Các cú sốc từ nước ngoài

Catherine Mann từ Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh đã phát biểu tại Washington, DC. Cô đã thảo luận về sự ảnh hưởng của chính sách Mỹ đối với sự biến động của tài sản ở Vương quốc Anh. Cô lưu ý rằng trái phiếu 10 năm ở Vương quốc Anh bị ảnh hưởng đáng kể bởi các tác động từ Mỹ. Mann cho biết rằng chính sách Thắt chặt Định lượng (QT) có thể làm giảm một số tác động của việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh lên các trái phiếu dài hạn. Mann đã làm rõ rằng các cú sốc xuất phát từ nước ngoài, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, vẫn tiếp tục lan tỏa qua các thị trường ở Vương quốc Anh. Cô đã chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu trong nước, đặc biệt là những trái phiếu dài hạn, thường phản ứng ít hơn với các thông báo trong nước và nhiều hơn với các quyết định được đưa ra ở bên kia Đại Tây Dương. Nói cách khác, trái phiếu Vương quốc Anh không hoàn toàn được bảo vệ—chúng đang phản ứng ngay lập tức với các kỳ vọng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, cùng với những thay đổi trong nhu cầu về nợ trái phiếu dài hạn do các quỹ toàn cầu tái phân bổ rủi ro. Cũng có một điểm nhấn về QT. Mann gợi ý rằng việc bán tài sản liên tiếp từ bảng cân đối của Ngân hàng Anh có thể chống lại sự giảm giá lợi suất trái phiếu dài hạn mà thường xảy ra sau khi cắt giảm lãi suất. Điều này có nghĩa là ngay cả khi chúng ta tiến tới chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, sự nén kỳ vọng vào lợi suất trái phiếu dài hạn có thể không xảy ra ở mức độ tương tự. Việc giảm giá bảng cân đối có thể giữ các tỷ lệ dài hạn không rơi quá thấp, quá nhanh. Điều này có ý nghĩa ngay lập tức đối với giao dịch ở phần dài hạn của đường cong. Chúng ta phải xem xét cả đường đi lãi suất được quyết định ở London, và động lực cung ứng tài sản do lịch trình QT của BoE xác định. Hai yếu tố này đang kéo theo những hướng đối lập, và căng thẳng đó sẽ không tan biến sớm. Thêm vào đó, những dấu hiệu kiên cường trong nền kinh tế Mỹ đã dẫn đến kỳ vọng lạm phát dai dẳng hơn, làm tăng áp lực lên lợi suất toàn cầu.

Ý nghĩa thị trường

Biến động trong các hợp đồng phái sinh lãi suất đồng bảng có thể không luôn phản ánh nhu cầu địa phương hoặc xu hướng lạm phát trong nước. Đôi khi, các dòng tiền được xác định bởi các chiến lược phòng ngừa rủi ro của quỹ từ châu Âu hoặc Mỹ—tái cân bằng danh mục đầu tư để phản ứng với các biến động lãi suất ở nước ngoài. Mann đã thực sự chỉ ra sự phụ thuộc này. Sự tiếp xúc gián tiếp đó, thông qua các hiệu ứng kênh danh mục đầu tư, thách thức những nỗ lực để hiểu động lực định giá chỉ thông qua khung địa phương. Trong thời điểm hiện tại, việc theo dõi chặt chẽ tỷ lệ chênh lệch giữa các thị trường sẽ hữu ích, đặc biệt là tỷ lệ giữa trái phiếu Vương quốc Anh và trái phiếu Chính phủ Mỹ ở các kỳ hạn dài hơn. Những bình luận của Mann cho thấy điều này có thể lệch hơn bình thường nếu các tác động QT vẫn mạnh mẽ ở đây nhưng giảm bớt ở nơi khác. Các cược theo hướng cần phải bắt đúng sự bất đối xứng đó, nếu không một bên của danh mục đầu tư sẽ vẫn không phù hợp với rủi ro kỳ hạn. Chúng ta cũng cần tính đến việc các nhà hoạch định chính sách có thể ít quyết liệt hơn trong việc cắt giảm lãi suất nếu họ tin rằng việc giảm tài sản đang tác động chặt chẽ hơn. Trong bối cảnh đó, lãi suất tương lai có thể quá thấp nếu họ giả định rằng lộ trình lãi suất chính sách hoạt động độc lập với việc mua tài sản. Và ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy QT sẽ giảm tốc có thể kéo phần dài hạn lại gần hơn với việc định giá các đợt cắt giảm—mặc dù mức độ sẽ phụ thuộc vào thời điểm và thông điệp truyền đạt. Khi sự biến động lọt qua các tác động thứ cấp, chúng ta sẽ cần tiếp cận vị trí với cái nhìn hướng tới điều kiện thanh khoản và phản ứng với các tín hiệu toàn cầu, chứ không chỉ riêng chính sách địa phương. Một số mối tương quan thông thường có thể không giữ vững như mong đợi vào mùa hè này. Thời điểm diễn ra những sự gián đoạn đó sẽ rất quan trọng trong các công cụ lãi suất. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tác Động Đến Chuyển Động Của USD

USD đã chứng kiến sự giảm mạnh so với các đồng tiền như NZD (-1.33%) và AUD (-1.00%). Nó hoạt động tốt hơn so với CAD với tỷ lệ -0.21%, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Đồng đô la cũng giảm -0.62% so với GBP và -0.83% so với EUR. Lợi suất trái phiếu của Mỹ tăng nhẹ, với mức tăng 2.0 bps của trái phiếu kỳ hạn 2 năm lên 3.938% và 2.6 bps của trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên 4.443%. Cổ phiếu Mỹ ghi nhận mức tăng, với Nasdaq tăng 0.67%. Thêm vào đó, S&P và Dow tăng lần lượt 0.41% và 0.08%. Chỉ số sản xuất ISM vẫn dưới 50, đạt 48.5, trong khi chi tiêu xây dựng giảm -0.4%. Tháng trước đã được điều chỉnh thấp hơn xuống -0.8%. Dự báo GDPNow của Fed Atlanta cho tăng trưởng Q2 đã tăng đáng kể lên 4.6%, từ 3.8%. GDP Q1 đứng ở mức -0.2%.

Triển Vọng Và Động Lực Thị Trường

Trong bối cảnh này, phần trước đã phác thảo một mạng lưới phức tạp của các căng thẳng thương mại và những tác động cụ thể của chúng lên các loại tài sản lớn, đặc biệt là ngoại hối và thu nhập cố định. Câu chuyện bắt đầu với sự căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc, tập trung vào các biện pháp thương mại trả đũa, dẫn đến việc leo thang thuế quan rộng rãi hơn. Quyết định của Washington về việc tăng gấp đôi thuế quan đối với các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu đến giữa năm 2025 báo hiệu một làn sóng bảo hộ mới, nhắm đến việc tăng cường sản xuất trong nước thay vì tìm kiếm sự đồng thuận đa phương. Phản ứng theo thời gian thực mà USD giảm so với một loạt các đồng tiền của thị trường phát triển phản ánh kỳ vọng rằng các khoản thuế và các động thái trả đũa sau đó có thể làm giảm nhu cầu toàn cầu và mang lại sự biến động cho dòng vốn. Sự sụt giảm mạnh của USD so với đồng đô la New Zealand và Úc, và sự yếu kém ít hơn so với euro và GBP, cho thấy các đồng tiền liên quan đến hàng hóa và có lợi suất cao đã tìm thấy sự hỗ trợ. Trong khi đó, hiệu suất so với đồng đô la Canada thì nhẹ nhàng hơn, có thể liên quan đến sự chuyển động ảm đạm của dầu và độ phức tạp trong tích hợp thương mại giữa hai nền kinh tế Bắc Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng nhẹ, cho thấy một sự điều chỉnh sau một thời gian bất ổn về lãi suất. Sự gia tăng nhẹ ở mặt trước cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn vẫn giữ nguyên, trong khi những kỳ hạn dài hơn tăng điểm cho thấy một mức độ tự tin vào sức mạnh của quý tiếp theo, như được gợi ý bởi ước tính GDPNow đã được điều chỉnh của Fed Atlanta. Thị trường tài chính, được dẫn dắt bởi chứng khoán, có vẻ như dự đoán sự liên tục trong chính sách hơn là các biện pháp khẩn cấp. Dữ liệu sản xuất vẫn yếu, khi chỉ số ISM hiện ở mức 48.5—vẫn nằm trong vùng co lại. Sự yếu kém này đã tồn tại, và cùng với việc giảm chi tiêu cho xây dựng, cho thấy sự mềm yếu trong sản xuất. Việc điều chỉnh xuống của số liệu tháng trước sẽ có khả năng tác động vào định giá gần hạn của các công cụ nhạy cảm với công nghiệp. Ngược lại, mô hình theo dõi GDP cho thấy xu hướng đi lên, điều này cho thấy sự phân kỳ giữa dữ liệu cứng và các chỉ báo dự đoán. Những thay đổi theo quý như thế này thường gây ra sự gián đoạn trong việc định giá liên quan đến các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng, đặc biệt là trong các lĩnh vực phụ thuộc nặng nề vào tài sản thực. Áp lực lẻ tẻ lên đồng đô la, kết hợp với sự gia tăng nhẹ trong lợi suất và tín hiệu tăng trưởng hỗn hợp, mang đến cho chúng ta ít lý do để mong đợi sự bình yên trong những phiên tới. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với biến động hàm ý ngắn hạn có khả năng thấy các mức phí giữ nguyên, trừ khi có bất kỳ tiêu đề điều chỉnh nào từ cả hai bên trong tranh chấp thương mại. Sự nén trong các đường cong mặt trước dường như chưa gây hoang mang—nhưng nó gợi ý rằng vẫn còn sự do dự khi đặt cược vào một quỹ đạo chính sách liền mạch, đặc biệt là với sự không chắc chắn được tích hợp vào thời gian thực hiện các thay đổi thuế quan mà chưa kích hoạt cho đến giữa năm sau. Các không gian biến động có thể mở rộng do những quyết định chính sách chưa được giải quyết, đặc biệt là khi các đối tác thương mại gửi phản hồi giữa tuần. Giám sát sự tiếp xúc gamma gần các cặp AUD và NZD, có thể vẫn được đặt cược trong thời gian giữa. Đối với mục đích của chúng tôi, sự chuyển động trong tỷ lệ và ngoại hối cũng chỉ ra các cơ hội giao dịch cơ sở gia tăng, xét xem cách mà các chênh lệch giữa các đồng tiền đang phản ứng. Việc định vị hiện tại, đặc biệt là nơi mà kỳ vọng kinh tế phân kỳ với dữ liệu gần đây, sẽ cần được kiểm tra lại so với hướng dẫn tương lai đang phát triển từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là nơi mà các thông báo về lạm phát đã chứng minh là quá sớm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số của Mỹ đã trải qua một đợt phục hồi, với NASDAQ dẫn đầu với mức tăng 0.67% khi đóng cửa. Sau khi chạm mức thấp trong phiên là -128 điểm hoặc -0.67%, chỉ số này đã phục hồi một cách hiệu quả. Chỉ số Dow Industrial Average tăng 35.41 điểm, đánh dấu mức tăng tổng thể là 0.08%, đóng cửa ở mức 42,305.48. Chỉ số S&P tăng 24.25 điểm, kết thúc ngày với mức tăng 0.41% ở mức 5,935.94. NASDAQ đóng cửa với mức tăng 128.85 điểm, đạt 19,242.61.

Tổng quan về Cổ phiếu Nhỏ

Russell 2000, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đã đóng cửa tăng 3.877 điểm hoặc 0.19% tại mức 2,070.16. Một số cổ phiếu nổi bật có sự tăng giá như Chewy với +4.88% và Micron với +3.94%. Ngược lại, First Solar ghi nhận mức giảm 5.36% xuống còn $149.60, và Ford Motor giảm 3.95% xuống còn $9.97. Các công ty khác như General Motors, Stellantis NV, và Rivian Automotive cũng trải qua sự giảm giá. Cổ phiếu Tesla giảm nhẹ 1.09% xuống còn $342.69. Các con số này chỉ ra một sự phục hồi nhẹ nhàng trên các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ, với NASDAQ, vốn chủ yếu là công nghệ, lấy lại một số điểm sau khi trải qua một cú ngã sớm. Mặc dù có sự suy giảm trong phiên buổi sáng, chỉ số này đã kết thúc ngày ở mức cao hơn, cho thấy một sự thèm muốn mạnh mẽ đối với những tài sản tăng trưởng cao, tập trung vào công nghệ. Đợt phục hồi này, đặc biệt là sau khi ghi nhận mức giảm 128 điểm, cho thấy sự quan tâm mua vào trong những đợt giảm giá trong phiên. Trong khi đó, sự tăng nhẹ của Dow cho thấy ít sự thuyết phục về phương hướng, chỉ nhích lên 0.08%. Tổng thể, điều này phản ánh sự thận trọng ở những nơi khác trong thị trường—có thể đến từ các thành phần chu kỳ hoặc dựa vào giá trị—dù tình hình tương đối yên bình. Sự chuyển động của S&P thì cân bằng hơn, cho thấy sự mở rộng lành mạnh ngoài lĩnh vực công nghệ và các công ty vốn hóa nhỏ. Hiệu suất từ Russell 2000, tăng nhẹ, phản ánh dòng vốn ít hơn vào các công ty nhỏ. Mặc dù không quá tích cực, nhưng đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý rủi ro không hoàn toàn vắng mặt. Một số tên tuổi như Chewy và Micron dẫn đầu trong việc tăng giá, nổi bật trong một phiên giao dịch khá phân tán. Các khoản lỗ trong các công ty năng lượng mặt trời và ô tô, đặc biệt là ở First Solar và Ford, phù hợp với những xu hướng rộng hơn. Có vẻ như có một chút mệt mỏi trong các lĩnh vực trước đây đã được hỗ trợ bởi chính sách hoặc vị thế đầu cơ. Sự giảm mạnh của First Solar có thể phản ánh sự giảm nhiệt của sự nhiệt tình giữa bối cảnh chi phí đầu vào biến động và biên lợi nhuận thu hẹp. Sự sụt giảm giá của Ford, hiện gần với mức một con số, đã bị gia tăng bởi sự suy giảm ở các nhà sản xuất ô tô truyền thống khác—có lẽ chưa phản ánh hết áp lực chi phí trong tương lai hoặc nhu cầu đang phẳng lại.

Tâm điểm của Nhà đầu tư và Xu hướng Thị trường

Khi tuần trôi qua, hành động giá nên tiếp tục cung cấp thông tin thay vì chỉ theo dõi các tiêu đề. Các nhà đầu tư đã phản ứng nhanh chóng trước sự yếu kém ban đầu bằng cách trở lại với các tên tăng trưởng—mô hình này, nếu duy trì, cho thấy có khả năng kéo lên hơn nữa trong các đợt giảm ngắn hạn. Dựa trên những thay đổi gần đây ở các lĩnh vực, đã có một sự tương phản rõ rệt giữa sở thích của nhà đầu tư đối với các tên tuổi liên quan đến đổi mới nhanh chóng và sự nhiệt tình đang phai nhạt đối với những cái tên có bảng cân đối tài chính nặng nề hơn hoặc không chắc chắn về quy định. Chúng tôi đã theo dõi một cách chặt chẽ sự phân tách này. Khi một số lĩnh vực thể hiện phản ứng mạnh mẽ, sự đảo chiều intraday như chúng ta đã thấy ở Micron cho thấy sự tự tin rằng các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng nhìn xa hơn những lo ngại ngay lập tức để có vị trí dài hạn. Điều đó không có nghĩa là tất cả đều làm theo—thực tế, sự khác biệt giữa các nhà sản xuất ô tô cho thấy rõ ràng rằng rất ít khả năng còn lại để chịu đựng sự hướng dẫn không chắc chắn về tương lai hoặc rủi ro thực thi. Sự tham gia hiện tại là hẹp hơn mức nó thể hiện. Sự tăng giá đang dẫn đầu bởi một vài cái tên mạnh hơn, và trong khi các chỉ số có xu hướng tăng lên, một lượng lớn cổ phiếu không có đóng góp đáng kể. Điều này đặc biệt quan trọng khi đánh giá sức mạnh cơ bản—giá cả một mình không kể toàn bộ câu chuyện vào lúc này. Sự tiếp xúc với hợp đồng ngắn hạn trong các sản phẩm liên kết chỉ số có thể cần phải thay đổi, đặc biệt là khi độ biến động nội suy vẫn được kiểm soát. Bất kỳ sự chậm lại nào hơn nữa trong việc cảnh báo lợi nhuận hoặc số liệu có thể cho phép các chỉ số được thiết lập lại thấp hơn nữa, cuối cùng làm giảm các khoản phí bảo hiểm phòng ngừa trên toàn bộ độ dài của đường cong. Từ nơi chúng tôi đứng, việc theo dõi các mức hỗ trợ chính trong cả S&P và NASDAQ vẫn là cách tiếp cận. Trong khi các đợt phục hồi được hoan nghênh, chúng cần phải được xác nhận trong hơn một phiên duy nhất. Các mô hình khối lượng trong những ngày tăng này thường tiết lộ liệu sự thuyết phục mua vào có được tiếp tục hay chỉ đơn giản là đắp lại một cách chiến thuật. Và trong những trường hợp gần đây, điều này đã bị trộn lẫn. Quan sát các xu hướng lãi mở để xác định xem các hợp đồng quyền chọn có đang được tái định hướng lên mức cao hơn, hay chỉ đơn giản là tăng thêm sau các đợt giảm giá của thị trường. Sự lạc quan thận trọng dường như là chủ đạo. Cơ hội không hoàn toàn vắng mặt, nhưng việc lựa chọn là rất quan trọng—đặc biệt khi giao dịch các sản phẩm có động lực theo hướng hoặc các kỳ hạn ngắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EURUSD đã tăng sớm hơn trong ngày hôm nay, đạt đến khu vực swing cao giữa 1.1406 và 1.14239. Nó chủ yếu giao dịch trên mức thấp của khoảng đó, chỉ có một lần giảm ngắn dưới mức này nhanh chóng được điều chỉnh. Người mua hiện đang chiếm ưu thế, với mục tiêu tiếp theo được đặt ở mức 1.1479, tham chiếu từ các mức vào ngày 21 và 22 tháng 4. Một sự giảm xuống dưới 1.14066 có thể dẫn đến một sự thay đổi quyền kiểm soát từ người mua sang người bán. Trong ngày, EUR/USD đã tiến tới ranh giới trên của một khu vực swing đã được xác định trước đó, chạm vào các mức xung quanh 1.14239 sau khi tìm thấy hỗ trợ tại 1.1406. Cặp tiền tệ này đã giữ vững trên ranh giới thấp đó trong hầu hết thời gian của phiên, chỉ có một lần giảm ngắn mà nhanh chóng đảo ngược – một động thái thường được diễn giải là sức mạnh từ những người hỗ trợ giá. Mục tiêu ngay lập tức dường như rõ ràng: thách thức khu vực 1.1479, đánh dấu các mức kháng cự đã được thiết lập từ cuối tháng Tư. Mức cao đó chưa bao giờ được kiểm tra một cách thuyết phục kể từ đó, làm cho nó trở thành một rào cản ngắn hạn có liên quan. Tuy nhiên, nếu giá trôi trở lại dưới 1.14066 và duy trì dưới mức này trong hơn một khoảng thời gian ngắn, điều này có thể kích hoạt một sự điều chỉnh từ những người tham gia vào các thị trường sử dụng đòn bẩy. Những thanh nến đóng dưới ngưỡng đó có thể làm thay đổi vị trí sang chiều giảm, có khả năng tạo ra nhiều biến động hơn nếu các lệnh dừng bắt đầu được kích hoạt. Từ góc nhìn của chúng tôi, hành động giá như vậy cung cấp một ranh giới làm cơ sở cho xu hướng định hướng – một cách tiếp cận thực tế để đánh giá những gì là phòng thủ và những gì là hở. Trong tình huống hiện tại, hỗ trợ gần 1.1406 cung cấp cho người mua một mức gần để bảo vệ. Khi giá giữ trên một đường mà trước đây đã gây ra sự do dự, người tham gia có thể coi đó như một sàn đáng tin cậy cho đến nay. Điều này có nghĩa là, đối với những người quen giao dịch theo xu hướng thông qua các hợp đồng quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai có đòn bẩy, bất kỳ sự tăng giá nào mất sức dưới mức 1.1479 có thể gợi ý sự mệt mỏi, đặc biệt là khi xem xét hành vi theo dõi gần đây. Các thị trường không thường xuyên di chuyển theo đường thẳng, vì vậy nếu động lực bắt đầu phai nhạt, sẽ có một xu hướng tự nhiên để định giá lại về giữa các khoảng đã được thiết lập. Việc chờ điểm thất bại đó, thay vì chạy theo các đột phá, có thể chứng minh hữu ích hơn so với các lệnh vào phản ứng, đặc biệt khi lãi suất mở cho thấy tâm lý dồn dập một chiều. Biến động đã diễn ra ở mức độ vừa phải, nhưng việc định vị quanh kháng cự đã biết mà chưa bị phá vỡ trong nhiều tuần có thể thường dẫn đến các động thái sắc nét hơn một khi được kiểm tra nhiều lần. Việc giải quyết ở mức cao hơn hay bị từ chối sẽ phụ thuộc vào ai sẽ từ bỏ trước. Giữ vững trên hỗ trợ nội trong ngày hiện tại giữ cho mũi tên hướng lên vẫn còn, ít nhất là cho đến nay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính quyền Trump đã yêu cầu các quốc gia trình bày các đề nghị tốt nhất của họ trong các cuộc thương lượng thuế quan đang diễn ra trước thứ Tư. Mặc dù trong những tuần trước đó có nhiều thỏa thuận, chẳng hạn như giảm thuế giữa Trung Quốc và Mỹ, không có thỏa thuận bổ sung nào được thực hiện trong hai tuần qua. Nhật Bản và Ấn Độ vẫn còn xa vời trong việc đạt được các thỏa thuận, dẫn đến sự thất vọng. Các mức thuế thép cao 50% có thể tạo ra thách thức cho Canada và Mexico, có khả năng ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán với những quốc gia này.

Áp Lực Gia Tăng Trong Các Cuộc Thương Lượng

Yêu cầu các quốc gia nhanh chóng trình bày các đề nghị hàng đầu cho thấy áp lực đang gia tăng phía sau những cánh cửa đóng kín. Mặc dù một số thỏa thuận ban đầu mang lại sự lạc quan—đặc biệt là sự giảm thuế giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới—nhưng tiến trình đã trì trệ trên nhiều mặt trận. Đà phát triển, mà trước đây dường như kéo dài tới một sự đồng thuận rộng rãi hơn, giờ đây dường như đã chậm lại, với các thời hạn thắt chặt và nhượng bộ ngày càng khó khăn hơn để có được. Khoảng cách trong các lập trường của Nhật Bản và Ấn Độ vẫn không thu hẹp. Sự miễn cưỡng của họ, cho dù do các ràng buộc trong nước hay do những do dự mang tính chiến lược, tiếp tục làm chậm sự tiến bộ. Điều này, trên thực tế, gia tăng gánh nặng trong các cuộc đàm phán song song với những đối tác khác. Chẳng hạn, thuế suất đối với thép—hiện đang ở mức phạt 50%—vẫn là một rào cản cho Canada và Mexico, đặc biệt nếu các miễn trừ hoặc miễn giảm tiếp tục bị giữ lại. Đây không phải là những biện pháp tượng trưng. Chúng trực tiếp làm thay đổi các điều kiện thương mại và thay đổi các giả định về phòng ngừa trong các thị trường vốn trước đây tương đối ổn định. Chúng ta không nên giả định rằng một bước đột phá là điều sắp xảy ra. Khi xem xét các lập trường trong tuần tới, điều quan trọng là không chỉ nhìn vào mức độ biến động ngụ ý trong các lĩnh vực liên quan mà cũng cần cân nhắc xác suất rằng không có đề nghị nào sẽ được chấp nhận trước thời hạn. Các nhà giao dịch cần phải luôn cảnh giác với các mô hình phản ứng có thể xảy ra trên các công cụ liên kết với cổ phiếu và tiếp xúc với hàng hóa, đặc biệt là trong lĩnh vực kim loại.

Thời Hạn Là Công Cụ Tác Động

Những gì chúng tôi thấy từ Lighthizer là việc sử dụng thời hạn như một công cụ tác động hơn là một điểm kết thúc. Có khả năng cuộc gọi về “những đề nghị tốt nhất” sẽ được sử dụng để tách biệt những ai sẵn sàng giao dịch với những người chọn cách chờ đợi áp lực. Trong môi trường này, việc chờ đợi mang theo những chi phí riêng. Hãy chú ý đặc biệt đến các biến động trong ngành công nghiệp và vận tải—các thị trường thường có xu hướng di chuyển trong sự mong đợi thay vì theo sự xác nhận của những chuyển dịch thương mại. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là việc đối lập có thể hiệu quả hơn là theo đuổi sự lạc quan từ tiêu đề. Liên quan đến các đầu vào nặng về thép, bất kỳ sự phòng ngừa ngắn hạn nào cũng nên giả định rằng giá cả sẽ vẫn cao trong khoảng thời gian quyết toán tiếp theo trừ khi có thông báo trước về sự điều chỉnh lịch trình thuế. Ngoài ra, việc mở rộng chênh lệch trong các tùy chọn liên kết với việc tiếp xúc với Ấn Độ và Nhật Bản cần được xem xét kỹ lưỡng, đặc biệt là với sự thiếu hụt gần đây giữa nhu cầu và định giá tương lai trong các khu vực đó. Trong ngắn hạn, tốt hơn hết là không nên mong đợi các thông báo dẫn dắt kết quả. Hoạt động nên xoay quanh những khoảng trống còn lại, không phải dựa vào những gì được tuyên bố. Mô hình hiện tại cho chúng ta biết rằng cần theo dõi các hành động nhiều hơn là những lời lẽ. Điều này quan trọng hơn bao giờ hết trong một tuần có vẻ yên bình. Hãy luôn chú ý giữa các mức hợp đồng tương lai và sự thay đổi của lãi suất mở. Chúng sẽ có khả năng nói lên nhiều hơn bất kỳ tuyên bố công khai nào trong tuần này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

AUDUSD đã có sự tăng trưởng hôm nay, tăng 0.84%. Nó đã rời khỏi một cấu trúc hội tụ kỹ thuật của các đường trung bình động, với giá hiện tại vượt qua nhiều mức quan trọng: đường MA 100 giờ ở 0.64403, đường MA 200 ngày ở 0.6445, và đường MA 200 thanh trên biểu đồ 4 giờ ở 0.6450. Những đường trung bình động này trước đây đã đóng vai trò là các điểm hợp nhất và kháng cự. Với sự thay đổi đi lên này, AUDUSD có khả năng kiểm tra lại khu vực swing giữa 0.6493 và 0.6500, đây là một điểm kháng cự vào tháng Năm. Các nhà bán đã đẩy giá xuống từ điểm cao này.

Các Mục Tiêu Tiềm Năng Cho Các Trader

Nhìn xuống, các trader sẽ tập trung vào những điểm cao và thấp gần đây, đặc biệt là quanh mức 0.6470. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, cụm đường trung bình động giữa 0.6440 và 0.6450 có thể trở thành một mục tiêu. Chuyển động trước đó của đồng đô la Australia so với đồng đô la Mỹ cho thấy một sự bứt phá mạnh mẽ, với tỷ giá hối đoái vượt qua các mức kỹ thuật mà trước đây đã hạn chế việc tăng cao hơn. Cụ thể, giá đã lưu lại gần một vùng nén hình thành bởi các đường trung bình động 100 giờ, 200 ngày và 200 thanh trên nhiều khung thời gian khác nhau. Bằng cách vượt qua tất cả ba đường này, cặp tiền đã thoát khỏi chuyển động đi ngang gần đây, bước vào lãnh thổ cho thấy một sự thay đổi rất lớn trong tâm lý ngắn hạn. Những đường trung bình này, như mức 0.6440 trên biểu đồ hàng giờ, thường cho chúng ta một phép đo về việc giá có được chấp nhận hay từ chối trong một swing nhất định hay không. Khi các mức kháng cự trước đó, dựa trên dữ liệu chậm hơn, bị đột phá với sự tin tưởng như thế này, thị trường thường cố gắng chạy đà thêm một chút cho đến khi gặp phải sự do dự thực sự từ các nhà tham gia. Chúng ta thường thấy loại do dự này dưới dạng các lần thử lại không thành công hoặc nến bán mạnh ở các mức tiếp theo. Theo đà tăng ngày hôm nay, sự chú ý chuyển sang khu vực ngay dưới mức 0.6500. Đây không chỉ là một con số tâm lý mà các trader tự nhiên hướng tới—nó cũng đánh dấu một khu vực mà tháng trước đã chứng kiến sự từ chối mạnh mẽ. Việc bán trước đó cho thấy nếu giá quay trở lại khu vực này, khả năng cao là họ sẽ gặp lại những khối lệnh tương tự. Các trader đã bảo vệ khu vực đó một cách có ý nghĩa trước đây, và nhiều trong số những lợi ích đó không thay đổi qua đêm.

Tập Trung Vào Các Mức Kỹ Thuật Chính

Hiện tại, chúng tôi đang theo dõi khu vực 0.6470 một cách chặt chẽ. Nó đã trở thành một điểm kiểm soát intraday. Nếu các đợt điều chỉnh bắt đầu hình thành và tăng tốc, khu vực này có thể đánh dấu ranh giới giữa một sự điều chỉnh sâu hơn và chỉ là một sự tạm dừng thông thường. Nếu rơi xuống dưới mức này, đường dẫn trở lại khu vực đường trung bình động 0.6440 đến 0.6450 sẽ được dọn dẹp, khu vực này vẫn chưa bị loại bỏ hoàn toàn. Đó là nơi mà việc tái cân bằng có thể xảy ra, và nơi các trader ngắn hạn có thể tìm cách tái tham gia thay vì đuổi theo mức cao. Các trader có thể thấy hữu ích khi lập bản đồ hoạt động trong vài phiên tới theo khoảng thời gian hàng giờ, sử dụng băng trên gần 0.6500 và cụm 0.6450 bên dưới làm các cực đoan khả năng. Bất cứ điều gì ở giữa có khả năng bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi vị trí trước những dữ liệu quan trọng hoặc tâm lý rộng về USD. Các phản ứng đối với những mức đó sẽ cho chúng ta biết liệu động thái này có mở rộng hay đang bước vào giai đoạn mệt mỏi. Hãy mong đợi các trader đà sẽ thắt chặt các lệnh dừng theo dõi trên những lệnh dài mới trừ khi có những nỗ lực theo sau nhanh chóng vượt qua kháng cự.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Goolsbee, đã bình luận về các báo cáo lạm phát gần đây, mô tả chúng là tích cực. Ông lưu ý rằng các mức thuế đã có tác động trực tiếp đến lạm phát ít hơn bất ngờ cho đến nay. Goolsbee bày tỏ sự không chắc chắn về việc liệu tình hình này có tiếp tục tồn tại trong một đến hai tháng tới hay không. Ông gợi ý rằng mặc dù hiện tại đang đối mặt với những thách thức, có tiềm năng cho việc lãi suất giảm trong 12 đến 18 tháng tới.

Mandate kép của Cục Dự trữ Liên bang

Ông vẫn lạc quan rằng một khi vượt qua được sự bất ổn hiện tại, mandate kép của Cục Dự trữ Liên bang có thể hoạt động hiệu quả. Mandate kép đề cập đến các mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả. Sự lạc quan có cân nhắc mà Goolsbee đưa ra liên quan đến cả lạm phát và triển vọng lãi suất. Các báo cáo lạm phát đã xuất hiện nhẹ nhàng hơn có lẽ so với mong đợi, điều này có thể tạo điều kiện cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Các mức thuế, mà nhiều người dự kiến sẽ dẫn đến tăng giá rộng rãi hơn, dường như đã có tác động rất hạn chế—ít nhất là cho đến nay. Tuy nhiên, Goolsbee cho thấy chúng ta chưa ra khỏi vùng nguy hiểm, đặc biệt là nhấn mạnh vào sự không chắc chắn trong một đến hai tháng tới. Những nhận xét của ông cho thấy một chủ đề phổ biến mà chúng tôi đã thấy trên diễn đàn chính sách gần đây: một cách tiếp cận chờ xem, nhưng với sự chú ý đến việc nới lỏng lãi suất nếu điều kiện cho phép. Nhìn về phía trước trong 12 đến 18 tháng, điều này có nghĩa là chúng ta có thể thấy lãi suất hạ nhiệt—miễn là lạm phát được kiểm soát và số liệu việc làm vẫn ổn định. Đối với các nhà giao dịch tập trung vào các công cụ phái sinh, đặc biệt là những công cụ liên quan đến lãi suất hoặc kỳ vọng lạm phát, đây là một giai đoạn nhiều dữ liệu. Các tùy chọn ngắn hạn có thể mang lại biến động ngụ ý cao hơn cho đến khi có thêm sự rõ ràng trong hai tháng tới. Ngược lại, các công cụ có thời gian đáo hạn dài hơn có thể bắt đầu phản ánh một lộ trình giảm nhẹ lãi suất. Định vị cho các chuyển động giảm lãi suất, đặc biệt từ đầu năm tới, có thể trở nên phổ biến hơn nếu các báo cáo lạm phát bổ sung xác nhận những gì Goolsbee đã mô tả.

Hợp đồng tương lai lãi suất và chiến lược thị trường

Trong đánh giá của chúng tôi, hợp đồng tương lai lãi suất trên toàn bộ đường cong có thể bắt đầu phản ứng nhiều hơn với các diễn giải về các chỉ số kinh tế—bao gồm các số liệu CPI hàng tháng, dữ liệu PPI và bất kỳ thay đổi nào trong tâm lý người tiêu dùng liên quan đến hành vi định giá. Trọng tâm sẽ có khả năng chuyển hướng về cách các thành viên thị trường định giá không chỉ về khả năng chuyển hướng của Cục Dự trữ Liên bang mà còn về sự kiên cường của dữ liệu thị trường lao động. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng việc theo dõi cả tiếng ồn ngắn hạn và kỳ vọng chính sách trung hạn là điều thích hợp. Phản ứng của thị trường có khả năng sẽ tập trung nhiều hơn vào những thay đổi chi tiết trong các chỉ số lạm phát—đặc biệt là các thành phần cơ bản—thay vì chỉ các số liệu tiêu đề. Sự chuyển hướng này trong sự chú ý xứng đáng được điều chỉnh chiến lược. Chênh lệch có thể cung cấp các hồ sơ đã điều chỉnh rủi ro tốt hơn so với các cược theo hướng thẳng trong giai đoạn chuyển tiếp này. Sự lạc quan thận trọng đang trở nên phổ biến hơn, và cảm xúc đó đang được nuôi dưỡng bởi một chuỗi các báo cáo lạm phát tương đối nhẹ nhàng. Nếu điều đó tiếp tục, chúng ta có thể thấy xác suất về việc cắt giảm lãi suất tăng dần. Từ góc độ tùy chọn, có thể có cơ hội trong việc nắm bắt sự lồi về trước các dữ liệu đã được lên lịch, đặc biệt cho các giao dịch xoay quanh bề mặt biến động. Trong khi chờ đợi, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu lao động—không chỉ là số liệu bảng lương, mà còn cả áp lực lương và tỷ lệ tham gia. Những yếu tố này có thể sẽ lái cảm xúc xung quanh việc liệu ngân hàng trung ương có cảm thấy đủ tự tin để hành động mà không ảnh hưởng đến quan điểm của mình về ổn định việc làm hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Anh đang xem xét cách thức thắt chặt định lượng (QT) tương tác với các quyết định về lãi suất. QT một mình không thể hoàn toàn đối phó với những tác động của việc giảm lãi suất. Đánh giá này dựa trên sự tương tác giữa QT và các quyết định lãi suất. Phân tích cho thấy những tác động của QT và việc cắt giảm lãi suất không hoàn toàn trái ngược nhau.

Cần Cân Bằng Các Công Cụ Tiền Tệ

Thay vào đó, chúng có những ảnh hưởng khác nhau đến nền kinh tế và nên được xem xét đồng bộ. Ngân hàng Anh đang tập trung vào việc hiểu những động lực này để đưa ra các quyết định chính sách sáng suốt. Việc cân bằng hai công cụ này là điều thiết yếu để đạt được những kết quả kinh tế mong muốn. Đánh giá hiện tại nhằm cung cấp sự rõ ràng về mối quan hệ giữa QT và lãi suất. Nói một cách đơn giản, Ngân hàng Anh đang cố gắng hiểu cách bán tháo tài sản, được gọi là thắt chặt định lượng, hoạt động song song với việc thiết lập lãi suất. Mặc dù cả hai công cụ đều ảnh hưởng đến nền kinh tế rộng lớn hơn, nhưng chúng thực hiện điều đó theo những cách khác nhau. Giảm lãi suất thường giảm chi phí vay mượn và kích thích hoạt động kinh tế. Mặt khác, QT từ từ rút bớt tính thanh khoản ra khỏi hệ thống tài chính và ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn. Không một biện pháp nào trong hai biện pháp này làm mất hiệu lực của biện pháp kia. Thay vào đó, chúng hoạt động trên các kênh khác nhau – đôi khi hoạt động cùng nhau, đôi khi kéo theo những hướng ngược lại. Ý nghĩa đối với chúng ta – với tư cách là các nhà giao dịch, người quan sát và người giải thích hành động tiền tệ – là chúng ta không nên coi QT và lãi suất là các công cụ có thể thay thế cho nhau. Bailey và các đồng nghiệp của ông hiện đang xem xét mức độ QT có thể ảnh hưởng đến các điều kiện tài chính rộng lớn hơn mà không cần giữ lãi suất cao như hiện tại. Đây không chỉ là một bài tập học thuật. Giai đoạn QT hiện tại, liên quan đến việc giảm hệ thống hóa bảng cân đối kế toán của Ngân hàng, diễn ra vào thời điểm mà các nhà tham gia thị trường đang tìm kiếm manh mối về thời điểm giảm lãi suất tiếp theo có thể đến.

Đánh Giá Tác Động Của Việc Giảm Bảng Cân Đối Kế Toán

Nhiệm vụ phía trước là đánh giá chính xác trọng số của việc giảm bảng cân đối kế toán đối với lợi suất thị trường. Trái phiếu đã bắt đầu cho thấy những phản ứng – hơi bị giảm bớt, nhưng ngày càng nhạy bén hơn – đối với bất kỳ tín hiệu nào về sự thay đổi trong lập trường của Ngân hàng. Khi QT rút bớt dự trữ, chúng ta thấy mình đang đánh giá lại toàn bộ con đường lãi suất. Thách thức là nhận ra rằng, trong khi QT đang diễn ra ở phía sau, ngay cả một động thái khiêm tốn về lãi suất cũng có thể gây ra những biến động thị trường mạnh hơn mong đợi. Điều này phần nào là do tính thanh khoản thấp hơn và sự nhạy cảm gia tăng từ giai đoạn chính sách kép này. Những phát biểu gần đây của Haskel về việc cần thêm bằng chứng trước khi quyết định cắt giảm lãi suất đã thêm một lớp nữa. Tư thế thận trọng của ông ám chỉ rằng một bước chuyển đột ngột sang chính sách dễ dàng hơn, ngay cả trong bối cảnh QT kéo dài, sẽ không đến dễ dàng. Nếu các nhà hoạch định chính sách tin rằng việc giảm bảng cân đối kế toán đã thắt chặt đủ điều kiện tài chính, thì họ có thể cảm thấy mình có không gian để chờ đợi lâu hơn trước khi điều chỉnh lãi suất. Chúng ta phải chuẩn bị cho loại tiếp cận có chủ đích, từng bước này, nơi mà trọng tâm không chỉ là mức lãi suất mà còn là sự thắt chặt tổng hợp từ cả hai mặt. Kỳ vọng được thị trường gán cho việc cắt giảm lãi suất đã thay đổi nhiều lần kể từ tháng Giêng. Nhưng hợp đồng tương lai về lãi suất chưa phản ánh đầy đủ quy mô của QT đang diễn ra. Trong những tuần tới, rõ ràng cần tính đến tốc độ tái đầu tư chậm hơn và sự suy giảm rộng lớn hơn trong số dư dự trữ. Đây không phải là những chi tiết đầu cơ – chúng ảnh hưởng đến việc định giá dòng tiền trong tương lai, làm phẳng các đường cong và giá cả các tùy chọn có kỳ hạn dài hơn. Một cách tiếp cận phản ứng sẽ không phục vụ tốt ở đây. Thay vào đó, cần phải điều chỉnh trong các chiến lược tùy chọn, đặc biệt là trong cách chúng ta suy nghĩ về rủi ro kỳ hạn và độ biến động ngụ ý trên các kỳ hạn. Đường cong hiện đang ít được kiểm soát hơn so với trước đây, và việc siết chặt qua QT có thể làm nén hoặc làm dốc lại các chênh lệch theo những cách không mong đợi. Chúng ta nên cảnh giác với việc giả định rằng việc chuẩn hóa chính sách sẽ tiếp tục theo một đường thẳng. Sự chú ý kỹ lưỡng cũng cần được dành cho các thông điệp của Ngân hàng Anh, đặc biệt trong các cuộc họp MPC sắp tới. Kinh tế lượng một mình sẽ không nắm bắt được sự tinh tế trong cách Ngân hàng đánh giá việc rút bớt tính thanh khoản so với các chỉ số kinh tế vĩ mô. Nếu có sự thay đổi trong tông điệu hoặc trong sự sắp xếp các công cụ, thì điều chỉnh trong tư thế sẽ phải theo đó mà diễn ra. Tư thế cần phản ánh không chỉ con đường của lãi suất ngân hàng mà còn là sự giảm thiểu dư thừa trong dự trữ của hệ thống. Một động thái mà trước đây có thể gây ra một phản ứng giảm là giờ đây có thể kích thích một sự định giá lại mạnh mẽ hơn trên các hợp đồng hoán đổi và tương lai, đặc biệt là trên các kỳ hạn từ hai đến năm năm. Những tuần tới sẽ thử thách tính linh hoạt của các danh mục đầu tư đối với những thay đổi đồng thời trong các công cụ tiền tệ. Luôn chú ý đến việc đề cập đến bảng cân đối kế toán trong các bài phát biểu và biên bản. Đây không phải là những phát biểu không quan trọng. Thay vào đó, chúng thường gợi ý về sở thích chính sách bên trong của Ngân hàng về việc thắt chặt bao nhiêu là cần thiết. Rất nhiều người vẫn còn bám vào các quyết định lãi suất đơn thuần, nhưng những quyết định này không còn được đưa ra trong một môi trường trống rỗng nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu đã giảm, điều này gây ra rủi ro về việc giảm sản lượng và đầu tư vốn từ các công ty năng lượng. Có gợi ý rằng tất cả các ngân hàng nên chuẩn bị sẵn sàng để sử dụng cửa sổ chiết khấu, và được khuyến nghị rằng các ngân hàng khỏe mạnh nên làm như vậy. Chính quyền Trump đã ủng hộ việc tăng cường khoan thăm dò để hạ giá dầu và khí đốt. Cách tiếp cận này có thể đã ảnh hưởng đến kế hoạch của OPEC nhằm tăng cường sản xuất, với mục tiêu giảm chi phí nhiên liệu, tuy nhiên giá xăng trung bình vẫn nằm trong khoảng từ 3,10 đến 3,20 đô la, theo AAA.

Đếm giàn khoan Baker Hughes

Số liệu giàn khoan Baker Hughes, một chỉ số quan trọng của hoạt động ngành dầu khí, đang có xu hướng giảm và hiện đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Sự giảm số lượng giàn khoan này phản ánh sự giảm hoạt động khoan dầu và khí đốt. Dữ liệu hiện tại cho thấy có mối tương quan trực tiếp giữa giá dầu giảm và tốc độ lập kế hoạch sản xuất và đầu tư chậm lại từ các công ty upstream. Điều này không quá phức tạp: khi giá giảm mạnh hoặc kéo dài, các nhà sản xuất năng lượng, đặc biệt là những người có biên lợi nhuận mỏng hơn hoặc chi phí khai thác cao hơn, sẽ giảm chi tiêu. Họ giảm số giàn khoan, hoãn các dự án mới, và trong nhiều trường hợp, cắt giảm bảo trì—tất cả những điều này nhằm duy trì dòng tiền. Điều này chính xác là điều mà các số liệu mới nhất của Baker Hughes đang nhấn mạnh. Số giàn khoan hoạt động, một chỉ số đáng tin cậy theo thời gian thực cho hoạt động khoan, đang gần tới các con số được quan sát trong các đợt suy thoái trước đây. Trong quá khứ, sự ức chế trong hoạt động giàn khoan như thế này đã báo trước sự cung cấp chặt chẽ hơn trong các quý tiếp theo, thường đưa giá trở lại mức hợp lý thông qua điều chỉnh tự nhiên. Chúng tôi đã thấy chu kỳ này nhiều lần—mỗi lần đều phản ánh cùng một mô hình.

Thị trường Ngân hàng và Năng lượng

Từ một khía cạnh riêng biệt, Powell và các đồng nghiệp của ông đã gợi ý điều gì đó không thường được nghe thấy: các ngân hàng hiện tại có sức khỏe tốt không nên ngần ngại truy cập cửa sổ chiết khấu. Có một sự thay đổi rõ rệt trong giọng điệu, với nỗ lực giảm bớt sự kỳ thị thường gắn liền với việc sử dụng cơ sở của Cục Dự trữ Liên bang. Theo cách hiểu của chúng tôi, động thái đó gợi ý một lập trường phòng ngừa hơn là mối quan tâm ngay lập tức—cho phép các tổ chức tăng cường dự trữ thanh khoản mà không trì hoãn. Đối với các nhà giao dịch có liên quan đến các sản phẩm phái sinh năng lượng, đặc biệt là những sản phẩm liên kết với hợp đồng tương lai và quyền chọn dựa trên West Texas Intermediate hoặc Brent, những diễn biến này đáng để xem xét kỹ lưỡng các đường cong tương lai. Khi các nhà sản xuất giảm cung, sự đảo ngược có thể trở nên dốc hơn, đặc biệt nếu kho dự trữ tiếp tục giảm. Cần chú ý không chỉ đến các hợp đồng chính mà còn đến các chênh lệch giữa các tháng gần và tháng hoãn lại, vì chúng cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về kỳ vọng cung ứng. Hơn nữa, giá xăng bán lẻ trung bình khoảng 3,15 đô la mỗi gallon đang duy trì ở mức cao hơn mức mà một sự dư thừa sản xuất có thể dự kiến sẽ đẩy xuống. Điều này có thể ngụ ý hoặc là sức mạnh tiêu dùng khiêm tốn hoặc một tâm lý hạn chế về nguồn cung—có thể là do tắc nghẽn vận chuyển hoặc hạn chế từ quá trình tinh chế chứ không chỉ từ khai thác đơn thuần. Sự nhấn mạnh trước đây của Mnuchin về tăng trưởng sản xuất trong nước nhằm đạt được sự độc lập về năng lượng và giảm bớt áp lực cho người tiêu dùng trước thị trường biến động. Tuy nhiên, rõ ràng là cơ chế định giá toàn cầu, đặc biệt do các tổ chức như các nhà sản xuất vùng Vịnh đặt ra, vẫn không nhượng bộ trước các chiến lược quốc gia đơn phương. Do đó, chênh lệch giữa cung dự kiến và thực tế là rủi ro phương hướng lớn nhất trong những tuần tới. Từ quan điểm của một bàn giao dịch, dữ liệu này làm giảm lập luận cho các vị thế năng lượng dài hạn nếu không có các biện pháp phòng ngừa. Những điều chỉnh về độ biến động và sự giảm bớt lãi suất mở trong một số kỳ hạn cho thấy một thị trường yên tĩnh hơn, mặc dù tính thanh khoản nông có thể đảo ngược bức tranh đó mà không có cảnh báo. Chúng tôi đang theo dõi các biến thể quyền chọn để tìm kiếm dấu hiệu tinh tế—sự gia tăng của các khoản phí quyền chọn có thể cho thấy áp lực phòng ngừa từ các nhà giao dịch thương mại. Tất cả điều này chỉ ra một điều: một thị trường đang chuyển động nhiều hơn dựa trên các yếu tố cơ bản và ít hơn dựa trên dòng chảy đầu cơ. Các nhà giao dịch ngắn hạn nên tập trung vào các báo cáo lưu trữ, tỷ lệ sử dụng nhà máy tinh chế, và bất kỳ tin tức bất ngờ nào từ các sự cố hạ tầng giữa dòng hoặc các phát triển địa chính trị có thể làm biến dạng các dòng chảy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Áp lực đối với ngành tiêu dùng tự chọn

Ngành tiêu dùng tự chọn đang chịu áp lực, như đã thấy với việc Tesla (TSLA) giảm 2.41%. Nhìn chung, sự thận trọng dự báo do những bất ổn kinh tế ảnh hưởng đến hiệu suất của ngành. Những khó khăn trong lĩnh vực công nghệ gợi ý về những điều chỉnh tiềm năng của thị trường, trong khi cổ phiếu chăm sóc sức khỏe xuất hiện như một lựa chọn ổn định hơn. Các khuyến nghị chiến lược bao gồm việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, cân bằng các lĩnh vực dễ biến động như công nghệ với các lĩnh vực ổn định như chăm sóc sức khỏe. Được khuyên nên theo dõi cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là những cổ phiếu kiên cường như NVDA. Với động lực hiện tại trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, có nhiều cơ hội cho sự tăng trưởng. Việc cập nhật thông tin theo thời gian thực và quản lý danh mục đầu tư đa dạng là điều cần thiết để điều hướng những biến động hiện nay của thị trường. Tình trạng hiện tại của giao dịch phản ánh một thị trường đang vật lộn với những nhịp điệu đối kháng. Một bên, chúng ta đã chứng kiến ​​sự giảm sút lớn trong lĩnh vực công nghệ, trong khi chăm sóc sức khỏe dường như đang đứng vững, nhắc nhở rằng không phải tất cả các lĩnh vực đều phản ứng giống nhau. Khi một lĩnh vực yếu đi, lĩnh vực khác lại âm thầm tăng trưởng. Có nhiều điều phụ thuộc vào mỗi biến động, và đối với những ai hoạt động trong lĩnh vực phái sinh, một cách tiếp cận tập trung hơn là điều cần thiết. Sự tăng nhẹ của Nvidia, mặc dù đáng khích lệ, không đủ để bù đắp cho những suy giảm quan sát được ở một số công ty phần mềm và phân tích dữ liệu—do đó chúng ta phải cân nhắc động lực trong sự cô lập một cách cẩn thận. Các đợt tăng ngắn hạn, đặc biệt do những diễn biến lớn trong công ty hoặc tâm lý nhà đầu tư, có thể trở thành cạm bẫy nếu tâm lý ngành rộng lớn hơn vẫn thận trọng hoặc nhanh chóng suy yếu.

Di chuyển mạnh trong lĩnh vực bán dẫn

Sự di chuyển mạnh mẽ được ghi nhận bởi Broadcom, với mức tăng gần 3%, cho phép chúng ta nhìn nhận lĩnh vực bán dẫn không phải như một khối thống nhất, mà như một phân khúc mà hiệu suất cá nhân tách biệt rõ rệt. Trong khi một số nhà sản xuất chip tiến lên do nhu cầu cấu trúc hoặc độ lớn lợi nhuận cao, những người khác lại có nguy cơ suy giảm do sự rút lui của khách hàng hoặc hướng dẫn kém trong tương lai. Trong khi đó, sự tăng trưởng khiêm tốn nhưng nhất quán ở những cái tên như UnitedHealth cho thấy rằng chăm sóc sức khỏe đang hưởng lợi từ sự luân chuyển rủi ro. Chúng ta đã thấy điều này trước đây: khi sự không chắc chắn gia tăng—dù là về hướng lãi suất, chỉ số lạm phát, hay sự thay đổi cung cầu toàn cầu—dòng tiền thường quay trở lại các doanh nghiệp có khả năng kiếm lợi bền vững và nhu cầu tích hợp. Họ không tạo ra những động thái ồn ào mỗi ngày, nhưng thường mang theo dòng tiền lựa chọn cho thấy sự thuyết phục mạnh mẽ hơn giữa các bàn giao dịch tổ chức. Điều nổi bật với chúng tôi trong tuần này là sự chuyển đổi rõ ràng đang diễn ra. Khi chúng tôi xem xét hoạt động của các tên tiêu dùng, đặc biệt là các nhà sản xuất xe điện, nó đã cho chúng tôi biết tất cả những gì chúng tôi cần biết. Sự giảm giá hơn hai phần trăm của Tesla không xảy ra trong sự đơn độc—nó diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu nhu cầu yếu đi và tâm lý chuyển giao ra khỏi chi tiêu tùy ý. Như thường lệ, khi người tiêu dùng giảm chi tiêu do chi phí vay mượn hoặc những bất ổn lớn hơn, những tên đó có xu hướng suy yếu trước tiên. Trong thị trường phái sinh, những xu hướng này ngay lập tức có thể thấy được thông qua các thay đổi trong độ biến động ngụ ý và lãi suất mở. Chúng tôi thấy chỉ số IV trong 30 ngày tăng nhẹ ở một số tên công nghệ lớn—ngay cả khi cổ phiếu cơ bản đang nhận được sự hỗ trợ. Điều này thường cho thấy một thị trường chuẩn bị cho sự di chuyển, nhưng không có sự thuyết phục về hướng đi. Từ góc nhìn của chúng tôi, một cách xử lý tình huống hiện tại là ghép các giao dịch—điều này không chỉ giảm rủi ro định hướng mà còn giúp chúng tôi thu lợi từ sự phân hóa trong ngành. Ví dụ, với hiệu suất ổn định của ngành chăm sóc sức khỏe và sự dao động của công nghệ, chênh lệch giá trị tương đối trở nên thực sự hấp dẫn. Hơn nữa, trong lĩnh vực bán dẫn, sự tương phản giữa sự gia tăng của Broadcom so với những người yếu kém trong phần mềm nền tảng cho thấy có khả năng cho các giao dịch ghép với việc phòng ngừa delta, cho phép chúng tôi vẫn tham gia mà không cần đặt cược quá mức vào định hướng. Khi các biến động ngụ ý bắt đầu tăng lên trong một số tên—nhưng không đồng đều—chúng tôi có thể xem xét việc triển khai các backspread một cách có chọn lọc, đặc biệt trong các trường hợp mà các yếu tố kích thích ngắn hạn đã được biết đến. Tuy nhiên, ở nơi mà độ biến động vẫn bị định giá thấp, việc ngồi dài hạn trên các quyền chọn có thể vẫn mang lại phần thưởng có ý nghĩa nếu được thực hiện một cách chiến lược. Chúng tôi cũng đang theo dõi sát sao lĩnh vực tài chính. Mặc dù sự biến động nhẹ—JPM giảm chưa đến nửa phần trăm—nhưng áp lực nhất quán ở các tên giao dịch nặng như Visa cho thấy sự nhạy cảm đối với hoạt động tiêu dùng nói chung. Điều này thường dồn vào định vị quyền chọn nhanh chóng, đặc biệt là trong các tuần. Chúng tôi đã thấy hoạt động quét ưu tiên các kèo giảm ở những tên giảm điểm, điều này có thể cho thấy các nhà giao dịch đang điều chỉnh sự tiếp xúc gamma của họ. Về mặt định hướng, các định kiến vẫn hỗn hợp. Chúng tôi thấy lý do để vẫn duy trì sự chờ đợi lãi suất trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe trong phái sinh, đặc biệt với các chênh lệch quyền chọn theo chiều dọc hoặc lịch phép nối tiếp—biến động thực tế thấp hỗ trợ góc nhìn đó. Về phía công nghệ, việc bán vào các quyền chọn có thời hạn ngắn hơn dường như vẫn mang lại lợi nhuận so với việc mua bảo vệ có thời hạn dài hơn, như một cách để tận dụng sự dao động liên tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.