Vào tháng Tư, Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Nhật Bản đã tăng 0,2% so với tháng trước và 4,0% so với cùng kỳ năm trước, cả hai đều đúng với kỳ vọng. Các chỉ số lạm phát bán buôn này đã gây ra một đợt giảm ngắn hạn của đồng yên, mặc dù nó nhanh chóng quay trở lại mức ban đầu. Sự gia tăng dần dần của giá bán buôn nhẹ hơn so với tháng Ba. Mức tăng nhẹ của đồng yên này đã giúp giảm bớt áp lực lạm phát lên giá cả hàng hóa nhập khẩu. Mặc dù vậy, giá nhiên liệu và gạo vẫn duy trì ở mức cao. Chính phủ Nhật Bản đã phát hành gạo từ kho dự trữ chiến lược của mình, tuy nhiên sự giảm giá vẫn diễn ra chậm. Dữ liệu gần đây vẫn tương đối phù hợp với các dự báo, cho thấy giá bán buôn không tăng nhanh với tốc độ đáng lo ngại. Điểm mấu chốt từ các số liệu Chỉ số Giá sản xuất tháng Tư không chỉ là mức tăng 0,2% hàng tháng, mà còn là sự thiếu bất ngờ. Các nhà tham gia thị trường đã định giá trước mức độ thay đổi này, có thể đó là lý do phản ứng của đồng yên chỉ tồn tại ngắn ngủi. Sự giảm giá tạm thời của đồng tiền—được theo sau bởi sự phục hồi nhanh chóng—cho thấy rằng có giới hạn cho các điều chỉnh đầu cơ vào lúc này chỉ dựa trên những loại dữ liệu này. Ueda và các đồng nghiệp tại Ngân hàng Nhật Bản đang cẩn thận điều chỉnh cân bằng giữa áp lực chi phí nhập khẩu và hành vi giá cả nội địa. Sự chú ý của họ chắc chắn được thu hút bởi sức mạnh bền bỉ của nhiên liệu và gạo, mặc dù có các can thiệp như phát hành dự trữ. Điều này cho thấy chính phủ thấy cần thiết phải truy cập vào kho dự trữ khẩn cấp nhưng chưa thực sự quản lý để mang lại sự giảm giá nhanh chóng. Chúng tôi coi đây là dấu hiệu cho thấy các biện pháp cung cấp nội địa đang chứng tỏ hiệu quả hạn chế trong tác động ngay lập tức, ít nhất là vào thời điểm này. Điều đó có thể khiến giá cả địa phương khó điều chỉnh hơn so với những gì một số người mong đợi. Từ góc nhìn của chúng tôi, những biến động trong các yếu tố đầu vào quan trọng này có thể làm phức tạp mọi thứ. Khi giá nhiên liệu duy trì ở mức cao, điều đó thường ảnh hưởng đến các lĩnh vực khác—thường theo những cách gián tiếp—thắt chặt biên lợi nhuận của các nhà sản xuất, những người sau đó thử nghiệm xem họ có thể chuyển bao nhiêu trong số đó xuống phía dưới. Cân bằng tinh tế giữa chi phí đầu vào thô và nhu cầu nội địa cốt lõi rất quan trọng ở đây, ngay cả khi không phải tất cả các thay đổi đều được chuyển hoàn toàn sang giá tiêu dùng. Tạm thời, xu hướng ổn định gần đây của đồng yên, sau khi công bố PPI, ngụ ý một thái độ chờ đợi. Các thị trường ngoại hối không đang chạy theo những số liệu lạm phát này với nhiều sự khẩn trương, một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đã phần nào đánh giá thấp dữ liệu giá gần hạn. Nhìn về phía trước, chúng tôi ủng hộ việc theo dõi chặt chẽ các vật liệu đầu vào trung bình và các tác động giá ở vòng hai. Những biến động trong một tháng đơn lẻ không phải là toàn bộ câu chuyện. Đối với các thị trường giao dịch độ biến động suy diễn hoặc định vị xung quanh kỳ vọng lãi suất, hướng đi bền vững của những áp lực này—thay vì bất kỳ mức tăng nào hàng tháng—mới mang lại nhiều trọng số hơn. Nếu giá gạo và nhiên liệu duy trì theo hướng hiện tại, điều này có thể thay đổi nhận thức của người tiêu dùng và làm tăng kỳ vọng lạm phát trung hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã giảm vào thứ Tư. Giá vàng đứng ở mức 380,95 AED mỗi gram, giảm từ 383,82 AED vào thứ Ba. Một tola vàng đã giảm xuống 4.443,28 AED từ 4.476,77 AED ngày trước đó. Những thay đổi giá này cho thấy sự biến động trong thị trường vàng, có thể liên quan đến các yếu tố kinh tế rộng lớn hơn.

Động lực Thương mại và Nhu cầu về Tài sản An toàn

Động lực thương mại đã ảnh hưởng đến thị trường vàng, với những bình luận gần đây từ Tổng thống Mỹ về mối quan hệ cải thiện với Trung Quốc. Sự lạc quan này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tài sản an toàn cho vàng trong các phiên giao dịch nhất định. Diễn biến địa chính trị cũng đóng vai trò trong việc định giá vàng, với những sự kiện gần đây ở Nga và Ukraine, cùng với các cuộc chặn tên lửa của Israel liên quan đến những người chơi chính. Những tình huống này tiếp tục giữ cho các rủi ro địa chính trị được chú ý. Kỳ vọng của thị trường về các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tương lai cũng có thể ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của Đô la Mỹ, có thể tác động đến giá vàng. Các nhà giao dịch đang xem xét khả năng cắt giảm 56 điểm cơ bản trong chi phí vay mượn vào năm 2025. Dữ liệu công bố và phát biểu của các quan chức Fed có thể tác động đến giao dịch vàng ngắn hạn. Mô hình định giá điều chỉnh các tỷ lệ quốc tế thành tiền tệ địa phương, phản ánh các điều kiện thị trường tại thời điểm công bố. Sự suy giảm gần đây trong giá vàng, từ 383,82 AED mỗi gram xuống 380,95 AED, phản ánh nhiều hơn chỉ là một biến động thị trường thông thường. Nó cho thấy rằng các nhà giao dịch đang phản ứng với các tín hiệu rộng lớn hơn, đặc biệt là những tín hiệu xuất hiện từ cả bình luận chính sách tiền tệ và những bất ổn địa chính trị ngày càng gia tăng. Sự giảm giá của tola cũng phản ánh tâm lý này, giảm hơn 30 dirham trong một ngày.

Cảm nhận Vĩ mô và Di chuyển Thị trường

Ở trung tâm của những biến động này là sự chuyển mình trong cảm nhận vĩ mô, được thúc đẩy bởi một cảm giác cải thiện ngoại giao. Các phát biểu của Biden về việc ấm lên quan hệ với Bắc Kinh có thể đã làm giảm bớt một phần nhu cầu vàng, thứ đã lâu trở thành một nơi trú ẩn khi có bất ổn kinh tế hoặc chính trị. Khi cảm nhận rộng lớn hơn nhận thấy ít rủi ro hơn, kim loại quý thường thu hút ít tính cấp bách hơn. Tuy nhiên, chúng ta không thể bỏ qua những dòng chảy khác đang diễn ra. Những căng thẳng liên tục – bao gồm hoạt động quân sự và phản ứng quốc phòng qua các quốc gia Đông Âu và Trung Đông – vẫn chưa biến mất. Những phát triển này tiếp tục ảnh hưởng đến việc đánh giá mức độ rủi ro. Trong khi không phải là mới, tần suất và độ mạnh của các tiêu đề liên quan đến xung đột khiến các nhà giao dịch phải đánh giá lại mức độ mà họ có thể dựa vào các chiến lược rủi ro trước khi trở nên quá dễ tổn thương. Kỳ vọng về các điều chỉnh lãi suất sắp tới từ Fed cũng cần được theo dõi chặt chẽ. Các dự báo dựa trên thị trường hiện tại chỉ ra khả năng cắt giảm 56 điểm cơ bản vào năm 2025, điều này không chỉ ảnh hưởng đến mức độ hấp dẫn về lợi suất của Đô la mà còn cho các quyết định chi phí nắm giữ vàng. Nếu DXY yếu đi trong bối cảnh chính sách tiền tệ dễ dàng hơn, vàng có thể tìm thấy sức mạnh mới mà không cần bất kỳ sự cố địa chính trị rõ ràng nào làm chất xúc tác. Trong ngắn hạn, sự chú ý đang được hướng vào các công bố kinh tế và phát biểu từ các quan chức tiền tệ. Những khoảnh khắc này thường làm gia tăng tính biến động, đặc biệt nếu các lộ trình chính sách hoặc triển vọng lạm phát được điều chỉnh. Những diễn biến đảo chiều mạnh trong ngày có khả năng xảy ra cao hơn trong những khoảng thời gian này. Điều đó có nghĩa là việc định vị trước những sự kiện này mang theo rủi ro hướng đi cao hơn và đòi hỏi sự đánh giá cẩn thận về mức dừng và mức độ tiếp xúc. Tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, giá vàng cũng di chuyển song song với các tỷ lệ quốc tế, được điều chỉnh thông qua một chuyển đổi ngoại tệ sang AED. Điều đó có nghĩa là giá địa phương mà các nhà giao dịch thấy là sự kết hợp của các xu hướng từ thị trường New York hoặc London và sự biến động của tiền tệ so với Đô la tại thời điểm các tỷ lệ được ghi nhận. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1813. Việc thiết lập tỷ giá này dự kiến diễn ra vào khoảng 0115 GMT. PBOC xác định một điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ so với một giỏ các loại tiền tệ, với trọng tâm là đồng đô la Mỹ. Điểm giữa này dựa trên cung và cầu thị trường, các chỉ số kinh tế, và những thay đổi trong thị trường tiền tệ quốc tế.

Biến động và Dải Giao Dịch của Nhân Dân Tệ

Nhân dân tệ được phép biến động trong một khoảng giới hạn +/- 2% xung quanh điểm giữa này, điều này đóng vai trò như một hướng dẫn cho giao dịch trong ngày. Dải này có thể được PBOC điều chỉnh để phản ứng với điều kiện kinh tế và các mục tiêu chính sách. Nếu giá trị của nhân dân tệ gần tới rìa của dải giao dịch hoặc cho thấy sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp. Sự can thiệp này liên quan đến việc mua hoặc bán nhân dân tệ để duy trì sự ổn định, đảm bảo một điều chỉnh giá trị của đồng tiền một cách có kiểm soát. Goldman Sachs đã điều chỉnh kỳ vọng của mình cho nhân dân tệ, dự đoán một giá trị cao hơn. Sự điều chỉnh này phản ánh sự thay đổi trong cách nhìn nhận về triển vọng của đồng tiền Trung Quốc. Việc dự đoán và điều chỉnh cho thấy sự quan tâm liên tục đến động thái tỷ giá của nhân dân tệ.

Kỳ vọng và Phản ứng Thị Trường

Bài viết giải thích rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt tỷ giá tham chiếu mỗi buổi sáng cho nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ. Điểm tham chiếu này ảnh hưởng đến cách mà nhân dân tệ di chuyển trong suốt cả ngày. Ngân hàng cho phép một mức biến động tối đa 2% trên hoặc dưới điểm giữa đó, được quyết định dựa trên dữ liệu như xu hướng ngoại hối, biến động tiền tệ quốc tế và hiệu suất kinh tế tổng thể. Nếu nhân dân tệ lệch quá xa hoặc trở nên bất thường, các nhà chức trách có thể can thiệp và đưa nó trở lại trên đường đi bằng cách trực tiếp tham gia vào thị trường tiền tệ. Điều này cho chúng ta biết rằng các cơ quan chức năng vẫn đang theo dõi sát sao các biến động của tỷ giá và sẵn sàng thực hiện hướng dẫn chủ động khi cần thiết. Chúng tôi cũng thấy rằng các dự đoán của các công ty lớn đang có sự thay đổi, có nghĩa là các kỳ vọng đang được điều chỉnh—có lẽ là phản hồi lại các triển vọng lãi suất toàn cầu hoặc nỗ lực ổn định trong nước. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng ở Pakistan đã giảm vào thứ Tư. Giá mỗi gram giảm xuống 29,246.62 Rupee Pakistan (PKR), từ mức 29,442.01 PKR vào thứ Ba. Đối với một tola, giá vàng giảm xuống 341,124.20 PKR từ 343,405.80 PKR của ngày trước. Mức giá cho 10 gram và một ounce troy lần lượt được ghi nhận ở mức 292,464.00 PKR và 909,672.20 PKR.

Động Lực Thương Mại Giữa Mỹ và Trung Quốc

Động lực thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây sức ép lên giá vàng. Các phát ngôn của Tổng thống Mỹ cho thấy sự giảm thuế quan, ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Các vấn đề địa chính trị vẫn tồn tại, với các cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine và căng thẳng tên lửa ở Trung Đông. Những yếu tố này có thể hỗ trợ vàng chống lại những áp lực giảm giá mạnh. Tại Mỹ, dữ liệu CPI gần đây cho thấy một sự giảm nhẹ trong tỷ lệ chính. Dù vậy, CPI lõi đã tăng như dự kiến, ảnh hưởng đến các dự đoán kinh tế. Có suy đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất vào năm 2025, ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của Đô la Mỹ. Không có dữ liệu kinh tế lớn nào của Mỹ được lên lịch phát hành, giữ trọng tâm vào các bài phát biểu của quan chức Fed.

Mối Quan Hệ Ngược Chiều Giữa Vàng với Đô La Mỹ và Trái Phiếu Chính Phủ

Vàng có mối quan hệ ngược chiều với cả Đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ. Là một tài sản không sinh lãi, giá của nó liên kết với kỳ vọng lãi suất và tình hình địa chính trị. Với việc giá vàng giảm giữa tuần, sự sụt giảm xuống 29,246.62 PKR mỗi gram và 341,124.20 PKR mỗi tola phản ánh một sự chuyển hướng cảm xúc rộng hơn do các yếu tố vĩ mô dẫn dắt. Mức giá điều chỉnh – 292,464.00 PKR cho mười gram và 909,672.20 PKR cho mỗi ounce troy – có thể có vẻ nhỏ trên giấy, nhưng trong bối cảnh, nó phản ánh sự giảm lo âu ở một số góc của thị trường toàn cầu. Không có bí ẩn gì về việc này xảy ra. Chỉ thị từ Tổng thống Mỹ về việc nới lỏng thuế nhập khẩu, đặc biệt liên quan đến Trung Quốc, đã làm suy yếu vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa sự biến động. Giảm thuế quan đồng nghĩa với dòng chảy thương mại suôn sẻ hơn, điều này làm giảm sự không chắc chắn kinh tế. Cảm nhận đó, dù thoáng qua, thường làm suy yếu nhu cầu đối với các kim loại được sử dụng để đối phó với các bối cảnh rủi ro. Những người giữ các vị thế quá chặt chẽ với các chỉ số sợ hãi bền vững có thể cảm thấy bất ngờ nếu sắc thái hiện tại kéo dài lâu hơn dự kiến. Nhưng không phải không có lực cản. Cuộc đàm phán bế tắc giữa Nga và Ukraine là một điều không thể đoán trước. Khi có một khoảng lặng trong các ngôn từ leo thang, các rủi ro nổi bật vẫn còn sống động. Các báo cáo về những mối đe dọa tên lửa mới ở một số khu vực của Trung Đông lại xuất hiện. Khi kết hợp, những căng thẳng khu vực này vẫn tạo cho vàng một vị thế, ngăn cản sự rút lui hoàn toàn trong giá. Các số liệu về lạm phát từ Hoa Kỳ tiếp tục ảnh hưởng đến nhiều xu hướng hướng. Một sự giảm nhẹ trong CPI chính nghe có vẻ tích cực, nhưng chỉ số lõi dai dẳng cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn tồn tại, kể một câu chuyện tinh vi hơn. Lạm phát không chạy trốn, nhưng vẫn đang tiến lên. Chuyển động tinh tế đó có ý nghĩa khi diễn giải các bước tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Các kỳ vọng thiên về cắt giảm lãi suất vào năm 2025 có nghĩa là nhà đầu tư có khả năng tính toán xem Cục Dự trữ Liên bang có thể nới lỏng chính sách chậm như thế nào, nếu có trong thời gian tới. Với không có dữ liệu kinh tế quan trọng mới nào từ Mỹ trong tuần này, trọng tâm tất yếu chuyển sang các định hướng từ chính các quan chức ngân hàng trung ương. Những phát biểu công khai của họ sẽ được xem xét kỹ càng để tìm các dấu hiệu phụ. Nếu có bất kỳ gợi ý nào về âm hưởng ôn hòa, vàng có thể tìm thấy một số mức đỡ gần đó. Tuy nhiên, bất kỳ sự khẳng định nào về sự thận trọng hoặc quan điểm về lạm phát mạnh mẽ có thể kéo sự quan tâm trở lại với Đô la, đẩy giá kim loại xuống thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

UBS đã điều chỉnh triển vọng của mình về cổ phiếu Mỹ từ Hấp dẫn sang Trung lập. Sự phục hồi gần đây của thị trường, với S&P 500 tăng 11% kể từ ngày 10 tháng 4, đã loại bỏ nhiều hoài nghi trước đó liên quan đến thuế quan của Nhà Trắng. Ngân hàng đầu tư ban đầu đã nâng cấp cổ phiếu Mỹ, dự đoán một sự phản ứng thái quá đối với những rủi ro thương mại. Khi tâm lý thị trường được cải thiện và định giá ổn định, UBS hiện xem xét sự cân bằng rủi ro-phần thưởng là đều nhau. UBS ghi nhận rằng khoảng thời gian 90 ngày tạm ngừng giữa Mỹ và Trung Quốc đã làm giảm căng thẳng. Tuy nhiên, vẫn còn sự không chắc chắn về việc liệu hòa bình tạm thời này có dẫn đến một thỏa thuận lâu dài hay không. Trong khi thừa nhận một tông điệu tích cực trong các cuộc đàm phán, UBS thận trọng về những trở ngại tiềm tàng và khả năng biến động của thị trường. Quan trọng là, UBS làm rõ rằng họ không áp dụng quan điểm giảm giá. Họ tiếp tục khuyến nghị duy trì một tỷ lệ phân bổ chiến lược đầy đủ vào cổ phiếu Mỹ. Ngân hàng dự đoán rằng cổ phiếu sẽ tăng trong năm tới. Điều này có nghĩa là một sự thừa nhận chính thức rằng quan điểm trước đó về ‘Hấp dẫn’ không còn có trọng lượng như trước trong điều kiện hiện tại. Sự lạc quan trước đó, được kích hoạt bởi sự giảm giá và nỗi sợ vượt quá thực tế, đã được làm dịu bởi sự phục hồi nhanh chóng của thị trường. Khi S&P 500 phục hồi mạnh mẽ—tăng hơn 11% trong vài tuần—tỷ lệ cơ hội-rủi ro đã bị phẳng đi. Những nhà giao dịch từng được thưởng khi nhảy vào khi nhiều người rút lui giờ đây đang đối mặt với lợi suất gần tương xứng với rủi ro cơ bản. Như chúng ta phân tích điều này, UBS ngụ ý rằng trong khi xu hướng tổng thể của thị trường có thể vẫn đi lên trong vòng 12 tháng tới, những lợi ích dễ dàng từ việc mua vào do lo lắng có lẽ đã qua. Thị trường đã tiêu hóa cú sốc từ các chính sách thương mại nhanh hơn mong đợi, và với cổ phiếu hiện nay ít rẻ hơn, định giá ngắn hạn không còn ủng hộ việc định vị tích cực. Hòa bình trong căng thẳng thương mại, mặc dù được hoan nghênh, vẫn còn phụ thuộc vào tính chất mong manh của ngoại giao quốc tế. Từ góc độ của chúng tôi, điều đó có nghĩa là cần linh hoạt. Với lập trường chính thức hiện đã được điều chỉnh về Trung lập, chiến lược danh mục đầu tư nên hướng tới sự thoải mái. Hiện tại không có nhiều lợi ích từ việc quá đà vào những lo ngại cũ đã qua đi. Thay vào đó, câu hỏi trở thành cách giữ vững lập trường của bạn mà không bị lừa vào sự tự mãn hoặc tự tin quá mức. Những diễn biến từ các cuộc đàm phán chính sách, một bình luận lạc lõng từ một bên nào đó ở Thái Bình Dương, hoặc một dữ liệu trong nước lệch hướng—tất cả đều có khả năng làm lung lay tâm lý một lần nữa. Sự làm rõ của công ty rằng họ không trở nên tiêu cực là quan trọng. Điều này không phải là một sự rút lui, mà là một sự thay đổi trong kỳ vọng. Giữ vững các vị trí hiện tại của Mỹ—và kháng cự lại cảm xúc nâng cao chúng—là thông điệp. Họ mong đợi lợi nhuận, có chứ, nhưng không theo một đường thẳng và không mà không có chút sóng gió nào. Vì vậy, trong thực tế, chúng tôi sẽ nói rằng sự kiên nhẫn và theo dõi sẽ tốt hơn phản ứng. Đừng từ bỏ các vị trí, nhưng hãy để các quyết định phân bổ mới phụ thuộc vào những động lực rõ ràng hơn. Quan sát tâm lý ngắn hạn, nhưng đừng xây dựng các giao dịch đầy đủ dựa trên nó. Tránh theo đuổi đà tăng từ cú hồi gần đây—nó chủ yếu đã diễn ra. Kỷ luật phân bổ hiện nay quan trọng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Australia đã ghi nhận sự giảm sút trong cho vay đầu tư cho nhà ở là 0.3% trong quý đầu tiên, so với mức giảm trước đó là 4.5%. Những chuyển động thị trường đáng chú ý như EUR/USD di chuyển gần 1.1200 và GBP/USD duy trì quanh mức 1.3300 đã được ghi nhận giữa các bài phát biểu của các nhà hoạch định chính sách và dữ liệu lạm phát Mỹ giảm nhiệt.

Hoạt Động Thị Trường Vàng Và Solana

Vàng tiếp tục xu hướng giảm trong ngày, giữ trên mức $3,200 khi sự lạc quan từ thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung giảm bớt nhu cầu. Trong khi đó, giá Solana giảm nhẹ, giao dịch ở mức $180, khi hoạt động thị trường của nó vẫn mạnh mẽ. Thỏa thuận tạm dừng thương mại Mỹ-Trung đã làm sống lại các thị trường, với các nhà đầu tư quay trở lại tài sản rủi ro mặc dù các yếu tố địa chính trị vẫn là một yếu tố quan trọng. Về phần vàng, nó tiếp tục giảm trong hoạt động intraday, nhưng vẫn giữ trên mức $3,200. Xu hướng không sắc nét, nhưng sự yếu kém kéo dài có thể được gán cho nhu cầu trú ẩn nhẹ hơn, khi quan hệ thương mại giữa Washington và Bắc Kinh chuyển sang tông tích cực hơn. Nếu căng thẳng địa chính trị là ngọn lửa dưới nồi vàng, thì bất kỳ dấu hiệu nào của việc giảm bớt đều đè nắp lên sự tăng giá. Tuy nhiên, giá duy trì trên ngưỡng quan trọng mang lại một chút độ bền, gợi ý rằng các nhà đầu tư có cấu trúc có thể đang tham gia nhưng không với sự khẩn trương như trong các chu kỳ rủi ro trước đây. Đối với Solana, nó giảm xuống $180, nhưng động thái này có cảm giác giống như sự ma sát trong quá trình khám phá giá hoạt động hơn là sự bắt đầu của bất kỳ xu hướng đảo ngược nào. Người tham gia thị trường dường như vẫn tích cực—khối lượng không gợi ý đến một khoảnh khắc rời bỏ. Thay vào đó, nó có thể phản ánh việc chốt lời trong một thiết lập vẫn còn thanh khoản, hoặc thiếu các tiêu đề mới để thúc đẩy một đợt tăng giá khác.

Sự Phục Hồi Trong Các Lớp Tài Sản Rủi Ro

Sự lạc quan rộng rãi, được khơi dậy bởi việc giảm leo thang trong ngôn ngữ thương mại Mỹ-Trung, đã thổi bùng sức sống mới cho các lớp tài sản rủi ro. Ảnh hưởng ngay lập tức? Dòng tiền đã quay trở lại cổ phiếu và các đại diện thị trường mới nổi, ngay cả khi sự không chắc chắn chính trị ở nước ngoài vẫn tồn tại ở phía nền. Điều này không bị lãng quên, chỉ là được ưu tiên thấp hơn trước sự cải thiện trong mối quan hệ song phương. Hành vi này chỉ ra việc chấp nhận rủi ro có chọn lọc, nơi mà các bên tham gia sẵn sàng tham gia vào việc tiếp xúc, mặc dù không chạy theo một cách mù quáng. Hiện tại, kế hoạch của chúng tôi bao gồm việc theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong điều kiện tài trợ, đặc biệt là xung quanh các tiếp xúc liên quan đến nhà ở và hàng hóa. Chúng tôi coi các phát triển địa chính trị là những yếu tố trung bình trừ khi xảy ra các leo thang. Trong tuần tới, sự chú ý sẽ hướng tới cách các lớp tài sản hấp thụ các dữ liệu tiếp theo, đặc biệt nếu các tín hiệu vĩ mô sớm tiếp tục chỉ ra áp lực lạm phát êm dịu mà không có phản ứng tiền tệ đột ngột nào trong tầm nhìn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ thất nghiệp của Hàn Quốc trong tháng Tư được báo cáo là 2,7%. Đây là mức thấp hơn so với tỷ lệ dự kiến là 3,0% và thấp hơn tỷ lệ của tháng trước là 2,9%. Trong tháng Tư, đất nước đã chứng kiến sự gia tăng việc làm với 194.000 công việc được thêm vào. Số lượng này cao hơn một chút so với 193.000 công việc đã được thêm vào trong tháng Ba.

Biến động tỷ giá vào tháng Năm

Đầu tháng Năm, won Hàn Quốc đã tăng giá so với USD và các đồng tiền châu Á khác. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đã gần như bị đảo ngược hoàn toàn kể từ đó. Dữ liệu lao động mới nhất từ Hàn Quốc cho thấy sự cải thiện trong thị trường lao động, với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 2,7% trong tháng Tư. Những kỳ vọng đã được định hướng gần hơn tới 3,0%, và thậm chí con số của tháng Ba còn cao hơn, ở mức 2,9%. Cùng với điều này, đất nước đã thêm 194.000 công việc — một mức tăng nhỏ từ 193.000 của tháng Ba — cho thấy rằng việc tuyển dụng vẫn ổn định trên các ngành. Tuy nhiên, tốc độ này khá chậm so với mức trung bình năm qua, đặc biệt khi xem xét những tác động cơ sở từ những biến động thời kỳ đại dịch. Tại đầu tháng Năm, won đã ghi nhận mức tăng so với đồng đô la và nhiều đồng tiền khu vực. Sự mạnh mẽ ban đầu này dường như phản ánh tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư về các số liệu kinh tế vĩ mô cải thiện cùng với những dấu hiệu còn chưa chắc chắn rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể kiên nhẫn với lãi suất. Nhưng những diễn biến này đã không tồn tại lâu. Khi chúng ta tiến đến giữa tháng Năm, gần như tất cả các mức tăng đó đã biến mất, cho thấy rằng việc định vị là quá lạc quan hoặc rằng các yếu tố bên ngoài — đặc biệt là từ thị trường trái phiếu Mỹ — đã làm xáo trộn cảm xúc nhanh hơn so với những cải thiện trong nước có thể giữ vững được.

Ý nghĩa thị trường

Từ góc độ của chúng tôi, sự giảm nhẹ trong tỷ lệ thất nghiệp và việc tuyển dụng ổn định có thể tiếp tục đóng vai trò như một lớp đệm cho những phân khúc rủi ro hơn của thị trường trong ngắn hạn, đặc biệt là trong các cổ phiếu khu vực và các công cụ liên quan đến ngoại tệ nhạy cảm với các yếu tố cơ bản của Hàn Quốc. Tuy nhiên, sự đảo ngược nhanh chóng trong sự tăng giá của won cũng mang đến một lời nhắc nhở cấp bách: tiến bộ trong nước về lao động hay tăng trưởng không phải lúc nào cũng bảo vệ tài sản khỏi các luồng vĩ mô rộng lớn hơn khi thanh khoản đô la thắt chặt, hoặc khi chênh lệch lợi suất mở rộng có lợi cho Mỹ. Các nhà giao dịch trong các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với tỷ lệ sẽ theo dõi chặt chẽ cách những mô hình này ảnh hưởng đến hướng dẫn tương lai. Nếu dữ liệu lao động yếu hơn đã là rào cản chính đối với việc bình thường hóa chính sách từ sớm năm nay, thì các số liệu của tháng Tư có thể được coi là làm giảm mối quan ngại đó. Chúng ta đã thấy trước đây cách mà kỳ vọng về lãi suất có thể thay đổi đột ngột chỉ với những thay đổi khiêm tốn trong các chỉ số chính, đặc biệt khi lạm phát vẫn nằm trong giới hạn. Khi chính sách tiền tệ vẫn chưa chuyển biến rõ ràng theo cả hai hướng, dữ liệu gần đây không đưa ra lý do ngay lập tức cho ngân hàng trung ương hành động. Với điều này trong tâm trí, các giao dịch đường cong trong swap thời gian ngắn có thể cần phải điều chỉnh lại, đặc biệt khi các thị trường có vẻ đang định giá khiêm tốn về khả năng chính sách siết chặt hơn. Chúng tôi không nghĩ rằng việc định giá cho sự bất ngờ ôn hòa là hợp lý tại thời điểm này, khi mà sự ổn định trong việc làm vẫn tiếp diễn và môi trường tiền tệ vẫn yếu nhưng ổn định. Về sự biến động đột ngột của won, điều này có thể làm nổi bật sự nhạy cảm gia tăng với các luồng toàn cầu hơn là sự yếu kém trong nước. Chúng tôi xem đây là một vấn đề quan trọng cho phân bổ rủi ro. Ngay cả khi các chỉ số nội bộ vẫn đi đúng hướng, sự đảo chiều của won cảnh báo về tốc độ mà vốn có thể thay đổi khi lợi suất thực ở nước ngoài trở nên hấp dẫn hơn hoặc khi xung đột địa chính trị bệnh viện tăng cao gần đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những điểm chính:

• Chỉ số Dollar (USDX) giảm 0.8% vào thứ Ba, đây là mức giảm mạnh nhất trong hơn ba tuần qua.
• CPI của Mỹ chỉ tăng 0.2% trong tháng Tư, thấp hơn dự đoán 0.3%, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed.

---

Đô la Mỹ đã giảm mạnh vào thứ Ba và ổn định vào sáng thứ Tư khi dữ liệu lạm phát yếu hơn mong đợi đã khôi phục cược cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Chỉ số USDX đóng cửa ở mức 100.716 sau khi giảm từ đỉnh một tháng 101.791 vào thứ Hai, theo dõi hiệu suất tồi tệ nhất hàng ngày kể từ giữa tháng Tư.

Sự giảm giá này diễn ra sau khi Bộ Lao động báo cáo rằng giá tiêu dùng của Mỹ chỉ tăng 0.2% so với tháng trước trong tháng Tư. Con số đó thấp hơn dự báo đồng thuận của Reuters là 0.3%, cung cấp hỗ trợ mới cho kỳ vọng ôn hòa của thị trường. Tháng Ba đã ghi nhận một sự giảm hiếm hoi là 0.1%.

Tuy nhiên, áp lực lạm phát có thể tái xuất hiện, với việc thuế quan có khả năng làm tăng chi phí trong những tháng tới. Nhóm thương mại của Tổng thống Trump gần đây đã đạt được một thỏa thuận ngừng thuế trong 90 ngày với Trung Quốc, nhưng vòng đàm phán tiếp theo vẫn chưa chắc chắn. Trump cũng đã gợi ý về “những thỏa thuận tiềm năng” với Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc, nhưng tính thiếu rõ ràng trong các khung chính sách vẫn tiếp tục làm hồi hộp thị trường.

Exante Data founder Jens Nordvig is convinced that the dollar’s rebound following the de-escalation of US-China trade tensions in recent days is little more than a blip https://t.co/qrLgUyaVHk

— Bloomberg (@business) May 13, 2025

Trái với sự giảm giá vào thứ Ba, các nhà phân tích tại TD Securities và Commonwealth Bank of Australia dự đoán sự mạnh mẽ ngắn hạn hơn nữa của đồng đô la trước khi một xu hướng giảm lớn hơn bắt đầu lại. TD cho biết đồng đô la có thể mất tới 5% trong nửa cuối năm 2025 khi các nhà giao dịch toàn cầu đa dạng hóa khỏi tài sản Mỹ trong bối cảnh bất định về chính sách kéo dài.

Phân tích Kỹ thuật

Chỉ số USD (USDX) đã vượt qua ngưỡng 101.70 vào sáng ngày 13 tháng 5, nhưng đợt tăng này không kéo dài lâu. Sau khi đạt đỉnh ở mức 101.79, chỉ số bắt đầu giảm liên tục, rơi xuống dưới các đường trung bình động 10-, 20- và 30-kỳ và xác nhận một giao cắt giảm giá. Xu hướng giảm này tiếp tục ổn định cho đến ngày 14 tháng 5, với giá hiện đang dao động quanh mức 100.71, một mức tương ứng với hỗ trợ trước đó ở 100.45.

Hình ảnh: USDX giảm mạnh từ mức đỉnh 101.79, rơi về 100.70 khi áp lực giảm giá gia tăng gần hỗ trợ chính, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Các chỉ báo động lượng cũng xác nhận xu hướng giảm giá. Biểu đồ MACD vẫn nằm trong vùng âm, và các đường tín hiệu đã phân tách theo hướng giảm, cho thấy áp lực bán tiếp tục duy trì. Trừ khi các nhà đầu cơ có thể lấy lại ngưỡng 101.00, thì con đường ít kháng cự nhất vẫn tiếp tục đi xuống, với 100.45 và có thể 100.20 trở thành các khu vực quan tâm tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Wage của Úc đã ghi nhận mức tăng trưởng hàng quý 0,9% trong quý đầu tiên, vượt qua mức kỳ vọng 0,8%. Việc công bố dữ liệu này diễn ra giữa nhiều hoạt động thị trường toàn cầu ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ lớn và hàng hóa. Cặp EUR/USD mạnh lên gần 1.1200 khi đồng Đô la Mỹ yếu hơn làm tăng nhu cầu cho Euro. Trong khi đó, GBP/USD vẫn giữ vững trên mức 1.3300 mặc dù có áp lực từ các số liệu về việc làm và tăng lương ở Vương quốc Anh đang hạ nhiệt.

Tổng quan Thị trường Hàng hóa và Tiền điện tử

Trong thị trường hàng hóa, vàng vẫn trong xu hướng giảm giữa sự lạc quan về quan hệ thương mại Mỹ-Trung và tiếp tục giao dịch trên mức 3.200 USD. Solana, hoạt động trong không gian tiền điện tử, giao dịch quanh 180 USD, bị ảnh hưởng bởi các xu hướng và tâm lý thị trường gần đây. Sự ngừng trệ trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã trở thành chất xúc tác cho sự phấn khởi trở lại của thị trường, với các nhà đầu tư quay lại với tài sản rủi ro. Các nhà giao dịch vẫn chú ý đến các công bố dữ liệu kinh tế sắp tới, có thể cung cấp thêm thông tin về sự dịch chuyển của thị trường. Những con số ban đầu này cho thấy một sự đánh giá lại áp lực lương ở Úc, với mức tăng 0,9% ngụ ý rằng thị trường lao động có sự phục hồi nhẹ hơn so với mong đợi. Điều này cộng thêm một chút áp lực lạm phát vào những cân nhắc của Ngân hàng Dự trữ, có khả năng làm cho các hợp đồng tương lai ngắn hạn nhạy cảm hơn trong các phiên tới. Đối với các nhà giao dịch định hướng, điều này có thể có nghĩa là cần đánh giá lại thời gian chính sách sẽ giữ nguyên hay liệu dữ liệu có bắt đầu xây dựng nền tảng cho việc tái khởi động. Tại châu Âu, động thái của EUR/USD hướng tới 1.1200 không chỉ phản ánh sức mạnh của Euro mà còn là sự yếu của đồng Đô la Mỹ trên diện rộng. Sự yếu ớt gần đây của các chỉ số vĩ mô của Mỹ đã giảm bớt nhu cầu với Đô la, điều này, đến lượt nó, làm cho các vị thế bán trong USD trở nên hấp dẫn hơn so với đầu tháng. Với sự biến động vẫn bị ép bởi những nén trước đây trong chênh lệch lãi suất giữa các nền kinh tế G10, chúng ta thấy các dòng tiền trở lại với các biến động được thúc đẩy bởi các chất xúc tác từ dữ liệu đơn lẻ chứ không phải các chủ đề rộng hơn.

Phân tích về Đồng bảng Anh và Vàng

Sự kiên cường của đồng bảng Anh trên mức 1.3300 là đáng chú ý, vì các số liệu về lương và việc làm ở Vương quốc Anh không mang lại sự hỗ trợ tương tự như ở Úc. Trong khi thị trường lao động đang hạ nhiệt, thị trường có vẻ như đã định giá vào hầu hết sự điều chỉnh. Trái phiếu chính phủ vẫn chưa phản ứng hoàn toàn, cho thấy việc định giá lãi suất vẫn có phần bám chặt, ngay cả khi hướng dẫn trong tương lai từ Ngân hàng chưa loại trừ sự điều chỉnh sau này trong năm. Có thể sẽ là khôn ngoan nếu tiếp cận các tùy chọn GBP bằng cách theo dõi sự thay đổi trong độ dốc, đặc biệt nếu dữ liệu trong tuần tới xác nhận áp lực giảm. Vàng giữ trên 3.200 USD – trong khi có vẻ lạ khi những tâm trạng tích cực liên quan đến quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc – chủ yếu do lợi suất thực giảm xuống hơn là sự yêu cầu nơi trú ẩn an toàn. Với kỳ vọng lạm phát ổn định nhưng lợi suất danh nghĩa giảm, vàng vẫn được hỗ trợ tương đối tốt. Các quỹ theo xu hướng đã duy trì vị thế mua trong vài tuần qua, chỉ giảm nhẹ khi xảy ra sự điều chỉnh. Chúng tôi đã nhận thấy rằng vị thế vẫn thiên về hướng tăng, vì vậy bất kỳ số liệu CPI hoặc doanh thu bán lẻ nào mạnh hơn dự kiến ở Mỹ cũng có thể làm suy yếu sức mạnh này. Đối với các tài sản kỹ thuật số, việc Solana ổn định quanh 180 USD phản ánh nỗ lực củng cố của thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Đáng chú ý rằng mức này đã từng là điểm xoay trong suốt các biến động có độ beta cao trong rủi ro. Khối lượng đã bị thu hẹp, nhưng các dòng tiền từ các tổ chức nhỏ vẫn tiếp tục giao dịch đồng bộ với các mã vốn hóa lớn như Ethereum, thay vì theo đuổi các câu chuyện độc đáo. Nếu hành vi lịch sử tiếp tục, việc quay lại các biên độ chặt chẽ hơn có thể xảy ra trước khi có một đợt tăng trưởng mạnh hơn. Sự giảm bớt căng thẳng gần đây giữa Bắc Kinh và Washington đã làm mới khẩu vị rủi ro, nhưng thay vì một cuộc tăng giá tuyến tính, chúng tôi kỳ vọng sự trở lại không đồng đều trong việc lập vị trí – khi các nhà giao dịch chờ đợi dữ liệu xác nhận tính hỗ trợ cơ bản cho các mức hiện tại. Các chỉ số hướng tới tương lai dự kiến trong hai tuần tới – đặc biệt là các số liệu lạm phát của Mỹ và các số liệu PMI từ châu Á – Thái Bình Dương – có khả năng kích hoạt việc điều chỉnh lại giữa các lãi suất, tiền tệ và hàng hóa. Vì vậy, trong ngắn hạn, việc tập trung chặt chẽ vào các manh mối của tài sản là điều cần thiết. Khi có sự mất cân bằng – chẳng hạn, cổ phiếu tăng trong khi lợi suất giảm – sẽ có cơ hội trong việc thăm dò các giao dịch tương quan ngụ ý. Quản lý rủi ro sẽ là yếu tố then chốt, vì sự biến động có xu hướng tăng lên chính xác khi sự đồng thuận bắt đầu hình thành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự gia tăng độ dốc đường cong lợi suất gần đây cho thấy khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ giảm xuống. Thay đổi này có thể ảnh hưởng đến cách thức tuyển dụng của các doanh nghiệp, cách tiêu chi của người tiêu dùng và tác động đến nền kinh tế rộng lớn hơn. Chỉ số S&P 500 đã trở lại vùng tích cực cho năm 2025, điều này ngụ ý về khả năng giảm bớt việc thị trường tác động đến hoạt động kinh tế. Sự chuyển đổi này cho thấy tầm quan trọng của chính quyền Trump trong việc tập trung vào hiệu suất của thị trường chứng khoán như một thước đo thành công. Khái niệm “bear steepening” liên quan đến việc lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất ngắn hạn. Sự dốc lên của đường cong lợi suất thường phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn hoặc lạm phát cao hơn. Những gì chúng tôi thấy trên thị trường gần đây là một sự thay đổi rõ rệt. Một sự dốc lên của thị trường bò, theo định nghĩa, báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang yêu cầu nhiều lợi suất hơn để nắm giữ trái phiếu có kỳ hạn lâu hơn. Nói một cách đơn giản, họ nghĩ rằng triển vọng tăng trưởng hoặc rủi ro lạm phát có thể đang tăng lên. Điều này có vẻ trái ngược với tâm lý cẩn trọng vào đầu năm, nhưng sự tăng lên của lợi suất dài kỳ cho thấy các nhà đầu tư đang xem xét lại tính bền vững của sự mở rộng—có thể cũng đang đặt câu hỏi về thời điểm mà Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu thay đổi giọng điệu của mình. Với các chỉ số chứng khoán trở lại vùng xanh cho năm 2025, rõ ràng là những lo ngại rộng lớn về một sự chậm lại đột ngột đã bắt đầu lùi lại. Không chỉ là mức tăng mà còn là thời điểm. Khôi phục sớm hơn mong đợi có thể làm tăng thêm sự tự tin của doanh nghiệp. Loại chuyển động này thường ảnh hưởng đến tiêu chuẩn cho vay, chênh lệch tín dụng, và cuối cùng là cách các tài sản rủi ro được định giá trong những tháng tiếp theo. Điều quan trọng hơn bây giờ là các dữ liệu về lạm phát và sức ép lương trong vài tuần tới. Những điều này sẽ hình thành các quyết định trong tương lai về lộ trình lãi suất. Sự tăng tốc của lợi suất lâu dài có thể được xem như thị trường đang dự đoán về các số liệu lạm phát mạnh hơn hoặc dữ liệu bảng lương tốt hơn. Điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh cách chúng tôi xử lý các vị thế nhạy cảm với lãi suất. Chúng ta đã phải đánh giá lại cách các công cụ khác nhau có thể hoạt động trong một môi trường nơi lãi suất dài hạn tăng nhưng mặt trước vẫn ổn định hơn. Điều này thay đổi sự biến động tưởng tượng, hình thành lại giá trị tương đối, và buộc phải xem xét kỹ lưỡng các giao dịch đường cong đã hoạt động tốt trong các chế độ phẳng. Hiện tại, có sự nhấn mạnh nhiều hơn vào việc quản lý rủi ro giữa các kỳ hạn, thay vì chỉ đơn thuần đưa ra định hướng. Khi các nhà đầu tư bắt đầu loại bỏ vị thế cũ dựa trên các chủ đề suy thoái, mức chênh giữa giá mua và bán đã rộng hơn một cách vừa phải trên một số hợp đồng. Điều này không phải là điều bất thường khi các câu chuyện thay đổi nhanh chóng. Quan trọng là, điều này giới hạn tính thanh khoản ngắn hạn trong các sản phẩm lãi suất và phái sinh tín dụng, điều này có thể ảnh hưởng đến hiệu quả phòng ngừa rủi ro. Cần phải chọn lọc trong tình huống này—xác định nơi mà các mô hình định giá cũ không còn áp dụng và điều chỉnh cho tương ứng. Những bình luận của Yellen vào đầu tháng trước đã củng cố sự thoải mái của Kho bạc với lợi suất dài hạn tăng miễn là chúng phản ánh lòng kỳ vọng tăng trưởng thực sự thay vì các thị trường hỗn loạn. Điều này cung cấp một mức độ rõ ràng chính sách nhất định, điều này là hữu ích. Tuy nhiên, chúng ta cần phải chú ý đến bất kỳ sự thay đổi giao tiếp bất ngờ nào, đặc biệt là từ các diễn giả Fed cấp trung. Hiện tại, các mối tương quan tưởng tượng đã bị phá vỡ trong một số lĩnh vực, có nghĩa là các biện pháp phòng ngừa tiêu chuẩn không hoạt động theo cách giống nhau. Điều này chủ yếu áp dụng trong các lĩnh vực lãi suất và rủi ro liên quan đến ngoại hối và có thể yêu cầu chúng tôi phải có một tiếp cận phù hợp hơn. Một số người đang bắt đầu tái thiết lập các vị thế đường cong dốc mà đã không có lãi trong phần lớn năm trước đó. Tuy nhiên, thời điểm gia nhập vẫn là tất cả mọi thứ. Có thể chúng ta muốn hành động một cách chiến lược hơn là theo chủ đề—tránh các giao dịch nặng về cấu trúc mà phụ thuộc quá nhiều vào các giả định về sự biến động trong quá khứ. Sự chú ý trong ngắn hạn là liệu sự chuyển động của đường cong lợi suất này có trở thành tự duy trì hay không. Nếu các nhà đầu tư tin rằng tăng trưởng mạnh mẽ đang ở phía trước, họ sẽ yêu cầu nhiều phần thưởng hơn nữa. Điều đó sẽ quay trở lại ảnh hưởng đến chi phí tài chính, và cuối cùng là các chiến lược phát hành trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ. Do đó, các điểm vào giao dịch cần xem xét cả hướng đi và tốc độ di chuyển của lợi suất. Điểm nhấn lớn hơn là giá cả nợ cố định không còn được neo bởi sự chắc chắn về suy thoái. Nó giờ đây phản ứng nhiều hơn với dữ liệu biên marginal. Điều này có thể nghe có vẻ đơn giản, nhưng đối với những người phân bổ vốn qua các khoảng thời gian và địa lý, nó yêu cầu chúng tôi phải đánh giá lại phần nào của đường cong vẫn còn cung cấp tính không đối xứng. Cách tiếp cận của chúng tôi đã phải trở nên linh hoạt và nhanh chóng hơn. Việc giữ vị thế tĩnh sẽ không hiệu quả khi một báo cáo việc làm có thể đặt lại con đường phía trước. Chúng tôi đã phải dựa nhiều hơn vào các tùy chọn trong tuần và các biểu thức gamma ngắn hơn. Điều này có vẻ hợp lý hiện tại, khi kỳ vọng lãi suất đang lắc lư nhiều hơn từ dữ liệu hơn là từ các gợi ý của FOMC. Nhìn thấy lợi suất cổ phiếu dương từ đầu năm cũng củng cố điều này: các nhà đầu tư không chỉ thoát ra khỏi các yếu tố phòng thủ—họ đang làm điều đó với sự chấp nhận rủi ro cao hơn trong tâm trí. Điều này là hợp lý. Một thị trường cổ phiếu đang tăng lên cùng với sự dốc lên của đường cong vẫn có thể nhất quán với một nền tảng vĩ mô khó khăn hơn. Nó chỉ đơn giản cho thấy con đường đang dài hơn, chứ không dễ hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.