Dự đoán Thị Trường

Đồng Bảng Anh (GBP) đã giảm xuống dưới mức 1.3330 so với Đô la Mỹ (USD) trong phiên giao dịch Bắc Mỹ vào thứ Sáu. GBP/USD đã đảo ngược những lợi nhuận trong ngày khi Đô la Mỹ tăng cường sức mạnh sau khi công bố dữ liệu về Tâm lý Người tiêu dùng và Dự đoán Lạm phát của Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ đã tăng lên khoảng 100.90 khi Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan giảm xuống 50.8, mức thấp nhất trong gần một năm. Dự đoán về Lạm phát của Người tiêu dùng trong tháng Năm đã tăng lên 7.3%, có khả năng ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì mức lãi suất hiện tại giữa 4.25%-4.50%. Dự đoán cho thấy có 91.8% khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng Sáu và 61.4% khả năng trong tháng Bảy. Các dữ liệu về Giá sản xuất và Doanh số bán lẻ yếu hơn mong đợi trước đó đã gây áp lực ban đầu lên Đô la Mỹ. Doanh số bán lẻ chỉ tăng 0.1% trong tháng Tư so với mức 1.5% của tháng Ba, trong khi doanh số bán ô tô đã giảm nhẹ. Đồng Bảng đã tăng giá ban đầu nhờ dữ liệu GDP mạnh mẽ của Vương quốc Anh, cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Anh có thể duy trì lãi suất. Tuy nhiên, một số mối lo ngại về lạm phát kéo dài vẫn tồn tại giữa các quan chức của BoE. Dữ liệu về Chỉ số Giá tiêu dùng của Vương quốc Anh sắp tới sẽ rất quan trọng đối với kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Cặp GBP/USD cho thấy triển vọng tăng giá khi nó vẫn đứng trên mức trung bình động 20 ngày, trong khi RSI duy trì ở mức trung tính, với hỗ trợ quan trọng được tìm thấy quanh mức 1.3000.

Diễn biến Thị Trường

Việc đồng Bảng giảm xuống dưới 1.3330 vào thứ Sáu diễn ra sau một cú tăng tạm thời trong ngày, nhanh chóng mất sức khi dữ liệu tâm lý từ Mỹ được công bố. Những gì ban đầu dường như là khoảnh khắc mạnh mẽ của GBP đã trở nên ngắn ngủi, khi đồng đô la Mỹ tăng tốc amid các dự đoán rằng áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn là mối quan tâm. Chúng ta đã thấy một phản ứng trong Chỉ số Đô la Mỹ, điều này nhích gần về 100.90, không phải vì tâm lý thị trường hoàn toàn tích cực—nó không phải như vậy—nhưng vì dự đoán lạm phát tạm thời đã nhảy lên 7.3%. Số liệu này cho chúng ta thấy điều gì đó. Ngay cả khi tâm trạng thực tế của người tiêu dùng giảm mạnh, với Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan đạt mức thấp mới trong năm là 50.8, các mối lo ngại về lạm phát đã chiếm ưu thế. Thông thường, rất hiếm khi thấy dự đoán lạm phát di chuyển theo hướng này trong khi tâm lý lại hướng theo hướng khác; tuy nhiên, sự khác biệt này giữ cho Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì chi phí vay nợ cao hơn. Chúng ta thấy các thị trường tương lai hiện đang định giá tỷ lệ trên 90% khả năng cho lãi suất giữ nguyên trong tháng Sáu, và trên 60% vào tháng Bảy. Đối với vị trí, điều này là có ý nghĩa. Nó hạn chế khả năng giảm giá của USD và ngụ ý rằng những cú giảm của Đồng đô la—đặc biệt khi bị kích thích bởi dữ liệu lẫn lộn như Doanh số bán lẻ và PPI vào tuần trước—có thể nhanh chóng được đảo ngược khi có tín hiệu lạm phát mạnh hơn xuất hiện. Chúng ta đã ghi chú Doanh số bán lẻ của Mỹ chỉ tăng 0.1% trong tháng Tư, một sự sụt giảm đáng kể từ mức 1.5% của tháng Ba. Về mặt khối lượng, việc giảm doanh số bán ô tô cũng không giúp ích cho bức tranh đó. Điều đó lẽ ra đã gây áp lực nhiều hơn lên Đồng đô la, nhưng dữ liệu lạm phát rõ ràng đã chiếm ưu thế. Từ phía Vương quốc Anh, đồng Bảng đã cố gắng dựa vào các số liệu tăng trưởng tốt hơn mong đợi được công bố trước đó. Tuy nhiên, mặc dù những con số đó ủng hộ suy đoán rằng Ngân hàng Trung ương Anh có thể không vội vàng hạ lãi suất, nhưng những lo lắng về lạm phát giữa các nhà hoạch định chính sách vẫn còn. Ủy ban Chính sách Tiền tệ cũng chưa giải quyết được những bất đồng nội bộ, và sự thiếu nhất quán này cũng ảnh hưởng đến những giả định của thị trường rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không đến sớm. Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng sắp tới từ Vương quốc Anh, và bất kỳ dấu hiệu nào của việc giảm bớt hoặc lạm phát kéo dài sẽ định hình mạnh mẽ kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Nếu áp lực giá giảm nhẹ, các hợp đồng tương lai có thể nhanh chóng chuyển sang tiến tới thời điểm cắt giảm lãi suất tiềm năng. Mặt khác, những con số cứng nhắc sẽ hỗ trợ đồng Bảng, đặc biệt nếu đi cùng với những biến động tương đối yên tĩnh trong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Về mặt kỹ thuật, GBP/USD đang cho thấy xu hướng tìm kiếm người mua gần mức trung bình động 20 ngày. Cặp tiền này chưa giảm far dưới mức đó, điều này thường cho thấy vẫn còn nhu cầu tiềm ẩn ở mức thấp hơn một chút. Chỉ số Sức mạnh Tương đối ở mức trung tính, cho thấy có không gian để di chuyển theo cả hai hướng mà không xuất hiện tín hiệu mua quá mức hoặc bán quá mức ngay lập tức. Chúng ta tìm thấy hỗ trợ hợp lý gần mức 1.3000, nơi mà cầu trước đó đã có xu hướng tích lũy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

NZD/USD giao dịch gần 0.5894 vào đầu giờ giao dịch Mỹ vào thứ Sáu. Dữ liệu trong nước và kỳ vọng lạm phát đang tăng lên hỗ trợ cặp tiền này sau hai ngày giảm. PMI Doanh Nghiệp NZ của New Zealand tăng lên 53.9 trong tháng Tư từ mức 53.2. Các doanh nghiệp mong đợi lạm phát trung bình là 2.29% trong hai năm tới, tăng từ 2.06% trong quý trước.

Thách Thức Của Ngân Hàng Dự Trữ

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) được dự đoán sẽ cắt lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng kỳ vọng lạm phát tăng có thể khiến ngân hàng thận trọng. Chỉ số USD (DXY) vẫn nằm phẳng ở mức 100.30 khi căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ xem xét việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy có sự chậm lại, với số nhà khởi công, giấy phép xây dựng, CPI và PPI nằm dưới kỳ vọng. Doanh thu bán lẻ cũng thấp hơn dự báo, làm tăng khả năng có hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay. Chỉ số Niềm Tin Người Tiêu Dùng của Đại học Michigan cho tháng Năm giảm mạnh, cho thấy mối lo ngại trong các hộ gia đình Mỹ. Sự chú ý sẽ chuyển sang các công bố dữ liệu kinh tế New Zealand sắp tới, bắt đầu với Chỉ số Giá sản xuất (PPI). Mục tiêu của RBNZ bao gồm ổn định giá cả và duy trì việc làm bền vững tối đa, điều chỉnh Lãi suất Chính thức (OCR) khi cần thiết. Trong những trường hợp cực đoan, ngân hàng có thể sử dụng Nới lỏng Định lượng để kích thích nền kinh tế, có thể làm yếu NZD.

Tâm Trạng Thị Trường Hiện Tại

NZD/USD lơ lửng dưới 0.5900 khi nhu cầu về đồng kiwi ổn định sau những tổn thất trước đó. Hỗ trợ cho động thái này là sự cải thiện nhẹ nhưng rõ rệt trong các chỉ số trong nước, với PMI Doanh Nghiệp NZ của tháng Tư tăng nhẹ trên các mức trước đó. Mặc dù sự tăng từ 53.2 lên 53.9 không phải là một sự thay đổi lớn, nhưng nó gia tăng cảm giác rằng hoạt động kinh doanh tại New Zealand vẫn diễn ra khá tốt, ngay cả trong môi trường toàn cầu đầy thách thức. Điều đáng chú ý hơn ở đây là sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát. Theo các khảo sát mới nhất, những người được khảo sát hiện dự đoán lạm phát khoảng 2.29% trong hai năm tới. Con số này cao hơn nhiều so với ba tháng trước, khi nó ở mức 2.06%. Điều này đưa Ngân hàng Dự trữ vào một vị trí không thoải mái—mục tiêu của họ vẫn giữ nguyên, nhưng các nhà quan sát thị trường đã dự đoán rằng sẽ có một lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Động thái đó, một lần được coi là hiển nhiên, có thể không còn đơn giản như vậy. Họ có thể chọn chờ đợi lâu hơn, phân tích thêm dữ liệu trước khi mạo hiểm cắt giảm khi áp lực giá cho thấy sự kiên cường. Điều này đặc biệt quan trọng vào lúc này, vì bất kỳ sự nới lỏng nào quá sớm có thể làm tăng thêm rủi ro về giá cả. Khi nhìn sang bên kia Việt Thái Bình Dương, đồng bạc xanh không tỏ ra phản kháng mạnh. Với Chỉ số USD không thay đổi quanh mức 100.30, chúng ta đã thấy ít biến động mặc dù các tiêu đề xung quanh quan hệ Mỹ-Trung đã dịu bớt. Điều này không có nghĩa là câu chuyện dừng lại ở đó. Thay vào đó, những người tham gia thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng về những bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt khi một phần ngày càng tăng của dữ liệu mới tạo nên một bức tranh kinh tế nguội lạnh. Người tiêu dùng Mỹ đã chi tiêu ít hơn mong đợi trong tháng trước, như thấy trong doanh thu bán lẻ thấp hơn dự báo, và lĩnh vực nhà ở cũng không hỗ trợ nhiều. Số nhà khởi công và giấy phép đều không đạt dự báo. Thêm vào điều này là các số liệu lạm phát mới nhất—mềm hơn mong đợi ở cả phía tiêu dùng và sản xuất—và đột nhiên nói về hai lần giảm lãi suất trong năm nay nghe không hề phi lý. Trong khi đó, niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục xu hướng giảm, với chỉ số của Đại học Michigan cho thấy sự giảm đáng kể trong cảm xúc vào đầu tháng Năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 chỉ trải qua một ngày giao dịch tiêu cực kể từ ngày 21 tháng 4. Hiện tại, chỉ số tương lai S&P 500 cho thấy sự tăng trưởng 0,2% khi các quyền chọn cổ phiếu và từng cổ phiếu hàng tháng hết hạn. Những người đầu tư vào ngày 7 tháng 4 có lẽ hài lòng với quyết định của mình. Lợi suất đang giảm, điều này làm giảm rủi ro trên các thị trường chứng khoán trong một chuỗi thành tích đáng chú ý. Ngoài ra, chuyến thăm Trung Đông của Trump đã dẫn đến một bối cảnh yên tĩnh trong nước.

Tăng trưởng tiềm năng phía trước

Hôm nay, một sự tăng trưởng tiềm năng sẽ đánh dấu sự gia tăng liên tiếp thứ năm. Điều này theo sau một đợt tăng kéo dài chín ngày chỉ bị gián đoạn bởi một sự mất mát nhẹ vào ngày 9 tháng 5. Đối với những ai đang theo dõi chặt chẽ các chuyển động giá, đặc biệt là những người giao dịch các công cụ phái sinh gắn liền với các chỉ số lớn hơn, bối cảnh này tiết lộ nhiều điều. Chúng ta đã thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ trên khắp các cổ phiếu, được hỗ trợ một phần bởi sự giảm trong lợi suất trái phiếu. Lợi suất giảm thường cho thấy rằng giá trái phiếu đang tăng, và điều đó có thể tạo ra một môi trường thân thiện hơn cho cổ phiếu, đặc biệt khi chi phí vay trở nên ít đáng lo ngại hơn. Đây là một sự chuyển mình thường cho phép sự thèm khát rủi ro của nhà đầu tư tăng lên, vì chi phí cơ hội của việc không nắm giữ trái phiếu được giảm bớt. Với các tương lai cho thấy xu hướng tăng nhẹ trở lại, và hôm nay có thể hoàn tất một chuỗi chiến thắng kéo dài năm ngày, mô hình hiện tại phản ánh sự tự tin tiếp tục, nếu không nói là nhiệt huyết. Độ sắc bén của hướng đi chỉ bị kiểm tra một lần kể từ ngày 21 tháng trước – một sự tăng trưởng gần như hoàn hảo ngoại trừ một sự lui bước nhỏ vào ngày 9. Loại hình chạy đua này có xu hướng nén giảm biến động, điều này có ảnh hưởng đến định giá quyền chọn. Từ phía chúng tôi, theo dõi sự phản ứng của các mức phí cho biến động thực tế thấp trở nên quan trọng. Khi các quyền chọn gần đến thời hạn hết hạn – như hôm nay – hành vi định giá sẽ phụ thuộc không chỉ vào hướng đi, mà còn vào mức độ xa và nhanh mà thị trường đã di chuyển để đạt được. Khi giá trị gần đến thời điểm hết hạn, việc tiếp xúc gamma có thể tăng vọt, nghĩa là ngay cả những chuyển động nhỏ hơn trong cơ sở cũng có thể tạo ra sự dịch chuyển lớn trong nhu cầu phòng ngừa. Đối với bất kỳ ai nằm gần các mức giá chủ chốt, đó chính là nơi mọi thứ có thể trở nên ồn ào.

Sự yên tĩnh của thị trường giữa thời điểm hết hạn

Trong khi đó, một chu kỳ tin tức giảm nhẹ đã để lại ít nguồn gây ra sự xáo trộn do tiêu đề. Với các sự kiện quốc tế thu hút sự chú ý nơi khác và câu chuyện trong nước tương đối yên tĩnh, điều đó góp phần vào sự yên tĩnh của thị trường. Chúng tôi không thấy loại dòng chảy nào cho thấy sự hoảng loạn hay tái định hình mạnh mẽ. Thay vào đó, sự nhất quán này chỉ ra một mô hình giữ vị trí, có thể đang chờ đợi các thay đổi về thanh khoản vào tuần tới sau khi hết hạn. Các nhà đầu tư giữ vị trí mua vào đầu tháng 4 đã thấy mình được thưởng rất tốt. Các vị trí gần tuần đầu tiên của tháng đó đã thấy lợi nhuận gần như không bị gián đoạn. Đối với những người quản lý sự tiếp xúc delta của mình trong các quyền chọn, có một lớp bổ sung cần phải điều chỉnh định kỳ để theo kịp mức độ tăng trưởng của chỉ số. Tất cả sự chuyển động tích cực này, kết hợp với việc giảm lợi suất, nghiêng về một môi trường biến động ngụ ý thấp hơn nếu không bị gián đoạn. Nhưng sự tự mãn trong tình huống này có thể đi kèm với những rủi ro riêng. Chúng tôi thường quan sát thấy rằng biến động thấp xảy ra trước khi có sự tăng tốc – không phải lúc nào cũng ấn tượng, nhưng đủ để ảnh hưởng đến vị trí quyền chọn, đặc biệt khi sự tiếp xúc tích lũy xung quanh các dải hẹp. Chúng tôi theo dõi điều gì tiếp theo: cách mà thời điểm hết hạn diễn ra hôm nay, đặc biệt là ở những tên có sự tập trung quanh các mức giá tròn. Dữ liệu vị trí có thể chỉ ra nơi mà việc phòng ngừa phải tăng cường vào cuối tuần. Bất kỳ sự bật hoặc tắt nào trong khu vực đó có xu hướng được điều khiển nhiều hơn bằng cơ chế. Sau khi hết hạn này hoàn tất, chúng tôi có thể có được cái nhìn rõ ràng hơn về dòng chảy theo hướng, khi lãi suất mở được thiết lập lại cho chu kỳ mới. Tông giọng địa chính trị nhẹ nhàng hơn tuần này cho phép việc đọc các kỹ thuật trở nên rõ ràng hơn. Tuy nhiên, sự yên lặng này hiếm khi kéo dài lâu. Sự cân bằng giữa lợi suất và động lực cổ phiếu, hiện tại, vẫn nghiêng về việc giữ rủi ro. Tuy nhiên, khi một bên trở nên quá thiên lệch – như chúng ta đang bắt đầu thấy – sự điều chỉnh, khi xảy ra, trở nên sắc bén hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cảm giác tiêu dùng của người Mỹ đã giảm trong đầu tháng 5 theo khảo sát sơ bộ của Đại học Michigan. Chỉ số Cảm giác Tiêu dùng đã giảm xuống 50.8 từ 52.2 trong tháng 4, thấp hơn kỳ vọng của thị trường và cho thấy sự tự tin của các hộ gia đình đã giảm. Sự giảm sút trong cảm giác này là phổ biến. Thước đo Các điều kiện Hiện tại giảm xuống 57.6 từ 59.8, trong khi thành phần Dự báo Tiêu dùng giảm xuống từ 47.3 xuống 46.5, phản ánh những lo ngại về tương lai kinh tế.

Gia tăng kỳ vọng lạm phát

Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên, với dự báo một năm tăng lên 7.3% từ 6.5%. Dự báo năm năm cũng tăng lên 4.6% từ 4.4%, cho thấy sự thận trọng ngày càng gia tăng về lạm phát. Đồng đô la Mỹ có phản ứng tối thiểu trước dữ liệu này. Chỉ số Đô la Mỹ tiếp tục giữ ở mức khoảng 100.80, duy trì khoảng giao dịch hẹp và hơi tăng nhẹ. Với cảm xúc giảm thêm trong đầu tháng 5, các số liệu mới nhất từ Đại học Michigan cho thấy sự bất an ngày càng tăng trong các hộ gia đình. Việc chỉ số Cảm giác Tiêu dùng giảm xuống 50.8, từ mức 52.2 trước đó, đã gây bất ngờ nhẹ và thấp hơn so với những gì nhiều người đã chuẩn bị. Khi phân tích sâu hơn, cả điều kiện hiện tại và kỳ vọng cho các tháng tới đều xấu đi. Chỉ số kỳ vọng, đặc biệt, giảm xuống 46.5, cho thấy các hộ gia đình đang trở nên lo lắng hơn về những gì phía trước. Không khó để thấy điều gì đang thúc đẩy điều này. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên một lần nữa. Các quan điểm ngắn hạn về lạm phát đã tăng vọt, với dự báo một năm tăng lên 7.3%, từ 6.5%. Đó là một sự thay đổi đáng kể và cho thấy mọi người bắt đầu nghĩ rằng những áp lực giá cả này có thể tồn tại lâu hơn so với những gì được giả định trước đó. Kỳ vọng dài hạn cũng tăng nhẹ, đạt 4.6% từ 4.4%. Mặc dù nhỏ hơn về quy mô, sự tăng này có ý nghĩa vì nó chạm đến sự tự tin – hoặc thiếu tự tin – vào khả năng của chính sách trung ương trong việc kiềm chế giá cả theo thời gian. Sự thay đổi trong cảm xúc này không nên bị xem nhẹ. Mặc dù có dữ liệu này, đồng đô la Mỹ vẫn giữ nguyên không thay đổi, hầu như không có sự dịch chuyển nào. Chỉ số Đô la giữ trong một phạm vi hẹp, chỉ hơi tăng lên, vẫn lơ lửng gần mức 100.80. Phản ứng yếu ớt như vậy có vẻ ngược lại với sự kỳ vọng lạm phát, nhưng nó phản ánh nhiều hơn về sự điều chỉnh và có thể là sự mệt mỏi trong sự chuyển động của các cặp tiền tệ lớn hơn là một phản ánh thật sự về các con số.

Hệ quả và bất trắc của thị trường

Từ phía chúng tôi, nếu hành vi này tiếp diễn, rất có thể tính biến động lãi suất sẽ bị định giá thấp. Hiện tại không có nhiều sự rõ ràng về việc liệu các thị trường có đang điều chỉnh đúng với bối cảnh kỳ vọng lạm phát cao hơn này hay không. Các thị trường lãi suất ngắn hạn có thể bắt đầu định giá lại nếu dữ liệu đầu vào xác nhận sự bền bỉ trong lạm phát. Trên thực tế, điều này có thể tạo ra cơ hội không đối xứng trong các chiến lược tùy chọn liên quan đến hướng lãi suất, đặc biệt là ở phần đầu của đường cong. Hơn nữa, sự chuyển động – hoặc thiếu chuyển động – trong thị trường ngoại hối rộng hơn cho thấy các yếu tố khác hiện đang chi phối. Tuy nhiên, có một rủi ro rằng sự biến động ngụ ý có thể đang quá thấp xét đến sự thay đổi trong nỗi sợ của người tiêu dùng. Nếu giá xăng dầu hoặc chi phí thực phẩm góp phần vào câu chuyện lạm phát rộng hơn trong thời gian dài hơn, điều đó cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến. Khoảng giao dịch hẹp trong chỉ số đô la cho thấy sự hợp nhất, nhưng có khả năng gặp rủi ro nếu dữ liệu không được cải thiện. Trong khi chúng tôi không mong đợi phản ứng ngay lập tức từ ngân hàng trung ương dựa trên cảm giác một mình, những kỳ vọng lạm phát cao hơn này có thể thúc đẩy hướng dẫn mạnh mẽ hơn trong tương lai. Trong không gian trái phiếu, chúng tôi nên cảnh giác với các giao dịch làm cho đường cong trở nên dốc lại, đặc biệt nếu sự đảo ngược đường cong bắt đầu giảm nhẹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 4 năm 2025, số lượng khởi công xây dựng nhà ở tại Mỹ được báo cáo là 1.361 triệu, hơi thấp hơn so với dự báo 1.365 triệu. Số lượng khởi công trong tháng trước là 1.324 triệu. Giấy phép xây dựng cho tháng 4 đạt 1.412 triệu, không đáp ứng được kỳ vọng 1.450 triệu. Trong tháng trước, giấy phép được báo cáo là 1.467 triệu.

Cảm Nhận Thị Trường Bất Động Sản Và Lãi Suất

Đọc cảm nhận của Hiệp hội Các nhà xây dựng Nhà ở Quốc gia gần đây đã đạt mức tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Ngoài ra, lãi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ đã tăng lên 5% trong tuần này. Lô dữ liệu nhà ở gần đây cho thấy sự mềm mại nhẹ, đặc biệt là ở các chỉ số hướng về tương lai. Sự thiếu hụt nhỏ trong số khởi công cho thấy một thị trường mà động lực xây dựng chưa tăng lên như mong đợi. Việc số liệu của tháng trước được điều chỉnh tăng lên cho thấy hoạt động gần đây có thể không chậm chạp như ban đầu, nhưng sự thiếu hụt của tháng hiện tại vẫn đè nặng lên các dự báo ngắn hạn. Điều quan trọng hơn là sự sụt giảm trong giấy phép xây dựng, thường diễn ra trước khi hoạt động xây dựng thực tế bắt đầu từ một đến hai quý. Giấy phép thấp hơn kỳ vọng cho thấy sự thận trọng của các nhà phát triển trước khi cam kết vốn, đặc biệt khi chi phí vay mượn cao như hiện nay. Sự do dự đó đã ảnh hưởng đến tâm lý, khiến các nhà xây dựng hiện đang bi quan hơn ở hầu hết mọi thời điểm trong ba năm qua. Rồi có việc lãi suất 30 năm đạt 5%. Chúng tôi không chỉ coi đây là một sự tăng đơn giản trong lãi suất dài hạn, mà còn là phản ánh về việc thị trường trái phiếu đánh giá lại quan điểm của họ về sự kéo dài của lạm phát và lộ trình chính sách. Những người vay vốn cho các dự án dài hạn sẽ cảm nhận rõ nhất điều này. Giờ đây, chi phí để gia hạn nợ hiện tại đã tăng lên, đặc biệt đối với những người chơi sử dụng đòn bẩy không thể chờ đợi lãi suất thấp hơn. Từ góc độ giao dịch, các công cụ nhạy cảm với lãi suất cho thấy sự nhạy cảm cao hơn đối với loại dữ liệu này, ngay cả khi sự thiếu hụt không lớn. Phạm vi phản ứng trong các tên cổ phiếu liên quan đến nhà ở và hợp đồng tương lai lãi suất đã mở rộng, cho thấy các thị trường đang đánh giá lại rủi ro trên nhiều tài sản thay vì chỉ tập trung vào các số liệu chính. Điều làm chúng tôi chú ý là khoảng cách thu hẹp giữa số khởi công hàng tháng và giấy phép. Khi giấy phép giảm nhanh hơn so với khởi công, đó thường là tín hiệu cho thấy hoạt động có khả năng trở nên ảm đạm hơn trong các tháng tới. Đây không phải là loại bất ổn sẽ được giải quyết ngay lập tức – nó cho thấy một sự kéo dài đang phát triển trong dòng chảy xây dựng tương lai thay vì một cú sốc mạnh mẽ.

Triển Vọng Thị Trường

Với lãi suất dài hạn hiện tại là 5%, chúng ta cần điều chỉnh kỳ vọng về nơi mà độ biến động ngụ ý có thể hướng tới tiếp theo trên đường cong lãi suất. Vị thế phản ánh nỗi sợ hãi đó – độ chênh lệch người mua OTM đã tăng lên trong các phiên giao dịch gần đây. Về mặt định giá quyền chọn, phần giữa của đường cong đang mang nhiều phí bảo hiểm hơn so với các tuần trước, ám chỉ rằng các nhà giao dịch cũng mong đợi sự di chuyển trong các công cụ có thời gian đáo hạn trung bình. Hướng tới tương lai, chúng ta có khả năng sẽ thấy nhiều hành động hai chiều hơn tùy thuộc vào cách dữ liệu lạm phát và việc làm xuất hiện. Nếu việc vay mượn của người tiêu dùng yếu đi cùng với nhà ở, các vị thế dài trong trái phiếu có thể thử thách sự kiên nhẫn của các vị thế ngắn. Nhưng cho đến lúc đó, đường cong dốc hơn đang ủng hộ các giao dịch dốc, đặc biệt thông qua các biểu diễn 2s/10s và 5s/30s, nơi mà các yếu tố chi phí tài trợ đang trở nên rõ ràng hơn. Không chỉ là các tín hiệu vĩ mô. Sự kết hợp của giấy phép thấp, tâm lý kém và lãi suất cao làm giảm cầu. Các nhà xây dựng nhà ở không chỉ phản ứng với chi phí nợ – họ cũng đang đọc nhu cầu hướng về tương lai từ các ngân hàng và người mua, cả hai đều đang trở nên thận trọng hơn. Chúng tôi khuyến nghị theo dõi bất kỳ sự chuyển dịch nào trong đơn xin vay thế chấp và lưu thông thị trường thứ cấp. Những chỉ báo gián tiếp này thường trước cả những gì chúng ta cuối cùng thấy trong các số liệu giấy phép và khởi công chính thức. Trong bối cảnh này, ngay cả những sự thất vọng nhỏ hơn trong dữ liệu cũng không bị bỏ qua. Chúng góp phần vào một câu chuyện rộng hơn về nơi mà rủi ro tăng trưởng đang chuyển dịch, với việc xây dựng là một trong những lĩnh vực thực tế đầu tiên cho thấy sự chuyển biến của mình. Điều đáng lưu ý là bất kỳ dấu hiệu nào của việc thắt chặt lao động trong lĩnh vực xây dựng cũng sẽ làm giảm trường hợp xin giảm, ngay cả khi dữ liệu nhà ở tiếp tục yếu. Đến nay, chúng tôi chưa thấy điều đó – nhưng vẫn là một sự nhạy cảm đáng theo dõi trong việc định giá kỳ vọng. Các bàn giao dịch sẽ cần giữ cho mình linh hoạt và ít phụ thuộc vào các khoảng thời gian tĩnh. Sự linh hoạt chiến thuật và khả năng điều chỉnh nhanh chóng dựa trên dữ liệu thực tế sẽ tạo ra kết quả tốt hơn trong các điều kiện này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự suy thoái kinh tế Nhật Bản và lãi suất

Cặp EUR/JPY ổn định quanh mức 163.00, sau khi phục hồi từ những tổn thất trước đó. Sự ổn định này diễn ra khi đồng Yên Nhật trải qua một sự suy giảm nhẹ sau khi dữ liệu GDP quý 1 của Nhật Bản tiết lộ sự suy thoái. Văn phòng Nội các Nhật Bản báo cáo mức suy thoái kinh tế 0.2% trong quý đầu tiên, cao hơn mức dự báo 0.1%. So với cùng kỳ năm trước, nền kinh tế giảm 0.7%, so với dự kiến là 0.2%. Dữ liệu kinh tế yếu này có thể khiến Ngân hàng Nhật Bản do dự trong việc tăng lãi suất trong thời gian tới. Toyoaki Nakamura, một thành viên hội đồng BoJ, cảnh báo về các rủi ro kinh tế do thuế quan do Mỹ áp đặt góp phần vào sự không chắc chắn toàn cầu. Đồng Euro giữ ổn định giữa các dự báo về việc cắt giảm lãi suất thêm của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Các quan chức ECB xem xét việc cắt giảm do những rủi ro kinh tế tiềm ẩn và tình trạng giảm phát kéo dài trong khu vực Euro. Martins Kazaks của ECB dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất tiền gửi, hiện đang ở mức 2.25%. Đồng Yên Nhật, một loại tiền tệ lớn toàn cầu, bị ảnh hưởng bởi nền kinh tế Nhật Bản, chính sách của BoJ và chênh lệch lợi suất trái phiếu. Giá trị của Yên cũng bị ảnh hưởng bởi tâm lý rủi ro trên thị trường, thường được coi là một khoản đầu tư an toàn trong thời gian căng thẳng tài chính. Những thời kỳ biến động có thể củng cố giá trị của nó so với các loại tiền tệ có rủi ro cao hơn.

Trạng thái trú ẩn an toàn của Yên và sự biến động của thị trường

Với EUR/JPY ổn định gần mức 163.00, chúng ta thấy một sự phục hồi có kiểm soát sau áp lực giảm giá trước đó. Di chuyển này gắn liền với sự suy yếu của đồng Yên Nhật, điều này xảy ra ngay sau khi số liệu GDP quý đầu tiên cho thấy nền kinh tế Nhật Bản suy thoái nhiều hơn dự kiến. Văn phòng Nội các báo cáo sự giảm 0.2% theo quý—thực sự không phải là một sự sụp đổ, nhưng rõ ràng hơn so với sự giảm 0.1% đã được dự đoán. Tính theo năm, sự giảm 0.7% so với một kỳ vọng chỉ 0.2% phản ánh những thách thức sâu xa hơn. Hiệu suất yếu hơn mong đợi này đặt một dấu hỏi chắc chắn về bất kỳ sự thắt chặt ngắn hạn nào từ Ngân hàng Nhật Bản. Nakamura, đại diện cho BoJ, đã chỉ ra áp lực bên ngoài—đặc biệt là thuế quan của Mỹ—như là những yếu tố có thể góp phần vào sự mong manh tài chính toàn cầu đang gia tăng. Giọng điệu này phản ánh một thông điệp rộng hơn: ngân hàng trung ương khó có khả năng mạo hiểm siết chặt chính sách khi sản lượng đã giảm. Cùng lúc đó, đồng Euro vẫn giữ mức ổn định. Điều đó không phải để gợi ý sức mạnh, mà là sự kiên cường trước sự suy giảm trong kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể duy trì chính sách thắt chặt đến mức nào. Các quan chức, bao gồm cả Kazaks, đã thảo luận công khai về việc cắt giảm lãi suất như một phản ứng đối với tình trạng giảm phát và các chỉ số vĩ mô xô lệch trong khối. Nếu chúng ta nhìn nhận về kỳ vọng chính sách lãi suất ở cả hai bên, điều này rõ ràng cho thấy sự phân kỳ ngày càng tăng—hoặc ít nhất là sự phân kỳ cảm nhận—trong các quỹ đạo của ngân hàng trung ương. BoJ, đã phải đối mặt với tình trạng suy giảm, có thể cần giữ chính sách nới lỏng lâu hơn so với dự đoán trước đó. Trong khi đó, ECB, mặc dù từng đồng thuận với các nỗ lực thắt chặt, dường như đang dịch chuyển dần sang hỗ trợ trong bối cảnh giá cả giảm. Đối với những ai theo dõi chênh lệch lãi suất ngắn hạn, điều này rất quan trọng. Khả năng của Yên lấy lại vị thế có thể mất đi nếu các nhà giao dịch nghiêng về những kỳ vọng đang mở rộng này. Xét đến vị thế lâu dài của Yên như một nơi trú ẩn trong những thời điểm không chắc chắn, dòng tiền hỗ trợ sức mạnh của nó chỉ có thể trở lại nếu thị trường rộng hơn quay sang phòng thủ. Điều đó chưa xảy ra—ít nhất là không một cách thuyết phục. Những tuần tới có thể thách thức những giả định được đưa ra trong năm nay. Bất kỳ sự bất ngờ giảm giá nào trong các công bố kinh tế của Nhật Bản có thể củng cố ấn tượng rằng một đợt tăng lãi suất vẫn nằm ngoài tầm với. Tương tự, những bình luận ôn hòa từ Frankfurt có thể tăng sức nặng nếu dữ liệu lạm phát trong khu vực Euro cho thấy nhiều điểm yếu hơn những công bố gần đây. Chú ý đến dữ liệu GDP được điều chỉnh, không chỉ các con số tiêu đề. Ngay cả những thay đổi nhỏ cũng có thể làm rung chuyển thị trường trái phiếu và, do đó, làm thay đổi giá trị tiền tệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tháng Tư, giá nhập khẩu của Mỹ đã trải qua một sự tăng nhẹ 0,1%, trái ngược với dự đoán giảm 0,4%. Giá xuất khẩu cũng tăng 0,1%, bất chấp dự đoán về một sự giảm 0,5%. Giá nhập khẩu của tháng trước đã được điều chỉnh từ mức giảm 0,1% xuống còn giảm 0,4%. Giá xuất khẩu trong tháng trước đó đã được điều chỉnh từ không thay đổi lên tăng 0,1%. So với cùng kỳ năm trước, giá nhập khẩu đã thấy sự tăng marginal 0,1%, khác với con số trước đó là 0,9%. Giá xuất khẩu tăng 2,0%, thấp hơn so với mức tăng 2,4% trước đó. Sự tăng giá nhập khẩu không liên quan đến nhiên liệu đã vượt qua sự giảm giá của hàng nhập khẩu liên quan đến nhiên liệu trong tháng Tư.

Thay đổi trong lạm phát liên quan đến thương mại

Dữ liệu hiện tại cho thấy một sự thay đổi tinh tế trong áp lực lạm phát liên quan đến thương mại. Sự thay đổi về mức giá nhập khẩu theo tháng, mặc dù nhỏ, đã trái ngược với dự đoán của thị trường. Thay vì giảm, giá đã nhích nhẹ lên, điều này gợi ý sự ổn định giá cả cho hàng hóa ngoại nhập vào Mỹ. Ở phía xuất khẩu, các mặt hàng rời khỏi đất nước cũng cho thấy sự tăng giá hạn chế – chỉ đủ để tránh được sự giảm giá nhưng không nhiều đến mức báo hiệu sự quá nóng. Điều đáng kể hơn là sự điều chỉnh các tháng trước. Những gì dường như là một sự giảm giá nhẹ nhàng trong giá nhập khẩu trước đó trong năm giờ đây nhìn có vẻ sâu hơn, trong khi giá xuất khẩu mạnh mẽ hơn nhẹ nhàng so với ước tính ban đầu. Điều đó có thể gợi ý về sự biến động giá cả có chút vững vàng hơn so với những gì các thị trường ban đầu đã dự tính. Các con số hàng năm cung cấp một chút rõ ràng hơn. Giá nhập khẩu hầu như không thay đổi so với tháng Tư năm ngoái, có nghĩa là gần như không có áp lực lạm phát từ hàng hóa mua từ nước ngoài trong suốt mười hai tháng. Tuy vậy, đáng chú ý rằng sự thay đổi hàng năm 0,9% được báo cáo trước đó đã bị phóng đại. Tương tự, giá xuất khẩu tăng, nhưng ít hơn mức đã báo cáo trước đó. Điều rút ra: môi trường tổng thể ổn định hơn so với con số tiêu đề có thể đã gợi ý trước đó. Trong các chi tiết, giá nhập khẩu không liên quan đến nhiên liệu đã tăng lên và một cách hiệu quả đã bù đắp cho sự giảm giá năng lượng. Điều này quan trọng hơn chỉ là chuyện thoáng qua. Giá năng lượng thường thấy sự biến động lớn, vì vậy thực tế rằng giá hàng hóa rộng lớn duy trì một sự tăng nhẹ cho thấy sức mạnh trong các loại hàng hóa như máy móc hoặc hàng tiêu dùng.

Phản ứng và cân nhắc của thị trường

Giờ đây, trong một bối cảnh mà chúng ta thấy sự kiên cường hơn trong giá hàng hóa được giao dịch so với những gì thị trường đã được chuẩn bị để mong đợi, thật thực tiễn khi phản ứng với những gì đang xảy ra hơn là những gì có thể đã làm lo sợ. Các công cụ phái sinh liên quan đến hợp đồng tương lai gắn liền với hàng hóa được giao dịch hoặc trái phiếu liên quan đến lạm phát có thể cho thấy các mô hình giá bền vững hơn, đặc biệt nếu sự giảm giá nhiên liệu tiếp tục trong khi các loại không liên quan đến nhiên liệu tăng cường. Sự điều chỉnh giá đơn thuần cũng có trọng số. Khi dữ liệu trước đó thay đổi một cách lặng lẽ như vậy, chúng ta được nhắc nhở không chỉ để xem xét những con số hôm nay, mà còn để đánh giá độ chính xác của những gì chúng ta nghĩ rằng chúng ta đã định giá. Nếu sức mạnh xuất khẩu đang bị đánh giá thấp và sự yếu kém trong nhập khẩu đang bị đánh giá cao, chúng ta không nên chậm trễ trong việc điều chỉnh lại các mô hình phù hợp. Các điều chỉnh giá hiện nay chỉ ra hướng đến sự kiên định nhẹ nhàng hơn là sự lỏng lẻo. Các trader đang theo dõi độ biến động ngụ ý xung quanh dữ liệu lạm phát – điều này kêu gọi thắt chặt các xác suất xung quanh các kịch bản quá bi quan. Những cú sốc lớn mà một số người đã định vị có thể không đáng để bảo vệ nếu đây là kiểu mô hình phẳng nhưng đi lên mà chúng ta thấy diễn ra. Chúng ta không nhìn vào những bất ngờ bùng nổ ra khỏi biểu đồ, nhưng sự thiếu co lại có nghĩa là không còn khôn ngoan để phòng tránh sự giảm giá theo cách truyền thống. Dữ liệu giá đang nói một cách nhẹ nhàng, nhưng nó không trôi đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cuộc Đàm Phán Tại Thổ Nhĩ Kỳ

Đồng Đô La Mỹ không có sự thay đổi sau cuộc đàm phán tại Thổ Nhĩ Kỳ giữa Ukraine và Nga không đạt được tiến triển. Chỉ số Đô La đang ở dưới 101.00 khi cố gắng ổn định, với các nhà giao dịch đặt câu hỏi về sự đáng tin cậy của đồng Greenback giữa những biến động của các chính sách thương mại của Mỹ. Dữ liệu kinh tế cho thấy sự suy giảm của đồng Đô La Mỹ, với Chỉ số Giá Nhà Sản Xuất giảm bất ngờ trong tháng Tư và Doanh thu Bán lẻ chỉ tăng 0.1%. Trong khi đó, Tổng thống Trump dự định áp đặt các loại thuế mới, ảnh hưởng đến 150 quốc gia trong những tuần tới. Tại Istanbul, các cuộc họp giữa Ukraine và Nga kết thúc mà không có kết quả. Các chỉ số kinh tế gần đây của Mỹ bao gồm sự giảm xuống còn 1.361 triệu đối với Khởi công Xây dựng trong tháng Tư và Giá Nhập khẩu tăng 0.1%. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan giảm xuống 50.8, trong khi dự báo lạm phát 5 năm tăng lên 4.6%. Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Sáu cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất là 8.2%, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ ở mức 4.41%. Người tham gia thị trường hiện không chắc chắn về tương lai của đồng Đô La Mỹ, suy ngẫm về tác động của các chính sách của Mỹ. Mức kháng cự hiện tại cho Chỉ số Đô La là 101.90, với các mức hỗ trợ quan trọng bên dưới 100.22. Chính sách tiền tệ của Fed nhằm vào sự ổn định giá cả và việc làm toàn diện, với lãi suất và nới lỏng định lượng là các công cụ. Nới lỏng định lượng, được sử dụng trong thời kỳ khủng hoảng, làm giảm giá trị của đồng Đô La, trong khi thắt chặt định lượng thường củng cố nó.

Các Chỉ Số Kinh Tế Và Phản Ứng Của Thị Trường

Những diễn biến này vẽ nên bức tranh rõ ràng: đồng Đô La Mỹ đang phải đối mặt với áp lực giảm giá không chỉ do các tín hiệu chính sách tiền tệ, mà còn là kết quả của dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu kém và sự thiếu tự tin trong định hướng thương mại. Từ phía chúng tôi, việc xem xét các công cụ liên quan đến trái phiếu và chỉ số đã giúp làm sáng tỏ nguồn gốc của sự do dự này. Việc thiếu đột phá trong các nỗ lực ngoại giao ở nước ngoài không hỗ trợ được tâm trạng rủi ro, vì vậy bất kỳ sự tăng giá nào trong các vị thế dựa trên Đô La có thể sẽ gặp phải kháng cự trước khi mức 101.90 bị thử thách một cách có ý nghĩa. Sau khi Chỉ số Giá Nhà Sản Xuất rút lui nhiều hơn mong đợi và Doanh thu Bán lẻ hầu như không có sự chuyển động, có lý do xác thực để thận trọng. Những số liệu này không hỗ trợ một câu chuyện phục hồi dẫn dắt bởi người tiêu dùng mạnh mẽ. Chúng cung cấp cho chúng tôi bằng chứng nhiều hơn rằng động lực kinh tế cơ bản có thể đang yếu đi. Thay vào đó, các công cụ phái sinh liên quan đến kỳ vọng lãi suất và chênh lệch lợi suất có thể tiếp tục phản ánh sức nóng kinh tế thấp hơn — điều này không hòa hợp với sự tăng nhẹ trong các dự báo lạm phát. Một người có thể cho rằng các con số hiện tại từ Michigan đáng lo ngại — tâm lý người tiêu dùng đạt 50.8 phản ánh sự lo lắng sâu sắc hơn. Điều đó một mình đã đáng để theo dõi sát sao các đường cong lợi suất. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm giữ vững gần mức 4.41% bất chấp dữ liệu kinh tế yếu hơn, điều đó cho thấy thị trường chưa hoàn toàn chấp nhận ý tưởng Fed sẽ thay đổi đường lối chính sách ngay bây giờ. Xác suất cắt giảm lãi suất hạn chế ở mức 8.2% vẫn phù hợp với sự ổn định này — trừ khi chúng tôi nhận được một bất ngờ giảm giá đáng kể trong các chỉ số sắp tới. Việc triển khai thuế của Trump có thể giới thiệu thêm một lớp căng thẳng nữa. Nhắm vào một loạt các đối tác thương mại rộng lớn như vậy đặt ra câu hỏi trực tiếp về an ninh chuỗi cung ứng và cơ sở chi phí cho các nhà nhập khẩu. Lịch sử cho thấy, những thông báo quy mô như vậy có xu hướng làm tăng độ biến động của các tùy chọn, và chúng ta nên giả định rằng lần này sẽ không khác biệt. Giá biến động, đặc biệt là ở các hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng quyền chọn ngắn hạn trong các công cụ phái sinh chỉ số chứng khoán, có thể bắt đầu phản ánh sự không chắc chắn tăng cao xung quanh lạm phát lan tỏa. Việc Khởi công Xây dựng giảm xuống còn 1.361 triệu trong tháng Tư cho thấy sự do dự trong xây dựng — một trong những chỉ báo sớm mà chúng tôi thường dùng để đo lường sự lạc quan trong nước và việc sử dụng thanh khoản Đô La. Thêm vào đó, sự tăng nhẹ 0.1% trong Giá Nhập khẩu cho thấy chưa có áp lực lạm phát mạnh từ nước ngoài. Do đó, nếu chúng tôi quan sát thấy việc giảm bớt bảng cân đối kế toán hơn nữa hoặc những bình luận nghiêng về thắt chặt từ Fed, tác động của nó có thể sẽ bị suy yếu nếu không có sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ trong nước. Về mặt kỹ thuật, Chỉ số Đô La hiện có vẻ đã hình thành một mức đáy mềm gần 100.22. Nếu mức này bị phá vỡ, điều đó mở ra các điều kiện cho rủi ro giảm giá gia tăng trong các tài sản định giá bằng Đô La — và cùng với đó, có thể là sự tái cấu trúc các cặp USD. Việc thất bại trong việc kiểm tra hỗ trợ loại này thường tạo ra sự theo sau nhanh chóng, vì vậy việc định vị trên thị trường quyền chọn trong những tuần tiếp theo có thể được hưởng lợi từ việc điều chỉnh độ lệch phòng ngừa hoặc tái cân bằng các cấu trúc rủi ro-phần thưởng. Các công cụ chính sách hiện tại — lãi suất và các biện pháp định lượng — vẫn đang được chú ý. Với việc nới lỏng định lượng có xu hướng làm tăng thanh khoản và làm yếu Đô La, và thắt chặt hoạt động ngược lại, quyết định tại biên là điều có khả năng quan trọng nhất trong các phiên sắp tới. Bất kỳ sự sai lệch nào trong thông điệp từ các thành viên Fed, đặc biệt là xung quanh tốc độ và độ sâu của việc giảm bảng cân đối kế toán, nên được xem như có khả năng gây ra sự biến động trong các hợp đồng tương lai tiền tệ và chênh lệch hoán đổi. Chúng tôi sẽ theo dõi sự thay đổi trong định vị một cách chặt chẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Mong đợi Người tiêu dùng Michigan tại Hoa Kỳ được ghi nhận là 46.5, thấp hơn so với mức dự kiến 48 trong tháng Năm. Sự phát hành dữ liệu này phản ánh sự giảm sút trong triển vọng người tiêu dùng so với kỳ vọng. Đồng thời, đồng USD đã tăng cường khi kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Mỹ tăng, theo khảo sát của Đại học Michigan. Điều này đã củng cố đồng đô la so với các đồng tiền khác, như đã kéo cặp tiền tệ GBP/USD giảm xuống mức 1.3250.

Hiệu suất Thị trường Vàng

Thị trường vàng đã chứng kiến một đợt giảm giá, rơi xuống dưới dấu mốc 3,200 USD sau một đợt tăng giá đáng khích lệ vào ngày hôm trước. Sự sụt giảm này bị ảnh hưởng bởi sự mạnh lên của đồng USD và sự giảm bớt căng thẳng địa chính trị. Trong lĩnh vực tiền điện tử, giá Ethereum đã tăng vọt lên trên 2,500 USD, cho thấy một chỉ số phục hồi gần 100% kể từ tháng Tư. Cập nhật ETH Pectra đã dẫn đến hơn 11,000 quyền truy cập trong một tuần, cho thấy sự gia tăng tham gia từ các ví và ứng dụng phi tập trung.

Các chỉ số và Chiến lược Thị trường

Những con số mới nhất từ Michigan cho thấy sự sụt giảm rõ rệt trong tâm lý người tiêu dùng, đặc biệt là về tình hình tài chính trong tương lai, triển vọng việc làm và điều kiện kinh tế chung. Thay vì xem đây như một mức thấp theo mùa hoặc một sự dao động thống kê, việc không đạt được kỳ vọng phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng ở mức hộ gia đình, có thể bị ảnh hưởng bởi điều kiện tín dụng thắt chặt hoặc lạm phát kéo dài. Cùng lúc đó, kỳ vọng lạm phát được ghi nhận bởi khảo sát tương tự chỉ ra một sự thay đổi trong cách người tiêu dùng nghĩ về xu hướng giá cả. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên 3.3%, cho thấy các hộ gia đình vẫn nhìn nhận áp lực giá cả là sự tồn tại tương đối bền bỉ. Điều tiếp theo là đồng USD đã tăng cường, khi các thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Sự tăng giá của đồng đô la không phải là không đáng kể—sức mạnh của nó đã khiến đồng bảng Anh giảm gần 200 điểm cơ bản. Các hợp đồng phái sinh tỷ giá liên quan đến GBP/USD hiện đang điều chỉnh nhanh chóng, với sự biến động ngụ ý tăng lên trong các khung thời gian ngắn hơn. Chúng ta đang chứng kiến sự bảo hiểm mới đối với các tài sản định giá bằng đô la, và một số chuyển động trở lại vào các vị thế an toàn mà trước đó đã thấy dòng tiền chảy ra. Sự điều chỉnh giá vàng không phải là điều bất ngờ. Một đồng đô la mạnh thường làm giảm nhu cầu đối với kim loại, nhưng khi kết hợp với sự giảm bớt rủi ro quân sự ở nước ngoài, câu chuyện về vàng đã thay đổi trong vòng vài giờ. Mức tâm lý 3,200 USD cuối cùng đã bị phá vỡ khi các lệnh mua giảm dần. Các nhà giao dịch xem xét các hợp đồng kim loại gần đến ngày đáo hạn có khả năng đang đánh giá lại các kịch bản rủi ro-phần thưởng, đặc biệt khi nhu cầu trú ẩn có vẻ lặng lẽ thay vì tăng tốc. Trên mặt trận số, hiệu suất gần đây của Ethereum tiếp tục phá vỡ các quy chuẩn. Một sự phục hồi có quy mô này—gấp đôi trong chưa đầy ba tháng—đòi hỏi phải xem xét kỹ lưỡng các hợp đồng phái sinh DeFi và các chiến lược lập chỉ mục hợp đồng thông minh. Được thúc đẩy bởi phản ứng tích cực từ các ứng dụng phi tập trung và hơn 11,000 quyền truy cập được xử lý kể từ khi cập nhật Pectra, ngày càng trở nên khó khăn để bỏ qua sự hỗ trợ cấu trúc của Ethereum. Các chiến lược phổ biến như vị thế straddle đã bắt đầu định giá cho các đuôi rộng hơn, phản ánh khả năng tăng tiếp theo hoặc, ngược lại, một sự điều chỉnh nhanh chóng nếu động lực không giữ vững sau bản cập nhật. Sau tất cả, điều này tạo ra một mạng lưới phản ứng đẩy chúng ta hướng tới các sự thay đổi phân bổ rõ ràng hơn. Các tín hiệu đang hiện hữu. Các cặp tiền tệ, hàng hóa và tài sản tiền điện tử liên quan đến công nghệ đang phát triển theo các quỹ đạo biến động rõ rệt mới. Đó không phải là điều mà chúng ta có thể trì hoãn hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tại Hoa Kỳ, kỳ vọng lạm phát tiêu dùng trong một năm đã tăng lên 7,3% vào tháng 5, từ mức trước đó là 6,5%. Sự gia tăng này phản ánh cảm xúc chung về mức giá trong năm tới.

Kỳ Vọng Lạm Phát Và Tác Động Kinh Tế

Các số liệu cho thấy một xu hướng tăng trong kỳ vọng lạm phát, điều này có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và quyết định chính sách tiền tệ. Việc theo dõi những kỳ vọng này giúp hiểu được hướng đi dự kiến của lạm phát trong ngắn hạn. Với mức tăng lên 7,3% từ 6,5% trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng vào tháng 5, không chỉ là một sự chuyển biến tâm lý – sự thay đổi mạnh mẽ này cung cấp một thước đo thực tế về cách các hộ gia đình dự đoán sức mua sẽ thay đổi trong năm tới. Khi những quan điểm nhìn về tương lai này tăng tốc, chúng bắt đầu ảnh hưởng đến mọi thứ từ yêu cầu tăng lương đến cách các doanh nghiệp đặt giá cho tương lai, định hình hành vi định giá rộng hơn trước khi nó xuất hiện trong các chỉ số tiêu dùng cuối cùng. Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi này phản ánh động lực không thể bị bỏ qua. Chúng ta có thể hiểu sự tăng vọt này như một đại diện cho lo ngại ngày càng tăng trong các hộ gia đình về áp lực chi phí kéo dài. Con đường từ kỳ vọng đến thực tế kinh tế không được đảm bảo, nhưng các tác nhân chính trên thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ vì những kỳ vọng này thường kích hoạt phản ứng phòng ngừa. Khi mọi người kỳ vọng lạm phát tăng, họ hành động theo những cách có thể củng cố xu hướng đó – chi tiêu sớm hơn, bảo vệ giá trị bằng tài sản hoặc thúc đẩy các biện pháp phòng ngừa. Điều này đáng được đặt trong bối cảnh chính sách tiền tệ. Sự gia tăng liên tục trong dự báo lạm phát một năm có thể gây áp lực buộc các điều chỉnh chính sách trung ương phải hành động một cách quyết liệt hơn, đặc biệt nếu nó gợi ý rằng lạm phát không được giữ ổn định. Trong khi các hành động lãi suất chính thức có thể theo sau các số liệu này, thì các thị trường phái sinh có xu hướng định giá rủi ro đó từ rất sớm. Từ quan điểm của chúng tôi, các công cụ như hoán đổi và hợp đồng tương lai bắt đầu điều chỉnh ngay cả trước khi các quyết định chắc chắn từ các ngân hàng trung ương được đưa ra, điều này làm cho việc duy trì khả năng thích ứng trở nên thiết yếu.

Niềm Tin Vào Lạm Phát Và Động Lực Thị Trường

Nhìn vào bên trong, bất kỳ sự suy giảm nào trong niềm tin vào lạm phát đều làm tăng độ biến động ngụ ý ở tất cả các cấu trúc kỳ hạn. Chúng tôi đã quan sát thấy những thay đổi trong các sản phẩm lãi suất ngắn hạn, nơi độ thanh khoản là sâu nhất và độ nhạy cảm với những chuyển động này là ngay lập tức nhất. Bất kỳ sự định giá lại nào ở đây đều cung cấp cái nhìn rõ ràng về nơi mà vốn thông minh kỳ vọng hướng đi chính sách tiếp theo. Điều này không thể bị bỏ qua, vì nó chảy trực tiếp vào định giá ở các nơi khác – đặc biệt là trong các giao dịch đường cong hoặc định vị chênh lệch. Rất dễ để tập trung quá mức vào các kỳ vọng trong năm tới một cách riêng lẻ. Nhưng giá trị thực sự nằm ở cách chúng đồng bộ hóa – hoặc lệch khỏi – các ước tính dài hạn hơn. Khi các quan điểm lạm phát ngắn hạn tăng lên trên các dự báo nhiều năm, điều đó tạo ra những vết gãy trong đường cong breakeven, điều mà chúng tôi đã thấy làm xáo trộn các chiến lược carry thường thấy. Sự lệch lạc đó là một tín hiệu có thể giao dịch theo cách riêng của nó. Tính mùa vụ không giải thích cho sự tăng vọt này, vì vậy điều mà chúng tôi đang có bây giờ là một sự thay đổi trong tâm lý rộng lớn hơn và gần hơn với rủi ro lạm phát đã ăn sâu. Đối với những người trong chúng ta mô hình hóa các tiếp xúc phái sinh, tác động chiến thuật là các giả định về độ biến động hiện tại có thể bị kiểm tra. Các khoản phí quyền chọn ngắn hạn nên được đánh giá lại, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, nơi mà chi phí tái bảo hiểm tăng lên khi lạm phát bất ngờ tăng cao. Các vị thế trung hạn hiện có thể cần xem xét lại theta, vì độ nhạy thời gian không còn dự đoán được như trước. Tolerance tối thiểu hiện nay tồn tại đối với những bất ngờ giảm trong lạm phát tương lai. Các thị trường sẽ di chuyển nhanh chóng khi các tham gia viên phản hồi với mỗi dữ liệu công bố bằng một sự thiên lệch chặt chẽ hơn đối với các cắt giảm trước đó hoặc giữ nguyên kéo dài. Chúng tôi chưa đạt đến điểm uốn nơi định giá hoàn toàn phù hợp với những kỳ vọng này, để lại một khoảng trống mà các nhà bình luận có thể gọi là “điều chỉnh chính sách”, nhưng đối với chúng tôi, đây là một lĩnh vực cơ hội. Do đó, sự chú ý nên nằm ở việc theo dõi những kỳ vọng lạm phát tương lai tiếp tục di chuyển gần như thế nào so với dữ liệu thực tế. Nếu số liệu lạm phát đọc thậm chí chỉ hơi ấm lên trong ngắn hạn, tâm lý ngày càng tăng này sẽ được xem như là xác nhận hơn là suy đoán. Do đó, sự mất cân bằng giữa các số liệu thực tế và kỳ vọng cung cấp sự biến động để khai thác. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.