Trong một cuộc thảo luận gần đây với NPR, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago đã đề cập rằng các phần của báo cáo lạm phát gần đây phản ánh các xu hướng dữ liệu bị trì hoãn, dẫn đến một cách tiếp cận cẩn trọng từ Fed. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kiên nhẫn để thực sự hiểu các mô hình lạm phát hiện tại mà không bị ảnh hưởng bởi những biến động ngắn hạn của thị trường. Theo những hiểu biết này, Đồng Dollar Mỹ đã cho thấy một xu hướng giảm, với Chỉ số USD giảm 0,57% xuống còn 100,35. Điều này thể hiện một lập trường thận trọng của thị trường giữa lúc đang phân tích dữ liệu kinh tế.

Vai trò của Ngân hàng Dự trữ Liên bang

Ngân hàng Dự trữ Liên bang chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của Đồng Dollar Mỹ. Họ điều chỉnh lãi suất để duy trì sự ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, ảnh hưởng đến sức mạnh và sự hấp dẫn của Đồng Dollar trên toàn cầu. Ngân hàng Dự trữ Liên bang tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, nơi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang quyết định về các chiến lược kinh tế. Ngoài ra, họ có thể sử dụng Nới lỏng Định lượng trong các giai đoạn suy thoái kinh tế để cải thiện dòng tín dụng, thường dẫn đến một đồng đô la yếu hơn, trong khi việc Siết chặt Định lượng thường làm tăng giá trị của nó. Những bình luận của ông đã nhấn mạnh rằng không phải tất cả các số liệu lạm phát đều đáng tin cậy ngay lập tức và rằng một số con số có thể theo sau hành vi kinh tế thực tế vài tuần hoặc thậm chí vài tháng. Sự chậm trễ đó làm phức tạp cách thức mà chính sách tiền tệ cần phải phản hồi trong thời gian thực. Ông không đưa ra hồi chuông cảnh báo, cũng như không gợi ý về sự lạc quan không kiểm soát. Thay vào đó, thông điệp nghiêng về việc đánh giá dữ liệu một cách cẩn thận và có phương pháp—một thái độ mà có thể nói đã phục hồi phần nào sự bình tĩnh sau những biến động nhanh chóng trong những tháng gần đây.

Cảm xúc thị trường và biến động tiền tệ

Phản ứng ngay lập tức trên thị trường tiền tệ, đặc biệt là sự giảm giá của Đồng Dollar, phản ánh sự không chắc chắn rộng rãi về việc khoảng thời gian chờ đợi này có thể kéo dài bao lâu. Sự sụt giảm trong Chỉ số USD, mặc dù không mạnh mẽ, vẫn cho thấy sự tự tin giảm sút rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo là sắp xảy ra. Giá trị của tiền tệ thường đóng vai trò là chỉ số giản lược cho tâm lý của nhà giao dịch, và động thái này gợi ý rằng nhiều người bắt đầu định giá một khoảng thời gian tạm hoãn dài. Evans, khi cảnh báo không nên phản ứng thái quá với dữ liệu ngắn hạn ồn ào, cũng đã đưa ra một tín hiệu gián tiếp để tiếp cận các vị thế phái sinh liên quan đến kỳ vọng lãi suất. Nếu Fed muốn có một bức tranh hoàn chỉnh hơn trước khi điều chỉnh các công cụ tiền tệ, thì sự biến động xung quanh các báo cáo CPI và việc làm có thể vẫn ở mức cao. Không chỉ về việc lạm phát tăng hay giảm—mà là cách mà dữ liệu được diễn giải và cách mà các thị trường tin tưởng rằng Fed sẽ phản ứng. Từ góc độ quản lý rủi ro, sự chuyển đổi này gợi ý nên tránh các cược theo hướng quyết liệt gắn liền với các động thái ngay lập tức của Fed. Những bình luận tinh tế này ngụ ý rằng các tín hiệu truyền thống có thể không phải là các kích hoạt đáng tin cậy cho các quyết định nhanh chóng. Do đó, sự biến động của các tùy chọn có thể vẫn ở mức cao xung quanh các bản dữ liệu đã lên lịch, và sự tiếp xúc trong thời gian ngắn có thể mang lại độ lệch không thuận lợi. Các khóa dài hơn có thể trở nên hấp dẫn hơn khi chúng cho phép có không gian cho sự hồi phục—đặc biệt là trong bối cảnh những hành vi định giá gần đây. Hơn nữa, vì ủy ban không được mong đợi phát động nới lỏng định lượng lại trong thời gian tới, việc giảm bơm thanh khoản sẽ duy trì áp lực tăng lên đối với lợi suất thực tế. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường trái phiếu đối với dữ liệu có khả năng vẫn sắc bén, nhưng chưa chắc đã kéo dài, trừ khi các chỉ báo chính phá vỡ những cực trị trước đó. Điều đó ngụ ý rằng sự đảo chiều nhanh chóng trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể trở nên phổ biến hơn, điều này mở ra cơ hội cho những người giao dịch gamma hoặc tham gia vào các chiến lược chênh lệch tạm thời.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng cuối cùng của Tây Ban Nha (CPI) cho tháng Tư được báo cáo là +2,2%, phù hợp với dữ liệu sơ bộ năm trên năm. Đây là một sự giảm nhẹ từ giá trị CPI trước đó là +2,3%. Chỉ số Giá tiêu dùng Hài hòa (HICP) cũng khớp với dữ liệu sơ bộ ở mức +2,2% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát hàng năm cơ bản đã tăng lên 2,4% từ con số 2,0% được ghi nhận vào tháng Ba. Xu hướng lạm phát tăng này có thể đặt ra thách thức cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Các báo cáo cho thấy Đức đang trải qua một mô hình lạm phát tương tự. Bản phát hành cập nhật này từ cơ quan thống kê của Tây Ban Nha xác nhận rằng giá tiêu dùng chung đã tăng 2,2% trong năm qua, giảm một chút so với con số 2,3% được công bố một tháng trước. Trong khi điều này gợi ý một sự hạ nhiệt nhẹ về lạm phát chung, điều đáng chú ý hơn là lạm phát cơ bản—không tính đến các thành phần thực phẩm và năng lượng dễ biến động hơn—thực sự đã tăng lên, từ 2,0% vào tháng Ba lên 2,4% vào tháng Tư. Điều này về cơ bản có nghĩa là áp lực nền tảng trong giá cả hộ gia đình không giảm theo nhịp với các con số tổng thể. Chỉ số Giá tiêu dùng Hài hòa, cho phép so sánh trực tiếp hơn giữa các thành viên khu vực euro, cũng đứng ở mức 2,2% hàng năm, xác nhận các ước tính trước đó trong tháng. Đức, thường dẫn đầu về động lực lạm phát trong khu vực euro, dường như đang phản ánh sự đối lập này—lạm phát tổng thể giảm nhẹ, trong khi các chỉ số nền tảng vẫn kiên định. Điều này có ý nghĩa khi xem xét các khảo sát nhà cung cấp gần đây và các xu hướng thương lượng tiền lương. Đối với các thị trường phụ thuộc nhiều vào lộ trình lãi suất khu vực euro, những con số này khó có thể không được chú ý. Một chỉ số cơ bản đang tăng, ngay cả khi ở mức vừa phải, có thể tạo ra sự lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách. Những nhận xét gần đây của Schnabel đã thừa nhận sự kiên cường của các dịch vụ và các thành phần nhạy cảm với tiền lương. Điều này không phải là không có hậu quả. Chúng ta thấy ECB đang ở trong một tình thế khó khăn. Lạm phát tổng thể thấp có thể lập luận cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Nhưng khi các thành phần cơ bản chứng minh sự cứng đầu, không gian để hành động mà không gây rối loạn ổn định giá cả giảm đi. Đây là một chuỗi sự kiện tinh tế, nhưng đối với những ai theo dõi dự đoán lãi suất, đặc biệt qua lăng kính của các hợp đồng tương lai và hợp đồng ngắn hạn, điều này đòi hỏi sự thận trọng. Biến động trong các hợp đồng hoán đổi qua đêm đã tăng gần đây, và xu hướng này có thể tiếp tục. Những gì từng là một cuộc tranh luận do sự giảm lạm phát tổng thể dẫn dắt hiện chuyển sang sức mạnh—hay sự thiếu yếu kém—trong các phát triển giá cơ bản. Một số liên hệ đã gợi ý rằng các thỏa thuận tiền lương ở Tây Ban Nha và Đức đang được hoàn tất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Nếu điều đó đúng trong toàn khu vực, nó làm tăng thêm một lớp cứng cáp cho lạm phát dịch vụ, đặc biệt là trong lĩnh vực khách sạn và chăm sóc cá nhân. Các công cụ gắn liền với dự đoán lãi suất chính sách sẽ có khả năng điều chỉnh phần lớn theo các sắc thái này. Chúng ta cần chú ý không chỉ đến thông tin từ ECB, mà còn cả những số liệu lạm phát của từng khu vực. Con đường hướng tới lãi suất thấp hơn chưa được xác định, và mỗi điểm dữ liệu tăng thêm lại làm phức tạp tình hình, không làm rõ ràng hơn. Điều đáng lưu ý là cách định giá rủi ro lãi suất theo hướng đã thay đổi nhằm phản ứng lại các thay đổi nhỏ trong các chỉ số cơ bản. Điều này đã xảy ra gần đây nhất với sức mạnh bất ngờ trong CPI dịch vụ của Ý. Chúng ta có thể thấy điều tương tự với các con số sắp tới từ Pháp, tùy thuộc vào xu hướng của các dịch vụ. Nhìn về phía trước, rủi ro có xu hướng nghiêng về việc tái cấu trúc hơn là xác nhận các kỳ vọng nới lỏng hiện có. Các nhà tạo lập thị trường sẽ phải tích hợp sự ma sát này. Tính thanh khoản đã giảm trong một số phân khúc của đường cong lãi suất vào tháng trước, và mô hình này có thể xấu đi nếu những bất ngờ tiếp tục xuất hiện ở phía cơ bản. Những người bị ảnh hưởng bởi gamma ngắn hạn hoặc các cấu trúc quá lồi có thể thấy sự suy giảm theta kéo dài trở nên tốn kém hơn so với dự kiến ban đầu. Có một động lực đang hình thành ở những phần của đường cong ít nhạy cảm hơn với các cuộc gọi chính sách ngắn hạn, nhưng ngay cả ở đó, việc định giá lại đã trở nên thường xuyên hơn. Khi các hợp đồng tương lai dài hạn điều chỉnh, điều này phản ánh những sự thay đổi rộng hơn trong phần bù rủi ro lạm phát hơn là những thay đổi chính sách ngay lập tức. Đó là khu vực chúng tôi theo dõi chặt chẽ hơn. Tông điệu của các bình luận từ ECB sẽ trở nên quan trọng hơn trong các phiên tới. Bất kỳ sự do dự nào trong việc xác nhận các lộ trình lãi suất dự kiến sẽ vang vọng qua cách định vị derivativer dựa trên tùy chọn. Dựa trên độ kiên định trong các biện pháp cơ bản, không gian cho sự thiên lệch hướng về chính sách mềm dường như hẹp hơn so với hai tuần trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đã hưởng lợi từ xu hướng ‘bán Mỹ’ quan sát thấy vào tháng Tư. Sự thất bại của trái phiếu Kho bạc Mỹ trong việc phục vụ như một ‘tài sản an toàn’ đã góp phần vào điều này, với khả năng tái diễn được kỳ vọng nếu các cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ diễn ra. Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Nhật Bản trong quý ba có thể đồng bộ với chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Kịch bản này sẽ chỉ ra USD/JPY hướng tới mức 140, mặc dù bất kỳ sự kiểm tra lại mức 150 nào cũng không được dự đoán sẽ kéo dài.

Miễn trừ đầu tư

Thông tin về thị trường liên quan đến các rủi ro và độ không chắc chắn và không nên được coi như một khuyến nghị mua hoặc bán. Cần có một cuộc điều tra cá nhân kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Có những rủi ro tiềm ẩn bao gồm việc mất hoàn toàn khoản đầu tư, với tất cả trách nhiệm thuộc về nhà đầu tư. Nội dung của bài viết đại diện cho quan điểm của các tác giả, không phản ánh bất kỳ chính sách chính thức nào. Không có đảm bảo nào được cung cấp về độ chính xác hoặc tính kịp thời của thông tin. FXStreet và tác giả không chịu trách nhiệm cho các lỗi, thiếu sót, hoặc thiệt hại phát sinh từ thông tin này. Họ không phải là tư vấn đầu tư đã đăng ký, và nội dung không nên thay thế cho lời khuyên tài chính. Bài viết phác thảo một sự thay đổi quan trọng đã diễn ra vào tháng Tư, nhấn mạnh cách mà Yên Nhật đã thu hút sự chú ý từ các nhà giao dịch khi họ từ bỏ các tài sản của Mỹ. Một sự mất lòng tin rõ ràng vào trái phiếu Kho bạc Mỹ—lâu nay được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất toàn cầu—đã đóng vai trò quan trọng trong sự đảo chiều này. Nỗi lo lắng không phải không có cơ sở; nếu các quyết định chính sách tại Washington dẫn đến việc cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ, chúng ta có thể chứng kiến một làn sóng phòng thủ khác, giống như những gì đã thấy vào tháng trước. Đây không phải là một sự diễn ra đơn lẻ mà là phần của một sự đánh giá sâu sắc hơn về nơi rủi ro thực sự nằm. Người kế nhiệm Kuroda có vẻ đang điều hướng một sự cân bằng tinh tế—tránh các cú sốc đột ngột nhưng chuẩn bị cho việc siết chặt vừa phải. Một đợt tăng nhẹ 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay từ Ngân hàng Nhật Bản đang ngày càng có vẻ khả thi, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu một sự chuyển dịch dần dần về phía nới lỏng chính sách. Về mặt thực tế, sự kết hợp đó có thể cho phép Yên thở một chút. Chúng tôi thấy có khả năng USD/JPY chạm mức 140 trong những tháng tới, giả sử các cú sốc bên ngoài giữ ở mức hạn chế và dữ liệu lạm phát giữ ổn định ở cả hai khu vực. Tất nhiên, nó sẽ không đi theo một đường thẳng. Nếu áp lực giá cả giảm ở Mỹ nhanh hơn dự kiến, Fed có thể hành động nhanh hơn so với những gì hiện đang được định giá, làm xáo trộn chênh lệch lãi suất và mang đến cơ hội cũng như sự nhầm lẫn.

Biến động thị trường và cơ hội

Tuy nhiên, bất kỳ sự tăng trở lại về mức 150 nào có vẻ khó tồn tại lâu hơn một cú bật ngắn hạn. Các cược ngắn hạn vào Yên đã được giảm bớt, và các động thái gần đây cho thấy một thị trường đang bắt đầu định giá nhiều sắc thái hơn trong những kỳ vọng của nó, không chỉ đơn thuần phản ứng với các khoảng cách lợi suất nổi bật. Từ quan điểm của chúng tôi, những tuần tới sẽ yêu cầu nhiều sự chú ý hơn đến độ biến động ngụ ý và các hợp đồng lãi suất kỳ hạn thay vì các mức giá giao ngay. Không chỉ có quyết định lãi suất quan trọng, mà còn cách chúng được định khung—cách mà các thị trường diễn giải âm điệu song song với các con số thực tế. Độ biến động có thể bị định giá thấp nếu các nhà giao dịch bắt đầu nghi ngờ về mức độ chuyển đổi chính sách của Fed hoặc sự kiềm chế của BoJ. Sẽ có nhiều sự chú ý hướng đến các bài phát biểu của các nhà hoạch định chính sách và cấu trúc đường cong lợi suất, chứ không chỉ vào lịch trình cuộc họp. Điều này không phải là lời khuyên—mọi người cần tiến hành thẩm định cẩn thận—nhưng rõ ràng là những giả định thông thường về sự an toàn và vị thế đang được thử thách trong thời gian thực. Đối với chúng tôi, điều đó ít hơn về việc phản ứng với mỗi động thái và nhiều hơn về việc điều chỉnh các mô hình để phản ánh sự trôi dạt trong độ tín nhiệm của thu nhập cố định toàn cầu. Các mức chênh lệch, chi phí phòng ngừa, và thậm chí các bảng cân đối ngân hàng trung ương đều ngày càng quan trọng trong việc đánh giá mức độ tiếp xúc vĩ mô. Nói ngắn gọn, có hướng đi, đúng—nhưng thời gian, tỷ lệ đòn bẩy và chi phí xoay vòng cần được đánh giá liên tục để giữ kích thước vị thế tương xứng với môi trường đang thay đổi. Điều đó đặc biệt đúng trong các chiến lược phái sinh nơi độ lồi có thể thay đổi theo những cú bất ngờ. Chúng tôi đang theo dõi hai điều một cách chặt chẽ: thời gian mà Fed vẫn giữ thái độ thận trọng, và cách mà Tokyo hành động quyết liệt một khi cảm nhận được khoảng trống. Các thị trường không đang ở trong trạng thái chờ; chúng đang thách thức các ngưỡng. Những người quản lý mức độ tiếp xúc thông qua quyền chọn, hoán đổi, hoặc các trò chơi biến động sẽ cần lập bản đồ chuyển động so với sự rõ ràng của chính sách, không chỉ là tiếng ồn giá cả.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Catherine Mann, nhà hoạch định chính sách của BOE, đã chỉ ra sự kiên cường của thị trường lao động Vương quốc Anh, vượt qua mong đợi. Mặc dù vậy, bà bày tỏ lo ngại về việc kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình đang tăng cao và cần thiết phải để các công ty mất quyền kiểm soát giá. Bà Mann quan sát thấy sự gia tăng trong lạm phát giá hàng hóa và gần đây đã chuyển sang lập trường diều hâu hơn sau khi trước đó đã bỏ phiếu giữ lãi suất ngân hàng không thay đổi. Bà biện minh cho lập trường của mình bằng cách cho biết họ sẽ ngừng sử dụng ngôn ngữ hạn chế “khi phù hợp” do sự biến động và không chắc chắn hiện tại của thị trường.

Thách thức của sự cân bằng

Tuyên bố của bà Mann nhấn mạnh một hoạt động cân bằng vẫn yêu cầu hiệu chỉnh cẩn thận. Một mặt, thị trường lao động Vương quốc Anh đã giữ vững hơn so với hầu hết những gì được dự đoán, gợi ý rằng áp lực tiền lương có thể kéo dài lâu hơn so với một số người đã tính toán. Tuy nhiên, độ bền này, mặc dù khích lệ cho sự ổn định công việc, có thể làm phức tạp bức tranh tổng thể khi xét đến việc các hộ gia đình đang bắt đầu mong đợi giá cao hơn theo thời gian. Chúng ta cũng đang thấy những dấu hiệu sớm cho thấy sự gia tăng giá hàng hóa đang trở nên ngày càng sâu sắc hơn, điều này càng tạo thêm trọng lượng cho sự chuyển đổi của bà Mann về một giọng điệu ủng hộ chính sách chặt chẽ hơn. Cách tiếp cận diều hâu hơn của bà không chỉ đơn thuần là phản ứng – nó còn là một tín hiệu nhằm chống lại bất kỳ quan niệm sớm nào rằng các đợt cắt giảm lãi suất đang ngay phía trước. Khi bà nói rằng ngôn ngữ hạn chế sẽ giảm bớt “khi phù hợp,” đó là một cụm từ có ý nghĩa: hướng dẫn tương lai vẫn cố tình linh hoạt để tính đến sự biến động ở các thị trường lãi suất và liên quan đến lạm phát. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự thay đổi trong giọng điệu và sự thay đổi động lực của giá hàng hóa gợi ý rủi ro hai chiều tiếp tục. Các nhà diều hâu như bà Mann không chỉ lo lắng về các chỉ số dữ liệu cốt lõi nữa – họ đang phản ứng với nhận thức, đặc biệt là cách kỳ vọng lạm phát có thể phần nào thông báo hành vi của doanh nghiệp. Quyền lực định giá là một yếu tố đã âm thầm kéo dài sự lạm phát dai dẳng, đặc biệt là trong số các công ty nhỏ hơn vẫn giữ được linh hoạt về lợi nhuận. Với bối cảnh này, những tuần tới yêu cầu theo dõi chặt chẽ các số liệu kinh tế ngắn hạn, đặc biệt là dữ liệu liên quan đến tiền lương, giá bán lẻ và sự thay đổi trong chi tiêu sau mùa lễ hội. Các nhà giao dịch trong các thị trường tương lai và tùy chọn có thể diễn giải động thái này của bà Mann như một nỗ lực để củng cố ý tưởng rằng các đợt cắt giảm lãi suất chưa được đảm bảo. Gợi ý là rằng các bất ngờ lạm phát tích cực sẽ có khả năng ảnh hưởng đến chính sách hơn những bất ngờ tiêu cực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, Thổ Nhĩ Kỳ đã trải qua tình trạng biến động thị trường do việc bắt giữ thị trưởng Ekrem Imamoglu, làm suy yếu đồng lira. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất hiệu quả nhưng vẫn dựa vào những cơ chế lỗi thời như ‘hành lang lãi suất’ và các can thiệp ngoại hối tạm thời. Việc tái giới thiệu các biện pháp kiểm soát vốn mềm, chẳng hạn như việc các nhà xuất khẩu bị buộc phải bán ngoại tệ, đã đánh dấu một sự thoái lui khỏi các chính sách rõ ràng, dựa trên quy tắc. Mặc dù chi phí huy động vốn hiện cao hơn, nhưng các chính sách tiền tệ không nhất quán đã làm giảm lợi ích từ các mức lãi suất cao hơn, với các can thiệp ngoại hối không bền vững.

Các mối quan ngại về cán cân thanh toán

Dữ liệu về cán cân thanh toán từ tháng Ba cho thấy một sự chuyển mình từ dòng vốn vào sang dòng vốn ra ròng. Cả hai lĩnh vực danh mục đầu tư và ngân hàng đều ghi nhận 3,6 tỷ USD dòng ra trong tháng, với các yếu tố mùa vụ không hoàn toàn giải thích được sự ra dòng này, dấy lên lo ngại cho tháng Tư và tháng Năm. Sau những biến động chính trị trong tháng Ba, chủ yếu được khơi mào từ việc bắt giữ một nhân vật đối lập nổi bật, sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường không thể bị xem nhẹ. Áp lực ngoại hối gia tăng, đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ suy yếu trong bối cảnh nhà đầu tư cảm thấy không thoải mái và bất ổn. Thay vì dựa vào những kênh chính sách rõ ràng và đáng tin cậy hơn, các nhà hoạch định chính sách lại dựa vào những công cụ đã mất dần hiệu quả theo thời gian—như mô hình ‘hành lang lãi suất’ cũ và các can thiệp ngắn hạn vào tiền tệ. Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây, và nó không tạo cảm hứng cho sự tin cậy lâu dài.

Các thách thức trong bối cảnh tài chính

Lãi suất thực sự đã tăng lên, khiến việc huy động vốn nội địa trở nên đắt đỏ hơn. Trên lý thuyết, điều đó nên củng cố đồng lira và làm dịu kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, khi việc tăng lãi suất không đi đôi với việc giao tiếp rõ ràng và tính nhất quán trong chính sách, sự hiệu quả của chúng bắt đầu bị xói mòn. Trong trường hợp này, những can thiệp và cơ chế kiểm soát khó đoán đã làm yếu đi tác động ổn định mà lẽ ra sẽ có được từ mức lợi suất cao hơn. Thậm chí còn nghiêm trọng hơn là sự suy giảm đột ngột trong động lực của cán cân thanh toán. Dữ liệu tháng Ba xác nhận một cú xoay chuyển—từ dòng vốn ròng vào sang dòng vốn ròng ra—đánh dấu sự thay đổi sắc nét trong tâm lý của nhà đầu tư. Đáng chú ý, cả thị trường vốn và lĩnh vực ngân hàng đều chứng kiến 3,6 tỷ USD dòng ra ròng. Đây không phải là những con số tầm thường. Và trong khi yếu tố mùa vụ đôi khi có thể làm tăng độ ồn trong các số liệu hàng tháng, sự chuyển mình này gợi ý những lo ngại sâu sắc đang ăn sâu vào giữa các tác nhân tổ chức, đặc biệt khi có những xu hướng tương đồng giữa các phân khúc khác nhau. Khi nhìn về phía trước trong những tuần tới, quỹ đạo này đặt thêm áp lực lên tính đủ của dự trữ và đòi hỏi một sự điều chỉnh lại các chiến lược phòng ngừa. Các biện pháp kiểm soát chặt chẽ và các can thiệp thất thường thường đẩy cao mức rủi ro, không phải thấp hơn. Nếu dữ liệu tháng Tư và tháng Năm tiếp tục xác nhận việc dòng vốn ra, thì sự biến động của các tài sản nội địa, đặc biệt là những tài sản phụ thuộc vào dòng vốn ngắn hạn, có thể gia tăng hơn nữa. Cần xem xét lại các giả định xung quanh các công cụ ngắn hạn và hợp đồng ngoại hối, vì giá có thể vượt quá hoặc trở nên phản ứng mạnh hơn đối với dòng chảy mỏng. Tất cả những điều này cùng chỉ ra một môi trường thị trường ít thuận lợi hơn cho việc tiếp xúc với đòn bẩy, đặc biệt trong các giao dịch carry hoặc vị thế lira tổng hợp. Với những thách thức xoay quanh tính minh bạch trong chính sách, những người giao dịch các công cụ phái sinh gắn liền với tài sản Thổ Nhĩ Kỳ sẽ muốn giảm bớt sự phụ thuộc vào các giả định về ổn định kinh tế vĩ mô và thay vào đó linh hoạt hơn với rủi ro tiêu đề và các biến động về tính thanh khoản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc đã cấp phép xuất khẩu đất hiếm đầu tiên kể từ khi thực thi các hạn chế mới vào tháng trước, theo các nguồn trong ngành. Các giấy phép đã được cấp cho khách hàng tại châu Âu và Việt Nam, không bao gồm khách hàng Mỹ. Gần đây, Trung Quốc đã thắt chặt kiểm soát xuất khẩu trên các khoáng sản đất hiếm bằng cách thêm các hạn chế cho bảy loại khác. Lô giấy phép gần đây này bao gồm ít nhất bốn sự chấp thuận, một trong số đó được cấp cho Baotou Tianhe Magnetics, nhằm phục vụ cho Volkswagen. Nhà cung cấp này sản xuất nam châm cho động cơ ô tô điện và xe hybrid, và Volkswagen đã yêu cầu sự hỗ trợ từ Bắc Kinh để thúc đẩy giao dịch này. Thông thường, Trung Quốc mất hai đến ba tháng để xử lý các đơn xin cấp phép, cho thấy một sự thay đổi trong cách tiếp cận xuất khẩu của họ với lô đầu tiên theo các hạn chế mới. Có vẻ như có một lệnh cấm không chính thức đối với việc xuất khẩu sang Mỹ, với những thay đổi tiềm năng tùy thuộc vào thời gian đàm phán 90 ngày. Tuy nhiên, hiện tại có vẻ không có khả năng khách hàng Mỹ nhận được các giấy phép tương tự. Nội dung hiện tại phác thảo chiến lược cập nhật của Trung Quốc liên quan đến việc xuất khẩu đất hiếm, đặc biệt là những loại được sử dụng trong các ngành công nghiệp tiên tiến như sản xuất xe điện. Các nhà chức trách đã thắt chặt kiểm soát đối với các vật liệu này, giới thiệu các hạn chế mới cho nhiều nguyên tố đất hiếm khác. Giờ đây, lần đầu tiên theo các quy định mới này, giấy phép xuất khẩu đã được cấp – nhưng chỉ cho một số quốc gia nhất định. Đáng chú ý, sự chấp thuận đã được cấp cho một số khách hàng ở châu Âu và Đông Nam Á, trong khi Hoa Kỳ bị loại trừ. Việc cấp giấy phép đầu tiên này không chỉ là những con dấu hành chính; chúng thể hiện một sự chuyển hướng có chủ đích. Quyết định nhanh chóng cấp phép cho các đối tác được chọn, trong khi bỏ qua những đối tác khác, gửi một thông điệp về các ưu tiên trong chính sách thương mại của Bắc Kinh. Việc đưa Baotou Tianhe Magnetics vào trong danh sách và lô hàng đến một nhà sản xuất ô tô châu Âu cho thấy rằng các giao dịch có tầm quan trọng trong sản xuất hạ nguồn đang được xử lý một cách cẩn thận. Về mặt thực tiễn, việc xử lý các đơn xin này trong thời gian ngắn hơn nhiều so với hai hoặc ba tháng thông thường có thể là dấu hiệu cho thấy ý định duy trì mối quan hệ cung ứng ổn định – đặc biệt là với các quốc gia chưa trực tiếp xung đột với chính sách thương mại của Trung Quốc. Chúng ta nên tập trung vào các hiệu ứng thứ cấp. Điều gì sẽ xảy ra với giá cả trên thị trường của các nguyên tố đất hiếm chủ chốt khi nhu cầu từ Mỹ giảm? Các khách hàng châu Âu và Đông Nam Á sẽ đàm phán bảo đảm an ninh nguồn cung như thế nào, biết rằng các giấy phép của họ đã được cấp nhanh chóng? Những câu hỏi như vậy nên định hướng cho cảm xúc và tính toán rủi ro trong thời gian gần. Trong những tuần tới, việc giám sát chặt chẽ dữ liệu luồng hàng hóa và nhật ký giao hàng có thể tiết lộ khối lượng thực sự đang được di chuyển qua biên giới. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự gia tăng hạn chế về khối lượng, với các lô hàng được chọn tiếp tục theo các mối quan hệ song phương chứ không phải theo các điều khoản đa phương rộng hơn. Có rất ít lý do để mong đợi sự đảo ngược đột ngột – con đường ở đây dường như dần dần nhưng được kiểm soát chặt chẽ. Vì vậy, cần chú ý vào việc lọc các giao dịch xuất khẩu đáng tin cậy từ những tin đồn đầu cơ. Các nhà giao dịch nên rất chọn lọc khi định giá rủi ro vượt quá một khung thời gian một tháng. Các hợp đồng phái sinh ngắn hạn có thể là cửa sổ duy nhất có thể được ước lượng với sự tự tin dưới khung pháp lý hiện tại. Phần còn lại vẫn phụ thuộc vào các yếu tố ngoại giao, không có yếu tố nào trong số đó nghiêng về phía thuận lợi trong tháng qua và, dựa trên tiền lệ trong quá khứ, không cho thấy dấu hiệu sẽ lắng dịu. Đây là một thị trường bị hạn chế. Các chính sách điều hành sự thay đổi này khó có khả năng biến mất; do đó, bất kỳ chiến lược giao dịch nào kỳ vọng trở lại trạng thái cởi mở hơn cần phải được xem xét lại một cách cẩn thận. Sở thích cung cấp hiện đang bị chính trị hoá – và thực tế này thúc đẩy sự chênh lệch mà chúng ta quan sát cùng với hình dạng của đường cong giá tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đã trải qua một sự sụt giảm trong giao dịch, mất đi nhiều lợi nhuận từ thứ Hai, mặc dù cổ phiếu tăng và lợi suất Trái phiếu Chính phủ cao hơn. Sự chuyển hướng chú ý sang thâm hụt ngân sách và cắt giảm thuế đã mang lại một khoảng thời gian tạm lắng trước những lo ngại về thương mại. Báo cáo CPI của Mỹ đã mát hơn dự kiến, nhưng tác động của thuế quan vẫn chưa xuất hiện. Hệ quả là đồng đô la đối mặt với những khoản lỗ khiêm tốn, và các nhà giao dịch theo dõi sát các mức kỹ thuật. EUR/USD đã tiến gần tới 1.1200, thách thức đường trung bình động 100 giờ ở mức 1.1197. Một sự đột phá lên trên có thể chuyển sang thiên về trung lập, trong khi giữ dưới mức này có thể duy trì một triển vọng giảm giá. USD/JPY cũng cho thấy sự chuyển động chậm chạp, kiểm tra các mức dưới 147.00 với đường trung bình động 100 giờ ở mức 146.45.

Thay Đổi Rộng Rãi Trong Giao Dịch Ngoại Tệ

GBP/USD đã lấy lại những khoản lỗ đầu tuần, di chuyển lên trên 1.3300, và AUD/USD tăng lên 0.6475. Đồng đô la Úc đang đối mặt với một bài kiểm tra tiềm năng khác ở mức 0.6500, điều này có thể kích hoạt thêm lợi nhuận vào cuối tuần. Những chuyển động này phản ánh một sự chuyển hướng rộng lớn hơn trong giao dịch ngoại tệ khi tuần trôi qua. Động lực của đồng đô la đã phai nhạt, đánh dấu một sự thay đổi trong những gì đã từng là một câu chuyện tương đối đơn giản vào đầu tuần. Trong khi thứ Hai đã mang lại lợi nhuận dựa trên sự gia tăng lợi suất và hiệu suất cổ phiếu ổn định, những yếu tố hỗ trợ đó đã không đủ để duy trì sức mạnh của đồng đô la. Giờ đây, sự chú ý đã bắt đầu drift về thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng ở Hoa Kỳ và các cuộc tranh luận đang diễn ra về chính sách thuế—những chủ đề mà không phải lúc nào cũng ảnh hưởng trực tiếp đến ngoại hối, nhưng vào những thời điểm như thế này, chúng trở nên cấp bách hơn. Những cuộc thảo luận này vượt qua các báo cáo kinh tế thông thường và thay vào đó gợi ý những lo ngại lâu dài có thể làm lung lay niềm tin vào một đồng tiền. Bất cứ điều gì đã xảy ra cho thấy một thị trường không hoàn toàn bị thuyết phục bởi đợt tăng giá của đồng đô la trước đó. Dữ liệu lạm phát dưới dạng CPI của Mỹ thấp hơn mong đợi, củng cố quan điểm rằng bất kỳ việc thắt chặt chính sách nào cũng có thể đang tạm dừng. Tuy nhiên, một sự thay đổi hoàn toàn trong hướng đi của lãi suất vẫn chưa được định hình. Các nhà giao dịch cũng không nên xem nhẹ tác động muộn màng của thuế quan—đó là một câu chuyện có thể xuất hiện trở lại với nhiều trọng lượng hơn trong dữ liệu trong những tháng tới. So với euro, chúng ta đã thấy hành động giá đẩy về phía 1.1200, chạm ngay vào mức trung bình 100 giờ. Một sự phá vỡ lên trên sẽ cho thấy áp lực đã đảo chiều, làm cho xu hướng giảm gần đây trở nên quá mức. Tuy nhiên, nếu những người bán tiếp tục giữ dưới mức này, thì điều đó xác nhận rằng sức kháng cự vẫn đang hoạt động. Trong cặp tiền này, những chuyển động không rộng, nhưng có thể leo thang nhanh chóng nếu một mức nào đó bị phá vỡ. Yên Nhật tiếp tục tìm thấy sức mạnh tạm thời, ngay cả khi lợi suất ở Mỹ tăng. Áp lực lên USD/JPY quanh khu vực 146.50—có thể là một cái nam châm kỹ thuật trong ngắn hạn—cho thấy rằng những lợi suất tăng không đủ để đẩy đồng đô la vượt qua sức kháng cự gần đó. Sự không tương đồng này khiến chúng ta rơi vào một lãnh thổ không rõ ràng, nơi các tương quan thường xuyên không cung cấp tín hiệu rõ ràng. Những đợt tăng trong lợi suất trái phiếu từng có nghĩa là những lợi ích tự động cho cặp này; điều đó không còn là điều hiển nhiên nữa.

Thay Đổi Kỳ Vọng Lãi Suất

Đối với bảng Anh, việc lấy lại 1.3300 đã xóa bỏ một phần những lắc lư trước đó trong tuần. Đó là một mức đã từng đóng vai trò chặn, và giờ đây cung cấp một điểm khởi động cho những chuyển động lớn hơn. Nếu cặp này duy trì trên mức này, nó làm tăng khả năng tái định vị có lợi cho bảng Anh. Việc tăng lên có thể phản ánh phần nào sự sụt giảm rộng hơn của đồng đô la, nhưng cũng được hỗ trợ bởi kỳ vọng lãi suất đang thay đổi trong nước, điều này vẫn chưa ổn định. Đối với đồng đô la Úc, sự gia tăng về phía 0.6500 đã đặt nó gần một mức có lịch sử từ chối những đợt tăng tiếp theo. Một sự đóng cửa hàng tuần trên mức này có thể buộc phải xem xét lại vị trí. Chúng ta thường thấy cặp này hoạt động mạnh mẽ hơn khi nó kiểm tra các số tròn như thế này, đặc biệt trong các phiên giao dịch mỏng. Cũng có xu hướng phản ứng rất mạnh với những bước di chuyển trong cổ phiếu, vì vậy mối tương quan đó sẽ có trọng lượng hơn trong các kỳ họp sắp tới. Từ đây, trò chơi trở nên ít liên quan đến việc diễn giải các báo cáo kinh tế lớn và nhiều hơn về việc phản ứng nhanh chóng với những điều chỉnh trong giá rủi ro, đặc biệt là nơi mà vị trí đã trở nên quá đông. Với các mức kỹ thuật đang bị kiểm tra trên diện rộng, có rất ít sự thèm muốn giữ vững những giao dịch thắng lợi trông có vẻ bị kéo dài khi động lực chậm lại. Thay vào đó, việc vào lệnh phải có tính kỷ luật, và việc thoát lệnh nên chặt chẽ hơn. Giữ vững trong rủi ro sự kiện sẽ mang lại nhiều rủi ro hơn, đặc biệt là với một đồng đô la không còn hành xử phù hợp với lợi suất tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thái độ lạc quan về thương mại giữa những căng thẳng địa chính trị

Dữ liệu lạm phát của Mỹ cho thấy CPI giảm xuống còn 2,3% vào tháng Tư, trong khi CPI cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed ảnh hưởng đến hành vi của USD, cung cấp hỗ trợ chống lại những tổn thất đáng kể trong Giá vàng. Không có các thông báo kinh tế quan trọng nào từ Mỹ dự kiến vào thứ Tư, khiến cảm xúc rủi ro và các bài phát biểu của các quan chức Fed trở nên quan trọng cho giao dịch Vàng ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, hỗ trợ của Vàng gần mức EMA 200 kỳ tại $3,225; một sự phá vỡ có thể báo hiệu một xu hướng giảm, trong khi kháng cự nằm ở khu vực $3,265-3,266. Triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang chịu ảnh hưởng bởi các mục tiêu lạm phát và việc làm, điều này ảnh hưởng đến lãi suất và sức hấp dẫn của USD. Các biện pháp như QE và QT tác động đến giá trị USD, với QE thường làm suy yếu và QT làm mạnh đồng tiền.

Định vị trước các thay đổi chính sách

Hiện tại, giá Vàng vẫn tương đối ổn định trong giờ giao dịch châu Âu. Nó dao động trên mức $3,200, điều này ban đầu có vẻ mạnh, nhưng trong bối cảnh, sự ổn định đó dường như giống như một thời gian tạm dừng hơn là tín hiệu về sự kiểm soát chắc chắn từ phía người mua. Sự gia tăng gần đây trong khẩu vị rủi ro đã chuyển sự chú ý sang các thị trường chứng khoán, làm giảm nhu cầu đối với các tài sản phòng ngừa truyền thống. Sự lạc quan đó, chủ yếu do các tông màu ấm áp trong các cuộc thảo luận về thương mại toàn cầu, đã tăng thêm động lực cho cổ phiếu đồng thời đè nặng lên kim loại phát triển trong sự không chắc chắn. Những gì giữ cho kim loại không bị giảm sâu hơn là sự điều chỉnh nhẹ mà chúng ta đang thấy ở đồng USD. Nó chưa hoàn toàn sụt giảm nhưng chắc chắn đã không còn ở mức cao trước đó. Những suy đoán về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, giờ đây đang ngày càng được chú ý vào năm 2025 hơn là trong năm nay, là nguyên nhân cho sự hạ nhiệt này. Việc đánh giá lại này đang khiến Đồng đi ngang, cung cấp một số hỗ trợ cho các tài sản không mang lại lợi suất như Vàng. Cần lưu ý rằng khi lợi suất trong quá trình giảm, chi phí so sánh để giữ Vàng giảm nhẹ, làm mềm áp lực giảm giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Fitch Ratings cho biết rằng các ngân hàng của Úc thể hiện sự kiên cường, hỗ trợ cho xếp hạng hiện tại của họ. Dự kiến lợi nhuận của các ngân hàng này sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức nhưng vẫn giữ ổn định rộng rãi vào năm 2025. Biên lợi nhuận lãi ròng (NIM) được dự báo sẽ thu hẹp vào năm 2025 và 2026 do các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến, mặc dù tác động có thể bị hạn chế. Cạnh tranh cũng dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến NIM. Chất lượng tài sản đã bắt đầu ổn định trong nửa đầu năm tài chính 2025. Các ngân hàng Úc duy trì vị thế vốn thận trọng giữa những bất ổn toàn cầu, đảm bảo sự ổn định. Các chỉ số tài trợ của họ đều ổn định, và mức độ thanh khoản vẫn mạnh, cung cấp thêm sự bảo vệ chống lại những bất ổn kinh tế toàn cầu. Fitch đã điều chỉnh triển vọng của Úc từ ‘ổn định’ thành ‘tiêu cực’, mặc dù vẫn khẳng định xếp hạng hiện tại. Điều này phản ánh quan điểm thận trọng về tương lai nhưng công nhận sức mạnh và sự chuẩn bị hiện có của các ngân hàng. Cập nhật từ Fitch Ratings này cho chúng ta một tín hiệu rõ ràng: mặc dù áp lực đang xuất hiện, nhưng lĩnh vực ngân hàng của Úc vẫn đứng vững. Khi phân tích kỹ hơn, sự thu hẹp dự kiến của các biên lợi nhuận lãi ròng — chủ yếu do cắt giảm lãi suất và sự cạnh tranh liên tục — sẽ làm nén các đệm lợi nhuận. Điều đó không có nghĩa là lợi nhuận sẽ sụt giảm đột ngột, nhưng điều này ngụ ý rằng có ít không gian hơn cho sai sót trong tương lai. Từ quan sát của chúng tôi, các ngân hàng đã bắt đầu chuẩn bị cho điều này bằng cách bảo tồn các quỹ vốn lớn và giữ cho nguồn tài trợ ổn định. Chất lượng tài sản có dấu hiệu ổn định là điều đáng lưu ý. Nó cho thấy rằng chúng ta có thể đang tiến gần đến phía bên kia của căng thẳng, đặc biệt là trong các khoản tín dụng. Nếu những dấu hiệu ban đầu này là đáng tin cậy, thì chúng tôi kỳ vọng dòng nợ xấu mới sẽ giảm bớt, mặc dù các danh mục hiện có vẫn cần được theo dõi chặt chẽ. Chúng tôi cũng hiểu rằng sự ổn định này không đồng đều giữa các loại khoản vay, đặc biệt là các khoản thế chấp nhà ở vẫn giữ tốt hơn so với các hạn mức tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ. Bất chấp việc điều chỉnh tiêu cực đến triển vọng của đất nước, việc khẳng định xếp hạng củng cố quan điểm rằng các yếu tố cơ bản vẫn được bảo toàn. Sự thay đổi này trong triển vọng, từ ổn định sang tiêu cực, không phải về những vết nứt hiện tại, mà là về những lo ngại trong tương lai — có khả năng liên quan đến những áp lực tài chính rộng hơn và không gian tài chính hạn chế. Nói cách khác, chưa có hạ hạng nhưng cánh cửa thì đã hơi hé mở. Các ngân hàng vẫn tiếp tục duy trì vị thế thanh khoản mạnh mẽ. Điều này ngày càng quan trọng hơn. Với thị trường toàn cầu gửi đi những tín hiệu không đồng nhất và ngân hàng trung ương dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, các đệm thanh khoản dồi dào sẽ cho phép bảng cân đối kế toán điều chỉnh mà không bị tổn thất đột ngột. Xem xét tất cả những điều này, chúng tôi nghĩ rằng việc điều chỉnh cách tiếp cận chiến thuật là thích hợp. Với áp lực lên các biên lợi nhuận dự kiến sẽ tăng và sự cạnh tranh thắt chặt — đặc biệt từ các nhà cho vay thứ hai và các công ty công nghệ — đã đến lúc xem xét sự biến động trong những tên tuổi này đang gia tăng. Không nhất thiết là do rủi ro vỡ nợ, mà là do việc điều chỉnh hướng dẫn lợi nhuận. Trong khi các hồ sơ tài trợ vẫn ổn định, chúng tôi thấy ít rủi ro trực tiếp hơn chảy vào giá cả phái sinh. Tuy nhiên, sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn dài hạn có thể bắt đầu tăng lên nếu thị trường đồng thuận về thời điểm hoặc mức độ cắt giảm lãi suất thay đổi. Đặc biệt nếu việc cắt giảm diễn ra sớm hơn hoặc sâu hơn so với những gì đường cong hiện tại giả định. Tăng cường sức mạnh vốn một mình sẽ không đủ nếu lợi suất trên vốn bắt đầu suy giảm. Đó là lúc tâm lý bắt đầu di chuyển trước các yếu tố cơ bản. Chúng tôi đang tính đến điều này trong cả giá cả cao cấp và các vị trí ngắn hạn. Câu chuyện ở đây, thì, ít liên quan đến tính âm thanh của bảng cân đối kế toán hiện tại và nhiều hơn về sự bền vững của lợi nhuận trong bối cảnh điều kiện doanh thu đang mềm đi. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang đặt nhiều chú ý hơn vào các phân tích danh mục cho vay và các thông báo phòng ngừa. Đó là nơi sẽ xuất hiện các dấu hiệu cảnh báo sớm, đặc biệt với các tổ chức có mức độ tiếp xúc cao với rủi ro tái cấp vốn. Chúng tôi cũng kỳ vọng các nhà phân tích cổ phiếu sẽ bắt đầu trở nên quyết liệt hơn trong việc điều chỉnh lợi nhuận tiến lên cho cuối năm 2025 và năm 2026. Không có cú sốc nào kích hoạt ngay lập tức, nhưng sự kết hợp giữa thu nhập lãi giảm và tăng trưởng phí phẳng sẽ cộng dồn theo thời gian. Đối với chúng tôi, điều này củng cố tầm quan trọng chiến lược của việc theo dõi những thay đổi trong giả định về vỡ nợ và cách mà các ngân hàng điều chỉnh mô hình dự phòng — đặc biệt là trong các bản cập nhật nửa năm và các báo cáo cuối năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ USD/CAD đã chứng kiến sự suy giảm sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Tư ở Mỹ thấp hơn dự đoán, ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường. Chỉ số CPI chính tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Tư, giảm từ 2,4% vào tháng Ba, trong khi chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng IPSOS tại Canada giảm xuống 47,70 vào tháng Tư, mức thấp nhất kể từ tháng Bảy năm 2024. Trong hai ngày liên tiếp, USD/CAD giao dịch yếu ở gần 1.3930 khi đồng Đô la Mỹ giảm do các số liệu CPI không như mong đợi. CPI lõi duy trì ổn định ở mức 2,8% hàng năm, và mức tăng hàng tháng là 0,2% cho cả chỉ số chính và chỉ số lõi. Tâm điểm của thị trường hiện chuyển sang các dữ liệu sắp tới từ Mỹ, chẳng hạn như chỉ số giá sản xuất và khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan.

Những lo ngại về kinh tế Canada

Tại Canada, những lo ngại về kinh tế vẫn tồn tại, được cộng thêm bởi tranh chấp thương mại đang diễn ra với Mỹ và các số liệu việc làm gần đây không mấy khả quan, tất cả đều ảnh hưởng đến dự đoán về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Canada. Đồng thời, giá dầu đã gây áp lực lên CAD, với giá dầu thô trung bình West Texas giao dịch gần $63,00 mỗi thùng sau khi có sự tăng lên bất ngờ về tồn kho dầu thô tại Mỹ. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến đồng Đô la Canada (CAD) đến từ lãi suất của Ngân hàng Canada, giá dầu, lạm phát và cân bằng thương mại. Các dữ liệu vĩ mô như GDP và các chỉ số việc làm cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định sức mạnh của CAD, ảnh hưởng đến đầu tư nước ngoài và chính sách của ngân hàng trung ương. Các số liệu CPI thấp hơn mong đợi từ Mỹ đã làm giảm đà tăng trước đó của đồng Đô la Mỹ, điều này cũng tác động đến USD/CAD trong các phiên giao dịch gần đây. Tỷ lệ lạm phát chính giảm nhẹ so với tháng trước, chỉ đạt 2,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Tư. Sự sai lệch nhỏ này có tác động đến kỳ vọng lãi suất, khi thị trường đã suy đoán liệu áp lực lạm phát có bắt buộc Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn trong suốt năm hay không. Đáng chú ý, CPI lõi – thường được coi là một thước đo ổn định hơn không bị ảnh hưởng bởi giá thực phẩm và năng lượng biến động – giữ ổn định ở mức 2,8% trên cơ sở hàng năm. Sự thay đổi hàng tháng là rất nhỏ, chỉ ở mức 0,2% cho cả chỉ số lõi và chính. Các số liệu này cho thấy trong khi lạm phát không tăng vọt, nó cũng không giảm nhanh đủ để biện minh cho những thay đổi ngay lập tức từ Fed. Điều này khiến thị trường điều chỉnh giá cho các đợt cắt giảm lãi suất xuống phía trước trong lịch trình, đặc biệt nếu các dữ liệu sắp tới từ chỉ số giá sản xuất hoặc khảo sát tâm lý người tiêu dùng cho thấy sự kiềm chế trong tăng giá hoặc niềm tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.