Vào tháng Năm, Chỉ số Thị trường Bất động sản NAHB của Hoa Kỳ ghi nhận giá trị 34, không đạt kỳ vọng dự báo là 40. Dữ liệu này cho thấy sự giảm sút trong chỉ số, chỉ ra một sự thay đổi trong điều kiện thị trường bất động sản. Cùng với dữ liệu thị trường bất động sản, các cập nhật về thị trường ngoại hối cho thấy sự biến động trong các cặp tiền tệ chính. Cặp EUR/USD giao dịch dưới 1.1200, trong khi GBP/USD lùi xuống dưới 1.3300 sau các công bố dữ liệu kinh tế và phản ứng của thị trường.

Tổng quan Thị trường Hàng hóa

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng duy trì ổn định, dao động quanh mức 3,200 đô la cho mỗi ounce. Giá trị Bitcoin đã giảm, xuống dưới 102,000 đô la giữa những bất ổn địa chính trị. Các cập nhật kinh tế của Hoa Kỳ cho thấy kết quả trái chiều, với giá sản xuất thấp hơn mong đợi trong tháng Tư, ảnh hưởng đến xu hướng lạm phát. Ngược lại, Vương quốc Anh đã báo cáo tăng trưởng kinh tế nhanh hơn mong đợi trong quý đầu tiên. Bức tranh tài chính tổng thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố chi phối các thị trường khác nhau trên toàn cầu. Từ sự biến động của tiền tệ đến giá hàng hóa, mỗi phân khúc đang phải đối mặt với các thách thức và cơ hội riêng. Chỉ số Thị trường Bất động sản NAHB của Hoa Kỳ in ra ở mức 34 cho thấy cảm giác nhượng bộ giữa các nhà xây dựng. Con số này, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, phản ánh áp lực liên tục—chi phí vay mượn cao hơn và nhu cầu của người mua yếu hơn—tiếp tục đè nặng lên xây dựng nhà ở. Những người được thuê để phân tích động lực có thể muốn xem xét liệu sự tự tin của các nhà xây dựng có thực sự ổn định hay không, hoặc liệu đây có phải là một khoảng dừng khác trong một quá trình điều chỉnh dài hạn hay không.

Di chuyển tiền tệ và dữ liệu kinh tế

Trong khi đó, sự yếu kém của đồng euro và đồng bảng Anh tạo ra một bức tranh hơi khác. Việc EUR/USD giảm xuống dưới 1.1200 xảy ra song song với các dữ liệu kinh tế châu Âu gần đây, mà chỉ ở mức vừa phải. Sự thiếu tinh thần đẩy mạnh ở đó phần nào liên quan đến những lo ngại về lạm phát chưa phát triển thành điều mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần để đảo ngược một cách chắc chắn chính sách thắt chặt trước đó. Tương tự, sự giảm giá của đồng bảng dưới 1.3300 có thể được truy vết về những số liệu kinh tế yếu kém và kỳ vọng giảm cho các đợt tăng lãi suất gần đây. Cả hai sự di chuyển này đều gợi ý rằng việc giảm giá đô la ngắn hạn đang gặp khó khăn—một động lực mà một số người đã bắt đầu giá quá sớm. Giá vàng dao động quanh mức 3,200 đô la cho mỗi ounce cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa chắc chắn liệu các tín hiệu vĩ mô rộng lớn hơn có cần hạn chế thêm hay không. Không có sự thuyết phục nào trong cả tư thế mạo hiểm hay dựa vào sự sợ hãi. Chuyển động ngang của kim loại này gợi ý rằng các nhà đầu tư đang chờ đợi sự rõ ràng về các quỹ đạo lãi suất, sự kiên trì của lạm phát và căng thẳng địa chính trị. Cho đến khi các biến số đó được làm rõ hoặc có chuyển động quyết định, mô hình đình trệ này có thể vẫn tiếp tục. Tài sản kỹ thuật số, mặt khác, đã không thể hiện sự kiên nhẫn tương tự. Sự sụt giảm của Bitcoin xuống dưới 102,000 đô la cho thấy những lo ngại mới về sự ổn định toàn cầu, đặc biệt là ở các khu vực mà lập trường quy định vẫn chưa được xác lập. Sự thoái lui này làm suy yếu lập luận rằng tiền mã hóa đang trưởng thành thành một hàng rào đáng tin cậy; dữ liệu về sự biến động vẫn không ủng hộ trường hợp đó một cách nhất quán. Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc điều kiện thanh khoản bị thắt chặt, những sự giảm thêm trong ngắn hạn không thể bị loại trừ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDCHF đang đối mặt với mức kháng cự ở mức hồi phục 38.2% là 0.8482 từ đợt giảm tháng 3-4. Mức kháng cự này đã dẫn đến việc người bán duy trì quyền kiểm soát khi giá hồi phục xuống thấp hơn. Hỗ trợ đã được tìm thấy giữa 0.8318 và 0.8333, một khu vực trước đây đã đóng vai trò như một mức kháng cự. Đối với triển vọng tăng giá trong ngắn hạn, điều quan trọng là giá phải duy trì trên vùng hỗ trợ này.

Triển vọng Kỹ thuật Chính

Nếu giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng này, triển vọng kỹ thuật có thể xấu đi, mời gọi những đợt giảm sâu hơn. Người mua cũng đang theo dõi đường trung bình động 200 kỳ đang giảm trên biểu đồ 4 giờ ở mức 0.8342. Kháng cự vẫn nổi bật ở mức hồi phục 0.8482. Hỗ trợ chính được xác định tại đường trung bình động 200 kỳ trên biểu đồ 4 giờ (0.8344) và khu vực swing (0.8318–0.8333). Về phía kháng cự, các mức cần chú ý bao gồm đỉnh của khu vực swing từ tháng 1 năm 2015 (0.8473), mức hồi phục 38.2% (0.8482) và mức hồi phục 50% (0.8619). Phân tích này phác thảo các điều kiện kỹ thuật hiện tại cho cặp USDCHF. Nói đơn giản, giá gần đây đã tăng, nhưng nó đã chạm một giới hạn quanh mức 0.8482 — một mức hồi phục từ một đợt giảm trước đó. Khi điều đó xảy ra, các nhà giao dịch dự đoán một đợt giảm đã quay trở lại thị trường và giá bắt đầu trượt xuống. Điều đó cho thấy những người bán vẫn giữ niềm tin ở các mức cao hơn. Giờ đây, đợt giảm đã dừng lại giữa 0.8318 và 0.8333. Khu vực này xứng đáng được chú ý. Nó trước đây đã đóng vai trò như một rào cản cho chuyển động giá, nhưng bây giờ nó đang cung cấp một mức đáy. Thường khi kháng cự trở thành hỗ trợ, nó ngụ ý một kỳ vọng tăng trưởng đang hình thành — miễn là mức này giữ vững. Dưới đây là đường trung bình động 200 kỳ trên biểu đồ 4 giờ, lơ lửng quanh mức 0.8342. Lưu ý rằng các nhà giao dịch coi trung bình này không phải là một bảo đảm, mà là một thước đo: nó hành động như một b buffer động trong những đợt di chuyển không chắc chắn. Nếu giá trượt xuống dưới cả hai mức hỗ trợ ngắn hạn và đường trung bình động, điều này sẽ thay đổi cán cân. Cấu trúc sẽ yếu đi, và chúng ta có thể thấy sự quan tâm gia tăng từ những người đang định vị cho những đợt giảm tiếp theo. Mặt khác, việc giữ vững trên mức đáy gần đây sẽ củng cố trường hợp cho một đợt phục hồi.

Chiến lược Giao dịch

Chúng tôi cũng đã có những hành vi giá cũ được lập bản đồ với các mức hiện tại. Khu vực gần 0.8473 liên quan đến một swing từ đầu năm 2015 — điều này hoạt động giống như một dấu mốc tâm lý. Gần nó, mức hồi phục 38.2% (0.8482) hiện tại đã có thể hạn chế các chuyển động, và mức hồi phục 50% ở 0.8619 đứng trên nó, chỉ ra thử thách tiếp theo nếu người mua quay trở lại với sức mạnh. Trong việc xử lý loại thiết lập này, những ai giao dịch theo phản ứng giá phải giữ trạng thái linh hoạt, không phải dự đoán. Các chuyển động xung quanh các mức quan trọng — đặc biệt là từ 0.8318 đến 0.8342 ở phía dưới và từ 0.8473 đến 0.8482 ở phía trên — cung cấp những tín hiệu. Cho đến khi chúng ta thấy một sự đột phá rõ ràng và kiểm tra lại, giá có thể vẫn nằm trong khoảng giữa những khu vực này. Trên thực tế, chúng tôi theo dõi chặt chẽ những điểm quyết định này. Nếu động lực tăng cường chững lại gần kháng cự nhưng giữ vững trên mức hỗ trợ ngắn hạn, điều này phản ánh một thị trường vẫn chưa quyết định, nhưng không phải không có hướng đi. Tuy nhiên, nếu hỗ trợ bị phá vỡ và những người bán trước đó tận dụng lợi thế, chúng ta sẽ tránh các thiết lập dài và đánh giá khu vực thấp hơn tiếp theo để phản ứng. Sự linh hoạt ở đây là rất quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong ngắn hạn, cặp GBP/USD có vẻ ổn định với các nhà đầu cơ giữ vững vị thế của họ, được hỗ trợ bởi một đợt tăng 1% vào thứ Ba. Đợt tăng này đã tạo ra một tín hiệu tích cực bằng cách hồi phục hơn 50% mức giảm trước đó và hình thành một mô hình tăng giá trên biểu đồ hàng ngày.

Ý Nghĩa Của Phân Tích Thị Trường

Thị trường forex liên quan đến rủi ro và khả năng thua lỗ, do đó cần nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Giao dịch ký quỹ trên thị trường ngoại hối mang lại mức độ rủi ro cao. Các nhà giao dịch tiềm năng nên đánh giá cẩn thận mục tiêu tài chính, kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của họ trước khi tham gia vào giao dịch ngoại hối. Việc đồng bảng tăng giá lên mức cao nhất hàng tuần trên 1.3350 chỉ để rút lui và đóng cửa thấp hơn cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn trong động lực tăng giá, bất chấp một đợt tăng nhẹ ở bề mặt trong đầu tuần. Khi chúng tôi thấy hành động giá vào thứ Năm dần dần giảm xuống dưới 1.3300, có vẻ như các nhà giao dịch bắt đầu đánh giá lại tâm lý lạc quan ngắn hạn. Thị trường đang tiêu hóa dữ liệu vĩ mô mà mặc dù không đáng lo ngại, nhưng lại cung cấp tín hiệu trái ngược—một công thức điển hình cho sự do dự trong những cược hướng đi. Tăng trưởng GDP ở mức 1,3% cho Q1 vừa đủ vượt kỳ vọng có thể có vẻ an ủi vào cái nhìn đầu tiên. Nhưng cần lưu ý nó đã giảm từ mức 1,5% của quý trước, điều này cho thấy rằng động lực đang chậm lại. Sự yếu kém này trở nên khó bỏ qua hơn khi kết hợp với sự sụt giảm sản xuất trong tháng Ba ở cả hai lĩnh vực sản xuất và công nghiệp. Sự giảm 0,8% trong sản lượng nhà máy cùng với sự giảm 0,7% trong hiệu suất công nghiệp rộng lớn hơn cho thấy áp lực thực tế có thể lan tỏa, đặc biệt là trong những kỳ vọng hướng tới. Điều đó nói lên rằng, đợt tăng 1% trước đó vào thứ Ba đã cho chúng ta một động lực kỹ thuật, hồi phục hơn một nửa mức giảm gần đây. Điều này thường được xem như một dấu hiệu rằng các nhà đầu cơ ngắn hạn chưa mất niềm tin. Nó được hỗ trợ hơn nữa bởi một hình thức tăng giá đã hình thành trên các nến hàng ngày. Hành động giá ở mức này có xu hướng mời gọi các vị thế đầu cơ—nhưng với một số thận trọng giờ đây xuất hiện trong sự dừng lại vào thứ Năm, chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn giao dịch phản ứng hơn.

Cân Bằng Lực Lượng Thị Trường

Từ vị trí hiện tại, có một sự cân bằng chặt chẽ giữa các tín hiệu kinh tế và vị trí thị trường. Dữ liệu vĩ mô gửi tín hiệu trái ngược có thể khiến các nhà giao dịch quá phụ thuộc vào các yếu tố kỹ thuật khi tìm kiếm một hướng đi. Thử thách sẽ đến khi những người mua có thể giữ được trên 1.3250 hay giá sẽ bị kéo trở lại gần các mức hỗ trợ gần mức thấp nhất hàng tuần. Điều quan trọng là hiểu cấu trúc ngắn hạn của hành vi giá và giá trị hợp lý theo xác suất chứ không phải hy vọng. Giám sát sự tiếp diễn sau những ngày kỹ thuật lớn, như đợt tăng vào thứ Ba, sẽ là tất cả. Chúng ta có đang thấy sự tin tưởng đứng sau những động thái, hay chỉ là việc hấp thụ các tiêu đề một cách thất thường? Thế giới giao dịch và lãi suất mở trong các hợp đồng liên quan cần được theo dõi chặt chẽ khi chúng ta tiếp cận các dải kháng cự quan trọng. Chúng ta cũng nên thận trọng với bất kỳ vị thế nào trong một khoảng thời gian giao dịch ngắn hoặc trước các sự kiện rủi ro quan trọng—những điều này thường phóng đại phản ứng của thị trường. Dù luôn có sức hấp dẫn để theo đuổi động lực, việc kiên nhẫn xung quanh các mức hỗ trợ và kháng cự thường mang lại lợi ích nhiều hơn trong trung hạn. Chúng ta đang thấy giá dao động trong các khu vực rõ ràng, điều này gọi tới không phải là đoán mò, mà là các điểm vào và ra có tính toán khi xác suất trông tốt nhất. Các dao động tự nhiên như thế này thường thắt chặt trước khi bùng nổ—dù đó là lên hay xuống phụ thuộc vào độ rõ ràng của tín hiệu. Chúng tôi khuyến khích một cách tiếp cận thận trọng ở đây. Cảm xúc chưa nghiêng mạnh về một hướng nào, nhưng áp lực từ những dữ liệu vĩ mô giảm dần có thể nghiêng nặng hơn trong những phiên giao dịch sắp tới. Phản ứng với sự hướng dẫn tương lai và các bản in ngắn hạn sẽ rất quan trọng. Quan sát cách thức biến động hành xử xung quanh các dữ liệu đã biết sẽ cung cấp gợi ý cho việc định giá rủi ro trong tương lai. Trong những trường hợp này, khi các mức hồi phục xuất hiện nông và được đáp ứng bằng việc mua vào—đặc biệt sau những điểm yếu vĩ mô—các mô hình động lực có xu hướng bị thử thách nhanh chóng. Tránh neo vào mức cao gần đây một cách vội vàng. Chúng ta đang ưu tiên các thiết lập bao gồm xác nhận sự tiếp diễn trước khi mở rộng các giao dịch theo hướng. Giữ tính linh hoạt trong cả khoảng thời gian và phân bổ đòn bẩy có thể giúp chiến lược trở nên kiên cường dưới các chế độ biến động thay đổi. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch ngay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu đã giảm sau khi có một báo cáo cho thấy Iran sẵn sàng đồng ý một thỏa thuận hạt nhân nếu tất cả các lệnh trừng phạt kinh tế bị loại bỏ. Điều này càng bị ảnh hưởng bởi những bình luận nói rằng một thỏa thuận với Iran có thể sắp hoàn tất. Mặc dù vậy, một quan chức cấp cao của Iran đã xác nhận rằng họ chưa nhận được đề xuất mới từ Hoa Kỳ. Thị trường đã có sự phục hồi với giá dầu tăng khoảng 1 đô la nhưng lại bị ảnh hưởng bởi bản cập nhật này.

Ảnh hưởng của Thỏa thuận Hạt nhân Được Đồn đại

Sự không chắc chắn tiếp tục diễn ra khi thỏa thuận tiềm năng có thể có những ảnh hưởng lớn đến thị trường dầu mỏ toàn cầu. Mọi tiến triển hay trở ngại đều được theo dõi chặt chẽ và ảnh hưởng đến giá dầu. Những gì chúng tôi đã quan sát đến nay là sự bán tháo mạnh mẽ ban đầu, được thúc đẩy bởi suy đoán thay vì một sự thay đổi trong chính sách thực tế. Quan niệm rằng một thỏa thuận có thể sớm đạt được, ngay cả khi chưa có xác nhận chính thức từ tất cả các bên liên quan, đã kích hoạt một phản ứng ngay lập tức. Phản ứng giá cả nhanh chóng và tạm thời, với một cú hồi phục ngắn khi các tuyên bố làm rõ rằng không có điều khoản mới nào đã được đưa ra. Từ quan điểm của một nhà giao dịch, hành động giá này phản ánh sự nhạy cảm quá mức đối với các tiêu đề địa chính trị — đặc biệt là những tiêu đề mang đến sự thay đổi tiềm năng đột ngột cho khối lượng cung toàn cầu. Sự phục hồi giá tạm thời, được thúc đẩy bởi sự rút lui từ sự phấn khích trước đó, cho thấy rằng thị trường có thể đã điều chỉnh quá mức khi tin đồn đầu tiên xuất hiện. Giá cả dường như phản ứng dựa trên giả định, và sau đó lùi lại về vùng đất thận trọng hơn khi những giả định đó bị các quan chức có liên quan trực tiếp thách thức. Điều nổi bật bây giờ là mức độ mà các phát triển nhỏ hoặc bình luận công khai—bất kể độ tin cậy của chúng—đang ảnh hưởng đến thị trường. Trong vị trí của chúng tôi, điều này yêu cầu một sự tập trung gia tăng vào thời điểm cụ thể của các thông tin và các tuyên bố từ nguồn mở, đặc biệt là từ các kênh ngoại giao. Mỗi phản ứng trong giá dường như có liên quan quá mức đến tâm lý thay vì các yếu tố cơ bản như dự báo nhu cầu hoặc mức tồn kho. Với điều này trong tâm trí, xu hướng giá ngắn hạn có vẻ bị gắn bó với các tiêu đề nhiều hơn là dữ liệu sản xuất. Điều này đặt các hợp đồng ngắn hạn ở nguy cơ bị đảo chiều nhanh chóng. Chúng tôi luôn cảnh giác với thời gian vị trí liên quan đến các thông báo chính thức, dù từ các quan chức khu vực hay các trung gian phương Tây.

Nhạy cảm của Thị Trường với Các Tiêu đề

Trong bối cảnh nhạy cảm chính trị như thế này, không phải là hiếm để thị trường xây dựng kỳ vọng quá sớm. Đó là những gì chúng tôi đang thấy hiện tại—một nỗ lực định giá cho nguồn cung tương lai trước khi bất kỳ thùng dầu nào đạt đến các thị trường vật lý. Hiện tại, cho đến khi việc giảm các lệnh trừng phạt cụ thể xảy ra và các cam kết về khối lượng trở nên có thể đo lường được, các đường cong có khả năng vẫn phản ứng nhiều hơn là dự đoán. Cấu trúc contango đã thấy một sự dốc nhẹ khi các nỗ lực phục hồi giảm dần. Điều này gợi ý về sự quan tâm mua yếu ở những ngày gần, bất chấp việc nguồn cung cấu trúc thực tế chưa thay đổi. Bất kỳ chuyển động nào trong các chỉ số biến động ngụ ý củng cố quan điểm rằng hướng đi của thị trường, trong thời điểm hiện tại, là do các tiêu đề quyết định. Với điều đó, chúng tôi tiến vào vài phiên tới với sự thận trọng hơn. Các vị trí quá gần gũi với các giả định của tháng trước có thể dễ bị tổn thương, và có vẻ như ngày càng quan trọng hơn để lọc độ tin cậy của nguồn trước khi hành động theo những chuyển động của tiêu đề. Các thời hạn dài hơn thể hiện phản ứng tương đối hạn chế gợi ý rằng sự tự tin vẫn còn thấp về thời gian. Trong những ngày gần đây, chúng tôi đã điều chỉnh ngưỡng cho các mức nhập cảnh chấp nhận được, để phù hợp hơn với các phạm vi phản ánh điều kiện đã xác minh thay vì những chuyển động đầu cơ. Thời gian nắm giữ có thể được lợi từ việc kéo dài nhẹ dưới các điều kiện hiện tại, xét rằng các câu chuyện đang dao động rất nhanh. Mặc dù rủi ro về nguồn cung hoạt động chưa thay đổi nhiều, nhưng sự chệch hướng thanh khoản ngắn hạn có thể phóng đại bất kỳ chuyển động định hướng ban đầu nào. Điều này tạo cơ hội, nhưng cũng tăng cường sự phơi bày. Tập trung, ít nhất trong vài tuần tới, nên vẫn giữ nguyên việc phân tích các bình luận để tìm kiếm tín hiệu về thời gian chứ không chỉ nội dung. Các thông điệp thiếu các chỉ số giao dịch cụ thể—như các giấy phép giao hàng hoặc việc dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu—đang nhận được trọng số quá lớn từ các thị trường rộng hơn. Chúng tôi đang hành động với một độ hoài nghi lớn hơn đối với các tiêu đề như vậy cho đến khi các chỉ số thực tế xuất hiện trên cơ sở dữ liệu vận chuyển, thông báo quy định hoặc theo dõi chính sách chính thức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thâm hụt thương mại của Ấn Độ trong tháng 4 đạt 26,42 tỷ USD, tăng so với 21,54 tỷ USD trước đó. Điều này cho thấy sự thay đổi trong các hoạt động xuất khẩu và nhập khẩu trong khuôn khổ kinh tế của đất nước. EUR/USD trải qua một đợt giảm nhẹ, xuống dưới mức 1.1200 do đồng đô la Mỹ tăng nhẹ. Ảnh hưởng của dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn và lợi suất của Mỹ và Đức giảm đã tác động đến chuyển động này.

Gbpusd Và Tăng Trưởng Kinh Tế

Tỷ giá GBP/USD giảm xuống dưới 1.3300 khi đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên. Trước đó, dữ liệu GDP của Vương quốc Anh cho thấy tăng trưởng kinh tế nhanh hơn mong đợi từ tháng 1 đến tháng 3. Vàng tiếp tục xu hướng tăng, vượt qua mức 3,200 USD mỗi ounce, được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ yếu đi. Tâm lý thị trường tổng thể vẫn thận trọng, với sự phấn khích trong thỏa thuận thương mại Mỹ – Trung Quốc đã giảm bớt. Bitcoin giảm xuống dưới 102,000 USD giữa những thách thức trong các cuộc đàm phán hòa bình Nga – Ukraine. Các mức kháng cự gần đây đã khiến tiền điện tử này khó duy trì giá trị cao hơn. Tăng trưởng quý đầu tiên của nền kinh tế Vương quốc Anh có vẻ mạnh mẽ nhưng đã dấy lên nghi vấn về sức khỏe kinh tế cơ bản. Có sự không chắc chắn về tính nhất quán của dữ liệu gần đây so với tình hình kinh tế thực tế.

Phân Tích Thâm Hụt Thương Mại

Với thâm hụt thương mại tháng 4 mở rộng lên 26,42 tỷ USD, một sự khác biệt rõ rệt đã xuất hiện giữa giá trị hàng hóa vào và ra khỏi đất nước. Sự gia tăng này so với con số 21,54 tỷ USD trước đó cho thấy xuất khẩu có thể giảm nhẹ, nhập khẩu có thể tăng mạnh, hoặc cả hai đều xảy ra. Đối với các công cụ phái sinh liên quan đến tiền tệ hoặc hàng hóa từ khu vực này, điều này có thể thay đổi kỳ vọng về áp lực lạm phát và động lực cân bằng ngân sách. Hãy nhớ rằng, một thâm hụt thương mại như vậy—đặc biệt nếu liên quan đến các yếu tố mùa vụ hoặc cơ cấu—thường thu hút sự chú ý của các nhà phân bổ thể chế và các nhà hoạch định chính sách, làm tăng nhu cầu cho các công cụ phòng ngừa tiến về phía trước. Về phía euro-đô la, việc giảm xuống dưới mức 1.1200 phản ánh đồng đô la lấy lại một phần sức mạnh sau khi các số liệu lạm phát ở Mỹ yếu đi. Điều này có thể có vẻ vô lý, nhưng khi lợi suất trái phiếu giảm ở cả Mỹ và Đức, đồng đô la có xu hướng nhận được dòng tiền như một nơi trú ẩn an toàn khi kỳ vọng lạm phát vẫn duy trì ở mức cao nhưng được kiểm soát. Trong một môi trường như vậy, độ biến động ngụ ý có xu hướng giảm nhẹ. Các nhà giao dịch phụ thuộc vào các tùy chọn euro/đô la có thể đang đánh giá lại mức giá của rủi ro, đặc biệt là với các hợp đồng ngắn hạn. Cable theo một xu hướng giảm tương tự, giảm xuống dưới 1.3300 khi sự thống trị của đồng đô la tiếp tục. GDP quý đầu tiên của Vương quốc Anh đã tạo ra sự bất ngờ tích cực, cho thấy sự phục hồi trên diện rộng. Tuy nhiên, thị trường dường như ít hào hứng với tăng trưởng đầu đề và lo lắng hơn về cách thức tăng trưởng đó diễn ra—có sự nghi ngờ rằng nó có thể không được xây dựng trên nền tảng ổn định. Kỳ vọng lãi suất dài hạn ảnh hưởng đến vị trí trong các hợp đồng tương lai và hợp đồng trong bối cảnh này. Ngân hàng Trung ương Anh có thể coi dữ liệu hiện tại với một chút hoài nghi, buộc phải điều chỉnh các giả định về đường cong lợi suất sau mùa hè. Trong lĩnh vực hàng hóa, sự tăng giá của vàng vượt qua 3,200 USD mỗi ounce nổi bật. Nó đang cho thấy điều gì đó về độ chặt chẽ trong tâm lý rủi ro và tông giọng phòng thủ của người mua. Với đồng đô la mất một phần sức mạnh trước đó, nơi trú ẩn an toàn đã lấy lại được sự chú ý. Trong các chu kỳ trước đây, chúng ta đã thấy vàng được hưởng lợi từ sự thận trọng trong nền kinh tế rộng lớn hơn kèm theo rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết. Môi trường lợi suất phẳng, đặc biệt khi lợi suất thực nghiêng về âm, khuyến khích phân bổ vào tài sản cứng thông qua cả hợp đồng và quỹ ETF. Tài sản kỹ thuật số, trong khi đó, không thấy được sự hỗ trợ như vậy. Việc Bitcoin giảm xuống dưới 102,000 USD không chỉ phản ánh những lo ngại tiếp diễn ở Đông Âu mà còn là sự quan tâm đang suy giảm đối với các tài sản có beta cao gắn liền với các chu kỳ tự tin. Những đợt phục hồi gần đây đã bị kiểm tra nhưng không thể vượt qua các đỉnh đã thiết lập, điều này thường báo hiệu một giai đoạn trôi dạt theo chiều ngang hoặc giảm giá thêm. Đối với những người giao dịch các sản phẩm phái sinh liên quan đến tiền điện tử, khối lượng put bị lệch và các cú nhảy về độ biến động ngụ ý cho thấy nhu cầu phòng ngừa đang gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, doanh số thương mại bán buôn của Canada đã tăng 0,2%, vượt qua mức giảm dự báo 0,3%. Dữ liệu trước đó về doanh số thương mại bán buôn là mức tăng 0,3%. Doanh số sản xuất đã giảm, giảm 1,4% thay vì mức giảm dự kiến 1,9%. Trước đó, doanh số sản xuất đã có sự thay đổi tích cực với mức tăng 0,2%. Doanh số đã tăng ở ba trong số bảy phân ngành, với ô tô và các bộ phận của chúng ghi nhận mức tăng trưởng lớn nhất là 4,5%, đạt 15,1 tỷ đô la. Phân ngành khác cũng ghi nhận sự tăng trưởng, tăng 4,1% lên 11,0 tỷ đô la. Tổng thể, doanh số bán buôn vào tháng Ba cao hơn 5,7% so với cùng kỳ năm trước. Theo những điều đã được nêu ra ở đây, ngành thương mại bán buôn của Canada đã thể hiện sự tăng trưởng khiêm tốn vào tháng Ba, vượt qua kỳ vọng. Mặc dù các dự báo thị trường dự đoán một sự giảm nhẹ, doanh số bán buôn đã quản lý để gia tăng 0,2%. Điều này cho thấy rằng nhu cầu trong một số lĩnh vực vẫn đủ mạnh để chống lại sự co lại ở nơi khác. Đây là kiểu chi tiết mà ban đầu có vẻ không đáng kể nhưng lại thể hiện sự kiên cường tiềm ẩn. Trong khi đó, lĩnh vực sản xuất đã thu hẹp 1,4%, nhưng không nghiêm trọng như lo ngại. Mặc dù sự giảm là đáng chú ý, nhưng ít hơn so với những gì nhiều người đã dự đoán. Điều đó cho thấy hoặc là những khó khăn dự đoán không mạnh mẽ như tưởng tượng hoặc một số hiệu quả sản xuất đã giúp duy trì mức sản lượng. Trước khi giảm, sản xuất đã có một sự tăng nhỏ. Sự khác biệt trong xu hướng giữa thương mại bán buôn và sản xuất có thể báo hiệu sự phân kỳ giữa chuỗi cung ứng và điều kiện cầu cuối cùng. Ô tô và các bộ phận liên quan đã tạo ra một động lực có ý nghĩa cho sự tăng trưởng tổng thể, với phân khúc cụ thể đó đã nhảy vọt 4,5%. Đó là một sự chuyển động đáng kể trong một thị trường thường trưởng thành. Doanh số đạt 15,1 tỷ đô la gợi ý về việc tiêu dùng của người tiêu dùng duy trì hoặc sự phục hồi trong khả năng cung cấp sau những hạn chế trước đó. Phân ngành khác, thường bị bỏ qua, cũng ghi nhận mức tăng trên 4%, điều này đáng chú ý với sự pha trộn hàng hóa của nó có thể đóng vai trò như một loại phép thử cho hoạt động thương mại rộng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Tư, Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Quốc gia (NIESR) ước tính tăng trưởng GDP của Vương quốc Anh ở mức 0,6% trong ba tháng. Con số này không thay đổi, cho thấy điều kiện kinh tế ổn định so với các dự báo trước đó. Trong các thị trường tiền tệ, EUR/USD đã trải qua một số biến động, định cố dưới mức 1.1200 do dữ liệu hỗn hợp từ Hoa Kỳ và Đức. Nhiều dữ liệu đã được phát hành cho thấy GBP/USD cũng đã giảm, rơi xuống dưới mức 1.3300 khi đồng đô la Mỹ tăng cường.

Diễn Biến Giá Vàng và Bitcoin

Trong lĩnh vực hàng hóa, giá vàng đã tăng lên hơn 3.200 USD mỗi ounce, được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ yếu hơn và thị trường toàn cầu thận trọng. Bitcoin đã chứng kiến một số biến động, giảm xuống dưới 102.000 USD, trong bối cảnh không chắc chắn về các cuộc đàm phán hòa bình giữa Nga và Ukraine. Dữ liệu GDP của Vương quốc Anh cho thấy tăng trưởng nhanh hơn trong quý đầu tiên, dấy lên câu hỏi về các hoạt động kinh tế cơ bản. Thời gian này theo sau một hiệu suất trì trệ trong nửa cuối năm trước, để lại nhiều câu hỏi về tình trạng thực của nền kinh tế. Tăng trưởng 0,6% GDP trong một khoảng thời gian ba tháng – mặc dù không quá kịch tính – cung cấp cái nhìn về động lực cơ bản mà không rõ ràng vào cuối năm ngoái. Nền kinh tế đã gần như đứng yên trong hai quý cuối của năm 2023, vì vậy bất kỳ sự phục hồi nào có thể đo lường được có thể làm thay đổi các mô hình dự báo đã tính đến hoạt động chậm chạp kéo dài cho đến năm 2024. Tuy nhiên, con số bằng phẳng hàng tháng giới thiệu sự cẩn trọng. Chúng ta có thể suy ra từ nó rằng xu hướng trong tương lai không được đảm bảo, và các nhà giao dịch nên tiếp tục tập trung vào các chỉ số sản xuất và lao động ngắn hạn để xác nhận hướng đi.

Động Lực Cặp Tiền Tệ

Nhìn vào EUR/USD, sự di chuyển dưới 1.1200 dường như liên quan đến sự không nhất quán trong cả sản xuất công nghiệp của Đức và dữ liệu ngành dịch vụ Mỹ. Các số liệu của Đức yếu hơn nhiều so với mong đợi, làm giảm hy vọng về một sự phục hồi dẫn dắt tăng trưởng euro. Tuy nhiên, sức mạnh trong một số phân khúc của sản xuất kinh tế Mỹ đã khiến đồng đô la có lý do để củng cố, điều này đã thu hẹp khoảng cách cho cả hai bên. Do đó, hành động giá thiếu cam kết nhưng vẫn thiên về sức mạnh của đồng đô la, ít nhất là trong trung hạn. Những đợt giảm như vậy có thể không tạo ra những đáy mới trong dài hạn, nhưng chúng có thể làm thay đổi các mô hình biến động ngụ ý, và điều này ảnh hưởng đến giá cả ở cả hai đầu của đường cong. Việc GBP/USD giảm xuống dưới 1.3300 cũng được dựa trên sự kiên cường chung của đồng đô la, thay vì sự yếu kém đặc thù của đồng bảng. Các vị thế thị trường đã nghiêng về phía đô la khi kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất bị trì hoãn ở Mỹ tăng lên. Sự nhạy cảm về lãi suất trong cặp tiền này cho thấy rằng, trừ khi dữ liệu về lao động hoặc lạm phát từ Vương quốc Anh bất ngờ vượt kỳ vọng, cặp tiền này có thể thử nghiệm các mức hỗ trợ giảm sâu hơn. Đối với những người quản lý rủi ro xung quanh các công bố vĩ mô, sự dịch chuyển trong tâm lý này quy định thời gian nắm giữ ngắn hơn và việc theo dõi chặt chẽ các kỳ vọng về lãi suất liên ngân hàng. Hàng hóa cho thấy chiều hướng tăng với giá vàng quay trở lại trên 3.200 USD mỗi ounce. Sự yếu mềm của đồng đô la, kết hợp với hoạt động phòng ngừa tăng lên do căng thẳng địa chính trị, đã nâng cao nhu cầu. Sự gia tăng này không hoàn toàn mang tính đầu cơ – nó được ăn sâu vào sự thay đổi trong định vị của ngân hàng trung ương, đặc biệt ở ngoài Bắc Mỹ. Điều này rất quan trọng để hiểu xem các dòng chảy thể chế có thể đi đâu tiếp theo. Với sự chênh lệch biến động ngắn hạn nghiêng về phía tích cực hơn, chúng ta đã bắt đầu thấy giá cả được xác định rõ rệt hơn, đặc biệt là về phía tăng. Trong khi đó, quỹ đạo của Bitcoin vẫn phản ứng nhiều hơn. Việc giảm xuống dưới 102.000 USD phản ánh cảm giác rủi ro chung, nhưng sự liên kết của nó với suy đoán xung quanh xung đột nước ngoài có nghĩa là việc tìm kiếm giá vẫn tiếp tục hoạt động với những biến động đột ngột. Sẽ là sai lầm khi coi biến động của nó là hoàn toàn do cảm xúc – vị trí phân quyền trong lĩnh vực này đã chuyển sang các chiến lược trung hòa gamma, cho thấy sự cẩn trọng hơn trong giữa các bộ phận sản phẩm cấu trúc. Khi chúng ta đã quan sát thấy thiết lập này trước đây, các bước di chuyển trong ngày có xu hướng thu hẹp, mặc dù có các sự kiện nổi bật sắc nét.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số sản xuất của Empire State cho tháng 5 ghi nhận giá trị -9.2, so với dự báo -10.0, cho thấy sự suy giảm trong tháng thứ ba liên tiếp. Các đơn đặt hàng mới và hàng xuất xưởng đã cho thấy sự tăng trưởng, lần lượt ghi nhận ở mức 7.0 và 3.5, cải thiện từ các số liệu của tháng trước là -8.8 và -2.9. Chỉ số giá đã trả tăng lên 59.0 từ 50.8 của tháng trước, tiếp tục xu hướng tăng trong năm tháng, trong khi việc làm giảm xuống -5.1 từ -2.6. Kho dự trữ giảm từ 7.4 xuống 4.8, và tuần làm việc trung bình cải thiện từ -9.1 lên -3.4.

Nhìn về Tương Lai Sáu Tháng

Nhìn về tương lai sáu tháng, điều kiện kinh doanh chung dự kiến sẽ cải thiện nhẹ lên -2.0 từ -7.4. Số lượng nhân viên dự kiến sẽ tăng lên 11.6 từ 3.4, trong khi đơn hàng không được lấp đầy dự kiến sẽ giảm từ -7.4 xuống -9.5. Dự báo giá cả trong sáu tháng tới dự đoán sẽ tăng từ 65.6 lên 66.7, trong khi giá nhận được dự kiến sẽ giảm xuống 35.2 từ 45.9. Khả năng cung cấp dự kiến sẽ giảm xuống -27.6, và chi tiêu vốn dự kiến sẽ giảm từ 1.6 xuống -6.7, phản ánh những thách thức liên tục trong lĩnh vực này. Dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy sự yếu kém vẫn tiếp diễn, mặc dù có phần không đồng đều, trong toàn bộ lĩnh vực sản xuất. Dù chỉ số Empire State vẫn âm nhưng đã nhích lên một chút so với dự báo. Đọc giá -9.2 cho thấy hoạt động đang co lại một lần nữa, nhưng với tốc độ chậm hơn một chút so với dự kiến. Điều đáng khích lệ hơn có thể là sự hồi phục trong đơn đặt hàng mới và hàng xuất xưởng. Cả hai đều đã tăng lên vùng tích cực, phản ánh một chút sự sống đang trở lại với những gì trước đây đã bị đình trệ. Đây là lần đầu tiên kể từ cuối năm ngoái mà các yếu tố này cùng chuyển động theo chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, độ bền vững của sự phục hồi đó đã bị kiểm tra. Sự tăng trưởng của chỉ số giá đã trả không nên bị bỏ qua. Chi phí đầu vào tăng vẫn dai dẳng—đây là tháng thứ năm liên tiếp mà chỉ số này tăng lên. Sự chuyển biến lên 59.0 là đáng kể, đặc biệt khi kết hợp với dự báo cho thấy áp lực này có khả năng tiếp tục trong thời gian tới. Khi chúng ta nhìn vào chỉ số việc làm giảm thêm xuống dưới zero, chúng ta nhận ra rằng các công ty không chỉ do dự trong việc tuyển dụng mà còn có thể đang có tâm lý thu hẹp lại. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã thảo luận về sự cần thiết phải xem xét lại ngôn ngữ chiến lược liên quan đến sự thiếu hụt việc làm và lạm phát trung bình. Ông đã chỉ ra rằng khuôn khổ của Fed, được thông qua vào năm 2020, đang trải qua một cuộc xem xét kéo dài hai ngày để đảm bảo tính kiên cố giữa những cú sốc cung ngày càng thường xuyên. Powell lưu ý rằng tỷ lệ lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) trong tháng Tư có thể đạt khoảng 2,2%. Khái niệm cho phép lạm phát vượt mức vừa phải sau sự yếu kém đã mất đi tính liên quan trong bối cảnh lạm phát hiện tại. Rủi ro của mức đáy bằng không vẫn tồn tại, yêu cầu phải xem xét trong khuôn khổ của Fed, mặc dù không phải là trường hợp cơ sở với các mức lãi suất hiện tại.

Impact On The Us Dollar

Các phát biểu này có tác động tối thiểu đến giá trị của đồng đô la Mỹ, với Chỉ số USD giảm 0,23% xuống 100,78. Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chính sách tiền tệ của Mỹ, nhằm đạt được ổn định giá cả và toàn dụng lao động, chủ yếu thông qua các điều chỉnh lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm. Nới lỏng định lượng (QE) liên quan đến việc tăng cường dòng tín dụng trong hệ thống tài chính và thường làm yếu đô la Mỹ. Ngược lại, Siết chặt định lượng (QT) dừng việc mua trái phiếu và làm mạnh lên đồng đô la Mỹ. Những nhận xét gần đây của Powell cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong cách ngôn ngữ chính sách có thể thích ứng với một thế giới mà sự biến động do cung không còn là một sự kiện hiếm hoi mà là một đặc điểm thường xuyên hơn. Khi Fed phát triển chiến lược hiện tại vào năm 2020, họ đang cố gắng giải quyết một câu đố khác – một câu đố xoay quanh lạm phát chậm chạp và mối đe dọa sắp xảy ra của lãi suất bị kẹt ở mức không. Nhưng bây giờ, với các con số lạm phát gần với mục tiêu dài hạn của Fed, và nền kinh tế có vẻ nhạy cảm hơn với các biến động toàn cầu và nội địa, khả năng chịu đựng cho “sự vượt mức vừa phải” không còn phù hợp với các ưu tiên của ngày hôm nay. Điều nổi bật ở đây không chỉ là sự trở lại với các mục tiêu lạm phát truyền thống hơn, mà còn là việc thu hẹp ngầm khả năng chịu đựng của Fed đối với sự tăng giá. Khi Powell tín hiệu rằng sự nhấn mạnh giảm đối với việc cho phép lạm phát tăng cao sau các đợt suy thoái, ông đang cho chúng ta biết rằng biên độ cho việc trì hoãn phản ứng với các biến động giá hiện nay đang mỏng hơn so với trước đây. Tình trạng lạm phát PCE dao động quanh mức 2,2% phù hợp một cách gọn gàng với mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt (FAIT) của Fed được giới thiệu bốn năm trước. Tuy nhiên, bằng cách hạ thấp tính liên quan của việc cho phép lạm phát tăng cao tạm thời, Powell đang ngụ ý rằng môi trường hiện tại không đòi hỏi sự linh hoạt đó. Điều này giảm khả năng nghiêng về chính sách dễ dãi trong các giao tiếp tới đây trừ khi dữ liệu mới khởi động lại những lo ngại về sự khác biệt tăng trưởng hoặc sự mềm yếu trong lao động.

Implications For Policy Tools And Market Expectation

Đáng chú ý, sự thừa nhận của Powell rằng rủi ro bị chạm mức đáy bằng không vẫn quan trọng — ngay cả khi không phải ngay lập tức — hoạt động như một mạng an toàn. Nó giữ một kênh mở để xem xét lại các công cụ mạnh mẽ như QE, mà không cần chúng phải trở thành tâm điểm. Trong khi đó, với các mức lãi suất cao, chúng ta vẫn chưa gần tới việc sử dụng chúng, nhưng chúng vẫn là một phần của phản ứng rộng hơn. Đối với chúng tôi, bất kỳ sự chuyển hướng nào khỏi các cấu trúc dễ dãi như mục tiêu lạm phát trung bình sẽ thay đổi phần thưởng cho các giao dịch phụ thuộc vào điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn. Điều này dấy lên câu hỏi về khả năng giảm lãi suất trong thời gian sớm, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát cốt lõi dính chặt. Hành động giá trên các hợp đồng tương lai Kho bạc và đường cong biến động ngắn hạn dường như phản ánh một khoảng dừng lại trong sự kiên định theo hướng — tạm thời, ít nhất là. Lịch trình họp chính sách hàng năm của Fed có nghĩa là chúng ta không phải chờ quá lâu để điều chỉnh vị thế. Phiên họp tiếp theo có thể làm rõ liệu sự suy giảm trong ngôn ngữ này có trở thành ý định chính sách hay không. Trước đó, các báo cáo về lạm phát tiêu dùng và việc làm đã được lên lịch có thể điều chỉnh kỳ vọng một cách khiêm tốn, nhưng một sự định giá lại rộng hơn sẽ cần những bất ngờ mới. Chúng tôi đang theo dõi cả dòng vốn và kỳ vọng lãi suất, đặc biệt là nơi QT tiếp tục ảnh hưởng nhẹ vào các tài sản rủi ro. Khi Fed để cho việc giảm tài sản trên bảng cân đối kế toán diễn ra một cách thụ động, có một lực tác động nhẹ lên lợi suất, điều này có thể bắt đầu thử nghiệm lại các lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng. Khi thêm hỗ trợ tài khóa vừa phải ở cấp liên bang, điều này phù hợp hơn với một thiên hướng mạnh cho USD vào cuối mùa hè – đặc biệt là so với các cặp chu kỳ. Thay vì dự đoán những thay đổi lớn trong ngắn hạn, có giá trị trong việc đánh giá lại các mức độ rủi ro biến động hiện tại. Với con đường chính sách trước mắt được neo hơn và lạm phát ổn định gần mục tiêu, việc định giá lại trên thị trường quyền chọn có không gian để thu hẹp. Điều này có những tác động đối với các người bán vol, đặc biệt là trong các cấu trúc đường cong trung hạn. Sự chú ý hiện tại của chúng tôi vẫn là đo lường cách ngôn ngữ chính sách ảnh hưởng đến các lãi suất kỳ hạn – thay vì chỉ các mức chính. Như các bình luận của Powell đã cho thấy, các thay đổi cấu trúc thường xuất hiện trước tiên trong giọng điệu và các tuyên bố có điều kiện, trước khi biểu đồ chấm kịp thời. Những tinh tế này thường di chuyển các lãi suất ngụ ý trước khi phố điều chỉnh các dự báo chính thức của mình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Nhà sản xuất của Mỹ (PPI) cho tháng Tư năm 2025 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, chỉ dưới mức dự đoán 2,5% và giảm so với mức 2,7% trước đó. PPI theo tháng giảm 0,5%, trong khi dự kiến sẽ tăng 0,2%. Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI so với cùng kỳ năm trước đạt kỳ vọng ở mức 3,1%, trong khi số liệu theo tháng giảm 0,4%, trái với dự đoán sẽ tăng 0,3%. Loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại, PPI so với cùng kỳ năm trước tăng 2,9%, so với mức 3,4% trước đó. Thay đổi theo tháng giữ ổn định ở mức -0,1%. Trước khi công bố dữ liệu, thị trường dự đoán 74 điểm cơ bản về việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang trong năm, giờ đã điều chỉnh lên 76 điểm cơ bản, cho thấy điều kiện lạm phát đang cải thiện với khả năng giảm xuống trong giai đoạn tháng Sáu/Tháng Bảy do hiệu ứng cơ sở.

Giảm nhu cầu cuối cùng đối với dịch vụ

Một sự giảm đáng chú ý đã được thấy trong nhu cầu cuối cùng đối với dịch vụ, giảm 0,7% theo tháng, mức giảm lớn nhất trong hơn mười năm. Giá nguyên liệu trung gian giảm 2,0%, trong khi giá xây dựng giảm 0,4% theo tháng. Tổng thể, dữ liệu cho thấy tình hình lạm phát đang tiếp tục suy giảm, có thể ảnh hưởng đến quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các số liệu vừa được công bố chỉ ra rằng đây không chỉ là sự hạ nhiệt nhẹ—mà là một xu hướng đã được hình thành trong vài tháng qua. Việc PPI giảm 0,5% trong tháng khi thị trường đã dự đoán sẽ tăng không phải là một bất ngờ nhỏ. Đây là một tín hiệu, và không chỉ là một tín hiệu lớn tiếng. Trên toàn bộ, chúng ta đang quan sát thấy sự giảm liên tục trong giá của nhà sản xuất. Khi giá này giảm, đặc biệt là trong dịch vụ, đã giảm mạnh hơn mức đã thấy trong hơn một thập kỷ, điều này thường làm giảm lạm phát tiêu dùng trong tương lai. Đó là lý do mà các nhà giao dịch thường dựa vào đó để định hình các chiến lược trung hạn của họ. Nhìn vào các chỉ số cốt lõi—những chỉ số loại trừ các danh mục thường không ổn định như năng lượng và thực phẩm—chúng tôi vẫn thấy sự yếu kém. Phiên bản đã được tinh giản nhất của chỉ số tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một điểm phần trăm so với trước đó. Và theo tháng, không có sự thay đổi—vẫn giữ nguyên sau sự sụt giảm của tháng trước. Nếu bạn đang giao dịch các tài sản nhạy cảm với lãi suất, điều này cho thấy rằng mong đợi của chúng tôi về phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang cần phải điều chỉnh. Chúng tôi đang định vị cho khả năng có những cú vượt trội trong các cược ôn hòa, nhưng không theo cách liều lĩnh. Việc tăng nhẹ trong kỳ vọng nới lỏng từ 74 lên 76 điểm cơ bản có thể có vẻ không đáng kể, nhưng thị trường thường phản ứng với sự thay đổi về quỹ đạo, không chỉ về quy mô. Sự thay đổi đó phản ánh một việc định giá lại tinh tế, nhưng rõ ràng về con đường tiền tệ. Nó phụ thuộc vào sự tự tin rằng xu hướng giảm lạm phát sẽ tiếp tục trong vài tháng tới.

Ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát tương lai

Việc dịch vụ nhu cầu cuối cùng giảm 0,7% không chỉ là một con số tiêu đề—nó thay đổi cơ sở cho các chỉ số lạm phát trong tương lai. Sự giảm này thường ảnh hưởng qua một thời gian trễ, điều này thường tác động đến CPI sau này. Khi bạn kết hợp điều đó với việc chi phí xây dựng giảm và nguyên liệu giảm 2,0%, điều này cho thấy áp lực từ phía trên đang giảm trên toàn bộ các lĩnh vực. Phản ứng dây chuyền từ nhà sản xuất đến người tiêu dùng là nơi chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy tác động vào khoảng tháng Sáu hoặc tháng Bảy. Về các điều kiện giao dịch, điều quan trọng bây giờ là thời gian. Nếu chúng tôi bắt đầu thấy sự giảm liên tiếp theo tháng—hoặc thậm chí là sự đình trệ—trong các thành phần cốt lõi, khả năng nới lỏng chính sách nhanh hơn sẽ tăng lên một cách tự nhiên. Chúng tôi theo dõi chặt chẽ các thị trường hoán đổi để tìm kiếm các tín hiệu định giá, nhưng cuối cùng điều này phụ thuộc vào việc liệu sự yếu kém trong chi phí đầu vào có chuyển thành ở các lĩnh vực bán lẻ hay không. Điểm áp lực hiện tại là thời gian của giai đoạn yếu này trong dữ liệu. Nếu chúng tôi thấy thêm vài tháng nữa của nhu cầu cuối cùng yếu hoặc sự đình trệ giá trong các danh mục cốt lõi, giả định rằng lạm phát giữa năm có thể giảm xuống sẽ không còn là lý thuyết nữa. Nó sẽ trở thành một phần không thể tách rời trong tư duy chính sách lãi suất, và khi sự tự tin đó tăng lên, phản ứng trong kỳ vọng lãi suất có thể gia tăng. Những gì chúng tôi đang làm bây giờ, và điều quan trọng cho quản lý rủi ro, là chú ý hơn đến các thông tin chỉnh sửa. Sự mạnh mẽ trong tháng Ba, nếu được điều chỉnh thấp hơn một cách có ý nghĩa, sẽ khuếch đại các số liệu hiện tại. Tương tự, bất kỳ sự chậm lại nào trong các chỉ số lạm phát dịch vụ trong các dữ liệu CPI tới đây sẽ xác nhận tín hiệu từ PPI. Thị trường sẽ định vị sớm hơn thường lệ nếu điều đó trở nên rõ ràng. Phát hành này cung cấp một hướng đi rõ ràng hơn so với hầu hết. Khi chi phí đầu vào, giá dịch vụ và lạm phát từ phía trên đều đồng loạt giảm, thật khó để bỏ qua. Chúng tôi sẽ giữ thái độ thận trọng, chỉ định hướng cho lợi suất lên trên, và cẩn thận thêm mức độ tiếp xúc nơi mà các công cụ nhạy cảm với lãi suất mang lại tiềm năng lợi nhuận không đối xứng. Thời gian được điều chỉnh cho khoảng thời gian từ 3 đến 8 tuần, và ngay bây giờ, câu chuyện dữ liệu hỗ trợ lập trường đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.