Việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất chịu ảnh hưởng từ hai yếu tố chính: tăng trưởng và lạm phát. Việc hiểu các động lực phía sau lãi suất tăng là điều quan trọng để dự đoán kết quả của thị trường. Khi lãi suất tăng do kỳ vọng tăng trưởng, thị trường chứng khoán thường có lợi. Điều này xảy ra vì triển vọng lợi nhuận được cải thiện, và lãi suất cao hơn được chấp nhận hơn khi có sự thể hiện mạnh mẽ hơn. Một ví dụ đáng chú ý là giai đoạn từ 2016 đến 2018, khi thị trường phát triển mạnh mẽ dù lãi suất tăng, nhờ vào cắt giảm thuế và lạm phát ổn định.

Tăng lãi suất do lạm phát

Ngược lại, khi lãi suất tăng do kỳ vọng lạm phát, thị trường chứng khoán thường gặp khó khăn. Tình huống này dẫn đến việc điều chỉnh giảm lợi nhuận và khả năng thắt chặt tiền tệ. Năm 2022 là một ví dụ gần đây, khi việc thắt chặt nhanh chóng là cần thiết để kiểm soát lạm phát. Bối cảnh đóng vai trò thiết yếu trong phản ứng của thị trường đối với việc tăng lãi suất. Các đợt tăng lãi suất do tăng trưởng thường được thị trường hoan nghênh, trong khi các đợt tăng lạm phát được tiếp cận một cách thận trọng. Việc hiểu những lý do cơ bản cho các thay đổi lãi suất giúp đánh giá các tác động tiềm tàng đến thị trường. Cho đến nay, bài viết đưa ra sự phân biệt rõ ràng giữa hai kịch bản mà lãi suất có thể tăng, và cách mà những kịch bản này có xu hướng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Bài viết chỉ ra rằng một sự dịch chuyển lên của lãi suất có thể xảy ra do nền kinh tế đang cho thấy dấu hiệu mạnh mẽ—điều mà các nhà kinh tế gọi là sự phục hồi trong tăng trưởng thực tế—hoặc do lạm phát đang chạy nhanh hơn mong đợi. Khi điều đầu tiên xảy ra, cổ phiếu thường tiếp tục tăng trưởng, vì các công ty chủ yếu hưởng lợi từ triển vọng nhu cầu được cải thiện. Bài viết trích dẫn giai đoạn 2016–2018 như một ví dụ khi lãi suất cao hơn không gây hại cho hiệu suất thị trường. Ngược lại, chu kỳ thắt chặt năm 2022 gây thiệt hại nhiều hơn vì nó bắt nguồn từ nỗ lực kiềm chế áp lực lạm phát chứ không phải từ tăng trưởng. Đối với những người trong chúng ta hoạt động trong lĩnh vực hàng hóa mềm, sự biến động tài sản chéo hoặc các hợp đồng kỳ hạn lãi suất, điều này rất quan trọng. Nếu các thị trường như S&P 500 hoặc chênh lệch tín dụng bị kẹt giữa các số liệu kinh tế mạnh hơn và dữ liệu lạm phát cứng, thì dự đoán theo phương hướng của các động thái liên kết với chính sách trở nên kém rõ ràng hơn. Đủ sự không chắc chắn xuất hiện để che mờ ngay cả những mô hình sắc sảo nhất. Thông điệp của Powell gần đây đã khá nhất quán—chờ đợi xu hướng giảm lạm phát ổn định dưới 3% trước khi cam kết nới lỏng. Đồng thời, các dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu, và điều kiện việc làm vẫn chặt chẽ, đã thực sự buộc Fed theo đuổi một chiến lược dựa trên sự kiên nhẫn. Điều này tạo ra sự căng thẳng: lạm phát đang chậm lại, nhưng không đủ; tăng trưởng đang duy trì, nhưng có một số điểm không đồng đều. Vì vậy, hướng dẫn tương lai ít tập trung vào kết quả chắc chắn, mà nhiều hơn về khả năng thay đổi từ tuần này sang tuần khác.

Biến động thị trường và vị trí

Từ quan điểm về độ biến động, chúng ta quan sát thấy độ biến động hàm ý ngắn hạn trong các sản phẩm lãi suất vẫn ở mức cao hơn so với chuyển động thực tế. Diễn biến gia tăng này cho thấy sự không chắc chắn về hướng đi và thời gian hành động của ngân hàng trung ương. Cụ thể, các hợp đồng hoán đổi lãi suất dài hạn đã giữ một độ nghiêng cứng nhắc phản ánh sự bảo vệ chống lại một chế độ lạm phát dai dẳng—không chỉ là lạm phát thấp hơn cần thời gian, mà còn là rủi ro đuôi rằng lạm phát có thể ngừng giảm. Lợi suất trái phiếu ở giữa đường cong—thời gian đáo hạn từ hai đến năm năm—đã tăng cao hơn qua một loạt dữ liệu mạnh hơn mong đợi, điều này không bị bỏ qua bởi các chỉ số định vị. Dữ liệu CFTC và các chỉ báo dựa trên dòng chảy cho thấy các tài khoản có đòn bẩy đã giảm bớt mức độ tiếp xúc với việc cắt giảm lãi suất ở phía trước. Hơn nữa, hoạt động quyền chọn đã nghiêng nặng về các mức trần và người trả, chỉ ra sự phòng ngừa không đối xứng chống lại Fed giữ lãi suất cao vào năm tới. Biến động chỉ số cổ phiếu vẫn tương đối muted so với điều đó, nhưng không nên nhầm lẫn với sự bình tĩnh. Các tương quan giữa các phân loại tài sản đã lặng lẽ tăng lên, và có một sự tái kết nối quan sát được giữa lãi suất và các tài sản rủi ro. Cổ phiếu đã tiếp tục tăng lên, nhưng với ít sự tự tin hơn bên dưới bề mặt. Độ nghiêng trong các quyền chọn chỉ số đã tăng lên đáng kể, đặc biệt là ở phía giảm. Điều đó phản ánh một phòng ngừa vị trí—không phải là sự tin tưởng, mà là sự chuẩn bị. Thiết lập ngắn hạn cho thấy bất kỳ bất ngờ tích cực nào trong sức mạnh kinh tế sẽ giữ cho độ biến động lãi suất hàm ý cao. Các nhà giao dịch có khả năng tiếp tục gia tăng vào các khía cạnh khúc xạ nơi chi phí mang đã được kiềm chế. Về phía lạm phát, ngay cả một sự điều chỉnh tăng khiêm tốn trong các số liệu cốt lõi như CPI dịch vụ hoặc PCE cắt giảm có thể khiến nỗi lo sợ rằng quá trình giảm lạm phát đang trì trệ, kích thích việc điều chỉnh giá lại trên các đường cong. Vì vậy, sự chú ý chuyển sang việc định vị trước các báo cáo CPI và lao động, nơi các biểu đồ độ nghiêng và các giao dịch gamma cho thấy một mong muốn thể hiện quan điểm với tính hướng nghiêng và delta thấp. Tương lai chính sách tiền tệ ngày càng cho thấy các phản ứng không đối xứng—những con diều hâu đang giảm thiểu các bất ngờ tích cực ít hơn so với những chú bồ câu đang mua dip trên các số liệu yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, đầu tư danh mục của Canada vào chứng khoán nước ngoài đã giảm xuống còn 15.63 tỷ đô la. Số tiền này giảm từ mức trước đó là 27.15 tỷ đô la. Các tuyên bố hướng tới tương lai có thể chứa đựng rủi ro và sự không chắc chắn. Đảm bảo nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư là rất quan trọng để giảm thiểu các rủi ro này.

Độ Chính Xác Của Thông Tin

Không có đảm bảo nào được cung cấp về độ chính xác hoặc tính kịp thời của thông tin này. Có khả năng xảy ra sai sót, nhầm lẫn hoặc thiếu sót trong dữ liệu. Đầu tư vào thị trường mở mang lại rủi ro về căng thẳng cảm xúc và khả năng mất toàn bộ số tiền gốc. Tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đều là trách nhiệm của cá nhân thực hiện đầu tư. Sự sụt giảm trong đầu tư danh mục của Canada ra nước ngoài từ 27.15 tỷ đô la trong tháng Hai xuống 15.63 tỷ đô la trong tháng Ba cho thấy sự thay đổi trong việc phân bổ vốn. Có thể điều này phản ánh một cuộc đánh giá lại rộng hơn bởi các nhà đầu tư trong nước về định giá, lợi suất toàn cầu hoặc kỳ vọng tiền tệ. Liệu đây có phải là một sự co lại nhất thời hay là khởi đầu cho một dòng chảy chậm hơn sẽ phụ thuộc vào nhiều sự kiện sắp tới, đặc biệt là các dữ liệu được công bố ở Mỹ và Canada.

Tác Động Đến Điều Kiện Thị Trường

Đầu tư ra nước ngoài giảm có thể ảnh hưởng đến dòng chảy ngắn hạn trong thị trường FX và chứng khoán phái sinh. Nhu cầu giảm đối với tài sản nước ngoài của các thực thể Canada có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Canada, gián tiếp điều chỉnh các yếu tố liên quan đến giao dịch carry trade. Nếu đồng loonie được hỗ trợ tương đối vì lý do đó, thì sự biến động hay chênh lệch trong các cặp FX được sử dụng rộng rãi có thể mở rộng hoặc co lại theo cách khác. Các nhà giao dịch dựa vào hành động giá lịch sử mà không điều chỉnh cho sự thay đổi trong chuyển động tiền có thể gặp rủi ro. Các định kiến hình thành trong thời gian đầu tư ra nước ngoài cao sẽ cần được đánh giá lại. Dòng chảy vào các lĩnh vực cổ phiếu nước ngoài cụ thể, đặc biệt là công nghệ Mỹ hoặc năng lượng châu Âu—mà trước đây được hưởng lợi từ phân bổ của Canada—có thể giảm nếu các xu hướng này tiếp tục. Điều này không thể bị bỏ qua khi định vị trong nhiều tuần hoặc quý. Chúng tôi cũng cần xem xét rằng những thay đổi đột ngột trong sự thèm khát đầu tư có thể ảnh hưởng đến việc cung cấp thanh khoản trên các bàn giao dịch lớn. Nếu dòng chảy vẫn duy trì ở mức thấp, độ sâu có thể giảm trong các công cụ có thời gian đáo hạn ngắn. Điều này có thể làm thay đổi các chiến lược phòng ngừa rủi ro, đặc biệt đối với những người sử dụng hợp đồng hoán đổi hoặc chứng khoán tổng hợp. Vì các cuộc điều chỉnh dữ liệu và các sửa đổi bị trì hoãn xảy ra, việc neo giữ các vị thế vào một tháng phát hành duy nhất là một nguy cơ. Việc tái cân bằng vào mức đầu tư nước ngoài nhẹ hơn tạm thời không có nghĩa là một xu hướng đã thực sự củng cố. Nhưng rủi ro cần phải được định giá như thể sự chuyển dịch đó có hiệu lực, cho đến khi dữ liệu phản bác điều đó. Chúng tôi đang theo dõi cách mà việc ký quỹ của các đối tác phản ứng. Nếu các nhà môi giới bắt đầu điều chỉnh mô hình cắt tóc do các rủi ro tiếp xúc nước ngoài, điều đó sẽ phản ánh nhanh chóng vào việc định giá các sản phẩm phái sinh ngắn hạn hơn mong đợi. Việc định thời điểm sự chênh lệch giữa những chỉ báo này và các hành động định giá sẽ là điều quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hàn Quốc đã chỉ ra tiềm năng cho một thỏa thuận thương mại sau hạn chót 8 tháng 7, theo trưởng đoàn thương mại Ahn Duk-geun. Những lĩnh vực thảo luận chính với Mỹ bao gồm ngành ô tô và thép. Một khung đàm phán chính thức hiện đã được thiết lập, với cuộc họp cấp bộ trưởng dự kiến vào giữa tháng 6. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận thương mại có thể bị hoãn lại do cuộc bầu cử tổng thống của Hàn Quốc vào ngày 3 tháng 6.

Ảnh hưởng của cuộc bầu cử đối với các cuộc đàm phán

Các cuộc đàm phán thương mại lớn do đó được kỳ vọng sẽ tiếp tục sau thời gian bầu cử. Việc Hàn Quốc để ngỏ khả năng đạt được thỏa thuận vượt qua hạn chót 8 tháng 7 cho thấy một điều rõ ràng: thời gian cuối cùng vẫn rất linh hoạt nếu các lợi ích chiến lược ở trong tầm tay. Những phát biểu của Ahn gợi ý sự sẵn sàng thích ứng, đặc biệt nếu các lĩnh vực chủ chốt—như ô tô và thép—được đối tác bên kia Thái Bình Dương chú ý đúng mức. Những ngành này có trọng số chính trị và tài chính lớn trong các cuộc thảo luận nội bộ. Với một khung đàm phán chính thức đã được sắp xếp và một cuộc họp cấp bộ trưởng được lên kế hoạch vào giữa tháng 6, con đường đến các quyết định thực chất có vẻ đã được định hình. Tuy nhiên, chúng ta không thể bỏ qua cuộc bầu cử sắp diễn ra vào ngày 3 tháng 6. Điều này có thể dẫn đến sự tạm dừng ngắn hoặc ít nhất là tạo ra sự thận trọng. Lãnh đạo mới, hoặc thậm chí là tin đồn về nó, thường mang đến tư thế chính sách được điều chỉnh. Ít nhất, nó sẽ giới thiệu một sự điều chỉnh hành chính tạm thời. Nói cách khác, thời gian đang trôi qua một cách chậm rãi. Các nhà phân tích mà chúng tôi tin tưởng có thể sẽ nói rằng động lực khó có thể tăng lên cho đến khi quá trình chính trị kết thúc, và chúng tôi đồng ý. Hầu hết năng lượng thương thảo—các sáng kiến giúp thúc đẩy các cuộc đàm phán—thường sẽ trở lại khi bầu cử kết thúc. Có lý do mà các nhà đầu tư chờ đợi kết quả bầu cử trước khi nhấn nút ‘bắt đầu’.

Các chiến lược tạm thời và các nhân tố chủ chốt

Đối với chúng tôi, điều này tạo ra một bố cục trong tầm ngắn hạn nơi mà những thay đổi hướng đi sẽ bị hạn chế. Sự tham gia mỏng manh có thể làm phóng đại các biến động. Việc gia hạn hợp đồng hoặc đóng các vị thế có thể gây ra áp lực, đặc biệt xung quanh cuộc họp giữa tháng 6 và hạn chót đầu tháng 7. Choi, người đã từng xử lý các điều khoản thép trong các định dạng thương mại tương tự, có thể xuất hiện trong các vòng đàm phán sau bầu cử. Nếu anh ấy xuất hiện, các kết quả trước đó từ các đánh giá của năm ngoái có thể được đưa trở lại. Không phải như là các chủ đề mới, mà như là các vấn đề đã được tạm dừng quay trở lại với sự cấp bách hơn. Lee, người đã giữ im lặng trong chu kỳ gần đây, cũng là một người cần theo dõi nếu các cuộc đàm phán tiếp tục diễn ra sau hạn chót. Thông thường thực dụng, anh ấy coi trọng cách trình bày hơn là tốc độ—hãy mong đợi các yêu cầu quy trình chi tiết nếu anh ấy quay trở lại. Các nhà tham gia thị trường có thể tìm thấy sự rõ ràng trong sự tham gia của anh ấy, đặc biệt nếu các điểm ma sát hiện tại được giải quyết trong các phiên tiếp theo. Trong khi đó, việc phòng ngừa chống lại sự không hoạt động, thay vì độ biến động, có thể là cách tiếp cận hợp lý hơn. Khả năng không phải là những đợt thông tin mới, mà là một sự trở lại chậm rãi với bàn đàm phán. Chúng ta nên chuẩn bị cho các đường cong biến động phẳng có thể đảo ngược tạm thời nếu các phát biểu chính trị bị hiểu sai sau cuộc bầu cử. Tự nhiên, hầu hết các dòng chảy vẫn duy trì ở mức tối thiểu trong những khoảng trống như vậy. Vì vậy, lợi thế có thể không nằm ở việc dự đoán kết quả, mà là lập bản đồ khi nào thanh khoản trở lại. Hãy chú ý đến các phát biểu từ các trợ lý lập pháp và những thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ ngành nghề trong hai tuần tới—chúng có thể cho chúng ta biết nhiều hơn cả chính các bộ trưởng trong giai đoạn này. Cuối cùng, chúng ta vẫn đang ở trong một khu vực mà giá cả phản ứng nhiều hơn với kỳ vọng hơn là chính sách. Điều đó sẽ không thay đổi cho đến khi lịch được đồng bộ hóa, và các quan chức có thể phát biểu mà không cần trung lập bắt buộc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Tư, sự thay đổi trong số giấy phép xây dựng tại Hoa Kỳ giảm từ 1,6% xuống -4,7%. Dữ liệu này chỉ ra rằng hoạt động xây dựng đã giảm trong khoảng thời gian này. Cặp tiền tệ EUR/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba ngày mới khoảng 1,1130, bị ảnh hưởng bởi sức mạnh của Đô la Mỹ khi kỳ vọng về lạm phát gia tăng. GBP/USD cũng giảm xuống 1,3250 do Đô la Mỹ mạnh hơn khi kỳ vọng lạm phát tiêu dùng gia tăng.

Diễn biến giá vàng

Giá vàng đã giảm xuống dưới 3.200 USD, đảo ngược các mức tăng trước đó, khi Đô la Mỹ phục hồi sức mạnh và căng thẳng địa chính trị dịu bớt. Điều này đã dẫn đến việc vàng gặp phải tổn thất tuần lớn nhất trong năm. Ethereum đã tăng lên mức trên 2.500 USD sau khi tăng gần 100% kể từ đầu tháng Tư. Cải tiến ETH Pectra gần đây đã tạo ra hơn 11.000 ủy quyền EIP-7702, thúc đẩy việc áp dụng. Điều chúng ta thấy trong tháng Tư rất đáng chú ý trên một loạt các chỉ số kinh tế chính, hầu hết đều chỉ ra rằng tâm lý đã có sự chuyển biến. Sự sụt giảm mạnh trong số giấy phép xây dựng, từ mức tăng 1,6% xuống mức giảm -4,7%, rõ ràng cho thấy sự suy giảm trong hoạt động xây dựng tại Hoa Kỳ. Đây không phải là một dao động nhỏ – nó gợi ý rằng các nhà ra quyết định đang do dự trong việc cam kết vào các dự án dài hạn hơn, có thể là do chi phí vốn gia tăng hoặc lo ngại về nhu cầu trong tương lai. Đối với chúng tôi, điều này gợi ý một sự chuyển biến trong việc vốn có xu hướng được đầu tư ngắn hạn. Với bối cảnh đó, các phản ứng của cặp tiền tệ trên thị trường ngoại hối là điều có thể hiểu được. Sự giảm giá của EUR/USD xuống 1,1130 và GBP/USD xuống 1,3250 phản ánh một xu hướng rộng hơn trở lại Đô la. Đây không chỉ là sức mạnh vì sức mạnh – sự tăng giá này diễn ra sau khi kỳ vọng về lạm phát tiêu dùng gia tăng. Khi kỳ vọng lạm phát tại Hoa Kỳ tăng lên, các nhà tham gia thường sẽ điều chỉnh vị trí của mình, dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất ở mức cao hơn lâu hơn. Điều này tự nhiên thu hút dòng tiền vào Đồng USD, và đó là chính xác những gì đã xảy ra. Đối với chúng tôi, những kỳ vọng về những gì Cục Dự trữ Liên bang có thể thực hiện tiếp theo trở nên gắn bó hơn với các tín hiệu trong nước. Việc theo dõi chặt chẽ các dữ liệu lạm phát trong nước và động thái việc làm có thể mang lại lợi thế chiến thuật trong trường hợp này. Sức mạnh của Đô la ảnh hưởng đến nhiều kênh khác nhau, vì vậy bạn có thể giả định rằng điều này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến việc định giá tài sản trong ngắn hạn.

Động lực thị trường hàng hóa

Thị trường hàng hóa cũng đã có sự chuyển động. Khi giá vàng giảm mạnh xuống dưới mức 3.200 USD, rõ ràng là sự sẵn sàng rủi ro đã trở lại, đặc biệt khi một số căng thẳng địa chính trị nóng hơn trở nên ít cấp bách hơn. Sự mạnh mẽ của Đô la góp phần vào sự bán tháo vàng, làm cho nó trở nên tương đối đắt hơn ở các loại tiền tệ khác. Tổn thất hàng tuần đó? Tồi tệ nhất mà chúng tôi đã thấy trong năm nay. Khi so sánh sự chuyển động đó với các chu kỳ biến động trước đây, thiết lập cho thấy thị trường kim loại có thể nghiêng về phản ứng hơn là định hướng trong thời gian này. Mặc dù các tài sản truyền thống cung cấp một liều lượng biến động, nhưng không gian kỹ thuật số lại cho thấy hành vi rất khác. Sự leo lên của Ethereum qua mức 2.500 USD, với mức tăng gấp đôi kể từ đầu tháng Tư, không chỉ là sản phẩm của động lực thị trường. Cải tiến Pectra đã mang lại hoạt động thực tế – hơn 11.000 ủy quyền EIP-7702 cho thấy rằng các nhà phát triển và người dùng đang tích cực tích hợp các thay đổi giao thức mới. Một loại sức hút như vậy không xảy ra nếu không có sự tự tin vào tính hữu ích của hệ thống. Trong bối cảnh này, ETH không chỉ di chuyển dựa trên sự đầu cơ; nó đang phản ánh sự áp dụng chủ động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, thâm hụt thương mại của Eurozone đạt 36,8 tỷ euro, tăng từ 24,0 tỷ euro so với trước đó. Dữ liệu này được Eurostat công bố vào ngày 16 tháng 5 năm 2025. Khi điều chỉnh theo mùa, thâm hụt thương mại đứng ở mức 27,9 tỷ euro cho tháng này. Xuất khẩu tăng 2,9%, trong khi nhập khẩu tăng 1,0% so với tháng trước.

Cải thiện từ Khu vực Ngoại thương

Các số liệu này chỉ ra sự cải thiện rõ rệt trong khu vực ngoại thương trong khoảng thời gian tháng Ba. Một thặng dư thương mại rộng hơn thường phản ánh hoặc là sự gia tăng khả năng cạnh tranh ở nước ngoài hoặc sự giảm nhẹ trong nhu cầu nội địa, và trong trường hợp này, sự gia tăng lớn hơn trong xuất khẩu so với nhập khẩu cho thấy điều đầu tiên là có khả năng hơn. So với tháng Hai, luồng hàng hóa xuất khẩu đã tăng gần ba lần tốc độ của hàng hóa nhập khẩu, đây là một tín hiệu đáng khích lệ cho những người theo dõi xu hướng cầu bên ngoài. Chúng tôi nhận thấy sự tăng 2,9% hàng tháng trong xuất khẩu đã vượt xa sự tăng trưởng 1,0% trong hoạt động nhập khẩu. Khoảng cách này, mặc dù không phải lúc nào cũng bền vững, thường phù hợp với việc euro suy yếu làm cho hàng hóa trở nên hấp dẫn hơn hoặc điều kiện toàn cầu cải thiện làm tăng nhu cầu đối với sản phẩm châu Âu. Dẫu sao, những con số như vậy nói lên sức mạnh của các lĩnh vực dựa vào thương mại. Thặng dư thương mại đã điều chỉnh theo mùa – thấp hơn một chút so với con số chưa điều chỉnh – loại bỏ những biến động như tháng đầu tư đột ngột và các hàng hóa nhập khẩu có tính biến động cao. Do đó, con số 27,9 tỷ euro này vẽ nên bức tranh rõ ràng hơn về động lực cơ bản và cho chúng ta biết rằng nhu cầu từ bên ngoài khối vẫn vững vàng và không bị gián đoạn bởi những cú sốc ngắn hạn. Trong bối cảnh, sự gia tăng này theo một mô hình cải thiện dần theo từng quý gần đây. Đây không phải là một lần duy nhất. Với Ngân hàng Trung ương Châu Âu theo dõi kỹ lưỡng những xu hướng này, đặc biệt khi tìm kiếm dấu hiệu về áp lực lạm phát và hướng dẫn cho tương lai, dữ liệu thương mại mạnh mẽ hơn này sẽ có ảnh hưởng nhất định đến các bước tiếp theo của họ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/CAD đang giao dịch quanh mức 1.3960, không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào và vẫn nằm trong một khoảng dao động hẹp hàng tuần. Đô la Canada gần đây đã mất động lực sau khi đạt đỉnh tại 1.3750, với cặp tỷ giá duy trì trên mức trung bình động EMA 21 ngày, trong khi EMA 50 ngày quanh mức 1.4024 giới hạn sự tăng trưởng. Trong tháng Ba, doanh số bán hàng sản xuất của Canada giảm 1.4% so với tháng trước, ít hơn so với mức giảm 1.9% được ước tính ban đầu. Sự giảm sút chủ yếu do hoạt động yếu hơn trong các lĩnh vực kim loại chính và dầu mỏ, mặc dù sự co lại nhỏ hơn không giúp nhiều cho Đô la Canada.

Cảm tính thị trường suy yếu

Cảm tính thị trường đang suy yếu khi những cắt giảm lãi suất tiềm năng của Ngân hàng Canada đang được xem xét sau dữ liệu việc làm thất vọng trong tháng Tư, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 6.9%. Hiện có hơn 50% khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu, ảnh hưởng thêm đến Loonie. Hướng đi trung hạn của CAD có mối liên hệ chặt chẽ với những phát triển trong thương mại giữa Mỹ và Canada. Báo cáo gần đây của Ngân hàng Canada chỉ ra rằng căng thẳng thương mại là mối đe dọa lớn nhất đối với nền kinh tế, cảnh báo rằng chủ nghĩa bảo hộ toàn cầu gia tăng có thể làm tăng rủi ro. Mặc dù dữ liệu hỗn hợp, chỉ số Đô la Mỹ vẫn giữ trên 100.00. Các nhà giao dịch đang chờ đợi dữ liệu kinh tế chính của Mỹ, bao gồm cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan, để đo lường tâm trạng người tiêu dùng. Vào thứ Ba tới, báo cáo GDP của Canada sẽ được theo dõi để có cái nhìn về tăng trưởng nội địa. Hiện tại, USD/CAD giữ gần 1.3960 mà không có xu hướng rõ ràng nào, theo dõi một khoảng hẹp trong tuần. Sức mạnh trước đó của Đô la Canada đã phai nhạt sau khi đạt 1.3750. Kể từ đó, hành động giá vẫn duy trì trên mức trung bình động Exponential Moving Average (EMA) 21 ngày, cho thấy một số hỗ trợ cơ bản. Tuy nhiên, các chuyển động tăng đang gặp khó khăn để phá vỡ sự kháng cự quanh EMA 50 ngày gần 1.4024, đặt một giới hạn cho động lực tăng giá hiện tại. Từ góc độ kinh tế vĩ mô, doanh số bán hàng sản xuất của Canada trong tháng Ba đã giảm 1.4%. Mặc dù đây là mức giảm tốt hơn so với dự báo 1.9%, dữ liệu này không đủ trọng lượng để khiến thị trường quay trở lại với Loonie. Phần lớn sự kéo này xuất phát từ các lĩnh vực như kim loại chính và dầu mỏ, những lĩnh vực thường nhạy cảm với nhu cầu bên ngoài và giá hàng hóa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The focus is on whether US stocks can catch up with European indices, as European stocks have had a strong start this year. Despite this, LVMH is lagging due to weak sales in its drinks division in the US and China. LVMH, previously Europe’s highest valued company, has slipped behind Hermes, showing weak performance since March. Luxury is a crucial segment, as seen with Hermes’ continued success, but the sector in Europe shows signs of fragmentation.

lvmh stock performance

LVMH’s stock has dropped 20% in 2025, with limited prospects for recovery as earnings estimates are not optimistic. In contrast, Nvidia shows positive growth expectations, although estimates have been slightly lowered. The luxury 10 index has gained 5% this year, with a 120% return over five years. However, issues at LVMH could impact the ability of European stocks to outperform US stocks, especially as US tech recovers. Overall, the outlook for Europe’s luxury sector seems uncertain due to LVMH’s struggles, affecting European market support. Meanwhile, growth in US tech challenges European stock market performance in the ongoing quarter.

economic balance between regions

What we’re witnessing is a moment where the balance between regions is shifting. European equities started the year ahead, outpacing the US, yet now their continued lead hinges on select pillars that are showing cracks. One in particular—LVMH—has been losing momentum, primarily due to underwhelming results in its drinks segment across both the American and Chinese markets. It’s not just a company slipping; it’s a once-reliable heavyweight suddenly lacking forward thrust. Since March, Arnault’s firm, long seen as a bellwether for European strength, has decelerated markedly. The crown of Europe’s top-valued firm no longer rests with it. Hermes has taken that place, and that shift speaks volumes about internal divergence within luxury. Not all players are under pressure, but the fragmentation is clear. Some names power ahead, others quietly slip. As traders, we must pay close attention to where the pressure points are forming. The 20% fall in valuation for LVMH this year is no minor adjustment—it reflects a material change in sentiment. Forward earnings expectations remain muted as well, suggesting that relief will not arrive soon. That matters because luxury had been a source of steady outperformance for European equities. With one of its largest anchors weakened, that support could falter. Meanwhile, across the Atlantic, tech resumes its push. Traders should note the resilience in names like Nvidia. Yes, forward estimates have been nudged lower, but the broader mood around US growth equities remains intact. This stands in stark contrast to the cautious tone encircling parts of Europe’s luxury segment. The Luxury 10 index still shows a moderate yearly gain of 5%, and five-year returns remain robust. But those numbers mask questions inside the sector. What was once a clean, transparent play on affluence and consumer pricing power now calls for greater selectivity. One cannot treat European luxury as a uniform trade anymore. Knowing which names are driving performance—and which are not—is essential in structuring positions. In the weeks ahead, this divergence matters. It’s not just about east versus west, or luxury versus growth. We’re seeing a test of sectors that traditionally offered high conviction. Some are holding up, while others unravel quietly under pressure. This is when strategy comes into tighter focus. How we rotate exposure, how we manage risk tied to broader estimates, and how earnings surprises are interpreted all need review.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cập Nhật Tiền Tệ Và Hàng Hóa

EUR/USD đang giữ vị trí ổn định quanh mức 1.12, cho thấy sự hỗ trợ khi phiên giao dịch Bắc Mỹ vào thứ Sáu diễn ra. Sự giảm bớt gần đây trong kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang đang ảnh hưởng đến triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương, với Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn tỏ ra khá ôn hòa và đang xem xét các đợt cắt lãi suất hơn nữa. Dữ liệu gần đây từ Mỹ cho thấy chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng Năm đã giảm, trong khi kỳ vọng lạm phát một năm tăng lên 7.3%. Sự phát triển này đã giúp đồng Đô la Mỹ giữ vững, giữ cho EUR/USD gần 1.1200 trong phiên giao dịch Mỹ vào thứ Sáu. Trong tin tức tiền tệ khác, GBP/USD đã giảm xuống dưới 1.3300 do sự phục hồi khiêm tốn của đồng Đô la Mỹ, bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng kỳ vọng lạm phát người tiêu dùng một năm ở Mỹ. Trong khi đó, giá vàng đã giảm xuống dưới 3,200 USD sau một hiệu suất mạnh mẽ vào thứ Năm, bị ảnh hưởng bởi sự củng cố của đồng Đô la Mỹ. Giá Ethereum đứng trên 2,500 USD, tăng gần 100% kể từ tháng Tư. Cập nhật gần đây đã dẫn đến hơn 11,000 giấy phép EIP-7702, báo hiệu sự chấp nhận tích cực từ các ví và dApps.

Quan Sát Và Nhận Định Thị Trường

Chúng tôi đã thấy EUR/USD giữ vững quanh mức 1.12, bám sát nơi nó đã ở trong một vài phiên giao dịch gần đây. Cặp tiền tệ này không có sự đột phá mạnh mẽ theo bất kỳ hướng nào và có rất ít sự biến động. Điều đó cho chúng ta biết các nhà giao dịch đang giữ lại, có thể đang chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ dữ liệu kinh tế hoặc hướng dẫn của ngân hàng trung ương. Sự giảm bớt gần đây trong kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nghiêng về tâm lý. Không phải là các nhà giao dịch tin rằng các đợt cắt lãi suất đang đến gần, mà thực tế là những đợt tăng lãi suất quyết liệt đã không còn nằm trên bàn thảo luận. Ở phía bên kia, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có khuynh hướng ủng hộ thêm, gợi ý về khả năng giảm lãi suất hơn nữa. Khi một ngân hàng đang lùi lại và ngân hàng kia có thể nới lỏng, chúng ta thường thấy chênh lệch tiền tệ thu hẹp lại, điều này giải thích tại sao có ít sự chuyển động mặc dù có sự thay đổi rộng hơn ở nơi khác. Các số liệu sơ bộ về Niềm tin Người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy sự mềm mại. Mọi người cảm thấy kém tự tin hơn về tương lai gần của nền kinh tế—điều này thường không tốt cho đồng đô la. Và mặc dù vậy, kỳ vọng lạm phát đã tăng lên, với kỳ vọng một năm nhảy vọt lên 7.3%. Loại triển vọng tiêu dùng thận trọng này kết hợp với lạm phát khó chịu cho các nhà hoạch định chính sách biết rằng trong khi mọi người có thể lo ngại, họ vẫn mong đợi giá sẽ tăng. Nó làm phức tạp các quyết định về lãi suất, và hành động giá gần như ngay lập tức phản ánh điều đó. Đồng đô la không giảm—nó giữ vững. Điều đó đã làm chậm lại bất kỳ lợi ích nào của EUR/USD trong thời gian này. Trong không gian bảng Anh, GBP/USD đã giảm xuống dưới mức 1.33. Đây không phải là một cú giảm đột ngột nhưng đủ để nhận thấy. Sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la dường như đã làm cho nó giảm thấp hơn. Không giống như đồng euro, hiện đang ổn định, sự chuyển động của bảng Anh có xu hướng nhạy cảm hơn với các tín hiệu bên ngoài, đặc biệt là từ Mỹ. Giá vàng—thường liên quan nghịch đảo với sức mạnh của đồng đô la—đã trượt xuống dưới 3,200 USD mặc dù đã có một phiên giao dịch mạnh mẽ vào ngày trước đó. Các nhà giao dịch có lẽ đã chốt lời sau cú tăng vào thứ Năm, và với sự phục hồi sự khao khát rủi ro do dữ liệu vào thứ Sáu, vàng đã mất đi một chút sức lấp lánh của nó. Đó không phải là một cú giảm lớn, mà là một sự điều chỉnh nhẹ đối với các phản ứng ngắn hạn trong lợi suất trái phiếu và một đồng đô la mạnh hơn một chút. Ethereum đang đứng trên 2,500 USD, sau khi tăng gần 100% kể từ tháng Tư. Một bản nâng cấp phần mềm gần đây đã thúc đẩy hiệu suất này. Sự tiếp nhận rất mạnh, với hơn 11,000 giao dịch EIP-7702 được thực hiện—nhiều hoạt động ví hơn, sự tham gia dApp cao hơn. Đó là một dấu hiệu tích cực từ cộng đồng, cho thấy sự tự tin vào những cải tiến của mạng lưới hơn là chỉ suy đoán về thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chánh văn phòng thương mại Hàn Quốc, Ahn Duk-geun, đã yêu cầu miễn trừ khỏi các biện pháp thuế quan của Mỹ trong khuôn khổ hội nghị APEC. Tuy nhiên, không có dấu hiệu nào về cách thức yêu cầu này được tiếp nhận hoặc bất kỳ tiền lệ nào về việc miễn hoàn toàn thuế quan của Mỹ. Việc cho phép miễn trừ có thể dẫn đến việc các quốc gia khác tìm kiếm sự hỗ trợ tương tự, có khả năng làm phức tạp thêm các cuộc đàm phán thương mại. Điều này đặt ra những câu hỏi toàn cầu về sự công bằng và tính nhất quán trong chính sách thương mại của Mỹ.

Cuộc xung đột chính sách thương mại quốc tế

Tình huống này làm nổi bật sự mách lệch giữa lợi ích của từng quốc gia và khuôn khổ rộng hơn của chính sách thương mại quốc tế. Mặc dù yêu cầu đã được Ahn chính thức đưa ra, nhưng chúng ta chưa thấy phản hồi chính thức nào, điều này cho thấy vấn đề có thể vẫn đang được xem xét hoặc yêu cầu đã bị gạt sang một bên. Với việc không có tiền lệ, một sự miễn trừ sẽ đánh dấu một sự thay đổi đột ngột so với các chiến thuật trước đây của Washington. Với mọi động thái từ Washington được theo dõi cẩn thận, ngay cả một cử chỉ như việc miễn trừ cũng có thể tạo ra những căng thẳng mới giữa các đối tác thương mại lâu dài. Các chính phủ khác có thể cảm nhận được sự ưu đãi, khiến họ yêu cầu quyền tiếp cận tương tự hoặc đáp trả bằng cách điều chỉnh cấu trúc thuế quan của chính họ. Rủi ro đó có thể đủ để các quan chức thương mại Mỹ giữ thái độ không cam kết trong những tuần tới. Đối với chúng ta khi nhìn vào giá cả trong ngắn hạn, đặc biệt là khi các sản phẩm phái sinh dựa trên các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại, hiện đang có một khoảng cách rộng hơn về sự không chắc chắn. Việc không có xác nhận hay thậm chí một từ chối nhẹ nhàng có nghĩa là chúng ta không thể loại bỏ khả năng thay đổi các dòng chảy thương mại chủ chốt. Do đó, các chiến lược phòng ngừa quá phụ thuộc vào các điều khoản thương mại ổn định hoặc dễ đoán có thể phải đối mặt với việc điều chỉnh giá mạnh. Lee, Bộ trưởng Thương mại Hàn Quốc trong các hội nghị trước đó, đã ám chỉ rằng xuất khẩu linh kiện bán dẫn có thể bị mắc kẹt trong khu vực chính sách mơ hồ này. Mặc dù ông không được đề cập trực tiếp ở đây, người ta có thể suy ra rằng hàng hóa công nghệ giá trị cao vẫn giữ vị trí hàng đầu trong các ưu tiên của Seoul. Nếu Washington duy trì thuế quan, những sản phẩm đó có thể phải chịu chi phí cao hơn mãi mãi. Đây không phải là vấn đề chính trị mà là yếu tố giá cho các lựa chọn liên quan đến chuỗi cung ứng. Một điều hữu ích mà chúng ta có thể làm bây giờ là theo dõi chênh lệch giá trong các lĩnh vực liên quan đến xuất khẩu Đông Á-Thái Bình Dương, đặc biệt là nơi mà sự biến động gần đây đã thu hẹp lại. Một chênh lệch mở rộng sẽ báo hiệu việc điều chỉnh giá giữa bối cảnh không chắc chắn thực sự, đặc biệt đối với những người nắm giữ vị thế có giá trị danh nghĩa lớn.

Chiến lược Giám sát và Thích ứng

Chúng ta cũng muốn thận trọng với sự phơi bày trên các hợp đồng dài hạn liên quan đến các chỉ số thương mại. Giờ đây, khi khả năng leo thang ngoại giao hiện hữu, chúng ta có thể gặp phải những thay đổi chính sách đột ngột. Điều này sẽ ảnh hưởng đặc biệt đến các hợp đồng có giá thanh toán phụ thuộc vào dòng chảy hàng hóa vật lý xuyên biên giới. Đây không phải là vấn đề hoảng loạn—mà là việc định vị với sự thực tế, nhận ra rằng những khoảnh khắc như thế này không xuất hiện thường xuyên và có xu hướng giải quyết hoặc theo hướng mở cửa thị trường hoặc theo hướng hạn chế hơn nữa. Trong mô hình của chúng tôi, những điều chỉnh cẩn thận nhất vào lúc này bao gồm việc siết chặt tỷ lệ phòng ngừa và trì hoãn các cược theo hướng vào cổ phiếu phụ thuộc vào xuất khẩu. Với việc một số quyết định chính sách có thể xuất hiện vào cuối tuần, khi thị trường đóng cửa, chúng tôi sẽ điều chỉnh tương ứng. Những khoảng cách qua đêm đã gia tăng tần suất giữa các cặp đồng tiền rủi ro, một thực tế mà chúng tôi bao gồm trong các dự đoán biến động tương lai. Thị trường chưa hoàn toàn định giá những rủi ro này vào hiện tại. Vì vậy, trong khi đối thoại giữa các thủ đô tiếp tục, chúng ta không nên hành động như thể các điều khoản đã thay đổi—hoặc được đảm bảo sẽ thay đổi. Từ góc độ của một nhà giao dịch, việc chờ đợi sự rõ ràng mà không mất đi kỷ luật trong việc phơi bày sẽ tạo ra sự khác biệt lớn trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Canada vẫn ổn định so với USD, giao dịch ở mức giữa của khoảng giao dịch trong tuần này. Chênh lệch lợi suất thu hút sự chú ý do dữ liệu gần đây của Mỹ ảnh hưởng đến chính sách của Fed và giá dầu giúp ổn định ước tính USD/CAD ở mức 1.3970. Lịch trình trong nước cung cấp dữ liệu hạn chế với các giao dịch chứng khoán quốc tế và CPI của tháng Ba dự kiến vào tuần tới. Thống đốc BoC Macklem sẽ phát biểu vào thứ Năm tới trong cuộc họp G7 ở Banff.

Phân tích kỹ thuật

USD/CAD có ngưỡng kháng cự trên 1.4000 với hỗ trợ quanh 1.3900. Các mức RSI đã trở nên trung lập, cho thấy sự mất đà, với MA 200 ngày ở mức 1.4021 vẫn là một mức quan trọng. Sự tắc nghẽn gần đây tập trung quanh mức hồi phục 61.8% của đợt tăng từ tháng Chín đến tháng Hai. Độc giả được cảnh báo về những rủi ro và bất ổn và được khuyên nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình trước khi ra quyết định đầu tư. Những gì chúng ta thấy vào thời điểm này là một thị trường giữ vững, gần như bị mắc kẹt trong một cuộc chiến tranh yên tĩnh, nơi mà cả người mua và người bán dường như không đủ tự tin để dẫn dắt. Đô la Canada không di chuyển xa về cả hai hướng, và điều này cũng không hoàn toàn bất ngờ khi xem xét cách mà các yếu tố bên ngoài đã có vai trò hơn là những gì xảy ra trong nước. Ít biến động và nhiều hơn là sự chậm rãi. Với chênh lệch lãi suất vẫn dẫn dắt dòng chảy hướng đến, chênh lệch lợi suất đã có ảnh hưởng lớn — đặc biệt là với các chỉ số kinh tế gần đây của Mỹ thúc đẩy cuộc tranh luận xung quanh bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu lạm phát ở Hoa Kỳ đã đẩy kỳ vọng theo hướng này, rồi lại hướng khác, điều này lại ảnh hưởng đến nơi mà các thành viên tham gia tin rằng lãi suất nên ở đâu. Những biến động lợi suất này đang khiến các nhà giao dịch chú ý thực sự vì chúng ảnh hưởng đến giá trị so sánh của Đô la Canada, đặc biệt là liên quan đến các cặp USD như USD/CAD. Thị trường năng lượng đã thêm một lớp ổn định khác ở đây. Giá dầu, hầu như nhất quán qua vài phiên gần đây, đã củng cố vị trí gần mức 1.3970. Đối với Canada, nơi mà xuất khẩu dầu thô chiếm ưu thế trong bảng cân đối, điều này là quan trọng. Nó cung cấp một loại cảm giác an toàn giả tạo cho tỷ giá hối đoái, làm giảm động lực xuống nếu chỉ tạm thời.

Dữ liệu và xu hướng sắp tới

Về những gì sẽ đến trong dữ liệu, từ phía Canada, khá ít ỏi. Điều đó không có nghĩa là có thể bỏ qua; chỉ đơn giản có nghĩa là sự chú ý sẽ được dồn vào những gì ít ỏi đó — đặc biệt là dòng chảy chứng khoán quốc tế của tháng Ba và CPI của tháng Tư. Những dữ liệu này có thể không phải là yếu tố quyết định, nhưng chúng sẽ cung cấp một cái nhìn cho các điều kiện trong nước vốn yên ắng. Sự xuất hiện của Thống đốc Macklem tại G7 có thể gây ra phản ứng nếu ông gợi ý về bất kỳ sự sai lệch nào so với kỳ vọng, đặc biệt là về lãi suất hoặc mục tiêu lạm phát. Giọng điệu gần đây của ông đã rất thận trọng, vì vậy bất kỳ sự chuyển hướng nào cũng sẽ được chú ý. Về mặt kỹ thuật, chúng ta đang trong trạng thái giữ vững với USD/CAD. Ngưỡng kháng cự gần 1.4000 vẫn vững chắc và chưa mất đi. Ở phía thấp hơn, 1.3900 đang hoạt động như một lưới an toàn tạm thời. Các nhà giao dịch nhìn vào RSI sẽ thấy nó lơ lửng quanh mức trung lập – không mua quá nhiều cũng không bán quá nhiều – điều này phù hợp với chuyển động giá phần lớn không có định hướng. Đường trung bình động 200 ngày ở 1.4021 nằm trên như một dấu hiệu kỹ thuật rõ ràng – và cho đến khi giá kiểm tra và hoặc từ chối hoặc vượt qua đường đó một cách thuyết phục, động lực có thể sẽ không gia tăng. Thú vị là, cặp này dường như đã neo mình gần mức hồi phục 61.8% từ đợt biến động lớn giữa tháng Chín và tháng Hai. Điều đó không phải là không có gì – những mức đó thường thu hút sự chú ý và thường hoạt động như các điểm pivot, giúp các nhà giao dịch có cảm giác về nơi mà xu hướng cơ bản có thể tiếp tục hoặc suy yếu. Trong bối cảnh này, nơi các khoảng giá giữ vững và các yếu tố tác động bị giới hạn, chúng tôi chọn cách theo dõi các đột phá một cách cẩn thận nhưng tránh cam kết quá nhiều trước khi có sự xác nhận. Các cấu trúc rủi ro-phần thưởng đang ngày càng nghiêng về các chiến lược trung lập hoặc phục hồi trung bình hơn là các xu hướng hướng hẳn. Trừ khi có điều gì đó ngoài dự đoán xảy ra – từ phía nam biên giới hoặc từ các thay đổi chính sách của Canada – điều khôn ngoan là theo dõi cảm xúc xung quanh lợi suất của Mỹ và giá dầu như các đầu vào chính.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.