Các nhà hoạch định chính sách của BOE, Megan Greene, lưu ý rằng các chỉ số về sự bền vững của lạm phát vẫn ở mức cao. Kỳ vọng lạm phát trung hạn đang cho thấy một sự gia tăng nhẹ, điều này gây lo ngại. Ngân hàng Anh gần đây đã giảm lãi suất, nhưng những quan điểm khác nhau giữa các quan chức ngân hàng trung ương cho thấy những cuộc tranh luận nội bộ vẫn đang diễn ra. Mặc dù có một số diễn biến tích cực trong các biện pháp liên quan đến lương và lạm phát, nhưng các mức tổng thể vẫn được Greene coi là quá cao.

Cảnh báo trong Ngân hàng

Những phát biểu của Greene gợi ý rằng có một mức độ thận trọng trong Ngân hàng, ám chỉ rằng sự lạc quan sớm về triển vọng lạm phát có thể là không chính xác. Sự gia tăng trong kỳ vọng trung hạn nhấn mạnh thách thức mà các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt: trong khi một số số liệu ngắn hạn có vẻ cải thiện, bức tranh tổng thể vẫn phản ánh áp lực giá cả quá dai dẳng để có thể yên tâm. Các thị trường trước đó đã nghiêng về ý tưởng về một chu kỳ nới lỏng kéo dài hơn sau đợt cắt lãi suất gần đây, nhưng chúng ta nên chú ý rằng một sự chuyển hướng hoàn toàn có thể mất nhiều thời gian để xảy ra. Sự phân kỳ giữa các thành viên ủy ban phản ánh chính xác những gì chúng ta đã mong đợi — một sự chia rẽ giữa những người tập trung vào dữ liệu hiện tại cho thấy dấu hiệu giảm nhẹ, và những người như Greene, người vẫn giữ một con mắt chặt chẽ vào các biện pháp cơ bản di chuyển chậm hơn. Sự phân kỳ đó quan trọng vì nó làm dấy lên sự không chắc chắn về thời điểm và quy mô của các động thái lãi suất trong tương lai. Về phần chúng tôi, chúng ta nên chú trọng hơn đến những đánh giá thận trọng hơn, đặc biệt là khi các kỳ vọng bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi trong thế giới thực, điều này có thể làm củng cố thêm động lực giá cả. Một cách thú vị, mặc dù một số biện pháp như tăng trưởng tiền lương đã chuyển dịch theo hướng tích cực hơn một chút, nhưng chúng không diễn ra nhanh chóng và rõ ràng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, một cách tiếp cận không đối xứng là hợp lý. Những cược một chiều cho việc nới lỏng mạnh có thể dễ dàng bị hủy hoại nếu các số liệu lạm phát ngắn hạn vẫn nóng hoặc kỳ vọng tiếp tục tăng lên. Các khoảng cách tập trung vào việc cắt giảm dần dần, hoặc được định vị cho chính sách giữ ổn định lâu hơn so với mức giá hiện tại, có thể cung cấp một sự cân bằng tốt hơn giữa rủi ro và phần thưởng.

Sự phân kỳ ngày càng gia tăng trong Ủy ban

Giá cả biến động — đặc biệt là liên quan đến các cuộc họp chính sách trong thời gian gần — có thể bắt đầu phản ánh sự phân kỳ ngày càng gia tăng trong ủy ban. Điều này làm tăng giá trị của tính tùy chọn. Chúng ta có thể tận dụng các khoảng giá rộng hơn, sử dụng các cấu trúc đúng thời điểm có lợi từ những phản ứng thái quá đối với các tiêu đề ôn hòa, trong khi bảo vệ chống lại việc định giá lại mạnh mẽ ở phía quyết liệt. Các thành phần thị trường không chỉ nên theo dõi các chỉ số chính mà còn phân tích các chỉ báo cốt lõi gắn chặt hơn với việc ra quyết định. Mối quan tâm của Greene về kỳ vọng lạm phát đã được nhúng không chỉ về một điểm dữ liệu đơn lẻ mà còn về động lực. Chúng ta phải tôn trọng dòng chảy đó — nó di chuyển chậm và thường không đảo ngược cho đến khi chính sách thắt chặt một cách quyết đoán hoặc nhu cầu rõ ràng suy yếu. Tóm lại, chúng ta vẫn chưa ở trong tình huống an toàn. Hãy xem xét mọi giả định về một con đường nới lỏng rõ ràng với sự nghi ngờ. Hãy tận dụng sự không chắc chắn. Định giá tính linh hoạt vào thời điểm này có thể là cách tiến về phía trước khôn ngoan nhất. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doximity sẽ công bố kết quả tài chính quý 4 năm 2025 vào ngày 15 tháng 5. Quý trước đó đã chứng kiến lợi nhuận vượt kỳ vọng 36,36%, góp phần vào mức bất ngờ trung bình trong bốn quý là 26,00%. Ước tính doanh thu hiện tại đạt 133,8 triệu đô la, trong khi lợi nhuận được dự đoán là 27 cent mỗi cổ phiếu. Hiệu suất gần đây của Doximity được cho là được tăng cường bởi danh mục sản phẩm đang mở rộng, đặc biệt là các mô-đun chăm sóc tại điểm và danh mục thuốc, đã trải qua mức tăng trưởng trên 100% so với năm ngoái. Các chương trình tích hợp cho phép khởi động chiến dịch nhanh hơn đã tăng cường việc công nhận doanh thu trong quý 4, và cổng thông tin khách hàng của họ hiện đã phục vụ cho hơn một nửa các đối tác dược phẩm. Doximity hoạt động trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến một số phân khúc, như hệ thống y tế. Các công cụ như dịch vụ dựa trên trí tuệ nhân tạo đã chứng kiến sự gia tăng 60% trong quý 3, cho thấy sự tham gia của sản phẩm được cải thiện. Tuy nhiên, không có dấu hiệu rõ ràng cho thấy Doximity sẽ vượt qua kỳ vọng lợi nhuận trong quý này. Trong khi đó, các công ty khác trong lĩnh vực y tế có tiềm năng thể hiện hiệu suất lợi nhuận mạnh hơn trong chu kỳ báo cáo sắp tới. Với thông tin cho đến nay, rõ ràng là động lực tăng trưởng của Doximity đã chuyển từ sự mở rộng thuần túy sang việc tích hợp và trưởng thành hơn trong các sản phẩm của mình. Công ty đã tạo ra một bất ngờ tích cực trong quý trước, vượt xa dự báo đồng thuận một cách đáng kể. Trong năm qua, họ liên tục đánh bại kỳ vọng, cho thấy khả năng thực hiện cơ bản mạnh mẽ. Tuy nhiên, trong quý này, bức tranh có phần yếu hơn một chút. Tổng doanh thu dự kiến 133,8 triệu đô la cho thấy mức tăng nhẹ hơn 13% so với cùng kỳ năm trước, không phải là yếu nhưng không đạt được mức tăng trưởng nhanh chóng như những giai đoạn trước. Một phần của sự chậm lại đó xuất phát từ hoạt động của khách hàng trong các quý trước. Một số doanh thu mà chúng ta thấy bây giờ thực sự đã được kéo về phía trước nhờ vào các thỏa thuận và sản phẩm mới, làm tăng tốc độ tiếp nhận và khởi động chiến dịch. Điều đó đã làm thay đổi đáng kể bức tranh theo quý. Từ quan điểm của chúng tôi, loại mô hình này thường chỉ ra một sự chuyển tiếp từ sự mở rộng giai đoạn đầu mạnh mẽ sang việc mở rộng ổn định hơn. Các sản phẩm như mô-đun chăm sóc tại điểm và các tích hợp danh mục thuốc đã tăng gấp đôi về quy mô, điều này không phải là một thành tích nhỏ. Nhưng một khi những sản phẩm đó được một nửa đối tượng mục tiêu, như các đối tác dược phẩm trong trường hợp này, áp dụng, tăng trưởng thêm sẽ tự nhiên giảm nhẹ. Cũng đáng chú ý là hành vi của người dùng. Sự tăng 60% trong việc sử dụng các công cụ dựa trên trí tuệ nhân tạo trong quý 3 cho thấy một cơ sở người dùng gắn bó hơn, điều mà chúng tôi coi là một chỉ báo tích cực trong dài hạn. Tuy nhiên, việc sử dụng gia tăng không phải lúc nào cũng ngay lập tức chuyển thành doanh thu cao hơn. Sự phân biệt đó rất quan trọng khi đánh giá cơ hội giao dịch thực sự được đưa ra. Bối cảnh kinh tế vĩ mô cũng mang lại thêm khía cạnh. Các hệ thống y tế, một nhóm khách hàng chủ chốt, vẫn đang phải đối mặt với áp lực lạm phát và các mô hình hoàn trả đang thay đổi. Sự bất định đó có thể làm chậm chu kỳ ra quyết định hoặc gia hạn hợp đồng, điều này lại ảnh hưởng đến khả năng hiển thị trong ngắn hạn. Traders đang điều chỉnh các lựa chọn hoặc vị trí điều chỉnh giá trị liên quan đến các công ty có chu kỳ lợi nhuận kiểu này nên diễn giải khả năng về một kết quả bằng phẳng. Trong khi những lần vượt qua trước đây thường khuyến khích tâm lý lạc quan, tỷ lệ tăng trưởng dự đoán và việc kéo về trước đều phản đối việc mong đợi một biến động tích cực lớn khi công bố. Việc giữ gần gũi với các số liệu và nhận ra rằng xu hướng bất ngờ có thể không kéo dài vào kỳ này, chúng tôi có không gian để xây dựng các giao dịch có cấu trúc phản ánh một phạm vi kết quả hẹp hơn. Các chi tiết trong báo cáo có thể sẽ quan trọng hơn so với các số liệu tiêu đề – với chất lượng doanh thu, hiệu suất phân khúc và bình luận về hướng dẫn tài chính năm 2026 thúc đẩy nhiều hơn chiều hướng dòng chảy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản xuất công nghiệp của Mexico trong tháng Ba đã ghi nhận mức tăng 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua dự đoán 1,5%. Sự tăng trưởng này cho thấy hiệu suất mạnh hơn dự kiến trong lĩnh vực công nghiệp của đất nước trong tháng này. Cặp tiền tệ EUR/USD đã chịu áp lực liên tục, giảm xuống mức thấp nhất trong năm tuần dưới 1,1100. Nhu cầu đối với đồng Đô la Mỹ tăng vọt sau một thỏa thuận ngừng bắn thương mại 90 ngày và kế hoạch giảm thuế giữa Mỹ và Trung Quốc.

Xu hướng Kinh tế trong Thị trường Tiền tệ

Sự phục hồi của cặp GBP/USD gặp trở ngại ngay trên mức 1,3200, khi đồng Đô la Mỹ mạnh lên. Sự phục hồi của đồng Greenback theo sau những thông báo trong thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung. Giá vàng chuyển hướng tới 3.200 USD mỗi ounce, với sự ổn định rõ rệt mặc dù khẩu vị rủi ro thị trường rộng lớn hơn đã cải thiện. Những phát triển này trong thị trường vàng theo sau các cuộc thảo luận thương mại tích cực giữa Mỹ và Trung Quốc. Các ảnh hưởng chính đến thị trường bao gồm quan hệ thương mại Mỹ-Trung, có thể tác động đến thị trường Dầu và các lĩnh vực khác. Trong khi đó, doanh số bán lẻ, lạm phát và chỉ số cảm giác người tiêu dùng tại Mỹ có thể kích thích các chuyển động đáng kể trên thị trường. Memecoins như WIF, BOME và FLOKI đã trải qua các đợt tăng điểm hai chữ số, được thúc đẩy bởi thỏa thuận thuế tích cực giữa Mỹ và Trung Quốc. Thị trường tiền điện tử cho thấy sự lạc quan gia tăng sau những phát triển này.

Sản xuất Công nghiệp và Phản ứng Thị trường

Mức tăng gần đây trong sản xuất công nghiệp của Mexico vào tháng Ba—được ghi nhận là 1,9% so với mức dự kiến 1,5%—cho thấy nhu cầu cơ bản vững chắc hơn trong lĩnh vực sản xuất và xây dựng, có thể liên quan đến việc mở rộng cơ sở hạ tầng và xu hướng gần bờ trong Bắc Mỹ. Các chuyển động hàng tháng không nổi bật như vậy, nhưng mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái không nên bị bỏ qua. Nó gợi ý rằng các chuỗi cung ứng có thể đang ổn định nhanh hơn mong đợi, và bất kỳ sức mạnh nào kéo dài ở đây có thể tiếp tục thúc đẩy sự phục hồi kinh tế khu vực. Những tác động đối với sự tiếp xúc với các công cụ liên kết cổ phiếu Mỹ Latinh hoặc hàng hóa công nghiệp cũng đáng được theo dõi, đặc biệt nếu các số liệu trong tháng tới phản ánh động lực bền vững từ nhu cầu nội địa thay vì chỉ từ thương mại bên ngoài. Trong khi đó, sự suy yếu của EUR/USD—giờ đây đạt mức chưa từng thấy trong hơn một tháng—cho thấy những mô hình đang phát triển trong dòng tiền trú ẩn an toàn. Đồng Greenback đã tăng giá khi các nhà giao dịch điều chỉnh xung quanh những căng thẳng thuế giảm sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn. Mặc dù các giai đoạn ngừng bắn trong các chu kỳ trước đây không phải lúc nào cũng mang lại lợi thế lâu dài cho đồng Đô la, nhưng sự tái định vị mạnh mẽ lần này có vẻ phản ứng nhiều hơn với tâm lý chứ không phải các yếu tố cơ bản. Áp lực lên đồng tiền chung đang gia tăng bởi hoạt động kinh tế mềm hơn ở một số phần của Eurozone. Đối với chúng tôi, các nhà giao dịch quyền chọn có thể đang định giá cho sự biến động cao, đặc biệt nếu các số liệu lạm phát sắp tới ở Mỹ lại vượt trội. Sự thất bại của đồng Sterling trong việc bứt phá trên mức 1,3200 nhấn mạnh sức mạnh của nhu cầu đối với đồng Greenback trên toàn thị trường. Mặc dù dữ liệu nội địa từ Vương quốc Anh đã có sự pha trộn, nhưng trần giá được xác định bởi việc mua đồng Đô la rộng rãi hơn, chứ không phải là một sự từ chối thực sự đối với đồng Sterling. Tuy nhiên, một sự trở lại với hành động giá đa chiều sẽ có khả năng phụ thuộc vào các số liệu thất nghiệp và tăng trưởng lương sắp tới từ Vương quốc Anh. Việc Ngân hàng Trung ương Anh có thể giữ lãi suất không đổi vào cuối quý này có thể làm giảm sức hấp dẫn phía tăng của GBP. Di chuyển ổn định của vàng về phía mốc 3.200 USD—mặc dù cảm giác rủi ro vĩ mô đã cải thiện—dẫn đến những triển vọng thú vị. Trong các chu kỳ bình thường hóa thương mại trước đây giữa các cường quốc lớn, vàng thường điều chỉnh giảm; tuy nhiên, hiện nay, chúng ta thấy sự chuyển động dần dần hơn. Dường như thị trường đang xử lý bất kỳ gợi ý nào về việc cắt giảm lãi suất một cách thận trọng, nhưng lại tiếp tục đầu tư vàng như một biện pháp bảo hiểm chống lại các bất ngờ lớn về lãi suất. Đối với chúng tôi, sự nén biến động trong kim loại có thể dẫn đến sự quan tâm mới trong các chiến lược straddle hoặc căng lịch. Các sự kiện vĩ mô quan trọng sắp tới—bao gồm số liệu doanh số bán lẻ của Mỹ, các số liệu lạm phát và khảo sát niềm tin người tiêu dùng—có khả năng kiểm tra mức định giá thị trường hiện tại. Bất kỳ bất ngờ nào tích cực, đặc biệt là trong doanh số bán lẻ hoặc chỉ số CPI tổng hợp, có thể làm trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất và đưa đồng Đô la tăng cao hơn một lần nữa. Điều này cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường năng lượng, tùy thuộc vào việc nó báo hiệu điều gì cho nhu cầu và tăng trưởng. Chúng tôi sẽ quan sát khối lượng tùy chọn ngắn hạn trên FX G10, dầu thô và vàng với sự chú ý đặc biệt. Việc điều chỉnh liên tục về tâm lý xung quanh quan hệ Trung-Mỹ đang thúc đẩy vốn nhanh chóng di chuyển giữa các tài sản. Về mặt chiến lược, thời điểm hiện tại yêu cầu việc chấp nhận rủi ro chọn lọc, lý tưởng là gắn với các yếu tố vĩ mô có thời gian rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một trong những mục tiêu chính của Donald Trump là giảm lãi suất dài hạn bằng cách tập trung vào việc giảm thâm hụt ngân sách. Một thâm hụt nhỏ hơn tác động đến khoản chênh lệch dài hạn, với mối lo ngại về việc Mỹ đang trên một “con đường không bền vững” có thể dẫn đến thuế cao hơn hoặc tăng in tiền. Rủi ro trong tương lai này có thể khiến người mua nợ của Mỹ yêu cầu lãi suất cao hơn. Lãi suất ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi chính sách của ngân hàng trung ương, trong khi lãi suất dài hạn phụ thuộc vào các yếu tố thị trường. Những yếu tố này bao gồm các chính sách của ngân hàng trung ương trong tương lai, kỳ vọng về lạm phát, và nguồn cung và cầu trong phát hành nợ Kho bạc trong tương lai. Triển vọng tăng trưởng kinh tế được cải thiện khi các rào cản thương mại giảm xuống, có thể làm tăng hoạt động kinh tế và duy trì lạm phát.

Cơ sở cho Chính sách Tài chính và Kinh tế Vĩ mô

Với điều kiện tăng trưởng toàn cầu được cải thiện, hoạt động kinh tế mạnh mẽ có thể ngăn chặn việc cắt giảm lãi suất, ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn. Có khả năng lãi suất dài hạn có thể tăng trong nửa cuối năm 2025. Khi chúng bắt đầu tăng trở lại, một mức đáy mới có thể được thiết lập. Những gì chúng ta thấy ở trên là một khuôn khổ để đánh giá cách chính sách tài chính và kỳ vọng kinh tế vĩ mô bắt đầu điều chỉnh lợi suất dài hạn. Sự tập trung ban đầu là vào cách các nỗ lực chính trị nhằm cắt giảm thâm hụt có thể giúp giảm bớt chênh lệch kỳ hạn—khoản bồi thường mà nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ nợ dài hạn. Mối quan tâm được đặt ra là nếu thâm hụt của Mỹ không được giải quyết một cách thuyết phục, điều đó có thể gây ra lo lắng trong số các nhà đầu tư trái phiếu về sự ổn định tài chính trong tương lai. Mối lo lắng này có tác động thực tế: những người mua trái phiếu chính phủ dài hạn có thể yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp cho những rủi ro không chắc chắn, chẳng hạn như lạm phát, tăng thuế, hoặc tác động làm loãng của việc tạo ra tiền một cách quá mức. Thị trường không xem lãi suất là tĩnh ở tất cả các khoảng thời gian. Chúng ta biết rằng các biến động ngắn hạn thường phản ánh những gì ngân hàng trung ương truyền đạt—các quyết định lãi suất, quan điểm chính sách, và các hoạt động tiền tệ. Nhưng đối với khoảng thời gian mười năm trở lên, mọi thứ không nhạy cảm như vậy. Thay vào đó, chúng phản ánh kỳ vọng: những động thái trong tương lai của Fed, quỹ đạo của nền kinh tế, và sự cân bằng giữa việc vay mượn của chính phủ và nhu cầu của các nhà đầu tư. Hiện tại, hoạt động kinh tế có vẻ ổn định và thậm chí đang cải thiện ở một số nơi, phần nào vì các rào cản thương mại đang giảm. Điều này có thể chuyển thành nhiều thương mại và đầu tư doanh nghiệp theo thời gian, cả hai đều góp phần thúc đẩy tăng trưởng sản xuất nhanh hơn và giá cả vững chắc hơn. Lạm phát được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng tự nhiên như vậy ít có khả năng kích hoạt các phản ứng khẩn cấp, nhưng nó vẫn ảnh hưởng đến dự đoán lãi suất.

Cơ hội và Thời điểm Thị Trường

Điều này có nghĩa là, đặc biệt đối với những người tập trung vào sự biến động xung quanh điểm dài, rằng các cược về một sự giảm lãi suất mạnh có thể không diễn ra một cách trôi chảy trong ngắn hạn. Nếu tăng trưởng vẫn tiếp diễn vào năm tới, không gian cho việc nới lỏng sẽ thu hẹp lại. Các dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ—đọc: việc làm ổn định, hoạt động mua sắm vững chắc, và lạm phát ổn định—sẽ có khả năng trì hoãn bất kỳ sự nới lỏng nào từ Fed, hỗ trợ ngày càng cao cho các mức lãi suất dài hạn. Trong những điều kiện như vậy, các công cụ có thời hạn dài có thể hoạt động kém hơn, đặc biệt là trước giữa năm 2025. Về thời gian, có một đề cập rằng lợi suất có thể lại tăng lên trong nửa cuối năm tới. Cách diễn đạt về việc “bắt đầu tăng trở lại” và hình thành “một mức đáy mới” ngụ ý rằng chúng ta có thể chưa thấy giới hạn trên của lợi suất. Khi đỉnh đó đã qua, chúng ta có thể tìm thấy một mức đáy—có thể thấp hơn trước nếu tâm lý rủi ro hoặc kỳ vọng tăng trưởng bắt đầu làm nguội. Sự chuyển biến đó, nếu được hỗ trợ bởi dữ liệu và thay đổi chính sách, có thể mở ra cơ hội cho việc điều chỉnh trong các danh mục đầu tư thu nhập cố định. Từ vị trí của chúng ta, điều này mang lại một số cơ hội, nhưng không phải tất cả đều ngay lập tức. Các nhà giao dịch nên chú ý đến các biến động tăng lên ở lãi suất dài hạn trong các giai đoạn có số liệu chung mạnh mẽ. Việc sử dụng đòn bẩy và tiếp xúc với các kỳ hạn dài hơn nên được theo dõi chặt chẽ. Nếu việc che đậy ngắn hạn hoặc sự tái cân bằng bắt đầu gần những mức lợi suất cao dự kiến, vị trí có thể thay đổi nhanh chóng. Thời điểm tham gia quá sớm có thể tốn kém. Kiên nhẫn hơn chỉ là sự thận trọng—đó là một phương pháp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần này ở Vương quốc Anh, dữ liệu kinh tế chính sẽ được phát hành, bao gồm số liệu việc làm vào thứ Ba. Thị trường lao động đang trải qua một xu hướng hạ nhiệt mà không bị yếu đi một cách nghiêm trọng, với tỷ lệ thất nghiệp có khả năng tăng và mức tăng lương chậm lại. Vào thứ Năm, báo cáo GDP quý đầu tiên sẽ được công bố, theo sau sự tăng trưởng GDP 0,5% vào tháng Hai. Mặc dù có dự đoán sự chậm lại trong tháng Ba, quý đầu tiên dự kiến sẽ thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, mặc dù bị ảnh hưởng bởi sự biến động của ngành sản xuất, với chi tiêu chính phủ được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng kéo dài.

Quan hệ Thương mại và Tác động đến Bảng Anh

Bảng Anh đang nhận được sự hỗ trợ do cải thiện quan hệ thương mại, bao gồm các thỏa thuận với Mỹ và Ấn Độ. Các cuộc đàm phán EU sắp tới và hành động của Ngân hàng Anh cũng góp phần vào điều này, có khả năng duy trì áp lực giảm hướng tới EUR/GBP, có thể đẩy tỷ lệ xuống dưới 0.840. Bức tranh kinh tế hướng tới tuần này cho thấy một hình ảnh tương đối ổn định, nhưng không phải không có những yếu tố biến động. Số liệu việc làm vào thứ Ba sẽ làm sáng tỏ sức mạnh tổng thể của thị trường lao động, đặc biệt là về khả năng phục hồi việc làm. Mặc dù chúng ta đã thấy bằng chứng rõ ràng rằng đợt tuyển dụng đã chậm lại, nhưng nó không hoàn toàn sụp đổ. Tỷ lệ thất nghiệp, theo hầu hết các chỉ số, đang tăng nhẹ nhưng theo một cách khá có trật tự—hơn là một sự suy giảm sắc nét. Mức tăng lương cũng giảm nhẹ, điều này trong quan điểm của chúng tôi phản ánh áp lực lạm phát đang giảm chứ không phải là dấu hiệu của sự yếu kém cấu trúc bên trong. Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi dữ liệu như vậy không tạo ra sự hoảng loạn; nó nhẹ nhàng điều chỉnh kỳ vọng. Tỷ lệ kỳ vọng trong tương lai sẽ có khả năng điều chỉnh ở các chênh lệch—không phải là điều chỉnh lớn, mà là những bước nhỏ được hình thành bởi những thay đổi tinh tế trong dữ liệu việc làm và thu nhập. Các công cụ phái sinh liên quan đến lãi suất ngắn hạn của Vương quốc Anh có thể thấy sự điều chỉnh vào thứ Ba nếu các số liệu lương thấp hơn dự báo của thị trường. Trong trường hợp đó, chúng tôi mong đợi độ biến động ngụ ý sẽ tăng nhẹ, đặc biệt là trên các hợp đồng ngắn hạn.

Công bố GDP và Kỳ vọng Thị trường

Chuyển sang công bố GDP vào thứ Năm, dữ liệu nên cung cấp một cái nhìn tổng hợp hơn về hướng đi của nền kinh tế. Sự phục hồi vào tháng Hai rõ ràng là tích cực, được hỗ trợ bởi hoạt động kinh doanh và tiêu dùng mạnh mẽ, nhưng có phần không đồng đều do sự biến động của ngành sản xuất. Bất kỳ sự chậm lại nào trong tháng Ba đã được thị trường dự đoán trước, vì vậy phản ứng có khả năng tập trung vào mức độ đà vẫn còn hiện hữu khi điều chỉnh các bất thường theo tháng. Toàn bộ quý đầu tiên nên trông khỏe mạnh trên giấy tờ. Chúng tôi nghĩ rằng điều này đang tạo ra một nền tảng tự tin cho thị trường—tăng trưởng chưa sụp đổ, và sức ép từ việc thắt chặt chính sách vẫn có thể quản lý được cho đến nay. Nếu chi tiêu chính phủ duy trì ổn định hoặc thậm chí tăng nhẹ, đây sẽ là một trụ cột khác hỗ trợ thị trường Gilt. Các hợp đồng dài hạn có thể phản ứng bằng cách kéo dài thời gian cắt giảm lãi suất vào quý 4, đặc biệt nếu các số liệu GDP vượt qua dự báo chung. Điều này có thể mở ra khả năng cho các giao dịch làm dốc đường cong lợi suất. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ cảnh báo không nên cam kết quá nhiều vào một hướng đi. Nền kinh tế không hoạt động hết công suất, và những bất ngờ tích cực có thể không kéo dài vào quý tiếp theo mà không có xác nhận. Sau đó, có bảng Anh, thầm lặng ghi nhận những thành công sau tiêu đề. Đồng tiền này đang được hưởng lợi từ điều gì đó rõ ràng hơn cảm xúc. Các điều kiện thương mại được cải thiện—cụ thể là với Hoa Kỳ và Ấn Độ—đang tạo ra những thay đổi thực tế trong cán cân tài khoản vãng lai và dòng vốn đầu tư dài hạn. Kết quả: nhu cầu cơ bản vững chắc đối với bảng Anh trong các cặp tiền khác nhau. Như chúng tôi thấy, sự hỗ trợ này đang được củng cố bởi việc xem xét liên tục các thỏa thuận hướng tới EU và giọng điệu chính sách của Ngân hàng, vẫn tương đối kiên định so với các đồng nghiệp. Điều này khiến EUR/GBP trở nên nổi bật. Với người bán đang dồn ép mỗi khi cặp tiền này cố gắng tăng giá, và người mua không sẵn sàng tham gia mạnh mẽ, chúng tôi có thể thấy một cuộc kiểm tra dưới 0.840 sớm hơn là muộn. Nếu dữ liệu tăng trưởng vào thứ Năm phù hợp với mức cao hơn của kỳ vọng, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, mức độ giảm đó có thể không giữ vững. Chúng tôi đang theo dõi độ biến động ngụ ý xung quanh mức đó—chúng đang từ từ gia tăng, cho thấy nhiều chuyển động hơn được dự kiến ngay cả khi giá giao ngay chưa bứt phá. Giá năng lượng, cùng với các tác động của chúng đến chi tiêu tiêu dùng, vẫn là điều chúng tôi theo dõi một cách cẩn thận, bên cạnh những kỳ vọng lạm phát rộng hơn qua các hợp đồng hoán đổi. Tuy nhiên, trong vài tuần tới, kỳ vọng lãi suất ngắn hạn và giá chéo giữa các đồng tiền dường như gắn chặt với chất lượng và hướng đi của dữ liệu trong nước của tuần này. Việc định vị nên giữ linh hoạt, với các chiến lược chuẩn bị cho sự đảo chiều nhanh chóng, đặc biệt là trong bối cảnh dòng chảy nhạy cảm với tiêu đề.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Theo nhà hoạch định chính sách BOE Clare Lombardelli, chính sách hiện tại vẫn giữ tính chất nghiêm ngặt. Bà lưu ý rằng tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao, điều này gây lo ngại cho việc đạt được mục tiêu lạm phát. Lombardelli nhấn mạnh rằng tiền lương là vấn đề chính mà bà xem xét khi đánh giá tiềm năng giảm lạm phát. Với những tiến bộ gần đây trong việc giảm lạm phát dần dần và các phát triển thương mại, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được cho là hợp lý.

Sự Thay Đổi Cẩn Trọng Trong Tư Duy

Lombardelli đã nhấn mạnh điều mà có thể được coi là sự thay đổi cẩn trọng trong tư duy của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Sự chú ý của bà tới xu hướng tiền lương cho thấy rằng tăng trưởng thu nhập, bất chấp các dấu hiệu yếu đi trong các lĩnh vực khác, vẫn đặt ra thách thức cho việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Ý tưởng ở đây là nếu mọi người tiếp tục nhận được mức lương cao hơn, thì điều đó thường dẫn đến chi tiêu nhiều hơn, điều này có thể giữ cho giá cả tiếp tục tăng dù cho các chuỗi cung ứng và các yếu tố chi phí khác đã được cải thiện. Từ góc nhìn của chúng tôi, rõ ràng rằng quyết định bỏ phiếu cho một cắt giảm lãi suất tương đối khiêm tốn cho thấy mong muốn không nới lỏng chính sách quá nhanh. Việc giảm 25 điểm cơ bản phản ánh sự thừa nhận về các cải tiến gần đây, chẳng hạn như giá cả hàng hóa và dịch vụ ổn định hơn, trong khi vẫn thừa nhận rằng lạm phát vẫn bám chặt vào các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi các yếu tố trong nước, chủ yếu là tiền lương. Thông điệp cơ bản không khó để diễn giải. Mặc dù dữ liệu lạm phát đã bắt đầu hạ nhiệt, nhưng kỳ vọng—đặc biệt trong dịch vụ và tiền lương thương lượng—vẫn chưa giảm theo nhịp độ. Sự giãn cách đó tạo ra một tốc độ cẩn trọng hơn cho các thay đổi về lãi suất. Điều quan trọng nhất ở đây không phải là con số lạm phát tổng thể, mà là những gì đang thúc đẩy nó dưới bề mặt. Khi thu nhập tiếp tục vượt quá năng suất hoặc nhu cầu vẫn duy trì trong các lĩnh vực nhạy cảm với tiền lương, quá trình giảm lạm phát có nguy cơ mất đà.

Kỳ Vọng Thị Trường Và Chỉ Dẫn Chính Sách

Khi phân tích kỳ vọng thị trường, chúng ta nên nhận thấy rằng các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể bắt đầu phản ánh một chu kỳ nới lỏng kéo dài hơn. Không chỉ về thời gian, mà còn về quy mô. Quan điểm chính sách được mô tả là ‘hạn chế’ cho chúng ta biết rằng nó vẫn ở mức trên trung lập—được thiết kế nhằm kiềm chế cầu một cách cẩn thận thay vì khuyến khích nó ngay lập tức. Vì vậy, dự báo về giá cần tính đến ưu tiên mà Ủy ban đặt ra trong việc tìm kiếm bằng chứng rõ ràng rằng áp lực tiền lương đang giảm nhiệt đáng kể. Nếu không, sức hấp dẫn của các cắt giảm bổ sung vẫn sẽ bị hạn chế. Các nhận xét trước đó của Bailey đã gợi ý về sự cân bằng này. Trong khi tiến bộ lạm phát rộng rãi đã biện minh cho việc xem xét lại, sự thận trọng đã nhuộm màu cho giọng điệu của các bài phát biểu gần đây nhất. Xu hướng lệ thuộc vào lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương như là bằng chứng cho thấy công việc vẫn chưa hoàn thành giờ đây được thể hiện rõ trong sự chia rẽ của ủy ban. Sự mất kết nối giữa kỳ vọng của thị trường và các tín hiệu thực tế của các nhà hoạch định chính sách là nơi cơ hội—và rủi ro—được đặt ra. Nếu các giao dịch hoán đổi, ví dụ, bắt đầu đặt cược vào các cắt giảm sâu hơn trong một khoảng thời gian ngắn hơn, điều đó phản ánh một cược rằng Ngân hàng có niềm tin lạm phát sẽ giảm nhanh chóng hơn. Tuy nhiên, trọng lượng mà các nhà hoạch định chính sách đặt vào động lực tiền lương có thể khiến sự mong đợi đó bị trì hoãn. Điều này hiện đang có liên quan, khi các nhà giao dịch bắt đầu nhìn xa hơn mùa hè. Tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng xung quanh việc công bố dữ liệu về tiền lương và giá cả. Nhưng sự thay đổi trong mô hình bỏ phiếu tháng này cho chúng ta một dấu hiệu tinh tế—các thành viên sẵn sàng điều chỉnh nếu điều kiện cho phép, nhưng không cho đến khi các yếu tố cơ bản có sự hài hòa tốt hơn. Các chỉ số lạm phát mà không có các chỉ số tiền lương không còn đủ như là chỉ dẫn hướng đi trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/CNH tiếp tục đối mặt với những thách thức sau khi không vượt qua mức 50-DMA. Cặp tiền này có thể gặp áp lực giảm tiếp nếu ngưỡng hỗ trợ tại 7.18 không giữ vững. Các hành động gần đây trên thị trường đã thấy USD/CNH giảm xuống dưới mức đáy tháng Ba, dẫn đến sự hồi phục về mức 7.18. Mặc dù có một sự phục hồi ngắn hạn, cặp tiền này vẫn chưa vượt qua ngưỡng kháng cự tại 7.27/7.28.

Những Giảm Giá Tiềm Năng và Mức Đích

Nếu sự tăng điểm ngắn hạn của cặp tiền này dừng lại gần ngưỡng kháng cự này, một sự giảm tiếp có thể xảy ra. Nếu mức hỗ trợ 7.18 bị vi phạm, các mục tiêu tiềm năng bao gồm 7.14 và khoảng 7.11/7.10. Tất cả các hoạt động trên thị trường đều liên quan đến rủi ro cao và có thể dẫn đến việc mất toàn bộ vốn. Tác giả của bài viết này không nắm giữ vị trí nào trong các cổ phiếu được đề cập và không có mối quan hệ kinh doanh với bất kỳ công ty nào được tham khảo. Thù lao cho bài viết này chỉ đến từ nền tảng xuất bản.

Những Quan Sát Thị Trường và Mức Kỹ Thuật

Chuyển động giảm gần đây trong USD/CNH đã gây chú ý, đặc biệt là khi cặp tiền này lại không thể vượt qua trung bình động 50 ngày. Mức kỹ thuật này đã hoạt động như một trần trong vài tuần, và việc không thể vượt qua nó không tạo ra sự tự tin cho những người đang mong đợi tăng. Việc giảm xuống dưới mức đáy tháng Ba không phải là điều bất ngờ, nhưng nó xác nhận sự mất mát động lực trong ngắn hạn. Sau khi giảm xuống kiểm tra mức 7.18—một mức mà chúng tôi đã theo dõi sát sao—thị trường đã cố gắng phục hồi. Sự phục hồi đó, mặc dù khiêm tốn, đã thất bại trước khi chạm vào kháng cự trên khu vực từ 7.27 đến 7.28. Băng kháng cự này không chỉ tương ứng với các đỉnh trước đó mà còn với một khu vực giá nén đã cản trở tiến trình trong suốt tháng Tư. Giá có vẻ đang hợp nhất ngay dưới mức đó, điều này—trong ngắn hạn—tăng khả năng cho sự điều chỉnh tiếp theo, đặc biệt nếu cảm xúc tăng giá tiếp tục suy giảm. Bây giờ, nếu chúng ta chuyển sự chú ý về khu vực 7.18 một lần nữa, rõ ràng mức này đóng vai trò như một điểm pivot. Nếu nó bị phá vỡ dưới áp lực bán ngày càng gia tăng, hỗ trợ đầu tiên hiển nhiên sẽ rơi vào mức 7.14. Tuy nhiên, chúng tôi không loại trừ khả năng kiểm tra lại trong khoảng từ 7.11 đến 7.10. Đây là những mức đã được thiết lập vào cuối năm ngoái và vẫn phù hợp với ranh giới dưới cùng của khoảng giao dịch trung hạn rộng hơn. Chúng tôi tin rằng nhiều nhà tham gia sẽ theo dõi chặt chẽ các mức này để tìm dấu hiệu ổn định hoặc các chỉ báo động lực mới. Các nhà giao dịch phái sinh đặc biệt nên chú ý đến các biến động trong ngày tại đây. Một sự giảm chậm có thể trông có vẻ được kiểm soát trên các thị trường giao ngay nhưng có thể gây ra các xáo trộn mạnh trong cấu hình giá trên các hợp đồng tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai có thời hạn ngắn. Nếu 7.18 bị phá vỡ, hoạt động phòng ngừa delta có thể cần phải được điều chỉnh nhanh chóng. Các chênh lệch giảm quanh mức 7.14 có thể thu hút nhiều sự quan tâm hơn trong bối cảnh này và có thể hưởng lợi từ việc tăng độ biến động dự đoán. Bỏ qua các yếu tố kỹ thuật, bất kỳ sự kiên cường nào hơn mức 7.18 có thể sẽ phụ thuộc vào động lực vĩ mô địa phương và—quan trọng hơn—sự bất ngờ từ dữ liệu của Mỹ ảnh hưởng đến nhu cầu đô la rộng hơn. Davis, người đã theo dõi cặp tiền này chặt chẽ, chỉ ra rằng nhu cầu bên ngoài đối với CNH chưa trở lại với quy mô lớn, và cho đến khi câu chuyện đó thay đổi, các cuộc phục hồi trong cặp tiền này có khả năng sẽ bị bán ra. Quan điểm của ông phản ánh những gì chúng tôi đã thấy trong dữ liệu vị trí trong tuần này, nơi mà các vị thế mua đầu cơ đã giảm mạnh. Nói như vậy, một đợt siết ngắn vẫn là khả năng thực tế nếu các tùy chọn đáo hạn quanh mức 7.25 được giữ chặt và không có sự tiếp nối xuống đáng kể. Một số nền tảng biến động ngụ ý cũng có thể bị kiểm tra. Đối với những ai quản lý tiếp xúc gamma trong các tuần sự kiện, đứng quá lâu ở cả hai hướng ở giai đoạn này có thể tốn kém. Cũng đáng theo dõi dòng chảy của quỹ phòng hộ, mà trong các phiên gần đây đã có xu hướng nghiêng về phòng thủ nhiều hơn, báo hiệu một sự chuyển động trở lại các vị thế không rủi ro. Tóm lại, việc định vị thích ứng và các tham số rủi ro có kỷ luật nên được ưu tiên. Khu vực giữa 7.27 và 7.28 vẫn là một vùng phòng thủ cấp cao—nhưng các vết nứt dưới 7.18 sẽ có thể thu hút động lực nhanh chóng, đặc biệt nếu dữ liệu vĩ mô gây thất vọng hoặc tính thanh khoản mỏng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Xu hướng gần đây trong kỳ vọng lãi suất có thể không chính xác. Thông báo giữa Mỹ và Trung Quốc đã vượt quá mong đợi toàn cầu và có thể dẫn đến việc cải thiện dự báo tăng trưởng toàn cầu. Các doanh nghiệp đã tỏ ra thận trọng do sự không chắc chắn về thuế quan, điều này đã cản trở hoạt động kinh tế. Với những giải pháp tích cực, hoạt động này có thể tăng lên nhanh chóng, có khả năng ảnh hưởng đến lạm phát và cần đến sự thận trọng từ Cục Dự trữ Liên bang.

Kỳ Vọng Về Lãi Suất

Fed có khả năng sẽ thực hiện ít nhất một cuộc cắt giảm lãi suất vào năm 2025, mặc dù những kỳ vọng trước đó đã cho thấy có thể lên tới năm cuộc cắt giảm. Tâm lý thị trường đã chuyển sang dự đoán hai cuộc cắt giảm lãi suất, tổng cộng là 55 điểm cơ bản, phản ánh một sự thay đổi so với tháng trước. Các diễn biến kinh tế sau các thông báo gần đây sẽ xác định số lượng thực tế các cuộc cắt giảm lãi suất. Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ mạnh lên do các điều chỉnh lãi suất, nhưng một sự tập trung lại vào tăng trưởng toàn cầu có thể ảnh hưởng đến giá trị của nó. Điều mà chúng ta có ở đây là một bức tranh thách thức những giả định đang thịnh hành trên thị trường về hướng đi của lãi suất tại Hoa Kỳ. Sự lạc quan ban đầu xung quanh nhiều cuộc cắt giảm lãi suất đã phai nhạt, được thay thế bằng một cái nhìn kềm chế hơn. Các nhà giao dịch đã mong đợi Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn trong năm nay — có thể với năm cuộc cắt giảm lãi suất riêng biệt. Điều đó giờ đã ổn định lại, và các nhà đầu tư đang điều chỉnh theo ý tưởng có thể chỉ còn hai cuộc cắt giảm lãi suất trước khi năm sau kết thúc. Một sự thay đổi có quy mô như vậy không xảy ra ngẫu nhiên; nó phản ánh sự thay đổi trong cách suy nghĩ về hướng đi của tăng trưởng toàn cầu, lạm phát và chính sách.

Các Thay Đổi Kinh Tế Toàn Cầu

Một phần của sự thay đổi trong cách diễn giải này xuất phát trực tiếp từ một thông báo giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc — một thông báo đã vượt xa những gì mà hầu hết mọi người đã dự đoán. Bước đột phá này đã loại bỏ một trong những gánh nặng nặng nề hơn đối với thương mại, có khả năng giải phóng các công ty để đi tiếp với các khoản đầu tư mà họ đã gác lại do sự không chắc chắn. Sự chần chừ đó từ phía các doanh nghiệp đã hạn chế việc tuyển dụng, giảm tiêu thụ và nói chung đã kìm hãm động lực kinh tế. Không còn gánh nặng đó, có khả năng cao về một sự phục hồi nhanh chóng trong hoạt động. Một sự phục hồi như vậy sẽ không vô hình tại ngân hàng trung ương — nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến giá tiêu dùng và làm phức tạp những nỗ lực nới lỏng. Powell hiện cần phải cân bằng giữa nhiều yếu tố cạnh tranh, với lạm phát vẫn cứng nhắc trong một số thành phần. Một sự trở lại nhanh chóng của nhu cầu bị dồn nén, đặc biệt là trong hoạt động công nghiệp và logistics, sẽ không bị bỏ qua. Và trong khi cái nhìn dài hạn vẫn cho thấy một khoảng trống nào đó để cắt giảm sau này, thì ngắn hạn có thể tiết lộ các điều kiện chặt chẽ hơn. Điều này giúp giải thích tại sao đồng đô la Mỹ đã tìm thấy sức mạnh mới — ngay cả khi cuộc thảo luận rộng hơn vẫn là về việc cắt giảm lãi suất cuối cùng. Như những người nắm giữ vị trí, chúng ta phải đánh giá lại cách mà lãi suất ngắn hạn sẽ hoạt động song song với những kỳ vọng tăng trưởng rộng hơn. Các hợp đồng Treasury ngắn hạn đã bắt đầu định giá lại sự rút lui trong các cuộc cắt giảm, đặc biệt là sau mùa hè. Ví dụ, lợi suất hai năm đã phản ứng tương ứng khi các nhà giao dịch giảm khả năng nới lỏng chính sách mạnh mẽ. Đối với những ai có liên quan đến độ chênh lệch hoặc cấu trúc tùy chọn, cần thiết phải điều chỉnh lại để phản ánh sự thay đổi này — không phải mù quáng, mà dựa vào dữ liệu cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ GBP/USD đang chịu áp lực giảm, giao dịch ở mức thấp nhất kể từ giữa tháng 4, dưới 1.3200. Sức mạnh của đồng đô la Mỹ là do tâm lý tích cực và phát triển kinh tế, khiến cho GBP/USD khó có thể phục hồi sớm. Vào thứ Hai, đồng USD đã có những bước tăng, với chỉ số USD tăng hơn 1% để vượt qua mức 101.50, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ hơn so với các đồng tiền chính. Đồng GBP cũng đã xóa đi những đồng tăng trong tuần khi cặp tiền này phá vỡ dưới mức hỗ trợ 1.3290.

Phát Triển Thương Mại Mỹ – Trung Quốc

Những phát triển gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc, bao gồm thỏa thuận thương mại kéo dài 90 ngày và giảm thuế quan, đã củng cố đồng đô la Mỹ. Cặp tiền này giảm xuống khu vực 1.3140 trong bối cảnh đồng đô la Mỹ mạnh lên, ảnh hưởng đến các thị trường và tâm lý rủi ro. Từ góc độ cấu trúc, sự giảm bền vững dưới mức 1.3290 hiện nay tạo ra một thái độ dễ bị tổn thương cho đồng bảng trong các phiên giao dịch tới. Việc phá vỡ dưới mức mà nhiều người đã đánh dấu là đáy tâm lý có khả năng đã kích hoạt một sự đánh giá lại trong số những người nắm giữ vị thế ngắn hạn. Với động lực hiện tại nghiêng hoàn toàn về phía giảm, chúng tôi nhận thấy rất ít sự quan tâm từ người mua can thiệp vào lúc này. Nhìn lại, cú hồi phục thấy được vào đầu tháng này giờ đây có vẻ như là sự điều chỉnh thay vì đảo chiều. Cuộc bán tháo tiếp tục phù hợp với những gì chúng ta đã thấy trong sức mạnh đô la rộng lớn hơn, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi kỳ vọng cao hơn về triển vọng kinh tế ở bên kia Đại Tây Dương. Sức mạnh của đồng đô la xanh, được đo lường ở đây thông qua chỉ số USD vượt qua 101.50, tiếp tục báo hiệu sự tự tin rộng rãi về quỹ đạo của chính sách và dữ liệu kinh tế Mỹ. Tốc độ tăng trưởng vào thứ Hai—chỉ trên 1% trong một phiên giao dịch—cũng gia tăng sức nặng cho trường hợp hỗ trợ rõ ràng hơn dưới đồng đô la trong thời gian gần.

Ảnh Hưởng Địa Chính Trị Và Phản Ứng Thị Trường

Chúng tôi cũng đã theo dõi những thay đổi trong tông giọng địa chính trị—đặc biệt giữa Washington và Bắc Kinh—áp dụng ảnh hưởng định hướng ổn định lên các đồng tiền rủi ro. Với việc tạm thời làm dịu căng thẳng thông qua thỏa thuận thương mại và kế hoạch đảo ngược thuế quan, các thị trường đang tìm lý do để giữ đồng đô la, và giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản được coi là rủi ro hơn. Sự trượt tiếp theo của đồng bảng về khu vực 1.3140 cho thấy các thị trường không được cảm thấy nhẹ nhõm bởi các tiêu đề tin tức cũng như không bị thuyết phục rằng có sự an toàn khi giữ vị thế dài GBP ngay lúc này. Trong loại chuyển động này, sự biến động thường xuất hiện một cách không thể đoán trước, với những đợt hồi phục được đo lường thường không giữ được. Đòn bẩy—nơi mà những biến động giá nhỏ được khuếch đại trên mô-đun—kích thích rủi ro vị thế, vì vậy chúng tôi tiếp tục theo dõi cách các tổ chức toàn cầu tái cân bằng mức độ tiếp xúc. Với điều này trong tâm trí, các nỗ lực trong ngắn hạn để khôi phục lãnh thổ cao hơn trên GBP/USD sẽ khó khăn nếu sức mạnh đồng đô la hiện tại không giảm bớt hoặc một yếu tố cụ thể của Vương quốc Anh sắp tới thay đổi tâm lý hiện tại—mà không có điều nào trong hai điều này có vẻ khả thi trong khoảng thời gian ngay lập tức. Các thiết lập kỹ thuật hiện tại ưa thích sự tiếp tục xu hướng, đặc biệt khi cặp tiền này vẫn nằm dưới các khu vực hỗ trợ đã bị phá vỡ trước đó. Từ góc độ động lực, đây không chỉ là một đợt giảm tạm thời; các thị trường đã tái định giá điều kiện nhiều lần trong những ngày gần đây, với phản ứng hướng mạnh mẽ ngay cả với những tin tức vừa phải từ Mỹ. Hành động giá vẫn giữ được tính có phương pháp: giảm dần, thay vì sụp đổ trong hoảng loạn. Mô hình đó thường chỉ ra sự định vị có chủ ý, không phải là phản ứng ngắn hạn. Đối với những người trong chúng ta theo dõi thị trường này hàng ngày, câu hỏi ngay lập tức trở thành liệu những mức mua thấp giữa 1.3120 và 1.3140 có thể tạo ra một nền tảng có ý nghĩa hay không, hoặc liệu đây chỉ đơn thuần là một khoảng dừng trong một sự trượt rộng hơn về phía thấp hơn. Các nhà giao dịch tham gia vào các sản phẩm phái sinh phải theo dõi tính bền vững của mức ký quỹ trong những điều kiện này. Những chuyển động có kích thước như vậy có thể thay đổi yêu cầu ký quỹ trong ngày. Điều này, kết hợp với cảm xúc do vĩ mô chi phối và nhu cầu giảm đối với mức độ tiếp xúc với đồng bảng, dẫn đến các biểu hiện rủi ro có lớp trên các chuỗi tương lai và thị trường quyền chọn. Cũng có vấn đề về sự gia tăng biến động dẫn đến sự không hiệu quả trong định giá gần thời điểm đáo hạn. Vì vậy, các cược theo hướng phải đối diện với những cản trở từ cả áp lực giá và động lực đám đông định vị. Những đợt điều chỉnh từ các khu vực bán quá mức luôn có thể xảy ra, đặc biệt là xung quanh các con số tròn và các hỗ trợ kỹ thuật lịch sử, vì vậy chúng tôi đang theo dõi bất kỳ sự chậm lại nào trong áp lực bán. Nhưng nếu không có sự thay đổi nào trong dữ liệu hoặc sự thoải mái rộng rãi của nhà đầu tư, thì áp lực vẫn tiếp tục nghiêng về phía giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tiến trình với Liên minh Châu Âu đang diễn ra chậm hơn. Tiềm năng mở cửa thương mại với Trung Quốc có thể dẫn đến mối quan hệ thương mại công bằng hơn với Hoa Kỳ, khi mà Trung Quốc vẫn chưa chuyển sang nền kinh tế tập trung vào tiêu dùng. Sau một tuyên bố chung và cuộc họp báo, hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng 2.8% trong ngày, tăng từ mức tăng khoảng 1.5% trước đó. Trong thị trường tiền tệ, đồng đô la đã mạnh lên đáng kể, với tỷ giá USD/JPY gần 147.50, đánh dấu sự tăng trưởng 1.5% trong ngày.

Sở Thích Của Nhân Đầu Tư Và Diễn Biến Thị Trường

Những gì chúng tôi đã thấy cho đến nay báo hiệu một sự thay đổi ngắn hạn trong sở thích của các nhà đầu tư đối với rủi ro cao hơn, đặc biệt là trong tài sản liên quan đến cổ phiếu. Sự chuyển động trong hợp đồng tương lai S&P 500—đặc biệt là sự nhảy vọt từ mức 1.5% khiêm tốn lên 2.8% mạnh mẽ trong một ngày—phản ánh sự khao khát đã trở lại sau khi có thông báo chung đã đề cập trước đó. Điều này không chỉ đơn thuần là về tiêu đề; loại di chuyển thị trường này thường cho thấy rằng các nhà giao dịch tổ chức đã tìm thấy lý do để quay trở lại các vị thế mà họ có thể đã che chắn hoặc bỏ hoàn toàn. Hiệu suất của đồng đô la, đặc biệt là so với yen, cũng mang lại một lớp rõ ràng hơn. Sự tăng vọt trong ngày 1.5% của USD/JPY, hiện dao động xung quanh 147.50, cho thấy cảm xúc kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn, hoặc ít nhất là nhận thức rằng chính sách tiền tệ sẽ không dễ dàng nới lỏng như một số người có thể đã kỳ vọng. Có thể suy ra rằng các quan điểm về lãi suất cứng rắn hơn hoặc giả định GDP được cải thiện. Nhưng điều quan trọng hơn đối với các thị trường phái sinh là chúng ta hiện có thể neo các mô hình độ biến động ngầm với các đường cong được cập nhật. Chúng ta không nên đánh giá thấp những gì mà những di chuyển này có nghĩa là cho giá cả ngắn hạn. Các nhà bán quyền chọn—đặc biệt là những người đã kiếm được lợi nhuận từ sự suy giảm gần đây trong độ biến động thực tế—hiện đang đối mặt với sự thay đổi trong âm điệu. Các skews có thể sẽ điều chỉnh lại. Phí bảo hiểm có thể trở nên ít bị nén hơn trên các quyền chọn ngoài tiền, đặc biệt là trong các lĩnh vực thúc đẩy sự chuyển động vào thứ Ba. Năng lượng và tài chính cần sự chú ý trở lại, đặc biệt là khi việc tái cân bằng của chúng trong các chỉ số lớn có thể thay đổi các chiến lược bảo hiểm delta. Nhìn ra ngoài nước Mỹ, tiến trình chậm hơn trong các cuộc đàm phán ở châu Âu là điều trái ngược. Sự thất vọng ở Brussels đang gặp sự nhiệt tình hạn chế từ các đối tác. Khoảng cách giữa tham vọng và thực tế kéo dài mỗi tuần, hạn chế khả năng tăng giá trong các chỉ số cổ phiếu châu Âu và thị trường quyền chọn Euronext. Các nhà giao dịch đã phụ thuộc nhiều vào các giao dịch hội tụ ở đây sẽ tốt hơn nếu đánh giá lại. Hiện nay không có đủ động lực để biện minh cho việc định vị đối xứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.