Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) xác định điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi hoặc RMB. Đây là một phần của hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý cho phép đồng tiền di chuyển trong một phạm vi quy định hoặc “dải” xung quanh tỷ giá tham chiếu này. Phạm vi dao động được phép là +/- 2%. Hôm nay, PBOC đã thiết lập điểm giữa USD/CNY ở mức 7.1062. Mức này thấp hơn so với ước tính của thị trường là 7.1359, với mức đóng cửa trước đó là 7.1250.

Thị trường Ngân hàng Trung ương

Điểm giữa hôm nay mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng là một tín hiệu rõ ràng từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Họ đang chỉ ra rằng mức độ kiên nhẫn đối với việc đồng nhân dân tệ giảm giá nhanh chóng là rất thấp. Chúng ta nên hiểu điều này như một cách mà ngân hàng trung ương vạch ra giới hạn để quản lý kỳ vọng của thị trường. Hành động này khiến việc bán các lựa chọn mua trên cặp USD/CNY trở thành một chiến lược hấp dẫn trong những tuần tới. Sự can thiệp của ngân hàng trung ương có hiệu lực giới hạn tiềm năng tăng của đồng đô la so với đồng nhân dân tệ. Môi trường ổn định có quản lý này giảm bớt độ biến động ngụ ý, khiến các khoản chi phí lựa chọn, đặc biệt là cho các lựa chọn mua, trở nên có giá trị. Hành động này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy sản xuất công nghiệp của Trung Quốc trong tháng 8 năm 2025 đã tăng trưởng không ngờ 4,5% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua dự đoán của thị trường. Hơn nữa, các báo cáo chỉ ra rằng dòng vốn ra, một mối quan tâm lớn trong suốt năm 2024, đã giảm đáng kể trong quý 3 năm 2025. PBOC có thể cảm thấy rằng họ đã có đủ sự hỗ trợ cơ bản để bảo vệ đồng tiền mạnh mẽ hơn. Từ góc độ của chúng tôi, điều này cảm thấy khác biệt so với các cú sốc thị trường mà chúng tôi đã thấy xung quanh đợt giảm giá năm 2015. Vào thời điểm đó, các hành động của ngân hàng trung ương tạo ra sự không chắc chắn và biến động. Hành động hôm nay nhằm giảm bớt biến động và thể hiện hình ảnh kiểm soát và ổn định cho đồng tiền.

Giảm thiểu Rủi ro Tiền tệ

Sự giảm thiểu rủi ro tiền tệ được cảm nhận khiến các giao dịch carry liên quan đến đồng nhân dân tệ trở nên khả thi hơn. Với độ biến động ngụ ý của đồng nhân dân tệ ngoại khơi một tháng (CNH) giảm xuống còn 4,5% hôm nay, chi phí để phòng ngừa đã giảm. Sự ổn định này rất quan trọng cho các nhà giao dịch muốn thu lợi từ sự chênh lệch lãi suất mà không bị ảnh hưởng bởi một biến động tiền tệ đột ngột. Tuy nhiên, chúng ta phải theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy chính sách này không bền vững. Một sự suy giảm trong chỉ số quản lý mua hàng (PMI) tiếp theo hoặc một căng thẳng trong thương mại có thể buộc PBOC phải thay đổi lập trường. Do đó, việc giữ một số lựa chọn mua USD/CNY dài hạn với giá rẻ làm biện pháp bảo hiểm rủi ro sẽ là một cách làm thận trọng chống lại sự đảo ngược chính sách.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1359, dựa trên ước tính của Reuters. Ngân hàng thiết lập mức trung bình hàng ngày cho nhân dân tệ (RMB) so với một rổ các đồng tiền, chủ yếu tập trung vào đồng đô la Mỹ. PBOC áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Mỗi sáng, mức trung bình hàng ngày được thiết lập, xem xét nguồn cung và cầu trên thị trường, các chỉ báo kinh tế và biến động trên thị trường tiền tệ toàn cầu.

Hướng dẫn Mức trung bình

Mức trung bình được thiết lập cung cấp một tham chiếu cho các hoạt động giao dịch trong ngày. Dải giao dịch cho phép nhân dân tệ điều chỉnh trong một khoảng xác định quanh mức trung bình này, với mức tăng hoặc giảm tối đa 2% trong bất kỳ ngày giao dịch nào. Nếu giá trị của nhân dân tệ tiếp cận các giới hạn của dải giao dịch này hoặc gặp phải biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp, mua hoặc bán nhân dân tệ. Những hành động như vậy nhằm mục đích ổn định giá trị của nó, đảm bảo những thay đổi có kiểm soát đối với vị trí của đồng tiền trên thị trường. Với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dự kiến thiết lập mức trung bình USD/CNY ở 7.1359, chúng ta đang thấy nỗ lực liên tục nhằm ổn định nhân dân tệ. Hướng dẫn mạnh mẽ này báo hiệu rằng ngân hàng trung ương có ý định chặn sự suy giảm nhanh chóng, giống như họ đã làm trong suốt năm 2023 và 2024. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng đồng tiền có khả năng sẽ duy trì trong một khoảng hẹp trong thời gian tới. Áp lực cơ bản đối với một đồng nhân dân tệ yếu hơn vẫn tồn tại do chênh lệch lãi suất với Mỹ, nơi lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đang giữ vững quanh mức 3.9%. Hơn nữa, dữ liệu kinh tế của chính Trung Quốc, chẳng hạn như mức tăng trưởng GDP 4.8% hơi đáng thất vọng được báo cáo cho quý 2 năm 2025, chỉ ra một sự phục hồi trong nước chậm chạp. Bối cảnh này khiến việc quản lý tỷ giá hàng ngày của PBOC trở thành yếu tố quan trọng nhất mà các nhà giao dịch cần chú ý.

Chiến lược Giao dịch

Với việc ngân hàng quản lý chủ động, biến động ngụ ý trên các tùy chọn USD/CNH đã bị hạn chế, với biến động một tháng gần đây chạm mức 3.5%, một mức thấp đáng kể. Môi trường này khiến việc bán tùy chọn trở thành một chiến lược hấp dẫn để tạo thu nhập. Các nhà giao dịch nên xem xét khả năng bán các tùy chọn strangles có thời hạn ngắn, có lợi hóa miễn là cặp tiền tệ không có biến động lớn theo bất kỳ hướng nào. Đối với những người dự đoán sự giảm giá từ từ, được kiểm soát, việc sử dụng các chênh lệch tùy chọn là một phương pháp thận trọng. Mua các tùy chọn gọi đơn giản có thể không hiệu quả do suy giảm theo thời gian trong một thị trường có biên độ. Thay vào đó, chúng tôi thấy giá trị trong việc sử dụng các chênh lệch gọi tăng, giới hạn lợi nhuận tiềm năng nhưng giảm chi phí ban đầu và rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thu nhập hàng quý và doanh thu của Oracle không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích, tuy nhiên cổ phiếu đã tăng sau giờ giao dịch nhờ vào dự đoán tăng trưởng đám mây và các hợp đồng mới ký. Công ty đã ký kết bốn hợp đồng trị giá hàng tỷ đô la trong quý tài chính đầu tiên, tăng nghĩa vụ thực hiện còn lại lên 455 tỷ đô la, tăng 359% so với năm trước. Cổ phiếu tăng 26% trong giao dịch mở rộng, có thể đánh dấu mức tăng cao nhất trong một ngày đối với một công ty Mỹ có giá trị thị trường trên 500 tỷ đô la. Oracle dự báo sẽ có thêm nhiều hợp đồng lớn trong thời gian tới, kỳ vọng nghĩa vụ thực hiện còn lại sẽ vượt qua 500 tỷ đô la. Công ty đã tăng dự báo tăng trưởng cơ sở hạ tầng đám mây, dự đoán doanh thu đạt 18 tỷ đô la cho năm tài chính, đánh dấu mức tăng 77%, và lên tới 144 tỷ đô la trong vòng năm năm. Đối với quý thứ hai, Oracle dự báo tăng trưởng doanh thu từ 12-14% theo tỷ giá hối đoái không đổi, cao hơn mức đồng thuận, với thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến giữa 1,61 và 1,65 đô la. Sau cú tăng giá sau giờ giao dịch, chúng tôi thấy sự biến động tiềm ẩn trong các tùy chọn của Oracle đạt mức cao nhất trong hơn một năm. Điều này khiến việc bán premium tùy chọn trở thành một chiến lược hấp dẫn cho những tuần tới. Thị trường đang định giá cho sự di chuyển lớn trong tương lai, và chúng ta có thể tận dụng điều đó bằng cách bán quyền chọn mua hoặc spread quyền chọn mua dưới mức giá cổ phiếu dự kiến mới. Mức tăng khổng lồ 359% trong nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) cho thấy sự chuyển mình căn bản trong quỹ đạo tăng trưởng của công ty, biện minh cho sự di chuyển giá. Chúng tôi đã thấy một tình huống tương tự với cổ phiếu Nvidia vào tháng 5 năm 2023, khi một khoảng cách lớn do thu nhập tạo ra đã thiết lập một sàn giao dịch mới cao hơn mà giữ vững trong nhiều tháng. Cược ngược lại momentum kiểu này bằng cách mua quyền chọn bán là vô cùng rủi ro, vì thị trường rõ ràng đang chú trọng vào các hợp đồng đám mây dài hạn dựa trên AI. Dựa trên dữ liệu tùy chọn hiện tại, biến động tiềm ẩn trong 30 ngày có khả năng đã tăng lên trên 60%, đặt nó vào phần trăm cao nhất trong khoảng thời gian hàng năm. Môi trường này rất phù hợp cho các chiến lược hưởng lợi từ sự suy giảm theo thời gian và sự giảm bớt biến động, thường được gọi là “sự nghiền nát biến động,” mà thường theo sau một sự kiện giá kịch tính như vậy. Chúng tôi cũng đang thấy một loạt nâng hạng của các nhà phân tích sáng nay, với các mục tiêu giá trung bình đã chuyển hướng về mức 250 đô la, cung cấp hỗ trợ thêm cho định giá mới. Do đó, chiến lược chính nên là bán các spread quyền chọn bán ngoài tiền với thời hạn hết hạn vào tháng 10 và tháng 11 năm 2025. Điều này cho phép chúng tôi thu thập premium đã bị thổi phồng trong khi cho cổ phiếu một lớp đệm để ổn định vào phạm vi giá mới của nó. Chiến lược rủi ro xác định này có lợi nếu cổ phiếu của Oracle giữ được trên mức giá thực hiện mà chúng tôi đã chọn, tận dụng cả tâm lý bullish và sự suy giảm cuối cùng trong biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các công ty bảo hiểm Trung Quốc đã tăng cường đầu tư cổ phiếu lên mức cao nhất trong hơn ba năm qua, nhằm đáp ứng những nỗ lực của Bắc Kinh trong việc hỗ trợ một thị trường tăng trưởng ổn định. Dữ liệu cho thấy, các khoản đầu tư này đã tăng 640 tỷ nhân dân tệ (90 tỷ USD) trong nửa đầu năm 2025, đạt 3,1 triệu tỷ nhân dân tệ, tương đương 8,5% tổng tài sản. Các công ty chứng khoán dự đoán dòng tiền sẽ tiếp tục tăng, với Morgan Stanley ước tính sẽ có hơn 1 triệu tỷ nhân dân tệ trong việc mua cổ phiếu Trung Quốc và Hồng Kông trong năm nay. Các nhà phân tích lưu ý rằng dòng tiền bảo hiểm dài hạn gia tăng tính thanh khoản, có lợi cho các công ty trả cổ tức và các nhà lãnh đạo trong ngành, đồng thời hỗ trợ định giá ổn định.

Thay Đổi Chính Sách Hỗ Trợ Đầu Tư Cổ Phiếu

Chính quyền đã tạo điều kiện cho xu hướng này bằng cách nới lỏng các giới hạn đầu tư cổ phiếu, tăng cường yêu cầu phân bổ và giảm bớt phí vốn. Các chiến lược gia kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026, mặc dù mức độ tiếp xúc tăng có thể làm tăng biến động trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Mặc dù có những rủi ro tiềm ẩn, lãi suất trái phiếu thấp và các quy định ủng hộ đầu tư cổ phiếu cho thấy các công ty bảo hiểm sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong thị trường cổ phiếu Trung Quốc. Với dòng vốn khổng lồ và bền vững từ các công ty bảo hiểm, chúng ta có thể mong đợi một thị trường ổn định và dần dần tăng lên. Áp lực mua sắm ổn định này có khả năng làm giảm biến động chung của thị trường trong những tuần tới. Chúng ta đã thấy hiệu ứng này, khi độ biến động ngụ ý trên các tùy chọn chỉ số CSI 300 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ quý 2 năm 2025. Với triển vọng về một thị trường ổn định, ít biến động hơn, chúng ta nên ưu tiên các chiến lược có lợi từ môi trường này. Bán các tùy chọn mua có đảm bảo tiền mặt hoặc thực hiện các chiến lược chênh lệch giá trên các quỹ ETF thị trường rộng theo dõi các chỉ số A50 và CSI 300 có vẻ hấp dẫn. Những vị thế này đều có lợi từ cả việc tăng dần chậm chạp và sự mất giá của các hợp đồng quyền chọn, được gọi là sự phân rã theta. Vốn đang đặc biệt nhắm tới các công ty trả cổ tức và các nhà lãnh đạo trong ngành, vì vậy các lĩnh vực cổ phiếu riêng lẻ của chúng ta nên đi theo hướng đó. Chúng ta nên tập trung vào việc bán các tùy chọn mua trên các công ty tài chính vốn hóa lớn và các thương hiệu tiêu dùng đã được thiết lập có lịch sử trả cổ tức ổn định. Tính đến đầu tháng 9 năm 2025, Chỉ số Cổ tức CSI đã vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn 6% kể từ đầu năm, xác nhận đây là nơi mà dòng vốn tổ chức tập trung.

Hỗ Trợ Thị Trường Và Rủi Ro

Tuy nhiên, chúng ta cần nhớ đến đợt tăng trưởng được chính phủ khuyến khích vào năm 2014-2015, sau đó đã dẫn đến một sự suy giảm đáng kể. Dòng tiền này cung cấp một mức độ hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường, nhưng nó cũng có thể tạo ra sự tự mãn và đảo ngược mạnh mẽ nếu tâm lý thay đổi. Vì lý do này, việc sử dụng các chiến lược rủi ro được xác định như các chiến lược chênh lệch giá là khôn ngoan hơn so với việc giữ các vị thế quyền chọn ngắn không bảo vệ. Dòng tiền tổ chức này được hỗ trợ bởi một bối cảnh dữ liệu kinh tế chấp nhận được, nếu không muốn nói là đặc biệt, chẳng hạn như chỉ số PMI sản xuất của tháng trước vẫn giữ trên mức 50 điểm mở rộng. Với lãi suất trái phiếu vẫn giữ ở mức thấp, cổ phiếu là lựa chọn rõ ràng cho các quỹ lớn này đang tìm kiếm lợi nhuận. Điều này củng cố cho quan điểm về một thị trường được hỗ trợ cho đến cuối năm, tạo ra một môi trường thuận lợi cho việc bán biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Deutsche Bank đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận S&P 500 cho năm 2025 lên 277 USD mỗi cổ phiếu, tăng từ mức 267 USD trước đó. Sự điều chỉnh này diễn ra sau một mùa báo cáo mạnh mẽ trong quý hai. Các nhà phân tích đã lưu ý đến những bình luận vững chắc của doanh nghiệp về tác động của thuế quan và triển vọng tăng trưởng vĩ mô tốt hơn. Do đó, Deutsche Bank đã đặt mục tiêu S&P 500 vào cuối năm ở mức 7,000.

Dự báo Lợi nhuận Mạnh mẽ

Ngân hàng dự đoán rằng lợi nhuận mạnh mẽ sẽ bù đắp một số tác động tiêu cực của chính sách thương mại. Dự báo và mục tiêu đã được điều chỉnh phản ánh sự lạc quan về điều kiện kinh tế và hiệu suất của các doanh nghiệp. Với dự báo lợi nhuận được nâng lên 277 USD mỗi cổ phiếu, chúng tôi thấy một nền tảng mạnh mẽ cho thị trường khi bước vào quý cuối năm. Điều này gợi ý rằng các chiến lược phái sinh nên nối dài theo hướng tăng giá, dự đoán S&P 500 sẽ tiến về mục tiêu 7,000 vào cuối năm. Chúng tôi nên xem xét việc mua quyền chọn mua hoặc thực hiện các chiến lược bull call spreads để thu lợi từ khả năng tăng trưởng trong những tuần tới. Quan điểm lạc quan này được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế gần đây, với báo cáo việc làm tháng 8 năm 2025 cho thấy mức tăng lương ổn định và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức thấp 3.7%. Sự ổn định vĩ mô này, kết hợp với khả năng chống chọi của các doanh nghiệp, gợi ý rằng các đợt điều chỉnh có thể sẽ nông và ngắn ngủi. Do đó, việc bán quyền chọn mua được đảm bảo bằng tiền mặt khi giá giảm có thể là một cách khôn ngoan để thu thập phí trong khi định vị cho một thị trường đang tăng lên.

Biến động Thị trường Giữ Ở Mức Thấp

Biến động, được đo bằng chỉ số VIX, vẫn đang dao động quanh mức tương đối thấp 15, giảm xuống từ sự tăng đột biến ngắn trong tháng 7 năm 2025. Môi trường này khiến việc mua quyền chọn trở nên hợp lý hơn so với trước đây trong mùa hè. Chúng tôi có thể tận dụng điều này bằng cách mua các lựa chọn dài hạn hơn, nhắm vào thời gian hết hạn vào tháng 12 năm 2025 hoặc tháng 1 năm 2026 để phù hợp với mục tiêu giá cuối năm. Bình luận lưu ý rằng các lợi nhuận mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ bù đắp cho các tác động thuế quan, một chủ đề mà chúng ta đã thấy phát triển kể từ khi các cuộc thảo luận thương mại trở nên gay gắt vào đầu năm nay. Sự kiên cường này là một điểm rút ra chính từ mùa báo cáo lợi nhuận Q2 kết thúc vào tháng trước. Điều này ngụ ý rằng các giao dịch chỉ số toàn thị trường, như những giao dịch trên SPY hoặc các quyền chọn tương lai ES, có thể hiệu quả hơn là cố gắng chọn những công ty riêng lẻ có thể bị ảnh hưởng bởi chính sách thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi Liên minh Châu Âu áp đặt thuế suất lên đến 100% đối với hàng hóa từ Trung Quốc và Ấn Độ, theo thông tin từ các quan chức của Mỹ và EU. Đề xuất này nhằm gây áp lực lên Tổng thống Nga Vladimir Putin bằng cách nhắm vào hai thị trường tiêu thụ dầu lớn. Washington đã chỉ ra rằng họ sẽ áp đặt thuế tương tự nếu EU đồng ý, đánh dấu một sự thay đổi tiềm ẩn trong cách tiếp cận của EU, vốn dựa vào cấm vận thay vì thuế đối với Nga. Trump đã chỉ trích Bắc Kinh và New Delhi vì đã hỗ trợ nền kinh tế Nga thông qua việc mua dầu thô.

Tăng Thuế

Đầu năm nay, thuế đối với Ấn Độ đã được Trump tăng lên, nhưng những biện pháp cực đoan nhất vẫn chưa được áp dụng. Trong việc thúc giục Châu Âu giảm bớt sự phụ thuộc vào năng lượng Nga, Trump cũng đã ám chỉ đến việc cải thiện quan hệ thương mại Mỹ-Ấn Độ, nhấn mạnh công việc với Thủ tướng Narendra Modi để vượt qua các rào cản thương mại. Phản ứng ngay lập tức trên thị trường đối với mối đe dọa thuế này sẽ là sự gia tăng của biến động. Chúng ta nên dự đoán chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần 19, sẽ tăng vọt lên trên 30 như đã xảy ra trong thời kỳ căng thẳng thương mại cao điểm vào năm 2018 và 2019. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các quyền chọn mua trên VIX hoặc các quỹ ETF liên kết với biến động để thu lợi từ sự gia tăng dự kiến trong sự bất ổn của thị trường. Các chỉ số chứng khoán toàn cầu đang đối mặt với một xu hướng giảm nếu đề xuất này được EU chấp thuận. Chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn bán trên chỉ số S&P 500, Euro Stoxx 50 và các quỹ ETF thị trường mới nổi nhắm vào Trung Quốc và Ấn Độ. Sự gián đoạn tiềm ẩn đối với thương mại toàn cầu gợi nhớ đến quý cuối cùng của năm 2018, khi những nỗi lo sợ tương tự đã khiến S&P 500 giảm gần 20%. Thị trường năng lượng có khả năng sẽ thấy sự phân chia về giá cho các loại dầu thô khác nhau. Chúng ta nên dự đoán giá dầu Urals của Nga sẽ sụt giảm trong khi hợp đồng tương lai Brent và WTI tăng lên khi Trung Quốc và Ấn Độ bị buộc phải tìm kiếm nhà cung cấp thay thế. Điều này tương tự với hoạt động của thị trường mà chúng ta đã thấy sau các lệnh cấm vận năm 2022, khi mức chiết khấu trên dầu Urals mở rộng lên hơn 30 đô la mỗi thùng so với Brent.

Tác động đến Thị trường Toàn cầu

Trong các thị trường tiền tệ, chúng ta đang chuẩn bị cho một cuộc chạy trốn đến các tài sản an toàn, điều này sẽ làm tăng giá trị đồng đô la Mỹ. Đồng nhân dân tệ Trung Quốc và rupee của Ấn Độ sẽ chịu sức ép nặng nề, làm cho các vị thế dài trong USD/CNH và USD/INR trở nên hấp dẫn. Đồng Euro cũng có khả năng yếu đi so với đồng đô la do tác động kinh tế trực tiếp lên các nhà xuất khẩu châu Âu, vì vậy chúng ta sẽ theo dõi các cơ hội để bán khống cặp EUR/USD. Cuộc xung đột thương mại này cũng sẽ tác động trực tiếp đến hàng hoá công nghiệp và vận tải toàn cầu. Chúng tôi dự đoán giá đồng sẽ giảm, một chỉ số quan trọng cho sức khỏe công nghiệp, vì vậy việc bán khống hợp đồng tương lai đồng có thể là một chiến lược khả thi. Tương tự, các công ty vận tải và logistics toàn cầu sẽ phải đối mặt với khối lượng thấp hơn, khiến việc mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF vận tải lớn trở thành một biện pháp phòng ngừa hợp lý trước sự suy giảm trong thương mại thế giới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự tự tin của các nhà sản xuất Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong hơn ba năm vào tháng Chín, sau khi đạt được thỏa thuận về thuế quan với Washington vào tháng Bảy. Theo khảo sát của Reuters Tankan, chỉ số của các nhà sản xuất đã tăng lên +13 từ +9 vào tháng Tám, đạt mức tăng liên tiếp trong ba tháng. Tuy nhiên, dự báo cho thấy một sự suy giảm nhẹ xuống +11 vào tháng Mười Hai. Lĩnh vực ô tô và máy móc vận tải đã trải qua sự cải thiện lớn nhất, với chỉ số đạt 33, nhờ vào đơn hàng ổn định từ nước ngoài, mặc dù sản lượng nội địa yếu. Ngược lại, các lĩnh vực như dệt may, lọc dầu và máy móc chính xác đã bày tỏ lo ngại về đơn hàng chậm và tác động của thuế quan đang diễn ra.

Cải thiện trong lĩnh vực phi sản xuất

Trong tháng Chín, chỉ số phi sản xuất đã tăng lên +27 từ +24 trong tháng Tám, với các lĩnh vực bất động sản, bán lẻ và vận tải đều có sự cải thiện. Tuy nhiên, các công ty bán buôn và công nghệ thông tin đã báo cáo tình hình khó khăn, với chỉ số dự kiến sẽ giữ ổn định ở +27 vào tháng Mười Hai. Nền kinh tế Nhật Bản đã giữ vững trước những bất ổn trong thương mại toàn cầu, được hỗ trợ bởi tiêu dùng mạnh mẽ, như chứng minh qua mức tăng trưởng GDP hàng năm là 2,2% trong quý II. Sự ổn định này được thúc đẩy bởi các yếu tố nội địa ngay cả khi những căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục gây thách thức. Với sự tự tin của các nhà sản xuất đạt mức cao nhất kể từ tháng Tám năm 2022, chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn gọi ngắn hạn trên chỉ số Nikkei 225. Chỉ số này đã phản ứng tích cực, tăng hơn 4% trong tháng qua và giao dịch gần 42,500. Đà tăng này, được hỗ trợ bởi tâm lý mạnh mẽ, tạo ra cơ hội rõ ràng cho việc định vị tăng giá trong những tuần tới. Lĩnh vực ô tô đang thể hiện sức mạnh đặc biệt, vì vậy chúng ta nên ưu tiên khu vực này. Các vị thế dài thông qua hợp đồng tương lai hoặc tùy chọn gọi trên các nhà sản xuất ô tô lớn là hấp dẫn, đặc biệt khi các công ty đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận lên sau thỏa thuận thương mại với Mỹ. Lịch sử cho thấy, khi lĩnh vực ô tô dẫn đầu sự cải thiện trong Tankan, như đã xảy ra vào cuối năm 2023, thường thì nó sẽ vượt trội hơn thị trường rộng lớn trong quý tiếp theo.

Chiến lược Đầu tư Dựa trên Hiệu suất Ngành

Chúng tôi cũng có thể cấu trúc các giao dịch cặp dựa trên sự phân kỳ rõ rệt trong báo cáo. Chúng tôi nên đầu tư dài vào cổ phiếu vận tải và máy móc trong khi đồng thời mua các tùy chọn bán trên các lĩnh vực yếu hơn như lọc dầu và máy móc chính xác. Chiến lược này giúp chúng tôi tránh được sự biến động của thị trường rộng lớn đồng thời nắm bắt khoảng cách hiệu suất giữa các ngành dẫn đầu và tụt hậu. Sự ổn định trong chỉ số phi sản xuất, đặc biệt là trong lĩnh vực bán lẻ, cho thấy sự tiêu dùng nội địa vững chắc. Điều này xác nhận mức tăng trưởng GDP mạnh mẽ 2,2% mà chúng tôi đã thấy trong quý hai. Các sản phẩm phái sinh liên quan đến quỹ ETF bán lẻ trong nước có thể cung cấp một vị thế dài ổn định bổ sung cho giao dịch ô tô thiên về xuất khẩu. Tuy nhiên, chúng ta cần theo dõi chặt chẽ đồng yên, vì nó đã giao dịch trong khoảng hẹp quanh mức 152 so với đô la Mỹ. Với lạm phát cốt lõi giữ trên 2% trong hơn một năm qua, bất kỳ tín hiệu nào hawkish từ Ngân hàng Nhật Bản có thể khiến đồng yên mạnh lên, tạo ra sức ép cho các vị thế xuất khẩu của chúng ta. Mua một số tùy chọn bán nhưng không ở mức giá thực tế trên cặp USD/JPY có thể là một cách phòng ngừa rẻ chống lại rủi ro này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Oracle dự đoán doanh thu được đặt hàng của mảng Oracle Cloud Infrastructure sẽ vượt qua 500 tỷ USD. Công ty dự kiến sẽ ký hợp đồng với một số khách hàng đa tỷ đô trong thời gian tới. Oracle nhấn mạnh sự tích hợp liền mạch cho khách hàng, cho phép kết nối tất cả các cơ sở dữ liệu với các mô hình AI tiên tiến như ChatGPT, Gemini và Grok. Các mô hình AI này đặc biệt có sẵn trong môi trường Oracle Cloud.

Tăng giá cổ phiếu

Sau thông báo này, cổ phiếu của Oracle đã tăng 27% trong giao dịch sau giờ. Sự tăng giá 27% sau giờ của cổ phiếu Oracle đã khiến độ biến động ngụ ý bùng nổ lên mức cao nhất trong nhiều năm. Điều này khiến cho việc mua các quyền chọn đơn giản trở nên rất đắt đỏ vào thời điểm này. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên tránh việc đuổi theo cú nhảy ban đầu này và thay vào đó tập trung vào các chiến lược bán đi mức phí bảo hiểm bị thổi phồng này. Với chi phí quyền chọn cao, chúng tôi thấy một cơ hội trong việc bán các giao dịch vị thế quyền chọn bán không có tiền trong (out-of-the-money put credit spreads) với thời hạn hết hạn trong vòng ba đến sáu tuần tới. Chiến lược này có lợi nếu cổ phiếu giữ vững trên một mức nhất định, cho phép chúng tôi thu hồi phí bảo hiểm khi độ biến động giảm. Dữ liệu lịch sử từ các vụ lợi nhuận tương tự trong lĩnh vực công nghệ, như chúng tôi đã thấy với NVIDIA trong suốt 2024, thường cho thấy một khoảng thời gian giao dịch đi ngang sau cú nhảy ban đầu. Đối với những ai có niềm tin lạc quan hơn, các giao dịch vị thế quyền chọn mua dài hạn là một cách hiệu quả về vốn để tham gia vào sự tăng trưởng tiếp theo. Cách tiếp cận này giới hạn chi phí ban đầu và giảm thiểu tác động của việc sụt giảm độ biến động nếu đà tăng của cổ phiếu bị chững lại. Dự báo của công ty về việc ký hợp đồng với một số thỏa thuận đa tỷ đô cho thấy đà tăng này có thể còn tiếp tục sau thông báo ban đầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Áp lực đối kháng

Ngân hàng lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang đang chịu áp lực đối kháng từ lạm phát cao và nguy cơ gia tăng thất nghiệp. Ngân hàng dự đoán một chu kỳ nới lỏng dần dần để giảm thiểu rủi ro về hiệu ứng lạm phát do thuế quan trong khi quản lý các thách thức chính trị trong năm bầu cử. NAB đề cập rằng sự không chắc chắn xung quanh lộ trình lãi suất “rộng hơn bình thường.” Với ngày 9 tháng 9 năm 2025, chúng tôi thấy khả năng mạnh mẽ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên trong tháng này. Báo cáo việc làm tháng Tám mà chúng tôi thấy vào tuần trước, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, hỗ trợ quan điểm rằng rủi ro trên thị trường lao động đang gia tăng. Điều này khiến việc định vị cho lãi suất ngắn hạn thấp hơn trở thành trọng tâm chính trong những tuần tới. Tình hình trở nên phức tạp bởi áp lực lạm phát không giảm nhanh chóng, với chỉ số CPI cuối cùng là 3,6%. Sự mâu thuẫn này đối với Cục Dự trữ Liên bang có nghĩa là sự không chắc chắn cao hơn rất nhiều so với bình thường, tạo ra cơ hội trong các thị trường biến động. Chúng tôi nên xem xét các chiến lược kiếm lợi từ các biến động giá, không chỉ theo hướng, khi thị trường hấp thụ các dữ liệu mâu thuẫn này trước quyết định của Cục Dự trữ. Đối với những nhà giao dịch lãi suất, điều này có nghĩa là xem xét các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR thay vì nắm giữ các vị thế hợp đồng tương lai hoàn toàn. Mua quyền chọn gọi hoặc các khoảng cách gọi trên hợp đồng tương lai Kho bạc cũng có thể là một cách hiệu quả để định vị cho một sự chuyển chính sách hòa nhã. Những giao dịch này cung cấp lợi nhuận nếu có một đợt cắt giảm trong khi hạn chế rủi ro nếu Cục Dự trữ chần chừ do dữ liệu lạm phát bướng bỉnh.

Chiến lược cho nhà giao dịch cổ phiếu

Các nhà giao dịch phái sinh cổ phiếu nên dự đoán một đợt tăng tiềm năng khi có thông báo cắt giảm lãi suất nhưng cần cẩn trọng với sự yếu kém trong nền kinh tế làm động lực cho điều đó. Chúng tôi đang sử dụng các tùy chọn trên chỉ số S&P 500 để chuẩn bị cho một động thái, nhưng cũng mua quyền chọn VIX như một biện pháp bảo hiểm. Chiến lược kép này bảo vệ chống lại khả năng thị trường tập trung nhiều hơn vào nền kinh tế chậm lại hơn là vào chi phí tiền tệ rẻ hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Barclays đã giảm dự báo giá dầu thô Brent năm 2026 xuống 4 USD, đặt ở mức 66 USD mỗi thùng. Sự điều chỉnh này phản ánh kỳ vọng rằng OPEC+ sẽ hoàn toàn loại bỏ các cắt giảm nguồn cung tự nguyện vào tháng 9 năm 2026. Ngân hàng đã quan sát thấy một động thái gần đây của OPEC+ khi tăng mục tiêu sản xuất tháng 10 thêm 137.000 thùng mỗi ngày. Đây được coi là bước đầu tiên trong việc đảo ngược các cắt giảm 1,66 triệu thùng mỗi ngày đã được thực hiện vào tháng 5 năm 2023, với khả năng hoàn trả toàn bộ trong một năm.

Tốc độ giảm dần

Barclays lưu ý rằng tốc độ giảm dần này chậm hơn mong đợi. Dù có sự gia tăng thận trọng, các yếu tố cơ bản vững chắc và khoảng cách định giá đáng kể tiếp tục định hình triển vọng tích cực của Barclays về giá dầu từ đầu tháng 7. Triển vọng dài hạn cho dầu thô Brent đến năm 2026 hiện đang có xu hướng giảm, với các dự báo được điều chỉnh xuống khoảng giữa 60 USD. Điều này chủ yếu là vì chúng tôi kỳ vọng OPEC+ sẽ tiếp tục từ từ đưa nguồn cung trở lại thị trường trong 12 tháng tới. Kế hoạch của nhóm để từng bước loại bỏ các cắt giảm tự nguyện bắt đầu từ tháng 5 năm 2023 cho thấy một thị trường được cung cấp tốt hơn trong tương lai. Tuy nhiên, trong vài tuần tới, chúng tôi thấy lý do giá vẫn giữ vững. Quyết định gần đây về việc tăng mục tiêu sản xuất tháng 10 là khá khiêm tốn, cho thấy tốc độ gỡ bỏ cắt giảm nguồn cung sẽ chậm hơn nhiều người lo ngại. Cách tiếp cận thận trọng này đang cung cấp hỗ trợ cho phần đầu của đường cong tương lai. Các yếu tố cơ bản của thị trường vật chất hiện tại đang mạnh, điều này giúp giải thích sự ngắt quãng giữa quan điểm ngắn hạn và dài hạn. Chẳng hạn, báo cáo EIA của tuần trước cho thấy một đợt rút kho dự trữ dầu thô Mỹ bất ngờ 3,2 triệu thùng trong khi một sự gia tăng đã được dự đoán. Chúng tôi cũng thấy dữ liệu nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc cho tháng 8 vẫn duy trì vững ở mức trên 11 triệu thùng mỗi ngày, báo hiệu nhu cầu lành mạnh.

Cấu trúc thị trường hấp dẫn

Đối với các nhà giao dịch, điều này tạo ra một cấu trúc thị trường hấp dẫn nơi các hợp đồng ngắn hạn có khả năng vượt trội hơn so với các hợp đồng dài hạn. Chúng tôi tin rằng các chiến lược tận dụng khoảng cách gia tăng này, chẳng hạn như chênh lệch lịch, có thể mang lại lợi thế trong vài tuần tới. Tình trạng thắt chặt thị trường hiện tại đang giữ cho giá ngắn hạn được nâng cao ngay cả khi triển vọng năm 2026 trở nên mềm hơn. Cách tiếp cận có cân nhắc từ OPEC+ không phải là không có tiền lệ, như chúng ta đã thấy một kịch bản tương tự trong giai đoạn 2021-2022. Nhóm này đã quản lý việc phục hồi sản xuất một cách cẩn thận vào thời điểm đó, điều này đã hỗ trợ giá trong một thời gian dài. Sự dần dần hiện tại của họ cho thấy họ muốn tránh làm gián đoạn cân bằng thị trường mà họ đã làm việc để tạo ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.