Morgan Stanley đã điều chỉnh triển vọng của mình về Cục Dự trữ Liên bang, đồng nhất với các nhà phân tích khác khi dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ngân hàng này dự kiến sẽ có thêm các đợt cắt giảm vào tháng 12, tiếp theo là các cắt giảm 25 điểm cơ bản theo quý cho đến năm 2026, nhằm vào mức lãi suất từ 2.75–3.0%. Sự điều chỉnh này cho thấy một sự thay đổi so với quan điểm trước đó, mà trước đây kỳ vọng sẽ không có thay đổi nào cho đến tháng 3 năm 2026 và sau đó sẽ có một chính sách nới lỏng mạnh mẽ hơn. Dự báo này góp phần vào niềm tin đang gia tăng vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách sắp tới, có thể ảnh hưởng đến đồng đô la và cổ phiếu.

Bình luận của Powell tại Jackson Hole

Sự thay đổi trong triển vọng này diễn ra sau những bình luận của Powell tại Jackson Hole. Trong những phát biểu đó, trọng tâm là vào các rủi ro trên thị trường lao động hơn là mối quan tâm trước đây về tình trạng lạm phát kéo dài và việc làm mạnh mẽ. Với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 giờ đây đang trở nên rất khả thi, chúng ta nên dự đoán một sự định giá lại đáng kể trong hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy xác suất trên 85% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 18 tháng 9, một sự gia tăng lớn từ chỉ 40% một tháng trước đó. Các nhà giao dịch nên xem xét việc định vị cho lãi suất thấp hơn thông qua các công cụ như hợp đồng tương lai SOFR, khi thị trường phù hợp với mốc thời gian mới, ôn hòa hơn này. Sự kỳ vọng về chi phí vay thấp hơn là một luồng gió thuận lợi mạnh mẽ cho cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Chúng ta có thể xem xét việc mua các tùy chọn mua trên các chỉ số lớn như S&P 500 hoặc Nasdaq 100 để tận dụng tiềm năng tăng trưởng này. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã trôi xuống dưới 14, cho thấy sự thỏa mãn đang gia tăng khi thị trường định giá cho một con đường kinh tế suôn sẻ hơn trong tương lai.

Chiến lược Giao dịch Tiền tệ

Dự báo về đồng đô la yếu hơn cũng nên hướng dẫn các chiến lược giao dịch tiền tệ của chúng ta. Khi lãi suất Mỹ hiện được kỳ vọng sẽ giảm sớm hơn và nhanh hơn so với trước đây, lợi thế sinh lời của đồng đô la đang thu hẹp. Điều này khiến các vị thế dài trong các đồng tiền như euro hoặc bảng Anh so với đồng đô la, có thể thông qua các tùy chọn trên các cặp EUR/USD hoặc GBP/USD, trở thành một triển vọng hấp dẫn. Triển vọng này được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mới nhất, cho phép Cục Dự trữ Liên bang thực hiện cú chuyển mình này. Báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể, với số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 95.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.2%. Cùng lúc đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) gần đây nhất được ghi nhận là 2.8%, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp lạm phát giữ dưới 3%. Trong thị trường trái phiếu, lãi suất giảm có nghĩa là giá trái phiếu tăng. Chúng ta nên kỳ vọng lợi suất Trái phiếu Kho bạc sẽ tiếp tục giảm, khiến các vị thế dài trong hợp đồng tương lai trái phiếu hoặc các tùy chọn mua trên các quỹ ETF trái phiếu như TLT có lợi nhuận. Tình huống này cảm thấy giống với những gì chúng ta đã thấy vào năm 2019, khi Cục Dự trữ Liên bang chuyển từ chu kỳ tăng lãi suất sang chu kỳ nới lỏng, thúc đẩy cả giá trái phiếu và cổ phiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Mỹ đã trải qua sự suy giảm ổn định giữa những nghi ngờ về tính hợp pháp của nỗ lực sa thải Tổng thống Trump đối với Thống đốc Fed Cook. Động thái này được xem là một sự leo thang chống lại sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng dẫn đến sự bán tháo đô la mạnh mẽ hơn trong tương lai. Những bình luận gần đây của Chủ tịch Fed Powell cho thấy ngân hàng trung ương đang thiên về việc cắt giảm lãi suất thêm. Phát triển này tạo áp lực lên đồng đô la, gợi ý về sự yếu kém hơn nữa trong thời gian tới.

Chính sách thuế và tác động kinh tế ở Châu Âu

Các cập nhật kinh tế khác bao gồm nỗ lực của Trump đối với mức thuế tối thiểu 15-20% đối với hàng hóa EU, điều này đã ảnh hưởng đến tỷ giá EUR/USD. UBS đã bày tỏ lo ngại về khả năng hỗn loạn lạm phát và suy giảm tăng trưởng do nhận thức thiếu tính tự chủ của Fed. Phân tích thị trường cho thấy một triển vọng có thể tăng giá cho euro và giảm giá cho yen. Dự trữ dầu đã giảm ít hơn dự kiến, theo các khảo sát tư nhân. Các nhà phân tích cũng dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trước khi năm kết thúc, với các tác động tiềm năng đến giá vàng và thị trường chứng khoán. Bộ trưởng tài chính Nhật Bản đã bày tỏ sự lo ngại về sự biến động của đồng tiền. Những lo ngại hơn nữa về hành động của Trump bao gồm những rủi ro tiềm tàng về lạm phát cao hơn và lãi suất dài hạn tăng lên theo cựu Thống đốc Fed Brainard. Chúng ta đang thấy một cuộc tấn công đáng kể vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, điều này đang tạo ra một tín hiệu rõ ràng cho một đồng đô la Mỹ yếu hơn. Chỉ số Đô la (DXY) đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng 100,50 lần đầu tiên kể từ quý đầu tiên năm 2025. Động thái này cho thấy thị trường bắt đầu định giá một mức phí rủi ro cao hơn cho tài sản của Mỹ.

Chính sách Fed và phản ứng của thị trường

Chính Fed đang tiếp thêm nhiên liệu cho ngọn lửa với việc Chủ tịch Powell báo hiệu một sự thay đổi rõ ràng hướng tới việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Các thị trường kỳ hạn hiện đang định giá một xác suất hơn 85% cho việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9, với các ngân hàng lớn kỳ vọng có hai lần cắt giảm trước khi kết thúc năm. Sự chuyển mình này đã giảm đáng kể lợi suất của đồng đô la so với các đồng tiền lớn khác. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

UBS Nêu Ra Hậu Quả Có Thể Có Của Một Cục Dự Trữ Liên Bang Bị Xâm Phạm UBS đã bày tỏ lo ngại rằng một Cục Dự trữ Liên bang bị xâm phạm có thể dẫn đến hỗn loạn lạm phát, tăng chi phí vay mượn và kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Các thị trường tài chính đang đối mặt với cảm giác rủi ro gia tăng khi những nghi ngờ về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể khiến lợi suất và độ biến động tăng lên. UBS đã xem bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại Jackson Hole là bình thường, cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín để giảm thiểu tác động của thuế thương mại nhưng thiếu một chiến lược kinh tế trung hạn toàn diện. Trong khi thị trường hoan nghênh những gợi ý về một đợt cắt giảm lãi suất, UBS mô tả thông điệp này chủ yếu dựa vào dữ liệu với thêm một số lời lẽ. Ngân hàng này lưu ý sự thiếu vắng một sự bảo vệ mạnh mẽ cho sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là trong bối cảnh những rủi ro chính trị, như mối đe dọa của Trump về việc sa thải Thống đốc Lisa Cook. UBS cảnh báo rằng một Cục Dự trữ Liên bang bị ảnh hưởng chính trị có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát, có thể tăng chi phí vay thực tế thêm một điểm phần trăm. Điều này có thể ảnh hưởng đến chính sách tài khóa, đầu tư doanh nghiệp, khả năng chi trả nhà ở, tiết kiệm hộ gia đình và các hoạt động đầu cơ. Sự thiếu hụt về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang tạo ra một môi trường căng thẳng cho các thị trường. Tình huống này đe dọa đẩy lạm phát lên cao, với chỉ số CPI mới nhất cho tháng Bảy 2025 đạt 4.1%, dấy lên lo ngại về áp lực giá cả kéo dài. Do đó, chúng ta đang chứng kiến một sự gia tăng đáng kể trong kỳ vọng về chi phí vay mượn tương lai trên toàn bộ thị trường. Hỗn Loạn Lạm Phát và Biến Động Thị Trường Xét về bối cảnh không chắc chắn về chính trị và kinh tế này, việc chơi trực tiếp vào sự biến động thị trường gia tăng là hợp lý. Chúng ta thấy giá trị trong việc xây dựng các vị thế dài hạn đối với độ biến động, có thể thông qua hợp đồng tương lai VIX hoặc tùy chọn gọi, khi chỉ số đã tăng đều lên trên 22. Chiến lược này đóng vai trò như một rào chắn trực tiếp chống lại kịch bản “hỗn loạn lạm phát” có thể ảnh hưởng đến thị trường trong những tuần tới. Chúng ta cũng nên dự đoán mức rủi ro cao hơn trong thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã vượt qua 4.75%, một mức không duy trì được kể từ cơn hoảng loạn lạm phát mà chúng ta đã trải qua vào năm 2023. Các nhà giao dịch có thể xem xét các tùy chọn đặt trên các quỹ ETF trái phiếu dài hạn hoặc định vị để thanh toán cố định trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất để bảo vệ khỏi những tăng thêm của lợi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

J.P. Morgan đã điều chỉnh dự báo ngắn hạn về đồng yên Nhật Bản do sự bất ổn chính trị, ước tính USD/JPY sẽ ở mức 146 trong quý ba. Dự báo này dự đoán cặp tiền tệ sẽ giảm xuống 142 vào cuối năm và xuống 139 vào quý hai năm 2026. Trong số các đồng tiền G10, yên Nhật là đồng tiền duy nhất bị hạ bậc. J.P. Morgan đã giữ nguyên dự báo euro ở mức 1.20 cho EUR/USD trong quý 4 và 1.22 vào giữa năm 2026, với những ảnh hưởng dự kiến từ dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi hoặc sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Khuyến nghị của các chiến lược gia

Các chiến lược gia khuyến nghị vị thế bán đối với đồng đô la Mỹ so với euro, các đồng tiền hàng hóa và yên Nhật như một biện pháp phòng ngừa. Họ cũng gợi ý rằng nên tập trung vào các đồng tiền Bắc Âu tương đối với euro dựa trên việc định giá, và bày tỏ quan điểm giảm giá về bảng Anh do những vấn đề tài chính và tăng trưởng. Sự ưu ái được thể hiện đối với các đồng tiền của thị trường mới nổi, đặc biệt là trong khu vực EMEA. Với sự bất ổn chính trị ở Nhật Bản, khi các cuộc bầu cử bất thường đã được gọi vào tháng 10 năm 2025, chúng tôi thấy sự yếu kém của yên sẽ tiếp tục trong những tuần tới. Ngân hàng Nhật Bản cũng củng cố quan điểm này bằng việc giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp tháng 7 năm 2025, làm nới rộng khoảng cách chính sách với các ngân hàng trung ương khác. Các trader nên xem xét việc mua các tùy chọn call USD/JPY kỳ hạn ngắn nhắm đến mức 146, vì triển vọng này có khả năng sẽ duy trì qua quý ba. Chúng tôi đang thấy dấu hiệu của một nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, khi báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy tuyển dụng yếu hơn mong đợi và lạm phát đã giảm xuống còn 2.8%. Điều này làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách, khiến các vị thế dài về euro trở nên hấp dẫn. Do đó, việc mua các tùy chọn call EUR/USD có thời hạn vào quý bốn nhằm nhắm tới mức 1.20 có vẻ là một chiến lược vững chắc.

Đô la Mỹ và các đồng tiền hàng hóa

Sự yếu kém chung của đồng đô la Mỹ cũng nên có lợi cho các đồng tiền hàng hóa, khi chúng tôi đã thấy giá của kim loại công nghiệp và dầu duy trì ổn định trong suốt năm 2025. Điều này hỗ trợ cho việc duy trì các vị thế bán đối với đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền như đô la Úc và đô la Canada. Sử dụng hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn để thể hiện quan điểm này cho phép tham gia vào xu hướng trong khi quản lý rủi ro. Bảng Anh vẫn là một trường hợp thua kém rõ rệt do các vấn đề nội bộ dai dẳng, bao gồm một sự co lại kinh tế được báo cáo trong quý hai năm 2025 và một thâm hụt ngân sách đang gia tăng. Những mối lo ngại về tăng trưởng và tài chính cơ bản này cho thấy khả năng giảm thêm là khó tránh khỏi. Các trader có thể xem xét mua các tùy chọn put trên GBP/USD hoặc thiết lập các vị thế giảm trong EUR/GBP. Trên cơ sở tương đối, các đồng tiền Bắc Âu nhìn chung có vẻ bị định giá thấp so với euro, tạo ra cơ hội cho các vị thế dài trong các cặp như NOK/EUR. Chúng tôi cũng thấy sự mạnh mẽ trong các đồng tiền thị trường mới nổi, đặc biệt là trong khu vực EMEA, nơi mà các khác biệt về tăng trưởng là có lợi. Nhìn lại sự biến động của đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ trong năm 2023 và 2024, sự ổn định hiện tại tạo ra cơ hội chiến thuật cho những ai có khẩu vị rủi ro cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một cuộc khảo sát riêng của Viện Dầu mỏ Mỹ (API) đã tiết lộ sự giảm sút trong lượng dầu thô chính ít hơn dự kiến, với kỳ vọng hướng tới việc giảm 1,9 triệu thùng. Dự trữ dầu diesel dự kiến sẽ tăng 0,9 triệu thùng, trong khi xăng được dự báo sẽ giảm 2,2 triệu thùng. Dữ liệu này rất quan trọng vì nó diễn ra trước báo cáo chính thức từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), dự kiến sẽ được công bố vào sáng thứ Tư. Khảo sát của API thu thập thông tin từ các cơ sở lưu trữ dầu và các công ty, trong khi báo cáo của EIA lấy dữ liệu từ Bộ Năng lượng và các cơ quan chính phủ khác.

Động lực giữa báo cáo EIA và API

Báo cáo của API cung cấp cái nhìn về sự biến động trong kho lưu trữ dầu thô so với tuần trước, nhưng báo cáo của EIA được xem là toàn diện và chính xác hơn. Nó bao gồm số liệu về đầu vào và đầu ra của nhà máy lọc dầu, cũng như mức lưu trữ cho các loại dầu thô khác nhau như dầu thô nhẹ, trung bình và nặng. Dữ liệu sắp tới từ EIA có thể sẽ cung cấp một cái nhìn rộng hơn về các điều kiện thị trường dầu hiện tại. Khảo sát riêng cho thấy sự giảm lượng dầu thô ít hơn mong đợi là một tín hiệu tiêu cực cho thị trường. Điều này cho thấy nhu cầu yếu hơn so với dự đoán, gây áp lực giảm ngay lập tức lên hợp đồng tương lai dầu thô WTI, hiện đang dao động quanh mức 82 USD mỗi thùng. Các trader nên chuẩn bị cho sự biến động, vì số liệu này đặt ra một tâm trạng thận trọng trước dữ liệu chính thức quan trọng hơn. Chúng ta cần nhớ rằng báo cáo ban đầu của API thường là dấu hiệu trước, và phản ứng lớn hơn của thị trường sẽ xảy ra sau dữ liệu chính thức của EIA vào ngày mai. Sự chênh lệch giữa báo cáo của API và EIA đã trở nên đáng kể trong những tháng gần đây, tạo ra các đợt đảo chiều giá mạnh. Như chúng ta đã thấy vào tháng 5 năm 2025, một báo cáo API tiêu cực đã được theo sau bởi một con số EIA tích cực, gây ra một đợt tăng giá 2% làm nhiều người bất ngờ. Với sự không chắc chắn này, một chiến lược là mua các tùy chọn có lợi từ một sự biến động giá lớn theo cả hai hướng. Biến động ngụ ý cao cho thấy thị trường đang định giá cho một bước đi quan trọng, khiến các hợp đồng straddle hoặc strangle trên các tùy chọn dầu thô ngắn hạn trở thành một kịch bản khả thi. Điều này cho phép một trader tận dụng phản ứng đối với dữ liệu EIA mà không cần phải đặt cược vào hướng đi trước.

Mùa vụ thị trường và các yếu tố toàn cầu

Tin tức về lượng dự trữ này cũng xuất hiện khi chúng ta đang thoát ra khỏi mùa lái xe cao điểm mùa hè tại Mỹ. Số liệu EIA của tuần trước đã xác nhận rằng nhu cầu xăng giảm xuống dưới 9,2 triệu thùng mỗi ngày lần đầu tiên kể từ tháng 6, cho thấy sự chậm lại theo mùa. Một sự giảm lượng dầu thô nhỏ phù hợp với xu hướng giảm nhu cầu tiêu dùng. Trên quy mô toàn cầu, dữ liệu PMI sản xuất gần đây từ Trung Quốc đã không đạt kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại về nhu cầu từ nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới. Cơn gió vĩ mô này, cộng với một thị trường trong nước có thể đang dư cung tại Mỹ, làm tăng thêm lý do cho một sự điều chỉnh giá trong thời gian tới. Chúng tôi coi đây là một rào cản đối với bất kỳ đợt tăng giá đáng kể nào trong những tuần tới. Tuy nhiên, chúng ta cũng cần theo dõi mùa bão đang diễn ra ở Vịnh Mexico. Một mối đe dọa bão lớn có thể nhanh chóng làm ngừng sản xuất và đẩy giá lên cao, lấn át bất kỳ dữ liệu lượng dự trữ tiêu cực nào. Đây vẫn là yếu tố rủi ro tăng giá đáng kể nhất trong tầm nhìn ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngày ở Mỹ bắt đầu với việc công bố đơn hàng hàng hóa lâu bền trong tháng Bảy, giảm -2.8%, một mức giảm nhỏ hơn so với dự kiến là -4.0%. Khi loại trừ vận tải, đơn hàng tăng +1.1% so với dự báo là 0.2%, với điều chỉnh cho tháng Sáu là 0.3%. Hàng hóa tư bản không thuộc quốc phòng, không bao gồm máy bay, một chỉ số quan trọng về đầu tư doanh nghiệp, tăng +1.1% so với dự báo là +0.2%, với số liệu tháng Sáu được sửa đổi thành -0.6%. Phân khúc này cho thấy một môi trường ổn định cho đầu tư khu vực tư nhân, đã trải qua những tăng trưởng và giảm sút luân phiên trong những tháng gần đây.

Xu hướng Tín dụng Tiêu dùng

Tín dụng tiêu dùng trong tháng Tám đạt 97.4, chỉ cao hơn một chút so với dự báo là 96.2, gần giống với số liệu điều chỉnh của tháng Bảy là 98.7. Những quan điểm trái chiều xuất hiện, với một số người phản hồi thấy có sự cải thiện trong điều kiện kinh doanh, trong khi những người khác ghi nhận những thách thức trong thị trường lao động và dự đoán thu nhập sẽ ít hơn. Trong thị trường trái phiếu, đường cong lợi suất của Mỹ đã có những thay đổi khi lợi suất 2 năm giảm -4.5 bps, lợi suất 10 năm giảm -1.6 bps, và lợi suất 30 năm tăng +2.2 bps, mở rộng khoảng cách 2s–30s lên 122 bps. Cổ phiếu Mỹ kết thúc với một nốt tích cực, với chỉ số Dow tăng 135.60 điểm (0.30%), S&P tăng 26.62 điểm (0.41%), Nasdaq tăng 94.98 điểm (0.44%), và Russell 2000 tăng 19.42 điểm (0.83%).

Triển vọng Đầu tư và Tiêu dùng

Báo cáo hàng hóa lâu bền từ tháng trước, tháng Bảy năm 2025, đưa ra một bức tranh mâu thuẫn mà chúng ta phải đối mặt. Trong khi con số chính yếu yếu, mức tăng +1.1% trong đầu tư doanh nghiệp cốt lõi, một chỉ số quan trọng về chi tiêu tư bản, là dấu hiệu mạnh mẽ về sức khỏe của doanh nghiệp. Điều này cho thấy rằng mặc dù có những mối lo ngại lớn hơn, các công ty vẫn sẵn sàng đầu tư, tạo ra một nền tảng cho nền kinh tế. Sự mạnh mẽ trong đầu tư doanh nghiệp này tương phản sắc nét với dữ liệu tín dụng tiêu dùng trong tháng Tám, cho thấy các hộ gia đình ngày càng lo lắng về triển vọng việc làm tương lai và thu nhập của họ. Sự khác biệt này gợi ý một sự chia rẽ tiềm năng trong thị trường, nơi các lĩnh vực công nghiệp và công nghệ gắn liền với chi tiêu tư bản có thể vượt trội hơn so với các cổ phiếu hướng tới tiêu dùng trong những tuần tới. Một chiến lược cần xem xét là nghiêng về các sản phẩm phái sinh trong lĩnh vực công nghiệp thay vì những sản phẩm liên quan đến hàng hóa tiêu dùng không thiết yếu. Yếu tố quan trọng nhất trong những tuần tới là áp lực chính trị đối với Cục Dự trữ Liên bang, điều này tạo ra sự không chắc chắn về chính sách lớn. Môi trường kiểu này thường dẫn đến sự biến động cao hơn trên thị trường. Chúng tôi đã thấy chỉ số VIX, một thước đo của sự biến động dự kiến của thị trường, tăng vọt lên trên 25 trong các giai đoạn căng thẳng chính trị tương tự vào cuối năm 2020, và việc mong đợi một động thái tương tự từ mức hiện tại 18 là hợp lý. Trong thị trường trái phiếu, đường cong lợi suất đang dốc lên, với khoảng cách giữa lợi suất 2 năm và 30 năm đạt mức rộng nhất kể từ đầu năm 2022. Điều này báo hiệu rằng trong khi các nhà giao dịch mong đợi Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm, họ vẫn lo ngại về lạm phát lâu dài, một động lực mà chúng tôi cũng đã quan sát thấy trong giai đoạn trước chu kỳ nới lỏng của Fed vào năm 2007. Điều này làm cho các giao dịch dốc đường cong, lợi nhuận từ lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn so với lãi suất dài hạn, trở nên hấp dẫn. Với các hợp đồng tương lai quỹ Fed định giá khả năng 84% cho một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới, động thái này chủ yếu đã được mong đợi và có thể đã được phản ánh trong giá tài sản. Cơ hội thực sự cho các nhà giao dịch nằm ở việc định vị cho một bất ngờ, vì bất kỳ sự sai lệch nào từ mức cắt giảm 25 điểm cơ bản sẽ gây ra một phản ứng lớn trên thị trường. Sử dụng tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR cung cấp một cách thức rủi ro xác định để tận dụng tiềm năng cho một cú sốc chính sách.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đang xem xét các lựa chọn để tăng cường ảnh hưởng của mình đối với các ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang. Ông đã bày tỏ sự quan tâm trong việc đề cử người thay thế Lisa Cook trong Hội đồng Thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang. Hai ứng viên tiềm năng đang được xem xét là Stephen Miran và David Malpass. Lisa Cook đã khẳng định rằng cô sẽ không từ chức, và Trump không có quyền sa thải cô.

Thông tin về Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang

Một phát ngôn viên của Cục Dự trữ Liên bang cho biết theo Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang, tổng thống chỉ có thể cách chức một thành viên “vì lý do”. Các kế hoạch của Trump phản ánh sự quan tâm liên tục của ông trong việc định hình lại động lực lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang. Cuộc trò chuyện ngày càng tăng về việc mở rộng ảnh hưởng chính trị đối với Cục Dự trữ Liên bang đang tạo ra sự không chắc chắn đáng kể trên thị trường. Chúng tôi đang thấy một tác động trực tiếp đến sự biến động thị trường dự kiến, với chỉ số VIX, chỉ ở gần mức thấp 13 vào tháng trước vào tháng 7 năm 2025, hiện đang tăng trở lại gần mức 17. Điều này gợi ý rằng chúng ta nên xem xét việc mua bảo vệ thông qua các tùy chọn trên chỉ số chính hoặc định vị cho những biến động giá lớn hơn trong những tuần tới. Việc thay thế Thống đốc Cook bằng những cái tên như Stephen Miran hoặc David Malpass đang được hiểu là một động thái hướng tới một lập trường chính sách ôn hòa hơn. Thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed đã phản ứng, hiện định giá một mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào quý đầu tiên của năm 2026, một sự thay đổi mạnh mẽ so với kỳ vọng giữ nguyên hoặc tăng lãi suất mà chúng tôi có chỉ hai tháng trước. Điều này khiến các công cụ phái sinh đặt cược vào lãi suất ngắn hạn thấp hơn, như hợp đồng tương lai SOFR, trở thành một giao dịch ngày càng phổ biến.

Tác động đến Thị trường Tài chính

Áp lực chính trị lên sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra một vấn đề về độ tin cậy, điều này có thể gây bất lợi cho đồng đô la Mỹ. Chúng tôi đã thấy một động thái tương tự vào cuối những năm 2010, khi áp lực từ Nhà Trắng được cảm nhận trên Cục Dự trữ Liên bang dẫn đến các giai đoạn yếu kém của đồng đô la. Hiện tại, Chỉ số Đô la (DXY) đã giảm gần 1.5% kể từ khi tin tức này được công bố, cho thấy các nhà giao dịch có thể muốn sử dụng các tùy chọn tiền tệ để phòng ngừa hoặc đầu cơ vào một sự giảm giá hơn nữa. Mặc dù triển vọng cắt giảm lãi suất có thể cảm giác tốt cho đầu ngắn của thị trường trái phiếu, chúng tôi đang thấy lo ngại về rủi ro lạm phát ở đầu dài. Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm và 10 năm đã tăng thêm 12 điểm cơ bản trong tuần qua, khi các nhà đầu tư yêu cầu một khoản phí bảo hiểm cao hơn để nắm giữ nợ dài hạn từ một ngân hàng trung ương có thể bị chính trị hóa. Điều này mở ra các giao dịch tăng độ dốc đường cong lợi suất, sử dụng sự kết hợp giữa hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn và dài hạn để kiếm lợi từ chênh lệch gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đã đóng cửa tăng cao hơn, với Russell 2000 dẫn đầu về mức tăng. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã tăng 19.42 điểm (+0.83%), vượt qua NASDAQ, tăng 94.90 điểm (+0.44%). S&P 500 tăng 0.41%, và Dow Jones Industrial Average ghi nhận mức tăng 0.30%. Trong S&P 500, lĩnh vực công nghiệp có mức tăng lớn nhất với 1.04%, tiếp theo là lĩnh vực tài chính, tăng 0.76%. Ngành y tế tăng 0.55%, trong khi lĩnh vực tài chính và năng lượng lần lượt tăng 0.53% và 0.42%. Ở chiều ngược lại, hàng tiêu dùng giảm -0.46%, và dịch vụ bất động sản giảm -0.33%.

Quay lại tài sản rủi ro

Chúng ta đang thấy một sự quay trở lại rõ rệt vào các tài sản rủi ro, với Russell 2000 dẫn đầu các chỉ số chính. Điều này cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào nền kinh tế trong nước, có thể được thúc đẩy bởi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng gần đây cho thấy lạm phát đã giảm xuống còn 2.8%. Đối với các nhà giao dịch, điều này khiến các vị thế lạc quan trên quỹ ETF IWM, theo dõi Russell 2000, trở nên hấp dẫn thông qua các tùy chọn mua hoặc chênh lệch quyền chọn bán. Sự hoạt động vượt trội của các lĩnh vực công nghiệp và tài chính so với các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng là một tín hiệu cổ điển của sự chấp nhận rủi ro. Dữ liệu PMI sản xuất ISM mới nhất cho thấy chỉ số đạt 51.5, cho thấy sự mở rộng và hỗ trợ cho sự chuyển động vào lĩnh vực công nghiệp. Chúng ta nên xem xét các chênh lệch quyền chọn mua trên XLI (ETF Công nghiệp) và có thể là các chênh lệch quyền chọn bán giảm giá trên XLP (ETF Hàng tiêu dùng) để chơi với sự phân kỳ này. Với Chỉ số Biến động CBOE (VIX) hiện đang ở gần 14, phí quyền chọn tương đối rẻ, khiến đây là thời điểm tốt để mua vị thế hướng theo chiều. Biến động thấp cho thấy thị trường không mong đợi một sự suy giảm lớn trong những tuần tới. Bán quyền chọn bán ngoài tiền trên S&P 500 có thể là một chiến lược khả thi để thu thập phí trong khi đặt cược vào sự ổn định tiếp tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số CPI hàng tháng của Úc theo dõi sự thay đổi giá của một ‘giỏ’ hàng hóa và dịch vụ. Khác với chỉ số CPI toàn diện hàng quý, nó không cung cấp một đánh giá đầy đủ. Tháng 7, là tháng đầu tiên của quý tháng 6, thường tập trung nhiều hơn vào hàng hóa, cung cấp ít thông tin hơn so với các tháng khác. Tháng 8 cung cấp một góc nhìn cân bằng hơn, ghi nhận các dịch vụ chính tốt hơn phản ánh xu hướng lạm phát trong nước, với dữ liệu dự kiến sẽ được công bố vào ngày 24 tháng 9, ngay trước cuộc họp của RBA vào ngày 29–30 tháng 9.

Dự báo Lạm phát Tháng Bảy

Dữ liệu CPI tháng Bảy dự kiến sẽ cho thấy sự gia tăng so với tháng Sáu. Sự gia tăng này được dự đoán là 2,3%, vẫn nằm trong nửa dưới của băng mục tiêu 2 – 3% của Ngân hàng Dự trữ Úc. Chúng tôi coi chỉ số CPI tháng Bảy sắp tới như một sự kiện nhỏ có thể tạo ra tiếng ồn ngắn hạn trên thị trường. Trong khi con số 2,3% dự kiến là hoàn toàn trong băng mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ, bất kỳ sự biến động nào đáng kể có thể gây ra phản ứng tức thì trên thị trường tiền tệ. Chúng ta nhớ rằng một số liệu bất ngờ 4,0% vào tháng 5 năm 2024 đã khiến đồng đô la Úc tăng vọt trước khi thị trường nhớ lại sự biến động của dữ liệu này. Điểm quan trọng thực sự đối với chúng tôi là dữ liệu lạm phát tháng Tám, dự kiến vào ngày 24 tháng 9. Sự công bố này quan trọng hơn nhiều vì nó bao gồm giá của các dịch vụ chính, cung cấp một tín hiệu tốt hơn về áp lực giá cả trong nước. Đây sẽ là yếu tố dữ liệu quan trọng nhất ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của RBA trong cuộc họp vào ngày 29 tháng 9.

Ý nghĩa của Lãi suất

Nhìn lại, RBA đã giữ lãi suất tiền mặt ổn định ở mức 4,35% kể từ cuối năm 2023, chờ đợi bằng chứng xác thực rằng cuộc chiến chống lạm phát đã được thắng lợi. Thị trường hiện đang định giá chỉ một cơ hội nhỏ cho việc cắt giảm lãi suất trước khi năm nay kết thúc, một cảm giác đã gia tăng kể từ khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% vào tháng trước. Một số liệu CPI tháng Tám yếu có thể làm thay đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, trong khi một con số mạnh có khả năng củng cố lập trường “cao hơn trong thời gian dài”. Với tình hình hiện tại, chúng tôi thấy giá trị trong việc mua các tùy chọn ngắn hạn để giao dịch sự biến động dự kiến xung quanh sự công bố dữ liệu vào ngày 24 tháng 9. Một chiến lược straddle đơn giản trên AUD/USD cho phép chúng tôi thu lợi từ một biến động lớn về giá theo bất kỳ hướng nào, mà không cần phải cược vào việc dữ liệu lạm phát sẽ mạnh hay yếu. Sự không chắc chắn gia tăng trước thềm cuộc họp của RBA khiến chiến lược này trở nên hấp dẫn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Trump đang xem xét các biện pháp trừng phạt kinh tế đối với Nga nếu không có lệnh ngừng bắn. Điều này diễn ra sau một khoảng thời gian tương đối yên tĩnh về vấn đề này kể từ cuộc gặp của ông với Putin ở Alaska. Trump trước đó đã sử dụng Ấn Độ như một ví dụ bằng cách tăng thuế suất lên 50% cho việc mua dầu từ Nga. Biện pháp này đã đóng vai trò như một lời cảnh báo cho các quốc gia về những hậu quả khi mua dầu của Nga.

Tiềm tàng Tác động Kinh tế

Ông có vẻ như đang khôi phục lại những mối đe dọa này sau một thời gian tạm dừng gần đây. Cách tiếp cận của ông liên quan đến việc làm khó cho các quốc gia tham gia vào việc buôn bán dầu với Nga, nhằm giảm doanh thu dầu mỏ của Nga, điều đang tài trợ cho cuộc xung đột. Mối đe dọa trừng phạt được làm mới đã tạo ra sự không chắc chắn đáng kể trong các thị trường năng lượng, điều mà chúng ta đang thấy được định giá gần như ngay lập tức. Biến động ngụ ý trên các quyền chọn dầu thô đang gia tăng, với Chỉ số Biến động Dầu thô Cboe (OVX) cho thấy một bước nhảy vọt hơn 12% trong 48 giờ qua. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những sự biến động giá mạnh trong các tuần tới, rời xa sự bình yên tương đối của đầu tháng 8 năm 2025. Chúng ta nên dự đoán áp lực tăng lên về giá dầu, vì bất kỳ lệnh trừng phạt nào cũng sẽ hướng tới khả năng xuất khẩu dầu thô của Nga. Nga hiện cung cấp hơn 9 triệu thùng dầu mỗi ngày cho thị trường toàn cầu, và ngay cả một sự gián đoạn một phần cũng sẽ siết chặt nguồn cung một cách đáng kể, theo các báo cáo mới nhất của EIA. Điều này khiến việc định vị cho giá cao hơn thông qua các công cụ phái sinh trở thành một chiến lược chính.

Các Chiến lược cho Nhà Giao dịch

Nhìn lại, tất cả chúng ta đều nhớ đến cú sốc giá vào năm 2022 khi các lệnh trừng phạt lần đầu tiên tấn công năng lượng Nga, đẩy giá dầu thô WTI vượt qua 120 đô la một thùng. Mặc dù thị trường đã thích ứng kể từ đó, nhưng tiền lệ đó hiện là một yếu tố lớn ngăn cản các nhà giao dịch thực hiện các giao dịch bán khống dầu. Đó là lý do tại sao chúng ta đang thấy các hợp đồng tương lai WTI cho tháng 10 đã thử nghiệm mức kháng cự 90 đô la. Với sự gia tăng của biến động, việc chỉ đơn thuần mua quyền chọn mua trở nên đắt đỏ. Chúng tôi tin rằng một cách tiếp cận tốt hơn là sử dụng các chiến lược bull call spreads trên Brent hoặc WTI, cho phép chúng tôi đặt cược vào giá tăng trong khi xác định rủi ro và giảm chi phí đầu vào. Các nhà giao dịch hiện đang ồ ạt tham gia vào các hợp đồng tháng 10 và tháng 11, tập trung vào các mức giá thực hiện giữa 95 và 105 đô la. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải xem xét khả năng rằng đây chỉ là những hành động ngoại giao, như đã thấy sau cuộc họp ở Alaska. Một bước đột phá bất ngờ hoặc một dấu hiệu cho thấy đây chỉ là một lời bluff có thể gây ra một đợt bán tháo mạnh trên thị trường dầu thô. Do đó, việc giữ một số quyền chọn bán rẻ, ngoài tiền, có thể phục vụ như một biện pháp bảo hiểm giá trị chống lại một sự đảo chiều đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.