Choái ngân hàng Nhật Bản trong tháng 4 ghi nhận mức tăng trưởng so với năm trước là 2,4%, thấp hơn so với mức dự kiến là 2,8%. Con số này cho thấy sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng cho vay, điều này có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và chiến lược tiền tệ. Tại các thị trường ngoại hối, cặp AUD/USD đang củng cố trên mức 0.6400, chịu ảnh hưởng từ những tiến triển tích cực trong cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Tương tự, USD/JPY đã đạt mức cao nhất trong một tháng, được hỗ trợ bởi sự lạc quan liên quan đến những cuộc thảo luận thương mại này.

Phân tích Thị trường Vàng

Thành tích của vàng đang gặp khó khăn, với những chuyển động đối lập trong các căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến lợi nhuận của nó. Các nhà giao dịch đang theo dõi những diễn biến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cũng như dữ liệu lạm phát của Mỹ để tìm hiểu các ảnh hưởng tiềm năng đến giá kim loại này. Nhìn về phía trước, thị trường đang chú ý đến báo cáo CPI sắp tới của Mỹ và các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra với Trung Quốc. Các chỉ số kinh tế quan trọng như Doanh thu Bán lẻ của Mỹ và dữ liệu GDP từ Vương quốc Anh và Nhật Bản cũng nằm trong chương trình, điều này có thể cung cấp cái nhìn về các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn. Mức tăng trưởng chậm hơn mong đợi trong cho vay ngân hàng Nhật Bản—2,4% so với dự kiến 2,8%—cho thấy sức hấp dẫn cẩn trọng của các doanh nghiệp đối với việc vay vốn. Điều này có thể ám chỉ rằng các công ty vẫn giữ thái độ thận trọng trong đầu tư vốn, có thể phản ánh những lo ngại tiềm ẩn về triển vọng nhu cầu trong thời gian tới. Khi cho vay khu vực tư nhân không đạt được kỳ vọng, điều này thường liên quan đến điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn hoặc thiếu niềm tin rằng lợi nhuận trong tương lai sẽ biện minh cho các nghĩa vụ nợ hiện tại. Trong khi đó, sự tăng giá của đô la Úc vượt qua mức 0.6400 so với đô la Mỹ thu hút sự chú ý hơn. Mặc dù thường nhạy cảm với sự biến động của hàng hóa, nhưng ở đây sức mạnh dường như đang dựa vào sự lạc quan mới trong các kênh thương mại giữa Washington và Bắc Kinh. Những cuộc thảo luận này, ít nhất là trong thời điểm hiện tại, đã tiêm vào các thị trường tiền tệ một sự khao khát rủi ro cần thiết. Đường đi của cặp này có thể tiếp tục nghiêng về phía cao hơn, miễn là có những số liệu kinh tế Mỹ điển hình hoặc các tín hiệu mạnh mẽ hơn từ các nhà hoạch định chính sách ở bất kỳ nơi nào. Ngay sau đó, sự gia tăng của đồng đô la so với yen—đẩy USD/JPY lên mức cao nhất trong một tháng—thêm một lớp khác. Khi áp lực giá cả tại Tokyo vẫn còn bị kiềm chế và các cơ quan trung ương giữ vững lập trường hỗ trợ, bất kỳ làn sóng lạc quan nào trên mặt trận thương mại toàn cầu cũng đều nghiêng về đồng đô la. Điều này cũng gây áp lực lên lạm phát nhập khẩu ở Nhật Bản, gián tiếp ảnh hưởng đến các kỳ vọng tiền tệ tại Ngân hàng Nhật Bản.

Tác động của Báo cáo CPI của Mỹ

Đối với vàng, khả năng không thể xác định một hướng đi rõ ràng cho thấy một cuộc đấu tranh giữa nhu cầu trú ẩn và tâm lý rủi ro rộng hơn. Một bên, sự lo ngại về địa chính trị ngày càng gia tăng vẫn tiếp tục tạo ra áp lực mua. Bên kia, sự rõ ràng trong quan hệ ngoại giao ở Thái Bình Dương và đồng đô la ổn định giữ lại điều đó. Thiếu sự định hướng không nên bị nhầm lẫn với hành động không xảy ra—điều này có nghĩa là sự không chắc chắn rất cao. Biến động trong kim loại này có thể tăng mạnh nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ cao hơn hoặc không đạt kỳ vọng. Tuần tới có rất nhiều thông tin quan trọng. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sẽ là điểm dữ liệu được đánh giá cao nhất, vì nó có khả năng làm thay đổi kỳ vọng chính sách trong ngắn hạn. Các thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về vị trí của lạm phát liên quan đến vùng an toàn của Fed có thể phản ứng thái quá. Một con số nóng hơn có thể đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, làm giảm tâm lý chứng khoán, và tạo thêm áp lực lên các sản phẩm phái sinh dựa vào lãi suất. Ngược lại, bất kỳ sự mềm yếu nào có thể thúc đẩy tài sản rủi ro và gây áp lực lên đồng đô la. Dữ liệu doanh thu bán lẻ từ Mỹ sẽ đóng vai trò như một chỉ số về niềm tin tiêu dùng, và điều này không nên bị bỏ qua. Nếu chi tiêu cho thấy sự kiên cường, điều này có thể dẫn đến thêm sự suy đoán rằng các đợt cắt giảm lãi suất còn xa hơn so với dự đoán ban đầu. Dữ liệu GDP từ Nhật Bản và Vương quốc Anh cũng sẽ được đưa vào quyết định về mức độ tiếp xúc với tiền tệ khu vực. Tăng trưởng của Nhật Bản có khả năng sẽ cho thấy sự đình trệ trừ khi có một sự bất ngờ tăng lên trong xuất khẩu. Đối với đồng bảng Anh, sản lượng trong nước có thể nặng nề hơn, với thị trường lao động chật chội của Vương quốc Anh và những phát biểu tiếp theo của BoE. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ cuối tuần vừa qua tại Thụy Sĩ đã kết thúc mà không có kết quả chi tiết, mặc dù các quan chức từ cả hai quốc gia đều thể hiện sự lạc quan. Trung Quốc mô tả cuộc họp tại Geneva là một bước khởi đầu, thừa nhận những khác biệt và căng thẳng đang diễn ra, với hy vọng có được kết quả có lợi cho cả hai bên. Phản ứng của Thị Trường Phản ứng ngay lập tức của thị trường là sự gia tăng giá trị của USD so với JPY, trong khi EUR/USD đã giảm. Khi giao dịch trở lại vào tuần này, các thị trường tương lai cho thấy bức tranh hỗn hợp với hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ mở cửa cao hơn. Hợp đồng tương lai Kho bạc Mỹ (UST) ghi nhận một sự giảm giá, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm nhẹ. Cảm giác tích cực xoay quanh cổ phiếu vẫn tồn tại, như được chỉ ra bởi sự tăng lên của S&P 500 Globex. Dựa trên những gì đã được báo cáo, có một số định hướng rõ ràng đang xuất hiện. Các cuộc đàm phán giữa Trung Quốc và Mỹ được mô tả là “bước đầu tiên,” điều này cho thấy khá rõ. Trong khi không có gì cụ thể xuất phát từ các cuộc họp, cả hai bên đều thể hiện mong muốn tiếp tục cuộc trò chuyện—điều này thường đủ để thay đổi thị trường, đặc biệt khi sự không chắc chắn đã ảnh hưởng đến tâm lý trong nhiều ngày, nếu không muốn nói là nhiều tuần. Chúng ta đã thấy đồng USD tăng sức mạnh so với đồng Yên Nhật. Đó thường là điều xảy ra khi các nhà giao dịch bắt đầu nghiêng về rủi ro thay vì phòng thủ. Sự sụt giảm của đồng Euro so với đồng Dollar, trong khi đó, cho thấy một số người tham gia đang đánh giá lại vị thế của mình trên các tài sản châu Âu, có thể giảm bớt ý tưởng rằng lãi suất ở đó có thể giữ ổn định hoặc thậm chí tăng. Ở nơi khác, hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu Mỹ đã tăng lên. Đó không phải là một bước nhảy vọt lớn, nhưng hành động này cho thấy các nhà đầu tư vẫn có xu hướng tích cực đối với doanh thu kinh doanh và sự hỗ trợ từ GDP rộng rãi hơn. Điều này cho thấy hợp đồng tương lai Kho bạc đã giảm; điều này đánh dấu một động thái xa rời an toàn và một sự điều chỉnh nhỏ trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch đang điều chỉnh thời gian một chút, điều này thật hợp lý khi xem xét dữ liệu lao động vẫn mạnh mẽ và sức tiêu dùng kiên cường ở Mỹ. Về định vị ngắn hạn, phản ứng chia tách này—cổ phiếu tăng và giá trái phiếu giảm—làm cho hướng đi cho định vị ngắn hạn rõ ràng hơn. Với sự biến động giữ ở mức nhẹ và cổ phiếu leo thang, một số có thể xem xét giảm bớt các biện pháp phòng ngừa phía giảm hoặc thu hẹp các chênh lệch đã mở rộng trong các chiến lược phòng thủ. Những gì đang bắt đầu lộ diện là một môi trường nặng về biểu đồ, nơi định vị nghiêng nhiều hơn về động lực và ít hơn về sự rõ ràng của ngân hàng trung ương hoặc những bất ngờ vĩ mô. Điều này có thể kéo dài trong tuần, đặc biệt nếu dữ liệu mới từ Trung Quốc hoặc Mỹ giữ đúng như kỳ vọng. Trong trường hợp đó, các nhà giao dịch có thể mong đợi các phạm vi chặt chẽ hơn trừ khi khối lượng hoặc tiêu đề gây rối loạn cân bằng. Chúng ta đã theo dõi khối lượng tùy chọn tăng trong các lĩnh vực tập trung vào công nghệ và sự định giá biến động đã giảm đi, đặc biệt là xung quanh các ngày đáo hạn vào tuần tới. Điều này cho chúng ta biết rằng các nhà giao dịch đang đặt cược rằng hành động giá vẫn nằm trong các hành lang quen thuộc. Nhưng mức phí tùy chọn thấp hơn hiện tại để lại không gian cho các chiến lược thanh mảnh hơn với các bảo vệ khi giảm giá được tích hợp sẵn. Các bàn giao dịch tương lai sẽ cần phải tính đến các giao dịch có thời gian ngắn hơn—dừng lỗ gần hơn, thoát nhanh hơn. Nhưng xu hướng hiện tại vẫn là ủng hộ cổ phiếu, và trừ khi có những thay đổi sắc nét trong dữ liệu lạm phát hoặc các bình luận từ ngân hàng trung ương, thì thiên hướng đó dường như là hợp lý. Chúng tôi sẽ chú ý đến sự xoay vòng trong các lớp tài sản hơn là những thay đổi hướng đi sắc nét. Điều đó có nghĩa là các giao dịch giá trị tương đối nổi bật hơn—điều chỉnh mức độ lộ diện giữa các quỹ ETF theo ngành, hoặc tăng cường mức độ tiếp xúc với các công ty vốn hóa nhỏ trong khi thu hẹp lại các giao dịch trái phiếu có thời gian dài mà đã hoàn tất. Những người vẫn đang theo đuổi các chiến lược nhạy cảm với tương quan nên xem xét lại các cặp liên quan đến việc nén lãi suất, đặc biệt với động thái gần đây trong kỳ vọng Kho bạc Mỹ. Một sự củng cố nhẹ trong đồng Dollar cùng với việc thay đổi sự thèm muốn rủi ro vừa đủ có thể thay đổi tính khả thi ở đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures chỉ số chứng khoán Mỹ đã chứng kiến sự gia tăng nhờ sự lạc quan xoay quanh các cuộc đàm phán thương mại. Các hợp đồng ES và NQ cho thấy khả năng chuyển động đi lên. Khi các hợp đồng tương lai của Mỹ mở lại, có một cảm giác lạc quan về tiến triển trong các cuộc thảo luận thương mại. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi sát sao những cuộc thảo luận này để có hướng dẫn trong tương lai về xu hướng thị trường.

Tham Vọng Đối Với Rủi Ro Đi Lên

Sự gia tăng ban đầu trong các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, được thúc đẩy bởi kỳ vọng xung quanh sự phát triển thương mại, chỉ ra một tham vọng rõ ràng đối với rủi ro đi lên – ít nhất là trong ngắn hạn. Các hợp đồng ES và NQ đã phản ứng với cuộc đối thoại mới với một tông điệu vững chắc, cho thấy sự lạc quan xung quanh những cuộc đàm phán này vẫn chưa được định giá đầy đủ trong thị trường rộng lớn hơn. Khi các hợp đồng tương lai mở lại, sự quan tâm mua vào đã nhanh chóng xuất hiện, có lẽ do những bình luận mới cho thấy tiến triển chứ không phải sự đình trệ. Đường cong tương lai phản ánh điều này, với các hợp đồng ngắn hạn tăng cao khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại với niềm tin rằng những đột phá – dù có thể nhỏ nhoi – có thể thay đổi sức cản chính sách. Chúng tôi đã theo dõi hoạt động trong các khu vực thanh khoản chính, và các mức thanh toán gần đây cho thấy áp lực mua vào là rộng hơn chứ không chỉ hẹp. Điều này thường tạo ra nền tảng tốt hơn cho những người xem xét các chiến lược nghiêng về các động thái tiếp diễn ngắn hạn, đặc biệt khi thanh khoản cao và độ biến động vẫn được đo lường. Tham gia đã tăng lên trong phiên giao dịch đầu tiên trở lại, cho thấy sự tái tham gia chứ không phải chỉ là việc che đậy vị thế. Sự tiếp xúc gamma ngắn, đặc biệt trong các hợp đồng đáo hạn hàng tuần, vẫn đủ thấp để các động thái không bị giới hạn một cách nhân tạo. Điều này để lại không gian cho sự mở rộng trong ngày nếu có bất kỳ sự gia tăng nào vượt qua các rào cản kỹ thuật ngay lập tức. Tuy nhiên, với các hợp đồng độ biến động ngụ ý định giá thấp hơn khi so sánh, vẫn còn một sự mất cân đối giữa rủi ro thực hiện tiềm năng và những gì mà thị trường lựa chọn đang định giá. Khoảng cách này tạo ra cơ hội, miễn là thời gian được điều chỉnh để tránh việc phải trả tiền cho sự bảo vệ lỗi thời. Mô hình mà chúng tôi đã quan sát được trong sự thay đổi lãi suất mở cho thấy có sự viết hợp đồng mua mới trong các mức giá ngoài tiền, với các nhà giao dịch triển khai những mức tăng đó vào các hợp đồng gọi đi lên – rất có thể là nghiêng về các hợp đồng đáo hạn ngắn hơn và gần tiền. Việc định vị này giúp giải thích sự kiên cường gần đây trong các hợp đồng tương lai, và nếu ngôn từ thương mại tiếp tục theo cách này, các nhà buôn có thể sẽ buộc phải phòng ngừa vào sức mạnh.

Chuyển Đổi Trong Tâm Điểm Ngành

Sự chuyển hướng khỏi các ngành phòng thủ giữa những phát triển này không bị bỏ qua. Sự xoay vòng vào những cái tên có beta cao hơn – đặc biệt là những cái tên gắn liền với các ngành công nghiệp nhạy cảm với xuất khẩu – đã thêm vào động lực. Điều này, đến lượt nó, tác động đến các sản phẩm chỉ số. Nói một cách đơn giản, sự lạc quan trong bức tranh kinh tế rộng lớn hơn thúc đẩy dòng vốn vào các cổ phiếu thường di chuyển một cách mạnh mẽ hơn, và điều đó làm tăng thêm các hợp đồng tương lai chỉ số. Điều đó nói lên rằng, bất kỳ cách tiếp cận chiến thuật nào ở đây cũng nên cân nhắc rủi ro tiêu đề. Ngay cả những thay đổi tinh tế trong tông giọng từ các nhà đàm phán có thể kích hoạt các phản ứng lập trình trong các hợp đồng tương lai, đặc biệt là trong các khoảng thanh khoản mỏng. Vì vậy, khi cấu trúc các giao dịch nghiêng vào sự tiếp diễn, hãy xem xét việc nhúng bảo vệ thông qua các hợp đồng dọc hoặc các hình thức bảo vệ khác thay vì hướng đi thẳng. Với xu hướng rõ ràng đi lên và dòng chảy lựa chọn hỗ trợ cho đợt tăng này, có không gian cho sự tiếp diễn, miễn là bối cảnh vĩ mô rộng lớn vẫn hỗ trợ. Điều này bao gồm việc lãi suất trái phiếu ổn định và không có bất ngờ nào mới từ các phát ngôn viên ngân hàng trung ương. Tất cả đều quan trọng. Thời điểm gia nhập và rút lui trong môi trường này nên thiên về các đợt điều chỉnh về mức giá trung bình theo khối lượng, đặc biệt khi kết hợp với các chỉ số chiều rộng thu hẹp trong ngày. Nếu sự hồi phục trung bình phát sinh từ các mức kéo dài, rất có thể sẽ ngắn gọn, trừ khi được kết hợp với sự đảo ngược mạnh mẽ trong dòng vốn toàn cầu hoặc bình luận chính sách bất ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp AUD/USD đã tăng lên khoảng 0.6420 trong phiên giao dịch sớm tại châu Á vào thứ Hai. Những tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung Quốc tại Geneva đã có tác động tích cực đối với đồng Đôla Úc so với Đôla Mỹ. Chỉ số Giá tiêu dùng của Trung Quốc đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, với tháng Tư cho thấy mức giảm 0.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số Giá sản xuất cũng giảm 2.7% trong tháng Tư, không đạt kỳ vọng của thị trường.

Tiến triển trong các cuộc thảo luận thương mại Mỹ-Trung

Mỹ và Trung Quốc đã báo cáo có nhiều tiến bộ đáng kể trong các cuộc thảo luận thương mại nhằm giảm bớt căng thẳng. Các quan chức Trung Quốc và Mỹ đã thừa nhận rằng những cuộc nói chuyện này là một bước tiến trong việc ổn định quan hệ thương mại song phương. Những diễn biến tích cực trong các cuộc đàm phán này có thể hỗ trợ thêm cho đồng Đôla Úc. Trong khi đó, Trung Quốc đã thực hiện các chính sách tiền tệ để kích thích hoạt động kinh tế, điều này cũng thúc đẩy đồng tiền. Đồng Đôla Úc bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như lãi suất do Ngân hàng Dự trữ Úc quy định và giá quặng sắt. Nền kinh tế và cán cân thương mại của Trung Quốc cũng đóng vai trò, trong khi tâm lý rủi ro ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng tiền này trên toàn cầu. Chúng tôi hiện đang quan sát đồng Đôla Úc phản ứng tương đối nhanh chóng trước sự kết hợp của nhiều yếu tố, đặc biệt là những tiến bộ gần đây trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Những tiến triển này đã thu hút sự quan tâm đến các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro, với AUD hưởng lợi từ xu thế tăng này. Mặc dù các cuộc gặp gỡ tại Geneva không sản xuất ra bất kỳ thay đổi chính sách cụ thể nào, nhưng ngữ điệu và ngôn ngữ của các cuộc trao đổi có xu hướng giảm căng thẳng, điều mà thị trường tiền tệ thường ưa chuộng.

Các diễn biến về tiền tệ và kinh tế

Các hành động chính sách—chủ yếu là điều chỉnh lãi suất và bơm thanh khoản—được thiết kế để giúp chi tiêu và sản xuất công nghiệp phục hồi đà. Do Úc duy trì mối liên kết xuất khẩu hàng hóa chặt chẽ với Trung Quốc, đặc biệt là trong lĩnh vực quặng sắt, lập trường ủng hộ tăng trưởng kinh tế của Bắc Kinh thường dẫn đến sức mạnh gián tiếp cho AUD. Do đó, bất kỳ hỗ trợ kích thích nào từ Trung Quốc sẽ là điều chúng tôi theo dõi chặt chẽ. Điều kiện tiền tệ tại Úc cũng là một yếu tố thúc đẩy. Ngân hàng Dự trữ đã có một giọng điệu tương đối thận trọng gần đây, ngay cả khi các số liệu nội địa cho thấy một triển vọng lạm phát hơi được cải thiện. Chúng tôi không mong đợi có sự thay đổi ngay lập tức về lãi suất, nhưng các nhà giao dịch đã bắt đầu đánh giá lại lãi suất tương lai dựa trên các bình luận từ các quan chức RBA. Tùy thuộc vào cách mà dữ liệu tiền lương và việc làm diễn ra trong hai tuần tới, những kỳ vọng này có thể thấy sự điều chỉnh, với những ảnh hưởng đến các tùy chọn kỳ hạn ngắn và các thỏa thuận lãi suất tương lai. Từ góc độ lịch trình dữ liệu, có ít thông cáo cấp cao từ Úc vào đầu tuần này, điều này có thể làm tăng trọng lượng cho các diễn biến nước ngoài. Các số liệu CPI và doanh số bán lẻ của Mỹ sắp được công bố và bất kỳ bất ngờ tích cực nào ở đó có thể nâng cao lợi suất ngắn hạn trên trái phiếu Chính phủ Mỹ, điều này thường kéo đồng USD lên và hạn chế lợi nhuận của AUD. Ngược lại, lạm phát không đạt kỳ vọng có thể làm giảm kỳ vọng xung quanh việc tăng lãi suất thêm của Fed, tạo điều kiện cho các cặp tiền có rủi ro. Tình trạng biến động trên các thị trường FX vẫn đang được kiềm chế hiện tại, và các chỉ số ngụ ý về cặp AUD/USD cho thấy điều tương tự. Tuy nhiên, các chỉ số chênh lệch đã bắt đầu dịch chuyển dần dần, có thể phản ứng với việc định vị xung quanh chuyển động tiếp theo trong hợp tác kinh tế Trung-Mỹ và những tác động từ nỗ lực thúc đẩy nhu cầu trong nước của Trung Quốc. Chúng tôi tin rằng việc theo dõi cách giá trị tính toán các sự biến động này là điều hợp lý. Chúng tôi vẫn thấy một số sức hút trong các cấu trúc AUD, đặc biệt là nơi mà các điều khoản vẫn duy trì tích cực, mặc dù gamma ở phía ngắn hạn vẫn còn tương đối yếu. Chênh lệch trong thị trường quyền chọn vẫn tiếp tục chặt chẽ, điều này cho thấy thanh khoản đang có mặt nhưng niềm tin vẫn chưa trở lại với kích thước lớn. Trong các thị trường quặng sắt, giá giao ngay đã ổn định một chút sau khi giảm nhẹ, điều này, nếu duy trì, có thể tạo thành một nền tảng cho các động thái bổ sung của AUD vào cuối tháng. Các nhà giao dịch nên chú ý đến bất kỳ bình luận chính thức nào từ Trung Quốc về chi tiêu cho cơ sở hạ tầng hoặc xây dựng, vì những điều này thường cung cấp những gợi ý nhanh chóng về nhu cầu quặng dự kiến. Cuối cùng, trong khi AUD/USD vẫn lơ lửng ngay dưới khu vực kháng cự ngắn hạn, cách mà nó phản ứng với các số liệu vĩ mô sắp tới của Mỹ và bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ kích thích của Trung Quốc sẽ định hình quỹ đạo của nó trong vài phiên tới. Cách mà các thị trường rủi ro tiếp nhận cả hai điều đó sẽ tinh chỉnh bức tranh biến động ngắn hạn, do đó việc giữ vững linh hoạt là điều thiết yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ và Trung Quốc đã tiến hành các cuộc thảo luận trong cuối tuần qua để giải quyết các vấn đề thương mại đang diễn ra. Đoàn đại biểu của Trung Quốc mô tả cuộc họp thương mại Geneva là một bước tiến sơ bộ, thừa nhận sự khác biệt vẫn còn tồn tại. Kết quả hướng đến lợi ích chung, mặc dù có những căng thẳng tiềm ẩn. Các công ty Trung Quốc ngày càng tăng cường tìm kiếm các thành phần nội địa cho chuỗi cung ứng của họ. Dựa trên các tài liệu tài chính đã được xem xét, hơn 24 công ty niêm yết tại Thượng Hải và Thâm Quyến đã công bố nỗ lực thay thế nguồn hàng nước ngoài bằng các lựa chọn địa phương. Động thái này là một phần của chiến lược rộng lớn hơn nhằm giảm sự phụ thuộc vào các thành phần nước ngoài.

Chiến lược Tìm nguồn nội địa

Những nỗ lực của các công ty Trung Quốc trong việc chuyển hướng tìm nguồn từ các nhà cung cấp nội địa không chỉ cung cấp gợi ý về hướng chính sách từ Bắc Kinh, mà còn cho thấy cách các chuỗi cung ứng có khả năng phục hồi đang được ưu tiên hơn sự tích hợp toàn cầu. Các tài liệu khi được xem xét chung cho thấy một sự điều chỉnh phối hợp diễn ra dưới áp lực cạnh tranh, khi các công ty phản ứng với cả kế hoạch kinh tế và áp lực từ các tranh chấp thương mại. Sự thay thế có chủ ý này đánh dấu một xu hướng hướng nội hóa các hoạt động trước đây mang tính toàn cầu. Những gì từng đi qua các mạng lưới quốc tế giờ đây đang được điều chỉnh để giữ lại trong biên giới quốc gia, và đó không phải là một nỗ lực nhỏ. Nói một cách rõ ràng, các chuỗi cung ứng đang được tái cấu trúc theo thời gian thực. Điều này có nghĩa là có sự giảm bớt tính dễ tổn thương từ bên ngoài, nhưng cũng có sự thay đổi trong cấu trúc chi phí và lịch trình giao hàng. Nếu tốc độ chuyển dịch này duy trì áp lực lên xuất khẩu, thì động lực giá cho một loạt hàng hóa trung gian và cuối cùng cũng có thể bị ảnh hưởng. Trong cuối tuần qua, các quan chức thương mại đã gặp gỡ tại Thụy Sĩ với mục tiêu làm giảm căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Không có bước đột phá nào nhưng thực tế rằng các cuộc đối thoại tiếp tục với cả hai bên mô tả tông điệu là “xây dựng” là điều đáng chú ý. Một đoàn đại biểu cho biết đây là một động thái sớm nhưng cần thiết, không phải vì đã đạt được đồng thuận, mà chính vì điều đó chưa đạt được — và thực tế đó đòi hỏi phải có liên lạc thay vì đối đầu. Từ quan điểm của chúng tôi, những gì điều này cho biết — không cần phải diễn thuyết — là các bên vẫn xa cách nhau, mặc dù sẵn sàng giữ các kênh liên lạc mở. Điều đó là quan trọng, bởi vì các cuộc đàm phán chậm chạp dẫn đến việc xây dựng chính sách phản ứng và các thay đổi không mong đợi trong thuế quan hoặc các quyết định điều tiết. Và điều đó lại tạo ra một lịch trình dễ biến động hơn cho những chúng ta cần sự nhất quán trong việc thực hiện chiến lược.

Ý nghĩa Thương mại Toàn cầu

Những tuần tới nên được tiếp cận với sự khéo léo. Không phải vì chúng ta đang đứng trên bờ vực của những bất ngờ chính sách, mà vì dữ liệu đến và hướng dẫn điều chỉnh từ các công ty hiện nay bị ảnh hưởng bởi một mô hình giả định thương mại toàn cầu khá khác so với ba quý trước. Các nỗ lực tìm nguồn nội địa ở Trung Quốc có thể dẫn đến sự thay đổi trong mẫu giao hàng, chu kỳ sản xuất và, do đó, giá cả cho các nguyên liệu nhạy cảm hơn với đầu vào. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao ngôn ngữ mua sắm từ các nhà sản xuất ở châu Á và cân bằng điều đó với các số liệu về vận chuyển và xuất khẩu thường có xu hướng đi sau tâm lý một chút. Không chỉ là những gì các công ty nói rằng họ đang làm, mà còn cách những hành động đó thể hiện trong khối lượng giao hàng, hợp đồng nguyên liệu thô và hoạt động cảng. Dữ liệu đó thường cung cấp các dấu hiệu sớm nhất về thời gian điều chỉnh lại và các nút cổ chai tiềm ẩn. Khả năng tiếp xúc ngắn hạn với các chỉ số nhạy cảm với châu Á hoặc hợp đồng nguyên liệu có thể được xem xét tốt nhất thông qua động thái tìm nguồn này hơn là các chủ đề vĩ mô rộng hơn. Dòng chảy thường theo sau cách diễn giải chính sách, và ngay bây giờ, sự lãnh đạo ở Bắc Kinh đang hướng dẫn hành vi với sự hỗ trợ từ tài nguyên và các tiêu chuẩn rõ ràng. Nếu điều đó dẫn đến sản xuất quá mức nhẹ hoặc sự kém hiệu quả trong quá trình tái cấu trúc, thì các động thái kết quả có thể phản ánh đầu tiên trong sự thay đổi chênh lệch. Từ nơi chúng tôi đứng, tính kỷ luật trong thời gian quan trọng hơn việc các mẫu hình có quá gần gũi với các mẫu trong quá khứ. Hiếm khi có một sự cân xứng gọn gàng trong các thay đổi có tính chính trị đối với cấu trúc cung ứng. Tuy nhiên, khi các tài liệu bắt đầu phác thảo các thay thế nội địa, đó không phải là điều vô nghĩa — điều đó thường có nghĩa là vốn đã được phân bổ, và các hợp đồng đã được điều chỉnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng mô tả các cuộc đàm phán gần đây với các quan chức Mỹ là một bước đầu quan trọng trong việc ổn định quan hệ thương mại. Cả hai quốc gia đã đồng ý thiết lập một cơ chế để thảo luận thêm, do Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và He Lifeng dẫn dắt. Trong khi các biện pháp cụ thể chưa được công bố ngay lập tức, Bessent cam kết sớm chia sẻ chi tiết và hứa hẹn một tuyên bố chung. He Lifeng nhấn mạnh lợi ích lẫn nhau của thương mại Trung-Mỹ và bày tỏ sự sẵn sàng của Bắc Kinh trong việc quản lý những khác biệt và mở rộng hợp tác.

Hiệu suất cặp AUD USD

Cặp AUD/USD đã ghi nhận một mức tăng nhẹ là 0.10% và giao dịch ở mức 0.6417 tại thời điểm báo cáo. Thông thường, chiến tranh thương mại liên quan đến các xung đột kinh tế do chủ nghĩa bảo hộ, dẫn đến thuế quan và chi phí nhập khẩu tăng cao. Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã leo thang vào năm 2018 khi Mỹ áp đặt thuế quan lên Trung Quốc, và Trung Quốc đã có động thái trả đũa. Mặc dù xung đột đã dịu đi một chút với thỏa thuận thương mại giai đoạn một vào năm 2020, căng thẳng lại bùng phát khi Donald Trump hứa hẹn áp dụng thuế quan 60% trong chiến dịch tranh cử năm 2024. Sự hồi sinh của những căng thẳng thương mại này có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và ảnh hưởng đến chỉ số lạm phát CPI. Sự tiếp xúc ban đầu giữa Washington và Bắc Kinh, được He mô tả như một điểm khởi đầu cho việc cải thiện giao tiếp, đại diện cho một sự chuyển hướng tiềm năng trong một động thái vốn đã căng thẳng. Sự sẵn lòng thiết lập các kênh thảo luận có cấu trúc cho thấy nền tảng đang được đặt ra cho một cuộc đối thoại nhất quán hơn, mặc dù không có thay đổi chính sách ngay lập tức được công bố.

Cam kết của Bessent

Cam kết của Bessent trong việc công bố một tuyên bố chung và cung cấp thêm thông tin sớm làm tăng thêm giá trị cho việc này không chỉ mang tính lễ nghi. Điều này báo hiệu ý định làm rõ nội dung, điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định dòng vốn hoặc điều chỉnh chính sách thương mại sau này. Ông đã chỉ ra những lĩnh vực có lợi ích chung và lưu ý ý định rõ ràng của Trung Quốc trong việc tiến về phía hợp tác, quản lý sự căng thẳng khi cần thiết. Điều này không chỉ nhấn mạnh một khoảnh khắc ngoại giao mà còn một khoảnh khắc thừa nhận phụ thuộc kinh tế lẫn nhau—đặc biệt trong sản xuất, công nghệ và hàng hóa. Từ góc độ của chúng tôi, điều quan trọng lúc này là cách và khi nào cuộc đối thoại này phát triển thành hành động. Các thông cáo trong tương lai từ đội ngũ của Bessent có khả năng sẽ cung cấp định hướng cập nhật cho các thị trường. Bất kỳ dấu hiệu nào về việc điều chỉnh thuế quan hoặc nới lỏng xung đột thương mại có thể ảnh hưởng đến việc định hình lựa chọn trong hàng hóa, tiền tệ và các lĩnh vực công nghiệp có mối liên hệ thương mại cao. Chúng tôi đã theo dõi đồng AUD tăng lên 0.6417, một mức tăng khiêm tốn, nhưng điều này diễn ra trong bối cảnh chưa rõ ràng. Mặc dù động thái này có vẻ nhỏ bé khi xem xét một cách riêng lẻ, nhưng nó phản ánh những thay đổi nhỏ trong tâm lý rủi ro—đặc biệt với những nền kinh tế như Australia có mối quan hệ kinh tế sâu sắc với cả hai quốc gia. Các nhà giao dịch phụ thuộc vào các chỉ báo vĩ mô trung hạn nên chú ý đến cách mà các loại tài sản tương quan, chẳng hạn như kim loại công nghiệp hoặc chỉ số vận chuyển, hoạt động trong vài tuần tới nhằm phản ứng với những phát triển từ Washington-Bắc Kinh. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Globex sắp mở cửa trở lại, với đồng đô la Mỹ cho thấy sự tăng trưởng tổng thể. Tỷ giá hiện tại cho USD/JPY đứng ở mức 146.20, phản ánh xu hướng tăng của nó.

Thảo luận Thương mại Mỹ – Trung Quốc

Các cuộc thảo luận về quan hệ thương mại Mỹ-Trung vẫn đang diễn ra, tạo ra sự mong đợi trong thị trường. Thêm vào đó, cựu Tổng thống Trump đã thông báo rằng ông sẽ phát hành một tweet mà ông mô tả là một trong những tweet có tác động lớn nhất của mình. Những gì chúng ta thấy ở đây là sự kết hợp khá rõ ràng của các chuyển động thị trường và các tín hiệu gợi ý. Đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng giá so với đồng yên, đạt mức 146.20 không xảy ra trong một không gian tách biệt—đó là một phần của động lực rộng hơn dựa trên kỳ vọng chính sách tiền tệ và cảm nhận vĩ mô. Tỷ giá này cho thấy sức mạnh, thường được hỗ trợ bởi cái nhìn về lãi suất chặt chẽ hơn hoặc dòng tiền an toàn trong địa chính trị, và không nên bị xem nhẹ. Các cuộc đối thoại đang diễn ra giữa Washington và Bắc Kinh—mặc dù không mới—vẫn là một nguồn tiềm ẩn gây biến động. Thị trường có xu hướng phản ứng không tương xứng với bất kỳ sự thay đổi nào trong câu chuyện mới, đặc biệt là những điều gợi ý về việc điều chỉnh chuỗi cung ứng, thuế quan nhập khẩu hoặc các lệnh trừng phạt. Giá hợp đồng có thể dao động bất ngờ chỉ với những tiêu đề, mà không cần xác nhận hay chiều sâu, và điều đó có thể làm tăng mạnh tính biến động theo thời gian gần hết hạn. Chuyển sang tuyên bố của Trump, các nhà giao dịch nên nhận thức rằng các thông báo như vậy, không quan trọng bằng bản chất có kịch tính đến đâu, đã chứng minh khả năng làm giá cả thay đổi mạnh—thường đủ để kích hoạt các lệnh dừng lỗ hoặc đẩy ra các vị thế yếu. Khi tính biến động tăng lên do một tiêu đề chính trị, độ lệch của các quyền chọn có xu hướng thay đổi một cách bất thường, và tính thanh khoản trở nên mỏng manh ngay khi người tham gia cần nhất.

Giá Thực và Định vị

Dựa vào những sức mạnh hội tụ này, chúng ta có thể thấy các khoản phí rủi ro giảm đột ngột khi những người ngắn hạn về tính biến động vội vã để bảo hiểm. Việc điều chỉnh độ nhạy delta nhiều lần trong phiên có thể là cần thiết. Cũng có xác suất tăng cao về các động thái bị phóng đại ngay sau khi Globex mở cửa, khi các lệnh vào một cuốn sổ lệnh vẫn còn mỏng. Khi đồng đô la tăng giá, các nhà xuất khẩu Nhật Bản có thể bắt đầu bảo hiểm một cách quyết liệt hơn. Điều này thường tạo ra áp lực định vị mới vào cặp tỷ giá, mà các nhà giao dịch quyền chọn có thể nắm bắt thông qua các quyền chọn ngắn hạn. Các lớp thanh khoản xung quanh 146.50 đến 147.00 là các điểm bán tiềm năng, đặc biệt nếu gamma tiếp tục tổ chức lại. Trong bối cảnh không có các phát biểu từ ngân hàng trung ương trong tuần này, thị trường có thể tìm kiếm các chất xúc tác trong các dữ liệu cấp thấp hơn. Nhưng khi sự chú ý trở lại với kỳ vọng chính sách, những sắc thái nhỏ trong cách diễn đạt hoặc biên bản có thể làm nghiêng giá xác suất—và các vị thế gamma dài hơn có thể trở nên hữu ích. Chúng ta đang bước vào một khoảng thời gian mà sự chú ý chuyển hướng về luồng sự kiện. Điều này có nghĩa là các hiệu ứng giá tương đối có thể xuất hiện thường xuyên hơn, đặc biệt là trên các cấu trúc OTC chậm hơn so với các điều chỉnh đơn giản. Các mô hình stat arb ngắn hạn có thể sai sót dưới áp lực tiêu đề, điều này tạo cơ hội cho các khoản phí. Bảng giá có thể cảm thấy thất thường, nhưng những người tập trung vào các đuôi phân phối và điều chỉnh bề mặt biến động một cách linh hoạt sẽ có kết quả tốt hơn. Đáng chú ý theo dõi việc phá vỡ tương quan, khi các mối quan hệ cặp bắt đầu phân kỳ khi các câu chuyện kéo dòng lệnh vào các kênh khác nhau. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá tiêu dùng của Trung Quốc đã giảm 0,1% trong tháng Tư so với năm trước, tiếp theo là sự giảm 0,1% tương tự trong tháng Ba. Chỉ số Giá sản xuất ở Trung Quốc đã giảm 2,7% so với năm trước trong tháng Tư, với mức giảm trước đó là 2,5% trong tháng Ba, vượt qua một chút dự đoán của thị trường. Đồng đô la Úc hiện đang giao dịch tăng 0,15% ở mức 0,6421. Các yếu tố ảnh hưởng đến AUD bao gồm lãi suất mà Ngân hàng Dự trữ Úc triển khai, giá quặng sắt và tình hình kinh tế của Trung Quốc.

Ngân Hàng Dự Trữ Úc Và Lãi Suất

Ngân hàng Dự trữ Úc ảnh hưởng đến AUD bằng cách điều chỉnh lãi suất để duy trì tỷ lệ lạm phát ổn định từ 2-3%. Lãi suất cao thường hỗ trợ đồng AUD, trong khi lãi suất thấp có tác động ngược lại. Các biện pháp định lượng của RBA cũng có thể ảnh hưởng đến điều kiện tín dụng và giá trị đồng tiền. Hiệu suất kinh tế của Trung Quốc tác động đáng kể đến AUD vì đây là đối tác thương mại lớn nhất của Úc. Những thay đổi trong dữ liệu kinh tế của Trung Quốc thường có tác động ngay lập tức đến đồng đô la Úc. Giá quặng sắt, mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của Úc sang Trung Quốc, cũng đóng một vai trò trong việc xác định giá trị của AUD, với mức giá cao hơn thường tăng cường đồng tiền. Cán cân thương mại dương, nghĩa là Úc xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu, có thể củng cố đồng AUD. Ngược lại, cán cân thương mại âm có thể làm yếu đi đồng tiền.

Dữ Liệu Của Trung Quốc Và Tác Động Đến Úc

Dữ liệu của Trung Quốc về giá cả tiếp tục cho thấy sự yếu kém trong nhu cầu nội địa. Chúng ta đã thấy hai tháng liên tiếp lạm phát nhẹ trong giá tiêu dùng và một sự sụt giảm sâu hơn trong giá sản xuất. Con số sau, giảm 2,7% trong tháng Tư sau mức giảm 2,5% trong tháng Ba, cho thấy rằng nhu cầu ở cấp độ nhà máy vẫn còn thấp và áp lực chi phí là tối thiểu. Câu chuyện này phù hợp với những lo ngại rằng sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc thiếu động lực. Khi các nhà sản xuất giảm giá nhanh hơn so với dự đoán của thị trường, điều này thường ám chỉ đến tình trạng dư thừa công suất hoặc doanh số bán hàng yếu—có thể cả hai. Đối với chúng ta, điều này rất quan trọng. Các mối quan hệ kinh tế của Úc với Trung Quốc vẫn liên kết chặt chẽ qua thương mại, đặc biệt trong lĩnh vực tài nguyên và hàng hóa. Và khi sản xuất của Trung Quốc chậm lại, nhu cầu cho các khoáng sản của Úc như quặng sắt có xu hướng giảm. Hàng xuất khẩu chủ chốt này gắn liền với ngành sản xuất thép ở Trung Quốc, và nếu các nhà máy không sản xuất hoặc hoạt động dưới công suất tối đa, nhu cầu của họ về nguyên liệu thô sẽ giảm. Điều này ảnh hưởng đến doanh thu từ xuất khẩu và do đó, làm suy yếu đồng nội tệ. Đồng thời, chúng tôi đã quan sát thấy đồng đô la Úc ghi nhận mức tăng nhẹ, hiện đang tăng 0,15%. Đồng này đang giao dịch quanh mức 0,6421. Một phần điều chỉnh này có thể được quy về kỳ vọng về lãi suất trong nước. Ngân hàng Dự trữ Úc nhắm đến lạm phát thông qua các điều chỉnh chính sách, và khi lãi suất được nâng lên, vốn tìm kiếm lợi suất thường hỗ trợ đồng đô la. Lãi suất thấp rõ ràng có tác động ngược lại. Đối với những ai phân tích chênh lệch và các biện pháp bảo hiểm tiềm năng, động thái tiếp theo của RBA có ý nghĩa rất lớn. Vẫn còn nhiều yếu tố khác ngoài lãi suất. Cán cân thương mại mang đến cho chúng ta cái nhìn về nhu cầu bên ngoài đối với hàng hóa và dịch vụ của Úc. Một thặng dư—nơi xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu—thường bơm luồng tích cực vào đồng AUD. Nó có thể đóng vai trò như một loại neo giá trị cho đồng tiền khi các biến số khác, như tâm lý toàn cầu hoặc khẩu vị rủi ro, thay đổi. Tuy nhiên, sự suy giảm trong hoạt động công nghiệp của Trung Quốc có thể nhanh chóng gây áp lực lên sự hỗ trợ này, làm thắt chặt biên lợi nhuận và làm giảm kỳ vọng. Việc dự đoán cần phải được thực hiện đối với các điều kiện vĩ mô rộng hơn. Các quyết định trước đó của Lowe trong thời gian giữ chức vụ tại Ngân hàng Dự trữ giờ đây tác động đến dự đoán của thị trường, mặc dù Bullock sẽ định hình con đường phía trước. Nếu tâm lý liên quan đến Trung Quốc vẫn ảm đạm, chúng ta có thể mong đợi rằng các vị trí dài của AUD có thể gặp khó khăn, đặc biệt nếu giá quặng sắt giảm thêm. Diễn biến giá trong hàng hóa này, đặc biệt khi xem xét cùng với hoạt động vận chuyển và báo cáo hàng tồn kho, sẽ cung cấp các tín hiệu sớm. Về dòng đơn hàng và biến động ngụ ý, các mẫu gần đây cho thấy sự thiếu kiên định. Các biến động đã bị kiềm chế, phản ánh trạng thái tạm dừng. Chúng ta, với vai trò là những người tham gia theo dõi các thị trường phái sinh, cần chú ý theo dõi các điều chỉnh lạm phát—cả trong nước và nước ngoài. Sự giảm phát kéo dài của Trung Quốc trong giá sản xuất dấy lên những lo ngại cho biên lợi nhuận của nhà sản xuất, và những điểm căng thẳng đó không phải lúc nào cũng giữ nguyên. Do đó, các rủi ro liên quan đến hoạt động xuyên biên giới và sự khác biệt về lãi suất cần phải được cẩn thận điều chỉnh trong môi trường này. Các công cụ hoán đổi ngắn hạn và cấu trúc tùy chọn có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh mức giá thực hiện, đặc biệt nếu giọng điệu của RBA chuyển sang thận trọng. Chúng tôi có thể thấy giá cả bắt đầu phản ánh không chỉ điều kiện kinh tế, mà còn cả các loại căng thẳng chính trị và điều chỉnh chuỗi cung ứng. Đây là những tín hiệu có thể hành động, không phải là các chủ đề trừu tượng. Bất kỳ sự kéo dài nào của sự mềm mại từ Trung Quốc, kết hợp với nhu cầu không ổn định trong các thị trường toàn cầu, có thể biến AUD thành một ứng cử viên mang lại lợi suất yếu hơn. Đó là điều mà chúng ta không thể bỏ qua trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu lạm phát tháng 4 năm 2025 từ Trung Quốc cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) giảm 0.1% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự đoán và tương thích với con số của tháng trước đó. So với tháng trước, CPI tăng 0.1%, sau khi giảm 0.4% trong tháng trước. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, giữ ổn định ở mức 0.5% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số Giá nhà sản xuất (PPI) ghi nhận mức giảm 2.7% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn một chút so với mức giảm 2.8% dự đoán, mặc dù đã xấu hơn so với mức giảm 2.5% của tháng trước. PPI hiện đã trải qua tình trạng giảm phát trong hơn hai năm, cho thấy áp lực tiếp diễn trong ngành công nghiệp của Trung Quốc.

Tổng quan về các chỉ số kinh tế

Các số liệu đã đề cập nêu bật một nền kinh tế đang phải đối mặt với tình trạng giảm phát kéo dài trong giá tiêu dùng và tình trạng giảm phát rõ rệt trong giá sản xuất. Con số CPI tháng 4, dù nhỏ, cho thấy nhu cầu hộ gia đình vẫn tiếp tục yếu, đặc biệt là khi điều chỉnh cho các thành phần lõi loại bỏ các yếu tố biến động của thực phẩm và năng lượng. Sự tăng chỉ 0.1% so với tháng trước, sau khi đã giảm đáng kể 0.4%, thiếu sức mạnh và gợi ý rằng bất kỳ sự phục hồi nào trong tiêu dùng vẫn còn mong manh. CPI lõi giữ nguyên ở mức 0.5% so với cùng kỳ năm trước phản ánh sự yếu kém liên tục trong động lực kinh tế cơ bản. Điều này cho thấy người tiêu dùng chưa đủ tự tin để chi tiêu ở mức có thể thúc đẩy giá cả tăng lên. Đây thường được coi là dấu hiệu cho thấy chính sách tiền tệ vẫn chưa kích thích được nhu cầu rộng rãi, và sức mạnh định giá bán lẻ vẫn đang bị hạn chế. Trong khi đó, mức giảm PPI tháng 4, mặc dù thấp hơn một chút so với dự đoán, đánh dấu 25 tháng liên tiếp tình trạng giảm phát ở nhà máy. Sự sâu sắc của tình trạng yếu kém từ phía sản xuất tiếp tục chỉ ra rằng lợi nhuận của các công ty đang giảm trong các lĩnh vực liên quan chặt chẽ đến sản xuất công nghiệp và nguyên vật liệu. Sự suy giảm từ mức giảm 2.5% trong tháng 3 xuống mức giảm 2.7% so với cùng kỳ năm trước của tháng 4 vẽ nên bức tranh về các công ty vẫn đang gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí xuống dưới, có thể do khả năng cung ứng vượt quá hoặc nhu cầu yếu từ bên ngoài.

Ý nghĩa thị trường và chiến lược

Đối với những ai theo dõi sát sao điều này, điều nổi bật là chiều dài và độ sâu của áp lực giá cả từ các nhà máy. Khi loại giảm phát này kéo dài hơn hai năm, nó gửi đi một cảnh báo rõ ràng rằng nhu cầu từ thượng nguồn không phục hồi tương ứng với các nỗ lực chính sách cho đến nay. Nó cho chúng ta biết điều gì về áp lực biên lợi nhuận trong các lĩnh vực chuỗi cung ứng chính, và về sự mất cân bằng cung-cầu toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến hàng hóa thô và hàng hóa bán thành phẩm. Nhìn về phía trước, một số phân khúc thị trường có thể cần điều chỉnh giả định biến động ngụ ý của họ dựa trên tình trạng yếu kém này. Chúng ta cần đánh giá lại kỳ vọng ngắn hạn xung quanh các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng. Trong bối cảnh giảm phát trong tiêu dùng và tình trạng giảm phát kéo dài ở mức sản xuất, các động thái trong chính sách lãi suất hoặc các biện pháp hỗ trợ thanh khoản có thể sẽ vẫn hỗ trợ, điều này có thể gây áp lực nhẹ lên lợi suất trái phiếu địa phương và tạo áp lực nhẹ lên các cấu trúc carry ngoại tệ phù hợp với rủi ro thắt chặt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng đã mô tả các cuộc thảo luận gần đây với các quan chức Mỹ là bước đầu tiên quan trọng trong việc ổn định quan hệ thương mại giữa hai quốc gia. Ông đã thừa nhận sự tồn tại của những khác biệt và nhấn mạnh rằng xung đột thương mại là điều không thể tránh khỏi ở một số khía cạnh. Ông nhấn mạnh rằng thương mại Trung-Mỹ về cơ bản có lợi cho cả hai bên, bác bỏ các quan điểm trò chơi tổng bằng không phổ biến trong các cuộc thảo luận chính trị. Lifeng cho biết Trung Quốc sẵn sàng hợp tác với Mỹ để quản lý những khác biệt và tăng cường hợp tác, với mục tiêu mang lại sự ổn định lớn hơn cho nền kinh tế toàn cầu.

Thiết lập cơ chế tư vấn kinh tế và thương mại

Một thỏa thuận đã được đạt được để tạo ra một “cơ chế tư vấn kinh tế và thương mại,” sẽ bao gồm các cuộc đối thoại thường xuyên giữa hai quốc gia. Cả hai nước dự kiến sẽ phát hành một tuyên bố chung vào thứ Hai về các cuộc thảo luận. Các thị trường FX đã phản ứng bằng cách đánh dấu đồng USD tăng cao, mặc dù vẫn còn sớm trên các thị trường châu Á. Ở Tokyo, giờ địa phương vừa sau 5:30 sáng, trong khi ở Singapore và Hồng Kông là 4:30 sáng, và ở New Zealand là sau 8:30 sáng với Sydney đã là 6:30 sáng. Bài viết gốc cung cấp một cái nhìn tóm tắt ngắn gọn về những nỗ lực của các quan chức cấp cao Trung Quốc và Mỹ nhằm giảm bớt căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Những bình luận của Lifeng cho thấy sự công nhận từ cả hai bên rằng mặc dù lợi ích của họ có sự khác biệt trong nhiều lĩnh vực, chủ nghĩa thực dụng trong thương mại đã trở lại bàn thảo luận. Mối chú ý dường như tập trung vào việc quản lý—không phải ngay lập tức giải quyết—những khác biệt, thay vào đó là thiết lập một sự tương tác thường xuyên, có thể dự đoán.

Phản ứng của thị trường đối với những phát triển ngoại giao

Sự đề xuất rằng cả hai bên đều sẵn sàng hình thành một cơ chế tư vấn mới ngụ ý rằng đối thoại có cấu trúc hơn hiện đang được mong đợi. Đối với những người trong chúng ta diễn giải tín hiệu kinh tế vĩ mô và áp dụng chúng vào độ nhạy của thị trường, sự chuyển hướng này về đối thoại thường xuyên mang lại sự rõ ràng. Nó có thể không ngay lập tức giải quyết các khoảng trống chính sách, nhưng âm điệu là một sự tiết chế hơn là đối đầu. Điều đã bắt đầu phản ánh những thay đổi này là sự di chuyển giá ngắn hạn trong thị trường ngoại hối. Phản ứng ban đầu từ châu Á, với đồng đô la tăng trưởng rộng rãi, cho thấy sự vị trí mà dự đoán một mức độ liên tục trong hỗ trợ tiền tệ của Mỹ và có thể là phòng ngừa rủi ro đáp lại một kết quả còn mơ hồ từ những cuộc đàm phán này. Thời gian là yếu tố then chốt ở đây. Những diễn biến này xảy ra trong một môi trường trước thanh khoản—trước khi các bàn giao dịch ở London hay châu Âu đại lục có thể tham gia—vì vậy hầu hết phản ứng đều được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư có trụ sở tại Tokyo và các nhà giao dịch tổ chức ở khu vực Australasia. Từ góc độ của chúng tôi, khi sự biến động kỳ hạn được điều chỉnh lại sau khi tuyên bố chung vào thứ Hai được phát hành, chúng tôi có thể thấy những thay đổi trong kỳ vọng liên quan đến điều kiện thương mại song phương và lập trường ngoại giao rộng hơn. Mối chú ý vẫn không phải vào mức độ đối thoại mà vào tính dự đoán của nó. Khi kết quả không chắc chắn nhưng sự tương tác trở nên thường xuyên, việc định giá rủi ro chính sách trên thị trường tiền tệ có xu hướng bị nén theo thời gian. Phản ứng ngay lập tức trong giá lãi suất và quyền chọn có thể sẽ bị kiềm chế, do các thị trường không định giá một sự giảm leo thang đột ngột. Tuy nhiên, điều chúng tôi mong đợi là sự gia tăng phân tầng trong mức độ tiếp xúc giữa các đường cong ngắn hạn và dài hạn, khi chúng tôi tiêu hóa rủi ro tiêu đề theo từng giai đoạn. Đối với các nhà giao dịch có mức độ tiếp xúc nằm trong các sản phẩm phái sinh thời gian ngắn—đặc biệt là những sản phẩm liên quan đến chênh lệch lãi suất hoặc giỏ thương mại trọng số—chúng tôi nhìn về Asia để có những tín hiệu ban đầu nhưng chờ đợi các giờ giao dịch của châu Âu và Bắc Mỹ để xác nhận. Với sự thiên về bảo vệ downside vẫn ưu ái trong một số cặp tiền châu Á, bất kỳ sự thiết lập lại hàng tuần nào trong những khu vực đó, đặc biệt là trên các cặp yen và nhân dân tệ, đều đáng để xem xét lại. Sự điều chỉnh đối với vols ngụ ý và vị trí gamma có thể theo sau ngay sau khi tuyên bố chung được phát hành, đặc biệt nếu ngôn ngữ có sự chuyển hướng về khung thời gian cụ thể hoặc các phân khúc công nghiệp được nhắm mục tiêu cho sự hợp tác. Nếu điều đó được làm rõ, các chiến lược phòng ngừa có thể nhanh chóng xoay chuyển, đặc biệt là trong số các ngân hàng quản lý các sổ sách quyền chọn vào cuối tháng hoặc cuối quý. Từ nơi chúng tôi đứng, đây không phải là thời điểm để quay vòng danh mục đầu tư lớn, nhưng là thời điểm để tinh chỉnh các vị trí ngắn hạn. Tập trung vào các giao dịch nhạy cảm với thời gian, theo dõi áp lực huy động vốn đô la, và quan sát cách các đối tác tái cấu trúc khi nhiều ngân hàng trung ương tham gia vào cuộc thảo luận—đây là những yếu tố kiểm soát. Hành vi thị trường đang cho thấy rằng các nhà giao dịch thấy rằng sự ngoại giao có chừng mực là một yếu tố đầu vào, không phải là một kết quả, và đó là cách chúng tôi nên mô hình hóa trong các phiên tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.