Số liệu việc làm ADP của Mỹ cho tháng 8 là 54.000, dưới mức kỳ vọng 65.000. Trong khi đó, PMI dịch vụ ISM cho tháng 8 đạt 52.0, so với 51.0 được dự báo. PMI dịch vụ cuối cùng của S&P Global cho tháng 9 được báo cáo là 54.5, giảm từ mức sơ bộ 55.4. Số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở Mỹ đạt 237.000, so với kỳ vọng 230.000. Thêm vào đó, chi phí lao động đơn vị quý 2 của Mỹ tăng 1.0%, thấp hơn một chút so với dự báo 1.2%. Kho dự trữ dầu thô của Mỹ ghi nhận tăng 2.415K, mặc dù dự kiến sẽ giảm 2.031K. Cán cân thương mại tháng 7 của Canada cho thấy thâm hụt 4.94 tỷ đô la, rộng hơn mức dự báo 4.75 tỷ đô la. Cán cân thương mại của Mỹ cho tháng 7 phản ánh thâm hụt 78.3 tỷ đô la, lớn hơn mức kỳ vọng 75.7 tỷ đô la. Trong các thị trường tài chính, giá vàng giảm 8 đô la xuống còn 3.550 đô la, trong khi WTI giảm 71 cent xuống 63.26 đô la. S&P 500 tăng 53 điểm lên 6.501, đạt mức cao kỷ lục. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 4.6 điểm cơ bản xuống còn 4.16%. Đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh mẽ, đặc biệt so với NZD, mặc dù gần đây sự giảm giá của USD/JPY đã được bù đắp. Thị trường vẫn tương đối bình yên trước báo cáo non-farm payrolls sắp tới.

Chính sách của Fed và phản ứng của thị trường

Thị trường đang tín hiệu niềm tin vào một hạ cánh nhẹ nhàng, với S&P 500 đạt kỷ lục mới 6501. Kịch bản “tăng trưởng vừa phải” này là lý tưởng cho cổ phiếu vì nó cho phép Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục con đường cắt giảm lãi suất từ từ. Đối với các nhà giao dịch, môi trường này hỗ trợ việc bán quyền chọn bán để thu phí, cược rằng đáy của thị trường hiện khá vững chắc. Chúng tôi xem chính sách của Fed là yếu tố chính, với các quan chức xác nhận kế hoạch cắt giảm lãi suất từ từ. Đây là một sự chuyển mình đáng kể so với chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ mà chúng ta đã thấy trong suốt năm 2023, được thiết kế để chống lạm phát đã đạt đỉnh trên 9%. Sự giảm sút của lợi suất trái phiếu 10 năm xuống 4.16% phản ánh điều này, vì vậy các vị trí ủng hộ lãi suất thấp lâu dài, như lựa chọn mua trái phiếu Kho bạc, vẫn hấp dẫn. Dữ liệu thị trường lao động là yếu tố chính, với việc làm ADP chỉ đạt 54K và số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tăng lên 237K. Điều này cho thấy một sự hạ nhiệt rõ rệt từ điều kiện rất chặt chẽ của năm ngoái, khi tăng trưởng việc làm liên tục trên 150K và số yêu cầu thấp hơn. Sự chậm lại này tạo cơ hội cho Fed tiếp tục nới lỏng chính sách mà không phải lo lắng về việc tái khởi động áp lực tiền lương.

Cảm xúc thị trường và các chỉ số kinh tế

Mặc dù dữ liệu có sự pha trộn, nhưng có vẻ như thị trường không có nhiều lo lắng trước báo cáo việc làm quan trọng vào ngày mai. Biến động, cũng giống như những khoảng thời gian dài trong năm 2024 khi VIX thường giao dịch dưới 15, ở mức thấp, điều này làm cho các tùy chọn bảo vệ tương đối rẻ. Một sự bất ngờ trong con số việc làm có thể gây ra một động thái mạnh mẽ, vì vậy việc mua straddle hoặc strangle mang lại cách thức chi phí thấp để tận dụng sự tăng vọt của biến động. Đồng đô la Mỹ đang mạnh lên ngay cả khi lợi suất giảm, cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn vượt trội hơn các khu vực khác. Sự gia tăng bất ngờ trong kho dự trữ dầu, đẩy giá dầu thô xuống 63 đô la, củng cố narative về nhu cầu toàn cầu suy yếu. Bối cảnh này khiến việc giữ vị thế dài đồng USD với những đồng tiền yếu hơn như NZD trở nên hợp lý, trong khi triển vọng cho dầu vẫn duy trì xu hướng giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hiệp định thương mại Mỹ – Nhật đã được Trump ký kết, đánh dấu một giai đoạn mới trong quan hệ kinh tế giữa hai nước. Nhật Bản sẽ tăng cường mua gạo của Mỹ lên 75%, tạo ra cơ hội thương mại cho các nhà sản xuất gạo Mỹ. Đáp lại, Mỹ đã quyết định áp dụng mức thuế 15% đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu từ Nhật Bản. Hiệp định này nhằm cân bằng lại thương mại và cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho các nông sản xuất khẩu của Mỹ đến Nhật Bản.

Các Cơ Hội và Rủi Ro Đầu Tư

Với hiệp định Mỹ – Nhật đã được ký kết, sự chú ý ngay lập tức được đặt vào những bất ổn tiềm ẩn. Mức thuế cơ bản 15% đối với hàng nhập khẩu từ Nhật Bản là một cản trở đáng kể đối với nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của họ, tạo ra các cơ hội ngắn hạn rõ rệt. Chúng tôi tin rằng việc mua quyền chọn bán đối với cổ phiếu của các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản và hợp đồng tương lai chỉ số Nikkei 225 sẽ đặc biệt hấp dẫn trong những tuần tới. Thị trường tiền tệ sẽ là nơi diễn ra hành động ngay lập tức nhất, và chúng tôi dự đoán sự biến động tăng cường trong cặp USD/JPY. Tin tức về thuế suất ban đầu đã đẩy cặp tiền này hướng tới mức 152.50, một mức mà chúng ta đã không thấy kể từ sự bất ổn của thị trường vào cuối năm 2024. Tuy nhiên, với khả năng xảy ra tranh chấp trong tương lai, một sự đảo ngược mạnh mẽ có thể xảy ra, khiến cho các chiến lược biến động dài hạn như straddles trở thành cách giao dịch khôn ngoan để ứng phó với sự rối loạn dự kiến. Mặc dù việc tăng 75% trong việc mua gạo của Mỹ là tích cực cho nông nghiệp Mỹ, nhưng đó chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh thương mại tổng thể.

Sự Biến Động của Thị Trường và Các Hành Động Chiến Lược

Điểm chính cần lưu ý là hiệp định này mang lại nhiều sự không chắc chắn hơn là giải quyết. Chỉ số VIX, một thước đo của sự biến động thị trường dự kiến, đã tăng 3% lên 17.5 vào sáng nay, phản ánh sự lo ngại rộng rãi của thị trường về sự ổn định của thỏa thuận. Do đó, chúng ta nên mua sự biến động, không nhất thiết theo hướng nào, vì khả năng thỏa thuận phải đối mặt với những thách thức là cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số S&P 500 gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, đóng cửa ở mức 6502, mức cao nhất được ghi nhận trong một ngày, gần với đỉnh 6207 từ ngày 25 tháng 8. Chỉ số này đã thấy sự mua mạnh trong phần sau của phiên giao dịch, đánh dấu ngày hoạt động mạnh thứ ba liên tiếp. Những thay đổi chính trong các chỉ số bao gồm mức tăng 0.8% cho S&P 500, mức tăng 1.0% cho Nasdaq, mức tăng 1.3% cho Russell 2000, mức tăng 0.8% cho DJIA, và mức tăng 0.5% cho Toronto TSX Composite. Một tin tức quan trọng khác bao gồm các cuộc thảo luận về thuế quan và thỏa thuận thương mại liên quan đến Hoa Kỳ.

Các rủi ro trong giao dịch ngoại hối

Điều quan trọng là phải nhớ những rủi ro liên quan đến giao dịch ngoại hối, bao gồm khả năng mất mát lớn hơn so với số tiền đầu tư ban đầu do đòn bẩy. Các nhà giao dịch tiềm năng nên đánh giá mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của họ, tránh các khoản đầu tư vượt quá khả năng tài chính của mình. investingLive, một nền tảng trực tuyến, cung cấp thông tin và phân tích để xem xét nhưng không phải là cố vấn đầu tư. Khách hàng cần được nhắc nhở sử dụng thông tin từ các blog và nguồn khác trong bối cảnh ra quyết định cá nhân của họ. Các nhà quảng cáo có thể bồi thường cho investingLive dựa trên các tương tác của người dùng với các quảng cáo. Với việc S&P 500 đạt mức đóng cửa cao nhất từ trước đến nay ở 6502, đà tăng là vô cùng mạnh mẽ. Áp lực mua duy trì này, được thấy trong ba ngày liên tiếp cho đến khi đóng cửa, cho thấy chúng ta nên xem xét việc tham gia vào xu hướng này với các tùy chọn mua gần hạn. Một sự bứt phá rõ ràng trên mức cao nhất trong ngày có thể kích hoạt một đợt tăng giá khác. Rủi ro ngay lập tức nhất là báo cáo về việc làm ngoài khu vực nông nghiệp vào thứ Sáu, điều này thường rất khó dự đoán. Chúng ta đã thấy trong quá khứ, như sự suy giảm mạnh của thị trường sau báo cáo việc làm thất vọng vào tháng 5 năm 2025, cách mà một sự bỏ lỡ lớn có thể đảo ngược tâm lý ngay lập tức và tạo ra sự dao động 1.5% trong vài phút. Điều này làm cho việc mua straddles hoặc strangles trên các chỉ số chính trở thành một chiến lược khả thi để chơi đợt tăng dự kiến về độ biến động.

Đe dọa tái diễn của thuế quan

Tồn tại trên thị trường là mối đe dọa tái diễn về thuế quan 15-20% đối với hàng hóa châu Âu. Chúng ta nhớ rằng những căng thẳng thương mại tương tự trong giai đoạn 2018-2019 đã dẫn đến những sự suy giảm mạnh và bất ngờ, với chỉ số VIX về độ biến động tăng vọt trên 30. Với VIX hiện đang giao dịch gần mức thấp 12, thì việc mua các quyền chọn bán dài hạn trên SPY hoặc quyền chọn mua VIX như một biện pháp bảo vệ danh mục đầu tư là tương đối rẻ. Dữ liệu kinh tế hỗn hợp, với báo cáo dịch vụ ISM mạnh mẽ và số liệu việc làm ADP yếu, tạo ra sự không chắc chắn cho Cục Dự trữ Liên bang. Quan chức Fed Goolsbee sẽ phát biểu sớm, và bất kỳ sự thay đổi nào về giọng điệu có thể làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất và tăng độ biến động trên thị trường trái phiếu, điều này sẽ lan tỏa sang cổ phiếu. Chúng ta cần thận trọng về cách mà lãi suất tăng có thể thách thức những định giá cao hiện tại của chỉ số Nasdaq nặng về công nghệ. Tóm lại, trong khi xu hướng là tích cực, sự tự mãn có vẻ cao, với tỷ lệ put-call cổ phiếu CBOE gần đây giảm xuống 0.65, một mức thường thấy gần điểm đỉnh của thị trường. Điều này cho thấy rằng sự bảo vệ giảm giá không được yêu thích và do đó là rẻ. Chúng ta nên tận dụng cơ hội này để bán các quyền chọn mua bù lấp cho các vị trí long hiện có hoặc mua các quyền chọn bán trên các lĩnh vực dễ bị ảnh hưởng nhất bởi thương mại châu Âu, chẳng hạn như ngành công nghiệp. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lịch kinh tế cho ngày 5 tháng 9 năm 2025 có sự góp mặt của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, trong một phiên hỏi đáp tại sự kiện mHub Industry Disruptor Series ở Chicago. Những bình luận gần đây từ đồng nghiệp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, Williams, bao gồm quan điểm về rủi ro lạm phát, đề cập đến tác động giảm của thuế quan, với những ảnh hưởng dự kiến kéo dài đến giữa năm sau. Ông dự đoán lãi suất sẽ giảm dần theo thời gian.

Tập trung vào Dữ liệu Lương của Mỹ

Chú ý cũng sẽ hướng về Hoa Kỳ, với các dữ liệu được công bố vào ngày thứ Sáu. Báo cáo về số lao động phi nông nghiệp là đặc biệt thách thức cho các nhà giao dịch. Với báo cáo số lao động phi nông nghiệp của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào ngày mai, chúng tôi dự kiến sẽ có sự gia tăng mạnh mẽ trong biến động thị trường ngắn hạn. Báo cáo việc làm tháng 8 năm 2025 cho thấy có thêm 210,000 việc làm, và một số liệu mạnh khác có thể trì hoãn thời gian nới lỏng của Fed, làm cho các chiến lược quyền chọn như straddle trở nên hấp dẫn để thu lợi từ sự biến động giá mạnh theo cả hai hướng. Chỉ số VIX đã tăng hơn 20% vào ngày công bố NFP của ba lần gần đây nhất, một mô hình mà chúng tôi dự đoán sẽ lặp lại. Bình luận từ các quan chức Fed như Williams và Goolsbee đang củng cố quan điểm “cao lâu hơn,” điều này làm giảm kỳ vọng cho những đợt cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Williams dự đoán lãi suất chỉ giảm “dần dần,” điều này phù hợp với dữ liệu lạm phát gần đây, khi PCE lõi cho tháng 7 năm 2025 giữ vững ở mức 3.1%. Do đó, các nhà giao dịch nên xem xét việc bán quyền chọn mua ngoài tiền đối với hợp đồng tương lai lãi suất, vì khả năng tăng lãi suất có vẻ hạn chế trong khi con đường giảm vẫn chậm. Sự đề cập đến thuế quan kéo dài đến giữa năm 2026 tạo ra một lớp bất định cho các lĩnh vực cụ thể. Chúng tôi đang thấy điều này phản ánh trong các sản phẩm phái sinh trên các ETF ngành công nghiệp và công nghệ, nơi mức độ biến động ngụ ý đã tăng khoảng 2 điểm phần trăm trong tháng qua. Điều này cho thấy các nhà giao dịch có thể sử dụng quyền chọn để bảo hiểm cho rủi ro nắm giữ cổ phiếu dài hạn trước những gián đoạn chuỗi cung ứng có thể xảy ra.

Thay đổi trong Môi trường Thị trường

Nhìn lại từ góc độ của chúng tôi ở năm 2025, sự tập trung hiện tại của thị trường vào thời điểm cắt giảm đầu tiên khác với chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ mà chúng tôi đã thấy vào năm 2022 và 2023. Trong những năm đó, mỗi điểm dữ liệu mạnh đều là tín hiệu rõ ràng cho một đợt tăng lãi suất khác. Hiện tại, dữ liệu mạnh chỉ đẩy lùi thời gian nới lỏng, tạo ra những điều kiện giao dịch dao động hơn trong thị trường trái phiếu. Dựa trên môi trường này, các giao dịch phái sinh liên quan đến độ thối rữa theo thời gian, chẳng hạn như iron condor trên các chỉ số chính như S&P 500, có thể hiệu quả trong vài tuần tới. Trừ khi số liệu việc làm ngày mai là một trường hợp ngoại lệ lớn, chúng tôi có khả năng vẫn nằm trong một dải xác định khi thị trường chờ đợi nhiều dữ liệu lạm phát rõ ràng hơn. Chiến lược này kiếm lợi từ việc thị trường giữ ổn định trong khi chúng tôi tiêu hóa thông điệp thận trọng của Fed. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Việc sa thải gần đây Giám đốc Cục Thống kê Lao động bởi Trump sau một báo cáo việc làm phi nông nghiệp đầy sự điều chỉnh đã gây ra sự không chắc chắn. Động thái chính trị này dấy lên mối lo ngại về khả năng có thể có những thay đổi đối với các báo cáo trong tương lai và độ tin cậy của chúng. Thật khó để thay đổi các quy trình toàn diện của báo cáo việc làm trong vòng một tháng. Có khả năng có những điều chỉnh nhỏ hoặc thậm chí là thay đổi lớn xuất phát từ cấp cao hơn, có thể ảnh hưởng đến độ chính xác của báo cáo.

Potential Report Discrepancies

Tình huống tồi tệ nhất sẽ là một báo cáo cho thấy 500K việc làm mới, vượt xa sự đồng thuận là +75K, điều này có thể gây tổn hại đến độ tin cậy. Ngược lại, một báo cáo với số liệu thấp hoặc sự điều chỉnh lớn giảm có thể gây ra những vấn đề chính trị khác. Phản ứng của thị trường đối với các kết quả báo cáo khác nhau là không chắc chắn, với sự không rõ ràng về ngưỡng thị trường cho độ tin cậy. Được khuyên nên tiếp cận tình huống này một cách cẩn trọng. Chúng ta đơn giản không thể tin tưởng vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào ngày mai để thực hiện một cược theo chiều hướng nào đó. Tình hình chính trị xung quanh Cục Thống kê Lao động có nghĩa là con số có thể là bất cứ thứ gì, và quan trọng hơn, phản ứng của thị trường là không thể đoán trước. Đây không phải là vấn đề tỏ ra lạc quan hay bi quan; mà là về việc định giá sự không chắc chắn lớn lao. Những nghi ngờ này đang đẩy chi phí của các tùy chọn tăng lên, khi chúng ta thấy độ biến động ngụ ý trên các tùy chọn S&P 500 có thời hạn ngắn tăng lên. Nhìn lại, chúng ta đã thấy những đợt tăng tương tự trong chỉ số VIX trước các báo cáo lạm phát gây tranh cãi năm 2023, nơi mà nó đã tăng hơn 15% trong những ngày dẫn đến việc phát hành. Bán mức phí đắt đỏ này có thể có vẻ hấp dẫn, nhưng rủi ro của một sự xáo trộn hỗn loạn với nhiều độ lệch chuẩn là quá cao.

Advisable Market Strategies

Phản ứng khôn ngoan nhất là bảo vệ sự tiếp xúc cổ phiếu hiện có bằng cách mua các hợp đồng quyền chọn bảo vệ. Ngay cả khi một con số điên rồ như +500K việc làm cuối cùng bị bác bỏ là giả mạo, phản ứng ban đầu theo thuật toán có thể kích hoạt một cú giảm thị trường đáng kể, mặc dù chỉ tạm thời. Chúng ta đã thấy loại hành động dao động này lặp đi lặp lại vào đầu năm 2024, khi dữ liệu mạnh mẽ đã gây ra một cú bán tháo ban đầu do lo ngại về lãi suất, chỉ để đảo ngược trong vòng một giờ khi sự lạc quan về tăng trưởng chiếm ưu thế. Nếu chúng ta nhận được một con số bất ngờ yếu hoặc sự điều chỉnh lớn giảm, phản ứng có thể dễ hiểu hơn, với một sự chuyển hướng sang trái an toàn trong trái phiếu và tác động đến cổ phiếu. Tuy nhiên, điều này chỉ thu hút thêm sự can thiệp chính trị, kéo dài thời gian không chắc chắn. Điều này cho thấy rằng bất kỳ sự bình tĩnh nào của thị trường sẽ không kéo dài lâu, và chúng ta nên cẩn trọng trong việc bán sự biến động quá sớm. Vấn đề cốt lõi về độ tin cậy của dữ liệu sẽ không được giải quyết chỉ trong một ngày, có nghĩa là chúng ta nên dự kiến sự biến động tăng cao trong nhiều tuần tới. Đây có thể là thời điểm để xem xét các vị thế biến động lâu hơn, sử dụng các tùy chọn trên chỉ số VIX hoặc các chỉ số có thời hạn hết hạn vào tháng 10. Thật tốt hơn khi không nên hành động liều lĩnh trong môi trường này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Williams của Cục Dự trữ Liên bang không bình luận về việc 95% kỳ vọng của thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là chính xác hay không. Có tin tích cực về thuế quan không gây ra lạm phát hiện tại. Tuy nhiên, việc xác định tác động đầy đủ của chúng đối với dữ liệu lạm phát có thể cần thêm thời gian.

Rủi ro lạm phát chính và Cục Dự trữ Liên bang

Các bình luận mới nhất cho thấy một rủi ro lạm phát chính hiện nay được Cục Dự trữ Liên bang coi là ít đe dọa hơn. Chúng ta nên diễn giải sự lo ngại giảm bớt về thuế quan như một đèn xanh cho một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng trong tháng này. Sự từ chối của ông để thách thức xác suất 95% của thị trường về một đợt cắt giảm tháng 9 càng củng cố thêm lập trường ôn hòa này. Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây, vì báo cáo CPI cơ bản tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát giảm xuống 2.8%, mặc dù các thuế quan mới được áp dụng hồi đầu năm. Nhìn lại, chúng ta có thể thấy điều này khác với lạm phát chuỗi cung ứng dai dẳng mà chúng ta đã trải qua vào năm 2022, điều này cho thấy các doanh nghiệp đang hấp thụ chi phí hơn là chuyển giao chúng. Điều này giúp Cục Dự trữ Liên bang có thêm niềm tin rằng lạm phát đang có xu hướng giảm. Bức tranh kinh tế rộng lớn hơn cũng chỉ ra một đợt cắt giảm lãi suất, với mức tăng trưởng GDP Q2 năm 2025 chỉ đạt 1.5% chậm chạp và báo cáo việc làm của tuần trước không đạt kỳ vọng. Với đà chậm lại này, chúng tôi tin rằng Cục Dự trữ Liên bang hiện đang tập trung vào việc hỗ trợ tăng trưởng hơn là chống lại lạm phát. Do đó, các nhà giao dịch nên duy trì các vị thế có lợi từ việc giảm lãi suất ngắn hạn.

Các cắt giảm trong tương lai và chiến lược kinh tế

Cụ thể, với các hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đã định giá cho đợt cắt giảm, sự chú ý nên chuyển sang con đường của các đợt cắt giảm trong tương lai. Chúng tôi có thể sử dụng các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR để định vị cho sự nới lỏng tiếp tục vào quý bốn. Các bình luận cũng ngụ ý rằng bất kỳ sức mạnh bất ngờ nào trong dữ liệu sắp tới có thể tạo ra sự biến động đáng kể, làm cho các vị thế dài trong biến động trở nên hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Mỹ đã trải qua những biến động trong suốt tuần, với một xu hướng tích cực đang xuất hiện. Mặc dù có sự khởi đầu khó khăn, thị trường đã chuyển sang xu hướng tăng lên gần cuối tuần. Amazon đang dẫn đầu, đạt được mức tăng 3,7%, đưa cổ phiếu của họ gần chạm mức cao kỷ lục. Dữ liệu kinh tế cho thấy sự cân bằng; các số liệu đủ trung hòa để khuyến khích việc cắt giảm lãi suất mà không gây ra nỗi lo về một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Ảnh hưởng của thị trường trái phiếu

Trong thị trường trái phiếu, lợi suất ban đầu đã tăng nhưng đã giảm xuống sau khi có dữ liệu kinh tế yếu. Mô hình này cho thấy ảnh hưởng mạnh mẽ hơn của lãi suất đối với sức mạnh kinh tế trong một thị trường có đòn bẩy. Về mặt kỹ thuật, không có trở ngại lớn nào cản trở sự tăng giá thêm trên 6500 trong thị trường chứng khoán, mặc dù thường có xu hướng tiêu cực vào tháng 9. Báo cáo việc làm sắp tới là rất quan trọng trong ngắn hạn, mặc dù độ tin cậy của nó đang bị đặt dấu hỏi. Sự phục hồi hiện tại của thị trường được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế yếu đến mức khuyến khích việc cắt giảm lãi suất thêm nhưng không quá yếu để báo hiệu một cuộc suy thoái. Điều này cho thấy chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn mua trên các chỉ số chính như SPX để tận dụng động lực tăng. Các số liệu ISM Manufacturing PMI gần đây đạt 48,5 hỗ trợ quan điểm này, cho thấy sự giảm tốc mà không kích hoạt chuông báo về suy thoái. Lợi suất trái phiếu giảm đang làm cho các cổ phiếu tăng trưởng trở nên đặc biệt hấp dẫn, với Amazon dẫn đầu trong việc đạt mức cao mới. Chúng ta nên xem xét các quyền chọn mua trên quỹ ETF Nasdaq-100 (QQQ) hoặc các công ty công nghệ hàng đầu riêng lẻ để tham gia vào xu hướng cụ thể này. Chúng ta đã thấy một động lực tương tự vào năm 2023 khi lợi suất trái phiếu giảm thúc đẩy một đợt phục hồi mạnh mẽ trong các cổ phiếu công nghệ.

Chiến lược biến động thị trường

Báo cáo việc làm vào ngày mai là rào cản chính tiếp theo, nhưng có niềm tin rằng các số liệu có thể không đáng tin cậy. Với VIX hiện đang dao động quanh mức 17, độ biến động ngụ ý đang ở mức cao, tạo cơ hội tốt để bán các vị thế put spread nằm ngoài tiền. Chiến lược này cho phép chúng ta thu lợi nhuận trong khi đặt cược rằng thị trường sẽ không chứng kiến một sự suy giảm đáng kể sau báo cáo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Williams từ Cục Dự trữ Liên bang dự đoán rằng tác động của thuế quan sẽ kéo dài cho đến giữa năm sau. Ông lưu ý rằng thị trường trái phiếu hiện đang tập trung nhiều hơn vào các yếu tố kinh tế cơ bản. Thị trường trái phiếu vẫn tương đối bình tĩnh. Cục Dự trữ Liên bang nhằm mục tiêu duy trì sự ổn định kinh tế và quản lý tác động của thuế quan.

Những kỳ vọng về lạm phát lõi

Williams cho rằng thuế quan sẽ vẫn được duy trì nhưng mở với các khả năng khác. Lạm phát hàng hóa lõi đã gia tăng do thuế quan. Tác động kéo dài của thuế quan hiện được dự báo sẽ trở thành một vấn đề kinh tế chính kéo dài đến giữa năm 2026. Chúng tôi đã thấy điều này từ dữ liệu, khi báo cáo CPI tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát hàng hóa lõi tăng tốc lên 3,1%, một sự nhảy vọt đáng kể từ khoảng 2,5% mà chúng tôi thấy vào mùa xuân. Áp lực giá cả này có khả năng trở thành yếu tố quyết định cho vài quý tới. Bất chấp những tín hiệu lạm phát này, thị trường trái phiếu vẫn bất ngờ bình tĩnh, cho thấy nó đang tập trung hơn vào các yếu tố tăng trưởng rộng lớn hơn. Chỉ số MOVE, một thước đo quan trọng về sự biến động của thị trường Kho bạc, hiện đang giao dịch gần mức 85, một mức thấp mà chúng tôi chưa thấy kể từ trước khi các tranh chấp thương mại leo thang vào đầu năm nay. Sự tự mãn này trong thị trường trái phiếu tạo ra một cơ hội tiềm năng, khi nó có vẻ đang định giá quá thấp rủi ro của một phản ứng chính sách. Thái độ hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang là cho phép lạm phát này vượt qua nền kinh tế, nhưng vị trí này có thể không bền vững. Hợp đồng tương lai quỹ Fed chỉ định giá với xác suất thấp 20% về việc tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2025, mức này có vẻ thấp so với xu hướng lạm phát. Chúng ta nên xem xét việc định vị cho một sự thay đổi chính sách diều hâu tiềm năng từ ngân hàng trung ương nếu áp lực giá cả không giảm như mong muốn.

Chuẩn bị cho sự biến động của thị trường

Chúng ta đã thấy một động lực tương tự xảy ra vào năm 2022, khi lạm phát ban đầu được nhìn nhận là ‘tạm thời’ đã buộc Fed phải vào một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ hơn nhiều so với dự đoán của thị trường. Tiền lệ lịch sử này gợi ý rằng sự kiên nhẫn của ngân hàng trung ương có giới hạn. Kinh nghiệm này nên định hướng cho chiến lược của chúng ta, vì thị trường có thể bị bất ngờ một lần nữa. Trong những tuần tới, chúng ta nên xem xét việc mua các sản phẩm phái sinh có lợi từ sự gia tăng biến động và một sự thay đổi bất ngờ trong chính sách lãi suất. Điều này có thể bao gồm việc mua các quyền chọn trên hợp đồng tương lai SOFR để đặt cược vào một con đường lãi suất dốc hơn hoặc sử dụng các quyền chọn VIX để phòng ngừa một cuộc suy giảm của thị trường cổ phiếu. Các yếu tố chơi cụ thể theo ngành đối với các ngành có chi phí nhập khẩu cao, như bán lẻ và sản xuất, cũng có vẻ hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) phải quản lý sự cân bằng giữa lạm phát và rủi ro việc làm trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Chính sách tiền tệ vẫn duy trì ở mức hạn chế vừa phải nhưng được coi là phù hợp với nền kinh tế như hiện nay. Hoạt động Kinh tế và Tăng trưởng Hoạt động kinh tế đang bị chậm lại do các yếu tố thương mại và di cư, với GDP dự kiến tăng từ 1.25% đến 1.5% trong năm nay. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng lên khoảng 4.5% trong năm tới, trong khi lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) được dự báo nằm trong khoảng từ 3% đến 3.25% trong năm nay, giảm xuống 2.5% vào năm 2026. Lạm phát dự kiến ​​sẽ đạt mục tiêu vào năm 2027. Các mức thuế quan đang ảnh hưởng đến mức giá và sức mua của người tiêu dùng, có thể làm tăng lạm phát thêm từ 1.00% đến 1.50% trong năm nay. Thị trường lao động đang hạ nhiệt, ngày càng gần với các xu hướng trước đại dịch và hiện đang được coi là cân bằng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York dự báo một sự giảm dần lãi suất theo thời gian, điều chỉnh theo yêu cầu để phù hợp với các điều kiện kinh tế đang thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang dường như đang ở trong một tình huống khó khăn, báo hiệu một tốc độ cắt giảm lãi suất chậm và dần dần. Chúng ta vừa thấy chỉ số CPI mới nhất cho tháng Tám là 3.4%, xác nhận rằng lạm phát vẫn cứng đầu và ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu của họ. Với kỳ vọng lạm phát PCE giữ trên 3% trong phần còn lại của năm 2025, bất kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ nào dường như không có khả năng xảy ra trong thời gian này. Tác động đến các Nhà giao dịch Hợp đồng Tương lai Cùng lúc đó, nền kinh tế rõ ràng đang chậm lại, điều này ngăn cản họ trở nên “diều hâu” hơn. Chúng ta vừa thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1% trong báo cáo việc làm tháng Tám, và dự báo là nó sẽ đạt 4.5% trong năm tới. Điều này hỗ trợ cho ý tưởng về một con đường “dần dần”, khi họ phải cân bằng cả hai mặt của nhiệm vụ của mình. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai, điều này báo hiệu rằng thị trường có thể đang đi trước thực tế về thời điểm cắt giảm lãi suất. Các hợp đồng tương lai của quỹ Fed hiện đang định giá một xác suất cao về việc cắt giảm trước cuối năm, điều này có vẻ quá lạc quan xét đến những con số lạm phát kiên trì này. Bán hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn hoặc mua quyền chọn bán trên chúng có thể là cách chống lại việc định giá mạnh mẽ này. Điều này tạo ra một giai đoạn không chắc chắn cao, khi Cục Dự trữ Liên bang đang đi trên một ranh giới mong manh giữa lạm phát cứng đầu và thị trường việc làm đang suy yếu. Bất kỳ thông tin dữ liệu nào bất ngờ nóng về lạm phát hoặc yếu về việc làm đều có thể gây ra phản ứng mạnh trên thị trường. Điều này gợi ý rằng việc mua độ biến động thông qua các quyền chọn VIX hoặc straddle trên các chỉ số lớn có thể là một biện pháp bảo hiểm thông minh trong vài tuần tới. Với mức tăng trưởng GDP dự kiến ​​chỉ ở mức 1.5% và thuế quan làm tăng chi phí, lợi nhuận của doanh nghiệp có thể sẽ gặp khó khăn. Nhìn lại, điều này có cảm giác giống như các áp lực stagflation từ những thập kỷ trước, khi chính sách phải chống lại lạm phát ngay cả khi nền kinh tế suy yếu. Môi trường này gợi ý rằng tiềm năng tăng giá cổ phiếu là hạn chế, làm cho các chiến lược quyền chọn bảo vệ trên S&P 500 trở nên hấp dẫn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ vừa công bố dữ liệu hàng tuần về kho dầu. Dự trữ dầu thô đã tăng 2,415,000 thùng, trái ngược với sự sụt giảm dự kiến là 2,031,000 thùng. Dữ liệu của tuần trước cho thấy đã có một sự giảm 2,392,000 thùng. Kho dự trữ dầu distillate đã tăng 1,681,000 thùng, mặc dù dự báo dự kiến giảm 598,000 thùng. Ngược lại, kho dự trữ xăng đã giảm 3,795,000 thùng, trong khi một mức giảm nhỏ hơn là 1,068,000 thùng đã được dự đoán.

Phản ứng của Thị trường Vẫn Ổn định

Sự gia tăng trong kho dự trữ dầu distillate và sự sụt giảm lớn hơn mong đợi trong kho dự trữ xăng tạo ra một sự bù đắp. Mặc dù có những biến động này, phản ứng của thị trường đối với báo cáo vẫn ổn định ngay sau khi công bố. Báo cáo này, với sự tăng bất ngờ trong kho dầu thô, gợi ý rằng thị trường có thể đang có dấu hiệu yếu đi. Sự giảm mạnh trong kho dự trữ xăng là một điểm tích cực, nhưng chúng ta xem đây là một chỉ báo chậm từ cuối mùa lái xe mùa hè. Phản ứng không chắc chắn của thị trường cho thấy các nhà giao dịch đang tìm kiếm một tín hiệu rõ ràng hơn trước khi thực hiện một bước đi lớn. Nhìn về phía trước, chúng ta đang bước vào mùa thu, một khoảng thời gian mà nhu cầu từ các nhà máy lọc dầu cho dầu thô thường giảm do lịch bảo trì. Mô hình theo mùa này, kết hợp với sự gia tăng kho hôm nay, cho thấy khả năng yếu kém trong giá dầu thô trong ngắn hạn. Trung bình bốn tuần gần nhất cho sản phẩm xăng được cung cấp, mặc dù vẫn mạnh mẽ ở mức 9.1 triệu thùng mỗi ngày, đã bắt đầu giảm theo mùa từ đỉnh điểm tháng 7 năm 2025. Dữ liệu kinh tế rộng lớn hơn cũng đang phát tín hiệu cảnh báo, với chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 8 năm 2025 mới nhất đã giảm xuống chỉ dưới 50, ở mức 49.8, cho thấy sự thu hẹp nhẹ. Điều này làm dấy lên lo ngại về nhu cầu năng lượng trong tương lai từ khu vực công nghiệp khi chúng ta tiến đến cuối năm. Sự không chắc chắn kinh tế này có khả năng trở thành một rào cản đối với bất kỳ sự tăng giá đáng kể nào trong những tuần tới.

OPEC Plus và Sự Ổn định Thị trường

Về phía cung, chúng ta đang theo dõi sát sao các thông báo từ OPEC+, tổ chức này có lịch sử quản lý thị trường, như chúng ta đã thấy với các điều chỉnh sản xuất của họ trong suốt năm 2024. Những bình luận gần đây về việc duy trì sự ổn định của thị trường cho thấy có thể có một mức sàn, có khả năng xung quanh mức 80 đô la mỗi thùng đối với dầu Brent. Điều này khiến các vị thế bán khống mạnh mẽ trở nên rủi ro, vì tổ chức này có thể công bố cắt giảm để bảo vệ mức giá đó. Với dữ liệu mâu thuẫn và sự không chắc chắn gia tăng từ mùa bão năm 2025, các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét các chiến lược tận dụng sự biến động tăng. Mua các tùy chọn như straddles hoặc strangles trên hợp đồng WTI tháng gần nhất có thể là cách khôn ngoan để chuẩn bị cho một cú sốc giá đáng kể. Các chiến lược này có thể có lợi nhuận dù một cơn bão ở Vịnh làm gián đoạn nguồn cung và khiến giá tăng vọt, hoặc nếu nỗi lo suy thoái nảy sinh và dẫn đến một sự giảm mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.