Đô la Mỹ đã suy yếu trong phiên giao dịch đầu tiên ở Mỹ do các cáo buộc gian lận thế chấp đối với thành viên FOMC Lisa Cook. Điều này đã dẫn đến suy đoán rằng Tổng thống Trump có thể bổ nhiệm một ứng cử viên mới vào Cục Dự trữ Liên bang. Trong thị trường EUR/USD, người bán đã đẩy giá gần mức hồi phục 50% từ đỉnh cao của ngày 1 tháng 7, nhưng người mua đã tham gia trong phiên giao dịch châu Âu. Giá đã tăng lên trên các đường trung bình động 200 và 100 giờ, hiện ở giữa mức 1.1664 và 1.1668, với một đỉnh gần đây đạt 1.1673.

Thu hút tín hiệu tăng giá trong giao dịch USD CHF

Trong giao dịch USD/CHF, giá đã giảm xuống mức thấp của phiên mới là 0.8054 sau khi trước đó giao dịch trên các đường trung bình động, nằm giữa 0.8066 và 0.8073. Mức hỗ trợ tiếp theo nằm gần các mức thấp gần đây và mức hồi phục 50% tại 0.8041, với một sự giảm thêm có thể làm tăng áp lực giảm giá. Đối với USD/CAD, giá đã giảm xuống dưới 1.38607 sau khi tạm thời tăng trên đỉnh cao ngày 1 tháng 8 là 1.38786. Để phục hồi sự chuyển động tăng, giá cần vượt qua vùng giao dịch 1.3891–1.3904, nhằm mục tiêu đạt mức hồi phục 38.2% tại 1.39229. Trong thị trường chứng khoán, S&P giảm 5 điểm, Dow tăng 28 điểm và NASDAQ giảm 41.5 điểm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Các cáo buộc mới đối với một thành viên FOMC đang tạo ra sự không chắc chắn lớn về con đường tương lai của Fed, khiến đô la Mỹ suy yếu. Chúng tôi thấy điều này được phản ánh trong thị trường phái sinh, nơi biến động ngụ ý trên các cặp đô la lớn đã tăng gần 5% chỉ trong phiên hôm nay. Với suy đoán về một đề cử tổng thống mới, sự không chắc chắn này có khả năng kéo dài, làm cho các chiến lược biến động dài như straddles trên cặp EUR/USD trở nên hấp dẫn trong vài tuần tới.

Các cơ hội tiềm năng trong thị trường EUR USD

Đối với EUR/USD, sự phục hồi từ mức hồi phục 50% và bước đi trên các đường trung bình động theo giờ chính là một tín hiệu tăng giá rõ ràng. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn call gần đồng tiền cho ngày hết hạn vào tháng 9 là một cách thận trọng để tận dụng việc đô la suy yếu thêm, đặc biệt là khi dữ liệu gần đây từ ngày 15 tháng 8 cho thấy sản xuất công nghiệp khu vực đồng euro bất ngờ tăng 0.5%. Sự mạnh mẽ cơ bản này của euro tạo ra một nền tảng vững chắc cho một đợt tăng trưởng tiếp tục nếu những cản trở chính trị cho đô la tiếp diễn. Sự phá vỡ trong USD/CHF dưới các đường trung bình động của nó chỉ ra một sự tìm kiếm an toàn, với franc Thụy Sĩ được hưởng lợi từ sự hỗn loạn ở Washington. Điều này gợi nhớ đến hành động thị trường mà chúng tôi đã thấy trong cuộc khủng hoảng ngân hàng của Mỹ vào mùa xuân năm 2023, khi franc đã mạnh lên đáng kể. Do đó, chúng tôi đang tìm kiếm việc mua các tùy chọn put trên cặp này, nhắm đến một động thái dưới mức hỗ trợ 0.8041 trong ngắn hạn. Trong trường hợp USD/CAD, nỗ lực phá vỡ thất bại cho thấy người bán vẫn đang kiểm soát. Việc cặp này không giữ được lợi nhuận đặc biệt là tín hiệu giảm giá khi xem xét rằng giá dầu thô WTI vẫn kiên cường, đóng cửa trên 85 USD mỗi thùng ngày hôm qua cho phiên thứ năm liên tiếp. Sự kết hợp này giữa đô la yếu và giá dầu mạnh cho thấy việc bán hợp đồng tương lai USD/CAD hoặc mua puts là vị thế ưa thích. Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa hỗn hợp, với NASDAQ nặng tính công nghệ cho thấy sự yếu kém, cho thấy nhà đầu tư đang trở nên lo lắng. Chỉ số VIX, một thước đo chính của nỗi sợ hãi trên thị trường, đã tăng lên trên 18 hôm nay, mức chưa từng thấy kể từ đầu tháng 7 năm 2025. Điều này cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với bảo vệ danh mục đầu tư, và chúng tôi khuyên bạn nên xem xét việc mua các tùy chọn put trên các chỉ số lớn như S&P 500 để phòng ngừa một sự suy giảm có thể do sự không chắc chắn trong chính sách của Fed gây ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Trump đã đăng trên Truth Social, kêu gọi Cook từ chức vì những cáo buộc gian lận thế chấp. Điều này diễn ra sau một yêu cầu từ chức trước đó vào tháng 8 đối với CEO Intel liên quan đến mối quan hệ được cho là với Trung Quốc. Cook, được Biden bổ nhiệm, đang đối mặt với sự scrutin với những cáo buộc liên quan đến các bất động sản cho thuê bị tuyên bố sai là nơi cư trú chính của cô. Tình huống này mang đến cho Trump một cơ hội tiềm năng để bổ nhiệm một thành viên khác vào Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Cuộc Điều Tra của FHFA

Giám đốc FHFA, Pulte, cho biết Bộ Tư pháp sẽ khởi động một cuộc điều tra hình sự. Ông đề cập đến phản ứng của Chủ tịch Fed Powell, cho thấy tình huống tại Cục Dự trữ Liên bang có thể thay đổi mạnh mẽ. Các cáo buộc về Cook liên quan đến việc tuyên bố các bất động sản cho thuê là nơi cư trú chính, điều này gây疑 vấn vì ý nghĩa của gian lận thế chấp. Cảnh quan chính trị chứng kiến Trump điều chỉnh để gia tăng ảnh hưởng đối với Cục Dự trữ Liên bang giữa những cáo buộc này. Các cáo buộc như vậy đều mang tính chính trị, dấy lên câu hỏi về quy ước và chiến lược trong các hành lang quyền lực của Washington. Trong bối cảnh rộng hơn, mặc dù có ý nghĩa, những sự kiện này có thể bị xếp sau những mối lo ngại hình sự lớn hơn trên toàn quốc.

Phản Ứng Thị Trường Trước Sự BấtỔn Chính Trị

Cuộc tấn công chính trị này nhằm vào Cục Dự trữ Liên bang đang tạo ra sự không chắc chắn đáng kể, điều này chính là cơ hội cho các nhà giao dịch phái sinh. Chúng ta đã thấy chỉ số VIX, chỉ số đo nỗi sợ hãi của thị trường, tăng hơn 15% lên 19,5 chỉ trong sáng nay chỉ với tin tức này, một cú sốc chưa từng thấy trong các tin tức liên quan đến Fed kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng vào đầu năm 2024. Chiến lược rõ ràng nhất là mua sự biến động thông qua các tùy chọn, vì con đường phía trước cho chính sách tiền tệ hiện đã hoàn toàn bị rối tung. Thị trường đã bắt đầu điều chỉnh mạnh mẽ các kỳ vọng lãi suất, tạo ra cơ hội trong các sản phẩm phái sinh lãi suất. Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy khả năng 40% về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9, tăng từ chỉ 15% hôm qua khi các nhà giao dịch đánh cược vào sự không ổn định. Điều này làm cho các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR trở nên đặc biệt hấp dẫn, cho phép các ván cược về những biến chuyển lãi suất mà không cần phải đánh cược vào một hướng đi cụ thể. Điều này khiến chúng ta nhớ lại những biến động thị trường mà chúng ta thấy vào cuối năm 2018, khi áp lực tổng thống tương tự được đặt lên Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ về tính biến động. Khi đó, những nhà giao dịch đầu tư vào sự biến động đã thu lợi lớn từ môi trường chính sách khó lường. Chúng ta nên mong đợi một khoảng thời gian tương tự với những biến động giá trong những tuần tới khi cuộc chiến chính trị này về tính độc lập của Fed diễn ra. Chúng ta cũng đang thấy một cuộc di cư sang sự an toàn trong thị trường trái phiếu, với lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm giảm 12 điểm cơ bản xuống còn 4,10% do tiềm năng cho một Cục Dự trữ Liên bang hỗn loạn hơn. Điều này cho thấy rằng các tùy chọn mua trên ETF trái phiếu chính phủ như TLT có thể hoạt động tốt nếu sự không chắc chắn này tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới tài sản an toàn. Tính nhanh chóng của động thái trong lợi suất cho thấy thị trường đang coi trọng mối đe dọa đối với sự lãnh đạo của Fed một cách nghiêm túc. Cuối cùng, một Cục Dự trữ Liên bang có tính chính trị đe dọa độ tin cậy của đồng đô la Mỹ trên sân khấu quốc tế. Một ngân hàng trung ương không ổn định có thể dẫn đến sự suy yếu của đồng đô la, điều này chúng ta có thể định vị thông qua các sản phẩm phái sinh tiền tệ. Mua các tùy chọn gọi trên các cặp tiền như EUR/USD là một cách trực tiếp để đầu cơ về sự suy yếu tiềm năng của đồng đô la trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Nhà Mới (NHPI) của Canada đã giảm 0,1% trong tháng Bảy, so với mức giảm 0,2% trong tháng trước. Chỉ số này phản ánh sự thay đổi trong giá của những ngôi nhà ở mới được xây dựng, dựa trên các thỏa thuận giữa các nhà thầu và người mua. Giá được thu thập từ các nhà xây dựng, không bao gồm thuế giá trị gia tăng như thuế hàng hóa và dịch vụ liên bang cũng như thuế bán hàng tỉnh hợp nhất. Khảo sát bao gồm các ngôi nhà đơn lập, nhà bán đơn lập và nhà phố.

Dữ liệu NHPI

NHPI cung cấp dữ liệu ở cả cấp quốc gia và tỉnh, cũng như chi tiết cho 27 khu vực đô thị điều tra. Không được điều chỉnh theo các biến động theo mùa, chỉ số này là tĩnh với mỗi kỳ báo cáo, có nghĩa là nó không trải qua sự điều chỉnh. Số liệu về chỉ số giá nhà mới cho tháng Bảy năm 2025 cho thấy một sự giảm nhẹ -0,1%, chúng tôi xem đây như một xác nhận rằng thị trường đang tìm được nền tảng của nó, không phải là dấu hiệu của sự phục hồi. Điểm dữ liệu nhỏ này không thay đổi bức tranh lớn hơn cho các nhà giao dịch trong những tuần tới. Lãi suất chính sách của Ngân hàng Canada, đã giữ ở mức cao sau các đợt tăng mạnh vào năm 2023, vẫn là yếu tố chính. Số liệu về nhà ở này ủng hộ quan điểm rằng Ngân hàng Canada sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tiếp theo. Với số liệu lạm phát mới nhất từ tháng Bảy năm 2025 cho thấy CPI vẫn cao ngất ngưởng ở mức 2,9%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, các nhà hoạch định chính sách không có động lực để cắt giảm lãi suất dựa vào một con số về nhà ở ít tiêu cực hơn. Do đó, chúng tôi kỳ vọng rằng các công cụ phái sinh lãi suất ngắn hạn, chẳng hạn như hợp đồng tương lai BAX, sẽ giữ ở mức ổn định, không đặt cược vào khả năng điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới.

Tác động lên Thị Trường và Chiến Lược Giao Dịch

Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, điều này củng cố lập trường trung lập đối với đồng đô la Canada. Cặp USD/CAD có khả năng bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các động thái từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc những thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu hơn là bị ảnh hưởng bởi dữ liệu nhà ở Canada. Chúng tôi sẽ không khởi đầu các cược định hướng mới vào CAD dựa trên thông tin này, vì chênh lệch lãi suất chính giữa Canada và Mỹ khó có thể thay đổi. Trong thị trường quyền chọn cổ phiếu, dữ liệu tốt hơn một chút này có thể giảm bớt một số rủi ro phía đuôi đã được định giá vào các công cụ phái sinh của ngân hàng Canada và quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT). Sau khi trải qua một đợt giảm mạnh trong doanh số bán nhà quốc gia trong hai năm vừa qua, bất kỳ dấu hiệu nào của sự ổn định đều là một tín hiệu tích cực nhỏ cho các chủ cho vay và chủ sở hữu bất động sản. Chúng tôi có thể xem xét việc bán các quyền chọn bán ngoài tiền trên các lĩnh vực này để thu thập phí bảo hiểm, đặt cược rằng điều tồi tệ nhất của sự điều chỉnh thị trường nhà ở đã qua. Tổng thể, chiến lược cho những tuần tới nên là sự kiên nhẫn, vì dữ liệu này xác nhận sự chậm lại trong nền kinh tế hơn là báo hiệu một xu hướng mới. Thị trường đang có dấu hiệu ổn định sau sự gia tăng mạnh mẽ trong chi phí vay, điều này nhất quán với dữ liệu gần đây của Statistics Canada cho thấy tỷ lệ thất nghiệp quốc gia đã tăng lên 6,3%. Chúng tôi thấy cơ hội trong việc bán biến động hơn là mua chiều, khi ngân hàng trung ương dường như đang ở trong một mô hình giữ nguyên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

David Zervos, hiện là chiến lược gia thị trường chính tại Jefferies LLC và là ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Fed, đã bày tỏ lo ngại về các chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang, cho rằng chúng quá hạn chế. Zervos lưu ý rằng lạm phát vẫn ở mức cao và đặt câu hỏi về hiệu quả của thuế quan, đồng thời gợi ý rằng Chủ tịch Fed Powell có thể không độc lập. Trong những diễn biến khác, Giám đốc Nhà ở Liên bang Mỹ đã đề cập đến những vấn đề mà thành viên FOMC Lisa Cook đang phải đối mặt, có thể ảnh hưởng đến vị trí của bà. Tình huống này có thể dẫn đến việc Tổng thống Trump đề cử một ứng cử viên mới cho Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang.

Thảo luận về Chính sách Kinh tế

Những cập nhật này diễn ra khi các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ và tác động của nó đến nền kinh tế vẫn là trung tâm đối với cả các nhà phân tích thị trường và các nhà hoạch định chính sách. Do đó, các động thái bên trong Cục Dự trữ Liên bang đang được theo dõi chặt chẽ. Với những thay đổi lãnh đạo Fed tiềm năng đang đến gần, chúng ta nên dự đoán một sự gia tăng đáng kể trong độ biến động của thị trường. Sự không chắc chắn xung quanh tương lai của Chủ tịch Fed Powell và việc đề cử một ứng cử viên gọi chính sách hiện tại là “quá hạn chế” cho thấy VIX, vốn đang lơ lửng gần mức thấp 14, có khả năng đang bị định giá thấp. Chúng ta nên xem xét việc mua hợp đồng tương lai VIX hoặc quyền chọn mua dài hạn trên các quỹ ETF biến động để bảo vệ chống lại sự xáo trộn chính sách có thể xảy ra. Bình luận tạo ra một triển vọng khó khăn cho lãi suất, mà các nhà giao dịch phái sinh có thể khai thác. Trong khi David Zervos chỉ trích chính sách hạn chế, ông cũng chỉ ra lạm phát “quá cao”, làm rối ren tình hình về việc liệu động thái tiếp theo sẽ là tăng hay giảm. Thị trường hợp đồng tương lai SOFR hiện đang định giá một xác suất 55% về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, một niềm tin hiện nay có vẻ quá sớm và dễ bị điều chỉnh mạnh.

Môi trường Giao dịch Stagflation

Môi trường này chỉ ra một giao dịch stagflation, khi chính sách dường như mắc kẹt giữa việc chống lạm phát và tránh suy thoái. Đọc số PCE cốt lõi mới nhất cho tháng 7 năm 2025 đã ở mức cứng đầu 3,3%, trong khi tăng trưởng GDP Q2 năm 2025 chỉ đạt 1,1%, củng cố thêm tình huống khó khăn này. Chúng tôi thấy giá trị trong các chiến lược tùy chọn có lợi từ lạm phát kéo dài, chẳng hạn như các vị trí trong các quỹ ETF hàng hóa, trong khi đồng thời bảo vệ chống lại suy thoái kinh tế rộng lớn hơn. Đối với các nhà giao dịch chỉ số cổ phiếu, thông tin mới này cần một tư thế phòng thủ hơn. Một Fed ủng hộ lớn hơn hoặc khó đoán có khả năng gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt khi tỷ lệ P/E tương lai của S&P 500 đang ở mức cao 20. Chúng tôi tin rằng việc mua các hợp đồng put spreads trên SPY hoặc QQQ là một cách hiệu quả về chi phí để bảo vệ danh mục đầu tư chống lại một cuộc suy giảm thị trường tiềm năng trong những tuần tới. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD vẫn ổn định so với EURUSD, USDJPY và GBPUSD khi sự chú ý chuyển hướng đến bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Powell. NZDUSD đã thấy sự suy giảm sau khi RBNZ giảm lãi suất một cách ôn hòa. Tại Vương quốc Anh, CPI tháng Bảy vượt quá kỳ vọng, với cả tỷ lệ chính và tỷ lệ cốt lõi ở mức +3,8% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát dịch vụ là một thách thức đối với Ngân hàng Anh giữa các rủi ro suy thoái gia tăng. GBPUSD ổn định quanh mức 1,3490, với các tùy chọn ở mức 1,3500 hạn chế sự di chuyển.

Đơn xin thế chấp MBA

Tại Hoa Kỳ, đơn xin thế chấp MBA giảm 1,4% trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 8. Chỉ số thị trường giảm xuống 277,1, và chỉ số tái cấp vốn giảm xuống 926,1, trong khi chỉ số mua giữ ở mức 160,3. Lãi suất thế chấp 30 năm tăng nhẹ lên 6,68%. Sự mong đợi tăng lên cho các tuyên bố của Fed khi căng thẳng gia tăng về lạm phát và áp lực chính trị cho các đợt cắt giảm lãi suất. Các kỳ vọng đang hướng đến một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng tới. Chủ tịch ECB Lagarde cho biết tăng trưởng khu vực euro đang chậm lại, không có tín hiệu chính sách mới. Thị trường cho thấy khả năng nới lỏng 11 điểm cơ bản vào cuối năm. NZDUSD giảm sau khi RBNZ giảm OCR xuống 3% và dự báo lãi suất thấp hơn cho đến năm 2026. Thị trường chứng khoán tại Hoa Kỳ đang giao dịch thấp hơn, với Dow giảm 14,27 điểm, NASDAQ giảm 47,02 điểm, và S&P giảm 6,37 điểm. Lợi suất của Hoa Kỳ vẫn không thay đổi trên hầu hết các khoảng thời gian. Chúng ta đang trong một giai đoạn chờ đợi khi thị trường chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu này. Đồng đô la Mỹ đứng yên so với các đồng tiền chính, cho thấy rằng các nhà giao dịch đang tránh đặt cược lớn cho đến khi chúng ta có một hướng đi chính sách rõ ràng. Giai đoạn tĩnh lặng này là cơ hội lý tưởng để chuẩn bị cho sự biến động có thể xảy ra sau bài phát biểu.

Mong đợi về phát biểu của Chủ tịch Fed Powell

Căng thẳng chính đối với Fed là dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát tháng Bảy năm 2025 vẫn duy trì ở mức cao 3,5%, trong khi thị trường đang định giá 85% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, dựa trên dữ liệu CME FedWatch. Sự khác biệt này có nghĩa là những nhận xét của Powell có thể gây ra sự điều chỉnh lớn, làm cho các chiến lược tùy chọn như straddle trên EURUSD hoặc USDJPY trở nên hấp dẫn để chơi một sự bứt phá. Chúng tôi đang thấy sự gia tăng đáng kể trong mức độ biến động ngụ ý một tuần cho các cặp tiền tệ chính, phản ánh sự mong đợi này. Tại Vương quốc Anh, lạm phát tháng Bảy năm 2025 bất ngờ tăng lên 3,8%, củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Anh sẽ tạm dừng chu kỳ lãi suất của mình. Với 94% xác suất giữ nguyên đã được định giá, và các tùy chọn lớn hết hạn ở mức 1,3500 cho GBPUSD, cặp tiền này có thể vẫn giữ ổn định trong ngắn hạn. Điều này cho thấy rằng việc bán sự biến động trên đồng bảng có thể là một chiến lược khả thi trước khi đến thứ Sáu. Chủ tịch ECB Lagarde thừa nhận sự tăng trưởng chậm lại, nhưng thị trường tương lai cho thấy các nhà giao dịch chưa bị thuyết phục rằng các đợt cắt giảm lãi suất là sắp xảy ra ở khu vực Euro. Nếu Powell tín hiệu một sự chuyển hướng ôn hòa, đồng đô la có thể giảm giá đáng kể so với euro, vì Fed sẽ được coi là hành động quyết đoán hơn. Nhìn lại năm 2023, những khoảng thời gian mà Fed khác biệt với ECB dẫn đến các xu hướng bền vững trong EURUSD. Con đường rõ ràng nhất xuất hiện ở NZDUSD sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand giảm lãi suất xuống 3% và hướng dẫn cụ thể về việc nới lỏng nhiều hơn. Dự báo của họ hiện cho thấy lãi suất chính sách giảm xuống 2,71% vào cuối năm nay, xác nhận lập trường ôn hòa mạnh mẽ. Điều này biến việc bán vào bất kỳ sự phục hồi nào hoặc sử dụng các tùy chọn put trên đồng kiwi trở thành một chiến lược đơn giản để theo dõi động lực đã được thiết lập.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Buổi giao dịch tại châu Âu chứng kiến ​​ít tin tức và dữ liệu được phát hành. Sự chú ý chính tập trung vào báo cáo CPI của Vương quốc Anh, một lần nữa vượt qua mong đợi, với lạm phát dịch vụ tăng lên 5.0% so với cùng kỳ năm trước. Vấn đề lạm phát kéo dài này đặt ra câu hỏi cho quyết định gần đây của Ngân hàng Anh về việc cắt giảm lãi suất. Đồng Bảng ban đầu đã tăng sau khi công bố dữ liệu nhưng đã trở lại mức trước đó, do sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất là nhỏ. Ngân hàng trung ương dường như ủng hộ một khoảng thời gian tạm dừng kéo dài hoặc khả năng cắt giảm lãi suất, để lại không gian cho các điều chỉnh trong tương lai.

Phản Ứng Và Kỳ Vọng Thị Trường

Ở nơi khác, các thị trường vẫn dao động trong khoảng hoặc phòng thủ, mong đợi bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Các nhà phân tích kỳ vọng Powell sẽ tránh cam kết, tập trung vào các quyết định dựa trên dữ liệu. Nếu Powell chỉ ra một khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, các tài sản rủi ro có thể tăng giá. Ngược lại, nếu ông cho rằng dữ liệu không đủ cho một đợt cắt giảm lãi suất, điều này có thể được coi là một dấu hiệu diều hâu, dẫn đến tâm lý tránh rủi ro và gia tăng nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ. Báo cáo lạm phát gần đây của Vương quốc Anh cho thấy một cú sốc, với lạm phát dịch vụ đạt 5.0% và CPI tổng thể đạt 4.2%. Điều này đặt Ngân hàng Anh vào một vị trí khó khăn, đặc biệt sau khi chúng ta thấy họ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 8. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này tạo ra sự không chắc chắn xung quanh Đồng Bảng, khiến các lựa chọn có lợi từ sự biến động, như straddles trên GBP/USD, đáng được xem xét. Mặc dù dữ liệu lạm phát nóng, đà tăng của Đồng Bảng đã không kéo dài, một mô hình mà chúng ta đã thấy trước đây. Thị trường quyền chọn đang cho thấy sự nghi ngờ này, vì việc định giá lãi suất tương lai cho thấy ngân hàng trung ương có khả năng tạm dừng trong một khoảng thời gian dài thay vì đảo ngược hướng đi với các đợt tăng lãi suất. Điều này cho thấy bất kỳ sức mạnh nào của Đồng Bảng có thể là cơ hội để định vị cho một mức tăng hạn chế, có thể bằng cách bán các quyền chọn mua ngoài tiền.

Hội Nghị Jackson Hole

Tất cả sự chú ý hiện đang hướng về bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole vào cuối tuần này. Chúng ta nhớ rằng giọng điệu diều hâu của ông vào tháng 8 năm 2022 đã gây ra sự bán tháo mạnh mẽ trên thị trường, vì vậy chúng ta phải chuẩn bị cho sự biến động có khả năng xảy ra. Kỳ vọng chung là ông sẽ giữ vững thông điệp phụ thuộc vào dữ liệu, xác nhận lập trường trung lập cho đến nay. Nếu Powell tín hiệu rằng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là có thể, chúng ta có thể mong đợi một đợt tăng giá đáng kể trong các tài sản rủi ro. Quan điểm này được hỗ trợ bởi báo cáo CPI gần đây của Mỹ, cho thấy lạm phát đã giảm xuống mức 2.8%, tạo cho Fed một ít không gian để nới lỏng chính sách. Các nhà giao dịch có thể định vị cho điều này bằng cách mua các quyền chọn mua ngắn hạn trên các chỉ số chứng khoán hoặc các quyền chọn bán trên đồng đô la Mỹ. Ngược lại, nếu ông nhấn mạnh rằng cần nhiều dữ liệu hơn trước khi có bất kỳ sự cắt giảm nào, hiệu quả là loại trừ một động thái vào tháng 9, thị trường sẽ coi điều này là dấu hiệu diều hâu. Điều này có thể được biện minh bởi báo cáo Nguồn Lao động Không Nông nghiệp gần đây, trong đó đã bổ sung mạnh mẽ 250,000 việc làm trong tháng trước. Với các hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện đang ngụ ý 60% khả năng cắt giảm, một tuyên bố như vậy sẽ kích hoạt một sự điều chỉnh định giá, có khả năng khiến cổ phiếu giảm và đồng đô la Mỹ tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 8 năm 2025, Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp (MBA) Mỹ báo cáo rằng số đơn xin thế chấp đã giảm 1.4%, giảm xuống từ mức tăng 10.9% của tuần trước đó. Chỉ số thị trường giảm nhẹ xuống 277.1 từ 281.1. Chỉ số mua nhà ghi nhận một mức tăng nhẹ lên 160.3 từ 160.2, trong khi chỉ số tái cấp vốn giảm xuống 926.1, so với mức 956.2 trước đó. Lãi suất thế chấp 30 năm tăng nhẹ, từ 6.67% lên 6.68%.

Quan hệ Ngược Giữa Đơn Xin và Lãi Suất

Các đơn xin thế chấp thường có một mối quan hệ ngược chiều với lãi suất thế chấp. Dữ liệu này không được biết đến là ảnh hưởng lớn đến thị trường. Sự giảm sút gần đây trong các đơn xin thế chấp không phải là một mối lo ngại lớn cho tính ổn định của thị trường nhà ở. Chúng tôi xem việc giảm -1.4% này như một sự điều chỉnh đơn giản sau sự tăng mạnh 10.9% của tuần trước, hoàn toàn do sự sụt giảm trong hoạt động tái cấp vốn. Chỉ số mua, theo dõi việc mua nhà mới, hầu như không thay đổi, cho thấy nhu cầu cơ bản từ người mua vẫn vững vàng ngay cả khi lãi suất thế chấp gần 6.7%. Sự vững vàng này ủng hộ quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không bị thúc ép vào việc cắt giảm lãi suất thêm nữa. Nhìn lại dữ liệu từ năm ngoái, chúng tôi thấy rằng lạm phát đã gặp khó khăn để xuống dưới 3%, với báo cáo CPI cuối cùng cho tháng 7 năm 2025 ghi nhận mức 3.1% cứng đầu. Sự cứng nhắc này trong lạm phát, kết hợp với nhu cầu nhà ở ổn định, giữ áp lực lên thị trường trái phiếu và ngăn lãi suất thế chấp giảm xuống một cách có ý nghĩa. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này củng cố chủ đề “cao hơn trong thời gian dài”. Chúng tôi tin rằng thị trường vẫn đang định giá quá nhiều đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm, giống như tâm lý quá lạc quan mà chúng tôi đã thấy vào cuối năm 2023 và đã phải điều chỉnh. Tình huống này gợi ý rằng bán các hợp đồng tương lai liên quan đến lãi suất SOFR cho đợt giao hàng tháng 12 năm 2025 hoặc mua quyền chọn bán trên các hợp đồng đó có thể là một chiến lược khôn ngoan.

Chiến Lược Trong Ngành Nhà Ở

Về lĩnh vực nhà ở, chỉ số mua ổn định có nghĩa là chúng ta không nên kỳ vọng vào một sự suy giảm lớn trong cổ phiếu của các nhà xây dựng nhà ở. Thay vì đặt cược một cách quyết liệt, các nhà giao dịch có thể xem xét việc bán quyền chọn bán ngoài tiền trên các quỹ ETF của nhà xây dựng. Chiến lược này cho phép thu thập phí dựa trên niềm tin rằng lĩnh vực này đã tìm thấy một mức hỗ trợ vững chắc. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Morgan Stanley khuyến cáo sự thận trọng đối với kỳ vọng về một lập trường ôn hòa trong việc phát hành biên bản của Fed sắp tới. Sự chú ý nên tập trung vào sự phân chia giữa các ý kiến đối lập ôn hòa và lập trường chính của Fed, đặc biệt là liên quan đến quan điểm về thị trường lao động và lạm phát do thuế quan gây ra. Các phát biểu gần đây từ Fed có xu hướng ôn hòa hơn, nhưng Morgan Stanley cho rằng điều này ít hơn so với những gì thị trường đã dự đoán. Biên bản của Fed hôm nay sẽ phản ánh những bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách với các lập trường khác nhau.

Các Mối Quan Tâm Chính Được Morgan Stanley Nêu Ra

Công ty nhấn mạnh hai mối quan tâm chính. Thứ nhất là trọng số mà Fed đặt vào việc nới lỏng điều kiện thị trường lao động. Thứ hai là quan điểm của Fed về tác động của các mức thuế đến lạm phát và các áp lực tiềm tàng của tình trạng đình trệ. Morgan Stanley dự đoán biên bản Fed sẽ thể hiện những cuộc tranh luận nội bộ đang diễn ra nhưng không được mong đợi sẽ hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường về một kết quả ôn hòa. Điều này tạo ra rủi ro gây thất vọng nếu các nhà giao dịch tiếp tục phụ thuộc vào những sự kiện rủi ro này để xác nhận giá cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Giá thị trường hiện tại cho thấy xác suất 75% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, một lập trường rất lạc quan. Tuy nhiên, với báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng Bảy gần đây cho thấy lạm phát vẫn ở mức 3.4% và số liệu việc làm phi nông nghiệp của tháng trước thêm 190,000 việc làm, Fed có lý do để chờ đợi. Tình huống này gợi nhớ đến việc thị trường đã đi trước Fed vào năm 2023, chỉ để bị điều chỉnh bởi thực tế “cao hơn trong thời gian dài hơn”.

Các Chiến Lược Đối Phó Với Các Bất Ngờ Từ Thị Trường

Vì vậy, chúng tôi thấy có giá trị trong việc định hình cho một bất ngờ có thể là nâng cao thông qua các công cụ phái sinh lãi suất. Một tông điệu kém ôn hòa hơn trong biên bản có thể khiến thị trường điều chỉnh lại xác suất cắt giảm vào tháng Chín, tạo áp lực giảm xuống cho tương lai lãi suất ngắn hạn. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược có lợi nếu lãi suất vẫn cao hơn so với những gì hiện tại được định giá trong những tháng tới. Sự không chắc chắn trước khi phát hành biên bản cho thấy sự gia tăng của độ biến động thị trường. Chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất trong năm là 14, dường như bị định giá thấp cho khả năng xảy ra một bất ngờ khiến thị trường dao động. Mua các quyền chọn gọi trên VIX hoặc hợp đồng tương lai VIX có thể là một cách hiệu quả để định hình cho sự gia tăng độ biến động nếu thông điệp của Fed không phải là điều mà thị trường mong muốn nghe. Kịch bản này cũng có khả năng gây áp lực lên các thị trường chứng khoán, nơi đã tăng cân nhắc vào kỳ vọng về lãi suất thấp hơn. Chúng tôi nghĩ rằng việc mua một số bảo vệ xuống mức đối với các chỉ số chính là điều khôn ngoan. Mua các quyền chọn bán trên S&P 500 với thời hạn hết hạn vào cuối tháng Chín có thể cung cấp một sự bảo vệ tốt chống lại sự điều chỉnh của thị trường. Một Fed thận trọng hơn cũng sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Nếu Fed ra tín hiệu rằng họ không vội vàng cắt giảm lãi suất, đồng đô la sẽ mạnh lên so với các loại tiền tệ mà ngân hàng trung ương của chúng yếu hơn. Chúng tôi thấy cơ hội trong việc giữ vị thế dài đồng đô la Mỹ, đặc biệt là so với các loại tiền tệ mà việc cắt giảm lãi suất có khả năng chắc chắn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs tin rằng bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sẽ là tâm điểm của Hội nghị Jackson Hole. Bài phát biểu của Powell thường là sự kiện thị trường có tác động lớn nhất. Công ty này dự đoán một sự trở lại với mục tiêu lạm phát linh hoạt như một chiến lược cốt lõi của Fed. Các thành viên thị trường sẽ chủ yếu chú ý đến những hiểu biết về triển vọng kinh tế của Mỹ và việc xem xét khuôn khổ chính sách tiền tệ của Fed.

Chú Ý Đến Các Cuộc Phỏng Vấn Bên Lề

Công ty này gợi ý nên chú ý đến các cuộc phỏng vấn bên lề để tìm kiếm manh mối về chính sách, đặc biệt là những tín hiệu bất ngờ từ các quan chức ECB hoặc BOE về lạm phát hoặc sự phân kỳ chính sách. Những bình luận ngoài lịch trình này có thể ảnh hưởng đến thị trường, nhất là thị trường Forex, nếu chúng khác với những kỳ vọng hiện tại. Chủ tịch ECB Lagarde và Thống đốc BOE Bailey cũng sẽ tham gia hội nghị, tham gia một phiên thảo luận vào thứ Bảy. Sự hiện diện của họ càng tạo thêm sự quan tâm, khi các đại biểu tìm kiếm các chỉ dấu về triển vọng kinh tế và chính sách của họ. Với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell sắp diễn ra trong tuần này, chúng tôi đang chuẩn bị cho những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Thị trường sẽ phân tích các bình luận của ông về triển vọng kinh tế, đặc biệt sau khi chúng ta chứng kiến mức tăng trưởng GDP khiêm tốn 1.5% trong quý 2 năm 2025. Một bước đi về mục tiêu lạm phát linh hoạt có thể hàm ý rằng Fed sẽ kiên nhẫn hơn, ngay cả khi dữ liệu CPI cơ bản gần đây vẫn dao động ở mức 2.8%. Sự chuyển đổi chính sách tiềm năng này tạo ra sự không chắc chắn, điều này là một cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Chúng tôi đang xem xét các vị thế có lợi từ việc tăng biến động trong các hợp đồng tương lai lãi suất, khi con đường chính sách tiền tệ có thể trở nên khó đoán hơn. Điều này gợi nhớ đến những biến động lớn của thị trường mà chúng ta đã thấy sau bài phát biểu diều hâu của Powell tại Jackson Hole vào năm 2022, cho thấy một bài phát biểu đơn lẻ có thể định hình tình hình cho nhiều tháng.

Khả Năng Diễn Biến Thị Trường

Chúng tôi tin rằng sự kiện chính có thể không phải là nguồn duy nhất của những biến động, vì những bình luận không theo lịch trình thường có khả năng làm thị trường bị bất ngờ. Các cuộc phỏng vấn bên lề với Chủ tịch ECB Lagarde hoặc Thống đốc BOE Bailey đặc biệt quan trọng trong năm nay. Bất kỳ bình luận bất ngờ nào từ họ về lạm phát hoặc chính sách có thể thúc đẩy hành động giá mạnh mẽ, đặc biệt trong các thị trường tiền tệ. Cụ thể, chúng tôi đang theo dõi các thị trường ngoại hối để tìm kiếm dấu hiệu phân kỳ chính sách. Với dữ liệu PMI sản xuất mới nhất của khu vực Eurozone từ tháng 7 năm 2025 cho thấy sự co lại ở mức 48.5, bất kỳ gợi ý ôn hòa nào từ Lagarde có thể gây áp lực lên cặp EUR/USD. Do đó, các giao dịch phái sinh trên các cặp tiền tệ chính, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên đồng euro, có thể là một cách khôn ngoan để đầu cơ vào kết quả này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nasdaq đã trải qua một đợt giảm điểm do chốt lời và phòng ngừa trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Ban đầu, Nasdaq hoạt động tốt sau báo cáo CPI của Mỹ phù hợp với kỳ vọng nhưng đã bị ảnh hưởng bởi dữ liệu PPI của Mỹ nóng hơn mong đợi, cải thiện số đơn xin thất nghiệp và sự gia tăng kỳ vọng lạm phát.

Spéculation Về Bài Phát Biểu và Phản Ứng Thị Trường

Sự chú ý đã chuyển sang bài phát biểu của Powell, với các nhà giao dịch lo ngại về những tín hiệu diều hâu tiềm năng. Hoạt động bán ra và phòng ngừa gia tăng, dẫn đến đà giảm sâu hơn trên thị trường. Có sự mong đợi rằng Powell sẽ không cam kết về việc thay đổi lãi suất, nhưng nếu một đợt cắt giảm lãi suất được ám chỉ cho tháng 9, một đợt tăng giá có khả năng xảy ra khi các vị thế phòng ngừa được giải tỏa. Nasdaq đã quay trở lại một đường xu hướng đi lên quan trọng trên biểu đồ hàng ngày, nơi mà các nhà mua và bán đang lập chiến lược. Các nhà mua nhắm đến việc đẩy giá lên cao hơn, trong khi các nhà bán tìm kiếm một sự phá vỡ dưới đường xu hướng để giảm tiếp về mức 22,800. Trên biểu đồ 4 giờ, một đường xu hướng đi lên nhỏ đã bị phá vỡ, ảnh hưởng đến vị thế của các nhà bán. Giao dịch phòng ngừa liên tục dẫn đến những đợt giảm mạnh hơn. Biểu đồ 1 giờ cho thấy một đường xu hướng đi xuống nhỏ đánh dấu động lực giảm giá. Các dữ liệu kinh tế và bài phát biểu sắp tới, bao gồm cả của Powell, tạo ra thêm các yếu tố biến động cho thị trường. Với sự giảm điểm của Nasdaq về một đường xu hướng đi lên quan trọng, chúng tôi xem đây là hệ quả trực tiếp của việc các nhà giao dịch giảm rủi ro trước bài phát biểu ở Jackson Hole. Dữ liệu mạnh gần đây, như chỉ số Giá sản xuất tháng 7 vượt xa dự báo là 0.6% so với tháng trước và số đơn xin thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất 205,000 vào tuần trước, đã làm gia tăng sự không chắc chắn về bước đi tiếp theo của Fed. Sự lo lắng này đang khiến các nhà giao dịch chốt lời và bảo đảm cược của họ. Sự không chắc chắn trên thị trường được phản ánh rõ ràng qua các chỉ số biến động. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng từ mức thấp nhất hàng tháng là 14 lên trên 18, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá cho một biến động lớn hơn nhiều trong Nasdaq trong 30 ngày tới. VIX cao này làm cho việc mua quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn nhưng cũng báo hiệu rằng một động thái thị trường đáng kể đang được dự đoán.

Ảnh Hưởng Của Bài Phát Biểu Của Fed và Chiến Lược Giao Dịch

Trọng tâm chính là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Sáu này, có thể kích hoạt một động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng. Giọng điệu của ông sẽ rất quan trọng; một gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đang được xem xét có thể khiến thị trường tăng mạnh khi các vị thế phòng ngừa được giải tỏa. Tuy nhiên, nếu ông gợi ý rằng Fed cần thêm thời gian và dữ liệu trước khi xem xét một đợt cắt giảm, điều đó có thể được coi là diều hâu và có khả năng đưa thị trường đi xuống. Đối với các nhà giao dịch dự đoán một đợt tăng giá từ đường xu hướng này, việc mua quyền chọn mua hoặc spread quyền chọn mua trên Nasdaq 100 cung cấp cách để tham gia vào sự tăng giá với rủi ro được xác định. Chiến lược này phù hợp với quan điểm rằng những người mua dip sẽ tham gia ở mức kỹ thuật quan trọng này, đặt cược vào một kết quả ôn hòa từ bài phát biểu. Một sự phá vỡ trên đường xu hướng đi xuống ngắn hạn sẽ là tín hiệu chính cho vị thế này. Ngược lại, những người tin rằng dữ liệu lạm phát và việc làm nóng gần đây sẽ buộc Powell phải giữ lập trường diều hâu có thể cân nhắc việc mua quyền chọn bán. Điều này sẽ bảo vệ chống lại sự phá vỡ của đường xu hướng chính và khả năng giảm giá về mức 22,800. Một giao dịch như vậy sẽ có lợi từ sự gia tăng động lực giảm giá sau bài phát biểu. Đối với những nhà giao dịch không chắc chắn về hướng đi nhưng kỳ vọng vào một động thái lớn, một chiến lược long straddle hoặc strangle có thể là phù hợp. Bằng cách mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán, vị thế này sẽ có lợi nếu Nasdaq di chuyển rõ rệt theo cả hai hướng, tận dụng sự biến động tăng cao dự kiến từ sự kiện. Đây thực chất là một cược rằng kỳ vọng cơ bản của thị trường về một bài phát biểu trung lập, phụ thuộc vào dữ liệu là sai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.