địa của Nhật Bản. New Zealand đưa ra một ghi chú lạc quan với sản lượng sản xuất quý một tăng 2,4%. Đây là một con số gấp đôi mức tăng trước đó và có thể giúp thúc đẩy hoạt động trong quý hai, nếu chi phí đầu vào giữ ổn định. Chuyển sang thị trường toàn cầu, phản ứng đã tương đối im ắng, mặc dù không thiếu các tín hiệu định hướng. Các kim loại quý giữ vững, lãi suất ở Mỹ giảm nhẹ và giá dầu cũng giảm. Có vẻ như các nhà đầu tư đang chờ đợi một chất xúc tác trước khi cam kết—có thể là những phát biểu từ ngân hàng trung ương trong tương lai hoặc những dấu hiệu tiếp theo từ nền tảng sản xuất của châu Á. Tuy nhiên, các chuyển động tiền tệ lại có phần tiết lộ hơn. Yên Nhật vượt trội hơn các đồng khác, nhích lên khi người tham gia đánh giá được sự ổn định tốt hơn trong các chỉ số kinh tế của Tokyo và có thể dự đoán việc nới lỏng sẽ ít quyết liệt hơn trong tương lai. Ngược lại, đồng đô la có dấu hiệu yếu đi, một phản ứng tiềm năng đối với sự giảm trong lợi suất trái phiếu và kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn trong mùa hè tới. Với một số phần của thế giới đang quan sát các ngày lễ công cộng, khối lượng giao dịch tại địa phương đã mỏng hơn vào đầu tuần. Nhưng ngay cả giao dịch nhẹ cũng không ngăn cản những dấu hiệu của sự biến động, đặc biệt là trong phiên giao dịch châu Á.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại của Trung Quốc trong tháng 5 đã vượt qua mong đợi, đạt 103.2 tỷ USD so với dự đoán 101.3 tỷ USD. Cán cân thương mại trước đó là 96.1 tỷ USD. Xuất khẩu tính bằng USD tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với mức tăng 5.0% mong đợi. Ngược lại, nhập khẩu tính bằng USD giảm 3.4% so với cùng kỳ năm trước, lớn hơn mức giảm dự đoán 0.9%.

Đo lường và Xu hướng Thương mại

Khi được đo bằng nhân dân tệ, xuất khẩu tăng 6.3% trong khi nhập khẩu giảm 2.1%. Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ đạt 18.01 tỷ USD, giảm từ 20.46 tỷ USD trong tháng 4. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ chứng kiến sự giảm mạnh 34.5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, sau mức giảm 21% trong tháng 4. Cuộc chiến thương mại đã làm giảm nhập khẩu, mặc dù những thay đổi này không làm thay đổi đáng kể động lực thương mại toàn cầu. Xuất khẩu tiếp tục cho thấy một mức độ kiên cường, vẫn giữ được sự tích cực mặc dù không đạt được dự báo. Sự khác biệt giữa mong đợi và thực tế trong tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước—4.8% thực hiện so với 5.0% mong đợi—là không lớn, nhưng vẫn đáng để xem xét kỹ lưỡng. Nhập khẩu, tuy nhiên, cho thấy một câu chuyện khác. Mức giảm 3.4%, vượt xa mức giảm 0.9% dự báo, cho thấy nhu cầu nội bộ yếu hơn hoặc các xu hướng điều chỉnh tồn kho, có thể là cả hai. Khi được chuyển đổi sang tiền tệ địa phương, sự tương phản trở nên rõ ràng hơn. Tăng trưởng xuất khẩu trông có vẻ mạnh mẽ hơn một chút bằng nhân dân tệ, với mức 6.3%, nhưng sự giảm trong nhập khẩu mềm hơn, chỉ giảm 2.1%. Các biến động tiền tệ chắc hẳn đã góp phần. Điều này cho thấy sự thay đổi giá trị nhân dân tệ tiếp tục giảm bớt một phần áp lực lên khả năng cạnh tranh của xuất khẩu, trong khi ảnh hưởng khác nhau đến chi phí nhập khẩu. Chuyển sự chú ý đặc biệt sang các dòng chảy song phương đang thay đổi với Hoa Kỳ. Sự thu hẹp của thặng dư thương mại xuống 18.01 tỷ USD từ mức 20.46 tỷ USD trong tháng 4 có vẻ liên quan đến sự suy yếu mạnh mẽ trong các lô hàng xuất khẩu. Một sự sụt giảm hai con số liên tiếp—xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm 34.5% lần này, sau một cú giảm 21% một tháng trước—đưa ra một xu hướng rõ ràng và có thể đo lường được. Thời gian càng lâu, việc tranh luận về sự đảo ngược ngắn hạn trong mối quan hệ thương mại này càng khó khăn hơn.

Hệ quả Thị trường và Chiến lược

Điều này có ý nghĩa gì, thực tế mà nói? Chúng tôi nhận thấy rằng tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc vẫn có thể hỗ trợ cân bằng thương mại tổng thể nhờ quy mô lớn, nhưng phần lớn sự hỗ trợ này đến từ các đối tác khác hoặc dữ liệu điểm đến ít minh bạch hơn. Khi một thị trường lớn chứng kiến xuất khẩu giảm hơn một phần ba, sự chú ý tự nhiên sẽ chuyển sang các người mua thay thế hoặc các dòng chảy thương mại có sự ảnh hưởng của nhà nước. Từ nơi chúng tôi đứng, sự pha trộn này—xuất khẩu thấp hơn một chút so với dự đoán, nhập khẩu yếu hơn không mong đợi—là điều khiến cần thận trọng. Nó phản ánh một môi trường toàn cầu vẫn đang tìm kiếm sự ổn định, với Trung Quốc đặc biệt cho thấy một số dấu hiệu hạ nhiệt nội bộ mặc dù hiệu suất bên ngoài vẫn trên xu hướng. Chúng tôi không thấy nhu cầu dẫn dắt lạm phát một cách rộng rãi trong số liệu nhập khẩu của Trung Quốc, và điều đó để lại ít chỗ cho các cược về việc tăng sản xuất dẫn dắt đầu vào. Trong những tuần tới, có thể có nhiều biến động xung quanh lãi suất kỳ hạn và lợi suất tương đối. Hãy nhớ rằng, sự khác biệt giữa nhu cầu thực và xuất khẩu danh nghĩa chưa bao giờ rộng như vậy trong các chu kỳ gần đây. Đối với bất kỳ ai ngồi trước màn hình giao dịch, phía bên phải của đường cong vừa trở nên hoạt động hơn và kém khoan dung hơn. Hãy chú ý không chỉ vào khối lượng, mà còn vào biên lợi nhuận và thời gian giao hàng kỳ hạn. Bất kỳ sự thắt chặt nào ở đó, hoặc trì hoãn, có thể làm trầm trọng hơn sự mất cân bằng đã được ghi nhận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Hang Seng của Hong Kong đã tăng 1,4%, được thúc đẩy bởi những phát triển tích cực trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung. Kỳ vọng đang cao cho các cuộc đàm phán sắp tới tại London, nơi các phó chủ tịch thương mại quan trọng của cả hai quốc gia sẽ gặp nhau, bắt đầu từ thứ Hai. Các cuộc nói chuyện dự kiến sẽ kéo dài trong suốt tuần, với lãnh đạo Mỹ bày tỏ sự tự tin trong các cuộc thảo luận. Sự lạc quan này đã ảnh hưởng đến các cổ phiếu của Mỹ, dẫn đến một sự tăng trưởng trên thị trường Trung Quốc, cho phép họ đạt được mức chưa thấy kể từ tháng Ba. Động lực hiện tại cho thấy rằng các đỉnh cao trước đó từ tháng Ba nằm trong tầm với của thị trường. Phản ứng tích cực của thị trường phản ánh niềm hy vọng cao xung quanh các cuộc đàm phán thương mại. Sự tăng trưởng gần đây trong chỉ số Hang Seng phản ánh nhiều hơn là sự nhiệt tình ngắn hạn – nó chỉ ra sự tự tin ngày càng tăng gắn liền trực tiếp với cuộc đối thoại thương mại được phục hồi. Với các cuộc thảo luận dự kiến sẽ bắt đầu tại London, và kỳ vọng đã được áp dụng vào vị trí thị trường, chúng tôi nhận thấy rằng tương lai đã bắt đầu hấp thụ nhiều hy vọng gắn liền với kết quả tích cực trong các cuộc đàm phán. Các thị trường không chỉ phản ứng với tâm lý mà còn với sự tiếp cận rõ ràng giữa các bên tham gia. Chuyển động rộng lớn trong cổ phiếu và chỉ số liên quan đến giao dịch Trung Quốc cho thấy một cái nhìn hướng tới tương lai – một cái nhìn được hướng dẫn bởi sự giảm căng thẳng và việc mở ra các kênh mà trước đó đã bị tắc nghẽn. Khi các phó chủ tịch thương mại này bắt đầu các cuộc nói chuyện trong những ngày tới, các chỉ số sớm cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu định giá vào một sự giảm bớt cụ thể của ngôn ngữ trước đó. Chúng tôi đã thấy sự di chuyển vào các cấu trúc quyền chọn đã mở rộng xung quanh phiên họp châu Á, dựa trên giả định về sự giảm biến động thương mại. Mặc dù điều này đã được kích thích bởi sự lạc quan ngoại giao, một cái nhìn cẩn thận về sự biến động ngụ ý sẽ cần thiết trong suốt tuần, đặc biệt là xung quanh các khu vực hết hạn giữa tuần. Các nhà giao dịch nên xem xét kỹ lưỡng các thay đổi trong hình dạng của đường cong tương lai, đặc biệt là trong các hợp đồng phái sinh liên kết với cổ phiếu có tiếp xúc đến đại lục hoặc gián tiếp đến các công ty Mỹ có dấu chân lớn tại châu Á. Phản ứng này đặt ra tầm quan trọng tăng thêm về cách mà áp lực cầu phân bổ qua các lĩnh vực – rõ ràng nhất là trong công nghệ và tài chính. Chúng tôi đã quan sát thấy khối lượng lớn hơn trong các quyền chọn được cấu trúc xung quanh các khu vực này, đặc biệt là nơi mà lãi suất mở còn thưa thớt trong những tuần gần đây. Những chuyển biến như vậy không phải là ngẫu nhiên; chúng phản ánh một sự đánh giá lại rủi ro giá trong ngắn hạn đến trung hạn. Dự đoán trước đó của Wang về thiên hướng trung lập đến tích cực đã được xác nhận ở đây thông qua sự tăng trưởng sớm, nhưng độ dốc của sự lạc quan đó sẽ phụ thuộc vào việc các bên đối tác đưa ra những điểm nói cụ thể. Nếu chúng ta coi nhận xét của Powell vào tuần trước như một dấu hiệu – dù có ý định hay không – một sự neo chặt chẽ của kỳ vọng có thể xuất hiện, giới hạn một số sự trôi dạt thường thấy sau cuộc họp trong phản ứng của thị trường. Điều chúng ta cần theo dõi chặt chẽ, ngoài phiên mở cửa vào thứ Hai, là liệu sự sắp xếp sớm giữa cổ phiếu và phái sinh có duy trì được sự hài hòa dưới sức nặng của các tín hiệu chính sách thực sự hoặc sự lệch lạc tin tức hay không. Tùy thuộc vào ai dẫn dắt các cuộc thảo luận và cách mà các điểm nói được chuyển tải đến báo chí, chúng ta có thể cần đánh giá lại rủi ro gamma ngắn hạn của mình trước khi hết hạn diễn ra. Sự nén gần đây của độ lệch trong việc tiếp xúc chỉ số để lại ít biên độ nếu kết quả thay đổi thậm chí chỉ một chút so với sự hợp tác dự kiến. Tuy nhiên, chúng ta vẫn chưa ở cấp độ mà các vị thế do sợ hãi đang bị tháo gỡ một cách mạnh mẽ. Khối lượng vẫn nằm trong các băng tần thoải mái như đã thấy ngay trước mức cao tháng Ba. Vẫn còn không gian cho sự định giá sai, đặc biệt là giữa các sản phẩm cơ sở chưa chuyển động một cách đồng bộ với chỉ số chuẩn. Nếu những phát triển ngoại giao không đạt yêu cầu hoặc kéo dài vào sự mơ hồ, các dòng chảy phòng ngừa delta có thể chống lại chúng ta trước khi sự rõ ràng hoàn toàn xuất hiện. Khi các cuộc họp bắt đầu, chúng ta nên linh hoạt, theo dõi cách mà các chênh lệch lịch dài hạn phát triển, sử dụng điều đó để hướng dẫn thiên hướng trong hai đến ba tuần tới. Hiện tại, độ lệch chỉ ra rằng có nhiều mua vào bảo vệ xu hướng tăng hơn so với những gì chúng ta đã thấy kể từ Q1, một dấu hiệu cho thấy sự lạc quan có sức nặng – mặc dù chỉ đủ mạnh để thiên hướng vẫn nhẹ nhàng theo chiều dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường FX đang trải qua sự suy giảm đồng đô la Mỹ, với những cú giảm đáng chú ý so với yên, bảng Anh, euro và đô la Úc. USD/JPY giảm 40 pips xuống 144.45, đảo ngược khoảng một nửa mức tăng của tuần trước. Sự giảm này có thể được cho là do các điều chỉnh sau những chuyển động mạnh mẽ sau báo cáo bảng lương không nông nghiệp. Tuy nhiên, báo cáo này không cung cấp cái nhìn rõ ràng về các hành động của Cục Dự trữ Liên bang, vì một số số liệu dữ liệu hộ gia đình đã yếu đi.

Các yếu tố góp phần vào sự suy giảm

Một yếu tố tiềm năng khác là tình trạng bất ổn ở Los Angeles liên quan đến các cuộc đột kích về nhập cư, điều này có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ nếu tình hình leo thang. Tổng thống gọi những người biểu tình là ‘kẻ bùng phát’ và đã đặt quân đội Mỹ trong trạng thái sẵn sàng. Mặc dù tình hình hiện tại ở L.A. đã được kiềm chế, nhưng những cuộc biểu tình tiếp theo có thể ảnh hưởng đến đồng tiền. Ngoài ra, các sự cố phá hoại, như việc đốt xe Waymo, cho thấy có thể các phương tiện tự lái sẽ trở thành mục tiêu, điều này có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường. Điều mà bài viết này chỉ ra là một sự thay đổi trong tâm lý thị trường ngoại hối, bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cả dữ liệu kinh tế và sự căng thẳng nội địa gia tăng tại Hoa Kỳ. Các biến động trong các cặp đô la, đặc biệt là so với yên, bảng Anh, euro và đô la Úc, cho thấy một sự đảo ngược rõ ràng so với đợt tăng giá mà theo sau dữ liệu việc làm của tuần trước. Dữ liệu đó ban đầu đã tạo ra lý do để tin tưởng rằng thị trường lao động đã duy trì được sức mạnh. Sau khi xem xét kỹ lưỡng, một số phần của báo cáo, chẳng hạn như khảo sát hộ gia đình, đã tiết lộ những dấu hiệu yếu. Một số điều chỉnh này có thể đã phát sinh khi thị trường hạ nhiệt sau sự phấn khích sau bảng lương. Áp lực bán xuất hiện trở lại, cắt ngang qua mức giá của tuần trước, và với USD/JPY lùi lại khoảng 40 pips để điều chỉnh ở mức 144.45, nó đã giảm gần một nửa mức tăng trước đó. Đây là một sự chuyển dịch có tính toán, mặc dù nó mang trọng lượng. Trong những trường hợp này, chúng ta cần chú ý xem liệu một sự điều chỉnh nông có giãn ra hay không, đặc biệt là so với các cặp có độ biến động thấp hơn như USD/CHF hoặc euro. Sau đó là vấn đề bất ổn chính trị. Phản ứng đối với một số hành động thực thi nhập cư ở Los Angeles đã trở nên gay gắt hơn. Với việc tổng thống sử dụng ngôn từ mạnh mẽ và nâng cao sự sẵn sàng quân sự, chúng tôi đang theo dõi sự phát triển không chỉ vì tác động xã hội của nó mà còn vì nó có thể làm rúng động sự tự tin của thị trường. Nếu các sự kiện leo thang, quản lý danh mục đầu tư có thể điều chỉnh mức độ tiếp xúc với các tài sản của Mỹ, và điều này có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến đồng đô la, ngay cả khi các sự kiện chỉ xảy ra ở một khu vực hay thành phố. Đó là cách mà tâm lý hoạt động—sự ác cảm rủi ro không cần một cuộc khủng hoảng quốc gia hoàn toàn, chỉ cần đủ sự mơ hồ để kích thích sự rút lui.

Tác động của bất ổn và phản ứng của thị trường

Với hình ảnh của sự phá hoại và việc nhắm mục tiêu vào các cuộc thử nghiệm xe tự lái, đặc biệt là các phương tiện của Waymo, rõ ràng có nhiều lớp căng thẳng. Đối với các nhà giao dịch, điều này làm gia tăng sự không chắc chắn về hướng đi của một số khoản đầu tư công nghệ nhất định và chính sách đổi mới, vốn gắn liền chặt chẽ với sự tự tin tổng thể của thị trường. Chúng tôi không phản ứng chỉ với một vụ cháy xe—điều này liên quan đến việc điều đó truyền đạt cho chúng tôi điều gì về giấy phép xã hội và tâm lý công chúng đối với tự động hóa và cơ sở hạ tầng phụ thuộc vào AI. Nếu sự chấp nhận rộng rãi đó bị xói mòn, nó sẽ tạo ra sự biến động không lường trước vào các lĩnh vực chứng khoán có liên quan chặt chẽ với sức mạnh của đồng tiền, như công nghệ lớn hoặc vi mạch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Nhật Bản đã có sự gia tăng vào đầu tuần, sau một đợt tăng đáng chú ý trên phố Wall vào thứ Sáu tuần trước. Nền kinh tế cũng nhận được sự thúc đẩy khi tốc độ tăng trưởng GDP quý 1 của Nhật Bản được điều chỉnh từ -0,7% xuống -0,2%. Thị trường chứng khoán đang gặp phải kháng cự tại mức 38,500, đã không thể vượt qua mức này trong ba lần tách biệt. Có tiềm năng cho sự đi lên nếu mức này được vượt qua, nhưng hiện tại nó vẫn là một rào cản. Những gì chúng ta đã thấy vào đầu tuần là phản ứng đối với phiên giao dịch tích cực vào thứ Sáu tại Mỹ, nơi các chỉ số chứng khoán tăng lên trên tất cả các lĩnh vực. Động lực mua bán dường như đã lan sang thị trường Nhật Bản, mang lại một sự tăng nhẹ cho tâm lý tổng thể. Sự điều chỉnh trong GDP quý một của Nhật Bản—đi từ một mức giảm mạnh ban đầu -0,7% xuống -0,2% nhẹ hơn—thêm phần bối cảnh cho tâm trạng thị trường hiện tại. Điều này phản ánh rằng nền kinh tế đã suy giảm ít hơn so với ước tính ban đầu, chỉ ra một tình hình cơ bản ổn định hơn so với suy nghĩ ban đầu của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, bất chấp con số kinh tế được cải thiện này, có một yếu tố nào đó đang ảnh hưởng khiến cho các nhà giao dịch chưa thể tự do hành động. Chỉ số chứng khoán đã liên tục gặp kháng cự tại mức 38,500. Ba lần chạm vào mức này, mỗi lần không thể tạo ra một sự bứt phá rõ rệt, đã củng cố nó thành một trần kỹ thuật. Những điểm này trên biểu đồ cho thấy rằng, người mua có mặt, nhưng chưa đủ quyết liệt để vượt qua lượng cung của người bán đang đứng ở khu vực giá đó. Chúng ta nên xem mức kháng cự này như một ngưỡng hoạt động. Nếu nó bị phá vỡ với khối lượng mạnh và sự tiếp diễn, một giai đoạn mới phía trên có thể mang lại động lực đang mở rộng nhanh chóng. Cho đến khi điều đó xảy ra, giao dịch trong khoảng sẽ tiếp tục, và chúng ta nên kỳ vọng giá sẽ thắt chặt hoặc thậm chí điều chỉnh nhẹ nếu động lực suy yếu. Trong các thị trường phái sinh, đặc biệt là trong các công cụ có thời gian đáo hạn ngắn, độ nhạy với các mức này bị phóng đại. Bất kỳ động thái nào hướng tới 38,500 mà không có sự thuyết phục phía sau có thể chỉ thu hút áp lực bán một lần nữa. Trong các mô hình biến động, chúng tôi đã nhận thấy sự nén nhẹ trong các chỉ số biến động ngụ ý trên các lựa chọn chỉ số—đặc biệt là trong các hạn chế tháng tới—gợi ý về những kỳ vọng thấp trong thời gian rất ngắn. Điều này tạo ra một thiết lập cho các chiến lược biến động thấp hoặc các vị trí dựa trên khoảng, mặc dù việc định vị vẫn nên bao gồm một lối thoát nếu trần bị phá vỡ. Người ta cũng bị buộc phải chú ý đến sự chênh lệch của các tùy chọn. Đã có sự mở rộng trong phía call gần đỉnh kháng cự đó, gợi ý rằng các nhà giao dịch đang bắt đầu trả nhiều hơn cho việc bảo vệ upside hoặc có thể là các ván cược upside đầu cơ. Điều đó cho chúng ta biết rằng sự quan tâm đang gia tăng, mặc dù sự hoài nghi vẫn còn. Chúng ta có thể hiểu điều này như một sự chuyển dịch vị trí thận trọng hơn là một cuộc chạy đua hoàn toàn. Về mặt thực tế, chúng tôi đã bắt đầu theo dõi bất kỳ sự đóng cửa sạch sẽ nào ở trên 38,500 với độ rộng mạnh mẽ. Nếu điều đó xảy ra, dòng tiền từ các tùy chọn sẽ cung cấp manh mối đầu tiên—mong đợi sự gia tăng mở lãi và các hợp đồng có thời hạn ngắn hơn được cuộn hoặc tái cấu trúc. Hoạt động tương lai cũng nên phản ánh cam kết định hướng dưới hình thức mở lãi ổn định, tăng dần và mua vào delta cao hơn. Khối lượng sẽ rất quan trọng. Sự bứt phá với khối lượng thấp chỉ là tiếng ồn. Chúng ta sẽ cần một sự bứt phá đi kèm với khối lượng mạnh và sự thu hẹp giữa giá mua và giá bán để coi điều đó là xác thực. Nếu không có điều đó, một lần thất bại thứ tư tại mức kháng cự này có thể làm thay đổi tâm lý một lần nữa—có thể đủ để buộc phải điều chỉnh vị thế ngắn hạn hoặc định giá lại biến động, đặc biệt trong các chuỗi đáo hạn trong tuần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc trong tháng Năm năm 2025 ghi nhận mức thay đổi so với cùng kỳ năm trước là -0.1%, cải thiện nhẹ so với mức dự kiến -0.2%. Điều này phản ánh tỷ lệ của năm trước là -0.1%. Mức thay đổi CPI theo tháng là -0.2%, phù hợp với dự báo. Chỉ số giá sản xuất (PPI) cho thấy mức giảm so với cùng kỳ năm trước là -3.3%, cao hơn một chút so với dự kiến -3.2%. Các con số này cho thấy một giai đoạn giảm phát kéo dài. Các số liệu CPI và PPI cho thấy tình hình tương đối rõ ràng. Giá tiêu dùng ở Trung Quốc đã giữ nguyên hoặc giảm trong hơn một năm qua. Sự cải thiện nhẹ lên -0.1% từ mức dự kiến -0.2% chỉ ra rằng vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho việc quay trở lại tăng giá. Theo tháng, giá tiêu dùng vẫn đang có xu hướng giảm. Điều này cho thấy nhu cầu yếu và sự yếu kém kinh tế tiếp diễn, ngay cả khi có những điều chỉnh chính sách từ Bắc Kinh nhằm kích thích tiêu dùng. Giá sản xuất, trong khi đó, vẫn tiếp tục giảm. Mức giảm -3.3% trong năm qua, cao hơn một chút so với dự kiến, có nghĩa là giá tại cửa nhà máy vẫn đang giảm — có thể do nhu cầu toàn cầu yếu, công suất dư thừa và có thể là chi phí đầu vào thấp hơn. Đối với các nhà sản xuất, điều này có thể dẫn đến biên lợi nhuận hẹp hơn và hoạt động đầu vào bị kìm hãm. Với áp lực giá cả tiếp tục giảm bớt, các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh có thể đang thấy ít rủi ro nào từ lạm phát vào thời điểm này. Điều này có thể mở ra khả năng tiếp tục nới lỏng, mặc dù chúng tôi kỳ vọng rằng bất kỳ bước đi mới nào cũng sẽ được thực hiện thận trọng. Chi phí đầu vào giảm giúp các nhà sản xuất địa phương có không gian để báo giá cạnh tranh ở nước ngoài, nhưng chỉ khi nhu cầu ở nơi khác tăng lên. Nếu nhìn rộng ra, giảm phát trong một nền kinh tế lớn như thế này thường sẽ lan rộng ra ngoài biên giới — thông qua thương mại, quyền lực định giá và tâm lý. Giá tài sản không chỉ phản ứng với số liệu mà còn với những gì nó ngụ ý về dòng hàng hóa, hướng dẫn lợi nhuận từ các tập đoàn đa quốc gia và tông giọng của ngân hàng trung ương trong khu vực. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ từ các nhà quyết định lãi suất, đặc biệt là xung quanh kỳ vọng lạm phát và dòng tín dụng. Nếu giảm phát sâu hơn, hoặc lan sang các lĩnh vực rộng hơn như dịch vụ hoặc tiền lương, điều này có thể thúc ép họ phải có phản ứng tiền tệ mạnh mẽ hơn. Nhưng thị trường thường không chờ đợi. Chúng di chuyển theo sự mong đợi, và vài tuần tới sẽ thấy các nhà giao dịch điều chỉnh lại, không chỉ trên các điểm dữ liệu này mà còn về cách chúng kết nối với lợi suất trái phiếu, xu hướng xuất khẩu và tâm lý thị trường chứng khoán. Chúng tôi sẽ theo dõi các mối tương quan giữa các tài sản khác nhau. Nếu các số liệu giá này bắt đầu kéo cổ phiếu và thu nhập cố định vào các phạm vi chặt chẽ hơn, có thể có một số biến động ngắn hạn sẽ giảm bớt hơn nữa, đặc biệt là về phía các tùy chọn. Điều này có ảnh hưởng đến những người quản lý rủi ro gamma hoặc thực hiện các chiến lược trung lập liên quan đến các chỉ số châu Á hoặc các cặp tiền tệ nhạy cảm với thương mại Đông Á.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thiết lập tỷ giá trung tâm đồng nhân dân tệ ở mức 7.1855 so với đô la Mỹ. Điều này mạnh hơn một chút so với mức đóng cửa trước đó là 7.1947. Tiền tệ này đã cho thấy xu hướng giảm gần đây, nhưng đã tránh được những biến động lớn. Các quan chức Trung Quốc và Mỹ dự kiến sẽ gặp nhau vào thứ Hai tại London, điều này có thể ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận và quyết định kinh tế trong tương lai.

Tỷ giá trung tâm như một tham khảo

Tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhân dân công bố đóng vai trò như một điểm tham chiếu được sử dụng để hướng dẫn giao dịch hàng ngày của đồng nhân dân tệ. Một mức tỷ giá mạnh hơn mong đợi, chẳng hạn như mức mới nhất là 7.1855 so với mức đóng cửa trước đó là 7.1947, thường báo hiệu một nỗ lực từ các nhà hoạch định chính sách để ổn định tiền tệ mà không thu hút sự chú ý thông qua các can thiệp đột ngột hơn. Trong các phiên giao dịch gần đây, đồng nhân dân tệ đã giảm dần, mặc dù ngân hàng trung ương dường như đang sử dụng tỷ giá trung tâm này để ngăn chặn sự giảm giá nhanh chóng. Mẫu hình này tiếp tục cho thấy rằng có những nỗ lực để hướng dẫn kỳ vọng của thị trường thay vì cho phép tỷ giá hối đoái hoàn toàn tự do trôi nổi. Áp lực đối với đồng nhân dân tệ đã gia tăng do một loạt các yếu tố bên ngoài và bên trong. Sự chênh lệch tỷ lệ lãi suất giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn đang nghiêng rất rõ, khiến việc nắm giữ tài sản theo đồng nhân dân tệ trở nên kém hấp dẫn từ góc độ lợi suất. Thêm vào đó, dữ liệu kinh tế yếu hơn mong đợi từ Trung Quốc trong những quý gần đây đã làm giảm lòng tin quốc tế.

Hướng dẫn từ Ngân hàng Trung ương

Về phần chúng tôi, điều quan trọng bây giờ là ở gần những gì ngân hàng trung ương đang cung cấp về hướng dẫn, một cách trực tiếp và gián tiếp. Những mức tỷ giá cao hơn không chỉ là một gợi ý cho các biên độ giao dịch được phép, mà còn gợi ý một mức độ chịu đựng nhất định đối với sự yếu kém của đồng nhân dân tệ. Nếu hành động giá tiếp tục lơ lửng gần đầu biên độ được phép mỗi ngày, điều này tạo ra không gian cho các chuyển động chiến thuật — nhưng cũng ngụ ý tầm quan trọng của việc phù hợp với những tín hiệu này hơn là làm ngơ chúng. Thị trường phái sinh, đặc biệt là các quyền chọn và hợp đồng kỳ hạn, đã bắt đầu điều chỉnh các mức độ biến động ngụ ý dựa trên nhịp độ gần đây của các mức tỷ giá. Đây không phải là thời điểm để đánh giá quá cao các xung động từ các động thái ngắn hạn. Thay vào đó, chúng tôi theo dõi xem những khối kỳ hạn nào đang thu hút sự quan tâm và nơi mà các dòng phòng ngừa dường như đang tụ tập. Càng mạnh mẽ giữ cho tỷ giá ổn định hoặc nghiêng vững chắc, ngay cả khi phải đối mặt với những sức ép vĩ mô, thì càng làm giảm biến động ở các biên. Chúng tôi phải điều chỉnh tương ứng. Giảm tốc độ thay đổi trong mức độ rủi ro danh nghĩa và tập trung nhiều hơn vào đường cong của các mô hình định giá có thể sẽ mang lại nhiều lợi ích hơn là chỉ việc theo dõi giá giao dịch tức thời. Bằng cách diễn giải tỷ giá trung tâm không chỉ là một mức giá cơ khí mà còn là một tín hiệu chính sách, chúng tôi bước trước một bước so với những nhà đầu tư thụ động trong thị trường. Trong những tình huống này, sự nhất quán trong thông điệp — ngay cả khi không có các tuyên bố chính thức — trở thành biến số chủ đạo trong việc quản lý các chiến lược dựa trên kỳ vọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã giảm trong ba ngày liên tiếp, hiện ở mức 3298 USD, giảm 11 USD sau khi tăng 8 USD ban đầu. Sự sụt giảm này trùng hợp với các cuộc thảo luận thương mại đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc, được xác nhận bởi các thông báo từ các quan chức Mỹ. Các đội thương mại của Mỹ và Trung Quốc dự kiến sẽ gặp nhau ở London tuần này để thảo luận thêm. Ngoài ra, hội nghị nhóm bảy nước (G7) sẽ diễn ra từ ngày 15-17 tháng 6 tại Canada, điều này có thể dẫn đến các thông báo liên quan đến các thỏa thuận thương mại. Một thỏa thuận tiềm năng với Canada cũng được mong đợi trong tuần này.

Kết quả khảo sát về dự đoán giá vàng

Một cuộc khảo sát gần đây của Kitco cho thấy gần như sự phân chia giữa những người dự đoán giá vàng sẽ tăng (bulls) và những người dự đoán sẽ giảm (bears). Mặc dù có hy vọng rằng người mua châu Á sẽ phản ứng lại áp lực bán từ Mỹ, điều này vẫn chưa diễn ra trong ngày hôm nay. Khi hành động giá tiếp tục trôi xuống thấp, điều bắt đầu như một sự suy giảm hàng ngày khiêm tốn hiện đã kéo dài thành một chuỗi thua lỗ rộng hơn. Ngày thứ ba trong sắc đỏ này đã đưa giá vàng xuống 3,298 USD, với việc người bán có động lực mặc dù có một cú bật ngắn trong phiên giao dịch đầu. Cú tăng trước đó 8 USD đã nhanh chóng bị xóa bỏ bởi áp lực giảm giá trở lại. Đến nay, sự quan tâm mua từ châu Á, được kỳ vọng sẽ giúp cân bằng một phần cung, vẫn chưa thể hiện rõ, khiến hỗ trợ giá trở nên yếu ớt. Lý do đằng sau tâm lý thận trọng này phần lớn nằm ở các cuộc thảo luận đang diễn ra giữa Washington và Bắc Kinh. Sự xác nhận mới về việc lên lịch các cuộc họp ở London đã thêm một lớp dự đoán, nhưng cho đến khi có tín hiệu rõ ràng về tiến bộ, sự không chắc chắn đó khuyến khích sự định vị rủi ro rộng hơn ở những nơi khác—chuyển sự chú ý ra khỏi vàng. Triển vọng cho G7 ở Canada cũng đang lớn trên lịch. Mặc dù vàng thường được hỗ trợ từ căng thẳng địa chính trị, hành vi giá hiện tại cho thấy sự chú ý nhiều hơn vào các thỏa thuận cụ thể hơn là những suy đoán, đặc biệt liên quan đến một thỏa thuận mong đợi với Canada. Sự do dự giữa các thành viên trên thị trường có thể thấy được trong dữ liệu của Kitco—cảm xúc gần như chia đôi các nhóm theo dõi. Loại do dự đó thường thúc đẩy giao dịch theo dạng biên độ, nhưng trong trường hợp này, sự yếu ớt tiếp tục cho thấy những chú gấu đang khẳng định sức mạnh nhiều hơn những chú bò. Sự thiếu hụt phản ứng từ người mua châu Á đã làm giảm bớt những kỳ vọng trước đó. Câu chuyện về việc Đông Á hấp thụ luồng bán từ Tây đã không diễn ra một cách có nghĩa.

Quan sát về các thị trường phái sinh

Các thị trường phái sinh, nơi sự co lại phụ thuộc vào sự thay đổi trong độ biến động và sự theo dõi rõ ràng theo hướng, hiện đang đối mặt với các vùng hỗ trợ mỏng hơn và các mức rủi ro giảm giá lộ rõ. Khi chúng tôi định vị cho tuần này, các mức delta mở xung quanh 3,300 USD đã hợp lý cho sự nghiêng trung lập, nhưng các khoản lỗ tiếp theo có thể làm giảm độ nhạy gamma. Cảm xúc của chúng tôi nghiêng về phòng thủ một cách thận trọng. Khi giá thầu không ổn định trước một hội nghị chính trị, điều đó thường là dấu hiệu không nên dựa vào hỗ trợ không đáng tin cậy. Độ biến động vẫn được nén, nhưng với kiểu chảy giá như thế này và rủi ro vĩ mô trong tuần tới, khó có khả năng nó giữ ổn định. Các bàn giao dịch có thể bắt đầu điều chỉnh biên độ của họ nếu cuộc họp ở London đưa ra bất kỳ điểm cụ thể nào, nhưng với khối lượng giao dịch nhẹ vào mùa hè, không ai đang ép các vị trí. Khi giá giảm xuống qua các mức sàn mềm, chúng tôi đã ghi nhận sự điều chỉnh lãi suất mở trên các kỳ hạn hàng tháng. Một số mức giá trước đây thu hút dòng chảy an toàn đang giảm bớt mức độ tiếp xúc nhanh hơn bình thường, cho thấy xu hướng định vị có thể đang thay đổi. Đây không phải là một sự thu hồi hoàn toàn, nhưng nó phản ánh một số sự khó chịu khi giữ sự tiếp xúc theo hướng trước những rủi ro tiêu đề đã lên lịch. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sự hình thành giá thầu để tìm dấu hiệu tham gia trở lại, nhưng cho đến khi thấy người mua đáng tin cậy hỗ trợ các mức thấp hơn này, vẫn nên suy nghĩ một cách phòng ngừa đối với các mức giá và gamma. Những biến động lớn hơn có thể được khôi phục khi các tiêu đề được công bố vào cuối tuần này, nhưng trọng lượng của dòng lệnh hiện tại nghiêng nặng về phía giảm rủi ro được kiểm soát hơn là dòng vào cơ hội.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.