Giá vàng đang củng cố khi những căng thẳng thương mại mới thu hút người mua. Gần đây, căng thẳng leo thang khi Trump cáo buộc Trung Quốc vi phạm hiệp định, dẫn đến việc tăng thuế nhôm lên 50%. Vàng vẫn trong xu hướng tăng do dự đoán Fed nới lỏng chính sách, mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến nó. Dữ liệu kinh tế, bao gồm báo cáo NFP và CPI, rất quan trọng cho sự biến động giá. Trên biểu đồ hàng ngày, giá vàng đã vượt qua một đường xu hướng giảm, cho thấy sự di chuyển giá hướng tới mức đỉnh mới với mục tiêu 3438. Người mua có thể gia tăng vị thế nếu giá đạt 3438. Những người bán có thể mong đợi một sự giảm xuống đường xu hướng tăng chính nếu giá chạm đến mức đó. Biểu đồ 4 giờ cho thấy một sự phá vỡ và động lực tăng giá. Một sự điều chỉnh sẽ cung cấp một thiết lập thuận lợi cho người mua gần đường xu hướng tăng phụ, với mục tiêu là 3438. Những người bán có thể chờ đợi một sự giảm giá để nhắm tới mức 3200. Biểu đồ 1 giờ chỉ ra một khu vực hỗ trợ quanh 3330. Những người mua dự kiến sẽ xuất hiện ở mức này, với hy vọng đạt được mức cao mới nếu giá duy trì trên mức hỗ trợ. Những người bán sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ xuống dưới để tiếp tục một sự điều chỉnh đến đường xu hướng tăng phụ. Các chỉ số kinh tế sắp tới bao gồm số lượng việc làm của Mỹ, ADP, ISM Services PMI, đơn xin trợ cấp thất nghiệp và báo cáo NFP. Bài viết bàn luận về hoạt động giá gần đây của vàng và liên hệ nó với cả các yếu tố kỹ thuật và kinh tế. Nó nêu bật sự gia tăng thuế quan và nhấn mạnh các thay đổi chính sách dự kiến của ngân hàng trung ương, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất, mà lịch sử đã chứng kiến đã hỗ trợ giá vàng. Các biểu đồ cho thấy động lực tích cực, với các mức hỗ trợ và kháng cự ngày càng cao hơn, cho thấy sự quan tâm liên tục từ phía người mua. Quan trọng là, các biểu đồ 1 giờ, 4 giờ và hàng ngày đồng nhất trong việc chỉ ra một sự di chuyển về phía 3438, trừ khi có cú sốc kinh tế bất ngờ. Rõ ràng có áp lực tăng giá được củng cố với các sự điều chỉnh thường xuyên ở các khung thời gian ngắn hơn. Nên dự đoán sự biến động tăng lên quanh các dữ liệu cao cấp dự kiến, nhưng hướng đi tổng thể có vẻ hướng lên. Trong khi các đợt điều chỉnh tạm thời có khả năng xảy ra—đặc biệt là hướng về các khu vực hỗ trợ gần 3330 và xuống đường xu hướng tăng phụ—chúng vẫn có vẻ tạo ra cơ hội, không phải là mối đe dọa. Xu hướng lớn hơn vẫn được giữ nguyên sau khi phá vỡ trên cấu trúc giảm đã được đề cập trước đó trong biểu đồ hàng ngày. Thông thường, đó là một điểm pivot đáng tin cậy nơi kháng cự trước đó trở thành nền tảng. Sự kiệt sức của người bán đã rõ ràng một chút trên mức đó, với động lực tiếp tục gia tăng mỗi khi người mua quay lại để lấy lại những tổn thất ngắn hạn. Với nhiều dữ liệu kinh tế của Mỹ nhiều cấp bậc phía trước, chúng ta nên chuẩn bị cho những biến động tức thì, đôi khi cực đoan, trong giá cả—đặc biệt trong vài giờ sau thông báo. Những dữ liệu này bao gồm dữ liệu việc làm và hiệu suất của lĩnh vực dịch vụ, cả hai đều có ảnh hưởng mạnh mẽ đến kỳ vọng lãi suất. Tùy thuộc vào cách mà các con số so với dự báo, người tham gia thị trường có khả năng sẽ thay đổi kỳ vọng liên quan đến thời gian và quy mô của hành động ngân hàng trung ương. Những thay đổi này trực tiếp ảnh hưởng đến giá vàng, chủ yếu thông qua lợi suất và đồng đô la. Chúng tôi kỳ vọng rằng các mức quanh 3438 có thể thu hút áp lực bán ban đầu, nhưng có thể sẽ gặp phải việc đóng các vị thế bán ngắn hơn là việc bán ra mạnh mẽ. Phản ứng này thường báo hiệu một thị trường đang tìm cách tiêu hóa lợi nhuận trước khi quyết định về hướng đi. Một sự đóng cửa trên 3438 với việc mua tiếp theo sẽ chỉ ra sự tự tin đáng kể và có thể mở ra cánh cửa cho đợt tăng tiếp theo về mặt kỹ thuật. Hiện tại, các mức giữa 3330 và đường xu hướng tăng phụ gần 3260 hoạt động như các khu vực tích lũy tiềm năng. Các khu vực hỗ trợ phản ứng nhanh trên các khung thời gian ngắn thường phản ánh thanh khoản sâu hơn: loại cho phép các nhà tham gia lớn xây dựng vị thế mà không làm thị trường di chuyển quá xa quá nhanh. Nếu những mức này kích thích việc mua và đẩy vàng quay trở lại trên mức cao gần đây, điều đó củng cố thiên hướng hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Thụy Sĩ trong tháng 5 năm 2025 ghi nhận mức giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng. Đây là tỷ lệ lạm phát tiêu đề âm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2021, theo Văn phòng Thống kê Liên bang. CPI lõi, loại trừ các mặt hàng dễ biến động, đã tăng 0,5% so với năm trước, nhẹ hơn một chút so với tỷ lệ 0,6% trước đó. Các con số mới nhất cho thấy áp lực giảm phát đã trở lại, thách thức Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ khi đồng franc Thụy Sĩ tăng giá.

Cài đặt kinh tế

Dữ liệu gần đây nhất vẽ lên một bức tranh rất rõ ràng. Mức giá tổng thể ở Thụy Sĩ đã bắt đầu có xu hướng giảm nhẹ—không đáng kể, nhưng đủ để chú ý. Con số tiêu đề cho thấy giá đã giảm so với một năm trước, chỉ một chút. Trong khi sự suy giảm này đã được dự đoán rộng rãi, sự xuất hiện thực tế của nó vẫn thay đổi cách chúng ta nên định hình bối cảnh kinh tế. Đặc biệt khi đây là lần đầu tiên xuất hiện lạm phát âm trong bốn năm. Con đường trở lại lãnh thổ âm chưa hẳn là đáng báo động, nhưng nó đòi hỏi sự chú ý. Ở một mức độ tinh vi hơn, khi loại bỏ các danh mục như thực phẩm và năng lượng, lạm phát vẫn nằm trên mức không. Điều này ngụ ý rằng một số động lực trong áp lực giá cơ bản vẫn tiếp tục dưới bề mặt. Tuy nhiên, tỷ lệ này cũng đã giảm nhẹ. Nó không tạo ra sự cấp bách, nhưng cho thấy rằng sự mềm mại trong giá cả đang dần chạm vào các phân khúc rộng lớn hơn của nền kinh tế. Jordan và các đồng nghiệp hiện phải đối mặt với một hành lang hành động hẹp hơn. Đồng nội tệ đã tăng giá, làm giảm chi phí hàng nhập khẩu, dẫn đến giá thấp hơn ở cấp độ tiêu dùng. Nhưng một đồng franc mạnh cũng có nguy cơ làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu, một căng thẳng mà chúng ta đã theo dõi trong các chu kỳ thắt chặt trước đây. Từ phía chúng tôi, điều này nói lên sự mỏng manh mà các cơ quan tiền tệ đang phải đối phó.

Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ

Đối với những người có mức độ tiếp xúc phụ thuộc vào kết quả lãi suất và biến động ngụ ý, cần phải đánh giá lại. Xác suất giảm chính sách bổ sung hiện có vẻ cao hơn một chút so với cách đây một tháng. Không phải vì triển vọng tăng trưởng đã sụp đổ, mà vì quỹ đạo giảm trong cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản cho phép nhiều không gian hơn để hành động. Trong ngắn hạn, chúng ta nên theo dõi rất cẩn thận lợi suất trên các công cụ ngắn hạn. Chúng luôn nhạy cảm với các tín hiệu từ các bàn trung ương, nhưng trong những điều kiện này, chúng có thể bắt đầu phản ánh kỳ vọng về một con đường lãi suất nhẹ nhàng hơn. Các giao dịch carry có thể gia tăng sự phổ biến một lần nữa, đặc biệt là những cái dựa vào sự ổn định hơn là khẩu vị rủi ro. Còn có ảnh hưởng về hướng mà điều này có thể có đối với các vị thế vĩ mô Châu Âu rộng lớn hơn. Những biến động trong đường cong Thụy Sĩ có thể tràn sang, đặc biệt là vào các chênh lệch công trái láng giềng. Chúng ta đã thấy sự tương quan này thu hẹp khi những khác biệt trong hướng đi tiền tệ nới rộng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, các báo cáo lạm phát cho Thụy Sĩ và Khu vực Euro sẽ được công bố. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Thụy Sĩ dự kiến giảm -0.1% so với cùng kỳ, so với mức 0.0% trước đó. Xác suất giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sắp tới là 32%. Một chỉ số CPI Thụy Sĩ thấp hơn mong đợi có thể làm gia tăng kỳ vọng về một đợt cắt giảm lớn hơn. Chỉ số CPI của Khu vực Euro dự kiến sẽ ở mức 2.0% so với 2.2% trước đó, trong khi CPI lõi được dự đoán ở mức 2.5% so với 2.7% trước đây. Xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này là 95%, với đợt cắt giảm khác được dự kiến vào cuối năm. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã chỉ ra kế hoạch cắt giảm vào tháng Sáu, với một sự tạm dừng ít nhất đến tháng Chín. Trong phiên giao dịch Mỹ, số lượng việc làm mở ở Mỹ vào tháng Tư được dự báo đạt 7.100 triệu, giảm từ 7.192 triệu. Điều này diễn ra sau các đòn thuế của Trump và sự tạm dừng tiếp theo. Kỳ vọng về tác động của báo cáo này là rất ít do tính chất cũ kĩ của nó. Các diễn giả từ ngân hàng trung ương được lên lịch bao gồm Bailey của BoE vào lúc 09:15 GMT, Goolsbee của Fed vào lúc 16:45 GMT, Cook của Fed vào lúc 17:00 GMT và Logan của Fed vào lúc 19:30 GMT. Chúng ta vừa thấy dữ liệu lạm phát cho cả Thụy Sĩ và Khu vực Euro chuẩn bị làm rúng động thị trường với thông tin mới. Chỉ số giá tiêu dùng của Thụy Sĩ được dự đoán sẽ ở mức hơi dưới 0, ở mức -0.1% so với cùng kỳ, so với mức ổn định của tháng trước. Điều này sẽ đánh dấu một sự suy giảm nhẹ, mặc dù không đủ để khơi dậy lo ngại. Tuy nhiên, sự thấp hơn một chút này củng cố thêm cho cược có khả năng xảy ra về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ trong tháng này. Các nhà giao dịch đã định giá một xác suất một trên ba cho việc giảm 50 điểm cơ bản, và một kết quả CPI yếu hơn sẽ có khả năng nâng cao xác suất này. Về phần Khu vực Euro, lạm phát có vẻ như đang phản ứng nhẹ nhàng với sự thắt chặt tiền tệ. CPI chính dự kiến sẽ giảm xuống 2.0% từ 2.2%, trong khi chỉ số lõi có thể giảm xuống 2.5%, từ mức 2.7%. Thị trường xem xét việc cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu là gần như chắc chắn ở thời điểm này—các mức giá cho thấy độ chắc chắn 95%. Các nhà hoạch định chính sách đã chỉ ra hành động này, hướng tới giảm vào tháng Sáu, sau đó là một cách tiếp cận chờ xem cho đến ít nhất là cuối mùa hè, mặc dù các bước tiếp theo phụ thuộc nhiều vào các dữ liệu lạm phát và dữ liệu lương sau đó. Từ quan điểm của chúng tôi, lạm phát nhẹ hơn ở cả hai phía hoạt động như một tín hiệu nổi bật cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Việc co hẹp chênh lệch lãi suất giữa các công cụ CHF và EUR trở nên khó khăn để bỏ qua, đặc biệt là trong các thị trường lãi suất tháng trước. Dòng chảy và vị thế chọn lựa trong tuần này có khả năng sẽ chuyển hướng sang các đường cong giảm dần hơn. Bất kỳ nhà giao dịch trái phiếu nào giữ vị thế trung lập cũng nên xem xét lại rủi ro của họ vì một động thái 50 điểm cơ bản từ SNB vẫn đang bị định giá thấp so với rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures Eurostoxx đã tăng 0.1% trong những giao dịch sớm ở châu Âu, báo hiệu một phản ứng nhẹ nhàng đối với sự tăng điểm vào cuối phiên ở Wall Street. Futures DAX của Đức cho thấy sự tăng trưởng 0.2%, trong khi futures FTSE của Vương quốc Anh ghi nhận mức tăng 0.1%. Khởi đầu tuần và tháng đối với cổ phiếu châu Âu được đánh dấu bằng sự thận trọng, sau tâm lý hơi ảm đạm vào ngày hôm qua. Sự do dự này được cân bằng bởi việc mở cửa của thị trường, ngay cả khi futures của Mỹ cho thấy sự giảm, với futures S&P 500 giảm 0.3%. Các diễn biến thương mại tiếp tục là trọng điểm, đặc biệt với cuộc họp giữa Mỹ và EU được lên lịch vào cuối tuần này.

Phản Ứng Từ Cổ Phiếu Châu Âu

Futures cổ phiếu châu Âu đã mở cửa chỉ một chút, với những mức tăng nhẹ trên khắp thị trường. Điều này xảy ra sau một phiên giao dịch khá ảm đạm vào ngày trước đó, khi sự háo hức về rủi ro dường như giảm đi một chút. Sự tăng nhẹ trong futures, mặc dù khiêm tốn, cho thấy một số độ kiên cường — có lẽ là dấu hiệu của sự phản ứng chậm hơn là niềm tin thực sự. Điều cũng rõ ràng là các nhà đầu tư vẫn còn thận trọng, đặc biệt là khi những điểm yếu của các chỉ số Mỹ được ghi nhận trong phần đầu của hôm nay. Sự giảm trong futures S&P bật mí một cuộc đấu tranh giữa sự mong đợi và lo ngại. Trong khi Wall Street kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của mình với một lưu ý mạnh mẽ hơn, việc chuyển giao sang châu Âu không được chuyển thành một sức mạnh liên tục. Điều đó không gây ngạc nhiên. Thường thì, khi sự tăng điểm xuất hiện muộn trong ngày ở Mỹ, phản ứng ở nước ngoài có xu hướng bị hạn chế, khi mà hầu hết những người tham gia ở các múi giờ khác chờ xem mức độ bền vững của cú bật đó. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Washington và Brussels đã được đưa trở lại bản tin chính. Có một cuộc họp trong tuần này, có thể định hình bầu không khí cho những cuộc thảo luận chính sách rộng hơn trong những tháng tới. Bất kỳ sự thay đổi nào trong lập trường thương mại hoặc cam kết phối hợp giữa hai khối này đều có thể ảnh hưởng đến các dòng chảy toàn cầu. Giảm thuế hoặc một giọng điệu hợp tác hơn có thể thay đổi tâm lý xung quanh ngành công nghiệp và nguyên vật liệu, trong khi bất kỳ sự bất đồng nào có thể khuấy động việc phòng ngừa rủi ro. Nhìn vào bối cảnh rộng hơn, các thước đo sự biến động vẫn cho thấy một thị trường đang trong giai đoạn quan sát. Chúng tôi đã thấy các mức phí bảo hiểm cho khả năng tăng giá tăng nhẹ trong tuần qua, điều này thường xảy ra khi các nhà giao dịch không muốn cam kết quá lớn nhưng cũng không muốn bị mắc kẹt nếu một tiêu đề kích thích động lực.

Cấu Hình Thị Trường Và Tác Động Của Tiền Tệ

Về mặt thực tiễn, chúng tôi đã bắt đầu nhận thấy một phạm vi hành động giá chặt chẽ hơn trong ngày, đặc biệt trong giờ giao dịch châu Âu. Điều đó cho thấy rằng các tổ chức có thể đang điều chỉnh lại vị trí thay vì gia tăng rủi ro. Trong những môi trường như vậy, chúng tôi thường dựa vào các khoảng cách theo lịch khi thiên hướng định hướng yếu nhưng biến động ngụ ý bắt đầu phân kỳ giữa các hợp đồng ngắn hạn và dài hạn. Điều đó cho phép định hình vị trí mà không bị phơi bày quá mức với những biến động giá hiện tại. Một khía cạnh quan trọng không thể bỏ qua là các cặp tiền tệ, đặc biệt là những cặp liên quan đến euro và bảng Anh, đang hoạt động với sự định nghĩa xu hướng rõ ràng hơn. Điều này có tác động lan tỏa đến futures cổ phiếu, đặc biệt từ quan điểm vị trí của quỹ vĩ mô. Chúng tôi đang theo dõi xem euro có giữ vững được hay không hay bắt đầu điều chỉnh với các bình luận về lãi suất và lợi suất trái phiếu trong khối. Những cơ chế này thường tác động trực tiếp đến định giá DAX hơn so với những gì tiêu đề có thể gợi ý. Những bình luận của Scholz xung quanh tốc độ chi tiêu và trợ cấp công nghiệp đã tạo ra một cơn sóng tạm thời vào đầu tuần này, nhưng cuối cùng đã không thay đổi một cách có ý nghĩa futures bund. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn theo dõi những loại tuyên bố này. Trong quá khứ, các nhà giao dịch nhạy cảm với tiêu đề — đặc biệt là những người theo dõi các lĩnh vực đầu vào hàng hóa — đã phản ứng nhanh chóng với ngay cả một gợi ý về sự kích thích hoặc giảm sáng tạo. Trong bối cảnh này, các hợp đồng phái sinh cụ thể cho từng lĩnh vực có thể cung cấp cơ hội rõ ràng hơn so với các đợt tiếp xúc chỉ số rộng. Khi mọi thứ tiến triển trong tuần này, đặc biệt khi chúng tôi tiến gần đến cuộc họp vào thứ Sáu giữa hai cường quốc kinh tế, lập trường của chúng tôi là giữ sự linh hoạt. Điều đó không có nghĩa là hoàn toàn trung lập. Thay vào đó, việc bảo vệ thể hiện sự thận trọng ngắn hạn trong khi vẫn giữ được các vị thế gamma dài hạn là điều mà chúng tôi đang tìm kiếm. Vẫn không phải là vấn đề về hướng đi mà là thời điểm của bất kỳ cú bùng nổ tiềm năng nào, lên hoặc xuống. Nói tóm lại, tâm lý đang cho thấy sự nứt rạn tinh tế bên dưới bề mặt yên tĩnh, và đối với chúng tôi, đó thường là nơi mà những giao dịch tốt hơn phát triển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường thể hiện tâm lý cẩn trọng khi bắt đầu giao dịch tháng Sáu. Còn 36 ngày trước hạn chót thỏa thuận thương mại của Trump, với các cuộc chiến pháp lý về thuế quan đối ứng vẫn tiếp diễn. Đồng đô la đã đối mặt với nhiều thách thức vào ngày hôm qua, giảm nhẹ vào đầu tháng mới nhưng ổn định một chút hôm nay. Tình hình của nó vẫn căng thẳng ngay cả khi các nhà bán đô la giảm bớt. USD/JPY đứng gần 143,00, với mức thấp trước đó 142,36 đang đe dọa hỗ trợ ngắn hạn. Việc không duy trì được mức trên 145,00 vào tuần trước đã dẫn đến các đợt giảm liên tiếp, tạo ra một khoảng nghỉ tạm thời hiện tại. Cặp EUR/USD giảm 0,2% nhưng vẫn duy trì trên 1,1400. GBP/USD cũng giảm 0,2%, giữ vững trên 1,3500. Các đồng tiền của Úc và New Zealand đang phải chịu tổn thất lớn hơn trong hôm nay. AUD/USD đã giảm 0,5% xuống 0,6457, không thể vượt qua mốc 0,6500 lần nữa. Sự chú ý cũng đang chuyển hướng đến dữ liệu kinh tế sắp tới, với báo cáo việc làm của Mỹ được công bố vào thứ Sáu và cuộc họp chính sách của ECB vào thứ Năm. Tóm lại, đây là một khoảng thời gian của sự kiềm chế và cảm xúc nguội lạnh khi các thị trường bước vào tháng Sáu. Các nhà giao dịch dường như đang lùi lại một chút trước những sự kiện lớn, trong khi các cặp tiền tệ chính vẫn tiếp tục dao động trong các ranh giới đã biết. Mặc dù áp lực vẫn tồn tại, sự biến động rõ ràng hiện tại đang bị hạn chế. Trong bối cảnh như vậy, có một cảm giác do dự tự nhiên đang gia tăng trên các tài sản chủ chốt. Hạn chót đang đến gần mà Trump đề cập, bây giờ chỉ còn hơn một tháng nữa, tạo thêm một lớp bất an cho các bàn giao dịch đã được nén. Đồng thời, những căng thẳng pháp lý xung quanh việc công bố thuế quan đang làm nảy sinh những câu hỏi về sự tiếp nối của bất kỳ động thái chính sách nào trong thời gian tới. Tất cả những điều này không tạo ra sự hoảng loạn, nhưng tất cả đều nằm trên bờ vực của các mô hình định giá được sử dụng để đánh giá hướng đi ngắn hạn. Việc đồng đô la giảm vào ngày mở đầu tháng Sáu đã đánh dấu một đợt không chắc chắn mới nhất. Việc nó phục hồi nhẹ hôm nay ngụ ý rằng chưa có sự tin tưởng một chiều—chưa phải bây giờ. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy việc bán ra tổng thể đã chậm lại, điều này chỉ ra một sự hiệu chỉnh cẩn trọng hơn là sự quan tâm tái phát. Trong USD/JPY, chẳng hạn, sự không thể củng cố sức mạnh trước đó và sự trở lại gần 143.00 cho thấy các vị thế lạc quan đang mỏng dần. Sự sụt giảm trước đó xuống 142.36 vẫn chưa được giải quyết từ góc độ hỗ trợ. Việc gây áp lực thêm sẽ không mất nhiều thời gian để thấy mức đó bị phá vỡ, đặc biệt với các sự kiện bên ngoài vẫn còn đang chờ xử lý. Sau nhiều lần cố gắng, việc không giữ được mức 145,00 vào tuần trước giờ đây đã xác lập khu vực đó là khó khăn để lấy lại. Từ quan điểm của chúng tôi, sự giảm theo sau không chỉ đơn thuần là một khoảng dừng—mà còn phục vụ để tái định hình phạm vi rộng hơn mà các nhà đầu cơ ngắn hạn nên chuẩn bị cho. Sự ổn định hiện tại không phải là điều có thể dựa vào. Nó chỉ đơn giản là một khoảng dừng yên tĩnh trước các sự kiện dự kiến ​​cuối tuần này. Đối với EUR/USD, sự giảm nhẹ 0,2% không đưa nó ra khỏi khu vực giao dịch mong đợi. Cặp tiền này tiếp tục lơ lửng trên 1,1400, thoải mái ở thời điểm hiện tại, nhưng với ít đà tăng hơn so với những gì chúng tôi đã quan sát trước đó. Tương tự, GBP/USD giữ trên 1,3500, mặc dù sự mềm mại gần đây cho thấy động lực đã suy yếu. Các biến động lớn hơn có thể đang nằm im, chờ đợi những động lực kể chuyện tốt hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

**Thương lượng với Nhật Bản và Ấn Độ** Tòa án liên bang Mỹ đã tạm thời khôi phục thuế quan đối ứng, chờ phản hồi từ nguyên đơn trước ngày 5 tháng 6 và từ chính quyền trước ngày 9 tháng 6. Trump đã cảnh báo các nước cần trình bày “các đề nghị tốt nhất” của họ trước ngày 4 tháng 6 trong cuộc thương lượng đang diễn ra. Cuộc thương lượng với Nhật Bản và Ấn Độ đang gặp khó khăn, với 36 ngày còn lại để hoàn tất các thỏa thuận thương mại. Các cuộc đàm phán với Trung Quốc không có nhiều tiến triển, bất chấp một thời gian “đình chiến”. Có thông tin cho rằng Trump và Tập Cận Bình có thể sẽ giao tiếp trong tuần này, nhưng Trung Quốc vẫn giữ im lặng. Thời gian thương lượng đã kéo dài 54 ngày, đặt ra câu hỏi về khả năng Trump kéo dài thời gian này hoặc đối diện với các thách thức pháp lý liên quan đến thuế quan của ông. Việc thiếu tiến triển khiến nhiều người đặt câu hỏi về khả năng tăng thuế quan đối với Trung Quốc nếu các cuộc thương lượng vẫn bế tắc. Tình hình tạo ra nhiều sự không chắc chắn, ảnh hưởng đến niềm tin vào đồng đô la Mỹ, vốn đã chịu áp lực do các chính sách không nhất quán và tình hình không chắc chắn đang tiếp diễn. **Tâm lý thị trường và sự không chắc chắn về thuế quan** Cập nhật này làm nổi bật tính mong manh trong tâm lý thị trường khi tháng mới bắt đầu, chủ yếu bị chi phối bởi sự mơ hồ về chính sách và chiến thuật rủi ro. Dù các cổ phiếu công nghệ đã có một đợt phục hồi nhẹ, nó vẫn không giúp xoa dịu những lo âu chung. Bản chất của vấn đề không chỉ nằm ở chính các thuế quan, mà còn ở sự không thể đoán trước về cách thức các cơ quan chức năng có thể hành động. Quyết định của tòa án liên bang Mỹ về việc khôi phục thuế quan đối ứng—dù chỉ tạm thời—gây áp lực cho cả các quan chức và các bên thách thức, với thời hạn chặt chẽ. Nguyên đơn cần phản hồi nhanh chóng, trong khi chính quyền cũng phải đối diện với thời hạn riêng ngay sau đó. Trong khi đó, một tuyên bố rõ ràng từ Tổng thống, thúc giục các đối tác thương mại gửi “các đề nghị tốt nhất”, gia tăng áp lực. Không thể nhầm lẫn được: một mốc thời gian quan trọng đang đến vào ngày 4 tháng 6. Các cuộc đàm phán với Nhật Bản và Ấn Độ đã gặp phải bottlenecks, và khi thời gian đang trôi qua, không còn nhiều ngày để thu hẹp những khoảng cách lớn vẫn còn tồn tại. Về quan hệ với Trung Quốc, tâm trạng hiện tại là sự do dự thay vì cởi mở. Mặc dù có những gợi ý không rõ ràng về đối thoại cấp cao, nhưng các tín hiệu lại một chiều. Sự im lặng công khai từ Bắc Kinh không tạo ra sự lạc quan. Tại thời điểm này, gần hai tháng thương lượng chính thức đã trôi qua, với rất ít kết quả rõ ràng. Điều này đặt ra câu hỏi liệu chính quyền có thể quyết định kéo dài thời gian này thêm nữa. Ngược lại, bất kỳ động thái nào nhằm tăng thuế quan có thể sẽ gây ra sự phản đối pháp lý, mở ra một mặt trận khác của sự nhầm lẫn. Mỗi con đường mang lại những hệ quả khác nhau, đặc biệt đối với những ai theo dõi giá cả tương lai. Thị trường tiền tệ đang hấp thụ áp lực, và niềm tin vào đồng đô la tiếp tục dao động. Áp lực này không xuất phát từ kỳ vọng lãi suất, mà chủ yếu là từ sự không nhất quán về chính sách và thay đổi trong ngôn từ. Chúng ta đang đánh giá lại các chỉ số biến động thường xuyên hơn, với việc gia tăng hoạt động phòng ngừa từ các nhà tham gia thể hiện sự do dự trong việc nhận đặt cược theo hướng. Giá cả giao dịch trong các thị trường quyền chọn ngắn hạn cho thấy các nhà giao dịch đang điều chỉnh kỳ vọng thường xuyên hơn, với sự biến động ngụ ý cho thấy những đỉnh điểm xung quanh các thời hạn theo lệnh của tòa án. Có nhu cầu gia tăng về bảo vệ trong các công cụ nhạy cảm với các biến động địa chính trị hoặc rủi ro thương mại nhanh chóng. Từ đây, không có nhiều động lực để giữ các vị trí định hướng không được phòng ngừa liên quan đến các cặp tiền tệ dễ bị ảnh hưởng bởi ngôn từ về thuế quan. Thay vào đó, chúng ta đang thấy khối lượng lớn hơn trong các giao dịch straddle và strangle, thể hiện rằng các nhà giao dịch mong đợi những biến động mạnh—mà không có sự chắc chắn về hướng đi. Việc giữ các vị thế mà không điều chỉnh, đặc biệt trong khoảng thời gian từ một đến ba tuần, giờ đây mang lại nguy cơ lớn hơn về các kết quả phi tuyến. Điều này có thể yêu cầu điều chỉnh trong việc phân bổ biên và giám sát chặt chẽ các mối tương quan giữa các tài sản, đặc biệt là khi sự yếu kém của đồng đô la gặp phải với sự biến động cổ phiếu cao hơn. Sự không chắc chắn trong các cuộc thương lượng đã bắt đầu làm mờ đi những vị trí chiến thuật đơn giản khác. Các nhà giao dịch đang thích ứng bằng cách phân tán rủi ro qua các bucket hết hạn và giảm quy mô danh nghĩa. Các lãi suất qua đêm đang được theo dõi chặt chẽ, không chỉ để tìm manh mối về chính sách, mà còn như một thước đo cho áp lực tài chính ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các Điểm Chính

• Nikkei225 giảm 0.06%, đóng cửa tại 37,446.81, ghi nhận sự sụt giảm liên tiếp thứ ba trong ba ngày.
• Yên tăng giá lên ¥142.40/USD, ảnh hưởng đến các nhà xuất khẩu lớn và làm xao lạc triển vọng lợi nhuận từ nước ngoài.

---

Nikkei 225 tiếp tục xu hướng giảm vào thứ Ba, giảm xuống khi kết thúc phiên để kéo dài chuỗi giảm ba ngày. Chỉ số kết thúc phiên tại 37,446.81, giảm 0.06%, sau khi giảm bớt các mức tăng trước đó. Mặc dù suy giảm nhẹ, tâm lý trên sàn giao dịch Tokyo vẫncẩn trọng, với nhiều cổ phiếu giảm hơn là tăng — 122 cổ phiếu giảm giá so với 98 cổ phiếu tăng giá và năm cổ phiếu giữ nguyên.

Sự trì trệ lớn nhất của chỉ số đến từ một nguồn quen thuộc — đồng yên. Đồng tiền Nhật Bản đã tăng giá lên mức cao nhất trong một tuần là ¥142.40 so với đô la Mỹ vào thứ Ba. Một đồng yên mạnh thường gây áp lực lên lợi nhuận của các nhà xuất khẩu bằng cách giảm giá trị thu nhập từ nước ngoài của họ.

Các cổ phiếu ô tô là những cổ phiếu bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi sự thay đổi của đồng tiền. Suzuki Motor đã giảm 4.51%, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong số các thành phần của Nikkei. Honda giảm 0.94%, và Toyota, gã khổng lồ benchmark, giảm 0.59% mặc dù các phương tiện truyền thông trong nước báo cáo về một cuộc thâu tóm tiềm năng trị giá 42 tỷ đô la của Toyota Industries, tăng một cách khiêm tốn 0.77%.

Các diễn biến này cho thấy thị trường không mấy ấn tượng với các tiêu đề về thỏa thuận doanh nghiệp, mà vẫn tập trung vào những lo ngại vĩ mô và bối cảnh ngoại hối.

Căng thẳng Thương mại: Thị trường chú ý đến Thời hạn của Mỹ

Các nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng giữa những căng thẳng thương mại toàn cầu được tái khởi động. Theo Reuters, chính quyền Trump đã cho các quốc gia đến Thứ Tư để gửi đề xuất cuối cùng trong khuôn khổ các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra. Mục tiêu là tăng tốc tiến độ trên nhiều mặt trận trước thời hạn tự đặt ra chỉ cách năm tuần.

Nhà Trắng cũng đã phát tín hiệu rằng Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình có thể sẽ có cuộc trò chuyện vào cuối tuần này. Điều này diễn ra chỉ vài ngày sau khi Trump cáo buộc Bắc Kinh vi phạm các điều khoản trong thỏa thuận rút lui thương mại trước đó.

Sự không chắc chắn về ngoại giao này đang làm rối loạn thị trường chứng khoán, đặc biệt là ở Nhật Bản, quốc gia phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sang Trung Quốc và Mỹ. Bất kỳ dấu hiệu nào về sự căng thẳng đều có thể kích hoạt các mức thuế trả đũa hoặc gây rối loạn chuỗi cung ứng — một kịch bản mà các nhà giao dịch mong muốn tránh.

Mặc dù mức độ biến động giảm cho thấy thị trường yên tĩnh hơn, hành động giá trong Nikkei vẫn còn yếu ớt. Mỗi lần cố gắng phục hồi trong tuần này đều gặp phải áp lực bán liên tục. Khu vực kháng cự 37,800–37,850 vẫn là một trần rõ ràng, trong khi 37,250 là mức hỗ trợ tiếp theo.

Phân Tích Kỹ Thuật

Nikkei 225 ghi nhận một sự phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp 37,263.25, tăng dần để đạt mức cao phiên là 37,828.25 vào ngày 3 tháng 6 trước khi mất động lực. Đợt tăng giá ngắn hạn đã được hỗ trợ bởi các MA 5/10/30 tăng lên, nhưng động lực đã mất dần, với giá hiện tại giảm trở lại dưới mức trung bình động 30 kỳ.

Hình ảnh: Nikkei 225 giảm sau khi đạt đỉnh 37,828; áp lực tăng lên tại điểm hỗ trợ 37,400 giữa các tín hiệu giảm giá mới, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

MACD cho thấy một dấu hiệu giao cắt giảm giá rõ ràng và đã vào lãnh thổ âm, củng cố sự thoái lui đang diễn ra. Hành động giá cũng đang kiểm tra một vùng hỗ trợ ngang quan trọng xung quanh 37,400, với áp lực tăng lên khi người bán quay lại gần cuối phiên. Một sự phá vỡ dưới mức này có thể khiến khu vực 37,260–37,300 lại được khám phá.

Trong khi xu hướng rộng hơn vẫn còn biến động, các nhà đầu cơ cần chiếm lại phạm vi 37,600–37,800 để lấy lại quyền kiểm soát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thuế quan của Mỹ được dự đoán sẽ tác động đến nền kinh tế Nhật Bản, đặc biệt là ảnh hưởng đến các công ty xuất khẩu trong những giai đoạn đầu. Nếu những thuế quan này làm giảm lợi nhuận của các nhà xuất khẩu, điều đó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các hộ gia đình và các công ty bằng cách tác động xấu đến tâm lý người tiêu dùng. Hiện tại, Nhật Bản đang trải qua mức tăng lương thực tế âm, điều này đang ảnh hưởng đến mức tiêu dùng và nền kinh tế tổng thể. Ảnh hưởng của thuế quan Mỹ cũng có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến các khoản thưởng mùa đông của các công ty và tác động đến các cuộc đàm phán lương trong năm sau. Mặc dù mức tăng lương có thể tạm thời chậm lại do những thuế quan này, nhưng dự kiến sẽ phục hồi sau đó. Bất chấp điều này, mức tiêu dùng vẫn nên duy trì xu hướng tăng nhẹ khi lương thực tế dần cải thiện. Những diễn biến này không cho thấy khả năng tăng lãi suất sớm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã lưu ý rằng nền kinh tế Nhật Bản đang trên con đường phục hồi nhẹ nhàng. Những bình luận gần đây từ Thống đốc đã khiến đồng yen giảm giá. Có nhiều ý kiến khác nhau về tốc độ tối ưu mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nên cắt giảm việc mua trái phiếu. Đoạn văn này phác thảo cách mà các thuế quan vừa được áp đặt từ Hoa Kỳ có khả năng ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế của Nhật Bản, đặc biệt thông qua áp lực lên lợi nhuận của các nhà xuất khẩu. Bởi vì Nhật Bản phụ thuộc vào dòng hàng hóa lưu thông lành mạnh ra nước ngoài, bất kỳ điều gì làm giảm doanh thu xuất khẩu có xu hướng lan rộng đến lợi nhuận của các công ty, cuối cùng ảnh hưởng đến các hộ gia đình—đặc biệt là khi nói đến thưởng và lương thường xuyên. Hiện tại, mặc dù có sự cải thiện về lương danh nghĩa, lương thực tế (điều chỉnh theo lạm phát) ở Nhật Bản vẫn nằm trong vùng tiêu cực. Điều này khiến các hộ gia đình giảm sức mua, làm chậm chi tiêu tiêu dùng. Điều đó lại làm mờ triển vọng cho sự mở rộng kinh tế rộng hơn. Các khoản thưởng—đặc biệt là những khoản thưởng thường được trả vào mùa đông—có thể giảm do biên lợi nhuận doanh nghiệp mỏng hơn. Những thiếu hụt này sẽ tác động đến các cuộc đàm phán lương hàng năm sắp tới, ảnh hưởng đến thu nhập của người lao động trong năm tiếp theo. Dù vậy, kỳ vọng là lương thực tế sẽ hồi phục dần dần, điều này sẽ giúp cải thiện tiêu dùng trong trung hạn. Điều này không chỉ ra rằng có sự cần thiết ngay lập tức cho các thay đổi về lãi suất. Những bình luận gần đây từ Ueda đã chỉ ra dấu hiệu của tăng trưởng kinh tế tiếp tục, mặc dù khiêm tốn, và ngân hàng trung ương vẫn đi theo con đường hiện tại. Tuy nhiên, những nhận xét của Ueda đã khiến đồng yen giảm giá. Chúng ta thường thấy những tác động tương tự ở tiền tệ mỗi khi hướng dẫn trong tương lai có vẻ ôn hòa hơn hoặc ít cam kết hơn đối với việc thắt chặt. Đồng yen yếu hơn có thể, tất nhiên, mang lại áp lực chi phí từ hàng hóa nhập khẩu, đặc biệt là năng lượng, mà Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều. Nhưng điều này cũng có thể mang lại sự cứu trợ không ngờ cho một số nhà xuất khẩu đang chiến đấu với áp lực biên từ thuế quan. Còn về chính sách tiền tệ, cuộc tranh luận vẫn tiếp tục về tốc độ mà ngân hàng nên giảm mua trái phiếu. Mặc dù lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu trong một số tháng, dữ liệu về lương và tiêu dùng hiện tại không hỗ trợ cho việc cắt giảm mạnh mẽ. Từ góc nhìn của chúng tôi, những tín hiệu hỗn hợp như vậy ngụ ý rằng số lượng tài sản sẽ ít được cắt giảm khỏi bảng cân đối kế toán trong ngắn hạn hơn so với những gì một số nhà tham gia thị trường đã dự đoán ban đầu. Đối với các nhà giao dịch trong lĩnh vực quyền chọn và hợp đồng tương lai, môi trường này yêu cầu sự chú ý sát sao đến các dòng tiền lãi suất cố định và vị thế tiền tệ. Tác động của mùa thưởng—và tất cả các cuộc đàm phán lương theo sau—có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất nhanh hơn so với những gì Ngân hàng hiện tại đang dự đoán. Xu hướng có thể nghiêng về phía ôn hòa, nhưng khoảng cách có thể xuất hiện. Phản ứng gần đây của đồng yen đối với các bình luận chính sách cho thấy nó vẫn rất nhạy cảm với tông điệu, không chỉ nội dung. Giữ vững vị thế trước những thay đổi trong việc đọc tiêu dùng trong nước sẽ là điều quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI sản xuất của Caixin tại Trung Quốc giảm xuống 48,3 trong tháng 5 năm 2025, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022 và cho thấy sự suy giảm đầu tiên trong tám tháng. Con số này trái ngược với kỳ vọng là 50,7 và con số trước đó là 50,4. Đồng thời, PMI sản xuất chính thức tăng nhẹ lên 49,5, vẫn trong tình trạng suy giảm, nhưng tốt hơn so với mức 49,0 trước đó. Sản lượng sản xuất và đơn đặt hàng mới đã giảm, với đơn đặt hàng xuất khẩu đạt mức yếu nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Sự tuyển dụng, đặc biệt trong lĩnh vực hàng hóa đầu tư, giảm nhanh chóng, trong khi giá đầu vào và đầu ra tiếp tục giảm. Thời gian trễ của các nhà cung cấp là rất ít, với mức tồn kho ổn định do sự giảm mua sắm, và sự tự tin trong kinh doanh tăng nhẹ nhờ vào điều kiện bên ngoài lạc quan.

Tổng quan về NBS và PMI Caixin

PMI NBS tập trung vào các doanh nghiệp nhà nước lớn trong các lĩnh vực rộng. Chỉ số chính thức này, được tổng hợp bởi một cơ quan chính phủ, phản ánh sự ổn định kinh tế do chính sách điều khiển. PMI Caixin, một chỉ số tư nhân, tập trung vào các doanh nghiệp nhỏ và vừa nhạy cảm với nhu cầu thị trường và các cú sốc bên ngoài, cung cấp cái nhìn về khu vực tư nhân. Cả hai chỉ số PMI đều được công bố hàng tháng, cung cấp cái nhìn về các phân khúc khác nhau của nền kinh tế Trung Quốc. PMI NBS cung cấp góc nhìn vĩ mô, trong khi PMI Caixin nhấn mạnh các ngành nghề dựa vào thị trường, hỗ trợ trong việc hiểu về cảnh quan kinh tế của Trung Quốc. Các số liệu gần đây từ cả hai chỉ số chỉ ra rõ ràng rằng có một vấn đề rộng lớn hơn về mức độ hoạt động trong toàn ngành. Với PMI Caixin giảm xuống dưới 50, không chỉ là sự chậm lại—điều này báo hiệu sự suy giảm rõ rệt, và không phải là một sự suy giảm nhẹ. Con số thấp nhất kể từ cuối năm 2022 không được dự đoán, càng thêm nghiêm trọng bởi sự sụt giảm mạnh về đơn đặt hàng mới cả trong nước và, điều đáng lo ngại hơn, ở các thị trường nước ngoài. Nhu cầu xuất khẩu chưa bao giờ yếu như vậy kể từ giữa năm trước, điều này cho thấy rằng khẩu vị bên ngoài đang yếu đi.

Điểm dữ liệu việc làm và kinh tế

Chỉ số chính thức, thước đo NBS, tăng nhẹ, nhưng vẫn chắc chắn dưới mốc trung lập 50. Sự tăng nhẹ đó có thể có vẻ khích lệ ở bề mặt, nhưng trở nên kém hơn khi xem xét trong bối cảnh của sự yếu kém bền vững chung. Rõ ràng các công ty, đặc biệt là những công ty phụ thuộc vào thương mại toàn cầu, đang phải đối mặt với cả áp lực từ phía cầu và sự yếu kém về giá cả kéo dài. Giá đầu vào và đầu ra giảm không chỉ phản ánh chi phí giảm—chúng cho thấy rằng các công ty đang cắt giảm giá để giữ lại đơn đặt hàng. Theo quan điểm của chúng tôi, sự khác biệt trong việc làm giữa các lĩnh vực là đáng chú ý. Việc cắt giảm công việc gia tăng trong hàng hóa đầu tư cho thấy chi tiêu vốn có thể đang cạn kiệt. Danh mục này thường được coi là dấu hiệu sớm của tâm lý về sự tăng trưởng công nghiệp trong tương lai, và sự suy giảm của nó không nên bị bỏ qua. Nhịp điệu của sản xuất đang mất dần nhanh hơn so với những công ty lớn mà chỉ số chính có thể ám chỉ. Quản lý tồn kho cho chúng ta một phần khác của câu chuyện. Các công ty không xây dựng kho hàng; họ đang phản hồi nhu cầu yếu hơn bằng cách giữ vững mua hàng đầu vào. Hành động thụ động đó trong chuỗi cung ứng, đặc biệt khi thời gian giao hàng không tệ đi, thường xảy ra khi các công ty không mong đợi bất kỳ cải thiện ngắn hạn nào. Mặc dù một số người được khích lệ bởi sự tăng nhẹ trong tâm lý kinh doanh, nhưng đó chỉ là một điểm sáng nhỏ trong bức tranh ảm đạm hơn. Sự tăng nhẹ trong sự tự tin có thể phản ánh hy vọng hơn là kỳ vọng chắc chắn. Không hiếm khi thấy sự lạc quan gia tăng sau một thời gian dài đình trệ—nhưng hy vọng không phải là động lực. Chúng tôi không bỏ qua rằng các sự khác biệt giữa hai chỉ số là phổ biến và vẫn cung cấp các khía cạnh hữu ích. Một chỉ số theo dõi các công ty liên quan đến nhà nước, được bảo vệ bởi chính sách, trong khi chỉ số còn lại phản ánh các doanh nghiệp nhạy bén, dựa vào thị trường. Khi những công ty nhỏ hơn—thường phản ứng nhanh hơn—bắt đầu rút lui, sự chuyển động đó xứng đáng được chú ý, đặc biệt là bởi những người đang định vị xung quanh các giao dịch hướng tới tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường Trung Quốc đã mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ vào thứ Hai. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có trách nhiệm thiết lập mức trung bình hàng ngày cho đồng nhân dân tệ (RMB). Đây là một phần của hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi quản lý, cho phép giá trị của nhân dân tệ biến động trong một khoảng nhất định, được gọi là “dãi”, xung quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm hoặc “mức trung bình”, hiện tại là +/- 2%. Tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.1961. Về mặt tiền tệ, PBOC đã bơm 454,5 tỷ nhân dân tệ qua các hợp đồng repo nghịch đảo 7 ngày, với lãi suất là 1,40%. Bài viết này mở đầu với những động thái quan trọng từ ngân hàng trung ương Trung Quốc, ngay sau khi thị trường của họ mở cửa lại sau kỳ nghỉ công. Khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, thường được gọi là PBOC, thiết lập mức trung bình hàng ngày cho nhân dân tệ, họ đang điều chỉnh khoảng cách mà đồng tiền có thể di chuyển trong ngày. Nó không phải là một sự thả nổi tự do như một số đồng tiền lớn khác, mà nó được giữ trong một kênh hẹp—tăng hoặc giảm 2% từ tỷ giá chính thức đó. Vì vậy, khi nhân dân tệ đóng cửa trước đó ở mức 7.1961, các nhà giao dịch đang chờ xem mức trung bình sẽ được điều chỉnh như thế nào. Mức trung bình mới thiết lập xu hướng, cho biết liệu các nhà hoạch định chính sách có thoải mái với sự giảm giá gần đây hay lên kế hoạch để thúc đẩy sự ổn định hơn. Bên cạnh đó, ngân hàng trung ương đã bơm hơn 450 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống banking thông qua các hợp đồng repo nghịch đảo 7 ngày, cung cấp với lãi suất 1,40%. Điều đó không chỉ là dấu hiệu hỗ trợ tiền mặt ngắn hạn—nó cũng là tín hiệu cho thấy các cơ quan chức năng muốn có điều kiện lỏng lẻo hoặc chặt chẽ ra sao trong giữa tháng. Từ phía chúng tôi, có một số điều trở nên quan trọng. Đầu tiên, việc theo dõi cách tỷ giá giao dịch duy trì gần mức trung bình sẽ cung cấp một cái nhìn rõ ràng về tâm trạng của PBOC. Nếu các thị trường liên tục đẩy đồng tiền hướng tới rìa yếu hơn của dãi, và Bắc Kinh không thắt chặt tình hình, điều đó cho chúng ta biết một điều rất rõ ràng. Một chút không gian thở được chấp nhận, nhưng sự phòng thủ mạnh mẽ có thể đến rất nhanh nếu chúng ta vượt quá. Thứ hai, việc bơm tiền qua các repo ngắn hạn—đặc biệt là một số tiền lớn như vậy—gợi ý rằng sự chú ý nhiều hơn vào việc ổn định thanh khoản trong nước thay vì đối phó với lạm phát hoặc cho vay quá mức. Lợi suất không được thúc đẩy cao hơn. Điều này thường hỗ trợ cho các chiến lược ngắn hạn. Nó cũng ngụ ý rằng các cơ quan chức năng chọn cách bảo tồn tính linh hoạt trong thị trường tiền tệ thay vì thắt chặt. Các nhà giao dịch tiếp xúc với các cặp RMB nên theo dõi chặt chẽ các mức trung bình được công bố qua đêm. Những con số này không thay đổi ngẫu nhiên—chúng phản ánh quan điểm chính sách cấp cao, đặc biệt khi tâm lý rủi ro toàn cầu đang khó khăn hoặc dữ liệu vĩ mô của Trung Quốc không tạo cảm giác tin tưởng. Các đồng tiền có thể lặng lẽ trượt dần trong một thời gian, nhưng sự sai lệch mạnh mẽ từ các mức tham chiếu có thể thu hút phản ứng chính sách. Chúng tôi cũng nghĩ rằng nên khai thác vào các dòng chảy tần số cao. Nếu kích thước bơm repo bắt đầu giảm, điều đó có thể chỉ ra sự giảm thận trọng—hoặc một mong muốn để thúc đẩy chi phí vay cao hơn. Tuy nhiên, hiện tại, quy mô và kỳ hạn vẫn nặng về phía hỗ trợ. Các kỳ hạn bảy ngày cho thấy hỗ trợ thanh khoản không dự tính kéo dài; nó là sự che phủ ngắn hạn, không phải chuyển đổi chiến lược. Mắt vẫn cần chú ý vào dòng chảy của các ngân hàng nhà nước trong giờ London và Mỹ—nếu các ngân hàng này mạnh mẽ mua RMB khi chúng ta trôi dạt qua mức 7.20, điều đó có thể liên quan đến các ranh giới vô hình. Hãy giữ vị trí một cách linh hoạt. Khi Bắc Kinh duy trì các công cụ như vậy—điều chỉnh lãi suất thành những mảnh nhỏ, hướng dẫn tỷ giá, và cung cấp các bơm thường xuyên—điều đó cho thấy ý định chính sách mà không cần tuyên bố chính thức. Các tín hiệu có mặt nếu ai đó đang theo dõi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.