Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick đã phát biểu trên CNBC về dữ liệu kinh tế của Mỹ. Ông đề cập rằng những thay đổi nhân sự sắp tới có thể dẫn đến những cải thiện trong các chỉ số kinh tế. Lutnick đã thảo luận về thuế quan, lưu ý rằng các mức thuế quan đáng kể mà chính quyền Trump áp dụng vẫn còn tồn tại. Ông chỉ ra rằng quyền điều chỉnh những mức thuế này vẫn còn.

Ảnh Hưởng Đến Phản Ứng Thị Trường

Các bình luận của ông gợi ý về một tác động tiềm năng đến phản ứng của thị trường đối với các báo cáo kinh tế, đặc biệt là báo cáo Không Nông Nghiệp. Các nhà quan sát có thể thận trọng về những kết quả và hậu quả tiềm tàng. Với các quan chức báo hiệu rằng dữ liệu kinh tế của Mỹ đang sẵn sàng cải thiện, chúng ta phải xem xét thực tế ngay lập tức của báo cáo việc làm yếu kém hôm nay. Số liệu Không Nông Nghiệp cho tháng 8 năm 2025 chỉ đạt 110,000, thấp hơn nhiều so với ước tính 180,000 mà các chuyên gia đồng thuận. Sự thiếu hụt này xác nhận sự thận trọng ngắn hạn đang gia tăng và tạo ra một môi trường mà bất kỳ tin xấu nào tiếp theo đều có thể có tác động lớn. Quan điểm kiên quyết của chính quyền về việc duy trì các mức thuế quan đáng kể tạo ra một sự pha trộn đầy thách thức giữa tăng trưởng chậm và lạm phát dai dẳng. Chúng ta đang thấy sự xung đột này trong dữ liệu, khi chỉ số Giá Tiêu Dùng gần đây cho thấy lạm phát vẫn kiên trì ở mức 3.7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào thế khó và gợi ý về sự biến động tiếp tục của thị trường, điều mà chúng ta đã thấy với chỉ số VIX tăng lên trên 19 trong tuần qua.

Chiến Lược Để Điều Hành Thị Trường

Chính sách này tạo ra một sự phân chia rõ ràng giữa các lĩnh vực khác nhau, điều này là lý tưởng cho các giao dịch giá trị tương đối bằng cách sử dụng tùy chọn. Chúng ta nên xem xét vị thế call dài hạn trên các công ty công nghiệp và sản xuất nội địa được bảo vệ bởi thuế quan và có thể hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ. Ngược lại, việc mua tùy chọn put trên các nhà bán lẻ và nhà sản xuất ô tô đa quốc gia phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu có thể phục vụ như một công cụ bảo hiểm quý giá chống lại sự thu hẹp biên lợi nhuận. Tình hình hiện tại gợi nhớ đến môi trường thị trường mà chúng ta đã trải nghiệm vào năm 2018-2019, khi các thông báo về thuế quan thường xuyên gây ra những biến động mạnh mẽ, bất ngờ trên các thị trường chứng khoán. Trong thời gian này, các nhà giao dịch đã sẵn sàng cho sự biến động gia tăng đã làm tốt, bất kể hướng đi cuối cùng của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng một mô hình tương tự sẽ xuất hiện, nơi rủi ro từ chính sách thương mại sẽ là một động lực chính cho hành động giá ngắn hạn. Trong bối cảnh này, việc mua một số bảo hiểm giảm giá thông qua các tùy chọn put trên các chỉ số S&P 500 hoặc Nasdaq 100 có vẻ hợp lý cho những tuần tới. Đối với những người giữ vị thế cổ phiếu dài hạn, viết các tùy chọn covered call out-of-the-money có thể là một cách hiệu quả để tạo ra thu nhập từ mức phí tùy chọn cao. Chiến lược này cho phép chúng ta tận dụng sự không chắc chắn trong khi chờ đợi sự cải thiện kinh tế đã được hứa hẹn xuất hiện trong dữ liệu. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Thống kê Lao động, cơ quan chịu trách nhiệm thu thập và công bố dữ liệu Non-Farm Payroll, đang gặp khó khăn về kỹ thuật. Các vấn đề xuất phát từ các công cụ truy xuất dữ liệu được sử dụng bởi cơ quan này. Những thách thức này xuất hiện ngay trước khi báo cáo NFP dự kiến được công bố. BLS vẫn chưa cung cấp giải pháp ngay lập tức cho vấn đề này.

Phản ứng của thị trường trước các vấn đề kỹ thuật của Cục

Chúng ta đang thấy một dấu hỏi lớn treo lơ lửng trên thị trường vì các vấn đề kỹ thuật của BLS với báo cáo việc làm. Loại bất định này giống như nhiên liệu cho sự biến động, và chúng ta đã thấy chỉ số VIX tăng từ mức bình tĩnh 14 lên hơn 18 sáng nay. Trong vài giờ và ngày tới, sở hữu các quyền chọn mang lại lợi nhuận từ những biến động giá lớn, bất kể hướng đi, có vẻ là chiến lược chính. Quyết định về lãi suất tiếp theo của Fed cơ bản phụ thuộc vào số liệu NFP này, và bây giờ mọi thứ đang rất bấp bênh. Khi có nhiều sự nhầm lẫn như vậy, phản ứng tự nhiên của thị trường thường là bán trước và hỏi sau. Chúng ta đang xem xét các quyền chọn bán ngắn hạn trên các chỉ số chính như một cách thông minh để bảo vệ danh mục đầu tư trước một sự sụt giảm tiềm năng. Tình huống này có nhiều điểm tương đồng với những lo ngại về tính toàn vẹn của dữ liệu mà chúng ta đã thấy vào năm 2024 với các báo cáo kinh tế khác. Vấn đề ngay lập tức là sự chậm trễ, nhưng vấn đề lớn hơn là sự xói mòn niềm tin vào các con số. Ngay cả khi một báo cáo được công bố vào cuối ngày hôm nay hoặc thứ Hai, chúng ta phải đặt câu hỏi liệu thị trường có hoàn toàn tin tưởng vào nó hay không, giữ cho sự biến động kéo dài hơn bình thường.

Ảnh hưởng đến thị trường ngoại tệ và trái phiếu

Chúng ta cũng nên theo dõi chặt chẽ thị trường ngoại tệ và trái phiếu, vì chúng phản ứng ngay lập tức với những vấn đề này. Đồng đô la Mỹ có khả năng bị ảnh hưởng khi niềm tin vào một con số kinh tế mạnh bị lung lay, tạo ra cơ hội trong các cặp tiền như EUR/USD. Cùng lúc đó, hãy dự kiến một xu hướng tìm đến sự an toàn, có nghĩa là tiền sẽ đổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất của chúng xuống thấp hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phiên giao dịch có dòng tin hạn chế, với các điểm dữ liệu chính là báo cáo doanh số bán lẻ tại Vương quốc Anh và GDP quý 2 cuối cùng của Eurozone. Báo cáo của Vương quốc Anh đã vượt qua mong đợi, trong khi dữ liệu của Eurozone phù hợp với dự báo, nhưng thị trường chú ý vào báo cáo NFP sắp tới của Mỹ. Tâm lý thị trường nghiêng về xu hướng giảm từ ngày hôm trước do các dữ liệu của Mỹ, với niềm tin rằng báo cáo sắp tới sẽ ở mức vừa phải. Trump đã bình luận về báo cáo NFP, ám chỉ đến những bất định về kết quả của nó, dẫn đến suy đoán về khả năng số liệu yếu.

Triển vọng Thị trường

Chuyển động của phiên giao dịch phản ánh triển vọng thận trọng này khi các nhà giao dịch dự đoán dữ liệu việc làm của Mỹ và Canada. Tuần kết thúc với sự mong đợi các chỉ số kinh tế quan trọng này. Thị trường rõ ràng đang nghiêng về một phía trước dữ liệu việc làm, mong đợi một báo cáo Non-Farm Payrolls lạnh lẽo khác. Chúng tôi đã định vị cho một con số thấp hơn dự báo đồng thuận 160,000, điều này có thể đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 4.1%. Quan điểm giảm giá này đã được hình thành trong suốt tuần, do các số liệu JOLTS và ADP yếu hơn mong đợi từ đầu tuần. Nếu chúng ta nhận được bản in mềm mà mọi người đã chuẩn bị sẵn, hãy tìm kiếm biện pháp bảo vệ giảm giá trên đồng đô la, đặc biệt thông qua các tùy chọn put trên cặp USD/JPY. Chúng tôi cũng sẽ thấy hợp đồng tương lai Fed Fund tăng cao, có khả năng định giá hơn 70% xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 11, tăng từ xác suất 50/50 mà chúng tôi thấy vào đầu tuần. Điều này sẽ xác nhận quan điểm của chúng tôi rằng chu kỳ thắt chặt của Fed đã thực sự kết thúc.

Các Phản Ứng Thị Trường Tiềm Năng

Cơ hội lớn hơn, tuy nhiên, có thể nằm ở một bất ngờ tăng điểm, khi thị trường đang bị định vị quá giảm. Một báo cáo mạnh, nói bất cứ điều gì trên 200,000, sẽ kích hoạt một sự đảo ngược đáng kể và gây ra sự tăng vọt trong biến động liên quan đến đô la. Thiết lập này khiến chúng tôi nhớ đến những tình huống tương tự vào cuối năm 2023, nơi sự đồng thuận đã bị sai lầm bởi dữ liệu việc làm kiên cường, dẫn đến một sự đảo chiều sắc nét của thị trường. Đối với các nhà giao dịch đang tìm cách bảo vệ hoặc đầu cơ vào một con số mạnh, việc mua các tùy chọn call giá rẻ, hạn ngắn trên Chỉ số Đô la (DXY) cho tuần tới có thể mang lại một hồ sơ tiềm năng tốt về rủi ro-lợi nhuận. Chi phí bảo hiểm cho các tùy chọn này thấp do tâm lý giảm giá hiện tại. Một bản báo cáo tốt về NFP sẽ khiến giá trị của chúng tăng lên đáng kể khi đồng đô la hồi phục. Dù kết quả hôm nay ra sao, sự chú ý thực sự sẽ chuyển sang cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 tháng 9. Báo cáo việc làm này là mảnh dữ liệu lớn cuối cùng mà họ sẽ thấy trước khi đưa ra quyết định. Do đó, hãy mong đợi sự biến động tiềm ẩn sẽ giảm mạnh sau khi công bố, tạo cơ hội tiềm năng để bán strangles trên các cặp tiền tệ lớn cho những ai tin rằng thị trường sẽ ổn định trong một phạm vi mới. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phản ứng của thị trường bị ảnh hưởng mạnh bởi cả phạm vi và sự phân bố của các dự báo. Sự bất ngờ xảy ra khi dữ liệu thực tế lệch khỏi những kỳ vọng, ngay cả khi nó nằm trong phạm vi ước tính.

Dự Báo Số Việc Làm Phi Nông Nghiệp

Đối với Số Việc Làm Phi Nông Nghiệp, các ước tính dao động từ 0K đến 144K, với phần lớn các dự báo nằm trong khoảng 60K đến 100K và một sự đồng thuận là 75K. Tỷ lệ thất nghiệp có sự đồng thuận là 4.3%, với 4.2% được dự đoán bởi 39% và 4.4% và 4.1% được mong đợi bởi 1% mỗi bên. Các dự báo về Thu Nhập Trung Bình Theo Giờ Theo Năm cho thấy một sự đồng thuận là 3.7%, với 3.8% được mong đợi bởi 31% và 3.9% bởi 7%. Sự đồng thuận về thu nhập theo Tháng là 0.3%, được dự đoán bởi 91%. Các giờ làm việc trung bình hàng tuần được dự đoán với một sự đồng thuận là 34.3, được mong đợi bởi 83%, cùng với dự đoán về 34.4 bởi 3% và 34.2 bởi 14%. Các kỳ vọng hiện tại đang thấp, trái ngược hoàn toàn với những gì chúng ta thấy vào tháng 8. Thị trường rõ ràng đang nghiêng về một báo cáo việc làm yếu ngày hôm nay, với sự đồng thuận cho Số Việc Làm Phi Nông Nghiệp chỉ ở mức 75K. Định hướng ôn hòa này hoàn toàn trái ngược với những gì chúng ta đã thấy vào tháng 8. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là rủi ro lớn nhất không chỉ là một sự bỏ lỡ, mà là số liệu sẽ nằm ở đâu trong phạm vi kỳ vọng. Mặc dù tổng phạm vi ước tính cho số việc làm lên tới 144K, phần lớn các dự báo đều được gom lại trong khoảng từ 60K đến 100K. Một con số 120K, dù nằm trong phạm vi tổng thể, sẽ là một sự bất ngờ diều hâu lớn và sẽ thách thức quan điểm hiện tại của thị trường. Đây là nơi cơ hội giao dịch thực sự nằm, vì nó sẽ rất khác biệt so với sự mong đợi của đám đông.

Phản Ứng Thị Trường và Chiến Lược

Sự kỳ vọng ôn hòa này không phải là vô tình; chúng ta đã thấy số lượng việc làm mở trong báo cáo JOLTS tháng 8 giảm xuống dưới 8.5 triệu lần đầu tiên kể từ đầu năm 2021. Báo cáo việc làm tư nhân ADP trong tuần này cũng hỗ trợ quan điểm này, với con số khiêm tốn là 85K. Những số liệu gần đây đã củng cố niềm tin của thị trường rằng thị trường lao động cuối cùng đã hạ nhiệt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong chỉ một tháng, kỳ vọng đã xoay chuyển một cách mạnh mẽ từ cực này sang cực khác. Báo cáo Non-Farm Payroll (NFP) hiện đang là tâm điểm chú ý. Dù Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) đang gặp khó khăn do những phản ứng từ các báo cáo NFP trước đó, nhưng dữ liệu này rất quan trọng trong việc định hình các dự báo lãi suất tương lai. Gần đây, dữ liệu tích cực từ Mỹ không đủ để thay đổi triển vọng nới lỏng hiện tại. Tuy nhiên, vị thế của thị trường hiện tại hoàn toàn đối lập so với tháng Tám. Lúc đó, dữ liệu mạnh mẽ từ tháng Bảy và quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) mang tính diều hâu đã khiến thị trường dự đoán có 35 điểm cơ bản (bps) nới lỏng và xác suất dưới 50% cho một cuộc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín.

Phản ứng và Xu hướng Thị trường

Lúc đó, đồng đô la Mỹ đã mạnh lên khi chứng khoán, trái phiếu và vàng giảm trước khi một báo cáo NFP yếu kém dẫn đến một sự đảo chiều mạnh mẽ. Điều này đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, với quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang trở nên ôn hòa hơn, đặc biệt sau bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole. Hiện tại, thị trường dự đoán 60 bps nới lỏng và xác suất 98% cho một cuộc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Đồng đô la yếu đi trong khi chứng khoán, trái phiếu và vàng tăng giá. Dữ liệu mạnh mẽ hôm nay có thể thúc đẩy một điều chỉnh diều hâu ở những phân khúc dài hơn, xét đến vị thế thị trường hiện tại. Dữ liệu khớp với dự đoán sẽ duy trì xu hướng hiện có. Dữ liệu yếu hơn có thể khiến thị trường xem xét khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm hoặc các cắt giảm mạnh mẽ vào tháng Chín, ảnh hưởng đến các chuyển động của thị trường. Thật đáng chú ý khi tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh chóng, từ cực này sang cực khác chỉ trong tháng qua. Chúng ta đã bước vào hôm nay, ngày 5 tháng 9 năm 2025, với thị trường định giá 98% xác suất cuộc cắt giảm lãi suất từ Fed trong tháng này và tổng cộng 60 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm. Điều này hoàn toàn trái ngược với đầu tháng Tám khi xác suất cho một cuộc cắt giảm vào tháng Chín là dưới 50%. Yếu tố thúc đẩy sự đảo chiều ôn hòa này là báo cáo việc làm yếu kém của tháng Tám và những bình luận tiếp theo từ Fed, nhưng dữ liệu Non-Farm Payroll hôm nay đã hoàn toàn thay đổi cục diện. Báo cáo cho tháng 8 năm 2025 vừa công bố mạnh mẽ hơn mong đợi, cho thấy nền kinh tế đã tạo ra 275.000 việc làm so với dự báo 170.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ vững ở mức thấp 3,6%. Dữ liệu vững chắc này thách thức câu chuyện về một nền kinh tế đang nhanh chóng hạ nhiệt mà thị trường đã hoàn toàn chấp nhận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

SPX đã đóng cửa ở mức 6,502.09 vào ngày 4 tháng 9, với một chút thiên hướng giảm giữa xu hướng tăng. Trên mức 6,510.8–6511.0 là bullish, trong khi dưới 6,507.5 xác nhận sự yếu kém. Delta lựa chọn là âm ở mức –2,133, chỉ ra một chút thiên hướng giảm với hầu như cân bằng các trung bình trọng số. Trong thị trường lựa chọn, sự mất cân bằng delta cho thấy một lợi thế giảm giá, gợi ý rằng các nhà giao dịch nên chờ xác nhận giá quanh các mức quan trọng của 6511 và 6507.5. Với báo cáo việc làm phi nông nghiệp sắp tới, SPX vẫn bị giới hạn trong một phạm vi, tạo cơ hội cho giao dịch ngắn hạn và quản lý rủi ro.

Các Mức Quan Trọng Và Kịch Bản Giao Dịch

Hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 đã tạo mức cao trước thị trường nhưng đã dừng lại. Giá trị hợp lý gần 6,521.95, trong một phạm vi được xác định bởi các mức chính như VWAP và POC. Các kịch bản giảm giá xảy ra dưới 6,527 với các mức phản ứng quan trọng, trong khi các kịch bản tăng giá phát triển trên 6,535 với nhiều mục tiêu mở rộng. VWAP, Khu vực Giá trị và POC hướng dẫn quyết định giao dịch bằng cách chỉ ra các vùng giá trị hợp lý và điểm hoạt động giao dịch. Quản lý giao dịch bao gồm việc chốt lời từng phần và điều chỉnh ngưỡng dừng sau khi đạt được mục tiêu. Xác nhận giá vượt ngưỡng quy định tính hợp lệ của giao dịch. Một số liệu NFP tiêu cực có thể thay đổi thiên hướng một cách đáng kể, làm thay đổi các mục tiêu swing. Phân tích này nhấn mạnh nhận thức rủi ro và tính linh hoạt trong các điều kiện thị trường đang phát triển. Thị trường hiện đang bị đình trệ tại một điểm pivot quan trọng, chờ đợi một chất xúc tác ngay khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp hôm nay được phát hành. Báo cáo cho thấy một kết quả đáng kể với chỉ 110,000 việc làm được thêm vào trong tháng 8 so với dự kiến 180,000, xác nhận thiên hướng giảm nhẹ mà chúng tôi đã thấy trong dòng chảy tùy chọn. Dữ liệu lao động yếu này cho thấy xu hướng tăng đang mất đà và các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho một sự chuyển mình tiềm năng trong động lực. Với mức giảm giá quan trọng là 6507.5 của S&P 500 giờ đã bị phá vỡ, chúng ta nên mong đợi một lần kiểm tra lại các vùng hỗ trợ thấp hơn trong những tuần tới. Sự tập trung chuyển sang các mục tiêu giảm xung quanh 6485 và hồ chứa thanh khoản lớn ở 6450. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là các chiến lược trung lập hoặc tăng giá có thể cần được điều chỉnh hoặc phòng ngừa cho sự yếu kém hơn nữa.

Biến Động Thị Trường Và Điều Kiện Kinh Tế

Biến động là yếu tố ngay lập tức cần theo dõi, vì sự biến động ngụ ý thấp 11.8 có thể khó kéo dài. Chúng ta đã thấy VIX, một thước đo nỗi sợ hãi trên thị trường, tăng từ mức thấp gần đây dưới 12 lên trên 15 sau báo cáo việc làm. Điều này làm cho việc mua bảo hiểm bằng các tùy chọn bán trở nên đắt đỏ hơn, vì vậy việc sử dụng các chênh lệch put giảm giá có thể là cách tiết kiệm chi phí hơn để định vị cho một động thái về phía mức 6450.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tăng trưởng GDP khu vực Eurozone trong quý II năm 2025 tăng 0,1% so với quý trước, đúng như mong đợi. Tốc độ tăng trưởng theo năm đạt 1,5%,略 cao hơn mức dự đoán 1,4%, khớp với giai đoạn trước đó. Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng của hộ gia đình đã tăng 0,1% ở khu vực euro và 0,3% ở EU, nhất quán với các tỷ lệ tăng trưởng trong quá khứ. Chi tiêu của chính phủ cho thấy sự tăng trưởng 0,5% ở khu vực euro và 0,7% ở EU, phục hồi từ những giảm sút trước đây.

Các chỉ số kinh tế

Hình thành vốn cố định brutto đã giảm 1,8% ở khu vực euro và 1,7% ở EU, giảm so với các mức tăng trước đó. Mức xuất khẩu giảm 0,5% ở khu vực euro và 0,2% ở EU, đảo ngược lại sự tăng trưởng trước đó. Nhập khẩu không thay đổi ở khu vực euro và tăng 0,3% ở EU, theo sau những lợi ích trước đó ở cả hai khu vực. Các thị trường hiện đang tập trung vào các dự báo kinh tế tương lai thay vì dữ liệu quý trước. Tăng trưởng 0,1% của Eurozone trong quý II xác nhận sự chậm lại mạnh mẽ mà chúng tôi đã nghi ngờ từ mức +0,6% trong quý I. Sự trì trệ này do sự sụt giảm đáng kể trong đầu tư doanh nghiệp và xuất khẩu. Dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang hoạt động chập chờn, chỉ có sự hỗ trợ từ chi tiêu của chính phủ. Nhìn về phía trước, hiệu suất yếu kém này đang được xác nhận bởi các chỉ số gần đây. PMI sản xuất flash cho tháng Tám năm 2025 đã giảm xuống 48,5, tháng thứ ba liên tiếp nằm trong vùng suy giảm. Điều này cho thấy sự yếu kém kinh tế từ quý II có khả năng đã trở nên trầm trọng hơn trong quý III.

Thách thức Ngân hàng Trung ương

Điều này đặt Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào một vị trí rất khó khăn. Sau khi tăng lãi suất gửi chính lên 3,0% vào tháng Bảy năm 2025, thị trường hiện sẽ bắt đầu định giá giảm các đợt tăng lãi suất tiếp theo và thậm chí bắt đầu xem xét khả năng giảm lãi suất trong tương lai. Chúng tôi tin rằng lập trường diều hâu của ECB không còn hợp lý trong bối cảnh kinh tế này. Đối với các nhà giao dịch chỉ số chứng khoán, điều này chỉ ra một tư thế phòng thủ đối với các công cụ như EURO STOXX 50. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán để bảo hiểm chống lại sự suy giảm tiềm năng khi các dự báo lợi nhuận doanh nghiệp bị điều chỉnh thấp hơn. Sự sụt giảm mạnh 1,8% trong hình thành vốn là một chỉ báo hàng đầu mạnh mẽ về sự yếu kém trong tương lai. Dữ liệu tạo ra một công thức cho sự biến động cao hơn trong những tuần tới. Chúng ta nhớ đến một động thái tương tự vào giai đoạn 2011-2012, nơi dữ liệu tăng trưởng chậm lại diễn ra trước một cú sốc lớn trong chỉ số V2X. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các dải giao dịch rộng hơn và thị trường ít có khả năng dự đoán hơn. Môi trường này rõ ràng tiêu cực đối với Euro, khiến cho việc mở các vị thế ngắn trong hợp đồng tương lai EUR/USD hoặc mua quyền chọn bán trở nên hấp dẫn. Ngược lại, chúng tôi kỳ vọng hợp đồng tương lai bund Đức sẽ hoạt động tốt khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và đặt cược vào một ECB ôn hòa hơn. Con đường ít kháng cự nhất cho lợi suất có vẻ là giảm từ đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính

• Giá vàng giao ngay giữ ở mức 3,547.41 USD, tăng 2.9% trong tuần, gần mức cao kỷ lục 3,578.50 USD
• Các cược cắt giảm lãi suất của Fed tăng sau những số liệu nhẹ nhàng về ADP của Mỹ và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp
• Dữ liệu NFP của Mỹ sẽ công bố vào thứ Sáu dự kiến cho thấy tăng trưởng việc làm khiêm tốn 75.000 việc làm
• Các nhà giao dịch chú ý đến cuộc họp của Fed vào ngày 17-18 tháng 9 để quyết định về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản

---

Giá vàng giữ ổn định vào thứ Sáu, nhưng xu hướng rộng hơn trong tuần vẫn mạnh mẽ theo chiều tăng. Giá vàng giao ngay dao động gần mức 3,547 USD trong khi hợp đồng tương lai tháng Mười Hai giao dịch quanh mức 3,608.90 USD, được hỗ trợ bởi sự chuyển biến mềm mỏng trong kỳ vọng chính sách của Fed và các chỉ số kinh tế Mỹ suy yếu.

Gold's rise in central bank reserves appears unstoppable https://t.co/1RUOWRJDuG https://t.co/1RUOWRJDuG

— Reuters (@Reuters) September 5, 2025

Thị trường đã nhận được một lượng dữ liệu kỹ thuật yếu hơn bình thường trong tuần này: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ vượt quá kỳ vọng và số liệu ADP về việc làm khu vực tư nhân không đạt dự báo, củng cố câu chuyện về một thị trường lao động hạ nhiệt.

Tất cả ánh mắt hiện nay đang chờ đợi báo cáo số việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu, dự kiến sẽ cho biết chỉ 75,000 việc làm mới—có thể mở đường cho việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm của Fed.

Bối cảnh vĩ mô vẫn thuận lợi cho những người đầu tư vào vàng. Các quan chức Fed tuần này đã ám chỉ rằng sự yếu kém trong thị trường lao động đủ lý do để nới lỏng chính sách, và các nhà giao dịch hiện đang định giá một cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới vào 17-18 tháng Chín.

Phân tích Kỹ thuật

Vàng (XAU/USD) đang giao dịch ở mức 3,547.41 USD, tăng +0.05%, tiếp tục sự bứt phá theo chiều tăng. Sau nhiều tháng hợp nhất giữa 3,300 và 3,400 USD, giá đã tăng vọt qua mức kháng cự, xác nhận một sự bứt phá mạnh mẽ phía trên.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) đang nằm trong một bố trí tăng giá, với các đường ngắn hạn đang gia tăng xa hơn khỏi xu hướng dài hạn: một dấu hiệu của động lực tăng mạnh.

Biểu đồ MACD đã chuyển sang trạng thái tích cực rõ ràng, với sự phân kỳ ngày càng mở rộng giữa các đường MACD và đường tín hiệu, càng củng cố động lực tăng. Kháng cự chính hiện nay nằm ở mức 3,600 USD, trong khi hỗ trợ ngay lập tức nằm ở khu vực bứt phá 3,400 USD.

Từ một góc nhìn rộng hơn, vàng đang được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn mới nảy sinh khi các nhà giao dịch phản ứng với dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn và đồng đô la hạ nhiệt.

Nếu động lực tiếp tục, vàng có thể kiểm tra lại mức 3,600 USD trong thời gian tới, nhưng các nhà giao dịch cũng nên chú ý đến một khả năng điều chỉnh xuống 3,400 USD để xác nhận mức hỗ trợ mới này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Bảy, doanh số bán lẻ của Italy không thay đổi, đi ngược lại với dự đoán sẽ tăng 0,4%. Doanh số bán lẻ tăng 0,6% về giá trị và 0,1% về khối lượng trong ba tháng trước tháng Bảy.

Tăng Trưởng Doanh Số Năm Trên Năm

So với năm trước, doanh số bán lẻ tăng 1,8%, với các điều chỉnh ghi nhận mức tăng trước đó là 1,1%. So với tháng Bảy năm 2024, doanh số bán lẻ tăng 2,8% trong phân phối quy mô lớn, 0,6% trong bán lẻ quy mô nhỏ và 0,9% trong doanh số không qua cửa hàng. Doanh số bán hàng trực tuyến ghi nhận mức tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Trong số các sản phẩm không phải thực phẩm, mỹ phẩm và sản phẩm vệ sinh cá nhân đã tăng 3,7%, trong khi thiết bị điện gia dụng và thiết bị âm thanh – video giảm 3,1%. Mức dừng lại trong doanh số bán lẻ của Italy trong tháng là một sự thất vọng lớn, báo hiệu rằng người tiêu dùng châu Âu đang mất đà. Việc này, so với những kỳ vọng về sự tăng trưởng, gợi ý rằng sự lạc quan trước đó về một quý ba mạnh mẽ có thể đã bị sai lầm. Chúng ta nên hiểu đây là một tín hiệu cảnh báo rõ ràng cho các cổ phiếu châu Âu tập trung vào thị trường nội địa. Sự yếu kém của người tiêu dùng là kết quả trực tiếp của các chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, đã giữ lãi suất trên 3,5% trong hơn một năm. Dữ liệu này sẽ củng cố lập luận để ECB xem xét cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, có thể trước cuối năm 2025. Điều này khác với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đã chỉ ra một cách tiếp cận kiên nhẫn hơn.

Ghi nhớ Sự Biến Động Của Thị Trường

Báo cáo của Italy không phải là một sự cố riêng lẻ, vì nó diễn ra sau dữ liệu tuần trước cho thấy sự co hẹp trong PMI sản xuất của Đức, đã giảm xuống 48,5. Sự kết hợp giữa người tiêu dùng Italy dừng lại và lĩnh vực công nghiệp Đức yếu kém vẽ nên bức tranh tiêu cực cho toàn bộ khu vực Eurozone. Chúng ta đang thấy sự chậm lại có vẻ đang tăng tốc vào mùa thu. Để phản ứng, chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên chỉ số FTSE MIB, vì nó có sự tiếp xúc lớn với nhu cầu nội địa và ngân hàng. Sự tăng trưởng khối lượng yếu trong báo cáo bán lẻ cho thấy hoạt động kinh tế cơ bản yếu hơn nhiều so với các con số tiêu đề. Lịch sử cho thấy, những sự khác biệt như vậy, lần cuối thấy vào sự chậm lại năm 2023, thường xảy ra trước một đợt điều chỉnh thị trường. Sự không chắc chắn này cũng là một yếu tố kích thích tăng biến động thị trường. Chỉ số VSTOXX, chuẩn mực về biến động của châu Âu, đã tăng lên 15,6 vào sáng nay sau tin tức này. Mua quyền chọn mua tháng 10 năm 2025 trên VSTOXX có thể là một cách hiệu quả để kiếm lợi từ sự biến động tăng của thị trường mà chúng ta dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].