Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đồng ý đình chỉ thuế quan trong 90 ngày. Mỹ sẽ giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30%, trong khi Trung Quốc sẽ cắt giảm thuế nhập khẩu từ Mỹ từ 125% xuống 10%. Các cuộc đàm phán sẽ tiếp tục, với Mỹ hướng tới việc tránh tách rời kinh tế hoàn toàn. Trung Quốc sẽ tạm thời ngừng các biện pháp đối phó, bao gồm cả các hạn chế xuất khẩu đối với vật liệu đất hiếm.

Những Lo Ngại Về Phản Ứng Của Doanh Nghiệp

Mặc dù thỏa thuận này chấm dứt bế tắc, nhưng không có cam kết vững chắc nào từ Trung Quốc về tiền tệ hoặc mất cân bằng thương mại. Có lo ngại về việc liệu doanh nghiệp có phản ứng như thế nào với sự nới lỏng tạm thời này, khi mà chi phí vẫn ở mức cao. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã lưu ý về sự tiến bộ trong các cuộc đàm phán, tập trung vào việc tách rời chiến lược trong các lĩnh vực như thép và chất bán dẫn. Ông đã đề cập đến cam kết của Trung Quốc trong việc giải quyết dòng chảy fentanyl vào Mỹ và ngăn chặn các đợt tăng thuế mới. Chứng khoán Mỹ đã tăng đáng kể, với các hợp đồng tương lai của Dow, S&P và Nasdaq cho thấy mức tăng lớn. Các thị trường châu Âu cũng ghi nhận sự tăng trưởng, với chỉ số Dax của Đức đạt kỷ lục mới.

Phản Ứng và Động Lực Thị Trường

Trong thị trường nợ của Mỹ, lợi suất đã tăng trên nhiều kỳ hạn khác nhau. Tại các thị trường khác, giá dầu thô tăng 4%, trong khi bạc và vàng giảm giá. Giá trị của Bitcoin đã tăng thêm 164 USD, đạt 104,293 USD. Thỏa thuận giữa hai nước cung cấp một khoảng thời gian giống như thời gian thở—một khung thời gian hạn chế mà trong đó sự leo thang, ít nhất là hiện tại, đã được gạt bỏ. Nó thực sự là một khoảng thời gian làm dịu, không phải là một kết thúc, và trong khi thuế đã được giảm đáng kể, chúng vẫn còn xa mới được dỡ bỏ hoàn toàn. Đối với những ai theo dõi hoạt động dòng chảy, đặc biệt trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, sự thay đổi trong thái độ này cần được chú ý đến hành vi phân bổ lại vốn trong vài tuần tới. Sự thiếu vắng những kết quả cố định, đặc biệt là về chính sách tiền tệ hoặc việc làm dịu mất cân bằng thương mại, giữ cho các kịch bản mở. Điều này tạo ra sự không chắc chắn chứ không phải xóa bỏ nó. Nhận xét của Bessent ngụ ý rằng sự nhấn mạnh đã chuyển từ việc tách rời thương mại một cách tổng quát sang một sự tách rời phân tích hơn trong các lĩnh vực phụ thuộc vào công nghệ và tài nguyên. Ý định là dần tách ra, thay vì ngắt kết nối toàn bộ. Sự đề cập đến các yếu tố không thương mại như fentanyl và giá dược phẩm cho thấy rằng các cuộc đàm phán có thể kéo dài xa hơn những ảnh hưởng công nghiệp ngay lập tức. Điều này mở rộng phạm vi ảnh hưởng chính sách tiềm năng, từ đó ảnh hưởng đến cách định hình giá cả—không phải trực tiếp qua các yếu tố cơ bản, mà thông qua sự định hướng quy định. Trong các công cụ phái sinh liên quan đến chỉ số công nghệ sinh học hoặc chăm sóc sức khỏe, điều này tạo ra sự mờ mịt cho các dự đoán trung hạn mà lẽ ra sẽ được mô hình hóa dựa trên lợi nhuận. Phản ứng của thị trường, mặc dù hưng phấn, nhưng có sự không đồng đều. Sự tăng trưởng của chứng khoán Mỹ là điều không bất ngờ sau các cuộc ngoại giao có vẻ như là sự giảm leo thang xung đột. Tuy nhiên, sự gia tăng tương lai trong các chỉ số như Nasdaq cho thấy sự lạc quan hơn về sự miễn trừ công nghệ hoặc quy định xuất khẩu bị trì hoãn. Trên lục địa, đỉnh điểm của Dax có vẻ dựa nhiều vào sự tương quan toàn cầu hơn là vào các yếu tố cơ bản trên toàn lục địa, vẫn tiếp tục kém trong các cuộc khảo sát tâm lý sản xuất. Từ góc nhìn của chúng tôi, việc tăng lợi suất trên các kỳ hạn ít chỉ ra sự định giá lại lạm phát mà là sự thay đổi trong nhận thức rủi ro chủ quyền và cam kết cung cấp—mặc dù có thể có vẻ ngược đời trong một môi trường thương mại đang hạ nhiệt. Sự chuyển động của đường cong lãi suất, khi xem xét cùng với sự sụt giảm giá vàng và bạc, ngụ ý việc phân bổ chọn lọc ra khỏi các biện pháp phòng ngừa và vào lợi suất. Đáng chú ý, sự tăng giá dầu có thể không kéo dài trừ khi dữ liệu tồn kho bắt đầu phản ánh sự điều chỉnh thực tế trong tâm lý cầu, đặc biệt là trong bối cảnh tình trạng khan hiếm lọc dầu ở châu Á. Tài sản kỹ thuật số theo dõi tâm trạng rủi ro chung, mặc dù với sự rõ ràng hạn chế về các tác động trực tiếp. Sự chuyển động nhỏ trong bitcoin cho thấy khả năng phục hồi, nhưng cũng phản ánh một tư thế chờ đợi từ các dòng vốn tổ chức lớn hơn. Dường như không có tiền mới nào đã đến một cách mạnh mẽ, mặc dù vị trí đã thay đổi nhẹ theo phản ứng với việc phá vỡ các mức kỹ thuật ngắn hạn. Đối với độ biến động ngắn hạn, vài tuần tới có thể chứng kiến áp lực giá khi sự bình tĩnh tiềm năng được chuyển hóa thành hiện thực. Tuy nhiên, ra xa hơn trên đường cong—và đặc biệt trong các cấu trúc hợp đồng theo từng lĩnh vực—sẽ có khả năng có cơ hội trong các chênh lệch, đặc biệt là khi phục hồi giá đã vượt qua sự thay đổi cơ bản. Việc theo dõi những chênh lệch này sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ theo dõi hướng đi. Chúng tôi không nhìn vào việc giải quyết; chúng tôi đang nhìn vào một mô hình giữ lâu dài hơn, trong đó sự không phù hợp có thể được giao dịch. Tạo tài khoản live VT Markets của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tách rời chiến lược giữa nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc

Chính quyền Trump đã đồng ý với Trung Quốc để hoãn tăng thuế trong 90 ngày. Thỏa thuận này liên quan đến cả hai quốc gia giảm tỷ lệ thuế hiện tại của họ xuống 115 điểm phần trăm. Vì vậy, hợp đồng tương lai NASDAQ 100 đã chứng kiến sự tăng vọt trên thị trường trước giờ mở cửa với mức tăng hơn 4,1%. Việc tạm ngừng thuế đã dẫn đến việc Mỹ giảm mạnh thuế đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30%, trong khi các giảm tương tự cũng được áp dụng cho thuế của Trung Quốc đối với sản phẩm của Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã đề cập đến việc tập trung vào “tách rời chiến lược” giữa nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc. Mục tiêu là để Trung Quốc mua nhiều hàng hóa của Mỹ hơn và để Mỹ đưa lại nhiều sản xuất nhà máy hơn. Các hợp đồng tương lai của các chỉ số chính đã thấy sự tăng trưởng với chỉ số Dow Jones tăng 2,7% và S&P 500 tăng 3,2%. Các cổ phiếu nổi bật như Nike và Apple cũng ghi nhận mức tăng, được cho là do những điều chỉnh trong chính sách kinh tế hơn là do giải thích về thuế. Các cổ phiếu công nghệ đã mạnh mẽ trên thị trường, dẫn đầu với Apple, Amazon và Nvidia chứng kiến sự tăng vọt đáng kể trước giờ mở cửa. Với các hợp đồng tương lai NASDAQ 100 E-mini vượt qua các chỉ số trung bình quan trọng, thị trường cho thấy tiềm năng cho sự tăng trưởng bền vững. Gold và lợi suất trái phiếu đã phản ứng ngược lại, với giá vàng giảm 2,85% và lợi suất tăng khi sự quan tâm đến chứng khoán Mỹ tăng lên. Trong khi đó, các thị trường tiền điện tử và một số đồng memecoin cụ thể đã cho thấy những phản ứng trái chiều nhưng nhìn chung tích cực đối với tin tức.

Hệ quả thị trường và triển vọng tương lai

Chúng ta đã thấy một sự phục hồi rất cần thiết trong các tài sản rủi ro sau hòa bình thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, một phát triển làm giảm bớt những lo ngại về kinh tế liên quan đến thuế. Sự giảm này – một cú đảo chiều 115 điểm phần trăm – không phải là một cử chỉ đơn giản; nó đánh dấu một sự giảm áp lực tạm thời đã tích tụ qua nhiều lĩnh vực trong nhiều tháng. Dù được định khung là một sự hoãn lại trong 90 ngày, nhưng tác động có thể kéo dài xa hơn nếu động lực giữ vững. Thị trường tương lai đã ngay lập tức nhận thấy sự dịch chuyển, không chỉ phản ứng mà còn điều chỉnh. Các hợp đồng NASDAQ 100 E-mini vượt qua các mức độ ngắn hạn và trung hạn chủ chốt cho thấy điều này không chỉ là một cú tăng nhẹ. Giờ đây, có một lộ trình khả thi cho sự vững mạnh tiếp tục, đặc biệt là trong các lĩnh vực có sự tiếp xúc toàn cầu hoặc những lĩnh vực đã được bảo vệ nhiều. Các động thái của hợp đồng tương lai Dow và S&P 500 phản ánh cảm xúc này – không chỉ là sự lạc quan, mà còn là sự nhẹ nhõm đang được tháo gỡ. Mặc dù các chỉ số đó không có cùng sự tập trung vào công nghệ, nhưng chúng vẫn nghiêng về cùng một áp lực giảm. Điều này cũng giúp khi các công ty như Apple và Nvidia đã phục hồi tính co dãn trong các giá trị của họ. Họ không còn bị định giá thấp do mối đe dọa của các chi phí đầu vào cao hoặc các rào cản trả đũa ở nước ngoài. Về phía tiền tệ, sự giảm giá của vàng – gần 3% – phản ánh mẫu hình thông thường. Các hàng hóa như vàng thường chịu nhường chỗ khi sự thèm muốn đối với cổ phiếu tăng lên và triển vọng trở nên ít phòng thủ hơn. Lợi suất trái phiếu tăng cao phù hợp một cách gọn gàng vào khung này. Một xu hướng thiên về cổ phiếu mạnh hơn thường có nghĩa là các nhà đầu tư đang rời khỏi các nơi trú ẩn an toàn và nghiêng về các cược tăng trưởng. Điều này không phải là vô lý, khi có sự dịch chuyển chính sách. Đối với tài sản số, phản ứng đã bị chia rẽ. Điều này là điển hình. Hiếm khi có sự liên kết trực tiếp giữa các công cụ này và các biện pháp tài chính, nhưng sự chuyển giao cảm xúc là điều quan trọng. Memecoins, bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi cảm xúc, sẽ luôn dao động mạnh mẽ theo các tiêu đề vĩ mô, nhưng sự tích cực chung ở đây không nên bị đánh giá thấp cho việc định vị ngắn hạn. Nhìn về phía trước, không có sự mong đợi nào cho sự tăng trưởng tiếp tục theo một đường thẳng. Biến động sẽ không biến mất chỉ vì thuế đã được giảm nhẹ. Hãy chú ý đến khối lượng và thậm chí nhiều hơn nữa về trình tự. Cửa sổ 90 ngày tạo áp lực lên các nhà hoạch định chính sách rộng hơn những gì đã được công bố. Chúng ta có thể bắt đầu thấy các vị thế phòng thủ được tháo gỡ trong các công cụ phái sinh, đặc biệt là những công cụ liên quan đến vật liệu và công nghiệp, trong khi các vị thế dài trong công nghệ và chi tiêu tùy ý có thể bắt đầu xây dựng với nhiều tự tin hơn, đặc biệt trong các kỳ hạn ngắn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một cuộc gọi tiềm năng giữa Trump và Xi có thể diễn ra trong vài tuần hoặc vài tháng tới. Điều này có thể diễn ra trước bất kỳ cuộc gặp mặt nào giữa hai nhà lãnh đạo. Trump trước đây đã coi mức thuế 80% là không đủ cho một lệnh cấm vận của Trung Quốc, đề xuất trở lại mức thuế 54% từ ngày 2 tháng 4. Các cuộc thảo luận có thể vượt ra ngoài thời gian 90 ngày hiện tại trừ khi các cuộc đàm phán giữa hai bên đổ vỡ.

Thời Gian 90 Ngày

Khoảng thời gian 90 ngày được xem như một giai đoạn ban đầu, với khả năng kéo dài nếu cần thiết. Có những suy đoán về việc liệu sự chậm trễ có thể khiến Trump mất kiên nhẫn nếu không có tiến bộ nào được thực hiện. Cảm xúc giao dịch vẫn gắn liền với các tín hiệu chính thức, với thời gian và giọng điệu hiện đóng vai trò lớn hơn trong việc hình thành kỳ vọng so với nội dung thuần túy. Một cuộc trò chuyện tiềm năng giữa lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc vẫn chưa được lên lịch, nhưng chỉ một gợi ý đã làm dấy lên một chút xôn xao trong các vị thế ngắn hạn liên quan đến các lĩnh vực nhạy cảm với thuế. Phản ứng của thị trường không phải là đột ngột—thay vào đó, nó cho thấy những dấu hiệu điều chỉnh sớm, đặc biệt là trong biến động hợp đồng tháng 12. Những nhận xét trước đó của Trump về các con số thuế, đặc biệt là sự bác bỏ đề xuất 80% để ủng hộ mức thuế 54% trước đó, cho thấy rằng không gian đàm phán về thuế có thể tiếp tục thu hẹp. Các nhà đầu tư nên cẩn trọng khi đọc quá nhiều vào những tuyên bố ngắn; xu hướng thả bóng thử nghiệm làm phức tạp việc xây dựng triển vọng. Lighthizer đã thể hiện sự ưa chuộng cho các cấu trúc cố định hơn so với việc di chuyển các mục tiêu, và sự ổn định đó làm dịu đi những tín hiệu thất thường hơn thấy ở những nơi khác.

Các Hệ Lụy Của Việc Kéo Dài Thời Gian

Khoảng thời gian 90 ngày, ban đầu được triển khai như một giai đoạn làm nguội, hoạt động chủ yếu như một trạm kiểm soát hơn là một thời hạn cuối cùng. Những lo ngại rằng khoảng thời gian này có thể đóng lại mà không tạo ra kết quả không còn là điều trừu tượng. Nếu ngôn ngữ công khai từ các quan chức Nhà Trắng vẫn mơ hồ, sự suy giảm theo thời gian của các tùy chọn sẽ phản ánh sự do dự. Chúng ta đã thấy sự biến động ngụ ý tăng lên ngay khi có dấu hiệu chậm trễ, cho thấy rằng các vị thế tiếp tục dịch chuyển theo các tiêu đề thay vì theo các yếu tố cơ bản. Có một khả năng ngày càng gia tăng rằng thời gian có thể được kéo dài một cách lặng lẽ, đặc biệt nếu các cuộc đàm phán có vẻ có sức kéo nhưng không có sự kết thúc. Những gì chúng ta đã quan sát cho đến nay là sự định vị phản ánh không chỉ sự không chắc chắn mà còn là việc áp dụng tích cực các bảo hiểm ủng hộ rủi ro không được quản lý. Các cược cấu trúc vào miễn cưỡng dài hạn vẫn chưa quay trở lại như cách chúng đã làm trong vòng chu kỳ trước—có thể do sự hoài nghi về việc liệu các cơ chế thực thi sẽ xuất hiện hay không. Về phần chúng tôi, chúng tôi đã nhận tín hiệu trực tiếp từ các chuyển động chào giá-đặt hàng trong các dải đầu tháng Giêng. Việc thu hẹp cửa sổ tiếp xúc, đặc biệt trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến ngoại hối, cho thấy sự nhạy cảm cao hơn với những thay đổi tâm trạng của Nhà Trắng. Các nhà làm thị trường đã phản ứng nhanh hơn mong đợi, cân bằng lại các sổ đặt hàng để dự đoán những thay đổi theo hướng có tần suất cao hơn. Bối cảnh tiếp tục của Mueller thêm một yếu tố không thể đoán trước. Mặc dù không liên quan trực tiếp đến thuế, áp lực ở Washington chuyển thành những cử chỉ chính sách không thường xuyên, một số trong đó phản ánh trở lại chiến lược thương mại. Navarro vẫn là một nhân vật phát ngôn mạnh mẽ, nhưng ảnh hưởng của ông đối với thời gian có vẻ đã giảm sút. Các nhóm ngành chưa công khai lên tiếng trong các phiên giao dịch gần đây, mặc dù áp lực của họ bên trong có thể ảnh hưởng đến thông báo thương mại tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang tăng mạnh so với các đồng tiền G10. Điều này xảy ra sau khi Mỹ giảm thuế suất còn 30% và Trung Quốc còn 10% trong vòng 90 ngày, cho phép có thêm thời gian cho các cuộc đàm phán. Đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ đang thua lỗ, giảm gần 2% so với đồng đô la Mỹ. Euro đã giảm gần 1,5%, trong khi đồng krona Thụy Điển và đồng bảng Anh đều giảm khoảng 1%. Đồng đô la Canada và đô la Úc có diễn biến tốt hơn, mỗi đồng chỉ giảm 0,3% so với đồng đô la Mỹ.

Khả năng chịu rủi ro và Di chuyển Lợi tức

Thị trường cổ phiếu ở châu Á và châu Âu cho thấy khả năng chịu rủi ro mạnh, với các hợp đồng tương lai của Mỹ tăng 3%. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đang leo lên 4,45%, từ mức trên 4,15% vào ngày 30 tháng 4. Lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ tăng 11 điểm cơ bản, phản ánh sự thay đổi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Hàng hóa ghi nhận dầu West Texas Intermediate đang hướng tới mức 75 đô la mỗi thùng sau khi bật lại từ mức 55 đô la. Đồng đồng không thay đổi, trong khi giá vàng giảm, đe dọa một cú rơi xuống dưới 3200 đô la. Tuần này có dữ liệu về cân bằng ngân sách Mỹ, CPI và doanh số bán lẻ. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chủ tịch Powell, đã lên lịch cho các buổi phát biểu. Khi đồng đô la Mỹ đang tăng cao trên toàn thị trường, việc giảm thuế quan gần đây tạo ra một bối cảnh hỗ trợ. Quyết định của Washington giảm thuế xuống 30%, trong khi Bắc Kinh giảm xuống 10% cho một khoảng thời gian tạm hoãn 90 ngày, hoạt động như một thỏa thuận ngầm. Sự không gian thở này đã nâng cao tâm lý thị trường nói chung. Đây không phải là một giải pháp, nhưng nó giảm bớt sự không chắc chắn trong ngắn hạn—điều mà thị trường đánh giá cao. Chúng ta đang thấy điều này phản ánh trong sự thèm muốn tăng cao đối với tài sản rủi ro. Các đồng tiền thường được tìm kiếm trong các thời kỳ lo âu của thị trường—đặc biệt là đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ—đã nhanh chóng mất giá. Giảm gần 2% so với đồng đô la, sự sụt giảm này nói lên nhiều hơn về việc tháo dỡ các vị thế phòng ngừa hơn là sự đánh giá lại kinh tế của các nước này. Sự sụt giảm của euro, ngược lại, đến gần 1,5%. Điều này đánh dấu một bước bắt kịp với chính bộ phận nghi ngờ kinh tế của nó bị chồng chất bởi các động lực năng lượng đang ổn định. Một lần giảm nữa dẫn chúng ta đến đồng krona Thụy Điển và bảng Anh, cả hai đều giảm khoảng 1%. Sự điều chỉnh ở đó chỉ ra rằng sự linh hoạt của ngân hàng trung ương đang ngày càng bị hạn chế và khoảng cách tăng trưởng đang mở rộng. Ngược lại, đồng đô la Canada và đô la Úc đang bị uốn cong nhưng không bị vỡ. Sự giảm giá 0,3% của chúng cho thấy thị trường vẫn kỳ vọng vào khả năng phục hồi, đặc biệt là khi các tài sản liên quan đến hàng hóa vẫn giữ giá tương đối tốt. Sự phục hồi của dầu—nay đang thách thức mức 75 đô la mỗi thùng từ mức giảm gần đây ở mức 55 đô la—đang giúp ổn định cả hai đồng tiền này giữa sức mạnh chung của đồng đô la. Đồng đồng vẫn không thay đổi, điều này hạn chế bất kỳ sự phấn khích đầu cơ nào. Và sau đó là vàng—đang chịu áp lực. Nay sắp tiệm cận ngưỡng 3200 đô la, sự sụt giảm của kim loại này báo hiệu rằng lợi suất thực có thể tiếp tục tăng và loại bỏ một phần sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng ngừa.

Áp lực Chính sách và Tác động

Lợi suất trên trái phiếu tiêu chuẩn 10 năm của Mỹ lại đang tăng lên, hiện ở mức xung quanh 4,45%, chỉ vừa mới trên 4,15% chỉ hai tuần trước. Thú vị hơn, trái phiếu 2 năm đã tăng 11 điểm cơ bản chỉ trong vài phiên giao dịch. Loại chuyển động này ở lợi suất ngắn hạn cho thấy sự đánh giá lại: thị trường đã bắt đầu rút lui khỏi ý tưởng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay. Lịch trình dữ liệu một phần chịu trách nhiệm cho điều này. Với CPI, doanh số bán lẻ của Mỹ và cân bằng tài khóa quốc gia đều sẽ được công bố trong tuần này, không có chỗ cho sự lơ đãng. Sự bình tĩnh ngày hôm nay có thể bị xem xét lại vào ngày mai. Powell và các nhà hoạch định chính sách đang bước vào ánh đèn. Những gì có thể đã được coi là hướng dẫn cách đây hai tuần giờ đây sẽ được phân tích từng từ một để tìm ra thiên hướng và sự chuyển dịch. Nếu họ tiếp tục theo một kịch bản mà nhấn mạnh vào việc duy trì áp lực lạm phát—thay vì gợi ý về việc nới lỏng—di chuyển của đô la có thể còn tiếp diễn. Đặc biệt nếu kỳ vọng về lãi suất cứng đầu hơn những gì đã dự đoán trước đó. Từ vị trí hiện tại, một số kết luận đang bắt đầu hình thành. Cổ phiếu mạnh hơn, sự quan tâm đến các đồng tiền liên quan đến hàng hóa, và lợi suất ngắn hạn ổn định hoặc tăng lên cho thấy sự giảm bớt mong đợi về lãi suất Mỹ thấp hơn trong thời gian tới. Điều này cần phải tính vào các vị thế. Cần giữ sẵn các nguồn lực, vì việc định giá lại có thể chưa kết thúc. Theo dõi CPI và số liệu bán lẻ không phải là tùy chọn—nó sẽ thông báo cách thức điều chỉnh cần sâu hay nông như thế nào. Tông màu của các bài phát biểu sắp tới có thể hình thành phần đầu của đường cong lợi suất nhiều hơn cả các yếu tố kỹ thuật. Thị trường đang chạy, nhưng niềm tin thì chưa vững chắc. Đây không phải là một xu hướng đã được xác định. Đây là một quỹ đạo đang thu thập phản hồi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mức thuế hiện tại được coi là cơ sở, với các biện pháp ngăn chặn sự leo thang hơn nữa đã được thiết lập. Hoa Kỳ áp dụng thuế suất cơ sở 10% đối với Trung Quốc, bổ sung thêm 20% liên quan đến vấn đề fentanyl, tổng cộng là 30%. Không có việc khôi phục miễn trừ de minimis mặc dù có điều chỉnh thuế. Về phía Trung Quốc, nước này tiếp tục áp dụng thuế suất cơ sở 10% đối với Hoa Kỳ và không có sự nới lỏng nào đối với các hạn chế trước đó về xuất khẩu đất hiếm. Trần thuế cho Trung Quốc được đặt ở mức 54% tính đến ngày 2 tháng 4.

Cấu trúc Thuế Hiện tại

Với các trần thuế được xác định và ổn định – Hoa Kỳ duy trì mức 30% và Trung Quốc là 54% – chúng ta hiện đang hoạt động trong các ranh giới phía trên vững chắc. Cấu trúc kép của Washington, bao gồm 10% cơ sở và thêm 20% liên quan đến quy định về ma túy, khó có khả năng thay đổi trong thời gian gần. Trong khi đó, Bắc Kinh đã giữ phản ứng của mình ổn định, bảo tồn mức cơ sở 10% trong khi tránh bất kỳ sự lùi lại nào về kiểm soát nguyên liệu thô. Sự thiếu vắng tái lập miễn trừ de minimis từ phía Mỹ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu quả chi phí. Điều này gây bất lợi cho các lô hàng nhỏ hơn, khiến một số công ty phải dựa nhiều hơn vào các kênh vận chuyển hợp nhất, điều này có thể thay đổi quyết định logistics trong dài hạn. Từ góc nhìn vĩ mô, thực tế là không có biện pháp trả đũa mới xuất hiện cho thấy sự ngừng lại trong việc leo thang xung đột thương mại hơn là giải quyết. Với việc các trần thuế đã được công bố bởi cả hai thủ đô, các sự thay đổi trong vị thế ngắn hạn có khả năng sẽ mang tính kỹ thuật hơn là chủ đề. Cho đến nay, không bên nào có vẻ sẵn sàng đặt cược vào việc vũ khí hóa thương mại hơn nữa, điều này để lại một cơ sở tham số tĩnh cho các giả định về giá cả. Lặng lẽ của Liu về việc điều chỉnh ngưỡng giấy phép xuất khẩu cho khoáng sản quan trọng ngụ ý các hình thức thắt chặt thêm ngoài thuế. Điều đó không nên được bỏ qua nhẹ nhàng, đặc biệt nếu các nhà sản xuất khác như Úc hoặc Myanmar gặp khó khăn trong việc lấp đầy các khoảng thiếu hụt cung. Trong trường hợp đó, các khoản phí khan hiếm có thể không mất nhiều thời gian để xuất hiện trở lại.

Thực thi và Động lực Thị trường

Yellen đã chuyển hướng thông điệp đến các điểm tuân thủ hướng qua Mexico. Sự chuyển hướng sự chú ý đó có thể tạo ra sự chậm trễ giữa chính sách và thị trường nhưng cũng báo hiệu nơi mà các nút thắt thực thi trong tương lai có thể xuất hiện. Đối với chúng tôi, điều đó mang lại chi phí tuân thủ và chiến lược nguồn gốc vận chuyển trở lại dưới sự xem xét. Theo dõi các chỉ số chuyển hướng – khối lượng cảng, cầu kho hàng và sự thay đổi vận chuyển nội địa – sẽ rất hữu ích. Sự suppress biến động trong các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất liên quan đến các nhà xuất khẩu Đông Á đã bắt đầu giảm. Đây là kết quả trực tiếp của việc trần thuế được coi là vững chắc. Với các công cụ bảo vệ tạm thời bị ràng buộc, bảo vệ giảm thiểu đã trở nên ít mang tính chủ đề hơn và nhiều hơn theo sự kiện. Bất kỳ sự tiếp xúc nào với các nhà phát hành liên quan đến kênh sản phẩm đều cần xem xét lại các cửa sổ rollover, đặc biệt là cho các hedge nửa năm được thiết lập vào đầu quý 1. Với các tác nhân chính dường như đã được giới hạn tạm thời, động lực chuyển hướng đến các điểm áp lực thứ cấp – tỷ lệ vận chuyển, chi phí nguyên liệu năng lượng và nhập khẩu hóa chất chuyên biệt. Có thể cũng đáng để lập mô hình một tỷ lệ phẳng xung quanh các mức thuế hiện tại, và sử dụng các nhánh kịch bản xung quanh sự đa dạng của lộ trình vận chuyển hoặc tốc độ giá thành phần. Các sản phẩm phái sinh liên quan đến các nhà vận chuyển trên các lộ trình giao thương xuyên Thái Bình Dương nên được tiếp cận một cách cẩn thận, vì các biến động bảo hiểm ngày càng bị tác động bởi các nút thắt do thuế gây ra hơn là các xu hướng vận chuyển nội tại. Theo dõi chặt chẽ các chỉ số hiệu quả về thông lượng tại các cảng Los Angeles và Thẩm Quyến có thể cung cấp những tín hiệu sớm, đặc biệt nếu thời gian chờ đợi vượt ra ngoài các tiêu chuẩn theo mùa. Tỷ lệ hồi phục trong cổ phiếu công nghiệp vẫn quá chặt chẽ liên quan đến tâm lý về việc giảm căng thẳng Trung-Mỹ. Một giả thuyết giao dịch quá lạc quan về việc giảm căng thẳng thương mại có thể bỏ lỡ sự phức tạp giá cả trong khi tác động thực tế từ thuế vẫn chưa được giải quyết. Thay vào đó, chúng tôi thích có một cái nhìn cấu trúc về sự biến động trong thời gian hơn là đặt cược vào những câu chuyện đơn giản trong tháng gần. Sự tiếp xúc hợp đồng với nhôm, sản phẩm phái sinh lithium và các công ty liên quan đến chất bán dẫn nên được xử lý với sự chú ý đến quyền kiểm soát. Với việc các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc đối với đất hiếm vẫn còn hiệu lực, các giả định về sự phân bố thời gian và sự suy giảm tồn kho có thể trở nên có liên quan một lần nữa, đặc biệt nếu nguồn cung phế liệu trên thị trường phương Tây bị thắt chặt dưới những hướng dẫn tuân thủ mới sau mùa hè. Chúng tôi chọn cách xem xét lại các cơ chế biểu hiện trên các giỏ tổng hợp có mức độ tiếp xúc lớn hơn 30% đối với những lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi sự hài hòa vận chuyển, như điện tử tiêu dùng và sản xuất biên lợi nhuận thấp. Khi các cụm đòn bẩy tập trung quanh các khu vực chính sách ổn định, các sự chuyển dịch nhỏ trong cách diễn giải có thể trở thành lớn trong việc thực hiện. Mong đợi những đuôi dài. Giữ sự lựa chọn thực tế. Tốt hơn là nên ưu tiên tính linh hoạt hơn là giả định rằng các nguồn gốc chính sách sẽ không quá lâu yên tĩnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thỏa thuận thương mại gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc đã dẫn đến sự lạc quan, ảnh hưởng đến hiệu suất của các loại tiền tệ. JPY đã giảm gần 1.6% so với USD, trở thành loại tiền tệ yếu nhất trong nhóm G10 trong một phiên giao dịch. Có kỳ vọng về sức mạnh của USD do việc đóng vị thế ngắn, mặc dù dự báo cho USD/JPY vẫn ở mức 140.00 trong vòng 12 tháng. USD đã gặp khó khăn, trở thành loại tiền tệ kém hiệu quả nhất trong nhóm G10 cho đến nay trong năm. Mặc dù có sự phục hồi của USD do lạc quan về thỏa thuận thương mại, sự gia tăng các vị thế dài cho USD đã góp phần vào xu hướng yếu kém của nó. Những lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế ở Mỹ liên quan đến chính sách thuế quan đã tác động tiêu cực đến USD.

Vị thế thương mại của Nhật Bản

Nhật Bản giữ một vị thế tương đối mạnh trong các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ, là một nhà cung cấp FDI lớn và đối tác quốc phòng. Tuy nhiên, cuộc bầu cử Thượng viện sắp tới ở Nhật Bản có thể làm cho các cuộc đàm phán trở nên phức tạp hơn. Những gia tăng gần đây của JPY cho thấy không có sự vội vàng ngay lập tức cho việc tăng lãi suất từ BoJ, nhưng một sự điều chỉnh nhanh chóng của JPY có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng lãi suất. Việc đóng vị thế ngắn trong quý này có thể hỗ trợ USD, nhưng một thỏa hiệp thương mại giữa Mỹ và Nhật có thể dẫn đến xu hướng giảm của USD/JPY trong nửa sau của năm. Dự báo USD/JPY được giữ nguyên ở mức 140.00 trong vòng 12 tháng. Với việc đóng vị thế ngắn tạo ra một sự phục hồi tạm thời cho đồng đô la Mỹ, tâm lý thị trường đã biến chuyển trong ngắn hạn. Tuy nhiên, quỹ đạo rộng hơn vẫn bị ảnh hưởng bởi những yếu tố không thuận lợi liên tục. Hiệu suất yếu của đồng đô la trong năm nay không chỉ đơn giản là kết quả của việc định vị; những lo ngại cơ cấu sâu hơn đang ảnh hưởng, đặc biệt là những lo ngại dài hạn liên quan đến sự không chắc chắn của chính sách thương mại và nỗi sợ suy thoái. Khi các vị thế dài được điều chỉnh và tâm lý thay đổi, động thái có thể diễn ra mạnh mẽ, và chúng ta đã thấy những dấu hiệu sớm của động thái tái cân bằng này xuất hiện. Tham gia vào giao dịch đô la-yên, đặc biệt, đã thể hiện hành vi biến động khi xem xét cả những phát triển chính trị và việc định giá lại thị trường. Sự yếu mềm gần đây của yên đã được tăng cường bởi sự giảm nhiệt địa chính trị, nhưng điều đó không nên gợi ý một xu hướng bền vững ủng hộ việc tăng giá đô la. Độ sâu của việc đồng USD hoạt động kém hơn vào đầu năm cho thấy rằng bất kỳ sự phục hồi nào rất có thể chỉ là một sự điều chỉnh hơn là một sự đảo chiều. Chuyển động 1.6% trong một ngày có lợi cho đồng đô la có thể trông kịch tính, nhưng trong bối cảnh, nó được gắn liền với sự kết hợp của dòng chảy kỹ thuật và sự giải tỏa tạm thời hơn là một sự thay đổi trong nền tảng vĩ mô.

Động lực chính sách tiền tệ

Tại Nhật Bản, mùa bầu cử tạo ra một lớp do dự trong chính sách, đặc biệt là về việc thắt chặt chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Nhật Bản. Do đó, có sự giảm đáng kể về bất kỳ kỳ vọng hiếu khách nào sắp tới, bất chấp sức mạnh của yên trong thời gian ngắn. Sự bền bỉ đó một phần phản ánh sự thiếu cấp bách nhiều hơn là sự xuất hiện của niềm tin mới từ nhà đầu tư. Nếu các cuộc thảo luận tài khóa về vai trò quốc phòng và đầu tư của Nhật Bản với Mỹ tiến triển có ý nghĩa, việc điều chỉnh các khoản giảm giá thương mại hiện tại có thể kích thích động thái dựa trên tính thanh khoản. Chúng tôi thấy có giới hạn cho việc tiếp tục giảm giá yên dưới mức định giá hiện tại, đặc biệt nếu các tín hiệu kinh tế của Mỹ, chẳng hạn như PMI hoặc số liệu việc làm, bắt đầu suy yếu. Điều đó sẽ thách thức sức mạnh của đợt tăng giá USD hiện tại, đặc biệt là vì các dòng chảy gần đây đã gắn liền với tâm lý xung quanh thương mại và rủi ro. Hơn nữa, bất kỳ sự bi quan nào về khả năng phục hồi kinh tế của Mỹ có thể sẽ kích thích những yêu cầu về lãi suất thấp hơn, ngăn cản sự tăng giá tiếp theo ở cặp này. Nhìn về các quý tới, kỳ vọng vẫn được giữ vững—for now—xung quanh mức 140.00. Nhưng nếu các quy trình ngoại giao giữa Tokyo và Washington phát triển thành một khuôn khổ cụ thể, cơ chế định giá sẽ bắt đầu tính đến sự ổn định lâu dài hơn là những biến động ngắn hạn trong việc định vị. Những kịch bản đó sẽ đòi hỏi sự điều chỉnh nhanh chóng trong việc tiếp xúc. Một đợt phá vỡ kỹ thuật xuống dưới trong cặp này do sự định hình lại vốn dựa trên hiệp ước có thể thử thách độ bền của các cược dài vào đồng đô la.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường tài chính đang trải qua những chuyển biến do thỏa thuận gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc về việc giảm thuế quan. Giá vàng đã giảm khoảng 3%, khiến nó trở nên kém hấp dẫn hơn như một tài sản trú ẩn an toàn. Điều này do tâm lý tích cực từ việc cắt giảm thuế. Giá dầu đã tăng từ 2% đến hơn 3%, chịu ảnh hưởng từ những phát triển thương mại tích cực và kỳ vọng về nhu cầu gia tăng. Tuy nhiên, sản xuất tăng cao của OPEC tạo ra một rủi ro có thể ảnh hưởng đến những lợi ích này.

Tâm lý Thị trường và Di chuyển Tiền tệ

S&P 500 đang ở xu hướng tăng, với hợp đồng tương lai cổ phiếu tăng nhờ việc giảm bớt căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc. Đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong một tháng, nhờ vào triển vọng tăng trưởng toàn cầu gắn liền với việc giảm thuế quan. Yên Nhật đang chịu áp lực bán khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản rủi ro hơn, trong khi euro đã yếu đi so với đồng đô la. Nó đang theo dõi thêm những suy giảm về mức 1,09, chủ yếu do sức mạnh của đồng đô la. Tiền điện tử đang trải qua tâm lý tích cực, dẫn đầu bởi sự tăng 42% của Ethereum trong vòng năm ngày. Điều này được thúc đẩy bởi sự lạc quan từ việc cắt giảm thuế và sự gia tăng tổng thể trong khẩu vị rủi ro. Sự gia tăng trong cổ phiếu, đồng đô la Mỹ, tiền điện tử và dầu chứng tỏ một tâm lý “risk-on” mạnh mẽ từ sự lạc quan trong thương mại. Các nhà giao dịch nên luôn thích ứng và theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán Mỹ-Trung đang diễn ra để quản lý rủi ro một cách hiệu quả.

Phản ứng Thị trường và Định vị Chiến lược

Những phát triển hiện có trên thị trường cho thấy một phản ứng rõ ràng từ các nhà đầu tư: sự lạc quan liên quan đến việc cắt giảm thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc đã khuyến khích việc chấp nhận rủi ro trên diện rộng. Các tài sản thường được coi là biến động hơn hoặc định hướng tăng trưởng—như cổ phiếu và tiền điện tử—đang được hưởng lợi từ sự tự tin trở lại, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và yên Nhật đã suy yếu. Tâm trạng thay đổi này phản ánh một kỳ vọng rằng các rào cản thương mại sẽ tiếp tục được nới lỏng, có thể nâng cao hoạt động kinh tế toàn cầu và nhu cầu. Với điều đó trong đầu, chúng ta đang thấy vàng chịu áp lực bán tháo nhanh chóng. Nó đã mất đi một số sức hấp dẫn bảo vệ, khi các nhà giao dịch chuyển sang các tài sản có phần thưởng cao hơn. Hành động giá, đặc biệt là sự giảm 3% trong một thời gian ngắn, thật sự nổi bật và đáng chú ý. Khi tâm lý đảo chiều nhanh, phản xạ là đặt câu hỏi về tính bền vững của dòng chảy trú ẩn an toàn. Nếu các xung đột địa chính trị tiếp tục giảm đi, sự điều chỉnh trong vàng có thể kéo dài hơn trong các phiên tiếp theo. Sự phục hồi của dầu, tăng hơn 3% trong bối cảnh nhu cầu dự kiến sẽ phục hồi, không phải không có các mối đe dọa. Sản xuất OPEC gia tăng đang âm thầm gia tăng nền tảng. Điều đó gây áp lực lên sự tăng trưởng gần đây. Từ giờ trở đi, nó ít liên quan đến tâm lý hơn và nhiều hơn về các yếu tố cơ bản của cung ứng. Rủi ro thừa cung, đặc biệt nếu sản lượng tiếp tục tăng trong khi dự báo nhu cầu phẳng, có thể thay đổi hướng đi một cách nhanh chóng. Định giá các rủi ro này có nghĩa là tránh những rủi ro lớn mà ủng hộ các giao dịch định giá trong sự nén thay vì động lực độc lập. Trong lĩnh vực cổ phiếu, S&P 500 đã có động lực mới. Sự thư giãn về chính sách thương mại đang giúp thúc đẩy các hợp đồng tương lai tăng, và không có ít trở ngại nào trong tầm nhìn ngắn hạn. Tuy nhiên, sự giảm nhẹ từ rủi ro chính sách không giống như tăng trưởng. Mặc dù sức mạnh của chỉ số vẫn đang thu hút sự chú ý, nhiều vị trí đang được hình thành xung quanh các lĩnh vực chu kỳ và công nghệ nặng, nơi mà tiềm năng tăng trưởng thường tập trung không cân đối trong các giai đoạn phục hồi. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu vị trí để xác định liệu chiều dài đầu cơ có tiếp tục tăng hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thoả Thuận Thuế Mỹ-Trung Quốc Giá vàng đã giảm hơn 2.5% trong ngày giao dịch sau khi có thoả thuận giữa Mỹ và Trung Quốc về việc giảm thuế trong vòng 90 ngày. Trung Quốc sẽ cắt giảm thuế đối với hàng hóa của Mỹ từ 125% xuống 10%, trong khi Mỹ sẽ giảm thuế đối với hàng hóa của Trung Quốc từ 145% xuống 30%. Giá vàng giảm hơn 3% trong phiên giao dịch châu Âu, tiến gần đến mức $3,231. Sự chuyển động giá này theo sau phản ứng của thị trường đối với việc giảm thuế, thúc đẩy dòng tiền ra khỏi các tài sản an toàn như vàng. Thoả thuận thuế Mỹ-Trung đã dẫn đến sự gia tăng lợi suất của Mỹ, với lợi suất 10 năm đạt 4.43%. Điều này có thể thúc đẩy lạm phát khi căng thẳng thương mại giảm bớt, có khả năng làm tăng nhu cầu hàng hóa, chẳng hạn như dầu, đã tăng hơn 2% lên mức $62.50. Bộ trưởng Ngân khố Mỹ ghi nhận sự quan tâm trong việc hợp tác hơn nữa với Trung Quốc. Khi các thị trường chứng khoán phản ứng tích cực, các hợp đồng tương lai của Mỹ đã tăng từ 2.50% đến 3%, trong khi cổ phiếu của Trung Quốc và châu Âu cũng tăng. Sự giảm giá vàng có thể thử thách các mức hỗ trợ, có khả năng giảm xuống dưới $3,200. Sự phục hồi có thể gặp kháng cự ở mức $3,284, với các mục tiêu tiềm năng lên tới $3,500. Tác động của Lãi Suất đến Giá Vàng Lãi suất đóng vai trò quyết định trong sức mạnh của đồng tiền, ảnh hưởng đến giá vàng vì lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội khi giữ vàng. Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của vàng so với các tài sản sinh lãi. Điều đang xảy ra ở đây là sự kéo và đẩy của các lực lượng mạnh mẽ trong thị trường phản ứng với sự thaw thương mại không mong đợi giữa Mỹ và Trung Quốc. Việc giảm thuế lẫn nhau đang chuyển đổi tâm lý nhà đầu tư từ các vị thế phòng thủ. Vàng, thường được hưởng lợi từ sự không chắc chắn, đã bị ảnh hưởng nhanh chóng—giảm hơn 2.5% trong ngày giao dịch khi các bên tham gia cân nhắc các hệ quả của việc giảm rào cản thương mại. Phần giảm mạnh nhất diễn ra trong giờ giao dịch châu Âu, nơi nó giảm hơn 3%, gần mức $3,231. Điều này đơn thuần báo hiệu một sự đánh giá lại nhanh chóng về mức độ rủi ro, đặc biệt đối với những người đang tìm kiếm sự bảo vệ. Điều cũng quan trọng không kém là sự mở rộng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Với mức chuẩn đạt 4.43%, rõ ràng các nhà đầu tư kỳ vọng một số áp lực lạm phát sẽ xuất hiện, hoặc ít nhất là hoạt động kinh tế tăng lên do việc gỡ bỏ các hạn chế thương mại. Lợi suất cao hơn làm tăng lợi tức từ nợ chính phủ, do đó làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như vàng. Và đây chính là nơi mà các nhà giao dịch đang xem xét vị thế của họ trong vài tuần tới. Sự tăng lên của lợi suất và sự tăng trưởng trong cổ phiếu toàn cầu—các hợp đồng tương lai của Mỹ tăng từ 2.5% đến 3%, cùng với sự gia tăng chung trong cổ phiếu của cả Trung Quốc và châu Âu—cho thấy sự thèm khát rủi ro đang mở rộng. Các thị trường đang tái cấu trúc. Bộ trưởng Ngân khố, về phần mình, đã ám chỉ sự cởi mở với việc tăng cường hợp tác kinh tế với Trung Quốc. Điều đó tạo thêm một lớp kỳ vọng khác trong các tài sản rủi ro, cho phép một giọng điệu lạc quan hơn trong cổ phiếu, hàng hóa và một số đồng tiền chọn lọc. Về mặt kỹ thuật, vẫn còn chỗ để thử nghiệm thêm mức giảm trong giá vàng. Nếu nó giảm xuống dưới mức $3,200, chúng ta có thể thấy một đợt bán tháo driven bởi việc thanh lý. Tuy nhiên, hãy xem xét bất kỳ sự phục hồi nào khi nó tiến gần đến $3,284, điều này có thể hoạt động như một barrier trong thời gian ngắn. Bất kỳ sự di chuyển bền bỉ nào ở trên mức đó có thể đưa $3,500 trở lại tầm ngắm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Miễn trừ de minimis cho phép các lô hàng thương mại điện tử có giá trị dưới 800 USD vào Mỹ mà không phải chịu thuế. Ngưỡng này đã giúp các nhà bán lẻ trực tuyến, đặc biệt là thời trang nhanh từ Trung Quốc, dễ dàng tiếp cận thị trường Mỹ mà không phải chịu các khoản phí nhập khẩu. Tháng trước, Nhà Trắng đã bãi bỏ miễn trừ này, và thỏa thuận thương mại gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc không khôi phục lại nó. Do đó, người tiêu dùng Mỹ sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn cho việc mua sắm trực tuyến từ nước ngoài, bất kể thỏa thuận thương mại mới ra sao.

Ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận của người tiêu dùng

Các cuộc thảo luận của người tiêu dùng trên các nền tảng như sub-Reddit DHL bày tỏ lo ngại về thuế quan. Nhiều người đã lưu ý rằng thuế đôi khi vượt quá giá trị của các món hàng đã đặt, cho thấy gánh nặng mà thuế quan đặt lên người tiêu dùng Mỹ. Về cơ bản, điều đang diễn ra ở đây là sự thay đổi trong chính sách thương mại đã bắt đầu ảnh hưởng thực tế đến giá tiêu dùng và hành vi mua sắm. Miễn trừ ban đầu, cho phép hàng hóa có giá trị dưới 800 USD đi qua mà không bị đánh thuế, đã tạo ra một lỗ hổng chiến lược cho các nhà bán lẻ thời trang nhanh và các nhà xuất khẩu chi phí thấp bên ngoài Mỹ. Nó giữ cho chuỗi giao hàng nhanh và chi phí thấp. Đối với các nhà giao dịch ngày và chuyên gia chứng khoán, điều chúng ta thực sự đang nhìn thấy bây giờ là một rào cản mà trước đây không được định giá bởi thị trường rộng lớn hơn. Khi không còn tồn tại, lợi thế chi phí này hoàn toàn biến mất. Sự thay đổi này cũng không đi kèm với một kỳ nghỉ thuế hay thời gian điều chỉnh, có nghĩa là việc điều chỉnh đã xảy ra ngay lập tức, không có sự đệm. Quyết định của Mỹ không đưa ra miễn trừ này trở lại, ngay cả trong bối cảnh các cuộc đàm phán song phương gần đây, cũng đã loại bỏ mọi sự mơ hồ về độ bền của chính sách này. Chúng ta đã chứng kiến ​​sự thay đổi tâm lý trực tuyến, đặc biệt là trong các diễn đàn ngách như logistics chuỗi cung ứng và các diễn đàn thảo luận về giao hàng quốc tế, có một chủ đề lặp đi lặp lại: các khoản phí bất ngờ tại điểm giao hàng. Điều này không chỉ đơn thuần là những thông tin gợi ý—đó là bằng chứng sớm rằng các lớp chi phí mới đang hình thành ngay tại mức độ người tiêu dùng. Nếu chúng ta mang điều này quay trở lại với sự biến động và nơi nó có thể lan rộng, tác động trực tiếp nhất sẽ tập trung vào các nhà bán lẻ phụ thuộc nặng nề vào thương mại điện tử xuyên biên giới. Ngay cả khi doanh thu cơ bản trông vẫn nguyên vẹn, việc thu hẹp biên lợi nhuận trở nên có khả năng xảy ra hơn, đặc biệt nếu chi phí đầu vào không thể được chuyển giao mà không làm tổn hại đến nhu cầu. Các mức thuế thay đổi theo danh mục chỉ càng làm phức tạp thêm các mô hình định giá.

Giám sát phản ứng của thị trường

Chúng tôi đang theo dõi cẩn thận sự thay đổi trong lãi suất ngắn hạn và độ biến động ngụ ý trong các rổ cổ phiếu nhạy cảm với logistics. Những điều này không phải lúc nào cũng diễn ra ngay lập tức, nhưng chúng gần như luôn theo sau những biến động trong dòng chảy cơ sở. Tương tự, các chỉ số bao phủ hàng tiêu dùng toàn cầu có thể bắt đầu cho thấy sự sai lệch so với các chỉ số đối diện trong nước. Không cần phải có sự mất cân bằng lớn để làm biến động tỷ lệ hợp đồng quyền chọn; ngay cả những khoản thu nhập thấp hơn và các bất ngờ vào cuối quý cũng có thể tạo ra một xu hướng. Các lựa chọn dài hạn có thể cung cấp một điểm vào cho những ai muốn định vị quanh các tác động thứ cấp. Bằng cách này, chúng tôi ám chỉ đến hiệu ứng chuyển giao mà ở đó việc giao hàng chậm trễ hoặc thuế bất ngờ bắt đầu kích hoạt các đợt tăng trở lại hoặc giảm tỷ lệ chuyển đổi thanh toán. Các mùa lễ hội có khả năng mang đến một số căng thẳng này sớm hơn hay muộn hơn. Cũng đáng lưu ý—các quỹ giao dịch chứng khoán theo dõi sự mở rộng tiêu dùng của Trung Quốc vẫn tương đối kiên cường, nhưng điều đó có thể không phù hợp với việc loại bỏ mạng đệm 800 USD cho hàng hóa thường được chuyển qua các nền tảng trung gian. Các bảng cân đối kế toán hướng tới tương lai sẽ cần phải định giá một số sự giảm sút, đặc biệt nếu mô hình phụ thuộc nhiều vào việc thông quan không gặp trở ngại. Từ phía chúng tôi, cũng có sự quan tâm về kỹ thuật xây dựng xung quanh các hoạt động phòng ngừa delta liên quan đến sự phơi bày được liên kết với bán lẻ—điều mà chúng tôi chưa thấy với nhịp độ này kể từ khi các nhà máy đóng cửa trong các giai đoạn đại dịch gia tăng. Theo dõi những biến động này qua một vài phiên giao dịch nên giúp chúng tôi có cái nhìn rõ hơn về cách các nhà tạo lập thị trường đang định vị lại rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã trải qua một sự suy giảm, giao dịch quanh mức 3,217 USD mỗi ounce, giảm hơn 3% so với phiên trước. Sự giảm giá này là do tâm lý rủi ro toàn cầu được cải thiện và đồng USD mạnh hơn, làm giảm sự hấp dẫn của vàng như tài sản trú ẩn an toàn. Việc giảm căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và quan hệ cải thiện giữa Ấn Độ và Pakistan, cũng đã ảnh hưởng đến giá vàng. Chỉ số USD giao dịch trên 100.60 khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ tiền tệ không phải USD.

Tác động của Chỉ số Giá Tiêu dùng Mỹ

Sự chú ý của thị trường hiện đang hướng tới việc công bố Chỉ số Giá Tiêu dùng Mỹ trong thời gian tới, điều này có thể ảnh hưởng đến các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và do đó tác động đến giá trị của vàng. Hiện tại, giá vàng đang ở mức dưới các mức kỹ thuật quan trọng, với hỗ trợ tiếp theo ở mức 3,200 USD, và có thể giảm xuống mức 3,150 USD và 3,000 USD nếu hỗ trợ không giữ được. Vàng vẫn có mối tương quan ngược với đồng USD và các tài sản rủi ro, thường tăng lên khi có sự bất ổn địa chính trị hoặc lo ngại về suy thoái. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các nền kinh tế mới nổi, đang gia tăng dự trữ vàng, thêm 1,136 tấn vào năm 2022, mức cao nhất kể từ khi bắt đầu ghi nhận. Giá vàng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm các sự kiện địa chính trị, lãi suất và giá trị tiền tệ. Trong khi chúng ta đã chứng kiến một sự giảm mạnh trong giá vàng, có nhiều yếu tố cần xem xét hơn là chỉ đơn giản là gán động thái này cho sự tự tin cải thiện hoặc sức mạnh của đồng USD. Giá vàng đã giảm hơn 3% kể từ phiên trước và hiện đứng ở mức 3,217 USD mỗi ounce — đánh dấu một sự phá vỡ rõ ràng so với trạng thái tương đối ổn định của tuần trước. Tham vọng rủi ro đang phục hồi trên toàn cầu, thúc đẩy nhu cầu về lợi suất thay vì an toàn, và vàng, thường là lựa chọn hàng đầu trong những thời điểm không chắc chắn về kinh tế hoặc địa chính trị, đang thấy sự rút lui trong môi trường này. Tâm lý cải thiện này có thể cảm thấy hơi mong manh. Các nhà tham gia thị trường đang tính toán sự hợp tác lớn hơn giữa các cường quốc — chúng ta đã ghi nhận sự dịu lại ở một số điểm nóng quốc tế, bao gồm sự giảm bớt mâu thuẫn thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Sự ấm lên ngoại giao ở nơi khác, đặc biệt giữa Ấn Độ và Pakistan, đã làm nguội đi những lo lắng trước đây đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Khi căng thẳng giảm bớt, vàng thường mất đi một phần sức hấp dẫn phòng thủ, và mô hình này đang diễn ra ngay bây giờ.

Mức Kháng cự và Các cấp độ Kỹ thuật

Chúng ta không nên bỏ qua rằng đồng USD vẫn giữ vững, với chỉ số USD liên tục duy trì trên mức 100.60. Điều này tự nó làm giảm sự quan tâm của người mua không phải USD đối với vàng do chi phí tương đối cao hơn. Từ góc độ chiến thuật, điều này tạo thêm một lớp kháng cự cho bất kỳ sự phục hồi nào của vàng trong ngắn hạn — khi đồng USD có sức mạnh, vàng thường cảm thấy bị kéo xuống. Mọi ánh mắt hiện đang hướng tới việc công bố Chỉ số Giá Tiêu dùng của Mỹ. Những gì thị trường khám phá qua các số liệu lạm phát này có thể sẽ vạch ra con đường ngắn hạn cho lập trường của Fed. Nếu số liệu nóng hơn mong đợi, đồn đoán có thể quay trở lại về việc siết chặt chính sách, củng cố các vị thế của đồng USD và có thể tạo thêm áp lực lên các tài sản không sinh lời như vàng. Mặt khác, sự yếu đuối trong giá cả có thể là đèn xanh cho sự điều tiết, ủng hộ các tín đồ của vàng. Hiện tại, vàng đang giao dịch dưới một số khu vực kỹ thuật trước đây đã được giữ vững. Hỗ trợ ở mức 3,200 USD đang bị kiểm tra, và cuộc thảo luận đã bắt đầu chuyển sang những mức thấp hơn: 3,150 USD là mức gần kề, nhưng nếu mức đó không giữ được, thị trường có thể bắt đầu chạm tới hỗ trợ tâm lý gần mức 3,000 USD. Chúng ta biết rằng những động thái kiểu này không diễn ra một cách nhẹ nhàng — nếu khối lượng tăng vọt trong quá trình giảm, việc bán kỹ thuật có thể tăng tốc, kéo theo các cấp độ hỗ trợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.