Chỉ số PMI dịch vụ tháng 5 của khu vực đồng euro đạt 49,7, tăng nhẹ từ mức sơ bộ 48,9. Điều này cho thấy sự tăng trưởng marginal trong hoạt động kinh doanh, mặc dù triển vọng tổng thể cho thấy nền kinh tế đang tiến gần đến tình trạng trì trệ. Chỉ số PMI tổng hợp tăng từ 49,5 lên 50,2, chỉ vừa trên ngưỡng mở rộng, nhưng với mức tăng trưởng chậm lại trong tháng 5. Nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là ở Đức, và sự thiếu tự tin trong kinh doanh do những bất ổn, đã góp phần vào sự chậm lại này.

Tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã ghi nhận tháng tăng trưởng thứ năm liên tiếp. Sản xuất công nghiệp duy trì mức tăng trưởng vừa phải, trong khi lĩnh vực dịch vụ lại chứng kiến sự sụt giảm trong hoạt động. Các biện pháp kinh tế, như khả năng cắt giảm lãi suất của ECB và kích thích tài khóa, đặc biệt từ Đức, nhằm đối phó với các mức thuế ngày càng tăng và sự bất ổn. ECB có thể hạ lãi suất vào ngày 5 tháng 6, mặc dù chi phí trong lĩnh vực dịch vụ đang tăng, nhưng giá hàng hóa lại giảm. Nam Âu, với sự tăng trưởng vững chắc trong lĩnh vực ở Ý và tăng trưởng vừa phải ở Tây Ban Nha, đã bù đắp cho sự suy giảm ở Pháp và Đức. Việc duy trì đà tăng trưởng ở Nam Âu và hỗ trợ chính sách tài khóa của Đức có thể củng cố lĩnh vực dịch vụ trong năm nay. Niềm tin vào sự phục hồi đã tăng nhẹ, nhưng vẫn yếu khi nhìn từ góc độ lịch sử. Dù có một sự cải thiện khiêm tốn trong các chỉ số PMI cuối cùng của tháng 5, xu hướng vẫn không mấy ấn tượng. Số liệu nhích chỉ hơn mức 50 trung tính tạo ấn tượng về sự mở rộng, nhưng chỉ vừa đủ. Phần lớn sự gia tăng đến từ lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, các con số phản ánh sự thiếu đi đà tăng rõ rệt trong các nền kinh tế cốt lõi. Đức lại một lần nữa kéo tụt, đối mặt với nhu cầu nội địa yếu ớt và tâm lý kinh doanh đang giảm sút – cả hai đều ảnh hưởng đến sản lượng. Pháp không ghi nhận bất kỳ sự cân bằng nào. Thay vào đó, nó ghi nhận sự yếu kém hơn nữa trong hoạt động khu vực tư nhân. Tuy nhiên, từ Ý và Tây Ban Nha, ít nhất đã có một đóng góp tích cực. Những nước này tiếp tục cho thấy nhu cầu dịch vụ mạnh mẽ hơn, có thể nhờ vào sức mạnh tương đối trong tiêu dùng nội địa và việc làm ổn định. Tuy nhiên, hiệu suất này có thể thiếu quy mô cần thiết để bù đắp cho sự suy yếu chung của khu vực đồng euro, đặc biệt khi các yếu tố thúc đẩy một lần ở Nam Âu, chẳng hạn như nhu cầu liên quan đến du lịch đầu mùa, có thể bắt đầu phai nhạt.

Cân nhắc về lạm phát và cắt giảm lãi suất

Chúng tôi nhận thấy rằng lạm phát hàng hóa đã giảm đáng kể, điều này có thể cung cấp cho ECB đủ lý do để tiến hành cắt giảm lãi suất – ngay cả khi giá đầu vào dịch vụ vẫn ở mức cao. Tăng trưởng lương vẫn có thể gây ra rào cản trong nỗ lực quản lý kỳ vọng lạm phát, nhưng hướng đi vẫn tiếp tục ủng hộ một chính sách nới lỏng nhẹ nhàng hơn. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với lãi suất ngắn hạn đã điều chỉnh vị thế. Với áp lực giá có vẻ phi tuyến hơn trên toàn khu vực, sự nhạy cảm đối với dữ liệu khu vực đã gia tăng. Đường cong kỳ hạn đã hơi dốc lên khi dự đoán về một lần cắt giảm vào tháng 6, làm cho lợi suất giảm ở phần ngắn trong khi vẫn giữ sự thận trọng đối với các hợp đồng có kỳ hạn dài hơn. Sự phân hóa giữa chi phí đầu vào và phí đầu ra trong sản xuất và dịch vụ cho thấy sự nén biên lợi nhuận ở một số lĩnh vực, điều này có thể thu hẹp khoảng thời gian cho bất kỳ lợi nhuận bền vững nào trong một số ngành. Từ góc độ chiến lược, việc phân bổ tiếp xúc theo địa lý có vẻ thuận lợi hơn, đặc biệt là nghiêng về các thị trường phía Nam nơi mà nhu cầu tương đối ổn định. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI dịch vụ cuối tháng 5 của Pháp đã được điều chỉnh lên 48.9 từ mức ban đầu là 47.4. Đọc trước đó là 47.3. Chỉ số PMI tổng hợp cũng cải thiện lên 49.3 từ mức 48.0 sơ bộ, với dữ liệu trước đó cho thấy mức 47.8. Chỉ số PMI cao hơn cho thấy sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh diễn ra chậm hơn. Sự giảm thiểu trong đơn hàng mới và việc làm không còn rõ ràng như các tháng trước, cho thấy khu vực tư nhân có thể sớm thoát khỏi tình trạng suy giảm. Tuy nhiên, chỉ số PMI tổng hợp vẫn dưới ngưỡng tăng trưởng.

Điều kiện Thị trường Hiện tại

Điều kiện thị trường vẫn chặt chẽ khi nhu cầu, cả trong nước và nước ngoài, tiếp tục giảm, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Mặc dù có một số dấu hiệu nhẹ về nhu cầu tăng, nhưng sự lạc quan cho sự cải thiện trong tương lai đã suy yếu, gây lo ngại cho các nhà cung cấp dịch vụ do những bất ổn đang diễn ra. Biên lợi nhuận trong khu vực dịch vụ đã giảm trong tháng 5 do lạm phát chi phí đầu vào tăng, chủ yếu từ áp lực tiền lương. Trong khi đó, giá đầu ra giảm, cho thấy các công ty gặp khó khăn trong việc chuyển giao chi phí tăng cho khách hàng. Kịch bản giá cả này có thể ảnh hưởng đến Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cân nhắc việc cắt giảm lãi suất thêm, với khả năng hai lần giảm nữa được dự kiến trong năm nay. Việc điều chỉnh tăng trong cả chỉ số PMI dịch vụ và tổng hợp của Pháp cho thấy sự thay đổi khiêm tốn trong tâm lý, gợi ý về một môi trường kinh doanh vẫn còn khó khăn nhưng không còn xấu đi với tốc độ như trước. Một con số dưới 50 vẫn chỉ ra tình trạng suy giảm, nhưng khoảng cách thu hẹp cho thấy sự suy giảm đang giảm bớt. Dữ liệu này ngụ ý rằng các doanh nghiệp vẫn chưa mở rộng, mặc dù tốc độ suy giảm đã nhẹ nhàng hơn một chút.

Điểm Bẻ Gãy Tiềm Năng

Khi đơn hàng mới và việc làm chậm lại sự suy giảm, điều này thường báo hiệu rằng chúng ta đang tiến gần đến một điểm bẻ gãy. Tinh thần có thể vẫn cẩn trọng, nhưng một giai đoạn ổn định có thể đã bắt đầu. Tuy nhiên, các con số vẫn nằm dưới mốc 50, giữ cho khả năng phục hồi trong yếu kém vẫn còn rất sống động. Chúng ta thấy quyền lực định giá trong dịch vụ đang bị nén lại. Một mặt, chi phí đầu vào – chủ yếu liên quan đến lao động – tiếp tục tăng. Mặt khác, giá đầu ra đang giảm, cho thấy các công ty không thể chuyển giao chi phí cao hơn cho khách hàng. Việc nén lại biên lợi nhuận là một tín hiệu quan trọng, đặc biệt khi diễn giải các hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai. Sự không khớp giữa chi phí và giá cả có thể cung cấp cơ sở cho việc nới lỏng từ phía ECB, đặc biệt nếu áp lực lạm phát trong khối này tiếp tục đến từ những nơi mà việc tăng lãi suất có hiệu quả hạn chế, như tiền lương. Nói một cách thực tế, nếu giá đầu ra tiếp tục cho thấy sự yếu kém, và lạm phát lương vẫn cứng nhắc, một trường hợp rõ ràng hơn hình thành cho xu hướng ôn hòa trong phần còn lại của năm. Mặc dù một số nhà cung cấp đang hy vọng vào nhu cầu tốt hơn, nhưng phản hồi vẫn còn yếu ớt. Với kỳ vọng trong tương lai bị giảm sút và sự tự tin chưa trở lại hoàn toàn, chúng ta sẽ coi những điều chỉnh này là có ích về mặt định hướng, chứ không phải là định nghĩa. Các xu hướng vẫn mang nặng sự không chắc chắn, và không có nhiều điều để cho thấy một sự phục hồi vững chắc sắp xảy ra. Điều quan trọng bây giờ là hoạt động giữ vững trong tháng 6 và liệu những sự suy giảm này có chậm lại vào vùng trung lập hay không. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các cơ chế định giá, vì điều này sẽ cho chúng tôi biết thêm về cách các công ty đang xử lý áp lực chi phí mà không cắt giảm sâu vào nhân sự hay đầu tư. Nơi nào mà biên lợi nhuận xấu đi, sự hỗ trợ tiền tệ có thể sẽ có khả năng cao hơn – nếu không ngay lập tức, thì trong vài quý tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY vẫn tương đối ổn định gần mức thấp gần đây khi các nhà tham gia thị trường chờ đợi các thông tin quan trọng từ Mỹ. Đồng USD hơi suy yếu khi các kỳ vọng lãi suất trước đó đã bị bão hòa. Thị trường hiện phản ánh dự báo của Fed về hai lần cắt giảm vào năm 2025, nhưng cần có dữ liệu mạnh từ Mỹ để thay đổi triển vọng này. Các dữ liệu sắp tới bao gồm ISM Services PMI, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, báo cáo NFP, và CPI. JPY gần đây đã suy yếu nhưng đã lấy lại một số sức mạnh nhờ vào căng thẳng thương mại. Nhật Bản đang xem xét việc cắt giảm phát hành trái phiếu siêu dài hạn, ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng yên. Sự không chắc chắn vẫn còn xung quanh khả năng tăng lãi suất với 18 bps thắt chặt dự kiến vào cuối năm. Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản hỗ trợ kỳ vọng này, và thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật sẽ ảnh hưởng đến quyết định chính sách.

Phân Tích Kỹ Thuật Các Mức USDJPY

Trên biểu đồ hàng ngày, USDJPY dao động quanh mức 142.35. Các nhà đầu tư mua xem xét đợt tăng giá hướng tới 148.32, trong khi các nhà đầu tư bán cần có một sự giảm xuống dưới 142.35 để đạt mức 140.00. Trên biểu đồ 4 giờ, kháng cự nằm ở mức 144.44, với các nhà đầu tư mua nhắm đến việc phá vỡ trên mức này. Biểu đồ 1 giờ cho thấy hỗ trợ nhẹ ở mức 143.67, với các chiến lược tập trung vào việc phá vỡ trên 144.44 hoặc giảm xuống 142.35. Dữ liệu sắp tới bao gồm ADP Mỹ, ISM Services PMI Mỹ, dữ liệu tiền lương của Nhật Bản, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, culminate với báo cáo NFP của Mỹ vào thứ Sáu. Hiện tại, cặp USDJPY vẫn giữ mức gần cuối của dải giao dịch gần đây, lơ lửng gần mức 142.35. Sự ổn định này cho thấy các thị trường đang chủ yếu ở chế độ chờ xem. Với các kỳ vọng lãi suất về phía đồng đô la đã được tính đến, đặc biệt là quanh ý tưởng không có thêm đợt tăng nào và một cặp cắt giảm nhỏ trong năm tới, đồng bạc xanh đã tìm được ít lý do hơn để tăng cường sức mạnh trong các phiên gần đây. Các nhà giao dịch dường như miễn cưỡng cam kết vào bất kỳ quan điểm định hướng mạnh nào cho đến khi danh sách dữ liệu Mỹ sắp tới tạo ra động lực mới. Nhiều chỉ số quan trọng đang nằm phía trước, bao gồm ISM Services PMI, số đơn xin việc và các số liệu việc làm phi nông nghiệp. Mỗi điểm dữ liệu sẽ xây dựng một câu chuyện rộng hơn: liệu thị trường lao động đang chậm lại đột ngột hay giữ ở mức hiện tại. Nếu số liệu việc làm tốt hơn dự đoán, thị trường có thể bắt đầu đặt câu hỏi về sự cần thiết hoặc thời điểm cắt giảm lãi suất, dẫn đến việc đồng đô la tăng lên. Mặt khác, bất kỳ sự mềm yếu nào trong số liệu việc làm vào thứ Sáu sẽ có khả năng khẳng định mức giá hiện tại và kéo đồng đô la giảm dần hơn nữa. Trong khi đó, động lực của đồng yên đã thay đổi nhẹ. Sự yếu kém trước đó đã nhường chỗ cho một giọng điệu cân bằng hơn, một phần nhờ vào sự kỳ vọng về chính sách thắt chặt vào cuối năm. Các cuộc thảo luận của chính phủ về việc điều chỉnh phát hành trái phiếu, đặc biệt là ở phần dài hạn, đã tạo ra một hiệu ứng gợn sóng đến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và, do đó, là đồng yên. Tuy nhiên, ý tưởng về một động thái 25 điểm cơ bản trong những tháng tới không được coi là điều hiển nhiên. Giá thị trường chỉ đề cập đến việc thắt chặt 18 bps, cho thấy vẫn còn sự do dự về mức độ mà BoJ sẽ đi xa nếu không có sự tăng trưởng tiền lương rõ ràng hoặc sự tăng tốc nhu cầu trong nước.

Những Dự Đoán Diễn Biến Thị Trường

Ở khía cạnh kỹ thuật, biểu đồ 4 giờ rất hữu ích. Các nhà đầu cơ đang nhắm đến một động thái rõ ràng qua 144.44, điều này sẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho năng lượng phục hồi. Nếu không, các nỗ lực tăng giá có thể lại bị đình trệ. Cấu trúc nến hàng ngày đã lặng lẽ hình thành một băng ổn định lớn, và nhiều nhà tham gia đã bắt đầu chuẩn bị cho một dải rộng hơn, có thể giữa 140.00 và 148.32. Cuộn hẹp gần 143.67 trên biểu đồ 1 giờ cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác, và chất xúc tác đó sẽ đến dưới dạng bản phát hành vĩ mô tiếp theo. Bước vào tuần tới, dữ liệu tiền lương từ Nhật Bản không nên bị bỏ qua. Một sự phục hồi ở đây có thể củng cố cược tăng lãi suất trong nước. Điều đó, theo đó, sẽ nặng lên USDJPY từ phía trên, đặc biệt nếu kết hợp với dữ liệu sản xuất suy yếu từ Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn là một sự kiện trung bình cho nhiều người, nhưng các số liệu liên tiếp cao hơn sẽ tạo ra tiếng ồn cho kỳ vọng của Fed và giới thiệu sự biến động cho các vị thế lãi suất rất ngắn hạn. Khi chúng ta tiếp cận số liệu việc làm vào thứ Sáu, sẽ không có lý do gì để dự đoán hướng đi với các vị thế lớn. Cho đến khi USDJPY vượt qua 144.44 hoặc giảm xuống dưới 142.35, hầu hết sự tự tin định hướng vẫn gắn liền với các mức tần số cao. Sở thích vẫn là quan sát cách các mức này phản ứng với các bất ngờ dữ liệu. Trong sự căng thẳng của kỳ vọng là một âm hưởng mâu thuẫn—nơi mà sức mạnh JPY có thể xuất hiện độc lập với sự yếu kém của đồng đô la. Kịch bản đó sẽ ủng hộ các độ biến động ẩn ngắn hạn hơn, đặc biệt vào đêm thứ Năm. Cuối tuần này có thể đến với một sự bứt phá hoặc một vòng trung bình trở lại khác, nhưng sự phản ứng cao gần như được đảm bảo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, sự chú ý tập trung vào các chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng cho nền kinh tế Vương quốc Anh và châu Âu. Những dữ liệu này không được mong đợi sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường. Trong phiên giao dịch Mỹ, các dữ liệu quan trọng bao gồm ADP của Mỹ, PMI dịch vụ của Canada và PMI dịch vụ ISM của Mỹ. Thành phần giá cả mà các doanh nghiệp phải trả trong PMI ISM được dự đoán sẽ đặc biệt đáng chú ý.

Quyết định Chính sách của Ngân hàng Canada

Ngân hàng Canada sẽ công bố quyết định chính sách của mình, với dự đoán rằng lãi suất sẽ giữ nguyên. Dữ liệu lạm phát gần đây và sự cải thiện trong một số chỉ số dẫn đầu có thể khiến ngân hàng áp dụng lập trường trung lập hơn. Hiện tại, thị trường đang định giá 43 điểm cơ bản cắt giảm về cuối năm, mặc dù điều này có thể giảm. Sự chú ý thêm nên được hướng tới các tin tức liên quan đến thuế quan, vì Nhà Trắng đã yêu cầu các quốc gia nộp các đề xuất thương mại vào thứ Tư. Bostic của Fed, một quan chức diều hâu không bỏ phiếu, sẽ phát biểu vào lúc 12:30 GMT/08:30 ET. Sau đó, Cook của Fed, một quan chức ôn hòa có quyền bỏ phiếu, sẽ phát biểu vào lúc 17:00 GMT/13:00 ET. Nội dung của báo cáo này đang truyền đạt, một cách đơn giản, rằng những người theo dõi thị trường đang phải đối mặt với sự kết hợp giữa dữ liệu tiêu dùng mềm và những bình luận hướng tới tương lai từ ngân hàng trung ương—một cái gì đó, ở bề mặt, dường như không có khả năng làm rối loạn cơ chế giá cả lớn hơn trong ngắn hạn. Các số liệu PMI châu Âu, thường là thước đo lạc quan địa phương trong các lĩnh vực dịch vụ, được dự đoán sẽ vẫn ảm đạm hoặc đủ dễ dự đoán để ít điều chỉnh cần thiết từ phía người tham gia thị trường. Ở Bắc Mỹ, chuỗi dữ liệu được công bố cho thấy một tông màu tương tự—sự quan tâm tinh tế, không có tác động ngay lập tức. Đọc dữ liệu việc làm ADP đã lâu được thương nhân giữ ở khoảng cách xa do tính không nhất quán của nó trong việc dự đoán, mặc dù nó vẫn có thể làm tình hình cảm xúc thay đổi nhanh chóng. Những con số từ Canada nên được xem xét cùng với quyết định lãi suất sắp tới, mặc dù những kỳ vọng về việc giữ nguyên lãi suất vẫn không thay đổi. Điều đó nói lên rằng, giá tiêu dùng gần đây đã cho thấy những dấu hiệu giảm, và các chỉ số hoạt động đã nhích lên cao hơn, có thể mở ra không gian cho các cơ quan tiền tệ giảm giọng điệu của họ một cách nhẹ nhàng—mà không thực sự điều chỉnh lãi suất.

Ý nghĩa của Giá ISM

Tuy nhiên, điều thực sự thú vị là với việc công bố PMI Dịch vụ ISM. Nó có một danh mục gọi là “giá đã trả,” và chỉ số này thường hoạt động như một tiếng thì thầm thực tế về lạm phát. Khi các doanh nghiệp báo cáo rằng họ phải trả nhiều hơn cho nguyên vật liệu đầu vào, thường không lâu sau đó, chi phí đó sẽ xuất hiện ở đâu đó phía hạ nguồn. Một sự tăng vọt mạnh mẽ ở đây có thể bắt đầu làm thay đổi nhanh chóng giá cả trái phiếu, đặc biệt là ở đoạn đầu của đường cong. Về phía thương mại, các cuộc khủng hoảng mới hoặc các điều chỉnh chính sách vẫn là một yếu tố không thể đoán trước. Với chính quyền Mỹ đặt một dấu mốc giữa tuần cho việc nộp các đề xuất thương mại, có khả năng xuất hiện sự phân mảnh giữa các loại tài sản. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ thay đổi đột ngột nào ở đây có thể ảnh hưởng đến các công ty đa quốc gia và các lĩnh vực hàng hóa, đặc biệt khi các tiêu đề có thể lọt qua trong những giờ giao dịch yên tĩnh. Tiến tới việc giao tiếp đã được lên lịch từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang. Những nhận xét từ Bostic sẽ không mang lại ảnh hưởng thực tế nào trong năm nay, và danh tiếng của ông về việc ủng hộ các biện pháp chính sách thắt chặt là điều đã rõ. Thị trường có thể lắng nghe một cách lịch sự nhưng ít có khả năng điều chỉnh kỳ vọng của họ chỉ dựa trên những bình luận của ông. Ngược lại, Cook, với tư cách là một người bỏ phiếu thực sự, có thể làm thay đổi giá cả tùy vào giọng điệu và cách thức bà định hướng về tình hình kinh tế. Nếu bà gợi ý về mối lo ngại ngày càng tăng về dữ liệu lạm phát hoặc gợi ý về sự cần thiết có thể trì hoãn việc cắt giảm, lợi suất hai năm sẽ có khả năng điều chỉnh nhanh chóng theo hướng tăng. Đối với những ai sử dụng thị trường lãi suất để truyền đạt quan điểm thông qua các công cụ phái sinh, khoảng thời gian giữa việc công bố PMI dịch vụ và bài phát biểu của Cook là đặc biệt nhạy cảm. Giá quyền chọn có thể tăng lên khi nhu cầu phòng hedging gia tăng, đặc biệt nếu ISM kích hoạt một đợt biến động. Hãy kỳ vọng sự nghiêng sẽ ưu tiên bảo vệ phía trên về lợi suất nếu giá đã trả cho thấy sức mạnh. Cách tiếp cận tổng thể, do đó, nên nghiêng về sự thận trọng—không phải sự do dự, mà là vị trí được đo lường. Điều chỉnh sự tiếp xúc delta thay vì chạy theo gamma. Giảm thiên lệch một cách nhạy bén hơn trước các bài phát biểu vĩ mô. Và theo dõi các đứt gãy thanh khoản xung quanh các tiêu đề chính sách thương mại, thường tạo ra ảnh hưởng lớn nhất đến những thị trường có tính thanh khoản thấp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

2. The swap rate is subject to the MT4 and MT5 software.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Đồng đô la đang trải qua những biến động, tạo ra thách thức trong việc xác định các xu hướng chắc chắn. Sự không chắc chắn về thương mại vẫn tồn tại, nhưng có những gợi ý rằng các biện pháp quyết liệt có thể không sớm được thực hiện. Hôm qua, cả đồng đô la và cổ phiếu đều tăng, nhưng hôm nay bầu không khí có phần thận trọng hơn. Sự thay đổi giữa các cặp đô la là không đáng kể, với sự chênh lệch dưới 0.1%. Điều này cho thấy một triển vọng bình lặng cho việc giao dịch ở châu Âu. Với số lượng sự kiện hạn chế đã được lên lịch, phiên giao dịch có thể vẫn chậm chạp và lặng lẽ. Có tiềm năng cho hoạt động tăng cường trong phiên giao dịch Mỹ khi báo cáo việc làm ADP được công bố. Ở những thị trường khác, hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm 0.1%. Giá vàng đã có sự tăng nhẹ, hiện được định giá ở mức $3,359, tăng 0.2%. Nói một cách đơn giản, các chuyển động gần đây của đồng đô la đã không ổn định. Các nhà giao dịch đang tìm kiếm một hướng đi vững chắc, nhưng nó vẫn chưa đến. Có những suy đoán về các thay đổi kinh tế hoặc chính sách lớn có thể làm rung chuyển thị trường, nhưng hiện tại có một số niềm tin rằng những chuyển động bất ngờ này có thể không xảy ra ngay lập tức. Điều đó khiến cho tâm lý của đồng đô la và tâm trạng của nhà đầu tư nói chung có phần ổn định hơn. Những sự tăng trưởng đã thấy rõ hôm qua cả trong đồng đô la và cổ phiếu, mặc dù điều đó đã chuyển sang một ngày giao dịch thận trọng hơn hôm nay. Chúng ta đang thấy ít biến động trong những giai đoạn đầu của phiên giao dịch châu Âu. Điều đáng chú ý là các cặp tiền tệ đã không có nhiều biến động—chỉ dưới 0.1% thay đổi theo cả hai hướng. Mức độ không hoạt động này cho thấy các bên tham gia đang giữ chân trước khi cam kết. Điều đó cho thấy họ có thể đang ở bên lề cho đến khi có thêm dữ liệu được công bố. Với lịch sự kiện thưa thớt cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa, các phạm vi giá có thể vẫn hẹp. Trừ khi có sự thay đổi trong tâm lý hoặc các tiêu đề bất ngờ, phiên giao dịch có thể vẫn tiếp tục chậm chạp như vậy trong một thời gian nữa. Sự phát triển đáng chú ý tiếp theo sẽ khó có khả năng xảy ra cho đến khi công bố dữ liệu về việc làm của khu vực tư nhân Mỹ. Đó là lúc mà sự biến động có thể trở lại. Các số liệu việc làm đã được theo dõi chặt chẽ vì những gì nó ngụ ý về chính sách tiền tệ trong tương lai. Nếu các con số lệch rõ rệt so với kỳ vọng, chúng ta có thể nhận được một phản ứng lan tỏa khắp các thị trường FX, cổ phiếu và nợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tăng trưởng kinh tế của Australia từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2025 cho thấy mức tăng GDP là +0,2% theo quý, thấp hơn so với dự báo +0,4% và mức tăng trước đó là +0,6%. Mức tăng trưởng hàng năm đạt +1,3%, tương ứng với tỷ lệ trước đó nhưng dưới mức dự báo +1,5%. Chỉ số Chuỗi Giá GDP phản ánh sự giảm lạm phát xuống mức +0,5% từ +1,4%. Tiêu dùng cuối cùng tăng +0,2%, giảm từ +0,5%, trong khi mức tăng GDP trên đầu người giảm xuống -0,2% từ +0,1%. Sự suy giảm năng suất 1% cũng được ghi nhận.

Tỷ Lệ Tiết Kiệm Hộ Gia Đình Và Chi Tiêu Chính Phủ

Tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình đã tăng lên 5,2% từ 3,9%. Chi tiêu của chính phủ đã chứng kiến mức giảm lớn nhất kể từ năm 2017, ảnh hưởng đến tổng mức tăng trưởng. Theo dữ liệu này, lợi suất đang giảm xuống, báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Australia. Đồng đô la Australia phản ứng không đáng chú ý với các số liệu kinh tế, mặc dù có sự dao động ban đầu. Dữ liệu GDP gần đây cho thấy bức tranh động lực trong nước yếu hơn một cách vừa phải trong những tháng đầu năm 2025. Tăng trưởng quý là 0,2% không đạt dự báo và đánh dấu một sự chậm lại liên tục từ quý cuối cùng của năm 2024. Các kỳ vọng đã được neo quanh một con số cao hơn, vì vậy sự thiếu hụt này có thể dẫn đến sự điều chỉnh lại trong kỳ vọng của ngân hàng trung ương. Về mặt hàng năm, sản lượng vẫn tăng lên 1,3%, nhưng con số này chỉ ngang bằng với mức trước đó, cho thấy nhu cầu cơ bản hạn chế có khả năng thúc đẩy. Một chi tiết không thể bỏ qua: áp lực lạm phát đang giảm xuống, và có vẻ như khá nhanh theo chỉ số Chuỗi Giá GDP, đã giảm xuống chỉ còn 0,5%. Đây là quý thứ hai liên tiếp có sự giảm tốc trong tăng trưởng giá ở cấp độ sản xuất, có khả năng củng cố lý do cho những điều chỉnh lãi suất sắp tới. Đối với những người đang đánh giá các bước tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ, điều này có thể có trọng lượng trong các cân nhắc chính sách. Trong khi đó, xu hướng chi tiêu trên cả hai lĩnh vực công và hộ gia đình cho thấy những thay đổi nổi bật. Tiêu dùng cuối cùng, thường là một yếu tố then chốt của GDP, chỉ tăng 0,2%—bằng một nửa so với những gì chúng ta đã thấy trong quý trước. Sự yếu kém trong chi tiêu của người tiêu dùng có thể phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng liên quan đến sự bất ổn kinh tế rộng rãi. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy một sự gia tăng trong tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình lên đến 5,2%. Tiền đang bị giữ lại, có thể để chuẩn bị cho sự tăng trưởng thu nhập yếu hơn hoặc mối lo ngại về lợi nhuận tài sản không chắc chắn. Điều nổi bật rõ ràng trong bản phát hành này là sự giảm mạnh trong năng suất—giảm 1% theo quý—mà tiếp tục xu hướng rộng lớn hơn về sự yếu kém trong sản lượng trên đầu vào lao động. Sự giảm này cũng liên quan đến việc tỷ lệ GDP trên đầu người giảm xuống vùng âm, lùi lại 0,2%. Sự chuyển biến này có thể không được chú ý đến trên cơ sở tiêu đề nhưng lại quan trọng hơn khi bạn đánh giá về phúc lợi kinh tế cá nhân. Sản lượng vẫn đang tăng trong các điều khoản danh nghĩa, nhưng không đủ nhanh theo từng cá nhân.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), với tư cách là ngân hàng trung ương của quốc gia, thiết lập điểm giữa hàng ngày cho tỷ giá hối đoái của nhân dân tệ. PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý, cho phép nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Giá đóng cửa trước đó của nhân dân tệ được ghi nhận là 7.1878. Ngoài ra, PBOC đã bơm 214.9 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính thông qua các hợp đồng repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Vào cùng ngày, 215.5 tỷ nhân dân tệ sẽ đến hạn. Hoạt động này dẫn đến một sự rút ròng 0.6 tỷ nhân dân tệ. Chúng ta đang nhìn vào một sự rút tiền thanh khoản rất nhẹ – chỉ 0.6 tỷ nhân dân tệ về mặt ròng. Điều này cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vẫn muốn duy trì sự ổn định mà không gây áp lực không cần thiết lên các thị trường tài trợ ngắn hạn. Trong khi sự khác biệt giữa hợp đồng repo đã đến hạn và các bơm mới là hẹp, nó tiết lộ hành động cân bằng khéo léo của PBOC thay vì một sự thay đổi trong hướng chính sách rộng lớn hơn. Zhou và các đồng nghiệp tại ngân hàng trung ương dường như đang tín hiệu sự liên tục. Lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, một lần nữa được cố định ở mức 1.40%, đang được giữ nguyên, điều này nói lên rất nhiều điều. Nó cho thấy sự miễn cưỡng trong việc tăng tốc độ nới lỏng ngay cả khi có những lực phức tạp ảnh hưởng đến dữ liệu thương mại và sản xuất. Điểm cố định, được thiết lập trước đó trong phiên, là trung tâm để chúng ta đánh giá các áp lực tỷ giá hối đoái sắp tới. Với việc nhân dân tệ đóng cửa trước đó ở mức 7.1878, điều này trở thành một dấu mốc hữu ích cho việc định giá quyền chọn và hợp đồng tương lai gần hạn. Biên độ +/- 2% vẫn giữ nguyên, tất nhiên, cho phép tính linh hoạt vừa phải, nhưng bất kỳ sự lệch hướng nào về một trong hai phía đều cần được chú ý. Mức thắt chặt thấy ở đây, mặc dù nhỏ, cung cấp một chỉ báo rằng chúng ta – những người theo dõi kỹ lưỡng các sản phẩm phái sinh ngắn hạn – không nên mong đợi một làn sóng thanh khoản mới ngay trong tương lai gần. Điều này có thể giữ cho các lãi suất repo qua đêm và lãi suất vay liên ngân hàng ổn định hoặc hơi nghiêng lên, tùy thuộc vào nhu cầu từ các doanh nghiệp địa phương. Từ góc độ của chúng tôi, khi các nguồn thanh khoản được cân bằng gần như một-một với các hoạt động đáo hạn, bất kỳ chuyển động ròng nhỏ nào sẽ có tầm quan trọng lớn hơn. Không chỉ là con số tuyệt đối – đó là chỉ dẫn bên dưới. Li đang thực sự nói: chúng tôi chưa thay đổi hướng đi. Các điểm cố định hàng ngày và các hoạt động ngắn hạn là rất quan trọng ở đây. Chúng ảnh hưởng đến các mô hình biến động ngụ ý và mang lại cái nhìn sâu sắc về các chức năng phản ứng chính sách. Nếu những điều này vẫn ổn định – mà không có sự mở rộng chênh lệch hay ấn tượng về các can thiệp vội vàng – thường không có lý do gì để suy ra sự thay đổi sắp xảy ra trong xu hướng định hướng. Điều này có thể dẫn đến việc các biến động quyền chọn ngoại hối ngắn hạn vẫn được giữ nguyên, ít nhất cho đến khi có dấu hiệu chỉ ra sự thay đổi trong ý định thanh khoản hoặc hành vi của dòng chảy xuyên biên giới. Các nhà giao dịch có sự tiếp xúc với chênh lệch lãi suất có thể dựa vào chiến lược nằm trong phạm vi trong điều kiện hiện tại. Nhìn từ góc độ chênh lệch – sự dịch chuyển phí bảo hiểm là tín hiệu tốt hơn hiện tại về tiềm năng phân kỳ tiền tệ so với giá giao ngay đơn thuần. Với việc ngân hàng trung ương tinh chỉnh thanh khoản một cách tỉ mỉ – gần như như đang đẩy một cần gạt thay vì kéo mạnh – chúng ta không nên ngạc nhiên bởi sự ổn định của nó. Khi khối lượng repo được quản lý với loại độ chính xác này, nó thường nhằm gửi đi một thông điệp êm dịu: mọi thứ đang diễn ra theo kế hoạch, không hoảng loạn, không mất cân bằng. Như thường lệ, hãy theo dõi sát sao độ dốc của cấu trúc kỳ hạn và nhu cầu tài trợ địa phương sau các kỳ thuế. Những gợn sóng đó sẽ có ý nghĩa cho việc định vị tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, được lên lịch phát biểu vào thứ Tư, ngày 4 tháng 6, tại một sự kiện liên quan đến chính sách tiền tệ. Sự kiện này tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta sẽ bắt đầu vào lúc 12:30 GMT (08:30 giờ miền đông Hoa Kỳ). Bostic sẽ phát biểu cả lời chào mừng và kết thúc tại sự kiện Fed Listens. Sự kiện có tiêu đề “Cách Chính Sách Tiền Tệ và Các Điều Kiện Kinh Tế Vĩ Mô Ảnh Hưởng Đến Cá Nhân và Doanh Nghiệp.”

Triển Vọng Chính Sách Tiền Tệ

Trước đó, Bostic đã phát biểu về chính sách tiền tệ hiện tại, cho thấy không có sự thay đổi nào được dự đoán. Ông nhấn mạnh rằng ‘kiên nhẫn’ là cách tiếp cận tốt nhất vào lúc này. Những bình luận gần đây của Bostic phản ánh quan điểm cho rằng nên giữ ổn định trong các quyết định chính sách tiền tệ, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Việc ông sử dụng thuật ngữ “kiên nhẫn” rõ ràng báo hiệu sự nghiêng về việc quan sát cách điều kiện kinh tế hiện tại diễn ra hơn là điều chỉnh lãi suất một cách phòng ngừa. Việc không có sự thay đổi nào được kỳ vọng cung cấp cho chúng ta một chỉ dẫn hợp lý về nơi mà các quyết định chính yếu tin rằng xu hướng lạm phát và các con số việc làm hiện đang đứng—với đủ sự ổn định để duy trì lộ trình. Trong thực tế, điều này có ý nghĩa cho cách chúng ta điều chỉnh sự tiếp xúc theo hướng. Khi một quan chức ngân hàng trung ương nhấn mạnh một lập trường không can thiệp nhiều lần trong các phát biểu công khai, đặc biệt là trước một diễn đàn tập trung vào kinh tế vĩ mô, điều này không phải là sự trùng hợp. Những phiên thảo luận này thường củng cố hướng dẫn hiện có hơn là giới thiệu những suy nghĩ tái xem xét đột ngột. Tiêu đề của sự kiện cũng cho thấy rằng sự kiên cường kinh tế cá nhân và tâm lý doanh nghiệp sẽ là những chủ đề chính—không phải là sự thắt chặt hay nới lỏng tiền tệ ngay lập tức.

Chiến Lược Thị Trường và Hệ Quả

Đối với chúng ta, điều này chỉ ra rằng nên tiếp tục tập trung vào định giá biến động hơn là niềm tin vào hướng đi. Khi không có sự thay đổi lãi suất được ngụ ý, các hợp đồng nhạy cảm với các quyết định chính sách gần hạn có thể duy trì trong phạm vi giới hạn, hạn chế các cơ hội bứt phá. Thay vào đó, có tiềm năng để khai thác giá trị từ các công cụ liên quan đến sự không chắc chắn trung hạn hoặc thông qua các chiến lược tương đối khai thác các biến động giá tạm thời. Sự tham gia của Bostic cả ở đầu và cuối sự kiện có thể được xem như một nỗ lực hình thành nhận thức trực tiếp, gợi ý rằng thông điệp sẽ không lệch xa khỏi ngôn ngữ chính sách hiện tại. Theo dõi các sự thay đổi nhỏ trong tông giọng—đặc biệt là bất kỳ sự lệch lạc nào trong sự tự tin về hướng dẫn trong tương lai—có thể giúp thông báo cho các chiến lược ngắn hạn. Nhưng cho đến khi có các thông tin lạm phát trực tiếp hoặc dữ liệu về thị trường lao động thay đổi, các kịch bản cơ bản vẫn nghiêng về hướng giá cả hiện có.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.