Đồng đô la Mỹ đã tăng cường sức mạnh khi lợi suất tăng từ các mức trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, trước đây ở mức 3.92%, đã tăng lên 3.96%. Các nhà đầu tư trên thị trường đã trở nên thận trọng hơn trong việc dự đoán các đợt cắt giảm lãi suất sau báo cáo tâm lý người tiêu dùng của UMich. Báo cáo này cho thấy sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát, với lạm phát một năm tăng lên 7.3% từ 6.5%.

Lạm phát và Tác động Thuế Quan

Các con số này chủ yếu được thu thập trước khi có những thay đổi trong chính sách thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, cho thấy việc điều chỉnh có thể xảy ra trong các báo cáo trong tương lai. Ngoài ra, các biến động tài chính trước thời điểm 4 giờ chiều theo giờ London có thể ảnh hưởng đến sự đảo chiều trong xu hướng đô la Mỹ. Các nhà giao dịch đã nhận thấy một sự chuyển mình rõ rệt trong cách kỳ vọng lãi suất đang hình thành bức tranh tổng thể về tiền tệ. Khi lợi suất kỳ hạn ngắn nhích lên và kỳ vọng lạm phát cũng tăng cao, các thị trường đang xem xét lại những giả định trước đó về thời điểm chính sách có thể bắt đầu nới lỏng. Sự di chuyển trong lợi suất kỳ hạn 2 năm từ 3.92% lên 3.96% không chỉ là một con số—nó phản ánh sự điều chỉnh trong lòng tin. Sự áp lực đi lên đó cho thấy chi phí vay mượn có thể duy trì ở mức hiện tại lâu hơn nhiều người đã dự đoán chỉ vài tuần trước. Số liệu tâm lý của Đại học Michigan—dù mang tính chất nhìn lại—đã gửi đi một thông điệp mạnh mẽ. Sự gia tăng trong dự đoán lạm phát một năm từ 6.5% lên 7.3% có thể làm thay đổi vị thế ngắn hạn một cách nhanh chóng, đặc biệt đối với những ai có rủi ro đòn bẩy. Điều đáng nhớ là các phản ứng này đã được thu thập trước khi có bất kỳ sự rõ ràng nào về sự chuyển đổi chính sách thuế quan giữa Washington và Bắc Kinh. Chúng tôi xem đó như một chiếc đồng hồ điểm—các cuộc khảo sát sau có thể mang nhiều trọng số hơn nếu việc điều chỉnh giá cả lan sang hàng hóa nhập khẩu.

Các Biến Động Giao Dịch Muộn

Trong những giờ dẫn đến thời điểm 4 giờ chiều theo giờ London, khối lượng giao dịch thường tăng cao, và giao dịch trong ngày thường đảo chiều. Khoảng thời gian này có xu hướng định hình lại các chuyển động giao ngay, và chúng tôi đã quan sát thấy điều đó một cách chặt chẽ trong những khoảnh khắc tương tự khi đồng đô la Mỹ phải đối mặt với áp lực bên ngoài. Các bước di chuyển trong khoảng thời gian đó thường không ngẫu nhiên; chúng được theo đuổi bởi các nhà giao dịch đang tìm cách thúc đẩy động lực hàng tuần hoặc cân bằng lại theo dòng chảy chuẩn. Chính trong việc điều chỉnh vào giờ muộn này mà những sự đảo chiều bất ngờ thường làm một số người bất ngờ. Hành động giá trong các phiên giao dịch sắp tới có thể sẽ phản ứng nhiều hơn, đặc biệt là đối với các chỉ số dữ liệu ngắn hạn và bất kỳ tuyên bố nào từ các quan chức Mỹ liên quan đến chính sách và nền kinh tế. Với mức lợi suất đã tăng cao hơn, giờ đây có một cảm nhận rằng các nhà giao dịch có thể cần xem xét lại bất kỳ vị thế nào dựa trên giả định nới lỏng mạnh mẽ. Chúng tôi đã bắt đầu điều chỉnh một cách chiến thuật—tìm kiếm cơ hội nơi mà giá cả đã bị chậm lại so với xu hướng chung, và khám phá các công cụ có lợi từ việc lãi suất duy trì ở mức hiện tại. Không chỉ là việc theo dõi đồng đô la tăng lên; mà còn là việc đặt câu hỏi những gì đã được định giá sẵn, và những gì chưa. Di chuyển trước khi điều chỉnh tiếp theo xảy ra có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc dẫn đầu và bị trừng phạt bởi nó. Sự biến động có thể không tăng lên ngay lập tức, nhưng chúng tôi sẽ thận trọng khi đọc sự ổn định hiện tại như một điều lâu dài. Khi câu chuyện thuế quan diễn ra và dữ liệu điều chỉnh với các kỳ vọng người tiêu dùng mới, các phản ứng có thể xuất hiện theo từng đợt. Những loại tích lũy chậm này thường tăng tốc khi một chất xúc tác xuất hiện—ngay cả điều gì đó đơn giản như một bài phát biểu về lãi suất khác với tông giọng đo lường. Những khoảnh khắc đó hiếm khi cho cơ hội thứ hai. Các nhà giao dịch phải ở trước vị thế phòng thủ và ngăn chặn việc tiếp xúc quá mức, đặc biệt trong các hợp đồng tương lai nơi các cuộc gọi ký quỹ có thể đến bất ngờ nhanh chóng. Các tùy chọn có thời hạn dài hơn hiện đang cung cấp các điểm vào thuận lợi hơn, và chúng tôi đã bắt đầu xem xét các thiết lập bảo vệ chống lại việc điều chỉnh sâu hơn của đồng đô la Mỹ. Cuối cùng, đây không chỉ là việc coi trọng sự chuyển động gần đây như một xu hướng, mà còn là một thông điệp: các giả định đang thay đổi—và chúng ta cũng phải như vậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ hối đoái GBP/USD đã giảm xuống dưới 1.33 khi chỉ số Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống 50.8, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022. Kỳ vọng lạm phát cho năm tới đã tăng từ 6.5% lên 7.3%, và trong vòng năm năm tới, tỷ lệ này đã tăng từ 4.4% lên 4.6%. Sự sụt giảm trong tâm lý người tiêu dùng đã ảnh hưởng đến dữ liệu nhà ở của Mỹ, với các kết quả trái chiều cho thấy số lượng khởi công xây dựng tăng trong tháng Tư nhưng số Giấy phép Xây dựng giảm xuống gần mức thấp nhất trong hai năm. Đồng Bảng Anh đã kết thúc tuần với mức giảm nhẹ trên 0.24%.

Giá Nhập Khẩu Tăng

Tại Mỹ, giá nhập khẩu bất ngờ tăng lên trong tháng Tư, do chi phí hàng hóa vốn cao hơn và đồng đô la Mỹ yếu hơn. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã cảnh báo không nên nới lỏng chính sách tiền tệ quá nhanh, cho rằng một số khía cạnh trong cách tiếp cận của họ vẫn không thay đổi. Trong tuần tới, các nhà giao dịch tại Vương quốc Anh sẽ theo dõi việc công bố số liệu lạm phát, chỉ số PMIs sơ bộ và số liệu Bán lẻ. Ngược lại, Mỹ sẽ có các diễn giả của Fed, chỉ số PMIs sơ bộ và dữ liệu nhà ở để theo dõi. Triển vọng kỹ thuật của GBP/USD cho thấy nếu đóng cửa dưới 1.33, có thể thử nghiệm các mức hỗ trợ thấp hơn. Tuy nhiên, nếu đóng cửa trên 1.33, có thể có cơ hội để thách thức các mức kháng cự cao hơn. Những gì chúng ta đã thấy trong các phiên gần đây là dấu hiệu rõ ràng của áp lực đang gia tăng xung quanh cặp GBP/USD. Việc giảm xuống dưới ngưỡng 1.33 xảy ra đồng thời với tâm lý người tiêu dùng suy giảm ở bên kia bờ Đại Tây Dương. Con số từ Đại học Michigan, giảm xuống 50.8, đã gửi đi một thông điệp rõ ràng: niềm tin của người dân Mỹ đang suy yếu, chạm mức không thấy kể từ giữa năm 2022. Kỳ vọng lạm phát, đặc biệt là cho năm tới, cũng đã tăng lên – không phải là một bước nhảy nhỏ. Việc tăng từ 6.5% lên 7.3% chỉ trong một tháng là điều khó có thể bỏ qua. Nó gợi ý rằng các hộ gia đình đang chuẩn bị cho giá cả tăng cao trong ngắn hạn, mặc dù kỳ vọng dài hạn cũng đã tăng lên. Đối với các đường cong kỳ hạn, điều này tạo ra các lớp phức tạp mới khi việc định giá cho các chuyển dịch ôn hòa trở nên khó biện minh hơn. Sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát cũng đã tràn sang dữ liệu nhà ở. Trong khi số lượng khởi công xây dựng tăng lên, thì số giấy phép xây dựng lại giảm – và không phải là một sự giảm nhẹ. Một con số yếu về Giấy phép Xây dựng đạt gần mức thấp nhất trong hai năm cho thấy nhiều hơn chỉ là một dấu hiệu tạm thời. Nó gợi ý rằng các nhà phát triển có thể đang lùi lại trong bối cảnh kỳ vọng nhu cầu giảm hoặc điều kiện tài chính thắt chặt. Dù sao đi nữa, điều này khiến cho một lĩnh vực thường được nhìn nhận như một tín hiệu thống nhất trở nên phân mảnh hơn.

Kỹ Thuật Của Gbp Usd

Đồng thời, giá nhập khẩu của Mỹ đã bất ngờ quay đầu tăng vào tháng Tư, và điều này không phải do năng lượng hay các yếu tố thông thường. Nguồn gốc lần này là chi phí hàng hóa vốn cao hơn, gia tăng do sự yếu kém gần đây của đồng đô la. Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng sự chuyển động này không chỉ là số liệu thống kê. Nó diễn ra song song với những nhận định kiên quyết từ Powell, người đã không cung cấp bất kỳ tín hiệu nào cho thấy con đường cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu sớm. Đề xuất rằng cách tiếp cận hiện tại vẫn giữ nguyên có nghĩa là tiêu chí thay đổi vẫn còn cao. Trong tuần tới, chúng tôi sẽ theo dõi dữ liệu từ cả hai bên Đại Tây Dương với sự chú ý tăng cường. Tại Vương quốc Anh, các chỉ số lạm phát sẽ được xem xét kỹ lưỡng. Nếu giá tiêu dùng tăng mạnh hơn dự kiến, điều này có thể hồi sinh cược vào các điều kiện thắt chặt hơn. Bên cạnh đó, các chỉ số PMIs sơ bộ và số liệu Bán lẻ sẽ cung cấp cái nhìn tổng quát hơn về động lực kinh tế. Kết quả tổng hợp giữa dịch vụ và sản xuất sẽ cho chúng ta biết thêm về việc sản lượng có giữ vững được không mặc dù lãi suất cao. Tại Mỹ, tuy nhiên, sự ồn ào có thể đến nhiều hơn từ các diễn giả hơn là từ bảng số liệu. Một loạt các quan chức Fed sẽ phát biểu. Bất kỳ sự thay đổi nào trong âm điệu của Powell có thể làm chao đảo kỳ vọng, đặc biệt là sau những gì có vẻ như là sự dai dẳng của lạm phát. Các phản ứng của thị trường dựa trên cảm xúc đối với những nhận xét đó nên không bị coi nhẹ. Kỹ thuật, việc GBP/USD phá vỡ dưới 1.33 tạo ra rủi ro giảm sâu hơn. Mức này đã hoạt động như một đáy gần đây, và việc không phục hồi nó ở mức đóng cửa sẽ mở ra con đường kiểm tra hỗ trợ gần đó, có thể vào khu vực 1.3150. Động lực mua có thể không quay trở lại nhanh chóng trừ khi phe bò có thể giữ một mức đóng cửa hàng ngày trên 1.33 một lần nữa, nhắm đến 1.3420 hoặc gần đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đơn đặt hàng của các nhà máy Hoa Kỳ trong tháng 3 đã được điều chỉnh, cho thấy sự thay đổi trong tăng trưởng từ mức 4.3% ban đầu xuống còn 3.4%. Nếu không tính đến giao thông vận tải, đơn đặt hàng đã được sửa đổi thành -0.4%, giảm từ mức -0.2% đã báo cáo trước đó. Ngoài ra, đơn đặt hàng hàng hóa vốn không liên quan đến quốc phòng, không bao gồm máy bay, đã chuyển từ mức dương 0.1% xuống còn -0.2%. Những điều chỉnh này chỉ ra tác động đối với GDP của quý 1 khi được đánh giá tiếp theo.

Đầu tư kinh doanh yếu hơn mong đợi

Những điều chỉnh này phản ánh sự đầu tư kinh doanh yếu hơn mong đợi và sự giảm sút trong nhu cầu sản xuất trong giai đoạn đầu của năm. Những điều chỉnh đi xuống, mặc dù không lớn về quy mô, nhưng lại cho thấy sự thiếu hụt đáng kể về động lực cơ bản. Những gì ban đầu có vẻ là một sự phục hồi mạnh mẽ nay gợi ý một nhịp độ chậm rãi hơn. Đơn đặt hàng của các nhà máy nói chung vẫn tăng, nhưng không đạt mức dự kiến ban đầu, điều đó có nghĩa là nhu cầu thực tế có thể đã bị đánh giá quá cao. Sự giảm mạnh hơn trong đơn đặt hàng hàng hóa vốn—trước đây có mức tăng nhẹ—cho thấy các công ty có thể đang cắt giảm chi tiêu dự kiến. Danh mục này thường được sử dụng để đánh giá sản xuất trong tương lai và việc chuyển sang lãnh thổ tiêu cực ngụ ý sự rút lui khỏi các chiến lược tăng trưởng. Đây không chỉ là một hiện tượng tạm thời; việc ra quyết định liên quan đến những khoản đầu tư này thường được thực hiện một cách có chủ ý và chậm chạp. Đối với những ai đang theo dõi dòng vốn, con số này cho thấy ít đồng đô la hơn đang được cam kết cho các sản phẩm dài hạn. Khi chúng ta loại trừ giao thông vận tải, vốn thường biến động, việc điều chỉnh tiêu cực ngụ ý rằng các đơn đặt hàng công nghiệp cơ bản còn yếu hơn mức ban đầu. Điều này quan trọng cho việc định vị rủi ro ngắn hạn, đặc biệt là xung quanh hàng hóa bền bỉ và các ngành chu kỳ. Khi các dữ liệu cập nhật ảnh hưởng đến các tài khoản quốc gia, tốc độ sản xuất trong quý đầu tiên sẽ được đánh giá lại. Điều này có nghĩa là cập nhật này có thể làm giảm điểm phần trăm của con số GDP theo quý khi nó được xem xét lại. Đối với chúng ta, điều đó sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về cả thời điểm lãi suất và sức khỏe tiêu dùng khi bước vào quý 2.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ EUR/USD giảm xuống khoảng 1.11500 khi kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Mỹ tăng lên trong tháng Năm. USD mạnh lên với chỉ số đồng đô la Mỹ vượt qua 101.00, nhờ vào sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát, hiện ở mức 7.3%, tăng từ 6.5%. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất, với xác suất 91.8% và 65.1% cho các cuộc họp tháng Sáu và tháng Bảy, tương ứng. Ngoài ra, Chỉ số Niềm tin Tiêu dùng đã giảm xuống 50.8 từ 52.2, trái với dự đoán.

Triển vọng Kinh tế Khu vực Euro

Đồng Euro chịu thiệt hại khi có niềm tin rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới. Kinh tế khu vực Euro đối mặt với nhiều bất ổn, với những lập luận cho việc giảm lãi suất được tăng cường bởi dự báo lạm phát thấp hơn và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tăng trưởng GDP quý đầu tiên của khu vực Euro đã được điều chỉnh giảm xuống còn 0.3%, trong khi tỷ lệ so với năm trước vẫn giữ nguyên ở mức 1.2%. Số liệu Thay đổi Việc làm cho cùng kỳ đã tăng lên 0.3% so với quý trước. EUR/USD đang chịu áp lực với kháng cự gần hạn tại 1.1210 và hỗ trợ tại 1.0955. Tâm lý của các nhà giao dịch đang không chắc chắn, với kháng cự chính là mức cao của tháng Tư ở 1.1425. Lạm phát tác động đến thị trường ngoại hối và có thể ảnh hưởng đến giá trị tiền tệ cũng như chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Chúng tôi đã thấy EUR/USD giảm xuống khoảng 1.11500, bị kéo xuống bởi kỳ vọng lạm phát mạnh hơn ở Hoa Kỳ. Lạm phát dự kiến cao hơn thường dẫn đến việc tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, từ đó hỗ trợ nhu cầu đối với đồng đô la. Điều này rõ ràng được phản ánh qua chỉ số đồng đô la Mỹ tăng lên trên 101.00, mức chưa từng vượt qua gần đây, được hỗ trợ bởi dự báo lạm phát tăng vọt lên 7.3% so với 6.5% vào tháng Tư. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường ổn định lãi suất trong suốt mùa hè. Dựa trên giá của hợp đồng tương lai quỹ liên bang, có xác suất cao — trên 90% — cho thấy lãi suất sẽ được giữ nguyên trong tháng Sáu, và hơn 65% có khả năng cũng diễn ra trong tháng Bảy. Điều này tạo cho đồng đô la một chút vị thế, ngay cả khi một số chỉ số ngắn hạn cho thấy sự yếu kém. Đáng chú ý, Chỉ số Niềm tin Tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm xuống 50.8, từ 52.2 — một sự chuyển đổi yếu hơn mong đợi thường sẽ gây áp lực lên đồng đô la, tuy nhiên dự báo lạm phát tăng đã bù đắp lại điều này.

Các Biến Động Tiền Tệ Tiềm Năng

Chuyển sang khu vực Euro, đồng tiền chung đã bị ảnh hưởng bởi những giả định mới rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Một giọng điệu ôn hòa đang được củng cố bởi cả lạm phát thấp hơn dự kiến và dấu hiệu thời gian tăng trưởng chậm. Sự điều chỉnh giảm GDP trong quý 1 từ con số mạnh mẽ xuống chỉ còn 0.3% so với quý trước đã hỗ trợ cho quan điểm đó. Cộng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đình trệ ở mức 1.2% và chỉ tăng việc làm khiêm tốn, ở mức 0.3% so với quý trước, có rất nhiều lý do để ECB thiên về chính sách dễ dàng hơn. Hành động giá của EUR/USD phản ánh những cơ sở phân vân này. Cặp tiền này dao động khi sức bán dường như bị giới hạn gần 1.1210, với áp lực gia tăng khi nó đi xuống gần hỗ trợ tại 1.0955. Mức cao của tháng Tư tại 1.1425 đóng vai trò như một trần chưa bị thử nghiệm nghiêm túc trong các phiên gần đây, nhấn mạnh sự thiếu quyết tâm giữa các nhà tham gia thị trường. Chúng ta hiện đang ở trong một giai đoạn mà dữ liệu vĩ mô dẫn dắt kỳ vọng về chính sách tiền tệ trực tiếp vào giá của các sản phẩm phái sinh. Nếu lạm phát của Mỹ tiếp tục cao hơn mức dự kiến trong khi các chỉ số của Châu Âu gây thất vọng, lộ trình cho tỷ lệ lãi suất tương đối đã được vạch ra — phẳng hơn ở một bên, lỏng lẻo hơn ở bên kia. Điều này khiến các giao dịch khoảng cách và định vị xung quanh sự chênh lệch tỷ lệ có vai trò quan trọng hơn, đặc biệt là khi giá định giá quyền chọn liên quan đến, khi độ biến động ngụ ý bám sát các mức vừa phải gần đây. Theo dõi sự thay đổi trong điểm hòa vốn và độ lệch độ biến động có thể cung cấp các chỉ số kịp thời về các bước chuyển động sắp tới trong xu hướng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số liệu sơ bộ về Dự báo Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng 5 năm 2025 được báo cáo là 50.8, thấp hơn so với mức kỳ vọng 53.4. Đọc số trước đó là 52.2. Các điều kiện hiện tại được ghi nhận là 57.6, dưới mức dự kiến 59.6, trong khi kỳ vọng đứng ở mức 46.5, so với mức dự đoán 48.0. Kỳ vọng về lạm phát trong năm tới là 7.3%, cho thấy sự gia tăng từ 6.5% trước đó. Kỳ vọng lạm phát trong năm năm cũng đã tăng lên 4.6%, so với mức 4.4% trước đó. Những con số này cho thấy mối quan tâm về việc tăng giá cả trong tương lai gần và xa hơn.

Tổng quan về Tâm lý Người tiêu dùng

Điều chúng ta thấy ở đây là rõ ràng: các số liệu tâm lý người tiêu dùng mới nhất cho thấy sự suy giảm có ý nghĩa trong cái nhìn của công chúng về cả điều kiện hiện tại và những gì sắp tới. Dữ liệu của Đại học Michigan vẽ lên bức tranh về sự bất an ngày càng tăng trong các hộ gia đình, đặc biệt là khi kỳ vọng về lạm phát tiếp tục tăng lên. Sự giảm nhẹ từ 52.2 xuống 50.8 trong tâm lý tổng thể, dù không sắc bén, cũng đủ để chúng ta phải chú ý. Các hộ gia đình có vẻ cẩn trọng hơn, điều này thường dẫn đến việc chi tiêu hộ gia đình chậm lại và những thay đổi trong hành vi tiết kiệm. Thời điểm này đang rất nhạy cảm. Khi chúng ta đi sâu vào yếu tố kỳ vọng, thật khó để bỏ qua xu hướng giảm — từ dự báo 48.0 xuống còn thực tế 46.5. Điều đó cho thấy mọi người cảm thấy những tháng tới có thể khó khăn hơn so với dự đoán trước đó. Trong khi đó, con số điều kiện hiện tại, giảm xuống 57.6, cho thấy rằng ngay cả những cảm nhận về hiện tại cũng đang mất đi một phần sức mạnh. Điều này không chỉ đơn thuần là về dự đoán — chúng ta đang thấy một phản ứng đối với những gì đang diễn ra thực tế. Có lẽ sự phát triển cấp bách hơn ở đây là kỳ vọng về lạm phát đang đi đâu. Việc dự đoán cho một năm nhảy từ 6.5% lên 7.3% chỉ trong một tháng không chỉ là tiếng ồn. Đó là sự thay đổi một điểm phần trăm – một mức độ cao, và loại này thường thu hút sự chú ý của các mô hình định giá. Tương tự, sự tăng từ 4.4% lên 4.6% trong triển vọng năm năm, mặc dù nhỏ hơn, cũng làm tăng lên những lo ngại dài hạn cùng với những lo ngại ngắn hạn. Chúng ta đang đối diện với một thị trường mà sự ổn định giá cả có lẽ cảm thấy ít an toàn hơn đối với cả các tổ chức và công chúng.

Ảnh hưởng đến Chiến lược Thị trường

Trong thời điểm hiện tại, các dự báo lạm phát cao hơn khiến việc cắt giảm lãi suất ít có khả năng xảy ra trong ngắn hạn. Điều đó có thể ảnh hưởng đến chiến lược ngắn hạn. Thị trường hợp đồng tương lai đã rất mong manh, và điều này càng gia tăng thêm sự không chắc chắn. Các nhà tham gia thị trường sẽ cần cân nhắc sự bền vững trong kỳ vọng lạm phát với bất kỳ phản ứng nào từ Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan này có thể chọn giữ lại lâu hơn so với mong đợi về việc nới lỏng. Thông điệp cơ bản ở đây là áp lực giá cả không giảm như một số người đã dự đoán. Từ phía chúng tôi, việc coi trọng các kỳ vọng giá cao là hợp lý. Biến động xuất phát từ những đảo ngược do tâm lý thường tích tụ trước các cuộc phát hành dữ liệu vững chắc. Với điều đó, các vị thế phái sinh trên cả cấu trúc lãi suất và sự biến động của cổ phiếu có thể cần phải điều chỉnh — ít nhấn mạnh vào các kịch bản hạ cánh mềm, và nhiều hơn vào các chiến lược thận trọng dựa trên quỹ đạo lạm phát trung hạn. Những thay đổi trong độ nghiêng và định giá biến động kỳ hạn có thể tiết lộ sự chuyển dịch về việc định giá lại các rủi ro đi xuống. Không có lý do mạnh mẽ nào để có định hướng nặng nề vào thời điểm này; tư duy trong khoảng có thể mang lại lợi ích tốt hơn cho đến khi phản ứng ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 đã trải qua một sự đảo chiều sau các dữ liệu gần đây, với thị trường phản ứng tích cực. Sự chú ý đang hướng đến việc liệu xu hướng này có tiếp tục hay không, hoặc có thể xảy ra một sự điều chỉnh trong những ngày tới. Euro đang chịu áp lực, với EUR/USD giảm xuống 1.1130. Đô la Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi những kỳ vọng lạm phát cao hơn, mặc dù chỉ số U-Mich có sự giảm nhẹ. GBP/USD giảm xuống 1.3250 do sức mạnh gia tăng của Đô la Mỹ. Điều này được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng tại Mỹ, dựa trên dữ liệu U-Mich gần đây.

Sự giảm giá gần đây của vàng

Vàng đã chứng kiến một đợt giảm, xuống dưới $3,200 sau một đợt tăng trước đó. Sự giảm này được cho là do sức mạnh của Đô la Mỹ và sự giảm bớt căng thẳng địa chính trị, gợi ý về mức mất mát lớn nhất hàng tuần trong năm nay. Ethereum duy trì mức trên $2,500, sau một đợt tăng gần 100% kể từ đầu tháng Tư. Cập nhật ETH Pectra gần đây cho thấy sự chấp nhận tích cực trên thị trường.

Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu mới

Mục trước cho thấy một sự chuyển biến rõ rệt trong tâm lý trên các loại tài sản. Sau khi phát hành dữ liệu mới, sự phục hồi trong S&P 500 cho thấy rằng các nhà đầu tư phản ứng tích cực, có thể diễn giải những con số này là ít tổn thương hơn so với lo ngại hoặc gợi ý về một sự tạm dừng, hoặc thậm chí đảo chiều trong việc siết chặt chính sách. Tuy nhiên, sự gia tăng này có thể dễ bị tổn thương. Thanh khoản mỏng vào mùa hè, đặc biệt khi mùa báo cáo thu nhập đang đến gần, có thể khuếch đại các biến động theo cả hai hướng. Chúng tôi đã nhận thấy rằng các nhà giao dịch ngày càng định giá các tùy chọn quanh những biến động ngắn hạn—với trọng số chênh lệch nghiêng về các quyền chọn giảm—có thể phản ánh sự thận trọng hơn là sự lạc quan rõ rệt. Chuyển sang FX, sự yếu kém của euro tiếp tục chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận. Sự suy giảm của EUR/USD xuống 1.1130 phản ánh nhu cầu Đô la Mỹ mạnh mẽ hơn là tình trạng hỗn loạn ở khu vực eurozone. Sức mạnh của Đô la đã duy trì, phần nào được thúc đẩy bởi sự gia tăng kỳ vọng lạm phát, điều này đã được xác nhận mặc dù có sự giảm nhẹ trong chỉ số cảm xúc người tiêu dùng của Đại học Michigan. Sự khác biệt giữa tâm lý và triển vọng lạm phát chỉ ra rằng công chúng không bị thuyết phục bởi những nỗ lực giảm lạm phát hiện tại. Đối với những người giao dịch với các tùy chọn euro có thời hạn ngắn, độ biến động ngụ ý vẫn tương đối yếu, nhưng có sự gia tăng nhỏ trong các đảo chiều rủi ro ủng hộ cho xu hướng giảm. Sterling cũng giảm, với cặp tiền cable quay lại mức 1.3250. Một lần nữa, nguyên nhân không phải là do sự yếu kém đặc thù của Vương quốc Anh mà là sức mạnh phổ biến của Đô la. Từ nơi chúng tôi đứng, GBP/USD vẫn rất nhạy cảm với sự chênh lệch lợi suất. Các nhà giao dịch lãi suất hầu như không dịch chuyển đường cong của BoE gần đây, củng cố nhận định rằng các biến động SPOT trong FX đang bị thúc đẩy từ bên ngoài. Trong không gian tùy chọn, sự chênh lệch giữa các thời hạn vẫn tương đối cân bằng, cho thấy không có sự xác tín mạnh mẽ về một hướng nào—nhưng có một sự tích lũy khiêm tốn của bảo vệ xu hướng giảm trong số các tài khoản tổ chức. Sự di chuyển trong vàng xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Đợt tăng ngắn hạn của kim loại này trên $3,200 là ấn tượng, nhưng sự rút lui nhanh chóng cho thấy nó có thể tách rời khỏi những câu chuyện phòng ngừa rủi ro điển hình trong thị trường ngày nay. Sự kết hợp của việc đồng đô la mạnh hơn, căng thẳng quốc tế giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn giảm đã đẩy giá vàng giảm. Đợt giảm gần đây, hiện đang hình thành mức hiệu suất tuần tồi tệ nhất trong năm nay, đã gây bất ngờ cho những nhà giao dịch đã chuyển sang vị thế dài sau sự yếu kém trước đó của hàng hóa. Chúng tôi đã thấy độ biến động ngụ ý tăng nhẹ, với các quyền chọn ở phía trước bị giải tỏa, cho thấy rằng giả thuyết tăng giá có thể đã đến quá sớm. Trong các tài sản kỹ thuật số, Ethereum cho thấy sự kiên cường, dao động trên $2,500 sau một sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hai tháng qua. Sự tăng vọt gần gấp đôi kể từ tháng Tư có thể không tiếp tục liên tục, nhưng bản nâng cấp Pectra đã được hoan nghênh, đặc biệt bởi những người xác nhận và phát triển. Phát triển này đã dẫn đến sự giảm rõ rệt trong chi phí gas ETH, và trong khi chúng tôi đã quan sát thấy sự quan tâm đầu cơ gia tăng, cũng có một lớp hoạt động ngày càng lớn trong việc staking và cơ sở hạ tầng—cho thấy rằng đây không chỉ là sự định vị ngắn hạn. Những người mua quyền chọn dài gần đây đã tham gia vào trận chiến, mặc dù hồ sơ khối lượng cho thấy rằng tiền thông minh có thể đang nghỉ ngơi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhật Bản vẫn kiên định trong cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ, mong muốn loại bỏ hoàn toàn thuế 25% đối với ô tô. Các báo cáo cho thấy việc đạt được thỏa thuận trước cuộc bầu cử cuối tháng 7 có vẻ không khả thi, khi thời gian trì hoãn 90 ngày mà Hoa Kỳ thiết lập sẽ kết thúc vào ngày 8 tháng 7. Ngoài ra, các dấu hiệu trước đó đã chỉ ra khả năng đạt được thỏa thuận giữa Nhật Bản và Hàn Quốc. Một cuộc họp được lên kế hoạch vào tuần tới, với cuộc họp G7 sắp tới tại Canada được xem là sự kiện quan trọng cần quan sát.

Thái độ kiên định của Nhật Bản

Lập trường của Nhật Bản trong các cuộc thảo luận thương mại với Hoa Kỳ phản ánh sự từ chối kiên quyết trong việc thỏa hiệp về thuế ô tô. Mức thuế 25%, ban đầu được trì hoãn trong 90 ngày, được coi là rào cản lớn trong các cuộc đàm phán, khi thời gian đếm ngược sẽ kết thúc vào ngày 8 tháng 7. Khi thời gian bầu cử trong nước của Nhật Bản đang tiến gần đến giai đoạn cuối, có vẻ như ngày càng ít khả năng các quan chức từ hai phía sẽ ưu tiên các bước đột phá trong hai tuần tới. Các nhà thương thuyết có khả năng chỉ duy trì hiện trạng — đặc biệt khi cả hai bên đang cân bằng giữa chính sách kinh tế và các cam kết chính trị trong nước. Hàn Quốc, ngược lại, gần đây đã trở lại bàn đàm phán. Các dấu hiệu từ các cuộc họp trước đó cho thấy tiến triển ở phía sau cánh cửa, lâu trước khi có thông báo chính thức về cuộc họp vào tuần tới. Cuộc họp đó, được tổ chức theo các thỏa thuận ngoại giao thông thường, có thể chỉ là một cuộc kiểm tra nhiệt độ hơn là một khoảnh khắc đột phá. Mặc dù cảm nhận về sự tiến triển có thể thay đổi tâm lý trên các thị trường quyền chọn, nhưng các phát triển thực sự phải có thời gian thực thi và những chuyển biến chính sách rõ ràng — mà đến nay vẫn chưa được đảm bảo. Cuộc họp G7 tại Canada đang hiện lên trong bối cảnh. Qua truyền thống, nơi này không phải là một địa điểm để các thỏa thuận thương mại chi tiết, nhưng nó vẫn cung cấp cơ hội cho những tín hiệu cấp cao. Bất cứ khi nào các nhà lãnh đạo chính phủ gặp mặt trực tiếp, thì ngay cả những nhận xét bình thường hoặc những lối tránh né cẩn thận trong các sự kiện báo chí cũng có thể phản ánh sự thay đổi trong các điểm áp lực. Đối với những ai theo dõi từ các thị trường phái sinh, điều cần lưu ý không chỉ là những gì được nói công khai, mà còn là những gì được gợi ý qua ngôn ngữ cơ thể, sự thiếu vắng của các cụm từ, hoặc những gì được đưa ra quá dễ dàng.

Phản ứng thương mại và tác động địa chính trị

Từ góc độ thương mại ngắn hạn, một số yếu tố hiện đang bắt đầu hình thành sự biến động. Thứ nhất, thời hạn hết hạn của việc trì hoãn thuế quan từ Hoa Kỳ đã được biết đến và lên lịch, vì vậy mong đợi cho các thông báo có khả năng đã được đưa vào giá cả. Bất kỳ động thái nào vượt qua ngày đó — đặc biệt nếu các cuộc thảo luận tiếp diễn mà không có hành động quyết định — sẽ đưa đến những biến động trong phạm vi, thay vì những bứt phá lớn. Việc định vị gamma nên phản ánh điều này. Thứ hai, trong khi các tiêu đề xuất phát từ cuộc thảo luận Nhật-Hàn có thể tạm thời làm rối loạn mối tương quan, những biến chuyển giá trị thực sự sẽ phụ thuộc vào các biện pháp ảnh hưởng đến con đường xuất khẩu hoặc các thỏa thuận chia sẻ công nghệ. Các nhà giao dịch tiếp nhận các chi tiết này nên chú ý ít hơn vào cảm nhận trên tiêu đề và nhiều hơn vào liệu có ngôn ngữ chính sách nào được đính kèm hay không — đặc biệt là những gì liên quan đến hạn ngạch hoặc quyền truy cập từng giai đoạn. Cảm giác mà chúng tôi nhận được là lập trường tâm lý trước G7 đang thiết lập cho sự lựa chọn hơn là hướng đi. Có một sự pha trộn giữa việc chờ đợi và theo dõi và việc bảo hiểm ngắn hạn, đặc biệt khi không ai muốn bị bắt bất ngờ vào một tuyên bố vào tối thứ Sáu, hoặc một gợi ý nhượng bộ vào Chủ nhật. Tuy nhiên, chúng tôi không thấy dòng chảy mà dự đoán những thông báo đầy đủ. Các chỉ báo trong không gian biến động sắp tới cho thấy một cách định vị thiên về việc tránh sự tiếp xúc hoàn toàn, mà thay vào đó chỉ ra một phương pháp chiến thuật, nhiều tầng. Thay vì cam kết vốn trước khi có sự rõ ràng, các nhà giao dịch có khả năng sẽ mở rộng các vị trí trên nhiều thời hạn hết hạn khác nhau. Đối với những người quản lý rủi ro, độ lệch vẫn là một chỉ báo ít được xem xét — đặc biệt khi khám phá cách các sự nén diễn ra ở cả hai phía của những ngày địa chính trị quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự đoán Thị Trường

Đồng Bảng Anh (GBP) đã giảm xuống dưới mức 1.3330 so với Đô la Mỹ (USD) trong phiên giao dịch Bắc Mỹ vào thứ Sáu. GBP/USD đã đảo ngược những lợi nhuận trong ngày khi Đô la Mỹ tăng cường sức mạnh sau khi công bố dữ liệu về Tâm lý Người tiêu dùng và Dự đoán Lạm phát của Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ đã tăng lên khoảng 100.90 khi Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan giảm xuống 50.8, mức thấp nhất trong gần một năm. Dự đoán về Lạm phát của Người tiêu dùng trong tháng Năm đã tăng lên 7.3%, có khả năng ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì mức lãi suất hiện tại giữa 4.25%-4.50%. Dự đoán cho thấy có 91.8% khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng Sáu và 61.4% khả năng trong tháng Bảy. Các dữ liệu về Giá sản xuất và Doanh số bán lẻ yếu hơn mong đợi trước đó đã gây áp lực ban đầu lên Đô la Mỹ. Doanh số bán lẻ chỉ tăng 0.1% trong tháng Tư so với mức 1.5% của tháng Ba, trong khi doanh số bán ô tô đã giảm nhẹ. Đồng Bảng đã tăng giá ban đầu nhờ dữ liệu GDP mạnh mẽ của Vương quốc Anh, cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Anh có thể duy trì lãi suất. Tuy nhiên, một số mối lo ngại về lạm phát kéo dài vẫn tồn tại giữa các quan chức của BoE. Dữ liệu về Chỉ số Giá tiêu dùng của Vương quốc Anh sắp tới sẽ rất quan trọng đối với kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Cặp GBP/USD cho thấy triển vọng tăng giá khi nó vẫn đứng trên mức trung bình động 20 ngày, trong khi RSI duy trì ở mức trung tính, với hỗ trợ quan trọng được tìm thấy quanh mức 1.3000.

Diễn biến Thị Trường

Việc đồng Bảng giảm xuống dưới 1.3330 vào thứ Sáu diễn ra sau một cú tăng tạm thời trong ngày, nhanh chóng mất sức khi dữ liệu tâm lý từ Mỹ được công bố. Những gì ban đầu dường như là khoảnh khắc mạnh mẽ của GBP đã trở nên ngắn ngủi, khi đồng đô la Mỹ tăng tốc amid các dự đoán rằng áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn là mối quan tâm. Chúng ta đã thấy một phản ứng trong Chỉ số Đô la Mỹ, điều này nhích gần về 100.90, không phải vì tâm lý thị trường hoàn toàn tích cực—nó không phải như vậy—nhưng vì dự đoán lạm phát tạm thời đã nhảy lên 7.3%. Số liệu này cho chúng ta thấy điều gì đó. Ngay cả khi tâm trạng thực tế của người tiêu dùng giảm mạnh, với Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan đạt mức thấp mới trong năm là 50.8, các mối lo ngại về lạm phát đã chiếm ưu thế. Thông thường, rất hiếm khi thấy dự đoán lạm phát di chuyển theo hướng này trong khi tâm lý lại hướng theo hướng khác; tuy nhiên, sự khác biệt này giữ cho Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì chi phí vay nợ cao hơn. Chúng ta thấy các thị trường tương lai hiện đang định giá tỷ lệ trên 90% khả năng cho lãi suất giữ nguyên trong tháng Sáu, và trên 60% vào tháng Bảy. Đối với vị trí, điều này là có ý nghĩa. Nó hạn chế khả năng giảm giá của USD và ngụ ý rằng những cú giảm của Đồng đô la—đặc biệt khi bị kích thích bởi dữ liệu lẫn lộn như Doanh số bán lẻ và PPI vào tuần trước—có thể nhanh chóng được đảo ngược khi có tín hiệu lạm phát mạnh hơn xuất hiện. Chúng ta đã ghi chú Doanh số bán lẻ của Mỹ chỉ tăng 0.1% trong tháng Tư, một sự sụt giảm đáng kể từ mức 1.5% của tháng Ba. Về mặt khối lượng, việc giảm doanh số bán ô tô cũng không giúp ích cho bức tranh đó. Điều đó lẽ ra đã gây áp lực nhiều hơn lên Đồng đô la, nhưng dữ liệu lạm phát rõ ràng đã chiếm ưu thế. Từ phía Vương quốc Anh, đồng Bảng đã cố gắng dựa vào các số liệu tăng trưởng tốt hơn mong đợi được công bố trước đó. Tuy nhiên, mặc dù những con số đó ủng hộ suy đoán rằng Ngân hàng Trung ương Anh có thể không vội vàng hạ lãi suất, nhưng những lo lắng về lạm phát giữa các nhà hoạch định chính sách vẫn còn. Ủy ban Chính sách Tiền tệ cũng chưa giải quyết được những bất đồng nội bộ, và sự thiếu nhất quán này cũng ảnh hưởng đến những giả định của thị trường rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không đến sớm. Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng sắp tới từ Vương quốc Anh, và bất kỳ dấu hiệu nào của việc giảm bớt hoặc lạm phát kéo dài sẽ định hình mạnh mẽ kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Nếu áp lực giá giảm nhẹ, các hợp đồng tương lai có thể nhanh chóng chuyển sang tiến tới thời điểm cắt giảm lãi suất tiềm năng. Mặt khác, những con số cứng nhắc sẽ hỗ trợ đồng Bảng, đặc biệt nếu đi cùng với những biến động tương đối yên tĩnh trong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Về mặt kỹ thuật, GBP/USD đang cho thấy xu hướng tìm kiếm người mua gần mức trung bình động 20 ngày. Cặp tiền này chưa giảm far dưới mức đó, điều này thường cho thấy vẫn còn nhu cầu tiềm ẩn ở mức thấp hơn một chút. Chỉ số Sức mạnh Tương đối ở mức trung tính, cho thấy có không gian để di chuyển theo cả hai hướng mà không xuất hiện tín hiệu mua quá mức hoặc bán quá mức ngay lập tức. Chúng ta tìm thấy hỗ trợ hợp lý gần mức 1.3000, nơi mà cầu trước đó đã có xu hướng tích lũy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

NZD/USD giao dịch gần 0.5894 vào đầu giờ giao dịch Mỹ vào thứ Sáu. Dữ liệu trong nước và kỳ vọng lạm phát đang tăng lên hỗ trợ cặp tiền này sau hai ngày giảm. PMI Doanh Nghiệp NZ của New Zealand tăng lên 53.9 trong tháng Tư từ mức 53.2. Các doanh nghiệp mong đợi lạm phát trung bình là 2.29% trong hai năm tới, tăng từ 2.06% trong quý trước.

Thách Thức Của Ngân Hàng Dự Trữ

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) được dự đoán sẽ cắt lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng kỳ vọng lạm phát tăng có thể khiến ngân hàng thận trọng. Chỉ số USD (DXY) vẫn nằm phẳng ở mức 100.30 khi căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ xem xét việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy có sự chậm lại, với số nhà khởi công, giấy phép xây dựng, CPI và PPI nằm dưới kỳ vọng. Doanh thu bán lẻ cũng thấp hơn dự báo, làm tăng khả năng có hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay. Chỉ số Niềm Tin Người Tiêu Dùng của Đại học Michigan cho tháng Năm giảm mạnh, cho thấy mối lo ngại trong các hộ gia đình Mỹ. Sự chú ý sẽ chuyển sang các công bố dữ liệu kinh tế New Zealand sắp tới, bắt đầu với Chỉ số Giá sản xuất (PPI). Mục tiêu của RBNZ bao gồm ổn định giá cả và duy trì việc làm bền vững tối đa, điều chỉnh Lãi suất Chính thức (OCR) khi cần thiết. Trong những trường hợp cực đoan, ngân hàng có thể sử dụng Nới lỏng Định lượng để kích thích nền kinh tế, có thể làm yếu NZD.

Tâm Trạng Thị Trường Hiện Tại

NZD/USD lơ lửng dưới 0.5900 khi nhu cầu về đồng kiwi ổn định sau những tổn thất trước đó. Hỗ trợ cho động thái này là sự cải thiện nhẹ nhưng rõ rệt trong các chỉ số trong nước, với PMI Doanh Nghiệp NZ của tháng Tư tăng nhẹ trên các mức trước đó. Mặc dù sự tăng từ 53.2 lên 53.9 không phải là một sự thay đổi lớn, nhưng nó gia tăng cảm giác rằng hoạt động kinh doanh tại New Zealand vẫn diễn ra khá tốt, ngay cả trong môi trường toàn cầu đầy thách thức. Điều đáng chú ý hơn ở đây là sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát. Theo các khảo sát mới nhất, những người được khảo sát hiện dự đoán lạm phát khoảng 2.29% trong hai năm tới. Con số này cao hơn nhiều so với ba tháng trước, khi nó ở mức 2.06%. Điều này đưa Ngân hàng Dự trữ vào một vị trí không thoải mái—mục tiêu của họ vẫn giữ nguyên, nhưng các nhà quan sát thị trường đã dự đoán rằng sẽ có một lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Động thái đó, một lần được coi là hiển nhiên, có thể không còn đơn giản như vậy. Họ có thể chọn chờ đợi lâu hơn, phân tích thêm dữ liệu trước khi mạo hiểm cắt giảm khi áp lực giá cho thấy sự kiên cường. Điều này đặc biệt quan trọng vào lúc này, vì bất kỳ sự nới lỏng nào quá sớm có thể làm tăng thêm rủi ro về giá cả. Khi nhìn sang bên kia Việt Thái Bình Dương, đồng bạc xanh không tỏ ra phản kháng mạnh. Với Chỉ số USD không thay đổi quanh mức 100.30, chúng ta đã thấy ít biến động mặc dù các tiêu đề xung quanh quan hệ Mỹ-Trung đã dịu bớt. Điều này không có nghĩa là câu chuyện dừng lại ở đó. Thay vào đó, những người tham gia thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng về những bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt khi một phần ngày càng tăng của dữ liệu mới tạo nên một bức tranh kinh tế nguội lạnh. Người tiêu dùng Mỹ đã chi tiêu ít hơn mong đợi trong tháng trước, như thấy trong doanh thu bán lẻ thấp hơn dự báo, và lĩnh vực nhà ở cũng không hỗ trợ nhiều. Số nhà khởi công và giấy phép đều không đạt dự báo. Thêm vào điều này là các số liệu lạm phát mới nhất—mềm hơn mong đợi ở cả phía tiêu dùng và sản xuất—và đột nhiên nói về hai lần giảm lãi suất trong năm nay nghe không hề phi lý. Trong khi đó, niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục xu hướng giảm, với chỉ số của Đại học Michigan cho thấy sự giảm đáng kể trong cảm xúc vào đầu tháng Năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 chỉ trải qua một ngày giao dịch tiêu cực kể từ ngày 21 tháng 4. Hiện tại, chỉ số tương lai S&P 500 cho thấy sự tăng trưởng 0,2% khi các quyền chọn cổ phiếu và từng cổ phiếu hàng tháng hết hạn. Những người đầu tư vào ngày 7 tháng 4 có lẽ hài lòng với quyết định của mình. Lợi suất đang giảm, điều này làm giảm rủi ro trên các thị trường chứng khoán trong một chuỗi thành tích đáng chú ý. Ngoài ra, chuyến thăm Trung Đông của Trump đã dẫn đến một bối cảnh yên tĩnh trong nước.

Tăng trưởng tiềm năng phía trước

Hôm nay, một sự tăng trưởng tiềm năng sẽ đánh dấu sự gia tăng liên tiếp thứ năm. Điều này theo sau một đợt tăng kéo dài chín ngày chỉ bị gián đoạn bởi một sự mất mát nhẹ vào ngày 9 tháng 5. Đối với những ai đang theo dõi chặt chẽ các chuyển động giá, đặc biệt là những người giao dịch các công cụ phái sinh gắn liền với các chỉ số lớn hơn, bối cảnh này tiết lộ nhiều điều. Chúng ta đã thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ trên khắp các cổ phiếu, được hỗ trợ một phần bởi sự giảm trong lợi suất trái phiếu. Lợi suất giảm thường cho thấy rằng giá trái phiếu đang tăng, và điều đó có thể tạo ra một môi trường thân thiện hơn cho cổ phiếu, đặc biệt khi chi phí vay trở nên ít đáng lo ngại hơn. Đây là một sự chuyển mình thường cho phép sự thèm khát rủi ro của nhà đầu tư tăng lên, vì chi phí cơ hội của việc không nắm giữ trái phiếu được giảm bớt. Với các tương lai cho thấy xu hướng tăng nhẹ trở lại, và hôm nay có thể hoàn tất một chuỗi chiến thắng kéo dài năm ngày, mô hình hiện tại phản ánh sự tự tin tiếp tục, nếu không nói là nhiệt huyết. Độ sắc bén của hướng đi chỉ bị kiểm tra một lần kể từ ngày 21 tháng trước – một sự tăng trưởng gần như hoàn hảo ngoại trừ một sự lui bước nhỏ vào ngày 9. Loại hình chạy đua này có xu hướng nén giảm biến động, điều này có ảnh hưởng đến định giá quyền chọn. Từ phía chúng tôi, theo dõi sự phản ứng của các mức phí cho biến động thực tế thấp trở nên quan trọng. Khi các quyền chọn gần đến thời hạn hết hạn – như hôm nay – hành vi định giá sẽ phụ thuộc không chỉ vào hướng đi, mà còn vào mức độ xa và nhanh mà thị trường đã di chuyển để đạt được. Khi giá trị gần đến thời điểm hết hạn, việc tiếp xúc gamma có thể tăng vọt, nghĩa là ngay cả những chuyển động nhỏ hơn trong cơ sở cũng có thể tạo ra sự dịch chuyển lớn trong nhu cầu phòng ngừa. Đối với bất kỳ ai nằm gần các mức giá chủ chốt, đó chính là nơi mọi thứ có thể trở nên ồn ào.

Sự yên tĩnh của thị trường giữa thời điểm hết hạn

Trong khi đó, một chu kỳ tin tức giảm nhẹ đã để lại ít nguồn gây ra sự xáo trộn do tiêu đề. Với các sự kiện quốc tế thu hút sự chú ý nơi khác và câu chuyện trong nước tương đối yên tĩnh, điều đó góp phần vào sự yên tĩnh của thị trường. Chúng tôi không thấy loại dòng chảy nào cho thấy sự hoảng loạn hay tái định hình mạnh mẽ. Thay vào đó, sự nhất quán này chỉ ra một mô hình giữ vị trí, có thể đang chờ đợi các thay đổi về thanh khoản vào tuần tới sau khi hết hạn. Các nhà đầu tư giữ vị trí mua vào đầu tháng 4 đã thấy mình được thưởng rất tốt. Các vị trí gần tuần đầu tiên của tháng đó đã thấy lợi nhuận gần như không bị gián đoạn. Đối với những người quản lý sự tiếp xúc delta của mình trong các quyền chọn, có một lớp bổ sung cần phải điều chỉnh định kỳ để theo kịp mức độ tăng trưởng của chỉ số. Tất cả sự chuyển động tích cực này, kết hợp với việc giảm lợi suất, nghiêng về một môi trường biến động ngụ ý thấp hơn nếu không bị gián đoạn. Nhưng sự tự mãn trong tình huống này có thể đi kèm với những rủi ro riêng. Chúng tôi thường quan sát thấy rằng biến động thấp xảy ra trước khi có sự tăng tốc – không phải lúc nào cũng ấn tượng, nhưng đủ để ảnh hưởng đến vị trí quyền chọn, đặc biệt khi sự tiếp xúc tích lũy xung quanh các dải hẹp. Chúng tôi theo dõi điều gì tiếp theo: cách mà thời điểm hết hạn diễn ra hôm nay, đặc biệt là ở những tên có sự tập trung quanh các mức giá tròn. Dữ liệu vị trí có thể chỉ ra nơi mà việc phòng ngừa phải tăng cường vào cuối tuần. Bất kỳ sự bật hoặc tắt nào trong khu vực đó có xu hướng được điều khiển nhiều hơn bằng cơ chế. Sau khi hết hạn này hoàn tất, chúng tôi có thể có được cái nhìn rõ ràng hơn về dòng chảy theo hướng, khi lãi suất mở được thiết lập lại cho chu kỳ mới. Tông giọng địa chính trị nhẹ nhàng hơn tuần này cho phép việc đọc các kỹ thuật trở nên rõ ràng hơn. Tuy nhiên, sự yên lặng này hiếm khi kéo dài lâu. Sự cân bằng giữa lợi suất và động lực cổ phiếu, hiện tại, vẫn nghiêng về việc giữ rủi ro. Tuy nhiên, khi một bên trở nên quá thiên lệch – như chúng ta đang bắt đầu thấy – sự điều chỉnh, khi xảy ra, trở nên sắc bén hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.