Khi sự trở lại của Trump đến Văn phòng Bầu dục gây ra sự không chắc chắn về chính sách toàn cầu, các thị trường công nghệ đang cho thấy những dấu hiệu đầu tiên của một cuộc tái cấu trúc. Trong khi chỉ số S&P 500 rộng lớn đã phục hồi một cách khiêm tốn từ đáy tháng Hai, bảy công ty công nghệ được gọi là “Magnificent Seven” không còn di chuyển theo một hướng.

**Lưu ý rằng NVDA chưa công bố thu nhập vào thời điểm viết

Dưới bề mặt của những kết quả kinh doanh mạnh mẽ, sự biến động chính trị, sự thay đổi cấu trúc trong chi tiêu cho AI và các rủi ro quy định đang tạo ra một cái nhìn phân cực hơn nhiều.

Tesla: Mối Liên Kết Chính Trị và Nỗi Đau Thị Trường

Tesla đã bước vào năm 2025 trong tình trạng bị tổn thương và quý 1 không mang lại sự nhẹ nhõm. Cổ phiếu đã giảm 41% từ đầu năm đến nay, do các số liệu giao hàng đáng thất vọng và sự kiểm tra ngày càng tăng về sự liên kết của Elon Musk với cơ quan DOGE gây tranh cãi dưới thời chính quyền Trump. Số lượng xe điện giao hàng giảm 13% so với năm trước, xuống còn 336,681 đơn vị, và cơ sở hạ tầng hỏng hóc trên các mạng lưới sạc trên khắp nước Mỹ chỉ làm tăng thêm sự lo lắng của nhà đầu tư.

Hình ảnh ở đây: Doanh thu quý 1 của Tesla

Doanh thu giảm xuống 19.3 tỷ USD, giảm 9% so với năm trước, trong khi thu nhập hoạt động giảm 66%. Biên lợi nhuận đã bị cắt giảm xuống còn 2.1%. Một điểm sáng đã xuất hiện từ Tesla Energy, khi doanh thu tăng 67% theo quý nhờ nhu cầu tăng cao cho cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Cam kết của Musk trở lại Tesla toàn thời gian và thúc đẩy một mẫu xe điện giá cả phải chăng hơn đã kích thích cổ phiếu tăng 16% trong những ngày sau khi công bố kết quả, nhưng các yếu tố cơ bản lâu dài vẫn đang chịu áp lực. Cho đến khi Tesla chứng minh được khả năng ổn định cả sản xuất lẫn hình ảnh chính sách, con đường phía trước vẫn sẽ khó khăn.

Alphabet: Niềm Tin vào Số Liệu, nhưng Chưa Có Đột Phá

Alphabet đã có một quý mạnh mẽ, nhưng phản ứng của thị trường lại bị hạn chế. Doanh thu tăng 12% so với năm trước lên 96.2 tỷ USD, được củng cố bởi sự tăng trưởng 28% của Google Cloud. Công ty cũng đã công bố việc mua lại công ty an ninh mạng Wiz trị giá 32 tỷ USD hoàn toàn bằng tiền mặt và được phép thực hiện chương trình mua lại 70 tỷ USD mới. Rõ ràng là Alphabet đang hướng tới sức mạnh lâu dài trong AI và an ninh doanh nghiệp.

Tuy nhiên, bất chấp những con số, giá cổ phiếu của Alphabet vẫn bị kẹt giữa 140 USD và 160 USD. Với khoảng 17 lần thu nhập tương lai, nó đang giao dịch với mức định giá thấp hơn cả Meta và Amazon, cho thấy có chỗ để định giá lại. Nhưng các nhà đầu tư dường như đang chờ đợi một chất xúc tác mạnh mẽ hơn trong ngắn hạn. Cho đến lúc đó, hành vi giữ giá của cổ phiếu phản ánh sự thận trọng rộng rãi, chứ không phải thiếu niềm tin.

Meta: Tăng Trưởng Nhưng Có Áp Lực Pháp Lý

Kết quả của Meta đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, với doanh thu tăng 16% lên 41.3 tỷ USD và EPS tăng vọt 37% lên 6.34 USD. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày tăng lên 3.43 tỷ. Giá quảng cáo mạnh (+10%) và biên lợi nhuận vững chắc khẳng định sự thống trị của Meta trong quảng cáo kỹ thuật số.

Tuy nhiên, bộ phận Reality Labs của công ty vẫn là một lỗ hổng tài chính, đã ghi nhận lỗ 4.2 tỷ USD trong quý này. Điều đáng lo ngại hơn, một vụ kiện chống độc quyền của FTC đã phục hồi và trở lại tâm điểm tin tức. Một phán quyết chống lại Meta có thể cấm các thương vụ mua lại trong tương lai hoặc áp dụng các khoản tiền phạt nặng, tạo ra một bóng đen lên sự phát triển chiến lược của công ty.

Hiện tại, động lực giá vẫn còn lạc quan, nhưng thị trường nhạy cảm với các tiêu đề. Các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ các diễn biến pháp lý. Đối với các quý công bố thu nhập và quy định, việc sử dụng lệnh dừng theo dõi và giảm thiểu rủi ro được khuyến nghị.

Microsoft: Dẫn Đầu Thị Trường

Microsoft tiếp tục khẳng định vị thế là công ty có hiệu suất ổn định nhất trong số các công ty công nghệ lớn. Doanh thu quý 1 đạt 70 tỷ USD, tăng 13% so với năm trước. Azure dẫn đầu với mức tăng trưởng 33%, trong khi LinkedIn, Dynamics và Xbox cũng ghi nhận sự tăng trưởng tốt.

Quan trọng hơn, chi tiêu vốn (CapEx) của Microsoft đã tăng 53% so với năm trước lên 21.4 tỷ USD, với hơn 80 tỷ USD dành cho đầu tư cơ sở hạ tầng AI trong cả năm. Dù có sự giảm 3% về lực lượng lao động nhằm mục đích tinh gọn, Microsoft không có dấu hiệu chậm lại.

Sentiment của các tổ chức vẫn đang rất lạc quan. Với lộ trình rõ ràng về AI và sự thống trị trong phần mềm doanh nghiệp, mức định giá cao của Microsoft vẫn tiếp tục được coi là hợp lý.

Apple: Vẫn Vững Chắc, Nhưng Thiếu Sự Khởi Đầu

Apple đã vượt qua kỳ vọng doanh thu với 95.4 tỷ USD (+5% so với năm trước), nhưng nhìn kỹ hơn cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Doanh thu từ Trung Quốc đại lục không thay đổi ở mức 16 tỷ USD, tăng trưởng iPhone chỉ đạt 2%, còn doanh thu từ thiết bị đeo giảm 5%. Trong khi đó, khả năng AI vẫn còn hạn chế ở các thị trường chủ chốt như Trung Quốc, bị cản trở bởi các quy định hiện hành.

Mặc dù doanh thu cao nhưng cổ phiếu của Apple đã giảm khoảng 13% từ đầu năm đến nay. Nếu không có một danh mục sản phẩm mới lớn hoặc sự triển khai AI mạnh mẽ, Apple sẽ gặp nguy cơ bị tụt lại phía sau trong cuộc đua đổi mới. Các nhà đầu tư có thể cần nhiều hơn các bản cập nhật dần dần để lấy lại niềm tin dài hạn.

Amazon: Tập Trung vào Đám Mây và Quảng Cáo

Doanh nghiệp bán lẻ cốt lõi của Amazon tiếp tục chậm lại nhưng các mảng đám mây và quảng cáo đang bù đắp. Doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 8% lên 92.9 tỷ USD, trong khi AWS tăng 17% và quảng cáo tăng 19% lên 13.9 tỷ USD. Doanh thu bán lẻ quốc tế, trong khi đó, chỉ tăng 5%.

Các mối lo ngại về thuế quan và hướng dẫn công việc giảm hơn (~7–11% tăng trưởng doanh thu) đã ảnh hưởng đến tâm lý, nhưng về cơ cấu, Amazon đang chuyển sang các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn. Các nhà giao dịch nên theo dõi hiệu suất nổi bật trong AWS và KPIs quảng cáo như là những động lực tăng giá cổ phiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà lãnh đạo tài chính Nhóm Bảy (G7) đã kết thúc hội nghị thượng đỉnh gần đây với các cuộc thảo luận được đánh giá là mang tính xây dựng, tập trung vào hỗ trợ Ukraine và các mất cân bằng kinh tế toàn cầu. Hội nghị thượng đỉnh đã diễn ra các cuộc trao đổi về các biện pháp trừng phạt chống lại Nga, với các bộ trưởng đề xuất một mức trần mới là 50 USD mỗi thùng đối với dầu thô của Nga. Mặc dù đã có những thảo luận về các hạn chế liên quan đến năng lượng, nhưng không có biện pháp trừng phạt mới nào được xác nhận. Các cuộc thảo luận về thương mại gặp khó khăn, với các quan điểm khác nhau về thuế quan giữa EU và Mỹ. Bất chấp điều này, vẫn có cam kết tìm kiếm các giải pháp đồng thuận.

Các điểm chính từ Hội nghị thượng đỉnh

Các cuộc đàm phán trực tiếp về thương mại đã không diễn ra, và không có thỏa thuận về thuế doanh nghiệp toàn cầu. Các điểm chính bao gồm một câu chuyện thành công từ cuộc họp, một đề xuất cho các biện pháp trừng phạt EU hơn nữa về năng lượng của Nga, và các cuộc thảo luận thương mại đang diễn ra. Theo quan sát của chúng tôi, kết quả mới nhất của G7 gợi ý sự không chắc chắn liên quan đến thời gian, nhưng không về ý định. Các nhà lãnh đạo tài chính đã đồng thuận cao về việc duy trì áp lực đối với Nga, đặc biệt là liên quan đến xuất khẩu năng lượng, đặc biệt là dầu thô. Một mức trần đề xuất là 50 USD mỗi thùng đang được thảo luận. Dù vẫn chưa được xác nhận, việc đưa ra con số này cung cấp một điểm tham chiếu cho các quyết định chính sách trong tương lai. Con số đó không nên được coi là tùy tiện. Nó đủ thấp để tác động đến doanh thu của Nga, nhưng không quá thấp đến mức gây ra sự biến động quá lớn trong các thị trường năng lượng ngoài khu vực xung đột ngay lập tức. Từ góc độ của chúng tôi, điều hiện tại quan trọng là cách diễn giải: bất kỳ điều chỉnh nào cứng rắn đối với đề xuất đó—dù thông qua chính sách hay thông báo—sẽ có khả năng thắt chặt nguồn cung và kích thích phản ứng về giá khá nhanh chóng, đặc biệt là trong các hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn liên quan đến năng lượng. Ngoài khía cạnh năng lượng, hội nghị thượng đỉnh cũng ghi nhận sự tiến bộ hạn chế trong chính sách thương mại. Sự bất đồng giữa châu Âu và Hoa Kỳ về thuế quan vẫn chưa được giải quyết. Chúng tôi ghi nhận sự thiếu vắng các cuộc đàm phán trực tiếp, điều này có nghĩa là không có giải pháp tức thì nhưng vẫn để ngỏ khả năng bùng phát bất ngờ. Cảm giác mơ hồ đó có xu hướng làm phẳng sự biến động trong ngắn hạn nhưng xây dựng tiềm năng tiềm ẩn cho những biến động đột ngột hướng đi một khi các cuộc đàm phán được nối lại.

Tập trung vào Thương mại và Hành động Tài khóa

Việc không đề cập đến cuộc thảo luận về thuế doanh nghiệp toàn cầu là một dấu hiệu đáng chú ý. Khi các chủ đề hoàn toàn biến mất khỏi chương trình nghị sự, chúng tôi coi đó là tín hiệu để duy trì sự thận trọng trong các lĩnh vực liên quan—đặc biệt là những lĩnh vực có các tập đoàn đa quốc gia hoạt động trên nhiều khu vực thuế. Những sự chậm trễ như vậy có thể thay đổi hành vi của nhà đầu tư, đặc biệt là trong các hợp đồng phái sinh cổ phiếu liên quan đến các tên gọi nhạy cảm với thuế toàn cầu. Việc điều chỉnh giá của những hợp đồng đó nên được theo dõi chặt chẽ, với sự biến động mong đợi sẽ duy trì ở mức thấp hơn trừ khi các hành động tài khóa liên quốc gia khác lấp đầy khoảng trống. Việc thiếu biện pháp trừng phạt mới không có nghĩa là một lập trường lỏng lẻo. Cách chính xác hơn là mô tả nó như một sự định vị tiếp tục. Chúng tôi dự đoán rằng các đề xuất xung quanh các hành động EU hơn nữa về năng lượng vẫn đang hoạt động ở phía sau. Các nhà giao dịch nên coi đây là giai đoạn chuẩn bị, chứ không phải dừng lại. Các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể thấy dự đoán thắt chặt nhẹ nếu giá năng lượng phản ứng—đặc biệt nếu các biện pháp trừng phạt sau đó thúc đẩy dòng chảy hạn chế. Hệ quả đó luôn quay trở lại các giả định về lạm phát và do đó, lãi suất tương lai. Khi các bộ trưởng nói rằng các cuộc thảo luận mang tính xây dựng, họ có nghĩa là sự đồng thuận vẫn ổn định nhưng tiến độ chậm chạp. Về mặt thực tiễn, đối với các vị thế theo chiều hướng dài hơn vài tuần, có thể hữu ích hơn khi theo dõi các cập nhật chương trình nghị sự từ từng quốc gia thành viên G7, thay vì toàn bộ nhóm. Sự khác biệt chính sách—thay vì sự thống nhất—có thể thúc đẩy các giao dịch dựa trên chênh lệch, đặc biệt là giữa các phái sinh trái phiếu Mỹ và châu Âu. Chúng tôi coi đây là một nỗ lực không nhằm giải quyết mà để gửi tín hiệu. Thử thách bây giờ nằm ở việc diễn giải những gì không được nói, và chuẩn bị một cách tương ứng. Giữ cho các yếu tố đầu vào của bạn rộng, thời gian của bạn chặt chẽ và rủi ro của bạn được xác định rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Peso Mexico (MXN) đang tăng giá so với Đô la Mỹ (USD), được hỗ trợ bởi chỉ số lạm phát giữa tháng Năm cao hơn mong đợi. Điều này đã thúc đẩy sự xem xét lại thời gian cho khả năng cắt giảm lãi suất của Banxico, làm tăng nhu cầu đối với Peso và đẩy tỷ giá USD/MXN xuống dưới mức Trung bình Di động Đơn giản (SMA) 20 ngày, giao dịch quanh mức 19.3096. Tại Mỹ, những lo ngại về tài chính đang ảnh hưởng đến sức mạnh của Đô la, với một USD yếu hơn do việc nâng hạng tín dụng và các vấn đề về tâm lý. Mặc dù lạm phát phù hợp với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, “Một Hóa Đơn Lớn Đẹp” đã làm dấy lên những lo ngại về thâm hụt ngân sách, vô tình làm tăng rủi ro tín dụng được cảm nhận.

Áp lực giảm giá tiềm tàng

USD/MXN có thể sẽ đối mặt với áp lực giảm giá thêm khi giao dịch gần mức 19.3096, với khả năng giảm xuống dưới 19.30 gợi ý các mức hỗ trợ sâu hơn. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) chỉ ra nguy cơ thiệt hại thêm trừ khi có sự phục hồi trên mức 10 ngày và 20 ngày SMA tại 19.46. Lãi suất có tác động đáng kể đến các đồng tiền, với lãi suất cao hơn làm mạnh thêm một đồng tiền bằng cách thu hút đầu tư toàn cầu. Lãi suất cũng ảnh hưởng đến giá vàng, vì lãi suất cao hơn khiến các tài sản không sinh lãi kém hấp dẫn hơn. Lãi suất quỹ của Fed, được thiết lập bởi Cục Dự trữ Liên bang, định hình kỳ vọng thị trường và hành vi của thị trường tài chính. Sự tăng lên trong chỉ số lạm phát Mexico giữa tháng Năm đã buộc phải suy nghĩ lại về thời điểm cũng như khả năng cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương. Sự thay đổi trong kỳ vọng này khiến Peso trở nên hấp dẫn hơn trong những phiên giao dịch gần đây, thu hút dòng vốn từ các nhà tham gia thị trường muốn tận dụng từ các lợi suất hiện đang được mong đợi sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian dài hơn. Do đó, chúng tôi đã thấy Peso tăng cường một cách thuyết phục so với Đô la Mỹ, với cặp này trượt xuống dưới mức Trung bình Di động Đơn giản 20 ngày — về giá, đang ở quanh mức 19.31. Song song với điều đó, những lo ngại từ Washington đang nặng trĩu lên Đô la. Trong khi các số liệu lạm phát chính ở Mỹ không mang lại bất ngờ lớn, các vấn đề rộng hơn đang âm thầm nổi lên. Đặc biệt, việc hạ cấp tín nhiệm của Mỹ đã làm căng thẳng thêm, với sự chú ý hiện đang hướng về các thâm hụt tài chính ngày càng tăng. Hóa đơn đặc biệt bị cho là quá lớn đã kích hoạt những lo ngại âm thầm nhưng ngày càng sâu sắc về tính bền vững ngân sách, điều này đã góp phần vào những gì mà nhiều người giờ đây thấy là rủi ro tín dụng ngày càng tăng. Đây là một yếu tố kìm hãm sức hấp dẫn của Đô la, đặc biệt khi các đặc tính như nơi trú ẩn an toàn trở nên kém đáng tin cậy hơn.

Phân tích Kỹ thuật về Peso

Về mặt kỹ thuật, những người đầu tư vào Peso đang có lợi thế. Dưới mức 19.30, áp lực ngắn hạn gia tăng. Có rất ít hỗ trợ rõ ràng cho đến các mức gần 19.20, mà các nhà giao dịch có thể nhắm đến nếu xu hướng hiện tại tiếp tục không bị kiểm soát. Chúng tôi lưu ý rằng RSI vẫn nghiêng về sự yếu kém trong cặp này, hỗ trợ quan điểm rằng động lực giảm giá có thể gia tăng trừ khi có điều gì đó kích thích giá quay trở lại trên mức 19.46 — điều này phù hợp với các ngưỡng SMA 10 ngày và 20 ngày. Nếu không có sự ổn định trên những mức đó sớm, rủi ro có xu hướng thấp hơn. Các động lực vĩ mô rộng hơn sẽ tiếp tục có ảnh hưởng. Một điều là, sự khác biệt lãi suất là rất quan trọng cho hướng đi của đồng tiền. Khi các thị trường tính đến lãi suất trong nước cao hơn — như trường hợp của Mexico hiện nay — điều đó có thể khuyến khích dòng vốn vào tìm kiếm lợi ích từ việc chênh lệch lợi suất. Đây cũng là một bối cảnh tiêu cực cho các kim loại như vàng, vì lãi suất tăng khiến những tài sản đó trở nên kém hấp dẫn hơn do thiếu lợi suất. Và tại Mỹ, lãi suất quỹ của Fed vẫn là tín hiệu giữa tiếng ồn; đây là điểm tham chiếu cho các thị trường tài chính toàn cầu. Khi kỳ vọng về các động thái của ngân hàng trung ương thay đổi — với lạm phát, dữ liệu lao động và chính trị đều đóng góp vào câu chuyện đó — điều này mang lại cho các nhà giao dịch nhiều cơ hội trong việc định vị ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD đang ổn định xung quanh mức 1.3410 vào thứ Năm sau khi đạt mức cao 3 năm, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu PMI hỗn hợp từ Mỹ và Vương quốc Anh. Cặp tiền này cho thấy sự không chắc chắn sau khi rút lui từ đỉnh điểm 1.3468 vào thứ Tư. Chỉ số Đô la Mỹ đang hồi phục nhẹ sau khi đạt mức thấp hai tuần, ngừng lại đà giảm kéo dài ba ngày. Trong tháng Năm, nền kinh tế Mỹ ghi nhận sự tăng trưởng trong PMI Tổng hợp của S&P Global Flash lên 52.1, với sự cải thiện trong cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.

Những Thách Thức Kinh Tế Của Vương Quốc Anh

Ngược lại, PMI Tổng hợp của Vương quốc Anh đã tăng lên 49.4, cho thấy sự thu hẹp chậm lại, với dịch vụ tăng trưởng nhưng sản xuất vẫn chậm. Những tín hiệu hỗn hợp này phản ánh những thách thức của nền kinh tế Vương quốc Anh, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất. Mối lo ngại về triển vọng tài khóa của Mỹ vẫn tồn tại trong bối cảnh các gói luật pháp mới và việc Moody’s hạ bậc tín dụng. Tại Vương quốc Anh, UBS dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất đến năm 2025 để giải quyết áp lực kinh tế, trong khi các vấn đề thương mại với EU làm tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường. Dữ liệu sắp tới từ Vương quốc Anh về niềm tin của người tiêu dùng và doanh số bán lẻ, cùng với những bình luận từ ngân hàng trung ương Mỹ, đang được theo dõi. Giá trị của GBP bị ảnh hưởng bởi các quyết định của BoE và các chỉ số kinh tế chính, ảnh hưởng đến các cặp tiền giao dịch chủ chốt của nó. Thứ Năm đã chứng kiến cặp tiền bảng Anh – đô la ổn định trong một phạm vi hẹp quanh mức 1.3410, sau khi có sự rút lui nhẹ từ đỉnh 1.3468 vào thứ Tư. Sự giảm giá đó ngắn ngủi nhưng đáng chú ý, một phần bị ảnh hưởng bởi các dữ liệu khác nhau từ cả hai bên đại dương. Đối với những ai tập trung vào trung hạn, có một sự thay đổi rõ ràng trong động lực cần theo dõi. Từ phía Mỹ, sự cải thiện trong cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, được ghi nhận qua việc PMI Tổng hợp của S&P Global Flash tăng lên 52.1 vào tháng Năm, đã mang lại một số hỗ trợ nhẹ cho đồng đô la. Mặc dù chuỗi ba ngày giảm giá đã làm tổn thương tâm lý, nhưng sự bật tăng gần đây của đồng đô la từ mức thấp hai tuần cho thấy một số sức mạnh trong số những người ủng hộ đồng đô la, mặc dù yếu hơn so với các quý trước. Rộng hơn, mức tăng PMI này cung cấp manh mối đáng tin cậy đầu tiên rằng nền kinh tế Mỹ đang tiếp tục điều tiết lãi suất cao mà không gặp quá nhiều gián đoạn như nhiều người đã dự đoán. So với Vương quốc Anh, nơi các số liệu mới nhất cho thấy PMI Tổng hợp tăng lên 49.4. Mặc dù vẫn dưới mức 50 trung tính—cho thấy sự suy giảm kinh tế tổng thể—sự tăng nhẹ đã khiến một số người ngạc nhiên. Một cái nhìn kỹ hơn cho thấy dịch vụ vẫn tiếp tục giữ cho nền kinh tế tồn tại, trong khi sản xuất vẫn mắc kẹt trong suy giảm. Những số đọc này không khó để giải thích khi so sánh với bối cảnh của các sự chậm trễ xuất khẩu, thiếu hụt kỹ năng và lạm phát dai dẳng trong giá đầu vào cốt lõi. Thị trường cũng đang phải đối mặt với những căng thẳng tài khóa ở Washington. Mối đe dọa từ các gói chi tiêu lớn và cảnh báo từ Moody’s dưới hình thức hạ bậc tín dụng của Mỹ không hề bị bỏ qua. Nó chưa tạo ra sự hoảng loạn rõ ràng, nhưng nó làm gia tăng rủi ro bất ổn đối với lợi suất dài hạn của Mỹ. Các chỉ số chứng khoán đã cho thấy dấu hiệu hấp thụ sự không chắc chắn này một cách thận trọng, trong khi giá cho các đợt cắt giảm của Fed vẫn chủ yếu giữ nguyên cho cuối năm 2024. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn Các nhà giao dịch bán lẻ thể hiện sự lạc quan bằng cách mua vào khi giá giảm, trong khi các tổ chức vẫn cẩn trọng trước những rủi ro vĩ mô. Sự không chắc chắn về chính sách và tài khóa cao đang lan rộng, bị tác động bởi căng thẳng thương mại, vấn đề nợ của Mỹ và một Cục Dự trữ Liên bang thận trọng. Giao dịch ngoại hối trên ký quỹ có nhiều rủi ro đáng kể, với khả năng thua lỗ vượt quá khoản đầu tư ban đầu. Việc xem xét kỹ lưỡng các mục tiêu đầu tư, kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro là rất quan trọng, đồng thời khuyến nghị nên có sự tư vấn chuyên nghiệp nếu vẫn còn bất ổn. Đồng AUD tiếp tục dao động dưới mức trung bình động đơn giản 200 ngày, cho thấy ít động lực để bứt phá quyết định theo cả hai hướng. Mặc dù áp lực từ giọng điệu tương đối ôn hòa của Ngân hàng Dự trữ đang gia tăng, nhưng điều này đang được cân bằng một phần bởi sức mạnh đồng đô la đang suy yếu, chính nó bị mắc kẹt dưới sức nặng của những suy đoán về khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi đó, tâm lý chuyển đổi trên các tài sản có rủi ro chỉ cung cấp sự hỗ trợ hạn chế cho cả hai bên của cặp tiền tệ. Xét về điều này, có thể xem xét lại các giao dịch định hướng ngắn hạn trên AUD/USD và tính đến hành vi khả năng quay lại trung bình, ưu tiên các chiến thuật phù hợp với phạm vi thay vì bứt phá cho đến khi các tác nhân mạnh mẽ hơn xuất hiện. Sức mạnh đồng Yên và việc tăng lãi suất Trong trường hợp của đồng Yên, những con số lạm phát trong nước gần đây đã gây bất ngờ với xu hướng tăng, củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể không giữ thái độ thụ động như trong thập kỷ qua. Với khả năng tăng lãi suất thêm giờ đây có vẻ khả thi hơn, sức mạnh của JPY không còn chỉ là hậu quả của sự gián đoạn thị trường hoặc dòng tiền lo lắng—nó phản ánh sự tự tin vào động lực nội tại của Nhật Bản. Tuy nhiên, sự yếu kém của đồng đô la Mỹ, do lợi suất trái phiếu Chính phủ bị nén và tâm lý thận trọng của Fed, tiếp tục bù đắp cho những gì lẽ ra có thể là sự tăng giá mạnh mẽ hơn của đồng Yên. Chuyển sang kim loại quý, sự phục hồi gần đây của vàng có vẻ được hình thành bởi sự kết hợp giữa sự thận trọng toàn cầu và những nghi ngờ về sức mạnh cơ bản của nền kinh tế Mỹ. Với tốc độ tăng trưởng Mỹ chậm lại trong tầm nhìn và cuộc tranh cãi chính trị đang diễn ra về giới hạn nợ, lập luận cho việc nắm giữ những tài sản trú ẩn an toàn vẫn còn nguyên vẹn. Chúng tôi thấy các nhà giao dịch vàng ưu tiên sử dụng các vị thế tăng giá, đặc biệt là khi các nhà hoạch định chính sách của Fed tiếp tục gợi ý về một sự tạm dừng hoặc đảo ngược trong chính sách thắt chặt. Nếu tâm lý này duy trì, các vị thế dài chiến thuật có thể tìm thấy sự hỗ trợ vững chắc trên các mức hỗ trợ gần đây, đặc biệt trong các giai đoạn có sự biến động thấp trên thị trường chứng khoán hoặc trái phiếu. Nhìn về phía trước, cấu trúc thị trường vẫn nghiêng về sự phân biệt ngày càng mở rộng giữa vị thế của các tổ chức và bán lẻ. Trong khi các nhà đầu tư nhỏ hơn dường như muốn tái tham gia rủi ro sau mỗi đợt điều chỉnh nhỏ, thì những người có bảng cân đối lớn hơn lại tỏ ra ngần ngại hơn. Sự chia rẽ này không chỉ là tâm lý—nó còn liên quan đến việc bảo hiểm các khoản đầu tư lớn hơn và quản lý sự giảm giá trong một môi trường mà thông điệp từ ngân hàng trung ương vẫn bị che phủ bởi tranh chấp tài khóa và các cuộc đàm phán thương mại toàn cầu không ổn định. Tiếp cận các cặp tiền tệ và tài sản liên quan đến hàng hóa bằng các chiến lược dựa trên kịch bản có thể mang lại nhiều kiểm soát hơn đối với hành động giá không thuận lợi khi những bất ổn này tiếp tục xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường châu Âu đã trải qua một đợt suy giảm hôm nay, bị ảnh hưởng bởi việc chốt lời ngay cả sau khi Hạ viện Mỹ thông qua một dự luật thuế. Dù điều này thường được coi là tích cực, nhưng những lo ngại về tình hình nợ gia tăng của Mỹ và lãi suất trái phiếu cao đã khiến các nhà đầu tư thận trọng. Tại London, các cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng, bao gồm các nhà xây dựng và bán lẻ, đang chịu áp lực, phản ánh những lo lắng về sức khỏe kinh tế của lĩnh vực này. Tại Mỹ, sự lạc quan trên Phố Wall bị giảm bớt bởi sự thiếu hụt các thỏa thuận thương mại mới và những lo ngại về tài chính. Tuy nhiên, các công ty công nghệ lớn, được gọi là Magnificent 7, đã thu hút sự quan tâm mua vào, cho thấy rằng vẫn còn một số sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Bản báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia được dự đoán sẽ có ảnh hưởng đến thị trường khi mùa thu nhập của quý đầu tiên kết thúc.

Disclaimer Và Cảnh Báo Rủi Ro

Các tài liệu được cung cấp từ IG, một thực thể giao dịch của IG Markets Limited. Nó không chứa giá giao dịch, cũng không phải là một lời mời hay gợi ý cho các giao dịch. Độ chính xác hoặc đầy đủ của nội dung không được đảm bảo, và mọi hành động dựa trên nó được thực hiện hoàn toàn dưới rủi ro của cá nhân. Thông tin không được điều chỉnh cho nhu cầu hoặc mục tiêu tài chính cụ thể của bất kỳ cá nhân nào và được coi là một thông điệp tiếp thị thay vì nghiên cứu đầu tư độc lập. Xét về London cụ thể, áp lực đang gia tăng trong các lĩnh vực tiêu dùng, đặc biệt là các nhà xây dựng và các thương hiệu bán lẻ. Điều này có ý nghĩa, vì những lĩnh vực này rất nhạy cảm với chi phí vay mượn và lạm phát. Sự siết chặt ở đây không chỉ liên quan đến tâm lý yếu hơn—nó cũng liên quan đến thu nhập tự do bị siết chặt và các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn. Nếu những xu hướng này tiếp tục, việc tiếp xúc với bất kỳ thứ gì phụ thuộc vào chi tiêu nội địa có thể cần được điều chỉnh hoặc được bảo hiểm tích cực hơn. Trên Đại Tây Dương, vẫn có một dòng chảy lạc quan chủ yếu được hỗ trợ bởi các tên công nghệ lớn. Sự quan tâm mua vào trong nhóm này cho thấy rằng một số nhà đầu tư vẫn sẵn lòng mở rộng các tham số rủi ro của mình, nhưng chúng tôi nghĩ rằng điều đó đang được thực hiện rất chọn lọc. Điều quan trọng ở đây là bản báo cáo thu nhập được mong đợi từ Nvidia, công ty tiếp tục được coi là một chỉ báo cho tâm lý công nghệ rộng lớn hơn. Nếu kết quả ở đây không đạt yêu cầu, hoặc ngay cả khi dự đoán có vẻ thận trọng, nó có thể kích thích sự rút lui nhanh chóng khỏi một số vị thế lạc quan ở giai đoạn muộn.

Cảm Xúc Nhà Đầu Tư Và Động Lực Thị Trường

Điều quan trọng trong vài tuần tới là cách các nhà đầu tư đánh giá sự tiến triển của chính sách trong bối cảnh chi phí vốn gia tăng. Khi chúng tôi thấy hoạt động mua vào ngắn hạn kết hợp với bán ra dài hạn trên thị trường trái phiếu, chúng tôi chú ý. Đó là một dấu hiệu cho thấy sự tự tin vào câu chuyện ngắn hạn tồn tại nhưng không được hỗ trợ bởi niềm tin vào tính bền vững lâu dài. Các thị trường phái sinh nên phản ánh sự đẩy và kéo này—việc định giá độ biến động, chẳng hạn, có thể bắt đầu trôi dạt ra khỏi các cược hướng đi rõ ràng và thay vào đó ưu tiên việc quay vòng vị thế hoặc chênh lệch thời gian. Cho đến nay, sự bình tĩnh tương đối trong các biện pháp biến động tiềm ẩn đã giữ vững. Nhưng bên dưới surface yên ả đó, chúng tôi đã thấy những dấu hiệu sớm của các dòng bảo hiểm gia tăng một cách khiêm tốn. Đó là một hành vi đáng chú ý—nó cho thấy rằng trong khi nỗi sợ hãi rõ ràng có thể bị kiềm chế, các nhà tham gia chuyên nghiệp ít có khuynh hướng để bản thân tiếp xúc trước các dữ liệu trong tương lai. Chúng tôi sẽ theo dõi các cơ chế mà thị trường sử dụng để thể hiện sự nghi ngờ về các giả định chiến lược chính trị hoặc tiền tệ. Và chúng tôi sẽ hành động dựa trên những tín hiệu đó, thay vì các tiêu đề.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bạc (XAG/USD) đã chứng kiến một đợt sụt giảm mạnh vào thứ Năm sau khi đạt mức $33,70, mức cao nhất trong bảy tuần, và đã ổn định quanh mức $32,95 sau đó. Đợt đảo chiều này diễn ra khi đồng Đô la Mỹ hồi phục nhẹ, và kim loại này đã gặp phải kháng cự kỹ thuật dưới mức $34,00 gần với đỉnh tháng 4. Sự sụt giảm của Bạc diễn ra trước khi công bố PMI của Mỹ, cho thấy sự điều chỉnh kỹ thuật và sự ổn định của đồng Đô la Mỹ sau đợt bùng nổ vào thứ Tư. Mặc dù có sự giảm giá này, xu hướng tổng thể vẫn giữ được triển vọng tích cực, được hỗ trợ bởi một sự bùng nổ từ một tam giác đối xứng nhiều tuần kể từ tháng 5. Giá đã vượt qua mức kháng cự của đường xu hướng giảm, tiến gần đến các mức chưa thấy kể từ tháng 4. Sự sụt giảm vào thứ Năm có vẻ giống như một bài kiểm tra lại bùng nổ tiêu chuẩn, với giá giảm về vùng hỗ trợ $32,50–32,70. Vùng này tương ứng với EMA 21 ngày và mức kháng cự trước đây của tam giác đã bị phá vỡ, cho thấy sự tôn trọng của thị trường và quyền kiểm soát của người mua đối với xu hướng rộng hơn mặc dù gặp phải một số trở ngại ngắn hạn. Các chỉ báo động lực như RSI và MACD nhấn mạnh một sự chuyển giao thị trường – RSI gần trung lập, và MACD vẫn còn hơi tích cực, mặc dù có dấu hiệu phẳng. Hỗ trợ quan trọng trên $32,50 nên duy trì cấu trúc tăng giá; một sự phá vỡ dưới mức này có thể dẫn đến các điều chỉnh thêm. Ngược lại, một sự tăng vượt qua $33,50 có thể thúc đẩy các đơn hàng mới và kiểm tra các mức cao tháng 4 gần $34,25. Từ những gì chúng tôi quan sát trong các phiên gần đây, Bạc dường như đang di chuyển theo một mô hình sách giáo khoa thường thấy sau một đợt bùng nổ. Sau đợt tăng mạnh đến $33,70 – mức cao nhất trong gần hai tháng – sự thoái lui về $32,95 không hoàn toàn không thể dự đoán được. Những chuyển động kiểu này thường xảy ra khi các nhà giao dịch đánh giá lại vị thế, đặc biệt khi giá tiến gần đến một mức trần kỹ thuật quan trọng như các mức cao tháng 4. Sự ổn định của đồng Đô la Mỹ, mặc dù khiêm tốn, cũng đã góp phần vào sự kéo lùi tạm thời này. Cấu trúc lớn hơn vẫn phản ánh sức mạnh. Sự bùng nổ từ tam giác đối xứng đã kiềm chế giá từ tháng 5 cho thấy rằng phe bò đang nắm giữ quyền kiểm soát vững chắc và quan trọng hơn, có sự tự tin. Đường xu hướng giảm đó đã được kiểm tra nhiều lần và cuối cùng đã bị phá vỡ vào tuần trước, điều này củng cố tính hợp pháp của đợt bùng nổ. Trong bối cảnh đó, sự giảm nhẹ hiện tại không nên bị hiểu sai—nó phù hợp với những gì chúng ta thường thấy trong một đợt kiểm tra lại ngưỡng kháng cự trước đây. Một khu vực quan trọng hiện đang nằm giữa $32,50 và $32,70. Vùng này đã đảm nhận vai trò kép – nó được hình thành bởi mức trung bình động hàm mũ 21 ngày và đỉnh của tam giác trước đó. Những kiểu hợp lưu như thế này thường hoạt động như các vùng hút giá nơi giá có thể bật lên hoặc tích lũy động lực cho đợt tiếp theo. Hỗ trợ ở đây cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn sẵn sàng mua vào những cú giảm, nhưng bất kỳ sự bứt phá nào có thể làm thay đổi động lực và khiến các nhà bán ngắn hạn trở nên quyết liệt hơn. Các chỉ báo cung cấp thêm sự rõ ràng. Chỉ số Sức mạnh Tương đối, lơ lửng gần mức trung lập, không cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, điều này hỗ trợ cho ý tưởng rằng xu hướng vẫn có thể tiếp tục. MACD, mặc dù hơi phẳng, vẫn đang hiển thị chênh lệch tích cực giữa các đường tín hiệu và đường cơ sở, củng cố rằng động lực hướng đi chưa hoàn toàn bị mất—nó đang giữ nguyên hơn là đảo chiều. Đối với những người đang giữ vị trí phòng thủ, theo dõi các phản ứng gần vùng hỗ trợ đó nên là ưu tiên hàng đầu. Một sự đóng cửa hàng ngày dưới khu vực này không chỉ kéo Bạc xuống thấp hơn về mặt kỹ thuật—nó có thể bắt đầu giải phóng một phần vị thế dài gần đây. Ngược lại, việc tăng vượt qua $33,50 với khối lượng sẽ xác nhận áp lực mua liên tục và mở ra cơ hội cho một lần kiểm tra nữa trần $34,25 tháng 4, một mức đã gây ra sự điều chỉnh rộng hơn gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Tư, sự thay đổi trong doanh số bán nhà hiện có ở Hoa Kỳ đã cải thiện từ mức giảm trước đó là -5,9% lên -0,5%. Điều này phản ánh một mức giảm nhẹ hơn trong số lượng nhà hiện có được bán theo tháng. Những thống kê này cung cấp cái nhìn tổng quan về tình trạng thị trường nhà đất. Chúng minh họa các thay đổi trong một thời gian một tháng, cung cấp cái nhìn về sức khỏe và xu hướng của lĩnh vực bất động sản Mỹ.

Giảm nhẹ trong sự suy giảm của thị trường

Gần đây, chúng tôi đã quan sát thấy một sự giảm nhẹ hơn trong dữ liệu doanh số bán nhà hiện có ở Mỹ cho tháng Tư — chỉ giảm 0,5% so với tháng Ba, sau khi đã giảm mạnh 5,9% trước đó. Điều này cho thấy, trong khi các giao dịch trên thị trường nhà đất vẫn đang suy yếu, tốc độ suy giảm đã được làm dịu lại. Thị trường nhà đất vẫn chưa phục hồi, nhưng có vẻ như đang chạm đáy hoặc ít nhất đang cho thấy những dấu hiệu sớm rằng những mức giảm tồi tệ nhất có thể đã ở phía sau chúng ta. Từ quan điểm giao dịch, số liệu này cung cấp bối cảnh cho hoạt động tiêu dùng rộng hơn và mức độ tự tin. Lĩnh vực bất động sản liên quan trực tiếp đến điều kiện tín dụng, cảm nhận về tài sản hộ gia đình, và chi phí tài chính. Khi doanh số bán giảm ít hơn mong đợi hoặc thậm chí ổn định, điều này có thể gợi ý rằng tác động từ những đợt tăng lãi suất trong quá khứ hoặc điều kiện cho vay chặt chẽ hơn đang bị trì hoãn chứ không hoàn toàn dừng lại. Những nhận xét trước đây của Powell về áp lực giá vẫn còn dai dẳng trong các thành phần bảo vệ của lạm phát — như tiền thuê nhà và chi phí nhà tương đương chủ sở hữu — hoàn toàn phụ thuộc vào những loại số liệu nhà ở này. Nếu sự phá hủy nhu cầu trong lĩnh vực nhà ở chậm lại, lạm phát trong các lĩnh vực này sẽ vẫn bền vững. Lãi suất thế chấp vẫn ở mức cao theo tiêu chuẩn lịch sử, và khả năng chi trả bị hạn chế ở nhiều vùng của đất nước. Tuy nhiên, sự kiên cường thể hiện trong tháng Tư đã làm tăng thêm ý tưởng rằng một số hộ gia đình đang điều chỉnh, chứ không hoàn toàn rút lui. Thị trường cổ phiếu có thể hiểu sự giảm chậm này như một tín hiệu rằng câu chuyện về hạ cánh mềm vẫn có thể xảy ra, ngay cả khi không được củng cố mạnh mẽ.

Ý nghĩa cho các chiến lược giao dịch

Đối với những người giao dịch các công cụ nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi ngắn hạn, chúng ta nên hiểu điều này như một viên gạch khác trong lập luận về sự chuyển đổi chính sách bị trì hoãn. Nếu dữ liệu đến nhẹ nhàng đẩy lùi câu chuyện về nền kinh tế đang hạ nhiệt, điều này sẽ kéo dài thời gian mà FOMC có trước khi buộc phải nới lỏng chính sách. Có nhiều sự dung chịu hơn để giữ ổn định, ngay cả khi không phải là siết chặt thêm. Các chiến lược biến động ngắn hạn có thể được hưởng lợi từ việc định giá lại xung quanh giữa đường cong nếu có cảm nhận rằng lạm phát đóng chặt trong lĩnh vực nhà ở sẽ giữ lãi suất thực ở mức cao. Mong đợi nhiều hơn vào dữ liệu theo thời gian thực thay vì theo các kỳ vọng đã được lập bản đồ. Chúng ta không thể quá nặng nề vào các diễn biến giảm giá mạnh trong lĩnh vực trái phiếu mà không tính đến việc sự kiên cường của người tiêu dùng có thể làm phẳng biến động nội suy. Khối lượng trong lĩnh vực nhà ở không phải là yếu tố duy nhất cần theo dõi, nhưng khi các giao dịch theo hướng dao động này được cân bằng tinh vi như vậy, bất kỳ điều chỉnh nào trong tốc độ đều quan trọng. By the time we get the May data, the personal consumption data will have come in, and market participants will be closer to confirming whether April’s resilience was an outlier or an early base formation.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Joachim Nagel, Chủ tịch của Bundesbank và thành viên của Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu, cho biết mức lãi suất hiện tại của ngân hàng không được đánh giá là có tính chất hạn chế.

Rủi ro Đầu tư

Không có đảm bảo rằng thông tin này không có lỗi, chính xác hoặc được cập nhật. Đầu tư vào các thị trường mở có liên quan đến rủi ro cao, bao gồm cả khả năng mất toàn bộ khoản đầu tư và căng thẳng cảm xúc. Trách nhiệm đối với các rủi ro, tổn thất và chi phí thuộc về nhà đầu tư cá nhân. Các quan điểm được đưa ra phản ánh ý kiến độc lập của các tác giả. Tác giả không nắm giữ vị trí nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được thảo luận và không có liên kết với các công ty liên quan. Phí cho việc viết bài này không thu được ngoài nền tảng. Các nhà sản xuất bài viết không ủng hộ các khuyến nghị cá nhân hóa, và độ chính xác hoặc tính hoàn chỉnh không được đảm bảo. Các lỗi hoặc thiếu sót đều có thể xảy ra, và trách nhiệm liên quan không được chấp nhận. Thông tin không nhằm mục đích là lời khuyên đầu tư. Nhận xét gần đây của Nagel về tỷ lệ lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cung cấp dấu hiệu khá vững chắc rằng chính sách tiền tệ, như hiện tại, có thể chưa đủ chặt chẽ để làm giảm lạm phát một cách quyết định thông qua các kênh tín dụng truyền thống. Từ góc độ giao dịch phái sinh, việc đánh giá này, nếu được duy trì hoặc được nhắc lại bởi các thành viên khác trong Hội đồng Quản trị, đặt nền tảng cho khả năng điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất – điều mà hiện tại có thể chưa được hấp thụ hoàn toàn trong các định giá thị trường hiện nay.

Ý nghĩa của Chính sách Tiền tệ

Chúng tôi hiểu rằng trong khi lãi suất đã tăng đáng kể trong chu kỳ qua, các quan chức có thể vẫn coi điều kiện kinh tế đủ mạnh để hỗ trợ tình hình tài chính chặt chẽ hơn mà không dẫn đến việc giảm đột ngột hoạt động thực tế. Điều này đòi hỏi phải xem xét lại bất kỳ lập trường quá ôn hòa nào hiện đang được nhúng trong hợp đồng tương lai hoặc chiến lược tùy chọn lãi suất, đặc biệt trên đường chân trời từ hai đến ba quý. Còn có một giao điểm ở đây cho sự nhạy cảm xung quanh lãi suất ngắn hạn khu vực euro. Nếu chi phí tài trợ ngắn hạn vẫn được các nhà hoạch định chính sách coi là không hạn chế, các nhà giao dịch nên cảnh giác với những cú sốc tăng lên trong dữ liệu lạm phát hoặc tiền lương, vì những cú sốc như vậy có thể kích thích nhiều sự hỗ trợ hơn cho các lãi suất cuối cùng cao hơn. Một sự phẳng trong đầu đường cong ngắn hạn, chẳng hạn, có thể được đánh giá lại nếu những điều kiện này củng cố. Chúng tôi có thể sớm gặp phải tình huống mà những người đặt cược vào việc nới lỏng chính sách, đặc biệt thông qua các hợp đồng phái sinh lãi suất ngắn hạn, thấy những giao dịch đó dễ bị tổn thương hơn. Khả năng thích ứng luôn là điều quan trọng. Các phản ứng trong lãi suất không phải lúc nào cũng ngay lập tức phù hợp với các bình luận công khai, và các tác động thứ hai thường lọc qua thị trường tài trợ và thế chấp trước, trước khi ảnh hưởng đến hướng đi rõ ràng. Vì vậy, khi diễn giải các nhận xét như thế này, sẽ hữu ích khi nhìn về phía trước – không chỉ vào những gì đã được định giá, mà còn vào những nơi mà sự phù hợp giữa niềm tin và cấu trúc thị trường có thể rạn nứt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI tổng hợp của S&P Global Mỹ đã tăng lên 52.1 trong tháng 5 từ 50.6 trong tháng 4, cho thấy có sự gia tăng hoạt động kinh doanh trong khu vực tư nhân của Mỹ. Chỉ số PMI sản xuất cũng tăng lên 52.3 từ 50.2, trong khi chỉ số PMI dịch vụ tăng lên 52.3 từ 50.8. Sự mở rộng trong khu vực tư nhân đã ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ, với chỉ số đô la Mỹ tăng 0.15% và đạt 99.85. Đồng đô la Mỹ cho thấy hiệu suất mạnh nhất so với đồng đô la New Zealand.

Dự đoán PMI

Các nhà phân tích thị trường dự đoán có sự thay đổi nhẹ trong các số đọc PMI cho tháng 5, dự báo rằng chỉ số PMI dịch vụ sẽ giữ ở mức 50.8, trong khi chỉ số PMI sản xuất có thể giảm xuống 50.1. Bất kỳ số đọc PMI nào trên 52 có thể củng cố đồng đô la Mỹ, trong khi các số đọc dưới 50 có thể gây áp lực bán ra. Với chỉ số Nhà quản lý Mua hàng (PMI) tổng hợp đã vượt qua mức trung tính 50 để đạt 52.1 trong tháng 5, từ mức 50.6 trong tháng 4, rõ ràng là động lực kinh tế trong khu vực tư nhân của Mỹ đang tăng lên. Điều này được thể hiện ở cả sản xuất và dịch vụ, mỗi cái đều ghi nhận mức tăng lên 52.3. Những con số này chỉ ra một sự cải thiện rộng rãi, cho thấy đơn đặt hàng tăng lên, sự tự tin mạnh mẽ hơn giữa các công ty, hoặc sự trở lại của các khoản đầu tư trước đây bị hoãn lại. Chúng ta thấy điều này phản ánh trong cách mà đồng đô la đã phản ứng — một mức tăng 0.15% trong Chỉ số đô la không phải là điều bất ngờ, nhưng bối cảnh lại quan trọng. Sự gia tăng, đặc biệt là so với đồng tiền New Zealand, cho thấy sự thèm khát trở lại đối với đồng đô la, có thể như một tín hiệu sớm về sự phân hóa trong các chính sách tiền tệ giữa các khu vực kinh tế. Khi hoạt động kinh doanh tăng lên vượt qua những kỳ vọng trước đó, điều đó thường dẫn đến sự đầu cơ tăng lên về việc thắt chặt chính sách của ngân hàng trung ương hoặc, trong một kịch bản phức tạp hơn, việc trì hoãn cắt giảm lãi suất.

Kỳ vọng của thị trường

Một số nhà phân tích dự đoán một sự giảm nhẹ trong chỉ số PMI sản xuất sắp tới xuống 50.1, điều này về mặt kỹ thuật vẫn cho thấy sự mở rộng, mặc dù chỉ là marginal. Chỉ số dịch vụ dự kiến sẽ giữ vững ở mức 50.8. Không có con số nào trong các chỉ số này cho thấy sự thu hẹp, nhưng chúng ngụ ý một sự ổn định. Nếu các con số đó thay vào đó ghi nhận gia tăng đáng kể — một bước nhảy vọt ngay cả nửa điểm mạnh hơn ở bất kỳ chỉ số nào — điều đó có thể kích thích những động thái mới trong kỳ vọng lãi suất, đặc biệt nếu dữ liệu về việc làm và lạm phát đi theo xu hướng này. Chúng tôi đang theo dõi cẩn thận cách mà những biến động PMI hàng tháng này được định giá trong các hợp đồng kỳ hạn lãi suất và cách mà sự chênh lệch mở rộng hoặc thu hẹp giữa các đồng tiền phát triển. Các nhà giao dịch lãi suất sẽ, nếu họ chưa làm như vậy, bắt đầu xem xét liệu sức mạnh này vào đầu mùa hè có phải là hiện tượng nhất thời hay một sự phục hồi bền vững. Cũng có vấn đề về tâm lý, có thể thay đổi nhanh chóng nếu các mức lãi suất chính bị tiếp cận hoặc phá vỡ. Trong trường hợp các chỉ số PMI giảm mạnh dưới mức 50, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể phản ứng ngay lập tức, vì điều đó thường đồng nghĩa với việc nhu cầu dự kiến giảm và thay đổi câu chuyện về lạm phát. Về mặt lịch sử, đồng đô la không hoạt động tốt trong môi trường mà động lực kinh tế Mỹ bị suy yếu, đặc biệt khi các nền kinh tế khác đang mở rộng hoặc giữ vững. Với Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu dựa vào việc điều chỉnh hành lang lãi suất để đáp ứng hai nhiệm vụ của mình, mọi chỉ dấu kinh tế lạc quan đều trở nên quan trọng hơn. Không chỉ là vấn đề về sức mạnh hiện tại — mà còn về sự bền vững của sức mạnh đó thực sự đến đâu. Chúng tôi nhận thấy rằng việc đọc các dữ liệu thứ cấp đã trở nên quan trọng không kém việc theo dõi các số liệu thống kê chính thức nổi bật, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương lớn đang hoạt động thận trọng. Vì vậy, trong khi các PMI chính thường được coi là chỉ báo sớm về tăng trưởng, sự đồng nhất của chúng với các con số khác — thuê lao động, đơn đặt hàng công nghiệp, thậm chí các khảo sát khu vực — mới thật sự cung cấp xác nhận. Bất kỳ sự tụ họp nào của dữ liệu cho thấy sự tăng tốc rộng hơn sẽ củng cố lập luận cho một khoảng dừng kéo dài hoặc thậm chí một đợt tăng lãi suất nữa, từ đó tăng cường hỗ trợ cho đồng đô la.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.